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1.相關(guān)概念簡(jiǎn)述

在對(duì)本文展開(kāi)分析之前，筆者先把幾個(gè)為與本文密切的相關(guān)的證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)與浮動(dòng)傭金制度等幾個(gè)概念做簡(jiǎn)要概述。1.1證券市場(chǎng)。證券就是指數(shù)種不同的經(jīng)濟(jì)權(quán)憑的總稱，所以，從廣義上來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)就是指一切證券發(fā)行與交易的地方就被稱作證券市場(chǎng)，從狹義上來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)簡(jiǎn)言就是資本市場(chǎng)，即發(fā)行股票、債券、期貨與期權(quán)利等證券產(chǎn)品的發(fā)行、流通與買(mǎi)賣(mài)的地方。本文所論述的證券市場(chǎng)就是狹義上證券市場(chǎng)。1.2股票市場(chǎng)。股票市場(chǎng)簡(jiǎn)言之就是對(duì)股票進(jìn)行發(fā)行與交易的地方。主要包含交易市場(chǎng)與場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩大類。1.3浮動(dòng)傭金制度。浮動(dòng)傭金制度就是證券公司(相關(guān)金融機(jī)構(gòu))為投資者提供相關(guān)金融方面服務(wù)而收取相關(guān)方面的費(fèi)用，或者是以投者需要為中心提供的一種比較特殊的金融方面服務(wù)而收取相應(yīng)的報(bào)酬，俗稱為傭金，而建立起來(lái)的管理制度就被稱作浮動(dòng)傭金管理制度。通過(guò)以上概念分析可知，其實(shí)股票市場(chǎng)所只是證券市場(chǎng)的其中一種，證券市場(chǎng)包含其中股票市場(chǎng)，無(wú)論在證券市場(chǎng)，還是股票市場(chǎng)均會(huì)使用浮動(dòng)傭金制度。

2.實(shí)施浮動(dòng)傭金制度證券公司的影響

2.1對(duì)股票市場(chǎng)中投資大戶與機(jī)構(gòu)的影響。股票市場(chǎng)不少投資機(jī)構(gòu)和大戶在好幾年前，就享受到很大傭金折扣優(yōu)惠，比如投資金額到一程度就可以享受五折的現(xiàn)象比較普遍，一些投資金金額較大公司甚至可以享受2－3折的的狀況。很多學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)改革之后的一段時(shí)間的調(diào)整與淘汰，整個(gè)股票市場(chǎng)上的傭金幾乎差不多。不管最后各證券公司調(diào)低后的傭金水平怎么樣，但它至少會(huì)高于部分已經(jīng)享受較大傭金折扣的投資者的傭金成本。盡管很多投資者會(huì)從傭金下降中獲取利益，不過(guò)，投資較大者獲得的有利條件相對(duì)來(lái)說(shuō)就會(huì)比較少。所以，傭金改革只不過(guò)把暗折公開(kāi)化，對(duì)于大戶與機(jī)構(gòu)當(dāng)前還難以獲得更多的實(shí)惠。不過(guò)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展情況來(lái)分析，因?yàn)槭袌?chǎng)多方面進(jìn)行簡(jiǎn)化，比如手續(xù)與規(guī)范的簡(jiǎn)化，那么大戶未來(lái)獲利還是不少的。2.2對(duì)于股票市場(chǎng)中的中、小投資者的影響。傳統(tǒng)的固定傭金制度對(duì)股票市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制培養(yǎng)非常不利，而暗折又出現(xiàn)屢禁不止的局面，早在十多年前2000年的傭金激烈競(jìng)爭(zhēng)中，雖然相關(guān)部門(mén)對(duì)暗折進(jìn)行嚴(yán)格控制，可是返傭的現(xiàn)象還越來(lái)越激烈，一直以來(lái)支付著較高的傭金的中小投資者，他們非常強(qiáng)烈地渴望得到證券公司的公平對(duì)待，期望證券公司收取的傭金費(fèi)用與其它投資大用戶一樣。除此之外，由于較高的費(fèi)率而使得股票交易成本提升了，同時(shí)還在一程度上對(duì)股票投資者參與評(píng)判市場(chǎng)的積極性產(chǎn)生了影響。所以，股票交易傭金費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整是使得投資者投資股票成本降低的一項(xiàng)非常重要措施，這其中也包含了小投資者也在一定程度上能夠取得更加公平的地位，并從傭金調(diào)整中獲利。2.3對(duì)于經(jīng)濟(jì)類證券公司的影響。經(jīng)濟(jì)類證券公司主要收入來(lái)源以收取傭金費(fèi)用為主，在浮動(dòng)傭金制度中，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，有可能使得傭金降到很低，那些既不能做投資，又不能做證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者咨詢等業(yè)務(wù)的單純的經(jīng)紀(jì)類公司，由于他們的收入主要依靠傭金，一旦傭金費(fèi)用降低，這部分公司將面臨淘汰或者被并購(gòu)。而那些主要依靠大戶進(jìn)行交易進(jìn)行運(yùn)行的營(yíng)業(yè)部就有可能因?yàn)閭蚪鸶?dòng)之后，營(yíng)業(yè)部就可以名正言順對(duì)用戶進(jìn)行優(yōu)惠，即使傭金調(diào)整也它將其造成的損失也不會(huì)很大。2.4對(duì)綜合類證券公司的影響。傭金下降，就意味著營(yíng)業(yè)部單筆交易收入降低，倘若傭金下降0.2%，綜合類券商就會(huì)降低了15%，經(jīng)濟(jì)類證券商就會(huì)下降43%，所以傭金下調(diào)，綜合類的證券公司的收入也將下降，不過(guò)由于綜合類證券公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，能夠承受一定時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)另一方面該類公司也會(huì)做其它投資業(yè)務(wù)、咨詢服務(wù)、管理業(yè)務(wù)，總之收入并不僅僅依靠傭金，還有其它方面經(jīng)濟(jì)收入來(lái)源，同時(shí)這類公司通常還捅有大客戶，在浮動(dòng)傭金制度正式實(shí)施之前，就給予了客戶一定折扣，所以對(duì)于它們蒙受的損失并不是很大。相反，綜合類證券公司還可以利用自身的資金的優(yōu)勢(shì)，以及傭金的下降，來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，從而增自身的實(shí)力。2.5能夠促進(jìn)證券公司兼并與重組，提高了核心競(jìng)爭(zhēng)能力。一種是被迫式，比如一些經(jīng)營(yíng)不善的經(jīng)紀(jì)類公司的股東會(huì)被逼退出、轉(zhuǎn)讓股權(quán);還有一種是主動(dòng)式，一部分營(yíng)業(yè)部數(shù)量很多，但布局又很不合理論的證券公司通常會(huì)主動(dòng)提出轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)部。當(dāng)前我國(guó)很多大小證券公司，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模、實(shí)力與國(guó)外證券公司相比，存在很大差距，隨著我國(guó)加入WTO之后，我國(guó)內(nèi)一部分證券公司受到國(guó)外證券公司嚴(yán)重的沖擊，所以在浮動(dòng)傭金制度影響下，就會(huì)使得股票市場(chǎng)的利益進(jìn)行重新分配、市場(chǎng)進(jìn)行重新分割。導(dǎo)致我國(guó)證券公司會(huì)進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模重組。一些經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、資金雄厚的證券公司在浮動(dòng)傭金制度下，將會(huì)變得更加強(qiáng)大。

3.浮動(dòng)傭金制度對(duì)股票本身市場(chǎng)的影響

下調(diào)的傭金制度能夠吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)股票入市，從而提高了股市的成交量。不過(guò)也存在一些弊端，浮動(dòng)傭制度也將加大了股票市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期的波動(dòng)性。除此之外，降低了成本也可以滋生出線上證券公司。隨著線上交易出現(xiàn)，電子結(jié)算系統(tǒng)、ECN無(wú)仲介電子交易商等一系列創(chuàng)新服務(wù)也接二連三地出現(xiàn)了。折扣或下調(diào)傭金制度就會(huì)使得進(jìn)行股票個(gè)人投資者成本大大降低，再加現(xiàn)在線上交易的出現(xiàn)與普及，使得每個(gè)投資者只要懂上網(wǎng)就可以坐在家里或者辦公室，甚至拿著手機(jī)坐在公交車上就可以進(jìn)行股票交易。這樣一來(lái)，公眾便需要更多更快有關(guān)股票資訊來(lái)源。為了滿足廣大股民這方面需求，一部分有線電視臺(tái)就會(huì)推出很多與股票市場(chǎng)相關(guān)信息內(nèi)容，就會(huì)導(dǎo)致很多良莠不齊的財(cái)經(jīng)頻道與網(wǎng)站爭(zhēng)相為股民提供各種各樣股票信息。

4.加強(qiáng)股票市場(chǎng)管理策

針對(duì)浮動(dòng)傭金制度實(shí)施，無(wú)論給證券公司、還是股票投資都均會(huì)產(chǎn)較大影響，如果不正確認(rèn)識(shí)、科學(xué)執(zhí)行浮動(dòng)傭金制度，必定會(huì)給股票市帶來(lái)災(zāi)難性的打比，比如證券公司一味地降價(jià)，而股票投資總想選擇傭金較低的證券的公司進(jìn)行投資，而忽略科學(xué)炒股實(shí)際含義，勢(shì)必會(huì)引股票市場(chǎng)的混亂，不但給證券公司帶來(lái)毀滅性打擊，也會(huì)給投資者帶來(lái)很大損失。因此筆者建議證券公司應(yīng)該核定本公司的經(jīng)營(yíng)成本的基礎(chǔ)上，科學(xué)地制訂具有可操作性的傭金標(biāo)準(zhǔn)，真正讓投資者得到實(shí)惠，另一方面還要管理、服務(wù)與成本等方面進(jìn)行加強(qiáng)，為我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展做出貢獻(xiàn)。還有是股票投資者們也理智、科學(xué)地看待浮動(dòng)傭金制度，不要一味地跟風(fēng)，不能看著那家證券公司的傭金低就去那家公司進(jìn)行股票交易，如果這樣就容易把股市攪亂，投資者也不一定真能正能獲利。4.1證券公司應(yīng)該要遵紀(jì)守法，做好誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。證券公司應(yīng)該要意識(shí)到浮動(dòng)傭金制度的重要性，不能把浮動(dòng)傭金制度簡(jiǎn)地看作只是減少收取傭金，要認(rèn)識(shí)到該制度在我國(guó)股票市場(chǎng)所重要意義與深遠(yuǎn)的影響。加強(qiáng)股票市場(chǎng)的規(guī)范化，當(dāng)然還考慮到廣大股民的利益。證券公司要進(jìn)一步具有遵紀(jì)守法與規(guī)范運(yùn)作、以及誠(chéng)信服務(wù)的大局意識(shí)。要認(rèn)真執(zhí)行我國(guó)浮動(dòng)傭金相關(guān)管理制度與相法法律，不能盲目競(jìng)爭(zhēng)，把股票市場(chǎng)秩序搞亂，同時(shí)還不能一心想擴(kuò)大交易量而不顧股民的利益，從而使得公司或營(yíng)業(yè)部的金融風(fēng)險(xiǎn)增大。4.2證券公司制訂適合本公司的傭金標(biāo)準(zhǔn)。證券公司要認(rèn)真核算本公司經(jīng)營(yíng)成本，科學(xué)地計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，再確定好合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不能認(rèn)為制訂價(jià)格越低越好，更不能盲地打價(jià)格戰(zhàn)，擾亂股票市場(chǎng)的秩序，而導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然制訂公司傭金標(biāo)準(zhǔn)時(shí)還要能體現(xiàn)價(jià)格的差別性、靈活性、營(yíng)性與盈利性。4.3證券公司要不斷提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著證券交市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)激烈，在浮動(dòng)傭金制度大背景下，證券公司相互面對(duì)重新洗牌這將是無(wú)法避免的。證券公司要改變之前高投資、高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)思想觀念，向資源合理配置、風(fēng)險(xiǎn)有效管控、人才創(chuàng)新與服務(wù)創(chuàng)新等方面不斷提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中不被淘汰，從而得到發(fā)展強(qiáng)大。4.4股民應(yīng)該理智地看待浮動(dòng)傭金制度，不要盲目跟風(fēng)。浮動(dòng)傭金制度在股票市場(chǎng)上受其影響最大的投資者，即股名。浮動(dòng)傭金制度，特別是調(diào)低或折扣后的傭金制度會(huì)給股民投資帶來(lái)一定利益，能夠吸引更多的投資者進(jìn)入股市。但是如果投資者不理智，不科學(xué)地看待浮動(dòng)傭制度，盲目跟風(fēng)，或者一直持觀望態(tài)度，等待證券公司對(duì)傭金制進(jìn)行下調(diào)，這樣不但會(huì)把股票市場(chǎng)擾亂，而且將會(huì)股民損失更大經(jīng)濟(jì)利益。因此股民對(duì)于浮動(dòng)傭金制度一定要理智看待，絕記不能盲目跟風(fēng)。

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作者:黃爍林 單位:海通證券股份有限公司揭陽(yáng)普寧新河?xùn)|路證券營(yíng)業(yè)部