導(dǎo)語：人民幣尋找浮動匯率研究思考論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：近年來美國頻頻要求人民幣大幅升值和浮動的動機(jī)復(fù)雜：其中至少包括了美國政府希望中國分擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本；制造業(yè)團(tuán)體希望減少失業(yè)、政客希望借機(jī)獲得選票、政府希望借此推卸責(zé)任；部分美國當(dāng)權(quán)者希望擾亂中國經(jīng)濟(jì)增長的步伐以限制中國崛起對美國的挑戰(zhàn)等。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；貿(mào)易逆差；失業(yè)

2002年以來，美國社會各界不斷提出人民幣應(yīng)該大幅升值和浮動，其主要借口是人民幣匯率的低估使中國商品在美國獲得了不正當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢，導(dǎo)致美國的制造業(yè)工人失業(yè)增加和美國的貿(mào)易逆差增加。但事實和理論均證明無論是美國制造業(yè)工人失業(yè)增加還是其貿(mào)易逆差增加都與人民幣匯率沒有必然聯(lián)系，并且美國從貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大中得到的利大于弊。另外，即使人民幣隨美國所愿，可能會減少美國的對華貿(mào)易逆差，但難以減少美國總體的貿(mào)易逆差，并且美國為從國外獲得同樣的產(chǎn)品要付出更大的代價。既然如此，美國一再要求人民幣大幅升值和浮動的動機(jī)何在？

一、美方希望中國分擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整成本

當(dāng)前美國的經(jīng)常項目逆差占GDP的比重為6%左右、美國的凈外債占GDP的比重為25%左右，其對美國經(jīng)濟(jì)的不利之處尚不明顯。但其如果持續(xù)增加，美國則難以承受，因此美國希望減少其經(jīng)常項目逆差和貿(mào)易逆差。

解決的思路主要有兩個，其一是美國減少消費、擴(kuò)大儲蓄，以減少儲蓄-投資缺口，具體而言就是要減少結(jié)構(gòu)性財政赤字，并爭取做到盈余；另外要采取激勵措施，促使美國家庭增加儲蓄。這是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主麥金農(nóng)（McKinnon，2006）和史賓斯（MichaelSpence，2007）等諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共同觀點。另外一種就是美元貶值或其他國家的貨幣升值，美國國際經(jīng)濟(jì)研究所所長伯格斯坦（Bergsten，2004，2005a），美國國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員穆薩（MichaelMussa，2005）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為要解決美國的經(jīng)常項目逆差問題，美國僅僅減少支出是不行的，美元必須大幅貶值或者其他國家貨幣相對于美元大幅升值，他們認(rèn)為全球應(yīng)該共同承擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本。另外伯南克（Bernanke，2005）認(rèn)為美國的經(jīng)常賬戶赤字不是“美國制造”的，而是全球儲蓄過剩的結(jié)果，是全球過剩的儲蓄不斷流入美國造成了美國儲蓄率的下降，由此他也認(rèn)為其他國家應(yīng)該承擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)失衡的責(zé)任，尤其是發(fā)展中國家。

對比兩種解決思路，第一種可能會不利于美國經(jīng)濟(jì)的增長，這是美國政府不愿意看到的；第二種通過美元貶值由全球共擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本，肯定是美國政府所希望的。因為，在美元信用本位制下，美元在可控的情況下貶值既能在一定程度上增加美國的出口，又可以減少美國的外債負(fù)擔(dān)，甚至可以趁機(jī)打壓其它國家的經(jīng)濟(jì)增長，美國何樂而不為？歷史上，在1971－1973年、1977－1978年以及1985－1987年間，美國均曾有意識地利用過這種“匯率武器”，結(jié)果是美國暫時解決了問題，而其它國家共擔(dān)解決成本。如果其它國家處理不當(dāng)，如20世紀(jì)80年代的日本，其經(jīng)濟(jì)增長將長期陷于困境。

伯格斯坦（Bergsten，2005b）認(rèn)為2002年以來，歐元、加拿大元等貨幣對美元已經(jīng)升值，但東亞國家貨幣卻沒有承擔(dān)升值的任務(wù)；東亞國家貨幣沒有升值的主要原因在于人民幣沒有升值，這導(dǎo)致該地區(qū)的其他國家也不愿升值，因為其擔(dān)心因先于人民幣升值而喪失相對于中國的競爭力。因此伯格斯坦要求人民幣升值。其真實的目的就是要求全球共同承擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本。

簡言之，美方希望全球共擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本，中國沒有按其所愿將人民幣大幅升值和浮動，因此某些美國人士認(rèn)為是中國阻礙了美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的步伐，故頻頻對人民幣發(fā)難。美國的這種行為完全是霸權(quán)主義的表現(xiàn)。

二、美國相關(guān)利益集團(tuán)存在各自的訴求

在美國，要求人民幣升值的一股主要勢力是美國的制造業(yè)團(tuán)體和代表其利益的政客，前者包括全國制造商協(xié)會和勞聯(lián)-產(chǎn)聯(lián)等，后者包括紐約州參議員舒默（CharlesSehumer）以及眾議院小企業(yè)委員會主席、伊利諾伊州共和黨議員曼佐羅（Manzullo）等人。

美國制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的地位自20世紀(jì)60年代以來不斷下降。1960年美國制造業(yè)公司的利潤額占所有公司利潤總額的47%，制造業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會占整個就業(yè)市場的31%。而到1998年，這兩項指標(biāo)分別降到了26%和15%，降幅分別為45%和52%。在國內(nèi)生產(chǎn)總值中，制造業(yè)所占比重也從1960年的27%下降到了1997年的17%。進(jìn)入21世紀(jì)以來，制造業(yè)面臨的危機(jī)更加嚴(yán)重，失業(yè)率不斷上升。2003年，美國6.4%的失業(yè)率中，制造業(yè)占到90%。

在這種情況下，中國作為美國當(dāng)前的最大貿(mào)易順差國，便成為了美國制造業(yè)失業(yè)增加的替罪羊。美國國內(nèi)以制造業(yè)集團(tuán)以及工會組織為主的利益集團(tuán)逐漸將美國制造業(yè)面臨的問題推到中國身上，認(rèn)為主要是中國的重商主義政策（包括人民幣過度低估、各種出口補(bǔ)貼、出口退稅政策）造成了美國制造業(yè)目前面臨的困境，中國應(yīng)該為美國的制造業(yè)下滑以及失業(yè)問題負(fù)責(zé)。譬如2003年5月，全國制造商協(xié)會負(fù)責(zé)國際經(jīng)濟(jì)事務(wù)的副總裁、健全美元聯(lián)盟兩主席之一的瓦格(FrankVargo)在《亞洲貨幣操縱監(jiān)控報告》中稱美國制造業(yè)正在衰退，自2001年3月以來已經(jīng)流失了220萬份工作，被低估40%的人民幣是“罪魁禍?zhǔn)住?；勞?lián)-產(chǎn)聯(lián)公共政策部助理主任TheaM.Lee（2003）于2003年9月25日在國會“美中經(jīng)濟(jì)安全評估委員會”作證，指責(zé)中國低估人民幣達(dá)40%以促進(jìn)出口的做法違反了世界貿(mào)易組織的規(guī)則，要求中國政府停止同美元的固定匯率制并停止聚集美元外匯。她敦促美國政府采取包括向WTO提起訴訟在內(nèi)的一切手段，向中國政府發(fā)出明確信號，不再忍受其在人民幣匯率方面的行為。PeterNavarro（2007a,b）也認(rèn)為中國的重商主義政策（包括匯率低估、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口歧視等）造成了美國制造業(yè)工人大量失業(yè)。公務(wù)員之家

與上述指責(zé)遙相呼應(yīng)，美國國會中提出了大量要求人民幣升值的議案。譬如：2003年7月16日，參議員舒默第一次提出人民幣匯率問題。他認(rèn)為中國有意保持人民幣的低匯率，使其出口更便宜，讓美國、特別是紐約州的制造業(yè)失去了眾多工作機(jī)會。隨后幾年，舒默通過各種方式要求人民幣升值和浮動。2005年4月6日，舒默和格雷厄姆提出了關(guān)于人民幣匯率的《中國自由貿(mào)易法案》，要求中國在6個月內(nèi)提高人民幣兌美元的匯率，否則將對出口到美國的所有中國內(nèi)地產(chǎn)品征收27.5%的關(guān)稅。該案終以67：33的投票結(jié)果獲得通過。眾議員DuncanHunter和TimRyan緊接著在第二天提出《2005年中國貨幣法案》(H.R.1498)，得到了145名眾議員的支持。法案認(rèn)為中國政府“操縱貨幣”是不公平的貿(mào)易手段，敦促布什政府以立法形式向中國政府施加壓力，迫使中國改變?nèi)嗣駧裴斪∶涝墓潭▍R率政策，改變美中貿(mào)易嚴(yán)重失衡的局面。美中經(jīng)濟(jì)安全審查委員會在其2006年11月向國會提交的報告中稱中國的貿(mào)易和投資政策直接依賴于政府對人民幣價值的嚴(yán)格控制，操縱貨幣的后果是其巨大而不斷增長的中國對其余世界的貿(mào)易順差。2007年7月美國總統(tǒng)候選人希拉里?克林頓(HillaryClinton)和巴拉克?奧巴馬(BarackObama)同意共同支持對中國商品進(jìn)行貿(mào)易報復(fù)，以敦促中國政府同意人民幣升值的一項法案。

面對美國國會和制造業(yè)界的壓力，布什政府要求人民幣升值和浮動的態(tài)度逐漸明確和強(qiáng)硬。以2003年9月初美國財政部長斯諾訪問北京為序幕，布什政府展開了要求人民幣升值和更加靈活一系列政治、經(jīng)濟(jì)和外交活動。斯諾訪華要求人民幣升值后不久，他又借舉行七國會議與國際貨幣基金組織年會的機(jī)會，串聯(lián)各國游說中國重估人民幣匯價。值得一提的是2005年10月，美國政府決定向中國委任一名全職的、永久的金融特派員，常駐北京以監(jiān)督中國的匯率政策和金融改革。

在美國，制造業(yè)等利益集團(tuán)通常只考慮本集團(tuán)利益而不考慮整體國家利益。面對與日俱增的失業(yè)壓力，其無視美國制造業(yè)失業(yè)率上升是美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果，是美國“去工業(yè)化”的產(chǎn)物，也無視美國從中國進(jìn)口商品中獲得的總體利益，而將矛頭指向中國所謂的“不公平競爭”，指向人民幣匯率。另外，美國的選舉制度決定了議員必須要為選民負(fù)責(zé)，必須是選民所在利益集團(tuán)的代言人，他們在國會提出法案的目的就是迎合選民需求，為利益集團(tuán)服務(wù)。美國凱托研究所的GeraldP.O''''DriscollJr（2004）指出：本屆政府的目的是從政治上使人民幣升值，從而削弱中國出口美國市場的競爭力。在某種程度上，政府官員是回應(yīng)國會的要求，貨幣保護(hù)主義的主要目的是要說明政治家在為制造業(yè)選區(qū)的選民考慮。美國政府順?biāo)浦?，既可以迎合選民需求，又可以推卸自身應(yīng)該減少失業(yè)的責(zé)任。

綜上所述，通過壓迫人民幣大幅升值和浮動，美國制造業(yè)團(tuán)體希望借此減少失業(yè)，政客希望借機(jī)獲得選票，政府希望借此推卸責(zé)任因此。因此，今后他們不會輕易放棄這個工具。

孫磊等：探析美國要求人民幣大幅升值和浮動的動機(jī)三、部分美國當(dāng)權(quán)者企圖遏制中國崛起中國經(jīng)濟(jì)的崛起，意味著原有經(jīng)濟(jì)格局下的利益分配將要發(fā)生變化。歷史經(jīng)驗表明，每一個后起的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國在發(fā)展過程中都曾受到原有經(jīng)濟(jì)霸主國的敵視和遏制，19世紀(jì)末英國對德國和美國的態(tài)度，20世紀(jì)60年代末以后美國對日本和德國的態(tài)度都是證明。

二戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟(jì)崛起的過程也是遭受美國打壓的過程。為了減少美國對日本的貿(mào)易逆差，阻礙日本經(jīng)濟(jì)增長的步伐，美國對日本實施了“自愿出口限制”、“進(jìn)口配額”、選擇性征收附加關(guān)稅等措施，其中最主要就是要求日元大幅度升值。否則，美國就要動用著名的“超級301條款”，向日本對美國的出口實施全面嚴(yán)厲打壓。廣場協(xié)議后，日元遂美國所愿大幅升值，但此舉并沒有解決日美之間的貿(mào)易不平衡問題。由于升值預(yù)期徹底改變?nèi)毡緡窈推髽I(yè)的投資預(yù)期和投資方向，很快誘發(fā)日本房地產(chǎn)、金融、股市的巨大泡沫，最終導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入長達(dá)十多年的衰退泥潭。20世紀(jì)80年代中后期，日本的年GDP曾達(dá)到美國的70%，大有趕超美國之勢。但現(xiàn)在，日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和美國愈拉愈遠(yuǎn)。

現(xiàn)在，美國要求人民幣大幅升值和浮動，關(guān)于升值的幅度，國際經(jīng)濟(jì)研究所的格德斯坦(Goldstein，2004)認(rèn)為人民幣低估15-25%，威廉姆森（JohnWilliamson，2003）認(rèn)為被低估的程度超過25%。弗蘭科爾（JeffreyFranke1，2004）提出，由于中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)過熱同時外匯儲備過高，經(jīng)濟(jì)處于失調(diào)狀態(tài)，人民幣被低估達(dá)35%。如果人民幣如其所愿大幅升值和擴(kuò)大浮動，尤其是在中國的資本市場尚不完善的情況下，后果極其嚴(yán)重，譬如：中國的美元資產(chǎn)儲備將大幅縮水；中國眾多的出口廠商將面臨倒閉；國內(nèi)持有美元資產(chǎn)、未進(jìn)行套期保值的個人和機(jī)構(gòu)將面臨損失；如果升值到一定程度出現(xiàn)貶值預(yù)期，將導(dǎo)致大量外資出逃，中國會面臨同“東南亞金融危機(jī)”一樣的后果，中國幾十年的發(fā)展成果可能毀于一旦。

另外，即使人民幣不隨美方所愿升值，但其所制造的升值壓力已經(jīng)使人民幣升值預(yù)期出現(xiàn)，致使大量熱錢流入中國，這將加大中國人民銀行的對沖操作成本，削弱了中國人民銀行貨幣政策的獨立性和貨幣政策調(diào)控的有效性，給我國匯率形成機(jī)制改革的有序進(jìn)行帶來更高的成本和風(fēng)險，十分不利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。因此，可以認(rèn)為美國迫使人民幣匯率升值和浮動的目的旨在打亂中國快速持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長步伐。

2002年至2005年先后任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會成員的斯威格爾指出“決策者當(dāng)然懂得人民幣升值對美國經(jīng)濟(jì)的不利影響。他們肯定也知道，大張旗鼓地公開施壓只能使中國人更難于采取行動。但這會不會恰恰是問題的所在？玩世不恭的人會確信，壓中國升值并不是屈服于被誤導(dǎo)了的政治壓力的結(jié)果，而是一種策略。其目的是在犧牲中國利益的基礎(chǔ)上，延長美國從中國得到的巨大好處。當(dāng)然，這一切也可能是無意的。但是，不管動機(jī)如何，美國行政當(dāng)局找到了一個十分漂亮的辦法，得以使美國的好日子延續(xù)下去”。這應(yīng)該是部分美國當(dāng)權(quán)者的真實目的。

不可否認(rèn)，人民幣匯率形成機(jī)制需要盡一步完善，需要與中國的經(jīng)濟(jì)增長相適應(yīng)，但決不是在短期內(nèi)大幅升值和浮動。美方要求人民幣大幅升值和浮動的動機(jī)很復(fù)雜，其中至少包括了美方希望中國分擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本；制造業(yè)團(tuán)體希望減少失業(yè)、政客希望借機(jī)獲得選票、政府希望借此推卸責(zé)任；部分美國當(dāng)權(quán)者希望擾亂中國經(jīng)濟(jì)增長的步伐以限制中國崛起對美國的挑戰(zhàn)等想法。美國政府和相關(guān)利益集團(tuán)絕對不會輕易放棄這個武器。

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