導(dǎo)語：證券經(jīng)紀(jì)公司發(fā)展研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

購并（MergerandAcquisition，企業(yè)兼并和收購的簡稱）作為當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種企業(yè)行為，是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營或多元化經(jīng)營或出于各自不同的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，運(yùn)用不同的方式（如現(xiàn)金收購、股權(quán)收購等），采用兼并或收購的方法，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張的重要手段。在歐美資本主義發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，企業(yè)購并經(jīng)久不衰。進(jìn)入90年代以來，購并的浪潮更是一浪接著一浪，1999年，全球的購并活動創(chuàng)下了3.3萬億美元的記錄。在2000年，全球的購并活動與1999年相比雖然有所放緩，但在金融領(lǐng)域的跨行業(yè)、跨地區(qū)的企業(yè)購并活動依然層出不窮。在這股購并浪潮中，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司也不甘落后，積極參與其中。實(shí)踐證明，購并活動在網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司拓展網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)中立下了不小的“功勞”。下面，我們就以美國的網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)先鋒—E*TRADE和嘉信為例，探討購并戰(zhàn)略之于國外網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司發(fā)展中的重要作用和實(shí)踐，并結(jié)合購并活動在我國網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)開展中的運(yùn)用情況，對將來的趨勢做一分析和展望。一、購并戰(zhàn)略在國外網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司發(fā)展中的實(shí)踐——以E*TRADE和嘉信為例盡管我國開展網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)并不比美國晚很長時間，但美國網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的發(fā)展速度和網(wǎng)上證券交易的比例都快于和大于我國，美國在網(wǎng)上證券交易方面依然處于世界的領(lǐng)先地位，而E*TRADE和嘉信更是美國網(wǎng)上證券交易領(lǐng)域的“領(lǐng)頭羊”。為此，通過研究他們在網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)中的發(fā)展戰(zhàn)略，或許能給我國有志于網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)發(fā)展的券商或?qū)砜赡艹霈F(xiàn)的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司提供一種有益的思路，更好的推動我國網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)的發(fā)展。（一）購并的背景分析1、來自同行業(yè)競爭對手的競爭壓力。以E*TRADE為例，隨著網(wǎng)上證券交易的日漸發(fā)展，越來越多的經(jīng)紀(jì)商加入到這一行業(yè)當(dāng)中。作為一家純粹的網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商，E*TRADE面臨的競爭對手越來越多，競爭的壓力也越來越大。其原先低價格的市場定位也正受到來自嘉信等券商的多渠道、高質(zhì)量服務(wù)的挑戰(zhàn)。在美國GOMEZ網(wǎng)站的每季度網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商排名中，嘉信是數(shù)次位居榜首。由此可以看出嘉信在網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中也是實(shí)力不凡。如何積極應(yīng)對來自嘉信和其他經(jīng)紀(jì)商的競爭壓力成為E*TRADE必須正視和考慮的問題之一。嘉信自1995年介入網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)活動以來，一直是以“網(wǎng)上網(wǎng)下兩條腿走路”的市場形象得到投資者的不斷認(rèn)同，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與網(wǎng)上業(yè)務(wù)的有機(jī)整合、有形營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量及其在拓展網(wǎng)上交易中的價值體現(xiàn)正是E*TRADE的“弱項(xiàng)”。而這當(dāng)中，有些是可以通過購并手段來實(shí)現(xiàn)的，如：有形營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量。2、出于多元化、國際化戰(zhàn)略導(dǎo)向的考慮。隨著證券電子商務(wù)的發(fā)展，網(wǎng)上證券交易已不僅僅是一種交易手段和工具，單一化的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式已經(jīng)不能適應(yīng)市場的多元化需求，同時也存在著經(jīng)營風(fēng)險。為此，網(wǎng)上新股發(fā)行、網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上保險、網(wǎng)上抵押等正成為網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商們不斷開發(fā)的業(yè)務(wù)品種。另外，隨著資本市場的不斷開放和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，大力拓展國外市場也顯得越加緊迫和必須。通過收購一些國外的公司，將企業(yè)的業(yè)務(wù)觸角伸向國外，就成為企業(yè)國際化戰(zhàn)略的一部分。3、全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的購并浪潮的大背景。自20世紀(jì)90年代以來，美國企業(yè)購并重組活動日益頻繁。1999年11月，克林頓政府廢除了實(shí)行長達(dá)70年的《格拉斯-斯蒂格爾法》，通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，更是推動了美國金融領(lǐng)域的跨行業(yè)、跨地區(qū)的金融購并重組進(jìn)程。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在這股購并浪潮中，也大顯身手。麥肯錫的研究表明，互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)的購并案在交易額和交易量上均已躍居全球的20%還多①。為此，全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的購并浪潮無疑為E*TRADE等網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商的購并活動提供了不錯的大環(huán)境。（二）具體動機(jī)分析E*TRADE自1997年以來通過各種購并方法（如現(xiàn)金收購、股票收購等），展開了大規(guī)模的收購兼并活動。據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，從1997年底到2001年，E*TRADE的收購兼并活動達(dá)12起之多。嘉信自1995年以來的購并活動有7起左右。我們知道，購并只是一個重要的手段和過程，它的最終目標(biāo)是要通過購并來實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)競爭力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。為此，這里我們就需要對他們大量購并案背后的深層動機(jī)進(jìn)行分析。1、進(jìn)行地域擴(kuò)張。對于網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商來說，隨著國內(nèi)業(yè)務(wù)開展到一定程度，國內(nèi)的客戶資源和業(yè)務(wù)增長空間都受到一定限制，而一些區(qū)域外市場則是商機(jī)無限，充滿著誘惑。一些企業(yè)帶著成為跨國集團(tuán)的夢想，紛紛開拓國外市場，到其他國家“安營扎寨”，設(shè)立分公司，進(jìn)行地域擴(kuò)張。而在進(jìn)入其他國家和地區(qū)的市場時，購并較之新設(shè)分公司等，具有能在較短時間內(nèi)就擁有當(dāng)?shù)匾欢〝?shù)量客戶資源、拓展客戶的成本相對較低等特點(diǎn)，使其成為不少公司在拓展國外市場時所采用的首選方式之一。如：1999年7月，E*TRADE透過收購TIRSecuritiesLtd.（一家企業(yè)客戶經(jīng)紀(jì)行，擁有全球多個股票市場的交易席位，當(dāng)中包括香港證券交易所）于1999年9月進(jìn)軍香港市場。2000年8月，E*TRADE通過收購在加拿大市場為機(jī)構(gòu)和零售投資者提供電子證券交易服務(wù)的公司VERSUSTechnologiesInc.，將其更名為E*TRADE加拿大有限公司，作為E*TRADE全資子公司。1999年2月，嘉信收購了加拿大的兩家經(jīng)紀(jì)公司PriorityBrokerage&PorthmeorSecurities，在此基礎(chǔ)上成立嘉信公司加拿大分公司。2、開發(fā)新的業(yè)務(wù)，開展多樣化經(jīng)營。多樣化經(jīng)營理論作為西方購并重組的理論之一，是指企業(yè)持有并經(jīng)營收益相關(guān)程度較低的資產(chǎn)，以減少企業(yè)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍的依賴，降低經(jīng)營的風(fēng)險成本。目前，從E*TRADE網(wǎng)站所列示的服務(wù)內(nèi)容看，其業(yè)務(wù)主要有四大類：（1）理財(cái)投資。包括股票、期權(quán)、首次公開發(fā)行（IPO）、共同基金、債券、個人理財(cái)、延長時間交易等。（2）金融服務(wù)。包括定期存款、支票、貨幣市場、儲蓄、帳單管理、信用卡等。（3）退休規(guī)劃。包括：IRAs（個人退休帳戶）、咨詢理財(cái)、稅務(wù)、教育儲蓄、房貸、保險。（4）更多服務(wù)。包括：ATM、移動電子商務(wù)、電子郵件服務(wù)等。其中的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)、網(wǎng)上抵押業(yè)務(wù)、為企業(yè)服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)等都是通過購并相關(guān)企業(yè)來實(shí)現(xiàn)的。3、擴(kuò)大公司的規(guī)模購并同類企業(yè)，擴(kuò)大公司規(guī)模屬于購并模式中的橫向購并，即具有競爭關(guān)系的、經(jīng)營領(lǐng)域和生產(chǎn)產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間的購并。其目的在于減少競爭對手，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高行業(yè)的集中程度。2001年5月，E*TRADE收購了WebStreet，Inc.（網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)ebStreetSecurities的母公司），WebStreetSecurities總部位于芝加哥，通過傳送流動的及時報價、快速的交易確認(rèn)、及時的投資組合更新和24小時的服務(wù)，主要為美國和歐洲的個人投資者服務(wù)，這次收購的完成將有助于E*TRADE進(jìn)一步擴(kuò)大其在網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)方面的市場份額。4、提升服務(wù)的質(zhì)量在提升服務(wù)質(zhì)量方面，E*TRADE和嘉信主要從如何更好的為顧客提供投資工具、如何根據(jù)不同的顧客類別提供專業(yè)化的服務(wù)、如何更方便投資者管理他們的金融資產(chǎn)出發(fā)，購并一些在這些領(lǐng)域中的專業(yè)化公司。（三）購并的目標(biāo)公司分析從E*TRADE兼并收購的公司選擇來看（如表1所示），體現(xiàn)出以下幾個特點(diǎn)：1、專業(yè)特征明顯。在E*TRADE的購并對象當(dāng)中，有專門從事網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的Telebank；有專門從事網(wǎng)上抵押的LoansDirect；有專門從事提供ATM服務(wù)的CardCaptureServices，Inc.。通過購并這些專門從事某一領(lǐng)域服務(wù)的公司，E*TRADE可以將他們專業(yè)化的技術(shù)和資源與E*TRADE現(xiàn)有的業(yè)務(wù)平臺相整合，從而可以在更短的時間內(nèi)推出更多的服務(wù)內(nèi)容。2、行業(yè)地位突出。在E*TRADE購并公司的選擇上，一些在業(yè)界有一定知名度和行業(yè)地位的公司比較容易受到關(guān)注。如TelebancFinancialCorporation，美國最大的、發(fā)展最快的純網(wǎng)上銀行；CardCaptureServices，Inc.美國最大的獨(dú)立ATM（自動提款機(jī)）提供者；LoansDirect，美國最大的網(wǎng)上抵押先行者之一；Dempsey&Company，LLC，美國最大的私營特定經(jīng)紀(jì)商和做市公司之一。突出的行業(yè)地位，使得購并公司可以充分利用被購并企業(yè)已有的品牌效應(yīng)、銷售網(wǎng)絡(luò)、公共關(guān)系，提高市場占有率。美國最大的私營特定經(jīng)紀(jì)商和做市公司之一。從1932年以來就服務(wù)于投資領(lǐng)域，有著60多年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。（四）購并的成效分析1、獲得了被購并公司已有的客戶資源和有形營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。通過購并，被購并公司已有的客戶資源就相應(yīng)地成為購并公司的客戶或潛在的客戶。這些客戶資源的取得比起購并公司直接去市場開拓，相對來說要容易的多。對網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)商來說，金融網(wǎng)站的注冊用戶、其他網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)公司的顧客帳戶、專門為機(jī)構(gòu)投資者提供研究分析等金融服務(wù)的一些金融服務(wù)企業(yè)的機(jī)構(gòu)客戶資源等，顯得比較重要。如E*Trade通過收購網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)ebStreetSecurities，獲得了34000個活躍帳戶（其中包括6300個德國居民擁有的帳戶）和WebStreetSecurities在圣佛朗西斯科、波士頓、貝弗利希爾斯、丹佛等地的有形網(wǎng)點(diǎn)，E*Trade準(zhǔn)備將其轉(zhuǎn)變?yōu)镋*Trade金融超市，并稱為“E*Trade中心”。2、獲得了被購并公司的優(yōu)秀管理人才。優(yōu)秀的人才之于一個企業(yè)的作用是非常重要的。從某種程度上說，企業(yè)的競爭歸根結(jié)底就是人才的競爭。購并活動之后的人事重組往往也十分重要，好的購并活動的開展，往往能充分調(diào)動被購并公司的員工的積極性，給一些優(yōu)秀的管理人才提供進(jìn)一步發(fā)展的空間和舞臺。E*TRADE經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總監(jiān)、亞太及拉丁美洲區(qū)總裁JarrettLilien，曾是E*TRADE在1999年8月收購的TIRHoldings的CEO（行政總裁）。E*TRADE亞太區(qū)副主席JohnLord，在1992年至1999年間，在TIR工作，協(xié)助管理及建立日本的TIRSecurities.在1999年，E*TRADE收購TIR之后，Lord繼續(xù)為E*TRADE效力②。3、改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。一方面，企業(yè)購并后，由于會計(jì)處理、稅收處理、證券交易等原因，可能會產(chǎn)生非生產(chǎn)性收益，從而使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況得到改善，起到增加利潤、提高每股收益的效果。另一方面，雖然購并活動短期內(nèi)并未對公司的利潤做出貢獻(xiàn)，但經(jīng)過整合和進(jìn)一步的發(fā)展，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在隨后的一段時間內(nèi)逐漸顯現(xiàn)出來。E*TRADE在1997年底開始了大規(guī)模的收購活動，在經(jīng)歷了1998、1999兩年的虧損，于2000年財(cái)政年度取得了1900萬美元的贏利③，盡管這其中并不完全是購并活動所做的“貢獻(xiàn)”，但可以看出，購并在其中起了重要的作用。二、購并戰(zhàn)略在我國網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)發(fā)展中的情況和前景展望（一）目前的情況盡管目前我國尚未有專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司，但在開展網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)方面，我們依然可以看到購并手段的運(yùn)用。1、通過購并財(cái)經(jīng)證券網(wǎng)站，來建立自己的網(wǎng)上交易平臺。如廣東證券。收購IT網(wǎng)站，進(jìn)軍網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)是國內(nèi)券商開展網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)的模式之一。比較典型的如廣東證券收購盛潤STOCK2000.2000年9月，廣東證券以整體購買的方式收購了盛潤旗下的STOCK2000網(wǎng)站，包括STOCK2000品牌、原有ICP業(yè)務(wù)及原盛潤公司網(wǎng)站30多人的工作隊(duì)伍。收購之后更名為廣東證券中天網(wǎng)。通過這次收購，廣東證券擁有了完整的網(wǎng)上交易技術(shù)平臺、完整的在線咨訊系統(tǒng)和財(cái)經(jīng)專業(yè)咨訊團(tuán)隊(duì)。這種傳統(tǒng)券商通過收購IT企業(yè)，實(shí)現(xiàn)相互的優(yōu)勢互補(bǔ)，共同開拓網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)在一定程度上能使券商在較短時間內(nèi)介入網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)。2、通過收購兼并一些小的經(jīng)紀(jì)類券商，擴(kuò)大營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的規(guī)模，從而也間接地促進(jìn)了公司網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展。如廣發(fā)證券。廣發(fā)證券這幾年來，通過7次較大規(guī)模的收購兼并，使其營業(yè)部數(shù)目增加到現(xiàn)在的68家，其中的53家都是通過收購兼并獲得的。其中，廣發(fā)證券主要是抓住了銀行與證券分業(yè)經(jīng)營、四大專業(yè)銀行與所屬的信托投資公司脫鉤、受廣東省政府委托托管11家信托投資公司、托管廣東國投屬下9家證券營業(yè)部等時機(jī)，展開了大規(guī)模的收購活動。收購兼并使公司快速完成了規(guī)模擴(kuò)張。值得注意的是，由于目前我國網(wǎng)上證券的開戶必須要依托有形的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行，為此，在一些沒有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的地區(qū)開展網(wǎng)上證券交易要解決異地開戶的問題。而通過收購異地一些小的經(jīng)紀(jì)類券商，獲取其在當(dāng)?shù)氐挠行螤I業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源，也在間接上為公司在異地網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展“助了一臂之力”。3、IT公司通過收購財(cái)經(jīng)證券網(wǎng)站涉足證券電子商務(wù)領(lǐng)域。如聯(lián)想收購贏時通。2000年8月，聯(lián)想集團(tuán)以價值3537萬美元的有形資產(chǎn)入股贏時通，從而以40%的股份成為其單一的最大股東。這在當(dāng)時被稱為我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)金額最高的一次購并。贏時通作為較早為證券營業(yè)部提供遠(yuǎn)程交易系統(tǒng)的軟件制造商之一，在財(cái)經(jīng)咨訊服務(wù)、移動電子商務(wù)方面都有著自己的優(yōu)勢。2000年底，贏時通又與IBM建立了證券電子商務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟。2001年7月，證監(jiān)會主席周小川在出席中國證券業(yè)電子商務(wù)研討會中關(guān)于“證監(jiān)會正在考慮以IT技術(shù)為基礎(chǔ)的公司申請證券公司牌照的問題”的講話，無疑給那些有意介入網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域的IT企業(yè)們看到了希望，可以預(yù)計(jì)的是，將來隨著IT企業(yè)被允許進(jìn)入網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一些符合要求的IT企業(yè)將會積極介入到網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)當(dāng)中，和傳統(tǒng)券商共同分享網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這塊蛋糕。（二）前景展望從以后的發(fā)展來看，我們預(yù)計(jì)：在網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，今后購并活動的開展將主要是在國內(nèi)市場競爭主體之間展開。將來隨著開放程度的加大和國內(nèi)市場主體競爭實(shí)力的增強(qiáng)，國外券商也有可能會通過收購國內(nèi)證券公司部分股權(quán)的方式，進(jìn)入國內(nèi)市場，而國內(nèi)的券商也有可能會通過購并進(jìn)一步向國際市場進(jìn)軍。目前，國內(nèi)有許多的證券公司開通了網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)，但普遍規(guī)模都比較小，在所提供的網(wǎng)上證券服務(wù)當(dāng)中，內(nèi)容也都大同小異，特色化和差別化尚不十分明顯。目前，我國已經(jīng)加入了世界貿(mào)易組織，與世界同行們的同臺競技將不可避免，在這一階段充分利用尚有幾年的緩沖期，充實(shí)、壯大各自的實(shí)力將是不少券商都在思索并付諸行動的時候。為此，今后國內(nèi)券商之間的“大吃小、強(qiáng)吃弱”將再所難免，一些規(guī)模較小、實(shí)力較弱的券商將不可避免的面臨購并的命運(yùn)。從購并方來說，這也是他們走向規(guī)?；l(fā)展所采取的手段之一。在中國證監(jiān)會推出的入世應(yīng)對措施中，也明確表示支持國內(nèi)證券公司的整合，支持境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)兼并重組。2001年，廣發(fā)證券收購控股錦州證券（下設(shè)4家營業(yè)部），成立廣發(fā)北方證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司，廣發(fā)證券占有51％的股份，就已向我們發(fā)出了券商之間購并重組的信號。面對競爭，一些小的經(jīng)紀(jì)類券商也不會“坐等待斃”。面對競爭，中小券商之間也將通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式，壯大自己的規(guī)模，避免被“吃掉”的危險。如：2001年5月，由全國13家期貨交易所轉(zhuǎn)制而成的包括金牛證券、久聯(lián)證券、中富證券、首創(chuàng)證券、天風(fēng)證券、恒遠(yuǎn)證券、一德證券在內(nèi)的9家證券經(jīng)紀(jì)公司在滬達(dá)成共識，將共同組建“聯(lián)合網(wǎng)上證券交易服務(wù)中心”④。建立9家證券經(jīng)紀(jì)公司共同的網(wǎng)上交易載體，共擔(dān)風(fēng)險、共享網(wǎng)上交易收益。這說明中小券商通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式，從分散的各自為政，走向聯(lián)合，壯大自己的規(guī)模。當(dāng)然，購并只是企業(yè)開展資本運(yùn)營、提升競爭力的方式之一，目前建立戰(zhàn)略聯(lián)盟也是不少公司采用的方式，如E*TRADE、嘉信等都有一些在技術(shù)、咨訊、保險等行業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴，他們在E*TRADE、嘉信的多元化、規(guī)?；l(fā)展過程中也起了十分重要的作用。另外，作為企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張的一種手段，購并活動對于企業(yè)來說也并不是“有百利而無一弊”的，E*TRADE和嘉信的購并戰(zhàn)略也并不是完美無缺。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)各自不同的情況、在不同的時機(jī)選擇適合自己的發(fā)展戰(zhàn)略。注釋：①“互聯(lián)網(wǎng)購并風(fēng)潮”，DavidMarock，JohnNas，HanneloreStrickroth，載于《麥肯錫高層管理論叢》，生活、讀書、新知三聯(lián)書店，2001年4月北京第一版。②E*TRADE香港網(wǎng)站。③《證券電子商務(wù)—網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代的證券市場透視》，林丹明熊輝著，中國金融出版社，2001年8月第一版④“券商網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)將建聯(lián)盟”秦宏《上海證券報》2001年05月30日。參考文獻(xiàn)：1、《全球購并重組發(fā)展大趨勢》肖元真主編，科學(xué)出版社，2000年8月第一版。2、《證券電子商務(wù)—網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代的證券市場透視》林丹明熊輝著中國金融出版社，2001年8月第一版。3、《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理》崔勇編著，企業(yè)管理出版社，2001年9月第一版。4、“互聯(lián)網(wǎng)購并風(fēng)潮”，DavidMarock，JohnNas，HanneloreStrickroth，載于《麥肯錫高層管理論叢》，生活、讀書、新知三聯(lián)書店，2001年4月北京第一版。5、“收購兼并助我們實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張—廣發(fā)證券有關(guān)人士談公司10年發(fā)展歷程”何蘭嬌，《證券時報》，2001年09月04日。