導(dǎo)語：國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資監(jiān)管體系研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文運(yùn)用委托理論，從監(jiān)管主體、監(jiān)管行為分類、監(jiān)管過程三個(gè)方面設(shè)計(jì)出基于激勵(lì)相容理論的國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資監(jiān)管體系，以解決信息不對(duì)稱條件下的監(jiān)管問題，促進(jìn)企業(yè)積極參與到監(jiān)管體系中，緩解國(guó)有企業(yè)的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化配置社會(huì)資源，促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的健康有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：激勵(lì)相容理論；國(guó)有企業(yè)；對(duì)外投資監(jiān)管體系

當(dāng)前，在中央提出共建“一帶一路”的大背景下，我國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資深入推進(jìn)，在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，助力促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)以及東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中發(fā)揮了重要作用。在國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資過程中，信息不對(duì)稱是引發(fā)“逆選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，從而使“道德風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)化為“逆向選擇”的主要因素，致使市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的結(jié)果缺乏效率，也產(chǎn)生了一些不理性和異常的投資行為，不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康、有序的發(fā)展。運(yùn)用委托理論設(shè)計(jì)一種滿足激勵(lì)相容約束的監(jiān)管機(jī)制，嘗試解決“逆向選擇”問題，為企業(yè)對(duì)外投資中提供相對(duì)理想的監(jiān)管體系。在該監(jiān)管機(jī)制中，委托人是監(jiān)管者，人是對(duì)外投資的國(guó)有企業(yè)，構(gòu)建一個(gè)適用于對(duì)外投資的委托模型，用于解決信息不對(duì)稱條件下的監(jiān)管問題，促進(jìn)企業(yè)積極參與到監(jiān)管體系中，緩解國(guó)有企業(yè)的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)和國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

一、激勵(lì)相容監(jiān)管機(jī)制作用原理

根據(jù)廣義激勵(lì)相容約束理論，機(jī)制設(shè)計(jì)者應(yīng)該占據(jù)主導(dǎo)地位，負(fù)責(zé)研究制定規(guī)則，確保參與機(jī)制運(yùn)作的各方利益能與設(shè)計(jì)者追求的目標(biāo)高度一致。監(jiān)管者負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)監(jiān)管機(jī)制和制定規(guī)則，主要由對(duì)外投資監(jiān)管局（虛構(gòu)）和發(fā)改委、國(guó)資委、央行、商務(wù)部、外交部等組成，負(fù)責(zé)具體的監(jiān)管操作。國(guó)有企業(yè)作為被監(jiān)管的人角色，要根據(jù)機(jī)制約束下的規(guī)則制定對(duì)應(yīng)的行動(dòng)策略。在監(jiān)管體系設(shè)計(jì)中最重要的是解決激勵(lì)相容約束問題，重點(diǎn)是委托關(guān)系、內(nèi)在動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)以及信息空間三個(gè)因素。只有通過有效的監(jiān)督和激勵(lì)，讓國(guó)有企業(yè)在監(jiān)管機(jī)制的框架內(nèi)運(yùn)行，才能實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容設(shè)計(jì)的目標(biāo)。運(yùn)作流程可以具體描述為：采集監(jiān)管信息—掌握投資內(nèi)外部環(huán)境—分類識(shí)別投資行為—對(duì)投資進(jìn)行評(píng)估—形成調(diào)查報(bào)告并提交，并對(duì)投資進(jìn)行中的全過程進(jìn)行監(jiān)管，以盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少損失。（一）委托關(guān)系。委托關(guān)系的主要經(jīng)濟(jì)特征表現(xiàn)為信息不對(duì)稱。針對(duì)這一經(jīng)濟(jì)特征，本文提出了構(gòu)建一種符合激勵(lì)相容約束的對(duì)外直接投資監(jiān)管體系，其中，國(guó)有企業(yè)作為企業(yè)的具體運(yùn)營(yíng)者，是具有信息優(yōu)勢(shì)的一方，可以認(rèn)為是人，在信息對(duì)外直接投資交易中不具有信息優(yōu)勢(shì)，可以認(rèn)為是委托人。就某區(qū)域市場(chǎng)而言，可以將監(jiān)管者與被監(jiān)管對(duì)象之間的關(guān)系進(jìn)行簡(jiǎn)化，假定單一政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅對(duì)單一或少量企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，兩者之間簽訂相關(guān)協(xié)定，近似認(rèn)為是“單對(duì)單”的委托—關(guān)系。    （二）內(nèi)在動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)。在對(duì)外投資監(jiān)管過程中，監(jiān)管激勵(lì)相容重點(diǎn)就是為了解決監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管企業(yè)之間存在的巨大目標(biāo)差異。針對(duì)信息不對(duì)稱造成的困擾，必須滿足國(guó)有企業(yè)在披露真實(shí)信息獲得的利益不小于謊報(bào)信息獲得的利益時(shí)，其才會(huì)主動(dòng)向監(jiān)管者匯報(bào)真實(shí)情況，并能夠參與到監(jiān)管者設(shè)計(jì)的監(jiān)管機(jī)制中來。因此，本文構(gòu)建的激勵(lì)相容約束下的監(jiān)管機(jī)制，既要防止國(guó)家的利益和群眾的福利受到損害，還要確保國(guó)有企業(yè)的利益，令其不對(duì)該機(jī)制產(chǎn)生抵觸。（三）信息空間。在對(duì)外投資監(jiān)管機(jī)制信息空間里，監(jiān)管者對(duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征掌握有限，特別是對(duì)其內(nèi)部的真實(shí)成本卻知之甚少。國(guó)有企業(yè)作為被監(jiān)管者，在和真實(shí)成本有關(guān)的數(shù)據(jù)情報(bào)方面，相比監(jiān)管者具有一定程度的優(yōu)勢(shì)。這種不完全信息，造成監(jiān)管者的滯后性、認(rèn)知差異性以及不可觀測(cè)性，在面臨被監(jiān)管者可以隱瞞時(shí)，會(huì)令這種信息不對(duì)稱性進(jìn)一步凸顯。因此，政府部門作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在一定程度代表了國(guó)家整體利益，設(shè)計(jì)監(jiān)管體系時(shí)，一定要把握相應(yīng)規(guī)則，促進(jìn)國(guó)有對(duì)外投資企業(yè)主動(dòng)提供真實(shí)信息，切實(shí)發(fā)揮監(jiān)管體系的效能。

二、基于激勵(lì)相容理論的國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資監(jiān)管體系設(shè)計(jì)

（一）監(jiān)管主體設(shè)計(jì)。我國(guó)的國(guó)情決定了現(xiàn)階段對(duì)外投資監(jiān)管體系不能采取開放式監(jiān)管，必須結(jié)合我國(guó)國(guó)情建立針對(duì)國(guó)外投資風(fēng)險(xiǎn)的有限監(jiān)管體制。為解決目前多頭管理、監(jiān)管主題缺位的現(xiàn)實(shí)問題，必須從政府、出資人以及企業(yè)三個(gè)層面，明確職責(zé)定位，理順管理機(jī)制，構(gòu)建較為完善的監(jiān)管框架。1.政府層面  重點(diǎn)要理清國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部和外管局之間的權(quán)限劃分和管理職能，使得相關(guān)部門可以各司其職，切實(shí)發(fā)揮效用。國(guó)家發(fā)改委應(yīng)注重強(qiáng)化宏觀指導(dǎo)，制定產(chǎn)業(yè)政策、指導(dǎo)性的對(duì)外投資發(fā)展規(guī)劃與年度計(jì)劃，提出對(duì)外投資的總量平衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)政策，審核對(duì)外重大投資項(xiàng)目和大額用匯投資項(xiàng)目，以及對(duì)商務(wù)、金融、外匯、海關(guān)、財(cái)稅、國(guó)資等部門的境外投資工作情況進(jìn)行再監(jiān)督和再評(píng)價(jià)。商務(wù)部應(yīng)加強(qiáng)管理服務(wù)職能，推動(dòng)企業(yè)對(duì)外投資真實(shí)性審核。國(guó)家外管局應(yīng)突出對(duì)外投資真實(shí)性、合規(guī)性、合理性的審核。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司應(yīng)完善對(duì)外投資保險(xiǎn)體制。2.出資人層面  國(guó)資委應(yīng)注重厘清與國(guó)有企業(yè)的權(quán)責(zé)邊界，按照法律法規(guī)和政策規(guī)定，履行出資人職責(zé)定位。建議在現(xiàn)有對(duì)外投資管理機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，設(shè)立一個(gè)由國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌，相關(guān)部委共同參與的對(duì)外投資監(jiān)管局，具體負(fù)責(zé)企業(yè)對(duì)外投資的服務(wù)和監(jiān)管，把以往分散在發(fā)改委、商務(wù)部、外交部、央行等部門的涉外投資工作統(tǒng)籌整合起來，減少職能交叉，形成工作合力；重點(diǎn)是監(jiān)督促進(jìn)企業(yè)完善法人治理機(jī)制、投資決策機(jī)制和對(duì)外投融資、產(chǎn)權(quán)股權(quán)、資金使用、資產(chǎn)處置等重大事項(xiàng)監(jiān)督。3.企業(yè)層面  國(guó)有對(duì)外投資企業(yè)是對(duì)外投資管理的責(zé)任主體和實(shí)施主體，首先是明確考核目標(biāo)。在制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)責(zé)任書時(shí)，要緊密結(jié)合各個(gè)企業(yè)的實(shí)際情況，真正做到“一企一策”。如山西省在新一輪國(guó)企國(guó)資改革中，就將經(jīng)營(yíng)班子任期制和契約化管理全面展開，運(yùn)用考核導(dǎo)向和倒逼機(jī)制，增強(qiáng)了企業(yè)的活力。其次是強(qiáng)化管理科學(xué)性。參照全生命周期理念實(shí)行全流程管理，即從對(duì)外投資項(xiàng)目的可研論證、立項(xiàng)、評(píng)審決策、過程實(shí)施、事后評(píng)價(jià)等進(jìn)行監(jiān)管，必要時(shí)還要對(duì)項(xiàng)目退出機(jī)制進(jìn)行監(jiān)管，突出事前立項(xiàng)備案、過程重大事項(xiàng)報(bào)告、事后評(píng)價(jià)三個(gè)環(huán)節(jié)，確保有重點(diǎn)有效果。其三是優(yōu)化法人治理機(jī)制。建立規(guī)范的董事會(huì)、完善公司法人治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)三權(quán)分立有效制衡又協(xié)調(diào)運(yùn)行，是加強(qiáng)國(guó)企對(duì)外投資監(jiān)管的重要內(nèi)容，也是國(guó)企自身建設(shè)的迫切需要。（二）監(jiān)管行為分類管理設(shè)計(jì)?；诩?lì)相容理論的監(jiān)管體系，就是要在相應(yīng)監(jiān)管法律法規(guī)的制約下，營(yíng)造基本的投資制度環(huán)境，特別是適應(yīng)國(guó)家政策和投資戰(zhàn)略的變化，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)理性的對(duì)外投資，杜絕隨機(jī)性和盲目性。通過制定和更新《對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》，引導(dǎo)企業(yè)投資方向，是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管行為的分類管理重要途徑。一是對(duì)鼓勵(lì)開展“一帶一路”建設(shè)的境外投資，在稅收、外匯、保險(xiǎn)、海關(guān)、信息等方面進(jìn)一步提高服務(wù)水平，在監(jiān)管行為上給予便利化條件。如鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)開展在基礎(chǔ)設(shè)施方面、先進(jìn)農(nóng)業(yè)和商貿(mào)、文化、物流、金融等服務(wù)領(lǐng)域的對(duì)外投資，能夠帶動(dòng)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)輸出方面的投資，加強(qiáng)高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)的合作等。二是對(duì)限制開展的境外投資，要引導(dǎo)企業(yè)審慎參與，并結(jié)合實(shí)際情況給予必要的指導(dǎo)和提示。如對(duì)局勢(shì)不穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)開展境外投資，投資房地產(chǎn)、娛樂業(yè)、體育俱樂部等行業(yè)和領(lǐng)域，使用落后的產(chǎn)能等國(guó)家限制開展的境外投資。三是對(duì)禁止開展的境外投資，要采取切實(shí)有效的措施予以嚴(yán)格管控。如境外投資涉及軍事工作核心技術(shù)和產(chǎn)品方面，以禁止出口的技術(shù)、工藝、產(chǎn)品為投資手段，投資賭博業(yè)、色情業(yè)等不健康的行業(yè)等。（三）監(jiān)管過程設(shè)計(jì)。在國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資中，委托人通過突出監(jiān)管重點(diǎn)，豐富監(jiān)管手段，抓好對(duì)外投資全過程管理，可以有效避免國(guó)有資產(chǎn)損失等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。一是加強(qiáng)事前監(jiān)管。監(jiān)管者應(yīng)重點(diǎn)審查監(jiān)管國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資過程中所需材料的真實(shí)性和有效性；同時(shí)要成立信息服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)對(duì)外投資提供信息服務(wù)，定期通報(bào)失敗和成功案例，并提供咨詢服務(wù)和技術(shù)支持，指導(dǎo)對(duì)外投資企業(yè)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。國(guó)有對(duì)外投資企業(yè)要成立專門的海外投資風(fēng)險(xiǎn)控制部門，對(duì)被投資國(guó)的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、文化環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析研判，選擇投資機(jī)構(gòu)和方式，科學(xué)分析投入和產(chǎn)出，探索盈利的可能性，必要時(shí)可以運(yùn)用數(shù)學(xué)方法建立模型進(jìn)行定量分析，逐步提升對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和反應(yīng)速度。二是強(qiáng)化事中監(jiān)管。委托人要建立對(duì)外投資企業(yè)在外人員相關(guān)信息備案制度，通過對(duì)外投資企業(yè)人員信息數(shù)據(jù)庫等系統(tǒng)，覆蓋絕大部分以上的在外企業(yè)、項(xiàng)目和人員信息，為妥善處置境外違規(guī)事件提供有效保障。建立終身責(zé)任制，一要項(xiàng)目終身責(zé)任制，二要對(duì)因項(xiàng)目投資經(jīng)營(yíng)失敗承擔(dān)主要責(zé)任的企業(yè)負(fù)責(zé)人員建立起終身職業(yè)禁入的重處制度。同時(shí)，要嚴(yán)格落實(shí)責(zé)任追究制度，健全對(duì)外投資責(zé)任鏈，誰決策誰負(fù)責(zé)、誰拍板誰負(fù)責(zé)、誰出問題誰負(fù)責(zé)，集體決策出現(xiàn)問題就必須具體負(fù)責(zé)，絕不姑息縱容。人企業(yè)要根據(jù)投資過程中產(chǎn)生的種種嚴(yán)重影響投資安全性和收益性的事件與因素，隨時(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)措施進(jìn)行調(diào)整；注重對(duì)外投資監(jiān)管的連續(xù)性，隨時(shí)掌握境外市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)隱藏的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，第一時(shí)間進(jìn)行應(yīng)對(duì)，確保投資安全。三是注重事后監(jiān)管。建立完善境外投資完成后的相應(yīng)制度，特別是投資決策、財(cái)務(wù)管理和責(zé)任追究等制度的建立。構(gòu)建完善的對(duì)外投資審計(jì)制度，運(yùn)用對(duì)投資資本金，確保境外資產(chǎn)的安全。另一方面，要加強(qiáng)監(jiān)管政策與產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策的協(xié)同配合，包括加強(qiáng)信息服務(wù)，做好政策傳導(dǎo)；強(qiáng)化非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查，以及對(duì)重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。針對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，企業(yè)要沉著應(yīng)對(duì)，學(xué)會(huì)利用國(guó)際慣例、雙邊或多邊條約以及相關(guān)法律法規(guī)，在國(guó)際貿(mào)易游戲規(guī)則中保護(hù)自己利益，降低投資失敗以及虧損的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國(guó)家層面也要由政府機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)國(guó)家之間的了解與支持，必要時(shí)可與東道國(guó)政府或相關(guān)機(jī)構(gòu)通過談判、溝通、交流，挽回資產(chǎn)減少損失。

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作者:管靜怡 汪義亞 單位:湖北生態(tài)工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院