導(dǎo)語：資本市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)問題與對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、“一行三會”是我國主要的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)

我國金融業(yè)目前是分業(yè)經(jīng)營，在監(jiān)管機(jī)制上與美國的多頭監(jiān)管模式相似，主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)為“一行三會”，即央行負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控，證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)對證券業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。2017年以來，中國新金融監(jiān)管框架逐步形成。中央層面，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，“一行三會”調(diào)整為“一行兩會”，組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。原銀監(jiān)會、保監(jiān)會擬訂銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國人民銀行。此次整合銀監(jiān)會和保監(jiān)會的改革舉措，體現(xiàn)了我國在金融監(jiān)管方面“漸進(jìn)式”的改革。

二、我國金融監(jiān)管現(xiàn)行機(jī)制存在的問題

由于我國金融監(jiān)管制度起步較晚，不像國外發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管框架自然形成，全面完善，而我國的監(jiān)管框架多為政府指導(dǎo)構(gòu)建，這就使得監(jiān)管不夠完善，存在諸多問題。（一）金融監(jiān)管重復(fù)、真空。在一些問題上，當(dāng)下的監(jiān)管機(jī)制存在重復(fù)監(jiān)管。例如，銀行既要滿足央行的存款準(zhǔn)備金的要求，還要滿足銀監(jiān)會在銀行資產(chǎn)檢查上的要求。此外，央行通過“窗口指導(dǎo)”告訴銀行的房貸規(guī)模，但是銀監(jiān)會還要確保銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。這些在監(jiān)管上的重復(fù)，不僅浪費了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人力物力財力，也是增加了受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)。在另一方面，與國外的資本市場相比，我國資本市場存在著更大的監(jiān)管空白。例如，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入市場后，受到的監(jiān)管壓力驟然減小，開始大肆圈錢，再加上市場退出監(jiān)管更加不足，一些無良企業(yè)圈了錢就跑的現(xiàn)象時有發(fā)生，這就導(dǎo)致了市場上高度的信息不對稱，投資者承擔(dān)著極高的道德風(fēng)險。而證監(jiān)會也未出臺相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，建立一個合理有效的市場退出程序。（二）彼此之間存在分歧。以央行和銀監(jiān)會之間的關(guān)系為例，將銀監(jiān)會從央行分離出去，央行負(fù)責(zé)制定貨幣政策，而銀監(jiān)會負(fù)責(zé)對銀行進(jìn)行監(jiān)管。但是由于兩家部門缺乏信息溝通，使得央行制定宏觀政策的時候缺少各家企業(yè)的信息反饋，貨幣政策的有效性大打折扣。在另一方面，銀監(jiān)會在監(jiān)管的時候缺少宏觀信息的參考，其在監(jiān)管過程中往往與貨幣政策產(chǎn)生沖突。再加上兩個機(jī)構(gòu)互相推諉責(zé)任，導(dǎo)致分歧間隙越來越大。（三）監(jiān)管權(quán)力受到制約。除了“一行兩會”外，參與資本市場運作的央企還隸屬于國資委。國資委，即國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，與“一行兩會”一樣都屬于部級單位，但是由于國資委屬于國務(wù)院直屬特設(shè)機(jī)構(gòu)，所以會享有一些特權(quán)。這就使得國資委下屬的一些央企有著與“一行三會”叫板的權(quán)力。2013年，銀監(jiān)會準(zhǔn)備出臺相關(guān)規(guī)定，對影子銀行采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，限制銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是大型國有金融機(jī)構(gòu)抱怨這會大幅度降低企業(yè)的利潤，迫于他們的壓力，銀監(jiān)會不得不縮減了原先的計劃。（四）監(jiān)管手段單一。我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管手段單一，過分依賴行政手段，并且“重審批，輕監(jiān)管”，這就使得監(jiān)管部門在實際操作上主觀性強(qiáng)，官僚氣息濃重，極易產(chǎn)生腐敗。一些資質(zhì)較差的企業(yè)通過短期內(nèi)的運營操作，粉飾資產(chǎn)負(fù)債表，向相關(guān)官員行賄等手段以達(dá)到入市要求。而一些資質(zhì)良好，有能力入市的企業(yè)，想通過正常手段入市卻會遇到重重阻力。在另一方面，由于缺乏嚴(yán)格的市場退出機(jī)制，一些無良企業(yè)圈了錢就跑，使投資人蒙受了巨大的損失。另一方面，由于我國金融監(jiān)管著力于行政審批制度，注重控制微觀層面的風(fēng)險，對宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險還是缺少相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。但是目前隨著影子銀行的迅猛發(fā)展，監(jiān)管難度也越來越大。再加上中國對外經(jīng)濟(jì)交往不斷加深，和境外金融巨頭的交易逐漸增多，中國資本市場的脆弱性逐漸顯露，系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致危機(jī)的概率大大增加。

三、國外成功經(jīng)驗的借鑒與啟示

（一）英國的成功經(jīng)驗。英國作為一個老牌的發(fā)達(dá)國家，金融行業(yè)的發(fā)展已有數(shù)百年的歷史，英國的監(jiān)管模式對改善我國“一行三會”存在的種種問題，有一定的借鑒意義。2000年6月，英國頒布了《金融服務(wù)與市場法》，并于2001年開始執(zhí)行。該法律將證券和期貨委員會、投資管理組織、個人投資局等機(jī)構(gòu)并入1997年城里的金融服務(wù)管理局，并將后者確立為英國金融市場唯一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，取代了英格蘭銀行的監(jiān)管職能，向財政部負(fù)責(zé)。該部門并非為政府機(jī)構(gòu)，這樣既降低了政治對金融監(jiān)管的影響，也降低了如果出現(xiàn)監(jiān)管失誤而出現(xiàn)的政治風(fēng)險。（二）發(fā)達(dá)國家給我國的啟示。從金融危機(jī)的爆發(fā)，充分體現(xiàn)了人性的貪婪及非理性，市場的參與者不能總是做出理性的決策，因此就需要一個強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來進(jìn)行監(jiān)督。而美聯(lián)儲在危機(jī)前對市場的放任，反而放大了危機(jī)，造成了更大的危害。在監(jiān)管職能部門內(nèi)部出現(xiàn)的嫌隙，往往給予了金融機(jī)構(gòu)可乘之機(jī)來逃避監(jiān)管。隨著世界各國在金融監(jiān)管上的實踐，還發(fā)現(xiàn)多個并行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅使監(jiān)管效率降低，還容易造成監(jiān)管機(jī)構(gòu)間責(zé)任的互相推諉，給受監(jiān)管機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了逃避監(jiān)管的機(jī)會。無論是中央地方監(jiān)管，還是在中央設(shè)置多個部門監(jiān)管，都應(yīng)該置于一個機(jī)構(gòu)之下。為了防止監(jiān)管機(jī)構(gòu)的官僚化，也應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的機(jī)制進(jìn)行監(jiān)督。與發(fā)達(dá)的歐美資本市場相比，我國的資本市場發(fā)展仍不成熟，存在著諸多問題。例如，如何保障投資者的利益，如何杜絕幕后交易，如何使市場更加透明有效，如何提供可靠的金融衍生產(chǎn)品，這都是亟待解決的問題。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，市場對金融產(chǎn)品的需求也越來越大，然而現(xiàn)階段的資本市場，并不能滿足這一需求。近年來，中國如何監(jiān)管影子銀行的問題被炒得越來越熱。影子銀行在中國快速發(fā)展，進(jìn)一步說明了傳統(tǒng)資本市場的融資方式已經(jīng)不能滿足企業(yè)的需求，企業(yè)不得不謀求其他方式。但是由于影子銀行將以前的表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外，逃過了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管范圍，使得市場的系統(tǒng)性風(fēng)險提高，對市場及投資人存在安全隱患。然而，現(xiàn)行的“一行兩會”至今都沒有拿出一個切實可行的計劃來對影子銀行進(jìn)行合理有效地監(jiān)管。如何提高我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管能力及效率的同時，還要兼顧到促進(jìn)金融創(chuàng)新，推動資本市場的發(fā)展，成了當(dāng)下我國亟待解決的問題。

四、我國資本市場監(jiān)管的對策與建議

（一）加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。就我國資本市場發(fā)展的現(xiàn)階段而言，在未來一段時間內(nèi)仍然是保持著分業(yè)經(jīng)營的局面，因此在金融監(jiān)管上也應(yīng)該繼續(xù)保持著分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀。但是如今的“一行三會”的模式存在各種沖突，并不有利于行業(yè)的發(fā)展，因此，各部門間的溝通渠道需要拓寬。針對這一問題，在短期內(nèi)，我國可以對現(xiàn)有模式進(jìn)行改進(jìn)，例如強(qiáng)化“一行兩會”的部際聯(lián)席會議的作用，聯(lián)席會議應(yīng)當(dāng)更頻繁地召開，以此加強(qiáng)部門間的溝通，來應(yīng)對金融衍生產(chǎn)品的快速發(fā)展及行業(yè)內(nèi)混業(yè)經(jīng)營的趨勢。然而，隨著資本市場的發(fā)展不斷深化，我國資本市場會逐步向混業(yè)經(jīng)營過度，那么這一短期方案就不再適應(yīng)于時代的需求，面對未來可能出現(xiàn)的監(jiān)管真空，我國還需要一個長期的機(jī)制。就長期方案而言，我國可以借鑒英國的經(jīng)驗，央行應(yīng)該逐步放下監(jiān)管的責(zé)任而強(qiáng)化其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)建議性作用，而“兩會”則要承擔(dān)起金融監(jiān)管的職能，逐步打破彼此之間的行業(yè)限制，解決金融產(chǎn)品之間界限日益模糊的問題。而隨著時代的發(fā)展，現(xiàn)在的“一行兩會”制在未來將有可能變?yōu)椤耙恍幸粫敝疲瑢φ麄€金融行業(yè)進(jìn)行全面有效地監(jiān)管。（二）強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威性與獨立性。上個世紀(jì)末，隨著全球資本市場的發(fā)展，為了防止政客們追求短期經(jīng)濟(jì)利益的實現(xiàn)而干預(yù)央行等金融監(jiān)管部門的政策，各國政府都提高了這些部門的權(quán)威性與獨立性，這也是全球金融比以往更加穩(wěn)定的原因之一。然而在我國，由于往往要給予國資委以及其他部門一些“照顧”，“一行三會”的工作往往受到限制，監(jiān)管職能大打折扣，金融監(jiān)管無法落到實處，這就導(dǎo)致了我國金融監(jiān)管往往變得無效化。也正因為如此，在對影子銀行的監(jiān)管上，銀監(jiān)會至今也沒有拿出一個行之有效的方案。因此，為了保證金融秩序的穩(wěn)定，國務(wù)院應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威性與獨立性，使其擺脫其他部門的干擾，提高監(jiān)管的有效性。（三）完善監(jiān)管機(jī)制，實現(xiàn)全面監(jiān)管。建立健全法律法規(guī)。在一個健全的資本市場監(jiān)管體系中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)可以綜合運用法律手段，經(jīng)濟(jì)手段以及行政手段來對資本市場進(jìn)行全面的監(jiān)管。然而，現(xiàn)有《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《保險法》、《證券投資基金法》等法律法規(guī)仍需完善。由于法律上的不完善，技術(shù)上的限制，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒有能夠很好的運用經(jīng)濟(jì)和法律手段。加強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的評估。國外發(fā)達(dá)國家對本國資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險一直有專門的科學(xué)團(tuán)隊進(jìn)行跟蹤評測，這給經(jīng)濟(jì)手段的運用提供了重要的參考。我國在這方面仍有很大差距，因此在通過使用經(jīng)濟(jì)手段對風(fēng)險控制與管理上仍顯得心有余而力不足。因此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身要建立一套完善的系統(tǒng)監(jiān)測市場上的系統(tǒng)性風(fēng)險，給通過經(jīng)濟(jì)手段對市場風(fēng)險進(jìn)行調(diào)控提供充足的理論、數(shù)據(jù)支持。

五、結(jié)論

面對資本市場的高速發(fā)展，我國需要一個強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)。在后金融危機(jī)時代，各國都在調(diào)整自身的金融監(jiān)管模式，將權(quán)力集中到一個部門，以防止分散監(jiān)管帶來的監(jiān)管缺位與重復(fù)，力圖提升監(jiān)管效率。隨著我國資本市場的發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營逐步推進(jìn)，現(xiàn)有的監(jiān)管模式也出現(xiàn)了種種問題，資本市場的監(jiān)管體系應(yīng)該發(fā)展在資本市場的前頭，這樣才能夠保證監(jiān)管的全面性和有效性。

作者:馮麗 單位:沈陽師范大學(xué)