導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)貿(mào)易順差研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該保持經(jīng)常項(xiàng)目赤字和資本項(xiàng)目盈余，通過(guò)利用外國(guó)儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)比單純利用國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄更高的投資水平。盡管中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，但是在上世紀(jì)80年代和90年代的大多數(shù)年份，在保持非常大的資本項(xiàng)目盈余的同時(shí)一直也有一些經(jīng)常項(xiàng)目盈余，而且2002年以來(lái)的三年間經(jīng)常項(xiàng)目盈余增長(zhǎng)很快，雙順差表明，中國(guó)沒(méi)有像一個(gè)發(fā)展中國(guó)家通常那樣將外商直接投資(FDI)轉(zhuǎn)換成經(jīng)常項(xiàng)目赤字。盡管中國(guó)通過(guò)FD)獲得了外國(guó)資金，但這些資金并沒(méi)有用于購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資本品、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。由于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄十分充足，從宏觀角度來(lái)看，中國(guó)并不需要這些外國(guó)資金，并且這些資金通過(guò)種種渠道又回到美國(guó)的政府債券市場(chǎng)。不僅如此，相當(dāng)于經(jīng)常項(xiàng)目盈余的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄也被用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)庫(kù)券。持續(xù)的雙顧差造成了外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的積累過(guò)去主要來(lái)自資本項(xiàng)目盈余，或者更準(zhǔn)確地說(shuō)，來(lái)自FDI。但是，從2005年開(kāi)始，經(jīng)常項(xiàng)目盈余已經(jīng)超過(guò)FDI成為外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)中最主要的貢獻(xiàn)力量。

一般而言，雙順差的國(guó)際收支格局是不合理的，也難以長(zhǎng)期維系。歷史上，世界上也沒(méi)有一個(gè)國(guó)家像中國(guó)這樣在長(zhǎng)達(dá)15年的時(shí)間里一直是雙順差。雙順差很大程度上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡，而結(jié)構(gòu)性不平衡是很難在短期得到調(diào)整的。

中國(guó)為什么能夠吸引如此大量的FDI

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、巨大的市場(chǎng)潛力以及其他諸多優(yōu)勢(shì)吸引著外國(guó)投資者，除了這些積極因素，還有一些因素使得中國(guó)這樣一個(gè)有著如此豐富儲(chǔ)蓄資源的國(guó)家，吸引了大量的FDI。

首先，由于金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，盡管從總體上看，中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄很高，但對(duì)于許多潛在的資本品的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，很難籌措到用于進(jìn)口支付的資金。另一方面，由于實(shí)施FDI的鼓勵(lì)政策，對(duì)于潛在的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，與其通過(guò)銀行借款或其他舉債的方式籌措資金用于進(jìn)口資本品，不如通過(guò)FDI籌集資金更有吸引力。有時(shí)候，企業(yè)僅僅是把他們通過(guò)FDI獲得的外匯賣(mài)給央行，然后用人民幣在本地購(gòu)買(mǎi)資本品。結(jié)果，F(xiàn)DI和外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，但經(jīng)常項(xiàng)目沒(méi)有任何變化。簡(jiǎn)言之，就是中國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不得不通過(guò)國(guó)外的資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)的投資。

其次，由于存在資本管制，對(duì)于潛在的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，即使可以在國(guó)內(nèi)獲得資金，要把人民幣轉(zhuǎn)換成外匯去進(jìn)口資本品也很困難，所以引入FDI是一個(gè)更好的選擇。

第三，盡管事實(shí)上FDI要求的投資收益比美國(guó)國(guó)庫(kù)券的收益高，F(xiàn)DI也是最昂貴的一種外來(lái)資本，但對(duì)于短視的企業(yè)和地方政府來(lái)說(shuō)，F(xiàn)DI是“免費(fèi)的午餐”。外商投資利潤(rùn)的匯出通常要在5—10年以后，因此沒(méi)有人在意。目前這種治理安排下，在地方政府和個(gè)別國(guó)有企業(yè)看來(lái)，F(xiàn)DI是最便宜和最安全的投資形式。投資優(yōu)惠十分豐厚：稅率低、免稅期長(zhǎng)、隱性的補(bǔ)貼、環(huán)保方面監(jiān)管寬松、免費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)惠的用地政策，地方政府和外國(guó)投資者的利益高度一致。

第四，中國(guó)的財(cái)政體制和機(jī)構(gòu)安排使得地方政府吸引FDI的動(dòng)力很強(qiáng)。FDI可以大大提高地方收入水平。更重要的是，吸引FDI是衡量政績(jī)的一條重要標(biāo)準(zhǔn)。各級(jí)政府的各級(jí)官員都被分配了吸引FD)的指標(biāo)，這一做法十分普遍。不惜一切代價(jià)盡可能多地吸引FDI，從長(zhǎng)期看不會(huì)導(dǎo)致一國(guó)福利的最大化，只是實(shí)現(xiàn)了地方政府在任期內(nèi)的效用最大化。

第五，近期，為了繼續(xù)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)和商業(yè)銀行改革，政府鼓勵(lì)外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)公司實(shí)施并購(gòu)和國(guó)際戰(zhàn)略投資者對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的股權(quán)投資。結(jié)果，外資流入，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加。僅2005年，通過(guò)向國(guó)際戰(zhàn)略投資者出售銀行的股份就吸引了520億美元的資本流入，盡管此時(shí)中國(guó)已經(jīng)積累了超過(guò)8000億美元的外匯儲(chǔ)備，而且井不知道如何進(jìn)行投資來(lái)獲得高收益。

第六，中國(guó)最大的FDI提供地區(qū)是香港，第二大是Virgin群島，后者占2005年FDI的19%。雖然很難做細(xì)致的區(qū)分，但有趣的是，中國(guó)很大一部分FDI是尋租和經(jīng)過(guò)“漂白”的回流資本。

毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)需要引入那些能夠帶來(lái)新技術(shù)的外資。問(wèn)題在于，新技術(shù)的引入是否必須通過(guò)FD)的形式?是否需要對(duì)外國(guó)資本在某些部門(mén)取得所有權(quán)進(jìn)行某些限制?研究表明，存在引入FDI的最佳數(shù)量，如果超過(guò)最佳數(shù)量，會(huì)導(dǎo)致國(guó)民福利的下降

中國(guó)為什么會(huì)長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目盈余

首要的也是比較通行的一個(gè)解釋是儲(chǔ)蓄投資缺口。與美國(guó)相比，中國(guó)的投資率很高，而儲(chǔ)蓄率更高。尤其是上世紀(jì)90年代中期以后，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率一直比投資率還高。在90年代中期以前，除去個(gè)別年份，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目大體是平衡的。只是在1994年后經(jīng)常項(xiàng)目開(kāi)始出現(xiàn)盈余趨勢(shì)，大規(guī)模的經(jīng)常項(xiàng)目盈余是新近出現(xiàn)的現(xiàn)象。有研究顯示，在經(jīng)常項(xiàng)目盈余與儲(chǔ)蓄投資缺口間存在比較強(qiáng)的相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)關(guān)系，但仍然不能輕易下結(jié)論說(shuō)中國(guó)的儲(chǔ)蓄投資缺口造成了經(jīng)常項(xiàng)目盈余。如果儲(chǔ)蓄投資缺口確實(shí)是一個(gè)原因，由于儲(chǔ)蓄投資缺口是結(jié)構(gòu)性的，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余就很難快速消失。

二是國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)周期的影響。中國(guó)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)容易出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目盈余，而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。中國(guó)1993年，也是1990年以來(lái)僅有的一次經(jīng)常項(xiàng)目赤字，明顯是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。當(dāng)時(shí)G-DP增長(zhǎng)率達(dá)到14%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)達(dá)到61.8%。1997年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。結(jié)果1997年到1999年進(jìn)口需求很小。大約在同一個(gè)時(shí)期，由于亞洲金融危機(jī)及其后的影響，對(duì)中國(guó)出口的需求也十分小。因此，在那段時(shí)間，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余不是很大，凈出口增長(zhǎng)率也很低。2006年，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，同2005年相比，、中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差的增長(zhǎng)速度不應(yīng)該很高。

三是政府的出口鼓勵(lì)政策，包括外匯自求平衡的限制政策、匯率政策和退稅政策。在改革開(kāi)放早期，為了避免由于過(guò)度借貸和持續(xù)貿(mào)易赤字導(dǎo)致國(guó)際支付危機(jī)，政府要求外國(guó)投資者保證重要的外國(guó)投資項(xiàng)目做到外匯自求平衡。換句話說(shuō)，F(xiàn)DI必須是出口導(dǎo)向的。因此，引入FDI的同時(shí)，貿(mào)易赤字也縮減。另外，中國(guó)的匯率政策也是貿(mào)易盈余和經(jīng)常項(xiàng)目盈余導(dǎo)向的。在亞洲金融危機(jī)以前，中國(guó)的匯率是以出口生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)確定的，目的是要保持出口的競(jìng)爭(zhēng)力。在亞洲金融危機(jī)期間，人民幣匯率盯住美元。2005年7月，取消盯住政策。但是不要夸大匯率對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目的影響。1994年人民幣貶值并沒(méi)有明顯推動(dòng)出口增長(zhǎng)，亞洲金融危機(jī)期間人民幣對(duì)主要貨幣的重新估值也沒(méi)有明顯減少中國(guó)的出口。1g97年，為了支持人民幣的“不貶值”政策，我曾經(jīng)指出“中國(guó)出口中外資比重高達(dá)57%，貶值對(duì)出口形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很快會(huì)被進(jìn)口原料價(jià)格的上升所抵消”。同一邏輯也可以用來(lái)支持人民幣應(yīng)該升值的論點(diǎn)。此外在中國(guó)，出口退稅成為推動(dòng)出口的一項(xiàng)十分有效的工具。如果稅率制定合乎一定原則，出口退稅本身并不構(gòu)成對(duì)出口的優(yōu)惠政策。但在中國(guó)，出口退稅往往被過(guò)度使用，同時(shí)在實(shí)踐中還出了很多問(wèn)題。許多公司僅僅是為了獲得出口退稅而出口，與此相關(guān)的詐騙活動(dòng)也十分猖獗。

四是中國(guó)在國(guó)際分工中所處的位置。近年來(lái)，隨著國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，加工貿(mào)易在發(fā)展中國(guó)家開(kāi)始占據(jù)越來(lái)越重要的地位。鼓勵(lì)加工貿(mào)易的政策進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)融入國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)和外資的主導(dǎo)作用決定了中國(guó)在國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值鏈條中所扮演的M_T-者和組裝者的角色。中國(guó)在國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值鏈中的這種地位決定了加工貿(mào)易必然是創(chuàng)造貿(mào)易順差的貿(mào)易。隨著加工貿(mào)易在中國(guó)貿(mào)易中所占份額的不斷上升，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目盈余必然持續(xù)增長(zhǎng)。2005年，中國(guó)的貿(mào)易總額超過(guò)了1萬(wàn)億美元，占GDP的70%。同時(shí)，在中國(guó)7600億美元的總出口中，加工貿(mào)易占到54.8%，其中外商企業(yè)在加工貿(mào)易中的份額占到80%多。在1020億美元貿(mào)易盈余中，570億美元是外商企業(yè)創(chuàng)造的，1400億美元是加工貿(mào)易創(chuàng)造的。中國(guó)加入世貿(mào)組織之后，來(lái)自跨國(guó)公司的FDI在同國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)相關(guān)性較低的資本密集型行業(yè)的投入逐漸增加，如：重化工業(yè)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。同時(shí)，跨國(guó)公司越來(lái)越多地針對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)。這些新變化可能會(huì)給中國(guó)的貿(mào)易格局帶來(lái)新變化。但是，中國(guó)加工貿(mào)易占據(jù)主導(dǎo)地位的狀況不大可能在近期發(fā)生重要改變。

總之，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目盈余的原因可以歸結(jié)為四方面，即：儲(chǔ)蓄投資缺口、國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期的綜合影響、政府的出口導(dǎo)向政策和中國(guó)在全球分工中特別是國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的特殊地位。由于中國(guó)自1990年以來(lái)的貿(mào)易順差，特別是近幾年來(lái)急劇增加的貿(mào)易順差既有短期、周期性原因，也有長(zhǎng)期、結(jié)構(gòu)性原因，因此，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡需要有綜合治理措施，也不可能一蹴而就?

中國(guó)的雙順差是否可持續(xù)

隨著時(shí)間的推移，F(xiàn)DI流入對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目平衡造成的負(fù)面效應(yīng)會(huì)越來(lái)越大。從長(zhǎng)期看，為了平衡日益增長(zhǎng)的投資收益匯出，需要越來(lái)越多的貿(mào)易盈余作為支持。即使FDI可以提高一國(guó)出口能力、平衡經(jīng)常項(xiàng)目收支，但為此所需要的出口能力的增長(zhǎng)可能太大，以致國(guó)際市場(chǎng)很難吸收。

目前最緊迫的問(wèn)題是，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況能否允許外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)。上世紀(jì)90年代中期以來(lái)，外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)是速成基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)的最主要因素。為了控制基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)，央行通過(guò)出售政府債券實(shí)施大規(guī)模的公開(kāi)市場(chǎng)操作，但是2002年以后，為了沖銷(xiāo)外匯儲(chǔ)務(wù)增長(zhǎng)造成的貨幣擴(kuò)張效應(yīng)而實(shí)施的大規(guī)模公開(kāi)市場(chǎng)操作，在僅僅幾年間已經(jīng)把央行持有的政府債券都賣(mài)完了，這些債券是過(guò)去為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)而實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)積累的。2005年開(kāi)始，央行不得不發(fā)行央行票據(jù)采吸收流動(dòng)性，由于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)很快，僅僅在短短的三年時(shí)間里，為沖銷(xiāo)操作發(fā)行的央行票總現(xiàn)規(guī)模就達(dá)到了3萬(wàn)億元。而政府債券在10年間才達(dá)到同樣的發(fā)行規(guī)模。許多央行票據(jù)是三個(gè)月期的短期票據(jù)。但持續(xù)進(jìn)行沖銷(xiāo)操作面臨諸多障礙。比如，商業(yè)銀行持續(xù)買(mǎi)入低收益的央行票據(jù)，總資產(chǎn)中低收益資產(chǎn)份額上升，將使其盈利能力惡化，在長(zhǎng)期會(huì)給已經(jīng)脆弱的銀行系統(tǒng)造成負(fù)面影響。所以面對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備。央行必須在相互矛盾的三個(gè)目標(biāo)之間選擇：緊縮的貨幣政策、健康的金融系統(tǒng)和匯率穩(wěn)定。面對(duì)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)和投資率的穩(wěn)步提高，央行別無(wú)速擇，只能實(shí)行從緊的貨幣政策。同時(shí)，必須采取綜合政策措施，降低外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度，這意味著必須設(shè)法削減雙順差。

持續(xù)的雙順差和外匯儲(chǔ)備的不斷積累顯然不符合中國(guó)的長(zhǎng)期利益。一個(gè)發(fā)展中國(guó)家保持經(jīng)常項(xiàng)目盈余意味著窮國(guó)通過(guò)輸出資本為富國(guó)的消費(fèi)和投資提供了融資。更何況中國(guó)的雙順差是同嚴(yán)重的市場(chǎng)扭曲相聯(lián)系的。一方面，F(xiàn)DI是同各種優(yōu)惠政策相聯(lián)系的，為了吸引FDI，中國(guó)付出了過(guò)高的代價(jià)。另一方面，中國(guó)凈出口的增長(zhǎng)在許多情況下是在人為壓低成本的條件下獲得的。例如，能源密集型出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是由于能源定價(jià)低所形成的隱性補(bǔ)貼。許多出口產(chǎn)品的生產(chǎn)是以犧牲環(huán)境為代價(jià)的；此外，隨著中國(guó)出口規(guī)模的擴(kuò)大，特別是單項(xiàng)產(chǎn)品出口規(guī)模的擴(kuò)大，中國(guó)企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)使得中國(guó)的貿(mào)易條件不斷惡化。所有這些意味看中國(guó)的雙順差造成了資源的錯(cuò)配。

由于雙順差造成外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的嚴(yán)重沖擊。許多美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，為了糾正美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不平衡，美元應(yīng)該貶值20%～30%。如果這種情況果真發(fā)生，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備將遭受十分嚴(yán)重的損失。外匯儲(chǔ)備的不斷積累將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“人質(zhì)”。

經(jīng)常項(xiàng)目盈余增加將導(dǎo)致貿(mào)易摩擦升級(jí)。中國(guó)的出口已經(jīng)成為許多國(guó)家攻擊的目標(biāo)，美國(guó)、歐盟，還有許多發(fā)展中國(guó)家，比如墨西哥、巴西等。貿(mào)易保護(hù)主義會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成很大的損害。中國(guó)如果不能及早糾正自己的貿(mào)易不平衡，中國(guó)同發(fā)展中國(guó)家的沖突必將進(jìn)一步加劇。

調(diào)整失衡的政策措施

為了糾正國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的不合理狀況，削減雙順差，降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度，中國(guó)必須采取綜合治理措施，包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貿(mào)易和FDI政策、深化金融改革、實(shí)施資本項(xiàng)目自由化。而問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：中國(guó)對(duì)過(guò)去行之有效的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行重大調(diào)整，此其時(shí)矣。當(dāng)然，調(diào)整將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，而且實(shí)施過(guò)程中必須小心謹(jǐn)慎。我們所應(yīng)該考慮的政策包括：

第一，增加旨在完善社會(huì)保障體系、醫(yī)療體系以及教育體系的公共支出，以降低居民對(duì)未來(lái)不確定性的擔(dān)憂，從而降低儲(chǔ)蓄率。

第二，通過(guò)財(cái)政和其他手段(如法律、法規(guī))，縮小城鄉(xiāng)、地區(qū)和階層收入差距。

第三，深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、投融資體系改革，使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄能夠順利轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資。

第四，允許人民幣更多地根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系決定匯率。

第五，取消針對(duì)FDI的優(yōu)惠政策，對(duì)內(nèi)、外資實(shí)行國(guó)民待遇。

第六，取消鼓勵(lì)出口導(dǎo)向的優(yōu)惠政策。

第七，采取有力措施，制止地方政府為引入外資而進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。

第八，制止地方政府把FD／的引入狀況作為政績(jī)的考核標(biāo)準(zhǔn)。

第九，取消中央政府有關(guān)規(guī)劃中的進(jìn)出口和外資引入量指標(biāo)(僅做預(yù)測(cè))。

第十，進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格體制改革，使價(jià)格能夠充分反映國(guó)內(nèi)資源的稀缺性。

第十一，各級(jí)政府制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整做好充分準(zhǔn)備，把結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定造成的沖擊降低到最低限度。

第十二，適當(dāng)放松資本管制，但是堅(jiān)決不放棄用管制的辦法遏制投資資本的流入。

第十三，鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，鼓勵(lì)三資企業(yè)利用國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)籌集資金。

第十四，實(shí)行與世貿(mào)組織不相沖突的產(chǎn)業(yè)政策，限制外資對(duì)某些特定產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入。

第十五，增加政府旨在支持企業(yè)研發(fā)的公共支出。

人民幣應(yīng)該升值，這是調(diào)整不平衡最為有效的辦法。但是，經(jīng)驗(yàn)顯示，由于名義匯率調(diào)整而產(chǎn)生的“支出轉(zhuǎn)換”效應(yīng)無(wú)論在中國(guó)還是在美國(guó)都是很小的。而且由于中國(guó)加工貿(mào)易占有絕對(duì)地位，匯率調(diào)整對(duì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的效應(yīng)就更小。為了實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡而以匯率作為調(diào)整工具會(huì)導(dǎo)致匯率更大的波動(dòng)。過(guò)分強(qiáng)調(diào)匯率政策在調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目不平衡方面的作用不僅達(dá)不到調(diào)整失衡的目的，而且會(huì)給相關(guān)國(guó)家造成很大的困難。廣場(chǎng)協(xié)議之后，盡管日元重新定位、美元貶值，美國(guó)的貿(mào)易赤字并沒(méi)有明顯改善，日本對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差也沒(méi)有明顯的減少，但卻給日本的經(jīng)濟(jì)造成巨大的麻煩。中國(guó)目前的問(wèn)題并不是匯率波動(dòng)過(guò)大，而是升值幅度偏小。在經(jīng)過(guò)一年的升值之后，人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)并不大，有效實(shí)際匯率變動(dòng)的幅度更小。在2005年7月升值后，中國(guó)的貿(mào)易順差不但沒(méi)有減少反而大幅度增加。這一事實(shí)說(shuō)明，中國(guó)還需繼續(xù)加大對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中包括匯率的調(diào)整。

在過(guò)去的二十六年間，中國(guó)的改革開(kāi)放取得了巨大的成功。現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體、第三大貿(mào)易國(guó)、第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。但是，中國(guó)正面臨越來(lái)越嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。它的投資率達(dá)到GDP的50%，而且還在上升。外貿(mào)依存度達(dá)到GDP的70%，而且還在上升。2005年經(jīng)常項(xiàng)目盈余超已1020億美元，2006年會(huì)更高?，F(xiàn)在中國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到9400億美元，很快會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億美元。中國(guó)的環(huán)境持續(xù)惡化，能源短缺問(wèn)題嚴(yán)峻。為了調(diào)整失衡，中國(guó)政府已經(jīng)采取了一整套綜合的方案，以實(shí)現(xiàn)更加平衡持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一策略能否取得成功主要取決于中國(guó)政府如何在短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整之間進(jìn)行權(quán)衡。為了實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，我們必須加快調(diào)整的步伐，而不應(yīng)猶豫不決以致坐失良機(jī)。

全球不平衡是不可持續(xù)的，因?yàn)檫@不符合亞洲國(guó)家的長(zhǎng)期利益。無(wú)論美國(guó)怎么說(shuō)或者怎么做，全球不平衡必須加以調(diào)整。但是，大家都不希望出現(xiàn)無(wú)序調(diào)整。各國(guó)政府面臨的主要任務(wù)是協(xié)調(diào)政策以保證有序調(diào)整。否則，不可預(yù)料的事件可能觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的劇烈震蕩。當(dāng)前，對(duì)亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，最不希望看到的是陷入“囚徒困境”的各國(guó)央行競(jìng)相恐慌性地拋售美元資產(chǎn)。為實(shí)現(xiàn)有序調(diào)整，我們需要更多的國(guó)際協(xié)商和合作。