導(dǎo)語(yǔ)：私募基金會(huì)計(jì)核算及披露問(wèn)題探討一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：現(xiàn)階段我國(guó)契約型私募證券投資基金管理人在注重投資交易的同時(shí)，普遍忽視會(huì)計(jì)核算和信息披露，不同程度地存在著會(huì)計(jì)核算適用不當(dāng)、信息披露不充分和核算披露主體兩者撕裂隔離等問(wèn)題亂象。本文從現(xiàn)狀梳理入手，以美港基金為例剖析私募基金會(huì)計(jì)核算和信息披露過(guò)程中存在的突出問(wèn)題，并提出相應(yīng)改進(jìn)意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞：私募基金契約型私募基金會(huì)計(jì)核算信息披露

一、引言

私募證券投資基金最早源出自銀行私人個(gè)性化定向服務(wù)業(yè)務(wù)，是當(dāng)前最受追捧備受關(guān)注的投資組織形式和實(shí)施方式。私募基金與公募基金截然相反，是通過(guò)非公開(kāi)方式采用代銷(xiāo)或自銷(xiāo)兩種銷(xiāo)售形式，向部分特定機(jī)構(gòu)投資者和具備投資實(shí)力的個(gè)人大戶(hù)募集資金而構(gòu)建成立的專(zhuān)門(mén)證券投資基金。問(wèn)世以來(lái)以其有效提高閑置資金使用效益和擊破剛性收益上限的獨(dú)特功能效用，受到萬(wàn)千投資者的歡迎和青睞，成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特別是資本市場(chǎng)進(jìn)化成長(zhǎng)過(guò)程中具有標(biāo)志性意義的創(chuàng)新投資方式之一。世界上首只以證券類(lèi)資產(chǎn)股為投資標(biāo)的、采用杠桿和賣(mài)空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的私募基金創(chuàng)立于20世紀(jì)中葉的美國(guó)，之后在全球范圍內(nèi)迅速流行蔓延、蔚然成風(fēng)，私募基金數(shù)量始終保持著平均每年遞增16.5%的增長(zhǎng)速度。我國(guó)自2013年修訂頒布實(shí)施《證券投資基金法》之后，私募證券投資基金開(kāi)始進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，在不斷拓展資本市場(chǎng)生存空間的同時(shí)，也帶動(dòng)提升了諸如具備資金實(shí)力個(gè)人投資者的理財(cái)理念和判斷遴選技巧。截至2017年底，我國(guó)在證券投資基金業(yè)等級(jí)備案的私募基金管理人多達(dá)7921家，基金產(chǎn)品數(shù)量24347只，私募基金創(chuàng)紀(jì)錄地高達(dá)2.61萬(wàn)億元。然而在私募基金蓬勃發(fā)展、欣欣向榮的同時(shí)，也在會(huì)計(jì)核算和信息披露方面表現(xiàn)出行業(yè)監(jiān)管不力、操作不當(dāng)和暗箱操作等諸多問(wèn)題亂象，值得監(jiān)管部門(mén)、理論實(shí)務(wù)界和基金管理人高度重視并切實(shí)加以改進(jìn)。

二、私募證券投資基金會(huì)計(jì)核算和信息披露現(xiàn)狀

（一）契約型私募證券投資基金會(huì)計(jì)核算現(xiàn)狀。（1）私募基金的會(huì)計(jì)目標(biāo)定位。契約型私募證券投資基金的會(huì)計(jì)目標(biāo)核心定位在為保全投資者合法權(quán)益上，主要是為投資者、管理人和其他潛在利益相關(guān)者提供對(duì)決策有用的信息，從而使會(huì)計(jì)信息使用者得以更全面地洞悉基金經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和效益，動(dòng)態(tài)直觀地掌握基金總體概況，并據(jù)此客觀評(píng)估當(dāng)前基金財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)管成效和未來(lái)盈余預(yù)期。私募基金會(huì)計(jì)目標(biāo)框架如圖1所示。（2）私募基金會(huì)計(jì)核算的法律法規(guī)依據(jù)?！吨袊?guó)證券法》、《證券投資基金法》、《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》等法律法規(guī)，加之監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)門(mén)針對(duì)私募基金制定出臺(tái)的管理辦法，成為了私募基金會(huì)計(jì)核算的法律法規(guī)依據(jù)。上述法律法規(guī)與市場(chǎng)大環(huán)境共同構(gòu)筑了當(dāng)前私募基金運(yùn)行體系的基礎(chǔ)（如圖2所示）。鑒于當(dāng)前私募證券投資基金主要是經(jīng)由私募機(jī)構(gòu)自主發(fā)行，故而本文以體現(xiàn)主流情況的契約型私募基金產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算和信息披露為研究對(duì)象。而契約型私募證券投資基金的適用法規(guī)為《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》，該條文對(duì)私募基金的會(huì)計(jì)核算主體、核算建賬以及財(cái)務(wù)報(bào)告編制等細(xì)節(jié)都作了具體規(guī)定，并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了不同基金彼此之間的相互獨(dú)立性。（3）私募基金會(huì)計(jì)核算的主旨內(nèi)容。主要包括涵蓋股票、債券和回購(gòu)交易等的證券交易及其清算的會(huì)計(jì)核算，涵蓋新股、紅股、股利和配股等的股票權(quán)益事項(xiàng)會(huì)計(jì)核算，涵蓋債券、存款、備付金和回購(gòu)等諸多按日計(jì)提利息的相關(guān)資產(chǎn)利息會(huì)計(jì)核算，涵蓋基金管理、托管、攤銷(xiāo)等各項(xiàng)按日計(jì)提費(fèi)用的基金費(fèi)用會(huì)計(jì)核算，基金份額構(gòu)成變動(dòng)會(huì)計(jì)核算，基金投資估值會(huì)計(jì)核算，當(dāng)期收益和收益分配會(huì)計(jì)核算，基金財(cái)務(wù)狀況表、利潤(rùn)與凈值變化表等主要財(cái)務(wù)報(bào)表，基金管理人業(yè)績(jī)報(bào)酬會(huì)計(jì)核算等。私募基金業(yè)績(jī)報(bào)酬的會(huì)計(jì)核算方式十分復(fù)雜晦澀，對(duì)會(huì)計(jì)人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)要求苛刻。現(xiàn)階段大部分基金管理人對(duì)會(huì)計(jì)核算的認(rèn)知度和重視度都不夠，該行業(yè)專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)人員人手嚴(yán)重不足，很多機(jī)構(gòu)并未依規(guī)單獨(dú)建賬，有的干脆外包給證券公司核算而不聞不問(wèn)，個(gè)別基金經(jīng)理甚至隨意提取業(yè)績(jī)報(bào)酬而對(duì)外不作信息披露，表現(xiàn)出基金會(huì)計(jì)核算方面的亂象紛繪。（4）私募基金主干業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算的科目類(lèi)別。私募基金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括涵蓋利息及分紅、證券增值的基金投資收益，涵蓋存款、債券、備付金和回購(gòu)等孽生利息項(xiàng)目的利息收入，涵蓋上市企業(yè)分紅派息的股利收入，涵蓋贖回費(fèi)扣除支出后的余額和配股手續(xù)費(fèi)返還等的其它收入，以及基金資產(chǎn)估值引發(fā)的公允價(jià)值變動(dòng)損益等；私募基金費(fèi)用主要包括利息支出、托管費(fèi)用、應(yīng)繳稅費(fèi)和其它費(fèi)用。與之相對(duì)應(yīng)的基金主干業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算科目大致涉及資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益三大類(lèi)，具體科目類(lèi)別劃分及核算內(nèi)容如圖3所示：（5）私募基金會(huì)計(jì)核算主要特點(diǎn)。一是會(huì)計(jì)為證券投資基金；二是會(huì)計(jì)核算分期細(xì)分到每一天；三是私募基金所擁有、擔(dān)負(fù)的資產(chǎn)和負(fù)債，一般都分類(lèi)歸集為以公允價(jià)值計(jì)量且價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)與金融負(fù)債；四是私募基金計(jì)價(jià)方面應(yīng)每天計(jì)算并披露私募基金凈值及單位凈值；五是每天依照公允價(jià)值對(duì)私募基金資產(chǎn)實(shí)施價(jià)值評(píng)估；六是每天計(jì)算和確認(rèn)私募基金損益，從而確保私募基金凈值的精準(zhǔn)無(wú)誤。（二）契約型私募證券投資基金信息披露現(xiàn)狀。（1）私募基金備案制的實(shí)施為規(guī)范信息披露奠定基礎(chǔ)?；鹦袠I(yè)協(xié)會(huì)2014年初制定出臺(tái)的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》在推動(dòng)基金行業(yè)膨脹式發(fā)展的同時(shí)，也為后續(xù)嚴(yán)格監(jiān)管奏響了序曲，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)從來(lái)都是先亂后治，備案制取代行政許可制使得基金數(shù)量倍增，由此衍生的種種問(wèn)題和亂象必然引起政策法規(guī)頂層設(shè)計(jì)者和監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。為保障金融資本市場(chǎng)的良性有序發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在留給私募基金充分自愈修復(fù)空間和時(shí)間的同時(shí)，也必然會(huì)制定頒布更為具體嚴(yán)苛的政策法規(guī)，規(guī)范和約束私募基金包括對(duì)外信息披露在內(nèi)的各項(xiàng)行業(yè)自律行為，通過(guò)定期信息披露從而達(dá)到督察、掌控和評(píng)估人受托責(zé)任履行落實(shí)情況的最終目的。（2）信息披露法規(guī)制度保障不斷健全優(yōu)化?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》、《私募基金管理人內(nèi)控指引》、《私募基金信息披露辦法》、《私募基金管理人登記事項(xiàng)公告》和《募集行為管理辦法》等一系列私募基金定向監(jiān)管辦法在2014-2016年間的集中密集出臺(tái)，使得私募基金的各項(xiàng)法規(guī)制度約束更趨嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范。特別是《私募基金信息披露辦法》的制定實(shí)施，對(duì)私募資金信息披露的形式和內(nèi)容都作了格式化和強(qiáng)迫性的要求，對(duì)于保障利益相關(guān)者知情權(quán)，依法維護(hù)投資者正當(dāng)利益都具有重要意義。（3）信息披露備份系統(tǒng)運(yùn)行使用標(biāo)志著信息公開(kāi)透明已成常態(tài)化。2016年下半年證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的私募基金信息披露備份系統(tǒng)建成運(yùn)行，各私募基金管理人必須定期向協(xié)會(huì)報(bào)備基金業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)實(shí)況，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)皆以備份系統(tǒng)為準(zhǔn)，此舉對(duì)于未來(lái)規(guī)范私募基金信息披露、構(gòu)建私募基金誠(chéng)信體系都將產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

三、美港私募證券投資基金會(huì)計(jì)核算和信息披露分析

（一）公司簡(jiǎn)介及會(huì)計(jì)核算與信息披露現(xiàn)狀。（1）公司簡(jiǎn)介。寧波美港投資管理中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美港基金”）成立于2014年1月9日，注冊(cè)資本人民幣2000萬(wàn)元，系專(zhuān)業(yè)致力于二級(jí)市場(chǎng)證券投資業(yè)務(wù)的基金管理公司，2014年3月正式獲頒“私募基金管理人登記證”，公司現(xiàn)有員工19人（其中股東5人），除3名高管外皆為專(zhuān)業(yè)投資交易人員。據(jù)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下5只產(chǎn)品依照規(guī)定應(yīng)該披露季報(bào)，2只產(chǎn)品按要求應(yīng)該披露月報(bào)，然而都未完整實(shí)施信息披露程序。（2）美港基金會(huì)計(jì)核算與信息披露現(xiàn)狀。一是會(huì)計(jì)核算主體與信息披露主體分隔撕裂。實(shí)際運(yùn)作中美港基金迫于投資交易力量強(qiáng)、財(cái)會(huì)處理力量弱的現(xiàn)有人員結(jié)構(gòu)狀況，將私募基金的會(huì)計(jì)核算采用整體服務(wù)外包的形式，委托給寧波一家會(huì)計(jì)核算外包服務(wù)商執(zhí)行，然而信息披露卻并不在服務(wù)外包合約內(nèi)容之列，由此導(dǎo)致了會(huì)計(jì)核算執(zhí)行主體與信息披露主體之間的撕裂，所以經(jīng)常造成會(huì)計(jì)核算正常實(shí)施完成后卻未能按照規(guī)定要求及時(shí)完整地進(jìn)行信息披露。二是會(huì)計(jì)核算和信息披露實(shí)施過(guò)程法規(guī)依據(jù)不統(tǒng)一。美港基金外包后的會(huì)計(jì)核算按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———金融工具列報(bào)》規(guī)定要求，將基金交易形成的相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債和損益在資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表內(nèi)進(jìn)行了反映，但是并未外包仍由公司自行操作的信息披露卻依照《私募基金信息披露辦法》執(zhí)行實(shí)施，兩者在信息披露內(nèi)容方面并不完全統(tǒng)一，導(dǎo)致了公司執(zhí)行上的模棱兩可、莫衷一是，加之本身高度專(zhuān)注于投資交易業(yè)務(wù)，對(duì)會(huì)計(jì)核算和信息披露重視程度不足，造成了公司信息披露方面的缺失和錯(cuò)位。三是信息披露不規(guī)范。美港基金旗下產(chǎn)品的技術(shù)含量較高，有的創(chuàng)新金融工具在設(shè)計(jì)思路和原理上極其復(fù)雜，公司出于未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益最大化考量，在信息披露方面的主觀能動(dòng)性并不高，在信息披露運(yùn)作上自然難言規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)。（二）美港基金會(huì)計(jì)核算及信息披露問(wèn)題分析。（1）基金會(huì)計(jì)核算處理適用不恰當(dāng)。一是美港基金涉及融資融券的業(yè)務(wù)并未單獨(dú)適用核算處理?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求，融資業(yè)務(wù)融入的資金和融券業(yè)務(wù)融入的證券都須按“金融工具確認(rèn)與計(jì)量”的相關(guān)規(guī)定實(shí)施會(huì)計(jì)核算處理，發(fā)生上述兩類(lèi)業(yè)務(wù)的還須按照“金融工具列報(bào)”規(guī)定披露相關(guān)會(huì)計(jì)信息。美港公司的會(huì)計(jì)核算在依照《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》實(shí)施融資融券會(huì)計(jì)處理時(shí)經(jīng)常遇到“存入保證金業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)科目選擇模糊”、“利息費(fèi)用處理法規(guī)依據(jù)不明晰”和“信息披露內(nèi)容不確定”的突出問(wèn)題。由于《業(yè)務(wù)指引》并未明確現(xiàn)金核算和證券擔(dān)保物余額及變動(dòng)所應(yīng)列入的會(huì)計(jì)科目，導(dǎo)致美港基金現(xiàn)有會(huì)計(jì)核算處理不能清晰反映擔(dān)保物損益的變化，后續(xù)損益計(jì)量的依據(jù)也不夠充分；利息費(fèi)用處理方面，美港公司按照《業(yè)務(wù)指引》將利息支出科目涵蓋基金運(yùn)作過(guò)程產(chǎn)生的銀行借款、交易性金融負(fù)債利息支出以及回購(gòu)金融資產(chǎn)支出等方面，但是依據(jù)“金融工具確認(rèn)與計(jì)量”規(guī)定利息費(fèi)用需要納入投資收益科目實(shí)施會(huì)計(jì)核算，在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的情況下，美港公司會(huì)計(jì)核算的外包服務(wù)商在具體操作時(shí)難免出現(xiàn)紕漏。二是美港基金結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的會(huì)計(jì)核算過(guò)于模糊。在優(yōu)先投資者與劣后投資者捆綁于同一個(gè)項(xiàng)目池的情況下，美港基金在實(shí)際操作中PE管理人經(jīng)常會(huì)實(shí)施跟投以提高安全性，由此受到偏好穩(wěn)健收益投資者的青睞。但是在會(huì)計(jì)核算處理中未能明確資金的權(quán)益與負(fù)債屬性，也未列入相應(yīng)股利科目實(shí)施核算，對(duì)后續(xù)估值和風(fēng)險(xiǎn)披露形成阻礙和制約。三是美港基金業(yè)績(jī)報(bào)酬會(huì)計(jì)核算不充分。美港基金采用高水位分紅計(jì)提和贖回時(shí)補(bǔ)充計(jì)提的業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提模式?；鸸芾砣嗽诜旨t時(shí)可提取基金增值部分的20%作為自己的業(yè)績(jī)報(bào)酬。具體計(jì)算公式為：R=（P1-P0）/P0*÷D×100％，其中，R表示年化收益率，P1表示累計(jì)單位凈值，P0表示前一次業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提時(shí)的累計(jì)單位凈值，P0*表示前一次業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提時(shí)的單位凈值，D表示兩次業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提之間的年限。當(dāng)R燮0時(shí)，則無(wú)業(yè)績(jī)報(bào)酬；當(dāng)R＞0時(shí)，則業(yè)績(jī)報(bào)酬總額Y=S×D×R×20%，其中，S表示委托人前一次發(fā)生業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提時(shí)的資產(chǎn)凈值。美港基金的上述業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)算方法雖然容易被委托人理解和接受，但是由于分紅設(shè)置為現(xiàn)金分紅模式條件下，委托人實(shí)際收到的分紅要低于分紅公告的份額分紅金額，會(huì)計(jì)核算報(bào)表中又不能清晰體現(xiàn)，容易產(chǎn)生認(rèn)識(shí)上的誤解和偏差，因而精確的會(huì)計(jì)核算和信息披露就顯得格外重要。（2）基金信息披露不完整不充分。一是美港基金管理人對(duì)外信息披露的主觀意愿較弱。美港基金管理人和5位股東普遍認(rèn)為會(huì)計(jì)核算和信息披露費(fèi)時(shí)費(fèi)力，并非公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的重點(diǎn)，在將會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)外包后，對(duì)于信息披露抱有可有可無(wú)的應(yīng)付心理，因而出現(xiàn)了應(yīng)披露未披露、披露信息內(nèi)容不完整、不充分和不規(guī)范等不當(dāng)披露問(wèn)題。二是美港基金未能披露股票投資采用公允價(jià)值計(jì)量后的潛在風(fēng)險(xiǎn)。采用公允價(jià)值計(jì)量股票投資存在股票估值導(dǎo)致的利潤(rùn)金額失真、人為操控因素增多、資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)較大等潛在風(fēng)險(xiǎn)，如若不能完整充分地進(jìn)行信息披露，有可能對(duì)投資者造成不應(yīng)有的利益損害。三是美港基金未能完整披露交易費(fèi)用。交易費(fèi)用涵蓋范圍較大、名目繁多，涉及股票、債券、資產(chǎn)支持證券、基金和權(quán)證等交易過(guò)程中發(fā)生的各類(lèi)傭金、規(guī)費(fèi)、稅費(fèi)和其它支出，如若不能完整充分地進(jìn)行信息披露，普通投資者很難分辨厘清支出明細(xì)，并由此判斷基金的運(yùn)作情勢(shì)，給投資者評(píng)估判斷和決策帶來(lái)極大困惑。四是未能充分披露基金業(yè)績(jī)報(bào)酬。由于前文所述美港基金業(yè)績(jī)報(bào)酬會(huì)計(jì)核算不恰當(dāng)不充分的問(wèn)題，必然也導(dǎo)致了業(yè)績(jī)報(bào)酬信息披露的不準(zhǔn)確、不完整，極易引起委托人對(duì)基金業(yè)績(jī)報(bào)酬暗箱操作的質(zhì)疑。（三）美港基金會(huì)計(jì)核算和信息披露問(wèn)題改進(jìn)建議。（1）探索會(huì)計(jì)核算與信息披露的整體服務(wù)外包新模式。針對(duì)私募基金會(huì)計(jì)核算和信息披露的服務(wù)外包模式，當(dāng)前理論界和實(shí)務(wù)界有兩種主流觀點(diǎn)：一是整體外包給券商實(shí)施操作。證券交易經(jīng)營(yíng)商本身作為私募基金的托管人，其現(xiàn)有估值核算系統(tǒng)更易于與基金管理人的核算系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高效對(duì)接和充分融合，會(huì)計(jì)核算處理的效能更高，且會(huì)計(jì)核算處理過(guò)程中基金財(cái)會(huì)數(shù)據(jù)的保密性更有保障，也給后續(xù)信息披露奠定完整良好的內(nèi)容基礎(chǔ)。然而也有業(yè)內(nèi)意見(jiàn)相左者指出了當(dāng)前券商托管模式先天存在的缺陷和不足，即證券公司既是私募基金銷(xiāo)售和交易渠道的提供者，同時(shí)又是私募基金潛在的交易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，再由其擔(dān)綱基金的會(huì)計(jì)核算和信息披露，難免存有無(wú)法杜絕的天然利益沖突隱患。二是整體外包給第三方獨(dú)立行政中介服務(wù)商實(shí)施操作。實(shí)際操作中可先行由證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)審核確定第三方獨(dú)立行政服務(wù)中介的資質(zhì)，符合具備一定條件的中介機(jī)構(gòu)方可在證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管下運(yùn)營(yíng)提供專(zhuān)業(yè)基金會(huì)計(jì)核算和信息披露外包服務(wù)。例如當(dāng)下私募基金業(yè)內(nèi)較為知名的信息披露、業(yè)績(jī)展示和資金對(duì)接平臺(tái)“信披寶”，該服務(wù)商是面向私募基金提供中臺(tái)運(yùn)營(yíng)解決方案和各類(lèi)專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，其擁有的服務(wù)團(tuán)隊(duì)能夠幫助私募基金解決會(huì)計(jì)核算、信息披露、業(yè)績(jī)展示、風(fēng)險(xiǎn)管理、法律咨詢(xún)和市場(chǎng)宣傳等各方面遇到的問(wèn)題，有助于大幅提高私募基金的中臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率。在綜合以上兩種觀點(diǎn)、充分權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，本文傾向于選擇第一種服務(wù)外包模式，即將美港基金的會(huì)計(jì)核算和信息披露整體外包給證券公司，畢竟從私募行業(yè)整體價(jià)值鏈和完整生態(tài)鏈角度作統(tǒng)籌考量，還是委托證券公司實(shí)施上述外包服務(wù)更為適宜，也更能發(fā)揮和體現(xiàn)其在規(guī)?；?jīng)營(yíng)、成本效益和專(zhuān)業(yè)權(quán)威性等方面的優(yōu)勢(shì)。（2）充分披露利益相關(guān)者所關(guān)注基金信息，切實(shí)保障投資者知情權(quán)。規(guī)范信息披露的初衷和最終目的在于風(fēng)險(xiǎn)提示和預(yù)警。由于信息不對(duì)稱(chēng)等原因，私募基金投資者在委托關(guān)系中處于相對(duì)弱勢(shì)地位，政府監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)理應(yīng)給予保護(hù)與關(guān)照。尤其是在金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮、基金產(chǎn)品日益豐富和推陳出新的今天，信息披露也要與時(shí)俱進(jìn)地順應(yīng)私募基金的發(fā)展趨勢(shì)，在披露內(nèi)容上要重點(diǎn)反映揭示可能損害投資者權(quán)益的細(xì)節(jié)部分，完善增補(bǔ)投資者更為關(guān)注的基金相關(guān)信息，刪減剔除非重點(diǎn)冗余內(nèi)容，以提高信息披露內(nèi)容幫助投資者決策的針對(duì)性、時(shí)效性和有用性。在披露形式上要突出簡(jiǎn)明直觀、高效快捷，并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)所披露信息的易得性，以充分發(fā)揮信息公開(kāi)的應(yīng)有效用；相對(duì)而言私募基金管理人處于信息優(yōu)勢(shì)地位，且其具有誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤價(jià)值預(yù)判和投資決定的條件、能力和動(dòng)機(jī)，因而監(jiān)管部門(mén)有必要就私募基金的重要核心信息作出強(qiáng)制性披露要求，比如融資融券的擔(dān)保物損益情況、運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量核算的潛在風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用的構(gòu)成明細(xì)和業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提模式等；此外，鑒于基金持有人和投資者是委托基金管理人實(shí)施投資經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)最終還將要自行承擔(dān)，因而有必要提前就基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益、業(yè)績(jī)報(bào)酬核算計(jì)提模式和交易運(yùn)營(yíng)各項(xiàng)費(fèi)用支出等事項(xiàng)，具體、完整、詳細(xì)地向投資者預(yù)作說(shuō)明告知，以倡導(dǎo)理性投資，遠(yuǎn)離和杜絕殺雞取卵式的行業(yè)短視行為和畸形發(fā)展下的泡沫繁榮。

四、我國(guó)私募證券投資基金會(huì)計(jì)核算與信息披露啟示

（一）引導(dǎo)基金管理人樹(shù)立增強(qiáng)會(huì)計(jì)核算與主動(dòng)披露信息的意識(shí)。第一，提高認(rèn)識(shí)，引起重視。要通過(guò)下發(fā)文件通知、會(huì)議強(qiáng)調(diào)、列入集中培訓(xùn)內(nèi)容等形式和手段，引導(dǎo)督促基金管理人提高對(duì)會(huì)計(jì)核算和信息披露的認(rèn)識(shí)水平，使之意識(shí)到會(huì)計(jì)核算和信息披露是自身受托責(zé)任履行的重要內(nèi)容方面，合法依規(guī)的會(huì)計(jì)核算和完整充分的信息披露，既是對(duì)投資者負(fù)責(zé)、保護(hù)他們的合法權(quán)益，又是對(duì)自身聲譽(yù)、誠(chéng)信水平的維護(hù)，更是對(duì)整個(gè)基金行業(yè)健康永續(xù)發(fā)展的保駕護(hù)航，從而使之發(fā)自?xún)?nèi)心地變被動(dòng)應(yīng)付、敷衍了事為高度重視、主動(dòng)抓好會(huì)計(jì)核算和信息披露工作，始終將客戶(hù)利益擺在首位。第二，優(yōu)化程序，簡(jiǎn)便操作。PE機(jī)構(gòu)在人員組成方面普遍呈現(xiàn)“高精尖、少而專(zhuān)”的特點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)在推行落實(shí)會(huì)計(jì)核算和信息披露工作的過(guò)程中，一定要注意優(yōu)化改進(jìn)程序、簡(jiǎn)化信息披露形式，以方便私募機(jī)構(gòu)掌握?qǐng)?zhí)行、貫徹落實(shí)。建議將基金會(huì)計(jì)核算結(jié)果和財(cái)會(huì)信息劃分為專(zhuān)業(yè)與非專(zhuān)業(yè)兩部分進(jìn)行整理披露，以提高信息披露的可操作性和所披露信息內(nèi)容的針對(duì)性和有效性；建議充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等最新技術(shù)和現(xiàn)有信息化網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，更多利用協(xié)會(huì)官網(wǎng)、官微推送相關(guān)指導(dǎo)信息，采用視頻、遠(yuǎn)程互聯(lián)等線上手段與紙質(zhì)文件、簡(jiǎn)報(bào)等線下形式有機(jī)結(jié)合，通過(guò)案例分析講解和格式化模板植入推動(dòng)工作進(jìn)展，同時(shí)在信息披露形式上也要在多借助網(wǎng)絡(luò)傳媒力量，以拓展?jié)撛谑鼙娒?、擴(kuò)大影響力和披露功效?？傊?，只有提高基金管理人核算和披露的主觀意愿和能動(dòng)性并簡(jiǎn)便操作模式，才是確保會(huì)計(jì)核算和信息披露依規(guī)有序開(kāi)展的治本之策。（二）構(gòu)建重點(diǎn)關(guān)照個(gè)人投資者的信息披露機(jī)制。第一，側(cè)重詳盡披露公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)信息。信息披露要體現(xiàn)以人為本原則，圍繞投資者關(guān)心和不甚了解的公允價(jià)值計(jì)量對(duì)利潤(rùn)總額、當(dāng)期損益及后續(xù)收益影響方面的相關(guān)信息，進(jìn)行有針對(duì)性的重點(diǎn)披露，以幫助投資者正確評(píng)判基金價(jià)值、作出更為理性的投資決策。第二，重點(diǎn)披露交易費(fèi)用構(gòu)成方面的相關(guān)信息。在嚴(yán)格要求交易費(fèi)用單獨(dú)核算的基礎(chǔ)上，規(guī)范強(qiáng)化對(duì)交易費(fèi)用構(gòu)成信息的對(duì)外披露，使信息使用者和基金委托人對(duì)名目繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的費(fèi)用支出心知肚明，在確保其合法權(quán)益不受侵害的同時(shí)，避免產(chǎn)生不必要的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和疑慮誤解。第三，突出強(qiáng)化業(yè)績(jī)報(bào)酬的會(huì)計(jì)核算和信息披露。要參照歐美等基金發(fā)達(dá)地區(qū)的業(yè)績(jī)報(bào)酬會(huì)計(jì)核算做法，進(jìn)一步規(guī)范業(yè)績(jī)報(bào)酬的計(jì)算計(jì)提方法和程序。要提高業(yè)績(jī)報(bào)酬核算信息對(duì)外披露的時(shí)效性和有效性，統(tǒng)一估值操作、損益計(jì)入和凈值披露口徑，確保公開(kāi)、公平和公正。第四，加大融資融券信息披露力度。針對(duì)當(dāng)前私募基金融資融券交易業(yè)務(wù)信息披露普遍缺失滯后的實(shí)際狀況，建議在所披露財(cái)報(bào)中增加列示融資購(gòu)入額、融資余額、融券賣(mài)出數(shù)量、融券余量、可充抵保證金之有價(jià)證券折現(xiàn)率、兩融保證金占比、兩融標(biāo)的證券交易實(shí)情等方面信息內(nèi)容；針對(duì)融資融券具有明顯不確定或有事項(xiàng)特征的實(shí)際，要對(duì)其整體損益和擔(dān)保物價(jià)值流失可能性，在資產(chǎn)負(fù)債表中作重點(diǎn)反映和披露，以提高投資者對(duì)融資融券交易的認(rèn)知度。（三）多措并舉整體推進(jìn)基金行業(yè)的會(huì)計(jì)核算與信息披露。（1）修訂完善私募基金相關(guān)法規(guī)條文。要結(jié)合行業(yè)發(fā)展和金融資本市場(chǎng)的變化，適時(shí)修訂完善《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》和《私募基金信息披露辦法》等基金管理法規(guī)條文，進(jìn)一步明晰私調(diào)整私募基金持有人、管理人、托管人和信托人各自的責(zé)任義務(wù)和法律地位，以及彼此之間的關(guān)聯(lián)作用關(guān)系，更好地發(fā)揮維護(hù)合法權(quán)益、約束履行職責(zé)的功效，切實(shí)督促和保證私募基金行業(yè)盡快步入法制化、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的良性發(fā)展軌道。（2）推動(dòng)基金行業(yè)專(zhuān)業(yè)化服務(wù)外包。一是構(gòu)建服務(wù)外包綜合評(píng)價(jià)體系。去粗存精、去偽存真，確保諸如“信披寶”這樣的有條件、有實(shí)力和有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)參與到私募基金行業(yè)的服務(wù)外包業(yè)務(wù)中來(lái)；二是加大政府對(duì)私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的扶持力度。建議地方政府采取政府財(cái)政補(bǔ)貼、技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)和稅費(fèi)優(yōu)惠等形式，加大對(duì)所轄地區(qū)私募基金外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的扶持優(yōu)惠力度，孵化和助力當(dāng)?shù)刎?cái)富管理事業(yè)的發(fā)展和城市綜合功能、整體實(shí)力的提升。（3）加大私募基金督查監(jiān)管力度。一是強(qiáng)化私募基金法律法規(guī)制度建設(shè)，使基金監(jiān)管有法可依、出師有名；二是探索采用動(dòng)態(tài)跟蹤監(jiān)管新模式。采取派駐人員定點(diǎn)監(jiān)管、定期巡視、在線監(jiān)控相結(jié)合的辦法，全程實(shí)時(shí)監(jiān)督私募基金會(huì)計(jì)核算和信息披露；三是加大違規(guī)懲戒力度。通過(guò)提高違法違規(guī)罰金額度和引入市場(chǎng)淘汰機(jī)制，加大私募基金不當(dāng)會(huì)計(jì)核算和信息披露的違規(guī)成本，并充分發(fā)揮媒體監(jiān)督作用，在全社會(huì)營(yíng)造私募基金規(guī)范運(yùn)營(yíng)發(fā)展的良好氛圍。

參考文獻(xiàn)：

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［5］劉婧：《私募證券投資基金信息披露制度研究》，華東政法大學(xué)2015年碩士學(xué)位論文。

作者:申山宏 單位:國(guó)家稅務(wù)總局稅務(wù)干部進(jìn)修學(xué)院