導(dǎo)語：歷次金融危機(jī)共性對我國啟示一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：17世紀(jì)以來，歷史上發(fā)生了九次范圍波及全世界的金融危機(jī)，無一不給世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來了巨大的混亂，因此分析這些危機(jī)產(chǎn)生的共性，同時引以為戒，才能避免類似事件再次發(fā)生，維持我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；共性；房地產(chǎn)泡沫；建議

一、歷次金融危機(jī)及其共性分析

回顧歷史上的幾次重大的金融危機(jī)，我們不難發(fā)現(xiàn)“十次危機(jī)，九次地產(chǎn)”的規(guī)律。本文以歷史上三次比較典型的金融危機(jī)為例進(jìn)行了共性分析。（一）日本金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫事件。第二次世界大戰(zhàn)之后，日本下定決心搞經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，成為世界上僅次于美國的經(jīng)濟(jì)大國。隨后，受經(jīng)濟(jì)形勢的影響，日本貨幣不斷增值，日本房地產(chǎn)市場更是風(fēng)生水起，投機(jī)者越來越多。人們對土地資源的需求不斷增加，20世紀(jì)80至90年代日本城市地價指數(shù)上漲了2倍以上，導(dǎo)致日本的房地產(chǎn)市場泡沫和股市泡沫不斷增大，日經(jīng)225指數(shù)翻了一番多。與此同時，股票價格也隨著地價的上漲不斷攀升，日本國民資產(chǎn)增長超過60%，嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1991年以后，人們該投資的房產(chǎn)已經(jīng)投資完畢，房地產(chǎn)市場需求開始下降，開發(fā)量也不斷減少，于是，房地產(chǎn)市場價格開始了漫長的下降，至此，日本房地產(chǎn)泡沫破裂。（二）美國房地產(chǎn)泡沫與次貸危機(jī)。由于美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，2001年美國經(jīng)濟(jì)開始下滑，政府希望通過刺激房地產(chǎn)的發(fā)展以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。由于當(dāng)時富裕階層的房屋需求已接近飽和，政府把重點(diǎn)放在中產(chǎn)階層、低收入階層甚至非收入階層。寬松的貸款利率條件刺激了低收入群體對住房的需求，并導(dǎo)致了大量的次級貸款。2000—2007年，房價的上漲已經(jīng)大大超過了過去幾十年的長期增長趨勢，房價的上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了家庭收入的增長，導(dǎo)致了美國房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。在美國經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)之后，美聯(lián)儲連續(xù)多次提高利率來預(yù)防通貨膨脹，還款人還款壓力也急劇增加，從而抑制了美國房地產(chǎn)泡沫，房價開始下跌。對于銀行等提供貸款的機(jī)構(gòu)來說，這相當(dāng)于降低了抵押資產(chǎn)的價值，使他們遭受損失。同時，房價的下跌使次級貸款借款人無法獲得新的抵押貸款，即使他們賣掉了房子，也無法償還本金和利息，因此他們不得不違約。由此，美國歷史上最嚴(yán)重的一次次貸危機(jī)爆發(fā)。（三）東南亞金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫。從20世紀(jì)80年代末到90年代初，日本經(jīng)濟(jì)泡沫、第三次石油危機(jī)和波斯灣戰(zhàn)爭令美國經(jīng)濟(jì)低迷，美元指數(shù)走軟。此時，一些東南亞國家借機(jī)實(shí)現(xiàn)了高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致大量的外國資本流向東南亞，造成了大規(guī)模的外債。大量期限嚴(yán)重錯配的中短期外債流入房地產(chǎn)市場，造成了房地產(chǎn)市場的投機(jī)現(xiàn)象。20世紀(jì)90年代中期，美國經(jīng)濟(jì)逐漸緩和。實(shí)行固定匯率制度的南亞國家，貨幣被迫升值，出口減少，資本大量流出，固定匯率制度被放棄，貨幣大幅貶值。隨后股市大受打擊，房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行壞賬急劇增加，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)，金融危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)泡沫迅速破裂。房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮著不可替代的作用，每次經(jīng)濟(jì)繁榮都與房地產(chǎn)投資和消費(fèi)正相關(guān)，每次衰退都與房地產(chǎn)泡沫有關(guān)，因此房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的重要因素。房地產(chǎn)泡沫已成為世界金融危機(jī)最重要的共同特征。

二、房地產(chǎn)泡沫相關(guān)概念及其成因

（一）房地產(chǎn)泡沫定義及特征。泡沫是指在連續(xù)的交易過程中價格急劇上升的資產(chǎn)，價格嚴(yán)重偏離價值。當(dāng)資產(chǎn)價格上升到無法承受的水平時，它們必然會崩潰，仿佛泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)開始從繁榮轉(zhuǎn)向衰退。房地產(chǎn)泡沫是指房地產(chǎn)投機(jī)等因素造成的房地產(chǎn)價格從市場基礎(chǔ)價持續(xù)上漲，即土地和住房價格非常高，與其使用價值不符。盡管使用的價值在不斷增長，但卻很難實(shí)現(xiàn)，在表面上形成了一種虛假的繁榮。房地產(chǎn)泡沫具有以下特點(diǎn)：1.房地產(chǎn)泡沫是指房地產(chǎn)價格的急劇漲跌，幅度較大。2.房地產(chǎn)價格波動不是連續(xù)的，沒有穩(wěn)定的周期和頻率。3.房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)主要是由于投機(jī)，這是由于短期內(nèi)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)體系中貨幣供應(yīng)量的迅速增加所造成的。（二）房地產(chǎn)泡沫的形成原因。1.由于供求不相等導(dǎo)致房地產(chǎn)的價格上漲。在供給方面，在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房建設(shè)將投入更多的資本，房地產(chǎn)開發(fā)需要大量土地，這將使土地供應(yīng)非常有限，從而使土地成為人們的主要投機(jī)對象。一旦投機(jī)者在土地市場上投機(jī)，土地價格將對房地產(chǎn)開發(fā)商造成巨大壓力，房價將不可避免地隨地價上漲。在需求方面，城市化進(jìn)程的加速將減少農(nóng)村人口，增加城市人口，人口集聚將造成大量的住房需求，住房租金和價格也將相應(yīng)上漲。因此，在快速城市化進(jìn)程的背景下，城市人口的增加將導(dǎo)致對住房的需求增加，從而產(chǎn)生泡沫。2.“羊群效應(yīng)”的影響。羊群行為是指投資者在信息不完整或獲取信息成本過高的情況下，對他人的投資行為進(jìn)行跟蹤和模仿的現(xiàn)象。目前，我國房地產(chǎn)市場泡沫正在逐漸顯現(xiàn)，尤其是房價上漲導(dǎo)致的房價水平泡沫正在逐漸擴(kuò)大。這主要是由于中國投資者對房地產(chǎn)市場的過度投機(jī)。這些投機(jī)行為突破了房地產(chǎn)的房地產(chǎn)屬性，將其轉(zhuǎn)化為高回報率的投資產(chǎn)品。這些不合理的行為使得房地產(chǎn)價格大大超過了原價。對房價上漲的預(yù)期導(dǎo)致了更多瘋狂的投機(jī)。一旦房地產(chǎn)市場供不應(yīng)求，就會進(jìn)一步導(dǎo)致房價上漲，房價上漲意味著房地產(chǎn)投資的利潤增加，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。

三、我國金融危機(jī)預(yù)防建議

金融危機(jī)有很多原因。通過上述分析，總結(jié)出房地產(chǎn)泡沫是這些金融危機(jī)的共同特征。當(dāng)前我國房地產(chǎn)市場價格不斷攀升，已開始出現(xiàn)泡沫，這表明中國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)違背了“房子是用來住的，而不是為了投機(jī)的”要求，這阻礙了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)引起國家和社會的高度關(guān)注。對此，本文提出了以下防止房地產(chǎn)市場泡沫出現(xiàn)的相關(guān)建議：（一）著力調(diào)整土地供需配置。房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的一個主要因素是供需失衡。我國房地產(chǎn)市場供需的主要問題是一二線城市與三四線城市的供需不匹配。一二線城市需求過高，供給有限；而三四線城市的房地產(chǎn)市場需求極為低迷。因此，當(dāng)前我國應(yīng)注重規(guī)范土地供需分配，避免土地資源閑置和投機(jī)。主要措施包括：1.通過限制銷售和購買，嚴(yán)格限制貸款，抑制對一線和二線城市房地產(chǎn)的需求。2.控制大城市的人口，通過嚴(yán)格的政策限制一線和二線城市的人口持續(xù)流入，控制合理范圍內(nèi)的總?cè)丝?，控制房地產(chǎn)需求的上升。3.三四線城市出臺引進(jìn)人才和企業(yè)政策，促進(jìn)三四線城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，吸引更多人口，刺激房地產(chǎn)需求。（二）引導(dǎo)“租房不比買房差”觀念的形成。對中國人來說，擁有一套房子才是有一個完整的家。目前，我國許多年輕人把購買自己的房子作為成功的標(biāo)準(zhǔn)，特別是對大多數(shù)男性來說，似乎只有擁有房子才有資本建立家庭。這個觀念深深束縛了我國絕大多數(shù)的年輕人。然而，隨著時代的發(fā)展，越來越多的年輕人沒有足夠的能力買房。租房實(shí)際上是解決這種情況的有效途徑。租房有許多優(yōu)點(diǎn)，房租比較低，如果買房子的錢用于租房，壓力會大大減輕，生活質(zhì)量也會相應(yīng)提高；租房只需要攜帶一個包辦理入住手續(xù)，而且位置可以隨工作場所的變化隨意調(diào)整。總而言之，租房有很多好處。我們應(yīng)該讓更多的年輕人知道租房不比買房子更糟糕。我們應(yīng)該鼓勵他們在資金不足的時期先租房，在家庭資金足夠的時候再買房。這樣可以大大降低房地產(chǎn)市場的需求，無法抬高房價，從而降低房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的可能性。（三）完善房地產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前，我國房地產(chǎn)市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來越不合理，高檔住宅區(qū)的建設(shè)也越來越多。這是因?yàn)楦嗟娜烁敢馔顿Y于高端住宅區(qū)和大規(guī)模的住宅，這些住宅正在迅速增長，以獲得高回報，從而獲得投機(jī)性的收入。2017年的政府工作報告也強(qiáng)調(diào)住宅的居住屬性，因此只有通過改善房地產(chǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，才能有效控制房價的上漲。具體措施包括：1.增加建造經(jīng)濟(jì)適用住房。經(jīng)濟(jì)適用房房價相對較低，是為中低收入人群建造的，具有社會保障性質(zhì)。經(jīng)濟(jì)適用房的供應(yīng)可以對商業(yè)住房價格的上漲起到很好的抑制作用。因此，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)可以有效防止房地產(chǎn)市場泡沫的產(chǎn)生。2.增加建造中小型住房。由于收入不足，一些家庭無法負(fù)擔(dān)大戶型的家庭住房，只能通過貸款來滿足自己的需求，大量的房地產(chǎn)貸款將加速房地產(chǎn)泡沫的形成。所以加大中小家庭住房建設(shè)力度，有利于實(shí)現(xiàn)低收入家庭的住房需求，防止房地產(chǎn)泡沫的形成。

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作者:張靖偉 單位:河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院