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在前文中，我們已經討論了金融演進的定義以及其三大主體的一般行為特征。本文僅以1947—1968年德意志聯(lián)邦共和國的具體金融演進歷程對政府、銀行和企業(yè)這三個行為主體的運行模式加以進一步的說明。

我們知道，任何的經濟行為都是有其特定目標的，金融演進的終極目標顯然不是由金融體系的外部因素賦予的，而是來自于政府、銀行和企業(yè)各自經濟目標體系的整合。作為經濟微觀主體的銀行和企業(yè)，其主要經濟目標是實現(xiàn)自身利益的最大化；而政府的主要經濟目標則取決于具體的經濟指導思想。目前，存在于世界經濟中的主要經濟指導思想由三類：一是以計劃經濟為基本特征的蘇聯(lián)模式，其主要經濟目標是建立在收入分配簡單化基礎之上的物質生產的增長，從而為實現(xiàn)共產主義奠定“極大豐富的物質基礎”。二是以自由市場經濟為基本特征的英美模式，其主要目標是采取基本上自由放任的治理模式，確保個人利益最大化的順利實現(xiàn)。三是以社會市場經濟為基本特征的所謂“第三條道路”，其最終目標在于在經濟穩(wěn)定健康增長的支持下實現(xiàn)國民生活水平（福利水平）的持續(xù)提高。從根本上講，三者具有共同的最終目標指向：人民生活水平的提高，這一點與微觀經濟主體的最終目標也是并行不悖的，只是各種模式的實現(xiàn)途徑不同而已：蘇聯(lián)模式強調物質資料生產和計劃性，但取窒息了人的創(chuàng)造力，導致經濟增長難以為繼。英美模式是建立在自由主義人文基礎之上的，為個人利益的實現(xiàn)提供盡可能廣闊的空間。在帶來經濟繁榮的同時，也因其忽視確立適當?shù)慕洕?、社會秩序，長期內難以為個人利益的實現(xiàn)提供穩(wěn)定的社會環(huán)境，加大了其不確定性。目前，蘇聯(lián)模式已基本退出歷史舞臺，而英美模式與我國國情存在很大的差別，因此作為兩者的折衷，以德意志聯(lián)邦共和國為代表的“第三條道路”就為中國借鑒的最大可能模式。

第二次世界大戰(zhàn)使德國經濟遭受沉重打擊：通貨膨脹高漲，基礎設施、重工業(yè)乃至民宅遭到普遍破壞，農業(yè)產量大幅降低。戰(zhàn)后美蘇英法的分區(qū)占領人為阻斷了原有的經濟關系。同時以“摩根索計劃”為核心的旨在限制和削弱德國的統(tǒng)治政策令經濟恢復面臨巨大困難，其實際進程也十分緩慢：英美雙占區(qū)1947年的工業(yè)產量僅為1936年的39%。金融演進大幅度倒退，馬克狂貶，信用體系接近崩潰，物物交換盛行。隨著英美對德統(tǒng)治觀念的轉變，特別是路德維希艾哈德（LudwigErhard）領導的經濟改革的有效實施，德意志聯(lián)邦共和國（以下簡稱德國）的經濟迅速復蘇，在物價穩(wěn)定的前提下實現(xiàn)了經濟持續(xù)快速增長和充分就業(yè)的雙重目標，人民生活水平大幅度提高。至60年代，德國已一躍成為世界第二經濟大國。

在此期間，德國的金融演進取得長足進步。由于銀行和企業(yè)處于恢復、發(fā)展階段，無力對金融演進過程主動施加影響，而更多的是接收來自政府的規(guī)則變化，相應地調整自己的經濟行為。政府成為金融演進的主角，根據自己的經濟指導思想和經濟現(xiàn)狀重建了經濟體系，同時附以動態(tài)調節(jié)，為經濟的恢復與發(fā)展提供有力的金融支持。

一、經濟指導思想：社會市場經濟

‘社會市場經濟’源自二十世紀三十年代出現(xiàn)的弗萊堡學派（FreibergSchool）又稱奧爾多自由主義學派（OrdoLiberalSchool）。主要代表人物有瓦爾特歐根（WalterEucken）、弗蘭茨波姆（FranzBohm）、哈耶克（F.A.Hayek）等人。他們認為經濟發(fā)展的根本動力來自個人創(chuàng)造，而競爭時期最好的實現(xiàn)方式；同時競爭又必須在一定的社會秩序內運行，只有這樣才能保證競爭持續(xù)地發(fā)揮其正面效應。蘇聯(lián)模式實行的是領袖指定的“整體利益”，與人民的正式需要難以長久地保持一致。；英美模式在帶來經濟繁榮的同時也帶來了大蕭條，兩者都無法確?！蟊姼＠爻掷m(xù)提高’，這一根本經濟目標地有效實現(xiàn)，所以他們提出了‘第三條道路’，核心內容為競爭秩序，即充分發(fā)揮個人、銀行和企業(yè)等主體自由競爭的作用，政府只負責社會秩序的設定和調整。歐根將之具體化為市場經濟建立地六項原則：

一、穩(wěn)定的貨幣秩序

二、私有財產

三、契約自由

四、開放的市場（進入與退出的自由，特別是自由主義的國際貿易與貨幣）

五、嚴格的責任

六、政策不變性

以及市場經濟調節(jié)的四項原則：

一、為了是權力分散而反對壟斷

二、收入與財產的再分配

三、最低工資（蕭條時期）

四、個人與社會成本的均等化（環(huán)境問題）

戰(zhàn)后，米勒—阿爾馬克（AlfredMuller—Armark）以此為基礎，于1947年7月首次提出‘社會市場經濟’的概念。與歐根不同的是‘社會市場經濟’更加強調社會政策目標：“社會市場經濟是按市場經濟規(guī)律行事，但輔之以社會保障的經濟制度，它的意義是將市場自由原則同社會公平結合在一起”。在于社會提倡的計劃經濟的論戰(zhàn)中，‘社會市場經濟’最終獲勝，并由路德維希艾哈德主持付諸實踐，成為1948—1967年德國政府的經濟指導思想。

二、1948—1951年德國金融變遷

1.政府的經濟政策

1948年被任命為英美雙戰(zhàn)區(qū)經濟主管的路德維希艾哈德面對的是一片混亂蕭條的景象。為重振德國經濟，他在美國的支持下，以社會市場經濟思想為指導，進行了大膽的全面經濟改革，主要內容包括：

一、貨幣改革

為消除嚴重的通貨膨脹、重建信用—金融體系，1948年6月20日《貨幣法》生效，該法規(guī)定：廢除帝國馬克，發(fā)行德國馬克，每個居民分兩次（第一次40馬克，第二次20馬克）以1：1的比價以帝國馬克兌換60德國馬克。同日《貨幣發(fā)行法》生效，該法規(guī)定：德國州際銀行（聯(lián)邦銀行的前身）為唯一有權發(fā)行紙幣的銀行。貨幣流通總額不得超過100億德國馬克。1948年6月27日《兌換法》生效，該法規(guī)定：除已按1：1比例兌換德國馬克的60帝國馬克外，其余所有帝國馬克現(xiàn)鈔和銀行存款一律按10：1比例兌換成德國馬克。其中的一半可以自由提取，另一半凍結90天。貨幣改革在相對公平的基礎上消除了過度的貨幣供給，減輕了通貨膨脹壓力，重建了信用—金融體系。1948年10月，州際銀行采取提高準備金率的緊縮措施，以圖穩(wěn)定貨幣和物價。

二、價格改革

針對戰(zhàn)后價格管制的種種弊端，1948年6月24、25日《貨幣改革后的管制原則與價格政策法》和《貨幣改革后價格形成與價格監(jiān)督的規(guī)定》分別生效。除對一些人民生活必需品和重要的工業(yè)原料實行價格管制和配給以外，全面放開物價，取消配給。并于1948年11月3日放開了工資凍結。價格改革的實行是市場經濟開始運行，激發(fā)了消費和投資兩方面的熱情，經濟運行漸入良性循環(huán)。

三、財稅改革

艾哈德認為生產發(fā)展是改革成功的根本保證：“把蛋糕做大，以便使每個人都分到較大的一塊?！薄Ｒ虼吮仨毤钇髽I(yè)的投資積極性。為此，稅法中允許企業(yè)加速折舊（年折舊率有的高達50%），以增加企業(yè)自有資金率。對用于投資的未分配收益給予稅收減免。同時為解決基礎工業(yè)的投資‘瓶頸’問題，1952年1月7日《投資援助法》生效，向基礎工業(yè)提供10億德國馬克的投資。以上戳使出進了德國工業(yè)的飛速發(fā)展[見表1]，同時初進了金融體系的健康運行。

艾哈德的經濟改革措施使德國1950年6月的工業(yè)生產能力恢復到1936年的水平。雖然在1950—1951年受到朝鮮戰(zhàn)爭的沖擊，經濟秩序一度出現(xiàn)混亂，但并未影響德國重建金融、經濟，發(fā)展‘社會市場經濟’的進程。

2.銀行與企業(yè)的經濟行為

1948—1951年的德國商業(yè)銀行和企業(yè)受到戰(zhàn)爭破壞和戰(zhàn)后制裁，處于普遍的分散、衰弱狀態(tài)，在金融演進過程中僅作為政府經濟政策的接受者，并在經濟增長中逐漸恢復力量。

戰(zhàn)后的德國銀行業(yè)受到嚴重削弱。根據占領軍的反壟斷原則，原有的三大商業(yè)銀行：德意志銀行、德累斯頓銀行和商業(yè)銀行被分解為30余家小銀行，與私人商業(yè)銀行以及抵押銀行、復興銀行的專業(yè)政策性銀行并存。同時由于金融環(huán)境惡劣，商業(yè)銀行對于未來的預期很差，難以也不愿為企業(yè)提供大規(guī)模的資金支持，極少從事長期放款業(yè)務，在經營方針上側重安全性和流動性。所以無力推進金融演進進程，在其中扮演了政府經濟政策的單一接受者的角色。

同一時期德國企業(yè)的處境與商業(yè)銀行十分相似，但由于政府對于工業(yè)生產方面的重視和支持，使其發(fā)展速度高于銀行業(yè)，結構變革也更為深刻：一方面，政府的貨幣、價格和財稅改革重新啟動了消費，為生產的發(fā)展提供了廣闊的空間；另一方面，政府采取多種措施促進企業(yè)投資，特別是有關加速折舊的內容（一直持續(xù)到70年代，80年代轉向為中小企業(yè)）對德國企業(yè)的經濟地位產生了深遠影響，它增大了企業(yè)自有資金的總量和比例，使之經濟地位日趨獨立，弱化了企業(yè)對銀行信貸的依賴程度，保證了企業(yè)在金融演進中相對獨立作用的發(fā)揮。

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三、1952---1967年德國金融變遷

1952至1967年，德國經濟除了在1957年有所波動外，均處于快速發(fā)展狀態(tài)。整體經濟的基本框架在前一階段已形成，本階段主要是已確立的政策發(fā)揮實際效用的階段，僅在局部或出現(xiàn)問題時做局部調整。相應地，金融演進也是在穩(wěn)步推進、向深層次拓展的基礎上做局部微調。

1.政府的經濟政策

德國政府在繼續(xù)執(zhí)行前一階段既定政策的同時，在本階段側重維護、促進銀行和企業(yè)的獨立經濟地位的形成。在不危及競爭和社會秩序的前提下，聽任銀行和企業(yè)自由發(fā)展，而自己僅充當‘裁判員’的角色。在這一時期德國政府出臺了下述主要政策：

一、1957年7月27日頒布《反對限制競爭法》即《卡特爾法》，中心思想在于維護競爭。以艾哈德為首的經濟決策者們認為“任何形式的壟斷都隱藏著巧取豪奪消費者的危險，并且使經濟停滯不前”，他們堅信“只有自由競爭才能煥發(fā)活力，使各項經濟進步和工作方式的改善都不是表現(xiàn)在利潤、養(yǎng)老金和外快的增加上，而是讓所有這些成果都轉讓給消費者。”，因此該法對卡特爾進行了嚴格的定義和分類，制定了詳盡的監(jiān)督、審批和懲罰程序。同時專門設立了卡特爾局作為具體責任部門。必須指出的是，該法不是絕對禁止合并，如果合并被認為無害于自由競爭和消費者權益的實現(xiàn)而是有利于發(fā)展的，那么它將被準許進行。在實踐中被卡特爾局否決的合并案只占申報總數(shù)的很小一部分，大部分合并均得以順利進行。金融、郵電、保險、交通運輸?shù)男袠I(yè)被視為例外，不受該法禁止性條款的約束。

二、1957年7月26日《聯(lián)邦銀行法》生效。該法規(guī)定在原有州際銀行的基礎上成立新的中央銀行---德意志聯(lián)邦銀行，并以法律的形式確立了聯(lián)邦---州兩級的中央銀行體系。賦予聯(lián)邦銀行獨立于政府的地位和權利，使之成為銀行領域內的最高權力機構，同時明確了其保證貨幣穩(wěn)定的職責，進而使幣值穩(wěn)定成為德國金融演進中的一大特色。該法對德國的金融演進進程產生了重大的影響，它從根本上剝離了政府對銀行的直接控制和決定權，使其金融演進真正成為整體經濟變遷中的一個相對獨立的過程。

三、1962年《信貸機構事務法》生效。該法進一步明確了聯(lián)邦政府和聯(lián)邦銀行在商業(yè)銀行成立、廢止，對商業(yè)銀行證券業(yè)務監(jiān)管以及其他業(yè)務活動規(guī)則制定的方面的權責界限，比雙方在此類問題上發(fā)生沖突。

2.銀行與企業(yè)的經濟行為

1952---1967年德國銀行和企業(yè)基本上仍是政府經濟政策的接受者，但是他們的經濟地位已出現(xiàn)了深刻的變化：一方面，政府經濟指導思想及相應政策的作用得以充分體現(xiàn)，銀行和企業(yè)的經濟決策在規(guī)則框架內實現(xiàn)了自主化。另一方面在整體經濟的增長中兩者力量大大增強，成為經濟運行的主導力量。

本階段德國銀行業(yè)的變化很大：

一、《聯(lián)邦銀行法》、《信貸機構事務法》的頒布與執(zhí)行確認了銀行體系作為獨立運行的經濟主體的法律地位。《卡特爾法》又為銀行業(yè)的集中與合并提供了寬松的法律環(huán)境。

二、1952年《銀行地域配置法》生效，允許已被分散為30余家小銀行的原三大商業(yè)銀行合并為9家銀行，到1957年又進一步合并為三大商業(yè)銀行，恢復了原有名稱。此舉提高了銀行業(yè)的集中程度，增大了單個銀行規(guī)模，使其原有傳統(tǒng)優(yōu)勢得以發(fā)揮，為同期迅速發(fā)展的德國企業(yè)提供大額的金融支持，并以此為契機逐步演進成德國特色的銀行單向持股的巨型銀企財團。最后由于經濟的快速增長，銀行業(yè)的業(yè)務總量、品種、質量均有大幅提高。

本階段德國企業(yè)也發(fā)展迅速，呈現(xiàn)出下列特征：

一、前一時期政府的加速折舊政策仍發(fā)揮著重要作用，企業(yè)主要依靠自由資本擴大投資。

二、受《卡特爾法》的限制和政府對中小企業(yè)保護政策的影響，企業(yè)合并雖有一定發(fā)展，但是大氣業(yè)余中小企業(yè)的力量對比基本未變，雙方都在自己的原有框架內進行結構調整。這使企業(yè)界保持了較為充分的競爭環(huán)境，同時企業(yè)界受到內部限制，規(guī)模擴張需求也為銀行與企業(yè)的結合創(chuàng)造了契機。

三、工業(yè)生產的持續(xù)快速上升帶動了資本供求兩旺，為金融業(yè)的迅速發(fā)展提供了機遇。

縱觀1952---1967年德國的金融演進歷程，在政府“盡量多的市場，盡量少的國家”和“把蛋糕做大”政策的作用下，銀行和企業(yè)都獲得了獨立的經濟地位和強大的經濟實力，雙方的經濟關系進一步密切，成為經濟運行的主要力量，金融演進步入‘自主’階段。同時政府進一步完善其經濟政策體系。1957年實現(xiàn)經常項目自由可兌換；1967年實現(xiàn)利率市場化；1965年德國的黃金外匯儲備已達74.30億美元，據全球第二位。這些事實都是德國金融體系成熟的標志。

由于1948---1967年的德國經濟與現(xiàn)在的中國經濟同處于起飛后的高速發(fā)展階段，銀行與企業(yè)的經濟地位不獨立，經濟行為不成熟，因此政府在金融演進過程中居于主導地位，通過對這一時期德國金融演進過程的簡單敘述，我們從德國政府的經濟政策及其具體操作中汲取一些有益的經驗：

一、無論經濟處于何種發(fā)展階段，必須有一套系統(tǒng)的經濟理論存在，作為各經濟行為主體在金融、乃至經濟演進過程中界定其權責的依據，使他們在對其他主體有明確認識的條件下在自己的領域內充分發(fā)揮作用，確保經濟的穩(wěn)定運行，德國在本階段始終以‘社會市場經濟’為經濟指導思想，并在實踐中以政府經濟政策使之效用得以充分發(fā)揮，取得了良好的實績。而我國的這項工作做得不好，尚處在“大政方針已定”，具體過程“摸石頭過河”的階段。政府、企業(yè)和銀行之間權責不明，互補摸底，嚴重影響了我國經濟快速發(fā)展的穩(wěn)定性。

二、德國‘社會市場經濟’的許多具體內容值得我們的政策制定者借鑒。無論個人，企業(yè)還是銀行都是金融演進過程中的自主的復雜適應性子系統(tǒng)，都會根據自己的環(huán)境變化做出相應的預期和判斷，而這樣的子系統(tǒng)的學習和創(chuàng)造能力又使包括價值標準在內的諸因素處于連續(xù)的變化之中。所以任何對于‘經濟人’的先驗假設或強制性約束在長期內都是站不住腳的。德國的經濟決策者充分認識到這一問題的重要性，他們在保證社會秩序的前提下堅決維護競爭，以次為各經濟主體發(fā)揮其創(chuàng)造力提供了盡可能廣闊的空間，同時在經濟發(fā)展過程中注重實現(xiàn)銀行和企業(yè)等主體的獨立經濟地位，保證了經濟向自主化方向前進。他們在制定具體經濟政策是沒有回避現(xiàn)實矛盾，而是勇敢地面對現(xiàn)實，盡力使其經濟政策的內容適應現(xiàn)實的需要。

三、德國的經濟政策大都以法律的形式出現(xiàn)。一方面可以保證經濟政策內容的嚴密性與謹慎性；另一方面也確保了其實施的穩(wěn)定性與連續(xù)性。同時德國政府十分注重政策之間的內容銜接問題，盡量減少各項政策之間的空白與沖突，使之成為一個一個相對完整的體系