導(dǎo)語：“一帶一路”金融風險及防范機制一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2013年9月和10月，主席先后提出共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”（簡稱“一帶一路”）倡議；2015年3月，國家發(fā)改委、外交部和商務(wù)部聯(lián)合《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶與21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，將“一帶一路”列為中國新一輪“走出去”戰(zhàn)略重點。“一帶一路”沿線經(jīng)過65個國家，貫穿亞非歐大陸，是全球儲蓄率最高、經(jīng)濟增長最快地區(qū)，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、進出口貿(mào)易均為世界最活躍區(qū)，存在金融合作的潛力。《全球競爭力報告》顯示，沿線半數(shù)以上的國家基建指數(shù)位于全球均值以下。而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易融資等需要大量資金支持，資金融通是“一帶一路”建設(shè)的重要紐帶。中國已成為資本凈輸出國，對外投資超過吸引外資，國內(nèi)資本“走出去”、引領(lǐng)新一輪全球化已成趨勢?！耙粠б宦贰边M入實質(zhì)性建設(shè)階段，沿線投資規(guī)模成長較快，但是對沿線國家投資失敗項目超過50%，甚至有可能風險高于收益，金融風險凸顯。本文從宏觀、系統(tǒng)的角度剖析產(chǎn)生金融風險的來源，對不同層次提出防范金融風險的針對性監(jiān)管對策。

一、金融風險的識別與分析

（一）信用風險

“一帶一路”沿線不少國家經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，償債能力弱，面臨社會彈性風險，即資本流入國存在較大的種族宗教沖突、環(huán)境規(guī)制、資本、人員與勞動力管制及政府穩(wěn)定性等方面的風險，宗教差異使得銀行商業(yè)貸款難以參與，給銀行產(chǎn)生信用風險（表1）。2014年銀行不良貸款占比高于國際通行安全標準的國家占沿線國家總數(shù)的一半以上；哈薩克斯坦、塔吉克斯坦和巴基斯坦不良貸款比率分別為23.55%、21.21%和12.27%。

（二）匯率風險

匯率風險是指因匯率變動引起以外幣計價資產(chǎn)或負債的價值上升或下跌引起的損益，存在于國際貿(mào)易、國際投資等金融活動中。沿線國家大多幣種偏小、風險等級偏高、國際流通性較差，匯率波動大。在印度、南亞、中亞和東南亞一些國家，為便于項目投資的資本運營，普遍收取當?shù)刎泿?，這樣與人民幣匯兌存在匯率風險。2010年至2016年6月，白俄羅斯貨幣兌美元的匯率由每美元兌2979盧布貶值至每美元兌20053盧布，2010年至2017年3月緬甸貨幣由每美元兌5.63緬甸元貶值到每美元兌1360緬甸元。匯率波動造成本國經(jīng)濟不確定性、負區(qū)域外部效應(yīng)，也是金融風險的重要源頭。而人民幣便利程度低，沿線區(qū)域市場缺乏人民幣與當?shù)刎泿诺幕セ?、互換機制，缺乏匯率風險對沖工具，匯率風險很難對沖。其主要原因是缺乏相對穩(wěn)定的貨幣體系，金融體系脆弱。一是期限錯配。東亞地區(qū)經(jīng)濟增長最快，需要大規(guī)模長期投資，而流入該地區(qū)的資本多為短期資本，由于短期資本頻繁流動，很難滿足長期投資需要。二是貨幣錯配。本地區(qū)相互間貿(mào)易量很大，雙方計價和結(jié)算使用第三方貨幣，若區(qū)外貨幣美元穩(wěn)定充足供應(yīng)，貿(mào)易正常開展。若區(qū)外貨幣美元流動性不足，該區(qū)域即使有需求，相互間貿(mào)易也無法完成交易。如馬來西亞、印度尼西亞是最大橡膠出口國，中國是最大的橡膠進口國，雙方計價和結(jié)算使用美元。三是結(jié)構(gòu)錯配。本地區(qū)外匯儲備、儲蓄充裕，但是金融市場欠發(fā)達，造成外匯儲備、儲蓄外流，該區(qū)域反而需要動員區(qū)外資金投資于本區(qū)域。

（三）經(jīng)營風險

CGIT數(shù)據(jù)顯示，2006年至2015年6月，中國海外工程投資累計已達3551億美元，但是中國對“一帶一路”沿線國家投資失敗的43個項目中有31個為基建類投資，金額為477.8億美元，項目與金額分別占比72.09％與62.21％。中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家投資失敗的基建類項目數(shù)量、金額占比分別比同期中國企業(yè)對外投資水平高出13.65%和5.56%，中國企業(yè)投資額超過1億美元大型基建項目失敗率較高（表2），其中東南亞國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資很難保證獲得投資收益，可能會造成基礎(chǔ)設(shè)施投資資金的巨額虧損。其原因主要是投資于高風險地區(qū)，或投資項目不符合東道國的環(huán)境保護要求，或通過尋租等非正規(guī)渠道取得投資項目，經(jīng)營風險是引致中國企業(yè)海外投資損失的首要原因。

（四）政治風險

“一帶一路”沿線部分國家資源豐富，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一、波動性大且依賴外部市場，是由不同大國領(lǐng)導(dǎo)的多個雙邊合作組織的成員?！耙粠б宦贰背h會觸及原有區(qū)域組織中的大國利益，在大國的爭奪下，沿線小國參與“一帶一路”的立場不確定性，而且地理位置的特殊性使其充當了大國間的戰(zhàn)略緩沖，地緣政治爭端、宗教沖突不斷，存在主權(quán)信用級別下調(diào)的風險。同時，“一帶一路”沿線國家紛紛提出自己制定的區(qū)域和國家發(fā)展戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略與“一帶一路”不完全相同，如中巴經(jīng)濟走廊與巴基斯坦正推進的區(qū)域開發(fā)戰(zhàn)略存在空間錯位。中國與全球化智庫（CCG）分析顯示，中國企業(yè)海外投資失敗項目25%源于政治干預(yù)，其中8％在投資前環(huán)節(jié)中遭到東道國政治勢力阻撓。戰(zhàn)略動向轉(zhuǎn)變和政治風險是“一帶一路”地區(qū)投資的最大金融風險。

（五）法律風險

海外投資目的國在法律法規(guī)內(nèi)容、法律體系完善程度、執(zhí)法環(huán)境等差異明顯，東道國尤其在基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易投資、稅收等與中國法律法規(guī)差異巨大。1、一些地區(qū)司法偏頗、執(zhí)法隨意、法律軟約束，按照正式規(guī)則解決爭端難度大，很多協(xié)調(diào)需要部落首領(lǐng)，人為因素多。僅靠政府外交手段解決爭端，容易陷入各種法律風險。2、不少國家和地區(qū)沒有貿(mào)易自由化的政策，貿(mào)易保護嚴重。哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國的進口和出口需要數(shù)十個文件，完成出口手續(xù)需要數(shù)月。3、部分國家針對中國產(chǎn)品頻繁發(fā)起反傾銷和反補貼調(diào)查。印度是“一帶一路”沿線的次區(qū)域大國，也是發(fā)展中國家中發(fā)起反傾銷訴訟最多的國家，由此容易引發(fā)聲譽風險。

二、加強金融風險應(yīng)對和管控

（一）實現(xiàn)多層次地域監(jiān)管合作

一是完善金融風險預(yù)警體系。完善國際游資的風險預(yù)警體系，對匯率風險、信用風險等設(shè)立預(yù)警指標，如償還貸款率、延期付款率等。對金融風險進行分類分級綜合管理，針對不同級別的風險制定多層次應(yīng)急防范措施。二是利用現(xiàn)有的多邊合作機制，加強中國與沿線國家的溝通協(xié)調(diào)，做到各國監(jiān)管信息無時差共享和跨區(qū)域網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合監(jiān)管，提升在重大問題上的政策協(xié)調(diào)和監(jiān)管一致性。也可以共同成立金融穩(wěn)定基金，建立金融風險國別援助機制。三是構(gòu)建現(xiàn)代化的監(jiān)管機構(gòu)，由“官僚式”運營方式改變?yōu)榧婢邔I(yè)經(jīng)紀人的運營方式和政府監(jiān)管的雙層模式。四是利用政策性金融機構(gòu)規(guī)避風險。如中國出口信用保險公司是國家專門為“走出去”企業(yè)風險設(shè)立的政策性金融機構(gòu)，主要承保國家風險和買方風險。國家風險包括買方國家收匯管制、政府征收、國有化和戰(zhàn)爭等；買方風險包括拖欠貨款、拒付貨款及破產(chǎn)等買方信用風險，以及開證行或保兌行風險引起的買方銀行風險。

（二）防范政治風險、法律風險

一是政府部門（如商務(wù)部、央行等）應(yīng)建立公共信息服務(wù)平臺，重點國家和地區(qū)的風險評估和風險信息，如“一帶一路投資安全指數(shù)”，為企業(yè)提供海外投資金融風險信息服務(wù)和解決方案；利用外交手段同相關(guān)國家建立合作關(guān)系，提供經(jīng)濟外交支撐；利用國際法制規(guī)則應(yīng)對風險。二是企業(yè)應(yīng)評估重大投資交易的政治風險；參加包括世界銀行、各地區(qū)性國際開發(fā)銀行提供的海外投資保險，轉(zhuǎn)移風險，或通過購買保險和創(chuàng)新性的金融工具規(guī)避風險。三是沿線國家在重視各國相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)各國的產(chǎn)業(yè)限制、勞動保護法、貿(mào)易壁壘等，構(gòu)架普適性法律監(jiān)管組織和規(guī)章，使談判協(xié)商等爭端解決機制常態(tài)化，保障投資人和母國的利益。

（三）加強企業(yè)風險管控機制

一是完善風險管理體系。企業(yè)加快建設(shè)風險計量與風險評估管理平臺，尤其要加強匯率風險管理。對事關(guān)全域的重大項目優(yōu)先部署；對國家間關(guān)系相對穩(wěn)定、合作意愿強烈、容易達成共識的項目優(yōu)先考慮；明確國家、地方、城市不同層次的分工，確定不同類型地區(qū)的重點任務(wù)。二是設(shè)立海外投資風險補償基金，提升企業(yè)海外投資風險的緩釋能力。三是提供金融支持。中資金融機構(gòu)可通過融資、結(jié)算、保險機制創(chuàng)新，產(chǎn)融結(jié)合來解決融資風險；通過并購、完善網(wǎng)點布局等途徑，提高抗風險能力。四是企業(yè)履行社會責任，有利于提高競爭力，降低經(jīng)營風險。

（四）推進人民幣國際化

東亞地區(qū)應(yīng)重點發(fā)展金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將本地區(qū)儲蓄留在本地區(qū)。依托亞投行、絲路基金、金磚國家開發(fā)銀行等區(qū)域性國際金融機構(gòu)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更長期資金安排，糾正期限錯配。對華跨境貨物貿(mào)易用人民幣計價、結(jié)算。本地區(qū)交易使用本地區(qū)貨幣，糾正貨幣錯配。建立各國廣泛參與的金融市場，糾正結(jié)構(gòu)錯配。建立雙邊、多邊、多層次的自由貿(mào)易區(qū)，促進貿(mào)易投資自由化便利化，使“一帶一路”各國經(jīng)濟形成命運共同體，共擔風險。

作者:賀之瑤 單位:上海理工大學管理學院