導(dǎo)語：淺析中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中的金融自由化一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容提要:中國的金融自由化進(jìn)程的獨(dú)特景觀與中國漸進(jìn)式經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌模式的選擇密切相關(guān)。從制度主義分析出發(fā)，本文深入探討了中國金融自由化進(jìn)程滯后性的內(nèi)在邏輯根源，在此基礎(chǔ)上，本文詳細(xì)回顧了中國金融改革20年的總體進(jìn)程和基本特征，描述了中國金融自由化在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場競爭兩方面的歷史進(jìn)展。但本文同時也著重指出，中國金融自由化的滯后性固然為維持體制內(nèi)產(chǎn)出提供有力支撐，但這種滯后性所導(dǎo)致的金融發(fā)展程度滯后、資源配置效率低下以及金融穩(wěn)定性降低等代價，是更值得關(guān)注的基本經(jīng)濟(jì)事實。本文最后對中國金融自由化的未來走勢作了簡要分析。

關(guān)鍵詞:中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌金融自由化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)市場競爭

一、中國金融自由化：產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場競爭

中國迄今為止的20年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程因為其制度變遷路徑選擇的特殊性和世人矚目的經(jīng)濟(jì)績效而受到學(xué)術(shù)界的重視，關(guān)于中國漸進(jìn)式經(jīng)濟(jì)制度變遷與其他大部分轉(zhuǎn)軌國家的激進(jìn)式制度變遷的優(yōu)劣利弊的考察，成為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)學(xué)中爭議最多的領(lǐng)域。但是學(xué)界和國際金融組織獲得共識的觀點(diǎn)之一是，中國的漸進(jìn)式經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌依賴于穩(wěn)定的金融體系的支撐，換言之，中國在金融領(lǐng)域改革的滯后使得金融體制基本維持了原有的制度特征，國家對于金融體系的“強(qiáng)金融控制”彌補(bǔ)了國家財政能力弱化的趨勢，給其他公共部門的改革提供了廣闊的制度空間和巨大的成本補(bǔ)償。“制度變遷成本分擔(dān)假說”揭示了中國經(jīng)濟(jì)體制改革中金融部門與其他部門制度變遷不平衡的內(nèi)在根源，但是尚未說明支撐這種不平衡性改革的背后力量，實際上，中國之所以能夠選擇這種漸進(jìn)式的不平衡的經(jīng)濟(jì)改革路徑，其背后的支撐力量來自于強(qiáng)大的國家控制力。張杰（1997）從國家控制能力的角度彌補(bǔ)了世界銀行（1997）的觀點(diǎn)，即中國的漸進(jìn)改革確實得益于金融體系的相對穩(wěn)定和高額國民儲蓄，但是金融體系穩(wěn)定性與高額國民儲蓄并不構(gòu)成中國漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌的充分條件，國家控制能力才是問題的核心。在中國整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，國家利用財政力量和財政渠道來配置資源的“財政投融資”行為不斷弱化，在這種情況下，國家對金融部門的強(qiáng)大控制使得國家能力得以維持，從而能夠積聚和動員巨額國民儲蓄并將這些儲蓄用于支持體制內(nèi)產(chǎn)出和整個公共部門改革。同時，世界銀行（1997）正確地指出了強(qiáng)大的國家控制能力和政府信譽(yù)對刺激和動員國民儲蓄的巨大作用，國家信譽(yù)是中國居民敢于在國有部門績效欠佳的情況下持有國有銀行存單的重要考量因素之一（當(dāng)然另一個重要條件是國家對金融體系的嚴(yán)格控制使得居民剩余資金的投資組合選擇非常有限），國家通過對國有銀行的隱含的擔(dān)保提供了可靠的國家信譽(yù)，消除了居民持有儲蓄存單的風(fēng)險顧慮。錢穎一（1995）指出，假如不存在國家對金融部門的強(qiáng)大控制能力，則在分權(quán)化和市場化改革的基礎(chǔ)上，地方力量和擁有自身私人收益的國有銀行便會依照自身利益最大化的行為模式而行事利用逐步獲取的信貸配置權(quán)利把信貸資金配置到更符合自身利益的方向，非國有部門就會比國有部門在獲取信貸資金上更具有比較優(yōu)勢，從而難以保證對國有部門的金融資源供給，導(dǎo)致體制內(nèi)產(chǎn)出的下降，從而難以維持漸進(jìn)式的改革模式。因此，中國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中表現(xiàn)出的金融部門改革與其他公共部門改革的明顯不對稱性和不平衡性，其根本原因在于我們所揭示的“制度變遷成本分擔(dān)假說”，金融部門的穩(wěn)定性和高額國民儲蓄是支撐中國漸進(jìn)式轉(zhuǎn)軌的基本力量，然而其背后的決定因素卻是國家控制力和國家信譽(yù)。在以后的討論中我們將說明，這種強(qiáng)大的國家控制能力在中國金融自由化過程中既發(fā)揮了積極作用，也產(chǎn)生了巨大消極后果，阻礙了中國金融部門的改革，而國家信譽(yù)在金融開放的前提下并非抵御金融風(fēng)險的最終保障。

中國的金融體系在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌之前是一種典型的適應(yīng)于計劃經(jīng)濟(jì)資源配置模式的金融體系，這種金融體系在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上是以單一國有產(chǎn)權(quán)為基本特征，在競爭結(jié)構(gòu)上則是以國有銀行的完全壟斷為基本特征。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌前的傳統(tǒng)體制下，國家財政是資源配置的主要手段，中國人民銀行既執(zhí)行著國家中央銀行的職能，又作為商業(yè)銀行發(fā)揮作用，銀行部門實際上是國家按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃配置資源的工具而難以執(zhí)行獨(dú)立的商業(yè)銀行職能。1978年前，中國人民銀行控制著國家總金融資產(chǎn)的93%，控制著整個經(jīng)濟(jì)中絕大部分的金融交易。中國人民銀行從來不是獨(dú)立的中央銀行和獨(dú)立的商業(yè)銀行，其貨幣發(fā)行、貨幣政策、資金配置等完全根據(jù)國家計劃來進(jìn)行，實際上，中國人民銀行是在財政部控制下的執(zhí)行政府計劃指令的機(jī)構(gòu)。這個單一國有產(chǎn)權(quán)的、完全壟斷性的國有銀行體系在動員國民儲蓄和促進(jìn)資金形成中的作用是非常微弱的，因為儲蓄的主要來源是政府財政存款和國有企業(yè)；同時銀行作為金融中介在資源配置中的作用也受到極大限制，因為大部分的投資是由政府的財政預(yù)算撥款的形式來進(jìn)行，而不是通過銀行體系來進(jìn)行，從某種意義上來說，銀行體系在資源配置中只是起到“出納員”的作用。除了壟斷性的國有銀行體系之外，在整個經(jīng)濟(jì)中不存在其他的非銀行金融機(jī)構(gòu)和金融市場，銀行存款是唯一的金融資產(chǎn)，金融市場的完全缺失和金融機(jī)構(gòu)的極度單一化，使得傳統(tǒng)金融體系在動員儲蓄、提高資金配置效率、支撐經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換上的功能難以發(fā)揮，金融發(fā)展程度受到極大限制。

1978年至今的金融部門改革可以分為四個階段：（一）早期改革（1978-84）：銀行體系的結(jié)構(gòu)變化。中國早期改革著重于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制變革（“家庭責(zé)任制”，householdresponsibilitysystem）和實際部門改革，金融部門改革僅限于壟斷性銀行體系的結(jié)構(gòu)變化。1978年，中國人民銀行從財政部脫離出來而成為正式的中央銀行，開始向獨(dú)立的中央銀行的行為模式轉(zhuǎn)變。同時國家開始建立專業(yè)性的商業(yè)銀行，試圖以此改變以往中國人民銀行的單一壟斷局面，中國銀行（BankofChina,BOC）、中國人民建設(shè)銀行（People’sConstructionBankofChina,PCBC）、中國農(nóng)業(yè)銀行（AgricultureBankofChina,ABC）三大國有專業(yè)銀行在此期間建立。三大專業(yè)銀行的建立雖然在表面上似乎改變了原有的中國人民銀行完全壟斷的局面，但是專業(yè)銀行之間嚴(yán)格的業(yè)務(wù)領(lǐng)域分割和職能專業(yè)分工使得銀行體系的市場競爭結(jié)構(gòu)仍舊處于高度壟斷的狀態(tài)，競爭性的銀行體系尚未建立起來。這個時期非銀行金融機(jī)構(gòu)（non-bankingfinancialinstitutions,NBFI）開始獲得初步發(fā)展：在中國農(nóng)業(yè)銀行的監(jiān)管下，農(nóng)村信用合作網(wǎng)絡(luò)（networkofruralcreditcooperatives）開始為農(nóng)村居民和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)（townshipandvillageenterprises）提供小規(guī)模銀行信貸服務(wù)；同時另一種形式的非銀行金融機(jī)構(gòu)“信托投資公司”（trustandinvestmentcorporations,TICs），1979年建立了第一家信托投資公司“中國國際信托投資公司”（ChinaInternationalTrustandInvestmentCorporation,CITIC），成為中國在20世紀(jì)80年代進(jìn)行國際債券借款的主要渠道。在這個時期，中國儲蓄和投資的來源發(fā)生了重大變化，居民成為急速上升的銀行儲蓄的主體，銀行貸款也代替政府預(yù)算撥款（statebudgetappropriations）成為投資的主要來源，這導(dǎo)致向國有企業(yè)提供的資金的構(gòu)成發(fā)生變化，即由1978年預(yù)算撥款占全部資金的70%轉(zhuǎn)變?yōu)?982年國有銀行貸款占全部資金的80%，這表明中國的投資體制已經(jīng)由“國家財政撥款主導(dǎo)型投資體制”向“國有銀行主導(dǎo)型投資體制”轉(zhuǎn)變。盡管初期改革確實使銀行體系發(fā)生了某些結(jié)構(gòu)性變化，但是體制性的改革尚未展開，中國人民銀行仍舊行使著中央銀行和商業(yè)銀行的雙重職能，繼續(xù)向國有企業(yè)提供直接貸款；專業(yè)銀行仍舊在國家信貸計劃的基礎(chǔ)上負(fù)責(zé)向國有企業(yè)提供融資服務(wù)，在貸款時不考察企業(yè)的盈利能力和償還能力；銀行對企業(yè)幾乎沒有進(jìn)行真正意義上的監(jiān)管，銀行與企業(yè)之間的關(guān)系仍舊是傳統(tǒng)的計劃資金配給關(guān)系。（二）金融改革的推進(jìn)：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展（1984-88）。這個階段標(biāo)志著中國金融改革的實質(zhì)性開端。1983年，中國人民銀行正式成為國家的中央銀行，其商業(yè)銀行的職能完全剝離出去，由新成立的第四個專業(yè)銀行“中國工商銀行”（IndustrialandCommercialBankofChina,ICBC）執(zhí)行對工商企業(yè)的融資和投資服務(wù)，自此，中國在社會主義國家中第一個實現(xiàn)了由壟斷銀行體系（monobanksystem）向雙層銀行體系（two-tierbankingsystem）的變遷，中國人民銀行作為中央銀行與四大國有商業(yè)銀行的商業(yè)職能徹底區(qū)別開來。與此同時，投資渠道也發(fā)生了深刻變化，國有企業(yè)（state-ownedenterprises,SOEs）來自預(yù)算撥款的資金大為減少，取而代之的是來自國有銀行的貸款，政府對儲蓄和投資的控制能力有所降低。在金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)方面，1200個城市信用社（urbancreditcooperatives）相繼成立，從事對城市私人和集體所有企業(yè)的融資服務(wù)；同時一些非政府所有的商業(yè)銀行，如交通銀行（BankofCommunications,BOCOM）和中信實業(yè)銀行（CITICIndustrialBank）也開始建立，初步形成與四大國有商業(yè)銀行競爭的局面。四大國有商業(yè)銀行之間的競爭也開始加劇，專業(yè)分割和區(qū)域限制的局面被打破，各個商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)領(lǐng)域交叉帶來更多的市場競爭。在這個時期，銀行部門也允許外國機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，一些外國銀行被允許在中國的專有經(jīng)濟(jì)區(qū)（SpecialEconomicZones,SEZs）設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。這個時期的重要金融創(chuàng)新之一是非銀行金融機(jī)構(gòu)（NBFI）的快速發(fā)展，尤其是信托投資公司（TrustandInvestmentCorporations,TICs）的大量出現(xiàn)，1986年以來各個專業(yè)國有商業(yè)銀行建立了成百上千個信托投資公司，這些信托投資公司大量參與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，吸收居民存款，并為地方企業(yè)提供融資服務(wù)。信托投資公司的大量出現(xiàn)，進(jìn)一步加劇了金融領(lǐng)域內(nèi)的競爭，對提高金融部門效率、強(qiáng)化金融體系的競爭機(jī)制起到積極作用?？傊?，在這個時期，實現(xiàn)了中央銀行和商業(yè)銀行的徹底分離，四大國有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域和地域限制的取消、非政府商業(yè)銀行的出現(xiàn)、外資銀行的進(jìn)入、以及信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的迅猛發(fā)展，初步奠定了中國金融體系的多元競爭格局，是中國金融部門市場化改革的關(guān)鍵時期。（三）金融穩(wěn)定化和資本市場的發(fā)展（1988-1991）。由于傳統(tǒng)體制性弊端尚未革除，加之金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的快速增長和融資行為的扭曲，中國金融部門在1988-1991年間著重于推行穩(wěn)定化措施和控制通貨膨脹，金融部門市場化改革的步伐暫時放慢，政府重新加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)和金融的控制力度，國家主導(dǎo)型信貸又重新有所恢復(fù)。政府對通貨膨脹主要來源地之一的非銀行金融部門加強(qiáng)了監(jiān)管和重組，使得信托投資公司的數(shù)量大為降低。但是在這個時期，金融市場開始得到初步發(fā)展，上海股票交易所（ShanghaiStockExchange,1990）和深圳股票交易(ShenzhenStockExchange,1991)所相繼建立，標(biāo)志著中國資本市場的初步形成。資本市場的出現(xiàn)是中國金融部門市場化改革中非常重要的里程碑之一，意味著中國在以銀行為投資和融資主體的金融體系內(nèi)又加大了金融市場的作用，中國居民的投資組合由單一化逐步走向多元化，這對中國金融制度的變遷和居民金融投資意識的提高都具有劃時代的意義。（四）金融市場化改革的深化階段（1992年-現(xiàn)在）。1992年之后中國經(jīng)濟(jì)改革和金融市場化改革又進(jìn)入快速進(jìn)展階段，外國直接投資大量涌入，金融部門進(jìn)一步擴(kuò)張，市場化金融體系的法律框架初步形成。這個時期的金融市場化改革主要表現(xiàn)在四個方面：一是通過建立政策性銀行，將政策性貸款和商業(yè)性貸款分開。1994年成立了三家政策性銀行：國家發(fā)展銀行（StateDevelopmentBank）、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（AgriculturalDevelopmentBank）和中國進(jìn)出口銀行（Export-ImportBankofChina），旨在排除國有專業(yè)銀行商業(yè)化的障礙。二是對銀行部門放松管制，降低進(jìn)入壁壘，建立一批非政府的地區(qū)性和全國性的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)，其中包括建立私人銀行和儲蓄銀行，同時更多的外國銀行和金融機(jī)構(gòu)被允許進(jìn)入中國市場，有些還被允許從事國內(nèi)業(yè)務(wù)。三是建立市場為基礎(chǔ)的法律框架，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的一些重要法律得以實施。1995年通過《中國人民銀行法》，確定了中國人民銀行作為國家中央銀行的職能和法律地位，央行獲得更多的自主權(quán)和獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策的權(quán)利，其基本功能是維持貨幣穩(wěn)定性和金融體系穩(wěn)定性?！渡虡I(yè)銀行法》也在同年通過，試圖將國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲纳虡I(yè)銀行。四是金融市場的進(jìn)一步發(fā)展和以市場為基礎(chǔ)的貨幣工具的更廣泛使用。上海和深圳的股票交易所規(guī)模迅速擴(kuò)大，政府債券的二級市場進(jìn)一步發(fā)展，銀行間貨幣市場也初具規(guī)模；中央銀行更多地使用利率調(diào)整政策和準(zhǔn)備金要求來進(jìn)行金融體系流動性管理，針對特殊產(chǎn)業(yè)和部門的優(yōu)惠貸款利率陸續(xù)取消。

經(jīng)過20多年的制度變遷過程，中國的金融部門結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，金融部門的競爭性市場機(jī)制和市場體系初步形成（中國金融部門結(jié)構(gòu)，參見圖表1），產(chǎn)權(quán)多元化的趨勢也隨著股份制銀行和私人銀行的出現(xiàn)而初露端倪。從銀行業(yè)來講，無論從市場指標(biāo)、市場集中率還是進(jìn)入壁壘來衡量，都已經(jīng)從國有銀行高度壟斷的市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)閲猩虡I(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的壟斷競爭市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，形成多元主體共同競爭的市場結(jié)構(gòu)。從金融市場來講，盡管中國金融市場在市場規(guī)范性方面還存在著若干缺陷，但是資本市場和貨幣市場的初步發(fā)展確實為中國經(jīng)濟(jì)注入了巨大活力，極大改變了居民的投資組合選擇并增強(qiáng)居民投資意識和市場意識，這種“知識增進(jìn)”對于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的制度變遷過程具有重要的意義。中國金融部門市場化進(jìn)程包含著兩個重要的目標(biāo)變量，即金融部門的市場競爭結(jié)構(gòu)和金融體系產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變遷，前者的目標(biāo)是通過引進(jìn)市場競爭機(jī)制打破國有銀行一統(tǒng)天下的局面，提高資源配置的效率，而后者的目標(biāo)則是通過產(chǎn)權(quán)多元化而改善金融部門的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機(jī)制，通過引進(jìn)有效率的產(chǎn)權(quán)安排來解決國有銀行單一產(chǎn)權(quán)所帶來的嚴(yán)重的委托問題以及由此引發(fā)的道德風(fēng)險和逆向選擇問題，消除金融體系中存在的大量“制度性金融風(fēng)險”。但是20年的制度變遷讓我們看到，金融部門在市場競爭結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)方面的進(jìn)展都是難以令人滿意的。在市場競爭結(jié)構(gòu)方面，盡管競爭性市場體系初步建立，但是國有商業(yè)銀行在市場競爭中仍舊占據(jù)著壟斷性的地位，四大國有商業(yè)銀行與股份制銀行相比，在資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、存款總額、貸款總額等市場份額指標(biāo)方面，均占絕地的壟斷性地位，其比重均在85%以上（參見圖表2），盡管股份制銀行在利潤指標(biāo)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于國有商業(yè)銀行，但仍舊難以同國有商業(yè)銀行形成真正意義上的競爭關(guān)系。在市場準(zhǔn)入方面，國家對建立新的銀行和金融機(jī)構(gòu)設(shè)立較高的準(zhǔn)入門檻，現(xiàn)存股份制銀行設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的行為受到嚴(yán)格限制，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域范圍也受到某種程度的政策歧視。與市場競爭結(jié)構(gòu)方面的進(jìn)展相比，中國金融改革在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上的進(jìn)展更是微乎其微，真正非政府所有的私人銀行和民間金融機(jī)構(gòu)幾乎付諸闕如，由于金融部門中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一化，使得國家依舊保持著對于金融體系的強(qiáng)大的控制權(quán)，由此產(chǎn)生的金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機(jī)制方面的缺陷是導(dǎo)致大量不良貸款的真正制度根源之一。

二、中國漸進(jìn)式制度變遷和金融自由化模式的收益成本與未來趨勢

中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌是以國家為制度主體的強(qiáng)制性制度變遷模式，同時又是一種邊際性的漸進(jìn)式制度變遷模式，強(qiáng)制性和漸進(jìn)性是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的主要特征。當(dāng)國家作為制度選擇和制度變革主體時，其首要的制度變遷目標(biāo)變量是社會與政權(quán)穩(wěn)定性，因此國家必然最大限度地控制整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的速度和規(guī)模，采用漸進(jìn)的增量改革的方式而不是激進(jìn)的休克療法的方式來推進(jìn)制度變遷。這就必然導(dǎo)致國家最大限度地維持“體制內(nèi)產(chǎn)出”的穩(wěn)定性，避免整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由于“體制內(nèi)產(chǎn)出”的巨大波動而引起的社會動蕩和組織崩潰。而“體制內(nèi)產(chǎn)出”的主要承擔(dān)者是國有企業(yè)，所以要保證漸進(jìn)式制度變遷的順利推進(jìn)，支撐“體制內(nèi)產(chǎn)出”的穩(wěn)定性，國家就必然對國有企業(yè)實行制度與戰(zhàn)略上的傾斜，為國有企業(yè)改革提供各種顯性或隱性的補(bǔ)貼，以彌補(bǔ)國有企業(yè)改革所花費(fèi)的巨額成本。但是在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，儲蓄結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，國家（通過政府財政渠道）在改革前是投資主體和儲蓄主體，但是在改革之后，城鄉(xiāng)居民成為中國的儲蓄主體，居民的儲蓄存款額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重在20年間始終處于強(qiáng)勁的上升趨勢（參見圖表4，中國居民儲蓄占國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比趨勢，1978-1999），而與此同時，國家財政收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重卻卻基本上處于逐年下降的趨勢（參見圖表3，中國財政收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比趨勢，1978-1999）。在“撥改貸”后國有銀行逐漸代替國家（政府財政）而成為投資主體，這樣，整個經(jīng)濟(jì)的儲蓄主體和投資主體就出現(xiàn)了分離，這種分離形成對于國家繼續(xù)支持國有企業(yè)和維持“體制內(nèi)產(chǎn)出”的潛在威脅。在經(jīng)濟(jì)中的儲蓄主體和投資主體分離的情況下，為繼續(xù)補(bǔ)償國有企業(yè)的制度變遷成本，維持“體制內(nèi)產(chǎn)出”的穩(wěn)定性，唯一合乎邏輯的解決途徑是國家對作為投資主體的國有銀行進(jìn)行強(qiáng)有力的控制，使得國有銀行成為彌補(bǔ)國有企業(yè)改革成本和維持體制內(nèi)產(chǎn)出的唯一主體，也就是我們曾經(jīng)提出的“制度變遷成本分擔(dān)假說”。在這個邏輯的支配下，國家必然對國有銀行部門的改革持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，最大限度地維持整個銀行體系的市場結(jié)構(gòu)上的壟斷性和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上的單一性，使單一國有產(chǎn)權(quán)的國有銀行在市場競爭中處于絕對的壟斷性的優(yōu)勢地位。這就是中國銀行部門改革滯后于整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程的全部內(nèi)在邏輯。

在整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，金融部門改革的滯后成為中國漸進(jìn)式制度變遷的合乎邏輯的代價，它在維持體制內(nèi)產(chǎn)出的穩(wěn)定性從而避免大規(guī)模經(jīng)濟(jì)衰退和社會動蕩的同時，也極大地削弱了金融體系的資源配置功能，降低了資源配置的效率，使得金融部門（銀行部門）的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)長期處于扭曲的狀態(tài)。在“市場結(jié)構(gòu)（structure）—企業(yè)行為（conduct）—經(jīng)濟(jì)績效（performance）”分析框架中，市場結(jié)構(gòu)決定企業(yè)在市場中的行為，而企業(yè)行為又決定市場運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)績效，而市場結(jié)構(gòu)包含市場份額、市場集中率和市場進(jìn)入壁壘三個主要變量。以這三個變量來衡量中國的銀行體系，則中國的銀行體系尚處于嚴(yán)重的不發(fā)達(dá)狀態(tài)，四大國有商業(yè)銀行的市場份額和市場集中率指標(biāo)都處于較高水平，國家對銀行體系設(shè)置的市場進(jìn)入壁壘又極大地限制了競爭性市場結(jié)構(gòu)的發(fā)育。銀行部門改革的滯后還阻礙了銀行體系本身效率的提高，市場結(jié)構(gòu)的壟斷性和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一性使得銀行部門缺少改善經(jīng)營管理、提高資產(chǎn)質(zhì)量和防范金融風(fēng)險的內(nèi)在激勵，政府一直將國有商業(yè)銀行作為國有企業(yè)的資金提供者和整個宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的中介，國有商業(yè)銀行承擔(dān)著大量政策性貸款和社會穩(wěn)定職能，而國有企業(yè)資金運(yùn)用效率低下和內(nèi)部激勵機(jī)制和約束機(jī)制缺失是導(dǎo)致國有商業(yè)銀行大量不良資產(chǎn)的內(nèi)在根源。從圖表5提供的各銀行資產(chǎn)利潤率和收入利潤率數(shù)值來看，四大國有商業(yè)銀行和其他非國有商業(yè)銀行的盈利能力相差懸殊，1997年十大非國有商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率是1.82%，而同期四大國有商業(yè)銀行的平均資產(chǎn)利潤率只有0.12%，前者是后者的15倍以上，同時前者1997年的平均收入利潤率也是后者的15倍以上，這說明國有銀行部門的改革滯后嚴(yán)重影響了其資本配置效率，而新興銀行卻在不公平的競爭環(huán)境中具有較高的盈利能力。從國際比較的角度來看，中國國有銀行在自身產(chǎn)權(quán)性質(zhì)約束和國家的金融抑制政策下形成了僵化的經(jīng)營機(jī)制和內(nèi)部激勵機(jī)制，相對于那些規(guī)模龐大經(jīng)營業(yè)績良好的國際大銀行而言，中國銀行業(yè)的國際競爭力極為有限。國際銀行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營時代，日本于1998年通過了金融改革法案，美國于1999年11月通過了“金融現(xiàn)代化法”（也稱“Gramm-Leach-Bliley法”），廢除了長期以來主宰美國金融業(yè)的“格拉斯—斯蒂格爾法”，而德國和英國等歐洲國家則早已允許混業(yè)經(jīng)營，這些舉措標(biāo)志著國際金融業(yè)的主流已經(jīng)由嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橐匀茔y行為基礎(chǔ)的混業(yè)經(jīng)營階段，全能銀行提供包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險、證券等多種金融業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的國際競爭能力。而中國銀行業(yè)正在實行嚴(yán)格的“業(yè)界隔離”政策，政府監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)銀行、證券和保險業(yè)務(wù)的分割，這雖然便于政府的監(jiān)管，但從長期來看卻損失了銀行的效率從而削弱了銀行業(yè)的國際競爭能力。

中國金融改革的路徑選擇與中國整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的路徑選擇是一致的，金融改革也選取了“體制外增量改革”的模式，即在保持國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和壟斷地位的前提下，逐步的引入有限的市場競爭和有限的多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。國有商業(yè)銀行改革所面臨的巨大阻力使得整個銀行部門在市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的提升上長期處于停滯不前的狀態(tài)。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，制度選擇和制度變革的產(chǎn)生，依賴于整個社會各利益集團(tuán)對于制度變遷的強(qiáng)大需求，也就是說，利益集團(tuán)的制度需求是決定制度變遷的重要變量，在制度需求不足的情形下，制度主體就難以成功推行制度變遷。而國有商業(yè)銀行的改革就處于這種典型的“制度需求不足”狀態(tài)中，謝平（1994）通過對影響國有銀行改革的四個利益集團(tuán)（國有商業(yè)銀行、中央政府、地方政府、國有企業(yè)）的制度需求的分析，印證了制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的結(jié)論。從國有商業(yè)銀行角度而言，在國家對金融業(yè)市場實行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入限制、經(jīng)濟(jì)中資金短缺而資金需求旺盛、政府所控制的利率水平與市場均衡利率水平存在較大差距的情況下，國有商業(yè)銀行獲得大量壟斷利益，而這些壟斷寡頭之間相互默契對改革形成強(qiáng)大的阻力，使得國家強(qiáng)制性制度變遷受到巨大壓力。從中央政府的角度來說，中央政府財政收入的一個重要組成部分乃是國有銀行的營業(yè)稅和利潤上繳，中央政府擔(dān)心在改革后喪失這一穩(wěn)定的財源；而更重要的是，國家一直將國有銀行作為國有企業(yè)隱性補(bǔ)貼的重要來源，國有銀行承擔(dān)著大量政策性貸款和各種社會穩(wěn)定義務(wù)，同時國家一直將控制國有銀行貸款總量作為調(diào)控社會總需求的重要中介手段。而一旦國有銀行進(jìn)行市場化改革，則國家難以對國有企業(yè)進(jìn)行隱性補(bǔ)貼，從而難以維持體制內(nèi)產(chǎn)出，同時中央政府擔(dān)心難以對社會總需求進(jìn)行有效控制。從地方政府的角度來看，地方政府對國有銀行的地方分支行有較大的業(yè)務(wù)控制權(quán)和人事任免權(quán)，地方政府對國有銀行分支行的行政性干預(yù)是地方官員樹立政績的重要途徑，而一旦國有銀行進(jìn)行完全市場化改革，則地方政府勢必難以再干預(yù)分支行的資金流向和人事結(jié)構(gòu)。從國有企業(yè)的角度來看，在整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，國有銀行一直在國家的指令下對國有企業(yè)進(jìn)行大量政策性貸款，這使得國有企業(yè)難以消除自身的預(yù)算軟約束，從而形成對國有銀行資金的“剛性依賴”，而國有銀行的改革將使國有企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金困境。所以，在影響國有銀行部門改革的四個利益主體中，國有銀行、中央政府、地方政府和國有企業(yè)均缺乏強(qiáng)烈的制度變革欲望，國有商業(yè)銀行改革的制度需求明顯不足，這就決定了國有銀行的改革不可能采取“休克療法”的模式，而只能采取漸進(jìn)改革的方式，在市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上逐步改善。

在體制內(nèi)制度變革動力不足的情形下，通過引入外部沖擊來促進(jìn)體制內(nèi)的制度變遷，是中國漸進(jìn)改革的重要特征之一，加入世界貿(mào)易組織對中國金融部門的改革無疑具有特殊意義。加入世界貿(mào)易組織必然給尚未成熟的中國金融業(yè)帶來前所未有的巨大挑戰(zhàn)，但也給中國金融業(yè)帶來深化改革的寶貴契機(jī)，促使中國金融部門的市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)按照世界貿(mào)易組織的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重構(gòu)。盡管本書限于篇幅難以詳述加入世界貿(mào)易組織對于中國金融部門改革的影響，但是未來中國金融業(yè)發(fā)展的基本趨勢業(yè)已十分清晰，那就是繼續(xù)深化以建立和完善市場競爭機(jī)制和產(chǎn)權(quán)多元化體制為目標(biāo)的金融體系改革，提高整個經(jīng)濟(jì)的資源配置效率，同時加強(qiáng)金融監(jiān)管部門的職能以防范金融風(fēng)險，抵御加入世界貿(mào)易組織可能給金融部門帶來的不利沖擊。這一趨勢意味著中國金融業(yè)在未來幾年將經(jīng)歷深刻的制度變遷過程，中國政府所應(yīng)采取的金融發(fā)展政策包括：一，取消對金融體系的抑制性政策，降低市場進(jìn)入壁壘，大力發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，建立真正的市場化競爭機(jī)制。真正的市場競爭必然是在不同產(chǎn)權(quán)主體之間進(jìn)行的，單一的壟斷性的國有產(chǎn)權(quán)體系使中國原有的金融體系難以形成真正的市場競爭，因此非國有性質(zhì)的民間金融機(jī)構(gòu)（尤其是民間銀行）的出現(xiàn)必將為中國金融體系引入真正的市場競爭，從而得以從外部激勵和促進(jìn)國有銀行體系的改革進(jìn)程，并有助于中國金融業(yè)參與國際競爭，增強(qiáng)中國對外資金融機(jī)構(gòu)的總體競爭實力。二，努力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，解決中小企業(yè)融資困境，為中國經(jīng)濟(jì)注入新鮮活力。我國的資源稟賦特征決定了發(fā)展勞動密集型中小企業(yè)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的最理性選擇，而現(xiàn)存銀行體系難以解決中小企業(yè)的融資困難，嚴(yán)重束縛了在中國經(jīng)濟(jì)增長中占據(jù)重要戰(zhàn)略地位的中小企業(yè)的發(fā)展。因此國家應(yīng)著力建立獨(dú)立于政府的真正商業(yè)性中小銀行和合作性貸款金融機(jī)構(gòu)，消除對中小金融機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的政策性歧視，為中小金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作塑造公平的競爭環(huán)境。三，逐步放松對金融市場中價格和經(jīng)營范圍的管制，穩(wěn)健推行利率市場化和金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營。市場化利率是金融機(jī)構(gòu)有效開展競爭的重要途徑，金融深化理論已經(jīng)證明扭曲的利率水平必然降低資源的配置效率，因此穩(wěn)健推行利率市場化是應(yīng)對世界貿(mào)易組織挑戰(zhàn)的重要步驟。同時，在混業(yè)經(jīng)營的國際潮流面前，中國長期以來實行的嚴(yán)格的“業(yè)界隔離”政策已經(jīng)使國內(nèi)銀行部門難以抵御來自外國金融機(jī)構(gòu)的挑強(qiáng)大壓力，逐步實施金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營并健全相關(guān)監(jiān)管法規(guī)是未來中國金融業(yè)改革的必由之路。四，對國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，充實國有商業(yè)銀行資本，促進(jìn)國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)改革的歷史進(jìn)程，使國有商業(yè)銀行真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度，建立合理的激勵機(jī)制和約束機(jī)制，提高國有銀行的總體效率和市場競爭能力。國有銀行的產(chǎn)權(quán)改革是中國金融體制改革中最具有關(guān)鍵性的步驟，將深刻影響中國金融業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)格局和國際競爭力。當(dāng)然，金融體制改革是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的一個有機(jī)組成部分，金融體系的制度變遷必然伴隨著政府行為的市場化轉(zhuǎn)型、國有企業(yè)改革的深化以及競爭性市場體系和法治社會的建立和完善。