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1中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

在現(xiàn)有正規(guī)經(jīng)濟統(tǒng)計中，按照1988年標準對國有及規(guī)模為年銷售500萬以上工業(yè)企業(yè)按實物產(chǎn)量反映的生產(chǎn)能力和固定資產(chǎn)原值進行大、中、小企業(yè)的分類。表1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)狀況。據(jù)調(diào)查，目前我國81%的中小企業(yè)認為“流動資金不能滿足需求”，60.5%的則認為“沒有中長期貸款”，在停產(chǎn)的中小企業(yè)中47%是因為資金短缺。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，中小企業(yè)融資主要還是依賴傳統(tǒng)的融資機構(gòu)，特別銀行資金，很難通過發(fā)行股票、債券來獲得資金，融資渠道較為狹窄。中國人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)的外源融資供應的98.7%來自銀行貸款；第二，中小企業(yè)從銀行貸款非常困難。據(jù)統(tǒng)計，我國只有大約1.4%的中小企業(yè)能夠獲得貸款，總規(guī)模只占信貸總額的8%左右；第三，已經(jīng)獲取的貸款利率大都在5%～8%之間。由于是期限在6～12個月的短期貸款，貸款的成本偏高，不利于中小企業(yè)發(fā)展回報期長、收益多的項目。1999年，國際金融公司對中國北京、成都、順德與溫州四個地區(qū)的600家私營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進行了調(diào)查（見表2）。調(diào)查結(jié)果較為直觀地反映了我國中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀。

2中小企業(yè)融資難的主要因素分析

2.1企業(yè)本身因素

2.1.1中小企業(yè)信用較低

中小企業(yè)信用較低可以歸結(jié)以下幾方面因素：一是中小企業(yè)由于資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風險能力差，進而償還貸款的能力容易受到削弱；二是中小企業(yè)的經(jīng)營場所和人員具有較強的流動性，法人代表變動頻繁，這些特點導致中小企業(yè)不償還貸款的“敗德成本”較低；三是除近年來發(fā)展起來的少數(shù)高科技型企業(yè)外，大部分中小企業(yè)的管理人員素質(zhì)較差，缺乏精通相關專業(yè)知識，不僅不能有效地管理企業(yè)，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業(yè)逃債、廢債現(xiàn)象非常普遍，甚至通過“兩本帳”的手段來欺騙銀行，造成信貸資產(chǎn)流失；四是中小企業(yè)組織關系簡單，缺乏可以提供擔保的上級主管部門和行業(yè)組織，且自身資產(chǎn)規(guī)模不大，固定資產(chǎn)大多陳舊落后、變現(xiàn)能力較低，導致申請新貸款時抵押物嚴重不足，擔保責任難以落實。

2.1.2對銀行放貸缺乏足夠的吸引力

一方面，各種類型的商業(yè)銀行都是盈利性的金融企業(yè)，而給中小企業(yè)貸款確實存在著形不成“規(guī)模效益”的問題。因為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的配比貸款數(shù)額不大，但配比貸款發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同，銀行從貸款的單位經(jīng)營成本和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟性”出發(fā)，傾向于進行對大型企業(yè)放款的“批發(fā)”業(yè)務，而不愿從事放貸給中小企業(yè)的“零售”業(yè)務。另一方面，即使不考慮信用風險，中小企業(yè)受自身經(jīng)營規(guī)模限制，各種經(jīng)濟效益指標也都與大企業(yè)有較大差距，難以提高銀行的放貸熱情。此外，企業(yè)其他方面的競爭力包括企業(yè)形象、社會責任、環(huán)保意識、可持續(xù)發(fā)展能力等，也都大大低于大型企業(yè)。所以，無論從經(jīng)濟效益角度出發(fā)，還是從社會責任角度考慮，銀行都難以發(fā)放貸款給中小企業(yè)。

2.1.3中小企業(yè)信息不透明

中小企業(yè)融資難的一個重要原因是銀行在確定貸款對象時容易作出逆向選擇。而逆向選擇現(xiàn)象的產(chǎn)生，恰恰是因為中小企業(yè)信息不透明，銀企雙方在對企業(yè)狀況的了解上存在信息不對稱。目前，金融機構(gòu)能以較低的成本比較容易地獲取大企業(yè)特別是上市公司的信息。對非上市的大型企業(yè)，其規(guī)模龐大的職工、供應商、消費者群體，也可以成為銀行獲取信息的來源。相比之下，中小企業(yè)的信息透明度要差得多，一方面，大多數(shù)中小企業(yè)財務制度不健全，不需要會計師事務所對財務報表進行審核，缺乏足夠的財務審計部門認可的財務報表和良好的經(jīng)營記錄；另一方面，中小企業(yè)的規(guī)模較小，持續(xù)經(jīng)營的時間也相對較短，而且所從事行業(yè)等更頻繁，關聯(lián)方的規(guī)模較小，進而信息披露的渠道也較為狹窄。

2.2金融體系的因素

2.2.1國有商業(yè)銀行追求貸款規(guī)模效益的經(jīng)營宗旨造成對中小企業(yè)的“惜貸”

長期以來，在我國現(xiàn)行金融體系中處于壟斷地位的四大國有銀行，將其服務對象定位于國有企業(yè)和其他大企業(yè)，并且雙方已經(jīng)形成了較為牢固的伙伴關系。尤其是近年來，我國實行“抓大放小”的國企改革策略，各國有銀行也及時進行信貸管理制度改革，實施集約化經(jīng)營，最大限度地壓縮了風險資產(chǎn)的比重，集中將資金投向了大型企業(yè)。另外，為了強化信貸風險管理，各商業(yè)銀行基本都實行了貸款風險終身責任制，因此，無論是信貸員還是基層銀行，都不愿意冒更大的逆向選擇風險。

2.2.2國有商業(yè)銀行集權式經(jīng)營模式的推行限制了對中小企業(yè)的貸款

隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步形成和完善，吸取國際金融危機的經(jīng)驗教訓，面對國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實，各國有銀行開始引進國際先進的管理經(jīng)驗，普遍實行了集權式的信貸管理模式，通過嚴格的授權、授信制度，使信貸資金大量向上集中，制約了基層商業(yè)銀行的的信貸行為，造成了基層銀行存多貸少，只有推薦權而沒有放貸權。這樣即使中小企業(yè)的貸款申請被基層銀行推薦上去，最終能否獲得貸款，主要取決于上級銀行在保證大企業(yè)需要后的資金規(guī)模，而不是被推薦企業(yè)的經(jīng)營狀況和償還能力?；鶎鱼y行權限的縮小，加上銀行有意識地控制新增貸款客戶，致使相當部分的中小企業(yè)，特別是集中在資金力量薄弱的中小城鎮(zhèn)的中小企業(yè)貸款更為困難。

2.2.3銀行系統(tǒng)缺乏創(chuàng)新

現(xiàn)行的銀行信貸普遍存在操作流程長、環(huán)節(jié)多的問題，難以適應中小企業(yè)經(jīng)營靈活、資金周轉(zhuǎn)快的特點。例如，絕大多數(shù)中小企業(yè)在急需資金向銀行貸款時，還要對其提供的抵押物進行評估、確認、登記，而完成這些手續(xù)需要較長的時間，可能錯過資金的最佳效益期，與企業(yè)對貸款需求的季節(jié)性要求差距較遠。另外，目前中央銀行對商業(yè)銀行規(guī)定了基準貸款利率，而且上下浮動的范圍較窄，這樣就使商業(yè)銀行難以通過對不同貸款風險和特殊的服務進行定位來幫助中小企業(yè)融資，從而使貸款利率不能充分體現(xiàn)風險與收益對稱的商業(yè)原則，導致中小企業(yè)貸款失去政策支持和商業(yè)誘惑。

2.2.4缺乏專門為中小企業(yè)服務的金融機構(gòu)

在國有銀行發(fā)放貸款的權限向上集中的情況下，為減少銀企的信息不對稱，創(chuàng)建對本地中小企業(yè)更為了解，能有效防止企業(yè)“賴帳”的地方金融機構(gòu)就成了一條重要舉措。但實際上，目前我國此類金融機構(gòu)在數(shù)量上還比較少，難以滿足中小企業(yè)需求。就我國地方金融的運營情況來看，由于缺乏強大的國家信用和政策支持，原本潛在的金融風險易于向現(xiàn)實轉(zhuǎn)化，資產(chǎn)的流動性和盈利性都比較差，有相當一部分機構(gòu)還面臨虧損和支付風險的壓力。為擺脫困境，多數(shù)中小金融機構(gòu)不得不把貸款的重點放到了大型企業(yè)，為中小企業(yè)融資則動力不足。

2.3國家宏觀因素

2.3.1國家對中小企業(yè)融資的支持不夠

國家對國有大中型企業(yè)和企業(yè)集團逐步制定和實施了不少扶持政策，使其融資問題已經(jīng)在不同程度上得到了解決，但在支持中小企業(yè)發(fā)展方面卻尚未形成足夠的重視，缺乏配套的專門為其提供服務的優(yōu)惠政策。不僅如此，現(xiàn)行金融體系還對中小金融機構(gòu)和民間金融的活動作了過分嚴格的控制，導致中小企業(yè)融資渠道狹窄。

2.3.2現(xiàn)有的直接融資渠道對中小企業(yè)障礙重重

中小企業(yè)融資的直接渠道主要包括股票和債券兩個市場。在股票市場上，對中小企業(yè)發(fā)行股票的最大障礙是規(guī)模限制。按我國法律規(guī)定股份有限公司的注冊資本最低為1000萬元，上市公司股本總額不得少于5000萬元。在債券市場上，目前發(fā)行的債券多用于進行大規(guī)模工業(yè)技術改造、城市基礎設施建設等資本密集型項目的投資，不僅留給中小企業(yè)的資金空間較小，而且當前債券的利率水平也難以為中小企業(yè)所接受。

2.3.3社會信用環(huán)境使民間資本難以很好利用

從銀行貸款的間接融資和以資本市場的直接融資以外，吸引的資金就是民間資本。但是，這一渠道除了資金有限，難以滿足中小企業(yè)規(guī)模擴張需求外，還因其多少有“非法”嫌疑而遭受壓制。民間資金市場不能健全發(fā)育，主要與目前整個社會的信用、環(huán)境有關。

3解決中小企業(yè)的融資問題主要策略

3.1拓寬直接融資渠道

3.1.1完善直接融資體系，建立多層次的資本市場

不同規(guī)模的企業(yè)有不同的資金需求，一個完善的資本市場應能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)，滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式，以促進國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定的發(fā)展。所以應該盡快建立一個多元化的資本市場以適應不同規(guī)模企業(yè)的融資需求。應建立包括主板市場、二板市場在內(nèi)的多層次的資本市場體系，以滿足中小企業(yè)對融資的要求。

3.1.2拓寬中小企業(yè)股權融資渠道

中小企業(yè)特別是中小型高新技術企業(yè)具有風險高、規(guī)模小、知名度低、建立時間短等特點，絕大多數(shù)不能進入證券主板市場?？墒嵌迨袌瞿転橹行∑髽I(yè)提供一個上市門檻相對較低的直接融資機會。對于我國一些優(yōu)秀高新技術中小企業(yè)，一方面，應支持其到香港的二板市場上融資。這對于企業(yè)規(guī)范化、現(xiàn)代化、國際化有著積極和深遠的影響。還可以考慮建立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場或證券市場，為中小企業(yè)直接融資和股票交易提供場所。

3.1.3建立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金

設立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金，可以降低中小企業(yè)投資人投資風險，為中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)融資提供保證。創(chuàng)業(yè)基金注重企業(yè)的長遠效益，投資期限較長，能為中小企業(yè)提供穩(wěn)定可靠的資金來源。目前，我國的基金發(fā)展基本上具備了設立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、高新技術風險投資創(chuàng)業(yè)基金必要的條件。設立創(chuàng)業(yè)基金要選擇管理水平較高的投資基金管理公司充當基金管理人。同時應大力發(fā)展證券交易處所的場外交易市場，以解決創(chuàng)業(yè)基金投資股權的轉(zhuǎn)讓困難問題，提供投資的退出機制或增強其流動性，吸引投資者，增強中小企業(yè)的資本金實力。另外，從意識領域范疇逐步完善誠信體系以及法律制度環(huán)境是我國的長期對策。

3.2拓寬間接融資渠道

3.2.1拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道

國有商業(yè)銀行應為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境，調(diào)整信貸政策，修改企業(yè)信用等級評定標準，打破以企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)作為支持與否的條件，支持中小企業(yè)的的合理資金需求，遵循公平、公證和誠信原則，逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重。商業(yè)銀行在組織制度方面應創(chuàng)新，現(xiàn)在各國有商業(yè)銀行除總行已設立中小企業(yè)信貸部外，一級銀行和二級銀行也設置了中小企業(yè)信貸機構(gòu)，制定和執(zhí)行對本地區(qū)中小企業(yè)金融服務的策略。我國商業(yè)銀行應借鑒這一經(jīng)驗，改善金融服務，使中小企業(yè)能夠及時抓住發(fā)展機遇。

3.2.2建立多種形式的中小企業(yè)銀行

國外大多數(shù)國家都有專門為中小企業(yè)服務的金融機構(gòu)。我國缺乏專門的中小企業(yè)銀行，應設立中小企業(yè)政策性和商業(yè)性銀行。政策性銀行主要解決中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中和固定資產(chǎn)方面對中長期貸款的需求，對需扶持的中小企業(yè)發(fā)放貼息和低息貸款。商業(yè)中小企業(yè)銀行，可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社或聯(lián)社改制而來，充分發(fā)揮這些區(qū)域性銀行對當?shù)亟?jīng)濟情況比較熟悉的優(yōu)勢，為中小企業(yè)服務。

3.2.3發(fā)展融資租賃業(yè)

租賃融資是現(xiàn)代中小企業(yè)融資的一種新渠道，西方發(fā)達國家25%的固定資產(chǎn)都來自租賃。我國目前中小企業(yè)多數(shù)技術設備落后，且難以獲得銀行貸款去更新。發(fā)展融資租賃業(yè)，企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動用經(jīng)營資金的情況下，添置或更新設備。

摘要中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中所占據(jù)的重要地位及作用，在理論界早已形成一致的看法并為各界所重視。然而，我國中小企業(yè)的發(fā)展處于“強位弱勢”的尷尬境地，其中中小企業(yè)所普遍面臨的融資困境最為人們所詬病。分析了中小企業(yè)融資難的主要因素，并提出了相應的解決策略。

關鍵詞中小企業(yè)融資渠道融資困境

在我國，隨著社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中小企業(yè)逐漸成為拉動我國經(jīng)濟增長的重要力量。在緩解社會就業(yè)壓力方面發(fā)揮了尤其重要的作用。然而追求規(guī)模經(jīng)濟和實施趕超戰(zhàn)略使我國中小企業(yè)的發(fā)展處于“強位弱勢”的尷尬境地。其中中小企業(yè)所普遍面臨的融資困境最為人們所詬病。它成為中小企業(yè)發(fā)展中一個非常突出的矛盾，嚴重制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展壯大。

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