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“一帶一路”下人民幣國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)

（一）政府主導(dǎo)與市場(chǎng)需求雙動(dòng)力助推人民幣國(guó)際化

早期人民幣國(guó)際化的發(fā)展以貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)和貨幣結(jié)算業(yè)務(wù)為主。人民幣國(guó)際化的程度僅限于國(guó)家之間的貨幣交換和互助支援等項(xiàng)目，人民幣國(guó)家化推進(jìn)的層次水平很低。人民幣國(guó)際化在“一帶一路”戰(zhàn)略及供給側(cè)改革的助推下呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)，不僅局限于跨境貿(mào)易結(jié)算，更作為一種投資在離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行資本交易，其投資產(chǎn)品更加豐富，包括債券、基金、離岸人民幣交易等等。2010年，中國(guó)人民銀行在珠三角、上海等設(shè)立人民幣結(jié)算試點(diǎn)，允許境外央行、金融公司、清算行、基金公司、保險(xiǎn)公司等在內(nèi)地投資銀行債券。

（二）離岸金融市場(chǎng)發(fā)展與資本賬戶進(jìn)一步開(kāi)放互通

有無(wú)2013年伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程全面開(kāi)啟，中國(guó)離岸市場(chǎng)快速發(fā)展，加速了人民幣自由化和國(guó)際化進(jìn)程，離岸人民幣存款達(dá)1.5萬(wàn)億。目前，在內(nèi)地尚未完全開(kāi)放資本賬戶的情況下，香港成為最大規(guī)模離岸人民幣業(yè)務(wù)的資金運(yùn)作中心，人民幣存款規(guī)模達(dá)8604.72億。2010-2015年香港離岸人民幣金融市場(chǎng)三個(gè)月利率為0.52%，六個(gè)月市場(chǎng)利率為0.56%，一年市場(chǎng)利率為0.58%，且每年的利率水平基本穩(wěn)定。內(nèi)地人民幣三個(gè)月市場(chǎng)利率在1.91%-3.1%間波動(dòng)，六個(gè)月市場(chǎng)利率在2.2%-3.3%間波動(dòng)，一年市場(chǎng)利率在2.5%-3.5%間波動(dòng)，內(nèi)地市場(chǎng)利率相比離岸金融市場(chǎng)利率更高且穩(wěn)定性更差。因此，在進(jìn)行的供給側(cè)改革中，減少人民幣國(guó)內(nèi)利率與國(guó)際市場(chǎng)利率的差距，為建設(shè)香港人民幣離岸金融市場(chǎng)及建設(shè)上海全球金融中心做前提準(zhǔn)備，為今后開(kāi)放資本賬戶限制，減少來(lái)自國(guó)際資本的沖擊打下堅(jiān)強(qiáng)基礎(chǔ)。資本賬戶的進(jìn)一步開(kāi)放和離岸金融市場(chǎng)發(fā)展互通有無(wú)，共同推動(dòng)人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)。

（三）“一帶一路”戰(zhàn)略及供給側(cè)改革優(yōu)化人民幣國(guó)際化發(fā)展結(jié)構(gòu)

人民幣國(guó)際化發(fā)展結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面，第一，進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化；第二，人民幣投資，回流途徑增多；第三，銀行從跨境人民幣業(yè)務(wù)中獲利豐厚；第四，人民幣國(guó)際化政策更加穩(wěn)定清晰。我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)在2013-2015年的出口額分別為22100.2億美元、23425.2億美元、22765.74億美元。2015年出口額多年來(lái)第一次下滑，但是2013-2015年出口對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)率分別為57.8%、61%、68.4%，2015年出口對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)率比2014年高7.4%，這反映了在實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略及供給側(cè)改革以來(lái)，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，出口產(chǎn)品的貿(mào)易附加值更高。從人民幣投資、回流途徑來(lái)看，2013-2015年中國(guó)資本賬戶差額分別為95億美元、-283億美元、-506億美元，這反映中國(guó)企業(yè)及銀行積極進(jìn)行海外投資及重組并購(gòu)，使得人民幣國(guó)際化適用范圍和國(guó)際影響力進(jìn)一步提升。銀行方面，中國(guó)人民銀行通過(guò)公開(kāi)授權(quán)離岸“人民幣清算銀行”并對(duì)其提供流動(dòng)性支持，截至2015年中國(guó)人民銀行已與東南亞、西歐、南美、北美、中東等19個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立清算安排，因此“一帶一路”下人民幣國(guó)際化也將伴隨著銀行國(guó)際投資業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展而加快實(shí)現(xiàn)?！耙粠б宦贰毙聶C(jī)遇下人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題一是中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)實(shí)力相較發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)還有很大差距，對(duì)外依存度較高，自主創(chuàng)新不足，缺乏經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性。二是金融體制不夠開(kāi)放，金融機(jī)構(gòu)自由度受限。間接融資比例過(guò)高，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，需要進(jìn)一步深化大型金融機(jī)構(gòu)改革。資本賬戶仍未開(kāi)放，資本自由流動(dòng)受到限制，影響國(guó)際直接投資，制約人民幣國(guó)際化進(jìn)程。三是人民幣國(guó)際化面臨政治挑戰(zhàn)。盡管目前各國(guó)普遍質(zhì)疑美元的全球角色，但人民幣不太可能挑戰(zhàn)美元的地位，甚至取代美元。

“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化實(shí)施路徑

（一）充分利用現(xiàn)有及中國(guó)倡導(dǎo)建立的國(guó)際平臺(tái)

積極利用國(guó)際貨幣基金組織、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲綢之路基金、金磚銀行等中國(guó)倡導(dǎo)并積極參與的國(guó)際平臺(tái)擴(kuò)大人民幣使用范圍，增強(qiáng)世界人民對(duì)人民幣的信心和認(rèn)同感。2015年，以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易累計(jì)發(fā)生額為6.39萬(wàn)億元，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的88.34%。以人民幣進(jìn)行結(jié)算的服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)發(fā)生額8432億元，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的11.66%。更值得期待的是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲綢之路基金等將可能成為人民幣國(guó)際化的制度保障，方便人民幣“出海”，因此積極利用現(xiàn)有及中國(guó)倡導(dǎo)建立的國(guó)際平臺(tái)將進(jìn)一步提高人民幣的流動(dòng)性和收益性。

（二）中國(guó)經(jīng)濟(jì)“外修內(nèi)補(bǔ)”以減少對(duì)外經(jīng)濟(jì)的依存度

中國(guó)2013-2015年外匯儲(chǔ)備分別為38212.15億美元、38430.18億美元、33303.62億美元，高額的外匯儲(chǔ)備及高達(dá)70%的外貿(mào)依存度，嚴(yán)重阻礙了中國(guó)政策實(shí)施的有效性。對(duì)外依存度高、自主創(chuàng)新不足、缺乏經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性將不利于資本賬戶的進(jìn)一步開(kāi)放，拖延中國(guó)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。因此，要減少經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度，中國(guó)要“外修內(nèi)補(bǔ)”，對(duì)內(nèi)改革、對(duì)外開(kāi)放，積極推進(jìn)供給側(cè)改革和實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略。對(duì)內(nèi)改革。一是健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體。深化大型商業(yè)銀行改革，推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革。促進(jìn)大型商業(yè)銀行完善公司治理，提高決策能力和效能，給予其更多自主權(quán)，全方位調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)、負(fù)債、收益結(jié)構(gòu)。二是有效的市場(chǎng)機(jī)制。進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，減少進(jìn)出口貿(mào)易行政審批程序。包括試點(diǎn)企業(yè)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算不納入外匯核銷管理，跨地區(qū)以人民幣申報(bào)出口貨物可以在其他地區(qū)的境內(nèi)結(jié)算銀行辦理人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。三是合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)際收支的可維持性，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及提高自主創(chuàng)新能力。首先是優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)貿(mào)易多元化，大力拉動(dòng)內(nèi)需，擺脫對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，增強(qiáng)國(guó)際收支的可維持性。其次是提升企業(yè)創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，培育中國(guó)國(guó)際知名企業(yè)。四是恰當(dāng)?shù)睦手贫劝才藕屠仕健２扇§`活的公開(kāi)市場(chǎng)操作，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理。同時(shí)，完善人民幣匯率形成機(jī)制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。對(duì)外開(kāi)放。一是以基礎(chǔ)設(shè)施融資作為人民幣國(guó)際化的突破口，建立人民幣離岸金融中心和國(guó)際人民幣清算支付機(jī)制。中國(guó)要推進(jìn)人民幣國(guó)際化不僅要有足夠規(guī)模的資金沉淀，還要有一個(gè)海外發(fā)展成熟的人民幣金融市場(chǎng)，更要有資金運(yùn)用的渠道。建立國(guó)際人民幣清算支付機(jī)制就是要增強(qiáng)人民幣的流動(dòng)性和收益性，保證人民幣的支付結(jié)算，維護(hù)人民幣的信譽(yù)，增強(qiáng)外國(guó)投資者及持有人的信心。二是大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算是人民幣國(guó)際化的主攻方向，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算范圍，在實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化的同時(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)以及人民幣升值的趨勢(shì)，已經(jīng)使得人民幣在白俄羅斯、泰國(guó)、緬甸、越南、巴基斯坦等周邊國(guó)家發(fā)揮著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的功能。通過(guò)提供經(jīng)濟(jì)援助、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)合作等措施，尤其在與東盟、歐盟、日本、韓國(guó)的貿(mào)易中，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的范圍。

（三）增強(qiáng)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的有效性

一是提升宏觀調(diào)控能力。隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，海外大量的離岸人民幣，將對(duì)中國(guó)貨幣政策的有效性造成巨大挑戰(zhàn)，中國(guó)政策自主性的下降客觀上要求中國(guó)提升宏觀調(diào)控能力，這就要改變以往通過(guò)準(zhǔn)備金率調(diào)整等行政性貨幣操作方式，轉(zhuǎn)向在貨幣市場(chǎng)及票據(jù)市場(chǎng)上的操作實(shí)現(xiàn)貨幣政策效果。二是完善的法律制度和監(jiān)管體系。目前“一帶一路”下已初步形成的經(jīng)濟(jì)合作走廊包括中巴經(jīng)濟(jì)合作走廊、孟中印緬經(jīng)濟(jì)合作走廊、中蒙俄經(jīng)濟(jì)合作走廊、中國(guó)-新加坡經(jīng)濟(jì)合作走廊、新亞歐大陸橋等。合作走廊產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)法律制度不健全，并且缺乏必要的配套政策，因此應(yīng)進(jìn)一步完善法律、加強(qiáng)監(jiān)管。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣在世界貨幣體系中的地位日益凸顯，其國(guó)際化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。特別是2013年中國(guó)正式推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，在此背景下人民幣國(guó)際化結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)將給中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易、金融市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等施加重大的影響。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)積極與其他國(guó)家或金融企業(yè)合作，共同推進(jìn)人民幣國(guó)際化。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)不斷進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，采取有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐人民幣國(guó)際化，形成良性循環(huán)，不斷促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

作者:鹿夢(mèng)瑞 王容 單位:石河子大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

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