導(dǎo)語：碳交易對企業(yè)財務(wù)影響思索一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

隨著各國工業(yè)產(chǎn)業(yè)的不斷壯大，國民經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，全球性環(huán)境問題也變得愈發(fā)突出。大氣污染、資源短缺、溫室效應(yīng)一個又一個環(huán)境問題正在困擾著人類。各國政府都在嘗試各種方式來治理環(huán)境，但是人們發(fā)現(xiàn)如果單獨采用禁令或技術(shù)等方式進行治理，雖然能夠在一定程度上使環(huán)境得到改善，但卻嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)濟效益。于是，人們開始探索一種既能實現(xiàn)環(huán)保目的，又能保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動不受限制的治理方式。直到1990年，美國國會通過的《清潔空氣法案修正案》，讓人們看到了曙光。該修正案通過確立對二氧化硫氣體排放配額的“總量限制與交易”機制（CAPANDTRADE)，希望使美國電力部門的二氧化硫排放總量較1980年減少50%。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從1990年到2006年，美國電力行業(yè)在發(fā)電量增長37%的情況下，二氧化硫排放總量的確有了40%的下降。可見，這種機制確實達到了它的預(yù)期目標(biāo)，實現(xiàn)了經(jīng)濟、環(huán)境和社會效益的多贏態(tài)勢。與此同時，一系列針對其它污染物的類似交易機制也慢慢展開。

二、碳交易與清潔發(fā)展機制

(一）清潔發(fā)展機制與碳交易市場的形成

1997年12月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第三次會議在日本京都召開。該會議通過了旨在限制發(fā)達國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖，并協(xié)助發(fā)展中國家實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的《京都議定書》。在議定書中，除了明確了全球碳減排的目標(biāo)，即截至到2010年，所有發(fā)達國家二氧化碳等6種溫室氣體的排放量要比1990年減少5.2％，還建立了三種旨在減排溫室氣體的合作機制——國際排放貿(mào)易機制（IED）、聯(lián)合履行機制（JI）和清潔發(fā)展機制（CDM）。其中，國際排放貿(mào)易機制和聯(lián)合履行機制融通的是發(fā)達國家之間的碳交易市場，而只有最后一種清潔發(fā)展機制是連接了發(fā)達國家和發(fā)展中國家的碳交易橋梁。與發(fā)展中國家相比，發(fā)達國家在能源技術(shù)以及能力利用率等方面有著明顯的優(yōu)勢，但也正是由于這種“輸出”能力的強大導(dǎo)致其減少“輸出”的能力不足，也就是說其減少污染氣體排放量的成本和難度增大了。所以，為了減少由于成本差異帶來的損失與浪費，發(fā)達國家開始試圖尋找擁有更大減排空間的發(fā)展中國家?guī)兔Α６鳦DM機制就恰好為雙方提供了這樣一個有效的平臺：它在幫助發(fā)達國家以較低的成本完成溫室氣體減排義務(wù)的同時，也為發(fā)展中國家提供了技術(shù)和資金上的支持。CDM機制的運行機理其實并不復(fù)雜，通俗地講就是“別人掏錢，你來減排”。發(fā)達國家通過提供資金和技術(shù)的方式與發(fā)展中國家開展項目級合作，通過項目所實現(xiàn)的“經(jīng)核證的減排量”用于發(fā)達國家完成在議定書規(guī)定下的承諾。CDM機制的核心是將二氧化碳排放權(quán)量化，使其能夠在市場上進行買賣和交易。此時由于二氧化碳的排放權(quán)具有了交換屬性，它成為了一種可以交換的商品，碳交易市場也由此形成。隨著基于CMD機制的二氧化碳減排交易逐漸納入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中去，碳交易市場慢慢成為了全球關(guān)注的焦點。

(二）現(xiàn)實意義

氣候催化了碳市場。它讓碳成為了一種商品，并且能夠在市場上進行交易，而且還為企業(yè)的投融資活動提供了新的契機，使得CDM機制能夠在碳交易市場上得以充分地發(fā)揮。對于發(fā)達國家而言，碳交易為其提供了履行義務(wù)的靈活性，降低了減排成本，實現(xiàn)了資本的最優(yōu)配置；對于發(fā)展中國家而言，碳交易為其帶來了先進的技術(shù)與大量的資金，不但促進了其經(jīng)濟的發(fā)展，而且更有利于全球減碳總目標(biāo)的盡早實現(xiàn)。碳交易把氣候變化這一生態(tài)問題、減少碳排這一技術(shù)問題與可持續(xù)發(fā)展這一經(jīng)濟問題有機地結(jié)合在一起，最終實現(xiàn)了生態(tài)、科技、經(jīng)濟、社會等多領(lǐng)域的共同效益。

三、碳交易對企業(yè)財務(wù)活動的影響

從本質(zhì)上講，碳交易是一種金融活動，它為生存在碳交易市場中的企業(yè)提供了減排解決方案。對于企業(yè)而言，金融是其快速發(fā)展的必要條件。在低碳經(jīng)濟的背景下，企業(yè)要想盡快實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，就必須擁有與之規(guī)模相匹配的金融活動來支撐。人們一般將這種基于碳交易的金融活動稱為“碳金融”。從金融視角來看，碳交易從資本層面入手，通過對環(huán)境容量的劃分，對碳排放權(quán)的定義，衍生出了“碳資產(chǎn)”這種金融資本，更加緊密地連接了金融資本與基于綠色技術(shù)的實體經(jīng)濟。從會計視角來看，碳交易將原本一直游離在會計報表之外的氣候變化因素納入了企業(yè)的會計報表之中，并通過“碳資產(chǎn)”、“碳負(fù)債”、“碳費用”等低碳科目進行核算，改變了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，影響著企業(yè)的收支活動。可見，碳交易對企業(yè)的財務(wù)活動有著重要影響，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

(一）對企業(yè)融資活動的影響

在傳統(tǒng)經(jīng)濟的條件下，企業(yè)的融資主要是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道和金融市場，并運用一定的籌資方式籌措所需資金的財務(wù)活動，主要包括債務(wù)融資和權(quán)益融資。而在低碳經(jīng)濟時代，隨著碳交易在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的比重越來越大，一些新型的融資方式也應(yīng)運而生。

1.基于CDM機制的融資CDM機制是一種也是唯一的一種溝通于發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的減排機制。鑒于中國目前的現(xiàn)實狀況，我國企業(yè)在碳交易市場上融得資金的方式就主要依賴于CDM機制。發(fā)展中國家的企業(yè)可以通過CDM機制參與碳交易市場，在獲得減排效益的同時，化解碳收益帶來的風(fēng)險。具體來說，企業(yè)可以積極申請CDM項目，參與到CDM一級市場交易，尋找合作伙伴，達成合作意向，獲得合作企業(yè)的資金和技術(shù)支持。這不但能夠充分利用節(jié)能項目的資金，還能享受到專業(yè)化的減排服務(wù)。但是由于CDM市場上的碳信用交易是屬于在OTC市場上進行的遠(yuǎn)期合約交易，很難做到價格的公開透明，而且考慮到碳排放權(quán)定價機制的不完善及碳交易量的不確定，賣方企業(yè)很容易在一級市場遭受價格損失，所以為了減少這種不必要的損失，很多企業(yè)還會通過參與CDM二級市場交易的方式，利用碳金融衍生工具對沖一級市場上由于碳信用價格波動帶來的風(fēng)險，實現(xiàn)碳資產(chǎn)的套期保值。除此之外，企業(yè)還可以通過吸引碳基金投資等方式來實現(xiàn)項目融資和減排效益的雙贏。

2.基于金融政策的融資繼國務(wù)院有關(guān)部門出臺了節(jié)能減排的政策之后，我國的金融機構(gòu)也制定了一系列與低碳經(jīng)濟相適應(yīng)的綠色金融政策，目的是為企業(yè)實現(xiàn)碳減排融資提供制度保障。在相關(guān)政策實施之后，很多銀行、保險公司等金融機構(gòu)紛紛設(shè)計出了各種“低碳金融產(chǎn)品”供企業(yè)選擇，以期為企業(yè)的碳減排融資提供更加便利的平臺，例如銀行業(yè)的“綠色信貸”、保險機構(gòu)的巨災(zāi)保險等。這些產(chǎn)品的推出使得低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)能夠以更低的資金成本從銀行借款，不但降低了企業(yè)的償債壓力，還提高了企業(yè)經(jīng)營活動的靈活性。同時，隨著低碳經(jīng)濟的推進與金融政策的不斷改革，企業(yè)在未來發(fā)行債券的門檻也會有所降低，這樣企業(yè)就可以通過資本市場發(fā)行低碳債券的方式來為企業(yè)籌集資金。當(dāng)然，除了金融政策之外，鑒于這種碳交易活動與國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的高度一致性，政府也會出臺相應(yīng)的政策扶持企業(yè)進行低碳轉(zhuǎn)型，如加大低碳項目的預(yù)算撥款與財政補貼等。

(二）對企業(yè)投資活動的影響

在傳統(tǒng)經(jīng)濟的條件下，企業(yè)的投資主要是指廠房、機器設(shè)備等有形資產(chǎn)的投入，所產(chǎn)產(chǎn)品也以高能源投入、低附加值產(chǎn)品為主。而在低碳經(jīng)濟時代，企業(yè)基于碳交易的投資主要包括低碳產(chǎn)品的生產(chǎn)、低碳技術(shù)的開發(fā)與低碳項目的投資等。這些投資對于企業(yè)而言具有正負(fù)兩方面的影響。一方面低碳投資可能會產(chǎn)生額外的機會成本和生產(chǎn)成本；另一方面低碳投資有助于企業(yè)樹立清潔生產(chǎn)的社會形象，使其在消費者中形成良好口碑。因此，企業(yè)在進行投資項目評價時，除了從財務(wù)角度分析之外，還應(yīng)從非財務(wù)角度考慮方案對資源、環(huán)境等方面帶來的影響。

1.財務(wù)角度企業(yè)在進行投資項目的決策評價時，需要綜合考慮項目本身會在未來帶來的經(jīng)濟利益流入以及與之相關(guān)的所有經(jīng)濟利益流出。對于碳交易投資項目而言，它具有一定的特殊性。從經(jīng)濟利益流入的角度來看，除了項目本身會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流入之外，碳交易也可能會給企業(yè)帶來稅收、折舊等會計政策上的優(yōu)惠，從而在一定程度上減少了企業(yè)的成本支出。從經(jīng)濟利益流出的角度來看，碳交易投資不僅要考慮項目本身的內(nèi)部成本，還要考慮到外部成本內(nèi)部化所帶來的成本增加，如因環(huán)境因素而增加的技術(shù)投入成本及設(shè)施運營費用、生產(chǎn)過程中為了預(yù)防環(huán)境污染而發(fā)生的成本等。另外，企業(yè)在投資項目評價方法的選擇上，也應(yīng)做出適應(yīng)性的改變。由于低碳相關(guān)因素對投資項目的影響是一個長期的過程，所以企業(yè)應(yīng)該更加注重在項目的壽命期內(nèi)對其進行全面考量，充分考慮貨幣時間價值，以避免忽略那些短期效益并不明顯，但長期效益顯著的投資項目。主要應(yīng)采用凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)部收益率法等。

2.非財務(wù)角度企業(yè)在分析投資方案的可行性時，除了盈利這一根本目的之外，還應(yīng)分析方案的生態(tài)效應(yīng)與社會效應(yīng)。首先是要保證投資項目的合法性，這里的合法性不僅指遵守經(jīng)濟領(lǐng)域的法律法規(guī)，還必須涵蓋生態(tài)、環(huán)境等其他領(lǐng)域，這也是低碳經(jīng)濟投資的前提。同時企業(yè)還要盡可能保證所投資方案能夠?qū)崿F(xiàn)廢棄物的充分利用，減少浪費，節(jié)約資源，從根本上控制污染源，從而有效改善生態(tài)環(huán)境。

(三）對企業(yè)利潤分配活動的影響

合理地進行利潤分配，調(diào)整留存收益對一個企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和可持續(xù)發(fā)展具有重要影響。一方面利潤分配不能損害企業(yè)投資者的利益，并且要努力提高企業(yè)各利益相關(guān)者的積極性；另一方面利潤分配還必須有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在傳統(tǒng)經(jīng)濟下，企業(yè)是按照勞動、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素的貢獻大小進行利潤分配的。而在低碳經(jīng)濟時代下，企業(yè)的分配不能只考慮國家、投資者、債權(quán)人等主要利益相關(guān)者的利益，還必須考慮到生態(tài)效應(yīng)和社會效應(yīng)。所以，在遵照相關(guān)法律、法規(guī)進行分配的基礎(chǔ)上，企業(yè)可以考慮在提取法定盈余公積金之后，任意盈余公積金之前，通過提取低碳公積金的方式進行“綠色儲備”，以便為企業(yè)未來的碳交易活動提供資金保證。同時，企業(yè)還可以發(fā)放低碳股利，其發(fā)放順序應(yīng)該早于普通股股利而與優(yōu)先股同時發(fā)放，以鼓勵更多的投資者關(guān)注低碳投資，吸引他們加入到環(huán)境保護的隊伍中來。