導(dǎo)語(yǔ)：上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀及策略研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要目前我國(guó)股票市場(chǎng)的基本框架已經(jīng)形成，但是股權(quán)融資并沒(méi)有發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，對(duì)上市公司健康成長(zhǎng)乃至證券市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了諸多不利影響。本文結(jié)合中國(guó)股權(quán)融資現(xiàn)狀，分析上市公司股權(quán)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提出險(xiǎn)防范對(duì)策。

關(guān)鍵詞上市公司股權(quán)融資債券融資

不同的融資體制規(guī)范著企業(yè)獲取資金的渠道，制約著企業(yè)的融資形式和取向。我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資，相對(duì)其他融資方式，股權(quán)融資必然有其為上市公司帶來(lái)更大收益和減少風(fēng)險(xiǎn)的好處，但是，強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好對(duì)上市公司的成長(zhǎng)也有不利影響，給上市公司股權(quán)融資帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

一、中國(guó)上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀

我國(guó)上市公司的總體融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)部融資所占比重普遍較低，外部融資所占比重較高，1994-1997年期間，我國(guó)上市公司的股權(quán)融資的比例一直維持在較高水平，1998-1999兩年則出現(xiàn)高負(fù)債融資現(xiàn)象，2000年以后股權(quán)融資比例有所提高，成為我國(guó)上市公司融資的首選方式，上市公司偏好股權(quán)融資，大多保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，甚至有些公司資產(chǎn)負(fù)債率接近于零，仍然渴望通過(guò)發(fā)行股票來(lái)進(jìn)行融資。

二、上市公司股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)

(一)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

上市公司偏好股權(quán)融資，對(duì)股權(quán)融資帶來(lái)的突出問(wèn)題是資本使用效率不高，即大量廉價(jià)權(quán)益資本的流入，使上市公司的投資行為非常隨意。在公司上市以后，輕易地把資金投到自己根本不熟悉，與主業(yè)毫不相干的產(chǎn)業(yè)中，放棄自己的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而千方百計(jì)迎合市場(chǎng)喜好，在項(xiàng)目環(huán)境發(fā)生變化之后，又隨意的變更投資方向，這樣做的行為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，必然影響公司的盈利，影響公眾投資的回報(bào)，最后會(huì)影響全社會(huì)投資的積極性。

(二)資金風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資金，企業(yè)發(fā)展越好，其對(duì)資金的需求量也越大，無(wú)論何種模式，公司上市的目的都包含了融資的考慮。股權(quán)融資是通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行的融資活動(dòng)，在股權(quán)融資活動(dòng)中，提供資金者即股東，對(duì)入股資金不能需求償還，但可從公司的收益中得到回報(bào)。從短期看，滿足了投資者對(duì)股票的需求，為投資者提供了獲取投機(jī)收益的可能，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它必然影響公司盈利，影響公眾投資的回報(bào)。

(三)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)證券市場(chǎng)還不夠成熟，證券市場(chǎng)上對(duì)股權(quán)融資的投向?qū)徟粐?yán)，上市公司管理者違反法律法規(guī)的規(guī)定，在從事證券的發(fā)行、交易、管理或者其他活動(dòng)中擾亂市場(chǎng)秩序，侵害投資者合法權(quán)益的行為并不少見(jiàn)，主要表現(xiàn)在:

首先，證券欺詐行為的存在。我國(guó)證券市場(chǎng)還不是很完善，證券監(jiān)管力度不夠，容易發(fā)生內(nèi)幕交易、欺詐客戶等等現(xiàn)象。

其次，其他違規(guī)行為。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券市場(chǎng)違規(guī)行為出現(xiàn)新形勢(shì)，呈現(xiàn)新特點(diǎn)，主要有:(1)上市公司擅自回購(gòu)本公司股票。指上市公司違反《公司法》的有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，擅自回購(gòu)本公司股票的行為。(2)為股票交易違規(guī)提供融資，就是指某些證券經(jīng)營(yíng)等金融機(jī)構(gòu)違反國(guó)家有關(guān)法規(guī)，為股票交易提供融資的行為。

三、上市公司股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

為防范因上市公司股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)給公司自身發(fā)展造成巨大傷害，上市公司應(yīng)采取正確的防范對(duì)策。

(一)健全上市公司經(jīng)營(yíng)方式

首先，保持平和的融資心態(tài)。公司違法行為不僅損害了他人，同時(shí)也降低了廣大投資者對(duì)上市公司的信心，從而影響上市公司的正常發(fā)展，因此，一定要高瞻遠(yuǎn)矚，經(jīng)營(yíng)策略要真正從企業(yè)的長(zhǎng)期利益出發(fā)。其次，建立針對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制。公司經(jīng)營(yíng)管理者從公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中得到的商業(yè)利益是上市公司實(shí)行激勵(lì)機(jī)制采用的重要措施，例如:采用經(jīng)營(yíng)者持股，實(shí)行薪酬激勵(lì)制度。最后，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)融資成本意識(shí)。上市公司應(yīng)該統(tǒng)籌考慮，平衡處理，促使其在選擇融資方式時(shí)，更多地考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股東的整體利益，而不是單純的資本擴(kuò)張。公務(wù)員之家

(二)完善證券市場(chǎng)

健全股票市場(chǎng)的整體有效性，使股權(quán)融資在其籌資效率方面發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，必須進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)。首先，完善證券市場(chǎng)退出機(jī)制。健全上市公司退出機(jī)制，完善組織制度，充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制在證券市場(chǎng)中的作用，是發(fā)揮證券市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的關(guān)鍵。其次，加強(qiáng)證券監(jiān)督，使證券監(jiān)督層不斷完善對(duì)公司的股權(quán)融資監(jiān)督，建立股權(quán)融資檔案，通過(guò)提高證券市場(chǎng)運(yùn)作效率提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司融資行為，加快實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的法制化，規(guī)范化。最后，嚴(yán)格審查股票發(fā)行條件。為了維護(hù)股票持有人的合法權(quán)益，保證股票交易的順利進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)的正常、穩(wěn)定秩序，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市也必須嚴(yán)格符合一定條件和法定程序。

(三)完善政策法規(guī)

現(xiàn)有相關(guān)法規(guī)不健全，市場(chǎng)監(jiān)管和約束機(jī)制還未完全建立，導(dǎo)致上市公司偏好股權(quán)融資，這表面看來(lái)是一個(gè)公司融資方式的選擇問(wèn)題，其實(shí)隱含了上市公司體制不到位的實(shí)踐問(wèn)題，應(yīng)健全上市公司信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)信息質(zhì)量的監(jiān)督和處罰力度，堅(jiān)決禁止內(nèi)幕交易和欺詐行為，進(jìn)一步從本質(zhì)入手，完善法律制度，健全上市公司體制問(wèn)題，制定全方位的有關(guān)政策法規(guī)，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，為上市公司科學(xué)和自主的融資策略提供基礎(chǔ)。

總之，目前上市公司偏好股權(quán)融資，雖然股權(quán)融資有助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，但是股權(quán)融資在防范風(fēng)險(xiǎn)方面并沒(méi)有發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，從目前我國(guó)股權(quán)融資方式來(lái)看，只有股權(quán)融資和債券融資及內(nèi)部融資結(jié)合，各方面政策制度健全，才能為上市公司風(fēng)險(xiǎn)防范增加保證機(jī)制。

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