導(dǎo)語：上市公司財務(wù)報告特征分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：文章選擇上市公司A公司、上市公司B公司、上市公司C公司三家公路經(jīng)營行業(yè)上市公司的2017年度財務(wù)報告作為具體研究對象，三家公司均為滬市A股上市公司，通過分析其橫向財務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營成果和成本結(jié)構(gòu)等信息，在探索、總結(jié)公路經(jīng)營行業(yè)上市公司的財務(wù)特征的同時，發(fā)現(xiàn)公路經(jīng)營行業(yè)上市公司的優(yōu)勢與不足，為公路經(jīng)營行業(yè)上市公司財務(wù)管理提供理論指導(dǎo)和借鑒。

關(guān)鍵詞：公路經(jīng)營行業(yè)；上市公司；財務(wù)報告；特征分析

一、行業(yè)情況說明

來自2018年全國交通運(yùn)輸工作會議的資料和信息表明，過去五年來，國家交通運(yùn)輸行業(yè)堅持發(fā)揚(yáng)穩(wěn)中求進(jìn)的工作總體作風(fēng)，較好完成了產(chǎn)業(yè)改革和重大發(fā)展瓶頸突破，全面開創(chuàng)了交通運(yùn)輸發(fā)展全新局面。截止2018年底，全國公路通車總里程已達(dá)477萬公里，其中20萬以上人口的城鎮(zhèn)及97%的地級行政中心被高速公路覆蓋，高速公路合計達(dá)到13.6萬公里。各種運(yùn)輸方式的整合越來越順暢，貨運(yùn)服務(wù)效率大大改善，客運(yùn)服務(wù)水平不斷提高。根據(jù)國家《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》，“十三五”時期，我國將新建改建高速公路通車?yán)锍碳s3萬公里，未來若干個五年計劃內(nèi)，我國公路基礎(chǔ)設(shè)施仍然處于集中建設(shè)、加快成網(wǎng)的關(guān)鍵階段，公路建設(shè)和運(yùn)營對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、拉動社會資本投資等國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要影響。高速公路是國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，具有行駛速度快、運(yùn)力大、運(yùn)輸成本低的性質(zhì)，在運(yùn)行成本降低、運(yùn)行里程縮短、運(yùn)行時間節(jié)約方面有著不可替代的重要作用；從成本的角度來看，高速公路具有服務(wù)壽命長、技術(shù)水平高、投資金額大等特點(diǎn)，是資本密集型產(chǎn)業(yè)；從周期的角度看，公路建設(shè)周期和投資回報周期較長，建設(shè)期通常是3年到5年，投資回收期一般在項目完成后8年到10年。

二、對公路行業(yè)財務(wù)特點(diǎn)的分析

(一)資金密集行業(yè)。(見表1)公路經(jīng)營上市公司資金密集，規(guī)模龐大。三家公路經(jīng)營上市公司總資產(chǎn)都過百億，規(guī)模最大的A公司總資產(chǎn)達(dá)508億。(二)營業(yè)收入主要表現(xiàn)為現(xiàn)金收入。(見表2)橫向?qū)Ρ热疑鲜泄举Y產(chǎn)負(fù)債表，可發(fā)現(xiàn)單就觀察流動資產(chǎn)，三家上市公司無論是存貨、應(yīng)收賬款還是其他應(yīng)收款所占比例都較小。公路經(jīng)營企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是高速公路的收費(fèi)業(yè)務(wù)，因此流動資產(chǎn)中存貨所占份額較??；而車輛通行費(fèi)收入基本收入現(xiàn)金，所以貨幣資金在流動資產(chǎn)中所占比例比較高，應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款所占比例較小，因此公路經(jīng)營企業(yè)不良資產(chǎn)的比例較小，少有發(fā)生壞賬的可能?？上攵捎诠方?jīng)營企業(yè)擁有大量現(xiàn)金流，所以對公路經(jīng)營企業(yè)而言，能否利用好現(xiàn)金很重要，這就要求公路經(jīng)營企業(yè)做好現(xiàn)金管理。(三)成本費(fèi)用特性體現(xiàn)為固定成本。(見表3)從利潤的角度來看，公路經(jīng)營行業(yè)利潤主要受通行費(fèi)收入和成本的影響。流量和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)決定通行費(fèi)收入水平；折舊和攤銷、維護(hù)費(fèi)用、利息費(fèi)用等決定當(dāng)前成本。從上表可看到A公司的五項指標(biāo)都負(fù)增長，B公司變動較正常，C公司各指標(biāo)都有大幅度變化。同時，不管整體幅度變化是否較大，管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用變動比例都相對本公司其他變動比例較小。根據(jù)上市公司年度財務(wù)報告，對于波動較大的數(shù)據(jù)有以下原因：A公司的主要業(yè)務(wù)是收費(fèi)公路業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，收入比例減少的主要原因是去年房地產(chǎn)板塊的銷售收入增加所致；營運(yùn)成本下降的主要原因是去年房地產(chǎn)行業(yè)的結(jié)轉(zhuǎn)成本；銷售費(fèi)用的減少主要是由于房地產(chǎn)公司減少所致。C公司在本年實施資產(chǎn)重組，收購其他公司股權(quán)，交易結(jié)束后，原有的路橋運(yùn)營業(yè)務(wù)不再是公司的唯一主要業(yè)務(wù)，智能制造業(yè)務(wù)也成為主要業(yè)務(wù)，所以導(dǎo)致變動比例較大。B公司主營成本的增加是由于公司運(yùn)量的增加，導(dǎo)致道路橋梁折舊和攤銷的逐年增加，以及對當(dāng)期各子公司收入的認(rèn)可、結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)成本及子公司中石化某公司發(fā)生成品油銷售成本同比增加較大所致。(見表4)此表說明的是三家上市公司交通運(yùn)輸行業(yè)各項成本的本期金額較上年同期變動比例?？梢园l(fā)現(xiàn)雖然三家上市公司的成本項目不同但交通運(yùn)輸業(yè)的運(yùn)營成本基本穩(wěn)定，養(yǎng)護(hù)專項和折舊攤銷成本變動比例(C公司進(jìn)行了并購業(yè)務(wù)，開展智能業(yè)務(wù)與公路收費(fèi)的結(jié)合，各項數(shù)據(jù)變動較大)以及B公司的其他成本波動極小?？梢钥闯?，在三家上市公司的交通運(yùn)輸業(yè)數(shù)據(jù)當(dāng)中，成本所占比例較小幅度上漲說明成本基本穩(wěn)定。既然成本所占份額基本穩(wěn)定，高速公路收入和融資可能多用于擴(kuò)大業(yè)務(wù)和收購公路收費(fèi)權(quán)。(四)利息費(fèi)用在成本費(fèi)用中占有較大。比重(見表5)財務(wù)費(fèi)用是上市公司為籌集資金發(fā)生的各項費(fèi)用。為了投資建設(shè)高速公路或者投資受讓高速公路收費(fèi)權(quán)而從金融企業(yè)借款或者發(fā)行債券形成的計入財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，是公路經(jīng)營成本費(fèi)用的重要組成部分，從表中可看出，財務(wù)費(fèi)用占成本費(fèi)用較大比例。

三、結(jié)論及建議

公路經(jīng)營行業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，高速公路及其他等級公路設(shè)施具有使用壽命長、技術(shù)水平高、投資額大等特點(diǎn)，同時高速公路行業(yè)需求來源于人力和社會資源的流動，對宏觀經(jīng)濟(jì)變化敏感，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化直接影響公路運(yùn)輸需求，進(jìn)而影響公路經(jīng)營行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。三家上市公司的財務(wù)報表中主營收入、主營成本、各項費(fèi)用等變動比例的趨勢反映了三家公司表現(xiàn)趨同，也反映了目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的現(xiàn)狀，直接影響了公路經(jīng)營行業(yè)通行費(fèi)的收入增加。根據(jù)三家上市公司近年的公告，對每家公司的融資、投資、資產(chǎn)負(fù)債率縱向比較發(fā)現(xiàn)，由于公路經(jīng)營上市公司資本龐大、投資回報期長，隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展和投資需要，公司對外融資需求旺盛，財務(wù)費(fèi)用可能跟隨融資額上升。所以上市公司在穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債率的水平同時要注意優(yōu)化上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，控制有息負(fù)債規(guī)模，降低資金成本。

2018年全國交通運(yùn)輸工作會議指出要加快智能交通建設(shè)和“互聯(lián)網(wǎng)+”推進(jìn)等工作，進(jìn)一步推進(jìn)大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的應(yīng)用。公路經(jīng)營行業(yè)企業(yè)要通過降低業(yè)務(wù)成本與期間費(fèi)用提高企業(yè)盈利，如努力降低公路養(yǎng)護(hù)成本，加強(qiáng)信息化建設(shè)，科學(xué)提高收費(fèi)業(yè)務(wù)工作效率，控制收費(fèi)業(yè)務(wù)成本，有效控制公司行政管理費(fèi)用，不斷提高企業(yè)的盈利能力；同時，為長遠(yuǎn)發(fā)展，公路經(jīng)營行業(yè)上市公司應(yīng)推動企業(yè)多元化發(fā)展，在穩(wěn)固自身發(fā)展的同時促進(jìn)公路沿線經(jīng)濟(jì)發(fā)展，單一的收費(fèi)業(yè)務(wù)將不利于企業(yè)長期的、可持續(xù)發(fā)展。

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作者:郭明陽 單位:長安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院