導語：上市公司財務(wù)治理整改措施一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引進多元化投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

1.有效推進國有股減持。在我國，集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，嚴重的影響了上市公司的發(fā)展。國有股減持是指對于那些關(guān)乎國民經(jīng)濟命脈的上市公司應(yīng)保持原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，對于其他的上市公司應(yīng)減少國有股比重而引入其他形式的股權(quán)，將股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，實現(xiàn)上市公司投資主體多元化。這樣可以合法地削弱國有股權(quán)的控制權(quán)力度，縮小第一大股東持股比例，使我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)逐步趨于完善。第一大股東持股比例超過50%就是絕對控股；如果控制在50%和20%之間就是相對控股。在第一種情況下，大股東很可能利用控制地位損害其他股東利益。根據(jù)黃渝祥等實證研究成果，要達到股權(quán)制衡效果，第一大股東的持股比例應(yīng)該控制在14%至27%之間。在這個比例范圍內(nèi)，第一大股東與其他股東的股權(quán)差距能夠使各股東之間相互制約，有效保護中小股東的利益，實現(xiàn)各股東利益的均衡。

2.積極發(fā)展和激勵機構(gòu)投資者。在中國，機構(gòu)投資者是指在金融市場從事證券投資的法人機構(gòu)，主要有保險公司、養(yǎng)老基金和投資基金、證券公司、銀行等。國外的成功實例表明，機構(gòu)投資者能保證其利益不受侵害，原因在于機構(gòu)投資者可以參與甚至主導公司的決策，主要是借助投票機制。通過機構(gòu)投資者持股，可以有效限制機構(gòu)投資者資產(chǎn)的流動性，使機構(gòu)投資者逐漸克服短期行為進而培養(yǎng)其長期投資的理念，堅定機構(gòu)投資者穩(wěn)定市場的中堅力量地位。通過調(diào)查論證發(fā)現(xiàn)，保險公司、養(yǎng)老基金和投資基金、證券公司、銀行等機構(gòu)進入市場以后，結(jié)構(gòu)性的降低了各證券市場的波動性。由此可見，這些機構(gòu)的引入起到了預(yù)期的作用———穩(wěn)定市場。

3.積極推進法人持股，提高法人持股比例。法人持股即企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體，以其依法可支配的資產(chǎn)，對公司進行投資。法人持股比例是法人股東擁有公司的股份與上市公司總發(fā)行股份的比值。國內(nèi)經(jīng)濟學家經(jīng)過實證分析得出，法人持股比例與公司業(yè)績正相關(guān)。分析原因在于：法人相互持股能夠使公司的資金網(wǎng)更加牢固，法人股東能有效加強對公司經(jīng)營管理的監(jiān)控，對避免內(nèi)部人控制問題起到積極的作用。所以，法人持股在股權(quán)制衡中能夠起到積極的作用，有利于公司的發(fā)展。法人持股比例上升雖然對改善公司治理起到積極推進的作用，但仍然需要其他股東的制衡，所以法人持股比例也不是越高越好，根據(jù)李華（2003）的實證研究結(jié)果，法人股比例最好在36%至40%之間。

二、穩(wěn)固“三會四權(quán)”的制衡機制

1.改善股權(quán)集中的現(xiàn)狀，充分實現(xiàn)股東大會職權(quán)。如前所述，引進多元化投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極推進國有股減持、發(fā)展和激勵機構(gòu)投資者投資上市公司、積極推進法人持股提高法人持股比例等等措施，對改善我國上市公司股權(quán)集中的現(xiàn)狀起到了積極的作用，使國有股權(quán)、法人股權(quán)和個人股權(quán)能達到合理配置，形成有效的制衡局面。這樣能充分發(fā)揮股東大會的職權(quán)，避免股東大會成為“大股東會”而侵害中小股東的合法利益，阻礙公司的正常發(fā)展。

2.提高董事會獨立性，強化董事會職能。鑒于我國上市公司董事會的實際情況，結(jié)合國外的先進經(jīng)驗，我國董事會中引入獨立董事，以提高董事會的獨立性。在上市公司中，獨立董事是公司除大股東以外的中小股東權(quán)益的代表，獨立董事的人數(shù)多，說明中小股東進行公司治理、發(fā)揮股東權(quán)利的力度大，人數(shù)少則反之。根據(jù)相關(guān)要求，獨立董事人數(shù)應(yīng)該占全部董事人數(shù)的三分之一以上。值得注意的是，上市公司審計委員會制度建設(shè)也是提高董事會獨立性的有效途徑。審計委員會的主要功能是對公司財務(wù)制度合理性和風險管理體系的完善性進行評價，監(jiān)督控制上市公司財務(wù)核算體系的運行和外部審計過程。審計委員會是一種制度安排，其目的是最大限度保證股東獲得應(yīng)得利益，以嚴控內(nèi)部制度安排為途徑，促使公司自身逐步形成良性監(jiān)督體系，防止公司管理層利用虛假財務(wù)報告掩飾其不法的經(jīng)營過程。提高董事會獨立性，能夠有效改變董事會現(xiàn)狀，真正發(fā)揮董事會應(yīng)有的職能，體現(xiàn)董事會在公司財務(wù)治理中的核心地位。

3.完善監(jiān)事考核機制、強化獨立監(jiān)督權(quán)，充分發(fā)揮監(jiān)事會的作用。應(yīng)該明確的是，監(jiān)督機構(gòu)的設(shè)立以及監(jiān)督人本身的獨立性是企業(yè)財務(wù)監(jiān)督機制是否有效運行的根本之所在?？梢越⑼晟频目冃Э己嗽u價體系，通過考核評價結(jié)果兌現(xiàn)規(guī)定的物資或精神獎勵。完善監(jiān)事考核評價機制，可以采取“雙層評價”的方案。第一層次，對監(jiān)事本人的考核評價：根據(jù)監(jiān)事的身份不同實行分類考核評價：股東大會對股東監(jiān)事進行考核評價；職工大會或職工代表會議對職工監(jiān)事進行考核評價；派出機構(gòu)和股東大會共同對外部監(jiān)事進行考核評價。第二層次，對監(jiān)事會的考核評價：由股東大會對監(jiān)事會進行考核評價。兩層次考核評價均應(yīng)以監(jiān)事和監(jiān)事會的工作情況和取得的實際效果為基礎(chǔ)，實事求是的考核評價監(jiān)事及監(jiān)事會，以此促進監(jiān)事會發(fā)揮監(jiān)督作用。

三、強化企業(yè)財務(wù)的相機治理機制

1.債權(quán)人的相機治理機制。目前我國上市公司負債融資比例持續(xù)攀升，成為企業(yè)融資的主要形式，鑒于此，債權(quán)人是財務(wù)相機治理的重要主體，簽訂的債權(quán)合約以及公司破產(chǎn)機制是其實施相機治理的重要依托。銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券是公司籌資的三大主要來源。其中銀行貸款的金額占籌資總額的大部分，銀行作為主要債權(quán)人其在財務(wù)相機治理的重要位置是不可動搖的，所以要建立行之有效的債權(quán)人的相機治理機制，必須得從銀行開始著手進行。

2.政府的相機治理機制。如公司經(jīng)營者出現(xiàn)違背公共財物制度時，政府要發(fā)揮其應(yīng)有的作用，運用強制手段依法進行嚴肅處理。例如，公司為了上市或上市公司為了提高公司的市值，對應(yīng)收款項不計提壞賬準備，發(fā)生壞賬、呆賬不進行沖銷，報表上虛增應(yīng)收賬款凈值；負債符合確認標準不予確認，即虛增資產(chǎn)、低估負債，達到粉飾會計報表的不法目的。各級財政部門要依據(jù)《會計法》相關(guān)規(guī)定對單位進行處理，情節(jié)嚴重的還要追究刑事責任。

3.股東的相機治理機制。當公司出現(xiàn)效益滑坡或經(jīng)營者不作為的時候，股東可以進行干涉，可以通過監(jiān)事會進行調(diào)節(jié)、干預(yù)、制止，如果監(jiān)事會不能發(fā)揮其應(yīng)有作用，可以召開臨時股東大會進行表決，提出合理的整改方案等治理措施。

4.員工的相機治理機制。同樣，當公司出現(xiàn)效益滑坡或經(jīng)營者不作為的時候，員工同樣可以采取一定的相機治理措施，可以要求董事會罷免不作為或濫作為的經(jīng)理人員，選用有能力的人員；提議召開臨時股東大會更換董事，提議召開臨時職工代表大會罷免經(jīng)理人員等相機性治理措施。在競爭激烈的市場經(jīng)濟條件下，如何規(guī)范上市公司財務(wù)治理體系，有效改善財務(wù)治理現(xiàn)狀，最終達到提升財務(wù)治理效果已是迫在眉睫的問題。為此，構(gòu)建一套行之有效的措施，才能改善財務(wù)治理現(xiàn)狀，提升財務(wù)治理效果，最終才能實現(xiàn)股東和利益相關(guān)者利益共享。

作者:孫曉敏 單位:錦州市財經(jīng)學校