導(dǎo)語：民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

我國實(shí)行的是實(shí)行公有制為主體、多種所有制并存的經(jīng)濟(jì)體制，民企和國企在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所占的重要性越來越大。但是很多民企在目前經(jīng)濟(jì)良好的大形勢下，壽命卻不長。一旦遇到籌資困難的瓶頸，它們的生存更加舉步維。對于國有企業(yè)來說，一旦陷入困境，還有政府作為后盾進(jìn)行支持發(fā)展。所以國企在發(fā)展中，不是所有陷入財務(wù)困境就會走向財務(wù)破產(chǎn)。為了整個民企職工的隊(duì)伍穩(wěn)定，很多不能持續(xù)經(jīng)營的民企選擇進(jìn)行債務(wù)重組。對于民企而言，后危機(jī)時代面臨的競爭壓力都是無法預(yù)測的，如果能夠有效的化危機(jī)為生存的機(jī)會，財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)對于民企的后天而言，完全不可同日而語，如果能夠從財務(wù)困境中解脫出來，運(yùn)用關(guān)鍵的因素進(jìn)行重組對民企的利益相關(guān)者是非常重要的。所以對民企的管理層和決策層而言，能夠提前預(yù)警出引起民企產(chǎn)陷入財務(wù)困境的因素從而采取欠當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行避免或者阻止對民企的順利走出困境是具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。后危機(jī)時代對民企經(jīng)營產(chǎn)生影響的宏觀和微觀因素特別多，精確預(yù)測對民企產(chǎn)生消極影響的因素是非常困難的，完全消除這些對民企負(fù)面影響的因素是不可能的。從另外一個角度上，影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的很多因素是非常難量化的，定性的因素隱藏在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，由不同的人掌控，在顯性的財務(wù)報表中很難顯示出來，所以很多民企陷入財務(wù)困境已成事實(shí)，再采取措施也很難力挽狂瀾。本文分析了財務(wù)困境預(yù)測模型適用的條件，并對即將陷入財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)后的民企到底應(yīng)該從哪些方面采取積極有效的措施從而走出困境和破產(chǎn)，使之走上良性健康發(fā)展之路，對即將陷入財務(wù)困境的民營企業(yè)提供可操作性的建議。

二、財務(wù)預(yù)警模型分析

（一）單指標(biāo)財務(wù)預(yù)警

最早利用單個指標(biāo)預(yù)測民企財務(wù)預(yù)警的統(tǒng)計方法是美國的比佛（Beaver，1966），他認(rèn)為民企此時的經(jīng)營狀況概括為財務(wù)失敗，不僅包括企業(yè)發(fā)生的財務(wù)破產(chǎn)的極端現(xiàn)象，還包括在正常的生成經(jīng)營過程中如果公司發(fā)行的債券拖欠不履行、償債不及時、或者不能優(yōu)先支付股利等與正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動相違背的活動，就可以運(yùn)用這些單個的指標(biāo)進(jìn)行說明民企出現(xiàn)財務(wù)失敗的現(xiàn)象。利用的單個指標(biāo)主要包括現(xiàn)金流量／總負(fù)債，凈利潤／總資產(chǎn)。其中第一個指標(biāo)比較精確，預(yù)測的準(zhǔn)確率達(dá)到89%，第二個指標(biāo)的準(zhǔn)確率達(dá)到78.5%，距離失敗的時間越短，準(zhǔn)確率越高。這也符合了財務(wù)預(yù)警是個持續(xù)的動態(tài)，對企業(yè)的影響是有潛伏期的。如果能夠提前一年預(yù)測出企業(yè)即將面臨財務(wù)困境，及時采取措施是能夠阻止困境的進(jìn)一步惡化的。兩個指標(biāo)都涉及了現(xiàn)金流量這個指標(biāo)，因?yàn)楝F(xiàn)金做為流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，所以該模型在利用過程中具有局限性，為了彌補(bǔ)不足，還將企業(yè)的其他各項(xiàng)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也融入進(jìn)去，并將民企的生產(chǎn)經(jīng)營狀況的結(jié)合在一起，將所有可以變現(xiàn)的資產(chǎn)全部量化，用全部的負(fù)債包括長期負(fù)債與流動負(fù)債作為基數(shù)，整個負(fù)債規(guī)模，不僅考慮了總量，還考慮了流動性，將整個負(fù)債累計在一起，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)財務(wù)困境，不僅短期負(fù)債償還沒有了保障，從長遠(yuǎn)角度看，影響到整個企業(yè)的償債能力和籌資信譽(yù)。這就使得運(yùn)用單個指標(biāo)分析企業(yè)的財務(wù)狀況時，分子是流動資產(chǎn)，而分母是短期債務(wù)和長期債務(wù)之和，分子分母雖然不具有可比性，但考慮的是整個企業(yè)的融資和資產(chǎn)問題，能夠客觀預(yù)測出企業(yè)的長短期償債能力，而避免了單獨(dú)考慮企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)的局限性。單變量指標(biāo)主要是考慮變現(xiàn)能力比較強(qiáng)的資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)才具有很強(qiáng)的償債能力。這種資產(chǎn)的一部分的變現(xiàn)與整個負(fù)債的對比得不匹配性就會造成無法考量民企整體資產(chǎn)的獲利態(tài)勢。用單個指標(biāo)預(yù)測民企的財務(wù)困境方法雖然簡單，但是因?yàn)椴煌再|(zhì)企業(yè)保留的現(xiàn)金持有量是不同的，不同行業(yè)的財務(wù)比率不具有可比性，不利于公眾進(jìn)行橫向和縱向比較。就會出現(xiàn)不同的財務(wù)比率與與企業(yè)的真實(shí)客觀情況存在很大差距的情況。特別是對于一些受季節(jié)性影響較大的公司，運(yùn)用相同的指標(biāo)進(jìn)行比較也會產(chǎn)生沒有橫向縱向的可比性，會引來很多爭議，逐漸被相對應(yīng)的多變量分析方法所彌補(bǔ)其劣勢。

（二）多變量財務(wù)預(yù)警

多變量模型包括Z分?jǐn)?shù)模型和F分?jǐn)?shù)模型。（1）Z分?jǐn)?shù)模型。為了彌補(bǔ)單變量指標(biāo)預(yù)測財務(wù)預(yù)警的局限性而引入多各變量進(jìn)行預(yù)測企業(yè)的財務(wù)困境，美國學(xué)者奧曼（Altlan，1968）將與企業(yè)財務(wù)狀況相關(guān)的若干變量組合在一個函數(shù)方程：Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5其中：X1為營運(yùn)資本／資產(chǎn)總額，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。民企是否會面臨財務(wù)困境，主要看可以立即償還債務(wù)的流動資產(chǎn)在整個資產(chǎn)中所占的比重的大小。可變現(xiàn)的營運(yùn)資本越多，可以償還的債務(wù)能力越強(qiáng)?；蛘郀I運(yùn)資本對負(fù)債的比例越大，則陷入財務(wù)困境的可能性越小。陷入財務(wù)困境的企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化流動資產(chǎn)的構(gòu)成，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，盡快處理滯留的存貨；建立信用等級評分制度，提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量和回收速度。同時，還應(yīng)該合理安排短期債務(wù)，使流動比率的數(shù)值提高。X2用到了企業(yè)的期末留存收益。民企的留存收益是由企業(yè)多年的生產(chǎn)經(jīng)營活動累計形成的，企業(yè)以支付給企業(yè)股東的股利的稅后凈利潤來表示期末留存收益，稅后的累計獲利能力越大，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性越小，企業(yè)采取科學(xué)的經(jīng)營方法和籌資手段，合理保證累計稅后利潤的持續(xù)增長。X3即EBIT／資產(chǎn)總額，該指標(biāo)考慮了支付所得稅和利息之前的利潤對企業(yè)的貢獻(xiàn)度，息稅前利潤占整個企業(yè)資產(chǎn)的比重。一般來講，總資產(chǎn)規(guī)模越大的企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險的能力就越大。由于固定資產(chǎn)和長期經(jīng)營性資產(chǎn)一方面是企業(yè)經(jīng)營的重要的基礎(chǔ)保證，規(guī)模越大，企業(yè)的獲利能力就越強(qiáng)，從而企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)；但是由于這兩類資產(chǎn)變現(xiàn)能力很弱，所以如果過大的話，由于其相應(yīng)變現(xiàn)能力和變現(xiàn)金額的約束，反而會降低企業(yè)的償債能力。因此，不能一味的追尋企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大是會提高企業(yè)的償債能力，但是隨著其提高，企業(yè)相應(yīng)的負(fù)債也會急劇提高，對于總資產(chǎn)內(nèi)在的各大類資產(chǎn)相對總負(fù)債內(nèi)部的各大類負(fù)債的比例很難控制和調(diào)整。如果這兩者產(chǎn)生了很大的偏差，必然會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)狀況的惡化。因此，不能一味的追求企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。為了保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營核算的假設(shè)科學(xué)性，這個指標(biāo)在計算時是以正常業(yè)務(wù)經(jīng)營的息稅前利潤為基礎(chǔ)，不僅全方位考察投資者和債權(quán)人關(guān)注的資產(chǎn)的整體流動情況和償債能力行為，而且對于利潤的積累是非常重要的，所以這個指標(biāo)對于多變量分析方法是非常重要的。X4測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu)，分母為總負(fù)債的賬面價值，分子為股東權(quán)益的市場價值，能夠反映出民企在目前的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所有者的資產(chǎn)能否增值，如果出現(xiàn)股東權(quán)益市場價值增加，則不會出現(xiàn)財務(wù)困境。所以這個指標(biāo)在上市公司預(yù)測財務(wù)危機(jī)的時候經(jīng)常利用到。但是由于民企目前股權(quán)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，如何確定股東權(quán)益非常難，所以對于民企而言，如果確定權(quán)益的市場價值，通常用預(yù)期收益法來確定股東的市場價值。這個方法雖然很科學(xué)，但是經(jīng)常利用到行業(yè)平均資金利潤率來確定股東權(quán)益的市場價值，如何確定本行業(yè)平均資金利潤率又是個難題，在確定行業(yè)平均資金利潤率的時候具有很強(qiáng)的主觀性，主管確定的股東權(quán)益市場價值很難完全符合現(xiàn)實(shí)，這也就導(dǎo)致這種方法在運(yùn)用時候要考慮主觀判斷的誤差。X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)的天數(shù)變長，所以對于財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)企業(yè)來說，陷入財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)的根源并不是資產(chǎn)規(guī)模太小，而是就企業(yè)自身來說其經(jīng)營出現(xiàn)問題。因此即使一味地擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模，也不會擺脫危機(jī)，相反，如果采用剝離和分立的方式優(yōu)化民企的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方向，集中優(yōu)勢資源發(fā)展拳頭產(chǎn)業(yè)，會使得民企更具競爭力。同時，還可使公司資產(chǎn)獲得有效的配置，提高公司資產(chǎn)的質(zhì)量和資本的市場價值。這樣適度科學(xué)地減少資產(chǎn)將更有利于企業(yè)走出財務(wù)困境和財務(wù)破產(chǎn)，走向良性發(fā)展的道路。因此，本文所指的降低總資產(chǎn)規(guī)模是在理性預(yù)期基礎(chǔ)上的有利于自我發(fā)展、符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的降低。X5的分子為扣除銷售折扣和銷售折讓后的銷售收入凈額。對于處于財務(wù)困境中的民企而言，必須有勇氣在危機(jī)面前進(jìn)行取舍，優(yōu)勢資產(chǎn)優(yōu)勢力量發(fā)展自己。而且處于財務(wù)困境中的企業(yè)，它的生產(chǎn)存在一定程度的惡化，一定程度上依賴非經(jīng)營性利潤來維持，有一些生產(chǎn)可能已經(jīng)處于停滯或半停滯狀態(tài)，已經(jīng)沒有什么經(jīng)濟(jì)效益了，應(yīng)該剝離或者轉(zhuǎn)產(chǎn)。這樣的話會使企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品、生產(chǎn)流程等發(fā)生變化，企業(yè)要在剝離沒有經(jīng)濟(jì)效益的資產(chǎn)的同時引進(jìn)新的生產(chǎn)線，新的生產(chǎn)原料以及相應(yīng)的技術(shù)人員，這樣會使成本急劇上升，而轉(zhuǎn)產(chǎn)后生產(chǎn)出來的新的產(chǎn)品要銷售出去會需要一定的時間，企業(yè)在信用水平低下的情況下要投入更多的人力、物力和時間為新產(chǎn)品打開銷路，這樣就產(chǎn)生一個時間差，造成利潤的暫時下降。另一方面，對于陷入財務(wù)困境的企業(yè)，其債權(quán)人通常更愿意與企業(yè)直接聯(lián)系，進(jìn)行非正式的財務(wù)重整，幫助企業(yè)恢復(fù)和重新建立較堅實(shí)的財務(wù)基礎(chǔ)，從而得到雙贏的結(jié)果。這種非正式的財務(wù)重整主要有債務(wù)展期和債務(wù)和解。有時對于發(fā)生財務(wù)困境的企業(yè)，債務(wù)的展期或到期債務(wù)的減免都會為發(fā)生財務(wù)困境的企業(yè)贏得時間，使其調(diào)整財務(wù)，避免破產(chǎn)。這樣一來，這種非正式的財務(wù)重整可能會使財務(wù)困境企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用有所提高，這樣的銷售周轉(zhuǎn)率就會下降。Z分?jǐn)?shù)模型從不將僅考慮了整個企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成，還考慮資產(chǎn)對企業(yè)的銷售能力的貢獻(xiàn)度和獲利水平的構(gòu)成，將企業(yè)的償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力都囊括在整個企業(yè)的指標(biāo)分析構(gòu)成中，將財務(wù)預(yù)警的指標(biāo)能夠科學(xué)量化，反映的結(jié)果也非?？捎^：Z值越小，說明企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力非常低，而且科學(xué)量化的數(shù)值能夠定位出企業(yè)到底是哪個指標(biāo)出現(xiàn)了問題。作者還將該模型運(yùn)用于具體的企業(yè)，得出該企業(yè)的Z值的臨界值為1.8。根據(jù)預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)如表（1）所示。奧曼教授將該方法運(yùn)用于正在持續(xù)經(jīng)營的33家美國企業(yè)進(jìn)行預(yù)測，精確度非常高。但是運(yùn)用該模型的前提條件是企業(yè)必須提供真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整的會計資料。該模型在西方國家如澳大利亞、巴西、加拿大、法國、德國、愛爾蘭、日本和荷蘭都得到了廣發(fā)的應(yīng)用。與正常經(jīng)營的企業(yè)相比，面臨財務(wù)困境的企業(yè)的Z值的平均值都低于臨界值1.8。（2）F分?jǐn)?shù)模型。Z模型在預(yù)測企業(yè)的財務(wù)困境的時候沒有用到企業(yè)的現(xiàn)金流量，而企業(yè)的現(xiàn)金流量在預(yù)測企業(yè)的財務(wù)預(yù)警時候是非常重要的，所以為了綜合反映企業(yè)的獲利能力、營運(yùn)能力、償債能力，將企業(yè)的現(xiàn)金流量的變動反映在F分?jǐn)?shù)模型中。所以F分?jǐn)?shù)模型結(jié)合了Z模型和單變量模型的優(yōu)點(diǎn)，避免了兩種方法的缺點(diǎn):專家認(rèn)為F模型結(jié)合了企業(yè)的現(xiàn)金流量，在預(yù)測財務(wù)困境方面更具有客觀性，科學(xué)性。本模式結(jié)合企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了變化，現(xiàn)有的計算方法也必須改變，這樣才能科學(xué)客觀評價企業(yè)的現(xiàn)在及未來狀況。本模式使用的樣本更加擴(kuò)大。為了彌補(bǔ)樣本量少的局限性，本模式在選取樣本時候選取了不同行業(yè)的企業(yè)，這樣得出的結(jié)果即具有一般性，又含有特殊性，樣本結(jié)果既有共性又有特性。本文選取了PCPlus會計數(shù)據(jù)庫中1990年以來的4160家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了F分?jǐn)?shù)模型檢查；F分?jǐn)?shù)模式如下：F＝－0.1774＋1.1091X1＋0.1074X2＋1.9271X3＋0.0302X4＋0.4961X5其中：X1、X2及X4與Z分?jǐn)?shù)模型中的X1、X2及X4相同，這里不再進(jìn)行分析。而Z分?jǐn)?shù)模型的樣本僅為66家（3家破產(chǎn)公司及33家非破產(chǎn)公司）。運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型檢驗(yàn)方法得出的結(jié)果對比如表（2）所示。其中：X1、X2及X4與Z分?jǐn)?shù)模型中的X1、X2及X4相同，這里不再進(jìn)行分析。兩個模型的區(qū)別在于運(yùn)用的X3、X5不同，在F分?jǐn)?shù)模型檢驗(yàn)中，X3是一個隨時能夠利用的現(xiàn)金流量，衡量企業(yè)所有的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的可以立即用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流量。但有時候，企業(yè)提取的類似于折舊攤銷等費(fèi)用，也是企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入的另外一種表現(xiàn)形式，必要時可以動用用于償還債務(wù)。X5則測定的是企業(yè)所有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力。相對于Z分?jǐn)?shù)模式，該模型主要用于分析企業(yè)手中隨時可以支配的現(xiàn)金流量，更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)能力。根據(jù)不同企業(yè)不同指標(biāo)和財務(wù)比率的測算，得出其臨界點(diǎn)為0.0274；若某一測驗(yàn)的企業(yè)的F分?jǐn)?shù)低于0.0274，則將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；反之，若F分?jǐn)?shù)高于0.0274，該企業(yè)還可以持續(xù)經(jīng)營下去。當(dāng)然，不同企業(yè)所處的行業(yè)有差別，財務(wù)比率可能相差很大，為了使得比較的結(jié)果具有可比性，可以將行業(yè)因素帶來的誤差消除到最小，比如將行業(yè)樣本得出的模型來預(yù)測同類企業(yè)的情況。或者在選取樣本構(gòu)建模型時直接刪除樣本個體的行業(yè)差別對預(yù)測精確度的影響，將所有備選企業(yè)的財務(wù)比率除以行業(yè)平均財務(wù)比率得出該比率的中位數(shù)，從而構(gòu)造出該行業(yè)的平均指標(biāo)，這樣得出的比率預(yù)測模型對大多數(shù)企業(yè)都適用。

三、財務(wù)預(yù)警應(yīng)用

（一）提供真實(shí)的財務(wù)信息

不管采用什么方法預(yù)測民企的財務(wù)困境，基礎(chǔ)必須是依靠企業(yè)真實(shí)公允的會計信息。所以為了使得財務(wù)預(yù)警模型更加客觀量化出企業(yè)目前的狀態(tài)，必須將經(jīng)過注冊會計師審計后的財務(wù)信息提供給構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型的經(jīng)理層或者治理層。但是縱觀我國目前的資本市場充斥著會計信息造假不真實(shí)的現(xiàn)象。而且將企業(yè)的經(jīng)營活動凝練成反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的財務(wù)報表會用到很多會計估計和判斷，這些需要主觀反映的事實(shí)就操作會計利潤和報表制造空間和彈性，虛假的事實(shí)也會給進(jìn)行財務(wù)預(yù)警制造很多障礙。企業(yè)的經(jīng)理層會被表面的會計數(shù)字而迷惑不去考慮構(gòu)建預(yù)警模型，遲延滯后的預(yù)警會讓企業(yè)忽視真實(shí)經(jīng)營績效，當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)營失敗的時候會在采取措施可能有點(diǎn)為時過晚，這時可能就會由財務(wù)困境演變成財務(wù)破產(chǎn)。普遍存在利潤操縱、虛假信息等極不規(guī)范現(xiàn)象，企業(yè)財務(wù)報表的編制因?yàn)榘芏嗟闹饔^判斷，這樣就會存在很多的的彈性與信息失真的空間，往往并不能依據(jù)載體真正真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與成果。所以在構(gòu)建企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型的時候，企業(yè)必須正確履行會計責(zé)任，借以提供真實(shí)合法的會計信息，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的財務(wù)預(yù)警模型才是科學(xué)客觀的。

（二）明確財務(wù)預(yù)警模型適用環(huán)境

構(gòu)建的財務(wù)預(yù)警模型是依據(jù)每個企業(yè)的具體情況，并且隨著企業(yè)情況的變化隨時進(jìn)行調(diào)整，這樣才能夠準(zhǔn)確對財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。并且不同企業(yè)的財務(wù)狀況不一樣，模型的構(gòu)建也要分清行業(yè)，當(dāng)用該模型進(jìn)行預(yù)警出現(xiàn)差異時候，要對結(jié)果進(jìn)行反饋，這樣才能在模型和結(jié)果之間不斷進(jìn)行修正。財務(wù)預(yù)警模型出現(xiàn)偏離也是很正常的，這時要分析出現(xiàn)偏離的原因是什么。是企業(yè)的經(jīng)理層的責(zé)任還是客觀條件引起的，只有在考慮具體行業(yè)、具體企業(yè)的實(shí)際情況才能構(gòu)建科學(xué)完備的模型。

（三）分析陷入財務(wù)困境的因素

企業(yè)出現(xiàn)資金緊張的情況才會有財務(wù)困境，導(dǎo)致企業(yè)不能按時償還長短期負(fù)債，還有不能忽視的因素是企業(yè)的或有負(fù)債，所以在分析企業(yè)的具體情況時，不能忽視企業(yè)的或有負(fù)債情況，其實(shí)或有負(fù)債對于企業(yè)來說是非常重要的，如果獲得對民企的的資本結(jié)構(gòu)有全面、科學(xué)的認(rèn)識，就必須充分考慮整個資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及流動性，并對民企的宏觀和微觀環(huán)境有個非?？陀^的認(rèn)識，這樣民企未來可能遭受意外之外的風(fēng)險與損失就會及時預(yù)警到，所以在匯總企業(yè)財務(wù)預(yù)警狀況時候，一定要充分考慮企業(yè)的整體負(fù)債情況，對于陷入財務(wù)困境的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營一般都出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題，業(yè)務(wù)收入萎縮甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)。這說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)不能適應(yīng)自身發(fā)展的需要和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，因此企業(yè)就應(yīng)該根據(jù)市場需求以及自身的條件調(diào)整策略，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)或改變自己的生產(chǎn)經(jīng)營方式，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中優(yōu)勢資產(chǎn)優(yōu)勢力量發(fā)展自己。這樣的話，企業(yè)一方面合理科學(xué)地剝離或者分離一些資產(chǎn)，造成總資產(chǎn)和經(jīng)營性長期資產(chǎn)的減少；另一方面對自身的業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，尋找企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，這樣投入也會增加，比如原材料的數(shù)量和質(zhì)量的提高以及生產(chǎn)設(shè)備的引進(jìn)會帶來成本的快速增加，這樣會使現(xiàn)金流出增加，而現(xiàn)金流入變化不大或者增加幅度小于現(xiàn)金流出增加的幅度，從而導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流量的凈增加額減少，這種減少甚至?xí)^總資產(chǎn)數(shù)量的減少（因?yàn)榭傎Y產(chǎn)在減少的過程中又由于進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)整尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)而使數(shù)額有小幅提高，當(dāng)然這種提高并不會超過其減少的數(shù)額），從而產(chǎn)生財務(wù)困境公司降低其利用總資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動所獲取的現(xiàn)金凈流入對公司走出困境有利的結(jié)果。

作者:田子義單位:德宏師范高等專科學(xué)校