導(dǎo)語：上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險控制探索一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：作為上市公司將會面對很多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，而其中財(cái)務(wù)風(fēng)險控制是每個上市公司不能逃避的問題。企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險不僅會對公司本身的價值產(chǎn)生影響，還會對公司未來的發(fā)展前景影響頗深。通過已經(jīng)存在的現(xiàn)狀表現(xiàn)，分析可能會影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險的相關(guān)因素，主要表現(xiàn)為管理不到位、經(jīng)營水平的低下、資本結(jié)構(gòu)不合理等方面。防范上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險要完善風(fēng)險控制體制；強(qiáng)化項(xiàng)目的可行性研究。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險；控制

一、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀

（一）政府對籌資限制性政策越來越多。為規(guī)范資本市場有序擴(kuò)張，政府制定了嚴(yán)格的股票發(fā)行限制新政策，即使如此，目前仍有很多公司無視政策法規(guī)，違規(guī)違紀(jì)，造成風(fēng)險事件頻發(fā)。2017年1月20日證監(jiān)會就通報(bào)了2016年專項(xiàng)檢查情況。這項(xiàng)專項(xiàng)調(diào)查通過對相關(guān)公司進(jìn)行檢查，仍然發(fā)現(xiàn)了相關(guān)公司對籌集的資金使用不當(dāng)且相關(guān)信息披露不完全不準(zhǔn)確等問題?；诖耍?017年2月17日證監(jiān)會對企業(yè)籌資采取更加嚴(yán)格的政策措施，政策主要內(nèi)容涉及到上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。（二）公司債券違約現(xiàn)象頻發(fā)。個別上市公司由于經(jīng)營過程中出現(xiàn)種種問題，導(dǎo)致到期債券發(fā)生違約，難以還本付息，嚴(yán)重?cái)_亂正常金融秩序，且從發(fā)展趨勢看，債券違約出現(xiàn)蔓延勢頭。2017年3月5日，“11西資源”下跌達(dá)3.13%，而其盤中曾一度下跌6.28%；“11華銳02”則在兩個交易日分別下跌達(dá)1.71%和2.22%。這些都將嚴(yán)重影響社會聲譽(yù)。（三）過度舉債引發(fā)破產(chǎn)。對于一個健康發(fā)展的企業(yè)來說，債務(wù)規(guī)模要與企業(yè)整體經(jīng)營規(guī)模情況相匹配。如果資產(chǎn)負(fù)債率過高會導(dǎo)致資不抵債，引發(fā)破產(chǎn)。眾所周知，1992年開始，三九企業(yè)集團(tuán)在較短的時間里實(shí)施了多項(xiàng)投資政策，其所投資的產(chǎn)業(yè)不僅涉及醫(yī)藥，食品，飯店等服務(wù)業(yè)，還涉及房產(chǎn)等投機(jī)效應(yīng)很高的產(chǎn)業(yè)。但是投資必定會導(dǎo)致資金的流出，三九企業(yè)集團(tuán)當(dāng)時的經(jīng)營規(guī)模并不能適應(yīng)巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)率。2004年4月，三九醫(yī)藥的公告就顯示了其財(cái)務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。因?yàn)槠湫抛u(yù)受到質(zhì)疑。工商銀行要求它提前償還以前所借的貸款。這就是過度舉債對公司造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險，如果處理不當(dāng)，就會導(dǎo)致破產(chǎn)。利潤的分配通過股息和紅利兩種方式進(jìn)行。而現(xiàn)金股利又是其表現(xiàn)方式之一，如果企業(yè)獲得的利潤質(zhì)量不高，如收入主要以應(yīng)收賬款形式存續(xù)時，現(xiàn)金股利的發(fā)放就會受到影響。匯源果汁2014年至2016年的應(yīng)收賬款數(shù)量一直在呈上升趨勢，而其中蘊(yùn)含了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。在會計(jì)上只要滿足銷售實(shí)現(xiàn)的條件，其所產(chǎn)生的收益不管是以銀行賬款的形式存在還是以應(yīng)收賬款的形式存在，都可以作為企業(yè)的一項(xiàng)收入，這其中蘊(yùn)含了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。（四）利潤來源結(jié)構(gòu)不合理。對一個正常的具有可持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)而言，經(jīng)營業(yè)務(wù)特別是主營業(yè)務(wù)是利潤的主要來源。但是很多企業(yè)利用其他業(yè)務(wù)收入、利得和資產(chǎn)交換獲得利潤，使得利潤來源結(jié)構(gòu)不合理。2014年青海明膠（000606）前三個月實(shí)現(xiàn)的銷售業(yè)績不佳，本來凈利潤就已經(jīng)顯示為-638.80萬元。但是其2月11日的一項(xiàng)措施卻使公司立馬扭虧為贏。它靠的不是正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動而是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)，產(chǎn)生了大約5000萬的投資收益，雖然這也體現(xiàn)在企業(yè)的賬面利潤之上，但是沒有可靠、穩(wěn)定的收入來源而僅僅依靠一時的調(diào)節(jié)措施暫時增加利潤，財(cái)務(wù)風(fēng)險其實(shí)已經(jīng)存在，這威脅到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。另外，自2009年虧損1742.09萬元后，2010年，公司憑借4292.02萬元的稅收返還、減免以及922.29萬元的政府補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)扭虧。再觀察其上半年的報(bào)告，從中可以知道公司上半年的凈利潤已經(jīng)達(dá)到3700萬元，似乎銷售業(yè)績并沒有影響其利潤。而公司的股價也由8.98元一度升至10.29元，12個交易日內(nèi)漲幅達(dá)到14.58%。

二、上市公司利潤分配風(fēng)險高

（一）資產(chǎn)負(fù)債率過高。上市公司所面對的財(cái)務(wù)風(fēng)險有很多，其中資產(chǎn)負(fù)債率高是重要因素之一。而對于資產(chǎn)負(fù)債率的判定標(biāo)準(zhǔn)不僅僅依靠行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，也依靠企業(yè)自身的可承受度。在有多種選擇的情況下，就會有很多企業(yè)采取冒險政策，采取過高的資產(chǎn)負(fù)債率，與企業(yè)自身的負(fù)債能力不相匹配。（二）過度籌資。一般來說一個企業(yè)的籌資規(guī)模要與企業(yè)本身的經(jīng)營規(guī)模和股息前利潤相匹配。如果企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模很大，股息前利潤很高，那相應(yīng)的加大籌資規(guī)模無可厚非，但是如果企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模很小，股息前利潤又很低，那么再加大籌資規(guī)模就是過度。（三）獎懲責(zé)任制度執(zhí)行力不足。管理層的帶頭作用要靠規(guī)范的責(zé)任獎懲制度來得到保證，一方面保證管理層所屬的上級領(lǐng)導(dǎo)有方，另一方面保證下級員工對責(zé)任制度的遵守以及對于上級領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)督。然而很多企業(yè)缺乏規(guī)范的獎懲責(zé)任制度，很多規(guī)范都只是停留在口頭上，當(dāng)錯誤發(fā)生時并沒有震懾的獎懲制度。這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險發(fā)生的一方面隱性因素。對于行為的約束大多是靠員工自覺，然而很多人愿意拋開風(fēng)險奮力一試。他們往往會鉆制度的空子，容易形成上級不自覺下級不監(jiān)督的危險狀態(tài)。其中萬福生科（300268）2012年中對于利潤的造假虛增，以及對于停產(chǎn)事項(xiàng)的未披露，青海明膠（000606）和貴州茅臺（600519）在近兩年出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假。一定程度上都可以說是相關(guān)責(zé)任人對于責(zé)任制度的忽視而大膽做出的決定。一方面管理層無視政策法規(guī)，鉆制度的空子大膽做出決定。另一方面，相關(guān)財(cái)務(wù)工作人員違背自己的職業(yè)道德，向權(quán)力低頭，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。其實(shí)無論是因?yàn)樯霞壍拇竽戇€是因?yàn)橄录壍那优吃斐闪死麧櫶撛觯挤从沉霜剳拓?zé)任制度沒有足夠的震懾力，對造假人員的責(zé)任追究較輕，缺乏規(guī)范性，才使得風(fēng)險隱患存在。（四）資金使用率低，成本控制不合理。公司要想在市場競爭中立于不敗之地，不僅要有自己的經(jīng)營理念，還要使公司的每一分錢都用在刀刃上，發(fā)揮資金的最大作用。但是很多公司做不到這一點(diǎn)，資金使用率低，成本控制不合理是其重要原因。匯源果汁2012至2014年每萬元生產(chǎn)成本分別5393，5326，5399。而美國果汁每萬元生產(chǎn)成本分別為3698，3642，3722。相比可見匯源果汁相比美國果汁生產(chǎn)成本較高。這在某種程度上表明，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，匯源果汁沒有制定科學(xué)而又系統(tǒng)的成本控制方案，不能使每一元成本的投入都有其最大的意義。在銷售過程中，沒有依據(jù)市場進(jìn)行制定科學(xué)的戰(zhàn)略，只是依托傳統(tǒng)的廣告與原有的客戶進(jìn)行銷售，銷售的渠道比較狹窄，它沒有進(jìn)行必要的銷售創(chuàng)新導(dǎo)致企業(yè)采購成本比較高，企業(yè)的利潤受到影響。

三、防范上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險措施

（一）完善風(fēng)險控制體制?？刂苹顒邮窃谡嬲l(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險時最需要的也是必須采取的措施。很多上市公司面對財(cái)務(wù)風(fēng)險時不知所措，有很大一方面是因?yàn)樵诳刂苹顒由显粤烁^。沒有找準(zhǔn)關(guān)鍵控制點(diǎn)。都說現(xiàn)在是信息時代，也是屬于人才的時代，一個公司有人才并且能夠合理處理信息，那么公司的治理就有了后方。因此完善風(fēng)險控制體制，就要做到：制度可循，人才可用。在對上述結(jié)論進(jìn)行論述的過程中，本人通過閱讀相關(guān)學(xué)者的參考文獻(xiàn)對上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制有了大體理解，為了讓文章具有針對性還搜集了相關(guān)數(shù)據(jù)觀看了相關(guān)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過具體案例分析上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀并分析因素，提出解決措施。對于問題沒有進(jìn)行詳細(xì)地論述，但是可以對于問題出現(xiàn)時，方向的鎖定有一定指導(dǎo)作用。（二）強(qiáng)化項(xiàng)目的可行性研究。在討論一個項(xiàng)目是否值得投資時，對于其所處的自然，經(jīng)濟(jì)，政治，社會，技術(shù)等環(huán)境都要進(jìn)行研究討論，并不是單純獨(dú)立的進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從而確定財(cái)務(wù)的盈利性和經(jīng)濟(jì)的合理性。而且在其研究計(jì)算過程中，公司員工的技術(shù)能力及分析能力是影響到可行性研究結(jié)果的一項(xiàng)重要因素。如果研究人員能力有限就很有可能導(dǎo)致研究結(jié)果與實(shí)際情況不符，從而做出錯誤的投資決策。所以我們要做的就是強(qiáng)化項(xiàng)目的可行性研究。

作者:彭程程 劉樂燕 單位:河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)