論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范措施

論文摘要：企業(yè)并購對其財務(wù)產(chǎn)生直接影響，相應(yīng)帶來了較大的財務(wù)風(fēng)險，尤其是最佳資本結(jié)構(gòu)的偏離，造成企業(yè)價值下降，財務(wù)風(fēng)險高漲。財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生和增大影響了企業(yè)正常的發(fā)展和運營，在企業(yè)并購的過程中，如何了解、掌控企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險，認(rèn)真分析并有效防范和控制財務(wù)風(fēng)險，關(guān)系到并購的成功與否。

作為企業(yè)間的一項產(chǎn)權(quán)交易的并購行為在資本市場上日益增多。20世紀(jì)90年代初，全球企業(yè)并購金額約4000億美元，而到21世紀(jì)初，就上升到3.5萬億美元左右，企業(yè)并購迅速發(fā)展。國內(nèi)企業(yè)間的并購發(fā)展也比較快，并購作為資本運營方式日益增多，其中出現(xiàn)了許多讓人關(guān)注的問題，尤其是其中存在的財務(wù)風(fēng)險顯得尤為突出。因此，分析企業(yè)并購過程中可能存在的風(fēng)險，研究相應(yīng)的措施以防患于未然，對于國有企業(yè)并購將起到積極的指導(dǎo)作用。

一、并購的含義和動因

企業(yè)并購，即企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨立企業(yè)合并組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的其他公司m。收購是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式取得對目標(biāo)公司的控制權(quán)力為特征。企業(yè)并購一般以獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的。

企業(yè)并購的動因:一是謀求未來發(fā)展機會。如果一個企業(yè)打算擴大其在特定行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營時，常采用的方法是并購行業(yè)中的其他企業(yè)。這樣，可以直接獲得正在經(jīng)營的優(yōu)勢，避免投資建廠延誤的時間，而且并購后企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策，可以使他們得到的收益高于競爭時的收益。在生產(chǎn)領(lǐng)域，由于規(guī)模的擴大，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，利用新技術(shù)，減少供給短缺的可能性，充分利用未使用生產(chǎn)能力。在市場及分配領(lǐng)域，進人新市場，擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增強產(chǎn)品市場控制力。

論文關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；原因；控制

論文提要：本文從資本轉(zhuǎn)換和增值的角度，闡述了財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)，進而從內(nèi)部和外部兩個方面分析了形成財務(wù)風(fēng)險的原因。

風(fēng)險是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法符合期望結(jié)果的可能性。簡言之，風(fēng)險是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。財務(wù)的本質(zhì)是本金，即資本的投入與收益。

一、財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)

公司財務(wù)收益及財務(wù)結(jié)果達不到預(yù)期目標(biāo)，即認(rèn)為存在財務(wù)風(fēng)險。由于來自不同風(fēng)險源的各類風(fēng)險綜合作用的結(jié)果終究會反映在財務(wù)信息上，因此財務(wù)風(fēng)險可以看作是公司風(fēng)險的集中體現(xiàn)及最終表現(xiàn)形式。

既然財務(wù)風(fēng)險就是財務(wù)結(jié)果達不到預(yù)期目標(biāo)的可能性，那么財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)應(yīng)該在資本投入生產(chǎn)后收益達不到預(yù)期結(jié)果的可能性，是資本價值形態(tài)轉(zhuǎn)換的風(fēng)險。

【摘要】隨著醫(yī)療衛(wèi)生改革的不斷推進，在醫(yī)療市場競爭日趨激烈的今天，醫(yī)院必須不斷增強財務(wù)風(fēng)險防范意識和能力。本文首先對醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的背景進行分析，然后具體剖析風(fēng)險產(chǎn)生的原因，最后從完善醫(yī)院財務(wù)管理系統(tǒng)、建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制、健全行之有效的風(fēng)險防范機制和加強醫(yī)院內(nèi)部控制制度建設(shè)等方面提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險防范

隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生改革的逐步深化，政府的衛(wèi)生投入重點正從醫(yī)療服務(wù)等個人衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域向疾病控制、衛(wèi)生監(jiān)督等公共衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變，國家對醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)的經(jīng)費投入逐年減少。而醫(yī)療市場的競爭卻日趨激烈，加上實行藥品招標(biāo)后藥品利潤空間壓縮等因素，醫(yī)院財務(wù)管理工作者面臨巨大壓力和挑戰(zhàn)。如何化解和防范財務(wù)風(fēng)險，成為財務(wù)管理的重要課題。但現(xiàn)階段就這方面問題研究的相對較少，筆者將在本文中，就如何加強醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理提出自己的看法。

一、醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的背景分析

1、宏觀風(fēng)險管理環(huán)境復(fù)雜多變

財務(wù)管理宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟、政策、社會、自然條件等各種因素。隨著我國加入WTO，醫(yī)療市場逐步放開，民營、外資和合資醫(yī)療機構(gòu)陸續(xù)興辦，現(xiàn)實或潛在的競爭者其競爭策略的變化，造成醫(yī)療市場競爭環(huán)境的不確定性。與此同時，國家醫(yī)療衛(wèi)生改革逐步深入，衛(wèi)生補償機制進行了重大調(diào)整，藥品利潤空間逐步壓縮，醫(yī)療定價不合理等境況都對醫(yī)院收支結(jié)余產(chǎn)生重大影響，加上醫(yī)院建設(shè)自籌資金比例過高，只能借助于負債籌資，這些都給醫(yī)院的經(jīng)營管理帶來一定的風(fēng)險。隨著人們生活水平的不斷提高，人們的醫(yī)療消費需求日益提高，疾病也出現(xiàn)了新的變化，這使得醫(yī)院提供的醫(yī)療服務(wù)是否符合患者需求，存在許多不確定的因素，也給醫(yī)院財務(wù)造成風(fēng)險。

論文提要：財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)活動過程中的風(fēng)險。商業(yè)銀行的任何經(jīng)營決策都包括三大基本要素：金額、時間和風(fēng)險。本文論述財務(wù)風(fēng)險的定義、種類，通過中國銀行的財務(wù)狀況進行具體分析。通過對商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險特征的分析，提出規(guī)避商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險的對策思路。

論文關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制；中國銀行

一、財務(wù)風(fēng)險的概念

（一）財務(wù)風(fēng)險的定義。財務(wù)風(fēng)險的范疇是一個廣義的概念。財務(wù)風(fēng)險是指在財務(wù)活動的整個過程中，由于各種難以或無法預(yù)計、控制的企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營條件等不確定性因素的作用，導(dǎo)致公司的實際收益與預(yù)期效益發(fā)生偏離，從而造成損失的機會和可能性。

（二）財務(wù)風(fēng)險的主要特征

1、風(fēng)險的客觀性。即風(fēng)險是客觀的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，它的運動、發(fā)展有自己的規(guī)律性。風(fēng)險的客觀性還表現(xiàn)在它是無所不在，無時不有的。

[摘要]本文首先闡述了財務(wù)風(fēng)險的概念和特點，其次分析了西安房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要成因，最后提出了西安房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制措施。論文的主要目的在于促使西安房地產(chǎn)企業(yè)全面規(guī)避房地產(chǎn)開發(fā)過程中各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險，確保企業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)

改革開放以前，西安僅有十來家國營房地產(chǎn)企業(yè)，市政建設(shè)比較落后；改革開放以來，西安的房地產(chǎn)企業(yè)獲得長足的發(fā)展。截至2007年3月1日，西安房地產(chǎn)企業(yè)突破545家，而越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)把西安建設(shè)的更加宏偉壯觀。但是，由于西安房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、基礎(chǔ)較差、規(guī)模較小、規(guī)范性較差，因而總體上與國內(nèi)其他省會城市的房地產(chǎn)行業(yè)存在較大的差距。目前，西安不少房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達70%以上，個別甚至突破90%，這給其發(fā)展帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。因此，如何化解房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，保障其健康、有序地發(fā)展，是目前西安房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的核心問題之一。

一、財務(wù)風(fēng)險的概念和特點

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果和預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)所發(fā)生的偏差，具體包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、收益分配風(fēng)險等四項。其中，籌資風(fēng)險是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性；投資風(fēng)險是指投資項目不能達到預(yù)期投資率的可能性，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險是指無法銷售產(chǎn)品并回收墊付本金的可能性；收益分配風(fēng)險是指由于收益的取得和分配而導(dǎo)致的產(chǎn)生損失的可能性。

財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、時間性、全面性、損益性、激勵性等特征。其中，客觀性是指財務(wù)風(fēng)險是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的經(jīng)濟事項；時間性是指財務(wù)風(fēng)險的大小隨著時間的延續(xù)而發(fā)展變化；全面性是指財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理活動的各個環(huán)節(jié)之中，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上；損益性是指企業(yè)的風(fēng)險越大則收益越高，風(fēng)險越小則收益越低；而激勵性是指由于風(fēng)險普遍存在，為了持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)不得不面對與防范它，并想方設(shè)法降低風(fēng)險的危害，從而引導(dǎo)企業(yè)自身主動地去完善其財務(wù)制度，規(guī)范財務(wù)行為，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。

摘要財務(wù)風(fēng)險管理對現(xiàn)代企業(yè)有著非常重要的意義。本文首先運用委托理論對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理進行了博弈分析，接著從建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)兩個方面闡釋了如何建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，最后從籌資、投資、資金回收、收益分配4個方面對如何加強企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險管理進行了分析介紹。[關(guān)鍵詞]財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警；管理；博弈分析在市場經(jīng)濟條件下，隨著各種金融衍生工具的日益增多，企業(yè)的融資渠道和空間越來越廣闊，這一方面為企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，獲取更大利益提供了有利條件；另一方面，由于市場競爭和金融環(huán)境的變化莫測，帶來了企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性，這種不確定性的結(jié)果就可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的博弈分析財務(wù)風(fēng)險是指除非對經(jīng)濟實體的經(jīng)營和結(jié)構(gòu)實行大規(guī)模的重組否則就無法解決的嚴(yán)重變現(xiàn)問題，或者是指企業(yè)不能正常履行資金支付責(zé)任，在資金周轉(zhuǎn)和運用方面出現(xiàn)了入不敷出的現(xiàn)象。大量研究表明，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成經(jīng)歷了較長的潛伏期。許多企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的初期不能實施有效管理的本質(zhì)原因在于企業(yè)內(nèi)部委托問題的存在。具體來說，由于信息不對稱，經(jīng)營者為了完成所有者下達的經(jīng)營任務(wù)和實現(xiàn)自身利益的最大化，在面對是選擇經(jīng)營業(yè)績至上還是控制財務(wù)風(fēng)險至上問題時，可能更多地傾向于前者，而對后者更多地采取掩飾、隱藏等措施。從博奕論的角度分析，假設(shè)經(jīng)營者與所有者之間的契約約定：經(jīng)營者除了完成一定的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)任務(wù)以外，還應(yīng)及時揭示潛在風(fēng)險并采取相關(guān)措施消除財務(wù)風(fēng)險。此時經(jīng)營者和所有者在契約中如同博弈集合中的兩個游戲者，讓我們關(guān)注一下經(jīng)營者的收益矩陣。在完成指標(biāo)的情況下，存在潛在財務(wù)風(fēng)險時，如果經(jīng)營者揭示風(fēng)險，則會因為企業(yè)財務(wù)狀況不符合所有者制定的風(fēng)險控制指標(biāo)而受到一定懲罰（用1表示）；如果盡力掩蓋風(fēng)險，所有者將因其完成各項經(jīng)營指標(biāo)以及財務(wù)狀況質(zhì)量好而給予一定獎勵（用1表示）。在未完成指標(biāo)情況下，因揭示風(fēng)險進一步影響經(jīng)營任務(wù)的完成，其將受到雙重懲罰（用2表示）；如果掩飾風(fēng)險，則只受到單項懲罰（用表示）。圖1為經(jīng)營者博弈的收益矩陣。從經(jīng)營者博弈的收益矩陣看，無論其是否能完成經(jīng)營指標(biāo)，其對潛在財務(wù)風(fēng)險的不揭示比揭示的收益都大，故不揭示是經(jīng)營者納什均衡的最優(yōu)選擇。并且，只要所有者全面有效監(jiān)控機制未建立，該博弈在一些企業(yè)經(jīng)營者中就將繼續(xù)進行下去。待到風(fēng)險爆發(fā)時，當(dāng)期經(jīng)營者已獲得獎勵和升遷，損失則由繼任者或所有者來承擔(dān)。二、建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)造成上述博弈能夠成立的原因在于人的有限理性、機會主義以及現(xiàn)行的財務(wù)風(fēng)險管理機制存在靜態(tài)性和滯后性的缺陷。由于人的有限理性和機會主義是客觀存在的，因此，降低信息不對稱和建立有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)才是解決問題的關(guān)鍵。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，就是借助信息技術(shù)，構(gòu)建一條經(jīng)營者與所有者之間的信息橋梁，使所有者與經(jīng)營者之間的信息鴻溝得以彌合，從而全面掌握控制財務(wù)風(fēng)險的主動性。如果財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的效率極高，無論經(jīng)營者是否具有揭示風(fēng)險的積極性，企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險都將被及時揭示，經(jīng)營者都將承擔(dān)當(dāng)期的風(fēng)險損失，風(fēng)險的外部性問題將不會存在。1．建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與編制現(xiàn)金流量預(yù)算由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制是財務(wù)管理工作中特別重要的環(huán)節(jié)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以量化形式加以表達。應(yīng)通過企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金的收支狀況，應(yīng)以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。2．建立財務(wù)分析指標(biāo)體系與長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中，獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。衡量企業(yè)獲利能力的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報酬率、成本費用和利潤率。衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)為：流動比率和資產(chǎn)負債率。經(jīng)濟效率高低一般采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿t應(yīng)選擇銷售增長率和資本保值增值率。企業(yè)應(yīng)對難以預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率，實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率。從長遠的觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)風(fēng)險，必須具備良好的盈利能力，反映企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力的指標(biāo)有總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率。雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險主要是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。三、企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險控制管理1.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)籌資風(fēng)險在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，并由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險只存在于使用效益的不確定性上；二是借入資金。企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補救措施。當(dāng)然，其他風(fēng)險還有資金和組織調(diào)度風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、外匯風(fēng)險。2.科學(xué)決策,控制企業(yè)投資風(fēng)險企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有3種：一是投資生產(chǎn)項目；二是投資證券市場；三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降；雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔(dān)投資風(fēng)險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則發(fā)揮出平衡器的作用。3.加強內(nèi)部管理,控制企業(yè)資金回收風(fēng)險企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面，有必要降低它的成本。應(yīng)收賬款的成本如下：一是機會成本，常用有價證券利息收入表示；二是應(yīng)收賬款管理成本；三是壞賬損失成本。應(yīng)收賬款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，應(yīng)在以下幾方面強化應(yīng)收賬款的管理：一是要建立穩(wěn)定的信用政策；二是要確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力；三是要確定合理的應(yīng)收賬款比例；四是要建立銷售責(zé)任制。4.著眼企業(yè)未來，控制企業(yè)收益分配風(fēng)險收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是企業(yè)擴大規(guī)模的來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于一定水平時，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。主要參考文獻[1]周首華，陸正飛．現(xiàn)代財務(wù)理論前沿專題（一）［M］．大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001．[2]張友棠．財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004．[3]財政部注冊會計師考試委員會．財務(wù)成本管理［M］．北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2005．[4]薛祖云，劉金星．現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)體系的構(gòu)建［J］．財會通訊，2004，（8）．[5]胡小燕.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的危機預(yù)警系統(tǒng)研究［J］．企業(yè)經(jīng)濟，2005,（3）．

1.壽險公司財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)

就壽險公司經(jīng)營而言，其財務(wù)管理風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1費率風(fēng)險：即在確定費率或給付、賠付標(biāo)準(zhǔn)時不準(zhǔn)確產(chǎn)生的風(fēng)險。主要有兩類：費率定價過低和給付、賠付標(biāo)準(zhǔn)過高。

1.2系統(tǒng)風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險，即引起資產(chǎn)或負債價值變化的風(fēng)險，包括：利率風(fēng)險和基本風(fēng)險。壽險公司根據(jù)利率的變化衡量和管理資產(chǎn)、負債，其股票、公司債券和質(zhì)押貸款與利率基準(zhǔn)點的變化緊密相連，任何利率的變化都直接影響到這些投資產(chǎn)品的回報率。

1.3信用風(fēng)險：即由于債務(wù)人因其財務(wù)狀況惡化或擔(dān)保物價值貶值無法履行責(zé)任而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于壽險公司的資產(chǎn)有相當(dāng)部分是公司債券，因此這種風(fēng)險對其影響較大。

1.4流動風(fēng)險：即由于無法預(yù)測的事件造成資產(chǎn)流動性不足引起的風(fēng)險。

摘要:對于風(fēng)險，首先引入其概念，如何界定風(fēng)險。其次，對企業(yè)實行風(fēng)險財務(wù)管理的必要性作了進一步說明。最后，研究了財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避，主要從會計責(zé)任風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險兩個方面進行了闡述。

什么是風(fēng)險?首先、風(fēng)險是一種可能性。而不是已經(jīng)存在的客觀結(jié)果或既定事實，但它與風(fēng)險因素有關(guān)。其次、風(fēng)險只計算其可能的損失不計算其可能的附帶收益。再次、風(fēng)險具有一定的可度量性。

財務(wù)風(fēng)險的界定。什么是財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險是風(fēng)險中最為常見的一種，對財務(wù)風(fēng)險的概念有兩種認(rèn)識：第一種認(rèn)識，財務(wù)風(fēng)險屬經(jīng)營風(fēng)險的一種，它不同于一般的經(jīng)營風(fēng)險它特指股份制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的資金運動風(fēng)險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風(fēng)險。第二種認(rèn)識，企業(yè)所有的經(jīng)營風(fēng)險都可以認(rèn)為是財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。

財務(wù)風(fēng)險管理的必要性。首先，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動是一種以盈利為目的的風(fēng)險活動，風(fēng)險與收益同在這一規(guī)律決定了對財務(wù)風(fēng)險進行管理的必要性。其次，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)股東財富最大化包含了對風(fēng)險進行管理的要求。再次，近年來，國內(nèi)許多大型企業(yè)破產(chǎn)倒閉的事實從反面說明了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管理的必要性。中國珠海的巨人集團曾經(jīng)輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負債拖垮。創(chuàng)維集團總裁黃宏生出道時看好彩電業(yè)卻因技術(shù)落后大虧一本之后又投資于麗音機，卻因操之過急幾乎血本無歸。因此，企業(yè)界存在的這種現(xiàn)象說明了無論是百年基業(yè)還是后起之秀加強財務(wù)風(fēng)險管理都是刻不容緩的事情。

財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避。財務(wù)風(fēng)險規(guī)避涉及的內(nèi)容很多，針對不同的風(fēng)險形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會計責(zé)任風(fēng)險和經(jīng)營中的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避問題。

一、會計責(zé)任風(fēng)險的規(guī)避

[摘要]本文首先闡述了財務(wù)風(fēng)險的概念和特點，其次分析了西安房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要成因，最后提出了西安房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制措施。論文的主要目的在于促使西安房地產(chǎn)企業(yè)全面規(guī)避房地產(chǎn)開發(fā)過程中各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險，確保企業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)

改革開放以前，西安僅有十來家國營房地產(chǎn)企業(yè)，市政建設(shè)比較落后；改革開放以來，西安的房地產(chǎn)企業(yè)獲得長足的發(fā)展。截至2007年3月1日，西安房地產(chǎn)企業(yè)突破545家，而越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)把西安建設(shè)的更加宏偉壯觀。但是，由于西安房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、基礎(chǔ)較差、規(guī)模較小、規(guī)范性較差，因而總體上與國內(nèi)其他省會城市的房地產(chǎn)行業(yè)存在較大的差距。目前，西安不少房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達70%以上，個別甚至突破90%，這給其發(fā)展帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。因此，如何化解房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，保障其健康、有序地發(fā)展，是目前西安房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的核心問題之一。

一、財務(wù)風(fēng)險的概念和特點

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果和預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)所發(fā)生的偏差，具體包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、收益分配風(fēng)險等四項。其中，籌資風(fēng)險是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性；投資風(fēng)險是指投資項目不能達到預(yù)期投資率的可能性，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險是指無法銷售產(chǎn)品并回收墊付本金的可能性；收益分配風(fēng)險是指由于收益的取得和分配而導(dǎo)致的產(chǎn)生損失的可能性。

財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、時間性、全面性、損益性、激勵性等特征。其中，客觀性是指財務(wù)風(fēng)險是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的經(jīng)濟事項；時間性是指財務(wù)風(fēng)險的大小隨著時間的延續(xù)而發(fā)展變化；全面性是指財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理活動的各個環(huán)節(jié)之中，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上；損益性是指企業(yè)的風(fēng)險越大則收益越高，風(fēng)險越小則收益越低；而激勵性是指由于風(fēng)險普遍存在，為了持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)不得不面對與防范它，并想方設(shè)法降低風(fēng)險的危害，從而引導(dǎo)企業(yè)自身主動地去完善其財務(wù)制度，規(guī)范財務(wù)行為，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。

論文摘要：企業(yè)通過企業(yè)并購進行擴張是當(dāng)下普遍的一種形式，而且也是行之有效的方式。但企業(yè)并購帶來的不僅是規(guī)模效益，稍有不甚，給企業(yè)帶來的可能是災(zāi)難性的后果，本文就企業(yè)并購的賬務(wù)風(fēng)險做了簡要分析，并對風(fēng)險提出控制措施

論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險控制

一、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)并購需要巨額資金予以支撐，如何籌集并購所需資金并加以合理有效使用，是企業(yè)并購面臨的一大難題。資金籌集或使用不當(dāng)，不僅不能順利完成并購計劃，還會產(chǎn)生相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。在企業(yè)并購中可能會遇到的財務(wù)風(fēng)險，主要有并購資金的籌集風(fēng)險和并購資金的使用風(fēng)險兩種。

(一)并購資金的籌集風(fēng)險。企業(yè)并購需要資金的來源，可以利用自有資金解決，也可以通過發(fā)行股票或?qū)ν馀e債進行籌集。籌資在企業(yè)并購中是一個非常重要的環(huán)節(jié)，在整個并購鏈條中處于非常重要的地位。如果籌資安排不當(dāng)，或籌集的資金前后不相銜接都可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。以自有資金進行并購，雖然可以降低財務(wù)風(fēng)險，但也可能造成機會損失，特別是抽調(diào)本企業(yè)的流動資金用于并購，還會導(dǎo)致本企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)困難，利用債務(wù)籌資雖然可能產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，降低籌資成本，但如果債務(wù)比例過高，焉并購后的實際經(jīng)濟效益達不到預(yù)期時，將可能產(chǎn)生還本付息風(fēng)險。通過發(fā)行股票籌集并購資金，相應(yīng)的籌資成本較高，而且，當(dāng)并購后的實際運行效果未能達到預(yù)期目標(biāo)時，會使股東利益受損，從而為敵意收購提供機會。然而，由于并購的資金需要量巨大，往往很難以單一的籌資方式加以解決，這樣又會面臨籌資結(jié)構(gòu)的比較與選擇。風(fēng)險并購的籌資結(jié)構(gòu)包括債務(wù)籌資與股權(quán)籌資的構(gòu)成及比例，短期債務(wù)與長期債務(wù)的構(gòu)成及比例。

(二)并購資金的使用風(fēng)險。企業(yè)并購所籌集的資金主要用于支付并購所發(fā)生的成本，具體包括支付并購費用、并購價格及新增的投入資金三個內(nèi)容。并購費用，是指為完成并購交易所支付的交易費用和中介費用，這部分費用在整個并購成本中所占比重較小。并購價格，是指支付給被并企業(yè)股東的購買價格，對購買價格可以選擇一次支付，也可以選擇分期支付，在采用分期支付的情況下，不僅可以暫時緩解并購資金的支付壓力，還可以在因不確定因素導(dǎo)致并購計劃失敗時，減少損失程度。新增的投入資金，是指支付被并企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營急需的啟動資金，下崗職工的安置費用及并購后企業(yè)所需投入的其他配套資金。在支付的上述資金中，其中并購費用和并購價格是完成并購交易所必須付出的代價，可以稱其為狹義的并購成本，而并購費用、并購價格和新增的投入資金總和又可稱之為廣義的并購成本，它們是為取得并購后經(jīng)濟利益所付出的總代價。在這三項資金的使用方面，不僅要按時間順序做到保證支付，而且，還需要在量的結(jié)構(gòu)方面予以合理安排，任何費用的支付不及時或安排不恰當(dāng)都會產(chǎn)生相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，影響并購計劃的順利實施及并購效果的如期實現(xiàn)，甚至還會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。