內(nèi)容提要：隨著我國(guó)加入WTO，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化，國(guó)際化程度加深，進(jìn)程加快。這將促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到國(guó)際影響面臨巨大挑戰(zhàn)。證券市場(chǎng)作為金融重要組成部分，其發(fā)展?fàn)顩r涉及金融安全，影響全局。證券監(jiān)管作為證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要保障，需要結(jié)合具體國(guó)情不斷健全完善，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求。本文試圖在分析證券監(jiān)管基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管的回顧和反思，結(jié)合國(guó)際化趨勢(shì)對(duì)現(xiàn)行證券監(jiān)管體制的制度缺陷進(jìn)行規(guī)范、完善，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)防范的目的，從而促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融安全，證券監(jiān)管，制度規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)防范

一、入世后經(jīng)濟(jì)全球化影響下的證券市場(chǎng)

我國(guó)的金融市場(chǎng)從形成到現(xiàn)在僅十多年時(shí)間，存在諸多問(wèn)題待以解決。金融市場(chǎng)還不健全完善，我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模小、管理不夠規(guī)范、發(fā)展相對(duì)落后。加入WTO后，金融市場(chǎng)開(kāi)放的進(jìn)程加快。20世紀(jì)后半葉，經(jīng)濟(jì)全球化以人們難以預(yù)料及前所未有的速度迅猛前進(jìn)，國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交往依存變得越來(lái)越重要。在其進(jìn)程中，金融國(guó)際化已成為經(jīng)濟(jì)全球化的最主要表現(xiàn)形式和最本質(zhì)的內(nèi)容。世紀(jì)之交，中國(guó)加快了加入WTO的步伐并取得重要發(fā)展，入世后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迅速發(fā)展。①然而也面臨國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的威脅。經(jīng)濟(jì)安全特別是金融安全關(guān)系到國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。加入WTO后，我國(guó)金融安全面臨巨大挑戰(zhàn)。亞洲金融危機(jī)就是生動(dòng)的一課。②我國(guó)證券市場(chǎng)也將應(yīng)對(duì)一系列市場(chǎng)巨變，維護(hù)金融穩(wěn)定勢(shì)在必行。

（一）加入WTO對(duì)我國(guó)金融安全形成挑戰(zhàn)。我國(guó)金融發(fā)展將面臨自身素質(zhì)不高、體制尚不健全的不足和國(guó)際力量強(qiáng)力沖擊的嚴(yán)峻局面，關(guān)系到國(guó)家的政治安全與社會(huì)安全。

⒈我國(guó)現(xiàn)行宏觀金融調(diào)控面臨挑戰(zhàn)。在完全的資本流動(dòng)下，以獨(dú)立的貨幣政策實(shí)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量的調(diào)控受到制約。我國(guó)現(xiàn)行的宏觀貨幣政策手段，主要通過(guò)控制國(guó)有商業(yè)銀行的信貸總量來(lái)調(diào)控貨幣供應(yīng)量，在調(diào)控手段上還沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)間接化。[1]（P35-37）加入WTO后，國(guó)際金融市場(chǎng)的資金供應(yīng)狀況的變化和利率的變動(dòng)將直接影響我國(guó)金融市場(chǎng)和貨幣供應(yīng)量，從而增加調(diào)控難度，使我國(guó)現(xiàn)行宏觀調(diào)控面臨挑戰(zhàn)。

摘要：證券監(jiān)管是證券市場(chǎng)發(fā)展的重要保障，是其良性發(fā)展的基礎(chǔ)。證券監(jiān)管越有力，越到位則證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。我國(guó)的證券監(jiān)管體制存在著很多問(wèn)題，其中最主要的問(wèn)題是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位不明確，政府和市場(chǎng)不分。這就要借鑒外國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，完善公司結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制，減輕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)《證券法》和《公司法》的修訂就是努力解決這一問(wèn)題，健全證券交易規(guī)則，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的自治能力，理順兩者關(guān)系，進(jìn)行證券監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管體制監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)自治能力風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

一、我國(guó)證券監(jiān)管體制概述

我國(guó)的證券監(jiān)管體制大致經(jīng)歷了三個(gè)大的階段：一是在國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立前，證券市場(chǎng)由人民銀行和地方政府管理；二是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立后．由他們和有關(guān)各部委以及地方政府管理；三是證券法實(shí)施后的階段。我國(guó)的證券監(jiān)管體制總體而言是國(guó)家型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制的復(fù)合體。隨著證券業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的證券監(jiān)管體制的缺陷愈加明顯，表現(xiàn)為：

第一，證券監(jiān)管主體定位不明確。在我國(guó)的證券監(jiān)管體制中，國(guó)務(wù)院證券委是國(guó)家對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一宏觀管理的臨時(shí)議事機(jī)構(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券委的監(jiān)督管理執(zhí)行機(jī)構(gòu)，屬于國(guó)務(wù)院的直屬事業(yè)單位。憲法并沒(méi)有把相應(yīng)權(quán)力授予非部委機(jī)構(gòu)和事業(yè)機(jī)構(gòu)。證券委和證監(jiān)會(huì)存在的法律依據(jù)和作為政府部門(mén)設(shè)置的依據(jù)不足。

第二，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)不明確。就我國(guó)目前的現(xiàn)狀來(lái)講，證券市場(chǎng)出現(xiàn)許多問(wèn)題，如公司造假案、上市公司高管失蹤案或攜款潛逃案、大股東侵占公司資金案、非法操縱挪用客戶(hù)資金案等無(wú)一不與監(jiān)管不利有關(guān)，其主要癥結(jié)是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不積極作為造成的，原因是監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)不明確，本該是積極作為的職責(zé)變?yōu)橐环N消極職責(zé)。

【摘要】

我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)史素來(lái)以股票市場(chǎng)為風(fēng)向標(biāo)。隨著后股改時(shí)代的來(lái)臨，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日益合理，證券品種日益多樣，投資者構(gòu)成日益多元化，市場(chǎng)化程度日益積聚，與國(guó)際證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性日益顯著，市場(chǎng)處于前所未有的大變革時(shí)期。

但也應(yīng)看到，證券市場(chǎng)“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征并未改變，與市場(chǎng)發(fā)展相輔相成的證券監(jiān)管體制也應(yīng)在此背景下繼續(xù)革新。證券監(jiān)管體制具體可細(xì)化為監(jiān)管理論體系、法律體系、組織體系和運(yùn)行、評(píng)價(jià)體系等子項(xiàng)?；诮M織體系的特殊地位，將之作為貫穿整個(gè)監(jiān)管體系，揭露體制問(wèn)題和提供完善對(duì)策的線索具有可行性。本文以由固有監(jiān)管者、市場(chǎng)衍生監(jiān)管者及其他監(jiān)管者構(gòu)建的監(jiān)管組織體系為綱，簡(jiǎn)析我國(guó)當(dāng)前證券監(jiān)管體制及其可完善性等問(wèn)題。

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng);監(jiān)管;監(jiān)管體制;完善

緒論

隨著國(guó)人對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)及其內(nèi)在規(guī)律把握程度的深化，對(duì)市場(chǎng)作用機(jī)理和運(yùn)作效能的理解也日益加深。同時(shí)，也引出了如何規(guī)范市場(chǎng)中不合理因素的干擾，以充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的議題。中國(guó)資本市場(chǎng)也大體沿著這一脈絡(luò)，由行政干預(yù)調(diào)控的單邊市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐漸演化為由多元利益構(gòu)成的博弈場(chǎng)所。其中，法律制度的建構(gòu)所應(yīng)發(fā)揮之作用，也因“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)即法治經(jīng)濟(jì)”命題的被推廣、被接受，而顯得愈發(fā)重要起來(lái)。

摘要：中國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程．建立了符合證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際的集中統(tǒng)一監(jiān)管模式。但受制于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和新興證券市場(chǎng)的影響，我國(guó)證券監(jiān)管體制仍有許多缺陷。因此，要從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置、對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督以及強(qiáng)化自律功能等方面深化改革，建立一個(gè)法制化的輔以自律監(jiān)管的集中管理體制。

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管監(jiān)管體制改革

一中國(guó)證券監(jiān)管體制的變遷

自上世紀(jì)80年代末期以來(lái)，我國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了由分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，大體可分為三個(gè)階段。

第一階段(1992年5月以前)是我國(guó)證券監(jiān)管體制的萌芽時(shí)期。對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管是在國(guó)務(wù)院的部署下，主要由上海、深圳兩市地方政府進(jìn)行管理，有關(guān)證券法規(guī)也是由兩地政府和兩地的人民銀行制定并執(zhí)行。

第二階段(1992年5月一1997年底)是對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管由中央與地方、中央各部門(mén)共同參與管理向集中統(tǒng)一管理的過(guò)渡階段。1992年5月，中國(guó)人民銀行成立證券管理辦公室，同年7月，國(guó)務(wù)院建立國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代表國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能。1992年10月國(guó)務(wù)院成立國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì))作為專(zhuān)門(mén)的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這種制度安排，事實(shí)上是將國(guó)務(wù)院證券委代替了國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代替國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能，將中國(guó)證監(jiān)會(huì)替代了中國(guó)人民銀行證券管理辦公室。

摘要：中國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程．建立了符合證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際的集中統(tǒng)一監(jiān)管模式。但受制于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和新興證券市場(chǎng)的影響，我國(guó)證券監(jiān)管體制仍有許多缺陷。因此，要從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置、對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督以及強(qiáng)化自律功能等方面深化改革，建立一個(gè)法制化的輔以自律監(jiān)管的集中管理體制。

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管監(jiān)管體制改革

一、中國(guó)證券監(jiān)管體制的變遷

自上世紀(jì)80年代末期以來(lái)，我國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了由分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，大體可分為三個(gè)階段。

第一階段(1992年5月以前)是我國(guó)證券監(jiān)管體制的萌芽時(shí)期。對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管是在國(guó)務(wù)院的部署下，主要由上海、深圳兩市地方政府進(jìn)行管理，有關(guān)證券法規(guī)也是由兩地政府和兩地的人民銀行制定并執(zhí)行。

第二階段(1992年5月一1997年底)是對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管由中央與地方、中央各部門(mén)共同參與管理向集中統(tǒng)一管理的過(guò)渡階段。1992年5月，中國(guó)人民銀行成立證券管理辦公室，同年7月，國(guó)務(wù)院建立國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代表國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能。1992年10月國(guó)務(wù)院成立國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì))作為專(zhuān)門(mén)的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這種制度安排，事實(shí)上是將國(guó)務(wù)院證券委代替了國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代替國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能，將中國(guó)證監(jiān)會(huì)替代了中國(guó)人民銀行證券管理辦公室。

摘要：證券監(jiān)管是證券市場(chǎng)發(fā)展的重要保障，是其良性發(fā)展的基礎(chǔ)。證券監(jiān)管越有力，越到位則證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。我國(guó)的證券監(jiān)管體制存在著很多問(wèn)題，其中最主要的問(wèn)題是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位不明確，政府和市場(chǎng)不分。這就要借鑒外國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，完善公司結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制，減輕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)《證券法》和《公司法》的修訂就是努力解決這一問(wèn)題，健全證券交易規(guī)則，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的自治能力，理順兩者關(guān)系，進(jìn)行證券監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管體制監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)自治能力風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

一、我國(guó)證券監(jiān)管體制概述

我國(guó)的證券監(jiān)管體制大致經(jīng)歷了三個(gè)大的階段：一是在國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立前，證券市場(chǎng)由人民銀行和地方政府管理；二是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立后．由他們和有關(guān)各部委以及地方政府管理；三是證券法實(shí)施后的階段。我國(guó)的證券監(jiān)管體制總體而言是國(guó)家型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制的復(fù)合體。隨著證券業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的證券監(jiān)管體制的缺陷愈加明顯，表現(xiàn)為：

第一，證券監(jiān)管主體定位不明確。在我國(guó)的證券監(jiān)管體制中，國(guó)務(wù)院證券委是國(guó)家對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一宏觀管理的臨時(shí)議事機(jī)構(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券委的監(jiān)督管理執(zhí)行機(jī)構(gòu)，屬于國(guó)務(wù)院的直屬事業(yè)單位。憲法并沒(méi)有把相應(yīng)權(quán)力授予非部委機(jī)構(gòu)和事業(yè)機(jī)構(gòu)。證券委和證監(jiān)會(huì)存在的法律依據(jù)和作為政府部門(mén)設(shè)置的依據(jù)不足。

第二，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)不明確。就我國(guó)目前的現(xiàn)狀來(lái)講，證券市場(chǎng)出現(xiàn)許多問(wèn)題，如公司造假案、上市公司高管失蹤案或攜款潛逃案、大股東侵占公司資金案、非法操縱挪用客戶(hù)資金案等無(wú)一不與監(jiān)管不利有關(guān)，其主要癥結(jié)是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不積極作為造成的，原因是監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)不明確，本該是積極作為的職責(zé)變?yōu)橐环N消極職責(zé)。

內(nèi)容摘要：證券市場(chǎng)存在投資者、上市公司、證券交易與經(jīng)紀(jì)商、自律組織等不同利益主體，不可避免會(huì)發(fā)生沖突，因此需要有效的證券監(jiān)管來(lái)平衡各利益主體的利益。本文通過(guò)分析我國(guó)現(xiàn)行證券監(jiān)管體制存在的缺陷，提出構(gòu)建多元化主體參與，即政府、社會(huì)、自律組織“三位一體”的證券監(jiān)管體制。

關(guān)鍵詞：多元化證券監(jiān)管體制

證券監(jiān)管包括證券監(jiān)督和管理兩個(gè)方面的內(nèi)容。確立有效的監(jiān)管體制模式，能夠提高監(jiān)管的效率，避免證券市場(chǎng)過(guò)分波動(dòng)。2005年10月修訂的《證券法》進(jìn)一步加強(qiáng)了我國(guó)的證券監(jiān)督體制，目前我國(guó)已經(jīng)形成了以政府，即中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“證監(jiān)會(huì)”）監(jiān)管為主導(dǎo)的集中監(jiān)管和市場(chǎng)自律相結(jié)合的市場(chǎng)監(jiān)管體系。但實(shí)踐中，政府型監(jiān)管體制的局限以及市場(chǎng)監(jiān)管的失靈導(dǎo)致證券市場(chǎng)監(jiān)管出現(xiàn)漏洞，為有效規(guī)范不斷發(fā)展的證券市場(chǎng)，構(gòu)建包括社會(huì)監(jiān)督在內(nèi)的多元化監(jiān)督體制就具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

我國(guó)證券監(jiān)管體制的發(fā)展變遷及特點(diǎn)

（一）我國(guó)證券監(jiān)管體制的發(fā)展變遷

我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制模式變遷：從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管，由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管。

一中國(guó)證券監(jiān)管體制的變遷

自上世紀(jì)80年代末期以來(lái)，我國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了由分散、多頭監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，大體可分為三個(gè)階段。

第一階段(1992年5月以前)是我國(guó)證券監(jiān)管體制的萌芽時(shí)期。

對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管是在國(guó)務(wù)院的部署下，主要由上海、深圳兩市地方政府進(jìn)行管理，有關(guān)證券法規(guī)也是由兩地政府和兩地的人民銀行制定并執(zhí)行。

第二階段(1992年5月一1997年底)是對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管由中央與地方、中央各部門(mén)共同參與管理向集中統(tǒng)一管理的過(guò)渡階段。1992年5月，中國(guó)人民銀行成立證券管理辦公室，同年7月，國(guó)務(wù)院建立國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代表國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能。1992年10月國(guó)務(wù)院成立國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì))作為專(zhuān)門(mén)的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這種制度安排，事實(shí)上是將國(guó)務(wù)院證券委代替了國(guó)務(wù)院證券管理辦公會(huì)議制度，代替國(guó)務(wù)院行使對(duì)證券業(yè)的日常管理職能，將中國(guó)證監(jiān)會(huì)替代了中國(guó)人民銀行證券管理辦公室。

同時(shí)，國(guó)務(wù)院賦予中央有關(guān)部門(mén)部分證券監(jiān)管的職責(zé)，成了各部門(mén)共管的局面。國(guó)家計(jì)委根據(jù)證券委的計(jì)劃建議編制證券發(fā)行計(jì)劃；中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)審批和歸口管理證券機(jī)構(gòu)，報(bào)證券委備案；財(cái)政部歸口管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，對(duì)其從事與證券業(yè)有關(guān)的會(huì)計(jì)事務(wù)的資格由證監(jiān)會(huì)審定；國(guó)家體改委負(fù)責(zé)擬定股份制試點(diǎn)的法規(guī)，組織協(xié)調(diào)有關(guān)試點(diǎn)工作，同時(shí)企業(yè)主管部門(mén)負(fù)責(zé)審批中央企業(yè)的試點(diǎn)。