戰(zhàn)略投資公司在西方已有上百年的發(fā)展歷史，而在我國(guó)戰(zhàn)略投資公司只有短短的幾十年的歷史，但發(fā)展是十分迅速的，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中做出了巨大的貢獻(xiàn)，例如總部位于上海的德隆公司就是一家典型的行業(yè)戰(zhàn)略投資公司，其所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)性戰(zhàn)略投資將我國(guó)一些行業(yè)中存在的生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小的格局通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合變?yōu)榧械摹⒁?guī)?；纳a(chǎn)，使得所投資企業(yè)不僅在國(guó)內(nèi)行業(yè)中取得了領(lǐng)頭的位置，而且在國(guó)際上擁有舉足輕重的地位。但是戰(zhàn)略投資公司在我國(guó)的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn)，如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)行的投資是對(duì)存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入；多元化的經(jīng)營(yíng)而非相關(guān)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；借助資本市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張而非憑借自身積累的發(fā)展等。由于上述諸多的差異，使得戰(zhàn)略投資公司這種新型的投資實(shí)體在我國(guó)的發(fā)展引起了公眾的極大關(guān)注。

總的來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略投資公司具有如下特征：具有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)理念以及發(fā)展（管理）模式；相對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有管理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢(shì)；極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和能力；投資相對(duì)分散；高負(fù)債性和高增長(zhǎng)性；另外，戰(zhàn)略投資公司還需承受一定的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式

戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式，但同時(shí)又具有一些相同的特點(diǎn)。首先，戰(zhàn)略投資公司一般所持的是外部交易擴(kuò)張性發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)獲得持續(xù)的、跳躍式的發(fā)展。其次，戰(zhàn)略投資公司致力于通過(guò)兼并與收購(gòu)來(lái)與被并購(gòu)方在生產(chǎn)、科研、市場(chǎng)或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

以全球的視角對(duì)待行業(yè)整合

戰(zhàn)略投資公司在產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中，一般具備對(duì)所投資企業(yè)如下三方面的優(yōu)勢(shì)：一是信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。由于多元化經(jīng)營(yíng)，其收集信息的渠道是廣泛的，特別是相關(guān)度較大的行業(yè)，一個(gè)行業(yè)市場(chǎng)的變化會(huì)直接或間接影響另一個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，因此戰(zhàn)略投資公司據(jù)此可以預(yù)先調(diào)整期投資計(jì)劃，搶得市場(chǎng)先機(jī)，這些都是市場(chǎng)中單個(gè)普通企業(yè)所難以做到的。二是資源優(yōu)勢(shì)?？梢詾楸徊①?gòu)企業(yè)提供其發(fā)展和擴(kuò)張所需資金。被并購(gòu)企業(yè)還可以利用戰(zhàn)略投資公司已有的戰(zhàn)略伙伴、銷售網(wǎng)絡(luò)、研究技術(shù)力量、終端客戶以及其它可共享資源。三是管理優(yōu)勢(shì)。被并購(gòu)企業(yè)常常是因?yàn)楣芾聿簧茖?dǎo)致經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難的，戰(zhàn)略投資公司將其投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中長(zhǎng)期積累的管理技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)輸送給被并購(gòu)企業(yè)，甚至直接參與部分的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，配合已開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品或新技術(shù)以及對(duì)相關(guān)企業(yè)或上下游企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，使被并購(gòu)企業(yè)在其行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

在創(chuàng)新中發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值

戰(zhàn)略投資公司在西方已有上百年的發(fā)展歷史，而在我國(guó)戰(zhàn)略投資公司只有短短的幾十年的歷史，但發(fā)展是十分迅速的，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中做出了巨大的貢獻(xiàn)，例如總部位于上海的德隆公司就是一家典型的行業(yè)戰(zhàn)略投資公司，其所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)性戰(zhàn)略投資將我國(guó)一些行業(yè)中存在的生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小的格局通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合變?yōu)榧械摹⒁?guī)?；纳a(chǎn)，使得所投資企業(yè)不僅在國(guó)內(nèi)行業(yè)中取得了領(lǐng)頭的位置，而且在國(guó)際上擁有舉足輕重的地位。但是戰(zhàn)略投資公司在我國(guó)的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn)，如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)行的投資是對(duì)存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入；多元化的經(jīng)營(yíng)而非相關(guān)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；借助資本市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張而非憑借自身積累的發(fā)展等。由于上述諸多的差異，使得戰(zhàn)略投資公司這種新型的投資實(shí)體在我國(guó)的發(fā)展引起了公眾的極大關(guān)注。

總的來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略投資公司具有如下特征：具有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)理念以及發(fā)展（管理）模式；相對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有管理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢(shì)；極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和能力；投資相對(duì)分散；高負(fù)債性和高增長(zhǎng)性；另外，戰(zhàn)略投資公司還需承受一定的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式

戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式，但同時(shí)又具有一些相同的特點(diǎn)。首先，戰(zhàn)略投資公司一般所持的是外部交易擴(kuò)張性發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)獲得持續(xù)的、跳躍式的發(fā)展。其次，戰(zhàn)略投資公司致力于通過(guò)兼并與收購(gòu)來(lái)與被并購(gòu)方在生產(chǎn)、科研、市場(chǎng)或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

以全球的視角對(duì)待行業(yè)整合

戰(zhàn)略投資公司在產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中，一般具備對(duì)所投資企業(yè)如下三方面的優(yōu)勢(shì)：一是信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。由于多元化經(jīng)營(yíng)，其收集信息的渠道是廣泛的，特別是相關(guān)度較大的行業(yè)，一個(gè)行業(yè)市場(chǎng)的變化會(huì)直接或間接影響另一個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，因此戰(zhàn)略投資公司據(jù)此可以預(yù)先調(diào)整期投資計(jì)劃，搶得市場(chǎng)先機(jī)，這些都是市場(chǎng)中單個(gè)普通企業(yè)所難以做到的。二是資源優(yōu)勢(shì)。可以為被并購(gòu)企業(yè)提供其發(fā)展和擴(kuò)張所需資金。被并購(gòu)企業(yè)還可以利用戰(zhàn)略投資公司已有的戰(zhàn)略伙伴、銷售網(wǎng)絡(luò)、研究技術(shù)力量、終端客戶以及其它可共享資源。三是管理優(yōu)勢(shì)。被并購(gòu)企業(yè)常常是因?yàn)楣芾聿簧茖?dǎo)致經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難的，戰(zhàn)略投資公司將其投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中長(zhǎng)期積累的管理技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)輸送給被并購(gòu)企業(yè)，甚至直接參與部分的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，配合已開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品或新技術(shù)以及對(duì)相關(guān)企業(yè)或上下游企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，使被并購(gòu)企業(yè)在其行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

在創(chuàng)新中發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值

戰(zhàn)略投資公司在我國(guó)的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn)，如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)行的投資是對(duì)存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入；多元化的經(jīng)營(yíng)而非相關(guān)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；借助資本市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張而非憑借自身積累的發(fā)展等。

戰(zhàn)略投資公司充分認(rèn)識(shí)到了多元化經(jīng)營(yíng)的這把雙刃劍的特性，同時(shí)也認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗并不在于多元化本身之上，而在于企業(yè)所進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的時(shí)機(jī)和方式。

戰(zhàn)略投資公司在完成收購(gòu)后到投資產(chǎn)生受益的這段期間里，一直是在較高水平負(fù)債的狀態(tài)下經(jīng)立，如果第一層面核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，將會(huì)直接影響到整個(gè)公司的生存。

戰(zhàn)略投資公司在西方已有上百年的發(fā)展歷史，而在我國(guó)戰(zhàn)略投資公司只有短短的幾十年的歷史，但發(fā)展是十分迅速的，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中做出了巨大的貢獻(xiàn)，例如總部位于上海的德隆公司就是一家典型的行業(yè)戰(zhàn)略投資公司，其所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)性戰(zhàn)略投資將我國(guó)一些行業(yè)中存在的生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小的格局通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合變?yōu)榧械?、?guī)模化的生產(chǎn)，使得所投資企業(yè)不僅在國(guó)內(nèi)行業(yè)中取得了領(lǐng)頭的位置，而且在國(guó)際上擁有舉足輕重的地位。但是戰(zhàn)略投資公司在我國(guó)的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn)，如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)行的投資是對(duì)存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入；多元化的經(jīng)營(yíng)而非相關(guān)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；借助資本市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張而非憑借自身積累的發(fā)展等。由于上述諸多的差異，使得戰(zhàn)略投資公司這種新型的投資實(shí)體在我國(guó)的發(fā)展引起了公眾的極大關(guān)注。

總的來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略投資公司具有如下特征：具有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)理念以及發(fā)展（管理）模式；相對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有管理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢(shì)；極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和能力；投資相對(duì)分散；高負(fù)債性和高增長(zhǎng)性；另外，戰(zhàn)略投資公司還需承受一定的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式

戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式，但同時(shí)又具有一些相同的特點(diǎn)。首先，戰(zhàn)略投資公司一般所持的是外部交易擴(kuò)張性發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)獲得持續(xù)的、跳躍式的發(fā)展。其次，戰(zhàn)略投資公司致力于通過(guò)兼并與收購(gòu)來(lái)與被并購(gòu)方在生產(chǎn)、科研、市場(chǎng)或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

為鼓勵(lì)社會(huì)各類資本參與（以下簡(jiǎn)稱）地區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)，依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)，結(jié)合地區(qū)實(shí)際，提出如下意見(jiàn)：

一、采取多種合資、合作方式，積極吸引戰(zhàn)略投資者參與地區(qū)土地一級(jí)開(kāi)發(fā)，具體按照《市土地一級(jí)開(kāi)發(fā)暫行辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

二、對(duì)參與地區(qū)土地一級(jí)開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略投資者，在參加土地出讓“招、拍、掛”時(shí)，老工業(yè)區(qū)改造建設(shè)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱投資公司）將在法律、法規(guī)允許范圍內(nèi)為戰(zhàn)略投資者提供必要的服務(wù)和協(xié)助。如戰(zhàn)略投資者中標(biāo)，可將其投入土地一級(jí)開(kāi)發(fā)資金作為土地出讓金，直繳至市財(cái)政局，并根據(jù)資金實(shí)際占用時(shí)間，參照中國(guó)人民銀行同期貸款利率，給予戰(zhàn)略投資者相應(yīng)補(bǔ)償。

三、對(duì)有意參與地區(qū)市政工程、園林綠化工程和建筑工程建設(shè)的戰(zhàn)略投資者或投資聯(lián)合體，將不少于1000萬(wàn)元合作資金一次性預(yù)存在投資公司且預(yù)存期限不低于1年的，在工程招投標(biāo)時(shí)，投資公司將在法律、法規(guī)允許范圍內(nèi)提供必要的服務(wù)和協(xié)助。

四、對(duì)預(yù)存合作資金企業(yè)在地區(qū)建設(shè)工程招投標(biāo)中標(biāo)的，其預(yù)存的合作資金可作為投標(biāo)保證金和履約保證金。預(yù)存合作資金企業(yè)在3年以內(nèi)中標(biāo)的，投資公司將根據(jù)其預(yù)存合作資金占用時(shí)間，參照中國(guó)人民銀行同期貸款利率給予相應(yīng)補(bǔ)償。

五、預(yù)存合作資金的企業(yè)在地區(qū)建設(shè)工程招投標(biāo)中3年未中標(biāo)的，投資公司將其預(yù)存的合作資金退還給企業(yè)，并參照中國(guó)人民銀行同期貸款利率上浮1個(gè)百分點(diǎn)給予補(bǔ)償。

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起,經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展,各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家,融資能力達(dá)36億美元,可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端,但作為新興的事物,其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全,環(huán)境條件也不成熟,目前仍存在若干缺陷和障礙:其一,資金來(lái)源不足,投資基金規(guī)模偏小,不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的;其二,缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才,對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平;其三,缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家,到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng),具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少;其四,缺乏退出渠道,資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此,筆者以為,應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn),投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性,其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看,風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命;一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金;二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn),提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策,并提供法律和公關(guān)咨詢;五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò),提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道,介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者;六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出,風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi),兩者之間具有密切的相關(guān)性,風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持(見(jiàn)下表)作為成長(zhǎng)中的投資銀行,券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任,這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要,同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求:隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段,再加上入世在即,國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下,我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存,為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要,必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商:(1)分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè),可以低成本持有該企業(yè)的原始股份,企業(yè)一已上市,其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。(2)培育客戶。從長(zhǎng)期看,券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo),通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等,加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通,并與其共同成長(zhǎng),從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶,為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。(3)延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者,券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程,從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得,這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸,而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間,增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn),選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目

一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要券商的積極參與

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從1985年9月國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立“中國(guó)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司”起，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)展到80家，融資能力達(dá)36億美元，可以說(shuō)有了一個(gè)開(kāi)端，但作為新興的事物，其運(yùn)作體系和機(jī)制尚不健全，環(huán)境條件也不成熟，目前仍存在若干缺陷和障礙：其一，資金來(lái)源不足，投資基金規(guī)模偏小，不能完全達(dá)到建立投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的；其二，缺乏具有高度專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，對(duì)基金和投資項(xiàng)目的管理落后于國(guó)外同行業(yè)水平；其三，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，到目前為止我國(guó)尚未形成成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，具有戰(zhàn)略眼光而且勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家還很少；其四，缺乏退出渠道，資本投入并取得成功后不能全身而退成了風(fēng)險(xiǎn)資本家特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的心病。對(duì)此，筆者以為，應(yīng)鼓勵(lì)券商積極參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。

根據(jù)西方國(guó)家從事風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資之間具有內(nèi)在的相融性，其金融中介和投資主體功能將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從職能上看，風(fēng)險(xiǎn)投資主要擔(dān)負(fù)著六個(gè)方面的使命；一是提供創(chuàng)業(yè)者所需要的資金；二是作為創(chuàng)業(yè)者的顧問(wèn)，提供管理解決重大經(jīng)營(yíng)決策，并提供法律和公關(guān)咨詢；五是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)咨詢和技術(shù)引進(jìn)渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購(gòu)買者；六是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購(gòu)并以及輔導(dǎo)上市。而通常我們認(rèn)為現(xiàn)資銀行的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、咨詢顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融創(chuàng)新等內(nèi)容。不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要職能均涵蓋在投資銀行的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，兩者之間具有密切的相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)投資銀行的支持（見(jiàn)下表）作為成長(zhǎng)中的投資銀行，券商應(yīng)當(dāng)肩負(fù)起介入風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)并推動(dòng)其發(fā)展的重任，這不僅是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的客觀需要，同時(shí)也是券商向真正的投資銀行邁進(jìn)的內(nèi)在要求：隨著國(guó)內(nèi)券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，承銷、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)步入微利甚至無(wú)利的階段，再加上入世在即，國(guó)外的投資銀行也正通過(guò)各種渠道紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，我國(guó)券商僅依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將難以維持生存，為了進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，必須開(kāi)拓市場(chǎng)、在業(yè)務(wù)和組織上進(jìn)行創(chuàng)新以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。參與風(fēng)險(xiǎn)投資可使券商：（1）分享創(chuàng)新企業(yè)高成長(zhǎng)的收益。券商通過(guò)投資高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，可以低成本持有該企業(yè)的原始股份，企業(yè)一已上市，其高成長(zhǎng)性將使券商獲得高額的回報(bào)。（2）培育客戶。從長(zhǎng)期看，券商可以風(fēng)險(xiǎn)投資為先導(dǎo)，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初期的技術(shù)咨詢、市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)、管理輔導(dǎo)以及融資支持等，加強(qiáng)與企業(yè)之間的溝通，并與其共同成長(zhǎng)，從而挖掘到一批可以長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。（3）延伸投行業(yè)務(wù)。作為策劃者與組織者，券商幾乎可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程，從融資、選擇創(chuàng)作型企業(yè)到企業(yè)上市發(fā)行股票的承銷權(quán)等各方面業(yè)務(wù)都較容易取得，這不僅使其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)得到有效的延伸，而且可以增加投行業(yè)務(wù)的資源儲(chǔ)備和盈利空間，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程投資銀行的作用

1、籌集資本融資顧問(wèn)，選擇融資方式建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)基金

2、選擇投資項(xiàng)目幫助企業(yè)分析市場(chǎng)投資項(xiàng)目評(píng)估篩選、識(shí)別、挑選出投資項(xiàng)目