摘要：介紹了理論界對(duì)于銀行危機(jī)的各種解釋：許多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在宏觀層面上從制度、金融史、經(jīng)濟(jì)周期等多角度研究銀行危機(jī)，揭示其形成的內(nèi)在機(jī)理。認(rèn)為現(xiàn)代銀行危機(jī)理論主要運(yùn)用了博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新理論和方法；進(jìn)一步從微觀層面對(duì)銀行危機(jī)的成因進(jìn)行深入剖析，包括銀行擠兌模型、信息非均衡理論、銀行行為理論；要全面解釋銀行危機(jī)，就要將這些方面結(jié)合起來(lái)加以分析。

關(guān)鍵詞：銀行危機(jī)；銀行擠兌模型；信息非均衡理論；銀行行為理論

一般而言，金融危機(jī)分為銀行危機(jī)、股市危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)四種類型，銀行危機(jī)是其中之一。它是指現(xiàn)實(shí)或潛在的銀行擠兌或銀行失敗引致銀行停止支付或迫使政府通過(guò)提供大量援助進(jìn)行干預(yù)的情形。根據(jù)以往出現(xiàn)的銀行危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)界出現(xiàn)了幾種從不同角度解釋其形成的理論。

一、宏觀角度

從宏觀角度分析，研究銀行危機(jī)的生發(fā)機(jī)制始于古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家。其后，凱恩斯、弗里德曼、明斯基、金德?tīng)柌?、費(fèi)雪等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)該問(wèn)題均有深刻論述。

馬克思從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度探討銀行危機(jī)的產(chǎn)生。他認(rèn)為生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)通常以信用危機(jī)和貨幣危機(jī)為先導(dǎo)。金融危機(jī)是生產(chǎn)危機(jī)的表現(xiàn)和“伴侶”，其根源在于制度，即生產(chǎn)的社會(huì)性與資本主義私人占有制之間的矛盾。當(dāng)這一基本矛盾再也難以調(diào)和時(shí)，就會(huì)以危機(jī)爆發(fā)的形式來(lái)暫時(shí)強(qiáng)制性地解決，使社會(huì)生產(chǎn)力受到巨大破壞。信用、貨幣和金融不過(guò)是其中一個(gè)環(huán)節(jié)。因貨幣信用活動(dòng)相對(duì)于生產(chǎn)活動(dòng)具有一定程度的獨(dú)立性，故貨幣危機(jī)可以單獨(dú)發(fā)生，金融領(lǐng)域也有自己的危機(jī)。

一、銀行危機(jī)理論綜述

（一）基于信息的銀行危機(jī)理論

這種理論的基本觀點(diǎn)是當(dāng)存款人得知一些與評(píng)估他們銀行風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息后，盡管這些信息并不是針對(duì)某一家特定的銀行而是有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面消息，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的存款人也會(huì)據(jù)此調(diào)整他們對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，并理智地做出提款的決定，而大規(guī)模提款造成的擠兌就導(dǎo)致了銀行系統(tǒng)的危機(jī)。大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持有這一基本觀點(diǎn)，并從不同的方面對(duì)其加以闡述。

Gorton（1987）認(rèn)為銀行資產(chǎn)價(jià)值受到銀行所特有的因素和宏觀經(jīng)濟(jì)中的一般因素的雙重沖擊，而存款者只能根據(jù)他們所能觀測(cè)到的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊來(lái)更新他們對(duì)銀行資產(chǎn)狀況的了解。因此，當(dāng)他們害怕銀行系統(tǒng)中存在許多質(zhì)量低下的資產(chǎn)組合時(shí)，就會(huì)選擇提取存款而不管他們的銀行是否也處于這種狀態(tài)。

在JacklinandBhattacharya（1988）的模型中，銀行不能得知存款者真實(shí)的流動(dòng)性需求，而存款者也無(wú)法觀測(cè)到銀行資產(chǎn)的真正質(zhì)量，當(dāng)一些存款人收到有關(guān)銀行資產(chǎn)的負(fù)面消息時(shí)，特殊的銀行危機(jī)便發(fā)生了。而Chariandiagannathan（1988）認(rèn)為，希望早消費(fèi)的存款者的比例和銀行資產(chǎn)的狀況都是隨機(jī)的。存款者可能只是看到銀行門(mén)前等候提款的人排起了長(zhǎng)隊(duì)而立即加入到他們的行列當(dāng)中，而排隊(duì)的人可能得知了銀行資產(chǎn)的不利消息，也可能僅僅是希望早一點(diǎn)消費(fèi)而提款。

AllenandGale（1998）對(duì)Diamond-Dybving的模型改進(jìn)后提出，銀行持有的長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值具有總體的不確定性，從而將銀行危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為危機(jī)一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)周期的頂峰或接近頂峰時(shí)期。

(一)難啃的硬骨頭

四大國(guó)有商業(yè)銀行是中國(guó)金融體系的頂梁柱。在幾十年的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，他們起到了非常重要的作用。但是，人們都在擔(dān)憂，中國(guó)很快就要加入WTO了，國(guó)有銀行能不能經(jīng)受得起外來(lái)的沖擊？

國(guó)有銀行機(jī)構(gòu)臃腫，效率低下，壞帳累累，[2]缺乏創(chuàng)新機(jī)制和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，根本就無(wú)法適應(yīng)新形勢(shì)的要求。改革開(kāi)放打破了一個(gè)又一個(gè)行業(yè)的壟斷局面，逐步引入了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，大大提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率。唯獨(dú)國(guó)有銀行對(duì)金融行業(yè)的壟斷，誰(shuí)都碰不得。

中國(guó)政府一直非常重視金融體制改革，也不知道下過(guò)多少文件，作過(guò)多少?zèng)Q定，反復(fù)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，端正作風(fēng)，整頓金融秩序，加強(qiáng)金融監(jiān)管，反對(duì)貪污腐敗，督促加速金融體制的改革。這些經(jīng)年年念，月月念，天天念，念到了今天，金融業(yè)的問(wèn)題非但沒(méi)有解決，反而變得越來(lái)越嚴(yán)重了。確實(shí)，國(guó)有銀行的改革是金融改革中最難啃的硬骨頭。

(二)國(guó)有銀行的歷史包袱

國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)當(dāng)中有三分之一來(lái)自于歷史包袱。這部分不良資產(chǎn)問(wèn)題和國(guó)家當(dāng)年的“趕超”戰(zhàn)略有關(guān)。在建國(guó)初期，為了趕超世界先進(jìn)工業(yè)國(guó)家，政府提出“以鋼為綱”的方針，大力發(fā)展資本密集型的重工業(yè)?！摆s超”戰(zhàn)略給我們留下來(lái)一大批背負(fù)著政策性負(fù)擔(dān)的國(guó)有企業(yè)。政策性負(fù)擔(dān)大致上可以分為兩類。一類是戰(zhàn)略性政策負(fù)擔(dān)。另一類是社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)。

論文關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性銀行危機(jī)銀行擠兌銀行重組資產(chǎn)管理公司債務(wù)重組

論文摘要：當(dāng)一家或多家銀行出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的負(fù)面影響時(shí),即會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性銀行危機(jī)。這種危機(jī)將會(huì)嚴(yán)重影響支付體系,減少信貸流量以及破壞資產(chǎn)價(jià)值。因此,分析其成因、代價(jià)及管理對(duì)策,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

當(dāng)一家或多家銀行出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題并具備以下四個(gè)特征中的一個(gè)或一個(gè)以上時(shí)，即可以認(rèn)為發(fā)生了系統(tǒng)性的銀行危機(jī)。這四個(gè)特征是：(1)銀行不良資產(chǎn)超過(guò)總資產(chǎn)的10％；(2)挽救的成本至少達(dá)到GDP的2％；(3)至少大部分的全國(guó)性銀行發(fā)生了問(wèn)題；(4)發(fā)生了銀行擠提或政府為了應(yīng)對(duì)危機(jī)采取了緊急措施，如凍結(jié)存款、延長(zhǎng)銀行假期等。系統(tǒng)性銀行危機(jī)將會(huì)嚴(yán)重影響支付體系，減少信貸流量以及破壞資產(chǎn)價(jià)值。因此，分析系統(tǒng)性銀行危機(jī)成因、代價(jià)及管理對(duì)策具有重要的意義。

一、系統(tǒng)性銀行危機(jī)的成因

銀行體系危機(jī)通常來(lái)自于相互影響的多個(gè)方面，因此這種銀行危機(jī)的危害性很大。大體上可以從微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)這兩個(gè)方面進(jìn)行分類。

(一)由微觀經(jīng)濟(jì)原因造成的危機(jī)很大程度上與銀行的管理不善有關(guān)

摘要：全面危機(jī)管理是現(xiàn)代商業(yè)銀行的重要管理理念和方式。推行全面危機(jī)管理，是商業(yè)銀行加強(qiáng)管理、防范和消除危機(jī)的根本措施，是遵循國(guó)際慣例、適應(yīng)監(jiān)管要求的必然選擇。

關(guān)鍵詞：全面危機(jī)管理；商業(yè)銀行；運(yùn)用

一、全面危機(jī)管理的內(nèi)涵

實(shí)行全面危機(jī)管理包含兩層含義：一是危機(jī)管理要覆蓋全面的危機(jī)因素；二是強(qiáng)調(diào)這些全面的危機(jī)因素應(yīng)站在機(jī)構(gòu)整體的角度進(jìn)行全面的匯總和整合。這種匯總和整合本質(zhì)上強(qiáng)調(diào)的是針對(duì)危機(jī)重疊的處理及針對(duì)危機(jī)相關(guān)性的處理和組合投資多樣化分散危機(jī)的效用。根據(jù)全面危機(jī)管理框架，全面危機(jī)管理是一個(gè)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程受董事會(huì)、管理層和其他人員的影響。這個(gè)過(guò)程從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)中，用于識(shí)別那些可能影響企業(yè)的潛在事件并管理危機(jī)，使之在企業(yè)的危機(jī)偏好之內(nèi)，從而合理確保企業(yè)取得既定的目標(biāo)。商業(yè)銀行導(dǎo)入和運(yùn)用全面危機(jī)管理的核心思想是：危機(jī)管理戰(zhàn)略必須與銀行的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略相適應(yīng)。為解決這方面的問(wèn)題，商業(yè)銀行未來(lái)的全面危機(jī)管理首先將從完善危機(jī)管理戰(zhàn)略人手，通過(guò)三個(gè)主要環(huán)節(jié)制定和實(shí)施危機(jī)管理戰(zhàn)略。一是根據(jù)銀行的危機(jī)偏好，測(cè)算特定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略所需的資本金數(shù)量。二是根據(jù)所需資本金數(shù)量建立相應(yīng)的授信限額體系，通過(guò)控制該限額體系的執(zhí)行，進(jìn)而將業(yè)務(wù)危機(jī)控制在銀行確定的危機(jī)偏好內(nèi)。三是對(duì)各條業(yè)務(wù)線進(jìn)行危機(jī)調(diào)整的績(jī)效考核，評(píng)估和優(yōu)化危機(jī)戰(zhàn)略的實(shí)施效果，以平衡危機(jī)、收益和增長(zhǎng)三者間的關(guān)系。

二、全面危機(jī)管理的優(yōu)點(diǎn)

(一)可以大大改進(jìn)危機(jī)——收益分析的質(zhì)量。全面危機(jī)管理便于各級(jí)決策人員在決策時(shí)都對(duì)更廣泛的危機(jī)狀態(tài)加以考慮，同時(shí)，全面危機(jī)管理體系也可幫助解決各業(yè)務(wù)單位分散的決策者之間合作、協(xié)調(diào)的問(wèn)題，并且在理論上可使各層次做出質(zhì)量更高的危機(jī)管理決策，產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。

一、全面危機(jī)管理的內(nèi)涵

實(shí)行全面危機(jī)管理包含兩層含義：一是危機(jī)管理要覆蓋全面的危機(jī)因素；二是強(qiáng)調(diào)這些全面的危機(jī)因素應(yīng)站在機(jī)構(gòu)整體的角度進(jìn)行全面的匯總和整合。這種匯總和整合本質(zhì)上強(qiáng)調(diào)的是針對(duì)危機(jī)重疊的處理及針對(duì)危機(jī)相關(guān)性的處理和組合投資多樣化分散危機(jī)的效用。根據(jù)全面危機(jī)管理框架，全面危機(jī)管理是一個(gè)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程受董事會(huì)、管理層和其他人員的影響。這個(gè)過(guò)程從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)中，用于識(shí)別那些可能影響企業(yè)的潛在事件并管理危機(jī)，使之在企業(yè)的危機(jī)偏好之內(nèi)，從而合理確保企業(yè)取得既定的目標(biāo)。商業(yè)銀行導(dǎo)入和運(yùn)用全面危機(jī)管理的核心思想是：危機(jī)管理戰(zhàn)略必須與銀行的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略相適應(yīng)。為解決這方面的問(wèn)題，商業(yè)銀行未來(lái)的全面危機(jī)管理首先將從完善危機(jī)管理戰(zhàn)略人手，通過(guò)三個(gè)主要環(huán)節(jié)制定和實(shí)施危機(jī)管理戰(zhàn)略。一是根據(jù)銀行的危機(jī)偏好，測(cè)算特定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略所需的資本金數(shù)量。二是根據(jù)所需資本金數(shù)量建立相應(yīng)的授信限額體系，通過(guò)控制該限額體系的執(zhí)行，進(jìn)而將業(yè)務(wù)危機(jī)控制在銀行確定的危機(jī)偏好內(nèi)。三是對(duì)各條業(yè)務(wù)線進(jìn)行危機(jī)調(diào)整的績(jī)效考核，評(píng)估和優(yōu)化危機(jī)戰(zhàn)略的實(shí)施效果，以平衡危機(jī)、收益和增長(zhǎng)三者間的關(guān)系。

二、全面危機(jī)管理的優(yōu)點(diǎn)

(一)可以大大改進(jìn)危機(jī)——收益分析的質(zhì)量。全面危機(jī)管理便于各級(jí)決策人員在決策時(shí)都對(duì)更廣泛的危機(jī)狀態(tài)加以考慮，同時(shí)，全面危機(jī)管理體系也可幫助解決各業(yè)務(wù)單位分散的決策者之間合作、協(xié)調(diào)的問(wèn)題，并且在理論上可使各層次做出質(zhì)量更高的危機(jī)管理決策，產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。

(二)全面危機(jī)管理體系可以使數(shù)據(jù)收集、測(cè)量與處理更加一致。促進(jìn)審計(jì)與監(jiān)督，使人們?cè)诓僮髦懈灰桩a(chǎn)生錯(cuò)誤，防止難以察覺(jué)的欺詐行為出現(xiàn)，改善對(duì)分支機(jī)構(gòu)的控制。

(三)全面危機(jī)管理也可幫助商業(yè)銀行向其持股人及潛在投資人提供更好的危機(jī)信息。銀行可以更充分、精確地報(bào)告其危機(jī)狀態(tài)，讓人們了解銀行的危機(jī)動(dòng)向、資本配置及危機(jī)防范的措施，使投資人做出更有根據(jù)的決策。這樣可以增強(qiáng)投資人的信心。

編者按：本論文主要從金融危機(jī)源于忽視風(fēng)險(xiǎn)防范；金融危機(jī)下我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范中存在的問(wèn)題;銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的具體策略等進(jìn)行講述，包括了資本充足率下降、銀行經(jīng)營(yíng)壓力增大、不良貸款反彈加快、員工操作風(fēng)險(xiǎn)加大、努力提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、著重加強(qiáng)金融監(jiān)管、正確對(duì)待金融衍生工具、建設(shè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范策略是一項(xiàng)艱巨而重要的任務(wù)等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

摘要：本文認(rèn)為金融危機(jī)源于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的忽視，因此分析了金融危機(jī)下我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范中存在的問(wèn)題，并且簡(jiǎn)單闡述了銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的具體策略。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范策略

引言：

2007年以來(lái)，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)成為全球共同關(guān)注的焦點(diǎn)。在金融危機(jī)愈演愈烈的形勢(shì)下，世界各國(guó)都被相繼卷入。我國(guó)也不例外，受到了金融危機(jī)的極大沖擊。盡管我國(guó)對(duì)金融危機(jī)有一定的抵御能力，但危機(jī)卻像一面鏡子，反映出了我國(guó)金融市場(chǎng)中存在的許多不足之處，也提醒我們提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)已經(jīng)刻不容緩。

1.金融危機(jī)源于忽視風(fēng)險(xiǎn)防范

一、世界金融危機(jī)的概念及爆發(fā)誘因

全球性的金融危機(jī)是由美國(guó)的次貸危機(jī)所引起的,從表面上看,次級(jí)債問(wèn)題是由美國(guó)低收入者的房貸所引發(fā)的。實(shí)質(zhì)上,本次危機(jī)是源于刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)下過(guò)度的信貸以及信用風(fēng)險(xiǎn)互換等衍生工具的濫用,使?fàn)顩r愈演愈烈終致危機(jī)惡化。而貫穿始終的問(wèn)題是:無(wú)論是監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都存在著忽視信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的通病。金融機(jī)構(gòu)特別是投資銀行,在追求業(yè)績(jī)的利益驅(qū)使下,片面的追求業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),而忽視風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)管控水平直線下降;另一方面,金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生工具過(guò)分信任,認(rèn)為一切風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)工具創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁給別人,忽視了衍生工具內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn),最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)被成倍地放大。

商業(yè)銀行作為專門(mén)經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè),具有高負(fù)債性和高外部性的特點(diǎn),這就使其不僅追逐收益性,也必須關(guān)注安全性和流動(dòng)性。而作為發(fā)展中國(guó)家的商業(yè)銀行又擔(dān)負(fù)著“轉(zhuǎn)型與發(fā)展”的雙重使命,這必然使信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。在當(dāng)前的外部環(huán)境下,信貸風(fēng)險(xiǎn)管理已不再是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和對(duì)沖的博弈術(shù),而是一種保值增值的差別化技能。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則在此中扮演了極其不光彩的角色,甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級(jí),某種程度上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散起到推波助瀾的作用。從監(jiān)管者的角度,由于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮和市場(chǎng)繁榮,自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風(fēng),放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價(jià)值觀。比較而言,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行的監(jiān)管是嚴(yán)格的。而恰恰次級(jí)債以及衍生產(chǎn)品均由美國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,作為長(zhǎng)期監(jiān)管股權(quán)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu),對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的利害關(guān)系肯定不如美聯(lián)儲(chǔ),監(jiān)管錯(cuò)位也可以看作是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。

二、世界金融危機(jī)背景下我國(guó)商業(yè)銀行可能面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)及存在的問(wèn)題

1.信用級(jí)別管理不嚴(yán)及住房貸款比例增大可能導(dǎo)致個(gè)人住房貸款者信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)

由于信用體系的缺乏,我國(guó)商業(yè)銀行在實(shí)際貸款發(fā)放過(guò)程中,無(wú)法得到借款人的信用保證。相對(duì)于美國(guó)的信用等級(jí)而言,我國(guó)的借款人甚至達(dá)不到次級(jí)信用級(jí)別。我國(guó)商業(yè)銀行在審核個(gè)人住房貸款申請(qǐng)時(shí),主要是通過(guò)申請(qǐng)者從單位開(kāi)具的收入證明來(lái)審查其收入狀況,導(dǎo)致資信較差的借款者可能憑借虛假證明從銀行得到貸款,進(jìn)入房貸市場(chǎng)。銀行為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模,按揭成數(shù)都比較高,近幾年仍然維持在70%左右,甚至是“零首付”。目前,隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行法規(guī)及商業(yè)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的要求,2005—2006年按揭成數(shù)下降到了60%左右,但是這個(gè)數(shù)值還是偏高,依然蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

摘要:文章從金融危機(jī)發(fā)生的原因入手，先從金融機(jī)構(gòu)，投資者以及監(jiān)管方面提出存在的問(wèn)題。然后結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀，從嚴(yán)把信用關(guān)口，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，更具前瞻性方面提出了這次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī)啟示商業(yè)銀行

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，已經(jīng)演變成為21世紀(jì)波及全球的金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不僅使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，而且導(dǎo)致世界許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭遇寒流，甚至進(jìn)入冷冬。這場(chǎng)金融危機(jī)的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國(guó)已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國(guó)金融巨擘花旗股票連續(xù)多個(gè)交易日下挫，其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1/10。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，全球金融業(yè)將因次貸危機(jī)而損失1.4萬(wàn)億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于工行市值的7倍之多。

一、次債危機(jī)的原因分析

1、在金融體系與金融機(jī)構(gòu)方面

所謂次級(jí)按揭是指向負(fù)債較重，資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)在620分以下，多數(shù)沒(méi)有固定收入憑證的“劣質(zhì)客戶”提供貸款。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)面前，諸如新世紀(jì)金融和Countryside這樣的按揭貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)降低住房信貸消費(fèi)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把大量的房地產(chǎn)按揭發(fā)放給沒(méi)有能力償還貸款的中低收入購(gòu)房者。出現(xiàn)了零首付以及向“劣質(zhì)客戶”提供貸款的行為。貸款人可以在沒(méi)有資金的情況下購(gòu)房，僅需聲明其收入情況，無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級(jí)貸款一般是無(wú)本金貸款，在開(kāi)始幾年只需每月償還貸款利息，只用償還超低利息，之后利率將重設(shè)，并且在3-7年可調(diào)整利率貸款。從實(shí)際利率看，大部分次級(jí)貸款基于浮動(dòng)利率，即貸款利率隨短期利率變動(dòng)而變動(dòng)。商業(yè)銀行和投資銀行又通過(guò)以次級(jí)按揭還款為抵押品的衍生證券把中低收入購(gòu)房者償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險(xiǎn)接力賽中的接棒者。發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)大多“只貸不存”，為了不斷獲取資金，維持放貸規(guī)模，這些機(jī)構(gòu)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)中的對(duì)沖基金，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾籌集資本，使得大量投資者聚集到次級(jí)貸這個(gè)鏈條上來(lái)。由于這些次級(jí)貸款是建立在低利率和房?jī)r(jià)不斷上漲的基礎(chǔ)之上的，而自從2004年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的升息政策，將基準(zhǔn)利率從1%調(diào)到5.25%，使得借款人成本激增，加上樓市開(kāi)始下滑，動(dòng)搖了整個(gè)次級(jí)貸款存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，使得次級(jí)按揭還款出現(xiàn)拖欠的情況日益嚴(yán)重，違約率不斷提高。抵押貸款企業(yè)紛紛宣布倒閉，2007年3月美國(guó)新世紀(jì)金融公司，因?yàn)槌^(guò)84億美元的債務(wù)無(wú)法償還提出破產(chǎn)保護(hù)。第一張多米諾骨牌倒下的時(shí)候，整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī)隨之降臨。

一、引言

美國(guó)次貸危機(jī)之所以迅速發(fā)展演變?yōu)槁尤虻慕鹑谖C(jī)，與金融創(chuàng)新過(guò)雜過(guò)亂、導(dǎo)致市場(chǎng)約束機(jī)制失靈不無(wú)關(guān)系。回顧此次危機(jī)中的金融創(chuàng)新，投資銀行等機(jī)構(gòu)在次級(jí)貸款基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出初級(jí)衍生金融產(chǎn)品—抵押貸款支持債券（MBS），并在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出第二級(jí)金融衍生品，即債務(wù)抵押權(quán)益（CDO），繼而在CDO產(chǎn)品的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出第三級(jí)衍生品。利用金融創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造出各種資產(chǎn)支持證券以及衍生產(chǎn)品，釋放出大量因貸款占用的資本金繼續(xù)進(jìn)行放貸，催生了泡沫，積累了風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繁復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)難辨，即使專業(yè)金融人士也未必弄得清楚，更不要說(shuō)普通投資者了。由此可見(jiàn)，雖然金融產(chǎn)品創(chuàng)新大大提升了資金使用效率，加快了全球資金的周轉(zhuǎn)速度，但產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)雜，數(shù)量過(guò)多，離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需求越來(lái)越遠(yuǎn)，最終引發(fā)了金融危機(jī)。金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)說(shuō)明，對(duì)于金融創(chuàng)新的評(píng)價(jià)和使用，必須辨證分析，趨利避害。首先，金融創(chuàng)新的根本出發(fā)點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滿足市場(chǎng)的真實(shí)有效需求。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新并不能創(chuàng)造新的價(jià)值，往往演變?yōu)榻鹑谙到y(tǒng)內(nèi)部的價(jià)格投機(jī)。其次，金融創(chuàng)新要與金融體系發(fā)展的成熟水平相適應(yīng)。金融市場(chǎng)是一個(gè)整體，其成熟程度是由市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)參與者和市場(chǎng)對(duì)外關(guān)聯(lián)度等因素共同決定的。金融創(chuàng)新需要與金融市場(chǎng)的發(fā)展水平相匹配，與市場(chǎng)參與者的認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力相適應(yīng)。第三，金融創(chuàng)新的推動(dòng)和發(fā)展應(yīng)符合投資者的根本利益。作為投資者改善管理、優(yōu)化財(cái)務(wù)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，金融創(chuàng)新應(yīng)按照商業(yè)可持續(xù)的原則進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)，堅(jiān)持金融創(chuàng)新適宜投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，防范因信息不對(duì)稱可能引發(fā)的商業(yè)欺詐行為。

二、金融危機(jī)后國(guó)際銀行業(yè)金融創(chuàng)新新動(dòng)向

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行了深刻反思，并采取了不少措施約束脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的過(guò)度創(chuàng)新行為，國(guó)際銀行業(yè)特別是歐美銀行業(yè)金融創(chuàng)新出現(xiàn)了一些新的動(dòng)向。

（一）更加注重加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，金融創(chuàng)新重新步入規(guī)范化的時(shí)代。危機(jī)爆發(fā)后，針對(duì)金融創(chuàng)新缺乏市場(chǎng)規(guī)范、透明度過(guò)低、創(chuàng)新過(guò)度等亂象，歐美國(guó)家開(kāi)始重塑金融監(jiān)管體制，普遍表示要建立一個(gè)普適于所有經(jīng)銷商和衍生產(chǎn)品，包括利率互換、貨幣互換、外匯互換、商品互換、股權(quán)互換、信用掉期違約以及其他未來(lái)可能創(chuàng)新的產(chǎn)品在內(nèi)的全面、審慎的監(jiān)管制度，以避免類似事件再次發(fā)生，給金融市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果說(shuō)危機(jī)前十年到二十年的時(shí)間，是以美國(guó)華爾街為主導(dǎo)的全球金融創(chuàng)新大發(fā)展的年代，那么金融危機(jī)后一系列的金融監(jiān)管改革，則標(biāo)志著全球金融創(chuàng)新規(guī)范時(shí)代的到來(lái)。比如，2010年7月美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者金融保護(hù)法案》，提出要成立金融消費(fèi)者保護(hù)局與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)、調(diào)整美國(guó)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)、加大美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)大的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以及設(shè)立對(duì)大的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的防范和化解風(fēng)險(xiǎn)專門(mén)工作委員會(huì)等監(jiān)管政策，這有利于解決美國(guó)金融創(chuàng)新過(guò)程中創(chuàng)新過(guò)度的問(wèn)題，使其回歸價(jià)值創(chuàng)造的本質(zhì)。又如，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于2009年1月文件《新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)框架修訂稿》與《新資本協(xié)議框架完善建議》，對(duì)新資本協(xié)議框架下資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范提出修改建議，包括銀行應(yīng)在其內(nèi)部資本充足性評(píng)估程序中對(duì)資產(chǎn)證券化所引致的所有風(fēng)險(xiǎn)予以處理；銀行使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量資產(chǎn)證券化監(jiān)管資本要求，應(yīng)給予再證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露更高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；對(duì)使用外部評(píng)級(jí)計(jì)量證券化資本要求設(shè)定了額外限制條件；加強(qiáng)資產(chǎn)證券化流動(dòng)性便利的監(jiān)管，等等，這將對(duì)規(guī)范金融衍生品的發(fā)展起到重要作用。

（二）過(guò)度復(fù)雜的金融創(chuàng)新產(chǎn)品已風(fēng)光不再，但簡(jiǎn)單、透明的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。20世紀(jì)90年代以來(lái)，以美國(guó)為代表的西方金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展一日千里，特別是層層衍生的金融工具創(chuàng)新更是呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，證券市場(chǎng)信心頓失，復(fù)雜衍生品市場(chǎng)發(fā)行量也一瀉千里，歐美市場(chǎng)作為主要的金融衍生品市場(chǎng)，開(kāi)始了痛苦的去杠桿化過(guò)程。全球CDO發(fā)行量從2006年的5520億美元、2007年的5030億美元，驟然下降到2008年的611億美元；全球CDS名義市值從2007年底的62萬(wàn)億美元驟降為2008年底的33萬(wàn)億美元；全球金融衍生品名義市值在2008年下降24.6萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)上，2009年又繼續(xù)下降了35萬(wàn)億美元。復(fù)雜的金融衍生品市場(chǎng)在危機(jī)后已風(fēng)光不再，特別是受制于監(jiān)管的制約，過(guò)度復(fù)雜的金融衍生品的創(chuàng)新及交易在未來(lái)可能進(jìn)一步萎縮。但與此同時(shí)，在美國(guó)，一些單級(jí)證券化產(chǎn)品在2008年后還一直在發(fā)行，特別是貸款交易等資產(chǎn)證券化的前端初級(jí)產(chǎn)品快速恢復(fù)，保持著較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)得力（Dealogic）的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2008年和2009年包括汽車貸款、信用卡貸款、住房貸款、設(shè)備貸款和學(xué)生貸款等資產(chǎn)類型在內(nèi)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行量仍分別達(dá)1395億美元和1509億美元；2010年前兩個(gè)月也有185億美元的發(fā)行量。此外，美國(guó)2010年第一季度共發(fā)行了價(jià)值29億美元的商業(yè)按揭貸款支持證券，而2009年第一季度這類證券的發(fā)行額不到7億美元。這說(shuō)明簡(jiǎn)單、透明的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍是必要的市場(chǎng)工具，對(duì)于金融市場(chǎng)的發(fā)展仍起著積極、重要的作用。特別是，金融危機(jī)后美國(guó)仍然運(yùn)用資產(chǎn)證券化的原理和一些簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)性證券處理許多金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。簡(jiǎn)單的金融衍生品在幫助美國(guó)轉(zhuǎn)移、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、避免大規(guī)模的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退方面仍扮演著重要的角色。