在WTO的眾多協(xié)議中，直接涉及金融業(yè)的有1994年4月15日簽署的《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS）及1997年12月13日在日內(nèi)瓦達(dá)成的《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》（FSA），前者于1995年1月1日生效，后者于1999年3月1日正式生效。GATS所確立的種種制度將迫使包括我國在內(nèi)的尚未實(shí)施“金融自由化”的國家和地區(qū)在金融領(lǐng)域“更多地參與”和“逐步自由化”?！督鹑诜?wù)貿(mào)易協(xié)議》要求簽約國取消或減少對(duì)外國金融機(jī)構(gòu)的各種限制，旨在消除各國長期存在的銀行、保險(xiǎn)和證券等金融業(yè)的貿(mào)易壁壘，確立多邊的、統(tǒng)一開放的金融市場的規(guī)則和政策。我國加入WTO后，便意味著我國金融改革必然要進(jìn)一步深化———放寬限制、開放市場，這將直接沖擊我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管不僅要收縮和廢棄那些不必要的、多余及過時(shí)的管制，而且金融監(jiān)管的新任務(wù)將更為艱巨。

一、監(jiān)管定位：放松管制與強(qiáng)化監(jiān)管并重

我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，諸如對(duì)利率、匯率、信貸等方面實(shí)施了較嚴(yán)的管制，特別是針對(duì)外資進(jìn)入的監(jiān)管還遠(yuǎn)未達(dá)到GATS及FSA的一般要求。我國加入WTO時(shí)，必須為外資金融機(jī)構(gòu)提供完全的市場進(jìn)入許可和國民待遇，并且公布通過具體措施來對(duì)金融企業(yè)放松管制和開放金融市場的計(jì)劃時(shí)間表。這就促成了我國金融監(jiān)管走上了放松管制之路。事實(shí)上，各國推行的金融體制改革都有放松管制的趨向。但是，由于歷史和現(xiàn)實(shí)的諸多原因造成了我國現(xiàn)有金融監(jiān)管不力、效率低下、該管的尚未管起來等流弊，倘若將此置于放松監(jiān)管的背景下，勢必導(dǎo)致金融危機(jī)的不可避免。為此，強(qiáng)化監(jiān)管成為我國金融監(jiān)管的又一基調(diào)。處理好放松管制與強(qiáng)化監(jiān)管的關(guān)系甚為關(guān)鍵。強(qiáng)化監(jiān)管應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：其一，強(qiáng)化監(jiān)管是以放松管制為基礎(chǔ)的，強(qiáng)化監(jiān)管并不是把放松了的管制又管起來或管得更嚴(yán)，而是強(qiáng)化那些不應(yīng)放松和本應(yīng)管而尚未管的監(jiān)管；其二，強(qiáng)化監(jiān)管要突出監(jiān)管的重點(diǎn)，使強(qiáng)化了的監(jiān)管能順應(yīng)國內(nèi)金融市場的國際化的需要；其三，要在監(jiān)管的手段、措施等方面下功夫，以保證監(jiān)管的效率和質(zhì)量。

二、監(jiān)管主體：加強(qiáng)和完善主體自身建設(shè)

我國目前的金融業(yè)法定監(jiān)管主體有中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)三個(gè)。雖然三個(gè)法定主體均已成形，但是仍然有許多局限性，以致現(xiàn)有監(jiān)管無法有效實(shí)現(xiàn)。為適應(yīng)加入WTO后強(qiáng)化監(jiān)管之需要，應(yīng)在完善監(jiān)管主體自身建設(shè)上下功夫.首先要改進(jìn)現(xiàn)有法定監(jiān)管主體的權(quán)責(zé)制度，塑造真正具有獨(dú)立和自主執(zhí)法權(quán)的監(jiān)管主體，防止地方政府及其他部門的干預(yù).其次，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管的專業(yè)水平。金融監(jiān)管是一項(xiàng)專業(yè)性、技術(shù)性很強(qiáng)的工作，特別是當(dāng)我國加入WTO后，外資銀行實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷，加大了監(jiān)管工作的難度，因此高水平的監(jiān)管隊(duì)伍至為重要。再次，為彌補(bǔ)法定監(jiān)管主體的局限性，我國應(yīng)致力于補(bǔ)充監(jiān)管主體的建設(shè)，即建立金融同業(yè)公會(huì)。金融同業(yè)公會(huì)在法國、盧森堡、荷蘭、比利時(shí)及我國香港地區(qū)等都取得了良好的社會(huì)效應(yīng)。我國完善同業(yè)公會(huì)自律機(jī)制更為必要，一則可以借助同業(yè)自律補(bǔ)救現(xiàn)有法定監(jiān)管的不力，二則可以同業(yè)公會(huì)促進(jìn)法定監(jiān)管主體改進(jìn)和完善監(jiān)管，三則可制約和防范法定監(jiān)管主體的濫用權(quán)力。此外，為保證法定監(jiān)管主體監(jiān)管的有效，應(yīng)充分發(fā)揮社會(huì)中介機(jī)構(gòu)———審計(jì)機(jī)構(gòu)及社會(huì)輿論監(jiān)督的作用。

三、監(jiān)管方法：突出方式方法的多元化、現(xiàn)代化

中國金融改革經(jīng)歷了三十多年的歷程，這一歷程伴隨著金融轉(zhuǎn)型的過程。從長期來看，全球經(jīng)濟(jì)面臨再平衡的問題，而中國經(jīng)濟(jì)則面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱巨任務(wù)，這些變化已經(jīng)并正在對(duì)中國金融業(yè)產(chǎn)生深刻影響。同時(shí)，從金融領(lǐng)域來看，全球銀行業(yè)發(fā)生著深刻變化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也推出了一系列重大改革措施。為此，中國金融業(yè)不僅要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的新形勢，而且還要適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行業(yè)監(jiān)管變革和金融市場的變化，進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新和整合。中國必須抓住全球金融轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，直面自身一系列瓶頸性難題，堅(jiān)決踏上金融轉(zhuǎn)型之路，以期長遠(yuǎn)健康可持續(xù)發(fā)展。本文將重點(diǎn)研究從改革開放以來中國金融轉(zhuǎn)型的路徑，在“中國特色的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)”的視角下，并根據(jù)中國金融的發(fā)展歷程，將金融轉(zhuǎn)型的路徑劃分為：初級(jí)發(fā)展階段（起步期→發(fā)展期→調(diào)整期）→進(jìn)化發(fā)展階段（危機(jī)期→后危機(jī)期→完善期）→高級(jí)發(fā)展階段（參與期→共同期→直接期）。

中國金融轉(zhuǎn)型初級(jí)發(fā)展階段

中國金融轉(zhuǎn)型初級(jí)發(fā)展階段（從1978年至2007年）：這一階段是中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體系擴(kuò)張運(yùn)行的時(shí)期。一方面中國的國民經(jīng)濟(jì)取得了輝煌的成就，30年間經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)世界少有的年均9.8%的增長速度。另一方面又積累了大量的矛盾和問題，粗放的經(jīng)濟(jì)增長方式導(dǎo)致高能耗、高物耗、高污染，經(jīng)濟(jì)增長依靠物質(zhì)資源的投入來支撐，過度依賴出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，社會(huì)保障不健全，城鄉(xiāng)兩元結(jié)構(gòu)的矛盾加劇，收入差距日益擴(kuò)大，區(qū)域性經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，資源利用缺乏可持續(xù)性，國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求不足等。這一階段的顯著特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)的快速增長使經(jīng)濟(jì)總量呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢，但充分凸顯了“三大”：經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，成本壓力大，產(chǎn)能過大；三低：低端，低價(jià)，低利潤。

從金融領(lǐng)域來看，這一階段金融轉(zhuǎn)型取得了輝煌成就，也充滿了曲折與爭議?？傮w而言，中國金融業(yè)基本完成了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，金融業(yè)已上升為國民經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)，并有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)其他部門的改革，適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的需要。從金融轉(zhuǎn)型的路徑來看，這一階段大體上可以分為三個(gè)步驟：起步期→發(fā)展期→調(diào)整期。

1978年至1984年，是我國金融體系和結(jié)構(gòu)開始了制度調(diào)整的起步時(shí)期。在這個(gè)時(shí)期，金融體系和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了變化，最主要表現(xiàn)在實(shí)行金融機(jī)構(gòu)多元化，打破傳統(tǒng)制度一統(tǒng)天下的組織結(jié)構(gòu)，建立了二級(jí)銀行制度的框架。顯著特點(diǎn)是金融制度變革的發(fā)生時(shí)期，新機(jī)構(gòu)和舊機(jī)制并存，機(jī)構(gòu)是新的，但制度安排的運(yùn)行機(jī)制基本上是舊機(jī)制起支配作用。

1985年至1996年，是我國金融體系走向市場化的發(fā)展時(shí)期。在這個(gè)時(shí)期，金融基本制度進(jìn)行了一系列的制度創(chuàng)新，為金融市場建立了初步框架。顯著特點(diǎn)是金融宏觀調(diào)控向間接調(diào)控過渡，從單一的行政型調(diào)控向運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段轉(zhuǎn)變。資金管理從統(tǒng)存統(tǒng)貸轉(zhuǎn)變?yōu)椴铑~包干的基礎(chǔ)上，繼而推進(jìn)到差額控制和實(shí)存實(shí)貸，由指標(biāo)管理過渡到資金管理；金融調(diào)控也從單一的行政手段直接調(diào)控向市場化運(yùn)作機(jī)制調(diào)整，從開始的控制貸款規(guī)模，逐步啟用中央銀行的三大政策工具，發(fā)展到以比例管理徹底取代貸款規(guī)?？刂?。

在WTO的眾多協(xié)議中，直接涉及金融業(yè)的有1994年4月15日簽署的《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS）及1997年12月13日在日內(nèi)瓦達(dá)成的《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》（FSA），前者于1995年1月1日生效，后者于1999年3月1日正式生效。GATS所確立的種種制度將迫使包括我國在內(nèi)的尚未實(shí)施“金融自由化”的國家和地區(qū)在金融領(lǐng)域“更多地參與”和“逐步自由化”?！督鹑诜?wù)貿(mào)易協(xié)議》要求簽約國取消或減少對(duì)外國金融機(jī)構(gòu)的各種限制，旨在消除各國長期存在的銀行、保險(xiǎn)和證券等金融業(yè)的貿(mào)易壁壘，確立多邊的、統(tǒng)一開放的金融市場的規(guī)則和政策。我國加入WTO后，便意味著我國金融改革必然要進(jìn)一步深化———放寬限制、開放市場，這將直接沖擊我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管不僅要收縮和廢棄那些不必要的、多余及過時(shí)的管制，而且金融監(jiān)管的新任務(wù)將更為艱巨。

一、監(jiān)管定位：放松管制與強(qiáng)化監(jiān)管并重

我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，諸如對(duì)利率、匯率、信貸等方面實(shí)施了較嚴(yán)的管制，特別是針對(duì)外資進(jìn)入的監(jiān)管還遠(yuǎn)未達(dá)到GATS及FSA的一般要求。我國加入WTO時(shí)，必須為外資金融機(jī)構(gòu)提供完全的市場進(jìn)入許可和國民待遇，并且公布通過具體措施來對(duì)金融企業(yè)放松管制和開放金融市場的計(jì)劃時(shí)間表。這就促成了我國金融監(jiān)管走上了放松管制之路。事實(shí)上，各國推行的金融體制改革都有放松管制的趨向。但是，由于歷史和現(xiàn)實(shí)的諸多原因造成了我國現(xiàn)有金融監(jiān)管不力、效率低下、該管的尚未管起來等流弊，倘若將此置于放松監(jiān)管的背景下，勢必導(dǎo)致金融危機(jī)的不可避免。為此，強(qiáng)化監(jiān)管成為我國金融監(jiān)管的又一基調(diào)。處理好放松管制與強(qiáng)化監(jiān)管的關(guān)系甚為關(guān)鍵。強(qiáng)化監(jiān)管應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：其一，強(qiáng)化監(jiān)管是以放松管制為基礎(chǔ)的，強(qiáng)化監(jiān)管并不是把放松了的管制又管起來或管得更嚴(yán)，而是強(qiáng)化那些不應(yīng)放松和本應(yīng)管而尚未管的監(jiān)管；其二，強(qiáng)化監(jiān)管要突出監(jiān)管的重點(diǎn)，使強(qiáng)化了的監(jiān)管能順應(yīng)國內(nèi)金融市場的國際化的需要；其三，要在監(jiān)管的手段、措施等方面下功夫，以保證監(jiān)管的效率和質(zhì)量。

二、監(jiān)管主體：加強(qiáng)和完善主體自身建設(shè)

我國目前的金融業(yè)法定監(jiān)管主體有中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)三個(gè)。雖然三個(gè)法定主體均已成形，但是仍然有許多局限性，以致現(xiàn)有監(jiān)管無法有效實(shí)現(xiàn)。為適應(yīng)加入WTO后強(qiáng)化監(jiān)管之需要，應(yīng)在完善監(jiān)管主體自身建設(shè)上下功夫。首先要改進(jìn)現(xiàn)有法定監(jiān)管主體的權(quán)責(zé)制度，塑造真正具有獨(dú)立和自主執(zhí)法權(quán)的監(jiān)管主體，防止地方政府及其他部門的干預(yù)。其次，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管的專業(yè)水平。金融監(jiān)管是一項(xiàng)專業(yè)性、技術(shù)性很強(qiáng)的工作，特別是當(dāng)我國加入WTO后，外資銀行實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷，加大了監(jiān)管工作的難度，因此高水平的監(jiān)管隊(duì)伍至為重要。再次，為彌補(bǔ)法定監(jiān)管主體的局限性，我國應(yīng)致力于補(bǔ)充監(jiān)管主體的建設(shè)，即建立金融同業(yè)公會(huì)。金融同業(yè)公會(huì)在法國、盧森堡、荷蘭、比利時(shí)及我國香港地區(qū)等都取得了良好的社會(huì)效應(yīng)。我國完善同業(yè)公會(huì)自律機(jī)制更為必要，一則可以借助同業(yè)自律補(bǔ)救現(xiàn)有法定監(jiān)管的不力，二則可以同業(yè)公會(huì)促進(jìn)法定監(jiān)管主體改進(jìn)和完善監(jiān)管，三則可制約和防范法定監(jiān)管主體的濫用權(quán)力。此外，為保證法定監(jiān)管主體監(jiān)管的有效，應(yīng)充分發(fā)揮社會(huì)中介機(jī)構(gòu)———審計(jì)機(jī)構(gòu)及社會(huì)輿論監(jiān)督的作用。

三、監(jiān)管方法：突出方式方法的多元化、現(xiàn)代化

當(dāng)前我國金融市場存在的主要問題表現(xiàn)在：金融體系的結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求不匹配。一方面，多年來寬松的貨幣政策釋放的資金缺乏投資渠道，涌入房市、債市、股市引發(fā)泡沫和動(dòng)蕩，或是進(jìn)入政府融資平臺(tái)或大型國企，政府債務(wù)和產(chǎn)能的過剩；而另一方面中小企業(yè)、民營企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)依然面臨融資難、融資貴等問題。這一方面與我國自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有關(guān)，同時(shí)我國金融體系的不完善也是重要原因之一。中央提出金融市場化改革就是要充分發(fā)揮市場優(yōu)化金融資源的配置作用，這無疑是非常正確的改革方向。在具體推進(jìn)金融市場改革時(shí)，需要結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融形勢和我國經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)存在的問題，選擇合理的窗口期，平穩(wěn)有序地逐步推動(dòng)。

一、非充分市場化導(dǎo)致結(jié)構(gòu)失衡

近年來，我國金融市場出現(xiàn)了三大金融現(xiàn)象，即流動(dòng)性短缺、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和匯率問題。然而金融是表象，所代表的卻是深層次的經(jīng)濟(jì)層面問題，也就是中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性和全球性問題。按照即期匯率折算的中美兩國的貨幣發(fā)行量（廣義的貨幣M2）指標(biāo)計(jì)算，自2009年中國的貨幣發(fā)行量已經(jīng)超過美國，成為世界第一大貨幣發(fā)行國，這意味著我國的資金總量并不少，然而市場上曾經(jīng)在2013年時(shí)候出現(xiàn)了流動(dòng)性短缺，這與我國貨幣發(fā)行規(guī)模明顯存在著分歧。過去一段時(shí)間，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的“蹺蹺板”轉(zhuǎn)向金融，資本市場泡沫化。2014年5月開始，我國股市由熊轉(zhuǎn)牛，開啟了短暫的牛市進(jìn)程。2014年下半年開始債券市場回暖，債券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步攀升，截至2015年9月，以美元計(jì)價(jià)的本幣債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到58910億美元，相當(dāng)于GDP的56.2%。然而，股市回暖，債市持續(xù)蠻牛走勢，依舊沒有改變我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的形勢。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，金融市場向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性傳導(dǎo)出現(xiàn)阻塞。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行倒逼貨幣政策放松時(shí)，銀行間重組的流動(dòng)性無法傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在銀行間市場形成了流動(dòng)性“堰塞湖”，推高了資產(chǎn)價(jià)格。同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的大幅走牛也分流了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面，給經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力。這樣一來，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“蹺蹺板”效應(yīng)又持續(xù)自我強(qiáng)化。而當(dāng)金融市場“堰塞湖”壓力越來越大，則引發(fā)崩潰的危險(xiǎn)，股市5000點(diǎn)后的股災(zāi)、實(shí)施人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)新機(jī)制后的人民幣匯率大跌，均與金融市場“堰塞湖”有關(guān)。金融市場不缺錢，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)難融錢，這種現(xiàn)象反映出我國金融市場存在結(jié)構(gòu)性失衡。具體表現(xiàn)在內(nèi)部失衡和外部失衡兩個(gè)方面：從對(duì)內(nèi)結(jié)構(gòu)來看，銀行信貸的間接融資仍然是我國主要的融資渠道，資本市場整體規(guī)模偏小，且發(fā)展不平衡。債券市場的發(fā)展滯后，加之長期以來我國還實(shí)施利率管制以降低大型國有銀行的融資成本，未充分市場化的利率水平和銀行業(yè)的嚴(yán)格準(zhǔn)入使得信貸市場的“信貸配給”現(xiàn)象普遍存在，堵塞了向企業(yè)輸送資金的渠道，阻礙了金融服務(wù)的發(fā)展，信貸資源向大型國有企業(yè)和大型企業(yè)聚集。從對(duì)外結(jié)構(gòu)來看，長期以來我國經(jīng)濟(jì)增長依靠外需拉動(dòng)，而在缺乏彈性的匯率形成機(jī)制下，貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大勢必會(huì)造成外匯儲(chǔ)備的大量積累，而巨量的外匯占款不斷增加國內(nèi)的貨幣供應(yīng)。因此，我國金融市場主要的問題是金融機(jī)構(gòu)和金融價(jià)格的非充分市場化，一方面金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格準(zhǔn)入使得資金缺乏進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資渠道；另一方面利率和匯率非市場化人為扭曲了資金的價(jià)格（利率是資金的國內(nèi)價(jià)格，匯率是貨幣的國際價(jià)格），從而造成了整個(gè)金融市場的失衡。即：我國寬松的貨幣政策釋放的貨幣和缺乏彈性的匯率政策形成的大量外匯占款共同導(dǎo)致了近幾年來我國貨幣供應(yīng)量的高速增長，推高了社會(huì)總體債務(wù)率。但由于我國是以國有銀行為主和利率管制的金融市場，資金一方面選擇大中型國有企業(yè)、政府基建和房地產(chǎn)等流通性較低的領(lǐng)域，另一方面涌入房市、股市、債市、匯市等金融市場。而中小型、創(chuàng)新型民營企業(yè)由于缺乏融資渠道或融資機(jī)制，依然面臨融資難和融資貴的難題。

二、金融業(yè)市場化改革的重點(diǎn)

當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)方面：落后產(chǎn)能過剩，科技創(chuàng)新不足，經(jīng)濟(jì)增速減緩；金融方面：社會(huì)債務(wù)率較高，貸款不良率上升，如繼續(xù)加杠桿則負(fù)債率高企難以為繼，而如降息或美元加息，則面臨匯率貶值和資本外流壓力。金融調(diào)控面臨進(jìn)退維谷的兩難局面，金融改革既急迫也需謹(jǐn)慎。然而金融改革事關(guān)全局，牽一發(fā)而動(dòng)全身。金融業(yè)的改革和推進(jìn)需在確保平穩(wěn)的前提下，有序地推進(jìn)。這就需要充分考慮當(dāng)前的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融形勢，做好充分準(zhǔn)備，選擇合理的順序和恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。金融機(jī)構(gòu)多元化的改革，一方面要改革國有銀行為主的商業(yè)銀行體系；另一方面是積極構(gòu)建非銀行金融機(jī)構(gòu)，激發(fā)市場創(chuàng)新，提升直接融資比例。一直以來我國都是以銀行為主導(dǎo)的融資體系，這種融資體系固然存在著一定的優(yōu)勢，但也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。第一，銀行主導(dǎo)的融資體系能夠?qū)Y產(chǎn)的期限進(jìn)行轉(zhuǎn)換，向企業(yè)提供流動(dòng)性，但更多的是存在“信貸配給”問題，妨礙了企業(yè)的創(chuàng)新。第二，銀行主導(dǎo)的融資體系存在著壟斷價(jià)格、買賣價(jià)差等劣勢，不利于金融資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。第三，由于我國銀行系統(tǒng)過于龐大，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)分散的成本較高，“大而不倒”的銀行體系在一定程度上阻礙了我國金融市場化改革的進(jìn)程。因此，當(dāng)前最主要的應(yīng)對(duì)方案是逐漸將銀行主導(dǎo)融資體系轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰹橹鲗?dǎo)的融資體系。我國應(yīng)當(dāng)建立起政策性銀行、大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、民營銀行、外資銀行，以及券商、保險(xiǎn)、基金、信托和農(nóng)村、城市信用社等非銀行金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)、租賃、汽車等金融公司、小額貸款公司為代表的小型金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的多元金融機(jī)構(gòu)并存競爭發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。這樣才能使金融市場對(duì)資金的配置功能發(fā)揮到極致，改善“信貸配給”問題。因此，當(dāng)前，我國可鼓勵(lì)積極推進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，尤其是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的各類金融機(jī)構(gòu)。但金融業(yè)是關(guān)系到國計(jì)民生、國家穩(wěn)定的重要行業(yè)，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈，既要充分挖掘市場的創(chuàng)新力，同時(shí)對(duì)于各類金融創(chuàng)新要把握金融本質(zhì)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。建立多層次資本市場是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必要方式，同時(shí)也為投資者提供不同類型的風(fēng)險(xiǎn)收益投資渠道。以股權(quán)市場為例，對(duì)于成長期并且資本規(guī)模較小的企業(yè)，比較適合在創(chuàng)業(yè)板上市融資；對(duì)于成熟期且規(guī)模較大的企業(yè)，適合于在主板市場上市融資。首先，建立適合中小企業(yè)的發(fā)行審核制度，加快上市進(jìn)程。重點(diǎn)關(guān)注中小企業(yè)的研究開發(fā)能力、科技含量、獲利能力和成長潛力，適當(dāng)放松財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，降低門檻，并為具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)發(fā)行上市設(shè)立“綠色通道”。其次，大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，完善非上市企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓途徑，可以積極采用拍賣、競價(jià)等方式，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用。最后，建立主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、產(chǎn)權(quán)交易市場之間的轉(zhuǎn)板制度，使得不同類型的企業(yè)可以在不同層次的市場中融通到資金。建立多層次資本市場能否成功的關(guān)鍵在于監(jiān)管水平和對(duì)投資者的保護(hù)。資本市場融資是由投資者直接向企業(yè)提供資金，沒有金融中介、沒有資產(chǎn)抵質(zhì)押，投資者處于完全的弱勢地位。因此，資本市場制度的核心是要確保信息披露的及時(shí)、準(zhǔn)確，要保護(hù)好投資者的利益，才能激發(fā)投資者投資資本市場的信心。金融業(yè)市場化改革對(duì)我國金融監(jiān)管的水平提出了更高要求。隨著金融市場的擴(kuò)大，各類金融機(jī)構(gòu)的不斷增加，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，金融監(jiān)管的復(fù)雜程度必然會(huì)大大增加。而隨著各類管制的放開，金融監(jiān)管、調(diào)控的方式也將發(fā)生改變。例如，隨著股票市場的擴(kuò)容，上市企業(yè)數(shù)量不斷增加，企業(yè)質(zhì)量更加良莠不齊，這就需要有更加嚴(yán)格、完善的信息披露以提供給投資者準(zhǔn)確、及時(shí)的參考。而隨著存貸款利率管制的放開，監(jiān)管當(dāng)局則需要更加密切地觀察金融市場狀況，并通過更加及時(shí)、更高頻次的市場操作來對(duì)市場利率進(jìn)行有效的引導(dǎo)。隨著金融市場的擴(kuò)大、創(chuàng)新、融合，金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品的性質(zhì)也越來越難以明顯區(qū)分，尤其是新興的金融機(jī)構(gòu)，因此，金融混業(yè)監(jiān)管越來越具有必要性。一方面混業(yè)監(jiān)管有利于金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理。另一方面混業(yè)監(jiān)管也有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)整體上的金融調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)防范。因此，金融業(yè)的市場化改革放開管制，恰恰不是放開監(jiān)管，而是要加強(qiáng)監(jiān)管，提升監(jiān)管水平。

作者:紀(jì)飛峰 單位:國家開發(fā)銀行研究院

摘要：近年來，我國在積極進(jìn)行現(xiàn)代化建設(shè)的過程中，不斷推進(jìn)了處置金融不良資產(chǎn)的工作和金融體制的改革，這一過程中我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估的重要性凸現(xiàn)出來。鑒于此，本文首先對(duì)我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估中存在的問題展開了探討，并有針對(duì)性的提出來改進(jìn)措施，最后對(duì)我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估改進(jìn)方法的重要性展開了分析，希望對(duì)我國相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：金融不良資產(chǎn)評(píng)估；問題；措施；重要性

近年來，在我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的過程中，為了加大處置金融不良資產(chǎn)的速度，四大資產(chǎn)管理企業(yè)都做出了重要的努力，資產(chǎn)評(píng)估業(yè)迎來了廣闊的發(fā)展空間。然而現(xiàn)階段該領(lǐng)域在發(fā)展過程中還存在一定缺陷，相關(guān)部門必須積極采取有效措施，解決這些問題，從而為我國的金融不良資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

1我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估中存在的問題

1.1評(píng)估咨詢對(duì)象分散性強(qiáng)

評(píng)估咨詢業(yè)務(wù)通常由資產(chǎn)管理公司進(jìn)行委托，這部分業(yè)務(wù)評(píng)估咨詢的目的相對(duì)特殊，對(duì)評(píng)估咨詢工作質(zhì)量和工作人員的能力也提出了更高的要求。事實(shí)上，偏遠(yuǎn)地區(qū)通常是我國大部分評(píng)估咨詢對(duì)象所處的位置，在獲取評(píng)估咨詢的現(xiàn)場資料過程中難度較大。這種分散性強(qiáng)的評(píng)估咨詢對(duì)象一定程度上降低了我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估的質(zhì)量。據(jù)有效數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在被接受的不良資產(chǎn)在我國資產(chǎn)管理公司當(dāng)中，僅僅是全國不良資產(chǎn)總數(shù)的1/3左右[1]。例如，在四家資產(chǎn)管理公司當(dāng)中，14000億元的不良貸款被收購于我國商業(yè)銀行當(dāng)中，用戶數(shù)量約為250萬。而其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)農(nóng)村地區(qū)是這些不良資產(chǎn)存在的主要位置，并且，在資產(chǎn)戶數(shù)總數(shù)當(dāng)中，70%以上都是10萬元以下的資產(chǎn)戶。在實(shí)際評(píng)估過程中，呆滯貸款以及呆賬貸款都給予了此項(xiàng)工作較高的難度。這種較強(qiáng)的評(píng)估咨詢對(duì)象分散性導(dǎo)致相關(guān)部門在展開評(píng)估工作的過程中，無法對(duì)豐富而詳細(xì)的基礎(chǔ)資料進(jìn)行充分的應(yīng)用。根據(jù)國際上的傳統(tǒng)做法，三年以上的逾期，將對(duì)債權(quán)評(píng)估值進(jìn)行歸零處理，在不滿三年的逾期當(dāng)中，逾期越長資產(chǎn)減值幅度越大。那么我國多數(shù)資產(chǎn)管理公司都將產(chǎn)生大量的呆賬，無法同實(shí)際處置的債權(quán)價(jià)值相符。

一、金融創(chuàng)新的涵義和作用

金融創(chuàng)新的核心在于“創(chuàng)新”，只要出現(xiàn)在金融領(lǐng)域的新事物、新現(xiàn)象、新活動(dòng)，都可以認(rèn)為是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新有廣義和狹義之分。狹義的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新。廣義的金融創(chuàng)新則包括金融工具、金融市場、金融業(yè)務(wù)、金融制度、金融機(jī)構(gòu)、金融手段在內(nèi)的整個(gè)金融系統(tǒng)的創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新的出現(xiàn)并非偶然現(xiàn)象，從本質(zhì)上說，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，是金融市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得原有的金融系統(tǒng)難以適應(yīng)新的需要，于是改革創(chuàng)新就被提上了議事日程。上世紀(jì)60年代西方國家的創(chuàng)新浪潮就是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，金融行業(yè)競爭日趨激烈和科學(xué)技術(shù)飛速進(jìn)步的背景下出現(xiàn)的。從金融創(chuàng)新的發(fā)展歷程，我們可以看到金融創(chuàng)新出現(xiàn)的原因主要是：

第一，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)安全性。世界經(jīng)濟(jì)的一體化和復(fù)雜化，使得引發(fā)商業(yè)銀行資金安全的風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸增加，信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素使得資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不已，這就促使銀行等金融機(jī)構(gòu)想盡辦法通過創(chuàng)新，開發(fā)新的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，力求資金的安全性。

第二，為了滿足客戶和自身需要，增強(qiáng)流動(dòng)性。對(duì)金融業(yè)來說面臨各種客戶，他們對(duì)資金和金融工具的需求存在很大差異，這就需要金融業(yè)研發(fā)許多創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品和流動(dòng)性不同的金融工具，在為客戶提供盈利的同時(shí)，又滿足客戶的資產(chǎn)流動(dòng)性需要。

第三，為了適應(yīng)競爭，增強(qiáng)收益性。金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)交叉越來越明顯，競爭日趨激烈.為了在競爭中獲勝，各金融企業(yè)必須重視節(jié)約成本，提高服務(wù)質(zhì)量，爭奪市場。在這種環(huán)境下，為實(shí)現(xiàn)利潤增長，金融機(jī)構(gòu)就必須進(jìn)行金融創(chuàng)新，以求實(shí)現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)。

自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，走向世界是大勢所趨。金融作為商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，同時(shí)作為管理商品經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本手段，必然要隨正逐步走向世界的中國經(jīng)濟(jì)一道走向世界。

一、金融國際化內(nèi)涵

所謂金融國際化就是指金融活動(dòng)超越國界，從局部地區(qū)性的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)展為全球性的創(chuàng)新性的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其具體內(nèi)容包括：金融機(jī)構(gòu)的國際化，金融市場的國際化，金融業(yè)務(wù)的國際化，金融資產(chǎn)和收益的國際化等方面。

1．金融機(jī)構(gòu)國際化是指一國的金融業(yè)在海外廣設(shè)分支機(jī)構(gòu)，開展金融業(yè)務(wù)，形成信息靈敏，規(guī)模適當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。在對(duì)等的條件下，允許外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國，開放本國金融市場。

2．金融市場國際化指國內(nèi)金融市場與國際金融市場聯(lián)成一體，使國內(nèi)金融市場成為國際金融市場的組成部分，使國內(nèi)資金在更廣闊的市場上優(yōu)化配置，同時(shí)吸收利用國外資金，參與國際資金大循環(huán)。

3．金融業(yè)務(wù)國際化指國內(nèi)金融業(yè)務(wù)向外進(jìn)一步延伸和發(fā)展，從傳統(tǒng)的地區(qū)性業(yè)務(wù)，如存款、放款、投資，只不過其規(guī)模、性質(zhì)和對(duì)象已有顯著差異。

從關(guān)注資本制度的順周期特征，到逐步引入反周期機(jī)制和相應(yīng)的工具，完善反周期監(jiān)管措施以提高應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的能力成為未來的發(fā)展趨勢。自全球性金融危機(jī)爆發(fā)以來，巴塞爾委員會(huì)先后發(fā)表了三個(gè)重要的監(jiān)管指南，都與調(diào)整金融監(jiān)管從順周期監(jiān)管向反周期監(jiān)管轉(zhuǎn)移有關(guān)。

擴(kuò)大監(jiān)管范圍，減少監(jiān)管豁免，強(qiáng)調(diào)全員監(jiān)管為降低監(jiān)管豁免對(duì)金融危機(jī)的深度和規(guī)模的影響，各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就加強(qiáng)金融監(jiān)管、擴(kuò)大金融監(jiān)管范圍達(dá)成了共識(shí)。美國政府認(rèn)為，所有可能給金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)都必須受到嚴(yán)格監(jiān)管。因此，應(yīng)將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到所有可能對(duì)金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè)，除銀行控股公司外，基金公司、保險(xiǎn)公司等也將被納入美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管范圍。而歐盟則認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營的銀行體系脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的自我膨脹，應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)承擔(dān)主要責(zé)任，必須強(qiáng)化對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

改革國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作成為共識(shí)從國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革來看，在2009年4月舉行的G20倫敦峰會(huì)上，與會(huì)成員國達(dá)成一致意見，同意將金融穩(wěn)定論壇擴(kuò)展為金融穩(wěn)定委員會(huì)，并賦予后者更強(qiáng)的制度基礎(chǔ)以及促進(jìn)金融穩(wěn)定的更寬泛職能。同時(shí)國際國幣基金組織也進(jìn)行了一系列改革，一個(gè)以G20為重要平臺(tái)，以金融穩(wěn)定委員會(huì)和國際貨幣基金組織為主要支柱，以國際證監(jiān)會(huì)組織、巴塞爾委員會(huì)、八國集團(tuán)等為主要輔助的國際監(jiān)管合作體系正在逐步形成。而在加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作方面，危機(jī)爆發(fā)以來，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作的呼聲高漲。歐盟和美國的改革方案都將金融監(jiān)管國際合作作為一個(gè)重要議題加以強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管的密切協(xié)作成為各國的共識(shí)。

當(dāng)前中國金融監(jiān)管存在的主要問題

隨著中國經(jīng)濟(jì)融入全球化程度的加深，中國的金融監(jiān)管也慢慢和國際接軌。在此輪國際金融危機(jī)中，中國經(jīng)濟(jì)受到的主要沖擊在于外需下滑帶來的出口需求下降，金融市場和金融機(jī)構(gòu)受到的沖擊相對(duì)較小。但是這并不能說明我們的金融監(jiān)管沒有問題，相反，為了履行中國加入WTO時(shí)的承諾，中國金融市場也需要逐步對(duì)外開放。在這種背景下，審視我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題，顯得尤為重要。當(dāng)前中國金融監(jiān)管存在的主要問題有一下幾個(gè)方面。

（一）宏觀金融監(jiān)管框架不完善雖然我國金融監(jiān)管的基本架構(gòu)已經(jīng)形成，但面對(duì)日新月異的金融環(huán)境，特別是全球金融危機(jī)以來，各國調(diào)整自己的金融監(jiān)管體系，何其相比，當(dāng)前我國的金融監(jiān)管框架顯得不夠完善。首先是宏觀金融監(jiān)管執(zhí)行者的定位問題。央行的目標(biāo)定位在《中華人民共和國中國人民銀行法》中的規(guī)定是：央行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策以防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定。但對(duì)于銀行、證券和保險(xiǎn)的監(jiān)督又分別由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)承擔(dān)，這種目標(biāo)與手段不平衡的現(xiàn)象不利于宏觀監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。其次是宏觀金融監(jiān)管在跨行業(yè)維度上的問題。這主要在于一些大型金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模開展混業(yè)經(jīng)營，同時(shí)又有很多金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)同質(zhì)化，金融監(jiān)管體系的變革跟不上金融市場的變化，導(dǎo)致容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是宏觀金融監(jiān)管在跨時(shí)間維度上的問題。主要是我國對(duì)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性資本要求缺乏動(dòng)態(tài)性監(jiān)管和逆周期性監(jiān)管。

摘要：本文首先分析了金融深化與經(jīng)濟(jì)增長之間相互促進(jìn)、相互制約的關(guān)系，然后解析中國金融業(yè)的現(xiàn)狀，同時(shí)對(duì)中國的金融深化程度作了綜合評(píng)價(jià)，最后對(duì)中國金融業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行金融深化的“攔路虎”提出了相關(guān)解決策略，以致最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展的良性循環(huán)。

關(guān)鍵詞：金融深化；金融自由化；金融約束；經(jīng)濟(jì)增長；金融創(chuàng)新

一、金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的理論分析

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖最早提出金融深化理論，他們都認(rèn)為金融抑制妨礙了儲(chǔ)蓄投資的形成，造成資源配置的不合理，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他們提出的金融深化，其實(shí)質(zhì)就是放棄政府對(duì)金融領(lǐng)域的過度干預(yù)和保護(hù)，依靠市場機(jī)制的作用提高金融體系的效率，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和金融資源的合理配置，形成正的投資、就業(yè)、收入和結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，從而建立起經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的良性循環(huán)。金融深化的基本政策是實(shí)行金融自由化，金融自由化現(xiàn)在被概括為3P自由化，即價(jià)格自由化、產(chǎn)品自由化、參與自由化。

但在實(shí)踐中拉丁美洲南錐體國家發(fā)生的一系列銀行恐慌與倒閉，使人們對(duì)贊成金融自由化的一般論點(diǎn)產(chǎn)生懷疑。實(shí)際上，1994年發(fā)生的墨西哥金融危機(jī)和1997年席卷東南亞的金融風(fēng)暴，導(dǎo)致東南亞以至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)萎靡不振，無不與過度金融自由化有關(guān)，金融自由化理論及其主張日益受到懷疑與批評(píng)。此時(shí)作為金融自由化的對(duì)立理論——金融約束論由斯蒂格利茨等人提出，但是通過透析該理論我們不難發(fā)現(xiàn)，金融約束實(shí)質(zhì)上是在一國金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有達(dá)到一定程度而進(jìn)行金融自由化的前期準(zhǔn)備，因此這兩個(gè)理論并不矛盾，它們都是金融深化的途徑和手段，目的都是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的良性循環(huán)。

隨后，雷蒙德·戈德史密斯在其《金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展》一書中明確提出了金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互動(dòng)作用，并就評(píng)價(jià)金融深化的程度提出了一系列的指標(biāo)：（1）貨幣化比率(M2／GDP)；（2）金融相關(guān)率，是金融資產(chǎn)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比；（3）金融資產(chǎn)的多樣化，是社會(huì)融資方式變化發(fā)展的標(biāo)志；（4）金融機(jī)構(gòu)種類和數(shù)量的增加，是金融深化的另一特點(diǎn)，這是金融資產(chǎn)增長和金融市場擴(kuò)大的主體；（5）金融資產(chǎn)發(fā)展的規(guī)范化。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，金融深化理論已發(fā)展為一國的金融體制與該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在一種相互刺激和相互制約關(guān)系的理論。

隨著改革開放和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的不斷深入，特別是WTO過渡期的臨近，我國大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展已對(duì)離岸金融服務(wù)提出了巨大需求，離岸銀行已在國內(nèi)開展了16年，有必要從理論指導(dǎo)和政策操作層面全面系統(tǒng)地探討我國離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管問題。

一、國內(nèi)離岸金融市場已初見端倪

1989年5月，招商銀行在深圳率先獲準(zhǔn)開辦離岸銀行業(yè)務(wù)，開啟我國離岸金融服務(wù)先河，其后深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行、工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行深圳分行相繼獲得離岸銀行業(yè)務(wù)牌照，離岸金融市場在深圳開始發(fā)育。1998年年底，由于亞洲金融危機(jī)的影響，國內(nèi)銀行離岸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，央行和國家外匯管理局叫停了所有中資銀行的離岸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2002年6月，央行全面恢復(fù)招商銀行和深圳發(fā)展銀行的離岸業(yè)務(wù)，并同時(shí)允許交通銀行和浦東發(fā)展銀行開辦離岸業(yè)務(wù)，上海開始發(fā)展離岸金融市場。盡管不少地方政府和其他商業(yè)銀行對(duì)離岸業(yè)務(wù)抱有極大的興趣，但央行至今只對(duì)上述四家中資銀行發(fā)放了離岸銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，且在管理上均是按“試點(diǎn)”和“試驗(yàn)”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審慎監(jiān)管。

上述四家銀行能全面經(jīng)營離岸銀行業(yè)務(wù)，為我國“全面持牌中資銀行”，負(fù)債規(guī)模在15億美元左右。目前，工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行只被許可從事離岸負(fù)債活動(dòng)，即有限持有離岸業(yè)務(wù)牌照或持有“半塊牌”，負(fù)債規(guī)模加總大約在15億美元左右。除中資銀行外，在大陸可為非居民提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)還包括外資銀行在華分支機(jī)構(gòu)和部分合資銀行(如華商銀行、廈門國際銀行)。外資銀行國內(nèi)分行大多數(shù)以所謂“全球服務(wù)”的名義即“國內(nèi)接單，境外處理”的方式，通過內(nèi)部電子系統(tǒng)為非居民提供全方位服務(wù)。2004年年底，國內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的外幣存款余額近90億美元，假設(shè)非居民存款相當(dāng)于在岸外幣存款的1/3，則離岸存款約有30億美元，再加上中資銀行的33億美元，我國大陸的離岸存款規(guī)模在60億美元左右，已經(jīng)是一個(gè)初具規(guī)模的、主要集中在深圳和上海兩地的新興金融市場，不能不引起監(jiān)督管理部門的重視。

二、發(fā)展國內(nèi)離岸金融市場的客觀性

離岸金融服務(wù)對(duì)象主要有非居民個(gè)人、非居民企業(yè)(主要表現(xiàn)為國際商業(yè)公司InternationalBusinessCompany,簡稱IBC)、境外金融機(jī)構(gòu)和一些政府組織。其中最主要、也是最活躍的是非居民個(gè)人和IBC，這些個(gè)人和企業(yè)通過離岸金融市場運(yùn)作其投資和貿(mào)易活動(dòng)。離岸金融服務(wù)于離岸商業(yè)運(yùn)作，離岸商業(yè)活動(dòng)反過來又促進(jìn)了離岸金融的發(fā)展。