摘要：在企業(yè)的決策之中，營銷戰(zhàn)略和凌霄管理的作用顯而易見，而市場營銷危機(jī)管理具有重要的意義和作用。面對市場波動幅度較大的局面，企業(yè)自身或者外部環(huán)境的影響下，在營銷的過程中會遇到各種不同程度的危機(jī)。因此，處理好市場營銷過程中的危機(jī)事件，對企業(yè)的營銷管理來說意義重大。本文主要從市場營銷的角度分析企業(yè)市場營銷的特點，并闡述改進(jìn)市場營銷危機(jī)的有效對策，以提升企業(yè)的抗風(fēng)險能力和市場適應(yīng)能力。

關(guān)鍵詞：市場營銷；危機(jī)管理；改進(jìn)策略

在國內(nèi)，大多數(shù)的企業(yè)都意識到風(fēng)險管理工作對企業(yè)發(fā)展的重要性和關(guān)鍵性，但是對危機(jī)認(rèn)識的重視程度明顯不夠。在他們的意識之中，危機(jī)發(fā)生的可能性少之又少。但是事實上當(dāng)不可控制的風(fēng)險轉(zhuǎn)化成危機(jī)時，對企業(yè)的影響是不容小視的。所以重視危機(jī)管理工作，對于一個新興企業(yè)制定銷售戰(zhàn)略和銷售政策都起到至關(guān)重要的作用。市場危機(jī)產(chǎn)生的原因主要有：市場營銷策略出現(xiàn)或大或小的失誤、經(jīng)營者的經(jīng)銷理念過時或者失誤、對外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境適應(yīng)力不足等等。最終形成企業(yè)的市場份額嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致消費者對產(chǎn)品的信心產(chǎn)生動搖，甚至被擠出市場等種種不利企業(yè)發(fā)展的局面。市場營銷危機(jī)管理，即就是事先建立的防范、處理危機(jī)的管理機(jī)制，針對危機(jī)情境的各種管理措施和應(yīng)對決策，將危機(jī)事件的不利影響盡可能的將至最低。

一、企業(yè)市場營銷危機(jī)的基本特點和主要內(nèi)容

1.企業(yè)市場營銷危機(jī)的的基本特點和主要形式

企業(yè)出現(xiàn)市場營銷危機(jī)的現(xiàn)象，既存在偶然性因素，又有其產(chǎn)生的必然性條件。由于危機(jī)產(chǎn)生的原因多種多樣，因為企業(yè)在產(chǎn)品的市場宣傳、推廣和過程中，由于產(chǎn)品和服務(wù)面向的對象和市場不同，市場營銷危機(jī)發(fā)生的時間和形式也不確定，危害程度也是未知數(shù)。這就導(dǎo)致企業(yè)所面臨的營銷危機(jī)在判斷系數(shù)上具有很大的不確定性。在經(jīng)濟(jì)全球化的當(dāng)下，由于信息的高度流通性，對企業(yè)而言，任何微小的失誤或是不利因素對企業(yè)的打擊都是致命的。因此，在電子信息化時代，由于市場營銷危機(jī)的影響的危害性之大、持續(xù)性之久等原因。就要求且在面對危機(jī)時，正確做出各種規(guī)劃、決策以及處理，保證將企業(yè)在市場危機(jī)中的損失減少到最低水平。

【論文關(guān)鍵詞】期貨市場;交易所;期貨公司;套期保值;發(fā)現(xiàn)價格

【論文摘要】期貨是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中形成的重要的產(chǎn)品工具，是表明市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育階段的重要標(biāo)志。期貨市場對國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發(fā)展歷程、目前發(fā)展?fàn)顩r、前景等進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。

1引言

期貨市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發(fā)展和完善的重要內(nèi)容。國際期貨市場自1848年在美國出現(xiàn)以來，經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所等。

我國期貨市場的發(fā)展對完善國內(nèi)資本市場結(jié)構(gòu)和促進(jìn)資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業(yè)風(fēng)險管理和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全發(fā)揮更大的作用。

自1990年鄭州商品交易所成立至今，我國期貨市場經(jīng)過近二十年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一個在基本法律法規(guī)框架監(jiān)管下、在中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管下、由四家期貨交易所（上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所）和180多家期貨公司組成的、由市場各主體參與的、能順應(yīng)新形勢下社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的期貨市場體系。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展擴(kuò)大，我國期貨市場將進(jìn)入一個質(zhì)變式發(fā)展階段。本文就目前期貨市場的情況和發(fā)展前景以及金融危機(jī)下的啟示等方面談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

摘要：隨著我國科學(xué)技術(shù)的逐步發(fā)展，市場營銷水平逐漸提高。市場競爭愈演愈烈，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位，就必須提高自身的競爭水平。企業(yè)在日常運營管理過程中，通常會遇到不同類型的危機(jī)，會嚴(yán)重抑制著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，所以企業(yè)必須加強(qiáng)市場營銷視角下危機(jī)管理工作，結(jié)合自身的實際情況，制定科學(xué)合理的發(fā)展策略，及時有效的解決危機(jī)問題，有助于樹立企業(yè)良好的公眾形象，進(jìn)一步滿足多樣化市場發(fā)展需求，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。本文在此背景下，簡要分析基于市場營銷視角下企業(yè)市場營銷危機(jī)表現(xiàn)，以及具體的危機(jī)處理策略，希冀促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：市場營銷；危機(jī)管理；企業(yè)發(fā)展

引言

當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)朝著多樣化方向發(fā)展，競爭也更加激烈，企業(yè)的生存存在一定的危機(jī)。如果企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)或者是產(chǎn)品銷售某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會嚴(yán)重影響企業(yè)的生存與發(fā)展，所以必須充分重視企業(yè)危機(jī)管理工作，及時有效地制定市場營銷戰(zhàn)略。市場營銷視野下，企業(yè)危機(jī)產(chǎn)生主要原因在于企業(yè)的戰(zhàn)略決策出現(xiàn)問題，由于企業(yè)的內(nèi)部管理存在不科學(xué)因素，所以企業(yè)的發(fā)展難以適應(yīng)社會與市場的多元化需求，企業(yè)的服務(wù)和產(chǎn)品進(jìn)入了發(fā)展瓶頸，也嚴(yán)重影響著企業(yè)的公眾心理現(xiàn)象，所以企業(yè)發(fā)展面臨一系列的挑戰(zhàn)。

一、企業(yè)市場營銷危機(jī)的表現(xiàn)

（一）人力資源危機(jī)

1市場營銷下的企業(yè)危機(jī)管理及種類分析

從市場營銷的角度上看，包括市場學(xué)、營銷學(xué)等等，現(xiàn)如今，人們將這些概念統(tǒng)稱為市場營銷。事實上，營銷就是為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的價值和經(jīng)濟(jì)效益。而且通過一定的合理合法的手段來進(jìn)行。在營銷的過程中，工作人員還會將市場營銷和市場訪問以及調(diào)查等相結(jié)合，最終制定出相對比較科學(xué)合理的營銷策略。由于市場營銷中出現(xiàn)的危機(jī)不僅會直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，還會嚴(yán)重地威脅到管理人員決策制定的科學(xué)性。在出現(xiàn)市場危機(jī)的情況下，工作人員往往會由于策略的不科學(xué)，而影響到產(chǎn)品供求關(guān)系。另外，市場營銷下的危機(jī)還會有損企業(yè)的形象，其種類比較復(fù)雜，但是從整體上看主要可以從三個方面來進(jìn)行分析：第一，名譽危機(jī)。所謂的名譽危機(jī)就是嚴(yán)重地影響到企業(yè)的整體形象和名譽的危機(jī)類型。從市場營銷的角度上看，企業(yè)的名譽會對企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量造成嚴(yán)重地影響。尤其是有些企業(yè)一直都以品牌戰(zhàn)略著稱，一旦出現(xiàn)了名譽危機(jī)，就很難再樹立自身的形象，因此，客戶和企業(yè)之間的利益關(guān)系也會受到影響。通常情況下，名譽危機(jī)一直都是企業(yè)管理人員忽視的問題之一，因此，在企業(yè)生存和發(fā)展的過程中要對其進(jìn)行重視。第二，資金危機(jī)。資金危機(jī)是相對比較常見的內(nèi)容，主要是由于企業(yè)在發(fā)展的過程中必然需要依靠流動資金來支撐企業(yè)的運營。但是，資金浪費或者是資金利用率不高的現(xiàn)象時有發(fā)生，如果企業(yè)無法還清銀行的信貸，就會面臨著倒閉的危險。另外，如果資金短缺就無法直接滿足客戶的基本需求，信任度也明顯降低?？梢?，資金危機(jī)的嚴(yán)重性不可小覷。第三，人力資源危機(jī)。所謂的人力資源危機(jī)就是在人力資源管理上存在著一定的不完善性。企業(yè)培養(yǎng)出的職工應(yīng)該從企業(yè)的利益出發(fā)，不僅專業(yè)素質(zhì)過硬，實際操作能力也需要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。但是，從目前企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀中可以看出，很多企業(yè)都存在著嚴(yán)重地崗位空缺的現(xiàn)象。有些職工在專業(yè)或者是學(xué)歷上還會出現(xiàn)嚴(yán)重地造假現(xiàn)象。嚴(yán)重地影響到企業(yè)的長足發(fā)展。

2市場營銷下企業(yè)危機(jī)管理的重要性

在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營中，如果發(fā)生危機(jī)，沒有進(jìn)行危機(jī)管理，將不僅造成企業(yè)巨大經(jīng)濟(jì)利益損失，而且破壞企業(yè)長久以來在人們心目中的美好形象。

2.1調(diào)整企業(yè)營銷戰(zhàn)略

任何企業(yè)都會遇到危機(jī)，避免不了會處于下風(fēng)情況。所以，要在危機(jī)發(fā)生時，結(jié)合自身發(fā)展情況調(diào)整企業(yè)營銷戰(zhàn)略，恢復(fù)原有經(jīng)營狀況。但是，許多危機(jī)都是潛在的，所以要將危機(jī)意識融入到戰(zhàn)略調(diào)整中，保障企業(yè)在競爭激烈的市場環(huán)境中脫穎而出。另外，在戰(zhàn)略制定好后的執(zhí)行過程中，不能墨守成規(guī)，照搬老一套的做事方法，要與時俱進(jìn)，根據(jù)營銷戰(zhàn)略做出靈活性改變，合理合法進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動，達(dá)到確保企業(yè)有序、健康發(fā)展的目的。

摘要：隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的各大企業(yè)也越來越重視企業(yè)的危機(jī)管理。從市場營銷的角度來看，一套合理、科學(xué)的危機(jī)管理制度能很大程度地保障企業(yè)未來的發(fā)展，讓企業(yè)避免出現(xiàn)很多不必要的麻煩。本文主要研究了企業(yè)危機(jī)的類型，分析了導(dǎo)致企業(yè)面臨營銷危機(jī)原因，最后針對問題提出解決對策。

關(guān)鍵詞：市場營銷；企業(yè)危機(jī)管理；研究

要想從市場營銷的角度來分析企業(yè)危機(jī)管理的方法，首先需要做的是要了解企業(yè)危機(jī)的類型，并針對這些原因進(jìn)行深入的分析，針對問題制定相應(yīng)的應(yīng)急方案，從而保證企業(yè)未來的發(fā)展。

1.市場營銷視角下企業(yè)危機(jī)主要包括的種類

從市場銷售方面來看，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和危機(jī)很多，而不同的危機(jī)都會其造成不同的影響。1.1市場影響力危機(jī)。企業(yè)在市場的影響力也就預(yù)示著未來的發(fā)展，同時也能看出企業(yè)自身的能力等方面。我們都知道，消費者在購買產(chǎn)品時，都會比較關(guān)注產(chǎn)品的品牌，因為很多的消費者都比較信賴大品牌，所以，如果企業(yè)自身的品牌度高，其產(chǎn)品的銷售量自然會很高。如果一個品牌得不到消費者的認(rèn)可，該企業(yè)在市場上的競爭力也會受到影響。1.2資金流動的危機(jī)。企業(yè)要想順利運作和發(fā)展，則需要有足夠的資金來作為前提，要保證企業(yè)的收入和支出保持平衡的狀態(tài)，這樣才能為后期的發(fā)展作保障。另外，如果出現(xiàn)亂賬的情況，就表示管理人員的工作并沒有做到位，導(dǎo)致企業(yè)陷入資金危機(jī)，從而影響今后的發(fā)展。1.3內(nèi)部人才的危機(jī)。一個企業(yè)要想得到發(fā)展，就必須要保證內(nèi)部有核心人才，這也是實現(xiàn)未來發(fā)展的前提條件，所以，建立人力資源管理體系是有必要的。企業(yè)要想在激烈的競爭中占有一定的地位，則需要建立有一套規(guī)范的管理策略，對內(nèi)部的人員要定期的展開相關(guān)的工作，從而避免人才危機(jī)的出現(xiàn)。

2、造成企業(yè)市場營銷危機(jī)的主要原因所在

摘要：隨著“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，海外工程市場的競爭也越來越激勵。海外工程市場開發(fā)作為駐在國機(jī)構(gòu)參與競爭的第一環(huán)，尤其需要加大危機(jī)管理的力度。

關(guān)鍵詞：海外工程；市場開發(fā)；危機(jī)管理；參考標(biāo)準(zhǔn)；建議措施

2013年9月，某國商場遭遇襲擊，造成共72人死亡，約200人受傷。該國縮減當(dāng)年基礎(chǔ)設(shè)施的投資計劃，這在一定程度上增加了當(dāng)時該國工程市場開發(fā)的難度。因此，對于任何海外工程的市場開發(fā)人員，遇到類似事件或其他如、武裝沖突、通貨膨脹、自然災(zāi)害等影響到市場開發(fā)的重大危機(jī)后，如何有效地防范、應(yīng)對、處置和消除危機(jī)，將損失降至最低，同時，因勢利導(dǎo)地把危機(jī)中蘊含的機(jī)遇挖掘出來，使開發(fā)工作少受或不受影響，甚至取得更理想的效果。

1危機(jī)管理的定義

海外工程市場開發(fā)受市場信息更迭、外在環(huán)境變化等因素影響存在較大的不確定性，加之眾多利益相關(guān)方形成的繁雜的組織溝通界面和激烈的商業(yè)爭斗，導(dǎo)致市場開發(fā)的過程中存在著大量的風(fēng)險管理和危機(jī)管理。危機(jī)可以看作是風(fēng)險的延續(xù)，因為海外工程市場開發(fā)過程中所有不被有效管理的風(fēng)險和被人們忽視的風(fēng)險都可能轉(zhuǎn)變?yōu)槲C(jī)，換言之，危機(jī)是風(fēng)險失控的結(jié)果。然而，危機(jī)爆發(fā)后的處理結(jié)果卻并不一定是負(fù)面的，這已被無數(shù)次例證過。也就是說，危機(jī)是危和機(jī)的共同體，一方面表示某種程度上的危險，另一方面也意味著危機(jī)中孕育著機(jī)會，這也是任何事物發(fā)展的客觀規(guī)律。由此可知，危機(jī)管理是指為了避免危機(jī)爆發(fā)而采取的加強(qiáng)風(fēng)險管理的有效手段，或為了應(yīng)對危機(jī)事件而采取的降低危機(jī)影響的有效措施，并化危為機(jī)，實現(xiàn)利益相關(guān)方的利益擴(kuò)大化。因此，危機(jī)管理分為事前控制和事后應(yīng)對兩方面，其中，事前控制是在危機(jī)出現(xiàn)前盡力消除潛在的危機(jī)因素，減小危機(jī)爆發(fā)的可能性，事后應(yīng)對是在危機(jī)爆發(fā)時采取有效的措施，降低危機(jī)帶來的影響。

2危機(jī)管理的參考標(biāo)準(zhǔn)

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年東亞金融危機(jī)。這次金融危機(jī)充滿了戲劇性：當(dāng)1997年泰國政府動用外匯儲備保衛(wèi)泰銖的艱難戰(zhàn)役失敗而不得不讓其貶值的時候，許多人甚至在地圖上找不到這個偏僻小國的位置，但是，風(fēng)起于青萍之末，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測到，一場規(guī)模浩大的金融危機(jī)爆發(fā)了。金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國，然后順勢北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國。這場金融危機(jī)的波及范圍甚至到了南非和俄國。

回顧動蕩的90年代，我們可以發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的一些新特征：首先，這些金融危機(jī)的爆發(fā)是在經(jīng)濟(jì)全球化大踏步前進(jìn)的過程中爆發(fā)的。整個20世紀(jì)80年代是經(jīng)濟(jì)自由主義在各國獲得全面勝利的年代。在以美國為首的西方國家鼓吹下，經(jīng)濟(jì)自由主義幾乎成為一種全球性的意識形態(tài)。1989年蘇聯(lián)解體和冷戰(zhàn)結(jié)束更使得資本主義國家彈冠相慶。從較為嚴(yán)格的意義上說，全球化只能從冷戰(zhàn)結(jié)束之后算起，因為在冷戰(zhàn)時期全球經(jīng)濟(jì)格局仍然沒有擺脫斯大林所說的資本主義和社會主義兩個“平行市場”。東亞金融危機(jī)之后，全球化的步伐開始放慢，反對全球化的聲音越來越響亮，許多跡象表明全球化可能會進(jìn)入低潮。同時，東亞金融危機(jī)也使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家不得不反思原有的許多經(jīng)濟(jì)自由主義教條。比如，東亞金融危機(jī)之后，許多一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對原來的“華盛頓共識”提出了批評；其次，這次金融危機(jī)的破壞程度非常深重，可以說是從貨幣危機(jī)肇始，并次第演化為金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是政治危機(jī)。如果僅僅表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，則其對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊是有限的，因為貨幣危機(jī)往往是由經(jīng)常項目出現(xiàn)異常逆差而導(dǎo)致，但是貨幣貶值有助于提高本國產(chǎn)品的競爭力，這便改善了本國的國際收支。金融危機(jī)的范圍比貨幣危機(jī)更廣，金融危機(jī)包括發(fā)生在銀行業(yè)的擠兌危機(jī)，發(fā)生在股票市場的崩盤危機(jī)等等。金融危機(jī)和貨幣危機(jī)并不一定同時爆發(fā)，但是這次東亞金融危機(jī)卻表現(xiàn)出來“孿生危機(jī)”的形式，所以其危害為烈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的貨幣危機(jī)。根據(jù)世界銀行的報告，東亞金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響包括收入下降、貧困人口增加、公共服務(wù)業(yè)萎縮、教育和衛(wèi)生條件惡化、犯罪率上升等。第三，除了個別例子之外，90年代爆發(fā)金融危機(jī)的國家大多是新興市場。所謂新興市場是指那些已經(jīng)實現(xiàn)了對外開放，與國際資本市場有密切聯(lián)系的發(fā)展中國家。從20世紀(jì)80年代以來，由于發(fā)達(dá)國家的利率較低，導(dǎo)致大量資金轉(zhuǎn)向海外尋找新的投資機(jī)會，新興市場因為其收益高而倍受追捧。然而，進(jìn)入90年代之后新興市場頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，不由得引起人們的思考。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主托賓教授曾經(jīng)指出的，只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。為什么新興市場易于爆發(fā)金融危機(jī)？這可以從新興市場金融體系的內(nèi)在脆弱性、新興市場之間的傳染效應(yīng)，以及國際金融市場上的無政府狀態(tài)這三個方面來討論。

按照傳統(tǒng)的貨幣危機(jī)理論，一國之所以會爆發(fā)貨幣危機(jī)，一定是因為其宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了問題。以克魯格曼1979年的論文為代表的第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府往往會過度揮霍而導(dǎo)致財政赤字，然后不得不用增發(fā)國債或增發(fā)貨幣的方式彌補其財政赤字，但在固定匯率制度下，這將給一國的貨幣帶來貶值的壓力。如果投資者預(yù)期該國貨幣早晚要貶值，他們不會等待該國貨幣循序漸進(jìn)地慢慢貶值，而是將一起拋出該國貨幣，導(dǎo)致該國政府的外匯儲備幾乎在一夜之間耗盡，該國的貨幣突然大幅度貶值。由此可見，判斷一國是否將爆發(fā)貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該包括預(yù)算赤字、通貨膨脹率和國內(nèi)儲蓄等。然而，第一代貨幣危機(jī)理論完全不能解釋新興市場的金融危機(jī)。比如說，在危機(jī)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字并不高、公共債務(wù)有限、通貨膨脹率一直控制在一位數(shù)以內(nèi)、國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資都很高、經(jīng)濟(jì)增長率較高。最近的金融危機(jī)理論指出，新興市場的金融體系具有內(nèi)在的脆弱性，這才是金融危機(jī)的真正根源。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就注意到，東亞各經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)體制方面有許多相似之處。在這些經(jīng)濟(jì)體中，政府往往有著強(qiáng)烈的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，并普遍實行了趕超戰(zhàn)略。為此，政府對生產(chǎn)活動和資源配置積極干預(yù)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，并對私人投資活動和銀行貸款進(jìn)行隱含的擔(dān)保。關(guān)系貸款盛行。這些做法在特定的條件下強(qiáng)有力地刺激了本國的工業(yè)化，同時又在高速經(jīng)濟(jì)增長時期維持了社會秩序的穩(wěn)定。但是，潛在的弊端逐漸開始顯露：政企不分滋生了權(quán)錢交易的腐敗行為，銀企不分導(dǎo)致不良貸款如同滾雪球般越積越多。由于政府的隱含擔(dān)保，企業(yè)傾向于過度借債，導(dǎo)致東亞經(jīng)濟(jì)中負(fù)債率非常之高。1996年韓國負(fù)債率高達(dá)355%，泰國是236%，菲律賓是128%。沒有受到金融危機(jī)肆虐的國家也存在這一問題，如中國的負(fù)債率高達(dá)155%，日本為221%。高度負(fù)債的結(jié)果是銀行不良貸款比率極高。1999年印度尼西亞和泰國的不良貸款比率分別為55%和52%，馬來西亞為25%，韓國為16%。解決銀行不良貸款的成本占GDP的比重在印度尼西亞為29%，韓國為17.5%，泰國為32%，馬來西亞為18%。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體仍然實行資本管制，對外借債的規(guī)模較小的時候，這種發(fā)展模式中的潛在的問題是可以控制的。但是一旦它們開放了本國的金融體系，將其金融脆弱性暴露于國際資本市場面前，潘多拉的盒子就打開了。

事實上，在東亞金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景就有了惡化的苗頭。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退的泥沼中越陷越深；1995年美元升值使得采用盯住美元匯率制度的東亞經(jīng)濟(jì)出口競爭力受損；1996年日元貶值更使得與日本經(jīng)濟(jì)唇齒相依的東亞經(jīng)濟(jì)深受其害；中國的崛起也影響到東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口，加之，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)已經(jīng)提醒了投資者新興市場的潛在風(fēng)險。在這種情況下，東亞各經(jīng)濟(jì)體政府采用政府擔(dān)保的方式，試圖繼續(xù)挽留國際資本。由于有政府的承諾，流入東亞經(jīng)濟(jì)的國際資本并沒有放緩，但是更加謹(jǐn)慎。國際資本更多地轉(zhuǎn)為以短期資本為主，一有風(fēng)吹草動，馬上全身而退。危機(jī)前夕，泰國引入的外資中屬于直接投資的只占5.5％，商業(yè)銀行借款達(dá)51.5％，其中大部分是短期借款。韓國的外債中2/3屬于短期外債。這就帶來了“雙重錯配”的問題。首先，由于這些經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，往往依賴國際資本為國內(nèi)投資融資，因此借款人需要的是本幣，但只能夠借入外幣，這就帶來了“貨幣錯配”（currencymismatch）。“貨幣錯配”使借款人增加了償還外幣時的外匯風(fēng)險。但是，由于東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍實行固定匯率制度，政府承諾維持匯率穩(wěn)定，所以這帶來了“敗德風(fēng)險”，借外債的企業(yè)和銀行都不關(guān)心匯率風(fēng)險，于是出現(xiàn)了過度借債的現(xiàn)象，并積累了大量未做對沖的外債。由于東亞各經(jīng)濟(jì)體更多地依靠短期借債為長期投資項目融資，這便帶來了第二種錯配即“期限錯配”（maturitymismatch）?！捌谙掊e配”使得東亞經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)“流動性危機(jī)”（liquiditycrisis）?！傲鲃有晕C(jī)”和“資不抵債危機(jī)”（insolvencycrisis）是兩個值得區(qū)分的概念。比如說，一家銀行可能會因為經(jīng)營不善而資不抵債，即從技術(shù)上講已經(jīng)破產(chǎn)了，但是，只要暫時沒有發(fā)生儲戶擠兌，這家銀行仍然能夠維持正常運轉(zhuǎn)。另一方面，即使一家銀行經(jīng)營狀況良好，但是架不住所有的儲戶同時來提錢，這家銀行一定會因為缺少流動性而關(guān)門倒閉。在東亞金融危機(jī)之前，短期國際資本大量流入東亞，金融危機(jī)之后，這些資本又大量流出。這使得許多經(jīng)營狀況本來良好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化，紛紛破產(chǎn)。盡管墨西哥和阿根廷等國和東亞經(jīng)濟(jì)的情況有所不同，但在國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，易于出現(xiàn)“雙重錯配”這一點上是相似的。這就是為什么新興市場一旦爆發(fā)貨幣危機(jī)，很容易進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。

90年代金融危機(jī)的一個突出現(xiàn)象就是，爆發(fā)在一國的金融危機(jī)往往會迅速傳染到其他新興市場。1994年墨西哥金融危機(jī)便波及南美和中歐，東亞金融危機(jī)更是如同推倒了多米諾骨牌，直接或間接地影響到了十?dāng)?shù)個國家。值得注意的是：并不是所有的金融危機(jī)一定會有傳染效應(yīng)。實際上，就在泰國爆發(fā)金融危機(jī)之前，捷克剛剛發(fā)生過貨幣貶值。2002年阿根廷爆發(fā)貨幣危機(jī)之后，也沒有殃及其他拉美國家。然而，在一個國際金融市場日益一體化的世界上，金融危機(jī)的傳染效應(yīng)幾乎是無法治愈的，而新興市場則是最容易受到傳染的群體。地理距離鄰近的國家之間固然會首當(dāng)其沖地受到影響，但隔著千山萬水也可能難以幸免于難。金融危機(jī)的傳染機(jī)制包括：（1）若干新興市場有一個共同的貸款人。比如菲律賓和拉丁美洲國家的主要貸款人都是美國，所以拉丁美洲的金融危機(jī)會波及菲律賓。這是因為，拉丁美洲的金融危機(jī)使得美國的銀行受到損失，它們可能會收縮貸款，于是就影響到菲律賓所能貸到的資金。同樣，日本是泰國、印度尼西亞、韓國、馬來西亞和中國的共同貸款人。無怪乎泰國發(fā)生金融危機(jī)之后首先影響到的就是這些國家。（2）同一區(qū)域內(nèi)各國的資產(chǎn)價格變動具有較高的相關(guān)性。尤其是各國的股票市場指數(shù)高度相關(guān)，一損俱損，一榮俱榮。（3）新興市場的貿(mào)易結(jié)構(gòu)非常相似，在國際市場上經(jīng)常處于相互競爭的格局。如果一國貨幣貶值，該國產(chǎn)品在國際市場上的價格就會下降，從而能夠提高其產(chǎn)品競爭力，但是與之競爭的其他新興市場便受到影響。此外，一國發(fā)生貨幣危機(jī)之后，該國的收入下降，導(dǎo)致其進(jìn)口需求減少，這也將導(dǎo)致與之貿(mào)易聯(lián)系較為緊密的其他國家出口減少。（4）投資者信心。由于新興市場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常相似，在同一區(qū)域內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)體相互依賴程度也較高，所以一國爆發(fā)貨幣危機(jī)將使投資者對其他國家同樣產(chǎn)生“信任危機(jī)”。

摘要：2007年以來,美國次貸愈演愈烈,并演變成為金融危機(jī),嚴(yán)重沖擊著國際金融市場體系,全球金融機(jī)構(gòu)陷入困境,迫使人們重新認(rèn)識金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新,特別是結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品。在這樣特殊的歷史時期,對次貸危機(jī)進(jìn)行總結(jié)和反思,并探索它對于我國金融市場發(fā)展的指導(dǎo)意義,不僅有利于完善我國金融市場體系,更能夠充分發(fā)揮金融對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用,為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展提供有力支持和幫助。

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融市場;監(jiān)管

一、次貸危機(jī)發(fā)生的原因、特征及影響

猶如2000年美國股市網(wǎng)絡(luò)公司泡沫的破滅一樣,一開始人們普遍認(rèn)為次貸危機(jī)對宏觀經(jīng)濟(jì)不會產(chǎn)生太大的影響。但是次貸泡沫的破裂,觸發(fā)了美國信貸及資本市場上危機(jī)的空前蔓延,使得貝爾斯登、雷曼兄弟與美林等金融巨頭紛紛倒下。從股票到房產(chǎn)再到信貸,泡沫在規(guī)模和風(fēng)險程度上不斷擴(kuò)大,充滿泡沫的美國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險不斷加劇,并對美國及世界經(jīng)濟(jì)帶來影響。而今,留給我們的只有反思和嘆息。

(一)次貸危機(jī)發(fā)生的原因。危機(jī)發(fā)生的原因錯綜復(fù)雜,主要從以下方面分析:

1、經(jīng)營模式方面。在逐利動機(jī)和市場導(dǎo)向的激發(fā)下,基于信貸市場的細(xì)分和信用中介的發(fā)展,高回報成為大家共同矚目的焦點,而其對應(yīng)的高風(fēng)險則被所有的參與者無意忽略或有意隱去。按揭貸款公司的肆意放款;投資銀行機(jī)構(gòu)將買進(jìn)的按揭貸款打造為證券化產(chǎn)品和其他衍生產(chǎn)品,以獲得高額利潤;評級機(jī)構(gòu)迎合銀行機(jī)構(gòu)的要求,對其產(chǎn)品給予超乎事實的評級;保險公司、商業(yè)銀行、共同基金、養(yǎng)老金等投資者過度相信銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行盲目投資等,都是利益驅(qū)動的結(jié)果。而高杠桿率,過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新、依賴交易類業(yè)務(wù)而淡化傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)、采取復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、缺乏必要的監(jiān)管和信息披露、不合理的薪酬制度等也早為危機(jī)的產(chǎn)生埋下伏筆。

如今各大企業(yè)均面臨不同程度的機(jī)會和巨大的發(fā)展空間，而所造成的市場危機(jī)也日益凸顯，在危機(jī)面前如何減少企業(yè)損失，應(yīng)對危機(jī)的到來，已經(jīng)成為當(dāng)下亟待解決的矛盾。此篇文章對市場營銷危機(jī)進(jìn)行闡述，并綜合其問題類別和特點以及實況提出了危機(jī)應(yīng)對的合理方法，期望會有所幫助。如何應(yīng)對新時期的危機(jī)，是目前我國集團(tuán)企業(yè)迫在眉睫的問題。此文對營銷工作中的危機(jī)管理進(jìn)行具體分析闡述，說明了危機(jī)管理于市場營銷工作中的作用和重要性。并根據(jù)各類危機(jī)出現(xiàn)的特征對他們進(jìn)行詳細(xì)劃分，進(jìn)一步找解決辦法。最后結(jié)合危機(jī)管理的實際狀況，提出合理的解決方案，鼓勵各企業(yè)迎難直上，突破困境。

市場營銷危機(jī)的類別

1、產(chǎn)品危機(jī)。商業(yè)產(chǎn)品在研發(fā)完成后，受到產(chǎn)品定位和市場的影響，而形成的產(chǎn)品貶增值，此類就稱為產(chǎn)品類的危機(jī)。消費人群的核心利益通常受產(chǎn)品的質(zhì)量、價值等等影響，因此這些因素往往會直接影響到產(chǎn)品的價值變化，在市場占有率額方面這些因素也起著極大的作用，產(chǎn)品的市場定位目標(biāo)總是隨著市場變動，做到極其精準(zhǔn)的定位也是很困難的，不管營銷戰(zhàn)略如何科學(xué)合理，也不一定完全在銷售過程中百分百的實施應(yīng)用。2、價格類危機(jī)：具體是指遭受供需矛盾因素，以及宏觀經(jīng)濟(jì)格局影響下而造成的價格變動。供給因素重點是：企業(yè)及市場方面。通常來說，隨著供給量的增加，需求沒有增加的情況下，產(chǎn)品的價值必然會相應(yīng)下降；而當(dāng)供應(yīng)量不變，需求量反而增加的時候，勢必會造成價格上漲。3、分銷類危機(jī)：在分銷中各渠道各環(huán)節(jié)中所面臨的危機(jī)難以琢磨，具有不穩(wěn)定性和不可估量性，從而造成危機(jī)，其中包括渠道、工作效率，中間方等等的因素。渠道是指商業(yè)產(chǎn)品由企業(yè)流轉(zhuǎn)到消費者的過程當(dāng)中，中間方的數(shù)量，分銷渠道越寬商品在流通環(huán)節(jié)中的流通速度也越快。在分銷中，中間方的態(tài)度很重要，因為他們直接面向用戶，對廣大用戶起導(dǎo)向作用。使他們產(chǎn)生依賴和對產(chǎn)品產(chǎn)生粘性，對最終的銷售利潤的轉(zhuǎn)化有著極其重要的影響。

危機(jī)管理的優(yōu)化策略

在我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展趨勢下，許多企業(yè)公司所處的競爭環(huán)境運營空間等方面均產(chǎn)生了不同程度的變化，各類危機(jī)層出不盡。并且這類危機(jī)具有、隱蔽、潛在的特性，讓人難以防范，尤其是外來經(jīng)濟(jì)體對我國國內(nèi)集團(tuán)企業(yè)形成了不容小覷的沖擊，外來經(jīng)濟(jì)憑借資本以及技術(shù)經(jīng)驗和豐富的競爭手段對國內(nèi)企業(yè)影響較大。1.完善管理機(jī)制：①管理機(jī)制方面的完善。集團(tuán)企業(yè)想要順利開展危機(jī)應(yīng)對防范工作，必須要有有效、成熟的管理辦法。一方面必須樹立危機(jī)意識以及端正營銷行為和態(tài)度，以產(chǎn)品和服務(wù)的合格為前提的基礎(chǔ)上，重視起危機(jī)。另一面，必須明白管理制度的形成需要一定的時間，在實施中進(jìn)一步完善。②內(nèi)部管理機(jī)制的健全。企業(yè)危機(jī)的大幅度的發(fā)生次數(shù)，也是由于企業(yè)內(nèi)部問題而引發(fā)的，例如各項制度的疏漏等。集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部管控應(yīng)該放在一定位置。搭建通暢的有效溝通平臺。溝通可以得到用戶支持，并且建立起良好的形象。③危機(jī)處理中，有效通暢的溝通有著很重要的作用，可以解除消費者的誤解，更是與媒體合作的關(guān)鍵因素[2]。④強(qiáng)化監(jiān)督管理力度。強(qiáng)化運營過程中環(huán)節(jié)銜接的各個過程，一旦某個地方出現(xiàn)問題，一定會造成隱患，因此要加強(qiáng)管理監(jiān)督的力度，以保障工作中的各個環(huán)節(jié)的順利開展，尤其是檢測、驗收等等。2.強(qiáng)化人員管理。在危機(jī)管理上思想態(tài)度要端正，真誠踏實，維護(hù)好客戶的合法利益，并與新聞媒體機(jī)構(gòu)創(chuàng)建合作關(guān)系，為企業(yè)營造好的口碑，樹立良好的社會形象。這不僅是集團(tuán)企業(yè)的根基，也是面對嚴(yán)峻市場形勢的應(yīng)對策略以及自我的武裝強(qiáng)化。3.緊急處理對策。企業(yè)的快速反應(yīng)是應(yīng)對危機(jī)的自身解決辦法，同時也是必備的一種技能，在應(yīng)對突發(fā)情況時，可以快速的對不良事件進(jìn)行有效的扼制，并進(jìn)行調(diào)查工作。4.建立有效的溝通。主動溝通。在企業(yè)爆發(fā)某些危機(jī)時，被動往往是不能解決問題的，必須要主動出擊，找準(zhǔn)自己的位置定位，此時可以成立專門的小組，尋找事實真相，避免因疏漏被動而錯過時機(jī)。在危機(jī)解決過程中需要注意，做到主動還是不夠的，交流和與各方面的有效溝通才是重中之重，其中包括職工、媒體、消費群體、股東等等。企業(yè)必須主動勇于承擔(dān)在危機(jī)中的責(zé)任，將實際情況與相關(guān)的各方面各部門溝通清楚，通過法律的途徑或者公證機(jī)構(gòu)來解決。同時，危機(jī)管理重點不應(yīng)只側(cè)重在應(yīng)對，預(yù)防工作也要重視起來，因而在對潛在危機(jī)開展預(yù)防和排查工作，能在損失發(fā)生之前進(jìn)行最大程度的降低減免損失。5.完善責(zé)任管理制度。承擔(dān)。市場危機(jī)除了會對企業(yè)自身造成損失，同時也會對社會產(chǎn)生一定影響，嚴(yán)重擾亂經(jīng)濟(jì)秩序，甚至威脅到人民的財產(chǎn)生命安全。因此，危機(jī)一旦爆發(fā)不應(yīng)分辨事態(tài)的大小，必須將應(yīng)盡責(zé)任承擔(dān)起來，對社會，他人，自己負(fù)責(zé)。堅守原則和底線，盡責(zé)盡力的挽回不必要的損失。6.反省總結(jié)經(jīng)驗。每次危機(jī)的產(chǎn)生與爆發(fā)，和對與其制定的相應(yīng)的解決辦法，不管有效與否，都是重要的經(jīng)驗積累，日后一定會對企業(yè)的發(fā)展有所幫助，反省也是一種正確的引導(dǎo)，也會對他人的發(fā)展提供正確的參照和指引。因此對危機(jī)的反思具有重要的、極其深遠(yuǎn)的意義。

綜上所述，市場營銷危機(jī)無論是現(xiàn)在或是未來，對集團(tuán)企業(yè)產(chǎn)生的影響都是會更加深遠(yuǎn)的，因此必須找到有效的應(yīng)對措施來防范應(yīng)對危機(jī)。本文對市場營銷危機(jī)的特點提出解決方案，期望可以對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展起到一定的作用。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年東亞金融危機(jī)。這次金融危機(jī)充滿了戲劇性：當(dāng)1997年泰國政府動用外匯儲備保衛(wèi)泰銖的艱難戰(zhàn)役失敗而不得不讓其貶值的時候，許多人甚至在地圖上找不到這個偏僻小國的位置，但是，風(fēng)起于青萍之末，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測到，一場規(guī)模浩大的金融危機(jī)爆發(fā)了。金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國，然后順勢北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國。這場金融危機(jī)的波及范圍甚至到了南非和俄國。

回顧動蕩的90年代，我們可以發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的一些新特征：首先，這些金融危機(jī)的爆發(fā)是在經(jīng)濟(jì)全球化大踏步前進(jìn)的過程中爆發(fā)的。整個20世紀(jì)80年代是經(jīng)濟(jì)自由主義在各國獲得全面勝利的年代。在以美國為首的西方國家鼓吹下，經(jīng)濟(jì)自由主義幾乎成為一種全球性的意識形態(tài)。1989年蘇聯(lián)解體和冷戰(zhàn)結(jié)束更使得資本主義國家彈冠相慶。從較為嚴(yán)格的意義上說，全球化只能從冷戰(zhàn)結(jié)束之后算起，因為在冷戰(zhàn)時期全球經(jīng)濟(jì)格局仍然沒有擺脫斯大林所說的資本主義和社會主義兩個“平行市場”。東亞金融危機(jī)之后，全球化的步伐開始放慢，反對全球化的聲音越來越響亮，許多跡象表明全球化可能會進(jìn)入低潮。同時，東亞金融危機(jī)也使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家不得不反思原有的許多經(jīng)濟(jì)自由主義教條。比如，東亞金融危機(jī)之后，許多一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對原來的“華盛頓共識”提出了批評；其次，這次金融危機(jī)的破壞程度非常深重，可以說是從貨幣危機(jī)肇始，并次第演化為金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是政治危機(jī)。如果僅僅表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，則其對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊是有限的，因為貨幣危機(jī)往往是由經(jīng)常項目出現(xiàn)異常逆差而導(dǎo)致，但是貨幣貶值有助于提高本國產(chǎn)品的競爭力，這便改善了本國的國際收支。金融危機(jī)的范圍比貨幣危機(jī)更廣，金融危機(jī)包括發(fā)生在銀行業(yè)的擠兌危機(jī)，發(fā)生在股票市場的崩盤危機(jī)等等。金融危機(jī)和貨幣危機(jī)并不一定同時爆發(fā)，但是這次東亞金融危機(jī)卻表現(xiàn)出來“孿生危機(jī)”的形式，所以其危害為烈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的貨幣危機(jī)。根據(jù)世界銀行的報告，東亞金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響包括收入下降、貧困人口增加、公共服務(wù)業(yè)萎縮、教育和衛(wèi)生條件惡化、犯罪率上升等。第三，除了個別例子之外，90年代爆發(fā)金融危機(jī)的國家大多是新興市場。所謂新興市場是指那些已經(jīng)實現(xiàn)了對外開放，與國際資本市場有密切聯(lián)系的發(fā)展中國家。從20世紀(jì)80年代以來，由于發(fā)達(dá)國家的利率較低，導(dǎo)致大量資金轉(zhuǎn)向海外尋找新的投資機(jī)會，新興市場因為其收益高而倍受追捧。然而，進(jìn)入90年代之后新興市場頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，不由得引起人們的思考。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主托賓教授曾經(jīng)指出的，只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。為什么新興市場易于爆發(fā)金融危機(jī)？這可以從新興市場金融體系的內(nèi)在脆弱性、新興市場之間的傳染效應(yīng)，以及國際金融市場上的無政府狀態(tài)這三個方面來討論。

按照傳統(tǒng)的貨幣危機(jī)理論，一國之所以會爆發(fā)貨幣危機(jī)，一定是因為其宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了問題。以克魯格曼1979年的論文為代表的第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府往往會過度揮霍而導(dǎo)致財政赤字，然后不得不用增發(fā)國債或增發(fā)貨幣的方式彌補其財政赤字，但在固定匯率制度下，這將給一國的貨幣帶來貶值的壓力。如果投資者預(yù)期該國貨幣早晚要貶值，他們不會等待該國貨幣循序漸進(jìn)地慢慢貶值，而是將一起拋出該國貨幣，導(dǎo)致該國政府的外匯儲備幾乎在一夜之間耗盡，該國的貨幣突然大幅度貶值。由此可見，判斷一國是否將爆發(fā)貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該包括預(yù)算赤字、通貨膨脹率和國內(nèi)儲蓄等。然而，第一代貨幣危機(jī)理論完全不能解釋新興市場的金融危機(jī)。比如說，在危機(jī)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字并不高、公共債務(wù)有限、通貨膨脹率一直控制在一位數(shù)以內(nèi)、國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資都很高、經(jīng)濟(jì)增長率較高。最近的金融危機(jī)理論指出，新興市場的金融體系具有內(nèi)在的脆弱性，這才是金融危機(jī)的真正根源。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就注意到，東亞各經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)體制方面有許多相似之處。在這些經(jīng)濟(jì)體中，政府往往有著強(qiáng)烈的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，并普遍實行了趕超戰(zhàn)略。為此，政府對生產(chǎn)活動和資源配置積極干預(yù)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，并對私人投資活動和銀行貸款進(jìn)行隱含的擔(dān)保。關(guān)系貸款盛行。這些做法在特定的條件下強(qiáng)有力地刺激了本國的工業(yè)化，同時又在高速經(jīng)濟(jì)增長時期維持了社會秩序的穩(wěn)定。但是，潛在的弊端逐漸開始顯露：政企不分滋生了權(quán)錢交易的腐敗行為，銀企不分導(dǎo)致不良貸款如同滾雪球般越積越多。由于政府的隱含擔(dān)保，企業(yè)傾向于過度借債，導(dǎo)致東亞經(jīng)濟(jì)中負(fù)債率非常之高。1996年韓國負(fù)債率高達(dá)355%，泰國是236%，菲律賓是128%。沒有受到金融危機(jī)肆虐的國家也存在這一問題，如中國的負(fù)債率高達(dá)155%，日本為221%。高度負(fù)債的結(jié)果是銀行不良貸款比率極高。1999年印度尼西亞和泰國的不良貸款比率分別為55%和52%，馬來西亞為25%，韓國為16%。解決銀行不良貸款的成本占GDP的比重在印度尼西亞為29%，韓國為17.5%，泰國為32%，馬來西亞為18%。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體仍然實行資本管制，對外借債的規(guī)模較小的時候，這種發(fā)展模式中的潛在的問題是可以控制的。但是一旦它們開放了本國的金融體系，?浣鶉詿噯跣員┞隊詮首時臼諧∶媲埃碩嗬暮兇泳痛蚩恕?/P>

事實上，在東亞金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景就有了惡化的苗頭。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退的泥沼中越陷越深；1995年美元升值使得采用盯住美元匯率制度的東亞經(jīng)濟(jì)出口競爭力受損；1996年日元貶值更使得與日本經(jīng)濟(jì)唇齒相依的東亞經(jīng)濟(jì)深受其害；中國的崛起也影響到東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口，加之，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)已經(jīng)提醒了投資者新興市場的潛在風(fēng)險。在這種情況下，東亞各經(jīng)濟(jì)體政府采用政府擔(dān)保的方式，試圖繼續(xù)挽留國際資本。由于有政府的承諾，流入東亞經(jīng)濟(jì)的國際資本并沒有放緩，但是更加謹(jǐn)慎。國際資本更多地轉(zhuǎn)為以短期資本為主，一有風(fēng)吹草動，馬上全身而退。危機(jī)前夕，泰國引入的外資中屬于直接投資的只占5.5％，商業(yè)銀行借款達(dá)51.5％，其中大部分是短期借款。韓國的外債中2/3屬于短期外債。這就帶來了“雙重錯配”的問題。首先，由于這些經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，往往依賴國際資本為國內(nèi)投資融資，因此借款人需要的是本幣，但只能夠借入外幣，這就帶來了“貨幣錯配”（currencymismatch）?！柏泿佩e配”使借款人增加了償還外幣時的外匯風(fēng)險。但是，由于東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍實行固定匯率制度，政府承諾維持匯率穩(wěn)定，所以這帶來了“敗德風(fēng)險”，借外債的企業(yè)和銀行都不關(guān)心匯率風(fēng)險，于是出現(xiàn)了過度借債的現(xiàn)象，并積累了大量未做對沖的外債。由于東亞各經(jīng)濟(jì)體更多地依靠短期借債為長期投資項目融資，這便帶來了第二種錯配即“期限錯配”（maturitymismatch）。“期限錯配”使得東亞經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)“流動性危機(jī)”（liquiditycrisis）?！傲鲃有晕C(jī)”和“資不抵債危機(jī)”（insolvencycrisis）是兩個值得區(qū)分的概念。比如說，一家銀行可能會因為經(jīng)營不善而資不抵債，即從技術(shù)上講已經(jīng)破產(chǎn)了，但是，只要暫時沒有發(fā)生儲戶擠兌，這家銀行仍然能夠維持正常運轉(zhuǎn)。另一方面，即使一家銀行經(jīng)營狀況良好，但是架不住所有的儲戶同時來提錢，這家銀行一定會因為缺少流動性而關(guān)門倒閉。在東亞金融危機(jī)之前，短期國際資本大量流入東亞，金融危機(jī)之后，這些資本又大量流出。這使得許多經(jīng)營狀況本來良好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化，紛紛破產(chǎn)。盡管墨西哥和阿根廷等國和東亞經(jīng)濟(jì)的情況有所不同，但在國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，易于出現(xiàn)“雙重錯配”這一點上是相似的。這就是為什么新興市場一旦爆發(fā)貨幣危機(jī)，很容易進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。

90年代金融危機(jī)的一個突出現(xiàn)象就是，爆發(fā)在一國的金融危機(jī)往往會迅速傳染到其他新興市場。1994年墨西哥金融危機(jī)便波及南美和中歐，東亞金融危機(jī)更是如同推倒了多米諾骨牌，直接或間接地影響到了十?dāng)?shù)個國家。值得注意的是：并不是所有的金融危機(jī)一定會有傳染效應(yīng)。實際上，就在泰國爆發(fā)金融危機(jī)之前，捷克剛剛發(fā)生過貨幣貶值。2002年阿根廷爆發(fā)貨幣危機(jī)之后，也沒有殃及其他拉美國家。然而，在一個國際金融市場日益一體化的世界上，金融危機(jī)的傳染效應(yīng)幾乎是無法治愈的，而新興市場則是最容易受到傳染的群體。地理距離鄰近的國家之間固然會首當(dāng)其沖地受到影響，但隔著千山萬水也可能難以幸免于難。金融危機(jī)的傳染機(jī)制包括：（1）若干新興市場有一個共同的貸款人。比如菲律賓和拉丁美洲國家的主要貸款人都是美國，所以拉丁美洲的金融危機(jī)會波及菲律賓。這是因為，拉丁美洲的金融危機(jī)使得美國的銀行受到損失，它們可能會收縮貸款，于是就影響到菲律賓所能貸到的資金。同樣，日本是泰國、印度尼西亞、韓國、馬來西亞和中國的共同貸款人。無怪乎泰國發(fā)生金融危機(jī)之后首先影響到的就是這些國家。（2）同一區(qū)域內(nèi)各國的資產(chǎn)價格變動具有較高的相關(guān)性。尤其是各國的股票市場指數(shù)高度相關(guān)，一損俱損，一榮俱榮。（3）新興市場的貿(mào)易結(jié)構(gòu)非常相似，在國際市場上經(jīng)常處于相互競爭的格局。如果一國貨幣貶值，該國產(chǎn)品在國際市場上的價格就會下降，從而能夠提高其產(chǎn)品競爭力，但是與之競爭的其他新興市場便受到影響。此外，一國發(fā)生貨幣危機(jī)之后，該國的收入下降，導(dǎo)致其進(jìn)口需求減少，這也將導(dǎo)致與之貿(mào)易聯(lián)系較為緊密的其他國家出口減少。（4）投資者信心。由于新興市場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常相似，在同一區(qū)域內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)體相互依賴程度也較高，所以一國爆發(fā)貨幣危機(jī)將使投資者對其他國家同樣產(chǎn)生“信任危機(jī)”。公務(wù)員之家版權(quán)所有