摘要：伴隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，各種生產(chǎn)要素在全世界內(nèi)獲得了高度流通，資源配置也在不斷優(yōu)化，為推動我國經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展，我國對人民幣國際化及跨境人民幣結(jié)算的研究也越來越重視。本文主要分析了人民幣國際化的意義，并對人民幣國際化和跨境人民幣結(jié)算當(dāng)前存在的問題進(jìn)行了分析，探討其未來的發(fā)展道路。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化；跨境人民幣結(jié)算；研究

1前言

近幾年我國的金融市場正面臨著大幅度改革并在不斷完善當(dāng)中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實力等各方面也在不斷加強(qiáng)，外匯儲備的充足、人民幣幣值長時間較為穩(wěn)定等因素都給人民幣國際化奠定了良好的基礎(chǔ)，同時跨境人民幣結(jié)算也推動了人民幣國際化的發(fā)展。

2人民幣國際化的含義和作用

2.1人民幣國際化的含義。我們可以從三個方面來理解人民幣國際化的含義。首先，從靜態(tài)角度來看，人民幣國際化是一種結(jié)果和狀態(tài)，也就是人民幣作為國際貨幣進(jìn)行使用。其次，從動態(tài)角度來看，人民幣國際化指的是人民幣在全球充分發(fā)揮其價值尺度、流通手段和支付手段等職能的一個過程。第三，從管理角度來看，人民幣國際化既是一種目標(biāo)也是一種手段，一個過程。2.2人民幣國際化的作用。一個國家的貨幣國際化會受到該國的貿(mào)易規(guī)模以及其在全球貿(mào)易中所處地位的影響，貿(mào)易規(guī)模越大則其貨幣國際化程度越高。隨著經(jīng)濟(jì)一體化的深入推進(jìn)，各個國家和地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系越來越頻繁，貿(mào)易交叉更為復(fù)雜，在這種情況下選擇哪一個國家的貨幣作為國際貨幣關(guān)系重大。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算失衡的原因

(一)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算市場接受程度存在較大差異我國出口市場和進(jìn)口來源地對人民幣結(jié)算的接受程度不同是造成跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算失衡最主要原因。從我國商務(wù)部統(tǒng)計的對外貿(mào)易國別數(shù)據(jù)來看，近幾年我國出口最大的市場為美國和歐盟等發(fā)達(dá)國家，進(jìn)口來源地除歐盟外，東盟、日本、韓國、中國香港、澳大利亞等占據(jù)很大一部分。而美歐等發(fā)達(dá)國家采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算意愿低，我國周邊國家和地區(qū)以及一些發(fā)展中國家采用人民幣意愿較高。2012年西聯(lián)公司旗下的西聯(lián)商業(yè)支付部門針對1000多家允許采用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的我國大陸試點企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查報告明，美歐等發(fā)達(dá)市場的公司更不愿意使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算：美國企業(yè)的不愿意度最高(占42%)，歐洲企業(yè)(占23%)其次，而日本企業(yè)(占8%)和澳大利亞企業(yè)其次的不愿意度最低(占2%)。一般來說，要使貿(mào)易對象接受人民幣作為計價結(jié)算工具，最主要是人民幣持有者能夠用人民幣買到他們所需要的商品和服務(wù)。我國是個發(fā)展中國家，勞動密集型產(chǎn)品具有優(yōu)勢，大多數(shù)發(fā)展中國家對商品和服務(wù)的需求，我國一般有能力滿足，但對于發(fā)達(dá)貿(mào)易對象國所需的很多商品和服務(wù)的要求，尤其是高科技產(chǎn)品和環(huán)保型產(chǎn)品，還不能滿足，美歐貿(mào)易對象尤其如此。因此，在人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)操作中，發(fā)展中國家和地區(qū)貿(mào)易伙伴、周邊國家和地區(qū)對人民幣的接受程度明顯高于美歐等貿(mào)易伙伴。由于美歐是我國最大出口市場，發(fā)展中國家和地區(qū)又在我國進(jìn)口來源中所占比例較大，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算失衡的局面也就自然形成了。

(二)我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致企業(yè)議價能力低在國際貿(mào)易實務(wù)中，一筆貿(mào)易采用何種貨幣計價一般由進(jìn)出口雙方事先協(xié)商約定，可以是出口方所在國家的貨幣，也可以是進(jìn)口方所在國家的貨幣，甚至可以是第三國貨幣。但是由于從國際貿(mào)易合同的簽訂到貿(mào)易合同的履行要經(jīng)歷很多環(huán)節(jié)，受很多因素的影響，最后到貨款的收付一般時間較長，在此期間一旦計價貨幣的匯率出現(xiàn)大幅度的波動，進(jìn)出口雙方的經(jīng)濟(jì)利益必然直接受到影響，因此如何選擇計價貨幣對雙方都顯得格外重要。而到底由誰來選擇計價貨幣這就關(guān)系到貿(mào)易雙方企業(yè)的議價能力，企業(yè)的議價能力高，自然就有選擇計價貨幣的權(quán)利。雖然世貿(mào)組織的報告顯示，2012年我國在全球的貨物貿(mào)易額排名中位列第二，僅比美國少150億美元，全球貿(mào)易處于低位增長，我國貿(mào)易地位繼續(xù)提升，但是在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)上，我國還處于低價值鏈環(huán)節(jié)，無論是在生產(chǎn)分工還是收益分配上仍然處于弱勢地位。當(dāng)前，我國出口產(chǎn)品由于技術(shù)水平不高，產(chǎn)品附加值較低，產(chǎn)品的差異性不強(qiáng)，且面臨著許多發(fā)展中國家如東盟激烈的競爭，企業(yè)議價能力非常有限，因而在計價貨幣選擇中居于弱勢地位，關(guān)于貿(mào)易計價貨幣的選擇，自然大多參照貿(mào)易對象國所指定的貨幣，再加上人民幣存在升值預(yù)期，在我國出口貿(mào)易中采用人民幣計價結(jié)算比例自然較小。如我國出口加工貿(mào)易產(chǎn)品，一般附加值較低，產(chǎn)品差異化程度偏小，技術(shù)含量也比較低，屬于買方市場，替代性強(qiáng)，需求價格彈性大，買方議價權(quán)高，多采用進(jìn)口方指定的交易貨幣結(jié)算。

(三)人民幣存在升值預(yù)期美元作為國際貿(mào)易中主要計價及結(jié)算貨幣，受全球金融危機(jī)的影響較大，美國金融體系整體陷入信用和債務(wù)危機(jī)，造成美元匯率處于動蕩之中，流動性驟然緊缺。與此同時，歐元、日元也大受影響，出現(xiàn)大幅波動。而與美元、歐元和日元等全球“貨幣錨”的劇烈動蕩相比，在我國進(jìn)口貿(mào)易中，廣受國外機(jī)構(gòu)和企業(yè)歡迎。2010年6月我國實行匯改，自此人民幣兌美元匯率重新進(jìn)入雙邊波動的升值通道。重啟匯改三年來，人民幣年均升值3%，這個預(yù)期可能還會持續(xù)若干年。人民幣存在升值預(yù)期使得境外企業(yè)和居民有較大的動力持有人民幣長頭寸。對于企業(yè)來說，在人民幣升值預(yù)期下，更愿意持有人民幣資產(chǎn)，而將負(fù)債美元化，所以在我國出口貿(mào)易結(jié)算中，境外機(jī)構(gòu)和企業(yè)即使擁有人民幣，也不愿意用于支付，而希望選擇其它的外幣去支付，讓持有的人民幣資產(chǎn)享受升值收益，這樣我國出口就大多采用外幣而不是人民幣結(jié)算，人民幣收入少。同理，在進(jìn)口貿(mào)易中，境外機(jī)構(gòu)和企業(yè)則更愿意接受人民幣結(jié)算，反對外幣結(jié)算，收入人民幣，獲取升值收益，我國進(jìn)口貿(mào)易就大多采用人民幣結(jié)算，人民幣付出多。因此人民幣升值預(yù)期也是造成人民幣跨境結(jié)算失衡的重要因素。

(四)跨境套利存在人民幣跨境結(jié)算套利是指在無真實貿(mào)易背景或融資需求背景下，通過人民幣跨境結(jié)算來獲取利差和匯差的行為?？缇程桌僮鲿M(jìn)一步促使人民幣結(jié)算失衡，這主要是因為與內(nèi)地相比，人民幣兌美元匯率在香港存在著溢價。即使外國出口商不想持有人民幣，外國出口商也可以從對我國的出口貿(mào)易中獲取人民幣，然后拿著人民幣以更具吸引力的離岸匯率將其兌換成美元，從而在兩個市場間進(jìn)行套利。以最常使用的信用證套利為例：進(jìn)口商提出申請之后，銀行給其開具30萬美元遠(yuǎn)期人民幣信用證；轉(zhuǎn)交香港銀行，由其審證核押后再交給境外受益人，即該進(jìn)口商的境外關(guān)聯(lián)體；關(guān)聯(lián)體以此信用證作擔(dān)保，在香港銀行即期借入30萬美元；關(guān)聯(lián)體隨即在香港銀行做一筆“賣出人民幣、買入美元”的遠(yuǎn)期合約。通過此過程，進(jìn)口商獲30萬美元融資，并在人民幣升值預(yù)期下，獲取利差收益。實際上，在此過程中，內(nèi)地銀行、香港銀行、進(jìn)出口商均獲益，最終央行為套利承擔(dān)成本。在實際操作過程中，我國境內(nèi)企業(yè)一般會向我國境內(nèi)銀行申請保付加簽或者遠(yuǎn)期信用證等銀行信用擔(dān)保。關(guān)聯(lián)企業(yè)在向境內(nèi)出口之后,就會利用應(yīng)收境內(nèi)的人民幣債權(quán),特別是銀行擔(dān)保信用,在境外申請低息美元貼現(xiàn),到期利用無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)匯率賣出人民幣歸還美元貸款，獲得匯率和利率的雙重套利。因此，人民幣跨境結(jié)算套利的存在使得外國出口商更青睞于用人民幣結(jié)算，收入人民幣，加大了我國進(jìn)口貿(mào)易人民幣結(jié)算的比率，也使得外國進(jìn)口商不愿意支付人民幣，減少了我國出口貿(mào)易人民幣結(jié)算比率，從而造成我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算失衡。

(五)人民幣離岸金融中心發(fā)展緩慢離岸金融中心是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅制條件下,主要由非居民參與的、經(jīng)營可自由兌換貨幣、在貨幣發(fā)行國境內(nèi)或境外進(jìn)行資金融通的、基本不受法規(guī)和稅制限制的自由交易中心。目前我國主要的人民幣離岸金融中心有中國香港、英國、新加波、法國、中國臺灣等，但總體來說，我國人民幣離岸金融中心發(fā)展緩慢。香港人民幣離岸中心是我國最大的人民幣離岸中心，2010年內(nèi)地與香港的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占到內(nèi)地人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額的七成以上，2012年經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算交易逾2.6萬億元人民幣，年上升37%，占內(nèi)地以人民幣結(jié)算跨境貿(mào)易總額的九成以上，大量人民幣通過跨境貿(mào)易流入香港。截至2012年底，香港人民幣客戶存款及存款證余額分別為6030億元及1173億元，恒生銀行曾預(yù)計香港人民幣存款規(guī)模在2015年會超過美元存款，成為香港存款第二大主要貨幣。盡管離岸市場人民幣存款增長速度較快，但整體規(guī)模仍小，流動性不足。對除香港企業(yè)之外的其他境外企業(yè)而言，獲得人民幣貿(mào)易信貸以及用富余的人民幣投資都比較難。再加上香港銀行的人民幣借貸利率較高，造成人民幣融資業(yè)務(wù)規(guī)模較小，有融資意愿的企業(yè)寧愿選擇以港元或者美元借貸而不愿意采用人民幣借貸。而境外進(jìn)口企業(yè)由于人民幣貿(mào)易結(jié)算的轉(zhuǎn)換成本較高以及獲得人民幣融資比較困難使得我國出口采用人民幣結(jié)算開展較為緩慢，這樣我國出口貿(mào)易采用人民幣結(jié)算比率較低。

摘要：2014年2月17日，多家主要銀行與上海地區(qū)的多家支付機(jī)構(gòu)簽約，標(biāo)志著在上海自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱“上海自貿(mào)區(qū)”）正式開始人民幣跨境結(jié)算的服務(wù)功能。人民幣跨境結(jié)算是人民幣國際化的首要也是最重要的階段，而上海自貿(mào)區(qū)作為中國第一個自貿(mào)試驗區(qū)，在取得了一定成績的同時也隱藏了一些問題。通過對上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣跨境結(jié)算發(fā)展的優(yōu)劣勢、機(jī)遇及挑戰(zhàn)進(jìn)行劃分，并結(jié)合人民幣國際化這一金融戰(zhàn)略，對完善上海自貿(mào)區(qū)的人民幣跨境結(jié)算體系提出了自己的建議和看法。在金融改革的準(zhǔn)備籌劃階段，政府必須注重調(diào)研，認(rèn)真傾聽企業(yè)的心聲；通過借鑒其他自貿(mào)區(qū)已經(jīng)取得經(jīng)驗與創(chuàng)新的成果，促進(jìn)上海自貿(mào)區(qū)的良好的發(fā)展，在政策細(xì)則方面根據(jù)實際的情況，及時地調(diào)整相關(guān)的政策，精準(zhǔn)地針對問題提供改善的辦法，持續(xù)不斷地完善人民幣跨境結(jié)算的機(jī)制發(fā)展，推進(jìn)自貿(mào)區(qū)與周邊的國家展開正常的貿(mào)易關(guān)系。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū)；人民幣跨境結(jié)算；人民幣國際化

上海自貿(mào)區(qū)作為首個自由貿(mào)易試驗區(qū)，從啟動開始到現(xiàn)在區(qū)內(nèi)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多個年頭，人民幣跨境結(jié)算在市場需求和政府政策的雙重推動下，在取得了一定成績的同時也隱藏了一些問題。而且，近幾年來全世界的學(xué)者就關(guān)于人民幣跨境結(jié)算而進(jìn)行的鉆研和探索雖然呈增長態(tài)勢，把人民幣跨境結(jié)算的流程存在的問題與實際有效地推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算的發(fā)展，達(dá)到自貿(mào)區(qū)為首的對外貿(mào)易良好的展開。然而，目前針對特定的自貿(mào)區(qū)跨境人民幣結(jié)算的研究相對匱乏，政策與改進(jìn)措施具有宏觀性，結(jié)合特定的自貿(mào)區(qū)實際的情況缺少有效的措施，因此對于上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣跨境結(jié)算現(xiàn)狀的總結(jié)與分析也顯得尤為重要。

一、自貿(mào)區(qū)人民幣跨境結(jié)算的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量增長迅猛。自從2013年上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌后，金融創(chuàng)新政策也源源不斷地出臺。其中，資本項目可兌換大大促進(jìn)了跨境結(jié)算貿(mào)易的發(fā)展。自由貿(mào)易賬戶作為其重要的載體和工具，同樣大受好評。在2015年的10月，“金改40條”被討論通過，內(nèi)容包括五個方面的任務(wù)。其中尤為重要的就是關(guān)于率先實現(xiàn)資本項目可兌換及進(jìn)一步擴(kuò)大本幣的跨境使用?！敖鸶?0條”的出臺充分地說明了上海自貿(mào)區(qū)對于金融創(chuàng)新的延續(xù)性的重視，這無疑有利于促進(jìn)金融服務(wù)與高水平的實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相適應(yīng)。在上海自貿(mào)區(qū)金融改革框架下，逐漸建立自由貿(mào)易賬戶體系，加快實現(xiàn)資本項目可兌換的目標(biāo)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析：在2015年我國跨境貿(mào)易自由賬戶與收支總額非常緊缺，提供開設(shè)自由貿(mào)易賬戶服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)僅為13家，截止2018年底我國可以提供開設(shè)自由貿(mào)易賬戶的金融機(jī)構(gòu)達(dá)到40家。從2015年發(fā)展至2018年，國內(nèi)的開設(shè)自由貿(mào)易賬戶數(shù)量由2.49萬個，提升到4.38萬個，整體開設(shè)自由貿(mào)易賬戶的數(shù)量增加兩倍，反映出國內(nèi)對外展開自由貿(mào)易的需求基礎(chǔ)龐大。在自由貿(mào)易賬戶收支總額與賬戶余額方面，2015年分別由0.97萬億元與341.96億元，提升到2018年2.26萬億元與516.21億元，充分地反映出需求的迫切，通過自貿(mào)區(qū)的窗口，激活市場的資本與生產(chǎn)要素方面順應(yīng)時展的趨勢，表明在世界范圍內(nèi)對人民幣跨境結(jié)算的認(rèn)可與使用程度在迅速地增加。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析：在2015年上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣結(jié)算額保持在0.39萬億元，從2016年至2018年上海自貿(mào)區(qū)跨境貿(mào)易采用人民幣結(jié)算總額由0.61萬億元增加到1.84萬億元，平均每年跨境貿(mào)易采用人民幣結(jié)算的總額保持在0.6萬億元以上的增加幅度。根據(jù)2015年至2018年跨境人民幣結(jié)算總額占當(dāng)期進(jìn)出口占比，由14.28%提升到45.97%，通過占比數(shù)據(jù)統(tǒng)計，明顯地發(fā)現(xiàn)上海自貿(mào)區(qū)跨境貿(mào)易采用人民幣的占比迅速地提升，在上海自貿(mào)區(qū)跨境貿(mào)易往來的過程中，人民幣結(jié)算的方式得到國內(nèi)外企業(yè)的認(rèn)可，人民幣結(jié)算的機(jī)制優(yōu)勢發(fā)揮出超高的優(yōu)勢，人民幣跨境結(jié)算的體系逐漸地開始完善，不斷地走向成熟。但是隨著自貿(mào)區(qū)的跨境貿(mào)易規(guī)模不斷的壯大，人民幣結(jié)算使用程度的提升，必須警惕人民幣回流與保持人民幣匯率的穩(wěn)定性，以防由此引發(fā)的金融風(fēng)險與沖擊。（二）“一帶一路”戰(zhàn)略下不同方式中人民幣結(jié)算占比?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略是中國第一個具有戰(zhàn)略意義的全球貿(mào)易戰(zhàn)略?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略使得諸多市場需求被激發(fā)出來，同時也不斷加深與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)進(jìn)行資本和貿(mào)易往來，由此也會使得我國商品、服務(wù)和投資將會面向更多新的市場和新的領(lǐng)域，而推動“一帶一路”戰(zhàn)略的實施會使得人民幣結(jié)算比例進(jìn)一步提高，人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的地位也將越發(fā)提升。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析：上海自貿(mào)區(qū)在2015年服務(wù)貿(mào)易以及其他貿(mào)易通過人民幣結(jié)算的占比為19.57%，外商直接投資通過人民幣結(jié)算占比為10.52%，國內(nèi)資本對外直接投資，通過人民幣結(jié)算占比2.14%；從2016年發(fā)展至2018年，國內(nèi)資本對外直接投資采用人民幣結(jié)算額占比開始顯著提升，截止到2018年底，國內(nèi)資本對外直接投資人民幣結(jié)算額占比提升到7.92%；服務(wù)貿(mào)易以及其他貿(mào)易采用人民幣結(jié)算額占比，從2016年至2017年提升幅度較小，但是從2015年到2018年上升8個百分點，外商直接投資采用人民幣結(jié)算額占比，從2015年的10.52%提升到2018年的18.04%，增幅較為平緩，整體的趨勢在緩慢增加。由此反應(yīng)出國內(nèi)資本對外直接投資采用人民幣結(jié)算額占比獲得大幅度的刺激，與此同時國內(nèi)企業(yè)對外貿(mào)易以及其他商業(yè)貿(mào)易活動當(dāng)中，采用人民幣結(jié)算額占比在跳躍式地增長，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因，是由于國際經(jīng)濟(jì)以及貿(mào)易保護(hù)主義，在服務(wù)以及其他貿(mào)易結(jié)算當(dāng)中、外商直接投資采用人民幣結(jié)算以及對外直接投資采用人民幣結(jié)算。（三）雙邊貨幣互換協(xié)議擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算規(guī)模。五年以內(nèi)，我國與諸多貿(mào)易伙伴簽署雙邊貨幣互換的協(xié)議。目前，雙邊貨幣互換規(guī)模正在不斷增大。自2009年開始，央行已前后與33家境外中央銀行共同簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，總金額約為3.5萬億元人民幣。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析：從2015年至2016年雙邊貨幣互換總額增加近0.3萬億元，從2016年至2018年，中國與貿(mào)易伙伴國之間的兩國貨幣互換規(guī)模開始飛速地增長，截止到2018年中國與貿(mào)易伙伴國之間的貨幣互換總額達(dá)到3.52萬億元，由此數(shù)據(jù)分析得知，隨著中國經(jīng)濟(jì)步入新時期的發(fā)展，即便面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力的負(fù)擔(dān)，依舊沒有影響兩國之間貨幣互換與貿(mào)易規(guī)模的持續(xù)發(fā)展與壯大。

二、自貿(mào)區(qū)人民幣跨境結(jié)算存在的問題

摘要:由于我國資本項目尚未完全開放，人民幣跨境貿(mào)易發(fā)展形成人民幣離岸市場和人民幣在岸市場兩個相對獨(dú)立又密切聯(lián)系的市場。人民幣跨境結(jié)算背景下，企業(yè)可以通過內(nèi)保外貸、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方式、跨境人民幣離岸市場和在岸市場利率差的方式套利。套利應(yīng)當(dāng)以真實的貿(mào)易和貸款為基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的經(jīng)營情況選擇適當(dāng)?shù)奶桌Ｊ健?/p>

關(guān)鍵詞:跨境結(jié)算；套利

一、人民幣跨境流動的現(xiàn)狀

2009年我國允許跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，這是自1996年我國實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下可自由兌換后，人民幣國際化進(jìn)程的又一重大突破。我國的資本項目尚未實現(xiàn)可自由兌換，國際貨幣基金組織將資本項目可以自由兌換的標(biāo)準(zhǔn)分為7大類40小類。其中涉及金融衍生產(chǎn)品的4項資本項目，我國都沒有開放，涉及直接投資、信貸的14項資本項目實現(xiàn)基本可以自由兌換，涉及股票、債券和房地產(chǎn)投資的22項資本項目實現(xiàn)部分可自由兌換。人民幣離岸市場和在岸市場匯率形成機(jī)制和利率形成機(jī)制存在差別。人民幣離岸市場的匯率和利率都是由市場供求關(guān)系決定的市場利率，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算政策實施之前，境外只存在少量的人民幣，未能形成離岸人民幣市場(CNH)，當(dāng)2009年跨境貿(mào)易人民幣政策實施之后，在人民幣升值預(yù)期下，跨境貿(mào)易選擇使用人民幣結(jié)算方式迅速增加，形成以香港、新加坡和倫敦為中心的人民幣離岸市場(CNH)，在人民幣離岸市場(CNH)和人民幣在岸市場(CNY)跨境套利成為可能。2015年8月人民幣在岸市場的匯率形成機(jī)制是由盯住美元的匯率機(jī)制變?yōu)槎⒆∫粩堊迂泿诺挠泄芾淼母訁R率制度，對于主要貨幣美元的中間報價機(jī)制變?yōu)閰⒖笺y行間外匯市場上日收盤價。在岸人民幣匯率形成機(jī)制更趨市場化，離岸人民幣市場匯率(CNH)與在岸人民幣市場匯率(CNY)聯(lián)動性加強(qiáng)，人民幣在岸市場利率是依據(jù)LRP利率決定。在岸市場和離岸市場的匯率形成機(jī)制和利率形成機(jī)制存在差別，因此形成套利機(jī)制由于資本項目尚未完全開放，只能通過人民幣跨境貿(mào)易的方式進(jìn)行套利，因此人民幣的套利主要是通過貿(mào)易融資實現(xiàn)的。由于人民幣資本項目尚未實現(xiàn)自由兌換，因此人民幣跨境套利只能通過跨境貿(mào)易的方式實現(xiàn)。人民幣套利的具體形式有多種，歸納起來主要是兩種形式，一是利用境外離岸市場貨幣大幅貶值或者升值的預(yù)期通過在境外即期貸款貶值貨幣，兌成升值貨幣，未來在歸還貶值的貨幣的方式操作，這種方式主要表現(xiàn)為內(nèi)保外貸的方式。二是利用離岸人民幣市場和在岸人民幣市場匯率形成機(jī)制不同，并且我國目前還不允許資本項目自由兌換，僅限制在貿(mào)易項目下人民幣跨境結(jié)算，銀行通過離岸和在岸兩個市場匯率形成機(jī)制不同產(chǎn)生的匯率差進(jìn)行套利。

二、內(nèi)保外貸的貿(mào)易融資方式進(jìn)行套利

內(nèi)保外貸是人民幣套利一種最常見的方式。國內(nèi)公司通過提供全額擔(dān)保金的形式，向境內(nèi)銀行申請備用信用證或者銀行保函，境外公司通過銀行備用信用證或者銀行保函向境外已經(jīng)申請境外銀行人民幣貸款，幾個月后，人民幣升值，在將人民幣通過跨境支付的方式輸入人民幣，在人民幣在岸市場兌成美元，因為人民幣升值，可以獲得套利。內(nèi)保外貸的方式主要是通過銀行提供擔(dān)保的方式，獲得境外銀行的貸款，通過貸款貨幣匯率的變化獲得升值，通常是用預(yù)期未來貶值貨幣作為抵押，擔(dān)保貸出貶值貨幣，在人民幣離岸市場兌成升值貨幣，持有一定時期進(jìn)行套利。當(dāng)預(yù)期人民幣未來是升值的，則以美元保函為抵押，貸款美元，在離岸人民幣市場兌成人民幣，等待人民幣升值后套利。當(dāng)預(yù)期人民幣未來是貶值的，則以人民幣保函為抵押貸款人民幣，在離岸人民幣市場兌成美元，持有美元待升值后套利。

摘要：新中國成立以來我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算經(jīng)歷了四個發(fā)展時期：試行人民幣計價結(jié)算階段、邊境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段、清邁倡議框架下的貨幣互換機(jī)制和積極穩(wěn)妥和全面推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段。本文總結(jié)各個時期跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的特征，在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的啟示。

關(guān)鍵詞：跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算；實踐歷程；啟示

作為全球最大的出口貿(mào)易國，卻仍然使用他國貨幣作為主要貿(mào)易結(jié)算貨幣，這在人類經(jīng)濟(jì)史上是絕無僅有的，而中國正是這絕無僅有的國家（宋敏，屈宏斌，孫增元，2011）。然而，縱觀新中國成立以來我國的對外經(jīng)貿(mào)史，我們不難發(fā)現(xiàn)，我國在不同歷史時期曾多次根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，推行具有不同目標(biāo)和內(nèi)容的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算政策。根據(jù)我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實踐，本文將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展歷程劃分為四個階段，并總結(jié)出我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算歷史實踐對當(dāng)前我國對外貿(mào)易以人民幣結(jié)算試點的啟示。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實踐歷程

1．試行人民幣計價結(jié)算階段：60年代末至70年代末20世紀(jì)60年中后期，由于“特里芬難題”日益凸顯，布雷頓森林體系“雙掛鉤”制度難以為繼，以美元為中心的西方貨幣劇烈動蕩。1967年11月，英鎊大幅貶值，由此引起連鎖反應(yīng)，約有30個國家和地區(qū)的貨幣隨同貶值。新中國成立之初，我國對外貿(mào)易大多以英鎊結(jié)算，英鎊匯率劇烈波動嚴(yán)重影響了我國對外經(jīng)濟(jì)利益的實現(xiàn)。面對西方愈演愈烈的貨幣危機(jī)，為了減少外匯風(fēng)險，保護(hù)國家利益，我國積極組織金融機(jī)構(gòu)研究應(yīng)對措施。中國銀行于1968年3月提出對港澳地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易試行使用人民幣計價結(jié)算的建議。1968年4月12日，國務(wù)院批準(zhǔn)決定在1968年春季廣州交易會開始對港澳地區(qū)試行人民幣計價結(jié)算。試行人民幣計價結(jié)算主要是為了對中國的出口收匯進(jìn)行保值，避免和減少由于外幣貶值對我國造成外匯損失。不過，大陸對香港出口改以人民幣計價結(jié)算后，港商需先按中國銀行牌價換購人民幣再進(jìn)行付款，這意味著，原本由陸商承擔(dān)的匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)移到港商，挫傷了港商的貿(mào)易積極性。為此，中國銀行經(jīng)過研究，提出采取預(yù)購人民幣和預(yù)約遠(yuǎn)期人民幣的辦法，從而化解了這一矛盾。1969年春季廣州交易會開始對遠(yuǎn)洋出口貿(mào)易試用人民幣計價結(jié)算，進(jìn)一步對英、法、瑞士、聯(lián)邦德國的進(jìn)出口貿(mào)易試用人民幣計價結(jié)算，僅天津口岸就完成交易17筆，中國與西歐國家貿(mào)易以人民幣計價結(jié)算基本順利。這個階段我國試行人民幣計價結(jié)算，不是為了推動人民幣在國際市場上的流通使用，居民仍舊不準(zhǔn)攜帶人民幣出境，人民幣不具備國際支付或儲備功能。在國際金融劇烈動蕩，國際貨幣固定匯率制走向崩潰的大環(huán)境下，中國政府試行對外貿(mào)易以人民幣計價結(jié)算，是當(dāng)時所能采取的較有利的選擇，能夠避免和減少我國外貿(mào)面臨的外匯風(fēng)險，對出口收匯起到保值作用。2．邊境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段：90年代初至今改革開放之初中國外匯儲備增長緩慢，受“出口創(chuàng)匯”政策的指導(dǎo)，20世紀(jì)70年代末和80年代初，人民幣計價結(jié)算逐步退出歷史舞臺，美元在我國對外貿(mào)易結(jié)算貨幣占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。1990年之后，除1993年因進(jìn)口增長較快出現(xiàn)貿(mào)易逆差外，我國進(jìn)入持續(xù)增長的貿(mào)易順差階段，這從根本上扭轉(zhuǎn)了我國外匯短缺的局面，我國政府適時將出口方針從“創(chuàng)匯為主”調(diào)整為“創(chuàng)匯和效益并重”。90年代初，我國政府在進(jìn)一步鞏固沿海地區(qū)對外開放成果的基礎(chǔ)上，加快推進(jìn)中西部地區(qū)對外開放步伐，相繼開放了一批沿邊城市、長江沿岸城市和內(nèi)陸城市。為發(fā)展同周邊國家的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，繁榮少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)，1992年國務(wù)院開放了13個沿邊城市，允許其興辦邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)，總規(guī)劃面積達(dá)77.45平方公里。上世紀(jì)90年代，與我國接壤的邊境國家大多經(jīng)歷內(nèi)戰(zhàn)、政體劇變，其主權(quán)貨幣購買力很低，普遍喪失貨幣信用，因此我國與有關(guān)鄰國在邊境貿(mào)易中開始使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。隨著我國邊境貿(mào)易的迅速發(fā)展，為促進(jìn)我國同邊境國家貿(mào)易、投資便利化，1993年之后，中國人民銀行陸續(xù)與越南、蒙古、老撾、尼泊爾、俄羅斯、吉爾吉斯斯坦、朝鮮、哈薩克斯坦8個國家的中央銀行簽訂雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定，允許在我國與周邊國家的邊境貿(mào)易結(jié)算中使用雙方本幣或人民幣。這個階段我國簽署雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定的背景大致可歸為兩類：第一類是人民幣在邊境地區(qū)已被廣泛接受，開始在邊境貿(mào)易中承擔(dān)支付和結(jié)算貨幣職能，我國與越南、蒙古、老撾、尼泊爾和朝鮮簽署的協(xié)定屬于此類；第二類是雖然人民幣在對方國家被廣泛接受的基礎(chǔ)并未形成，但雙方從便利和促進(jìn)邊境貿(mào)易出發(fā)，愿意推動銀行本幣結(jié)算業(yè)務(wù)，我國與俄羅斯、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦簽署的協(xié)定屬于此類。3．清邁倡議框架下的貨幣互換階段：亞洲金融危機(jī)之后至今1998年亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā)，亞洲主要貨幣對美元匯率波動劇烈，這對普遍患有“浮動恐懼癥”的亞洲經(jīng)濟(jì)體造成重創(chuàng)。金融危機(jī)蔓延速度之快，讓東亞各國深刻意識到區(qū)域金融貨幣合作的重要性。2000年5月東盟“10+3”在泰國清邁召開財長會議和亞洲銀行年度會議，各方一致通過“清邁倡議”。雙邊貨幣互換協(xié)定是清邁倡議框的一項重要內(nèi)容，能為成員國提供短期流動性。2007年5月東盟“10+3”財長會議決定將清邁倡議發(fā)展為一個多邊化的自我管理的儲備庫計劃，推動了清邁倡議走向多邊化。2009年5月東盟“10+3”財長會議正式確定了清邁倡議多邊化為東盟“10+3”全體成員共同參與的多邊互換機(jī)制，標(biāo)志著清邁倡議多邊化取得實質(zhì)性進(jìn)展。2011年3月清邁倡議多邊化正式進(jìn)入實施階段，成為東亞貨幣金融合作的核心機(jī)制。截至2008年末，東盟“10+3”各國在清邁倡議框架下的貨幣互換規(guī)模為840億美元，其中，中國與日本、韓國、泰國、馬來西亞、印尼和菲律賓分別簽署了6份雙邊貨幣互換協(xié)議，總規(guī)模為235億美元。2011年清邁倡議多邊化將貨幣互換協(xié)議總額提高到1,200億美元，2012年各國決定將總額度擴(kuò)大到2,400億美元，中國（包括香港特區(qū)）與日本各占32%，韓國占16%。從互換幣種上看，東盟成員國大多以本幣換取美元，中日韓三國之間則以本幣互換為主。然而，相對于東亞龐大的經(jīng)濟(jì)總量和外匯儲備而言，清邁倡議框架下的貨幣互換規(guī)模仍然非常有限，但這對推進(jìn)東亞區(qū)域金融貨幣合作進(jìn)程及其體現(xiàn)出的“互信、互助與互進(jìn)”精神則遠(yuǎn)超過雙邊貨幣互換協(xié)議本身。我國在該時期出于資本流動安全的考慮，雖然對有關(guān)資本境外流動持審慎態(tài)度，但也積極參與到區(qū)域金融合作的大潮。亞洲金融危機(jī)之后我國逐漸改變以往的被動態(tài)度，開始融入亞洲區(qū)域金融貨幣合作進(jìn)程，中國政府關(guān)于人民幣對美元不貶值的承諾和中國在此次危機(jī)中的出色表現(xiàn)，更為人民幣創(chuàng)造良好的區(qū)域形象，贏得海內(nèi)外的廣泛贊譽(yù)，為人民幣進(jìn)一步發(fā)揮區(qū)域貨幣功能奠定穩(wěn)定基礎(chǔ)。4．積極穩(wěn)妥、全面推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段：2009年4月至今2007年美國次貸危機(jī)拉開了全球金融危機(jī)的序幕，美債危機(jī)接踵而至、歐債危機(jī)持續(xù)延燒。中國傳統(tǒng)出口市場需求疲軟，人民幣匯率頻繁波動加劇了我國外貿(mào)市場的不確定性。為了幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險，減少匯兌損失，推動我國與周邊國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，我國開始積極穩(wěn)妥地推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。2009年4月，上海市和廣州市、深圳市、珠海市、東莞市的365家企業(yè)開始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。2009年7月2日《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》頒布具有里程碑意義，最先開始為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算提供制度保障。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算從推行之初就被中國各界寄予厚望，被作為人民幣國際化的突破口和重中之重。然而，由于相關(guān)配套措施不到位、許多企業(yè)對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算政策理解不夠等原因，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)在推行之初遭遇“冷冬”。隨著與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算有關(guān)的出口退稅制度、人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)、境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法等配套措施的相繼出臺，各部門也加大了對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的宣傳力度，2010年以來跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)業(yè)務(wù)持續(xù)大幅增長，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)入“暖春”。此外，為了配合跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，滿足境外人民幣需求，我國央行與多國央行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議。截至2015年5月末，中國人民銀行與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元人民幣，本幣互換協(xié)議的實質(zhì)性動用明顯增加，為外國企業(yè)使用人民幣結(jié)算提供便利；我國銀行在15個國家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中東、北美、南美和大洋洲等地，支持人民幣成為區(qū)域計價結(jié)算貨幣。與此同時，人民幣離岸市場、人民幣對外直接投資、人民幣匯率市場化改革、推動人民幣資本項目可兌換、爭取人民幣入列SDR貨幣籃子等措施與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算形成良性互動，保證人民幣流出與回流渠道暢通，保障跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

二、我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實踐的啟示

廣西銀行邊貿(mào)結(jié)算起步于1996年。近年來各國有商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新邊貿(mào)結(jié)算業(yè)務(wù)，提升服務(wù)手段，銀行邊貿(mào)結(jié)算保持逐年增長態(tài)勢，為促進(jìn)廣西邊境貿(mào)易健康穩(wěn)定發(fā)展，保持邊境地區(qū)社會穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)繁榮起到了積極作用。2006年，廣西中越邊境貿(mào)易總額15.23億美元，同比增長35.0％，占全區(qū)外貿(mào)總額的22.8％。全年實現(xiàn)邊境貿(mào)易逆差共1.63億美元。但由于諸多的障礙性因素制約了邊貿(mào)本幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，構(gòu)建快捷、安全的清算平臺的是推進(jìn)邊境人民幣結(jié)算，進(jìn)而推動人民幣區(qū)域化工作中緊迫而必要的工作。

一、廣西銀行邊貿(mào)結(jié)算現(xiàn)狀

(一)廣西銀行邊貿(mào)結(jié)算的開展情況

1991年中越關(guān)系正常化后，由于歷史和地緣的關(guān)系，廣西與越南的經(jīng)貿(mào)合作得到恢復(fù)和迅速發(fā)展。1993年5月26日，中越兩國中央銀行簽訂了《關(guān)于結(jié)算與合作的協(xié)定》，為雙邊銀行建立結(jié)算和合作關(guān)系提供了先決條件。自1999年起，越南已連續(xù)7年成為廣西第一大貿(mào)易伙伴。近年來，隨著中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)步伐的加快，中國-東盟博覽會在南寧成功舉辦以及中越“兩廊一圈”的啟動，為廣西與越南開展更深入更全面的貿(mào)易合作提供了新的發(fā)展機(jī)遇，促使銀行邊貿(mào)結(jié)算獲得較大發(fā)展。

(二)廣西銀行邊貿(mào)結(jié)算業(yè)務(wù)的特點

1．人民幣在中越邊貿(mào)結(jié)算中成為主要結(jié)算貨幣

一、廣東省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展現(xiàn)狀

2016年廣東省進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)到了6.3萬億元人民幣，占全國約四分之一。截至2016年7月末，廣東省累計發(fā)生跨境人民幣收付金額10.53萬億元，占全國跨境人民幣收付總量四分之一。根據(jù)中國人民銀行廣州分行的數(shù)據(jù)，廣東省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生總額從2010年的0.22萬億人民幣增長到2015年的3.01萬億，年平均增長率達(dá)68%。

二、廣東省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展過程中存在問題

（一）總體來看，廣東省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總體規(guī)模不大。2015年，全省共辦理跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3.01萬億元。與廣東省經(jīng)濟(jì)體量、貿(mào)易總量相比，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模不大。（二）發(fā)生人民幣結(jié)算區(qū)域仍集中在港澳臺及東盟貿(mào)易。在發(fā)生人民幣結(jié)算區(qū)域方面，根據(jù)表1可知，香港地區(qū)也是廣東省對外貿(mào)易中最主要的貿(mào)易地區(qū)，廣東省所發(fā)生的累積跨境人民幣收付金額中，超過一半都是與港澳地區(qū)發(fā)生的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。（三）全省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算主要集中在進(jìn)口，而出口所占比重不大。以2011年1-3月數(shù)據(jù)為例，全省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額為63.3億美元，其中，出口貿(mào)易人民幣結(jié)算總額占11.22%，進(jìn)口貿(mào)易人民幣結(jié)算總額占88.78%。

三、原因分析

廣東省跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展至今，有成效也有問題，從以下幾個方面來分析原因：（一）人民幣國際地位不高。長期以來，美元、歐元、日元、英鎊四大主要貨幣占據(jù)國際貨幣市場，無論是貿(mào)易結(jié)算還是投資以及作為儲備貨幣。一國貨幣是否能作為國際結(jié)算貨幣，與該國經(jīng)濟(jì)實力以及歷史因素等有關(guān)，目前，中國經(jīng)濟(jì)體量雖然排名世界第二，但是綜合實力仍熱不強(qiáng)。而且，在國際結(jié)算中，也存在貨幣慣性。（二）人民幣匯率不穩(wěn)定。相對于美元等世界主要結(jié)算貨幣，人民幣匯率波動太大，那么貨幣的不穩(wěn)定對貿(mào)易的影響可以預(yù)期，如果人民幣有升值預(yù)期時，進(jìn)口商當(dāng)然會拒絕人民幣作為結(jié)算貨幣。（三）廣東省進(jìn)出口企業(yè)在貿(mào)易往來中的地位不高。作為全國最大的貿(mào)易省，廣東省發(fā)展至今，仍是主要出口低附加值、低科技水平等貿(mào)易產(chǎn)品，競爭力缺乏，因而在貿(mào)易磋商中，無法在談判中占據(jù)主動地位，因而無法掌握結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，結(jié)果最后只能是被動接受。（四）人民幣離岸市場不夠完整，而且，人民幣跨境支付系統(tǒng)不夠先進(jìn)。本來，廣東省具有毗鄰港澳的天然地理優(yōu)勢，香港是全球最大的人民幣離岸市場，已建立了一個相對完善的香港人民幣離岸金融中心框架。但是，受起步時間和法律制度方面的影響，我國人民幣離岸市場并沒有及時拓展，而且與人民幣相關(guān)的金融產(chǎn)品也有限。因人民幣離岸市場的功能有限，在香港人民幣離岸市場的參與主體仍是與境內(nèi)存在著密切關(guān)系的外貿(mào)企業(yè)、境外結(jié)算行及清算行等各項機(jī)構(gòu)為主，其他的國際金融機(jī)構(gòu)較少參與。這些都會限制人民幣跨境結(jié)算的功能。此外，人民幣跨境支付系統(tǒng)發(fā)展水平滯后，難以保障金融信息安全。同時由于目前的清算體制還不完善，不能實現(xiàn)混合結(jié)算功能，這都對跨境人民幣結(jié)算的時效和便利性有極大的影響。

摘要：2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后，國際貿(mào)易結(jié)算中通用的美元、歐元的匯兌風(fēng)險越來越大，為此，今年7月，中國人民銀行、國家稅務(wù)總局等6部委出臺了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，在上海、廣州等5個城市選擇試點企業(yè)實行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，這無疑對國內(nèi)試點企業(yè)以及其他進(jìn)出口企業(yè)的長足發(fā)展十分利好，不但可以規(guī)避匯率風(fēng)險、降低經(jīng)營成本，也為境外貿(mào)易伙伴帶來了貿(mào)易便利化、鎖定匯率成本等諸多好處。但在國際貿(mào)易中使用何種幣種結(jié)算并不是一方、一種因素能夠決定的，而是要受多種因素和條件的制約。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算受諸多因素限制

1.宏觀因素。首先，2009年1季度國內(nèi)新增貸款4.58億元人民幣，同比多增3.75億元，已有數(shù)據(jù)證明部分新增貸款已流入非實體經(jīng)濟(jì)，如股市和房地產(chǎn)市場，這些都是引致中短期人民幣通貨膨脹的潛在因素。當(dāng)然，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整還未到位，產(chǎn)能過剩與國內(nèi)需求不足的矛盾依然突出，通貨緊縮的可能性依然存在，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界大都認(rèn)為通脹的可能性遠(yuǎn)大于通縮的可能性。因為從長期看，人們的需求總是要提高的，只是在現(xiàn)階段被暫時壓制了，一旦外部環(huán)境改善，通脹的威脅將不容忽視，人民幣匯率貶值的可能性將加大。其次，我國對東盟的貿(mào)易順差近年來呈下降趨勢，甚至開始出現(xiàn)逆差，這也是人民幣匯率存在貶值傾向的一個潛在因素。再次，目前海外人民幣來源主要是與我國互換獲得的人民幣資金和通過出口獲得的人民幣資金，如果放開人民幣結(jié)算就會加大國際金融對我國國內(nèi)金融的影響，增加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度。另外，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算必然會對我國金融管理能力、金融人才儲備和銀行國際化的競爭力提出硬性挑戰(zhàn)，最終的結(jié)果難以預(yù)料。

2.微觀因素。首先，此次試點企業(yè)主要是規(guī)模大、信譽(yù)好的國企，中小企業(yè)或處于產(chǎn)業(yè)鏈低端的企業(yè)，受進(jìn)入資格、定價權(quán)等因素的限制無法馬上或直接享受到人民幣作為國際貿(mào)易結(jié)算工具所帶來的匯率收益。另外，此次試點只對貨物貿(mào)易開放，而像旅游業(yè)、建筑業(yè)等服務(wù)貿(mào)易均不能享受到人民幣結(jié)算所帶來的諸多可能收益。其次，出口對象主要為歐美國家的企業(yè)也享受不到人民幣結(jié)算帶來的可能收益。據(jù)央行有關(guān)部門測算，此次試點人民幣總需求規(guī)模在100億~200億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國同東盟國家的貿(mào)易總額。另外，人民幣作為區(qū)域性結(jié)算貨幣帶來的潛在資本風(fēng)險還具有不確定性，由此限制了人民幣作為結(jié)算貨幣的規(guī)模。再次，國內(nèi)進(jìn)口企業(yè)享受不到人民幣升值帶來的匯率收益。國際貿(mào)易中通行的做法是，進(jìn)口支付一般用軟貨幣（貨幣有貶值的趨勢），這樣在合同金額一定的情況下，國內(nèi)企業(yè)就可以用相對少的本幣支付給外商，當(dāng)下如用人民幣作為結(jié)算貨幣與外商交易不一定會有優(yōu)勢。最后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點企業(yè)將不再經(jīng)過收匯、核銷等原本由外匯管理局控制的環(huán)節(jié)，這就意味著申報出口退（免）稅的手續(xù)相對簡化。但這同樣也給了試點企業(yè)涉稅違規(guī)的便利，涉稅風(fēng)險也會隨之增加。稅務(wù)機(jī)關(guān)為防范出口騙稅的發(fā)生，確保出口退（免）稅的真實性，在審核、審批程序上相對會更加嚴(yán)格，有可能還會延長退（免）稅時限。

二、試點企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎選擇

1.借機(jī)加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)防潛在的稅收風(fēng)險。試點企業(yè)要證明跨境貿(mào)易的真實性，不能出現(xiàn)納稅、進(jìn)出口報關(guān)以及結(jié)匯核銷等方面的不良記錄；在申報出口退（免）稅環(huán)節(jié)提供的證據(jù)資料要盡可能齊全，如報關(guān)單、購銷發(fā)票、合同等；業(yè)務(wù)操作要嚴(yán)格執(zhí)行稅收政策規(guī)定，注意保存能夠證明業(yè)務(wù)真?zhèn)蔚馁Y料，并且還要保證能隨時提供給稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行核實。

摘　要：目前，最炙手可熱的經(jīng)濟(jì)學(xué)詞匯，“人民幣國際化”位列其中，作為人民幣國際化的前奏，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)自2009年4月在上海、廣州、深圳、珠海、東莞五市先行開展試點工作以來，經(jīng)銀行、企業(yè)2年多時間的探索、嘗試、磨合，現(xiàn)正如火如荼地穩(wěn)步開展、順利推進(jìn)。跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點開辦以來,人民幣跨境使用規(guī)模迅速增加,有力地促進(jìn)了貿(mào)易和投資的便利化了，同時為國內(nèi)商業(yè)銀行國際化發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。截止目前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)對比起步試點階段，無論從從結(jié)算量、結(jié)算品種以及企業(yè)、銀行的認(rèn)知程度都有了質(zhì)的飛躍。本文就北方股份與其蒙古國貿(mào)易合作伙伴的一筆出口貿(mào)易實例來探析跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。

關(guān)鍵詞：對蒙貿(mào)易;　跨境人民幣結(jié)算;　出口貿(mào)易

2010年6月22日央行等6部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民結(jié)算試點工作有關(guān)問題的通知》，首次將內(nèi)蒙古自治區(qū)列入擴(kuò)大試點范圍，至此，內(nèi)蒙古企業(yè)全面邁進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算時代，可在國際貿(mào)易進(jìn)口和出口使用人民幣結(jié)算。

一、何為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算？

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是指人民幣報關(guān)并以人民幣結(jié)算的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算。

二、北方股份首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實例

1引言

近些年，進(jìn)出口貿(mào)易成交規(guī)模的不斷放大，人民幣開始在邊境貿(mào)易中充當(dāng)計價貨幣，并逐漸被周邊國家和地區(qū)認(rèn)可。隨著結(jié)算程度的加深，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開始迅猛發(fā)展，并逐步擴(kuò)展到全國。在此背景下，本文將從地方視角出發(fā)，對揚(yáng)州市跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析。

2揚(yáng)州跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展進(jìn)程

2010年6月，我國境內(nèi)試點范圍增添到20個省市，近6萬多家企業(yè)參與，境外地區(qū)發(fā)展到全球，2011年8月又將試點擴(kuò)展到全國。隨著人民幣走出去的步伐加快，離岸人民幣市場發(fā)展迅速，境外人民幣匯款業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)大。以揚(yáng)州為例其2011年累計辦理業(yè)務(wù)119萬元，業(yè)務(wù)主要集中于香港地區(qū)，并逐步拓展到非港澳地區(qū)。2012年底，揚(yáng)州市的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)總額達(dá)到47.731億元，占本地貿(mào)易總額的7.666%。此時，跨境人民幣貿(mào)易融資的產(chǎn)品開始逐漸增多，一定程度上緩解了境內(nèi)資金緊張的局面，拓展了本地區(qū)銀行業(yè)務(wù)品種，也滿足了客戶降低融資成本的需求，因而受到銀企雙方的歡迎，發(fā)展較為迅速。2013年，全年揚(yáng)州市的各項跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)74.67億元，同比增長56.44%，在對外貿(mào)易額中的占比達(dá)到了12.567%?？傮w來看，2013年業(yè)務(wù)結(jié)算量呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，隨著外商直接投資政策的簡化和人們對人民幣直接投資便利的認(rèn)識，全市結(jié)算業(yè)務(wù)處于大幅增長過程中。2014年，揚(yáng)州市所辦理的各項跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)總額達(dá)到118.501億，同比增長了58.7%，約占進(jìn)出口總額的19.001%。從具體數(shù)據(jù)來看，除個別月份外，其他各月業(yè)務(wù)的經(jīng)常和資本結(jié)算均表現(xiàn)為雙順差上升態(tài)勢，此外，跨境人民幣融資業(yè)務(wù)、貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)及跨境人民幣擔(dān)保業(yè)務(wù)均呈均衡發(fā)展態(tài)勢。2015年，揚(yáng)州跨境業(yè)務(wù)總量平穩(wěn)增長達(dá)150.022億元，同比增長26.50%，但增速下滑明顯，較上年下滑31個百分點，但業(yè)務(wù)總量在貿(mào)易總額的占比增速上升近15個百分點，經(jīng)常項目與資本項目業(yè)務(wù)呈現(xiàn)雙順差態(tài)勢，且有進(jìn)一步加大趨勢。2016年1至6月，揚(yáng)州市銀行共辦理各項跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)60.97億元，同比下降11.49%。其中：經(jīng)常項下結(jié)算業(yè)務(wù)23.25億元，同比下降32.27%；貨物貿(mào)易結(jié)算金額18.01億元，同比降低43.57%；跨境融資結(jié)算金額8.01億元，同比降低44.14%，貨物貿(mào)易和跨境融資同比下滑是最重要的兩大因素。

3揚(yáng)州市跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中存在的問題

3.1跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總體規(guī)模小