摘要：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將可變現(xiàn)凈值、歷史成本、重置成本、現(xiàn)值和公允價(jià)值作為五種計(jì)量屬性。為生產(chǎn)而持有的材料存貨，可變現(xiàn)凈值的計(jì)量依據(jù)是其生產(chǎn)的產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值和成本的比較關(guān)系，不能完全符合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，由于存在很多不確定的因素，在一定程度上降低了準(zhǔn)則的可操作性。

關(guān)鍵詞：生產(chǎn)持有材料；可變現(xiàn)凈值；重置成本

我國(guó)已頒布的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號(hào)——存貨》規(guī)定：在資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。為生產(chǎn)而持有的材料存貨，用其生產(chǎn)的產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值高于成本的，該材料仍然應(yīng)當(dāng)按照成本計(jì)量；如果材料價(jià)格的下降表明產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值低于成本的，則該材料應(yīng)當(dāng)按照可變現(xiàn)凈值計(jì)量，而可變現(xiàn)凈值的計(jì)量依據(jù)是其生產(chǎn)的產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值和成本的比較關(guān)系。這里存在著這樣幾個(gè)問題：當(dāng)一種材料用于生產(chǎn)多種產(chǎn)品而持有時(shí)，其期末價(jià)值如何確定？或者材料價(jià)格沒有變化，但產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值低于成本時(shí)，材料的可變現(xiàn)凈值該如何確定呢？

例如：2007年12月31日，某公司庫(kù)存材料A1初始單位成本100元，材料A2初始單位成本為80元，材料A3初始單位成本50元，材料A4初始單位成本20元。生產(chǎn)W1產(chǎn)品需要A1，A2，A3，A4四種材料，直接人工和制造費(fèi)用為150元；生產(chǎn)W2產(chǎn)品只需要A1和A4材料，直接人工和制造費(fèi)用為130元。則W1產(chǎn)品的單位成本為：100+80+50+20+150=400（元）；W2產(chǎn)品的單位成本為：100+20+130=250（元）。

當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表日，由于市場(chǎng)材料價(jià)格波動(dòng)，A1，A3，A4兩種材料發(fā)生了降價(jià)，A1材料由100元降為60元，A3材料由50元降為35元，A4由20元降為15元；受此影響，W1、W2產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格也有所降低，W1由450元降為390元，W2由500元降為420元。估計(jì)相關(guān)銷售費(fèi)用和稅金為售價(jià)的5%，根據(jù)可變現(xiàn)凈值的定義M產(chǎn)品和N產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值計(jì)算如下，W1產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值：W1估計(jì)售價(jià)-估計(jì)相關(guān)銷售費(fèi)用和稅金=390-19.5=370.5（元）；W2產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值：W2估計(jì)售價(jià)-估計(jì)相關(guān)銷售費(fèi)用和稅金=270-13.5=256.5（元）。

一、生產(chǎn)持有材料存貨可變現(xiàn)凈值計(jì)量存在的問題

摘要：在中外刑法理論中，持有屬于行為已成為基本共識(shí)。但是由于持有行為具有較為復(fù)雜和獨(dú)有的特征，關(guān)于持有屬于何種方式的行為在學(xué)界仍然懸而未決?？偠灾?，不同的學(xué)說(shuō)包含了以下四種觀點(diǎn)：作為說(shuō)、不作為說(shuō)、擇一行為說(shuō)和第三種獨(dú)立行為方式說(shuō)［1］。英美法系國(guó)家將持有認(rèn)定為作為和不作為相并列的行為，但是我國(guó)對(duì)于持有行為的性質(zhì)認(rèn)定依舊懸而未決。筆者認(rèn)為四種觀點(diǎn)中不作為說(shuō)更具有可取性，應(yīng)當(dāng)將刑法中持有行為認(rèn)定為不作為。

關(guān)鍵詞：持有；行為；作為；不作為

一、持有不屬于作為

（一）作為說(shuō)

本學(xué)說(shuō)所代表的觀點(diǎn)是持有型犯罪是一種作為。根據(jù)本國(guó)刑法，對(duì)違禁物品的取得并占有是持有型犯罪所侵犯的。此時(shí)，持有所違反的是刑法中禁止非法取得并且持續(xù)擁有違禁品的法律規(guī)范。體現(xiàn)出了我國(guó)刑法規(guī)定的“法若禁止皆不為”的作為屬性。換言之，持有行為是本質(zhì)上違反了禁止性規(guī)范。

（二）作為說(shuō)的缺陷

【論文摘要】通過(guò)征收物業(yè)稅,完善我國(guó)房地產(chǎn)稅收體系,將稅收從開發(fā)環(huán)節(jié)向持有環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,降低購(gòu)置環(huán)節(jié)稅收負(fù)擔(dān),促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。

【論文關(guān)鍵詞】物業(yè)稅房地產(chǎn)市場(chǎng)房地產(chǎn)稅收體系

開征物業(yè)稅,是世界各國(guó)普遍的做法,主要是針對(duì)土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)征收,要求其所有者或承租人每年都繳付一定稅款。物業(yè)稅不僅可以充當(dāng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的推進(jìn)器,還可以用來(lái)化解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的各種矛盾,也是籌集地方政府收入的重要手段。

一、開征物業(yè)稅的必要性

金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的沖擊,我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)也受到了很大影響,雖然中央出臺(tái)了一些政策,但是這些政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的刺激作用有限。改革和完善現(xiàn)行房地產(chǎn)稅制,應(yīng)本著總體稅負(fù)減少的原則,通過(guò)征收物業(yè)稅,將稅收從開發(fā)環(huán)節(jié)向持有環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,從而降低購(gòu)置環(huán)節(jié)稅收負(fù)擔(dān),促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

(一)優(yōu)化資源配置

現(xiàn)代證券市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要多方面的條件，有幾個(gè)市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)是基本的，那就是證券交易、證券登記、證券清算和證券托管機(jī)構(gòu)的存在。連續(xù)不斷的市場(chǎng)交易成交以后，清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算（clearing）；然后買賣雙方及時(shí)完成交割，這是結(jié)算（settlement），結(jié)算之后，通過(guò)相應(yīng)的變更登記，才能說(shuō)交易最終完成（finality）。

一、證券持有體系的變遷和基本模式

在證券市場(chǎng)上進(jìn)行交易的前提是有相應(yīng)的證券，但投資者對(duì)于擁有的證券通過(guò)什么方式持有，也就是證券持有方式，在不同發(fā)展階段和不同發(fā)育程度的市場(chǎng)上卻不盡相同的。從總的過(guò)程來(lái)看，證券持有可以分為兩種，即直接持有方式和間接持有方式。

（一）直接持有證券方式

這是一種較傳統(tǒng)的持有證券的方式，即投資者直接持有證券，表明擁有證券所有權(quán)，而證券發(fā)行人能夠直接知道投資者是誰(shuí)，因此確認(rèn)投資者的所有者權(quán)益。所謂的直接，是指不需要通過(guò)其他的中間機(jī)構(gòu)就能夠表明證券所有權(quán)的歸屬和權(quán)益享受，這是區(qū)別于間接持有方式的重要一點(diǎn)。直接證券持有，根據(jù)證券是否進(jìn)行了無(wú)紙化和托管，在持有方式上有些不同，但原理基本一樣的。

1、證券未進(jìn)行托管：證券未進(jìn)行托管時(shí)，證券主要形式是有形憑證。對(duì)于不記名證券，持有人就是投資人，可以憑證券享有相應(yīng)權(quán)益；對(duì)于記名證券，其證券投資人是在證券發(fā)行人發(fā)行登記簿載明姓名的人。在直接持有方式下，發(fā)行人可以容易地知道誰(shuí)是投資者，而投資者對(duì)于證券權(quán)益體現(xiàn)為直接的所有權(quán)形態(tài)。

摘要本文就中國(guó)滬深兩市上市公司現(xiàn)金持有水平進(jìn)行了描述，勾勒出我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有水平整體狀況，揭示出近年來(lái)我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有水平的變化趨勢(shì)。此外，本文歸納了我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有水平一些獨(dú)特和不合理的現(xiàn)象，指出了不當(dāng)現(xiàn)金持有的經(jīng)濟(jì)后果，并從制度和公司治理角度給出了初步的解釋。

關(guān)鍵詞資本市場(chǎng)；上市公司；現(xiàn)金持有

一、引言

現(xiàn)金持有決策是公司的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)決策。Brealey和Myers(1996)認(rèn)為，如何決定公司的現(xiàn)金持有量是微觀金融領(lǐng)域尚未解決的十大難題之一?，F(xiàn)金持有行為不僅綜合反映了公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，還與公司治理狀況和宏觀制度環(huán)境因素密切相關(guān)。而現(xiàn)金持有帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果到底是“價(jià)值創(chuàng)造”還是“價(jià)值毀滅”，更是投資者最為關(guān)心的事。

貨幣資金質(zhì)量高，流動(dòng)性強(qiáng)，投資者易對(duì)其產(chǎn)生一種偏愛。會(huì)計(jì)盈利可能只是紙上富貴，對(duì)于公司生存來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金和現(xiàn)金流狀況遠(yuǎn)比會(huì)計(jì)盈利重要得多。然而，作為一種資產(chǎn)，持有現(xiàn)金的收益相對(duì)要低很多，而且在公司擁有大量自由現(xiàn)金流時(shí)，可能有被管理層濫用的風(fēng)險(xiǎn)。因此，持有過(guò)高現(xiàn)金對(duì)投資者來(lái)說(shuō)未必是件好事。

有關(guān)公司現(xiàn)金持有的實(shí)證研究按照其研究領(lǐng)域來(lái)分，大致上可以分為兩大類：即現(xiàn)金持有的影響因素研究以及現(xiàn)金持有的經(jīng)濟(jì)后果性(包括市場(chǎng)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)績(jī)效)研究。

現(xiàn)代證券市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要多方面的條件，有幾個(gè)市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)是基本的，那就是證券交易、證券登記、證券清算和證券托管機(jī)構(gòu)的存在。連續(xù)不斷的市場(chǎng)交易成交以后，清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算（clearing）；然后買賣雙方及時(shí)完成交割，這是結(jié)算（settlement），結(jié)算之后，通過(guò)相應(yīng)的變更登記，才能說(shuō)交易最終完成（finality）。

一、證券持有體系的變遷和基本模式

在證券市場(chǎng)上進(jìn)行交易的前提是有相應(yīng)的證券，但投資者對(duì)于擁有的證券通過(guò)什么方式持有，也就是證券持有方式，在不同發(fā)展階段和不同發(fā)育程度的市場(chǎng)上卻不盡相同的。從總的過(guò)程來(lái)看，證券持有可以分為兩種，即直接持有方式和間接持有方式。

（一）直接持有證券方式

這是一種較傳統(tǒng)的持有證券的方式，即投資者直接持有證券，表明擁有證券所有權(quán)，而證券發(fā)行人能夠直接知道投資者是誰(shuí)，因此確認(rèn)投資者的所有者權(quán)益。所謂的直接，是指不需要通過(guò)其他的中間機(jī)構(gòu)就能夠表明證券所有權(quán)的歸屬和權(quán)益享受，這是區(qū)別于間接持有方式的重要一點(diǎn)。直接證券持有，根據(jù)證券是否進(jìn)行了無(wú)紙化和托管，在持有方式上有些不同，但原理基本一樣的。

1、證券未進(jìn)行托管：證券未進(jìn)行托管時(shí)，證券主要形式是有形憑證。對(duì)于不記名證券，持有人就是投資人，可以憑證券享有相應(yīng)權(quán)益；對(duì)于記名證券，其證券投資人是在證券發(fā)行人發(fā)行登記簿載明姓名的人。在直接持有方式下，發(fā)行人可以容易地知道誰(shuí)是投資者，而投資者對(duì)于證券權(quán)益體現(xiàn)為直接的所有權(quán)形態(tài)。

摘要：有聲語(yǔ)言作為播音主持專業(yè)素質(zhì)的基本體現(xiàn)，其直接影響傳播效果?；诖?，本文主要針對(duì)有聲語(yǔ)言的重要性進(jìn)行分析，并提出控制播報(bào)內(nèi)容準(zhǔn)確性、維持受眾吸引力以及優(yōu)化有聲語(yǔ)言的音樂美等措施，提升播音主持有聲語(yǔ)言形象藝術(shù)，以期提升播音主持綜合素養(yǎng)。

關(guān)鍵詞：播音主持；有聲語(yǔ)言；形象藝術(shù)

近年來(lái)，隨著人們對(duì)廣播電視播音工作要求不斷升高，播音主持面臨的壓力也隨之增加。良好的有聲語(yǔ)言是其提高播音主持質(zhì)量的關(guān)鍵。針對(duì)上述狀況，提升播音主持的專業(yè)素質(zhì)已經(jīng)迫在眉睫。因此，分析播音主持的有聲語(yǔ)言形象藝術(shù)的提升策略具有一定的必要性。

1有聲語(yǔ)言的重要性

對(duì)于播音主持而言，有聲語(yǔ)言的重要性主要體現(xiàn)在以下幾方面。第一，傳播信息方面。作為語(yǔ)言、聲音及意義的結(jié)合產(chǎn)物，有聲語(yǔ)言的典型特征為：其在向受眾傳達(dá)新聞信息的同時(shí)，從聲響及情感兩方面，滿足受眾對(duì)信息接收的要求。在播音工作中，播音主持工作者多可根據(jù)新聞內(nèi)容、所處環(huán)境的不同，以差異化的形式為受眾傳播信息[1]。如播音主持工作者具備良好的有聲語(yǔ)言，則其通常能夠高質(zhì)量完成信息傳播任務(wù)，滿足受眾獲取信息的要求。第二，吸引受眾關(guān)注。近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)的普及、各類新媒體的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)廣播帶來(lái)了一定的壓力。在當(dāng)前這一背景下，播音主持能否充分發(fā)揮有聲語(yǔ)言形象藝術(shù)的優(yōu)勢(shì)，吸引受眾的關(guān)注，已經(jīng)成為決定傳統(tǒng)廣播行業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵所在。面對(duì)上述要求，播音主持需要通過(guò)對(duì)有聲語(yǔ)言的不斷完善，突顯傳統(tǒng)廣播的魅力，進(jìn)而吸引更多的受眾通過(guò)收聽廣播獲取相關(guān)信息。

2播音主持有聲語(yǔ)言形象藝術(shù)的提升策略

摘要本文通過(guò)人力資本“生命有限性”的概念，指出人力資本之所以不能擁有股權(quán)，是因?yàn)槲镔|(zhì)資本所有者的股份比例會(huì)逐漸縮小，而這是任何一個(gè)物質(zhì)資本所有者所不能接受的，因而不可能在人力資本所有者和人力資本所有者之間形成穩(wěn)定的合約。

關(guān)鍵詞人力資本股權(quán)生命有限性

自從20世紀(jì)60年代T.W.Schultz，G.S.Becker，J.Mincer等人奠定了人力資本理論的基礎(chǔ)后，對(duì)人力資本的研究不斷受到人們的重視，研究的范圍不斷擴(kuò)展，研究工作也在不斷深化。既然人們已經(jīng)認(rèn)同了人力資本這一概念，那么，一個(gè)理所當(dāng)然的推導(dǎo)就是，人力資本也應(yīng)該像物質(zhì)資本那樣參與分配，或者說(shuō)，應(yīng)該有收益權(quán)，更明確地說(shuō)，應(yīng)該擁有股權(quán)。

然而，關(guān)于人力資本能否像物質(zhì)資本那樣擁有股權(quán)，仍然是學(xué)術(shù)界的一大難題。贊成者從人力資本的投資以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)來(lái)論證，認(rèn)為既然人力資本具有核物質(zhì)資本那樣的屬性，就應(yīng)該像物質(zhì)資本那樣擁有股權(quán)；而反對(duì)者則從風(fēng)險(xiǎn)以及信息識(shí)別的角度來(lái)探討，認(rèn)為人力資本不可能像物質(zhì)資本那樣承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而且，人力資本的信息識(shí)別難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)物質(zhì)資本的識(shí)別難度，存在不可避免的信息不對(duì)稱，因此，人力資本不應(yīng)該像物質(zhì)資本那樣擁有股權(quán)。

而且，目前在實(shí)際工作中，也存在一些誤區(qū)。比如說(shuō)，人們一談到人力資本產(chǎn)權(quán)，就認(rèn)為是給與人力資本所有者股份。特別是在國(guó)有企業(yè)的改制中，一些人以人力資本產(chǎn)權(quán)化為幌子，實(shí)際上是想把國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到個(gè)人名下。而且，這樣的做法似乎還得到了政府有關(guān)部門的默認(rèn)或許可。

所以，關(guān)于人力資本是否應(yīng)該占有股份的問題，無(wú)論從理論研究上還是從實(shí)踐的角度看，都具有重要的探討意義。

1、中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)介紹

中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)熱一定程度上刺激了過(guò)激了國(guó)民經(jīng)濟(jì),但各種附加費(fèi)用只是產(chǎn)生在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié),實(shí)際財(cái)富卻并未增加。另外作為生活必需品,其價(jià)格已經(jīng)超出了國(guó)民收入的平均水平,導(dǎo)致工薪收入階層住房困難,針對(duì)此矛盾,我國(guó)政府正逐步完善稅費(fèi)制度,其中不動(dòng)產(chǎn)持有稅就是一種可以考慮實(shí)施的稅費(fèi)。

房地產(chǎn)持有稅,就是對(duì)房地產(chǎn)的所有者,按其持有房產(chǎn)的價(jià)值(或面積)以規(guī)定的稅率征收的一種稅。目的是增加國(guó)家收入,控制個(gè)人手中大量的房產(chǎn)。這種稅的稅率可以這樣理解,每年每人必須上交上千元。如果交不起,那他的房產(chǎn)便會(huì)被沒收。

在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,國(guó)家為了遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī),強(qiáng)化了房地產(chǎn)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)多項(xiàng)交易稅費(fèi)(如營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅均在交易環(huán)節(jié)計(jì)提)的征收。但高額交易稅費(fèi)的征繳在抑制了房產(chǎn)市場(chǎng)投資和投機(jī)性需求的同時(shí),也增加了房地產(chǎn)交易的成本。這樣既限制了房地產(chǎn)資源流動(dòng),降低了房產(chǎn)資源的配置效率,也形成市場(chǎng)供過(guò)于求的預(yù)期,加劇房產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)。因此,為活躍房地產(chǎn)市場(chǎng),拉動(dòng)市場(chǎng)需求,有必要清理房地產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)稅費(fèi),多數(shù)稅費(fèi)項(xiàng)目可以取消,部分必須保留的稅費(fèi)項(xiàng)目也應(yīng)適當(dāng)降低稅率。

加強(qiáng)對(duì)持有環(huán)節(jié)的監(jiān)管有利于持久遏制壟斷和投機(jī)行為,同時(shí)減免房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)并不等于鼓勵(lì)放任市場(chǎng)壟斷和投機(jī)。房地資源具有稀缺性特征,對(duì)房地資源的占用和使用隱含了多層面的公共外部性。為了保障大多數(shù)公眾對(duì)房地資源的基本使用權(quán),防止具有公共性的稀缺資源閑置和濫用,在做好與70年土地租金一次性繳納銜接工作的基礎(chǔ)上,對(duì)房地資源征收持有調(diào)節(jié)稅,有利于社會(huì)公平和提升房地產(chǎn)資源的使用效率。對(duì)開發(fā)企業(yè)超出規(guī)劃周期的閑置土地和未售房產(chǎn)征收房地資源閑置調(diào)節(jié)稅,抑制屯地屯房,加速土地資源和開發(fā)資金流轉(zhuǎn),促進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng);對(duì)于非開發(fā)企業(yè)持有的房產(chǎn)統(tǒng)一征收房地資產(chǎn)持有調(diào)節(jié)稅。其中兩類資產(chǎn)持有可給予稅收減免:其一,國(guó)家認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)以下的自住房減免持有稅,以鼓勵(lì)自住性購(gòu)房需求;其二,租賃性住房憑合法租賃合同可申請(qǐng)稅收減免,鼓勵(lì)閑置住房資源進(jìn)入租賃市場(chǎng),增加租賃市場(chǎng)供給。

2、房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀

現(xiàn)代證券市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要多方面的條件，有幾個(gè)市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)是基本的，那就是證券交易、證券登記、證券清算和證券托管機(jī)構(gòu)的存在。連續(xù)不斷的市場(chǎng)交易成交以后，清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算（clearing）；然后買賣雙方及時(shí)完成交割，這是結(jié)算（settlement），結(jié)算之后，通過(guò)相應(yīng)的變更登記，才能說(shuō)交易最終完成（finality）。

一、證券持有體系的變遷和基本模式

在證券市場(chǎng)上進(jìn)行交易的前提是有相應(yīng)的證券，但投資者對(duì)于擁有的證券通過(guò)什么方式持有，也就是證券持有方式，在不同發(fā)展階段和不同發(fā)育程度的市場(chǎng)上卻不盡相同的。從總的過(guò)程來(lái)看，證券持有可以分為兩種，即直接持有方式和間接持有方式。

（一）直接持有證券方式

這是一種較傳統(tǒng)的持有證券的方式，即投資者直接持有證券，表明擁有證券所有權(quán)，而證券發(fā)行人能夠直接知道投資者是誰(shuí)，因此確認(rèn)投資者的所有者權(quán)益。所謂的直接，是指不需要通過(guò)其他的中間機(jī)構(gòu)就能夠表明證券所有權(quán)的歸屬和權(quán)益享受，這是區(qū)別于間接持有方式的重要一點(diǎn)。直接證券持有，根據(jù)證券是否進(jìn)行了無(wú)紙化和托管，在持有方式上有些不同，但原理基本一樣的。

1、證券未進(jìn)行托管：證券未進(jìn)行托管時(shí)，證券主要形式是有形憑證。對(duì)于不記名證券，持有人就是投資人，可以憑證券享有相應(yīng)權(quán)益；對(duì)于記名證券，其證券投資人是在證券發(fā)行人發(fā)行登記簿載明姓名的人。在直接持有方式下，發(fā)行人可以容易地知道誰(shuí)是投資者，而投資者對(duì)于證券權(quán)益體現(xiàn)為直接的所有權(quán)形態(tài)。