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關(guān)鍵詞：人民幣國際化；文獻綜述

2004年2月香港銀行獲準試辦個人人民幣存款業(yè)務(wù)被視為人民幣國際化的第一步。隨后，在國際收支經(jīng)常及資本賬戶“雙順差”，以及人民幣匯率升值的背景下，人民幣國際化的腳步繼續(xù)向前。2008年的全球金融危機使人民幣國際化迅速上升到國家戰(zhàn)略高度，因為危機凸顯“一幣獨大”國際貨幣體系的巨大風險，以及國際貨幣多元化的未來趨勢。作為全球最大經(jīng)濟貿(mào)易體之一的中國，快速增長的經(jīng)濟及逐步放開的金融市場必將使人民幣在國際貨幣體系中發(fā)揮重要作用，人民幣國際化也將成為中國未來幾十年經(jīng)濟發(fā)展的重中之重。

從國家戰(zhàn)略層面來看，成功推進人民幣國際化不僅可以給中國帶來深遠的政治利益，亦蘊含巨大的經(jīng)濟利益。最為關(guān)鍵的是，人民幣國際化可以消除發(fā)展中國家在國際金融領(lǐng)域的“原罪”，降低國內(nèi)金融危機的風險。因此，人民幣國際化研究不僅是重要的學術(shù)價值，還是緊迫的政治和經(jīng)濟問題。

本文從人民幣國際化的定義、收益與風險、條件與潛能、以及人民幣國際化的推進路徑等方面歸納總結(jié)了最新國內(nèi)外學者的相關(guān)研究，以期對人民幣國際化的研究現(xiàn)狀做較為全面與深入的概述。

一、 人民幣國際化的定義

貨幣國際化是指貨幣發(fā)行國以外的私人部門和官方機構(gòu)使用該種貨幣（Cohen（1971））。Hartmann（1998）認為國際貨幣化是指一種貨幣：（1）作為交易媒介，在國際貿(mào)易和資本交易中被私人用于直接貨幣交換以及其他貨幣間的間接交換媒介，也被貨幣行政當局用于干預外匯市場和平衡國際收支；（2）作為記賬單位，被用于商品貿(mào)易和金融交易的計價，也被貨幣行政當局用于確定本幣匯率平價；（3）作為價值儲藏手段，被私人部門選擇為金融資產(chǎn)，被貨幣行政當局作為儲備資產(chǎn)。

人民幣國際化的通用計量標準包括3方面的測度指標：（1）人民幣現(xiàn)金在境外有一定流通度；（2）以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具；（3）國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易達到一定比重（李稻葵（2008b））。

二、 人民幣國際化的收益

成功推進人民幣國際化有利于提高人民幣的國際地位，蘊含深遠的政治利益。李婿、何帆（2004）指出國際貨幣體系中地位較高的國家在國際金融制度安排和規(guī)則制定中享有更多話語權(quán)，其貨幣成為國際支付、結(jié)算和儲藏手段的可能性更大。因此，人民幣國際化有利於人民幣國際地位的提高。

成功推進人民幣國際化還將使中國獲得長遠的經(jīng)濟利益，包括：（1）獲得鑄幣收人；（2）減少中國國際收支波動；（3）以人民幣計價和結(jié)算可以減少外貿(mào)企業(yè)成本及匯率風險等（李稻葵（2008a））。具體來看，人民幣國際化的經(jīng)濟收益包括：

1. 使中國獲得國際鑄幣收益。Bergsten（1975）證實國際貨幣發(fā)行國能從本幣國際化中獲得鑄幣收益，且國際貨幣競爭越激烈，全球金融市場越深化，國際貨幣發(fā)行國獲得鑄幣收益越困難。曹勇（2002）認為不兌現(xiàn)信用貨幣制度下，國際儲備貨幣的地位決定國際貨幣的鑄幣收益大小。何慧剛（2007）計算出人民幣國際化年均國際鑄幣收入至少為25 億美元。

2. 實現(xiàn)國國際收支赤字融資，減少國際收支的波動。曹勇（2003）指出人民幣國際化有利于我國通過輸出人民幣來改善國際收支逆差，還有利于輸出通脹和轉(zhuǎn)嫁壓力。陶勇強、王智勇（2010）指出人民幣國際化實現(xiàn)國際收支赤字融資。

3. 降低人民幣匯率風險，促進中國對外貿(mào)易投資的發(fā)展。鄭木清（1995）人民幣國際化方便我國在對外經(jīng)濟交往中使用人民幣計價結(jié)算，減少對外貿(mào)易的匯率風險。趙海寬（2003）認為用本幣結(jié)算是規(guī)避匯率風險的上策，因為人民幣國際化意味著對外貿(mào)易可以用人民幣支付和結(jié)算，外貿(mào)因此可不受外匯制約，有利外貿(mào)發(fā)展。謝太峰（2006）認為人民幣國際化有利我國國際債權(quán)債務(wù)的人民幣結(jié)算、減少進出口商外匯收支套期保值成本，以及出口商對國外進口商提供本幣的出口信貸。陶勇強、王智勇（2010）認為對外貿(mào)易和投資中使用人氏幣計價結(jié)算可以減少匯率風險。

4. 促進中國金融業(yè)發(fā)展。金發(fā)奇（2004）認為人民幣國際化可以增加我國金融中介業(yè)務(wù)收入，降低金融機構(gòu)在國際市場籌資成本，提高人民幣國際貸款利率。

5. 貨幣行政當局在制定執(zhí)行經(jīng)濟政策時獲得優(yōu)勢。王信、彭松（2002）指出人民幣國際化有利我國通過貨幣替代等途徑影響非國際貨幣儲備國的經(jīng)濟金融。王元龍（2008）認為人民幣境外流通可緩解我國外匯儲備增長，是我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的客觀要求。

三、 人民幣國際化的風險

中國推進人民幣國際化亦將使中國國內(nèi)經(jīng)濟面臨一系列風險。

1. 使中國遭遇“特里芬”難題。陶勇強、王智勇（2010）認為在國內(nèi)制度不完善和外部經(jīng)濟環(huán)境不確定的情況下推進人民幣國際化，將限制國內(nèi)金融政策選擇范圍、約束人民幣匯率政策、并使中國遭遇“特里芬”難題。

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【關(guān)鍵詞】人民幣國際化 貿(mào)易輸出渠道 資本輸出渠道

一、引言

所謂人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程，它具體又有三層含義：一是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度、二是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際主要金融機構(gòu)的投資工具、三是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。北京時間2015年12月1日，國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會在五年一度的特別提款權(quán)貨幣籃子組成審議會議上，決定將人民幣加入特別提款權(quán)籃子貨幣，自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，并將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊一道構(gòu)成特別提款權(quán)貨幣籃子。

二、人民幣國際化所處階段

貨幣國際化一般要經(jīng)歷幾個階段：第一階段實現(xiàn)經(jīng)常項目下的國際收支實施自由兌換，即政府不對私人部門因商品和服務(wù)貿(mào)易等的交易需要，而進行的本外幣兌換進行限制，僅僅對私人部門的交易真實性進行檢驗。第二階段實現(xiàn)資本項目可兌換，即政府不對私人部門因投資和金融交易等的需要而進行的本外幣兌換進行限制，迄今除比利時等屈指可數(shù)的小型開放經(jīng)濟體之外，絕大多數(shù)國家達成本幣的資本項目可兌換和政府對資本流動有少量限制并不矛盾。第三階段實現(xiàn)政府推動本幣的國際化，使其成為其他國家可接受的交易、投資、結(jié)算和儲備貨幣，至今最主要的國際貨幣顯然是美元和歐元。

三、貿(mào)易渠道輸出推進人民幣國際化的兩難困境

一是中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)制約人民幣貿(mào)易輸出規(guī)模。從進口商品結(jié)構(gòu)看，中國進口商品以大宗商品和進口加工料件為主而國際市場上大宗商品普遍以美元定價，中國進口加工料件的計價貨幣選擇權(quán)則主要由委托加工的發(fā)達國家跨國企業(yè)掌握，由于儲備貨幣結(jié)算的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和較低轉(zhuǎn)換成本，短期內(nèi)人民幣難以替代儲備貨幣結(jié)算。因此，進口人民幣結(jié)算比重將遇到瓶頸。從出口商品結(jié)構(gòu)看，中國出口產(chǎn)品中具備技術(shù)競爭優(yōu)勢和國際稀缺性的產(chǎn)品比重不高，吸引境外主體主動積累人民幣采購中國產(chǎn)品的內(nèi)在動力不足，對發(fā)達國家出口低端產(chǎn)品更屬于買方市場，中國出口企業(yè)對出口產(chǎn)品計價和結(jié)算貨幣的選擇權(quán)較低，約束人民幣在出口結(jié)算幣種中比重的提升。但隨著中國出口轉(zhuǎn)型升級，以及“生產(chǎn)者定價”優(yōu)勢的發(fā)揮，出口人民幣結(jié)算比重有望持續(xù)上升。當進出口人民幣結(jié)算比重差距縮小時，貿(mào)易渠道輸出人民幣的難度就會增大，貿(mào)易渠道輸出人民幣將放緩。

二是導致國際收支不平衡和外匯儲備積累。通常，當一國貨幣實現(xiàn)了完全的國際化后，各類對外收支都可以本幣實現(xiàn)，會有利于國際收支平衡。但在一國貨幣國際化的進程中，特定的國際收支格局和輸出本幣的渠道反而可能加劇國際收支不平衡。在我國經(jīng)常項目順差的情況下，通過進口支付輸出人民幣，而出口仍主要收取外匯，使得經(jīng)常項目下的外匯供求更加失衡，加劇了國際收支總體的不平衡和外匯儲備積累。不僅如此，貿(mào)易渠道輸出人民幣帶來的外匯供大于求推動人民幣升值，并支持了人民幣升值預期，削弱了境外主體借入人民幣的意愿，導致人民幣更加難以在資本項下輸出，使得人民幣國際化更加傾向于在貿(mào)易項下輸出，形成了所謂的“人民幣國際化與國際收支平衡的怪圈”。當然，暫時的國際收支失衡可以視為推進人民幣國際化以期徹底解決國際收支平衡問題的必要成本，但由于人民幣國際化勢必是一個比較漫長的進程，對國際收支平衡的影響會制約貿(mào)易渠道輸出人民幣的可持續(xù)性。

四、推動人民幣資本項下輸出的政策建議

一是美國國際收支格局選擇與儲備貨幣發(fā)行之間的錯位為中國資本輸出提供了空間。以本幣形式輸出資本最有條件的國際關(guān)鍵貨幣發(fā)行國――美國選擇了經(jīng)常項目逆差和資本項目順差的國際收支格局，導致資本輸出不多；歷史上積累經(jīng)常項目順差較多有實力輸出資本的日本、德國等經(jīng)濟體長期大規(guī)模以美元形式輸出資本，又導致國內(nèi)通貨緊縮，因此難以持續(xù)，這種局面造成國際資本供給不足。

二是人民幣在國際上廣受歡迎。中國經(jīng)濟規(guī)模位列全球次席，貿(mào)易規(guī)模升至全球第一，人民幣經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機、2008年國際金融危機的考驗，近年來幣值穩(wěn)中有升。中國勞動生產(chǎn)率持續(xù)提升、經(jīng)常項目保持順差使人民幣幣值具備中長期穩(wěn)定的基礎(chǔ)，境外機構(gòu)接受人民幣的意愿較強，人民幣成為境外貨幣當局儲備貨幣的家數(shù)和比重穩(wěn)步上升。

三是企業(yè)和居民有旺盛的“走出去”資金需求。一些新興經(jīng)濟體和不發(fā)達國家急需外來資本，這些國家在資源能源開發(fā)、技術(shù)裝備等方面的需求契合我國供給，中國企業(yè)以人民幣對其進行投資還可抓住其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)化的契機，深化雙方的經(jīng)貿(mào)往來和外交合作。近年來，在非居民人民幣資產(chǎn)配置需求增加的同時，中國居民境外資產(chǎn)配置的需求也在增加。由于過去對資本流出的管制較為嚴格，中國居民境外資產(chǎn)配置較少，隨著資本管制的放松，居民境外資產(chǎn)配置需求將快速釋放。近期IMF對中國資本賬戶開放的研究也顯示，考慮到中國大量國內(nèi)儲蓄分散投資的需求，在資本賬戶管制放開后的一段時期內(nèi)很可能出現(xiàn)資本凈流出的局面。

四是阻礙人民幣作為國際融資貨幣的利率和匯率不利因素將逐步消除。人民幣資本項下輸出的主要障礙是人民幣利率高于美元利率，再加上過去的人民幣升值預期，境外主體缺乏借入人民幣的意愿。隨著美聯(lián)儲逐步退出量化寬松（QE）和貨幣政策常態(tài)化，美元利率上行是大勢所趨，本外幣正利差較高的問題將會緩解。

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如果說之前的進出口貿(mào)易以人民幣結(jié)算，與世界各國開展貨幣互換是熱身的話，那么在2012年夏天，人民幣國際化無疑已經(jīng)走上了真正的征程，人民幣離岸中心的加速生成，深圳逐步展開人民幣可兌換業(yè)務(wù)，以及對日元等貨幣的直接兌換，共同推動著人民幣逐步成為真正的可便利持有、流通、投資、兌換的國際貨幣。

人民幣離岸中心加速生成

人民幣離岸中心，是指中國內(nèi)地之外可以進行人民幣存貸款以及運用人民幣開展貿(mào)易、投資業(yè)務(wù)的一個城市、區(qū)域或者國家。

7月上旬，新加坡交易所宣布已做好準備允許人民幣計價證券產(chǎn)品在新交所上市交易，并提供相關(guān)的報價、清算及結(jié)算服務(wù)。此前，新交所已經(jīng)推出人民幣債券交易，這種債券允許投資者在人民幣和新加坡元中靈活選擇幣種來進行交易。根據(jù)中國與新加坡政府之間簽訂的一項金融合作協(xié)議，目前兩家在新加坡營業(yè)且符合資格的中資銀行，將獲得特準全面銀行的業(yè)務(wù)執(zhí)照，其中一家銀行還將被授權(quán)為新加坡的人民幣清算銀行。長期以來，新加坡一直有意于成為一個重要的離岸人民幣中心。在香港成為第一個人民幣離岸中心以后，新加坡一直期望能夠成為第二個人民幣離岸中心。

2011年8月17日，中央宣布了支持香港進一步發(fā)展、深化內(nèi)地和香港經(jīng)貿(mào)、金融等方面合作六大政策措施。重要的一項就是支持香港成為人民幣離岸中心。經(jīng)由香港在境外開展人民幣業(yè)務(wù)，讓人民幣在內(nèi)地之外開展存款、貸款、股票、債券等業(yè)務(wù)，實現(xiàn)自我循環(huán)。同時在香港發(fā)人民幣債券，并允許境外合格機構(gòu)投資者用人民幣購買境內(nèi)股票，以及用人民幣在境內(nèi)直接投資。

如果說新加坡和香港致力于成為人民幣離開中心是水到渠成、自然而然的事情，那么，金融城倫敦致力于成為人民幣離岸中心無疑是一種基于對人民幣成為新世界貨幣的期待。

倫敦是世界最大的同時外匯交易市場，占有全球37%交易額，也是重要的美元離岸交易中心。6月，倫敦城召開了“將倫敦打造為人民幣離岸中心”的高端會議，英國商務(wù)大臣出席會議，為倫敦鼓氣。2011年4月，倫敦金融城榮譽市長白爾雅訪華，公開表達了倫敦想成為下一個人民幣離岸交易中心的愿望。隨后，國務(wù)院副總理在會見英國財政大臣奧斯本時，表示出中國支持私營部門在倫敦發(fā)展人民幣交易的興趣。

因為歐債危機、歐元貶值，美國增長乏力，在倫敦，即使是從未見過人民幣的歐洲人都知道買人民幣會實現(xiàn)財富的保值增值。在這種背景下，倫敦自然希望把倫敦建成人民幣離岸交易中心，以吸引更多的金融人士入住倫敦，帶動城市消費和發(fā)展，并以此來便利英國企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。

倫敦一度和新加坡展開激烈的競爭，希望搶在新加坡之前成為第二個人民幣離岸中心。倫敦的優(yōu)勢是有著眾多成熟的金融企業(yè)、機構(gòu)和專業(yè)人士。到今年2月底，倫敦的人民幣存款已經(jīng)超過1090億元。相較于歐洲其他國家，由于英鎊相對獨立于歐元之外，以及倫敦作為金融城獨特的地位，倫敦在歐洲開展人民幣離岸業(yè)務(wù)確實有著獨特的優(yōu)勢。

可直兌幣種增加

2008年金融危機以來，中國在結(jié)算進出口貿(mào)易方面，鼓勵企業(yè)使用人民幣交易，而后與眾多國家開展央行之間的貨幣互換業(yè)務(wù)，截至今年3月份，中國已經(jīng)和19個國家建立了貨幣互換關(guān)系，涉及金額達16000億人民幣，一些國家甚至把兌換來的人民幣作為重要外匯儲備。只是在貨幣互換過程中，大多仍然要以美元為計價單位進行換算，這一現(xiàn)象隨著人民幣與其他貨幣開始直接兌換而發(fā)生了變化。

6月1日開始，人民幣兌日元在東京和上海外匯交易市場實現(xiàn)直接交易，兩國貨幣兌換時無需再通過美元套算匯率。人民幣和日元直接交易，是2011年底中日兩國提出加強金融市場合作一攬子安排的一部分，除此之外，還包括促進人民幣與日元在兩國跨境交易中的使用、日本政府購買中國國債，以及鼓勵私營部門在海外市場發(fā)展人民幣和日元計價的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

國務(wù)院總理6月21日在里約熱內(nèi)盧與巴西總統(tǒng)羅塞夫舉行會談時建議，盡快實現(xiàn)雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算，促進人民幣與雷亞爾直接掛牌交易，支持互設(shè)金融機構(gòu)。中巴雙方已就1900億人民幣和600億雷亞爾雙邊本幣互換安排達成一致。自2009年起，中國超過美國，躍升為巴西最大的貿(mào)易伙伴。2011年，巴西向中國出口了443億美元的商品，同比增長43.9%，中國也成為巴西的第二大進口來源國。

目前，人民幣對美元、日元、盧布和林吉特四種貨幣的中間價是通過做市商報價直接形成；人民幣對歐元、港幣、英鎊、澳大利亞元和加拿大元五種貨幣的中間價則仍然通過人民幣對美元匯率中間價換算形成。與更多的貨幣可以進行直接兌換，是人民幣國際化進程的另外一個方面。

尋找?guī)胖捣€(wěn)定之錨

祖國15周年大慶之際，深圳在前海地區(qū)探索開展資本項目可兌換的先行試驗。在向香港送出慶回歸大禮時，人民幣國際化也將邁出歷史性的一步。

深圳市《關(guān)于加強和改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》明確，前海金融創(chuàng)新將包括資本項目開放、雙向人民幣跨境貸款、利率匯率形成機制市場化、開展場外交易市場發(fā)展和金融業(yè)綜合經(jīng)營等。因為深圳與香港鄰近，毫無疑問，香港作為近水樓臺，自然會受益深圳金融改革的便利，其作為人民幣離岸中心的地位更會增強。隨著深圳金融改革的推進，此前香港的本地企業(yè)和外資機構(gòu)投資內(nèi)陸將會更為便利。

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1.亞投行由中國發(fā)起建立

亞投行由中國發(fā)起建立，這是我國首次以東道主身份組建國際性金融組織。不同于發(fā)達國家主導的各種國際金融組織，亞投行更多聚焦于改善發(fā)展中國家的硬件設(shè)施和滿足經(jīng)濟品質(zhì)優(yōu)化的需要，這符合絕大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)發(fā)展的要求。作為發(fā)展中大國，由我國主導亞投行建設(shè)能夠從根本上確保其運行機制圍繞這一目標發(fā)揮作用，并且以我國現(xiàn)有的國力和一貫的國際形象，能夠擔綱這一重任。唯有通過亞投行這類代表發(fā)展中國家和地區(qū)發(fā)展訴求的國際組織發(fā)揮作用，亞洲整體經(jīng)濟水平才能真正得以提升。鑒于人民幣已經(jīng)在部分亞洲國家得到了一定程度的認可，在亞投行建設(shè)過程中，我國可以不損害合作方利益為原則，嘗試擴大人民幣結(jié)算范疇，在進行貸款、發(fā)債等業(yè)務(wù)時，以利率差等形式吸引別國持有人民幣。顯然，這并不是要在亞投行體系中制造貨幣歧視，而是要激發(fā)包含硬通貨在內(nèi)的貨幣良性競爭，貨幣使用國和地區(qū)擁有最終決定權(quán)。

2.我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平優(yōu)勢明顯

亞投行主要聚焦于亞洲區(qū)域內(nèi)具有重大民生意義的全局性基礎(chǔ)設(shè)施項目的投融資業(yè)務(wù)。與發(fā)展水平較高的歐洲和北美洲相比，亞洲國家多處于工業(yè)化、城市化的起步或加速發(fā)展階段，對基礎(chǔ)設(shè)施的需求很大，而供給嚴重不足，面臨資金、技術(shù)等方面的重大缺口。諸多實踐證明，互聯(lián)互通對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要，油氣管道、高速公路、高速鐵路、通信網(wǎng)絡(luò)、航線航道等是重要載體。盡管我國屬于發(fā)展中國家，但在基礎(chǔ)設(shè)施制造領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，與亞洲很多國家的需求形成對接。例如，在高鐵領(lǐng)域，我國申請的高鐵技術(shù)專利已經(jīng)達到200件以上，占全球高鐵技術(shù)專利申請總額的70%，接下來依次為日本（13%）、美國（8%）、歐洲（7%），技術(shù)優(yōu)勢和生產(chǎn)能力使得我國高鐵制造成本優(yōu)勢明顯，我國高鐵的加權(quán)平均單位成本，時速350千米的項目為每千米1.29億元，時速250千米的項目為每千米0.87億元，低于每千米3億元以上的國際高鐵建設(shè)成本。[5]通過亞投行體系，不僅可為亞洲國家提供建設(shè)資金，還可輸出我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，在強化與資金需求國和地區(qū)合作的同時，擴大人民幣結(jié)算規(guī)模，疏通亞洲國家經(jīng)濟聯(lián)系的紐帶。

3.過剩產(chǎn)能有效強化地區(qū)經(jīng)濟聯(lián)系

區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡不僅是一國的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是一種世界現(xiàn)象，通過順暢的聯(lián)系平臺，歐盟有效減輕了成員國之間的不平衡程度，為其他地區(qū)緩解經(jīng)濟發(fā)展不平衡提供了有益參考。在亞洲地區(qū)，這種不平衡程度存在進一步深化的態(tài)勢，各國能夠以低成本交換的過剩產(chǎn)能因聯(lián)系平臺不完善而出現(xiàn)了嚴重浪費。以我國為例，受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的限制，建材、鋼鐵、服裝等行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，滯銷嚴重影響著行業(yè)效益，而其他國家對此類產(chǎn)品存在旺盛需求。盡管我們可以通過國際貿(mào)易彌補這一供求缺口，但后金融危機時代，各國經(jīng)濟復蘇普遍乏力，外匯市場波動大，具有特別提款權(quán)的貨幣價值不穩(wěn)，多以本幣貶值的方法轉(zhuǎn)嫁本國經(jīng)濟復蘇成本，加大了以硬通貨計價的貿(mào)易雙方的交易風險。為此，在亞投行平臺，可以嘗試架構(gòu)軟通貨計價機制，當然這種軟通貨必須為貿(mào)易各方認可，且?guī)胖捣€(wěn)定。例如，某國通過亞投行融資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所需的建材產(chǎn)品從我國購買，雙方認可將人民幣作為計價貨幣，對方可向我國支付人民幣作為產(chǎn)品價款，為鼓勵對方使用人民幣支付，我國可在國際經(jīng)濟規(guī)制允許的范圍內(nèi)予以對方一定的優(yōu)惠。這一方面可吸引更多國家主動持有或增持人民幣；另一方面可為產(chǎn)能過剩行業(yè)開拓更多市場，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型爭取時間。

二、亞投行推進人民幣國際化的新方式

1.多幣種發(fā)債

投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是亞投行的主要業(yè)務(wù)之一，建設(shè)周期長、資金需求量大、成本回收慢等特點決定了亞投行必須具有遠比其他業(yè)務(wù)銀行更大的資金量，而這遠非一個或幾個國家國力所能承受的，也不可能是成員國繳納的會費所能夠負擔的。達成借貸意向與發(fā)行債券是亞投行必須同時開展的業(yè)務(wù)，后者甚至可以成為常規(guī)業(yè)務(wù)。為激發(fā)各國和地區(qū)特別是亞洲國家和地區(qū)購買債券的積極性，除認可硬通貨認購權(quán)外，亞投行還應(yīng)將發(fā)展穩(wěn)定、潛力巨大、國際話語權(quán)不斷提升的國家和地區(qū)的法定貨幣列入可以認購債券的幣種集合。例如，“金磚國家”的貨幣就是占優(yōu)選擇，盡管當前這些貨幣仍然是國際軟通貨，但其在世界經(jīng)濟復蘇過程中貢獻顯著且?guī)胖迪鄬Ψ€(wěn)定。認購債券幣種的確定是多維標準與因素達成一致的結(jié)果，具體而言，亞投行以機構(gòu)標準篩選出能夠認購債券的幣種，入選貨幣的所有方可根據(jù)國內(nèi)外形勢自主決定是否成為亞投行多幣種發(fā)債的認購幣種，通過宏觀微觀判斷，在充分尊重貨幣所有方意愿的原則下，確定認購債券的幣種。由于亞投行每次發(fā)行債券都是為特定項目募集資金，各項目在所需資金量、債務(wù)期限、借款國和地區(qū)信譽評級等方面差異巨大，認購債券體系的各貨幣所有方?jīng)Q定參與多幣種發(fā)債體系的意愿差別也較大，因此亞投行每次發(fā)債可以認購的幣種存在差異。針對某次源于項目的發(fā)債，基于多維角度確定認購債券幣種，貨幣所有方可根據(jù)本國經(jīng)濟承載力決定是否給予認購權(quán)貨幣優(yōu)惠傾斜。例如，作為價值波動幅度較小的軟通貨，人民幣成為具有認購權(quán)的貨幣，我國可根據(jù)自身經(jīng)濟壓力、潛力等指標，通過向以人民幣認購債券的國家和地區(qū)實行利率優(yōu)惠、收益加成等來提升人民幣認購規(guī)模。很顯然，如果以人民幣認購債券，需要認購國和地區(qū)事先持有人民幣，這可有效提高其他國家和地區(qū)主動持有人民幣的比重，在量的層面推進人民幣的國際化。

2.人民幣結(jié)算優(yōu)惠

亞投行為發(fā)展資金匱乏的國家和地區(qū)提供金融支持，包括基礎(chǔ)設(shè)施完善、國際貿(mào)易往來等，貨幣是推動各發(fā)展項目的加速器和紐帶。審視當前我國的國際經(jīng)濟地位，長期的探索改進發(fā)展已經(jīng)使我國具備了在一定區(qū)域范圍內(nèi)發(fā)揮更大經(jīng)濟話語權(quán)、幫助其他國家和地區(qū)改善經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、維系亞洲經(jīng)濟穩(wěn)定的能力。為此，應(yīng)立足于我國經(jīng)濟承載能力，給予并提高各項目人民幣結(jié)算優(yōu)惠。鑒于亞洲國家大多需要經(jīng)濟發(fā)展方面的便利和支持，我國可依據(jù)各產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，對愿意接受人民幣結(jié)算的國家和地區(qū)給予優(yōu)惠。例如，當亞投行債券到期時，鼓勵我國競爭力較強的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)對接受以人民幣還本付息的國家和地區(qū)進行經(jīng)濟合作讓利，或在國家層面對這些國家進行經(jīng)濟發(fā)展方面的幫助，或差異性地提高人民幣收益率，但這些均需要我國政府充分了解我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況，科學審核愿意向合作方讓利的我國經(jīng)濟主體是否具備相應(yīng)的經(jīng)濟實力，同時政府可酌情予以補貼和支持。亞投行還應(yīng)積極開展商品交易結(jié)算業(yè)務(wù)，與商業(yè)銀行、人民幣離岸金融中心建立合作關(guān)系，提高人民幣在世界局域范圍內(nèi)的影響力，擴大人民幣結(jié)算的潛在范疇。

3.搭建跨境電子商務(wù)平臺

亞投行為亞洲國家完善基礎(chǔ)設(shè)施體系提供投融資便利，旨在繁榮地區(qū)經(jīng)濟。隨著經(jīng)濟聯(lián)系的日益緊密，商務(wù)活動成為國與國之間重要的聯(lián)系紐帶。互聯(lián)網(wǎng)時代，商務(wù)活動在更為廣泛的虛擬平臺以信息方式展開，電子商務(wù)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟產(chǎn)值實現(xiàn)的重要介質(zhì)。因此，在擴展傳統(tǒng)商務(wù)模式利益空間的同時，亞洲地區(qū)應(yīng)強化信息經(jīng)濟聯(lián)系，而跨境電子商務(wù)是低成本開拓產(chǎn)品市場的高效平臺，各國應(yīng)將自身優(yōu)勢產(chǎn)品引入這一平臺，提升經(jīng)濟收益，擴大國際影響。例如，鑒于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對建筑建材產(chǎn)品存在大量需求，而我國在這類產(chǎn)品的生產(chǎn)方面具有顯著的技術(shù)和成本優(yōu)勢，可借助跨境電子商務(wù)平臺突破限制進行產(chǎn)品營銷。由于業(yè)務(wù)往來，亞投行對項目的經(jīng)濟需求結(jié)構(gòu)了解深入，因此應(yīng)著手或主導、引導跨境電子商務(wù)平臺的搭建，而為了吸引更多優(yōu)勢產(chǎn)品進駐平臺，切實拓展市場空間，跨境電子商務(wù)平臺的搭建必須以市場機制為主導。[6]一方面，根據(jù)亞投行的信息反饋，各國應(yīng)明確自身可進駐跨境電子商務(wù)平臺的產(chǎn)品類別；另一方面，根據(jù)各國提供的產(chǎn)品狀況，亞投行應(yīng)根據(jù)各國經(jīng)濟社會發(fā)展現(xiàn)狀，為平臺的展示模塊設(shè)計提供方案或建議，在平臺與供給方的合力作用下使產(chǎn)品優(yōu)勢充分展示于跨境電子商務(wù)平臺，而需求方綜合各種因素進行消費決策。[7]為了在同類產(chǎn)品中獲得訂單，除確保質(zhì)量優(yōu)勢外，我國供應(yīng)商還需要在企業(yè)承受范圍內(nèi)加大優(yōu)惠力度。同時，從宏觀經(jīng)濟層面考慮，我國政府可嘗試向接受人民幣結(jié)算的企業(yè)給予政策傾斜，降低企業(yè)運營成本，賦予愿意用人民幣結(jié)算的需求方以經(jīng)濟發(fā)展方面的支持，增加消費者剩余，這不僅有利于提升人民幣結(jié)算水平，而且有利于在放量的人民幣流轉(zhuǎn)中穩(wěn)定人民幣幣值，以市場力量推進人民幣國際化。

4.完善互聯(lián)網(wǎng)支付平臺

現(xiàn)代經(jīng)濟對互聯(lián)網(wǎng)高度依賴，各經(jīng)濟主體因此得到了交易成本的下降以及方便快捷的金融服務(wù)，但由于技術(shù)不夠成熟，實際運行中還存在諸多漏洞。例如，在我國，隨著電子商務(wù)的井噴式發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)支付短板顯現(xiàn)，日益增多的漏洞和潛在風險已經(jīng)危及電子商務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，因客戶信息泄露而遭受經(jīng)濟損失的事件時有發(fā)生。為更好地借助互聯(lián)網(wǎng)支付推動亞洲地區(qū)發(fā)展，亞投行應(yīng)著手高質(zhì)量互聯(lián)網(wǎng)支付平臺建設(shè)，盡可能規(guī)避金融漏洞。首先，確保客戶賬戶安全。鼓勵客戶在亞投行開戶，做好技術(shù)防護，確保賬戶安全，提升客戶對亞投行的信心。其次，提升支付平臺資金收益。電子商務(wù)模式下，付款與收貨的不同步性是常態(tài)，這使得當下任何維度的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺都會出現(xiàn)滯留時間長短不等的沉淀資金。在我國，由于法制監(jiān)管不到位，這部分沉淀資金的收益全部歸平臺所有，買賣雙方對沉淀資金獲益情況了解很少，顯然這不能延續(xù)至國際經(jīng)濟維度下的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺。為此，亞投行不僅要為買賣雙方暫時滯留的沉淀資金積極尋找可得收益，而且要根據(jù)一定的權(quán)重在買方、賣方、平臺之間分配這些收益。為提高客戶對亞投行的認可程度，提升亞投行競爭力，要在保障買賣雙方信息安全的前提下，全程對買方和賣方透明，并明確分配依據(jù)。最后，搭建亞投行與各國銀行對接的渠道。實踐中，必然會存在不能或不愿意在亞投行開戶的客戶，亞投行需要與這部分客戶的開戶行建立關(guān)聯(lián)，以有償服務(wù)的方式保障客戶轉(zhuǎn)賬支付等業(yè)務(wù)的順利開展，這既符合市場經(jīng)濟運行機制的要求，又能凸顯在亞投行開戶能夠享受的待遇。為吸引更多國家和客戶在亞投行主導的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺開展人民幣業(yè)務(wù)，我國應(yīng)加強金融安全建設(shè)，同時開拓沉淀資金收益渠道，提升資金收益規(guī)模，引導各經(jīng)濟主體選擇人民幣支付方式。

5.打造互聯(lián)網(wǎng)金融在投融資業(yè)務(wù)中的主導地位

互聯(lián)網(wǎng)金融是市場經(jīng)濟日益完善的產(chǎn)物，與現(xiàn)代經(jīng)濟高頻率投融資的要求相匹配。作為信息經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融是亞投行重點發(fā)展的一項關(guān)鍵業(yè)務(wù)，這是必然趨勢。從亞投行主營業(yè)務(wù)看，互聯(lián)網(wǎng)金融必須突破一國金融服務(wù)的狹隘范疇，多渠道多層面完善服務(wù)體系以滿足各國經(jīng)濟發(fā)展的投融資要求。首先，構(gòu)建科學的項目評估機制。金融平臺上資金量的可持續(xù)存在是以保障資金所有者權(quán)益和利益為前提的，與一國的金融需求量不同，亞投行的服務(wù)對象和主導業(yè)務(wù)決定了其資金需求量必然會維持在一個很大的規(guī)模上，僅僅依靠各國財政很難維系，必須引導更多閑置的職能資本和民間資本進入亞投行框架下的互聯(lián)網(wǎng)金融體系。市場經(jīng)濟條件下，項目回報率高才能有吸引力，跨國層面高質(zhì)量高回報率的項目是互聯(lián)網(wǎng)金融可持續(xù)發(fā)展的根本，而這有賴于亞投行科學的項目評估機制。其次，豐富互聯(lián)網(wǎng)金融工具。在經(jīng)濟發(fā)展過程中，經(jīng)濟主體差異巨大，對金融服務(wù)的要求呈現(xiàn)出多樣化態(tài)勢。在傳統(tǒng)金融模式下，這一個性化金融需求大多止步于理論層面，而在信息經(jīng)濟時代，其得以最大限度顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融只有順應(yīng)趨勢發(fā)展，才能真正得到市場認可。借鑒我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)驗，亞投行可大力推廣已經(jīng)較為完善的互聯(lián)網(wǎng)支付機構(gòu)，將之發(fā)展為亞投行跨境電子商務(wù)的主導支付平臺；開展點對點（P2P）跨境融資，精簡傳統(tǒng)融資環(huán)節(jié)；鼓勵各國貸款跨境獲利，為各國中小企業(yè)發(fā)展、小型項目建設(shè)提供融資捷徑；多幣種銷售互聯(lián)網(wǎng)基金，力爭完善“余額寶”等產(chǎn)品，提升沉淀資金利用效率。[8]最后，與各國商業(yè)金融機構(gòu)建立聯(lián)盟。作為新興的國際金融組織，亞投行不僅必然會與各國商業(yè)金融機構(gòu)產(chǎn)生各種聯(lián)系，而且會在信息技術(shù)的支撐下實現(xiàn)高效對接。立足我國實際，國內(nèi)各商業(yè)銀行應(yīng)積極與亞投行相關(guān)職能部門對接，同時境外人民幣離岸金融中心也應(yīng)積極與亞投行對接，給予客戶以人民幣方式融資的便利。亞投行平臺上的互聯(lián)網(wǎng)金融資金具有國際化特質(zhì)，逐利是其根本特質(zhì)，為此能夠以經(jīng)濟指標為主導評價項目可行性，通過資金效率的提升確定互聯(lián)網(wǎng)金融在投融資業(yè)務(wù)中的主導地位。

6.推行軟通貨計價交易機制

篇5

關(guān)鍵詞：人民幣 國際化 國際貿(mào)易 影響

全球經(jīng)濟一體化的不斷加快，促進了全球經(jīng)濟貿(mào)易快速的增長，同時也促進了世界各個國家之間的貿(mào)易往來。國際貿(mào)易的不斷發(fā)展使得各國對貨幣的需求量大大的增加，但是由于當前的社會局勢不穩(wěn)定，這就使大部分的國際貨幣價值不穩(wěn)定，阻礙了全球經(jīng)濟的增長。近些年來，由于我國的綜合國力不斷的增強，經(jīng)濟不斷的增長，使得人民幣國際化的可能性越來越大。人民幣國際化將會對國際貿(mào)易及國際金融市場產(chǎn)生一定的影響，因此受到國內(nèi)外金融界的廣泛關(guān)注。

一、人民幣國際化的含義

對于人民幣國際化的含義，通俗的將就是人民幣能夠自由的在世界各國之間進行兌換，交易與流通，這樣人民幣就實現(xiàn)了國際化，成為國際貨幣。那么什么是國際貨幣呢？著名的學著蒙代爾曾經(jīng)說過，當一國的貨幣流通范圍擦后除了其貨幣發(fā)行國國界或者是法定的流通區(qū)域的時候，這一國的貨幣就是國際貨幣。

目前，我國的經(jīng)濟總量同貿(mào)易規(guī)模不斷的增長與擴大，使得我國超越了日本成為世界上第二大經(jīng)濟體，為人民幣國際化奠定了一定的基礎(chǔ)。2008年全球金融危機，使得世界上主要的國際貨幣均受到了一定程度的沖擊與影響，但是在這場金融危機中，相對于其他國家，我國的經(jīng)濟仍然能夠保持一定程度的穩(wěn)定趨勢，這就進一步的促使人民幣將邁入國際化的軌道中。

二、人民幣國際化對國際貿(mào)易的影響

當人民幣成為國際貨幣后，勢必會對本國以其他國家的經(jīng)濟以及貿(mào)易等方面生產(chǎn)一定的影響，下面將對人民幣國際化對國際貿(mào)易所產(chǎn)生的影響展開相關(guān)的論述。

（一）人民幣國際化對本國對外貿(mào)易的影響

人民幣國家化對本國對外貿(mào)易的影響可以從以下兩個方面進行有關(guān)的論述：首先，人民幣國際化促進了我國經(jīng)濟穩(wěn)定的發(fā)展。對于我國的對外貿(mào)易活動來說，多變的匯率阻礙了我國對外貿(mào)易活動的發(fā)展，同時也阻礙了我國經(jīng)濟穩(wěn)定的發(fā)展。但是當人民幣國際化后，就能使我國對外貿(mào)易多變的匯率問題得到一定程度的減少，同時對于我國經(jīng)濟的發(fā)展以及對外貿(mào)易的發(fā)展起到促進的作用。除此之外，人民幣國際化后就會使得我國周邊國家在進行交互貿(mào)易，例如：買賣物品，旅游等方面的結(jié)算資金問題得到緩解，避免了資金結(jié)算的不足，也避免了貨幣之間兌換的程序，大大的促進了我國與周邊國家之間的貿(mào)易往來。其次，人民幣國際化是我國的國際影響力得到一定的提升。我國屬于一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟的發(fā)展主要依賴于財富的積累，當人民幣國際化后，不僅能夠使我國的經(jīng)濟得到一定程度上的增加，還能夠提升我國的國際地位，以及國際影響力。雖然我國是一個發(fā)展中國家，但是我國的經(jīng)濟總量卻在世界名列前茅，人民幣的國際化給我?guī)淼牟粌H是影響力的提升，還能夠促使其他的發(fā)展中國家在未來的經(jīng)濟發(fā)展中樹立信心，并不是只有發(fā)達的國家的國幣可以國際化的，發(fā)展中國家穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展同樣會使得本國的國幣走向國際化的道路。

人民幣國際化的發(fā)展給我國帶來的影響是十分重要的，除了會使我國自身對外貿(mào)易的不斷增長與發(fā)展，還能夠吸引其他國家優(yōu)秀的企業(yè)在華投資，有利于促進國際投資對我國經(jīng)濟發(fā)展的幫助與對我國的關(guān)注。總而言之，人民幣的國際化對于我國對外貿(mào)易的影響是十分重要的。

（二）人民幣國際化對其他國家對外貿(mào)易的影響

從上述可知，人民幣對我國對外貿(mào)易有著十分重要的影響，那么人民幣國際化對其他國家對外貿(mào)易的影響是怎樣的呢？下面將從以下兩點展開有關(guān)的論述。第一，人民幣國際化會促使其他國家對外貿(mào)易的競爭力不斷的提升，而本國的對外貿(mào)易競爭力相對的減弱。由于人民幣的國際化，勢必會使得國際社會的經(jīng)濟往來中對人民幣的需求增多，這樣就會使得人民幣的價值得到提升。但是人民幣的價值提升勢必會導致中國相對于其他國家的對外貿(mào)易的競爭力減弱，會在一定程度上對中國的經(jīng)濟起到了削弱的作用，相反就會促進其他國家之間的對外貿(mào)易競爭力不斷的提升，對其他國家的經(jīng)濟的不斷增長起到促進的作用。第二，人民幣國際化使得本國對其他國家的投資中的障礙減少。人民幣國際化后會使得國人對其他國家之間的投資障礙減少，因為人民幣的國際化使得本國機構(gòu)可以利用本國貨幣進行自由的投資，減少了貨幣兌換的程序，這樣不僅有助于本國的國幣得到有效的疏導，使得國內(nèi)的投資減少，國外的投資增加，促進了國際收支逆差的產(chǎn)生，還有助于其他國家對外貿(mào)易資本的增加，有利于其他國家經(jīng)濟的不斷發(fā)展?？傊嗣駧艊H化對其他國家對外貿(mào)易也是有著十分重要的影響的，無論是本國經(jīng)濟與貿(mào)易的發(fā)展，還是其他國家經(jīng)濟與貿(mào)易的發(fā)展都起到促進作用。

三、結(jié)束語

我國綜合經(jīng)濟實力的不斷提升，促使人民幣朝著國際化的方向不斷的發(fā)展，人民幣國際化促進我國經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展，同時也會促進國際經(jīng)濟貿(mào)易不斷穩(wěn)定的發(fā)展。本文主要論述的是人民幣國際化對國際貿(mào)易的影響問題，人民幣國際化已經(jīng)成為時展的需求，對我國經(jīng)濟健康發(fā)展起著非常重要的作用。

參考文獻：

[1]石杰.人民幣國際化戰(zhàn)略的現(xiàn)實選擇.[]經(jīng)濟研究參考，2008，（64）

[2]黃濟生.當代國際金融體系的主要問題.[]華東師范大學學報（哲學社會科學版），2010，（3）

篇6

關(guān)鍵詞：人民幣；國際化；路徑模式

自從布雷頓森林體系解體，隨著歐洲貨幣一體化的出現(xiàn)，人們越來越關(guān)注貨幣國際化的問題。20 世紀90 年代以來,隨著人民幣在周邊國家和地區(qū)流通的不斷擴大,特別是中國加入WTO,人民幣國際化問題引起了國內(nèi)外高度關(guān)注。人民幣要實現(xiàn)國際化需要具備哪些條件，實現(xiàn)了國際化又會產(chǎn)生怎樣的影響，實行怎樣的步驟實現(xiàn)國際化才是最適合中國，本文從不同的角度進行了深入探討。

一、 貨幣國際化：條件與影響

貨幣國際化,指一種貨幣突破國別界限,在國際貿(mào)易和國際資本流動中行使交易媒介、價值尺度、貯藏手段等職能。在國際經(jīng)濟中，需求要素在貨幣被運用的決策過程中發(fā)揮了重要的作用，因為沒有超國家的權(quán)力能夠強迫世界貨幣單一化，這些問題是在市場上由國家和私人人共同決策和行動所決定的①。國外很多學者認為一國貨幣成為國際貨幣取決于綜合國力.蒙代爾(2003)認為一國貨幣要成為國際貨幣取決于人們對該貨幣穩(wěn)定的信心，而這又取決于以下因素：一是該貨幣交易及流通區(qū)域的規(guī)模，二是貨幣政策的穩(wěn)定性，三是貨幣發(fā)行國的綜合國力以及貨幣本身的還原價值。

關(guān)于貨幣國際化給發(fā)行國所帶來的影響，首先，發(fā)行國可通過發(fā)行國際貨幣獲得巨大的國際利益,如國際鑄幣稅收入、政治利益、非對稱性政策優(yōu)勢、赤字融資等。陳雨露（2005）通過對美元國際化收益可計量的部分進行了實證，認為貨幣國際化給美國提供了巨大的國際鑄幣稅收益和金融業(yè)收益。并對對人民幣國際化可能產(chǎn)生的經(jīng)濟利益進行了大致估算,強調(diào)人民幣國際化的趨勢不可阻擋②。但作為國際貨幣也要承擔一定的成本，尤其是該國可能面臨著一系列內(nèi)外政策的兩難，即“特里芬難題”。姜波克（2005）認為完全國際化的貨幣發(fā)行國可能面臨貨幣政策、財政政策、價格政策、國際收支維持上等諸多兩難。只有成為國際中心貨幣才能避免兩難的束縛③。

二、 人民幣國際化的路徑模式選擇

人民幣可以借鑒美元、歐元、日元國際化路徑的經(jīng)驗，選擇合適的戰(zhàn)略逐漸實現(xiàn)人民幣的國際化。美元是通過國際制度安排實現(xiàn)國際化的，具有歷史特殊性，對人民幣國際化不具有現(xiàn)實意義。歐元是通過讓渡貨幣形成區(qū)域共同體，以共同的政治、經(jīng)濟利益為基礎(chǔ)來形成單一貨幣。中國在推動單一貨幣區(qū)的構(gòu)建過程中面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)。日元國際化走的是一條金融深化與發(fā)展的道路，通過貿(mào)易自由化、經(jīng)常賬戶的自由化、外匯自由化、資本流動自由化、市場自由化使得日元成為國際活動中普遍使用的貨幣。

鐘偉（2002）認為由于日元與人民幣之間的定位,東亞地區(qū)并沒有一種貨幣能夠占據(jù)絕對的競爭優(yōu)勢，日元和人民幣都具有較強的競爭實力，難分伯仲，中日不可避免地面臨著在金融經(jīng)濟領(lǐng)域,乃至文化、政治領(lǐng)域的沖突和協(xié)調(diào)。人民幣的內(nèi)部整合及其國際化順利推進,亞洲可以在單一貨幣制度的建設(shè)方面取得突破性的進展④。陳雨露（2003）指出東亞在貨幣合作的過程中存在很強的貨幣競爭應(yīng)當努力尋求人民幣和日元兩種區(qū)域強勢貨幣在匯率安排、流動性支持乃至將來的共同貨幣等方面的精誠合作，實現(xiàn)區(qū)域整體經(jīng)濟與域內(nèi)各國經(jīng)濟的相互促進和共同發(fā)展⑤。因為這取決于中國和日本的持續(xù)均衡發(fā)展。

人民幣的國際化應(yīng)通過走“合作”的道路， 建立起國際化的競爭基礎(chǔ)。朱孟楠（2008）提出完成國內(nèi)貨幣的整合， 建立“大中華經(jīng)濟圈” 的貨幣一體化已經(jīng)是大勢所趨， 也是人民幣走向區(qū)域化直至國際化的關(guān)鍵一環(huán)，加強與東亞的貨幣合作。這是人民幣實現(xiàn)國際化最現(xiàn)實的選擇，這種模式是符合中國國情的。但首先要實現(xiàn)人民幣的可自由兌換，作為跨境貿(mào)易的主要計價貨幣、結(jié)算貨幣，并初步形成人民幣計價的開放式金融市場框架，為實現(xiàn)儲備貨幣功能創(chuàng)造市場條件。

李稻葵（2008）認為可以采取一種雙軌制的人民幣國際化步驟。其中，雙軌制中的第一個軌，是在中國境內(nèi)要實行定向、有序的進程，要求此過程與中國金融改革同步的資本項目下可兌換。此外，還需要大力鼓勵和推動外貿(mào)企業(yè)的境內(nèi)外合作業(yè)務(wù)以人民幣結(jié)算，因此有必要考慮對外貿(mào)企業(yè)的人民幣匯率調(diào)期服務(wù)。雙軌制的第二個軌是在境外，比如在香港。選擇香港作為人民幣國際化的區(qū)域是有其必然性的：成熟的市場、高度的人民幣需求；香港作為相對獨立的世界金融中心，可以較大力度地擴大以人民幣計價的債券市場的規(guī)模。人民幣要實行國際化的根本要求是人民幣在資本賬戶下的完全兌換，然而我國的金融體系還很不健全，這在短期內(nèi)實行時會面臨巨大的困難和挑戰(zhàn)6。

三、 人民幣國際化的現(xiàn)時策略

首先，建立人民幣貨幣區(qū)，實現(xiàn)人民幣在港澳地區(qū)的國際化，通過香港離岸中心的對外輻射,使人民幣成為業(yè)洲地區(qū)有影響力的國際貨幣。其次， 實現(xiàn)人民幣在亞洲周邊國家和地區(qū)的國際化也是需要政府努力推動的。由于中國與日本存在諸多歷史和現(xiàn)實問題，所以加強人民幣與東盟國家的合作是中國目前最可行的道路，中國的巨大市場對東盟國家有著很大吸引力。當然，人民幣的最終目標是實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的國際化，成為中心國際貨幣，成為世界各國和地區(qū)的主要儲備貨幣之一。

所以，人民幣國際化可以本著漸進性、合作性、協(xié)調(diào)性、實力和機遇并重的原則。從周邊化到區(qū)域化，最終走向國際化。當然，人民幣國際化是一個漫長的過程，它不取決于我國政府的意志，只有實現(xiàn)經(jīng)濟的不斷增長，加強與區(qū)域國家的協(xié)調(diào)與合作，才能為人民幣實現(xiàn)國際化鋪平道路。（作者單位：西南財經(jīng)大學金融研究中心）

注解

① 姜波克、張青龍，貨幣國際化：條件與影響的研究綜述，新金融，2005年第8期

② 陳雨露、王芳、楊明，作為國家競爭戰(zhàn)略的貨幣國際化：美元的經(jīng)驗證據(jù)，經(jīng)濟研究，2005年第2期

③ 姜波克、張青龍，國際貨幣兩難及人民幣國際化的思考，學習與探索，2005年第4期

④ 鐘偉，略論人民幣國際化的進程，世界經(jīng)濟，2002年第3期

⑤ 陳雨露，東亞貨幣合作中的貨幣競爭問題，國際金融研究，2003年11期

⑥ 李稻葵、劉霖林，雙軌制推進人民幣國際化，中國金融，2008年第10期

參考文獻：

［1］ 姜波克、張青龍，貨幣國際化：條件與影響的研究綜述［J］，新金融,2005年第8期

［2］ 陳雨露、王芳、楊明，作為國家競爭戰(zhàn)略的貨幣國際化：美元的經(jīng)驗證據(jù)［J］，經(jīng)濟研究，2005年第2期

［3］ 姜波克、張青龍，國際貨幣兩難及人民幣國際化的思考［J］，學習與探索，2005年第4期

篇7

一、經(jīng)濟實力仍然是人民幣國際化的基礎(chǔ)

大多數(shù)的經(jīng)濟學者都認為貨幣國際化是市場需求拉動型的，從經(jīng)濟學理論上講，國外對人民幣的選擇在于人民幣可以使其達到效用最大化，其所考慮的主要是經(jīng)濟利益，在眾多函數(shù)設(shè)置中，經(jīng)濟因素變量是占主導的，一國經(jīng)濟綜合實力仍然是該國貨幣國際化的基礎(chǔ)因素，歷史也為我們提供了樣本，經(jīng)濟實力的衰弱最終會造成本國貨幣國際地位的下降，其他因素（如政治）起作用也主要通過經(jīng)濟因素，人民幣國際化水平的提高也不例外。因此，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展模式轉(zhuǎn)型中一定要保持經(jīng)濟的發(fā)展水平，出口對GDP貢獻的降低可以用消費來彌補，采取措施拉動國內(nèi)消費成為維持中高速發(fā)展的必然措施。

二、深化和完善人民幣國際化進一步發(fā)展的土壤

貨幣國際化需要很多前設(shè)條件，從初期政府的去管制化到金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從前期的引導到市場監(jiān)管風險防控?，F(xiàn)階段在我國對妨礙人民幣跨境流通的法律、法規(guī)很大程度上已經(jīng)消除的條件下，我們要積極創(chuàng)造條件使人民幣跨境流通更便利化、成本更節(jié)約、效率更高的基礎(chǔ)金融條件。其一，建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)即中國國際支付系統(tǒng)（CIPS），一是統(tǒng)一所有項目下的跨境人民幣收付，二是降低匯差，降低外匯交易的成本，三是可以簡化現(xiàn)有人民幣較多環(huán)節(jié)的收付體系，提高人民幣跨境流通的效率。其二，進一步完善匯率形成機制和利率市場化改革，一方面這是我國金融領(lǐng)域市場化改革的要求，另一方面是人民幣國際化的基礎(chǔ)條件之一，政府放開對匯率和利率的管制之后，貨幣對內(nèi)和對外價格的形成就由市場來決定，讓市場形成的價格來調(diào)節(jié)資源在開放經(jīng)濟條件下的有效配置。其三，增加更多的人民幣與其他外幣之間的直接交易，現(xiàn)有的可以與人民幣進行直接交易的貨幣有11種，繼續(xù)通過與相關(guān)國家的協(xié)議增加更多的可以與人民幣直接交易的幣種，尤其是與我國經(jīng)貿(mào)往來密切、在現(xiàn)有外匯市場具有較大份額的貨幣，直接交易本身因避免了與美元的套算可以縮小匯差、提高效率，為企業(yè)節(jié)約成本，吸引企業(yè)使用人民幣進行計價結(jié)算，同時，與人民幣直接交易的貨幣越多，交易的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)外部性就越大，反過來，規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)外部性又會吸引更多的市場參與者，從而形成“自我強化”。其四，政府可以為企業(yè)、金融機構(gòu)開拓國外市場進行鋪路，作為開路者或先導者，經(jīng)濟外交可以在其中起到非常重要的作用。我國“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實施為人民幣國際化水平的進一步提高提供了機遇，金融機構(gòu)沿“一帶一路”設(shè)立分支機構(gòu)，為相關(guān)企業(yè)和項目進行融資等金融服務(wù)，這種便利化有助于企業(yè)的貿(mào)易和投資的進行。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的設(shè)立也可以起到相似的作用。

三、提升產(chǎn)業(yè)的國際競爭力

政府雖然可以為人民幣國際化進一步提升創(chuàng)造宏觀經(jīng)濟條件和政治條件，但在條件具備的前提下，最終要看市場主體的選擇，提升產(chǎn)業(yè)競爭力就成為提升人民幣國際競爭力的微觀基礎(chǔ)。如果產(chǎn)業(yè)對外依賴很嚴重，國際貿(mào)易就很難具備主動性；產(chǎn)業(yè)和國際貿(mào)易主動性較弱，我國就很難擁有產(chǎn)業(yè)國際投資和國際貿(mào)易結(jié)算的貨幣選擇權(quán)，發(fā)展人民幣國際職能也就喪失基礎(chǔ)。我國人口紅利逐漸減弱，勞動力成本不斷上升，既反映了我國國民福利不斷上升的佳績，也加大了我國勞動密集型產(chǎn)業(yè)成本。加之生態(tài)環(huán)境和資源約束越來越明顯，我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力就必須依賴自主創(chuàng)新。德國馬克的國際化給我們提供了一個很好的歷史樣本，德國的強大的工業(yè)制造實力是馬克走向國際化的強大后盾。在相互依存、經(jīng)濟全球化的今天，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)國際化的形態(tài)，如何選擇產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新的節(jié)點成為非常重要的問題，根據(jù)主流經(jīng)濟學關(guān)于貨幣計價選擇的理論，產(chǎn)品的異質(zhì)性越強，選擇本國貨幣計價的可能性就越高，因此我國的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新扶持節(jié)點應(yīng)該靠近價值鏈的上端。產(chǎn)業(yè)選擇不能僅局限于類似航空航天的高精尖，關(guān)系國計民生的工業(yè)都在此列。

四、積極防范、化解國內(nèi)外經(jīng)濟金融風險

“三期疊加”使得我國金融體系、部分區(qū)域和行業(yè)經(jīng)濟金融風險變得更加復雜化，哪個環(huán)節(jié)處理不好都可能帶來連鎖反應(yīng)。我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定是人民幣國際化水平進一步提高的基礎(chǔ)。有鑒于此，我國金融監(jiān)管部門和其他宏觀經(jīng)濟管理部門，需密切關(guān)注金融機構(gòu)、重點行業(yè)和重點地區(qū)金融風險，進行深入前瞻把握，確保我國經(jīng)濟和金融不出現(xiàn)系統(tǒng)性和區(qū)域性風險。金融市場做空機制和資本流入的放松，再加上金融市場的深度和廣度不夠，在國內(nèi)外資本逐利本性的驅(qū)使下，金融資產(chǎn)泡沫被吹大然后通過做空再砸破的風險加大，這種風險對于還處于國際化初期的人民幣來說在短期具有很大的殺傷力，我國相關(guān)機構(gòu)必須建立有效的、完善的監(jiān)控體系。另外，在一個開放的全球化的世界里，沒有國家可以獨善其身，都要受到外部沖擊的影響，人民幣國際化水平的提升需要一個穩(wěn)定的外部環(huán)境，但現(xiàn)實是主要經(jīng)濟體還沒有完全從2008年金融危機的打擊中恢復過來，尤其是歐元區(qū)，隨著世界經(jīng)濟形勢變化，對外投資風險有所上升，投資風險的連鎖反應(yīng)以及國際資本大規(guī)?？缇沉鲃訕O易對我國經(jīng)濟均衡發(fā)展造成突出影響，進而威脅我國國際收支平衡。這些均會程度不同地影響我國利率、匯率、投資、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、金融市場等，進而影響人民幣國際化進程。展望未來，防范和化解相關(guān)風險是進一步提升人民幣國際化的重要保障和基礎(chǔ)。

參考文獻

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[2]李楊.全球經(jīng)濟進入另一種“新常態(tài)”[J].企業(yè)改革與管理,2015(3):1-1

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[5]洪銀興.論中高速增長新常態(tài)及其支撐常態(tài)[J].經(jīng)濟學動態(tài),2014(11):4-7

篇8

[關(guān)鍵詞]人民幣國際化　次貸危機

一　人民幣國際化的含義

人民幣國際化是指人民幣成為世界普遍接受的可兌換貨幣，即成為國際貨幣，其基本特性有三個，即可兌換性，普遍接受性，價值的相對穩(wěn)定性。

關(guān)于人民幣國際化，國內(nèi)學者有不同意見。一種觀點認為，它指人民幣具有國際貨幣職能。因此，在人民幣還未成為自由兌換貨幣的情況下，不具備國際貨幣資格，至于人民幣目前在部分周邊國家和地區(qū)流通，屬非制度性安排，是區(qū)域內(nèi)國際經(jīng)濟貿(mào)易便利化之舉。另一種觀點認為，人民幣國際化是指人民幣走向國際化的趨勢。因此，人民幣國際化是一個長期過程，目前人民幣在部分周邊國家和地區(qū)流通，是人民幣國際化的開始。

二　人民幣國際化進程的現(xiàn)狀

隨著金融危機的不斷深化和蔓延，匯率的不穩(wěn)定嚴重影響了中國的貿(mào)易額及與貿(mào)易伙伴國問的貿(mào)易結(jié)算，同時中國以債券形式持有的美國金融資產(chǎn)在此次危機中也蒙受了一定程度的損失。為了有效應(yīng)對金融危機，人民幣加快了國際化進程，尤其在進入2009年以后，人民幣國際化舉措頻出：

1　簽訂貨幣互換協(xié)議，保障貿(mào)易順利進行，提高人民幣國際公信力

自去年12月以來，中國央行已與中國香港地區(qū)、韓國、馬來西亞、印度尼西亞、白俄羅斯、阿根廷等六個國家和地區(qū)的央行及貨幣當局簽署了貨幣互換協(xié)議，總額達到6500多億人民幣，以此來規(guī)避貿(mào)易結(jié)算過程中出現(xiàn)的匯率風險。由于匯率的不穩(wěn)定，造成部分東歐、非洲和亞洲國家貨幣對美元劇烈貶值，中國貿(mào)易企業(yè)損失慘重。實施貨幣互換可以有效緩解金融危機所造成的短期流動性緊張問題，在消除匯率波動風險的同時，大大降低了交易成本，簡化了交易流程，提高了人民幣在國際結(jié)算中的穩(wěn)定性和公信力。

2　開放跨境結(jié)算試點，人民幣國際化邁出重要一步

2009年4月8日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞五城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，邁出了人民幣走向周邊化進而國際化的重要一步。實行人民幣跨境交易試點，意味著人民幣將在國外擔當計價和結(jié)算工具，與中國有貿(mào)易來往的海外非居民也將可以持有人民幣，人民幣不再僅是中國的“通貨”，而變成中國和外國之間的“通貨”。在保證貿(mào)易順利進行、實現(xiàn)貿(mào)易雙方互利共贏、保障長久貿(mào)易關(guān)系的同時，還有效降低了國際匯率變動所帶來的風險。

三　當前形勢下人民幣國際化進程中所面臨的阻力

當前實行貨幣互換和人民幣跨境結(jié)算試點預示著人民幣國際化進程有了重大進展，但我國依然處在人民幣國際化進程的初級階段，一些深層次的阻力依然制約著人民幣的國際化進程，主要表現(xiàn)在：

1　實現(xiàn)人民幣國際化要有強大的經(jīng)濟實力和穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展作為支撐，同時還需要現(xiàn)有國際貨幣體系和貨幣價值與地位受到質(zhì)疑

目前高額的貿(mào)易順差與人民幣國際化的大趨勢是背道而馳的，要實現(xiàn)人民幣國際化就要消除貿(mào)易順差。但在短時間內(nèi)放棄貿(mào)易的主動權(quán)，實現(xiàn)人民幣的國際化，對于內(nèi)需尚處薄弱、經(jīng)濟增長方式還處在轉(zhuǎn)變期的中國來說，的確是一個兩難選擇。

2　對資本賬戶和人民幣的可自由兌換實行管制仍然是人民幣實現(xiàn)國際化的一大瓶頸

人民幣對外計價結(jié)算至今還沒有實現(xiàn)，非居民不能自由獲取人民幣，也不能在國內(nèi)自由地進行證券、房地產(chǎn)方面的投資，中國基本上還是一個資本項目管制比較嚴格的國家。資本項目的管制不放開，最終會導致人民幣匯率的單邊上漲，削弱中國出口部門的競爭力并造成經(jīng)常賬戶的逆差。

3　僅依靠貿(mào)易過程來實現(xiàn)人民幣國際化而沒有完善的金融市場和投資市場的輔助是不夠的

要實現(xiàn)人民幣的投資職能，就必須建立國際化金融中心以及相應(yīng)的金融服務(wù)體系，同時還應(yīng)該有完善的投資市場和投資標的對象來滿足投資需求?，F(xiàn)實的情況是中國資本市場發(fā)展單一，市場的投資文化和金融產(chǎn)品缺失，不利于人民幣走向國際化。

四　推進人民幣“國際化”的幾點建議

人民幣國際化的過程是一個長期動態(tài)的過程，不可能畢其功于一役，我們要從中國當前的實際出發(fā)，利用此次金融危機所帶來的機遇，采取積極措施，有步驟地穩(wěn)步推進人民幣的國際化進程

首先，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時逐步提高內(nèi)需在經(jīng)濟增長中的份額，降低對外貿(mào)的過渡依賴性，解除由過高的貿(mào)易順差而給人民幣國際化帶來的增長模式約束，提高人民幣應(yīng)對國際經(jīng)濟風險的能力。

其次，在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，積極地推進經(jīng)常項目下人民幣計價、清算，并為經(jīng)常項目下人民幣的流出和回流提供制度上的保障。在當前形勢下，通過人民幣在貿(mào)易中的廣泛使用，擴大人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的基礎(chǔ)，提升人民幣的國際公信力，進一步催生人民幣的投資和儲備職能。

最后，逐步開放金融市場，逐步放松資本項目下人民幣不同項目的管制和可自由兌換，建立開放式短期外匯借貸市場、人民幣清算市場以及外國人民幣債券市場，同時加快上海國際金融中心建設(shè)進程和以香港為依托的人民幣離岸市場建設(shè)，為人民幣實現(xiàn)區(qū)域化進而實現(xiàn)國際化提供金融服務(wù)上的便利。

參考文獻

[1]周小川.關(guān)于改革國際貨幣體系的思考.中國人民銀行網(wǎng)站.2009.03.23.

篇9

【關(guān)鍵詞】人民幣　國際化　存在的問題　解決措施

人民幣國際化實際上是一種動態(tài)的目標實現(xiàn)過程，它是將人民幣的使用推向國際，使之能在國際上得到普遍認可并能作為價值的衡量標準或儲備貨幣。目前來看，雖然人民幣在境外得到了一定程度的認可和使用，但這種流通與真正意義上的實現(xiàn)人民國際化并不是等同的。

一、人民幣國際化的意義

事實上，人民幣國際化并不單純的使其成為世界貨幣那么簡單，它至少包含三個方面的內(nèi)容：首先它要求人民幣現(xiàn)金要在在境外(國際上)具有一定程度的認可度和使用率；其次是以人民幣作為計價單位的世界金融市場規(guī)模要不斷的擴大，以人民幣來計價的各種金融產(chǎn)品要成為國際上主要金融機構(gòu)(包括中央銀行)的投資工具；最后它要求在世界各項貿(mào)易交易中以人民幣作為結(jié)算方式的比重要達到一定的水平。以上三點是衡量人民幣國際化程度的標準，尤其以后兩者要求為重。從目前國際經(jīng)濟市場來看，各國之間的經(jīng)濟競爭已經(jīng)上升到貨幣競爭，這也是該領(lǐng)域競爭的最高表現(xiàn)形式。倘若一國貨幣能夠替代其他眾多甚至所有國家的貨幣在國際市場上發(fā)揮作用，那么它將完全改變世界貨幣儲備和使用格局，最終也將對世界政治格局產(chǎn)生巨大的影響。

目前來看，多樣化的貨幣體系能夠保障國際經(jīng)濟形式的穩(wěn)定發(fā)展，從而限制發(fā)達國家國內(nèi)政策對國際經(jīng)濟市場的影響和以及該國貨幣霸權(quán)的濫用。面對世界經(jīng)濟的該種格局，人民幣應(yīng)該積極參與到這種多樣化的國際貨幣體系中來，否則將會被排擠到世界經(jīng)濟發(fā)展體制的邊緣。這種被動的處境是非常危險的，一旦該體系成員國之間形成了成熟的發(fā)展規(guī)則，不但隨時可能損害我國的經(jīng)濟利益，而且可能將對我國在世界經(jīng)濟市場的地位造成毀滅性的打擊。面對這種國際形勢，走人民幣國際化的道路是占據(jù)主動位置、保障我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展的最佳選擇。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀

從目前我國人民幣國際化現(xiàn)狀來看，現(xiàn)階段人民幣國際化正處在起步階段，仍需要一定時間的磨合才能趨于穩(wěn)定。在此過程中人民幣將會受到世界政治、經(jīng)濟以及金融等多樣化因素的影響，因此該過程將是漫長而又曲折的。從綜合條件來看，我國已經(jīng)具備了人民幣國際化的基本條件，其國際化現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，金融市場的開放幅度逐漸增大。面對國際經(jīng)濟形勢，中央人民銀行于2010年8月《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》，這說明國家已經(jīng)放寬了金融市場的準入度，在一定范圍內(nèi)允許有關(guān)境外金融機構(gòu)進駐銀行間債券市場的投資試點。這一試點具體包括境外中央銀行及貨幣當局、香港和澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算銀行以及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行。目前來看，銀行之間的債券市場已經(jīng)成為我國的最大債券市場，僅2009年一年的融資額就高達4.5萬億人民幣，而同期交易所的債券融資卻只有638億人民幣，并且這一差距在2011年有擴大之勢。國家實行這一政策會增強QFII(合格的境外機構(gòu)投資者)對人民幣資產(chǎn)的持有欲望，吸引國際上流通著的人民幣資金回投至中國的債券市場，從而增加了國內(nèi)銀行之間經(jīng)濟市場的資金來源，對我國經(jīng)濟市場的發(fā)展帶來巨大的推動作用。正是在這種情況下，為進一步實現(xiàn)人民幣國際化目標，國家出臺相應(yīng)政策為國內(nèi)經(jīng)濟市場提供了人民幣回流的渠道，同時也為國際上人民幣持有者提供了投資中國市場的資本和工具，實際上已經(jīng)為人民幣度過了金，為人民幣國際化進程創(chuàng)造了堅實的市場條件。

第二，人民國際化機遇與挑戰(zhàn)并存。國務(wù)院于2004年通知，正式開啟人民幣國際化的嘗試。經(jīng)過八年的努力，如今已初步確定了以香港作為人民幣的離岸中心，以及儲蓄、基金、信托等金融工具的人民幣國際化設(shè)計。通過對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢分析，人民幣國際化可謂喜憂參半。中國人民銀行與香港金融管理局于2011年7月簽訂了《人民幣清算協(xié)議》，這標志著人民幣國際化的初級階段已經(jīng)完成，香港也已經(jīng)具備了辦理人民幣離岸業(yè)務(wù)的全部功能。在如此短暫的時間內(nèi)竟然能完實現(xiàn)這樣的發(fā)展進程，多少會令人存在著不安與擔憂。自2008年世界金融危機后，歐、美等西方發(fā)達地區(qū)都放緩了對外投資的步伐，國際各大金融市場的交易額日益減少。為了減緩國內(nèi)的經(jīng)濟壓力，美國政府逼迫中國政府將外匯利率從標榜美元轉(zhuǎn)變成一攬子浮動政策，造成的后果是人民幣升值、價格浮動增大，對人民幣的境外結(jié)算與價格穩(wěn)定造成了致命性的打擊。面對此種情況，中國政府做出了過激的反應(yīng)，開始仿效歐、美等國一味地增加人民幣的發(fā)行量，卻很少考慮這些新發(fā)行的人民幣流向，使得國內(nèi)出現(xiàn)貨幣通脹的危機，人民幣對內(nèi)貶值、對外增值。金融市場投資明顯減少，反而使得中國的房地產(chǎn)行業(yè)受益匪淺，房價一路飆升。人民幣國內(nèi)、國外價值的差異，使得其信用出現(xiàn)嚴重危機。此外，一些過激的、盲目的經(jīng)濟調(diào)整政策，在很大程度上影響了經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，使得原本可喜的人民幣國際化前景，再此陷入了一片迷茫之中。

三、人民幣國際化策略

目前來看，雖然人民幣國際化有了一個良好的開端，但在競爭激烈的國際市場上依然是機遇與挑戰(zhàn)并存，如何保障人民幣國際化的進程是我們迫切需要探究的問題。筆者認為，要實現(xiàn)人民幣國際化的目標就要做好以下幾個方面的工作：

(一)穩(wěn)定人民幣價值，創(chuàng)造信用環(huán)境

要實現(xiàn)人民幣國際化首先要保障人民幣幣值的穩(wěn)定性，那種國內(nèi)、國外價值不統(tǒng)一的情況絕對不可能取得在國際上的認可。要保障人民幣幣值的穩(wěn)定性就必須加強國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，為其提供堅實的后盾，同時穩(wěn)定的貨幣政策支持也是必不可少的；要加強國際合作，要加強與周邊國家和地區(qū)的政治交流，消除這些國家和地區(qū)對人民幣幣值的擔心與疑慮，進一步改進國際金融市場的服務(wù)水平，努力為人民幣國際化創(chuàng)造一個穩(wěn)定、值得信賴的國際國內(nèi)環(huán)境。

(二)改革人民幣匯率，完善金融體系

由于境外人民幣需求數(shù)量難以預期，所以在一定程度上還要受到美元匯率的聯(lián)動，這就使得國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹風險的幾率大大提高。面對這種情況，中國要實現(xiàn)人民幣國際化進程，就必須先實現(xiàn)制定貨幣政策的獨立性。因此，改革人民幣匯率機制迫在眉睫；要實現(xiàn)人民幣國際化就要有高度開放和發(fā)達的金融體系做支撐，在此基礎(chǔ)上增強人民幣的境外認可和使用程度，進而實現(xiàn)人民幣在國際市場上的自由流動。這是從制度、體制上對人民幣國際化進程的保障，也是保障人民幣占據(jù)國際金融市場的關(guān)鍵。

(三)建立國內(nèi)協(xié)同與國際合作監(jiān)測體系、加快建立離岸人民幣金融市場

篇10

如今，香港囤積了大量的人民幣，然而這些人民幣除了在進出口貿(mào)易結(jié)算方面應(yīng)用之外，在向內(nèi)地金融投資等方面還存在著諸多限制，這正是人民幣國際化現(xiàn)狀的一個縮影。

貿(mào)易結(jié)算：如火如荼

回溯經(jīng)濟危機以來，進出口以人民幣結(jié)算進展可謂喜人：2008年12月24日，國務(wù)院決定對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點。2009年1月20日，中國人民銀行與香港金管局簽署為期三年總規(guī)模2000億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，以推動兩地人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。2009年4月9日，國務(wù)院決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞四城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，標志著人民幣結(jié)算由此前僅限于邊貿(mào)領(lǐng)域開始向一般國際貿(mào)易拓展。2009年6月29日，人民銀行行長周小川與香港金管局總裁任志剛在香港機場簽訂補充合作備忘錄，標志著內(nèi)地與香港兩地人民幣貿(mào)易結(jié)算準備就緒。2009年7月2日，六部委正式出臺《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》及其《實施細則》。2010年6月17日，人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會聯(lián)合《關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點有關(guān)問題的通知》，擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)由上海市和廣東省的四個城市擴大到北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、、新疆等20個省（自治區(qū)、直轄市）；試點業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算；不再限制境外地域，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算。2010年12月6日，央行宣布2010年度6～11月五個月里，各試點地區(qū)銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)就達3400億元，相當于2009年末近100倍。有專家預計，假定2011年各季度結(jié)算規(guī)模與2010年四季度相當，全年將達1萬億元以上。

金融投資：成為瓶頸

進出口以人民幣結(jié)算，無疑加速了人民幣的外流，也使得其他國家、地區(qū)以及居民、企業(yè)有了更大的存儲人民幣的可能，然而存儲人民幣是為了用的，除了與中國開展貿(mào)易、購買中國產(chǎn)品可以使用人民幣之外，運用人民幣開展日常理財業(yè)務(wù)，諸如投資股市、購買債券，對于其他國家、地區(qū)的居民卻存在著諸多不便。其中一個重要的障礙便是目前如果想使用人民幣投資中國國內(nèi)金融市場存在著障礙。2010年8月16日，央行了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》。包括境外中央銀行或貨幣當局、香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行以及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行，有望以試點形式進入內(nèi)地銀行間債券市場進行投資。

由于港幣和美元實行的聯(lián)系匯率制度，和美元保持一個穩(wěn)定的名義匯率，長期以來，港幣兌美元匯率一直固定在7.8左右，港元的幣值隨著美元的幣值變化而變化，并受人民幣對港幣美元匯率的影響。如果人民幣對美元升值，則人民幣對港幣也升值，如果人民幣對美元貶值，則人民幣對港幣也貶值。自2005年7月到2010年匯改，人民幣對美元升值了20%，人民幣對港幣也升值了20%。在人民幣不斷升值的條件下，人民幣成為港幣的避風港，香港居民更愿意把自己手中的美元和港幣兌換成人民幣。但如何給香港的人民幣持有者增加投資理財?shù)那滥兀?/p>

香港金管局2010年12月23日宣布，人民銀行已批準四家香港銀行進入內(nèi)地銀行債券市場進行投資。近日，匯豐銀行和渣打銀行稱，受供不應(yīng)求以及人民幣升值等因素影響，2011年在香港發(fā)行的人民幣債券的發(fā)行量將會輕易翻倍。

隨著香港交易所和結(jié)算參與者的配合完成，香港以人民幣計價的IPO進入沖刺階段。長江實業(yè)正準備發(fā)行香港交易所第一只以人民幣計價的房地產(chǎn)投資信托基金。

香港之外，全球一些最大型銀行在2010年也啟動了國際路演，敦促企業(yè)客戶在與中國的貿(mào)易交易中使用人民幣而非美元。匯豐和渣打銀行正向選擇使用人民幣結(jié)算貿(mào)易的企業(yè)提供交易收費折扣和其他財務(wù)激勵。其他全球性銀行包括花旗和摩根大通也在亞洲、歐洲和美國舉行路演，向企業(yè)推介人民幣結(jié)算服務(wù)，意在為未來的人民幣理財市場打下根基。然而，目前的相關(guān)金融市場，顯然不能滿足境外人民幣持有者的投資需要，在諸如股市等理財產(chǎn)品方面，他們還面臨著諸多限制。

投資渠道:拓展正當其時

解決海外人民幣投資渠道問題，有離岸市場和內(nèi)陸市場兩個方面，對于離岸市場而言，目前主要在香港，已經(jīng)對香港開放了人民幣債券業(yè)務(wù)，意味著其他國家的投行一樣可以進入香港把手里的其他貨幣兌換成人民幣參與相關(guān)業(yè)務(wù)，因而，也即意味著，相關(guān)類別的金融投資項目一旦對香港開放，也就近乎對全世界開放，而如果在香港囤積資金過多，反而并不有利。既然如此，對香港開放的項目，可以考慮對海外投行全部開放，這對海外持有人民幣的投資者也更為便利。對于中國構(gòu)筑以人民幣為交易貨幣的金融資本交易平臺也是至為關(guān)鍵的。

包括股市、期權(quán)等金融類投資項目，應(yīng)有信心向海外人民幣持有者開放，只要控制好股票的供求，根據(jù)其運行周期都可以展開逆周期調(diào)控，使其保持相對平穩(wěn)的運行。在中國籌劃國際版的消息不斷傳來的時間段里，一個重要的方面需要謀劃，那就是中國金融市場在不斷擴容挖池子的同時，也要做好引水入池的工作，而海外資本持有的人民幣自然應(yīng)是助益中國資本市場的重要推動力。