導(dǎo)語：如何才能寫好一篇銀行利率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵字：風(fēng)險投資；杠桿利率；銀行利率

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，資金作為最重要的流動資源在各個企業(yè)主體之間進行流轉(zhuǎn)，作為資金最重要的兩個來源，風(fēng)險投資和銀行借款在企業(yè)正常運作的過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。其中，PE/VC杠桿率以及銀行利率分別是風(fēng)險投資以及銀行借貸中的兩個重要概念。PE（Private Equity）是指私募股權(quán)投資；VC（venture capital）是指風(fēng)險投資，二者共同構(gòu)成了風(fēng)險投資；銀行利率是取得銀行借款所付出的貨幣代價。對于PE/VC杠桿率以及銀行利率兩者關(guān)系的研究，對于探求企業(yè)資金來源的最佳模式有著一定的理論意義與實踐意義。

一、 PE/VC杠桿率和銀行利率的影響因素

1.PE/VC杠桿率影響因素

影響風(fēng)險投資的主要因素就是投資項目包含的內(nèi)在風(fēng)險，具體地，項目風(fēng)險對于PE/VC杠桿率的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面：首先，項目的內(nèi)在風(fēng)險將提升風(fēng)險投資資本的風(fēng)險成本，通常地，項目的內(nèi)含風(fēng)險率越高，風(fēng)險投資本身面臨的風(fēng)險成本就越大；其次，項目存在一定的風(fēng)險意味著風(fēng)險投資所需要評估以及項目考察的時間周期越長，使得風(fēng)險投資資本面臨著較大的機會成本的流失，因而其時間成本也將隨之增長。因此，投資項目風(fēng)險與PE/VC杠桿率之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。

2.銀行利率影響因素

銀行利率受到多種因素的影響，首先，是利潤率及資金狀況的因素。現(xiàn)代社會的經(jīng)濟發(fā)展中，利息仍然是經(jīng)濟發(fā)展利潤的組成部分，然而銀行利率就由利潤決定；其次，物價變動、國際環(huán)境等因素也會對銀行利率產(chǎn)生影響。貸款的名義利率適應(yīng)物價上漲的幅度，否則難以獲得投資收益。所以，名義利率水平與物價水平具有同步發(fā)展的趨勢，物價變動的幅度制約利率水平的高低。改革開放以后，中國與其他國家的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切。在這種情況下，利率也不可避免地受國際經(jīng)濟因素的影響，表現(xiàn)在以下幾個方面：

①國際間資金的流動，通過改變中國的資金供給量影響中國的利率水平；②中國的利率水平還要受國際間商品競爭的影響；③中國的利率水平，還受國家的外匯儲備量的多少和利用外資政策的影響。

二、 PE/VC杠桿率和銀行利率的內(nèi)在聯(lián)系

1.企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在助推器

無論是風(fēng)險投資還是銀行借款其對于企業(yè)的發(fā)展均有著巨大的推動作用。風(fēng)險投資使得許多有潛力的初創(chuàng)企業(yè)的融資需求得到滿足，為其今后的發(fā)展、壯大注入了資金動力。其中，在風(fēng)險投資中，VC更加側(cè)重于成長型的企業(yè)，而PE則更加關(guān)注成熟型企業(yè)。而銀行借款，相對于風(fēng)險投資有著更高的適用范圍，能夠?qū)Σ煌袠I(yè)、不同性質(zhì)、不同成長階段的企業(yè)進行幫助和扶持。

2 .均為對占用資本的報酬要求

從本質(zhì)上看，風(fēng)險投資和銀行借款的內(nèi)在驅(qū)動性因素均為對于利益的追求，因此，杠桿率和銀行利率反映在經(jīng)濟層面上就是均反映對占用資本的報酬要求，是作為企業(yè)尋求外部資金支持所必須付出的資本代價。不斷追求穩(wěn)定的經(jīng)濟回報成為杠桿率以及銀行利率的根本內(nèi)在聯(lián)系。

三、 PE/VC杠桿率和銀行利率的差異研究

1.風(fēng)險系數(shù)存在一定的差異

本質(zhì)上來講， 杠桿率是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進行有效使用過程中的一個支持系統(tǒng)，它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)， 催化了知識經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，這是它最主要的作用。當然，對于整個國家經(jīng)濟而言， 風(fēng)險投資在推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，促進產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、改變社會就業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大個人投資的選擇渠道、加強資本市場的深度等方面都有重要的意義。

銀行利率以一定的利率和約期還本為條件， 轉(zhuǎn)讓給其他資金需求者的貨幣資金， 它在本質(zhì)上是一種借貸資金，發(fā)放貸款的目的是取得貸款約定的利息，而不是取得企業(yè)的所有權(quán)后分享企業(yè)的利潤以及企業(yè)高成長所帶來的市場價值。

杠桿率與普通的利率不同它具有冒險性，投資人將資本投給不成熟的技術(shù)項目或公司，在沒有擔保的情況下，所以風(fēng)險較大。銀行利率貸款也有風(fēng)險， 它不具有冒險性，追求的是安全性，， 所以出現(xiàn)的風(fēng)險要比風(fēng)險投資小。

2.收益性不同

杠桿率比銀行利率收益性要高。杠桿率是一種前瞻性投資戰(zhàn)略，預(yù)期企業(yè)的高成長、高增值是其投資的內(nèi)在動因。一旦投資成功，將會帶來十倍甚至百倍的投資回報。高風(fēng)險、高收益在風(fēng)險投資過程中充分體現(xiàn)出來。

3.流動性不同

杠桿率比銀行利率的流動性要高。風(fēng)險資本在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立初期就投入 ，當企業(yè)發(fā)展成熟后， 才可以通過資本市場將股權(quán)變現(xiàn)，獲取回報，繼而進行新一輪的投資運作。因此投資期較長，通常為4～8年。另外，在風(fēng)險資本最后退出時，若出口不暢，撤資將十分困難， 導(dǎo)致風(fēng)險投資流動性降低。從本質(zhì)上來講， 風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進行有效使用過程中的一個支持系統(tǒng)，它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)， 催化了知識經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，這是它最主要的作用。當然，對于整個國家經(jīng)濟而言， 風(fēng)險投資在推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，促進產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的調(diào)整、改變社會就業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大個人投資的選擇渠道、加強資本市場的深度等方面都有重要的意義。

4.收益對象、資金供給的差異

杠桿率為了追求利益，收益主要是來源于那些新型公司，具有成長發(fā)展性，在成長中獲取高利潤。銀行利率只按規(guī)定的利率取得收益。所以銀行利率接受對象范圍較大，沒有局限性。但是必須按本付息，所以資金供給比較傾向于成熟企業(yè)。

四、小結(jié)

作為企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)部助推力，風(fēng)險投資以及銀行借款對于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展有著重要的意義。必須從根本上對風(fēng)險投資杠桿率以及銀行利率的基本概念以及相互關(guān)系進行理清，另外，杠桿率以及銀行利率內(nèi)在關(guān)系的研究對于降低整個經(jīng)濟社會對二者之間的模糊認識有著一定的促進作用，從而為企業(yè)的籌資決策提供參考。

參考文獻：

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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；利率市場化；利率風(fēng)險管理

2004年10月29日人民銀行放開了金融機構(gòu)貸款利率上限(城鄉(xiāng)信用社除外)和存款利率下限。這是我國利率市場化改革進程中具有里程碑意義的重要舉措，標志著利率管理開始實行“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段。利率市場化增加了商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的靈活性；賦予商業(yè)銀行利率定價權(quán)；促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新；有利于提高競爭力。但商業(yè)銀行長期潛伏的利率風(fēng)險也逐步顯現(xiàn)出來，給商業(yè)銀行的經(jīng)營和風(fēng)險管理帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。

一、加強利率風(fēng)險管理的重要性

實施利率市場化的國家，央行控制基準利率。基準利率可以引導(dǎo)其他利率(美國的基準利率就是聯(lián)邦基金利率，其他國家主要為再貼現(xiàn)率)。央行的任務(wù)主要是制定、調(diào)整基準利率，不決定金融市場利率。金融市場的利率水平由市場根據(jù)資金供求、期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)自主決定。利率市場化包含以下內(nèi)涵：市場利率的高低，不是由中央銀行來確定，而是通過基準利率的引導(dǎo)，金融市場資金供求決定；利率的變化又能改變資金的流向，實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。

利率市場化對商業(yè)銀行的影響是全方位的，既有機遇也有挑戰(zhàn)。機遇主要包括商業(yè)銀行獲得更大的利率定價自，增加了商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的主動性，利率市場化使得各種金融工具的價格聯(lián)系更加緊密，有助于商業(yè)銀行金融創(chuàng)新,豐富了風(fēng)險管理的工具。挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在存貸款利差將縮小，商業(yè)銀行的財務(wù)狀況可能受到負面沖擊：利率波動頻率、波動幅度擴大，利率風(fēng)險放大。

利率風(fēng)險是指市場利率的變動造成銀行的凈收入減少的風(fēng)險。利率風(fēng)險主要來源于幾個方面：

（一）重新定價風(fēng)險

重新定價風(fēng)險來源于商業(yè)銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)中期限與重新定價的時間差，是利率風(fēng)險最基本最常見的表現(xiàn)形式。由于利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債不匹配，利率變動導(dǎo)致銀行的凈利差收入減少。當利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債(即存在正缺口)時，利率下降將導(dǎo)致銀行收益減少。反之，存在負缺口時，利率上升將導(dǎo)致銀行收益減少。在我國當前尚未完全實現(xiàn)利率市場化的狀況下，重定價風(fēng)險突出表現(xiàn)在計息方式上。根據(jù)中央銀行規(guī)定，人民幣活期存款以結(jié)息日的活期存款利率計息；對于定期存款，按存單開戶日的利率計息；對于短期貸款，按照合同利率計息。對于中長期貸款，采取一年一定的辦法計息。所以我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的期限不匹配，一旦利率變動，重新定價的不對稱性將影響銀行的收益。尤其是在中長期存款與貸款業(yè)務(wù)中，利率下調(diào)時，“一年一定”的利率政策將導(dǎo)致貸款先于中長期存款重新定價。存款現(xiàn)金流支出固定不變，而貸款利息收入減少，因而銀行將面臨未來收益減少的風(fēng)險。

（二）收益曲線風(fēng)險

利率變化也會影響銀行收益曲線的斜率與形態(tài)，收益曲線的意外位移對銀行的收益不利影響時，就會形成收益曲線風(fēng)險。以債市為例，銀行是主要參與者，在總資產(chǎn)中，配置了相當比例的國債和金融債券。當利率變化導(dǎo)致債券收益曲線變陡時，銀行收益就減少。

（三）基準風(fēng)險

銀行對不同金融工具定價所依據(jù)的利率指數(shù)不同所導(dǎo)致的風(fēng)險。銀行的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債完全匹配時．也同樣存在此類風(fēng)險。

（四）內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險

銀行存貸款合同中的各種選擇性規(guī)定導(dǎo)致銀行承受的風(fēng)險。大多數(shù)貸款合同都允許債務(wù)人提前還款，存款人有隨時取款的權(quán)利。一旦利率變動對債務(wù)人或存款人有利，銀行客戶會選擇重新安排存款、貸款而對銀行產(chǎn)生不利影響。

（五）逆向選擇風(fēng)險

由于銀行與客戶之間的信息不對稱，銀行通常不能直接評估借款項目的風(fēng)險程度和貸款人的道德品質(zhì)，借款人獲得貸款后有可能從事高風(fēng)險項目。如果銀行提高利率，企業(yè)在投資決策時會篩選掉低風(fēng)險項目，結(jié)果將提高信貸市場的平均風(fēng)險。高利率的結(jié)果是高風(fēng)險項目擠出低風(fēng)險項目，產(chǎn)生“逆向選擇”現(xiàn)象，使信貸市場貸款項目整體質(zhì)量下降，從而提高了項目的違約概率。

我國商業(yè)銀行主要經(jīng)營存、貸款業(yè)務(wù)，利率風(fēng)險頭寸很大，并呈快速上升的態(tài)勢，面臨的利率風(fēng)險很高。2005年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總計37萬億元，其中貸款占6O％左右；負債中存款占80%左右。金融機構(gòu)利息收入和金融機構(gòu)往來收入占總營業(yè)收入的85%左右，利息支出和金融機構(gòu)往來支出占營業(yè)支出的65%左右。資產(chǎn)、負債以及收入的利率敏感性都很強。商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限不匹配，使得重新定價風(fēng)險成為近一個階段最主要的利率風(fēng)險。

在利率市場化條件下，利率風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的最重要的風(fēng)險之一。利率風(fēng)險具有隱蔽、復(fù)雜、難以精確計量等特點，按照審慎原則有效管理利率風(fēng)險對于銀行的安全和穩(wěn)健經(jīng)營至關(guān)重要。商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的核心，就是確定銀行能夠承受的利率風(fēng)險限度，并尋求資產(chǎn)負債在數(shù)量、期限、利率方面的協(xié)調(diào)。將利率風(fēng)險控制在事先規(guī)定的限度內(nèi)，提高銀行凈利息收入。

二、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理中存在的問題

按照巴塞爾委員會的要求考察，目前我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理機制建設(shè)尚處于初級階段。無論是風(fēng)險意識、管理架構(gòu)，還是人員素質(zhì)、風(fēng)險控制技術(shù)等都有待于進一步完善和提高。我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理主要存在以下問題。

（一）對利率風(fēng)險管理重視不夠，利率風(fēng)險管理方法和手段落后

我國長期實行利率管制政策，導(dǎo)致商業(yè)銀行的競爭主要存貸款規(guī)模擴張的競爭，在經(jīng)營決策中普遍關(guān)心信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，并未對利率風(fēng)險給予足夠的重視。也缺乏有效的避險工具。商業(yè)銀行基本上不能根據(jù)自身的資金實力、資金成本、供求關(guān)系自主制定不同的利率來調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，表內(nèi)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)單一，表外的金融衍生產(chǎn)品匱乏。

（二）缺乏完備高效的利率管理機制

一是利率決策機構(gòu)缺位，目前各商業(yè)銀行尚未建立完整的利率風(fēng)險管理決策機構(gòu)，常常是指定某一部門負責(zé)執(zhí)行中央銀行的利率政策，缺少商業(yè)銀行自身的利率政策及其有效的決策機制。二是利率體系構(gòu)成中重要決策因素缺失。近幾年，對高端客戶貸款的營銷中價格競爭成為主要手段，而銀行對金融產(chǎn)品的定價需要考慮的因素、遵循的原則、操作的程序等方面相對缺乏。

（三）利率風(fēng)險的避險機制尚未建立

一是由于各商業(yè)銀行對利率敏感性缺口分析技術(shù)等手段的運用缺乏資產(chǎn)負債期限、數(shù)量結(jié)構(gòu)等詳細的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。二是尚未建立科學(xué)合理的利率風(fēng)險評判系統(tǒng)，對利率風(fēng)險的識別、測度不能進行正確的衡量、分析。三是潛在的利率風(fēng)險報告機制、反饋機制尚未建立，商業(yè)銀行只能被動應(yīng)對風(fēng)險的發(fā)生。四是缺乏有效的利率風(fēng)險補償機制。五是缺乏有效的利率風(fēng)險避險工具。

四）資金定價能力有待考驗

在利率市場化條件下，資金價格的定位涉及商業(yè)銀行經(jīng)營目標、戰(zhàn)略決策、市場競爭策略等宏觀和微觀層面。但目前商業(yè)銀行資金定價實踐僅局限于對貸款利率進行一定幅度的浮動，基本上沒有在市場中進行資金定價的經(jīng)驗。

（五）利率風(fēng)險管理的高級人力資源匱乏

利率風(fēng)險管理工作對利率管理人員的知識結(jié)構(gòu)、專業(yè)理論和技術(shù)方法的要求甚高，而我國銀行業(yè)目前接受這方面系統(tǒng)培訓(xùn)的人員甚少，對利率走勢的預(yù)測、風(fēng)險的識別和控制的能力較弱。利率走勢預(yù)測工作的薄弱導(dǎo)致對業(yè)務(wù)部門缺乏及時有效的指導(dǎo)。

三、全面推行我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的對策

在當前利率市場化過程中，我國商業(yè)銀行應(yīng)參照巴塞爾利率管理的核心原則，積極推進利率風(fēng)險管理體系的建設(shè)。

（一）完善利率風(fēng)險管理機制，建設(shè)利率風(fēng)險管理信息系統(tǒng)

一是要組建專門負責(zé)利率風(fēng)險管理的委員會，如利率政策管理委員會，委員會由商業(yè)銀行的高管人員和專門研究人員組成，定期就影響利率變化的重大問題進行研討，制定應(yīng)對利率風(fēng)險的政策措施，同時對利率政策的執(zhí)行情況進行檢查和分析。二是組建專職人員隊伍，負責(zé)相關(guān)信息的搜集和分析，預(yù)測利率變動趨勢，并提出相應(yīng)的應(yīng)對策略。三是規(guī)范利率風(fēng)險管理的操作程序，建立分析、識別、計量、評估、預(yù)警和控制的利率管理機制。建立利率風(fēng)險指標體系，引入相關(guān)的風(fēng)險計量工具和模型，把利率風(fēng)險盡可能數(shù)量化。根據(jù)利率風(fēng)險的特點，選擇合適的管理系統(tǒng)軟件和技術(shù)工具，提高風(fēng)險測算和評估的效率。同時，要加強利率風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，提高信息加工、分析和處理能力?？傊?，要在借鑒國內(nèi)外同行業(yè)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建立適合我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險信息管理體系。

（二）建立科學(xué)的利率風(fēng)險監(jiān)管模式

可以采用集中管理與分級管理相結(jié)合的動態(tài)監(jiān)控模式。風(fēng)險頭寸的規(guī)模和性質(zhì)由商業(yè)銀行總行利率風(fēng)險管理部門統(tǒng)一決策，并逐級分解到各基層機構(gòu)，作為風(fēng)險控制線對各級機構(gòu)進行約束。若下級銀行風(fēng)險頭寸超出控制限額，則把不能抵消的風(fēng)險頭寸自動提交上級行處理。

（三）加強利率風(fēng)險管理文化建設(shè),造就一支高素質(zhì)利率管理隊伍

為了確保利率風(fēng)險政策和管理程序的正確執(zhí)行，各種風(fēng)險管理工具的有效使用，商業(yè)銀行應(yīng)加強自身內(nèi)部的風(fēng)險管理文化建設(shè)。提高全體員工的利率風(fēng)險意識，充分認識利率風(fēng)險對銀行經(jīng)營的重大影響。引進利率風(fēng)險管理專家充實利率風(fēng)險管理崗位，加大員工培訓(xùn)力度。商業(yè)銀行應(yīng)在總行和分行的資產(chǎn)管理部門建立起一支系統(tǒng)掌握現(xiàn)代利率風(fēng)險管理理論、方法和技術(shù)，并能靈活地加以運用的利率管理隊伍，使他們成為利率風(fēng)險管理主力軍。

（四）完善產(chǎn)品定價體系

利率市場化后，價格對市場的敏感性將體現(xiàn)出來。要充分發(fā)揮利率的杠桿作用，實現(xiàn)利潤最大化。通過差別定價，擴大優(yōu)質(zhì)客戶的市場份額。根據(jù)資產(chǎn)負債管理的戰(zhàn)略需要，以中央銀行的基準利率為基礎(chǔ)，在充分考慮資金成本、存貸款費用、貸款的目標收益率、同業(yè)競爭等因素的基礎(chǔ)上，確定利率水平?？傂袑Ω鞣中械亩▋r授權(quán)，可依據(jù)各分行的經(jīng)營管理水平、所在地經(jīng)濟發(fā)展狀況、當?shù)赝瑯I(yè)競爭關(guān)系等因素確定。產(chǎn)品定價機制運行后，商業(yè)銀行必須加強稽核監(jiān)督，避免自主定價造成下級管理者和經(jīng)辦者利用職權(quán)釀成道德風(fēng)險。

（五）擴大中間業(yè)務(wù)和表外收入，拓寬商業(yè)銀行收益來源

篇3

商業(yè)銀行將面臨利率市場化,在有了資金定價權(quán)的同時,也增加了利息收入的不確定性。在加入WTO之后,金融市場開放,國內(nèi)金融業(yè)將面臨全球性國際金融機構(gòu)之競爭。而且我國金融體系利率風(fēng)險管理工具和產(chǎn)品不夠完備,利率大幅上升或下降將給金融機構(gòu)造成巨大的風(fēng)險,很可能使保險公司、銀行及其它金融機構(gòu)倒閉。

一、商業(yè)銀行管理利率風(fēng)險的必要性

在金融管制放松和利率市場化的條件下,利率風(fēng)險幾乎無時無處不在。利率風(fēng)險準確地說是一種不確定性,類似商品價格隨市場情況而發(fā)生的波動,既有可能給金融企業(yè)帶來損失,也有可能帶來收益。美元利率自2004年6月起升息10次,隔夜拆款利率自2.25%至4.50%(見圖1)。與此同時,我國人民幣的利率也做了相應(yīng)調(diào)整,從1.98%小幅上升到2.25%(見表1)?？梢詳嘌?伴隨著我國按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先大額后小額、先農(nóng)村后城市、先市場后信貸的步驟實施的利率市場化改革的推進,我國人民幣利率調(diào)整的次數(shù)將增加,同時商業(yè)銀行的存貸款定價要緊緊面對市場,存貸利差將進一步縮小,銀行間競爭加劇,商業(yè)銀行將直接面對利率的波動對營業(yè)收入造成的影響。(見圖1)

目前在國內(nèi)金融機構(gòu)中,不同業(yè)務(wù)部門對利率風(fēng)險的敏感度相差甚遠:參與貨幣市場日常交易者已感到“狼”正在敲門,而傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)部門則感到相對比較“安全”。這與國內(nèi)利率市場化改革的步驟安排有關(guān),存貸業(yè)務(wù)還基本屬于被保護的范圍。這一方面表現(xiàn)在存貸息差比較大,同時,銀行的多數(shù)貸款合同都把利率風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了客戶身上。在貸款合同中,一般都具有這樣的約定,即商業(yè)銀行有權(quán)根據(jù)央行指導(dǎo)利率逐年修訂貸款利率。從國外的經(jīng)驗看,隨著零售銀行業(yè)務(wù)競爭的加劇,金融機構(gòu)將利率風(fēng)險簡單地轉(zhuǎn)嫁到客戶頭上的作法,最終將失去市場競爭力。因而面對利率市場化改革,管理利率風(fēng)險對我國商業(yè)銀行來說是迫在眉睫。(見表1)

二、商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理流程

風(fēng)險管理的目的著眼于控制損失而非創(chuàng)造利潤,利率風(fēng)險管理之目的不在于完全消除利率風(fēng)險,而是借助于資金管理策略、運用利率管理工具,將風(fēng)險控制在適當范圍之內(nèi),避免最壞情況的發(fā)生。

在利率風(fēng)險管理實務(wù)上,將利率風(fēng)險管理分為前臺領(lǐng)域和后臺領(lǐng)域分別加以探討。負責(zé)操作利率工具的屬前臺作業(yè),包括柜臺與客戶之間的各項存款業(yè)務(wù),貨幣市場工具,如:同業(yè)拆放、回購協(xié)議等;資本市場工具,如買入有價證券、發(fā)行金融債券等;以及其它衍生性金融產(chǎn)品的操作,如:利率期貨、債券期貨、金融互換、期權(quán)等等的運用,都屬于利率風(fēng)險管理工具的范疇。傳統(tǒng)利率操作工具目的在于軋平資金頭寸;衍生金融工具則著重在規(guī)避風(fēng)險。傳統(tǒng)與衍生利率工具,雖然被可被用來軋平頭寸,規(guī)避風(fēng)險,但在利率變動時,卻又成為制造風(fēng)險的來源。操作者既可依據(jù)市場利率以及頭寸需求來運用這些利率風(fēng)險管理工具;此外,還可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟狀況預(yù)期未來利率走勢,再結(jié)合自有頭寸,做出實現(xiàn)利潤最大化或減少利息支出的決策。由此可見,不論軋平頭寸,還是配合未來利率走勢操作自有頭寸,都是利率風(fēng)險管理的重點。利率風(fēng)險管理后臺作業(yè)是指制作利率風(fēng)險管理報表,準備利率風(fēng)險決策的資料,降低管理決策與前臺操作的信息差異,確保制訂利率風(fēng)險決策的部門得到最重要最完整的參考數(shù)據(jù)。利率風(fēng)險管理報表的準確度,直接影響操作結(jié)果,不但關(guān)系到金融機構(gòu)風(fēng)險暴露程度的高低也直接關(guān)系到損益。

下面僅就利率風(fēng)險管理流程分五步驟進行討論。傳統(tǒng)上,利率風(fēng)險管理包括利用期限缺口法、持續(xù)期分析法、動態(tài)模擬分析法等方法進行基本分析,將分析結(jié)果導(dǎo)入利率管理決策,確定風(fēng)險暴露程度與策略、利率風(fēng)險管理操作,然后進行利率風(fēng)險管理操作評估,從而調(diào)險管理操作等(見圖2)。

1、利率風(fēng)險基本分析

傳統(tǒng)上可分三類:期限缺口分析(見表2)、持續(xù)期分析、動態(tài)模擬分析等,實務(wù)上已被廣泛運用。運用期限缺口法衡量銀行的總體利率風(fēng)險首先是編制準確的期限缺口報告,以便進一步進行利率風(fēng)險分析。然后依據(jù)凈資金正負缺口,配合利率升降趨勢來判斷風(fēng)險。期限缺口分析的缺點在于未納入資產(chǎn)(或負債)的市場價值,未考慮貨幣時間價值、期限設(shè)定與選擇不夠客觀,未能選擇權(quán)風(fēng)險等狀況,而且現(xiàn)實中資產(chǎn)負債利率變動多數(shù)并不能一致,如果不能適時采取必要措施反應(yīng)市場利率變動,期限缺口分析就會失真。

持續(xù)期分析考慮現(xiàn)金流量及貨幣的時間價值,來評估市場利率變動對銀行資產(chǎn)及負債現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響。但由于涉及到復(fù)雜的運算,需依靠完善的管理信息系統(tǒng)提供每天更新的持續(xù)期數(shù)據(jù),作為調(diào)整資產(chǎn)負債組合的依據(jù)。

動態(tài)模擬分析則將缺口分析結(jié)合模擬技巧,預(yù)估銀行未來財務(wù)狀況,再利用缺口管理,衡量銀行未來不同期間內(nèi)可能承受的利率風(fēng)險,可考慮選擇權(quán)風(fēng)險,也可針對不同的收益率曲線估算利息收付,幫助管理者更有效的管理利率風(fēng)險,但因未將貨幣的時間價值考慮在內(nèi),所以動態(tài)模擬分析法較適用短期利率變動風(fēng)險分析。結(jié)果趨近未來實際的變化,對決策的幫助加大。VAR技術(shù)可以對市場各種風(fēng)險逐步定量化,通過統(tǒng)計方法對市場風(fēng)險進行識別和度量,通過計算在一定置信度水平下投資頭寸的最大可能損失來判斷風(fēng)險,最大可能損失稱為風(fēng)險值。隨著風(fēng)險管理觀念的成熟以及信息技術(shù)發(fā)展,風(fēng)險值VAR觀念逐漸被廣泛運用于利率風(fēng)險管理領(lǐng)域。

傳統(tǒng)的期限缺口分析、持續(xù)期分析等著重在財務(wù)績效分析,屬于資產(chǎn)負債面的管理;風(fēng)險值的管理概念引進后,將獲利的觀念注入風(fēng)險考慮,商業(yè)銀行追求的目標修正為“在適當?shù)娘L(fēng)險之下追求最大利潤”。

2.決定風(fēng)險暴露程度與策略

將以上分析得到的可能風(fēng)險暴露值提供給資產(chǎn)負債管理委員會作為決策依據(jù)。對企業(yè)經(jīng)營來說,風(fēng)險與報酬并存于投資活動中,承擔風(fēng)險才能獲取報酬。通過分析,根據(jù)預(yù)期的利率走勢變化來制訂風(fēng)險暴露程度的決策,通過改變銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)來減少未來利率變動所造成的負面沖擊,并在具體操作中貫徹執(zhí)行,能達到控制風(fēng)險的目的。風(fēng)險暴露程度取決于企業(yè)的風(fēng)險偏好,例如投資銀行偏好增加風(fēng)險暴露來獲取高報酬。利率管理決策因此可分為防衛(wèi)型與積極型管理策略。防衛(wèi)型以消極態(tài)度消除銀行所持有之缺口,縮小風(fēng)險暴露,維持資金缺口為零,以實現(xiàn)減少凈利息邊際波動目的的管理策略。積極型管理策略是根據(jù)對未來利率走勢預(yù)測,采取不同資產(chǎn)組合操作,達到邊際凈利息收入最大化。

具體的決策過程重點包括(1)參照宏觀經(jīng)濟分析(2)利率風(fēng)險管理部門應(yīng)獨立于利率風(fēng)險產(chǎn)生部門之外(3)建立由上而下或由下而上的利率風(fēng)險總額控制、分配制度(4)決策的機制必須掌握時效。

3.利率風(fēng)險管理操作

執(zhí)行利率風(fēng)險管理決策傳統(tǒng)的方法是進行資產(chǎn)負債表內(nèi)操作,就是調(diào)整資產(chǎn)負債的不相稱頭寸以減少利率風(fēng)險。例如調(diào)整可相互沖抵風(fēng)險的利率敏感性資產(chǎn)負債科目的比例、到期日,使利率風(fēng)險自然對沖,達到規(guī)避風(fēng)險的目的。不過,在金融市場蓬勃發(fā)展的今天,大量衍生性金融商品使得利率避險更富彈性、更有效率。運用衍生性金融商品來避險,其基本原則是將凈風(fēng)險頭寸,做衍生性金融商品反向頭寸的操作。其結(jié)果是將成本鎖定在當前利率水平,此后無論利率漲跌,原有凈風(fēng)險頭寸損益均與衍生性金融商品反向頭寸互抵。

4、利率風(fēng)險操作評估

依據(jù)每日操作結(jié)果以及營運頭寸變動,定期檢查利率風(fēng)險值的變化與風(fēng)險目標值的關(guān)系,嚴格執(zhí)行資產(chǎn)負債管理委員會的決策。資產(chǎn)負債管理委員會應(yīng)制訂各項長短期利率指標值,作為評估的根據(jù)。報表機制影響評估步驟的效率,前臺作業(yè)日報表必須按日制作,全行報表原則上按月制作,但應(yīng)具備隨時掌握最實時風(fēng)險值的效率,在市場重大變化時,能迅速提供信息來評估調(diào)整策略。指標值的制訂要注意不能流于形式。后臺管理效率,在這一階段扮演著重要的角色。

5.調(diào)整利率風(fēng)險管理操作

調(diào)整利率風(fēng)險管理操作的重點在于掌握時效。整體頭寸調(diào)整因為資產(chǎn)負債期間差異、利率調(diào)整因素需要時間來進行,而且銀行頭寸是動態(tài)的,所以頭寸風(fēng)險的調(diào)整必須事先考慮動態(tài)頭寸變化的移動型態(tài),避免過與不及的情況發(fā)生。決策會議應(yīng)該保留前臺作業(yè)負責(zé)人在設(shè)定目標一定范圍內(nèi)的決策權(quán)利。

三、利率風(fēng)險管理系統(tǒng)

納入信息部門與管理部門良好的內(nèi)部控制與信息流程是建立利率風(fēng)險管理機制的兩大柱石。風(fēng)險管理是跨部門的機制,必須整合所有的利率風(fēng)險產(chǎn)生部門,結(jié)合信息部門、管理部門的輔助,建立經(jīng)常性的運作機制,才能搜集詳實的資料,并經(jīng)過匯總分析,得出風(fēng)險相關(guān)報表。信息部門在串聯(lián)整個利率管理機制中扮演決定性的角色。所有自有利率敏感性頭寸數(shù)據(jù)的搜集都依靠信息系統(tǒng),分析的結(jié)果和決策流程,則必須依靠管理部門共同付諸實施。信息部門與管理部門串聯(lián)角色關(guān)系到利率風(fēng)險管理系統(tǒng)的成敗。設(shè)立獨立的風(fēng)險管理部門是近年來的趨勢,其主要作用在于風(fēng)險決策的機構(gòu)以更獨立超然的立場綜合利率、信用等等所有風(fēng)險管理,獨立于風(fēng)險產(chǎn)生單位之外,避免球員兼裁判,混淆決策過程與執(zhí)行的偏頗。

就一般銀行而言,資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)建置的必要性應(yīng)高于風(fēng)險管理系統(tǒng)。利率風(fēng)險管理系統(tǒng)則奠基于完備的資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)之上。

四、結(jié)論

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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；利率風(fēng)險；分析；防范

商業(yè)銀行的利率風(fēng)險是指由于市場利率的波動而導(dǎo)致其凈利息收入或市場價值偏離預(yù)期值的不確定性。自1952年至70年代末, 我國人民幣利率始終是管制利率。但管制利率并不等于利率的永恒不變,當政府調(diào)整利率政策時,依然存在利率風(fēng)險的可能。隨著利率市場化進程的不斷推進,我國商業(yè)銀行將面臨越來越大的利率風(fēng)險。2008年下半年3個多月時間，央行已經(jīng)連續(xù)5次下調(diào)人民幣存貸款利率。因而有必要研究我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險及其管理問題。

一、防范我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的作用與必要性

商業(yè)銀行風(fēng)險是指銀行在經(jīng)營活動過程中，由于事先無法預(yù)料的不確定因素的影響，使商業(yè)銀行的實際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，從而有蒙受經(jīng)濟損失或獲取額外收益的機會和可能性。

1.防范我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的作用

《商業(yè)銀行法》第31 條規(guī)定“商業(yè)銀行應(yīng)當按照中國人民銀行規(guī)定的存款利率上下限,確定存款利率,并予以公告?！边@樣就會造成利率在一定的范圍內(nèi)隨市場的供求變化, 利率的變化使得商業(yè)銀行在籌集資金時所付出的報酬, 以及在運用資金時所得到的收益不相同, 于是商業(yè)銀行不得不面臨利率風(fēng)險。首先是存貸款利差不斷縮小。在利率市場化的過渡時期,銀行業(yè)因為激烈的競爭而導(dǎo)致存貸利差縮小。具體表現(xiàn)是:貸款利率大幅下降、銀行籌資成本增加。因此,隨著利率市場化的推進,總體上我國商業(yè)銀行貸款利率水平下降將難以避免。目前我國商業(yè)銀行的利息收入在營業(yè)收入中占有很大比重,普遍在70%以上,利差縮小無疑將對銀行贏利造成嚴重影響。其次是當前國家為鼓勵投資，刺激國內(nèi)經(jīng)濟增長，人為地壓低利率，形成“金融抑制”。

2.防范我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的必要性

目前,我國商業(yè)銀行加強利率風(fēng)險管理的迫切主要體現(xiàn)在:(1)外部環(huán)境的變化。從經(jīng)營環(huán)境來看,近年來,隨著我國利率市場化進程的不斷加快,我國運用利率工具進行宏觀調(diào)控的日益頻繁,商業(yè)銀行經(jīng)營的利率環(huán)境波動性加大,利率風(fēng)險更加凸現(xiàn)。從監(jiān)管環(huán)境來看,巴塞爾委員會和銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理要求不斷加強。(2)商業(yè)銀行自身的經(jīng)營狀況。近年來,我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下特點:資產(chǎn)長期化趨勢加劇,負債中定期存款比重降低,存款活期化趨勢加劇。這種資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)為利率風(fēng)險的來源。加之凈利息收入仍是我國商業(yè)銀行的主要利潤來源,更加大了利率風(fēng)險對我國商業(yè)銀行的影響。

二、防范我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的措施

1.利率風(fēng)險管理的組織體系

隨著利率市場化的推進，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債越來越暴露在利率風(fēng)險之中，傳統(tǒng)的利率管理模式己不適應(yīng)銀行經(jīng)營管理的需要，這就要求商業(yè)銀行建立一套新的利率風(fēng)險管理組織體系和運行機制來進行利率風(fēng)險管理。一個完整、有效的利率風(fēng)險管理組織系統(tǒng)需要由以下責(zé)任部門和相關(guān)的支持部門、業(yè)務(wù)部門構(gòu)成，每個部門和組織都具有明確的風(fēng)險管理責(zé)任。

2.完善適應(yīng)利率市場化要求的資金定價機制

資金的定價對外是銀行與客戶商定借貸資金價格的行為, 對內(nèi)是對資產(chǎn)運作風(fēng)險和預(yù)期收益的控制性活動, 要使商業(yè)銀行的經(jīng)營高效率、低風(fēng)險, 適應(yīng)利率市場化的要求, 就必須建立切實可行、行之有效的資金定價機制。金融產(chǎn)品定價主要是確定金融產(chǎn)品的利率水平、變動規(guī)則及違約責(zé)任, 也就是確定是采用固定利率還是浮動利率, 但我國商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品定價過程中基本上沒有考慮到利率風(fēng)險問題。目前, 我國商業(yè)銀行尚未建立起完善的金融產(chǎn)品定價機制, 基本上沒有設(shè)立專職的金融產(chǎn)品定價部門, 容易造成各種風(fēng)險。因此, 要督促商業(yè)銀行盡快完善金融產(chǎn)品定價機制, 加強對金融產(chǎn)品定價問題的研究, 設(shè)立并強化專職的金融產(chǎn)品定價部門。

3.科學(xué)預(yù)測人民幣利率走勢

有效的利率風(fēng)險控制必須建立在對利率走勢的正確判斷上。而在利率市場化條件下，利率波動受市場影響，銀行管理者對利率風(fēng)險的判斷有更多的依據(jù)和基礎(chǔ)。而我國商業(yè)銀行關(guān)于利率預(yù)測的工作還剛剛起步。要科學(xué)預(yù)測利率走勢，必須系統(tǒng)地掌握利率預(yù)測理論和方法，借鑒西方先進利率預(yù)測模型，結(jié)合我國的利率形成機制，創(chuàng)造出適合我國商業(yè)銀行的利率預(yù)測模型。利率預(yù)測的主要內(nèi)容包括利率變動方向，利率變動水平，利率周期轉(zhuǎn)折的時間點等。同時，商業(yè)銀行也要隨時關(guān)注央行政策舉措，及時捕捉政策信號，準確預(yù)測政策走勢，及時調(diào)整經(jīng)營策略，以減少政策性風(fēng)險。

4.完善利率風(fēng)險的內(nèi)部控制制度

商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實現(xiàn)經(jīng)營目標, 通過制定和實施一系列制度、程序和方法, 對風(fēng)險進行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動態(tài)過程和機制。(1)設(shè)立專門的利率風(fēng)險管理部門。目前, 我國商業(yè)銀行利率管理職能部門基本上是資金財務(wù)部門, 主要負責(zé)中國人民銀行利率政策文件的轉(zhuǎn)發(fā)及解釋等工作。但從總體上來說, 我國商業(yè)銀行利率管理部門的設(shè)置和人員的配備尚無法適應(yīng)利率市場化改革和商業(yè)銀行經(jīng)營管理的需要。鑒于金融產(chǎn)品定價和利率風(fēng)險管理的內(nèi)在聯(lián)系, 我國商業(yè)銀行要將金融產(chǎn)品定價和利率風(fēng)險管理的職能集中由同一部門管理-利率風(fēng)險管理部, 并加強相關(guān)職能部門的協(xié)調(diào)配合, 如董事會負責(zé)制定利率風(fēng)險管理政策, 統(tǒng)計部門負責(zé)提供資產(chǎn)負債剩余期限等數(shù)據(jù), 研究部門負責(zé)宏觀經(jīng)濟、金融市場利率的走勢預(yù)測等等。(2)建立利率風(fēng)險管理的監(jiān)督反饋機制。建立利率風(fēng)險管理的監(jiān)督和反饋機制, 對風(fēng)險管理政策的執(zhí)行進行及時、定期、規(guī)范的評估是至關(guān)重要的。這就要求商業(yè)銀行建立與之配套的、科學(xué)高效的信息系統(tǒng), 通過其反饋功能將獲得的信息與部門正加緊制定“放貸人條例”和相關(guān)的管理規(guī)定。此舉意在保障有資金者的放貸權(quán)利, 是對其財富使用權(quán)的尊重。

5.完善利率風(fēng)險管理的外部環(huán)境

(1)完善國內(nèi)金融市場的建設(shè)。首先

要進一步發(fā)展證券市場,豐富發(fā)行品種,調(diào)整證券的期限結(jié)構(gòu)使其逐步合理化。并在條件允許的情況下建立資產(chǎn)證券化的二級流通市場,使證券市場為商

業(yè)銀行風(fēng)險管理提供更加廣闊的空間;同時要大力培育金融衍生

市場。金融監(jiān)管部門要積極引導(dǎo)金融衍生市場的建立和發(fā)展,為銀行運用利率風(fēng)險管理技術(shù)創(chuàng)造有利的外部條件。(2)提高利率市場化的透明度。一旦實現(xiàn)了利率市場化,利率水平就將由市場的資金供求狀況來決定,此時各金融機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品的價格就會各不相同。因此要通過建立公正、透明的信息披露制度,來確保金融機構(gòu)信息披露的真實性;要加強對利率的調(diào)控和監(jiān)管,規(guī)范金融機構(gòu)的利率行為,提高市場利率的透明度,正確引導(dǎo)金融機構(gòu)和其他社會公眾對市場利率的理性判斷;要強化金融機構(gòu)利率風(fēng)險意識,提高利率風(fēng)險管理水平。

總之，隨著利率市場化進程的推進,我國商業(yè)銀行應(yīng)加強利率風(fēng)險的度量和管理，在科學(xué)進行利率風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)銀行可承受的利率風(fēng)險總額,并將其按產(chǎn)品、部門進行分解,由各部門、機構(gòu)分別承擔各自風(fēng)險限額的控制進行管理。否則，利率風(fēng)險管理方方面面只能是空談。

參考文獻：

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【關(guān)鍵詞】利率市場化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險管理

我國目前在利率市場化的改革關(guān)鍵期，在利率風(fēng)險上有著巨大的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行雖然對這方面有相應(yīng)的研究，并提高了風(fēng)險管理，但是依然存在一定的問題，對我國具體的情況也有些策略并不適用，不能對具體實務(wù)進行成熟的操作[1]。而且利率風(fēng)險的管理模型沒有得到完善，缺少利率風(fēng)險的補償機制，缺乏有效規(guī)避利率風(fēng)險的工具，資產(chǎn)的負債業(yè)務(wù)不僅結(jié)構(gòu)單一而且品種較少[2]。所以在相關(guān)風(fēng)險的探析中要積極與國外先進的管理技術(shù)進行結(jié)合，從而研究出防范、管理利率風(fēng)險的方法和措施，對風(fēng)險管理的機制進行建立完善。

一、利率風(fēng)險的概念

利率指資金使用的價格，使金融市場發(fā)展的一個基本要素，金融市場在當前和未來資金的供給需求能夠體現(xiàn)在利率變化上[3]。若金融市場中的資金供給比需求大，利率則下降。若金融市場中的資金供給比需求小，則利率上升。利率風(fēng)險就是因為金融利率的資金供需水平不確定導(dǎo)致的。也就是指商業(yè)銀行若持有較多的利率資產(chǎn)，在利率嚴重下跌使就出現(xiàn)了一定的利率風(fēng)險。若商業(yè)銀行沒有利率資產(chǎn)，當利率快速上升時就會有較大的利率風(fēng)險。

二、商業(yè)銀行的利率風(fēng)險

1.期權(quán)風(fēng)險

期權(quán)風(fēng)險為因為利率變化，使客戶提前將存款取出或者提前給予貸款的償還，使銀行凈利息的收入因下降出現(xiàn)的風(fēng)險。因為銀行的存款人能提前取款，借款人能夠提前還款，類似情況會使銀行的利差、現(xiàn)金流等減少，期權(quán)的合理定價增加難度，這些都是資產(chǎn)負債中的期權(quán)風(fēng)險。特別是下調(diào)利率時，銀行會有貸款增加和提前還款這兩類風(fēng)險。

2.收益曲線風(fēng)險

收益曲線的風(fēng)險為該曲線意外的移動使內(nèi)在的經(jīng)濟價值或者銀行收益受到影響。收益率的曲線斜率在正常情況下為正，也就是長期的率比短期利率高。當市場發(fā)預(yù)期降息或者金融危機的現(xiàn)象，就會使長期利率比短期利率低，使利差減少收入，也會因為資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，使收益率的曲線發(fā)生大幅波動。

3.基準利率風(fēng)險

基準利率的風(fēng)險主要為資產(chǎn)和負債的重新定價時間完全一致，但是各自憑借的基準利率不一樣或者因為利率出現(xiàn)不同腹部的變化而出現(xiàn)的風(fēng)險。主要有兩種形式，一種為存貸款的利率波動出現(xiàn)不一致的幅度，縮小存貸利差，使銀行的凈收益有所減少。第二種為短期的存貸利差出現(xiàn)波動，而且長期的存貸利差出現(xiàn)不一致的波動，最終導(dǎo)致銀行收益減少。

4.重新定價風(fēng)險

重新定價的風(fēng)險為成熟期的不匹配風(fēng)險，這是商業(yè)銀行中最常見，最主要的風(fēng)險，這是因為銀行對資產(chǎn)進行重新定價，以及對負債數(shù)量重新定價的不匹配，包括期限結(jié)構(gòu)和總體結(jié)構(gòu)等方面的不匹配[4]。若利率的敏感性資產(chǎn)比利率的敏感性負債大，則銀行利差會因為利率下降而出現(xiàn)減少；若利率的敏感性資產(chǎn)比利率的敏感性負債小，會因為利率上升導(dǎo)致銀行利差的減少。當資產(chǎn)負債與期限結(jié)構(gòu)不匹配也會存在利率風(fēng)險。

三、商業(yè)銀行在利率風(fēng)險上的管理對策

1.資本充足率的提高

一個銀行支付能力和經(jīng)營實力重要的標志為銀行的資本金，商業(yè)銀行在金融市場中占有主體的地位，商業(yè)銀行的經(jīng)營成敗與公眾和社會的利益具有直接聯(lián)系，當利率在完全的市場化后，很難預(yù)測利率走向，因此具有高資本的充足率則表示銀行對金融風(fēng)險有較強的應(yīng)付能力。為了對利率市場的風(fēng)險有較強的抵御能力，我國銀行要對資本金的補充問題給予及時的解決。在當今社會中有三種途徑，一種為：對長期的次級債券、可轉(zhuǎn)債進行發(fā)型，并對附屬資本給予補充。第二種為：增資擴股、上市投資，在國內(nèi)外的資本市場中對機構(gòu)的投資者或者公眾進行資本金的籌集。第三種為：對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，在重資產(chǎn)中使流動資產(chǎn)的比重得到提高，從而使風(fēng)險得到降低。

2.對利率風(fēng)險集中化建設(shè)信息系統(tǒng)

計算機技術(shù)得到高速發(fā)展，商業(yè)銀行要充分利用計算機的相關(guān)技術(shù)，對商業(yè)銀行的各個總行、分行進行數(shù)據(jù)庫的建立，針對日常經(jīng)營中的現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債等情況，分行要及時進行數(shù)據(jù)記錄的更新，并將數(shù)據(jù)定期傳至總行，然后總行再對這些數(shù)據(jù)給予匯總整理，得到分支行的數(shù)據(jù)總庫，再通過總行的收集和分析，進行評估模型的創(chuàng)立，科學(xué)評估本行相應(yīng)的利率風(fēng)險，根據(jù)具體結(jié)果進行各等級的劃分，針對各行的風(fēng)險等級情況給予差別管理，及時將各行利率風(fēng)險的管理建議發(fā)放到各單位，有利于良好的風(fēng)險管理。

3.對資產(chǎn)負債給予完善管理

我國的商業(yè)銀行中目前在結(jié)構(gòu)上存在不平衡，負債的品種較為單一，因此重新定價的風(fēng)險較為嚴重，因此管理核心為利率風(fēng)險，對資產(chǎn)負債的管理方法進行有效的探索，綜合分析資產(chǎn)的負債表，并給予平衡的管理，促進銀行得到凈利息的最優(yōu)收入。并進行中間業(yè)務(wù)的積極發(fā)展，使資產(chǎn)的負債品種得到增加，得到多元化的經(jīng)營。在利率的期限結(jié)構(gòu)和總量結(jié)構(gòu)方面使錯配問題得到良好解決，對重新定價的風(fēng)險進行良好的控制。

4.使銀行同業(yè)的協(xié)會作用得到積極發(fā)揮

為了良好面對利率市場化帶來相關(guān)的挑戰(zhàn)，各地區(qū)都進行相應(yīng)的探索和研究，國內(nèi)有“亞洲金融的合作聯(lián)盟”“銀銀合作”等，利用行業(yè)中的聯(lián)盟，使各銀行間在數(shù)據(jù)上進行分享，還能在費用上給予分擔，在利率管理上還能進行充分的合作和交流，能夠有效規(guī)避風(fēng)險。這樣各銀行技能堅持自己的業(yè)務(wù)特色，也能得到協(xié)同效應(yīng)與規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)，不僅是自身的競爭力得到提升，還促進風(fēng)險防御能力的提高。

結(jié)束語：

在利率市場下，要積極減少商業(yè)銀行的利率風(fēng)險，通過對商業(yè)銀行目前存在風(fēng)險的分析和討論，采取相應(yīng)的管理策略，使我國商業(yè)銀行對利率風(fēng)險的抵御能力得到提高。

參考文獻：

[1] 王曉芳，盧小兵，張貴峰，周浩然.利率市場化進程中的商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理[J].金融理論與實踐.2013，21（12）：125-126.

[2] 鄧黎陽，孫剛，郝紅雨，侯先榮，郭娜.商業(yè)銀行利率風(fēng)險測度方法的現(xiàn)實選擇——Fisher-Weil久期模型的應(yīng)用[J].國際金融研究.2013，22（12）：120-121.

篇6

背景

利率市場化具有儲蓄效應(yīng)、投資效率效應(yīng)、金融深化效應(yīng)，最終促進經(jīng)濟增長。1980年Fry采用累計時間序列回歸估計得出：在亞洲，平均實際利率向均衡的自由市場利率每上漲1%，經(jīng)濟增長率將快0.5%；1989年P(guān)olak通過對40個發(fā)展中國家的實際利率與年增長率回歸計算出的相關(guān)系數(shù)是0.18～0.27。Gelb也發(fā)現(xiàn)1965―1985年間34個國家的實際利率與經(jīng)濟增長之間具有正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.2～0.6。利率是金融市場的“價格”，和商品市場一樣，若“價格”不是由市場來決定，那么整個金融市場也就不能稱之為是“市場化”的。所以，主流經(jīng)濟學(xué)家們一直在呼吁發(fā)展中國家要實行利率市場化。

一、利率市場化對企業(yè)融資的促進

利率改革之前，金融機構(gòu)貸款的收益與風(fēng)險不對等，對中小企業(yè)貸款的利息收入不足以彌補風(fēng)險損失，再加上責(zé)任認定問題等，金融機構(gòu)寧可在大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款方面低價競爭，也不愿對急需資金的中小企業(yè)放貸。研究表明，擁有定價權(quán)的金融機構(gòu)會根據(jù)企業(yè)的盈利狀況、信用級別、發(fā)展前景等指標確定貸款對象及貸款利率，這也必然使企業(yè)注意到資金的使用成本，促使其融資行為更趨合理。

二、利率市場化對商業(yè)銀行的沖擊

在利率市場化進程中，商業(yè)銀行利率風(fēng)險將呈上升趨勢。外部因素主要包括國內(nèi)政局動蕩、經(jīng)濟形勢惡化、金融市場波動、國際利率和匯率變化等，這些宏觀變量將影響市場利率水平，最終對商業(yè)銀行產(chǎn)生直接或間接的沖擊。內(nèi)部因素包括資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡；利率決策管理失誤；內(nèi)部管理體制不合理等。當內(nèi)外部因素共同作用時，就會形成實質(zhì)性的利率風(fēng)險，具體表現(xiàn)為以下幾種類型：

（一）收益變動風(fēng)險

收益變動風(fēng)險主要源于商業(yè)銀行自身資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)的不匹配。當利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債，即銀行經(jīng)營處于“正缺口”狀態(tài)時，隨著利率上浮，銀行將增加收益，隨著利率下調(diào)，銀行收益將減少；反之亦然。這意味著利率波動使得利率風(fēng)險具有現(xiàn)實可能性，在利率波動頻繁且又缺乏風(fēng)險管理措施的情況下，銀行可能遭受嚴重的風(fēng)險損失。隨著中國利率市場化的推進，利率頻繁變化且難以預(yù)計，從而使證券價格、企業(yè)及銀行凈收益均發(fā)生波動，銀行面臨的利率風(fēng)險會不斷上升。

（二）期限選擇權(quán)風(fēng)險

期限選擇權(quán)風(fēng)險是指隨著利率波動，因客戶行使存款或貸款期限的選擇權(quán)而使銀行承受的利率風(fēng)險。根據(jù)中國現(xiàn)行利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前提取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動應(yīng)對。在利率下調(diào)時，客戶仍可保持定期存款獲取原來的高利率；利率上升時，客戶可提前支取再存入以套取新的、較高的利率。當利率波動時，銀行存貸款客戶都會行使其“選擇權(quán)”，導(dǎo)致銀行收益或資本凈值下降，這種利率風(fēng)險實際上是通過期權(quán)價值變化來體現(xiàn)的。

（三）利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險

利率市場化過程中，由于存貸款利率波動不一致導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險表現(xiàn)為兩種形式：一是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈利息收入減少；另一種是在短期存貸利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致時，與銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致的凈利息收入減少。目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險正在逐步加大。

（四）利率操作風(fēng)險

長期以來，由于利率是法定的，商業(yè)銀行基本上不承擔利率風(fēng)險，致使中國銀行業(yè)非常忽視利率風(fēng)險管理。利率市場化過程中，利率風(fēng)險將日益突出。商業(yè)銀行在這方面風(fēng)險意識薄弱，管理人才奇缺，技術(shù)手段落后，難以建立起與之相適應(yīng)的利率風(fēng)險管理體制。只能被動地去適應(yīng)利率變化，而不是主動介入到利率風(fēng)險管理之中，從而在主觀上加大了利率變動的體制風(fēng)險。

三、商業(yè)銀行在利率市場化進程中對利率風(fēng)險的管理

（一）利率風(fēng)險管理的組織建設(shè)

商業(yè)銀行必須加強對R&D的投入，及時把握宏觀經(jīng)濟變動形勢，準確預(yù)測利率風(fēng)險。目前，西方商業(yè)銀行設(shè)有專門的組織資產(chǎn)負債管理委員會（Asset Liability Committee，ALCO）來管理利率風(fēng)險。國內(nèi)商業(yè)銀行多設(shè)有專業(yè)研究所或者發(fā)展規(guī)劃部之類的準研究機構(gòu)。

（二）識別利率風(fēng)險

識別利率風(fēng)險是指分析銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負債狀況承擔了多大的利率風(fēng)險。其方法有：編制缺口分析報告（gap report）、凈持續(xù)期分析（net durat ion analysis）、凈現(xiàn)值分析（ net present value analysis）和動態(tài)收入模擬（dynamic simulat ion analysis）。對于現(xiàn)階段的中國商業(yè)銀行，編制缺口分析報告最為方便。缺口分析報告是將銀行各個生息資產(chǎn)和有息負債項目按照他們重新定價的日期分成不同的時間段，以此確定銀行在每一個時間段里究竟是有較多的資產(chǎn)還是有較多的負債需要重新設(shè)定利率。

（三）建立完善資產(chǎn)與負債定價體系

針對利率市場化，中國商業(yè)銀行應(yīng)加快建立產(chǎn)品定價體系，以防利率風(fēng)險。根據(jù)客戶給銀行帶來的收益、信用風(fēng)險、期限長短、利率風(fēng)險大小以及資金籌集成本和運營成本，勞動力成本等因素，確定金融產(chǎn)品的合理定價，具體包括資產(chǎn)定價和負債定價兩個方面。資產(chǎn)實際收益是名義收益減去預(yù)期損失率。

（四）金融監(jiān)管機構(gòu)通過調(diào)控基礎(chǔ)利率調(diào)控市場利率

在中國，五家大銀行就主導(dǎo)了全國的利率水平變動，控制了各總行的利率政策，也就控制了全國分支機構(gòu)的利率水平。所以，中央銀行對整體利率水平的控制是很有把握的。利率市場化后，銀行同業(yè)協(xié)會的行業(yè)自律作用也很重要，同業(yè)協(xié)會的作用在于為各家商業(yè)銀行提供一個利率水平協(xié)商的平臺，也使中央銀行更方便地了解各家商業(yè)銀行的利率變動狀況。

篇7

關(guān)鍵詞：上市銀行；利率敏感性缺口模型；利率風(fēng)險

一、引言

利率風(fēng)險是所有來源于利率波動的不確定性所形成的風(fēng)險。隨著上市銀行資產(chǎn)價值和負債價值的瞬息萬變，利率風(fēng)險正逐步成為最主要的市場風(fēng)險。目前中國正處于利率市場化的關(guān)鍵時期，建行長期處在利率管制狀態(tài)，缺乏對利率風(fēng)險的認識，缺少防范利率風(fēng)險的經(jīng)驗。本文基于利率市場化的研究背景，運用利率敏感性缺口模型研究建行當前面臨的利率風(fēng)險，以期完善利率風(fēng)險的防范措施，提高建行的國際競爭力。

二、模型設(shè)計

1.模型的確立

上市銀行識別和度量利率風(fēng)險的模型大體有四種：持續(xù)期缺口模型、VAR模型、壓力測試、利率敏感性缺口模型 [1] [2]。

持續(xù)期缺口模型與VAR模型對數(shù)據(jù)準確性、度量技術(shù)精準度、金融市場成熟度有較高要求，而當前建行很難符合這些條件。壓力測試是測量利率風(fēng)險在小概率極端狀況下可能導(dǎo)致銀行產(chǎn)生的潛在損失，很少用來測度日常利率風(fēng)險。

因此，本文只能使用利率敏感性缺口模型分析建行利率風(fēng)險，且該模型對數(shù)據(jù)與測量手段要求不高，符合建行目前實際情況。

2. 樣本選取和數(shù)據(jù)說明

本文選取建行2006-2011年的年度數(shù)據(jù)為樣本。樣本數(shù)據(jù)是依據(jù)該行各年年報整理所得。

三、實證分析

1. 利率風(fēng)險指標的計算

①利率敏感性缺口的計算

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)建行2006-2011年年報[3]整理計算所得。以下各表數(shù)據(jù)來源均與此相同，不再贅述。

利率敏感性缺口的計算公式為：利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負債。保守型銀行需保持利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債的差額趨于零，實現(xiàn)最低的利率風(fēng)險，保證銀行收益穩(wěn)定。積極進取型銀行，為了實現(xiàn)凈利息收入最大化，在利率下降或預(yù)期下降時，應(yīng)保持利率敏感性負缺口；在利率上升或預(yù)期上升時，應(yīng)保持利率敏感性正缺口。建行利率敏感性缺口情況見表 1。

②利率敏感性比率的計算

利率敏感性比率的計算公式為：利率敏感性比率=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負債。利率敏感性比率在降息周期中應(yīng)小于1并呈現(xiàn)不斷下降趨勢，而在升息周期中應(yīng)大于1且呈現(xiàn)不斷上升趨勢。利率敏感性比率越接近1，利率風(fēng)險就越小。建行利率敏感性比率情況見表2。

③缺口率的計算

缺口率的計算公式為：缺口率=利率敏感性缺口/總資產(chǎn)。缺口率較大說明商業(yè)銀行現(xiàn)有資產(chǎn)可能很難全面防范利率風(fēng)險；缺口率較小說明商業(yè)銀行有充足的資產(chǎn)防范利率風(fēng)險。建行的缺口率情況見表3。

④利率敏感性比率偏離度

利率敏感性比率偏離度的計算公式為：偏離度=利率敏感性比率-1。當偏離度距零值較遠時，說明利率風(fēng)險較大；當偏離度在零值上下波動時，說明不論缺口是正是負，利率風(fēng)險都較小。建行利率敏感性比率偏離度情況見表4。

2. 實證結(jié)果分析

首先，分析利率敏感性缺口與缺口率。在2006-2007年升息周期中，建行應(yīng)為正缺口，但由表1知建行一年內(nèi)到期負缺口。在2008-2009年降息周期中，建行應(yīng)為負缺口，而表1顯示建行一年以上到期正缺口。

表3的數(shù)據(jù)表明建行缺口率總額基本維持在0.06左右。但建行一年以上到期缺口率明顯大于一年內(nèi)到期缺口率，雖然總額不大，但這是由于一年內(nèi)到期負缺口和一年以上到期正缺口相互沖抵造成的。建行一年以上到期缺口率幾乎都超過0.1，數(shù)值有些偏大，不能維持較好的短期和長期缺口率，應(yīng)調(diào)整一年以上缺口率，合理配置長期資產(chǎn)和長期負債。

由此，無論利率如何波動，建行都一直維持一年內(nèi)到期負缺口和一年以上到期正缺口。自2006年起的8次升息中，建行擁有龐大的資金規(guī)模卻一直維持短期內(nèi)負缺口，其損失巨大；雖然保持一年以上到期正缺口，但中長期利率一旦下降，建行長期資產(chǎn)與負債同樣面臨較大利率風(fēng)險。

其次，分析利率敏感性比率和偏離度。由表2可知，建行采用保守型利率風(fēng)險防范策略。運用微缺口模型，使利率敏感性比率總額不斷下降，最終趨于1，這樣即使利率頻繁調(diào)整，利率風(fēng)險均很低。

由表4看出，2006-2011年建行的偏離度總額在0.06上下波動。一年內(nèi)到期偏離度維持在較低水平，低于偏離度總額；而一年以上到期偏離度處于很高水平。這表明建行可能存在短期存款支持長期貸款的現(xiàn)象。

四、結(jié)論

第一，建行一年以上到期的資產(chǎn)和負債匹配不均衡，面臨較大的長期利率風(fēng)險。近年來，建行利率風(fēng)險防范意識有所提高，但一年以上到期的資產(chǎn)和負債匹配仍不均衡，且利率敏感性缺口的調(diào)整速度慢于利率變化趨勢，導(dǎo)致一年以上到期的各項利率風(fēng)險指標明顯偏高，建行面臨較大的長期利率風(fēng)險。

第二，建行存在短期存款支持長期貸款的現(xiàn)象。建行短期資產(chǎn)余額小于短期負債余額。在市場升息預(yù)期下，居民短期存款數(shù)額大幅上升；而在面對升息預(yù)期時，企業(yè)更愿意獲得長期貸款來減少利息支出，這導(dǎo)致建行出現(xiàn)短期存款支持長期貸款的現(xiàn)象。當長期利率發(fā)生波動時，建行將面臨更大的利率風(fēng)險與流動性風(fēng)險。所以，建行亟需加強長期資產(chǎn)與負債的匹配。

第三，面對當前形勢，建行和政府應(yīng)雙管齊下來防范利率風(fēng)險。建行需構(gòu)建包括提高長期資產(chǎn)與負債的匹配及調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等方面的利率風(fēng)險內(nèi)部防范體系；政府通過完善監(jiān)管金融市場的法律法規(guī)、大力發(fā)展貨幣市場等途徑來營造良好的防范利率風(fēng)險的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

參考文獻：

[1]郭奔宇.商業(yè)銀行利率風(fēng)險識別實證研究[J].金融研究，2005（11）：62-73.

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關(guān)鍵詞：利率市場化；商業(yè)銀行；風(fēng)險管理

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01

2013年7月20日起，央行全面放開金融機構(gòu)貸款利率的管制。這就意味著隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，利率市場化進程也進入了最為關(guān)鍵的實質(zhì)性階段。在短期內(nèi)，利率市場化對商業(yè)銀行帶來了不小的沖擊，對銀行的效益和資產(chǎn)質(zhì)量是一定的考驗。從長期來看，利率市場化是市場經(jīng)濟發(fā)展的必經(jīng)之路，有利于建立和完善現(xiàn)代金融制度，讓資金的配置更加符合市場規(guī)律，在經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。這也使得金融機構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行采取科學(xué)有效的利率風(fēng)險管理策略，調(diào)動了市場的積極性，使利率達到市場均衡水平。

一、利率市場化帶來的影響

1.短期的金融危機

從多年的國際經(jīng)驗來看，政府逐步放開利率管制，實現(xiàn)利率市場化的過程中，在短期內(nèi)，常導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。以日本為例，當日本逐步實現(xiàn)利率市場化的時候，由于利率的靈活性和金融市場自由化的擴大，各大銀行為了搶占市場，相繼提高存款利率，降低貸款利率，甚至出現(xiàn)存款利率和貸款利率倒置的情況。實力相對較小的小銀行紛紛倒閉或被吞并。這也說明利率市場化符合收益遞減規(guī)律，逐步達到均衡狀態(tài)。并且大量資金涌入股市和房地產(chǎn)，這些泡沫經(jīng)濟不久便破裂，導(dǎo)致了日本90年代初的房地產(chǎn)泡沫。

2.利率成為銀行競爭和發(fā)展的主要手段

利率市場化給了銀行自主確定利率的權(quán)力，各大銀行之間為了吸收存款，搶占市場，在金融服務(wù)水平差不多的情況下，必然會在存貸款利率上展開競爭。相比于歷史悠久的國外商業(yè)銀行，國內(nèi)商業(yè)銀行因為長期處于利率管制的金融環(huán)境下，由于政策等原因，沒有存貸款利率的壓力，相反，很多時候是客戶去找銀行存貸款，而非銀行吸引客戶存貸款。而且諸多的收費項目讓國內(nèi)商業(yè)銀行賺得盆滿缽滿。當金融市場改革逐步放開，利率市場化進程加快的時候，眾多優(yōu)秀的國外商業(yè)銀行常常能依靠全面優(yōu)秀的服務(wù)吸引眾多優(yōu)質(zhì)客戶，而國內(nèi)商業(yè)銀行在初期劣勢明顯，常常只能依靠打價格戰(zhàn)來吸引客戶。而利率就是其主要手段，通過提高存款利率降低貸款利率來吸引客戶。但這種情況下常常會導(dǎo)致不斷的價格大戰(zhàn)。國內(nèi)商業(yè)銀行制定的利率水平也不能反映金融市場真實的均衡狀態(tài)。這也會使銀行間競爭更加加劇。

3.形成以基準利率為核心的利率體系

利率市場化的最終目標將會是形成以中央銀行的基準利率為核心，反映市場真實資金供求關(guān)系的市場利率的利率體系。這一體系提高了央行宏觀調(diào)控的效率，央行通過基準利率的調(diào)整，在短期內(nèi)便可對各商業(yè)銀行的存貸款利率產(chǎn)生巨大影響。金融市場和商業(yè)銀行會根據(jù)最新的基準利率迅速作出調(diào)整，制定符合市場均衡關(guān)系的利率。商業(yè)銀行的利率圍繞央行的基準利率上下變動，并根據(jù)貨幣市場的實際情況進行相應(yīng)的波動。利率市場化改革完成后，以央行基準利率為核心的利率體系將對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和資金質(zhì)量形成巨大的沖擊。商業(yè)銀行如果要適應(yīng)這樣的市場化機制，必須做出相應(yīng)的調(diào)整，對經(jīng)營策略和風(fēng)險控制要采取更有效的措施。

二、利率市場化給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險

利率市場化給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險也是顯而易見的。外部金融市場的波動、國家政策的調(diào)整、經(jīng)濟形勢的變化和銀行內(nèi)部自身資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡、利率決策失誤、管理方法不合理、技術(shù)手段的落后，都會相互作用導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險。

1.收益變化的風(fēng)險

商業(yè)銀行自身負債結(jié)構(gòu)失衡，當利率上浮的時候，銀行收益會增加，當利率下調(diào)的時候，銀行收益會減少。銀行的收益和利率的變化有著直接的關(guān)系，而利率的市場化讓商業(yè)銀行不能隨意控制利率。利率的指定必須符合金融市場的規(guī)律。當利率波動頻繁，銀行又處于缺口期的時候，銀行就可能面臨嚴重的收益風(fēng)險。導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，嚴重可能導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。

2.期限選擇權(quán)風(fēng)險

此外，利率市場化還會導(dǎo)致期限選擇權(quán)風(fēng)險。當客戶行使存貸款的期限選擇權(quán)使銀行承受一定的利率風(fēng)險。在利率市場化環(huán)境下，利率波動頻繁。而現(xiàn)行的政策使客戶可以隨時提取儲蓄存款。當利率下調(diào)時，客戶可以保持他的儲蓄存款的高利率。當利率上升時，客戶可以提前支取儲蓄存款，再存入以獲得高利率。對于貸款利率，客戶也有相同的選擇方案。利率下調(diào)時提前還款再以低利率貸款。

三、利率市場化中的利率風(fēng)險管理

面對利率市場化帶來的沖擊，商業(yè)銀行要制定合理的利率風(fēng)險管理策略。利率風(fēng)險管理越來越成為資產(chǎn)負債管理的核心之一。首先，應(yīng)該確定利率風(fēng)險管理的基本流程。對利率風(fēng)險的識別、對利率風(fēng)險的計量、對利率風(fēng)險的處理、對利率風(fēng)險的評價。只有建立了完整的利率風(fēng)險管理體系才能更加科學(xué)，更加有效地應(yīng)對利率風(fēng)險。也能為日后可能遇到的利率風(fēng)險提供參考。對于銀行所發(fā)行的各金融產(chǎn)品，必須建立完善的產(chǎn)品定價體系，以此來防范利率風(fēng)險。確定的基本原則是根據(jù)客戶給銀行帶來的收益、信用風(fēng)險、期限、利率風(fēng)險、各種勞動陳本因素等方面來確定金融產(chǎn)品的合理定價。保證銀行資金處于科學(xué)的管理體系之中。其次，銀行還應(yīng)加快金融創(chuàng)新的步伐，通過各種金融產(chǎn)品來緩解利率風(fēng)險。

四、結(jié)束語

利率市場化的深入推進，給各大銀行帶來了一定的短期陣痛。國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)吸取多年的國際經(jīng)驗，在利率市場化過程中合理安排資金，制定合理的符合金融市場均衡的利率，建立和完善利率風(fēng)險管理體系，這樣才能在利率市場化過程中順利過渡，為在日益市場化的金融市場生存打下良好的基礎(chǔ)。

參考文獻：

[1]武劍.利率市場化進程中的利率風(fēng)險管理[J].財經(jīng)科學(xué)，2003（2）：58-63.

篇9

[關(guān)鍵詞]利率風(fēng)險 風(fēng)險管理 利率市場化

隨著我國加入WTO組織，這迫切要求我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的市場化進程必須按照WTO的要求進行，這就對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的管理提出了更高的要求以及更大考驗。本文從以下方面提出建議和政策。

一、加強利率風(fēng)險管理的重要性

實施利率市場化的國家, 央行控制基準利率?；鶞世士梢砸龑?dǎo)其他利率(美國的基準利率就是聯(lián)邦基金利率。其他國家主要為再貼現(xiàn)率)。央行的任務(wù)主要是制定、調(diào)整基準利率, 不決定金融市場利率。金融市場的利率水平由市場根據(jù)資金供求、期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)自主決定。利率市場化包含以下內(nèi)涵：市場利率的高低，不是由中央銀行來確定，而是通過基準利率的引導(dǎo)，金融市場資金供求決定，利率的變化又能改變資金的流向。實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。利率市場化對商業(yè)銀行的影響是全方位的,既有機遇也有挑戰(zhàn)。機遇主要包括商業(yè)銀行獲得更大的利率定價自，增加了商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的主動性。利率市場化使得各種金融工具的價格聯(lián)系更加緊密。有助于商業(yè)銀行金融創(chuàng)新,豐富了風(fēng)險管理的工具。挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在存貸款利差將縮小，商業(yè)銀行的財務(wù)狀況可能受到負面沖擊，利率波動頻率、波動幅度擴大，利率風(fēng)險放大。

二、完善的風(fēng)險內(nèi)控機制

西方各主要商業(yè)銀行特別是大銀行均參照《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定建立了嚴密的內(nèi)控制度。其關(guān)鍵是建立了一個能夠評估與銀行資產(chǎn)負債和表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)聯(lián)的所有重大風(fēng)險的完整利率風(fēng)險計量系統(tǒng)。該系統(tǒng)具備以下兩方面特征：一是包含所有交易和非交易業(yè)務(wù)所形成的利率風(fēng)險頭寸,能夠分析再定價收益曲線、基準與期權(quán)風(fēng)險狀況等所有主要的利率風(fēng)險來源, 并按照與銀行業(yè)務(wù)范圍相符的方式評估利率變動的影響。二是該系統(tǒng)不僅為銀行的利率風(fēng)險整體水平劃定了界限,而且還為各個產(chǎn)品、業(yè)務(wù)或部門規(guī)定了風(fēng)險限額。通過該系統(tǒng)的有效運用,使銀行達到將可能的利率風(fēng)險限制在事先設(shè)定的范圍之內(nèi)的利率風(fēng)險管理目標。我國商業(yè)銀行要建立利率風(fēng)險計量系統(tǒng),首先要分類和歸總本行當前及未來將面臨的各種利率風(fēng)險, 包括再定價、收益曲線、基準與期權(quán)風(fēng)險等,并追溯其全部來源。其次,要在科學(xué)進行利率風(fēng)險計量分析的基礎(chǔ)上,確定全行可承受的利率風(fēng)險總額,并將其按產(chǎn)品、部門進行分解,由各部門、機構(gòu)分別承擔各自風(fēng)險限額的控制。在風(fēng)險計量方法上,西方商業(yè)銀行主要采用VaR方法即在險價值法該方法能夠較好地衡量利率匯率等市場風(fēng)險所可能給銀行造成的損失我國商業(yè)銀行可以借鑒。

三、建立完善的兼顧風(fēng)險控制和經(jīng)營效率的金融產(chǎn)品定價機制

各商業(yè)銀行可以以中央銀行、同業(yè)拆借利率等為基準,由總行規(guī)定適合于全行的基準利率。并根據(jù)各所在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差別和當?shù)馗偁幉顒e等因素。通過授權(quán)分別規(guī)定不同分行在基準利率基礎(chǔ)上的浮動權(quán)限。同時在產(chǎn)品定價的過程中。要綜合考慮單個客戶給商業(yè)銀行帶來的綜合效益、銀行的資金籌集成本和運營成本分攤。

四、加強利率風(fēng)險管理文化建設(shè),造就一支高素質(zhì)利率管理隊伍

為了確保利率風(fēng)險政策和管理程序的正確執(zhí)行。各種風(fēng)險管理工具的有效使用。商業(yè)銀行應(yīng)加強自身內(nèi)部的風(fēng)險管理文化建設(shè)。提高全體員工的利率風(fēng)險意識, 充分認識利率風(fēng)險對銀行經(jīng)營的重大影響。引進利率風(fēng)險管理專家充實利率風(fēng)險管理崗位。加大員工培訓(xùn)力度。商業(yè)銀行應(yīng)在總行和分行的資產(chǎn)管理部門建立起一支系統(tǒng)掌握現(xiàn)代利率風(fēng)險管理理論、方法和技術(shù)。并能靈活地加以運用的利率管理隊伍。使他們成為利率風(fēng)險管理主力軍。

五、商業(yè)銀行防范和化解利率風(fēng)險的根本途徑在于金融創(chuàng)新，改善收入結(jié)構(gòu)，尋求新的利潤增長點

金融創(chuàng)新的原因之一是化解或轉(zhuǎn)移基于利率波動產(chǎn)生的風(fēng)險。利率的波動不僅受國際、國內(nèi)經(jīng)濟因素的影響, 還要受社會和人為因素的影響。準確預(yù)測利率走勢有較大的難度。同時由于目前我國商業(yè)銀行仍以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為主。經(jīng)營收入主要依賴存貸利差, 而中間業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。隨著金融業(yè)的競爭加劇。存貸款利差將日趨縮小。致使商業(yè)銀行的收益空間收窄。商業(yè)銀行在穩(wěn)定發(fā)展存貸款業(yè)務(wù)的同時。應(yīng)把業(yè)務(wù)創(chuàng)新的著力點放在拓展中間業(yè)務(wù)上。不斷推出能夠防范利率風(fēng)險、實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的金融產(chǎn)品，不斷滿足客戶對金融產(chǎn)品的需求,才能占有更大的市場份額。獲得較高的收益，在激烈的競爭中處于有利地位。

六、積極開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

資產(chǎn)證券化指既可以獲取新資金滿足銀行對流動性的需求，又可獲得重新定價的權(quán)利。避免固定利率資產(chǎn)因市場利率波動所帶來的收益損失。是一種能有效地化解利率波動風(fēng)險的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行借助資產(chǎn)證券化,可以自如地調(diào)整資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)。使其與負債期限結(jié)構(gòu)相匹配。有選擇地變現(xiàn)某些流動性差的資產(chǎn)。通過重新資金定價。從而減少利率波動的影響。

七、結(jié)論

本文認為從以上方案能夠?qū)χ袊纳虡I(yè)銀行利率風(fēng)險進行有效而合理的管理和控制。

參考文獻：

[1]盧慶杰, 唐國興.利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理[J].上海經(jīng)濟研究, 2003, ( 4)

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關(guān)鍵詞：利率敏感性缺口模型；持續(xù)期模型；VAR模型

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1003－9031（2009）05－0069－03

選擇利率風(fēng)險度量工具的目的是為了測度可能的利率風(fēng)險?！鞍腿麪栥y行監(jiān)管委員會”在1997年對利率風(fēng)險度量模型方面做出了原則性的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量模型的選擇應(yīng)遵循以下原則。[1]首先，能夠評估與銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)的所有重大利率風(fēng)險。其二，使用公認的財務(wù)概念和風(fēng)險計量技術(shù)。其三，具有對假設(shè)條件和參數(shù)的書面說明文件。這一點要求計量模型具有實用性，即其假設(shè)條件應(yīng)該合符現(xiàn)實。最后，應(yīng)計量在市場壓力下承受利率風(fēng)險損失的程度。

當前我國商業(yè)銀行面臨著巨大的利率風(fēng)險，如何選擇并且從長遠建議與規(guī)劃適合我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險度量的工具成為重要的工作。

一、商業(yè)銀行利率風(fēng)險基本度量方法介紹

根據(jù)商業(yè)銀行風(fēng)險管理的程序，首先必須對利率風(fēng)險進行識別。在正確識別各種利率風(fēng)險后，還需要準確地測量銀行所面臨利率風(fēng)險程度，對利率風(fēng)險數(shù)量化。對商業(yè)銀行的利率風(fēng)險進行量化分析是商業(yè)銀行進行有效利率風(fēng)險管理的前提。目前，西方商業(yè)銀行所使用的利率風(fēng)險度量的方法主要有三種：利率敏感性缺口分析法、持續(xù)期分析法和VAR風(fēng)險價值分析法。

（一）利率敏感性缺口分析

缺口分析是用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度，所以缺口分析也叫做敏感性缺口分析。缺口，是指一定時期中利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債金額的差值。對于大多數(shù)銀行來說，其所獲得的利潤主要來自于利息總收入與利息總支出之間的差額。利率的變動會改變利差。其基本公式為：

利率敏感性缺口＝利率敏感性資產(chǎn)－利率敏感性負債

或GAP＝RSA－RSL（1）

式中，GAP表示敏感性缺口，RSA表示利率敏感性資產(chǎn)，RSL表示利率敏感性負債。

當RSA＞RSL時，缺口為正，此時稱為正缺口，存在正缺口的銀行稱為資產(chǎn)敏感型。

當RSA＜RSL時，缺口為負，此時稱為負缺口，存在負缺口的銀行稱為負債敏感型。

當RSA＝RSL時，缺口為零，此時稱為零缺口，存在零缺口的銀行稱為敏感平衡型。

用敏感性缺口來分析利率風(fēng)險十分的便利。比如某商業(yè)銀行存在正缺口時，當利率的上升時，此家銀行從貸款中獲得的利息要大于給儲戶支付的利息。當利率下降時，銀行的利息的支出要大于銀行所獲得的利息的收入。當一家銀行存在負缺口時，利率上升時銀行利息收入減少，利率下降時銀行利息收入增加。表1總結(jié)了利率變動、利率敏感性缺口與凈利息收入的關(guān)系。

（二）持續(xù)期分析

持續(xù)期（Duration）也稱持久期，這個概念是由美國經(jīng)濟學(xué)家弗里德里克?麥考萊于1938年提出。這個理論提出后，主要應(yīng)用于債券投資分析。直到20世紀70年代以后，商業(yè)銀行面臨嚴重的利率風(fēng)險，人們才開始在理論上和實踐中對持續(xù)期進行更大范圍的探討。持續(xù)期現(xiàn)可用來分析當市場利率發(fā)生變化時，銀行財務(wù)狀況受到的影響。20世紀80年代以來，持續(xù)期分析被廣泛應(yīng)用于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理中，分析銀行凈值對利率變動的敏感性，成為衡量和管理利率風(fēng)險的重要工具。[2]

持續(xù)期分析指的是一種把到期期限按時間與現(xiàn)金流價值進行加權(quán)的衡量方式。它考慮到所有盈利性資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與所有負債現(xiàn)金流出的時間控制。它衡量了銀行未來現(xiàn)金流量的平均到期期限。實際上，持續(xù)期衡量的是用來回收一項投資資金所需要的平均時間。持續(xù)期的計算公式為：

（三）VAR風(fēng)險價值分析

VAR風(fēng)險價值分析。是在正常的市場環(huán)境下，給定一定的時間區(qū)間和置信水平，測試預(yù)期最大損失的方法。在正常的市場環(huán)境下，給定一定的時間區(qū)間和置信度水平，可通過VAR測試預(yù)期最大的損失。這種方法是建立在可靠的科學(xué)基礎(chǔ)之上，為人們提供一種關(guān)于市場風(fēng)險的綜合性度量方法。因為其概念好理解，便于操作，VAR已經(jīng)成為西方一些商業(yè)銀行最重要的風(fēng)險衡量方法之一。

要確定一個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合的VAR值或建立VAR的模型，必須首先確定以下三個系數(shù)。第一個系數(shù)是持有期限。持有期限是指衡量回報波動性和關(guān)聯(lián)性的時間單位。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出于風(fēng)險審慎監(jiān)管的需要，選擇了兩個星期（即10個交易日）的持有期限。第二個系數(shù)是觀察期間。觀察期間是對給定持有期限的回報的波動性和關(guān)聯(lián)性考察的整體時間長度。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會目前要求的觀察期間為一年。第三個系數(shù)是置信水平的選擇。在現(xiàn)實中，置信水平一般選在95%-99%之間，巴塞爾銀行監(jiān)管委員選擇的置信水平是99%。

二、三種利率風(fēng)險度量方法的比較

各種利率衡量的方法各有其價值，以下是三種模型的比較。

從發(fā)展過程來說，缺口分析是比較傳統(tǒng)的一種利率衡量的方式，具有簡單明了的優(yōu)點。通過缺口分析可以確定在不同的利率趨勢時期采取不同的資產(chǎn)負債管理策略。但是，缺口分析是一種靜態(tài)的分析方法，單純的利用缺口分析很難量化和完全的衡量商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。持續(xù)期分析本質(zhì)上是一種動態(tài)的分析方法，比利率敏感性分析更精確。但是,持續(xù)期分析方法對數(shù)據(jù)的要求較高，而且持續(xù)期分析不能很好的度量選擇權(quán)風(fēng)險。VAR的概念簡單，能夠給決策者提供一個直觀感覺，容易理解。但是，VAR值計算起來比較復(fù)雜，成本較高。總的來說，這三種方法各有優(yōu)劣，現(xiàn)把這三種方法做一個總結(jié)比較。[3]

三、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量方法選擇分析

考慮到我國金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與商業(yè)銀行的具體情況，比如利率市場化改革尚處于開始階段，商業(yè)銀行對利率風(fēng)險的度量工作剛剛起步，金融市場仍舊不完善以及金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的缺乏等一系列因素。此時的選擇應(yīng)該是利率敏感性缺口分析以及持續(xù)期分析方法。而從長遠發(fā)展來看，VAR是一種動態(tài)的分析方法，分析的范圍比較廣，充分考慮了不同資產(chǎn)價格變化之間的相關(guān)性，能夠度量多種利率風(fēng)險種類，具有簡單明了直觀等特點，有利率敏感性缺口分析以及持續(xù)期分析無法比擬的優(yōu)點，代表最新的發(fā)展趨勢。VAR技術(shù)已經(jīng)成為了西方一些大型銀行進行風(fēng)險度量的重要工具。所以，從長期的發(fā)展來看，VAR是我國商業(yè)銀行發(fā)展利率風(fēng)險度量方法的必然方向。綜合三種利率風(fēng)險度量工具的優(yōu)缺點以及我國現(xiàn)實情況，筆者對我國利率風(fēng)險度量方法的建設(shè)提出如下建議。

1．現(xiàn)階段主要是建立以利率敏感性缺口模型為基礎(chǔ)的利率風(fēng)險管理體系。西方國家商業(yè)銀行利率風(fēng)險的度量經(jīng)歷了從簡單到復(fù)雜的過程。這種變化過程是依據(jù)技術(shù)水平以及本身的發(fā)展狀況決定的。我國商業(yè)銀行對利率風(fēng)險度量方法的選擇也應(yīng)遵循實際，不能片面追求國外的新方法新模型。當前我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險尚處于起步階段，資產(chǎn)負債表的復(fù)雜程序比較低，現(xiàn)有的會計統(tǒng)計體系不很成熟，金融市場的改革與發(fā)展有待進一步深化。同時，考慮到成本與收益的問題，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行應(yīng)主要采用利率敏感性模型來度量利率風(fēng)險。

2．逐步建立起以持續(xù)期模型為主的利率風(fēng)險管理體系。利率敏感性模型也存在其內(nèi)在的缺點。比如，利率敏感性模型采用的是賬面分析法，是一種靜態(tài)分析方法，無法表示出利率變動對商業(yè)銀行市場價值的影響。而且在計算凈利息收入變動時的精確性不高，也無法處理含有隱含期權(quán)的資產(chǎn)和負債的利率風(fēng)險問題。隨著銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品的不斷發(fā)展，有必要建立持續(xù)期模型加強利率風(fēng)險的度量。我國商業(yè)銀行采用持續(xù)期模型仍存在著一定的障礙，如未來現(xiàn)金流的確定問題，與表外業(yè)務(wù)利率風(fēng)險管理的配合問題，久期的漂移問題等。這要求在以下幾方面加強建設(shè)：第一，加強數(shù)據(jù)的收集與整理，建立完善的信息管理系統(tǒng)；第二，積極參與利率市場化進程；第三，加快利率風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)；第四，加強金融市場尤其是國債市場的建設(shè)。

3．VAR模型是我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量的發(fā)展方向。VAR值可以用來簡單明了地表示市場風(fēng)險的大小，而且VAR方法可以事前計算風(fēng)險。另外，VAR方法還可以度量全部投資組合的整體風(fēng)險大小。這些特點使得VAR不僅可以用于商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理，也可作為金融監(jiān)管的重要工具之一。VAR模型已經(jīng)被眾多西方大型商業(yè)銀行應(yīng)用于利率風(fēng)險的度量。我國正在進行利率市場化的改革，金融市場的開放程度越來越高。一方面，加強了我國商業(yè)銀行的活力，另一方面，也增加了面臨利率風(fēng)險的可能性。從長遠看，我國應(yīng)該建立以VAR模型為主的利率風(fēng)險管理體系?！?/p>

參考文獻：

[1]魏薇，陳本鳳.利率市場化與我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險測充[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2006，（4）.

[2]郭奔宇.利率風(fēng)險測量方法綜述[J].南方金融，2005，（1）.