導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇商業(yè)資本論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的發(fā)展，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的要求越來(lái)越高，中國(guó)的銀行業(yè)要在加入世界貿(mào)易組織后與世界金融巨擘“與狼共舞”，除了要具備科學(xué)的管理理念、方法、手段和產(chǎn)品外，更需要具備的是資本約束下的發(fā)展觀，具體體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本的管理，要改變目前銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與資本雙擴(kuò)張為特征的粗放式外延型的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，運(yùn)用多種手段走出一條集約化內(nèi)涵式的資產(chǎn)與資本相適應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展之路。這其中資產(chǎn)證券化不失為當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)突破資本“瓶頸”的有效手段和產(chǎn)品之一。

資產(chǎn)證券化指的是將缺乏流動(dòng)性但預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓和流通的證券，進(jìn)而提高金融資源（主要是信貸資源）的配置效率。資產(chǎn)證券化的過(guò)程較為復(fù)雜，涉及發(fā)起人、SPV（Special－purposeVehicle，特別目的載體）、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資者等諸多方面。目前，國(guó)際上信貸資產(chǎn)證券化具代表性的模式主要有美國(guó)模式（表外模式）、德國(guó)模式（表內(nèi)業(yè)務(wù)模式）、澳大利亞模式（準(zhǔn)表外模式）。

資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的啟示

當(dāng)前，我國(guó)銀行良好的成長(zhǎng)性與巨額不良資產(chǎn)形成強(qiáng)烈反差，各行普遍面臨資本金不足、不良資產(chǎn)比重高、流動(dòng)性差、運(yùn)作效率低等問(wèn)題，通過(guò)金融創(chuàng)新，特別是借鑒諸如資產(chǎn)證券化等國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，不失為一種好的解決辦法。資產(chǎn)證券化對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行滿足監(jiān)管要求，化解和分散信用風(fēng)險(xiǎn)的借鑒意義主要體現(xiàn)在以下幾方面：

1、優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解流動(dòng)性壓力。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，而貸款資產(chǎn)卻呈現(xiàn)出長(zhǎng)期化的傾向。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，長(zhǎng)期融資的功能主要由資本市場(chǎng)承擔(dān)。在我國(guó)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資僅占5％左右，商業(yè)銀行長(zhǎng)期承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場(chǎng)承擔(dān)的功能，公路、電廠等大量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要依靠銀行貸款，商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款比重逐年上升。另一方面，隨著加息周期的來(lái)臨以及金融投資產(chǎn)品的蓬勃興起，儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)增勢(shì)減緩的勢(shì)頭，貸款長(zhǎng)期化與存款短期化、貸款流動(dòng)性降低與存款流動(dòng)性增強(qiáng)兩對(duì)矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債期限明顯錯(cuò)配，銀行“短借長(zhǎng)用”的矛盾將會(huì)越來(lái)越凸顯，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。監(jiān)管部門規(guī)定商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款比例不超過(guò)120％，據(jù)悉，不少銀行已接近或超過(guò)這一監(jiān)管上限。

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，則為資產(chǎn)負(fù)債管理提供了有效的手段，通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可以將不具有流動(dòng)性的中長(zhǎng)期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而有效緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力。

2、有利于商業(yè)銀行資本管理，改善資本充足率。隨著加入世界貿(mào)易組織，銀行監(jiān)管日益加強(qiáng)，解決商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，特別是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)資本的關(guān)系顯得尤為迫切和突出。如何在有限的資本條件下實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配，是商業(yè)銀行面臨的重大課題?？坎粩鄶U(kuò)充資本的外延增長(zhǎng)模式越來(lái)越受到投資者置疑。而靠不斷降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，大力發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)這種內(nèi)涵式的增長(zhǎng)模式越來(lái)越受到推崇，這其中資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不失為解決矛盾的較好方式之一。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，要求商業(yè)銀行在充分計(jì)提各項(xiàng)損失準(zhǔn)備的基礎(chǔ)之上計(jì)算資本充足率，2007年1月1日資本充足率不低于8％、核心資本充足率不低于4％。近年來(lái)，隨著金融資產(chǎn)的快速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)銀行普遍面臨資本金不足的難題，浦發(fā)、招商、民生紛紛采用配股、可轉(zhuǎn)債或發(fā)行次級(jí)債等方式充實(shí)資本金，這固然也是一種不錯(cuò)的選擇，但大規(guī)模融資容易引發(fā)市場(chǎng)的極大反響，招致投資者的抵制；且發(fā)行次級(jí)債不能改變銀行資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，故不能從根本上解決資本金不足的問(wèn)題。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》對(duì)不同類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本要求，銀行能夠主動(dòng)靈活地調(diào)整銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，通過(guò)對(duì)貸款進(jìn)行證券化而非持有到期，來(lái)改善資本充足率的大小，以最小的成本增強(qiáng)流動(dòng)性和提高資本充足率。

3、有利于化解不良資產(chǎn)，降低不良貸款率。在處理大批非流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)，特別是不良資產(chǎn)，銀行往往需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，并且只能在未來(lái)不定期地收到現(xiàn)金，這種傳統(tǒng)的資金變現(xiàn)方式顯得效率較低，而資產(chǎn)證券化在處理大量非流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)一般采用歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)資產(chǎn)回收率，然后將資產(chǎn)按照一定的比例實(shí)現(xiàn)證券化。這種處理方式避免了逐筆審核資產(chǎn)，從而節(jié)省了資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的成本和時(shí)間，快速收回大量現(xiàn)金，融資成本較低，同時(shí)保留了資產(chǎn)所有者對(duì)剩余資產(chǎn)的收益權(quán)。解決中國(guó)銀行系統(tǒng)巨額不良資產(chǎn)一直是中國(guó)金融界的主要課題。盡管通過(guò)努力不良資產(chǎn)率由34％下降到2004年上半年的15.59％，但不良資產(chǎn)率依然很高，因此，利用證券化來(lái)加速解決不良資產(chǎn)問(wèn)題是很現(xiàn)實(shí)很急迫的要求。銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2004年第三季度，境內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款率為13.37％，其中，四大國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款率為15.71％，股份制銀行不良貸款率為5.3％，均高于國(guó)際水平，且不良貸款絕對(duì)額巨大，對(duì)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定造成隱患。通過(guò)資產(chǎn)證券化將不良資產(chǎn)成批量、快速轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)讓的資本市場(chǎng)產(chǎn)品，重新盤活部分資產(chǎn)的流動(dòng)性，將銀行資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散是化解不良資產(chǎn)的有效途徑。

4、有利于增強(qiáng)盈利能力，改善商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)。限于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，特別是固定收益?zhèn)袌?chǎng)不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行仍然以傳統(tǒng)的利差收入為其收益的主要來(lái)源，中間業(yè)務(wù)收入占比很小，大約只有6％～17％。資產(chǎn)證券化的推出，給商業(yè)銀行擴(kuò)大收益、調(diào)整收入結(jié)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，給金融市場(chǎng)增加了大量可投資品種，且具備信用級(jí)別高，收益穩(wěn)定等特點(diǎn)，成為債券之外的重要投資品種，其根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)和條款設(shè)置的不同形成了許多投資品種，迎合了各種投資需求，有利于投資者實(shí)施多元化投資策略和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，原貸款銀行在出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí)還可以獲得手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等收入；另外，還可以為其他銀行資產(chǎn)證券化提供擔(dān)保及發(fā)行服務(wù)賺取收益。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化面臨的障礙及對(duì)策

國(guó)外資產(chǎn)證券化實(shí)踐表明，資產(chǎn)證券化須具備如下環(huán)境：

1、法律環(huán)境。既包括與公司組成和監(jiān)管、信托的建立和受托人職責(zé)、融資報(bào)告要求相關(guān)的法律法規(guī)，也包括信息揭示要求、受托人強(qiáng)制職責(zé)、資產(chǎn)充足規(guī)則和償付能力規(guī)則。

2、會(huì)計(jì)環(huán)境。包括對(duì)于脫離資產(chǎn)負(fù)債表的證券化資產(chǎn)的確認(rèn)方法，資產(chǎn)負(fù)債表中報(bào)告發(fā)起人頭寸的方法、發(fā)起人考慮下級(jí)部門利益的方法等等。

3、稅收環(huán)境。明確對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金流的稅負(fù)問(wèn)題，包括債務(wù)人支付給SPV或SPV支付給投資者的稅收問(wèn)題。

4、市場(chǎng)環(huán)境。金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，特別是信用市場(chǎng)，從當(dāng)前來(lái)看主要是企業(yè)債市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，無(wú)法為企業(yè)信用定價(jià)；此外市場(chǎng)缺乏公信、高效的中介機(jī)構(gòu)，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，托管機(jī)構(gòu)等；信用標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，市場(chǎng)分割，缺乏透明度。

5、信用環(huán)境。高效的信用體系是有效實(shí)施資產(chǎn)證券化的重要基礎(chǔ)，要采取各種措施提高全社會(huì)的信用意識(shí)，擴(kuò)大征信服務(wù)的覆蓋面，加強(qiáng)信用交流和共享，要有較為完善的企業(yè)和個(gè)人的信用體系。

自1999年以來(lái)，我國(guó)理論界、金融界就商業(yè)銀行實(shí)施不良資產(chǎn)證券化進(jìn)行了積極的研究和探討。2003年初，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司與德意志銀行簽署了資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)議合作項(xiàng)目，被稱為我國(guó)第一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。但總體而言，現(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)于資產(chǎn)證券化，無(wú)論是理論知識(shí)準(zhǔn)備還是實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論是金融環(huán)境還是法律、會(huì)計(jì)、稅收環(huán)境都還十分欠缺，存在許多障礙，制約著資產(chǎn)證券化的發(fā)展。突出表現(xiàn)為：相關(guān)法律法規(guī)不健全，資產(chǎn)證券化缺乏法律規(guī)范與保障；信用評(píng)級(jí)制度不完善，缺乏規(guī)范的金融中介機(jī)構(gòu)；資本市場(chǎng)發(fā)育程度低，資產(chǎn)支持證券的需求不足等等，尚不適宜大規(guī)模推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

因此，我國(guó)在推進(jìn)資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，不妨遵循“先試點(diǎn)，后推廣；先實(shí)踐探索，后立法規(guī)范”的原則。首先，選擇合適的證券化品種。可以考慮從住房證券化開(kāi)始。這種貸款期限較長(zhǎng)，多數(shù)在10年以上，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限匹配提出了較高的要求；住房貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)較小，現(xiàn)金流較穩(wěn)定，清償價(jià)值高，容易滿足大量、同質(zhì)的要求。且商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款余額從1997年的190億元增長(zhǎng)到2003年底的1.2萬(wàn)億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)初具規(guī)模。其次，選擇有政府信用支持的專門運(yùn)作機(jī)構(gòu)SPV。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在資產(chǎn)證券化的初級(jí)階段，政府的作用至關(guān)重要，借助政府和國(guó)家信用吸引投資者是資產(chǎn)證券化成功的秘訣之一。

篇2

一、積極引導(dǎo)工商資本因地制宜，投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)適宜領(lǐng)域

一是適合企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的種養(yǎng)殖業(yè)。這主要包括種子種苗業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、規(guī)?；B(yǎng)殖業(yè)等。對(duì)工商資本而言，相比大田生產(chǎn)，這些領(lǐng)域資金和技術(shù)門檻較高，能夠?qū)崿F(xiàn)工廠化生產(chǎn)，受國(guó)家政策支持，投資更有可能獲得成功。如美國(guó)孟山都公司，近年來(lái)賣掉多個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)，專注于農(nóng)業(yè)生物技術(shù)領(lǐng)域，迅速成為全球著名的種業(yè)跨國(guó)公司。

二是農(nóng)產(chǎn)品精深加工業(yè)。農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)是保障民生的重要支柱產(chǎn)業(yè)，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最具成長(zhǎng)活力的產(chǎn)業(yè)之一。作為工業(yè)與農(nóng)業(yè)的交匯點(diǎn)，具有穩(wěn)定的較高的利潤(rùn)空間。如糧油精深加工、果蔬產(chǎn)地加工、水產(chǎn)品精深加工、特色農(nóng)產(chǎn)品加工等。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)總體發(fā)展水平較低，進(jìn)一步提升空間很大。

三是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要組成部分，是具有巨大潛力和廣闊前景的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。目前我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為滯后，與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展需求不相適應(yīng)，加快發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)業(yè)是國(guó)家政策支持的重點(diǎn)方向。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)業(yè)需求的提高和信息技術(shù)的普及，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)業(yè)盈利性和收益排他性持續(xù)增強(qiáng)，工商資本進(jìn)入壁壘和風(fēng)險(xiǎn)在下降。具體而言，可以重點(diǎn)進(jìn)入良種配送、農(nóng)資連鎖經(jīng)營(yíng)、農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)和物流、新型農(nóng)技服務(wù)、農(nóng)機(jī)跨區(qū)作業(yè)、農(nóng)業(yè)信息數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域。

二、完善扶持政策，形成工商資本投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的多贏格局

首先，要搞好規(guī)劃。要高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)地編制全市農(nóng)業(yè)用地專項(xiàng)規(guī)劃，全力保障工商資本投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)必需用地，加快推進(jìn)現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)建設(shè)。按照規(guī)模適中、設(shè)施完善、產(chǎn)業(yè)突出、技術(shù)先進(jìn)的要求，在全市規(guī)劃建設(shè)一批現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)、農(nóng)產(chǎn)品加工園區(qū)、糧食產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特種養(yǎng)殖園區(qū)等，引導(dǎo)同類型企業(yè)向園區(qū)集中，打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群。

其次，要完善惠農(nóng)政策。在用地用電用水、項(xiàng)目立項(xiàng)、產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、金融信貸、財(cái)政稅收等方面給予扶持。要想方設(shè)法落實(shí)設(shè)施農(nóng)業(yè)用地政策，對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)、家庭農(nóng)場(chǎng)的臨時(shí)生產(chǎn)配套設(shè)施用房，盡快落實(shí)“允許其在流轉(zhuǎn)土地范圍內(nèi)按5%左右比例作為設(shè)施農(nóng)用地”政策。對(duì)工商資本創(chuàng)建良種配送型、加工型、流通型、服務(wù)型等龍頭企業(yè)，就先進(jìn)設(shè)備、種子種苗引進(jìn)、技改升級(jí)等給予貼息扶持和稅收優(yōu)惠。對(duì)注重經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)三重效益，單位土地產(chǎn)出效益高、解決本地就業(yè)數(shù)量多、生態(tài)功能顯著的工商資本企業(yè)實(shí)行稅費(fèi)減免或以獎(jiǎng)代補(bǔ)。再次，要全面推行農(nóng)業(yè)政策性保險(xiǎn)。要進(jìn)一步擴(kuò)大險(xiǎn)種范圍，探索設(shè)立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范基金，采取政府貼一點(diǎn)、社會(huì)補(bǔ)一點(diǎn)、企業(yè)交一點(diǎn)的方式，形成“價(jià)高時(shí)收繳、價(jià)低時(shí)補(bǔ)貼”的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，提高企業(yè)對(duì)自然與市場(chǎng)雙重風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，解除工商資本投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的部分后顧之憂。

三、改善投資環(huán)境，做好工商資本投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的后續(xù)服務(wù)

一要加大對(duì)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件和投資環(huán)境。主要包括農(nóng)村水利建設(shè)、農(nóng)村電網(wǎng)改造、農(nóng)村道路通達(dá)、農(nóng)村通訊網(wǎng)絡(luò)信息化工程等。

二要切實(shí)解決農(nóng)業(yè)企業(yè)專門技術(shù)人才短缺和自主用工的問(wèn)題。要充實(shí)加強(qiáng)市鎮(zhèn)兩級(jí)農(nóng)業(yè)科技推廣服務(wù)機(jī)構(gòu)，根據(jù)本地農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，引進(jìn)相應(yīng)專門農(nóng)業(yè)科技人才。幫助工商企業(yè)加強(qiáng)與農(nóng)業(yè)大專院校和農(nóng)業(yè)科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，保障專業(yè)人才供給和加快科研成果轉(zhuǎn)化。要加大人才培訓(xùn)力度，支持農(nóng)業(yè)企業(yè)自主用工，以成立村級(jí)勞務(wù)合作社形式，構(gòu)建新型勞資關(guān)系，既解決企業(yè)用工困擾，消除用工方面的強(qiáng)買強(qiáng)賣、濫竽充數(shù)現(xiàn)象，又維護(hù)農(nóng)民合法權(quán)益。

三要妥善處理農(nóng)業(yè)企業(yè)與當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的矛盾沖突。農(nóng)民與農(nóng)業(yè)企業(yè)的矛盾產(chǎn)生有的是農(nóng)民承包地流轉(zhuǎn)歷史遺留問(wèn)題；有的是農(nóng)民心理失衡，契約意識(shí)淡薄，由此滋事生非；還有少數(shù)農(nóng)民法制觀念不強(qiáng)，順手牽羊，明摘暗偷，甚至蓄意破壞、報(bào)復(fù)。對(duì)此，地方政府要加大法制宣傳力度，制訂和完善鄉(xiāng)規(guī)民約。要積極做好協(xié)調(diào)工作，公開(kāi)、公平、公正地調(diào)解好農(nóng)民與企業(yè)的矛盾。對(duì)少數(shù)不法分子的違法行為堅(jiān)決懲處、繩之以法。

四、創(chuàng)新企業(yè)與農(nóng)民的利益聯(lián)結(jié)機(jī)制，讓農(nóng)民分享企業(yè)發(fā)展壯大“紅利”

一是大力提倡“公司+基地+農(nóng)戶”服務(wù)型規(guī)模經(jīng)營(yíng)模式。工商資本投資創(chuàng)立農(nóng)產(chǎn)品加工流通企業(yè)，如靖江糧食產(chǎn)業(yè)園的揚(yáng)子江糧食物流中心、南方小麥交易市場(chǎng)等企業(yè)。公司與農(nóng)戶簽訂收購(gòu)訂單，并幫助當(dāng)?shù)剡B片規(guī)劃、供應(yīng)良種、培訓(xùn)技術(shù)、統(tǒng)一病蟲(chóng)害防治，提供貸款擔(dān)保等，向農(nóng)戶收購(gòu)質(zhì)量可靠的加工原材料。這種工商資本與農(nóng)業(yè)結(jié)合的模式，既沒(méi)有觸動(dòng)家庭承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，又實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營(yíng)和農(nóng)民增收，且減少了用工糾紛、明搶暗偷等問(wèn)題發(fā)生，比較符合靖江市情，應(yīng)大力提倡。

二是積極探索和發(fā)展工商資本與農(nóng)民土地相結(jié)合的股份公司。即工商企業(yè)出資金、技術(shù)和管理人員，農(nóng)戶以承包土地折價(jià)入股，從而結(jié)成命運(yùn)共同體，實(shí)現(xiàn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。但要進(jìn)行充分市場(chǎng)論證，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，以種子種苗業(yè)和栽培對(duì)象主要為蔬菜、花卉、水果為主的設(shè)施農(nóng)業(yè)等高效益項(xiàng)目為主。要保證農(nóng)戶代表股東地位，增加企業(yè)決策、經(jīng)營(yíng)、分配透明度，防止由于工商資本一股獨(dú)大，可能出現(xiàn)的侵害農(nóng)戶股東利益事件發(fā)生。

五、構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，大力培育農(nóng)業(yè)企業(yè)家和新型職業(yè)農(nóng)民

最近幾年，“誰(shuí)來(lái)種地”開(kāi)始成為現(xiàn)實(shí)壓力和挑戰(zhàn)，“怎樣種地”的現(xiàn)實(shí)考量日益迫切，農(nóng)業(yè)機(jī)械化和信息化需要相應(yīng)的規(guī)模化才能更好地發(fā)揮作用。這就迫切需要?jiǎng)?chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，培育新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體，盡快構(gòu)建起集約化、專業(yè)化、組織化、社會(huì)化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系。目前靖江市分散經(jīng)營(yíng)的農(nóng)戶由于地塊狹小、勞動(dòng)力與勞動(dòng)技能相對(duì)缺乏、個(gè)人種植效益相對(duì)較低。要?jiǎng)?chuàng)造條件鼓勵(lì)土地向家庭農(nóng)場(chǎng)流轉(zhuǎn)，發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，組建農(nóng)民專業(yè)合作社和農(nóng)產(chǎn)品協(xié)會(huì)，形成有規(guī)模生產(chǎn)能力、質(zhì)量保證能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體。同時(shí)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)做強(qiáng)做大，在“公司+農(nóng)戶”等多種形式的產(chǎn)業(yè)化鏈條中發(fā)揮引導(dǎo)和帶動(dòng)作用。

農(nóng)業(yè)企業(yè)家是農(nóng)業(yè)企業(yè)化的主要經(jīng)營(yíng)者，農(nóng)村資源的開(kāi)發(fā)、加工生產(chǎn)、核心技術(shù)的開(kāi)發(fā)應(yīng)用等，都離不開(kāi)企業(yè)化這一主要載體。工商資本投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，利用現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，以創(chuàng)新精神整合農(nóng)村資源，通過(guò)品牌塑造、終端消費(fèi)市場(chǎng)渠道建設(shè)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體制建設(shè)和資本整合，最終構(gòu)建有效的企業(yè)和農(nóng)戶聯(lián)合體，形成“貿(mào)工農(nóng)”產(chǎn)銷一體化發(fā)展格局。這就需要大力培育既懂工商經(jīng)營(yíng)、又懂農(nóng)業(yè)農(nóng)民的復(fù)合型企業(yè)家。要立足引導(dǎo)本地大型知名工商企業(yè)，如新世紀(jì)造船、亞星錨鏈、光芒集團(tuán)、三江電器等投資帶動(dòng)靖江農(nóng)業(yè)。依靠政府支持，市場(chǎng)引導(dǎo)，促進(jìn)城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理培訓(xùn)，為農(nóng)業(yè)企業(yè)家提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、法律、商務(wù)信息等咨詢服務(wù)，以“農(nóng)業(yè)企業(yè)家協(xié)會(huì)”形式交流經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)等，實(shí)現(xiàn)工商企業(yè)家向農(nóng)業(yè)企業(yè)家的復(fù)合轉(zhuǎn)身。

篇3

論文摘要：資本結(jié)構(gòu)是否存在行業(yè)相關(guān)性一直為國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者所爭(zhēng)論,從實(shí)證結(jié)果來(lái)看觀點(diǎn)也不一致。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司2000—2002年的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)和回歸分析,認(rèn)為在我國(guó),行業(yè)門類對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)存在顯著性影響,且這種影響普遍存在:而同一行業(yè)門類的不同次類之間,資本結(jié)構(gòu)差異不顯著。

一、我國(guó)上市公司的行業(yè)分類

對(duì)上市公司的行業(yè)特征進(jìn)行研究，選擇科學(xué)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是非常重要的，上市公司行業(yè)分類方法的科學(xué)性必然會(huì)影響實(shí)證的研究結(jié)果的正確性((Kahlet和Wakling,1996)并且不同級(jí)別的行業(yè)分類對(duì)公司分組的效果也是不同的，Claike(1989)的實(shí)證研究結(jié)果表明，被美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類(SIC)分為不同大行業(yè)的公司間差異較大，而同一大行業(yè)中不同小行業(yè)的公司間差異井不撤著。本文采用中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年4月的《上市公司行業(yè)分類指引》，它是比較科學(xué)的行業(yè)分類}d、準(zhǔn)，也是日前用于中國(guó)上市公司行業(yè)分類的官方標(biāo)準(zhǔn)。

本文根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》把樣本公司分為13個(gè)門類，對(duì)制造業(yè)又細(xì)分為10個(gè)次類。之所以這樣選擇而沒(méi)有選擇大類和中類，是由于我國(guó)上市公司數(shù)量不多，且多屬制造業(yè)。若選擇分到中類則每個(gè)類別的樣本數(shù)量太少;若選擇分到大類，除制造業(yè)外其他門類下的大類中所含公司家數(shù)也較少。所以，以門類作為分類標(biāo)準(zhǔn)，將制造業(yè)下分為次類，通過(guò)研究資木結(jié)構(gòu)的行業(yè)門類特征、同一行業(yè)門類內(nèi)不同次類之間的資木結(jié)構(gòu)特征就可以較全而的考查中國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)特征。

二、數(shù)據(jù)樣本與研究方法

本部分主要涉及到三個(gè)方面，即資本結(jié)構(gòu)表征指標(biāo)的選擇、樣本的選擇和研究方法的選擇。

1,資本結(jié)構(gòu)表征指標(biāo)的選擇

鑒于中國(guó)股市約有三分之一的股份不能流通的現(xiàn)實(shí)，我們采用賬面價(jià)伯而不是市場(chǎng)價(jià)值，這是與國(guó)外不同的一個(gè)地方在各種負(fù)債比率中，總負(fù)債比率由于概念簡(jiǎn)的一和容易計(jì)量而被國(guó)外大多數(shù)國(guó)外學(xué)者所采用，本文也采用這一指標(biāo)。文中所采用的則務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于上市公司的年報(bào)。

2、樣本選擇

本文選擇的是國(guó)內(nèi)A股上市公司2000-2002年三年的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，并對(duì)相關(guān)行業(yè)的公司樣本進(jìn)行了一定的調(diào)整，以保證結(jié)果的準(zhǔn)確性和客觀性。其具體原則是:(1)為避免新股的影響，選取1999年12月31口BU上市的A股公司;(2)為避免異常伯的影響，從原始樣本中剔除在2001年、2002年曾被ST和PT的公司，以及前一年負(fù)債比率大于100%的公司;(3)為保證樣本的行業(yè)的恒定，剔除了2001年和2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)變動(dòng)的公司;(4)剔除了跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的綜合類行業(yè)的公司。

經(jīng)過(guò)調(diào)整，最后剩下648個(gè)樣本，分屬于12個(gè)行業(yè)門類。鑒于深交所和上交所行業(yè)分類上的不一致，我們研究相似行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)特征時(shí)采用的是次類法，沒(méi)有進(jìn)一步細(xì)分。選取制造業(yè)中的395個(gè)樣本，分屬于10個(gè)次類，這也能反映中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)結(jié)論影響不大。

3、研究方法

為了研究行業(yè)間的資本結(jié)構(gòu)的差異性，我們擬采用兩個(gè)步驟。先檢驗(yàn)總體樣本間的負(fù)債比率是否具有顯著性差異，如果有的話再進(jìn)行行業(yè)間的兩兩比較，以考查是否由于個(gè)別行業(yè)的異常伯而導(dǎo)致了檢驗(yàn)的顯著性，為了研究行業(yè)因索對(duì)公司間資本結(jié)構(gòu)差異的解釋力度，我們以行業(yè)門類為慮擬變量對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸。

三、資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的實(shí)證分析

1,資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的描述性統(tǒng)計(jì)

從上表中我們可以看出，總體特征上金融保險(xiǎn)行業(yè)的負(fù)債比率最高三年的平均信達(dá)到78.57010:然后依次是房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)，均在50%左右。這是因?yàn)榻鹑跇I(yè)以負(fù)債經(jīng)營(yíng)為主，房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)也屬較高負(fù)債經(jīng)營(yíng)性行業(yè)，而信息技術(shù)業(yè)在中國(guó)處于高增長(zhǎng)時(shí)期，資金需求量大，因而負(fù)債較高。這都與其所處的行業(yè)有關(guān);同樣，傳播與文化業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、水電煤氣生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、采掘業(yè)或由于其投入少〔前兩個(gè)行業(yè))或由于其固定資產(chǎn)占比高(后四個(gè)行業(yè))而負(fù)債比率普遍偏低，這也可以用行業(yè)特征自接解釋。這與國(guó)外的研究結(jié)論也是一致的。

我們發(fā)現(xiàn)的另一個(gè)特點(diǎn)是從縱向來(lái)看，在這三年中負(fù)債比率不斷有上升的趨勢(shì)、這是由于我國(guó)的上市公司質(zhì)量不高、治理結(jié)構(gòu)不完善造成的。在上市公司中普遍存在一個(gè)現(xiàn)象，即新上市或增發(fā)配股后負(fù)債比率較低，隨著募集資金的不斷投入使用，再加上公司的盈利能力差，只能靠重新借貸資金來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，從而使得負(fù)債比率上升。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)上市公司的負(fù)債比率總體上處于較低水平。根據(jù)1991年的數(shù)據(jù)，美國(guó)、日本、德國(guó)和法國(guó)上市公司的平均負(fù)債比率分別是:58%,69%,73%和71%。而B(niǎo)ooth等(2001)對(duì)巴酉、印度等十個(gè)發(fā)展中國(guó)家的研究也得出了相似的結(jié)論。

在制造業(yè)的十個(gè)次類中，我們發(fā)現(xiàn)造紙印刷業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表等幾個(gè)行業(yè)負(fù)債比率較高，達(dá)到45%左右。同樣，在三年中10個(gè)次類公司的負(fù)債比率也旱現(xiàn)上升趨勢(shì)

2,資木結(jié)構(gòu)行業(yè)間差異的假設(shè)檢驗(yàn):

(1),對(duì)于不同行業(yè)間差異的檢驗(yàn)，我們采用KrnskaL-WaLlisH非參數(shù)檢驗(yàn)方法，其原假設(shè)是HO:各行業(yè)間的負(fù)債比率沒(méi)有顯著差異。因?yàn)檫@種方法不要求滿足正態(tài)分布和方差相等的前提條件，適用范圍較廣（SCOtt，1975）。而行業(yè)間兩兩比較我們采用最小顯著差異LSD檢驗(yàn)（Bowen等，1982）,因?yàn)樗鼘?duì)兩兩差異的存在比較敏感。

不同行業(yè)間負(fù)債比率的KrnskaL-Wa11isH檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。其中表2為12個(gè)行業(yè)門類間的比較;而表3為10個(gè)制造業(yè)次類間的比較。從結(jié)果我們可以看出，不同行業(yè)門類間的資本結(jié)構(gòu)具有顯著性差異，且三年中檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量差異不大，說(shuō)明這種差異具有穩(wěn)定性;而對(duì)10個(gè)制造業(yè)次類來(lái)說(shuō)，在95%的置信水平下均不顯著，可認(rèn)為不同制造業(yè)次類間資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有差異。

(2)、行業(yè)間的兩兩比較

我們選擇最新的2002年數(shù)據(jù)進(jìn)行行業(yè)間兩兩比較的LSD檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表4。由表中可看出行業(yè)門類間的檢驗(yàn)結(jié)果中有43個(gè)檢驗(yàn)結(jié)果在90%的置信水平下顯著，要優(yōu)于郭鵬飛、孫培源(2003)基于2001年數(shù)據(jù)所做的檢驗(yàn)結(jié)果。這此顯著的結(jié)果比較均勻地分布在很多行業(yè)門類之間，說(shuō)明行業(yè)間的資本結(jié)構(gòu)差異并不是由個(gè)別行業(yè)的異常伯引起的。我們對(duì)10個(gè)制造業(yè)次類進(jìn)行的兩兩比較的LSD檢驗(yàn)，得出的結(jié)論是大部分在90%的置信水平下都不顯著，與在表3中的結(jié)論是一致的。鑒于篇幅有限，在此省略圖表。

3,資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的回歸分析

對(duì)于行業(yè)特征的回歸分析，我們是通過(guò)引入行業(yè)慮擬變量進(jìn)行的單獨(dú)考慮行業(yè)因索對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響建立模型如下:

其中，Debt是公司的負(fù)債比率，I為行業(yè)慮擬變錄，當(dāng)公司屬于該行業(yè)時(shí)，I就取1,否則取0。

我們之所以用11個(gè)慮擬變錄而不是12個(gè)，是由慮擬變錄的引入原則決定的，是為了避免共線性問(wèn)題。其中我們舍棄的是制造業(yè)大類，目的是減小大樣本數(shù)據(jù)對(duì)結(jié)果的影響。2000-2002年樣本公司的線性回歸結(jié)果見(jiàn)表4，可見(jiàn)，行業(yè)對(duì)負(fù)債比率差異的解釋力三年中都是非常顯著的，且三年中行業(yè)因索的解釋力度均在10%以上平均為11.53%.

五、結(jié)論和建議

通過(guò)非參數(shù)檢驗(yàn)，我們對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)行業(yè)性差異進(jìn)行了全面深入的分析，并引入行業(yè)慮擬變量進(jìn)行回歸分析，得出了一此結(jié)論，并且我們?cè)噲D盡可能地給以一定的解釋。

1.在我國(guó)的上市公司中，公司所屬行業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)具有顯著性影響，且這種差異在行業(yè)間普遍存在。這與國(guó)內(nèi)外的大部分實(shí)證結(jié)果相一致。其中大約有11.53%的資本結(jié)構(gòu)差異可由公司所處行業(yè)門類來(lái)解釋。

2.行業(yè)門類間上市公司的資本結(jié)構(gòu)具有高度穩(wěn)定性，而行業(yè)間差異也具有穩(wěn)定性。這也與國(guó)內(nèi)外研究結(jié)果相同。

3.同行業(yè)次類間的公司資本結(jié)構(gòu)無(wú)顯著性差異，即不同行業(yè)門類的公司間資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性程度遠(yuǎn)高于同一行業(yè)門類不同次類的不同公司之間。這與Claike(1989)對(duì)美國(guó)的研究相吻合。

由以上的實(shí)證結(jié)果可知行業(yè)確實(shí)在我國(guó)是影響公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要因索。但具體來(lái)講，一個(gè)公司所處行業(yè)對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的確定如何起作用，從而限定其在哪一個(gè)區(qū)間是一個(gè)最優(yōu)的水平卻是我們應(yīng)該進(jìn)一步研究的問(wèn)題。由于行業(yè)門類間上市公司的資本結(jié)構(gòu)具有高度穩(wěn)定性,且其間的差異也具有穩(wěn)定性,所以在我國(guó)現(xiàn)有信貸政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起重大作用的今天，國(guó)家在信貸政策上應(yīng)該關(guān)注行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的變化，從而可以有效進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和對(duì)產(chǎn)業(yè)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的控制。現(xiàn)在我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的貸款政策的調(diào)整和近期對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的政策調(diào)整也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

參考文獻(xiàn):

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2,郭鵬飛，孫培源,2003《資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征:基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》第5期

3,陸正飛，辛宇,1998:《上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因索之實(shí)證研究》，《會(huì)計(jì)研究》第8期

4,呂長(zhǎng)江，韓慧博,2001:《上市公司資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的實(shí)證分析》，《南開(kāi)管理評(píng)論》第5期

5、王娟，楊鳳林，2002:《中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因索的最新研究》，《國(guó)際金融研究》第8期

篇4

關(guān)鍵詞：資本主義萌芽，資本流通，法人，合伙

科大衛(wèi)先生最近發(fā)表的大作[1]對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)史上的關(guān)鍵問(wèn)題之一——資本主義萌芽問(wèn)題作了新的探討，筆者由此所得教益極多，因近年一直從事典當(dāng)業(yè)、高利貸資本、合伙制方面的研究，與大作內(nèi)容聯(lián)系頗為密切，一些問(wèn)題我也進(jìn)行了長(zhǎng)期的思考，觀點(diǎn)雖稍有不同，卻似有所補(bǔ)充。本文意欲就以下幾個(gè)問(wèn)題略述拙見(jiàn)如下，以就教于科大衛(wèi)先生及其他學(xué)界大雅。這些問(wèn)題包括：第一，中國(guó)資本主義萌芽問(wèn)題研究的主題問(wèn)題；第二，合伙組織與法人問(wèn)題；第三，15－18世紀(jì)中國(guó)資金市場(chǎng)[1]發(fā)育程度的估計(jì)問(wèn)題。

（一）“作坊資本主義”、“期貨市場(chǎng)的資本主義” ：與中國(guó)資本主義萌芽研究主題有關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題

關(guān)于這一問(wèn)題，科大衛(wèi)先生在文中將中國(guó)學(xué)術(shù)界所研究的資本主義萌芽的實(shí)體稱之為“作坊資本主義”,認(rèn)為手工作坊既非資本主義的制度，亦不構(gòu)成引致資本主義原因，所以“作坊中雇傭關(guān)系的性質(zhì)，只不過(guò)是一個(gè)側(cè)面的問(wèn)題”?！澳敲从嘘P(guān)資本流通的制度，在中國(guó)是否已經(jīng)充分發(fā)展，是否足以提供大規(guī)模使用新技術(shù)的必需的投資”，才是“資本主義萌芽”討論的核心部分。既然如此，他主張改弦易轍，到“祀產(chǎn)的發(fā)展和交易過(guò)程證券的應(yīng)用中尋找資本主義制度的興起”。［1］（p59.61.67）那么中國(guó)資本主義萌芽問(wèn)題的研究究竟是“作坊資本主義”呢？還是明代以后的“祀產(chǎn)發(fā)展和交易過(guò)程證券的應(yīng)用”即“期貨市場(chǎng)的資本主義”：呢？也就是說(shuō)，我們是應(yīng)該從資本生產(chǎn)即生產(chǎn)方式的角度還是資本流通的角度來(lái)研究明清資本主義萌芽問(wèn)題[1](P67.P64)呢？這涉及到資本主義萌芽的實(shí)體及研究的主題問(wèn)題，值得我們首先為之置辯。

在開(kāi)始本文的討論時(shí)，亦欲仿科大衛(wèi)先生文之順序，先對(duì)“資本主義”這個(gè)名詞予以適當(dāng)?shù)恼J(rèn)識(shí)和界定。

應(yīng)該說(shuō)資本主義首先是一種生產(chǎn)方式或生產(chǎn)組織。馬克思的定義是“較多的工人在同一時(shí)間、同一空間（或者說(shuō)同一勞動(dòng)場(chǎng)所），為了生產(chǎn)同種商品，在同一資本家的指揮下工作，這在歷史上和邏輯上都是資本主義生產(chǎn)的起點(diǎn)?！?[2]( P358)這一起點(diǎn)的外在組織形式便是工場(chǎng)手工業(yè)，它存在于16世紀(jì)中葉到18世紀(jì)末葉。 [2]( P373)工場(chǎng)手工業(yè)最初是自發(fā)形成的，而“一旦它得到一定的鞏固和發(fā)展，它就成為資本主義生產(chǎn)方式的有意識(shí)的、有計(jì)劃的和系統(tǒng)的形式。” [2]( P402)這一定義20世初的法國(guó)經(jīng)濟(jì)史專家保爾·芒圖是基本同意的、他首先指出：“所謂大工業(yè)，首先必須將其理解為一種組織、一種生產(chǎn)制度?！彼J(rèn)為馬克思在《資本論》的某些篇幅中，完成了歷史學(xué)家的工作。[4](P9.P20)重視精神因素的W·桑巴特（1863-1942）、馬克斯·韋伯（1864——1920）也是如此。桑巴特雖然認(rèn)為“那由企業(yè)的精神和市民的精神組成一個(gè)統(tǒng)一的整體的心情稱為資本主義精神，這種精神創(chuàng)造了資本主義。”但他同時(shí)指出：“資本主義是一種交通經(jīng)濟(jì)的組織，在此項(xiàng)組織中通常有兩個(gè)不同的人口集團(tuán)對(duì)峙著：即生產(chǎn)手段的所有人和無(wú)產(chǎn)的純粹工人?！麄兘?jīng)過(guò)市場(chǎng)，互相結(jié)合，共同活動(dòng)，此項(xiàng)組織并且受營(yíng)利原則與經(jīng)濟(jì)的合理主義的支配?！?[5](P215.205)韋伯同樣認(rèn)為：資本主義的西方近代形態(tài)是一種“自由勞動(dòng)之理性的資本主義組織方式?！被蛘哒f(shuō)是一種“個(gè)人創(chuàng)辦的、具有固定資本和確定核算的理性企業(yè)。”[6](P11)

在《世界經(jīng)濟(jì)通史》第22章中他還指出：這種“理性的工業(yè)組織”須具有六個(gè)先決條件方能成立，即企業(yè)家占有生產(chǎn)手段、市場(chǎng)的自由、合理的技術(shù)、合理的法律、自由勞動(dòng)、經(jīng)濟(jì)生活的商業(yè)化。[7]而其中最核心的因素則是自由勞動(dòng)，因?yàn)楹侠淼暮怂阋埠?、合理的法律也好，“只有在自由勞?dòng)的基礎(chǔ)上才是可能的”。[6](P12)最近的羅伯特·杜普萊西斯“則將資本主義視作物質(zhì)財(cái)富生產(chǎn)的一種特殊的組織方式。在資本主義經(jīng)濟(jì)制度下，個(gè)人和群眾以貨幣、信用、土地、生產(chǎn)性設(shè)備和原材料庫(kù)存等形式擁有資產(chǎn)。他們用這些資源雇傭工資勞動(dòng)者，依靠他們的勞動(dòng)生產(chǎn)出農(nóng)業(yè)和工業(yè)產(chǎn)品（商品），然后將他們?cè)谑袌?chǎng)上銷售，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)?！倍@種制度的核心，即“使資本主義制度區(qū)別于其他經(jīng)濟(jì)制度的是企業(yè)主和工人之間形成的關(guān)系”。[8](P5)

總而言之，資本主義首先是一種生產(chǎn)方式，或者說(shuō)是一種“生產(chǎn)制度”、“交通經(jīng)濟(jì)的組織”、一種“理性的工業(yè)組織”、“物質(zhì)生產(chǎn)的一種特殊的組織方式”。而“自由勞動(dòng)”或者說(shuō)“企業(yè)主和工人之間形成的關(guān)系”則是其中的核心因素。其他的因素都只有在自由雇傭勞動(dòng)的基礎(chǔ)上才是有意義的，誠(chéng)如恩格斯所言：在雇傭勞動(dòng)中“包含著全部資本主義生產(chǎn)方式的萌芽”。［9］（p296）既然如此，以雇傭勞動(dòng)為核心，探討明清手工業(yè)、農(nóng)業(yè)、礦治、航運(yùn)等行業(yè)資本主義生產(chǎn)的萌芽及發(fā)展應(yīng)該說(shuō)是基本正確的了。

那么，馬克思在《資本論》中又是如何研究資本主義的呢？是否如科大衛(wèi)先生所言“整部《資本論》都在討論資本流通過(guò)程”呢？[1](P57)答案顯然是否定的。首先，《資本論》研究的是資本流通、生產(chǎn)的全過(guò)程，或者說(shuō)《資本論》研究的是資本依次經(jīng)過(guò)三個(gè)階段，變換形式再回到原有形式的整個(gè)的循環(huán)運(yùn)動(dòng)。以圖示則大體如下：

資本循環(huán)總過(guò)程

第一階段：資本家在市場(chǎng)上以貨幣購(gòu)買勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料，貨幣資本變成生產(chǎn)資本。

第二階段：資本家監(jiān)督雇傭工人進(jìn)行生產(chǎn)，創(chuàng)造出大于預(yù)付資本價(jià)值的商品，生產(chǎn)資本變?yōu)樯唐焚Y本。

第三階段：資本家出賣商品，商品的資本再轉(zhuǎn)化為貨幣資本。收回預(yù)付資本并實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。

。

其中第一、第三階段是資本的流通過(guò)程；第二階段是資本的生產(chǎn)過(guò)程。其次，馬克思一生學(xué)術(shù)研究的目的，也是寫作《資本論》的目的，是要揭示資本主義生產(chǎn)方式存在、發(fā)展，及資本家剝削工人階級(jí)的秘密——剩余價(jià)值的生產(chǎn)，如果只研究資本的流通過(guò)程，是不可能達(dá)到這一目的的，因?yàn)橘Y本的流通過(guò)程是不創(chuàng)造剩余價(jià)值的。此外馬克思還指出，只有在重商主義時(shí)期——對(duì)現(xiàn)代生產(chǎn)方式進(jìn)行最早理論探討的時(shí)期——因?yàn)樯虡I(yè)資本是資本本身的最早的自由存在方式，并且曾產(chǎn)生過(guò)壓倒一切的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)才從流通過(guò)程出發(fā)。馬克思認(rèn)為這只抓住了假象。因?yàn)檫@實(shí)際上這是從流通過(guò)程獨(dú)立化為商業(yè)資本時(shí)所呈現(xiàn)的表面現(xiàn)象出發(fā)，而真正的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)是從理論研究轉(zhuǎn)向生產(chǎn)過(guò)程的時(shí)候才開(kāi)始的。[3](P376)既然這樣，馬克思怎么會(huì)在《資本論》中通篇都去研究資本的流通過(guò)程呢？

那么，資本主義萌芽的研究與資本流通的制度的關(guān)系又如何呢？我覺(jué)得必須重視資本流通制度即資金市場(chǎng)的研究并將它與資本主義萌芽的研究結(jié)合起來(lái)。但是否中國(guó)資本主義萌芽研究必須完全轉(zhuǎn)向資本流通制度的研究，是否在研究后者的同時(shí)必須否定前者，是否必須到資本流通制度的發(fā)展中去尋找資本主義，而不理會(huì)生產(chǎn)方式的變革，則還須進(jìn)一步商榷。也就是說(shuō)對(duì)于資本主義萌芽與資本流通暨資金市場(chǎng)（金融信用）的關(guān)系還必須重新加以探討。才能確定生產(chǎn)方式變革與資本流通兩個(gè)因素孰輕孰重。[2]

從中外學(xué)術(shù)界對(duì)資本主義起源研究的整體狀況看，除史學(xué)之外，較早的有以馬克斯·韋伯及W·桑巴特為代表的定性學(xué)派，本世紀(jì)2、30年代以著名經(jīng)濟(jì)史專家H·皮雷納為代表的商業(yè)學(xué)派等[10]，比較近期的研究則有法國(guó)史學(xué)家費(fèi)爾南·布羅代爾、陶蒲（Maurice Dabb）[11](P89)、羅伯特·杜普萊西斯等。

這些作者時(shí)代不同，觀點(diǎn)各異，從其所提出的資本主義起源的核心因素看，如史學(xué)側(cè)重生產(chǎn)方式的變革，關(guān)注新經(jīng)濟(jì)因素在封建社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的成長(zhǎng)；如W·桑巴特與馬克斯·韋伯注重某種精神因素的作用；H·皮雷納注重商業(yè)的作用；[10]布羅代爾注重高層商業(yè)及信用制度的作用，即集市、交易所、長(zhǎng)途販運(yùn)貿(mào)易及其相適應(yīng)的金融信用。[12](P87-93)黃仁宇總結(jié)意大利、尼德蘭、英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，概括出信用、專業(yè)經(jīng)理、及經(jīng)商技能三個(gè)因素，并指出重點(diǎn)是信用及法律對(duì)信用的支持[11](P57.P70.P95-96)等等。

由以上所引各家之說(shuō)看，資金市場(chǎng)（金融信用）因素越來(lái)越得到學(xué)術(shù)界的重視。實(shí)際上馬克思對(duì)資本主義起源的研究，也十分重視信用因素，馬克思認(rèn)為，中世紀(jì)小生產(chǎn)者的資本積累是非常微小的，因?yàn)槭止I(yè)、小農(nóng)業(yè)等“只容許有少量剩余產(chǎn)品，而且其中很大一部分要被消費(fèi)掉。”[15](P509注1)但是從流通領(lǐng)域中，很早便積累起了貨幣財(cái)富，這便是商業(yè)資本和高利貸資本。高利貸資本是同小生產(chǎn)，尤其是小農(nóng)占優(yōu)勢(shì)的情況相適應(yīng)的，它主要對(duì)小生產(chǎn)者放貸，也對(duì)那些顯貴主要是地主放貸，這是高利貸資本的“具有特征的形式”[3](P672)。但是高利貸資本也有其他的“從屬的形式”，如商人借貸貨幣作為資本去牟取利潤(rùn)的形式[3](P671)。至12世紀(jì)以后，作為高利貸資本的對(duì)立因素，信用制度發(fā)展起來(lái)了，在12和14世紀(jì)的威尼斯和熱那亞，由于海外貿(mào)易及建立在這貿(mào)易基礎(chǔ)之上的批發(fā)商業(yè)及國(guó)家擺脫舊式高利貸和貨幣經(jīng)營(yíng)者的需要，設(shè)立起了“信用組合”，在17世紀(jì)的荷蘭，雖然阿姆斯特丹銀行（1609）與后來(lái)的漢堡銀行（1619）一樣，并不標(biāo)志著現(xiàn)代信用制度發(fā)展中的一個(gè)時(shí)代，它純粹是一個(gè)存款銀行，但商業(yè)信用和貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)已隨著商業(yè)和工場(chǎng)手工業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，使高利貸資本開(kāi)始從屬于工業(yè)資本與商業(yè)資本，舊式高利貸的壟斷自然地被了。在17世紀(jì)后30年及18世紀(jì)初，整個(gè)英國(guó)都有一種反對(duì)高利貸、使工商業(yè)和國(guó)家擺脫高利貸的要求，在英格蘭銀行創(chuàng)立之前（1694以前），1683年即有設(shè)立國(guó)家信用銀行的計(jì)劃，而且不久確實(shí)設(shè)立起來(lái)了?，F(xiàn)代銀行制度，一方面把一切閑置的貨幣準(zhǔn)備金集中起來(lái)，投入貨幣市場(chǎng)，另一方面建立信用貨幣，限制貴金屬的流通[3](P680-683)。這樣銀行制度便造成了社會(huì)范圍的公共簿記和生產(chǎn)資料的公共的分配形式，從私人高利貸者手中奪取了資本分配的權(quán)力，從而將社會(huì)上可用的、可能的資本交給產(chǎn)業(yè)、商業(yè)資本家分配，這使資本揚(yáng)棄了它的私人性質(zhì)。

綜合以上所述來(lái)看，適應(yīng)資本主義生產(chǎn)方式的萌芽和發(fā)展，在反對(duì)高利貸資本的過(guò)程中，銀行及其他信用組合發(fā)展起來(lái)了，高利貸資本開(kāi)始從屬于產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本，隨著中央銀行的建立，信用貨幣發(fā)行，貴金屬流通受到限制，銀行制度便奪取高利貸資本掌握的分配社會(huì)資本的權(quán)力?？偠灾庞眠@一因素在資本主義生產(chǎn)關(guān)系萌生及走向社會(huì)化的過(guò)程中，是發(fā)揮了相當(dāng)大的作用的。

但是信用因素在資本主義萌生階段的作用不能隨意夸大。 14、15世紀(jì)歐洲呢絨工業(yè)紛紛從行會(huì)控制的城市遷往鄉(xiāng)村，“外包工制”受到商業(yè)資本的控制，[12](P18)資本主義生產(chǎn)開(kāi)始萌芽。然這種初興的資本主義企業(yè)規(guī)模很小，主要是利用現(xiàn)有的家庭紡織工人和他的工具，誠(chéng)如布羅代爾所言“除了個(gè)別例外，資本家并不關(guān)心大生產(chǎn)系統(tǒng)，滿足于通過(guò)家庭勞動(dòng)控制手工業(yè)生產(chǎn)，以便更好地保證生產(chǎn)的商業(yè)化。由于手工業(yè)方式的家庭勞動(dòng)的存在，制造廠直到19世紀(jì)還只占生產(chǎn)中的小部分?！?[12](P92)故而資本主義生產(chǎn)初起時(shí)顯然不需要那么大的資本或那么復(fù)雜的資本制度。即使后來(lái)英國(guó)工業(yè)革命初期還是如此，例如“英國(guó)的棉紡業(yè)革命是在普通生活的土壤中萌芽的，多數(shù)發(fā)明由工匠做出，工業(yè)家往往出身低下。投資最初數(shù)額較小，也容易借到?！?[12](P115-116)不但英國(guó)，工業(yè)革命時(shí)期的歐洲其他各國(guó)“大多數(shù)企業(yè)的開(kāi)業(yè)資本是以很不正式的方式籌自個(gè)人及其家庭、朋友、鄰居……廠房通常是租的，而且往往由原來(lái)別的用途——如寺院等——改建而成。需要量大的是周轉(zhuǎn)資本，而這往往是通過(guò)賒帳買進(jìn)、現(xiàn)金賣出擠出來(lái)的?！盵14](P264-265)正因?yàn)槿绱?，馬克思深刻地指出：并不是中世紀(jì)從流通領(lǐng)域積累起來(lái)的資本，事先購(gòu)買了原料、材料、工具等，以之與雇傭勞動(dòng)工人結(jié)合進(jìn)行資本主義的生產(chǎn)，“資本只不過(guò)是把它找到的大批人手和大量工具結(jié)合起來(lái)。資本只是把它們聚集在自己的統(tǒng)治之下。”這便是資本的真正的積累過(guò)程。[15](P511)

總而言之，在資本主義萌芽階段，生產(chǎn)并不需要太大規(guī)模的資金，因而對(duì)金融信用暨資金市場(chǎng)的要求也不是那么高的。故而對(duì)資本主義萌芽過(guò)程中金融信用因素作用的估價(jià)似不宜過(guò)度。

當(dāng)然這里也絕對(duì)不是否定工業(yè)革命與金融信用（資金市場(chǎng)）的關(guān)系。而只是對(duì)資本主義萌芽階段（15-18世紀(jì)）與工業(yè)革命發(fā)生之后即近代工業(yè)資本主義階段對(duì)金融信用暨資金市場(chǎng)的需求之間的區(qū)別稍加強(qiáng)調(diào)而已。到了19世紀(jì)以后，隨著近代機(jī)器工業(yè)的建立和發(fā)展，它與資金市場(chǎng)（金融信用）的關(guān)系便發(fā)生了本質(zhì)的關(guān)系。依約翰·?？怂顾?，由于商業(yè)貿(mào)易的推動(dòng)，歐洲18世紀(jì)手工業(yè)得到發(fā)展，在科學(xué)尤其自然科學(xué)的推動(dòng)下，機(jī)器工具及動(dòng)力發(fā)明，引起投資擴(kuò)張及形式變化，機(jī)器的應(yīng)用使手工業(yè)企業(yè)中固定資金開(kāi)始代替流動(dòng)資金取得中心地位，固定資本貨物種類增加。以機(jī)器為中心的固定資本有一個(gè)特點(diǎn)：就是其價(jià)值只能逐漸釋放，這樣就對(duì)取得流動(dòng)資金的取得提出了更高的要求。而主要適應(yīng)海上及陸上長(zhǎng)途販運(yùn)貿(mào)易、批發(fā)貿(mào)易之需求而成長(zhǎng)起來(lái)的西方資金市場(chǎng)（金融信用）在十八世紀(jì)得到發(fā)展，各種債券很容易地在市場(chǎng)上出售，流動(dòng)資金比較容易取得，[16]（p130-136）再加上十八世紀(jì)的歐洲利率水平已經(jīng)下降， [17]P413)于是乎工業(yè)革命便得資金市場(chǎng)（金融信用）之助而更快地向前推進(jìn)。

就中國(guó)16-19世紀(jì)上半葉的情況看，以高利貸、商業(yè)信用、各種形式合伙制為代表的資金市場(chǎng)（金融信用）在這一時(shí)期也得到較大的發(fā)展，高利貸中生產(chǎn)性、資本性放貸比例增加，且在一些地區(qū)、行業(yè)中與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成穩(wěn)定的資金供求關(guān)系，利率表現(xiàn)出穩(wěn)定和下降；錢鋪、錢莊在進(jìn)行貨幣兌換的同時(shí)，開(kāi)始發(fā)行信用貨幣，清代以后帳局、票號(hào)興起，在進(jìn)行京債放貸及貨幣匯兌業(yè)務(wù)的同時(shí)，也多對(duì)商人放貸。再加上自古以來(lái)便已存在的當(dāng)鋪資本性放貸加強(qiáng)，各種形式合伙走向普遍化，一些合伙尤其是長(zhǎng)途販運(yùn)貿(mào)易中的合伙資本規(guī)模大為擴(kuò)展。各種金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)信譽(yù)較好的商業(yè)店鋪乃至富豪殷商都接受私人款項(xiàng)存儲(chǔ)，一些金融機(jī)構(gòu)因此大大加強(qiáng)了作為信用中介機(jī)構(gòu)的功能。商人尤其是鋪店零售商人還通過(guò)“賒”的手段獲得信用。所有這些使工商業(yè)者能夠較快地籌集資本或獲得流動(dòng)資金，從而較好地適應(yīng)了16世紀(jì)以后長(zhǎng)途販運(yùn)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)作物種植和農(nóng)業(yè)手工業(yè)的地區(qū)分工、手工作坊和手工工場(chǎng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。亦基本上適應(yīng)了當(dāng)時(shí)資本主義萌芽發(fā)展的需要。這種關(guān)系在以下將詳細(xì)論之。至于19世紀(jì)后半期及二十世紀(jì)初工商業(yè)企業(yè)與資金市場(chǎng)關(guān)系問(wèn)題，不屬本文范圍，此不具論?？蓞⒁?jiàn)洪葭管[18]、李一翔[19]等人的大作。

最后還須指出的是，為了否認(rèn)所謂的“作坊資本主義”，科大衛(wèi)先生極力否認(rèn)工廠制度與作坊的關(guān)系，認(rèn)為“手工作坊既非資本主義的制度，亦不構(gòu)成資本主義的原因；工廠是資本主義的制度，但是它并非由手工作坊演變而來(lái)，而是19世紀(jì)西方工業(yè)革命的產(chǎn)物。它包涵了如同在作坊中使用的雇傭勞動(dòng)，還把會(huì)計(jì)的方法用于生產(chǎn)的管理。”[1](P59)這一觀點(diǎn)指出了二者的區(qū)別，是有道理的，但是完全否認(rèn)二者之間的聯(lián)系，則又有不妥。理由是：第一、工廠制度既是19世紀(jì)上半葉工業(yè)革命的產(chǎn)物，同時(shí)也是手工業(yè)生產(chǎn)方式，尤其是手工作坊乃至與之相適應(yīng)的整個(gè)社會(huì)關(guān)系長(zhǎng)期演變的一個(gè)結(jié)果。作為一種生產(chǎn)方式（或“生產(chǎn)關(guān)系”或“制度”）絕對(duì)不是在19世紀(jì)上半葉一僦而就的，從西方經(jīng)濟(jì)史看，至少經(jīng)歷了獨(dú)立手工作坊——手工工場(chǎng)——工廠這樣的演變過(guò)程。中國(guó)雖未經(jīng)歷獨(dú)立的手工工場(chǎng)階段，但后世大機(jī)器工廠與手工作坊及手工工場(chǎng)生產(chǎn)關(guān)系的繼承性也是非常明顯的。而且這種繼承，不僅表現(xiàn)在“包涵了雇傭勞動(dòng)”，而且表現(xiàn)在包涵了與工廠制度有關(guān)的另一極即有關(guān)資本的一系列制度，如資本組織方式、企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式等。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有在手工作坊及手工工場(chǎng)階段積累的生產(chǎn)關(guān)系的基礎(chǔ)，即使發(fā)生類似工業(yè)革命的技術(shù)變革，工廠制度的產(chǎn)生恐怕也只能是一種幻想。工廠制度既建立在大機(jī)器工業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)之上，也建立于手工作坊、手工工場(chǎng)以來(lái)不斷積累的生產(chǎn)關(guān)系（或曰制度）基礎(chǔ)之上。就中國(guó)的情況看，近代工業(yè)雖由國(guó)外移植，但不少工廠即建立于手工工場(chǎng)的基礎(chǔ)之上，而且不少傳統(tǒng)的工場(chǎng)手工業(yè)轉(zhuǎn)化成了近代化工廠[25]（P 77-78）第二、生產(chǎn)關(guān)系確實(shí)是適應(yīng)于與特定技術(shù)相適應(yīng)的生產(chǎn)力的變化的，但生產(chǎn)關(guān)系也不是完全被動(dòng)的，它也有自己的發(fā)展規(guī)律、自己的獨(dú)立性和連續(xù)性，否認(rèn)這種獨(dú)立性、完全割斷這種連續(xù)性是不準(zhǔn)確的。

總而言之，自20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)貨幣、借貸、合伙、典當(dāng)?shù)扰c資本流通有關(guān)的制度進(jìn)行了相當(dāng)深入的研究，這一研究擴(kuò)展了我們對(duì)資本主義萌芽問(wèn)題的認(rèn)識(shí)，促使我們對(duì)資金市場(chǎng)（金融信用）因素的作用作出新的評(píng)價(jià)，但既然是資本主義萌芽問(wèn)題，其主題仍只能是對(duì)生產(chǎn)方式變革的研究，資金市場(chǎng)即資本流通方式只是與之相適應(yīng)的環(huán)境問(wèn)題、條件問(wèn)題。

[1] “資金市場(chǎng)”系方行先生談到封建社會(huì)要素市場(chǎng)時(shí)所使用的概念，參見(jiàn)方行《清代前期農(nóng)村市場(chǎng)的發(fā)展》,《歷史研究》，1987年第6期。

收稿日期：

作者簡(jiǎn)介：劉秋根，男，1963年生，河北大學(xué)宋史研究中心教授，博士生導(dǎo)師。

[2]應(yīng)該指出的是：科大衛(wèi)先生之文尋找的是19世紀(jì)下半葉以后，即近代機(jī)器工業(yè)傳入中國(guó)、中國(guó)開(kāi)始興修鐵路、開(kāi)發(fā)礦山時(shí)，中國(guó)本土為什么沒(méi)有出現(xiàn)可以提供大額工業(yè)貸款的資本家，以致只有官督商辦、由國(guó)家出資或向外國(guó)銀行借款的原因。與這里提出的資本主義萌芽與資本流通制度的關(guān)系問(wèn)題有聯(lián)系，但更重要的是區(qū)別。

（二）合伙組織與法人問(wèn)題

科大衛(wèi)先生談到宗族財(cái)產(chǎn)的合股占有時(shí)指出：“祀產(chǎn)可以比生意的合伙關(guān)系維持更長(zhǎng)的時(shí)間……因此有名義擁有財(cái)產(chǎn)的祖先或神明，就具有了法人的特性……也許可以說(shuō)，祀產(chǎn)是傳統(tǒng)中國(guó)對(duì)沒(méi)有皇帝特許的情況下，如何合股問(wèn)題的一個(gè)答案……祖先和神明成為唯一有可能維持永恒不變的組織。在這種情形之下，不能期待會(huì)有長(zhǎng)期存在的以個(gè)人名義擁有的資本性組織。如果說(shuō)明清時(shí)期有長(zhǎng)期存在的資本主義的組織，那么它們就是嘗產(chǎn)和廟產(chǎn)?！薄霸S多祀產(chǎn)都表現(xiàn)了企業(yè)性的目標(biāo)?！鄙倘速Q(mào)易是用號(hào)的名義做的，而卻用堂的名義擁有房地產(chǎn)?！斑@些生意和財(cái)產(chǎn)，或者其中的股份，就會(huì)成為以堂名義設(shè)立的嘗產(chǎn)，傳給子孫，而子孫不能將其瓜分掉。相反，合伙和其他名目的生意維持的時(shí)間要短暫得多”。[1](P62-63)

故而，科大衛(wèi)先生認(rèn)為：以合股形式占有的嘗產(chǎn)和廟產(chǎn)，雖無(wú)皇帝特許，但卻是一種長(zhǎng)期存在的資本組織，“具有了法人的特性”；相反“合伙和其他名目的生意維持的時(shí)間要短暫得多。”因而不具有法人特性。那么“合伙和其他名目的生意”究竟是否法人？在什么條件下才能具有法人特性呢？究竟應(yīng)該怎樣看待廟產(chǎn)、祀產(chǎn)具有法人特性的問(wèn)題呢?

應(yīng)該說(shuō)，完整意義上的、近代的法人制度首先是從西方成長(zhǎng)起來(lái)的，所以我們首先必須從西方中世紀(jì)及近代早期經(jīng)濟(jì)、法律發(fā)展的歷史來(lái)考察這一問(wèn)題。從這一角度看，我們發(fā)現(xiàn)在西方中世紀(jì)及近代早期存在多種多樣的商業(yè)社團(tuán)組織，如行會(huì)、合伙等，而這些社團(tuán)是在從自由設(shè)立到特許設(shè)立的過(guò)程中轉(zhuǎn)變?yōu)榉ㄈ耍笥钟商卦S設(shè)立轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂勺?cè)設(shè)立并進(jìn)一步向大眾開(kāi)放的。方流芳以西方行會(huì)的轉(zhuǎn)變?yōu)槔?，認(rèn)為：“導(dǎo)致這種轉(zhuǎn)變的原動(dòng)力是對(duì)行政性壟斷的追求。”“正是求助于國(guó)家權(quán)力的加入，以形成私人力量難以單獨(dú)實(shí)現(xiàn)的行業(yè)壟斷?！倍鴩?guó)家之所以確認(rèn)商業(yè)社團(tuán)的法人地位，“正是將商業(yè)社團(tuán)改造成推行公共政策的工具。”因此法人初始形態(tài)的最本質(zhì)的特征即是“政企合一”，“法人社團(tuán)被視為是國(guó)家權(quán)力的延伸。” [21](P157)

從西方法人制度發(fā)展的一般進(jìn)程看，它經(jīng)歷了從特許設(shè)立到準(zhǔn)則設(shè)立的發(fā)展過(guò)程。早在13至15世紀(jì)的英國(guó),大部分行會(huì)通過(guò)受領(lǐng)皇家特許狀或經(jīng)國(guó)會(huì)法令特準(zhǔn)成為法人社團(tuán)。16世紀(jì)以后，由于海外貿(mào)易的擴(kuò)大，此類特許公司普遍起來(lái)，此后，歷經(jīng)三個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，直至19世紀(jì)中葉，伴隨著特許制向準(zhǔn)則設(shè)立的過(guò)渡，特許公司才逐漸消退。 [21](P158)、 [22]（P55-56）早期特許公司主要是一種管理性質(zhì)的公司，資合不是必要條件，隨著貿(mào)易尤其是海外貿(mào)易的發(fā)展，從16世紀(jì)開(kāi)始，從特許公司衍生出一種叫做合股公司的海外貿(mào)易組織。（joint stock company），這是一種行政壟斷權(quán)與資本相結(jié)合的公司形式，或又稱特許合股公司（chartered joint－stock company），隨著特許合股公司的形成，獨(dú)立法人人格的特征也就完全成型。與此同時(shí)，在特許公司出現(xiàn)很久以前便已出現(xiàn)的各類合伙企業(yè)，即非特許企業(yè)也在不斷申請(qǐng)而成為特許公司；特許公司最初只不過(guò)是行會(huì)即基爾特組織的海外貿(mào)易延伸而已，后來(lái)隨著它的發(fā)展，它才向國(guó)內(nèi)各行業(yè)延伸。

隨著特許合股公司的成立及壯大，在原有合伙股份已經(jīng)大量被轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上，向社會(huì)募集股份資本及合股股份的轉(zhuǎn)讓隨之興旺，17世紀(jì)末在阿姆斯特丹、倫敦已經(jīng)有較固定的股票交易場(chǎng)所。但股份交易引發(fā)社會(huì)投機(jī)，發(fā)行可轉(zhuǎn)讓股票成了一種無(wú)本取利的特權(quán)，大量商人假冒特許公司參與股票的投機(jī)，引起股票泡沫化，為了打擊投機(jī)，扭轉(zhuǎn)這種股票泡沫化趨勢(shì)，以1719年英國(guó)泡沫法案為代表，各國(guó)頒布了一系列法案。但這一法案亦嚴(yán)重傷害了股票投資者，至1825年，英國(guó)泡沫法案廢除，1844年英國(guó)合股公司法出臺(tái)，規(guī)定廢除特許法人，人們可以通過(guò)自由注冊(cè)的方式，獲得組建企業(yè)的法人資格，無(wú)論是特許法人還是自由注冊(cè)的法人，其股份均可自由地轉(zhuǎn)讓。從此法人失去了受領(lǐng)壟斷權(quán)及分擔(dān)國(guó)家職能的特殊地位，這樣政企分開(kāi)、政府職能在私法領(lǐng)域受到極大限制。[22](P59.P62) 、[21]（P162-163）

綜合以上所述可見(jiàn)：第一、無(wú)論特許設(shè)立還是依法自由注冊(cè)設(shè)立，法人資格都是國(guó)家給予的。[23](P31)第二、法人的出現(xiàn)是國(guó)家對(duì)營(yíng)利性商業(yè)社團(tuán)追求行政性壟斷的結(jié)果，一方面國(guó)家力圖通過(guò)這種手段推行它的某些公共政策，而另一方面，這些接受法人地位的社團(tuán)則力圖通過(guò)公法權(quán)力的干預(yù)，達(dá)到取得壟斷某些行業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的目的。既然如此，我們可以從這兩個(gè)角度看看中國(guó)古代是不是也存在類似的歷史過(guò)程？

據(jù)筆者所見(jiàn)，目前學(xué)術(shù)界談到合伙與法人問(wèn)題最早的當(dāng)推日本學(xué)者今堀誠(chéng)二先生，他將中國(guó)古代合伙分為三種形態(tài)，認(rèn)為即使是均等出資、平均分配的古典合伙，合伙也可以對(duì)抗合伙的出資者，“具備了作為第三者的團(tuán)體性”；[24](P622)而合伙分化第一類型的合伙，“帶有對(duì)抗于無(wú)機(jī)能資本家的獨(dú)立性”及“獨(dú)立于機(jī)能資本家的團(tuán)體性”，這種團(tuán)體性是一種“具備了相當(dāng)接近于法人資格的團(tuán)體性?！?[24]( P718)而對(duì)鋪東型合伙卻認(rèn)為“合伙的獨(dú)立性并不十分充分，未達(dá)到所謂法人格的地步”。 [24]( P758.) [1]可見(jiàn)今堀先生是從團(tuán)體性角度探討法人問(wèn)題的。吳承明先生論及明代晉商資本合伙制時(shí)認(rèn)為，明代徽商中的合伙，“可能還不是組成一個(gè)法人”。 [25]彭久松、陳然認(rèn)為四川自貢鹽場(chǎng)的契約股份制極類似于近代的有限責(zé)任公司，是一種“由不同的財(cái)產(chǎn)主體按一定章程組建的以營(yíng)利為目的并承擔(dān)民事責(zé)任的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體”。[26]曹樹(shù)基認(rèn)為：清代臺(tái)灣墾號(hào)是股份制企業(yè)，“類似于現(xiàn)代的法人，它擁有獨(dú)立的資產(chǎn)，具有法人資格，承擔(dān)民事責(zé)任?！薄熬邆淞祟愃片F(xiàn)代企業(yè)法人的基本功能?！盵27]《中國(guó)民法史》則認(rèn)為：中國(guó)古代的各種民事權(quán)利主體包括合伙并不是法人，因?yàn)椤爸袊?guó)法人組織是從清末開(kāi)始的”，即在清末第一次民法草案頒布之后才存在法人制度。[28]（589）

應(yīng)該說(shuō)，就中國(guó)古代的整體情況看，手工業(yè)、礦冶業(yè)、商業(yè)中的合伙制店鋪、作坊、工場(chǎng)或一次性的合伙販賣的結(jié)成，均是依事實(shí)設(shè)立，而不是依法設(shè)立。除了要遵守官府維持政治社會(huì)秩序的一般法律之外，其成立及經(jīng)營(yíng)并不依據(jù)特定的法律規(guī)范，不但國(guó)家成文法中沒(méi)有相關(guān)內(nèi)容，封建地方政府及有關(guān)城市對(duì)工商業(yè)的一般政策中也缺乏相關(guān)規(guī)定。但是如上所述，官府處理與合伙組織有關(guān)的問(wèn)題時(shí)又確實(shí)是將它作為團(tuán)體來(lái)處理的，以區(qū)別于參加合伙的各股東個(gè)人。這一事實(shí)表明合伙作為一種營(yíng)利性社團(tuán)已經(jīng)成為當(dāng)時(shí)的民事法律主體之一，其財(cái)產(chǎn)的占有及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展，是以團(tuán)體的名義進(jìn)行的，也就是說(shuō)，其權(quán)利義務(wù)與合伙各股東個(gè)人的權(quán)利義務(wù)是有區(qū)別的?？偠灾匣锛词共幌笥行W(xué)者所主張的那樣：“企業(yè)是不是具有法律地位，歸根到底是由國(guó)家頒行的有關(guān)法律條文，如公司法所賦予的，即是國(guó)家法律給定的，”[23](P31)也就是說(shuō)必須有明確的公司法，依此成立的合伙組織或公司組織等營(yíng)利性社團(tuán)才是法人，因?yàn)槿缟纤觯诠咎卦S設(shè)立階段是談不上公司法的。但是像以上幾位學(xué)者那樣從合伙的團(tuán)體性、合伙組織的內(nèi)部特征、設(shè)立及存在的時(shí)間長(zhǎng)短等法人的非本質(zhì)特征來(lái)確定合伙是不是一個(gè)法人團(tuán)體，似乎也是不準(zhǔn)確的。這樣看來(lái)，將廟產(chǎn)、祀產(chǎn)看成具有法人特性也就不怎么正確了。

那么我們從什么角度來(lái)考察中國(guó)法人制度的形成和演變，或者說(shuō)從什么角度來(lái)考察中國(guó)營(yíng)利性商業(yè)社團(tuán)（合伙、公司）是怎樣被賦予法人地位的呢？

與西方中世紀(jì)經(jīng)濟(jì)史類似，中國(guó)歷史上也存在著“行”的組織，唐宋時(shí)代“行”的組織，除了同行業(yè)集會(huì)、平常經(jīng)營(yíng)聚集在一起以外，主要功能是官府向工商業(yè)者進(jìn)行征斂。宋人記載言：“市肆謂之行者，因官府科索而得此名。”[29](卷13《團(tuán)行》)明中葉以后，會(huì)館出現(xiàn)；清代中期之后，公所、公會(huì)出現(xiàn)，這些類似于西方基爾特的組織才具有了管理壟斷工商業(yè)的某些功能。

但是因?yàn)橹袊?guó)古代歷史與西方古代中世紀(jì)史發(fā)展的差異，“行”也好、“會(huì)館”也好、“公所”也好，不但中國(guó)封建國(guó)家沒(méi)有明確地以某種形式賦予它以法人的資格，而且最終“行”、“會(huì)館”、“公所”等組織也未演變成實(shí)際上的營(yíng)利性社團(tuán)組織。

與西方特許設(shè)立形式上有些類似的事件是明清時(shí)代牙行的憑帖設(shè)立。明清牙行均需由朝廷批準(zhǔn)，給予官帖，才能設(shè)立。從官帖所登記的內(nèi)容看，大致相當(dāng)于營(yíng)業(yè)許可證。由官府查選地方殷實(shí)可靠的人戶充當(dāng)。雍正十一年以后，整理牙帖，規(guī)定各省牙帖定數(shù)，從此以后，牙行設(shè)立不許隨意增加。而牙行的主要職能，一是替商人服務(wù)，即在商品交易中發(fā)揮居間、中介的作用；二是替官府執(zhí)行某種市場(chǎng)管理的職能，如平準(zhǔn)物價(jià)、監(jiān)督度量衡、維護(hù)地方治安等 [30]（P1311-1332）。這樣看來(lái)，雍正十一年以后牙行雖不是被特許經(jīng)營(yíng)，但確實(shí)具有一定程度的行業(yè)壟斷的意義，因?yàn)檠捞麛?shù)量有限，故在一定地段市場(chǎng)中，一家或幾家牙行是有一定壟斷專利的意義的。而且政府也通過(guò)牙行執(zhí)行了部分公共功能。所以牙行的憑帖設(shè)立及所具有的功能確與西方公司的特許設(shè)立有某些相似的外部特征，但是因?yàn)閮身?xiàng)本質(zhì)特征的區(qū)別，使我們還不能斷定二者之間就是完全相同的，第一、憑帖對(duì)牙行是否專享其特定名稱、統(tǒng)一印章，其成員是否可以利用其名稱發(fā)訟或應(yīng)訴等即關(guān)于牙行主體特征缺乏規(guī)定。第二、對(duì)于牙行的機(jī)構(gòu)、合股原則、成員責(zé)任、牙行擔(dān)任的政府職能等也無(wú)明確的規(guī)定。因而牙行雖憑帖設(shè)立，但也很難說(shuō)他已經(jīng)具有了法人的特征。

前引方流芳的論文還提到一個(gè)有趣的歷史事實(shí)，那就是，中國(guó)于康熙五十九年（1720年）設(shè)立了專司對(duì)外貿(mào)易的行商（洋行、十三行），而與洋行打交道的主要外商，即是由英王特許設(shè)立、壟斷遠(yuǎn)東海外貿(mào)易和殖民事業(yè)的東印度公司。方流芳認(rèn)為，二者頗為相似：（1）同是權(quán)力當(dāng)局特許設(shè)立；（2）同樣分擔(dān)政府職能，行使公共權(quán)力；（3）同樣從政府處獲得壟斷特權(quán)。作為分擔(dān)公共職能的補(bǔ)償；（4）同是若干商人的集合體，且與官方有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。那么這些洋行是否就是某種與東印度公司類似的特許法人社團(tuán)呢？方流芳認(rèn)為是肯定的，因?yàn)?，“在這種歷史的巧合背后隱含著法人社團(tuán)的共同源頭——公共權(quán)利與私法權(quán)利的混合?！盵21]（P164-165）但是這種觀點(diǎn)理由似乎也不充足，雖然洋行特許專營(yíng)的色彩比之一般牙行更濃一些，但與以上所述牙行的一般特征一樣，同樣缺少法人特許設(shè)立所應(yīng)該具有的本質(zhì)特征，故而也不能說(shuō)清代洋行己經(jīng)是一個(gè)類似于東印度公司的法人社團(tuán)。

綜上所述可見(jiàn)，法人制度的確立暨合伙、公司等營(yíng)利性社團(tuán)組織被賦予法人資格，在中國(guó)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了特許設(shè)立的階段，而直接要到清末《公司律》等法律的制訂，他們才真正取得這一資格，[2]當(dāng)然，誠(chéng)如方流芳所論，西方近代商業(yè)公司（非行政壟斷性的營(yíng)利性社團(tuán)法人）制度雖然引入中國(guó)似乎毫無(wú)障礙。但是中國(guó)境內(nèi)實(shí)際存在的公司真正轉(zhuǎn)變成近代商業(yè)公司卻步履維艱。從推行的過(guò)程看：中國(guó)近代公司制度的首先是在通商口岸的一些外資企業(yè)中推行，華人投資多于此附股，然后是由中國(guó)自己創(chuàng)辦的所謂“官督商辦”的工礦企業(yè)，最后才是民間資本成立的一些家族企業(yè)。[23]（P103-173）還值得注意的是：1949年以后大陸公司企業(yè)之被賦予法人地位，大體也遵循了這樣一個(gè)發(fā)展的軌跡：即先是因外國(guó)獨(dú)資及中外合資企業(yè)的發(fā)展而制定《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》（1980）、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》（1988年），然后在《民法通則》公布（1986年）以后，國(guó)內(nèi)全民所有制企業(yè)、集體所有制企業(yè)等也與外資、中外合資企業(yè)一樣獲得了法人地位。至1988年《私營(yíng)企業(yè)暫行條例》頒布，規(guī)定私人企業(yè)中的有限責(zé)任公司形態(tài)為法人。[31]中國(guó)的法人制度才算是大體建立起來(lái)了，當(dāng)然還需進(jìn)一步完善。

[1] 原文最早發(fā)表于1957－1959年。

[2] 當(dāng)然從近代營(yíng)利性法人社團(tuán)的公司的建立到清政府頒布《公司律》，中間有一段真空時(shí)間，此時(shí)的公司實(shí)體是否法人呢？還可進(jìn)一步研究。

(三)關(guān)于15－18世紀(jì)中國(guó)資金市場(chǎng)發(fā)育程度的估計(jì)

對(duì)于這一問(wèn)題，科大衛(wèi)先生在中西對(duì)比的背景下，指出：“在15－18世紀(jì)的歐洲，從高層的金融界（high finance）到零售業(yè)的運(yùn)作，發(fā)生過(guò)一場(chǎng)商業(yè)革命，接踵而來(lái)的，包括保險(xiǎn)業(yè)、銀行、有限公司、股票交易、商業(yè)融資（business financing）、債券（interest-bearing instruments）等一系列制度被創(chuàng)造出來(lái)?，F(xiàn)在，西方的歷史學(xué)家把這些制度視為工業(yè)革命前資本主義的建筑構(gòu)件，在工業(yè)融資的增長(zhǎng)中發(fā)揮了巨大作用。同樣的情況在中國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)，那么，為什么會(huì)這樣？”。[1](P64)那么，此時(shí)的中國(guó)資金市場(chǎng)（金融信用）究竟發(fā)展到一個(gè)什么水平了呢？應(yīng)該說(shuō)，確實(shí)有些近代工業(yè)革命必需的金融信用制度在中國(guó)沒(méi)有形成，如保險(xiǎn)業(yè)、股票交易所等。但整體上估計(jì)，適應(yīng)15－18世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、變化，中國(guó)資金市場(chǎng)發(fā)育也得到了相當(dāng)大的發(fā)展，隨著專業(yè)性地區(qū)集團(tuán)商人活動(dòng)的加強(qiáng)，資本的流動(dòng)性已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的水平。其中像所謂銀行、商業(yè)融資等在當(dāng)時(shí)已經(jīng)形成，并且成為當(dāng)時(shí)工商業(yè)運(yùn)行不可或缺的前提條件，而股份公司、股票交易、債券等也有了一定程度上的萌芽。以下便逐一對(duì)有關(guān)事實(shí)稍加申述。

關(guān)于近代銀行制度的起源，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)史界的一個(gè)老問(wèn)題。日本學(xué)者加藤繁、日野?三郎曾對(duì)唐宋時(shí)期專營(yíng)存款的機(jī)構(gòu)——柜坊進(jìn)行了深入細(xì)致的考證論述，認(rèn)為是中國(guó)早期金融業(yè)者，中國(guó)早期銀行制度即源于此，但因材料缺乏，以下兩點(diǎn)尚不能完全證實(shí)：一是柜坊的存款是否有息？二是柜坊是否利用商人、居民的存款進(jìn)行放貸等經(jīng)營(yíng)？故而柜坊是否作為信用中介的銀行這一點(diǎn)也不能完全確定。實(shí)際上循著這一思路，我覺(jué)得宋元以后的質(zhì)庫(kù)、典當(dāng)鋪在更大程度上具有了早期銀行機(jī)構(gòu)的特色，這不但因?yàn)樗杏凭玫臍v史、固定的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、地點(diǎn)、資本核算等，更重要的它具有了信用中介的功能，因?yàn)樗卧院笏冗M(jìn)行固有的動(dòng)產(chǎn)抵押放貸，而且還經(jīng)營(yíng)了有息存款，清代以后的當(dāng)鋪還根據(jù)本鋪資本及信用狀況，發(fā)行錢票，這樣它作為近代金融機(jī)構(gòu)的特色就更濃厚了。如果專論15－18世紀(jì)，則除了當(dāng)鋪之外，錢鋪及帳局也具有了早期銀行機(jī)構(gòu)的性質(zhì)。至少?gòu)?6世紀(jì)開(kāi)始，錢鋪在進(jìn)行錢銀兌換業(yè)務(wù)的同時(shí)，也進(jìn)行各種放款；早期的帳局以放京債為主，逐漸也對(duì)商人放款，并接受商人、官僚、地主、農(nóng)民等城鄉(xiāng)居民家庭及店鋪存款。

至于商業(yè)融資，如果是指對(duì)商人的經(jīng)營(yíng)性資本放貸的話，那么中國(guó)15至18世紀(jì)這種資本性放貸是相當(dāng)普遍的。除典當(dāng)、錢鋪、銀號(hào)、帳局等銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)工商業(yè)者進(jìn)行經(jīng)常性資金放貸外，一般商鋪如布鋪、綢鍛鋪、雜貨鋪、鹽鋪等及一般商人、地主、貴族、官僚家庭也常以閑置資金及家財(cái)對(duì)商人放貸。這種放貸包括開(kāi)辦資本及流動(dòng)資金放貸。在一些商業(yè)發(fā)達(dá)的城市，主要是同城的金融機(jī)構(gòu)、店鋪及私人放貸者與商人之間結(jié)成了比較穩(wěn)定的資金供求關(guān)系。[32]、 [13]( P28-72、P265-313)

以上所述似乎都是一種直接的貨幣存貸，實(shí)際上，除此之外工商業(yè)者還常得到其他多種形式的信用。主要包括以下幾種：

一是合伙。商人除借貸外，還常通過(guò)與人合伙獲得足夠的資本。15－18世紀(jì)的合伙一般分為三種類型，第一種類型是資本與資本合伙；第二種類型是資本與勞動(dòng)合伙；第三種類型是介于二者之間，即以勞動(dòng)參加合伙者除以經(jīng)營(yíng)勞動(dòng)及能力參加利潤(rùn)分配外，自己還出一部分貨幣或?qū)嵨镔Y本。除了這種以資本或勞動(dòng)臨時(shí)組成的合伙組織外，合會(huì)、宗族財(cái)產(chǎn)共有等社會(huì)固有的組織形式也常向合伙組織形式轉(zhuǎn)化。這一時(shí)期合伙的股份化已經(jīng)非常普遍，股份轉(zhuǎn)讓也已比較常見(jiàn)。

二是商業(yè)信用。這里且不論政府與商人之間的商業(yè)信用關(guān)系，只將民間商人與商人之間發(fā)生的商業(yè)信用關(guān)系做一個(gè)簡(jiǎn)要的概括。從這一角度看，15－18世紀(jì)商業(yè)信用主要有三種形式：第一是賒，如販商通過(guò)牙行對(duì)鋪店商人乃至直接對(duì)手工作坊和個(gè)體手工業(yè)者提供商業(yè)信用，這種商業(yè)信用從牙商角度看也是販商給予自已的信用。第二，匯兌，貨幣從一個(gè)地方匯到另一個(gè)地方。既可以是一次性地由會(huì)票所記目的地的家庭或商號(hào)兌現(xiàn)，也可在有人愿意最終承兌的情況下零星支用，不過(guò)在零星支用時(shí)，須每次填寫支票存照，[33]、[34]、 [35]( P 7-13)如果延期或改變承兌人，則須另外背書承兌之人。匯兌之事多由商鋪、金融性店鋪如銀號(hào)乃至殷實(shí)之家兼營(yíng)，清代中期以后，又有專營(yíng)匯兌的票號(hào)。在所匯貨幣兌現(xiàn)之前，等于是承兌之家（及后來(lái)的票號(hào)）為出票之人及其他開(kāi)具支票零星支用之人提供了延期的信用。第三“期票”、“兌票”等。這與借貸、合伙或其他經(jīng)濟(jì)行為（如雇傭等）尤其是借貸有關(guān)。商人A欠了商人B的錢，不能按原有慣例或約定及時(shí)償還，這時(shí)商人A便可以開(kāi)出一紙票據(jù)，承諾將在未來(lái)某個(gè)地點(diǎn)、時(shí)間里償還所欠金額；這種票據(jù)便被稱之為“期票”。這種期票等于是延長(zhǎng)了原有的直接貨幣借貸信用時(shí)間，在一定程度上也可視為提供了某種新的信用；所謂“兌票”，不是指上面匯兌的票據(jù)。為說(shuō)明其含義，假定有商人A、商人B、商人C三人，如果商人B因商品交易等欠了商人A銀錢，至期償還貨價(jià)，稱之為兌還。如果商人B一時(shí)資金緊張，則由與商人B關(guān)系密切的商人C開(kāi)具票據(jù)給商人A，承諾在某個(gè)約定的時(shí)刻兌還該欠商人A的銀子；或個(gè)人承諾某個(gè)時(shí)間之后予以清償，這種票據(jù)清人稱之為兌票。顯然這種票據(jù)是商人C延長(zhǎng)了商人A與商人B的信用關(guān)系，擴(kuò)大了金融信用規(guī)模。

關(guān)于股份公司的起源問(wèn)題。一般認(rèn)為，中國(guó)近代股份公司制度是從西方引進(jìn)的。但中國(guó)古代合伙組織經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展演變，至15－18世紀(jì)時(shí)，已經(jīng)具備諸多近代股份公司制度的因素：如有限責(zé)任制度的萌芽、經(jīng)營(yíng)權(quán)和資本所有權(quán)分離等，已經(jīng)接近于兩合公司，并向股份公司的萌芽期邁進(jìn)。

關(guān)于股票交易起源問(wèn)題。在15至18世紀(jì)時(shí)期，合伙制的股份化已經(jīng)相當(dāng)普遍，尤其資本規(guī)模擴(kuò)大的一些企業(yè)。股份的買賣、轉(zhuǎn)讓也還比較常見(jiàn)。當(dāng)然尚未見(jiàn)有固定的交易場(chǎng)所，也就是說(shuō)，正規(guī)的股票交易所尚未形成。

關(guān)于債券起源問(wèn)題。明清時(shí)期的存款、委托生息、領(lǐng)本經(jīng)營(yíng)、合伙之間有時(shí)并無(wú)明確界限，從存款與委托生息看，如果從存款者和委托者角度而言，二者目的都是使資金生出一定的利息，區(qū)別可能在于，存款可以小額、零星進(jìn)行，委托生息則較大額地、一次性進(jìn)行；而領(lǐng)本經(jīng)營(yíng)與合伙則是領(lǐng)取他人資本、外出經(jīng)營(yíng)，以后或按固定息率向資本主納利，或與資本主依一定比率分取所得利潤(rùn)，前者為領(lǐng)本經(jīng)營(yíng)，后者為合伙。其中委托生息即帶有一定意義上的企業(yè)債券的意義，然尚未能向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，局限于親朋好友等人的關(guān)系之中。

綜合以上所述可見(jiàn)，15至18世紀(jì)的中國(guó)，作為早期銀行機(jī)構(gòu)的典當(dāng)鋪、錢鋪、銀號(hào)、帳局已經(jīng)形成并對(duì)工商業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)生了巨大影響。所謂的商業(yè)融資在這一時(shí)期也比較普遍和常見(jiàn)，不僅上述金融店鋪對(duì)工商業(yè)者進(jìn)行各種資本性放貸、一般商業(yè)鋪店及地主、商人及其他富豪之家也對(duì)商人放貸，同城商人經(jīng)營(yíng)資金常形成某種固定的供求關(guān)系。除了這種直接的貨幣供應(yīng)以外，商人還通過(guò)種種形式獲得商業(yè)信用，從而有效地?cái)U(kuò)展信用圈子、擴(kuò)大資本規(guī)模。

但是相對(duì)于同時(shí)期的西歐先進(jìn)各國(guó)，中國(guó)古代資金市場(chǎng)在十七世紀(jì)后在走向近代化方面顯得有些滯后,如當(dāng)時(shí)錢鋪雖然也發(fā)行錢票，但限于個(gè)別錢莊個(gè)別使用；銀行業(yè)仍然還是其初創(chuàng)形態(tài)——當(dāng)鋪、帳局、錢鋪等，未創(chuàng)立類似近代銀行的全國(guó)性的金融機(jī)構(gòu)；雖然也有類似北京、蘇州這樣的金融中心，但缺少?zèng)_帳、拆借等業(yè)務(wù)；合伙雖然也有了長(zhǎng)期的發(fā)展，但相對(duì)英、荷等國(guó)卻顯得落后，如缺乏股東大會(huì)等固定的權(quán)力機(jī)關(guān)和經(jīng)營(yíng)機(jī)關(guān)；股票雖也有轉(zhuǎn)讓、買賣，但缺乏集中統(tǒng)一的、社會(huì)化的、價(jià)格可預(yù)測(cè)的股票交易場(chǎng)所；財(cái)政仍是依靠直接的實(shí)物、貨幣、勞役征收，信用化的趨勢(shì)仍不明顯。

究其原因，我覺(jué)得其中之一可能與中國(guó)特定的比較成熟的資金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)系。一方面這一時(shí)期新的生產(chǎn)方式雖有了一定的發(fā)展，但仍以手工業(yè)、農(nóng)業(yè)結(jié)合的小生產(chǎn)方式為主；相應(yīng)地商品市場(chǎng)方面雖然日常用品（糧、棉、布）的長(zhǎng)途販運(yùn)為標(biāo)志的全國(guó)性市場(chǎng)得到發(fā)展，但仍以地方性小市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)及城市市場(chǎng)為主。與這種特定的生產(chǎn)方式或商品市場(chǎng)相適應(yīng)，中國(guó)古代資金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展和整合，到15至18世紀(jì)已經(jīng)相當(dāng)成熟，形成了一種靈活的、以直接的金屬貨幣存貸為主、高中低層配套的、能滿足各種各樣的社會(huì)金融需求的資金市場(chǎng)。[40]這一資金市場(chǎng)被整合得非常好，徽商、晉商等的放貸資本規(guī)模較大、所跨地域較廣、資本自由流動(dòng)程度較大、供求相對(duì)穩(wěn)定、與經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者（主要是商人、手工業(yè)者）有著密切的聯(lián)系，從而滿足了大部分資本性、經(jīng)營(yíng)性資金的需求，這可以說(shuō)是一種“高層的金融”；除此之外還有滿足小農(nóng)、小手工業(yè)者乃至小商小販的那種數(shù)額較小、主要在本地農(nóng)村或集市、市鎮(zhèn)上便能滿足的資金放貸，或各種因日常生活、侯選求學(xué)、喪葬嫁娶、溺佛求神及其他一般人情來(lái)往而引起的生活性借貸。這些大概都可以說(shuō)是一種低層金融了。另一方面，與西方社會(huì)不同，中國(guó)的倫理宗教對(duì)有息借貸是不加譴責(zé)和禁止的，政府不但不加禁止，有時(shí)自身還經(jīng)營(yíng)多種有息放貸。因此商人、地主個(gè)人或組織和團(tuán)體一方面可毫無(wú)障礙進(jìn)行直接的有息放貸而不必?fù)?dān)心被禁止，也就沒(méi)有必要采取與人合伙或?qū)⒔栀J隱藏于匯兌之中的辦法以躲避政府或教會(huì)的禁制。從而減緩了走向票據(jù)化的壓力。

此外封建國(guó)家的影響也不能忽視。中國(guó)封建政府在經(jīng)濟(jì)方面最重要的控制干預(yù)之一便是將貨幣的鑄造、供應(yīng)的大權(quán)緊緊地抓在自己手里，直至宋元明初等錢與楮幣并用的時(shí)代還是如此。當(dāng)國(guó)內(nèi)銀銅產(chǎn)量不足，白銀自美洲傳入中國(guó)、這種控制有所減輕時(shí)，政府仍有較強(qiáng)的控制干預(yù)力量。整體上說(shuō)，這種控制干預(yù)表現(xiàn)在：打擊假劣貨幣、盜鑄等；通過(guò)購(gòu)買實(shí)物收回貨幣或投入貨幣增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)；或作好金銀、銅錢等實(shí)物貨幣的儲(chǔ)備以穩(wěn)定紙幣之價(jià)；或收回舊紙幣，換回新紙幣等。國(guó)家至少?gòu)那亻_(kāi)始便建當(dāng)了龐大而完備的文官系統(tǒng)和常備軍隊(duì)，盡管政府為財(cái)政需要常濫發(fā)貨幣，尤其是濫發(fā)紙幣。但另一方面也應(yīng)看到，國(guó)家畢竟較好地供應(yīng)了貨幣；通過(guò)這個(gè)完備的文官系統(tǒng)及相應(yīng)的吏役系統(tǒng)征斂到了足夠的貨幣、實(shí)物及人力；通過(guò)對(duì)流通過(guò)程的壟斷控制，獲取禁榷專利收入；建立起屬于國(guó)家及皇帝本人的產(chǎn)業(yè)，直接獲得地租、利潤(rùn)、利息收入；利用商人完成了國(guó)家所不能完成、或作起來(lái)成本太高的、與政治軍事密切相關(guān)的一些事務(wù)，如軍糧、官物的購(gòu)買、運(yùn)輸?shù)?，這樣封建國(guó)家財(cái)政便無(wú)需走國(guó)債信用化的途徑。

總而言之，中國(guó)社會(huì)、文化思想環(huán)境允許直接的有息貨幣放貸，封建國(guó)家又有較好的供應(yīng)貨幣、維持相對(duì)較為穩(wěn)定的社會(huì)政治秩序，通過(guò)龐大的文官系統(tǒng)又征斂到了足夠的實(shí)物或貨幣，以直接的貨幣借貸為主的資金市場(chǎng)己經(jīng)比較好地適應(yīng)了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展，因而缺乏使這種直接的貨幣借貸走向票據(jù)化的動(dòng)力。而這種以直接的貨幣存貸為主體的資金市場(chǎng)（金融信用）容易被狹隘的人的關(guān)系所束縛，因而是不利于走向社會(huì)化、近代化的。

結(jié)語(yǔ)

綜合本文所述可見(jiàn)：

（1）完全否認(rèn)或貶低從生產(chǎn)方式角度探討資本主萌芽的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。我們既要探討“資本流通”等與資本主義萌芽相關(guān)的種種制度性因素，也要從資本主義生產(chǎn)方式角度繼續(xù)進(jìn)行深入研究。不能將這一重大課題單純地歸結(jié)為其中的任何一個(gè)方面。

（2）基于中國(guó)特定的歷史環(huán)境，中國(guó)沒(méi)有經(jīng)歷特許設(shè)立的歷史階段，故而中國(guó)的贏利性商業(yè)社團(tuán)（合伙乃至公司）雖在古代有了區(qū)別于自然個(gè)人的團(tuán)體性，某些類型合伙也有了某些類似法人的因素。但法人的正式形成還是要到清末《公司律》頒布之后。

（3）15－18世紀(jì)中國(guó)金融信用發(fā)展相對(duì)于同時(shí)期西方一些先進(jìn)國(guó)家，表現(xiàn)出了發(fā)展遲滯的特點(diǎn)，新的信用工具有的缺乏、有的進(jìn)展緩慢，但仍較好地適應(yīng)了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

［參考文獻(xiàn)］

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［29］吳自牧．夢(mèng)梁錄［M］．筆記小說(shuō)大觀叢刊．

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［33］朱祖文．北行日錄［M］．筆記小說(shuō)大觀叢刊．

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［36］飲香居士．飲香尺牘[M]．乾隆刊本[M]．

［37］雍正??乾隆收支帳簿［M］．手寫本，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所藏屯溪資料378，編號(hào)旌德4154．

［38］史料旬刊［M］．故宮博物院文獻(xiàn)館編刊，民國(guó)十九年—二十年．

［39］四川大學(xué)歷史系．四川省檔案館．清代乾嘉道檔案選編［M］．成都：四川大學(xué)出版社，1996．

［40］龍登高．市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)或企業(yè)組織：明清紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)形式的制度選擇［J］．中國(guó)經(jīng)濟(jì)史研究，2001，（4）．

Some Questions on Chinese Capitalism Sprout and Capital Market

----Discussion and Supplement with Mr. David’s article