導(dǎo)語：如何才能寫好一篇新興經(jīng)濟(jì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起

過去的20年，世界目睹了新興經(jīng)濟(jì)體在全球生產(chǎn)、貿(mào)易以及金融領(lǐng)域的成長(zhǎng)，他們快速地與全球市場(chǎng)融合，為我們講述了增長(zhǎng)的故事，同時(shí)也引起了全球經(jīng)濟(jì)重心的轉(zhuǎn)移。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易總額中所占的比重由1995年的30%躍升至2010年的45%左右;新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家之間的國(guó)際直接投資占全球總投資額的三分之一;與此同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體所持有的財(cái)富和金融資產(chǎn)也大幅度增加，外匯儲(chǔ)備占全球官方外匯儲(chǔ)備的三分之二，它們的財(cái)富基金和其他形式的資產(chǎn)已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要參與者。然而新興經(jīng)濟(jì)體的崛起之路并非一帆風(fēng)順，其中也經(jīng)歷了種種挫折。

1990年代初，注定會(huì)成為一個(gè)標(biāo)志性的歷史階段，正是從那時(shí)起新興經(jīng)濟(jì)體所發(fā)生的一系列事件開始重塑未來的全球經(jīng)濟(jì)與政治。首先，最為重要的莫過于前蘇聯(lián)的正式解體，這個(gè)國(guó)家在矛盾重重的背景下踏上了艱難的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路。其次，印度1991年舉行的選舉將納拉席哈•拉奧(P．V．NarasimhaRao)推上了權(quán)力的寶座，印度開始推行經(jīng)濟(jì)自由化、積極參與全球化。再次，1990年代，中國(guó)加快了自1978年就開始的經(jīng)濟(jì)改革的步伐，從那時(shí)起，中國(guó)創(chuàng)造了連續(xù)二十年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的奇跡。最后，1990年納爾遜•曼德拉(NelsonMandela)總統(tǒng)將南非帶入了國(guó)際舞臺(tái)。這一系列事件匯集在一起，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，并標(biāo)志著全球化新紀(jì)元的到來。[1]然而事實(shí)證明1990年代的改革并未能夠促成新興經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期繁榮與穩(wěn)定增長(zhǎng)。華盛頓共識(shí)的盛行使得大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)金融自由化的誘惑時(shí)改革太過魯莽和倉(cāng)促，新興經(jīng)濟(jì)體一個(gè)接一個(gè)地受到沉重打擊，從1994—1995年的墨西哥到1997—1998年的韓國(guó)、馬來西亞、中國(guó)臺(tái)灣、印度尼西亞;從1998年的俄羅斯到2001年的土耳其，最糟糕的是2001—2002年的阿根廷，其經(jīng)濟(jì)總量下滑了15%左右。除中國(guó)和印度外大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體都未能幸免。[2]2000—2007年期間，新興經(jīng)濟(jì)體終于迎來了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)繼續(xù)其令人驚嘆的增長(zhǎng)速度，印度也表現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而且，被稱為“金融危機(jī)”代名詞的拉美地區(qū)也開始以全新的姿態(tài)出現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)當(dāng)中，人均GDP連續(xù)多年增長(zhǎng)幅度超過3%，但亞洲的表現(xiàn)仍然最為搶眼。在全球能源價(jià)格不斷回升的背景下俄羅斯經(jīng)濟(jì)重新振作，“大爆炸”式的激進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式在經(jīng)歷了必要的陣痛之后逐漸顯示出其優(yōu)勢(shì)?！敖鸫u四國(guó)”(BRICS)成為了新興經(jīng)濟(jì)體的代表，在2000—2008年期間，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中BRICS貢獻(xiàn)了30%，與之前十年相比提高了14%，而G7的貢獻(xiàn)率則從70%下降為40%，BRICS占全球貿(mào)易總額的比例也顯著增加，如今已達(dá)到13%。[3]

2008年美國(guó)次貸風(fēng)暴引發(fā)全球金融危機(jī)，使全球經(jīng)濟(jì)陷入二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退，美國(guó)2009年第二季度經(jīng)濟(jì)衰退3．8%，失業(yè)率達(dá)10%，同年日本經(jīng)濟(jì)更是衰退5．4%，為所有發(fā)達(dá)國(guó)家之最;歐元區(qū)同樣未能幸免。但是對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，這場(chǎng)危機(jī)似乎是驗(yàn)證了他們的崛起不可避免。在危機(jī)最為嚴(yán)重的2009年新興經(jīng)濟(jì)體平均增長(zhǎng)率為1．5%，與發(fā)達(dá)國(guó)家形成鮮明對(duì)比。在新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了8．7%的增長(zhǎng)，印度為5．6%，印度尼西亞也高達(dá)4．6%，新興經(jīng)濟(jì)體扛起了引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出低谷的重任。自2007年之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)80%的貢獻(xiàn)率來自新興經(jīng)濟(jì)體，來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率僅為20%。由工業(yè)化國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體共同組成的G20取代過去一直把持全球主要經(jīng)濟(jì)政策走向的G8，成為協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的常設(shè)性論壇，象征著在新的全球經(jīng)濟(jì)秩序中，新興經(jīng)濟(jì)體將扮演更為重要的角色。全球經(jīng)濟(jì)格局一直處于動(dòng)態(tài)的演化過程之中，由國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的此消彼長(zhǎng)所引起的不同國(guó)家集團(tuán)之間力量的失衡是世界格局變動(dòng)的原動(dòng)力。在1500年之前，中國(guó)和印度處于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)先者地位，工業(yè)革命之后西歐取而代之，二戰(zhàn)之后，美國(guó)迅速崛起，成為全球經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量，與德國(guó)、日本共同引領(lǐng)著全球經(jīng)濟(jì)興衰。但是如今這一體系已經(jīng)松動(dòng)，那些過去曾被擠到的新興經(jīng)濟(jì)體正重新成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中心，從而推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生改變。

二、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎多極化

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，總有一些國(guó)家領(lǐng)先，又讓位于新來者，再又被別的新來者超過，落后者不會(huì)是絕對(duì)的貧困，領(lǐng)先者也不會(huì)絕對(duì)的衰落，歷史的變遷就是這樣。[4]新興經(jīng)濟(jì)體的興起將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)重心不可避免的東移和南移，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎多極化趨勢(shì)日漸明朗。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎意味著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輻射效應(yīng)遍及整個(gè)高收入國(guó)家以及發(fā)展中國(guó)家，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于全球都具有舉足輕重的影響，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供持久動(dòng)力。這就要求與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比它能創(chuàng)造更高的生產(chǎn)率和更快的GDP增長(zhǎng)率。[5]歷史上，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和領(lǐng)跑者一直處于不斷變化之中。從15世紀(jì)，隨著西方世界興起，經(jīng)濟(jì)重心從古老的東方轉(zhuǎn)向了西歐。從葡萄牙、西班牙到荷蘭，再到英國(guó)，以及后來的挑戰(zhàn)者法國(guó)、德國(guó)、日本，發(fā)展到今天的美國(guó)，他們都曾作為全球經(jīng)濟(jì)格局的締造者而存在，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力，但是沒有哪個(gè)國(guó)家能夠永久性的保持全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，世界所有國(guó)家都遵循著自然的腳步，如個(gè)體一樣自有其生命周期。[6]

從2002年開始，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)全球GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)超過發(fā)達(dá)國(guó)家(按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算)。尤其是在2005—2009年期間，他們的貢獻(xiàn)率幾乎超過了三分之二。2009年和2010年金融危機(jī)期間他們更是完全支撐了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)率分別僅為0．04%和－0．07%。[7]對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率只是衡量新興經(jīng)濟(jì)體影響力的一種方式，從世界銀行所開發(fā)的多維度增長(zhǎng)極指數(shù)(multidimensionalgrowthpolarity)①能更為清晰的看出歐元區(qū)、美國(guó)和日本在1990年代之后，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響力的逐漸下降，而以BRICS為代表的新興經(jīng)濟(jì)體則是呈現(xiàn)上升之勢(shì)。如表1所示，2004—2008年中國(guó)的平均多維度增長(zhǎng)極化指數(shù)為26．2，全球排名最高，說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)全球的巨大溢出效應(yīng)，美國(guó)、歐元區(qū)、日本分別以20．33、10．86、5．59緊隨其后，說明傳統(tǒng)的全球三大經(jīng)濟(jì)引擎雖然已經(jīng)日漸式微，但是目前為止仍然起著重要作用。韓國(guó)、俄羅斯、印度、新加坡、馬來西亞、土耳其、墨西哥和沙特阿拉伯都進(jìn)入前十五強(qiáng)，其數(shù)量已經(jīng)超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。以上只是典型事實(shí)的表述，更重要的是需要深入考察在金融危機(jī)打擊之下新興經(jīng)濟(jì)體為什么能夠?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)產(chǎn)生越來越顯著的影響力?答案就是南南貿(mào)易聯(lián)系的加強(qiáng)。在過去的數(shù)十年時(shí)間里，南方國(guó)家②的總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率高達(dá)4．6%，至2010年，南方國(guó)家的總產(chǎn)出占世界GDP的45%。南南貿(mào)易額從1990年占全球總貿(mào)易額的7%上升為2009年的17%。在2000—2009年，南南貿(mào)易的年均增長(zhǎng)速度高達(dá)16%，與前一個(gè)十年的14%相比又有新突破。在很大程度上，這種趨勢(shì)是由于亞洲工廠的出現(xiàn)、全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中中國(guó)作為生產(chǎn)過程的最后組裝地所推動(dòng)的。亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在南南貿(mào)易中扮演主導(dǎo)型角色，該地區(qū)的貿(mào)易量就占到南南總貿(mào)易額的四分之三，而他們與中國(guó)的貿(mào)易額單獨(dú)就占40%。[8]僅2006年和2007年，亞洲發(fā)展中國(guó)家就吸收了中東地區(qū)總出口的16%、拉美和非洲總出口的9%。中國(guó)正在南南貿(mào)易中扮演越來越重要的角色，LevyYeyati通過對(duì)一組新興經(jīng)濟(jì)體的考察，發(fā)現(xiàn)從2000年開始，它們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更多的是依賴中國(guó)而非G7，隨著中國(guó)影響力的增強(qiáng)，G7的影響力卻在不斷下降，2000—2009年期間，新興經(jīng)濟(jì)體與G7經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性僅為0．267，而與中國(guó)的相關(guān)性為1．115。[9]Garroway更進(jìn)一步將研究的范圍擴(kuò)大到整個(gè)低收入、中等收入國(guó)家，并得出相似結(jié)論。[10]

中國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的大宗商品源源不斷地從南方國(guó)家運(yùn)來，拉美、非洲和中東等南方國(guó)家由于出口激增而收入增加進(jìn)而增加對(duì)制成品的消費(fèi)，其中許多制成品就是產(chǎn)自中國(guó)和亞洲。中國(guó)以及東亞各經(jīng)濟(jì)體通過自身的高速增長(zhǎng)，輕巧地打開了整個(gè)南方世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的閥門，并帶動(dòng)了相關(guān)國(guó)家的共同復(fù)蘇。雖然人們不應(yīng)夸大上述“反饋回路”的規(guī)模，中國(guó)還沒有強(qiáng)大到足以托起整個(gè)世界，不過，它有能力托起世界的一部分。[11]中國(guó)與其他新興經(jīng)濟(jì)體也因此能夠不受西方國(guó)家普遍衰落影響而強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，進(jìn)一步通過南南貿(mào)易的擴(kuò)張對(duì)全球產(chǎn)生溢出效應(yīng)，引領(lǐng)世界，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的多極化趨勢(shì)日漸清晰。

三、新興經(jīng)濟(jì)體促進(jìn)國(guó)際貨幣體系新格局

不同的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局同樣會(huì)帶來國(guó)際金融格局的變化，新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際金融實(shí)力與其在全球經(jīng)濟(jì)及對(duì)外貿(mào)易中的地位極不匹配，這種情形在未來必將得到改觀。未來最為核心的問題是國(guó)際貨幣體系如何能夠適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體不斷壯大這一不爭(zhēng)的事實(shí)，促進(jìn)國(guó)際合作減少保護(hù)主義和貨幣爭(zhēng)端，減少全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性。2008年的金融危機(jī)暴露了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的結(jié)構(gòu)性矛盾。在如今的貨幣體系下，美國(guó)貨幣政策的改變即使對(duì)于其國(guó)內(nèi)立場(chǎng)而言是適當(dāng)?shù)模部赡軙?huì)給其它國(guó)家?guī)頌?zāi)難。對(duì)于1980年代新興市場(chǎng)的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)時(shí)美國(guó)利率的大幅度提高難辭其咎;1994年美國(guó)貨幣政策的收縮毫無疑問加劇了墨西哥經(jīng)濟(jì)所面臨的困境，最終導(dǎo)致了比索的崩潰。美國(guó)長(zhǎng)期的貨幣寬松政策同樣造成了1970年代的通貨膨脹，與2008年的金融危機(jī)爆發(fā)如出一轍。[12]

作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，其經(jīng)濟(jì)政策需要與保持貨幣價(jià)值、貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)與全球貿(mào)易平衡相一致，如果這些目標(biāo)發(fā)生沖突，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加劇。如果儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支赤字，情況會(huì)變得非常糟糕，因?yàn)樵撠泿朋w系是由市場(chǎng)信心來支撐的，歷史上正是這種情形最終擊垮了作為世界主導(dǎo)貨幣的英鎊。如今的美國(guó)正面臨著同樣的情形。美國(guó)作為全世界最終消費(fèi)品的最大消費(fèi)國(guó)是全球赤字的主要貢獻(xiàn)者，其貿(mào)易赤字在1990年代之后一路攀升，2006年達(dá)到歷史最高點(diǎn)，幾乎占GDP的6%(占世界GDP的1．5%)。金融危機(jī)使其經(jīng)常賬戶逆差大幅度縮減，但是危機(jī)過后又是一路攀升，IMF預(yù)測(cè)到2015年，其逆差將達(dá)到6381．7億美元。與此同時(shí)，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，2010年美國(guó)政府的財(cái)政赤字高達(dá)1．29萬億美元，政府債務(wù)占GDP比重為62．1%，2011年惡化趨勢(shì)明顯，前半年赤字已經(jīng)超過9000億美元，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)預(yù)計(jì)全年財(cái)政赤字會(huì)將達(dá)到1．48萬億美元，政府債務(wù)占GDP比重攀升至69．4%，僅利息開支就達(dá)到GDP的1．49%。美國(guó)正朝著危機(jī)的方向發(fā)展。美元在國(guó)際貨幣體系的中心地位將會(huì)受到“雙赤字”(巨大的國(guó)際收支逆差以及不斷膨脹的財(cái)政赤字)的影響而日趨走弱。目前的擔(dān)憂是美國(guó)可能正在接近曾經(jīng)的儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)都曾經(jīng)歷過的臨界點(diǎn)，在這一臨界點(diǎn)上美元的過度發(fā)行導(dǎo)致全球?qū)γ涝兔涝Y產(chǎn)信心的喪失。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美元統(tǒng)治的終結(jié)將如其他國(guó)際貨幣一樣不可避免。[13]

新興經(jīng)濟(jì)體的情形則與美國(guó)形成鮮明對(duì)比，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體財(cái)政狀況良好，債務(wù)水平大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家，外匯儲(chǔ)備大規(guī)模增加，國(guó)際投資地位顯著改善。2010年底新興經(jīng)濟(jì)體所持有的外匯儲(chǔ)備躍升為5．4萬億美元，占全球總儲(chǔ)備的66%。美國(guó)如今成為全球最大的債務(wù)國(guó)，而新興經(jīng)濟(jì)體則成為主要的債權(quán)國(guó)。2009年底，美國(guó)的債務(wù)幾乎超過一半由新興經(jīng)濟(jì)體持有。[14]新興經(jīng)濟(jì)體憑借自身雄厚的外匯儲(chǔ)備逐漸在國(guó)際資本市場(chǎng)顯示出影響力，其中以中國(guó)、東亞和其他中東國(guó)家最具代表性，世界銀行預(yù)計(jì)至2025年中國(guó)的國(guó)際投資凈頭寸將由2009年占GDP比重35%上升為61%，而美國(guó)進(jìn)一步下降為－69%;其他新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際投資凈頭寸占GDP的比重也都將大幅度提高。在不遠(yuǎn)的將來跨境資本流動(dòng)的主導(dǎo)權(quán)將更大程度的向新興經(jīng)濟(jì)體傾斜。新興經(jīng)濟(jì)體中的強(qiáng)勢(shì)貨幣將隨本國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大、金融實(shí)力的增長(zhǎng)而顯示出越來越大的外部性，國(guó)際化程度隨之提高。世界銀行預(yù)測(cè)了未來國(guó)際貨幣體系的三種情形:繼續(xù)保持美元的主導(dǎo)地位、美元和歐元以及某一亞洲貨幣三足鼎立、單一儲(chǔ)備貨幣(SDR)。

根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局，未來國(guó)際貨幣體系自然演化的結(jié)果將是多極化的出現(xiàn)，通過市場(chǎng)的自然選擇將會(huì)逐漸建立一個(gè)適應(yīng)區(qū)域貿(mào)易集團(tuán)(如歐洲、亞洲和美洲)的全球多元化國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系，其中包括實(shí)力仍然超群的美元。與單一世界貨幣相比，這種國(guó)際貨幣體系的劣勢(shì)是損失了一定程度的網(wǎng)絡(luò)外部性，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的收益減少，交易成本增加;但是多元的貨幣體系與如今美元主導(dǎo)的貨幣體系相比將提供更大的穩(wěn)定性。[15]歷史證明兩種或兩種以上的儲(chǔ)備貨幣可以同時(shí)存在:1910年代之前的幾十年中，盡管英鎊處于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，但是法國(guó)法郎和德國(guó)馬克在歐洲大陸仍然被廣為使用。如今美元成為主導(dǎo)，然而歐元、英鎊和日元同樣作為儲(chǔ)備貨幣而存在。在主導(dǎo)貨幣之外始終會(huì)存在類似“輔幣”的幣種，它們作為人們一種分散風(fēng)險(xiǎn)的自然選擇而存在。在2009年全球的外匯儲(chǔ)備中，美元以62．1%的比例占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，歐元占比27．4%，英鎊占比4．3%，日元也保持著3%的比例。[16]

未來伴隨著新興經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)，以中國(guó)在全球貿(mào)易中的份額，人民幣毫無疑問將會(huì)扮演更重要的角色，它是新興經(jīng)濟(jì)體中最有望成為與美元、歐元并駕齊驅(qū)的幣種。從歷史上看，儲(chǔ)備貨幣從一種貨幣向另一種貨幣轉(zhuǎn)變并非突發(fā)事件，而是一個(gè)緩慢漸進(jìn)的過程，美元取代英鎊的地位花費(fèi)了幾十年的時(shí)間，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期英鎊將退位，不過該過程比預(yù)期緩慢得多;如今美元的衰落由于貨幣偏好的粘性、原有的制度支撐帶來的慣性等必然是長(zhǎng)期的過程;同時(shí)也是由于美元缺乏強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還沒有哪個(gè)國(guó)家有可能取得像美國(guó)在二戰(zhàn)后所取得的全球主導(dǎo)地位，因此美元的地位得以維持至今。如今人民幣在國(guó)際上的使用充其量只處于初級(jí)階段，其他新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣還很少進(jìn)入各國(guó)的儲(chǔ)備籃子，因此在國(guó)際金融領(lǐng)域新興經(jīng)濟(jì)體可以大有所為，但任重而道遠(yuǎn)。

四、新興經(jīng)濟(jì)體崛起過程中的挑戰(zhàn)

1.新興經(jīng)濟(jì)體未來可持續(xù)增長(zhǎng)的能力

新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)多年驚人的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度帶有一定的迷惑性，在保持樂觀的同時(shí)不應(yīng)忽視當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體所存在的種種問題和挑戰(zhàn)。首先關(guān)于其未來可持續(xù)增長(zhǎng)的能力。在過去的200多年世界經(jīng)濟(jì)史中，只有產(chǎn)生了爆炸性技術(shù)創(chuàng)新的國(guó)家才能成為全球經(jīng)濟(jì)的引擎，要求與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比它能創(chuàng)造更高的生產(chǎn)率和更快的GDP增長(zhǎng)率。領(lǐng)先生產(chǎn)率的產(chǎn)生主要是由劇烈的技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新決定的。爆炸性的技術(shù)創(chuàng)新會(huì)帶來一系列具有突破意義的新技術(shù)，刺激生產(chǎn)率在未來一段時(shí)間里快速提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生革命性的影響。之后這些新技術(shù)將在國(guó)內(nèi)的各個(gè)行業(yè)之間推廣，并打破國(guó)家的界限向周邊國(guó)家擴(kuò)散，帶動(dòng)周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。世界銀行對(duì)典型的新興經(jīng)濟(jì)體從1965年至今的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量進(jìn)行了考察，結(jié)果顯示從1960年以來中國(guó)和印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上是由全要素生產(chǎn)率(TFP)所推動(dòng)，從1990年開始，俄羅斯也出現(xiàn)相同的趨勢(shì)。但是在拉美地區(qū)、印度尼西亞、馬來西亞以及南非，TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終不明顯;在阿根廷和巴西TFP的貢獻(xiàn)率甚至出現(xiàn)了負(fù)值(平均值分別為－8%和－37%)。①這些TFP的數(shù)據(jù)是沒有區(qū)分技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)模仿的，在中國(guó)和印度，技術(shù)對(duì)于增長(zhǎng)的巨大貢獻(xiàn)率很大程度上是由于技術(shù)模仿而非技術(shù)創(chuàng)新，在這兩個(gè)國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)更多地表現(xiàn)為數(shù)量的增加，[17]這種現(xiàn)象是全球新興經(jīng)濟(jì)體的通病。中印較高的技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)率可以從經(jīng)濟(jì)趕超的角度進(jìn)行解釋。然而隨著中印與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體技術(shù)差距縮小，新興經(jīng)濟(jì)體的后發(fā)優(yōu)勢(shì)消失之后，它們驚人的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率還能否持續(xù)是我們應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。通過對(duì)歷史的觀察我們發(fā)現(xiàn)利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的協(xié)調(diào)機(jī)制對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的出現(xiàn)是最重要的。無論最初的英國(guó)還是后來的美國(guó)，他們最重要的共同點(diǎn)就是依賴自身的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為資源配置的主要手段，利用市場(chǎng)中的價(jià)格機(jī)制作為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)決策的出發(fā)點(diǎn)，保持旺盛的國(guó)內(nèi)需求才能有效地將本國(guó)消費(fèi)者的偏好傳遞給生產(chǎn)者，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為了創(chuàng)新的主要來源。如今新興經(jīng)濟(jì)體大多嚴(yán)重依賴外部市場(chǎng)，巴西和拉美依賴大宗商品的出口;俄羅斯經(jīng)濟(jì)原料化現(xiàn)象嚴(yán)重、面臨現(xiàn)代化的迫切任務(wù);新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)受到嚴(yán)重?cái)D壓，消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)部門遲遲未能發(fā)展起來，因而技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)出現(xiàn)的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐美。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，擺脫對(duì)出口的依賴，充分利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加大對(duì)教育和研發(fā)的投入，培育技術(shù)創(chuàng)新的火苗，是新興經(jīng)濟(jì)體最終成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的重中之重。

2.國(guó)際貨幣體系變革的挑戰(zhàn)

國(guó)際貨幣體系新格局的形成要求新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣在國(guó)際貨幣體系中扮演與貿(mào)易實(shí)力相符的金融實(shí)力，其實(shí)質(zhì)也是要求其本國(guó)貨幣逐步推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，擴(kuò)大本幣的外部性，向當(dāng)前仍然處于貨幣金字塔頂端的美元發(fā)起挑戰(zhàn)。美元的信譽(yù)無可置疑地主要?dú)w功于美國(guó)的政治穩(wěn)定和良好的通貨膨脹控制記錄(如今已經(jīng)受到侵蝕)，以及美國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)高效和開放。新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣想要成為國(guó)際貨幣必須具備以下條件:[18]首先，歷史因素，如果其他人也愿意的話，任何人都更愿意在交易中選取一種給定的貨幣，由于這個(gè)原因多重穩(wěn)定均衡決定世界交易貨幣。其次，貿(mào)易和金融的模式，一種在國(guó)際貿(mào)易和金融中占有較大份額的貨幣具有一種自然優(yōu)勢(shì)。再次，自由且完全發(fā)展的金融市場(chǎng)。最后，對(duì)貨幣價(jià)值的信心，價(jià)值不會(huì)不規(guī)則波動(dòng)。如今新興經(jīng)濟(jì)體中最有潛力的人民幣也僅僅部分滿足了第二個(gè)條件。大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的金融實(shí)力僅僅是有限的提升。[19]自由且完全發(fā)展的金融市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的內(nèi)部支撐，目前我國(guó)仍不具備深度且有效的資本市場(chǎng)。通過提高國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的效率和增加透明性可以增強(qiáng)人民幣在國(guó)際上的吸引力，金融市場(chǎng)過度落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)無疑會(huì)阻礙貨幣國(guó)際化的進(jìn)程;資本賬戶的控制使得人民幣無法在國(guó)際上形成完善的流通網(wǎng)絡(luò)。因此，逐漸開放本國(guó)金融市場(chǎng)，讓人民幣完全自由兌換十分重要，既可更有效地達(dá)到輸送國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的目的，也可增加國(guó)外投資者持有人民幣的信心。目前政府正在大力推動(dòng)離岸人民幣業(yè)務(wù)，這是推動(dòng)人民幣國(guó)際化重要的一步，但我國(guó)法治建設(shè)還較為落后，只要我們不能在這一最為基礎(chǔ)的方面取得顯著進(jìn)步，外國(guó)投資者就會(huì)遲疑于投資在岸人民幣資產(chǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體在看到伴隨國(guó)力上升本國(guó)貨幣逐漸成為多極貨幣體系中的一員時(shí)也應(yīng)當(dāng)注意到伴隨而來的不利因素。就國(guó)內(nèi)而言，首先，更大的貨幣需求波動(dòng)，中央銀行會(huì)特別擔(dān)心國(guó)際化將造成對(duì)貨幣存量的控制更加困難。其次，貨幣平均需求的增加。在20世紀(jì)70年代日本和德國(guó)政府曾經(jīng)擔(dān)心如果允許外國(guó)居民獲得本國(guó)資產(chǎn)，資本流入將導(dǎo)致貨幣升值，使得出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上失去競(jìng)爭(zhēng)力，這種擔(dān)心使得他們不愿推動(dòng)本國(guó)貨幣扮演更多的國(guó)際角色。在國(guó)際領(lǐng)域，在美元衰落和新興經(jīng)濟(jì)體中某些貨幣崛起的過程中，各國(guó)之間的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”必然加劇，因?yàn)樵诠矙C(jī)構(gòu)中并沒有看不見的手來保證帕累托最優(yōu)的出現(xiàn)，各國(guó)缺乏某種形式的協(xié)調(diào)時(shí)將會(huì)使全球金融系統(tǒng)在達(dá)到穩(wěn)定均衡的過程中出現(xiàn)較為激烈的博弈。從經(jīng)濟(jì)角度看，適應(yīng)區(qū)域貿(mào)易集團(tuán)(如歐洲、亞洲和美洲)的全球多元化國(guó)際貨幣體系有可能在不同區(qū)域之間產(chǎn)生敵對(duì)關(guān)系，由此逆轉(zhuǎn)貿(mào)易和金融自由化進(jìn)程。從政治方面來看，貨幣競(jìng)爭(zhēng)可能轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重的地緣政治沖突。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的通貨競(jìng)爭(zhēng)會(huì)改變?nèi)虻馁Y源和權(quán)力分配，導(dǎo)致更多的緊張和不安全，并對(duì)全球穩(wěn)定和合作的大好機(jī)會(huì)產(chǎn)生潛在威脅。[20]因此，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家之間通過各種機(jī)制進(jìn)行充分的對(duì)話和協(xié)調(diào)、增進(jìn)相互信任和理解是至關(guān)重要的。

篇2

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐之強(qiáng)勁遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。IMF在2010年1月26日的《世界經(jīng)濟(jì)展望》最新預(yù)測(cè)中將對(duì)2010年世界產(chǎn)出的預(yù)測(cè)大幅提高至3.9%,上調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行在1月20日的《2010年全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中將2010年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)至2.7%。

不平衡是本次世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)突出特征,主要表現(xiàn)為新興經(jīng)濟(jì)體相對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

2009年,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體負(fù)增長(zhǎng)3.2%,明顯低于-0.8%的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。世界經(jīng)濟(jì)沒有嚴(yán)重惡化應(yīng)該歸功于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以外的因素,其中尤以中國(guó)和印度等國(guó)為甚,中國(guó)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.9%,印度為5.6%。

在工業(yè)產(chǎn)出方面,主要新興經(jīng)濟(jì)體均已實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)率轉(zhuǎn)正,而這一數(shù)據(jù)更加凸顯了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況的不均衡:美國(guó)、德國(guó)和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,僅日本在2009年12月實(shí)現(xiàn)了5.3%的小幅增長(zhǎng);韓國(guó)、印度、巴西和阿根廷等國(guó)在2009年底則都實(shí)現(xiàn)了10%以上的強(qiáng)勁增長(zhǎng),尤其是韓國(guó)2009年12月工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)率高達(dá)34.9%;俄羅斯和印尼等國(guó)雖然出現(xiàn)了連續(xù)兩月的工業(yè)產(chǎn)出正增長(zhǎng),但漲幅僅為1%-2%;墨西哥和土耳其兩國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)仍然處于收縮狀況,盡管程度有所減輕。

新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)產(chǎn)出率先復(fù)蘇并不能說明這些國(guó)家已經(jīng)與世界其它經(jīng)濟(jì)體、尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家“脫鉤”,從另一個(gè)角度看,反而是“掛鉤”的明證。因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況的改善和國(guó)際貿(mào)易的正?；切屡d經(jīng)濟(jì)體工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn),主要新興經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)有所回升,通脹壓力加大。為了救助危機(jī),各主要政府都實(shí)施了數(shù)額巨大的財(cái)政刺激政策和極其寬松的貨幣政策。盡管這些都是避免大衰退的必要舉措,但更為審慎的看法認(rèn)為,私人預(yù)期與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逆轉(zhuǎn)可能是非常迅速的,如果政府沒有及時(shí)認(rèn)識(shí)到這種逆轉(zhuǎn)并且迅速收回過剩的流動(dòng)性,那么通貨膨脹可能馬上躍升至難以接受的地步。

從新興經(jīng)濟(jì)體近來消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的情況看,絕大多數(shù)國(guó)家的CPI仍然維持在2%-6%的可控水平,并且基本上明顯低于2008年9月危機(jī)爆發(fā)前的狀況。印度與俄羅斯可能是兩個(gè)例外。俄羅斯在普遍的物價(jià)回升中維持了2008年10月以來CPI下降的趨勢(shì),而由于食品價(jià)格連續(xù)加速上漲,印度2009年12月的CPI同比增長(zhǎng)率高達(dá)14.97%,以至于1月29日印度央行將商業(yè)銀行的現(xiàn)金儲(chǔ)備率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn),成為金磚四國(guó)中第一個(gè)收緊貨幣政策的國(guó)家。

整體看,大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體目前的主要政策目標(biāo)依然是穩(wěn)定增長(zhǎng)。通脹的壓力雖然在增長(zhǎng),但是考慮到世界經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇初期,并且此后可能維持低速溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),政策刺激仍然是各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力,所以一般而言,短期內(nèi)通脹的壓力仍然是潛在的。

篇3

金融危機(jī)是誰惹的禍

歷史來看，金融危機(jī)總是內(nèi)部政策失調(diào)、外部政策誘發(fā)的結(jié)果，是資本大規(guī)?？鐕?guó)流動(dòng)催生泡沫、泡沫破滅所產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)。

上世紀(jì)拉美和亞洲爆發(fā)金融危機(jī)一個(gè)主要原因就是內(nèi)部政策失調(diào)。首先，過早的資本賬戶自由化，為國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng)提供便利。上世紀(jì)80～90年代，金融自由化的浪潮將全球資本賬戶自由化推到新的高度。缺乏必要的資本管制防火墻，投機(jī)資本泛濫。其次，貨幣錯(cuò)配，外債風(fēng)險(xiǎn)加劇危機(jī)。亞洲金融危機(jī)前夕，主要發(fā)展中國(guó)家的外債占國(guó)民收入比率高達(dá)40%，其中又以短期外債為主。外資撤離時(shí)出現(xiàn)踩踏效應(yīng)和償付危機(jī)。其三，外匯儲(chǔ)備不足，支付能力惡化加劇信心危機(jī)。如上世紀(jì)80～90年代，主要的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶逆差不斷擴(kuò)大。1995年，泰國(guó)等國(guó)家的經(jīng)常賬戶逆差/GDP比率接近10%。資本外逃時(shí)，外匯儲(chǔ)備不足，對(duì)外支付能力迅速惡化，加速金融市場(chǎng)信心崩潰。最后，缺乏彈性的匯率制度給危機(jī)提供了土壤。盯住美元的匯率制度，一方面使得本幣高估，另一方面，為維持匯率會(huì)加速外匯儲(chǔ)備消耗的隱患被做空的投機(jī)者所利用。

跨國(guó)資本大規(guī)模流出是金融危機(jī)爆發(fā)的觸發(fā)器。危機(jī)過后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體常采取低息寬松的貨幣政策，釋放大量的流動(dòng)性。而新興經(jīng)濟(jì)體具有較高的成長(zhǎng)性和利息回報(bào)，其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為國(guó)際資本所青睞。國(guó)際資本大規(guī)模涌入，催生資產(chǎn)泡沫。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)回暖，加息收緊流動(dòng)性，跨國(guó)資本大規(guī)?；亓鳎屡d經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，爆發(fā)金融危機(jī)。

相似的金融危機(jī)前奏

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，與上世紀(jì)80年代末、90年代初相似，全球進(jìn)入流動(dòng)性擴(kuò)張周期，寬松程度史無前例。美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基準(zhǔn)利率持續(xù)維持近零水平，與新興經(jīng)濟(jì)體的利差明顯高于上一輪危機(jī)爆發(fā)前期。更甚者，非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施擴(kuò)張了資產(chǎn)負(fù)債表。巨量的流動(dòng)性源源不斷涌入新興經(jīng)濟(jì)體。

以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始復(fù)蘇，吹響了國(guó)際資本回流的集結(jié)號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)宣布自2014年1月開始逐步退出量化寬松、每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模從850億美元降至750億美元，這只不過是預(yù)期中的一只靴子終于落地而已。事實(shí)上，資本早已開始逃離新興經(jīng)濟(jì)體。從2011年下半年至2013年底，巴西雷亞爾和印度盧比已經(jīng)累計(jì)貶值40%，2013年4月至12月印尼盾累計(jì)貶值23%。

這次或有不同

和上世紀(jì)爆發(fā)的金融危機(jī)相比，有著相似的危機(jī)過后泛濫的全球流動(dòng)性，有著相似的資本大規(guī)模流動(dòng)和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)。但這次或有不同。

最大的不同是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)政策和金融環(huán)境有了較大改變，上演相似悲劇的可能性不大。首先，新興經(jīng)濟(jì)體普遍加強(qiáng)了資本管制。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，管制措施進(jìn)一步強(qiáng)化，并獲得國(guó)際認(rèn)可。其次，國(guó)際收支改善，外匯儲(chǔ)備增加，應(yīng)對(duì)危機(jī)能力提升。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前十年，新興經(jīng)濟(jì)體共享全球化的紅利，經(jīng)常賬戶由逆差轉(zhuǎn)為順差，積累大量外匯儲(chǔ)備。其三，貨幣結(jié)構(gòu)趨于合理，外債依賴程度降低。上一輪危機(jī)后，新興經(jīng)濟(jì)體更多用外商直接投資（FDI）和股權(quán)投資替代外債。世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，亞洲發(fā)展中國(guó)家的外債占國(guó)民總收入的比率已從上世紀(jì)90年代末的40%下降至20%以下。最后，匯率制度有所調(diào)整，靈活性增加?？梢?，新興經(jīng)濟(jì)體集體發(fā)生貨幣危機(jī)繼而爆發(fā)金融危機(jī)的內(nèi)部環(huán)境已改變。

篇4

我們認(rèn)為今年壘球外匯的波動(dòng)主要取決于三方面因素：1、人民幣和美元的關(guān)系；2、國(guó)際資本流動(dòng)的趨勢(shì)，3、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

人民幣“緊盯”美元

自2008年下半年起人民幣開始緊盯美元，我們預(yù)計(jì)，中國(guó)政府至少會(huì)在2009年繼續(xù)保持這一策略。一方面，人民幣升值的可能性很小，這是因?yàn)閺?008年夏季開始出口嚴(yán)重下滑。今年前4個(gè)月，中國(guó)出口增幅平均下降20.5％。另一方面，我們認(rèn)為人民幣貶值的可能性同樣很小，這是因?yàn)椋簩?duì)貶值或貶值預(yù)期所引發(fā)的資本外流的擔(dān)憂。小幅貶值對(duì)帶動(dòng)出口的作用有限，但若大幅貶值會(huì)遭到貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)行動(dòng)。

我們預(yù)計(jì)年底時(shí)人民幣／美元匯率仍將維持在6.83附近。

值得注意的是，今年人民幣“緊盯”美元實(shí)際上受到國(guó)際社會(huì)的廣泛歡迎。該策略有助于穩(wěn)定美元，這對(duì)金融動(dòng)蕩時(shí)期的美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)尤為重要。

多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣對(duì)美元升值

蟄伏的全球過剩流動(dòng)性的流動(dòng)決定了新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品出口國(guó)對(duì)美元的匯率。自今年3月或4月起，多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣對(duì)美元升值，這是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的結(jié)果。預(yù)計(jì)下半年這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)并得以強(qiáng)化。我們的判斷基于兩個(gè)重要因素全球流動(dòng)性過剩和新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景。

目前全球的過剩流動(dòng)性還處在蟄伏狀態(tài)。但蟄伏的資金正開始流動(dòng)，并且這種趨勢(shì)有望在2009年下半年強(qiáng)化。

金融動(dòng)蕩一旦趨于穩(wěn)定，盈利能力將會(huì)成為目前蟄伏著的全球過剩流動(dòng)性關(guān)心的主要問題，目前安全性是最優(yōu)先考慮的。資金會(huì)流向何處?我們認(rèn)為最有可能會(huì)流向兩個(gè)方向：1)流向大宗商品。2008年11月以來我們就已經(jīng)預(yù)計(jì)到這種趨勢(shì)，過去幾個(gè)月大宗商品價(jià)格快速上漲已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。2)經(jīng)濟(jì)前景看好的新興經(jīng)濟(jì)體。預(yù)計(jì)中國(guó)和印度今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為8.2％和5.2％，2010年分別增長(zhǎng)8.7％和6.3％。因此，預(yù)計(jì)國(guó)際資本會(huì)在前景看好的新興國(guó)家追逐更高回報(bào)率完全合理，導(dǎo)致這些國(guó)家的貨幣對(duì)美元升值。此趨勢(shì)已在4月和5月逐漸顯現(xiàn)，并且會(huì)在09年下半年進(jìn)一步強(qiáng)化。

篇5

一、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起

過去的20年，世界目睹了新興經(jīng)濟(jì)體在全球生產(chǎn)、貿(mào)易以及金融領(lǐng)域的成長(zhǎng)，他們快速地與全球市場(chǎng)融合，為我們講述了增長(zhǎng)的故事，同時(shí)也引起了全球經(jīng)濟(jì)重心的轉(zhuǎn)移。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易總額中所占的比重由1995年的30%躍升至2010年的45%左右;新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家之間的國(guó)際直接投資占全球總投資額的三分之一;與此同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體所持有的財(cái)富和金融資產(chǎn)也大幅度增加，外匯儲(chǔ)備占全球官方外匯儲(chǔ)備的三分之二，它們的財(cái)富基金和其他形式的資產(chǎn)已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要參與者。然而新興經(jīng)濟(jì)體的崛起之路并非一帆風(fēng)順，其中也經(jīng)歷了種種挫折。

1990年代初，注定會(huì)成為一個(gè)標(biāo)志性的歷史階段，正是從那時(shí)起新興經(jīng)濟(jì)體所發(fā)生的一系列事件開始重塑未來的全球經(jīng)濟(jì)與政治。首先，最為重要的莫過于前蘇聯(lián)的正式解體，這個(gè)國(guó)家在矛盾重重的背景下踏上了艱難的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路。其次，印度1991年舉行的選舉將納拉席哈•拉奧(P．V．NarasimhaRao)推上了權(quán)力的寶座，印度開始推行經(jīng)濟(jì)自由化、積極參與全球化。再次，1990年代，中國(guó)加快了自1978年就開始的經(jīng)濟(jì)改革的步伐，從那時(shí)起，中國(guó)創(chuàng)造了連續(xù)二十年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的奇跡。最后，1990年納爾遜•曼德拉(NelsonMandela)總統(tǒng)將南非帶入了國(guó)際舞臺(tái)。這一系列事件匯集在一起，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，并標(biāo)志著全球化新紀(jì)元的到來。[1]然而事實(shí)證明1990年代的改革并未能夠促成新興經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期繁榮與穩(wěn)定增長(zhǎng)。華盛頓共識(shí)的盛行使得大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)金融自由化的誘惑時(shí)改革太過魯莽和倉(cāng)促，新興經(jīng)濟(jì)體一個(gè)接一個(gè)地受到沉重打擊，從1994—1995年的墨西哥到1997—1998年的韓國(guó)、馬來西亞、中國(guó)臺(tái)灣、印度尼西亞;從1998年的俄羅斯到2001年的土耳其，最糟糕的是2001—2002年的阿根廷，其經(jīng)濟(jì)總量下滑了15%左右。除中國(guó)和印度外大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體都未能幸免。[2]2000—2007年期間，新興經(jīng)濟(jì)體終于迎來了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)繼續(xù)其令人驚嘆的增長(zhǎng)速度，印度也表現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而且，被稱為“金融危機(jī)”代名詞的拉美地區(qū)也開始以全新的姿態(tài)出現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)當(dāng)中，人均GDP連續(xù)多年增長(zhǎng)幅度超過3%，但亞洲的表現(xiàn)仍然最為搶眼。在全球能源價(jià)格不斷回升的背景下俄羅斯經(jīng)濟(jì)重新振作，“大爆炸”式的激進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式在經(jīng)歷了必要的陣痛之后逐漸顯示出其優(yōu)勢(shì)。“金磚四國(guó)”(BRICS)成為了新興經(jīng)濟(jì)體的代表，在2000—2008年期間，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中BRICS貢獻(xiàn)了30%，與之前十年相比提高了14%，而G7的貢獻(xiàn)率則從70%下降為40%，BRICS占全球貿(mào)易總額的比例也顯著增加，如今已達(dá)到13%。[3]

2008年美國(guó)次貸風(fēng)暴引發(fā)全球金融危機(jī)，使全球經(jīng)濟(jì)陷入二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退，美國(guó)2009年第二季度經(jīng)濟(jì)衰退3．8%，失業(yè)率達(dá)10%，同年日本經(jīng)濟(jì)更是衰退5．4%，為所有發(fā)達(dá)國(guó)家之最;歐元區(qū)同樣未能幸免。但是對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，這場(chǎng)危機(jī)似乎是驗(yàn)證了他們的崛起不可避免。在危機(jī)最為嚴(yán)重的2009年新興經(jīng)濟(jì)體平均增長(zhǎng)率為1．5%，與發(fā)達(dá)國(guó)家形成鮮明對(duì)比。在新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了8．7%的增長(zhǎng)，印度為5．6%，印度尼西亞也高達(dá)4．6%，新興經(jīng)濟(jì)體扛起了引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出低谷的重任。自2007年之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)80%的貢獻(xiàn)率來自新興經(jīng)濟(jì)體，來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率僅為20%。由工業(yè)化國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體共同組成的G20取代過去一直把持全球主要經(jīng)濟(jì)政策走向的G8，成為協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的常設(shè)性論壇，象征著在新的全球經(jīng)濟(jì)秩序中，新興經(jīng)濟(jì)體將扮演更為重要的角色。全球經(jīng)濟(jì)格局一直處于動(dòng)態(tài)的演化過程之中，由國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的此消彼長(zhǎng)所引起的不同國(guó)家集團(tuán)之間力量的失衡是世界格局變動(dòng)的原動(dòng)力。在1500年之前，中國(guó)和印度處于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)先者地位，工業(yè)革命之后西歐取而代之，二戰(zhàn)之后，美國(guó)迅速崛起，成為全球經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量，與德國(guó)、日本共同引領(lǐng)著全球經(jīng)濟(jì)興衰。但是如今這一體系已經(jīng)松動(dòng)，那些過去曾被擠到的新興經(jīng)濟(jì)體正重新成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中心，從而推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生改變。

二、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎多極化

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，總有一些國(guó)家領(lǐng)先，又讓位于新來者，再又被別的新來者超過，落后者不會(huì)是絕對(duì)的貧困，領(lǐng)先者也不會(huì)絕對(duì)的衰落，歷史的變遷就是這樣。[4]新興經(jīng)濟(jì)體的興起將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)重心不可避免的東移和南移，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎多極化趨勢(shì)日漸明朗。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎意味著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輻射效應(yīng)遍及整個(gè)高收入國(guó)家以及發(fā)展中國(guó)家，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于全球都具有舉足輕重的影響，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供持久動(dòng)力。這就要求與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比它能創(chuàng)造更高的生產(chǎn)率和更快的GDP增長(zhǎng)率。[5]歷史上，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和領(lǐng)跑者一直處于不斷變化之中。從15世紀(jì)，隨著西方世界興起，經(jīng)濟(jì)重心從古老的東方轉(zhuǎn)向了西歐。從葡萄牙、西班牙到荷蘭，再到英國(guó)，以及后來的挑戰(zhàn)者法國(guó)、德國(guó)、日本，發(fā)展到今天的美國(guó)，他們都曾作為全球經(jīng)濟(jì)格局的締造者而存在，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力，但是沒有哪個(gè)國(guó)家能夠永久性的保持全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，世界所有國(guó)家都遵循著自然的腳步，如個(gè)體一樣自有其生命周期。[6]

從2002年開始，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)全球GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)超過發(fā)達(dá)國(guó)家(按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算)。尤其是在2005—2009年期間，他們的貢獻(xiàn)率幾乎超過了三分之二。2009年和2010年金融危機(jī)期間他們更是完全支撐了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)率分別僅為0．04%和－0．07%。[7]對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率只是衡量新興經(jīng)濟(jì)體影響力的一種方式，從世界銀行所開發(fā)的多維度增長(zhǎng)極指數(shù)(multidimensionalgrowthpolarity)①能更為清晰的看出歐元區(qū)、美國(guó)和日本在1990年代之后，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響力的逐漸下降，而以BRICS為代表的新興經(jīng)濟(jì)體則是呈現(xiàn)上升之勢(shì)。如表1所示，2004—2008年中國(guó)的平均多維度增長(zhǎng)極化指數(shù)為26．2，全球排名最高，說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)全球的巨大溢出效應(yīng)，美國(guó)、歐元區(qū)、日本分別以20．33、10．86、5．59緊隨其后，說明傳統(tǒng)的全球三大經(jīng)濟(jì)引擎雖然已經(jīng)日漸式微，但是目前為止仍然起著重要作用。韓國(guó)、俄羅斯、印度、新加坡、馬來西亞、土耳其、墨西哥和沙特阿拉伯都進(jìn)入前十五強(qiáng)，其數(shù)量已經(jīng)超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

以上只是典型事實(shí)的表述，更重要的是需要深入考察在金融危機(jī)打擊之下新興經(jīng)濟(jì)體為什么能夠?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)產(chǎn)生越來越顯著的影響力?答案就是南南貿(mào)易聯(lián)系的加強(qiáng)。在過去的數(shù)十年時(shí)間里，南方國(guó)家②的總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率高達(dá)4．6%，至2010年，南方國(guó)家的總產(chǎn)出占世界GDP的45%。南南貿(mào)易額從1990年占全球總貿(mào)易額的7%上升為2009年的17%。在2000—2009年，南南貿(mào)易的年均增長(zhǎng)速度高達(dá)16%，與前一個(gè)十年的14%相比又有新突破。在很大程度上，這種趨勢(shì)是由于亞洲工廠的出現(xiàn)、全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中中國(guó)作為生產(chǎn)過程的最后組裝地所推動(dòng)的。亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在南南貿(mào)易中扮演主導(dǎo)型角色，該地區(qū)的貿(mào)易量就占到南南總貿(mào)易額的四分之三，而他們與中國(guó)的貿(mào)易額單獨(dú)就占40%。[8]僅2006年和2007年，亞洲發(fā)展中國(guó)家就吸收了中東地區(qū)總出口的16%、拉美和非洲總出口的9%。中國(guó)正在南南貿(mào)易中扮演越來越重要的角色，LevyYeyati通過對(duì)一組新興經(jīng)濟(jì)體的考察，發(fā)現(xiàn)從2000年開始，它們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更多的是依賴中國(guó)而非G7，隨著中國(guó)影響力的增強(qiáng)，G7的影響力卻在不斷下降，2000—2009年期間，新興經(jīng)濟(jì)體與G7經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性僅為0．267，而與中國(guó)的相關(guān)性為1．115。[9]Garroway更進(jìn)一步將研究的范圍擴(kuò)大到整個(gè)低收入、中等收入國(guó)家，并得出相似結(jié)論。[10]

中國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的大宗商品源源不斷地從南方國(guó)家運(yùn)來，拉美、非洲和中東等南方國(guó)家由于出口激增而收入增加進(jìn)而增加對(duì)制成品的消費(fèi)，其中許多制成品就是產(chǎn)自中國(guó)和亞洲。中國(guó)以及東亞各經(jīng)濟(jì)體通過自身的高速增長(zhǎng)，輕巧地打開了整個(gè)南方世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的閥門，并帶動(dòng)了相關(guān)國(guó)家的共同復(fù)蘇。雖然人們不應(yīng)夸大上述“反饋回路”的規(guī)模，中國(guó)還沒有強(qiáng)大到足以托起整個(gè)世界，不過，它有能力托起世界的一部分。[11]中國(guó)與其他新興經(jīng)濟(jì)體也因此能夠不受西方國(guó)家普遍衰落影響而強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，進(jìn)一步通過南南貿(mào)易的擴(kuò)張對(duì)全球產(chǎn)生溢出效應(yīng)，引領(lǐng)世界，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的多極化趨勢(shì)日漸清晰。

三、新興經(jīng)濟(jì)體促進(jìn)國(guó)際貨幣體系新格局

不同的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局同樣會(huì)帶來國(guó)際金融格局的變化，新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際金融實(shí)力與其在全球經(jīng)濟(jì)及對(duì)外貿(mào)易中的地位極不匹配，這種情形在未來必將得到改觀。未來最為核心的問題是國(guó)際貨幣體系如何能夠適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體不斷壯大這一不爭(zhēng)的事實(shí)，促進(jìn)國(guó)際合作減少保護(hù)主義和貨幣爭(zhēng)端，減少全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性。2008年的金融危機(jī)暴露了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的結(jié)構(gòu)性矛盾。在如今的貨幣體系下，美國(guó)貨幣政策的改變即使對(duì)于其國(guó)內(nèi)立場(chǎng)而言是適當(dāng)?shù)?，也可能?huì)給其它國(guó)家?guī)頌?zāi)難。對(duì)于1980年代新興市場(chǎng)的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)時(shí)美國(guó)利率的大幅度提高難辭其咎;1994年美國(guó)貨幣政策的收縮毫無疑問加劇了墨西哥經(jīng)濟(jì)所面臨的困境，最終導(dǎo)致了比索的崩潰。美國(guó)長(zhǎng)期的貨幣寬松政策同樣造成了1970年代的通貨膨脹，與2008年的金融危機(jī)爆發(fā)如出一轍。[12]

作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，其經(jīng)濟(jì)政策需要與保持貨幣價(jià)值、貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)與全球貿(mào)易平衡相一致，如果這些目標(biāo)發(fā)生沖突，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加劇。如果儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支赤字，情況會(huì)變得非常糟糕，因?yàn)樵撠泿朋w系是由市場(chǎng)信心來支撐的，歷史上正是這種情形最終擊垮了作為世界主導(dǎo)貨幣的英鎊。如今的美國(guó)正面臨著同樣的情形。美國(guó)作為全世界最終消費(fèi)品的最大消費(fèi)國(guó)是全球赤字的主要貢獻(xiàn)者，其貿(mào)易赤字在1990年代之后一路攀升，2006年達(dá)到歷史最高點(diǎn)，幾乎占GDP的6%(占世界GDP的1．5%)。金融危機(jī)使其經(jīng)常賬戶逆差大幅度縮減，但是危機(jī)過后又是一路攀升，IMF預(yù)測(cè)到2015年，其逆差將達(dá)到6381．7億美元。與此同時(shí)，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，2010年美國(guó)政府的財(cái)政赤字高達(dá)1．29萬億美元，政府債務(wù)占GDP比重為62．1%，2011年惡化趨勢(shì)明顯，前半年赤字已經(jīng)超過9000億美元，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)預(yù)計(jì)全年財(cái)政赤字會(huì)將達(dá)到1．48萬億美元，政府債務(wù)占GDP比重攀升至69．4%，僅利息開支就達(dá)到GDP的1．49%。美國(guó)正朝著危機(jī)的方向發(fā)展。美元在國(guó)際貨幣體系的中心地位將會(huì)受到“雙赤字”(巨大的國(guó)際收支逆差以及不斷膨脹的財(cái)政赤字)的影響而日趨走弱。目前的擔(dān)憂是美國(guó)可能正在接近曾經(jīng)的儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)都曾經(jīng)歷過的臨界點(diǎn)，在這一臨界點(diǎn)上美元的過度發(fā)行導(dǎo)致全球?qū)γ涝兔涝Y產(chǎn)信心的喪失。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美元統(tǒng)治的終結(jié)將如其他國(guó)際貨幣一樣不可避免。[13]

新興經(jīng)濟(jì)體的情形則與美國(guó)形成鮮明對(duì)比，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體財(cái)政狀況良好，債務(wù)水平大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家，外匯儲(chǔ)備大規(guī)模增加，國(guó)際投資地位顯著改善。2010年底新興經(jīng)濟(jì)體所持有的外匯儲(chǔ)備躍升為5．4萬億美元，占全球總儲(chǔ)備的66%。美國(guó)如今成為全球最大的債務(wù)國(guó)，而新興經(jīng)濟(jì)體則成為主要的債權(quán)國(guó)。2009年底，美國(guó)的債務(wù)幾乎超過一半由新興經(jīng)濟(jì)體持有。[14]新興經(jīng)濟(jì)體憑借自身雄厚的外匯儲(chǔ)備逐漸在國(guó)際資本市場(chǎng)顯示出影響力，其中以中國(guó)、東亞和其他中東國(guó)家最具代表性，世界銀行預(yù)計(jì)至2025年中國(guó)的國(guó)際投資凈頭寸將由2009年占GDP比重35%上升為61%，而美國(guó)進(jìn)一步下降為－69%;其他新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際投資凈頭寸占GDP的比重也都將大幅度提高。在不遠(yuǎn)的將來跨境資本流動(dòng)的主導(dǎo)權(quán)將更大程度的向新興經(jīng)濟(jì)體傾斜。新興經(jīng)濟(jì)體中的強(qiáng)勢(shì)貨幣將隨本國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大、金融實(shí)力的增長(zhǎng)而顯示出越來越大的外部性，國(guó)際化程度隨之提高。世界銀行預(yù)測(cè)了未來國(guó)際貨幣體系的三種情形:繼續(xù)保持美元的主導(dǎo)地位、美元和歐元以及某一亞洲貨幣三足鼎立、單一儲(chǔ)備貨幣(SDR)。根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局，未來國(guó)際貨幣體系自然演化的結(jié)果將是多極化的出現(xiàn)，通過市場(chǎng)的自然選擇將會(huì)逐漸建立一個(gè)適應(yīng)區(qū)域貿(mào)易集團(tuán)(如歐洲、亞洲和美洲)的全球多元化國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系，其中包括實(shí)力仍然超群的美元。與單一世界貨幣相比，這種國(guó)際貨幣體系的劣勢(shì)是損失了一定程度的網(wǎng)絡(luò)外部性，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的收益減少，交易成本增加;但是多元的貨幣體系與如今美元主導(dǎo)的貨幣體系相比將提供更大的穩(wěn)定性。[15]

歷史證明兩種或兩種以上的儲(chǔ)備貨幣可以同時(shí)存在:1910年代之前的幾十年中，盡管英鎊處于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，但是法國(guó)法郎和德國(guó)馬克在歐洲大陸仍然被廣為使用。如今美元成為主導(dǎo)，然而歐元、英鎊和日元同樣作為儲(chǔ)備貨幣而存在。在主導(dǎo)貨幣之外始終會(huì)存在類似“輔幣”的幣種，它們作為人們一種分散風(fēng)險(xiǎn)的自然選擇而存在。在2009年全球的外匯儲(chǔ)備中，美元以62．1%的比例占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，歐元占比27．4%，英鎊占比4．3%，日元也保持著3%的比例。[16]未來伴隨著新興經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)，以中國(guó)在全球貿(mào)易中的份額，人民幣毫無疑問將會(huì)扮演更重要的角色，它是新興經(jīng)濟(jì)體中最有望成為與美元、歐元并駕齊驅(qū)的幣種。從歷史上看，儲(chǔ)備貨幣從一種貨幣向另一種貨幣轉(zhuǎn)變并非突發(fā)事件，而是一個(gè)緩慢漸進(jìn)的過程，美元取代英鎊的地位花費(fèi)了幾十年的時(shí)間，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期英鎊將退位，不過該過程比預(yù)期緩慢得多;如今美元的衰落由于貨幣偏好的粘性、原有的制度支撐帶來的慣性等必然是長(zhǎng)期的過程;同時(shí)也是由于美元缺乏強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還沒有哪個(gè)國(guó)家有可能取得像美國(guó)在二戰(zhàn)后所取得的全球主導(dǎo)地位，因此美元的地位得以維持至今。如今人民幣在國(guó)際上的使用充其量只處于初級(jí)階段，其他新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣還很少進(jìn)入各國(guó)的儲(chǔ)備籃子，因此在國(guó)際金融領(lǐng)域新興經(jīng)濟(jì)體可以大有所為，但任重而道遠(yuǎn)。

四、新興經(jīng)濟(jì)體崛起過程中的挑戰(zhàn)

1.新興經(jīng)濟(jì)體未來可持續(xù)增長(zhǎng)的能力

新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)多年驚人的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度帶有一定的迷惑性，在保持樂觀的同時(shí)不應(yīng)忽視當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體所存在的種種問題和挑戰(zhàn)。首先關(guān)于其未來可持續(xù)增長(zhǎng)的能力。在過去的200多年世界經(jīng)濟(jì)史中，只有產(chǎn)生了爆炸性技術(shù)創(chuàng)新的國(guó)家才能成為全球經(jīng)濟(jì)的引擎，要求與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比它能創(chuàng)造更高的生產(chǎn)率和更快的GDP增長(zhǎng)率。領(lǐng)先生產(chǎn)率的產(chǎn)生主要是由劇烈的技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新決定的。爆炸性的技術(shù)創(chuàng)新會(huì)帶來一系列具有突破意義的新技術(shù)，刺激生產(chǎn)率在未來一段時(shí)間里快速提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生革命性的影響。之后這些新技術(shù)將在國(guó)內(nèi)的各個(gè)行業(yè)之間推廣，并打破國(guó)家的界限向周邊國(guó)家擴(kuò)散，帶動(dòng)周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。世界銀行對(duì)典型的新興經(jīng)濟(jì)體從1965年至今的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量進(jìn)行了考察，結(jié)果顯示從1960年以來中國(guó)和印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上是由全要素生產(chǎn)率(TFP)所推動(dòng)，從1990年開始，俄羅斯也出現(xiàn)相同的趨勢(shì)。但是在拉美地區(qū)、印度尼西亞、馬來西亞以及南非，TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終不明顯;在阿根廷和巴西TFP的貢獻(xiàn)率甚至出現(xiàn)了負(fù)值(平均值分別為－8%和－37%)。①這些TFP的數(shù)據(jù)是沒有區(qū)分技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)模仿的，在中國(guó)和印度，技術(shù)對(duì)于增長(zhǎng)的巨大貢獻(xiàn)率很大程度上是由于技術(shù)模仿而非技術(shù)創(chuàng)新，在這兩個(gè)國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)更多地表現(xiàn)為數(shù)量的增加，[17]

這種現(xiàn)象是全球新興經(jīng)濟(jì)體的通病。中印較高的技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)率可以從經(jīng)濟(jì)趕超的角度進(jìn)行解釋。然而隨著中印與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體技術(shù)差距縮小，新興經(jīng)濟(jì)體的后發(fā)優(yōu)勢(shì)消失之后，它們驚人的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率還能否持續(xù)是我們應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。通過對(duì)歷史的觀察我們發(fā)現(xiàn)利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的協(xié)調(diào)機(jī)制對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的出現(xiàn)是最重要的。無論最初的英國(guó)還是后來的美國(guó)，他們最重要的共同點(diǎn)就是依賴自身的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為資源配置的主要手段，利用市場(chǎng)中的價(jià)格機(jī)制作為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)決策的出發(fā)點(diǎn)，保持旺盛的國(guó)內(nèi)需求才能有效地將本國(guó)消費(fèi)者的偏好傳遞給生產(chǎn)者，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為了創(chuàng)新的主要來源。如今新興經(jīng)濟(jì)體大多嚴(yán)重依賴外部市場(chǎng)，巴西和拉美依賴大宗商品的出口;俄羅斯經(jīng)濟(jì)原料化現(xiàn)象嚴(yán)重、面臨現(xiàn)代化的迫切任務(wù);新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)受到嚴(yán)重?cái)D壓，消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)部門遲遲未能發(fā)展起來，因而技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)出現(xiàn)的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐美。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，擺脫對(duì)出口的依賴，充分利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加大對(duì)教育和研發(fā)的投入，培育技術(shù)創(chuàng)新的火苗，是新興經(jīng)濟(jì)體最終成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的重中之重。

2.國(guó)際貨幣體系變革的挑戰(zhàn)

國(guó)際貨幣體系新格局的形成要求新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣在國(guó)際貨幣體系中扮演與貿(mào)易實(shí)力相符的金融實(shí)力，其實(shí)質(zhì)也是要求其本國(guó)貨幣逐步推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，擴(kuò)大本幣的外部性，向當(dāng)前仍然處于貨幣金字塔頂端的美元發(fā)起挑戰(zhàn)。美元的信譽(yù)無可置疑地主要?dú)w功于美國(guó)的政治穩(wěn)定和良好的通貨膨脹控制記錄(如今已經(jīng)受到侵蝕)，以及美國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)高效和開放。新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣想要成為國(guó)際貨幣必須具備以下條件:[18]首先，歷史因素，如果其他人也愿意的話，任何人都更愿意在交易中選取一種給定的貨幣，由于這個(gè)原因多重穩(wěn)定均衡決定世界交易貨幣。其次，貿(mào)易和金融的模式，一種在國(guó)際貿(mào)易和金融中占有較大份額的貨幣具有一種自然優(yōu)勢(shì)。再次，自由且完全發(fā)展的金融市場(chǎng)。最后，對(duì)貨幣價(jià)值的信心，價(jià)值不會(huì)不規(guī)則波動(dòng)。如今新興經(jīng)濟(jì)體中最有潛力的人民幣也僅僅部分滿足了第二個(gè)條件。大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的金融實(shí)力僅僅是有限的提升。[19]

自由且完全發(fā)展的金融市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的內(nèi)部支撐，目前我國(guó)仍不具備深度且有效的資本市場(chǎng)。通過提高國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的效率和增加透明性可以增強(qiáng)人民幣在國(guó)際上的吸引力，金融市場(chǎng)過度落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)無疑會(huì)阻礙貨幣國(guó)際化的進(jìn)程;資本賬戶的控制使得人民幣無法在國(guó)際上形成完善的流通網(wǎng)絡(luò)。因此，逐漸開放本國(guó)金融市場(chǎng)，讓人民幣完全自由兌換十分重要，既可更有效地達(dá)到輸送國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的目的，也可增加國(guó)外投資者持有人民幣的信心。目前政府正在大力推動(dòng)離岸人民幣業(yè)務(wù)，這是推動(dòng)人民幣國(guó)際化重要的一步，但我國(guó)法治建設(shè)還較為落后，只要我們不能在這一最為基礎(chǔ)的方面取得顯著進(jìn)步，外國(guó)投資者就會(huì)遲疑于投資在岸人民幣資產(chǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體在看到伴隨國(guó)力上升本國(guó)貨幣逐漸成為多極貨幣體系中的一員時(shí)也應(yīng)當(dāng)注意到伴隨而來的不利因素。就國(guó)內(nèi)而言，首先，更大的貨幣需求波動(dòng)，中央銀行會(huì)特別擔(dān)心國(guó)際化將造成對(duì)貨幣存量的控制更加困難。其次，貨幣平均需求的增加。在20世紀(jì)70年代日本和德國(guó)政府曾經(jīng)擔(dān)心如果允許外國(guó)居民獲得本國(guó)資產(chǎn)，資本流入將導(dǎo)致貨幣升值，使得出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上失去競(jìng)爭(zhēng)力，這種擔(dān)心使得他們不愿推動(dòng)本國(guó)貨幣扮演更多的國(guó)際角色。在國(guó)際領(lǐng)域，在美元衰落和新興經(jīng)濟(jì)體中某些貨幣崛起的過程中，各國(guó)之間的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”必然加劇，因?yàn)樵诠矙C(jī)構(gòu)中并沒有看不見的手來保證帕累托最優(yōu)的出現(xiàn)，各國(guó)缺乏某種形式的協(xié)調(diào)時(shí)將會(huì)使全球金融系統(tǒng)在達(dá)到穩(wěn)定均衡的過程中出現(xiàn)較為激烈的博弈。從經(jīng)濟(jì)角度看，適應(yīng)區(qū)域貿(mào)易集團(tuán)(如歐洲、亞洲和美洲)的全球多元化國(guó)際貨幣體系有可能在不同區(qū)域之間產(chǎn)生敵對(duì)關(guān)系，由此逆轉(zhuǎn)貿(mào)易和金融自由化進(jìn)程。從政治方面來看，貨幣競(jìng)爭(zhēng)可能轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重的地緣政治沖突。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的通貨競(jìng)爭(zhēng)會(huì)改變?nèi)虻馁Y源和權(quán)力分配，導(dǎo)致更多的緊張和不安全，并對(duì)全球穩(wěn)定和合作的大好機(jī)會(huì)產(chǎn)生潛在威脅。[20]因此，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家之間通過各種機(jī)制進(jìn)行充分的對(duì)話和協(xié)調(diào)、增進(jìn)相互信任和理解是至關(guān)重要的。

3.全球治理的參與

篇6

西方的經(jīng)濟(jì)政治霸權(quán)是否會(huì)在近期被新興國(guó)家取而代之？這一問題被越來越多的人在越來越多的場(chǎng)合提到，甚至美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬5月25日下午在英國(guó)國(guó)會(huì)演講時(shí)也認(rèn)真地談?wù)摿诉@個(gè)問題。然而，縱觀歷史和現(xiàn)實(shí)，我們固然要保持趕超西方的雄心壯志，抓住機(jī)遇提高我們?cè)趪?guó)際經(jīng)濟(jì)政治體系中的話語權(quán)，但也不能指望在短期內(nèi)一蹴而就完成取代西方霸權(quán)的功業(yè)。

的確，近幾年來新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)良，增速明顯超過發(fā)達(dá)國(guó)家：根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2011年4月《世界經(jīng)濟(jì)展望》提供的數(shù)據(jù)，在2010年全球?qū)嶋HGDP中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體所占份額已達(dá)47.7%，僅中國(guó)一國(guó)就占13.6%，接近整個(gè)歐元區(qū)所占的14.6%。預(yù)計(jì)2011年新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體發(fā)展增速仍將繼續(xù)大大領(lǐng)先于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。某些西方人對(duì)其經(jīng)濟(jì)政治霸權(quán)可能遭遇挑戰(zhàn)的擔(dān)憂正是來自于此。

然而，目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治體系仍然處于資本主義統(tǒng)治之下，而資本主義的基本特征之一便是兩極分化。樂觀地估計(jì)目前增長(zhǎng)迅速的新興國(guó)家會(huì)迅速躋身發(fā)達(dá)國(guó)家行列，無異于顛覆資本主義的基本特征，因而必定是不現(xiàn)實(shí)的。實(shí)際上，從較長(zhǎng)時(shí)間跨度上看，很少有國(guó)家能夠?qū)崿F(xiàn)從發(fā)展中國(guó)家到發(fā)達(dá)國(guó)家的飛躍。從1970年到2010年，全世界只有4個(gè)經(jīng)濟(jì)體上升為世界銀行標(biāo)準(zhǔn)定義的高收入國(guó)家，其中安提瓜和巴布達(dá)、赤道幾內(nèi)亞、馬耳他3個(gè)屬于地小人少的島嶼經(jīng)濟(jì)體，且赤道幾內(nèi)亞盛產(chǎn)石油，只有韓國(guó)算是例外。

從總體上看，各國(guó)人均收入差距仍在繼續(xù)擴(kuò)大。1970年到2010年，最富裕和最貧困國(guó)家之間的收入差距鴻溝已經(jīng)前所未有地?cái)U(kuò)大而難以逾越。今天，最富裕國(guó)家列支敦士登要比1970年最富裕的國(guó)家富裕兩倍；而今天最貧困的國(guó)家津巴布韋則比1970年的最貧困國(guó)家（也是津巴布韋）窮25%。

更糟糕的是，歷史已經(jīng)一次又一次見證了奮力趕超的發(fā)展中國(guó)家遭遇經(jīng)濟(jì)崩潰而使其前期成就化為泡影：1950―1980年間，巴西人均GDP增長(zhǎng)接近5%，但在1980年代的債務(wù)危機(jī)中卻陷入到了“失去的十年”。阿根廷的經(jīng)濟(jì)崩潰更為驚人：1913年，其人均GDP超過歐洲，到2007年則僅相當(dāng)于西歐的1/5。

今天，這種大逆轉(zhuǎn)的歷史是否會(huì)重演呢？那是完全可能的。某些熱門新興市場(chǎng)比前幾年吸引了更多的熱錢內(nèi)流，資產(chǎn)泡沫因此更大，通貨膨脹壓力也更強(qiáng)。在全球背景下考察，2008年以來高強(qiáng)度的反危機(jī)措施帶來了資產(chǎn)泡沫極度膨脹和通貨膨脹壓力上揚(yáng)的副作用，美日兩大央行的定量寬松政策又給資產(chǎn)泡沫火上澆油。在這種情況下，未來必然到來的以重新收緊貨幣政策為特征的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)第二階段，有很大風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)大規(guī)模的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)和債務(wù)危機(jī)。

篇7

2009年，新興經(jīng)濟(jì)體占據(jù)了全球國(guó)際直接投資流入量的一半。2009年流入新興經(jīng)濟(jì)體的直接外資下滑27%，但其下降幅度低于發(fā)達(dá)國(guó)家(44%)，新興經(jīng)濟(jì)體有史以來第一次吸收了半數(shù)全球直接外資流入量。其中，流向新興經(jīng)濟(jì)體的FDI主要集中在中國(guó)等主要新興大國(guó)。全球前六大投資目的地中，新興經(jīng)濟(jì)體就占了一半。

二、新興經(jīng)濟(jì)體正成為外向型投資的新生力量

從對(duì)外直接投資來看，新興大國(guó)正日益成為對(duì)外投資的新主體。在經(jīng)歷了連續(xù)5年的上升趨勢(shì)之后，發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體FDI流出量收縮了21%。但FDI流出的收縮量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。盡管目前發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流出的份額依然較小，但所占比重正加速提升，目前已占全球FDI流出量的1/4。其中，中國(guó)香港、中國(guó)大陸和俄羅斯已躋身世界對(duì)外直接投資的20強(qiáng)。

新興經(jīng)濟(jì)體輸出直接投資的區(qū)域主要是在本地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，并已涉足歐美發(fā)達(dá)地區(qū)。在過去的數(shù)年間，主要新興大國(guó)的跨國(guó)公司正不斷加大對(duì)非洲的投資。從2005到2008年，這些跨國(guó)公司對(duì)非投資占流向該地區(qū)FDI的21%，而在1995-1999年這一比例僅占18%。中國(guó)、馬來西亞、印度和海灣合作委員會(huì)的投資者最為積極，其中，中國(guó)對(duì)外投資最為搶眼。對(duì)礦產(chǎn)資源不斷增長(zhǎng)的需求，以及后危機(jī)時(shí)期全球產(chǎn)業(yè)重構(gòu)創(chuàng)造的并購(gòu)機(jī)會(huì)，推動(dòng)了中國(guó)對(duì)外直接投資的持續(xù)擴(kuò)張。

隨著全球金融危機(jī)影響的逐步消散，新興經(jīng)濟(jì)體作為引進(jìn)外資和對(duì)外投資的新主體，正引領(lǐng)全球國(guó)際直接投資的逐步復(fù)蘇，這也將提升新興經(jīng)濟(jì)體在全球投資領(lǐng)域的話語權(quán)。

三、新興經(jīng)濟(jì)體財(cái)富基金正成為國(guó)際直接投資來源的新渠道

2009年，財(cái)富基金的籌資也由于初級(jí)商品價(jià)格的下降和貿(mào)易順差的減少而遭受挫折。但是其直接外資活動(dòng)并未下降，反而逆勢(shì)增長(zhǎng)了15%，這反映出擁有這些基金的新興經(jīng)濟(jì)體較高的增長(zhǎng)率。目前，財(cái)富基金的新投資調(diào)整了投資方向，其資金逐步投向初級(jí)部門、較不易受金融動(dòng)蕩影響的行業(yè)以及發(fā)展中區(qū)域。

據(jù)估計(jì)，2008年全球財(cái)富基金的規(guī)模就已超過3萬億美元。世界銀行集團(tuán)認(rèn)為，通過建立股本投資平臺(tái)和基準(zhǔn)可吸引財(cái)富基金的投資者，即使有百分之一的財(cái)富基金投入新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，也會(huì)為它們的增長(zhǎng)、發(fā)展與機(jī)遇帶來300億美元?？梢哉f，財(cái)富基金的發(fā)展對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來說是一種特定歷史條件下的機(jī)遇。如世界銀行集團(tuán)行長(zhǎng)羅伯特?B?佐利克所言，世行集團(tuán)將與財(cái)富基金合作，為非洲的股本投資創(chuàng)造一個(gè)“百分之一解決方案”，他認(rèn)為非洲是一個(gè)充滿希望的大陸，有潛力成為像今天的中國(guó)、印度及其他國(guó)家一樣的世界經(jīng)濟(jì)又一個(gè)增長(zhǎng)極。

四、新興經(jīng)濟(jì)體吸引外資前景向好

全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)在很大程度上改變了國(guó)際金融環(huán)境。2003-2007年間，十分寬松的國(guó)際金融環(huán)境和低廉的資金成本，推動(dòng)了發(fā)展中國(guó)家的金融繁榮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而不引發(fā)嚴(yán)重通脹，如今這一環(huán)境已不復(fù)存在，重建這種環(huán)境既無必要，也不可行。從長(zhǎng)期來看這種情形也難以持續(xù)。因此，在未來數(shù)年內(nèi)，與危機(jī)前的繁榮期相比，國(guó)際資本成本將會(huì)上升，投資率將會(huì)下降。

據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)測(cè)，從中期看，外國(guó)直接投資（FDI）預(yù)計(jì)將會(huì)從2007年約相當(dāng)于發(fā)展中國(guó)家GDP3.9%的峰頂下降到2.8%至3%。鑒于FDI在撒哈拉以南非洲、歐洲中亞和拉丁美洲的投資總額中所占比例高達(dá)20%，這一前景的影響不可低估。

世行發(fā)展預(yù)測(cè)局局長(zhǎng)漢?蒂莫說：“雖然在可預(yù)見的未來，資金會(huì)變得更加稀缺，更加昂貴，這是不可避免的，但發(fā)展中國(guó)家可以通過擴(kuò)大地區(qū)性金融中心，改善當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管，降低國(guó)內(nèi)借貸成本，促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的發(fā)展，從而在長(zhǎng)期上獲得巨大裨益?！笔聦?shí)上，這一調(diào)整需要相當(dāng)時(shí)日才能見效，但地區(qū)金融中心的發(fā)展卻可以讓發(fā)展中國(guó)家重返高速增長(zhǎng)的軌道。

五、新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)國(guó)際直接投資發(fā)展的新趨勢(shì)

新興經(jīng)濟(jì)體相互間的國(guó)際直接投資推動(dòng)了非洲等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近年來，來自于發(fā)展中國(guó)家尤其是中國(guó)等新興大國(guó)FDI輸出為非洲大陸特別是南部非洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的貢獻(xiàn)與日俱增。新的FDI來源為非洲國(guó)家提供了更具彈性的資金來源和更廣的金融資源，也為非洲國(guó)家抵御全球金融危機(jī)的影響形成了有效的緩沖。

正如世界銀行行長(zhǎng)佐利克所言：“我認(rèn)為中國(guó)在非洲的投資可能是非常有利的，能夠幫助非洲國(guó)家開發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施，幫助這些國(guó)家利用它們擁有的自然資源。”近年來，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)非投資份額的不斷上升，而全球金融危機(jī)從客觀上進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)，這既有利于強(qiáng)化新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的投資與經(jīng)濟(jì)合作，也對(duì)非洲經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益。

此外，南南投資降低了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資的依賴。全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩強(qiáng)化了發(fā)展中國(guó)家間對(duì)外投資的重要性。來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的外國(guó)直接投資大多流向其他發(fā)展中國(guó)家，促進(jìn)了“南南”的投資合作與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前，不計(jì)離岸金融中心的南南合計(jì)流量約占發(fā)展中國(guó)家合計(jì)外國(guó)直接投資流入量的25%。因此，事實(shí)上，許多低收入國(guó)家如今在吸引外國(guó)直接投資方面主要依賴其他發(fā)展中國(guó)家。這種南南投資的快速增長(zhǎng)促進(jìn)了南南貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，有效降低對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴，也利于新興經(jīng)濟(jì)體走出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

參考文獻(xiàn)：

[1]UNCTAD Global Investment Trends Monitor,Secondand Third Quarters of 2010, 14 Octorber 2010.

篇8

關(guān)鍵詞：開放型經(jīng)濟(jì) 對(duì)外開放與交流 經(jīng)濟(jì)融合

引言

改革開放以來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)生了前所未有的變化，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)和國(guó)家綜合國(guó)力的提升。隨著改革開放的不斷深化和全球經(jīng)濟(jì)一體化現(xiàn)象的日益明顯，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和其他各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)之間的融合度也不斷攀升，為了適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的變化，更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)同世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的溝通和交流，有必要開創(chuàng)新興的開放型經(jīng)濟(jì)，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)更快更好地與世界上其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溝通和融合。隨著對(duì)外貿(mào)易、跨國(guó)貿(mào)易在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所占的比例越來越大，新興的開放型經(jīng)濟(jì)將在未來我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮不可替代的作用，其影響就好比絲綢之路在古代對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展所起到的巨大促進(jìn)作用。

開放型經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)涵

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講，開放型經(jīng)濟(jì)具有以下兩種內(nèi)涵：

在古典的經(jīng)濟(jì)學(xué)中，開放型經(jīng)濟(jì)往往代表的是對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)或者經(jīng)濟(jì)體制中存在對(duì)外貿(mào)易的成分；在現(xiàn)代意義的開放型經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵中，在囊括傳統(tǒng)開放型經(jīng)濟(jì)的對(duì)外貿(mào)易的基礎(chǔ)上還有其他的諸如人員、資本以及勞務(wù)關(guān)系等，能夠自由流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素都屬于開放型經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代內(nèi)涵。在這個(gè)基礎(chǔ)上，相對(duì)于封閉型經(jīng)濟(jì)而言，一些經(jīng)濟(jì)元素可以在開放型經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)自由流動(dòng)甚至可以突破國(guó)界的限制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資源利用和經(jīng)濟(jì)效益的最大化。通常所說的開放型經(jīng)濟(jì)指的是國(guó)際成分比較大的經(jīng)濟(jì)體制，其中的商品和勞務(wù)的跨國(guó)流動(dòng)比較自由，而且其與本土外的經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)比較多，發(fā)展的空間也較大，但是因此受到的外部的沖擊和影響也較大。

開放型經(jīng)濟(jì)的另一種含義是指其經(jīng)濟(jì)制度方面的開放型，其經(jīng)濟(jì)制度往往更加傾向于同外部相聯(lián)系，在這個(gè)基礎(chǔ)上，開放型經(jīng)濟(jì)的定義就成為了那些市場(chǎng)基礎(chǔ)性作用得到充分發(fā)揮而且受到政府的干預(yù)活動(dòng)或者政策限制較少的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開放與否主要由該國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度所決定，開放型經(jīng)濟(jì)的國(guó)家往往出口和對(duì)外貿(mào)易的額度在全國(guó)生產(chǎn)總值中所占比例較大，開放型經(jīng)濟(jì)的衡量指標(biāo)主要是跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和資本的流通情況，這些因素也能夠決定一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體制是否具有較高的市場(chǎng)化水平。

開放型經(jīng)濟(jì)構(gòu)建思路

我國(guó)自加入世貿(mào)組織以來，雖然在對(duì)外開放領(lǐng)域獲得了很大的進(jìn)展，但是開放程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，尤其是在一些經(jīng)濟(jì)安全貿(mào)易領(lǐng)域，比如金融、通信等方面的貿(mào)易都需要進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的力度。而且伴隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總值的增加和外資注入比重的增加，我國(guó)同世界其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和交流也日益頻繁和緊密，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境和國(guó)外的市場(chǎng)環(huán)境都產(chǎn)生了很深的影響，導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)利益之間互相交織盤布。在此背景下，想要進(jìn)一步推進(jìn)開放的進(jìn)程，就需要調(diào)整參與國(guó)際分工的方式，拓展參與國(guó)際分工的層次，提升參與國(guó)際分工的能力和特點(diǎn)。筆者認(rèn)為我國(guó)需要構(gòu)建的開放型經(jīng)濟(jì)體系要以內(nèi)外聯(lián)動(dòng)作為方向，以互利共贏作為原則，以安全高效作為要求。

（一）構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)的方向

內(nèi)外聯(lián)動(dòng)作為開放型經(jīng)濟(jì)的方向，即，我們的對(duì)外開放是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)上，把開放同經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變有機(jī)聯(lián)系起來，不僅要能夠引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)以及吸引外資，還要將這些優(yōu)質(zhì)資源切實(shí)運(yùn)用到自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展上來。要積極地走出去，通過開放的手段和方法使得國(guó)外的先進(jìn)市場(chǎng)和優(yōu)勢(shì)資源更好地促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；還要繼續(xù)擴(kuò)大開放的領(lǐng)域，這樣才能夠更加有效地促進(jìn)我們本土經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；在利用全球資源的同時(shí)還要增強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力，特別要利用好外資以便更好地促進(jìn)國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新技術(shù)和人才方面的進(jìn)一步發(fā)展；還要擴(kuò)大本土企業(yè)在海外的投資，鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面都要有所突破，這樣才能夠有效培養(yǎng)跨國(guó)公司及其品牌，有利于展開關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的國(guó)際對(duì)話與合作。

（二）構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)的原則

互利共贏作為開放型經(jīng)濟(jì)的原則，是指在世界范圍的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，各個(gè)國(guó)家之間要實(shí)現(xiàn)通力合作，資源和優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，這樣才能夠更好地推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)展和促進(jìn)各個(gè)國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的完善。首先要積極參與區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)合作，努力帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，才能在世界范圍內(nèi)加強(qiáng)各方利益的交匯。作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)要盡力避免同其他發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且要通過各種可能的方式幫助他們更好地完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和體系，與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來要基于相互尊重、互利共贏的原則，這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)世界的經(jīng)濟(jì)一體化和我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)更深層次的建設(shè)。

（三）構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)的要求

安全高效是開放型經(jīng)濟(jì)的要求，我國(guó)并不存在很高的勞動(dòng)生產(chǎn)率，而且在裝備制造業(yè)方面也不存在核心競(jìng)爭(zhēng)力，在一些服務(wù)業(yè)如金融領(lǐng)域與其他國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著很大的差距，而且還面對(duì)著資源總量不足、人口基數(shù)過大的社會(huì)問題。這些因素都是我國(guó)在參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無論是經(jīng)濟(jì)合作還是經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的過程中所面臨的不利因素，也是進(jìn)行開放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)的薄弱環(huán)節(jié)，所以必須對(duì)世貿(mào)組織的規(guī)則進(jìn)行深入的研究和學(xué)習(xí)，同時(shí)對(duì)其他國(guó)家的一些產(chǎn)業(yè)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)安全方面的經(jīng)驗(yàn)和手段加以學(xué)習(xí)和運(yùn)用，在國(guó)內(nèi)采取一些行之有效的方法和措施，這樣才能夠積極應(yīng)對(duì)在開放型經(jīng)濟(jì)的建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的各種問題，實(shí)現(xiàn)安全和高效的目的。

金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)背景下開放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)路徑

隨著開放型經(jīng)濟(jì)的開創(chuàng)和不斷深入，不可避免地要面對(duì)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，還要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在當(dāng)今世界金融危機(jī)背景下，我國(guó)需要不斷地對(duì)開放型經(jīng)濟(jì)體系加以完善才能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)的發(fā)展。在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的背景下，為了更好地促進(jìn)開放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)可以采取如下舉措：

（一）適時(shí)調(diào)整對(duì)外開放戰(zhàn)略

為了應(yīng)對(duì)日益激烈的國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)外開放戰(zhàn)略必須被賦予全新的含義，要不斷促進(jìn)同外貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)變，不斷提高利用外資的能力和質(zhì)量。

在對(duì)外貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)變方面，要對(duì)用于進(jìn)口或者出口的商品的結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的優(yōu)化，防止其產(chǎn)生高的能耗或者污染，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值。對(duì)于進(jìn)口的規(guī)模和種類都要積極擴(kuò)大，要盡快實(shí)現(xiàn)加工貿(mào)易的升級(jí)甚至轉(zhuǎn)型，大力促進(jìn)服務(wù)行業(yè)貿(mào)易的發(fā)展，加大服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放力度，大力引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)管理和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)高素質(zhì)人才。要盡量避免一直走通過產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)行擴(kuò)張的道路，而是要通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量來獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)于各類產(chǎn)品的貿(mào)易公司和企業(yè)，要著重提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大產(chǎn)品的研發(fā)力度和品牌的建設(shè)力度。今后的方向是更深層次地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，更加深入地推動(dòng)加工貿(mào)易由東部沿海向中部和西部地區(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

在更加合理高效地利用外資方面，首先要對(duì)能夠?qū)ν赓Y產(chǎn)生吸收作用的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及區(qū)域分布進(jìn)行優(yōu)化，擴(kuò)大外資吸收途徑，同時(shí)引導(dǎo)和規(guī)范外資并購(gòu)的進(jìn)一步合理化，防止在吸引外資的過程中產(chǎn)生惡意并購(gòu)和壟斷并購(gòu)的現(xiàn)象，以確保國(guó)家在某些領(lǐng)域的控制力。為了提高我國(guó)的開放型經(jīng)濟(jì)水平，要對(duì)利用外資的方式進(jìn)行創(chuàng)新。自改革開放至今，綠地投資方式一直是利用外資的主要方式，但是當(dāng)前在利用外資方面，我國(guó)的政策和手段等各方面都發(fā)生了質(zhì)的變化，原有的引資方式和外資利用方式已經(jīng)不能夠滿足新興經(jīng)濟(jì)體制的要求。要徹底摒棄原來的建廠房、蓋車間的傳統(tǒng)意識(shí)，重點(diǎn)關(guān)注與提高外資的利用質(zhì)量，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展，在政策方面要放低外資進(jìn)入中部地區(qū)和西部地區(qū)的限制，鼓勵(lì)跨國(guó)公司的外包業(yè)務(wù)，要對(duì)境外的資本市場(chǎng)進(jìn)行合理有效的利用，使其盡可能促進(jìn)我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)體制的變化。

（二）積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大對(duì)外投資

為了開創(chuàng)新型的開放型經(jīng)濟(jì)，要大力實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，在科學(xué)合理的前提下盡可能擴(kuò)大對(duì)外投資，國(guó)家和政府也要大力支持具備了相關(guān)條件和能力的企業(yè)做大做強(qiáng)境外投資，加強(qiáng)政府對(duì)于涉外企業(yè)的政策指導(dǎo)和宏觀調(diào)控，當(dāng)然，一切都要在通行規(guī)則和國(guó)際慣例的束縛下進(jìn)行。企業(yè)也要著重于自身競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和跨地區(qū)管理能力的提高，在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的過程中要自覺對(duì)國(guó)家的形象和企業(yè)的聲譽(yù)進(jìn)行維護(hù)。改革開放以來，我國(guó)在對(duì)外投資方面的建設(shè)和關(guān)注相對(duì)比較落后，而目前，我國(guó)擁有充裕的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)也具備了較強(qiáng)的對(duì)外投資能力。在企業(yè)方面也具有了一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，滿足了展開跨國(guó)經(jīng)營(yíng)所需的各項(xiàng)要求。國(guó)家要對(duì)各種類型的有能力開展境外投資和境外業(yè)務(wù)的公司給予大力扶持，加速建設(shè)境外的經(jīng)貿(mào)合作區(qū)域，給更多的規(guī)模較小的企業(yè)創(chuàng)造更多“走出去”的平臺(tái)和機(jī)會(huì)，促進(jìn)我國(guó)快速建立屬于自己的國(guó)際品牌和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)大型跨國(guó)公司的形成。

不僅要加強(qiáng)跨國(guó)公司和跨國(guó)企業(yè)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，為了更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，還要將對(duì)外投資方式和對(duì)外合作方式進(jìn)行創(chuàng)新，可以從四個(gè)方面著手：一要鼓勵(lì)跨國(guó)并購(gòu)的開展，提高企業(yè)在生產(chǎn)銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)的國(guó)際化水平和能力，樹立企業(yè)自身國(guó)際化品牌和路線。二要開展能源和資源方面的合作，在資源比較充裕的地區(qū)加大投資力度進(jìn)行開發(fā)，這樣才能夠建立起更加可靠穩(wěn)定的能源供應(yīng)機(jī)制以保證經(jīng)濟(jì)的快速良好運(yùn)作。三要對(duì)境外加工貿(mào)易加大開展力度，釋放國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力，帶動(dòng)產(chǎn)品的出口和加工，促進(jìn)中型企業(yè)和小型企業(yè)“走出去”。四要對(duì)外間接投資，逐步形成不以國(guó)家為主的投資格局，而是通過投資公司的方式以企業(yè)和居民為主體，實(shí)行間接投資。

（三）加快自主創(chuàng)新進(jìn)程

自主創(chuàng)新是立身立國(guó)的根本，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，要充分利用全球資源，這樣才能夠在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下促進(jìn)自主創(chuàng)新的進(jìn)展。從當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的分布情況來看，創(chuàng)新活動(dòng)的發(fā)源地仍是所占比例不多的發(fā)達(dá)國(guó)家，一些核心產(chǎn)業(yè)即技術(shù)呈現(xiàn)密集狀態(tài)的產(chǎn)業(yè)也集中在發(fā)達(dá)國(guó)家，可以說發(fā)達(dá)國(guó)家是現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)的重心。但是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，完全可以通過自主創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散使其在世界上的經(jīng)濟(jì)地位得到提高。對(duì)于我國(guó)而言，可以通過不斷地引進(jìn)和模仿國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)，將其技術(shù)吸收內(nèi)化應(yīng)用到其他產(chǎn)品和行業(yè)中，完成對(duì)技術(shù)要素的積累。我國(guó)想要實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就要改革傳統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新模式，通過引進(jìn)國(guó)外的人才和管理模式，充分利用外資的研發(fā)機(jī)構(gòu)，展開相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)活動(dòng)，利用國(guó)外先進(jìn)優(yōu)質(zhì)的研發(fā)資源，努力形成屬于自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，將“中國(guó)制造”盡早轉(zhuǎn)變成“中國(guó)創(chuàng)造”，加快自主創(chuàng)新的進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品科技含量的提升，這對(duì)于我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)的建設(shè)也會(huì)起到較大的促進(jìn)作用。

結(jié)論

改革開放使得我國(guó)成功實(shí)現(xiàn)了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，現(xiàn)今我國(guó)處于改革開放的深化發(fā)展階段和開放型經(jīng)濟(jì)的新興階段。無論是國(guó)家還是政府，都要充分發(fā)揮政策方面的引導(dǎo)作用，引進(jìn)外資的同時(shí)還要加強(qiáng)同外國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的溝通和交流，促進(jìn)本國(guó)公司走出去和外國(guó)跨國(guó)企業(yè)引進(jìn)來。同時(shí)對(duì)外開放的戰(zhàn)略和主張也要有新的觀念，加快自主創(chuàng)新，建立健全貿(mào)易預(yù)警體制，進(jìn)一步完善開放型經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，這樣才能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的安全和高效運(yùn)行提供支持，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得更加良好和快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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2.孔令龍.提高開放型經(jīng)濟(jì)水平 形成參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)的新優(yōu)勢(shì)[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2008（1）

篇9

據(jù)了解，本次論壇是由韓國(guó)Money Today報(bào)社The Bell主辦、融資中國(guó)聯(lián)合主辦的“2016 The Bell China Conference”。The Bell Conference在2012年首次成功舉辦，本次舉行論壇為第五次。論壇每年參加人數(shù)規(guī)模達(dá)500多人，包括韓國(guó)政府有關(guān)人士、三星、現(xiàn)代、LG、SK等大型集團(tuán)高管、重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)人員等在韓國(guó)具有影響力的人士。韓國(guó)主辦方希望通過本次論壇找出中韓兩方實(shí)際性的合作以及投資機(jī)會(huì)，特別是讓韓國(guó)企業(yè)/投資者深入了解中國(guó)各行業(yè)以及資本市場(chǎng)的發(fā)展模式以及合作/投資機(jī)會(huì)。宋清輝演講分為四個(gè)部分，以下內(nèi)容是前兩部分：

尊敬的各位來賓大家上午好，我來自中國(guó)的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)，很高興在韓國(guó)首爾與大家相識(shí)，我演講的標(biāo)題是《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及新興領(lǐng)域合作機(jī)會(huì)》。

第一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：穩(wěn)中有憂

2016年2月份，2015年中國(guó)GDP為6.9%這個(gè)數(shù)字披露之后，可能包括在座的各位韓國(guó)經(jīng)濟(jì)界、商界同仁都感到了恐慌，雖然這種恐慌有一定的道理，但這些數(shù)據(jù)只代表過去。和世界其他經(jīng)濟(jì)體相比，6.9%的GDP成績(jī)單還是很不錯(cuò)的，從中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字我們可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)1975年GDP總值為3016.63億元，而2015年GDP總值為67.67萬億元。按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算，這40年里我國(guó)GDP上漲了233.33倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.49%，這種高超增速幾乎沒有幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體能打破。

雖然資本市場(chǎng)的一些投資人士總是將GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)，但中國(guó)政府不會(huì)再片面追求GDP的具體增速，只要在合理區(qū)間、經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)沒有改變，他們都認(rèn)為屬于健康的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

韓國(guó)的有些同仁可能有時(shí)候不會(huì)密切地關(guān)注中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，但或許會(huì)關(guān)注中國(guó)的A股。目前，中國(guó)的A股里面的一些上市公司已基本上涵蓋各行各業(yè)，因此中國(guó)A股上市公司業(yè)績(jī)情況可能能夠反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體面貌。我們從A股上市公司2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上屬于回暖態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)復(fù)蘇。

具體而言，第一點(diǎn)，A股上市公司整體盈利情況較為樂觀。歸屬母公司的凈利潤(rùn)增速，已由2015年第三季度同比的-11.8%提升至第四季度的-11.1%，再提升至2016年第一季度的-1.9%。第二點(diǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展乏力，新興消費(fèi)行業(yè)快速成長(zhǎng)。以文化、旅游等為代表的新興消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)。文化傳媒行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20%，旅游、酒店行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.6%。第三點(diǎn)，綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)增速達(dá)105.66%。第四點(diǎn)，新能源汽車業(yè)績(jī)開啟“快跑”模式。新能源汽車行業(yè)在2014年增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上再次獲得較大突破，2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)147.83%。特別是新能源汽車，中國(guó)“十三五”期間，中央國(guó)家機(jī)關(guān)一半公車將是新能源汽車。

在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背后，還有一些隱憂。2016年第一季度A股上市公司收入與利潤(rùn)的回升與凈資產(chǎn)收益率（ROE）持續(xù)下降的矛盾則說明，中國(guó)的企業(yè)正通過不斷的資產(chǎn)擴(kuò)張來維持收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但是資產(chǎn)擴(kuò)張的效果是邊際遞減的，因此始終無法帶來盈利能力的同步提升。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2015年第三季度、第四季度及2016年第一季度A股上市公司整體ROE分別為10.1%、9.8%和9.1%，呈逐步下降的走勢(shì)。若剔除金融企業(yè)，2016年第一季度平均ROE則會(huì)突然降至6.5%，與發(fā)達(dá)國(guó)家10%左右的水平還有很大的差距。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，ROE的回升并非是一件很容易的事情，A股ROE的回升需要有效地去產(chǎn)能和通過改革帶來效率的提升。

5月19日我從中國(guó)大陸來到首爾之后，在與韓國(guó)商界同仁交流的過程中，我發(fā)覺韓國(guó)商界同仁對(duì)劉易斯拐點(diǎn)、亞洲主要國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的問題有很深的理解。作為一個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我談一下自己對(duì)這三個(gè)問題的看法。

顯而易見，劉易斯拐點(diǎn)在中國(guó)已顯端倪，主要表現(xiàn)在農(nóng)村富余勞動(dòng)力枯竭和沿海用工短缺等方面，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)奇跡可能會(huì)結(jié)束。我認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇劉易斯拐點(diǎn)之后，傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式或會(huì)難以為繼，傳統(tǒng)制造業(yè)生存空間被進(jìn)一步壓縮，并對(duì)低成本、低附加值的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式帶來一些挑戰(zhàn)。當(dāng)然，劉易斯拐點(diǎn)危中有機(jī)，它會(huì)倒逼轉(zhuǎn)型升級(jí)。在轉(zhuǎn)型壓力下，中國(guó)各級(jí)政府正在采用土地、財(cái)政、稅收等手段，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和自主創(chuàng)新，例如鼓勵(lì)企業(yè)加快信息化自動(dòng)化的發(fā)展，利用工業(yè)機(jī)器人替代勞動(dòng)力等。

接下來，我們?cè)倏匆幌聛喼拗饕獓?guó)家日本、韓國(guó)和中國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的模式上有何特點(diǎn)：

首先是日本偏向于滿速度，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊卻比較慢，效果不太理想。日本的國(guó)內(nèi)形勢(shì)很復(fù)雜，脆弱的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”亦難從根本上扭轉(zhuǎn)日本經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)，若日本不能夠進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，日本的結(jié)構(gòu)性難題就仍然存在，結(jié)構(gòu)調(diào)整也成為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的成敗關(guān)鍵。

其次是韓國(guó)偏向于激進(jìn)的模式，雖然有一定的效果，不確定性也比較大，例如韓國(guó)出口減少、經(jīng)濟(jì)蕭條受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響較大。我認(rèn)為，韓國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整要想取得較為顯著的效果，需要從根本上進(jìn)行制度變革（勞動(dòng)改革、就業(yè)改革），培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

最后是中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整起到明顯的效果。中國(guó)政府把增長(zhǎng)放在很重要的位置上，并加大了結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，向中高端方向進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，例如大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)在明顯加快等。當(dāng)前中國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”雖然發(fā)展很快，但從體量來看，尚無法動(dòng)搖傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的支柱地位，對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)、舊動(dòng)能的改造仍然是不可忽視的一項(xiàng)工作。中國(guó)有些地方政府官員仍對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)“情有獨(dú)鐘”，他們?cè)谒季S定勢(shì)和路徑依賴的雙重慣性之下可能會(huì)重新加大對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的扶持，而放棄對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”應(yīng)有的支持。

各位可能都知道中國(guó)有一個(gè)熱詞，叫做“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”（供給側(cè)改革）。什么是供給側(cè)改革，供給側(cè)改革到底怎么改，可能是大家感興趣的兩個(gè)問題。中國(guó)政府進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本原因是為了提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，解決的深層次的經(jīng)濟(jì)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本是改革，而不是政府調(diào)結(jié)構(gòu)。

首先，什么是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？用一個(gè)公式來描述就是“供給側(cè)+結(jié)構(gòu)性+改革”。其內(nèi)在的含義是：政府通過用強(qiáng)力改革的辦法去推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少低端和無效的供給，擴(kuò)大中高端和有效的供給，藉以增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)，通過重組整合使其退出市場(chǎng)，使供給體系能夠更好適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。

推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是供需結(jié)構(gòu)再平衡的內(nèi)在要求。供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配是中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前運(yùn)行中面臨的突出矛盾，矛盾的主要方面在于供給側(cè)，主要表現(xiàn)為過剩產(chǎn)能處置緩慢，個(gè)性化、高端化、多樣化的需求難以得到滿足。中國(guó)供給側(cè)出了大問題，主要表現(xiàn)在作為世界工廠、制造業(yè)大國(guó)的中國(guó)，中國(guó)的國(guó)民來國(guó)外旅游的時(shí)候，熱衷于“爆買”化妝品、奶粉、凈化器等等，而中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的鋼材每斤價(jià)格與大白菜差不多，與此同時(shí)，特鋼卻需大量從國(guó)外進(jìn)口，產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的一個(gè)重大包袱。

當(dāng)前，中國(guó)政府正在通過加快出清過剩產(chǎn)能、處置國(guó)有“僵尸企業(yè)”、推進(jìn)資產(chǎn)重組、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的方式，建立有利于供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的體制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)更高水平的供需平衡，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

其次，供給側(cè)改革到底該怎么改？供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是一項(xiàng)長(zhǎng)期工程。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，為了短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的手段都只會(huì)讓經(jīng)濟(jì)曇花一現(xiàn)，只有擴(kuò)大有效供給，更好地滿足社會(huì)各界人民群眾的需求，從“病根”入手慢慢調(diào)養(yǎng)生息，才能促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有條不紊地健康發(fā)展。但就目前的情況而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革該怎么改，在中國(guó)國(guó)內(nèi)依然是很寬泛的問題。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的改革五大任務(wù)可以簡(jiǎn)稱為“三去一降一補(bǔ)”，即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，這是中國(guó)當(dāng)前供給側(cè)改革的重點(diǎn)任務(wù)，其中包括對(duì)僵尸企業(yè)的處置，化解房地產(chǎn)庫(kù)存，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)成本和補(bǔ)充供給短板等具體方面。

簡(jiǎn)而言之，供給側(cè)改革就是對(duì)癥下藥，主要是為了解決中國(guó)的產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理等問題。供給側(cè)改革是中國(guó)“十三五”期間經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)重心，它標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)變革的重點(diǎn)正由需求側(cè)向供給側(cè)轉(zhuǎn)變，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“十三五”時(shí)期甚至更長(zhǎng)時(shí)間都具有重要影響。

關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)較多的韓國(guó)同仁可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，自1981年以來，中國(guó)政府有過很多類似的提法，最近三年的分別是：2016年中國(guó)政府工作報(bào)告提出“大力發(fā)展新經(jīng)濟(jì)”；2015年明確“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”；2014年則提出了“引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”。不同提法的共同核心都是創(chuàng)新和提高社會(huì)效率，同時(shí)，每年的提法對(duì)中韓投資者來講也是該年度的投資機(jī)會(huì)。

第二、中國(guó)供給側(cè)改革帶來的投資機(jī)會(huì)

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的改革的五大任務(wù)分別是：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，就供給側(cè)改革投資機(jī)會(huì)而言，也可以從這五大任務(wù)里面去尋找。五大任務(wù)中，去產(chǎn)能被放在了第一位，可見其重要程度。

去產(chǎn)能使得煤炭、鋼鐵、化工、有色、建材等行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)增加，并購(gòu)重組使得行業(yè)集中度大幅度提高，企業(yè)利潤(rùn)提升。供給側(cè)改革將是2015年、2016年的政策主線，其中化解過剩產(chǎn)能是重中之重。當(dāng)前，中國(guó)政府正在借鑒歐、美、日、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)能去化過程中的經(jīng)驗(yàn)，勝算率較大。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入深水區(qū)，去產(chǎn)能的不利影響也正在顯現(xiàn)，例如就業(yè)市場(chǎng)壓力增大，農(nóng)業(yè)戶籍人口的失業(yè)率上升，短期失業(yè)人員比重較大。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2016年第一季度用工需求量萎縮的行業(yè)主要集中在傳統(tǒng)加工制造業(yè)、能源行業(yè)、快速消費(fèi)品行業(yè)、大型設(shè)備/機(jī)電設(shè)備/重工業(yè)等，這些行業(yè)的共同特點(diǎn)是產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)需求不足，用工需求同比降低10%左右。

去庫(kù)存可以有效地降低房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的房地產(chǎn)仍有較大的投資機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。中韓兩國(guó)的投資者可以通過不良資產(chǎn)處置基金和商業(yè)地產(chǎn)并購(gòu)基金的形式，關(guān)注中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存帶來投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前，中國(guó)許多傳統(tǒng)行業(yè)處于周期底部，不良資產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)存量資產(chǎn)的周期性機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。中國(guó)的去庫(kù)存舉措已經(jīng)見效，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖較為確定。

機(jī)會(huì)總是與風(fēng)險(xiǎn)相伴。去庫(kù)存過程中的最大風(fēng)險(xiǎn)，就是貨幣過度放松和區(qū)域性資產(chǎn)價(jià)格泡沫。盡管中國(guó)政府采取了區(qū)別對(duì)待措施，如實(shí)施限購(gòu)等，但事實(shí)上，靠樓市限購(gòu)降房?jī)r(jià)很難，因?yàn)闃鞘邢拶?gòu)增強(qiáng)了投資者的心理上漲預(yù)期。2015～2016年中國(guó)的一線城市的房?jī)r(jià)仍大漲，并有蔓延至中國(guó)二線城市的趨勢(shì)。

去杠桿有助于互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥醫(yī)療、新材料、休閑服務(wù)等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)脫穎而出。根據(jù)供給側(cè)改革的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)的現(xiàn)狀，潛在的投資機(jī)會(huì)主要來自于股權(quán)融資領(lǐng)域的新興業(yè)態(tài)。與此同時(shí)，去杠桿也有可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)的高杠桿延續(xù)了2015年股市高杠桿和2013年非標(biāo)高杠桿的態(tài)勢(shì)。債券市場(chǎng)杠桿高企引起監(jiān)管層注意，監(jiān)管不確定性較大，一旦去杠桿趨勢(shì)形成，可能引發(fā)較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和估值下跌的壓力。

降成本被列為2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)之一，它有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，改善它們的投資意愿，同時(shí)也有利于增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力。也只有讓微觀主體有活力，經(jīng)濟(jì)才能獲得更加持久的發(fā)展動(dòng)能。對(duì)投資而言，降成本可能會(huì)帶來兩個(gè)方面的重要投資機(jī)會(huì)：第一，降成本可以改善企業(yè)盈利狀況。第二，降成本將催生巨大的原材料替代和新增需求，從而給上游企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)。

補(bǔ)短板就是給供給側(cè)改革做“加法”，即針對(duì)中國(guó)當(dāng)前供需失衡，補(bǔ)足供應(yīng)短板和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的現(xiàn)狀，從量和質(zhì)兩個(gè)方面增加有效供給。一只木桶到底能裝多少水，要看它最短的那塊木板。木桶效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，最薄弱的環(huán)節(jié)是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體質(zhì)量和水平的關(guān)鍵因素。中國(guó)改革開放30多年后，目前已成為世界制造業(yè)的基地，卻面臨著一方面低端產(chǎn)品大量庫(kù)存積壓，一方面芯片、大飛機(jī)等高端核心技術(shù)能力卻相對(duì)缺乏的困境，嚴(yán)重的供給結(jié)構(gòu)失衡日益凸顯出來，亟需通過擴(kuò)大有效供給不上這塊短板。

不僅如此，跟民生緊密相關(guān)的一些公共產(chǎn)品和服務(wù)短板現(xiàn)象也特別突出。由于中國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、教育服務(wù)供給不足，不但老百姓面臨著看病難看病貴的問題，而且孩子們還面臨著上學(xué)難的問題。對(duì)中韓資本而言，中國(guó)國(guó)內(nèi)的醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、高科技、影視傳媒等行業(yè)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。因?yàn)橹袊?guó)的這些短板已不單單是經(jīng)濟(jì)問題，更是社會(huì)問題，中韓資本聯(lián)手是在造福人民。

韓國(guó)在國(guó)土面積上僅僅與中國(guó)的一個(gè)江蘇省相差無幾，卻有很多值得中國(guó)借鑒的地方。韓國(guó)作為全球制造業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，制造業(yè)占據(jù)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要地位。三星、LG、SK、現(xiàn)代汽車等讓“Made in Korea”絲毫不遜色于“Made in China”。貴國(guó)的造船、汽車、電子、化工、鋼鐵等領(lǐng)域在全球具有舉足輕重的地位，但是隨著不斷崛起的中國(guó)制造業(yè)和復(fù)蘇中的日本制造業(yè)的雙重“夾擊”下，韓國(guó)制造業(yè)發(fā)展、增長(zhǎng)乏力，面臨著競(jìng)爭(zhēng)力下滑的巨大挑戰(zhàn)，亟需尋找新的發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)“中國(guó)制造2025”與“制造業(yè)創(chuàng)新3.0戰(zhàn)略實(shí)施方案”進(jìn)一步深度融合時(shí)，中韓合作一定能成為中韓兩國(guó)國(guó)企業(yè)共贏的大舞臺(tái)。

中國(guó)廣闊的市場(chǎng)值得在座的韓國(guó)同仁期待。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，中國(guó)的“十三五”規(guī)劃已經(jīng)把創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略，節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料等新興產(chǎn)業(yè)被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。從2013年起，中國(guó)政府就從資金、政策等方面加大了對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金投入。2016年是“十三五”規(guī)劃的第一年，中國(guó)的最大投資機(jī)會(huì)就集中在七大新興產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，“中國(guó)制造2025”未來升級(jí)潛力非常巨大，因?yàn)榕c發(fā)達(dá)國(guó)家相比，“中國(guó)制造2025”才剛剛開始。例如工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，與工業(yè)自動(dòng)化程度較高的韓國(guó)、日本和德國(guó)差距很大，不足三國(guó)平均水平的一半，可見中國(guó)市場(chǎng)仍有巨大潛力。

篇10

關(guān)鍵詞：FDI；區(qū)位決定因素；新興經(jīng)濟(jì)體；面板數(shù)據(jù)模型

中圖分類號(hào)：F120 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-3890（2012）05-0021-05

20世紀(jì)80年代以來，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈重組和價(jià)值鏈分工調(diào)整，F(xiàn)DI加速流向新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中國(guó)家的政策制定者已逐漸認(rèn)識(shí)到FDI是提高生產(chǎn)率和帶來先進(jìn)技術(shù)的重要工具和媒介。FDI不但是資本形成的催化劑，而且有利于東道國(guó)融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系。大量的理論分析和實(shí)證研究表明，F(xiàn)DI流入引致的資源配置效應(yīng)在不同程度上促進(jìn)了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

隨著FDI在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中重要性的提高，新興經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相采取政策改善投資環(huán)境以吸引FDI的流入，從而形成了吸引FDI競(jìng)爭(zhēng)區(qū)位的錦標(biāo)賽（location tournaments）。但令人疑惑的是，有些地區(qū)的FDI流入迅猛增長(zhǎng)，而有些地區(qū)FDI流入的增長(zhǎng)速度卻非常緩慢。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？現(xiàn)有研究并沒有給出一致的解釋。由此可見，新興經(jīng)濟(jì)體吸引FDI的潛力和績(jī)效仍然值得關(guān)注。在全球化背景下研究新興經(jīng)濟(jì)體吸引FDI的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，不但有利于認(rèn)清中國(guó)在吸引FDI過程中的地位、前景和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且有利于提高中國(guó)利用FDI的質(zhì)量和績(jī)效。

一、東道國(guó)吸引FDI流入?yún)^(qū)位決定因素研究綜述

長(zhǎng)期以來，F(xiàn)DI發(fā)生的原因、流動(dòng)方向和區(qū)位選擇決定因素受到了廣泛的關(guān)注。鄧寧（Dunning）開創(chuàng)性地研究了FDI流向的區(qū)位選擇，從市場(chǎng)因素、貿(mào)易壁壘、成本因素和投資環(huán)境等方面說明了東道主區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)吸引FDI的重要性，并高度重視心理、文化、制度框架等非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的影響。[(sup)1(/sup)]此后，學(xué)者們從不同角度研究了FDI區(qū)位選擇的決定因素。20世紀(jì)80年代之前關(guān)于發(fā)展中國(guó)家吸引FDI區(qū)位因素的研究指出，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、制度、文化等因素都可能影響FDI的流入；政治不穩(wěn)定是FDI流入的阻礙因素、對(duì)外國(guó)投資者的優(yōu)惠措施是FDI流入的鼓勵(lì)因素（也是東道國(guó)最易控制的因素）、廉價(jià)的勞動(dòng)力是發(fā)展中國(guó)家相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的比較優(yōu)勢(shì)。

20世紀(jì)80年代以來，關(guān)于FDI流入決定因素的實(shí)證研究不斷取得進(jìn)展。較早的研究大多從投資成本和比較優(yōu)勢(shì)視角對(duì)東道國(guó)吸引FDI流入進(jìn)行綜合分析。例如，對(duì)東亞和東南亞七個(gè)國(guó)家的實(shí)證研究表明：FDI相對(duì)于資本成本（包括稅收）的彈性低于工資，對(duì)出口需求的彈性大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。而且，母國(guó)投資成本的升高將促進(jìn)FDI流入，但其他相互競(jìng)爭(zhēng)的東道國(guó)成本提高沒有發(fā)現(xiàn)相似的效應(yīng)。

隨著研究的深入，越來越多的影響因素被納入實(shí)證分析模型。有的研究認(rèn)為，人均國(guó)民生產(chǎn)總值、土地面積、匯率貶值、政治穩(wěn)定因素、制造業(yè)的集聚度、免稅期限、自由貿(mào)易區(qū)的規(guī)模等對(duì)FDI流入具有正面影響，而工資、通貨膨脹率、利潤(rùn)匯回管制、運(yùn)輸費(fèi)用、工會(huì)組織等具有負(fù)面影響。海外開發(fā)協(xié)會(huì)（Overseas Development Institute，ODI）總結(jié)了低收入國(guó)家FDI流入的影響因素，認(rèn)為市場(chǎng)規(guī)模、開放度、勞動(dòng)成本和勞動(dòng)生產(chǎn)率、政治風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、激勵(lì)措施和開業(yè)條件、私有化等因素都會(huì)影響FDI流入。對(duì)中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和東盟國(guó)家（ASEAN）的實(shí)證研究表明，F(xiàn)DI流入受到國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、單位勞動(dòng)成本、東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模和引力因素等的影響。

近年來，學(xué)者們?cè)絹碓街匾晼|道國(guó)政策和制度等要素對(duì)FDI流入的影響。對(duì)49個(gè)欠發(fā)達(dá)國(guó)家7種不同類型的政策和制度變量的研究發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)政策通過影響其區(qū)位優(yōu)勢(shì)從而影響FDI流入；[(sup)2(/sup)]對(duì)18個(gè)拉美國(guó)家1970—1999年的面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)自由和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于FDI流入。[(sup)3(/sup)]還有學(xué)者調(diào)查了新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)FDI流入的影響，發(fā)現(xiàn)降低公司稅率和關(guān)稅、采用固定的或有管理的匯率制度、消除與FDI流動(dòng)相關(guān)的資本管制對(duì)FDI流入發(fā)揮著重要的促進(jìn)作用，國(guó)內(nèi)沖突和政治不穩(wěn)定則具有明顯的負(fù)面效果。[(sup)4(/sup)]