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摘 要 企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指分析主體根據(jù)企業(yè)定期編制的會(huì)計(jì)報(bào)表等資料，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等財(cái)務(wù)信息，使報(bào)表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策，為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指分析主體根據(jù)企業(yè)定期編制的會(huì)計(jì)報(bào)表等資料，應(yīng)用專門(mén)的分析方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行剖析。其目的在于確定并提供會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)字中包含的各種趨勢(shì)和關(guān)系，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等財(cái)務(wù)信息，使報(bào)表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策，為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制提供依據(jù)。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容

1．企業(yè)償債能力分析。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長(zhǎng)期債務(wù)的能力。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）是評(píng)價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，流動(dòng)比率過(guò)低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難；流動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低，存貨積壓，周轉(zhuǎn)緩慢。資產(chǎn)負(fù)債（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）反映了企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障程度。比率越小，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于50%，即負(fù)債應(yīng)小于所有者權(quán)益，該比率針對(duì)不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有所不同。

2．企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力的作用表現(xiàn)為對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源的價(jià)值即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)額的貢獻(xiàn)上，然后通過(guò)這種作用而對(duì)增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。衡量營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。其中反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)。前者是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)余額的比值，即企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)；后者是用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度，稱為平均流動(dòng)資產(chǎn)回收期。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為正指標(biāo)。一般情況下，該比率越高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標(biāo)，一般情況下，該指標(biāo)數(shù)值越低越好。反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入凈額同平均固定資產(chǎn)凈值的比值，是用以衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。該指標(biāo)為正指標(biāo)，一般情況下，該比率越高，表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，固定資產(chǎn)利用效果較好。

3．企業(yè)盈利能力分析。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。如果投資人能夠獲得在過(guò)去一段時(shí)間里企業(yè)比較真實(shí)的數(shù)據(jù)，則對(duì)其分析和決策都是十分有用的，但銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈值報(bào)酬率等指標(biāo)還是有些不全面，需要增加一些盈利的結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)交易指標(biāo)，如：非經(jīng)營(yíng)性損益比率（本年度非經(jīng)營(yíng)性損益÷利潤(rùn)總額），反映了企業(yè)運(yùn)用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)處置和投資收益等非經(jīng)常易獲得盈利的情況；關(guān)聯(lián)交易比率（關(guān)聯(lián)交易額/凈利潤(rùn)總額）揭示了關(guān)聯(lián)交易額占整個(gè)利潤(rùn)總額的情況。同時(shí)，還要分析存貨、應(yīng)收賬款、折舊和計(jì)提、主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率和營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量等等。

4．企業(yè)發(fā)展能力分析。發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)年度的發(fā)展前景及潛力。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率等。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，它反映企業(yè)銷售收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)情況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；該指標(biāo)若小于0，表示企業(yè)產(chǎn)品不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高、市場(chǎng)份額萎縮。三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率表明企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)三年的增長(zhǎng)情況與效益穩(wěn)定的程度。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)積累越多，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

1．比較分析法。它是指將實(shí)際達(dá)到的數(shù)據(jù)通特定的各種標(biāo)準(zhǔn)相比較，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢(shì)分析的一種分析方法。

2．因素分析法。它是在幾個(gè)相互聯(lián)系的因素中，以數(shù)值來(lái)測(cè)定各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)總體影響程度的一種方法，是比較法的發(fā)展和深化，將其中的一個(gè)因素定為可變量，而將其他因素定為不可變量進(jìn)行替換，以測(cè)定每個(gè)因素對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)的影響程度，然后根據(jù)構(gòu)成指標(biāo)諸因素的依存關(guān)系，再逐一測(cè)定各因素影響的程度。

3．差額分析法。它是以各個(gè)因素實(shí)際數(shù)與計(jì)劃數(shù)之間的差額為基礎(chǔ)，按照因素分析法的排列和替換順序直接計(jì)算各個(gè)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。

4．綜合分析法。利用財(cái)務(wù)比率進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表分析，雖然可以了解企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，但不能反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。而實(shí)際上，各種財(cái)務(wù)比率之間都存在一定的相互關(guān)系。因此，在進(jìn)行報(bào)表分析時(shí)，分析者必須對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行綜合分析，只有這樣，才能全面、及時(shí)地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

總之，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的只是企業(yè)的會(huì)計(jì)信息，因而我們還應(yīng)結(jié)合企業(yè)其他如企業(yè)人力資源、企業(yè)文化等非財(cái)務(wù)信息，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和未來(lái)做出更合理的判斷，為企業(yè)的發(fā)展指明方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]戴欣苗.財(cái)務(wù)報(bào)表分析.清華大學(xué)出版社.2008.4.

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財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容依據(jù)分析主體不同而不同。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體是指“誰(shuí)”進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者有多種。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法主要是比較分析法。本文分析了現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問(wèn)題，提出改進(jìn)現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的措施。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相關(guān)、可靠信息的系統(tǒng)，財(cái)務(wù)報(bào)表就是對(duì)該系統(tǒng)所反映信息的報(bào)告和描述。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象，以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源，以分析和綜合為主要方法來(lái)系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程，其目的是幫助報(bào)表使用者了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，從而改善決策。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容依據(jù)分析主體不同而不同。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體是指“誰(shuí)”進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者有多種，如投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機(jī)構(gòu)及其他人士（如企業(yè)職工、審計(jì)師）等。投資人關(guān)注的是資產(chǎn)的保值增值和投資回報(bào)；債權(quán)人關(guān)注的是資金能否安全償還并取得一定收益；經(jīng)理人員關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及如何改善業(yè)績(jī)；政府機(jī)構(gòu)關(guān)注的是稅收情況，以及通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析評(píng)價(jià)政策的合理性，揭示企業(yè)遵紀(jì)守法的情況等；其他人士如企業(yè)職工主要關(guān)心工資福利以及與社會(huì)平均水平的差距等。本文著重從經(jīng)理人員的角度進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。

（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容

（1）長(zhǎng)期償債能力分析。

（2）短期償債能力分析。

（3）資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。

（4）獲利能力分析。

（5）投資報(bào)酬分析。

（6）現(xiàn)金流動(dòng)分析。

主體不同，報(bào)表分析的內(nèi)容也不相同，不是每個(gè)報(bào)表使用者每次分析都要包括上述全部6項(xiàng)內(nèi)容。但以上各項(xiàng)指標(biāo)也是相互聯(lián)系，息息相關(guān)的。

（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法

1．比較分析法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法是比較分析法。俗話說(shuō)：“不怕不識(shí)貨，就怕貨比貨”，有比較才有鑒別，才更有可能發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題和矛盾。當(dāng)然，比較要有比較對(duì)象，財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的比較分析法也要選一個(gè)比較的對(duì)象作為參照標(biāo)準(zhǔn)。比較的結(jié)果隨比較對(duì)象不同而不同。

（1）比較的對(duì)象。對(duì)于比較的對(duì)象，比較標(biāo)準(zhǔn)按其比較結(jié)果的不同意義而分為3種：①歷史標(biāo)準(zhǔn)。即對(duì)企業(yè)自身的一種縱向分析，從中可以看出企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。②同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。每個(gè)企業(yè)都處在資本經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，與同行企業(yè)比較更能發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的不足和存在的潛力，從而為企業(yè)的決策提供更為可靠的評(píng)價(jià)依據(jù)。③預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)主要也是針對(duì)企業(yè)內(nèi)部的比較標(biāo)準(zhǔn)，它與歷史標(biāo)準(zhǔn)的不同在于，它更注重實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果與預(yù)期的差距并查找其原因。

（2）比較的指標(biāo)。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中主要比較以下幾種指標(biāo)。①總量指標(biāo)。即財(cái)務(wù)報(bào)表某個(gè)項(xiàng)目的金額總量如凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款、存貨等。②財(cái)務(wù)比率。用倍數(shù)或比值表示的分?jǐn)?shù)來(lái)反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系。如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。③結(jié)構(gòu)百分比。是用百分率表示某一報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，實(shí)際是一種特殊形式的財(cái)務(wù)比率。

對(duì)比較分析法進(jìn)行歸納，如表1所示。

2.因素分析法

財(cái)務(wù)報(bào)表分析另一種常用的方法是因素分析法，是從各因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度來(lái)分析、判斷影響該指標(biāo)的主要因素，從而找出主要矛盾的方法。

那么財(cái)務(wù)系統(tǒng)提供的資料哪些可用來(lái)作為分析資料呢？對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析而言，主要依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、附表和附注、文字說(shuō)明等。

二、現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在問(wèn)題

通過(guò)以上分析，我們可以看到利用現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析方法就企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的分析，提示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和財(cái)務(wù)信息記錄的局限性。這方面的局限性具體舉例說(shuō)明如下：

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【關(guān)鍵詞】華誼兄弟 財(cái)務(wù)報(bào)表 分析方法

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天，財(cái)務(wù)報(bào)表的使用以及根據(jù)報(bào)表的數(shù)據(jù)做出決策已經(jīng)廣泛運(yùn)用到各個(gè)行業(yè)，但是否能通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析做出正確的決策，這就需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身做一個(gè)客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。由于計(jì)算方法的局限性，不能準(zhǔn)確說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)營(yíng)成果的高低，只有將企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行結(jié)合才能說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。正因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表的分析以及方法的運(yùn)用存在很多的不確定因素，將信息通過(guò)加工、整理、分析、比較，使它的實(shí)用性最大化，為使用者提供準(zhǔn)確的信息，因此企業(yè)要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文通過(guò)分析華誼兄弟2010年和2011年財(cái)務(wù)報(bào)表，從企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力4個(gè)方面分析，并對(duì)報(bào)表分析中存在的問(wèn)題提出了建議。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料作為依據(jù)，用專門(mén)方法，系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

（1）比率分析法。它是通過(guò)同一時(shí)期報(bào)表上各項(xiàng)目的具體數(shù)字相比，求出比率得方法。本文華誼兄弟報(bào)表分析運(yùn)用了比率分析的方法，得出2011年該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較2010年有所下降。但這種分析方法存在的問(wèn)題是只能通過(guò)數(shù)據(jù)本身的大小來(lái)反映情況，并沒(méi)有結(jié)合企業(yè)行業(yè)的背景以及市場(chǎng)變化來(lái)對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展情況來(lái)判斷。

（2）比較分析方法。它是通過(guò)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析對(duì)比，找出與企業(yè)同期存在的差異，以評(píng)價(jià)公司目前經(jīng)營(yíng)狀況的一種方法。本文中華誼兄弟通過(guò)比較2011年和2010年的報(bào)表數(shù)據(jù)，得出2011年該企業(yè)無(wú)論是償債能力還是營(yíng)運(yùn)能力等均低于2010年，但這不能說(shuō)明企業(yè)發(fā)展能力降低，因?yàn)楦鶕?jù)各行業(yè)之間各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)不同，有些數(shù)據(jù)的值在這個(gè)行業(yè)就是在正常的范圍內(nèi)。

（3）趨勢(shì)分析方法。它一般是用企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，主要是能了解企業(yè)更多的信息與市場(chǎng)變化，特別能對(duì)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有一個(gè)掌握。本文華誼兄弟也運(yùn)用了趨勢(shì)分析方法，對(duì)企業(yè)2011年和2010年2年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，得出企業(yè)2011年發(fā)展形勢(shì)有所緩慢。但該方法的局限性在于報(bào)表資料的所屬會(huì)計(jì)期間不同，沒(méi)有考慮到通貨膨脹或緊縮等多方面的影響，使數(shù)據(jù)失去可比性。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容

（1）企業(yè)償債能力分析 本文中華誼兄弟2011年短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于2010年，是由于存貨大幅度的增加導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少和發(fā)行3億的短期融資券導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的增加。長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的上升主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債總額的增加。對(duì)企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。

（2）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析。本文通過(guò)計(jì)算華誼兄弟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在2011年以上各指標(biāo)均低于2010年，主要是由于投資增加，回款時(shí)間長(zhǎng)導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率比2010年時(shí)間長(zhǎng)。

（3）企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)。本文通過(guò)比較分析華誼兄弟2011年和2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率說(shuō)明企業(yè)在2011年的競(jìng)爭(zhēng)力呈上升狀態(tài)，股東獲取利潤(rùn)的能力也提高了。

（4）企業(yè)發(fā)展能力分析。是指企業(yè)在穩(wěn)定生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模、壯大實(shí)力的能力。本文通過(guò)計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)分析，得出2011年企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，其后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力也在增強(qiáng)。

二、華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)告分析

華誼兄弟傳媒是中國(guó)大陸一家最具影響力的綜合性?shī)蕵?lè)集團(tuán)，由王中軍、王中磊兄弟二人1994年在北京創(chuàng)立，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視劇及電影的制作。經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行4200萬(wàn)人民幣普通股，發(fā)行價(jià)格為28.58元/股。2009年10月30日，華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼300027。華誼兄弟在財(cái)務(wù)管理上建立了“收益評(píng)估+預(yù)算控制+資金回籠”的綜合性模塊以及營(yíng)銷管理模塊，正是由于這種先進(jìn)的管理理念，使華誼兄弟從2007年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始有大幅度的提升。另外華誼兄弟傳媒集團(tuán)旗下有華誼兄弟時(shí)代文化經(jīng)紀(jì)有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟時(shí)尚文化傳媒有限公司等。

（一）償債能力分析

財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年

流動(dòng)比率 2.52 3.68

速動(dòng)比率 1.80 3.18

資產(chǎn)負(fù)債率 30.68% 22.34%

產(chǎn)權(quán)比率 44.25% 28.76%

從上表數(shù)據(jù)可以看出華誼兄弟2011年的短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，比2010年都有不同幅度下降，經(jīng)計(jì)算，2011年企業(yè)的存貨比2010年高了140.01%，其原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，投入拍攝的影視劇數(shù)量較大。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的上升，經(jīng)查詢，主要是因?yàn)楣居?011年發(fā)行面值為3億元的短期融資券，使得流動(dòng)負(fù)債較大幅度增加。而產(chǎn)權(quán)比率又是一種評(píng)價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，同時(shí)也對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1.98 3.19

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 174.95 109.66

存貨周轉(zhuǎn)率 0.98 2.23

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 367.72 161.76

從以上數(shù)據(jù)可以看出，華誼兄弟的應(yīng)收賬款率、存貨周轉(zhuǎn)率，對(duì)于2010年都有所不同幅度的下降。

應(yīng)收賬款率2011年比2010年下降，可能是因?yàn)橐褜?shí)現(xiàn)銷售的影視劇尚未及時(shí)收回導(dǎo)致。公司存貨周轉(zhuǎn)率2011年大幅度的下降，是因?yàn)楣旧a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)影視劇的投資規(guī)模加大，導(dǎo)致存貨增加。公司2011年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天，也就是需要將近1年的時(shí)間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款。這主要是因?yàn)殡娪靶袠I(yè)的特殊性質(zhì)，由于產(chǎn)品制作周期長(zhǎng)，一部大型的電影或電視劇制作通常要在1年以上，所以存貨的周轉(zhuǎn)率較高在這個(gè)行業(yè)也是在正常的范圍內(nèi)。

（三） 盈利能力分析

財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 27.43% 17.03%

成本費(fèi)用利潤(rùn)率 42.61% 21.70%

凈資產(chǎn)收益率 12.61% 9.61%

從上表數(shù)據(jù)顯示出，2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2010年上升，說(shuō)明企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力提高，企業(yè)的盈利水平越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率的提高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，股東權(quán)益的收益水平越高。

（四）發(fā)展能力分析

財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年比2010年 2010年比2009年

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 21.86% 18.20%

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 -16.73% 77.40%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 34.10% 55.08%

從以上數(shù)據(jù)可以看出，2011年的總資產(chǎn)增產(chǎn)率高于2010年是因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，說(shuō)明企業(yè)的實(shí)力在增加。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率相比于2010年有所下降，由于成本費(fèi)用的增加較大，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率也降低。

三、華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問(wèn)題

（一）存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)

存貨周轉(zhuǎn)率用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。2011年華誼兄弟生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)影視劇的投資規(guī)模加大，存貨增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天，也就是需要將近一年的時(shí)間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款，說(shuō)明企業(yè)存貨的占用水平高，周轉(zhuǎn)速度慢。

（二）應(yīng)收賬款率下降

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資金運(yùn)用能力的一個(gè)重要指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，同時(shí)也可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。所以應(yīng)收賬款率越高，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。2011年華誼兄弟應(yīng)收賬款率低，導(dǎo)致本年的收入也比2010年大幅度的減少。其周轉(zhuǎn)天數(shù)為174.95天，也就是需要半年的時(shí)間才能把賬款收回，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資金流動(dòng)性弱，同時(shí)也增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表存在問(wèn)題的具體對(duì)策

（一）加強(qiáng)存貨管理

存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其流動(dòng)性的強(qiáng)弱對(duì)流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)要根據(jù)自己的需要，建立適用的存貨管理系統(tǒng)，以便可以實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)了解企業(yè)的存貨信息，提高存貨運(yùn)營(yíng)效率。2..合理控制企業(yè)存貨對(duì)于資金的占用，存貨占用著企業(yè)大量的流動(dòng)資金，要保證企業(yè)有充裕的現(xiàn)金流，就必須合理控制存貨對(duì)于企業(yè)資金的占用。3. 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)人員的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的今天，經(jīng)營(yíng)者的管理理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很大程度上影響著企業(yè)的生存發(fā)展。要加強(qiáng)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，企業(yè)要普及風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，舉辦風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)活動(dòng)，特別要加強(qiáng)高層和中層的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。所以華誼兄弟企業(yè)通過(guò)以上方法來(lái)加強(qiáng)存貨的管理，來(lái)提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力，為企業(yè)帶來(lái)更多的投資收益。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分。其作用體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，主要有以下幾個(gè)方面：擴(kuò)大銷售，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，賒銷是促進(jìn)銷售的一種重要方式，賒銷產(chǎn)生了應(yīng)收賬款，擴(kuò)大了銷售額，對(duì)企業(yè)銷售產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)具有重要意義；貸款融資，可用于企業(yè)的擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)；減少庫(kù)存，把存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款，減少存貨成本。企業(yè)如何借助應(yīng)收賬款來(lái)促進(jìn)銷售，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)又能盡量避免由于應(yīng)收賬款的存在給企業(yè)帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)困難和壞賬損失等弊端，我們可以對(duì)客戶做資信調(diào)查制定合理的信用政策和實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度來(lái)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理。

（三）轉(zhuǎn)換融資方式

該企業(yè)是通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行融資的，我們可以通過(guò)股權(quán)融資方式來(lái)調(diào)整其結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資作為一種由企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權(quán)，引進(jìn)新股東的融資方式，存在的優(yōu)勢(shì)有：股本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還。與債權(quán)融資相比，股票融資不存在到期還本付息的壓力，尤其在中國(guó)目前還沒(méi)有建立起有效的兼并破產(chǎn)機(jī)制的情況下，上市公司一般不用過(guò)分考慮被摘牌和被兼并的風(fēng)險(xiǎn)。由此，股權(quán)資金的長(zhǎng)期無(wú)償占用幾乎被認(rèn)定是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，是公司永久性資本，在公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)都無(wú)需償還，除非公司解散；沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。目前我國(guó)上市公司運(yùn)作還不規(guī)范，上市公司在股利分配形式上廣泛采用除現(xiàn)金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式，使股權(quán)融資成本息得較低。公司有盈利，并認(rèn)為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少或雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更有利的投資機(jī)會(huì)，也可以少付或不付股利；籌資風(fēng)險(xiǎn)小。目前我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模較小，可供投資的對(duì)象很少，投資者的投資需求又非常大，進(jìn)行股票投資的熱情也較高，這使我國(guó)股票市場(chǎng)的市盈率和股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間維持在較高的水平，非常有利于上市公司及時(shí)足額的募集資金。并且由于普通股股本沒(méi)有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)；普通股籌資形成權(quán)益性資本，能增強(qiáng)公司信譽(yù)。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積金和盈余公積金等，是公司對(duì)外負(fù)債的基礎(chǔ)，有利于進(jìn)一步拓展公司融資渠道，提高公司的融資能力，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。就我國(guó)目前上市公司融資情況來(lái)看，華誼兄弟企業(yè)應(yīng)選擇股權(quán)融資的方式來(lái)進(jìn)行融資，有利于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。

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篇4

基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表具有反應(yīng)單位或企業(yè)財(cái)務(wù)好壞、償債能力、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)效益作用，因而成了相關(guān)利害關(guān)系人（投資者、債權(quán)人以及管理者等）進(jìn)行預(yù)測(cè)以及決策的重要參考依據(jù)，對(duì)其分析對(duì)企業(yè)或單位而言具有重要的作用和意義。具體的作用主要有以下幾點(diǎn)：

對(duì)投資的項(xiàng)目進(jìn)行綜合的評(píng)估我們可以通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表了解短期投資之后企業(yè)或單位的償債能力，以及預(yù)測(cè)后期的盈利情況、資金流量以及發(fā)展方向。再者就是借此分析企業(yè)的發(fā)展前景、在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位以及對(duì)市場(chǎng)的占有率等。

提升單位或企業(yè)的內(nèi)部管理水平企業(yè)管理者可以通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)報(bào)表了解內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)狀況，從而合理的調(diào)整工作方案以及安排企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并處理好獲利與償債之間的關(guān)系，如固定資產(chǎn)的比例、償債的比例以及流動(dòng)資金的比例等，使之達(dá)到最佳的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，并獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。

對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況以及盈利情況進(jìn)行有效的評(píng)估通過(guò)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)單位的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)表進(jìn)行分析，可以充分的評(píng)估它在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所占的地位、市場(chǎng)占有率、經(jīng)濟(jì)效益以及管理成效等，從而取長(zhǎng)補(bǔ)短，不斷地改進(jìn)和調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，制定出新的高效性的營(yíng)銷方案，從而達(dá)到提升企業(yè)或單位經(jīng)濟(jì)效益以及資產(chǎn)利用率的目的。

借以了解客戶的各項(xiàng)財(cái)務(wù)情況主要可以通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表了解現(xiàn)階段企業(yè)或單位的盈利狀況，從而評(píng)估未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，如若呈現(xiàn)遞減或者是虧損狀況，則應(yīng)及時(shí)的回籠資金，以免增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。再者就是對(duì)供應(yīng)商的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行綜合評(píng)估，了解它的毛利率以及續(xù)存的能力。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析種類、具體方法、流程以及內(nèi)容

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析種類財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析種類有很多，主要是根據(jù)分析角度的不同而不同，具體情況如下。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表根據(jù)分析方式的不同我們可以分為檢查分析、總結(jié)分析、日常分析以及預(yù)測(cè)分析。檢查分析主要是對(duì)調(diào)查的主體進(jìn)行分析研究；總結(jié)分析主要是對(duì)目前的經(jīng)營(yíng)狀況做系統(tǒng)的分析；日常分析主要是對(duì)每日對(duì)任務(wù)的完成情況以及與目標(biāo)的差距或者是超出目標(biāo)的量；預(yù)測(cè)分析主要是針對(duì)未來(lái)發(fā)展的方向和前景。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表根據(jù)分析主體的不同我們可以分為外部分析以及內(nèi)部分析。外部分析主要指的是關(guān)乎利益關(guān)系的企業(yè)外部單位或個(gè)人對(duì)企業(yè)的分析，分析的內(nèi)容可以局限于某一部分也可以是全部的財(cái)務(wù)狀況。內(nèi)部的分析主要是有企業(yè)的內(nèi)部管理組織或管理者個(gè)人對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)情況進(jìn)行的分析，有助于企業(yè)針對(duì)存在的問(wèn)題，不斷地改進(jìn)和完善各項(xiàng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并為后期各項(xiàng)財(cái)務(wù)情況的開(kāi)展提供參考依據(jù)。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表根據(jù)分析對(duì)象的不同我們可以分為國(guó)際會(huì)計(jì)報(bào)表以及國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)報(bào)表。國(guó)際會(huì)計(jì)報(bào)表的分析難度要比國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)報(bào)表的復(fù)雜，難度也大的多。主要表現(xiàn)在內(nèi)容、格式、會(huì)計(jì)環(huán)境、會(huì)計(jì)慣例、語(yǔ)言以及專業(yè)術(shù)語(yǔ)等方面。國(guó)際會(huì)計(jì)報(bào)表的資料主要由國(guó)外企業(yè)所提供，而國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)報(bào)表主要由國(guó)內(nèi)的企業(yè)單位提供。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的具體分析方法。分析法主要是指是對(duì)其分析的基本流程一般為：明確分析的目的、收集相關(guān)的分析資料、選則適宜的分析方法、進(jìn)行準(zhǔn)確的分析預(yù)算以及書(shū)寫(xiě)最終的分析報(bào)告。具體情況如下：

明確分析的目的基于不同的對(duì)象對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析具有差異性，即分析的重點(diǎn)或想要達(dá)到的目的不同。因此在分析的時(shí)候必須先明確分析的目的，如管理者對(duì)其分析是為了從中發(fā)現(xiàn)管理工作的不足，并針對(duì)性的改進(jìn)；企業(yè)對(duì)其分析主要是評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益；銀行等對(duì)其評(píng)估主要是為了掌握企業(yè)的償債能力并降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。

收集相關(guān)的分析資料通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表只能片面的了解當(dāng)前的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，并不能很好地找出根本的原因，因此，為了借助財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表有效的避免和改善經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的問(wèn)題，我們應(yīng)該收集與之相關(guān)的資料，并進(jìn)行綜合性的分析，如行業(yè)信息以及宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等。

選則適宜的分析方法不同項(xiàng)目在進(jìn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的時(shí)候，在方法的選擇上也存在一定的差異性。.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的方法主要有趨勢(shì)分析的方法、比較的分析法以及比率的分析法。其中趨勢(shì)分析法主要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)、會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)成的趨勢(shì)以及報(bào)表的金額趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比；比較分析法主要是對(duì)實(shí)際指標(biāo)、本企業(yè)與先進(jìn)企業(yè)之間的指標(biāo)以及本期指標(biāo)與最佳水平指標(biāo)之間的對(duì)比；而比率分析法主要是對(duì)相關(guān)比率、構(gòu)成比率以及效率比例的分析。除此之外還有框圖分析法、假設(shè)分析法以及因素替換分析法等。

進(jìn)行準(zhǔn)確的分析預(yù)算其預(yù)算的方法主要是根據(jù)所選擇的分析方法而定，將所收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)資料，采用事宜的分析方法進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)算，從而得出所需要的指標(biāo)，從而更進(jìn)一步的對(duì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比和分析，達(dá)到最終的分析目標(biāo)。

書(shū)寫(xiě)最終的分析報(bào)告主要是對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析和總結(jié)，兵書(shū)寫(xiě)成相關(guān)的分析報(bào)告，必須要把握好以下幾點(diǎn)：做到定性與定量的結(jié)合、動(dòng)態(tài)與靜態(tài)的結(jié)合以及點(diǎn)和面的結(jié)合。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表成了當(dāng)前對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行有效評(píng)估的重要參考依據(jù)，對(duì)管理者、投資者、債權(quán)人以及決策者都具有非常重要的作用和意義。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

短時(shí)期內(nèi)的償債能力分析。重要是憑借速動(dòng)比率以及流動(dòng)比率指標(biāo)的衡量。一般情況下流動(dòng)資產(chǎn)大于債務(wù)則說(shuō)明具有足夠的償債能力，速動(dòng)比率越低，則說(shuō)明償債能力偏低。

長(zhǎng)期的償債能力分析。其衡量的指標(biāo)主要用利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率以及產(chǎn)權(quán)比率等。其中還包括了對(duì)固定比的分析。固定比主要指的是固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)的累積量所占的總資產(chǎn)比率，其比率越高則說(shuō)明償債能力越差。

.對(duì)運(yùn)營(yíng)能力的分析。對(duì)其進(jìn)行衡量的重要指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周期率、營(yíng)業(yè)成本費(fèi)、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。并將算得的數(shù)據(jù)同同行業(yè)以及歷年的相對(duì)比，找出差異性和存在的問(wèn)題。

對(duì)盈利能力的分析。主要的衡量標(biāo)準(zhǔn)有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、銷售毛利率、非經(jīng)營(yíng)性益損比率、關(guān)聯(lián)交易比率、存貨、折舊、營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量、應(yīng)收賬款、凈值報(bào)酬、主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金以及計(jì)提等。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析需要改進(jìn)的之處

增加對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。每個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)均伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量定性的評(píng)估，對(duì)企業(yè)的發(fā)展則將會(huì)起到很好地促進(jìn)效果。

增加指標(biāo)促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。其增設(shè)的指標(biāo)有以下幾種：對(duì)市場(chǎng)的占有率、職工文化程度的比率、科研費(fèi)用、創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售比率以及對(duì)社會(huì)的作用等。

加大表外數(shù)據(jù)的分析力度?？梢酝ㄟ^(guò)分析相關(guān)的資料來(lái)提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益，如政策變化對(duì)企業(yè)造成的影響、企業(yè)與同行業(yè)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)率和市場(chǎng)占有率以及企業(yè)宏觀調(diào)控對(duì)未來(lái)發(fā)展的影響。

篇5

1.標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率的作用.在進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表分析時(shí),如果計(jì)算出來(lái)的財(cái)務(wù)比率與本企業(yè)的歷史資料比較,只能看出自身的變化,無(wú)法知道在激烈競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)所處的地位;與同行業(yè)或其行業(yè)的個(gè)別企業(yè)進(jìn)行比較,只能看出與對(duì)方的區(qū)別,而對(duì)方并不一定最好,與之不同也未必不好.有了標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率,可以作為評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)比率優(yōu)勢(shì)的參照物.以標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率作為基礎(chǔ)進(jìn)行比較分析,更容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異常情況,以便于揭示企業(yè)存在的問(wèn)題.

2.標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率的確定方法.通常有兩種方法,一是采用統(tǒng)計(jì)方法,即以大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果作為標(biāo)準(zhǔn).這種方法是假設(shè)大多數(shù)是正常的,社會(huì)平均水平是反映標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)的,脫離了平均水平,就是脫離了正常的狀態(tài).二是采用工業(yè)程序法,即以實(shí)際觀察和科學(xué)計(jì)算為基礎(chǔ),推算出一種理想狀態(tài)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn).這種方法假設(shè)各變量之間有其內(nèi)在的比例關(guān)系,并且這種關(guān)系是可以被認(rèn)識(shí)的.在實(shí)際操作中,經(jīng)常綜合使用上述兩種方法,互相補(bǔ)充,互相驗(yàn)證.目前,標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率的建立主要采用統(tǒng)計(jì)方法,工業(yè)程序法處于次要地位.

3.標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率的資料收集.美國(guó)、日本等一些工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的某些政府機(jī)構(gòu)定期公布各行業(yè)的財(cái)務(wù)方面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo),為報(bào)表使用者進(jìn)行分析提供幫助,我國(guó)目前尚無(wú)這方面的正式刊物.在各種統(tǒng)計(jì)年鑒上可以找到一些財(cái)務(wù)指標(biāo),但行業(yè)劃分較粗,且是新會(huì)計(jì)制度實(shí)施前的指標(biāo)口徑,不適合當(dāng)前的報(bào)表口徑.因此,可用《中國(guó)證券報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》定期據(jù)供的某些上市公司的財(cái)務(wù)比率,包括一些行業(yè)的平均數(shù)據(jù),作為企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率參考數(shù)據(jù).對(duì)于行業(yè)的平均財(cái)務(wù)比率,在使用時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題:一是行業(yè)平均指標(biāo)是根據(jù)部分企業(yè)抽樣調(diào)查來(lái)的,不一定能真實(shí)反映整個(gè)行業(yè)的實(shí)際情況;二是計(jì)算平均數(shù)的每個(gè)企業(yè)所采用的會(huì)計(jì)方法和程序不一定相同,資本密集型和勞動(dòng)密集型企業(yè)可能加在一起平均.

(一)理想資產(chǎn)負(fù)債表

理想資產(chǎn)負(fù)債表的百分比結(jié)構(gòu)來(lái)自于行業(yè)平均水平,同時(shí)進(jìn)行必要的推理分析和調(diào)整.表1是一張以百分比表示的簡(jiǎn)化理想資產(chǎn)負(fù)債表.

1.確定負(fù)債百分率.以資產(chǎn)總計(jì)為100%,根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率,確定負(fù)債百分類和所有者權(quán)益百分類.通常認(rèn)為負(fù)債應(yīng)小于自有資本,這樣的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時(shí)能保持穩(wěn)定.但是,過(guò)小的負(fù)債率會(huì)使企業(yè)失去經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)獲取額外利潤(rùn)的機(jī)會(huì),即反映出企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營(yíng)策略比較保守.一般而言,自有資本占60%,負(fù)債占40%,是比較理想的,當(dāng)然這個(gè)比率會(huì)因不同國(guó)家、不同歷史時(shí)期和行業(yè)而異.

2.確定固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分率.一般情況下,固定資產(chǎn)的數(shù)額應(yīng)小于自有資本,占自有資本的2/3為好,這種比例關(guān)系,可使企業(yè)自有資本中有1/3用于流動(dòng)資產(chǎn),不至于靠拍賣(mài)固定資產(chǎn)來(lái)償債.在固定資產(chǎn)占40%的情況下,當(dāng)然流動(dòng)資產(chǎn)要占60%.

3.確定流動(dòng)負(fù)債的百分率.一般認(rèn)為流動(dòng)比率以200%為宜,那么流動(dòng)資產(chǎn)占60%的情況下,流動(dòng)負(fù)債是其一半即占30%.既然總負(fù)債40%左右,流動(dòng)負(fù)債又占30%,長(zhǎng)期負(fù)債占10%.

4.確定所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu).其基本要求是實(shí)收資本應(yīng)小于各項(xiàng)積累,以積累為投入資本的兩倍相宜.這種比例可以減少分紅的壓力,使企業(yè)有可能重視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,每股凈資產(chǎn)達(dá)到3元左右,可在股市上樹(shù)立良好的公司形象.因此,實(shí)收資本為所有者權(quán)益(60%)的1/3,即20%,公積金和未來(lái)分配利潤(rùn)為所有者權(quán)益的2/3,即40%.至于公積金和未分配利潤(rùn)之間的比例,并非十分重要,因?yàn)槲捶峙淅麧?rùn)數(shù)字經(jīng)常變化.公積金與未分配利潤(rùn)結(jié)構(gòu)應(yīng)為3∶1,即公積金占總資產(chǎn)的30%,未分配利潤(rùn)占總資產(chǎn)的10%.

5.確定流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu).由于速動(dòng)比率以100%為最佳,因此,速動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率與流動(dòng)負(fù)債相同,即30%.余額的盤(pán)存資產(chǎn)(主要是存貨)占總資產(chǎn)的30%,這符合存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的一半的一般情況.

在確定了以百分率表示的理想資產(chǎn)負(fù)債后,可以根據(jù)具體企業(yè)的資產(chǎn)總額建立絕對(duì)數(shù)的理想資產(chǎn)負(fù)債表.然后再將企業(yè)報(bào)告期的實(shí)際資料與之進(jìn)行比較分析,以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣.

(二)理想損益表

理想損益表的百分率是以銷售收入為基礎(chǔ).一般來(lái)講,毛利率因行業(yè)而異.周轉(zhuǎn)快的企業(yè)奉行薄利多銷方針,毛利率低;周轉(zhuǎn)慢的企業(yè)毛利率定得比較高.實(shí)際上每行業(yè)都有一個(gè)自然形成的毛利率水平.表2是一張以百分率表示的理想損益表.

表2所示理想損益表是假設(shè)某公司所在行業(yè)的毛利率為25%,則銷售成本為75%.在毛利當(dāng)中可用于期間費(fèi)用的約占一半,也可以稍多一點(diǎn),即按13%,余下的12%為營(yíng)業(yè)利潤(rùn).營(yíng)業(yè)外收支凈額一般不大,并且通常支出大于收入,即按1%處理.雖然所得稅率為33%,但由于納稅調(diào)整等因素的實(shí)際稅負(fù)在一半左右,即按稅前利潤(rùn)(11%)的一半多一點(diǎn)6%來(lái)處理,這樣,余下的稅后利潤(rùn)則為5%.

在確定了以百分比表示的理想損益表之后,就可以根據(jù)企業(yè)某期間的銷售收入數(shù)額來(lái)設(shè)計(jì)絕對(duì)數(shù)額表示的理想損益表,然后再與企業(yè)的實(shí)際損益表進(jìn)行比較,以判斷其優(yōu)劣.

指將相互關(guān)聯(lián)、相互補(bǔ)充的分析方法和分析程序所得出的個(gè)別結(jié)果,運(yùn)用一個(gè)簡(jiǎn)潔的綜合系統(tǒng)予以判斷、融合、平衡、分析并作出概括性的結(jié)論,借以衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理各方面活動(dòng)的綜合績(jī)效,判斷其財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣.

一)理想損益表

會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的目的.是評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況.而企業(yè)財(cái)務(wù)狀況作為企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合表現(xiàn),在許多情況下,很難予以定量揭示,這就給綜合分析造成了很大的困難.不進(jìn)行定量分析,其結(jié)論往往主觀性較強(qiáng),說(shuō)服力不夠,進(jìn)行定量分析,又會(huì)使分析結(jié)論不切合實(shí)際,很難具有理想的實(shí)標(biāo)價(jià)值.解決這一矛盾,一方面有待于財(cái)務(wù)分析技術(shù)方法的改進(jìn)和補(bǔ)充;另一方面也依賴于財(cái)務(wù)狀況理論的突破性進(jìn)展.

(二)會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的方法

篇6

一、海爾股份有限公司合并報(bào)表與母公司個(gè)別報(bào)表在盈利能力等指標(biāo)方面的差異揭示

根據(jù)海爾股份有限公司2006年年度報(bào)告“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告”部分，計(jì)算的海爾股份有限公司合并報(bào)表和母公司個(gè)別報(bào)表盈利能力等主要指標(biāo)如表1：

從表1可以看出，海爾股份有限公司的盈利能力、償債能力均比母公司低，而營(yíng)運(yùn)能力則比集團(tuán)公司強(qiáng)。

二、合并報(bào)表分析的邏輯起點(diǎn)

由于海爾股份有限公司合并報(bào)表和母公司個(gè)別報(bào)表揭示的信息存在差異，那么，利益相關(guān)者在進(jìn)行各種決策時(shí)，到底是以合并報(bào)表作為切入點(diǎn)還是以母公司個(gè)別報(bào)表作為切入點(diǎn)呢？

眾所周知，企業(yè)集團(tuán)是由母公司和若干個(gè)子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)組成，就海爾股份有限公司而言，2006年控股子公司及合營(yíng)企業(yè)就有26家。這些子公司和合營(yíng)企業(yè)均為獨(dú)立的法人主體，應(yīng)該有獨(dú)立的董事會(huì)，其重大的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)決策均應(yīng)通過(guò)其董事會(huì)決定。并且，股東并非是公司唯一的利益相關(guān)者，除了考慮股東利益外，公司還要兼顧債權(quán)人、企業(yè)職工和顧客的利益。因此，即使是全資子公司，母公司雖然擁有其絕對(duì)控制權(quán)，但也無(wú)權(quán)直接處置子公司資產(chǎn)、隨意支配其現(xiàn)金，也不能代替子公司決定其利潤(rùn)分配方案，對(duì)非全資子公司和間接持股的子公司就更是不能“隨心所欲”。有鑒于此，合并報(bào)表雖然反映了整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，但對(duì)特定會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)說(shuō)并非有用。特定會(huì)計(jì)信息使用者應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)決策的具體要求，分別選擇以合并報(bào)表或母公司個(gè)別報(bào)表為切入點(diǎn)來(lái)進(jìn)行具體分析并從中獲取信息。

（一）母公司投資者分析的切入點(diǎn)

從母公司投資者角度看，他們關(guān)心母公司的盈利能力和未來(lái)前景，而母公司的盈利能力和未來(lái)前景除了取決于母公司自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外，還與母公司對(duì)外投資的盈利水平、盈利質(zhì)量及未來(lái)前景相關(guān)。因此，母公司投資者在分析盈利能力和未來(lái)前景時(shí)，應(yīng)以母公司個(gè)別報(bào)表為切入點(diǎn)，關(guān)注母公司資產(chǎn)負(fù)債表上的“長(zhǎng)期股權(quán)投資”和母公司損益表上的“投資收益”，最后再綜合起來(lái)分析合并報(bào)表。以下以海爾股份有限公司2006年年報(bào)予以說(shuō)明。

1．盈利能力分析

從單一企業(yè)看，盈利能力主要是通過(guò)營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)反映；從企業(yè)集團(tuán)看，除了母公司本身的營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)外，還要考慮投資回報(bào)率和投資收益質(zhì)量。根據(jù)海爾股份有限公司2006年度利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，母公司2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1739954475.55元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為1450457407.38元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為282783944.84元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為16.64%，可見(jiàn)其初始獲利能力并不高，扣除管理費(fèi)用（109808767.92元）、營(yíng)業(yè)費(fèi)用（109254446.77元）、財(cái)務(wù)費(fèi)用（－4401625.18元）三項(xiàng)之后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有68122355.33元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有3.92%。由此可見(jiàn)，公司自身主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)并不能給公司帶來(lái)巨額利潤(rùn)。事實(shí)上，海爾股份有限公司也是通過(guò)設(shè)立子公司來(lái)獲取投資收益的。在母公司資產(chǎn)總額5841020560.57元中，長(zhǎng)期股權(quán)投資占4128160771.45元，占總資產(chǎn)的比重為70.68%。因此，母公司的盈利能力取決于子公司和合營(yíng)企業(yè)的盈利能力及其股利支付能力。根據(jù)2006年年報(bào)的有限資料，海爾股份有限公司控股子公司及合營(yíng)企業(yè)共有26家，其中投資額最大的是青島海爾空調(diào)器有限公司，投資額為2055652684.74元，盈利數(shù)額最多，凈利額為27543萬(wàn)元，總資產(chǎn)收益率為19.87%；盈利能力最強(qiáng)的是青島海爾空調(diào)制冷設(shè)備有限公司，其投資額是1400萬(wàn)，資產(chǎn)規(guī)模是14964萬(wàn)元，凈利額為6156萬(wàn)元，總資產(chǎn)收益率為41.14%；其他公司總體盈利能力均較低，資產(chǎn)規(guī)模在12831萬(wàn)元～85378萬(wàn)元之間，凈利潤(rùn)在71萬(wàn)～4521萬(wàn)元之間；盈利最少的是青島海爾健康家電有限公司，其資產(chǎn)規(guī)模是16797萬(wàn)，凈虧損為12萬(wàn)元?？傮w上看，海爾股份有限公司控股子公司及合營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。盡管如此，2006年母公司獲取投資收益為253458212.60元，占利潤(rùn)總額320257730.03元的79.14%。與巨額長(zhǎng)期股權(quán)投資數(shù)額相比，其投資回報(bào)率為6.5%[253458212.60／（3666154707.91＋4128160771.45）÷2]。由于其自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力和子公司投資回報(bào)率均不高，最終導(dǎo)致其總資產(chǎn)收益率為5.31%，凈資產(chǎn)收益率為5.44%，而整個(gè)企業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)收益率為4.1%，凈資產(chǎn)收益率為5.43%。

2．盈利質(zhì)量分析

從單一企業(yè)看，盈利質(zhì)量可以從會(huì)計(jì)政策、利潤(rùn)構(gòu)成、收入質(zhì)量、現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況方面進(jìn)行判斷；從企業(yè)集團(tuán)看，除了上述因素外還要判斷投資收益的質(zhì)量。從海爾股份有限公司2006年度利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表看，2006年母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有68122355.33元，占利潤(rùn)總額320257730.03元的21.27%，可見(jiàn)，母公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。并且，由于母公司的資產(chǎn)主要集中在長(zhǎng)期股權(quán)投資上，投資收益應(yīng)該成為該公司主要收益來(lái)源。從收入質(zhì)量上看，母公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1739954475.55元，通過(guò)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1380162827.07元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入79.32%，收入質(zhì)量一般。盡管營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有68122355.33元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻高達(dá)827909594.38元，根據(jù)現(xiàn)金流量表揭示的信息，巨大的差額主要是源于“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”以及“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”合計(jì)數(shù)（250512669.01元＋33330616.76元）遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”（1450457407.38元）所致。從現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量?jī)?yōu)良。從會(huì)計(jì)報(bào)表附注及現(xiàn)金流量表等有限資料看，該公司會(huì)計(jì)政策較為穩(wěn)健，因此，總體上看，母公司利潤(rùn)質(zhì)量良好。從投資收益看，母公司確認(rèn)投資收益為253458212.60元，主要構(gòu)成是：股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓（清算）收益為9376560元，期末權(quán)益法調(diào)整金額為389103521.49元，股權(quán)投資差額攤銷為－145021868.89元。由此可見(jiàn)，母公司投資收益主要由于被投資單位盈利按會(huì)計(jì)核算方法調(diào)整所致，屬于“紙面富貴”。而根據(jù)現(xiàn)金流量表，“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”為10986449.58元，占投資收益253458212.60元的4.33%。據(jù)此可以判斷，母公司投資收益質(zhì)量較差。從合并報(bào)表看，整個(gè)集團(tuán)2006年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19622831178.47元，通過(guò)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為6430230710.25元，約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的33%，可見(jiàn)收入質(zhì)量較差。從利潤(rùn)構(gòu)成看，利潤(rùn)總額為463053310.39元，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為600196732.05元，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從現(xiàn)金對(duì)利潤(rùn)的支撐情況看，整個(gè)集團(tuán)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取的現(xiàn)金凈流量為1230162616.06元，約為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的2倍。造成巨大差異的主要原因同樣是因?yàn)椤百?gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”（3612821564.64元）與“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”（327681779.41元）合計(jì)數(shù)小于“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”（16868521903元）。綜上，從整個(gè)集團(tuán)看，利潤(rùn)質(zhì)量一般。

3．未來(lái)前景分析

從單一企業(yè)看，企業(yè)未來(lái)前景取決于盈利渠道和盈利能力及其質(zhì)量的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性，從企業(yè)集團(tuán)看，除了上述因素外還取決于被投資企業(yè)盈利渠道和盈利能力及其質(zhì)量的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性。根據(jù)海爾股份有限公司2004～2006年年度報(bào)告，2004～2006年母公司銷售收入、銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資收益、取得投資收益所收到的現(xiàn)金等主要項(xiàng)目環(huán)比分析如表2：

從母公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)看，2004～2005年，其自身經(jīng)營(yíng)所占用的總資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)，2005年自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)銷售收入、銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等均比2004年有所下降，但2006年比2005年均有所上升。2005年各項(xiàng)指標(biāo)均比2004年下降的主要原因是2005年原材料價(jià)格上漲、家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈所致。2006年因推出全新變頻電冰箱導(dǎo)致母公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加，并且因其具有高附加值而導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加。從對(duì)外投資情況看，2004～2005年，其長(zhǎng)期股權(quán)投資呈上升趨勢(shì)，但從投資收益中收到的現(xiàn)金卻在逐年下降。因此，從母公司角度看，其自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利渠道和盈利能力相對(duì)穩(wěn)定、盈利質(zhì)量較好，只要保持其技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其成長(zhǎng)性應(yīng)該較好。從對(duì)外投資方面看，母公司約70%的資產(chǎn)占用在對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資上，其盈利前景與母公司未來(lái)前景緊密相連。根據(jù)海爾股份有限公司2004～2006年年度報(bào)告，2004年海爾股份有限公司共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)16家，2005年共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)20家，2006年共有控股子公司及合營(yíng)企業(yè)26家。主要控股及參股公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況如表3：

由表3可以看出，連續(xù)三年總資產(chǎn)收益率在10%以上只有青島海爾空調(diào)器有限總公司和青島海爾智能電子有限公司，并且只有青島海爾空調(diào)器有限總公司能夠帶來(lái)巨額利潤(rùn)和較高的投資收益率，但這幾年也呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，而母公司其他對(duì)外投資的收益率和質(zhì)量均不理想，使企業(yè)未來(lái)前景具有較大的不確定性。

從合并報(bào)表看，公司利潤(rùn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其質(zhì)量。根據(jù)海爾股份有限公司2004～2006年年度報(bào)告，2004～2006年集團(tuán)公司銷售收入、銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資收益、取得投資收益所收到的現(xiàn)金等主要項(xiàng)目環(huán)比分析如表4：

由表4可知，2004～2005年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)銷售收入、銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金在逐年增加，但2005年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量比2004年分別下降了30.01%、35.27%、36.61%，而2006年比2005年均有所上升。從占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額10%以上的主要產(chǎn)品來(lái)看，只有空調(diào)器和電冰箱兩種。2006年空調(diào)器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為717389萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為13.95%；2005年空調(diào)器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為766747萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為10.82%；2004年空調(diào)器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為723346萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為11.14%。2006年電冰箱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 730878萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為15.28%；2005年電冰箱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 554072萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為12.27%；2004年電冰箱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為453340萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為16.32%。從主要產(chǎn)品收入占總收入的比重來(lái)看，2004～2006年空調(diào)器和電冰箱兩種產(chǎn)品收入占總收入的比重均在70%以上，2006年為73.81%，2005年為80%，2004年為76.91%?？梢?jiàn)，集團(tuán)公司盈利渠道和盈利能力具有相對(duì)穩(wěn)定性，盈利質(zhì)量較好。至于公司未來(lái)前景如何，同樣需要進(jìn)一步分析集團(tuán)內(nèi)子公司及合營(yíng)企業(yè)的未來(lái)前景以及集團(tuán)公司未來(lái)投資方向。

4．股利支付能力分析

公司是否分配現(xiàn)金股利除了進(jìn)一步投資方面的考慮外主要取決于是否有足夠可供分配的利潤(rùn)和實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金。雖然合并利潤(rùn)表上的利潤(rùn)數(shù)額可觀，其反映了集團(tuán)公司按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的利潤(rùn)，但母公司真正能用來(lái)分配給股東的利潤(rùn)只能是母公司個(gè)別報(bào)表上可供分配的利潤(rùn)數(shù)額。同樣，合并報(bào)表上可能顯示集團(tuán)有充足的現(xiàn)金，但因其屬于不同的個(gè)體，母公司并不能隨意動(dòng)用，因此就股利支付能力分析來(lái)看，母公司個(gè)別報(bào)表比合并報(bào)表更有用。從海爾股份有限公司母公司利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表看，2006年度可供分配的利潤(rùn)數(shù)額為998513378.69元，從現(xiàn)金流量表看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為827909594.38元，取得投資收益所收到的現(xiàn)金為10986449.58元，由此可見(jiàn)，海爾股份有限公司具有很強(qiáng)的股利支付能力。

（二）母公司債權(quán)人償債能力分析的切入點(diǎn)

公司的貨幣性債務(wù)應(yīng)主要依靠其自身創(chuàng)造的現(xiàn)金來(lái)償還，只有在萬(wàn)不得已的情況下才會(huì)考慮變賣(mài)資產(chǎn)。因此，母公司債權(quán)人在分析償債能力時(shí)應(yīng)更多地關(guān)注母公司個(gè)別報(bào)表，同時(shí)通過(guò)分析母公司對(duì)子公司的控股比例，判斷是直接持股還是間接持股以判斷母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力。因?yàn)?，子公司均為?dú)立的法人主體，尤其是非全資子公司，其董事會(huì)由各方出資者和獨(dú)立董事組成，在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及業(yè)務(wù)方面均獨(dú)立于母公司，母公司若想調(diào)動(dòng)子公司的資金須通過(guò)董事會(huì)。子公司董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力存在一定的關(guān)系，若是全資子公司或一股獨(dú)大的子公司，其受母公司控制較多，母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力較強(qiáng)，反之，則弱。子公司公司治理機(jī)制是否健全與母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力也存在一定的關(guān)系，子公司公司治理機(jī)制越健全，母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力越弱，反之，則較強(qiáng)。此外，還應(yīng)關(guān)注集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理制度。若為集中管理，則母公司調(diào)動(dòng)子公司資金的能力越強(qiáng)，反之，則較弱。對(duì)擔(dān)保人的償債能力分析也同樣如此。因此，對(duì)償債能力分析應(yīng)側(cè)重母公司個(gè)別報(bào)表并關(guān)注對(duì)子公司的持股比例以及集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理模式。就海爾股份有限公司2006年母公司個(gè)別報(bào)表看，流動(dòng)比率為25.48，速動(dòng)比率為23.09，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為8.643，并且應(yīng)收賬款賬齡基本在一年以內(nèi)，其質(zhì)量良好。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造了大量的現(xiàn)金，其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為5.914，也就是說(shuō)，不需要通過(guò)借款或調(diào)動(dòng)子公司資金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的大量現(xiàn)金足以償還現(xiàn)有債務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債率為9.49%，財(cái)務(wù)彈性很強(qiáng)。由此可見(jiàn)，母公司本身具有很強(qiáng)的償債能力。

（三）母公司管理層基于管理決策分析的切入點(diǎn)

由于合并報(bào)表全面反映了整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，母公司管理層通過(guò)對(duì)合并報(bào)表的分析，可以發(fā)現(xiàn)影響整個(gè)企業(yè)集團(tuán)盈利能力和償債能力等變化的因素，通過(guò)進(jìn)一步對(duì)子公司報(bào)表分析可能會(huì)發(fā)現(xiàn)具體問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上，或?qū)φ麄€(gè)集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行整合，如增加對(duì)某一子公司的投資或?qū)α硪蛔庸緦?shí)行關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)等，以符合企業(yè)整體戰(zhàn)略；或?qū)ψ庸绢I(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)行調(diào)整；或?qū)φ麄€(gè)企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，使之趨于合理。就海爾股份有限公司來(lái)說(shuō)，2006年盈利能力較低，其營(yíng)業(yè)毛利率為14.03%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.06%，營(yíng)業(yè)凈利率為1.6%，總資產(chǎn)收益率為4.1%，凈資產(chǎn)收益率為5.43%，從有限資料看，主要是旗下多數(shù)子公司、合營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想所致。

基于管理決策分析，母公司管理層也可以母公司報(bào)表為切入點(diǎn)，分析母公司盈利能力和償債能力等變化的因素，分別從自營(yíng)活動(dòng)和長(zhǎng)期股權(quán)投資兩個(gè)方面進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)其效果。由于長(zhǎng)期股權(quán)投資分散在眾多的子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分析實(shí)質(zhì)上是對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的盈利能力、質(zhì)量等方面的分析，通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)的具體分析，檢討企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，調(diào)整人力、物力、財(cái)力資源的布局，以符合集團(tuán)整體利益。因此，基于管理決策分析，無(wú)論是以合并報(bào)表為切入點(diǎn)還是以母公司報(bào)表為切入點(diǎn)，最終都離不開(kāi)對(duì)具體被投資企業(yè)的分析。

三、合并報(bào)表分析的邏輯框架

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關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；理論基礎(chǔ)

一、引言

公司的各種事物和運(yùn)行機(jī)制通?？煞譃楣局卫砗凸竟芾韮蓚€(gè)層次，公司治理的核心是財(cái)務(wù)治理，公司管理的核心是財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)報(bào)表分析將體現(xiàn)報(bào)表信息的會(huì)計(jì)專業(yè)語(yǔ)言翻譯為反映財(cái)務(wù)分析信息的普通話，一方面為公司高層擴(kuò)展理財(cái)視野、搞好資本運(yùn)營(yíng)、正確處理與投資者及其他利益相關(guān)者關(guān)系提供依據(jù)；另一方面為公司外部投資者及利益相關(guān)者關(guān)注公司、了解公司、投資或合作提供依據(jù)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是架在會(huì)計(jì)報(bào)表與公司高層之間的橋梁。透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以揭示公司存在的許多問(wèn)題，如公司治理問(wèn)題、內(nèi)部控制問(wèn)題等。公司治理結(jié)構(gòu)影響公司相關(guān)利益主體的權(quán)利、義務(wù)與責(zé)任，左右公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，進(jìn)而影響公司的管理效率和內(nèi)部凝聚力，其結(jié)果體現(xiàn)在公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果上，因此，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以挖掘出各種財(cái)務(wù)指標(biāo)背后隱含的公司治理問(wèn)題。又由于管理效果最終體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)成果上，所以財(cái)務(wù)分析同樣可以揭示出內(nèi)部管理存在的問(wèn)題。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于出資人的理性投資同樣具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。目前，銀行等金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析審查企業(yè)貸款資格方面已經(jīng)很系統(tǒng)完善了。但我國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)起步晚，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展緩慢，多數(shù)社會(huì)公眾投資者還不成熟，雖然較證券市場(chǎng)成立之初有了很大進(jìn)步，但在做投資決策時(shí)，仍存在一定盲目性。市面上教社會(huì)投資者如何選擇投資品種的資料很多，但要么是理論性過(guò)強(qiáng)、不易讀懂，要么過(guò)于強(qiáng)調(diào)技巧、忽視了對(duì)公司業(yè)績(jī)的理性分析。如何在選擇投資品種時(shí)做理性分析，也是擺在投資者面前的難題。

二、公司治理理論

公司治理，國(guó)內(nèi)稱為公司治理結(jié)構(gòu)。張維迎認(rèn)為，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)功能、結(jié)構(gòu)、股東權(quán)力等方面的制度安排。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)、何時(shí)控制、如何控制、風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員間分配這樣一些問(wèn)題。公司治理理論主要包括古典管家理論、主流公司治理理論、現(xiàn)代管家理論和利益相關(guān)者理論。

三、資本結(jié)構(gòu)理論

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與資金籌集方式密切相關(guān)，是企業(yè)融資決策的最終結(jié)果。作為資金供給者的債權(quán)人和股東，客觀上都要求對(duì)資金的使用進(jìn)行監(jiān)督和約束，但是，受監(jiān)督成本和風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的制約，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)主要是圍繞股東來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)和安排。財(cái)務(wù)報(bào)告分析中資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中于前二個(gè)因素的考慮，即企業(yè)資金成本和市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)價(jià)和分析，以及不同資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)償債能力的影響。隨著理論和實(shí)務(wù)的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)理論主要經(jīng)歷了早期資本理論結(jié)構(gòu)理論階段、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論階段和非對(duì)稱信息下資本結(jié)構(gòu)理論。

第一，MM理論。1958年，美國(guó)學(xué)者莫迪利亞尼和米勒在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了著名的《資本成本、公司融資與投資理論》，并提出了資本結(jié)構(gòu)理論上的經(jīng)典理論MM定理，第一次使資本結(jié)構(gòu)的研究成為一種嚴(yán)格的、科學(xué)的理論，也標(biāo)志現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的創(chuàng)立。

第二，權(quán)衡理論。權(quán)衡理論主要以瓦納、奧特曼、詹森和梅克林以及梅耶斯等人研究創(chuàng)立，是在放松了MM理論關(guān)于無(wú)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，并引入了財(cái)務(wù)危機(jī)成本和成本的基礎(chǔ)上，深入研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)家之間相互關(guān)系的一種理論。

四、非對(duì)稱信息下資本結(jié)構(gòu)理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論假定市場(chǎng)中的信息是充分披露的，并且不存在信息使用成本，掌握相同信息的經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)企業(yè)的盈利預(yù)期是相同的?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)際，不對(duì)稱信息隨時(shí)存在，掌握有利息信息的經(jīng)濟(jì)主體在決策時(shí)往往處于優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)這種優(yōu)勢(shì)去侵害缺乏信息的經(jīng)濟(jì)主體的利益，我國(guó)上市公司大股東侵犯小股東利益實(shí)際上也是信息不對(duì)稱情況一種反映。在信息不對(duì)稱的情況下，確立企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)成為理論界研究的重點(diǎn)。

第一，激勵(lì)理論。該理論的重點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)理行為之間的關(guān)系。

第二，成本理論。成本理論是詹森和麥克林（Jensen和Meckling，1976）根據(jù)理論、企業(yè)理論和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)理論來(lái)系統(tǒng)分析和解釋信息不對(duì)稱下企業(yè)資本結(jié)構(gòu)學(xué)說(shuō)的問(wèn)題。該理論認(rèn)為：均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系來(lái)決定的，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是兩種融資方式的邊際成本相等從而成本總額最小。

第三，信號(hào)理論。信號(hào)理論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯根據(jù)信息不對(duì)稱理論的基本原理解釋資本結(jié)構(gòu)理論，該理論認(rèn)為：企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)給投資者傳遞的價(jià)值信號(hào)不一樣，一般情況下，當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本增加時(shí)，說(shuō)明經(jīng)理人對(duì)企業(yè)有信息，企業(yè)價(jià)值也會(huì)上升；反之，企業(yè)價(jià)值會(huì)下降。因此，由于信息不對(duì)稱的存在，投資者只能通過(guò)這種資本結(jié)構(gòu)的信號(hào)傳遞來(lái)判斷企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)然，如果經(jīng)理向投資者傳遞的是錯(cuò)誤的信號(hào)又該如何處理該理論并沒(méi)有研究，事實(shí)上，企業(yè)的財(cái)務(wù)造假行為就是一種典型的錯(cuò)誤信號(hào)傳遞。

第四，強(qiáng)弱順序理論。

五、委托-理論

委托-關(guān)系是現(xiàn)代公司存在的一個(gè)普遍現(xiàn)象?，F(xiàn)代公司所有權(quán)與控制相分離導(dǎo)致所有者與經(jīng)營(yíng)者委托-關(guān)系的出現(xiàn)。委托-理論研究的委托-關(guān)系一般是指的內(nèi)部關(guān)系，即是針對(duì)委托人與人之間的關(guān)系而言的。詹森和麥克林把委托-關(guān)系定義為：“一個(gè)人或一些人（委托人）委托其他人（人）根據(jù)委托人利益從事某些活動(dòng)，并相應(yīng)授予人某些決策權(quán)的契約關(guān)系?！保↗ensenand Meckling，1976）約瑟夫?E。斯蒂格利茨（Jeseph E.Stiglitz）認(rèn)為，委托-關(guān)系是指“委托人（如雇主）如何設(shè)計(jì)一個(gè)補(bǔ)償系統(tǒng)（一個(gè)契約）來(lái)驅(qū)動(dòng)另一個(gè)人（他的人，如雇員）為委托人的利益行動(dòng)?！蔽?理論的一個(gè)核心問(wèn)題是它提示了這一理論分析框架所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。所謂問(wèn)題包括兩個(gè)方面：一是由于人的“經(jīng)濟(jì)人”本性和其自身具有的利益追求，人有可能并不總是按委托人的利益采取行動(dòng)，從而在行為活動(dòng)中背離委托人的利益目標(biāo)；二是為了防止或限制人損害委托人的利益，委托人可以采取兩種辦法：一是給人設(shè)立適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制或是對(duì)人行為進(jìn)行監(jiān)督；二是要求人保證不采取損害委托人利益的行為或人采取這種行為時(shí)給予委托人必需的補(bǔ)償。這兩種行為都會(huì)產(chǎn)生監(jiān)督成本和約束成本，我們稱之為成本。

六、投資組合理論

投資組合理論起源于馬科維茨在1952年發(fā)表的論文《證券組合選擇》。文中論述了如何在一定收益下，規(guī)避最小風(fēng)險(xiǎn)。該理論假定：投資者是理性的，即他選擇的投資行為必須是產(chǎn)生最大期望效用的行為。投資者會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，對(duì)于給定的期望收益，理性的投資者希望獲得最低的風(fēng)險(xiǎn)的可能風(fēng)險(xiǎn)。人們進(jìn)行投資，本質(zhì)上是在不確定性的收益和風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行選擇。投資組合理論用均值―方差來(lái)刻畫(huà)這兩個(gè)關(guān)鍵因素。所謂均值，是指投資組合的期望收益率，它是單只證券的期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)重為相應(yīng)的投資比例。當(dāng)然，股票的收益包括分紅派息和資本增值兩部分。所謂方差，是指投資組合的收益率的方差。我們把收益率的標(biāo)準(zhǔn)差稱為波動(dòng)率，它刻畫(huà)了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。人們?cè)谧C券投資決策中應(yīng)該怎樣選擇收益和風(fēng)險(xiǎn)的組合呢？這正是投資組合理論研究的中心問(wèn)題。投資組合理論研究“理性投資者”如何選擇優(yōu)化投資組合。所謂理性投資者，是指這樣的投資者：他們?cè)诮o定期望風(fēng)險(xiǎn)水平下對(duì)期望收益進(jìn)行最大化，或者在給定期望收益水平下對(duì)期望風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行最小化。均值――方差效用假設(shè)對(duì)會(huì)計(jì)的重要性表現(xiàn)在，它使投資決策變得更加清晰――所有投資者，無(wú)論個(gè)人效用函數(shù)如何，都需要投資期望收益和風(fēng)險(xiǎn)的資料，而這些資料主要來(lái)自于財(cái)務(wù)報(bào)告。一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此，投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外，估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)較大。

參考文獻(xiàn)：

篇8

關(guān)鍵詞：營(yíng)銷管理 技術(shù)創(chuàng)新 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 盈利質(zhì)量

近年來(lái)，隨著生活水平的提高，人們對(duì)健康問(wèn)題日益重視，由于乳產(chǎn)品中含豐富的維生素礦物質(zhì)、蛋白質(zhì)等，越來(lái)越受到人們的親睞。從乳制品整個(gè)行業(yè)來(lái)看，它在我國(guó)正處于成長(zhǎng)階段，今后的發(fā)展空間很大：第一，人們收入普遍增加，低收入者提升消費(fèi)產(chǎn)量。目前我國(guó)乳制品市場(chǎng)主要集中于城市，而有研究表明，當(dāng)居民收入超過(guò)1 000美元時(shí)，人均消費(fèi)乳制品會(huì)快速增長(zhǎng)，發(fā)展中國(guó)家也會(huì)有相應(yīng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2012年我國(guó)農(nóng)村居民人均收入7 917元人民幣，同時(shí)，農(nóng)村人口基數(shù)大，中國(guó)的乳制品產(chǎn)量迅速提升指日可待。第二，我國(guó)老年化趨勢(shì)會(huì)加速對(duì)乳制品的需求。第三，國(guó)家政策的扶持。為整頓食品衛(wèi)生安全，國(guó)家在規(guī)范國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)的同時(shí)，提高了進(jìn)口奶粉的門(mén)檻，對(duì)外公司反壟斷有望規(guī)范乳制品市場(chǎng)，壯大發(fā)展國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)，而國(guó)家有關(guān)提高乳制品行業(yè)集中度以及鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)和擴(kuò)張等一系列政策的出臺(tái)，為我國(guó)乳制品行業(yè)提供了良好的外部環(huán)境。

面對(duì)如此一塊巨大的“奶酪”，乳業(yè)巨頭“光明”“伊利”，誰(shuí)將領(lǐng)跑未來(lái)的乳制品市場(chǎng)？

一企業(yè)介紹

內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的前身是呼和浩特市回民奶食品加工總廠，是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。2005年11月16日，伊利通過(guò)全球最高標(biāo)準(zhǔn)的檢驗(yàn)后正式牽手奧運(yùn)會(huì)，成為唯一一家服務(wù)于2008年北京奧運(yùn)會(huì)的中國(guó)乳品公司。目前，伊利集團(tuán)擁有液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)近百個(gè)，旗下有純牛奶、乳飲料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1 000多個(gè)產(chǎn)品品種。伊利雪糕、冰淇淋產(chǎn)銷量已連續(xù)19年居全國(guó)第一，伊利超高溫滅菌奶產(chǎn)銷量連續(xù)多年在全國(guó)遙遙領(lǐng)先，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量自2005年起即躍居全國(guó)第一位。

光明乳業(yè)股份有限公司的前身是1996年9月由上海牛奶集團(tuán)和上實(shí)資產(chǎn)共同設(shè)立的滬港合資企業(yè)。2007年1月，被商務(wù)部評(píng)為中國(guó)最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的品牌，同年9月，被衛(wèi)生部、農(nóng)業(yè)部、公安部、國(guó)家工商總局、國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局等聯(lián)合授予“中國(guó)食品安全十強(qiáng)企業(yè)”稱號(hào)，是中國(guó)液態(tài)奶企業(yè)中唯一獲得此稱號(hào)的企業(yè)。目前，光明新鮮牛奶、光明新鮮酸奶、光明新鮮奶酪的市場(chǎng)份額均位居全國(guó)首位。

在2012年中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)排名中，伊利股份排在128位，而光明乳業(yè)為296名，這是不是意味伊利股份的成功是不可超越的呢？

首先我們來(lái)看2012年兩個(gè)企業(yè)公司規(guī)模的比較，具體如表1。

從資產(chǎn)規(guī)模、職工人數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)來(lái)看，伊利股份都要優(yōu)于光明乳業(yè)，那是不是說(shuō)明伊利股份在這個(gè)行業(yè)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)呢？結(jié)果不盡然。企業(yè)的發(fā)展很大程度上取決于市場(chǎng)未來(lái)的潛在發(fā)展能力，而市盈率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠很好地反映投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期，企業(yè)盈利前景越好，市盈率就越高。在2009年至2012年期間，伊利股份的市盈率在20至40之間，而光明乳業(yè)在這期間市盈率在35至79.5之間，食品飲料行業(yè)的市盈率在15至20之間。由此我們可以看出光明乳業(yè)市盈率高過(guò)了伊利股份，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了行業(yè)平均市盈率，說(shuō)明投資者對(duì)光明未來(lái)的前景是很有信心的。

那么伊利股份（以下簡(jiǎn)稱伊利）和光明乳業(yè)（以下簡(jiǎn)稱光明）誰(shuí)更具有發(fā)展?jié)摿?？本文從?cái)務(wù)報(bào)表的不同角度對(duì)兩家企業(yè)進(jìn)行分析。

二、公司整理質(zhì)量比較

本文從營(yíng)銷渠道、技術(shù)創(chuàng)新管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量的角度進(jìn)行分析。

（一）營(yíng)銷渠道分析

在營(yíng)銷渠道方面，伊利的主要優(yōu)勢(shì)是公司產(chǎn)品遍布全國(guó)各地，與經(jīng)銷商積極開(kāi)拓市場(chǎng)；光明的主要優(yōu)勢(shì)是產(chǎn)品集中在華東地區(qū)，顧客忠誠(chéng)度高，滲透到縣級(jí)城市，物流創(chuàng)建能力強(qiáng)，并且光明近些年來(lái)積極并購(gòu)國(guó)外企業(yè)，增加海外市場(chǎng)的銷售渠道，而這一點(diǎn)伊利要遜色很多。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓的廣度來(lái)說(shuō)，伊利要強(qiáng)于光明，但光明近些年來(lái)積極進(jìn)軍中國(guó)華南、華北地區(qū)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售渠道上伊利的優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸消失。本文通過(guò)研究分析光明和伊利財(cái)務(wù)報(bào)表中銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例和銷售人員數(shù)量占總職工比例來(lái)衡量企業(yè)在銷售渠道上投入的力度（見(jiàn)表2）。

從圖1、圖2可以看出，伊利在銷售人員投入的絕對(duì)數(shù)量上具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，這個(gè)主要是UHT奶在全國(guó)銷售的營(yíng)銷模式?jīng)Q定的。相對(duì)投入程度模式比較，光明在這六年里的投入逐年增加，且投入的力度要強(qiáng)于伊利，伊利在2011年以前是逐年上升，2011年后開(kāi)始下降，說(shuō)明伊利在營(yíng)銷渠道上優(yōu)于光明，而光明在積極增加其在銷售渠道上的力度，縮小兩者的差距。

（二）技術(shù)創(chuàng)新管理分析

乳制品的技術(shù)創(chuàng)新工藝能為未來(lái)乳制品需求創(chuàng)造新的需求點(diǎn)，比如：優(yōu)質(zhì)奶源、在產(chǎn)品中添加有機(jī)因子、開(kāi)發(fā)滿足不同年齡段需求的差異化乳制品等。另一方面，隨著人們收入水平的增加，對(duì)高端牛奶消費(fèi)品的需求也會(huì)相應(yīng)增加，光明在這個(gè)方面強(qiáng)于伊利：伊利雖然占據(jù)了內(nèi)蒙古呼倫貝爾、黑龍江杜爾伯特和新疆天山三大黃金奶源基地，但是光明在開(kāi)拓本國(guó)奶源基地的同時(shí)，并購(gòu)了新西蘭等國(guó)外奶制品相關(guān)企業(yè)，在尋求擴(kuò)大和擁有優(yōu)質(zhì)奶源基地的同時(shí)，吸收了先進(jìn)的乳品加工工藝、技術(shù)和設(shè)備，擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、最完善的奶牛生產(chǎn)性能測(cè)定系統(tǒng)（DHI）。由于報(bào)表中沒(méi)有披露當(dāng)年的研發(fā)費(fèi)用支出，我們還可以通過(guò)人力資本――技術(shù)人員數(shù)量占職工比來(lái)衡量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，如表3所示。

上表中伊利的技術(shù)人員還包括質(zhì)檢等職務(wù)人員，從圖3我們可以看出，從2007年到2012年，光明在技術(shù)人員的投入比例上都大于伊利（除去伊利質(zhì)檢等職務(wù)人員，差距更大），說(shuō)明光明更加重視技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)量分析

流動(dòng)比率速動(dòng)比率是兩個(gè)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，它有助于投資者了解企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。流動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，償債能力不強(qiáng)，企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，不利于債權(quán)人；比例過(guò)高，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者比較保守，不善于利用短期資金盈利或舉債經(jīng)營(yíng)，資本使用效率不高。一般而言，流動(dòng)比例保持在2比較穩(wěn)妥，速凍比率為1比較適合。光明與伊利的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)具體如表4所示。

從圖4、圖5我們可以看出，無(wú)論是流動(dòng)比例還是速動(dòng)比例，光明的比例趨勢(shì)圖都要高于伊利，伊利流動(dòng)比率在0.7左右徘徊，速動(dòng)比率在2009年之后一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2012年低至0.28，相比而言，光明的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要穩(wěn)健多了，這個(gè)可能與伊利近幾年的急速擴(kuò)大規(guī)模有關(guān)，這種快速的膨脹不得不讓人們對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂。

（四）盈利能力分析

盈利質(zhì)量可以從凈利潤(rùn)質(zhì)量、凈利潤(rùn)率以及毛利率這三個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.凈利潤(rùn)質(zhì)量。凈利潤(rùn)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一個(gè)綜合指標(biāo)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)代表能為其創(chuàng)造回報(bào)的基本因素，對(duì)于管理者而言，是其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理決策的基礎(chǔ)。當(dāng)然僅靠?jī)衾麧?rùn)絕對(duì)數(shù)額的增減變化是不足以判斷企業(yè)的盈利能力，還需要結(jié)合銷售收入綜合進(jìn)行考慮。如果銷售收入的增長(zhǎng)率快于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，盈利能力可能是下降的，相反，如果凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度快于盈利能力的增長(zhǎng)速度，則盈利能力可能是上升的。所以，本文結(jié)合銷售凈利率反映凈利潤(rùn)質(zhì)量，具體如表5。

從圖6我們可以看出，2007年至2009年這段期間，伊利的凈利潤(rùn)率要高于伊利，2008年虧損期間也低于伊利股份，2009年之后伊利凈利率都要高于光明乳業(yè)。總體趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，伊利股份的凈利潤(rùn)率要高于光明乳業(yè)。但對(duì)比伊利每年持續(xù)增加的銷售收入，為什么在2008年會(huì)出現(xiàn)巨大的虧損？對(duì)比2007年和2008年的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)其管理費(fèi)用銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用劇增20多億，在年報(bào)中顯示的是由于受三聚氰胺事件的影響，“為恢復(fù)市場(chǎng)信譽(yù)而做的促銷和宣傳產(chǎn)生的費(fèi)用”，而在附注中絲毫沒(méi)有涉及此項(xiàng)費(fèi)用的詳細(xì)信息，這不得不讓我們對(duì)伊利的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生懷疑。

2.毛利率質(zhì)量。毛利率的大小有助于投資者了解其投資方向，它是反映企業(yè)核心能力和成長(zhǎng)能力的一個(gè)重要指標(biāo)。伊利和光明歷年的毛利率具體如表6所示。

由圖7我們可以得到，兩家企業(yè)毛利率歷年表現(xiàn)的比較平穩(wěn)，光明的毛利率要普遍高于伊利，這在一定程度上說(shuō)明光明乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效質(zhì)量要好。

四、結(jié)論

伊利股份在資產(chǎn)規(guī)模職工人數(shù)以及獲利能力要?jiǎng)儆诠饷魅闃I(yè)，本文希望通過(guò)分析兩個(gè)企業(yè)之間的財(cái)務(wù)報(bào)表得出存在差距的原因，事實(shí)上在我們研究報(bào)表后發(fā)現(xiàn)：光明乳業(yè)在營(yíng)銷渠道追趕伊利，縮小差距，優(yōu)質(zhì)奶源基地產(chǎn)品開(kāi)發(fā)強(qiáng)度和創(chuàng)新能力這些決定企業(yè)今后成長(zhǎng)趨勢(shì)的因素要強(qiáng)于伊利，并且伊利財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，而光明乳業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則比較穩(wěn)健，這些為光明乳業(yè)將來(lái)的發(fā)展擴(kuò)張都奠定了良好的基礎(chǔ)。所以，面對(duì)中國(guó)巨大的潛在乳制品消費(fèi)市場(chǎng)，增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁的光明乳業(yè)趕超伊利股份還是有無(wú)限可能。J

篇9

［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)報(bào)表分析;企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力

1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容及方法

1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)全面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的高度匯總的體現(xiàn)，充分反映了一段期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果和資本運(yùn)作情況。而財(cái)務(wù)分析主要是對(duì)一段期間內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)情況、商業(yè)經(jīng)營(yíng)能力情況、管理狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和深度的分析，科學(xué)客觀地評(píng)價(jià)當(dāng)前階段企業(yè)的運(yùn)行、經(jīng)營(yíng)和管理現(xiàn)狀，進(jìn)而為企業(yè)管理層的經(jīng)營(yíng)決策提供有力的依據(jù)和支撐，從而降低企業(yè)戰(zhàn)略決策的風(fēng)險(xiǎn)。1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法。1.2.1趨勢(shì)分析法。趨勢(shì)分析法指的是財(cái)務(wù)人員通過(guò)觀察連續(xù)兩期或者兩期以上的財(cái)務(wù)報(bào)表，比較各期的有關(guān)項(xiàng)目的金額和指標(biāo)變化，分析增減變化的原因和趨勢(shì)，并預(yù)測(cè)此種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間的影響。企業(yè)管理層通過(guò)此種方法預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)及前景。1.2.2比率分析法。比率分析法是最常用也是最重要的財(cái)務(wù)分析方法之一，它是指兩個(gè)報(bào)表相除得出的比率，通過(guò)比率分析讓企業(yè)的決策者掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)狀況。財(cái)務(wù)比率一般分為四類:盈利能力比率、償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、增長(zhǎng)能力比率。無(wú)論采用何種分析方法，企業(yè)最終的目的是利益最大化，因此財(cái)務(wù)分析中的主要對(duì)象還是以盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力為主，以便為企業(yè)管理層進(jìn)行決策時(shí)提供有力的依據(jù)和參考。

2企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用

2.1可以發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程中的問(wèn)題。在當(dāng)代的企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中財(cái)務(wù)分析占有著核心的地位。通過(guò)各種生產(chǎn)因素的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析后，可以使企業(yè)決策層掌握企業(yè)一階段的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，并從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題和不足。財(cái)務(wù)報(bào)表分析也能夠?qū)ζ髽I(yè)的生產(chǎn)成本、材料成本、廢品成本、損耗成本等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，通過(guò)生產(chǎn)成本、變動(dòng)成本、固定成本及毛利的對(duì)比，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些管理漏洞。針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行生產(chǎn)管理的調(diào)節(jié)，有效地提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)。2.2可以進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的管理，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析還能夠?qū)ζ髽I(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等進(jìn)行匯總分析，通過(guò)這些數(shù)據(jù)的同比、環(huán)比，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在的盈利點(diǎn)，節(jié)約不必要的費(fèi)用支出。例如，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析發(fā)現(xiàn)采購(gòu)貨物和銷售貨物環(huán)節(jié)的成本費(fèi)用占利潤(rùn)總額比例過(guò)高，企業(yè)管理層可以關(guān)注這方面的支出是否合理必要，通過(guò)與客戶及供應(yīng)商的洽談減少這部分支出的比例，進(jìn)而提高利潤(rùn)總額，保證整個(gè)企業(yè)效益的有效提高。2.3能夠增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。財(cái)務(wù)報(bào)表分析還可以對(duì)企業(yè)的資本分布、債權(quán)債務(wù)情況、籌資投資情況進(jìn)行分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合理的投融資活動(dòng)，從而減少企業(yè)因失敗的投資活動(dòng)而帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和損失，有利于資金運(yùn)營(yíng)的安全性。例如，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，使企業(yè)管理者減少存貨的資金占用比例，加快存貨周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，加深企業(yè)管理者對(duì)應(yīng)收賬款情況的掌握，及時(shí)收回款項(xiàng)，減少壞賬帶來(lái)的損失。因此財(cái)務(wù)報(bào)表分析是體現(xiàn)在整個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全部過(guò)程，涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)，并且指引了企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的制訂和實(shí)施，同時(shí)也協(xié)調(diào)了企業(yè)中各項(xiàng)決策之間的關(guān)系。

3財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問(wèn)題

3.1實(shí)際執(zhí)行與管理理念不匹配。財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供真實(shí)可靠的指導(dǎo)依據(jù)，也是企業(yè)投資者了解一個(gè)企業(yè)的獲利能力和償債能力的重要工具，但是目前很多企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析都是流于形式，領(lǐng)導(dǎo)層在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，對(duì)分析結(jié)果不予考慮，由決策者的主觀個(gè)人意愿為導(dǎo)向，例如好大喜功的盲目投資和企業(yè)并購(gòu)等，將企業(yè)發(fā)展帶入困境。3.2報(bào)表分析的片面性。報(bào)表分析的分析人員是造成報(bào)表分析片面性的主要原因，也是不可避免的原因。當(dāng)下一些中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)分析人員，由于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的認(rèn)知過(guò)于片面、自身專業(yè)性不強(qiáng)、技術(shù)不過(guò)關(guān)，沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的重要性，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析不夠細(xì)致徹底，而且財(cái)務(wù)分析人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)也不盡相同，良莠不齊，從而造成在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，難免會(huì)出現(xiàn)不同程度的疏漏和側(cè)重，從而導(dǎo)致同一報(bào)表，出現(xiàn)不同的分析結(jié)果，有不同的經(jīng)營(yíng)決策導(dǎo)向。3.3不能反映企業(yè)真實(shí)情況的財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)題。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)通過(guò)不同方法進(jìn)行分析，但是有些企業(yè)出于某種原因和目的，人為的調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，虛假的體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，會(huì)給企業(yè)造成錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策指導(dǎo)，帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的分析內(nèi)容只流于形式化、數(shù)字化、表面化，只能揭示一些表面的問(wèn)題，卻不能實(shí)際反映企業(yè)的深層次的管理問(wèn)題，這樣的分析也不能為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策提供指導(dǎo)作用。3.4同行業(yè)之間的對(duì)比較少。由于同行業(yè)的企業(yè)之間存在相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，出于商業(yè)機(jī)密的各種因素，很多企業(yè)不能從本行業(yè)的杰出企業(yè)中取得先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。因此就只能從本企業(yè)中的各期間相同的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析進(jìn)行對(duì)比，而不能精準(zhǔn)的判斷自身發(fā)展的方向和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的位置。在企業(yè)發(fā)展中，需要根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展階段，應(yīng)用不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)和方法，才能讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策更有的放矢。

篇10

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析；作用；局限性

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是根據(jù)不同報(bào)表使用者的目的，運(yùn)用具體的方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行比較與研究，并評(píng)述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，以便為管理決策提供依據(jù)的管理活動(dòng)。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以為投資者進(jìn)行投資決策提供科學(xué)依據(jù)。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的起伏變化，普通股東要承擔(dān)一切可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上具有殘余權(quán)益的特性。此外，對(duì)于不同的投資策略的投資者對(duì)報(bào)表分析側(cè)重不同，短期投資者通常關(guān)心公司的利潤(rùn)分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息，長(zhǎng)期投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蚬疚磥?lái)的發(fā)展；財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析能夠及時(shí)、真實(shí)、可靠地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景，從而有助于有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)雙方交流信息、調(diào)整心態(tài)、選擇機(jī)會(huì)、正常交易，必然對(duì)促進(jìn)證券市場(chǎng)的良好運(yùn)行和健康發(fā)展起到積極的作用；財(cái)務(wù)報(bào)表分析有利于維護(hù)金融秩序，鞏固銀企關(guān)系。在我國(guó)，短期信用主要是指銀行和其他金融機(jī)構(gòu)給予企業(yè)的短期融資，企業(yè)按規(guī)定日期歸還借款并付給借款利息。其他短期信用一般是指因供應(yīng)商品或勞務(wù)但未付款而形成的企業(yè)應(yīng)付賬款。長(zhǎng)期信用則主要是指銀行和其他金融機(jī)構(gòu)給予企業(yè)的長(zhǎng)期借款、企業(yè)對(duì)外發(fā)行債券、企業(yè)向租賃公司申請(qǐng)租賃等。企業(yè)管理者通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的日常分析與定期分析，可以深切了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及各種財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)信息。財(cái)會(huì)人員應(yīng)及時(shí)向企業(yè)各級(jí)管理部門(mén)提供財(cái)務(wù)報(bào)表及其分析資料，以便于企業(yè)管理人員，特別是領(lǐng)導(dǎo)者隨時(shí)掌握企業(yè)動(dòng)態(tài)，應(yīng)付不斷變化的客觀情況，正確估計(jì)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，評(píng)估各種投資方案，借以作出合理決策。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

財(cái)務(wù)報(bào)表分析外在的局限性。財(cái)務(wù)人員的從業(yè)素質(zhì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的影響。會(huì)計(jì)報(bào)表的結(jié)果來(lái)源于基層生產(chǎn)部門(mén)和其他部門(mén)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的采集、統(tǒng)計(jì)和計(jì)算。有時(shí)候各部門(mén)會(huì)為了達(dá)到本部門(mén)利益，完成公司規(guī)定的各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)，進(jìn)行虛報(bào)、瞞報(bào)數(shù)據(jù)，再加上會(huì)計(jì)人員的會(huì)計(jì)水平，使會(huì)計(jì)報(bào)表的質(zhì)量大打折扣；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的影響。由于會(huì)計(jì)核算過(guò)程中存在會(huì)計(jì)估計(jì)，因此，會(huì)計(jì)報(bào)表中的某些數(shù)據(jù)并不是十分精確的，都含有人為主觀估計(jì)因素。由于會(huì)計(jì)程序方法的使用具有很大的選擇性，則企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表之間的可比性較差；通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的影響。其一，通貨膨脹影響資產(chǎn)負(fù)債表的可靠性。由于通貨膨脹，對(duì)貨幣性資產(chǎn)而言，當(dāng)物價(jià)上漲，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降；實(shí)物資產(chǎn)的情況則相反。從負(fù)債方面來(lái)看，貨幣性負(fù)債在物價(jià)上升時(shí)可為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)；而非貨幣性負(fù)債由于需要在將來(lái)以商品或勞務(wù)償還，物價(jià)上漲時(shí)會(huì)使企業(yè)造成損失；其二，通貨膨脹同樣影響著損益表的可靠性。損益的確定是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，而不是收付實(shí)現(xiàn)制，這樣損益也不可避免的會(huì)受到通貨膨脹的影響；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的編制重結(jié)果。財(cái)務(wù)報(bào)表通常反映企業(yè)在一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，而不能具體反映其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)本身的局限性。通過(guò)反映企業(yè)短期償債能力的比率，評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)，也有一定的局限性，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一，是只考慮了存量因素方面，較少考慮流量因素對(duì)企業(yè)短期償債能力的影響；二，是計(jì)價(jià)基礎(chǔ)不一致，在計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率時(shí)，在分母上的短期負(fù)債較多采用到期值計(jì)價(jià)，而分子上的流動(dòng)資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計(jì)價(jià)，有的采用歷史成本計(jì)價(jià)，還有的采用未來(lái)價(jià)值計(jì)價(jià)，可見(jiàn)計(jì)算流動(dòng)比率或速動(dòng)比率時(shí)，項(xiàng)目的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)不一致，這必然會(huì)在一定程度上削弱這些比率反映企業(yè)短期償債能力的可靠性；三，應(yīng)收賬款的偏差性，應(yīng)收賬款額度的大小，往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對(duì)穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來(lái)現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體的局限性。經(jīng)營(yíng)者與投資者利益的差異和目標(biāo)的背離可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者提供虛假的會(huì)計(jì)信息?，F(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離而產(chǎn)生了許多的委托關(guān)系，投資者和經(jīng)營(yíng)者之間構(gòu)成最重要的委托關(guān)系；會(huì)計(jì)人員的整體素質(zhì)偏低，獨(dú)立性不強(qiáng)影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。一方面會(huì)計(jì)人員的整體素質(zhì)偏低，合理估計(jì)和判斷能力較差，法制觀念淡薄，影響會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性，從而導(dǎo)致所披露的會(huì)計(jì)信息無(wú)效；另一方面會(huì)計(jì)人員大多是受制于公司領(lǐng)導(dǎo)，他們的飯碗和命運(yùn)都掌握在公司領(lǐng)導(dǎo)手里，他們的業(yè)務(wù)工作同樣受阻于公司的領(lǐng)導(dǎo)。

參考文獻(xiàn)