導(dǎo)語：如何才能寫好一篇貨幣銀行，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、積極財(cái)政政策力度減弱，貨幣政策調(diào)控作用增強(qiáng)

1998年以來，為緩解通貨緊縮，保證經(jīng)濟(jì)增長，我國實(shí)行積極的財(cái)政政策以刺激投資、拉動(dòng)內(nèi)需；而穩(wěn)健的貨幣政策著力于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并與財(cái)政政策相配合。這樣的政策組合在通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)景氣度較低的情況下，保證了我國經(jīng)濟(jì)增長速度保持在較高的水平。

隨著連續(xù)6年實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的累積效應(yīng)不斷釋放，2002年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀及微觀環(huán)境發(fā)生了一些顯著變化。我國經(jīng)濟(jì)自主增長能力比前幾年明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性自主增長機(jī)制在逐步形成。這就相應(yīng)提出積極的財(cái)政政策是否要減緩“積極”力度的問題。

隨著我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期，通貨緊縮有所緩解，貨幣政策與財(cái)政政策之間的配合也面臨著新的矛盾。2003年8月，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率導(dǎo)致市場利率上升，債市出現(xiàn)暴跌，繼而引發(fā)國債發(fā)行困難，先后出現(xiàn)第八期國債流標(biāo)和第九期國債推遲發(fā)行，這集中反映出收縮性的貨幣政策與擴(kuò)張性的財(cái)政政策在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的沖突。

由于經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)變化，積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策組合之間的矛盾開始顯現(xiàn)，原有的宏觀調(diào)控政策組合也面臨著調(diào)整。一方面，在考慮積極財(cái)政政策必要的連續(xù)性的同時(shí)，應(yīng)逐步校正財(cái)政職能的越位和缺位，淡化“積極”財(cái)政政策的擴(kuò)張意味，并逐步轉(zhuǎn)向正常的更好發(fā)揮國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的“公共財(cái)政政策”。另一方面，在積極的財(cái)政政策不再成為宏觀調(diào)控的政策主力時(shí)，一直處于配合地位的穩(wěn)健的貨幣政策其地位將相應(yīng)上升，在宏觀調(diào)控中的重要性將有所加強(qiáng)。主要體現(xiàn)在保證金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供較為寬松的貨幣信貸環(huán)境，在保證貨幣信貸總量穩(wěn)定增長的同時(shí)，運(yùn)用信貸政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

二、貨幣政策有所“收縮”，但不會(huì)出現(xiàn)“緊縮”

針對(duì)2003年以來貨幣信貸的快速增長，央行已經(jīng)做出了“偏快”、“過猛”的判斷，并果斷地采取了“收縮”的貨幣政策措施，因此，2004年貨幣信貸的增速將有所降低，不會(huì)超過2003年的較高水平。但貨幣信貸不會(huì)出現(xiàn)“緊縮”。

首先，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的主要危險(xiǎn)是生產(chǎn)過剩導(dǎo)致通貨緊縮加劇，而不是通貨膨脹。之所以形成以上判斷，主要是因?yàn)椋阂环矫?，?dāng)前的新一輪經(jīng)濟(jì)增長，主要靠投資拉動(dòng)。目前只是投資出現(xiàn)了增長過快的跡象，而國內(nèi)消費(fèi)仍增長乏力。另一方面，我國目前仍是剩余經(jīng)濟(jì)。

其次，當(dāng)前所面臨的是投資需求旺盛，新一輪經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)，商業(yè)銀行積極放貸。在新的形勢下，一方面，貨幣政策需要繼續(xù)保持支持經(jīng)濟(jì)增長的力度，而不是緊縮銀根；另一方面，在利潤增長的要求下，在儲(chǔ)蓄存款高增長以及降低不良貸款率的壓力下，各商業(yè)銀行仍可能保持放貸積極性。

再次，從2003年以來貨幣政策執(zhí)行與金融運(yùn)行的情況來看，面對(duì)貨幣信貸的過快增長，央行盡管采取了收縮的政策，但政策手段較溫和。由此可以看出面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融形勢，央行并無大力收緊銀根的意圖。

最后，我國堅(jiān)持保持人民幣匯率穩(wěn)定將相應(yīng)擴(kuò)大國內(nèi)貨幣投放。在國際收支“雙順差”的格局下，為保證人民幣匯率穩(wěn)定，央行必須大量買進(jìn)外匯，從而被動(dòng)形成外匯占款形式的基礎(chǔ)貨幣投放。

總之，貨幣政策當(dāng)前所要關(guān)注的問題主要是如何保證新一輪經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)夭折，在防經(jīng)濟(jì)“過熱”的同時(shí)治理“通貨緊縮”。因此，貨幣政策不會(huì)采取“急剎車”的措施，在總量上“收縮”得太快、太緊，貨幣信貸也不會(huì)出現(xiàn)“緊縮”。2004年，央行將盡可能采取一些較為溫和的政策和措施，進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，在保證貨幣信貸總量穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，及時(shí)傳達(dá)貨幣信貸政策意圖，正確引導(dǎo)社會(huì)心理預(yù)期。預(yù)計(jì)2004年全年廣義貨幣M2同比增速將達(dá)到18.5%左右，狹義貨幣M1增速將達(dá)到18%左右。

三、貸款高增長格局難以再現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度將加大

自2002年下半年以來，商業(yè)銀行貸款投放一反前幾年“惜貸”的局面，開始出現(xiàn)加快勢頭。進(jìn)入2003年以后，貸款更是“超常”增長。今年前10月人民幣貸款同比累計(jì)多增11069億元，超出上年全年貸款6857億元。

今年貸款之所以“超?！痹鲩L，其中既有經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性需要這一合理因素，也有地方政府推動(dòng)，商業(yè)銀行急于“抓降”不良資產(chǎn)率等體制性問題。由于央行對(duì)貸款高速增長果斷地采取了控制措施，今年貸款的高增長的局面在2004年很難再現(xiàn)。目前貨幣政策面臨復(fù)雜局面，貨幣政策在總量上不能“緊縮”。信貸作為貨幣投放的主要渠道，在總量上也不能出現(xiàn)緊縮。預(yù)計(jì)2004年全年新增貸款將保持在2.8萬億左右。

我國貸款高增長所潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)恰恰在于我國信貸結(jié)構(gòu)的不合理。例如，貸款多投向中長期貸款和國家重點(diǎn)大型企業(yè)和大型項(xiàng)目，這種信貸集中孕育著新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。再如，在房地產(chǎn)業(yè)與汽車這兩個(gè)高增長行業(yè)帶動(dòng)下，鋼材、水泥、建材等原材料行業(yè)出現(xiàn)普漲，并吸引貸款向以上行業(yè)集聚。不但造成行業(yè)“過熱”，也形成新的不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)。與貨幣政策的功能不同，信貸政策除具有調(diào)控總量功能外，還具有調(diào)整結(jié)構(gòu)的功能。在強(qiáng)調(diào)貨幣政策保持穩(wěn)定的前提下，信貸政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能將有所側(cè)重。通過鼓勵(lì)和限制的信貸政策措施，加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，在緩解通貨緊縮的壓力同時(shí)，減小潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、居民儲(chǔ)蓄分流力度加大，但仍將維持高增長格局

2002年，居民儲(chǔ)蓄增長出現(xiàn)提速，在保持原有增勢的基礎(chǔ)上表現(xiàn)得更為“突飛猛進(jìn)”。2003年，居民儲(chǔ)蓄在上年高增長的基礎(chǔ)上，持續(xù)高位運(yùn)行。繼本外幣居民儲(chǔ)蓄在2003年2月末首次突破10萬億大關(guān)后，9月末，人民幣居民儲(chǔ)蓄也突破10萬億大關(guān)。10月末，本外幣并表的居民儲(chǔ)蓄同比增速達(dá)到21.2%.

當(dāng)前，居民儲(chǔ)蓄存款存在的“超儲(chǔ)蓄”現(xiàn)象（即居民儲(chǔ)蓄增速高于居民可支配收入的增速）。這既反映出我國社會(huì)保障體系的不完善和居民收入兩極分化，也反映了我國融資體系的不合理和居民投資工具的匱乏。而居民儲(chǔ)蓄的高速增長還加劇了銀行放貸的壓力，使金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系積聚。因此，面對(duì)居民儲(chǔ)蓄的高增長，主管部門一直在尋求對(duì)其進(jìn)行合理分流的途徑，最具代表性的就是貨幣市場基金的推出。

2003年10月，幾家基金管理公司相繼提出設(shè)立貨幣市場基金的申請(qǐng)。貨幣市場基金（MMF）主要投資于貨幣市場工具，例如短期國債、債券回購、央行票據(jù)等安全性極高的金融品種。在國外，MMF以其低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益三大特性，成為替代銀行存款的常用工具，有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”之稱。在美國，家庭短期金融資產(chǎn)的22%以MMF的形式存在，其規(guī)模已遠(yuǎn)超儲(chǔ)蓄存款。

盡管居民儲(chǔ)蓄面臨分流，但居民儲(chǔ)蓄高增長的態(tài)勢，在2004年仍將維持。這是因?yàn)椋菏紫?，近年來?chǔ)蓄存款增加的剛性和穩(wěn)定性在持續(xù)增強(qiáng)。這主要體現(xiàn)為居民儲(chǔ)蓄意愿的不斷增強(qiáng)。

其次，MMF等新興的投資工具，短期內(nèi)很難大規(guī)模分流儲(chǔ)蓄。一方面，很多因素制約MMF發(fā)展。例如，貨幣工具的缺乏。另一方面，MMF對(duì)多數(shù)居民而言還非常陌生，對(duì)其接受度可能會(huì)較低。

再次，由于居民儲(chǔ)蓄是銀行吸收存款的主要來源，也是發(fā)放貸款的主要依據(jù)。在當(dāng)前，信貸業(yè)務(wù)仍是銀行主流盈利業(yè)務(wù)的情

況下，隨著經(jīng)濟(jì)回暖，商業(yè)銀行為獲取更多的利潤勢必積極放貸，從而必須要求積極吸取儲(chǔ)蓄，以保證信貸來源。

五、存貸款利率基本保持穩(wěn)定，利率市場化改革進(jìn)一步推進(jìn)

進(jìn)入2003年以后，居民消費(fèi)價(jià)格總水平在持續(xù)下降14個(gè)月后，也出現(xiàn)連續(xù)10個(gè)月的上漲。物價(jià)的走高引發(fā)出通貨膨脹的預(yù)期，社會(huì)各界開始預(yù)期利率調(diào)升。就我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，2004年，人民幣存貸款利率仍將基本保持穩(wěn)定。

首先，利率的升降取決于物價(jià)水平的高低。2002年下半年以來，在汽車、房地產(chǎn)兩個(gè)高增長行業(yè)的拉動(dòng)下，鋼材、水泥、建材等生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)上漲。2003年10月份，更是出現(xiàn)糧棉、油料作物以及蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲的情況。但是，今年以來的物價(jià)上漲只是局部性、結(jié)構(gòu)性的上漲，物價(jià)缺乏持續(xù)、全面上漲的基礎(chǔ)。

其次，提高利率不利于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長。目前新一輪經(jīng)濟(jì)增長正在形成，“過熱”現(xiàn)象只是出現(xiàn)在部分行業(yè)和地區(qū)。如果調(diào)升存貸款利率，將直接抑制投資和消費(fèi)需求。因此，除非出現(xiàn)全局性，較嚴(yán)重的通貨膨脹，否則不宜采取調(diào)升利率，這一全局性、效果較猛的“收縮”手段。

再次，由于目前普遍存在較為強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期，提高人民幣存貸款利率將擴(kuò)大人民幣與外幣利率之間的利差，使人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。目前，我國政府已明確表示，人民幣匯率將保持穩(wěn)定。為了消除人民幣的升值壓力，預(yù)計(jì)人民幣利率近期也應(yīng)保持穩(wěn)定。

第四，全球低利率時(shí)代是否馬上結(jié)束尚不確定。而即便明年出現(xiàn)全球加息的局面，在我國實(shí)行資本項(xiàng)下嚴(yán)格管制的前提下，的加息因素也并不能對(duì)我國構(gòu)成實(shí)際的壓力。

2004年，在保持人民幣存貸款利率穩(wěn)定的同時(shí)，人民幣存貸款利率市場化將得以推進(jìn)。主要表現(xiàn)為貸款利率浮動(dòng)幅度的進(jìn)一步擴(kuò)大，并逐步過渡到取消貸款利率上限，對(duì)貸款利率實(shí)行下限管理。

六、人民幣匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定，匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善

2002年底以來，國際社會(huì)出現(xiàn)唱“升”人民幣的聲音。進(jìn)入2003年后，日本、美國、歐盟都陸續(xù)要求人民幣升值。隨著國際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲越來越高，國內(nèi)相關(guān)討論也逐漸熱烈，人民幣開始承受越來越大的“升值”壓力。目前，人民幣升值有兩個(gè)途徑，其一是在堅(jiān)持現(xiàn)有匯率制度的前提下，擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)范圍。其二是放棄現(xiàn)有的匯率制度，采取自由浮動(dòng)的匯率制度，使人民幣在市場供求的作用下實(shí)現(xiàn)升值。不管采取哪種路徑，人民幣升值對(duì)我國都是弊大于利。預(yù)計(jì)2004年，我國政府堅(jiān)持人民幣匯率穩(wěn)定的立場不會(huì)變。而隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢及我國國際收支的變化，人民幣升值壓力可能會(huì)有所緩解。

首先，對(duì)美國而言，美國政府要求人民幣升值，主要是由于中國對(duì)美出口沖擊了美國的就業(yè)市場。而今年三季度，美國經(jīng)濟(jì)達(dá)到7.2%的高增速。2004年，美國經(jīng)濟(jì)增長有可能繼續(xù)復(fù)蘇，樂觀預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，就業(yè)壓力可能隨之緩解。

其次，出乎以日本為代表的部分亞洲國家的意料，其唱升人民幣竟引致美國指責(zé)多數(shù)亞洲國家均存在低估本國幣值的問題，進(jìn)而要求日元等貨幣對(duì)美元實(shí)現(xiàn)升值。2003年下半年，美國要求日本央行停止大規(guī)模干預(yù)外匯市場。而日元、韓元等兌美元已經(jīng)出現(xiàn)走高。這些都將促使以上國家改變態(tài)度，不再公開地對(duì)人民幣匯率橫加指責(zé)。

第三，我國政府切實(shí)采取措施，有針對(duì)性地緩解了人民幣升值壓力。例如，調(diào)整個(gè)人購匯政策，實(shí)施境外投資外匯管理改革試點(diǎn)，降低出口退稅率等。

第四，“雙順差”將有所減少，來自國際收支的壓力相應(yīng)下降。

盡管針對(duì)國際社會(huì)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)大預(yù)期，我國仍將保持人民幣匯率的穩(wěn)定，但是應(yīng)在國際收支形勢很好、外匯儲(chǔ)備規(guī)?？焖贁U(kuò)大的利好下，著手考慮對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革和完善。

七、貨幣政策將支持資本市場的發(fā)展，資本市場面臨發(fā)展新機(jī)遇

我國一直采取以間接融資為主的融資體系，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，直接融資與間接融資的比例相當(dāng)不協(xié)調(diào)。2003年前三季度，股票市場累計(jì)融資同比下降4.6%.前三季度，國內(nèi)非金融企業(yè)部門通過企業(yè)債和股票融資的比重分別比上年同期下降0.4和1.9個(gè)百分點(diǎn)。

直接融資的大幅下降，使得當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長高度依賴以銀行貸款為主的間接融資，金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系集中加劇，直接融資與間接融資比例的不協(xié)調(diào)問題愈加嚴(yán)重。大力發(fā)展直接融資已成為我國金融業(yè)發(fā)展迫切需要解決的問題之一。新任央行貨幣政策司司長易剛曾表示央行將在貨幣政策上體現(xiàn)支持直接融資增長、支持資本市場發(fā)展的意圖。2004年，貨幣政策對(duì)資本市場發(fā)展的支持將主要表現(xiàn)在以下方面：

首先，貨幣政策不會(huì)“緊縮”，仍將為全社會(huì)提供較為寬松的資金環(huán)境。這有利于資本市場保持較為充裕的資金來源。

其次，貨幣政策執(zhí)行將考慮對(duì)金融市場的影響。今年8月底以來，盡管央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率主要針對(duì)信貸市場，但由于我國資金運(yùn)行存在一致性，各金融子市場普遍感到資金偏緊。因此，貨幣政策針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在的“過熱”而“收縮”銀根時(shí)，還要同時(shí)兼顧對(duì)金融市場的負(fù)面影響。

再次，推動(dòng)貨幣市場與資本市場的有效溝通，疏通貨幣市場與資本市場之間資金合理流通渠道。一方面，通過金融創(chuàng)新，提供更多溝通兩個(gè)市場的投資工具。貨幣市場基金就是一種有效溝通貨幣市場與資本市場的金融創(chuàng)新品種。另一方面，要允許更多的符合條件的證券公司與基金公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆措市場與債券回購市場，使貨幣市場與資本市場的滲透程度得以進(jìn)一步加強(qiáng)。

八、國有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造步伐加快，上市逐漸提上日程

截至目前，除農(nóng)業(yè)銀行之外，工中建三行均在不同場合和時(shí)間表露了上市的打算，并聘請(qǐng)國際知名的四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)、清產(chǎn)核資。2003年11月，國有商業(yè)銀行股份制改造領(lǐng)導(dǎo)小組正式成立，指導(dǎo)四大國有商業(yè)銀行股份制改造和上市工作。

目前關(guān)于國有銀行上市的方式，有分拆上市和整體上市兩種，其中選擇后者的可能性相當(dāng)大。三大國有商業(yè)銀行所提交的方案也均選擇了整體上市。目前，國有商業(yè)銀行上市首要解決的是股份制改造，以及不良貸款和資本金充足率的問題。

針對(duì)降低不良資產(chǎn)，提高資本充足率的問題，央行及銀監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)在不同場合均提出，國家將采取直接或間接的方式向國有商業(yè)銀行注資。此次注資可能不再采用1998年向國有銀行發(fā)行特種國債的做法。在股份制改造和上市安排上，國有商業(yè)銀行將按照各自不同的條件遵循“一行一策”的原則。

九、郵政儲(chǔ)蓄面臨困境，吸儲(chǔ)將有所減少

2003年9月，央行通知，對(duì)郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款制度進(jìn)行改革。此次改革一方面降低了郵政儲(chǔ)蓄新增存款轉(zhuǎn)存人民銀行部分的利率，另一方面，允許郵政儲(chǔ)蓄新增存款由郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)自主運(yùn)用，包括進(jìn)入銀行間市場參與債券買賣，與中資商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社辦理大額協(xié)議存款，與政策性銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，開展部分中間業(yè)務(wù)，承銷國債和政策性金融債等。此次郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款制度改革，有著以下積極作用。

首先，消除了郵政儲(chǔ)蓄對(duì)貨幣供應(yīng)的干擾。其次，消除了郵政儲(chǔ)蓄對(duì)農(nóng)村金融的侵蝕。由于郵政儲(chǔ)蓄只能吸收存款而無法發(fā)放貸款，這就使得郵政儲(chǔ)蓄從農(nóng)村資金市場吸取資金，卻不投放資金，使農(nóng)村資金“倒吸”入城市加劇。最后，減輕央行財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。在降低新增儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)存利率后，郵政儲(chǔ)蓄資金不會(huì)再有上存央行的強(qiáng)烈沖動(dòng)，央行的財(cái)務(wù)壓力可望因此減少。

但郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款制度的改革也將給郵政儲(chǔ)蓄帶來一些困境。

十、對(duì)外開放進(jìn)程加快，但外資銀行一時(shí)難成氣候003年11月，我國按照WTO協(xié)議，將外資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域擴(kuò)大到濟(jì)南、福州、成都、重慶四個(gè)城市

自此，外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域已擴(kuò)大至13個(gè)城市。隨著開放進(jìn)程的加快，外資銀行的業(yè)務(wù)開展也逐步深入。就2003年外資銀行的發(fā)展情況來看，外資銀行的業(yè)務(wù)在2004年將具有以下特點(diǎn)：

首先，加大參股中資銀行的力度。2003年，銀監(jiān)會(huì)將外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中資銀行的持股比例從5%提高到25%，這為外資銀行參股中資銀行創(chuàng)造了條件。

其次，重點(diǎn)開發(fā)個(gè)人業(yè)務(wù)市場。主要有以下方面：個(gè)人消費(fèi)信貸，主要是汽車信貸、銀行卡業(yè)務(wù)、個(gè)人理財(cái)及購匯業(yè)務(wù)。

篇2

我演講的題目是《風(fēng)雨洗禮，再迎挑戰(zhàn)》。自中支實(shí)行競聘制以來，一批批青年才俊，業(yè)務(wù)精英，通過這個(gè)陽光平臺(tái)厚積薄發(fā)、放飛理想，使人心悅誠服，催人昂揚(yáng)奮進(jìn)！今天，我又懷著激動(dòng)的心情，走上了這個(gè)展示自我的舞臺(tái)。

從大學(xué)畢業(yè)參加工作到今天，一眨眼就是12載寒暑春秋，4000多個(gè)朝朝暮暮。12年的酸甜苦辣，讓我歡喜讓我憂：喜的是積累了經(jīng)驗(yàn)，增長了才干，錘練了意志，寬廣了胸懷。我學(xué)會(huì)了謙虛為人，寵辱不驚；我學(xué)會(huì)了位卑不敢忘憂行，從沒有本位主義想法，無論哪個(gè)部門需要我配合，都是全力以赴做到最好；我也學(xué)會(huì)了什么是“團(tuán)隊(duì)精神”，什么是“榮辱與共”。桃李不言，下自成蹊：總行優(yōu)秀共青團(tuán)員和總行青年崗位能手的榮譽(yù)曾經(jīng)眷顧我，第一次在總行用稿的喜悅更是清晰如昨。憂的是常常害怕自己的工作有閃失、沒突破，讓領(lǐng)導(dǎo)和同事們失望，尤其是在辦公室擔(dān)任綜合秘書的七年更是常感如履薄冰。當(dāng)然，憂也是緣于責(zé)任感，所謂知我者謂我心憂，不知我者謂我何求。

風(fēng)風(fēng)雨雨的洗禮，使我今天更有信心、更有勇氣迎接新的挑戰(zhàn)。如果我有幸競聘成功，我為我現(xiàn)在服務(wù)的貨幣信貸科描繪了這樣一幅藍(lán)圖：在某某中支處室有位、在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有為、在總行司局有名。去年，在兩位優(yōu)秀科長率領(lǐng)下，我們勤奮耕耘，卻于收獲在望的時(shí)候遭遇上級(jí)行目標(biāo)考核的滑鐵盧，大家雖然失落過沮喪過，但我們這個(gè)堅(jiān)強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)不會(huì)氣餒。我認(rèn)為，我們至少可以延展四個(gè)空間：

一是延展突出地方特色做調(diào)研的空間?；鶎友胄虚_展調(diào)查研究，最忌拾人牙慧，而必須緊扣地方實(shí)際形成特色。當(dāng)前，光伏業(yè)是我市新崛起的支柱產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)，它已經(jīng)成為我市的一張名片，它的盛衰關(guān)系到我市的榮辱，我們要密切關(guān)注，深入調(diào)查研究，為政府諫言獻(xiàn)策。

二是延展政銀企對(duì)接的空間。眾所周知，“企業(yè)貸款難、銀行難貸款”是經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的一個(gè)瓶頸，而信息不對(duì)稱則是其癥結(jié)所在。我們要采取多種途徑為政銀企三方搭建交流平臺(tái)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性互動(dòng)，暢通資金需求的推薦渠道。

三是延展個(gè)性化金融服務(wù)的空間。督促各商業(yè)銀行特別是農(nóng)村合作銀行創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，如開展園區(qū)開發(fā)貸款，中小企業(yè)發(fā)展貸款等業(yè)務(wù)品種；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)采取聯(lián)保貸款、倉單質(zhì)押等擔(dān)保方式；同時(shí)進(jìn)一步開發(fā)信用資源，用好信用評(píng)級(jí)。用個(gè)性化的金融服務(wù)造福一方水土一方人。

四是延展金融預(yù)警的空間。經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展為金融穩(wěn)定帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和嶄新的課題。我們要強(qiáng)化對(duì)金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)、跨市場風(fēng)險(xiǎn)和交叉風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與防范，尤其密切關(guān)注房地產(chǎn)和光伏等行業(yè)的發(fā)展走勢，及時(shí)預(yù)警信息，從“事后分折”提高到“事前預(yù)測”，真正做到未雨稠繆。

我相信，只要有想法，有激情，有使命感，我們一定能做出不凡的業(yè)績來，打一個(gè)漂亮的翻身仗。

篇3

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；行為；貨幣政策傳導(dǎo)；非同步性

一、商業(yè)銀行影響貨幣政策傳導(dǎo)的幾種行為方式

1資產(chǎn)運(yùn)用和配置結(jié)構(gòu)。一是超儲(chǔ)率水平。超儲(chǔ)率是影響貨幣乘數(shù)的因素之一。當(dāng)商業(yè)銀行持有較多的超額準(zhǔn)備金時(shí)，其貨幣派生能力（信用創(chuàng)造能力）就相應(yīng)減??；反之，就較大。二是信貸資產(chǎn)規(guī)模及配置結(jié)構(gòu)。在一定資產(chǎn)規(guī)模下，信貸資產(chǎn)占比越高，信用創(chuàng)造能力越大。商業(yè)銀行通過調(diào)整信貸資金規(guī)模、結(jié)構(gòu)，改變非金融部門融資便利和融資機(jī)會(huì)，進(jìn)而影響其投資、消費(fèi)決策。

2貸款利率定價(jià)。中央銀行基礎(chǔ)利率的變動(dòng)能否影響市場利率相應(yīng)的變化，還取決于商業(yè)銀行的行為調(diào)整。非金融部門根據(jù)商業(yè)銀行利率調(diào)整對(duì)自己成本收益率的影響重新調(diào)整其融資策略以及經(jīng)營、消費(fèi)行為，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的傳導(dǎo)。

3信貸管理方式。如信貸權(quán)限劃分、內(nèi)部資金價(jià)格管理方式、考核方式等，都會(huì)影響商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策調(diào)整的靈敏性。

4商業(yè)銀行預(yù)期。當(dāng)商業(yè)銀行預(yù)期中央銀行將采取某種貨幣政策時(shí)，會(huì)先行對(duì)自己的行為作出一些調(diào)整（當(dāng)然可能與貨幣政策調(diào)整目標(biāo)一致，也可能不一致），從而對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效率產(chǎn)生影響。

綜上，商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中扮演著重要角色。但在實(shí)際中，商業(yè)銀行行為調(diào)整與中央銀行貨幣政策取向并不總是一致，“西方學(xué)者研究表明，商業(yè)銀行往往在貨幣政策發(fā)生改變的情況下采取其他手段規(guī)避政策變化對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債狀況造成的影響”王春月：《貨幣政策傳導(dǎo)過程中的商業(yè)銀行行為評(píng)述》，《商業(yè)時(shí)代》2006-1.這一方面造成貨幣政策執(zhí)行不到位或出現(xiàn)偏差，另一方面增加貨幣政策外部時(shí)滯，一定程度影響貨幣政策最終效果。這種“沖突”和“博弈”，主要是由于兩者目標(biāo)差異產(chǎn)生的行為差異所致。眾所周知，中央銀行貨幣政策目標(biāo)有物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡，制定貨幣政策或出臺(tái)調(diào)控措施具有“逆周期”性特征。而商業(yè)銀行作為微觀經(jīng)濟(jì)主體，更注重資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性，是在既定的可獲得資源和市場機(jī)會(huì)的綜合制約下，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，因此其行為具有“順周期”性特征，表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)增長較快，企業(yè)景氣的環(huán)境下，放貸意愿較強(qiáng)，而在不景氣情況下，會(huì)出現(xiàn)“惜貸”、“懼貸”?？傮w而言，貨幣政策取向與商業(yè)銀行行為之間這種宏觀利益和微觀利益的“沖突”和“博弈”，有其必然性，我們所要關(guān)注的是這種“博弈”是否在合理、可控的范圍。

二、商業(yè)銀行行為變化及其對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響：以2006年為例

1與2004、2005年相比，2006年商業(yè)銀行的基本面發(fā)生了明顯變化，而這種變化在很大程度上促使商業(yè)銀行對(duì)其經(jīng)營行為作出調(diào)整。

總體看，2006年商業(yè)銀行基本面有以下四方面突出變化：（1）資本充足率普遍提高。2006年初全國資本充足率達(dá)標(biāo)銀行53個(gè)，比2005年初增加45家。其中建行、中行經(jīng)過注資和改制后，資本充足率在10%以上。2004年2月頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》要求到2007年底資本充足率不得低于8%，資本充足率要求成為制約銀行規(guī)模擴(kuò)張的重要因素，達(dá)標(biāo)之后這種制約明顯減弱。（2）國有商業(yè)銀行股份制改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。繼建行之后，中行也成功上市。上市的完成將在一定程度削弱資本充足率的制約，同時(shí)也面臨更大的利潤壓力。（3）信貸管理模式選擇上，經(jīng)濟(jì)資本取代傳統(tǒng)的規(guī)模管理和比例管理成為主導(dǎo)。2004年建行率先實(shí)行經(jīng)濟(jì)資本管理，到2006年已有多家商業(yè)銀行采取此種模式。一方面通過核定經(jīng)濟(jì)資本指標(biāo)，約束資產(chǎn)增長規(guī)模，另一方面，通過差異化的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù)引導(dǎo)信貸資產(chǎn)在區(qū)域、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整。（4）銀行體系內(nèi)流動(dòng)性充裕。2005年下半年以來，商業(yè)銀行資金面持續(xù)寬裕，貨幣市場利率在不斷走低；商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備率上升，至2005年末達(dá)到4.17%，比2005年6月末提高0.45百分點(diǎn)，即銀行半年內(nèi)增加可隨時(shí)動(dòng)用的資金1292億元數(shù)據(jù)引自夏斌：《貨幣政策的下一步》，《中國企業(yè)家》2006-8.2006年以來，在存款大幅多增情況下，銀行業(yè)流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步突出，由此帶來的資金配置壓力不斷加大。

在上述背景下，商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)和理念明顯轉(zhuǎn)變。而與此同時(shí)，商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用渠道仍相對(duì)狹窄，主要依賴存貸利差的盈利模式并未改變。根據(jù)四大國有商業(yè)銀行2005年年報(bào)顯示，總凈利息收入占其營業(yè)收入的比例為80.8%數(shù)據(jù)引自國研專稿《四大國有商業(yè)銀行2005年年報(bào)評(píng)析及展望》。由此使得商業(yè)銀行的行為調(diào)整表現(xiàn)出以下特征：（1）放貸意愿和放貸能力明顯增強(qiáng)。這可以從年初商業(yè)銀行適度擴(kuò)大基層行信貸審批權(quán)限、簡化審批程序、調(diào)整內(nèi)部資金價(jià)格、下調(diào)部分貸款品種利率等得到反映；（2）業(yè)務(wù)發(fā)展更注重信貸投向優(yōu)化和存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以約束風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤最大化；（3）支持資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，適當(dāng)加大對(duì)戰(zhàn)略性和關(guān)鍵性業(yè)務(wù)，特別是中間業(yè)務(wù)的考評(píng)。

2商業(yè)銀行基本面的變化及其行為調(diào)整，使貨幣政策作用的環(huán)境發(fā)生改變，而這種改變對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效率的影響是雙重的。

一方面，商業(yè)銀行各方面的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制得到加強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)貨幣政策反應(yīng)的靈敏度提高；同時(shí)這種日趨完善的良好機(jī)制也有利于促進(jìn)商業(yè)銀行行為的規(guī)范和理性，從而有利于貨幣政策有效傳導(dǎo)。

以商業(yè)銀行信貸管理和考核體系變化為例。在1997年亞洲金融危機(jī)后到2001年，當(dāng)時(shí)中央銀行的貨幣政策是擴(kuò)張性的或者說是寬松的。但在商業(yè)銀行責(zé)任追究較嚴(yán)而正向激勵(lì)缺乏情況下，商業(yè)銀行更關(guān)心的是貸款的風(fēng)險(xiǎn)，具有明顯的“惜貸”傾向，因而對(duì)央行旨在擴(kuò)大內(nèi)需的貨幣政策反應(yīng)是不靈敏的，信貸傳導(dǎo)渠道也是不暢的。2003年，商業(yè)銀行對(duì)考核辦法進(jìn)行了修改，既關(guān)注不良率，也關(guān)注盈利情況，員工的分配與績效掛鉤。為實(shí)現(xiàn)盈利和降低不良資產(chǎn)比率雙重目標(biāo)，普遍采取以資產(chǎn)帶動(dòng)負(fù)債、以負(fù)債做大資產(chǎn)的經(jīng)營模式，并且在信貸投向上表現(xiàn)為“喜大（大項(xiàng)目）好長（中長期）”傾向。這導(dǎo)致2003年信貸規(guī)模急速擴(kuò)張，期限錯(cuò)配問題突出，金融潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。這顯然與央行當(dāng)時(shí)采取有保有壓原則，抑制某些行業(yè)和領(lǐng)域投資需求過熱、控制貸款過快增長以及加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持的貨幣政策目標(biāo)相左。

而目前商業(yè)銀行信貸管理和考核體系有了根本性轉(zhuǎn)變，普遍引入經(jīng)濟(jì)資本管理模式。其核心內(nèi)容是：通過經(jīng)濟(jì)資本增量分配約束基層行資產(chǎn)規(guī)模的增長；通過對(duì)每類業(yè)務(wù)（資產(chǎn)）確定不同的“經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)”引導(dǎo)資源合理配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整；通過建立以經(jīng)濟(jì)利潤為核心，賬面利潤為輔助的利潤考核體系，引導(dǎo)各行實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值創(chuàng)造和真實(shí)的利潤積累?？傮w上，商業(yè)銀行這種以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的績效評(píng)價(jià)機(jī)制，體現(xiàn)了科學(xué)的發(fā)展觀和集約化經(jīng)營思路。在這個(gè)過程中，經(jīng)濟(jì)資本的配置受資本金總額和資本充足率要求的約束，經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)確定參考巴塞爾資本協(xié)議和銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》中規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，并結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策以及本行的政策導(dǎo)向、發(fā)展目標(biāo)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況等實(shí)際（見表格1-2），從而使基層行業(yè)務(wù)（資產(chǎn)）規(guī)模擴(kuò)張受到約束，國民經(jīng)濟(jì)不同部門的資金可得性也因之發(fā)生變化，進(jìn)而達(dá)到貨幣當(dāng)局要求約束信貸總量（保持貨幣信貸平穩(wěn)合理增長）和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的效果。同時(shí)，其審慎經(jīng)營思路也符合央行一直來強(qiáng)調(diào)的正確處理防范風(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系。

表1某行某二級(jí)分行2004年經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)情況表

貼現(xiàn)、小額質(zhì)押、外匯擔(dān)保個(gè)人住房貸款、貿(mào)易融資、銀行卡貸款短期貸款中長期貸款其他貸款

經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)2%4%8%10%12

資料來源：農(nóng)行湖北分行營業(yè)部課題組《經(jīng)濟(jì)資本管理對(duì)基層農(nóng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響分析和策略選擇》，《湖北農(nóng)村金融研究》2006-2

表2某行2006年經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)分配變化表

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整

經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)分配調(diào)低了個(gè)人助業(yè)貸款、個(gè)人商業(yè)用房貸款的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù)，分別比2005年調(diào)低5個(gè)和45個(gè)百分點(diǎn)住房類房地產(chǎn)開發(fā)貸款、流動(dòng)資金貸款按客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及保證方式差別設(shè)置差異化分配系數(shù)；AAA級(jí)客戶貸款可以比A級(jí)（含）以下貸款經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù)低2—4個(gè)百分點(diǎn)對(duì)部分重點(diǎn)中心城市單獨(dú)配置經(jīng)濟(jì)資本；

資料來源：根據(jù)調(diào)查整理

另一方面，商業(yè)銀行逐步向具有獨(dú)立利益和決策權(quán)的真正的經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)變，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、市場變化情況以及自身管理要求、發(fā)展需要，自主決定其資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)。由此可能加大貨幣政策取向與商業(yè)銀行行為之間宏觀利益和微觀利益的“沖突”和“博弈”，導(dǎo)致貨幣政策數(shù)量型調(diào)控工具有效性減弱，增加貨幣政策傳導(dǎo)的外部時(shí)滯，加大調(diào)控成本。

以2006年來央行緊縮性貨幣調(diào)控政策傳導(dǎo)為例。

本論調(diào)控有以下特征：一是政策出臺(tái)密集，二是交錯(cuò)動(dòng)用數(shù)量型、價(jià)格型調(diào)控工具；三是經(jīng)濟(jì)、行政手段齊下，表明央行在多種外部條件制約下，調(diào)控難度和成本較大。2006年4月以來，央行連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)控措施：一是兩次上調(diào)貸款利率以抑制貸款需求過快增長；二是不斷收緊基礎(chǔ)貨幣以影響銀行可貸資金量，包括兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行1000億元定向票據(jù)、加大中央銀行票據(jù)發(fā)行（1—8月發(fā)行26312.2億元，同比增長61.6%）和公開市場操作力度（1—8月通過公開市場操作收回基礎(chǔ)貨幣11956億元）；三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，包括要求金融機(jī)構(gòu)注意把握信貸投放；與其他部委聯(lián)合出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控措施等等。

從貨幣調(diào)控措施在銀行體系內(nèi)傳導(dǎo)和實(shí)際效果看，也表現(xiàn)出三方面特點(diǎn)：一是商業(yè)銀行內(nèi)部政策調(diào)整、向下傳遞速度存在較大差異，如對(duì)貼現(xiàn)政策調(diào)整較快變化較大，其他業(yè)務(wù)或規(guī)?？刂普{(diào)整相對(duì)較慢或不明顯；部分銀行總行政策調(diào)整一直到2006年8月份才傳達(dá)到縣一級(jí)支行。二是實(shí)際貸款增長回落慢，且存在反復(fù)和區(qū)域差異；貸款結(jié)構(gòu)變化看，壓下來的主要是操作靈活、彈性較大的票據(jù)融資，中長期貸款和短期貸款仍較快增長。三是商業(yè)銀行貸款利率變動(dòng)情況看，貸款加權(quán)平均利率提高幅度低于央行貸款利率上調(diào)幅度。

分析原因，從商業(yè)銀行行為角度看，（1）部分商業(yè)銀行較強(qiáng)的放貸沖動(dòng)不利于中央銀行收縮性貨幣政策的傳導(dǎo)，是最主要因素。首先在商業(yè)銀行貸款沖動(dòng)較強(qiáng)下，商業(yè)銀行會(huì)通過壓縮其他非信貸資產(chǎn)，抵消央行收縮流動(dòng)性對(duì)其可貸資金的影響，換言之，并不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)可獲得的資金狀況，僅僅對(duì)公眾產(chǎn)生“緊縮”心理預(yù)期。從銀行資產(chǎn)配置看，信貸資產(chǎn)占資產(chǎn)總額中的比重反而上升。以某地區(qū)為例，2006年9月末，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比重比6月末上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年末則提高4.7個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，存放央行準(zhǔn)備金存款、二級(jí)準(zhǔn)備比年初凈下降69.7億元，而2005年同期為增加107.0億元，占全部資產(chǎn)的比重為7.1%，同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。其次在商業(yè)銀行貸款沖動(dòng)較強(qiáng)的前提下，加息很大程度上被銀行優(yōu)惠“讓利”的營銷措施所抵消，在部分貸款沖動(dòng)較強(qiáng)的區(qū)域，貸款利率甚至逆勢下行，使得央行通過信貸渠道引導(dǎo)市場利率，提高社會(huì)各部門機(jī)會(huì)成本的效果不明顯。最后由于商業(yè)銀行貸款沖動(dòng)較強(qiáng)，導(dǎo)致部分銀行在緊縮預(yù)期下采取非理，如在央行緊縮政策出臺(tái)前加快放貸；基層行利用上級(jí)行政策傳遞的時(shí)間差，加快放貸。這種“博弈”顯然超出了合理的范圍。

另外需強(qiáng)調(diào)的是，單純的流動(dòng)性較多并不直接構(gòu)成商業(yè)銀行加大放貸的壓力（以前“寬貨幣、緊信貸”便是佐證之一），但在資本充足率達(dá)標(biāo)、資本回報(bào)壓力增加、盈利渠道單一等多種因素作用下，才構(gòu)成較大放貸壓力并轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)的放貸能力（變成今年“寬貨幣、寬信貸”特征），從而影響央行貨幣政策傳導(dǎo)效果。這與當(dāng)前諸多研究將流動(dòng)性過甚（甚至認(rèn)為泛濫）歸為影響央行貨幣政策信貸傳導(dǎo)最主要因素的觀點(diǎn)不同。

（2）商業(yè)銀行實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理后，更注重將有限的資本向低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的區(qū)域、行業(yè)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、客戶傾斜，導(dǎo)致資金的‘洼地效應(yīng)’更為明顯，加劇貨幣政策傳導(dǎo)的區(qū)域差異。如一些總行信貸投放傾斜地區(qū)，在調(diào)控背景下貸款增速繼續(xù)加快，與全國反差明顯（當(dāng)然有些地區(qū)可能回落過快，出現(xiàn)矯枉過正情況）。

三、結(jié)論和啟示

商業(yè)銀行的行為調(diào)整對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)將產(chǎn)生雙重影響。通過以上分析，可得出以下結(jié)論：當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)效果不佳的根本原因在于存在三個(gè)“非同步性”：即貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變革與銀行業(yè)改革的非同步性，導(dǎo)致貨幣政策控制力和引導(dǎo)效應(yīng)弱化；銀行業(yè)機(jī)制改革與經(jīng)營模式（盈利模式）轉(zhuǎn)變的非同步性，降低了商業(yè)銀行對(duì)貨幣調(diào)控反應(yīng)靈敏性和傳導(dǎo)政策意圖的有效性；外部環(huán)境變化對(duì)提高貨幣政策工具運(yùn)用靈活性的現(xiàn)實(shí)要求與完善貨幣政策傳導(dǎo)所依賴的環(huán)境建設(shè)非同步性，影響我國貨幣政策傳導(dǎo)的效率。

我國貨幣調(diào)控中歷來注重運(yùn)用數(shù)量型手段，價(jià)格型手段因金融約束而受到嚴(yán)重抑制，而數(shù)量型調(diào)控的有效性更多依靠強(qiáng)大的行政權(quán)威。商業(yè)銀行改革后決策的自主性增強(qiáng)，必然削弱數(shù)量型調(diào)控工具的控制力。另一方面商業(yè)銀行經(jīng)營理念、管理體制明顯轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致貨幣政策通過信貸途徑傳導(dǎo)的環(huán)境發(fā)生變化，同時(shí)影響貨幣政策傳導(dǎo)效果的因素也更加復(fù)雜，迫切需要提高貨幣政策系統(tǒng)性、靈活性，但與此同時(shí)，完善而貨幣政策工具、拓寬傳導(dǎo)渠道又受外部多種因素制約。

為此要提高貨幣政策傳導(dǎo)有效性，必須多方面入手，改變以上三種“非同步性”對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響。另外，針對(duì)貨幣政策取向與商業(yè)銀行行為之間宏觀利益和微觀利益不一致的客觀存在，雙方應(yīng)從建設(shè)良好的金融生態(tài)環(huán)境利于長期發(fā)展的角度考慮，創(chuàng)導(dǎo)“合作博弈”，即博弈主體的行為選擇雖然從自己利益出發(fā)，但其產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果對(duì)其他主體有利。

參考文獻(xiàn)：

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[2]王春月貨幣政策傳導(dǎo)過程中的商業(yè)銀行行為評(píng)述［J］。商業(yè)時(shí)代，2006，（1）

篇4

一、認(rèn)真貫徹執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，切實(shí)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持力度

各金融機(jī)構(gòu)要深刻領(lǐng)會(huì)適度寬松的貨幣政策內(nèi)涵，積極落實(shí)國家出臺(tái)的各項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀調(diào)控措施，增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感，增加有效信貸投入，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展合理的資金需求。2012年，全縣信貸增量要明顯高于上年，增幅在全市繼續(xù)保持領(lǐng)先。各金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步改進(jìn)信貸營銷、激勵(lì)和授權(quán)授信，抓進(jìn)度、求均衡、重落實(shí)，務(wù)求實(shí)效。對(duì)基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)，要予以信貸支持，與企業(yè)共克時(shí)艱。我支行將通過信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估、綜合評(píng)價(jià)等方式，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行貨幣信貸政策情況的評(píng)價(jià)。

二、堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”，促進(jìn)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

一是加大對(duì)“三農(nóng)”的金融支持力度。各金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真貫徹執(zhí)行十七屆三中全會(huì)和2012年中央1號(hào)文件精神，積極推進(jìn)農(nóng)村信用體系建設(shè)，加大對(duì)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的信貸資金投入，涉農(nóng)貸款增量要明顯高于上年?？h域金融機(jī)構(gòu)要將新吸收的存款主要用于當(dāng)?shù)匕l(fā)放貸款，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮農(nóng)村金融服務(wù)主力軍作用，對(duì)支農(nóng)力度大的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和村鎮(zhèn)銀行，人民銀行將給予優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率、支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)等政策支持。積極探索符合轄區(qū)實(shí)際的小額信貸產(chǎn)品和微型金融服務(wù)方式，擴(kuò)大農(nóng)戶貸款的覆蓋面和滿足率。擴(kuò)大農(nóng)村有效擔(dān)保品范圍，探索發(fā)展農(nóng)村多種形式擔(dān)保的信貸產(chǎn)品。切實(shí)加大對(duì)農(nóng)田水利等基本建設(shè)的有效信貸投入，提高農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施貸款占涉農(nóng)貸款的比重，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。發(fā)展農(nóng)村信貸與農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)有機(jī)結(jié)合的銀?；?dòng)機(jī)制，有效防范和分散涉農(nóng)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

二是積極為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供配套資金支持。重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)是當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要舉措，各金融機(jī)構(gòu)要充分認(rèn)識(shí)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)對(duì)于促進(jìn)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的重要意義，加大對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)的信貸投入。圍繞國家十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃、城市重點(diǎn)功能區(qū)建設(shè)、重大基礎(chǔ)設(shè)施、重大技改項(xiàng)目、重要民生工程項(xiàng)目，特別是對(duì)今年縣政府計(jì)劃安排的47億元投資項(xiàng)目要積極給予配套的信貸支持，主動(dòng)與項(xiàng)目實(shí)施單位進(jìn)行對(duì)接，加快貸款審（報(bào)）批，明確授信額度，加快信貸發(fā)放進(jìn)度。對(duì)資金需求規(guī)模較大的重點(diǎn)項(xiàng)目，要利用銀團(tuán)貸款、聯(lián)合貸款等模式，增強(qiáng)貸款能力，提高服務(wù)效率和管理水平。

三是進(jìn)一步改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)。越是在經(jīng)濟(jì)困難的時(shí)期，越要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持，2012年中小企業(yè)貸款增量要不低于上年水平。各金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營特點(diǎn)，增強(qiáng)中小企業(yè)信貸管理彈性，適當(dāng)延長貸款期限，完善審貸模式。健全中小企業(yè)授信業(yè)務(wù)科學(xué)獨(dú)立的考核機(jī)制，形成與中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的差別化風(fēng)險(xiǎn)撥備制度。強(qiáng)化并理順擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制，通過動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、第三方保證等方式構(gòu)筑多層次的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)體系，滿足多元化的中小企業(yè)信貸需求。創(chuàng)新和發(fā)展基于價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，增加中小企業(yè)信貸投放，加大對(duì)成長型和科技型中小企業(yè)的扶持力度。

四是加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)的信貸支持。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對(duì)外依存度高，在國際金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊仍在加劇的背景下，尤其要加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)的信貸支持。各金融機(jī)構(gòu)要積極探索建立適合外經(jīng)貿(mào)企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)方法和貸款審批制度，積極爭取擴(kuò)大業(yè)務(wù)審批權(quán)限。在確定外經(jīng)貿(mào)企業(yè)的授信額度時(shí)，充分考慮企業(yè)的訂單情況、出口收匯情況、還款記錄、發(fā)展?jié)摿Φ?，與外經(jīng)貿(mào)企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。按照《關(guān)于調(diào)整出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)管理辦法的通知》要求做好出口退稅賬戶托管信息登記備案工作，繼續(xù)拓展出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)。對(duì)于優(yōu)質(zhì)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)，可發(fā)放信用貸款，實(shí)行利率下浮。

五是促進(jìn)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。我縣服務(wù)業(yè)發(fā)展已處于加速階段，各金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢，支持服務(wù)業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)、新興產(chǎn)業(yè)和新型業(yè)態(tài)的發(fā)展，特別要支持轄區(qū)外貿(mào)出口、進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)、運(yùn)輸物流、金融服務(wù)、會(huì)展、休閑旅游等支柱產(chǎn)業(yè)和科技信息、文化創(chuàng)意、中介、高端培訓(xùn)等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。要針對(duì)服務(wù)業(yè)的特點(diǎn)，加快金融產(chǎn)品開發(fā)，加大對(duì)生產(chǎn)性的農(nóng)村服務(wù)業(yè)、符合條件的勞動(dòng)密集型中小服務(wù)企業(yè)的融資支持。

六是堅(jiān)持“綠色信貸”原則。各金融機(jī)構(gòu)要增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)，建立可持續(xù)的綠色信貸投入機(jī)制，充分運(yùn)用征信系統(tǒng)，將企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目通過環(huán)評(píng)審批作為貸款發(fā)放的前置條件，改進(jìn)授信措施，通過優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)扶優(yōu)限劣，支持節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)。發(fā)揮金融資源的導(dǎo)向和集聚作用，拓展節(jié)能環(huán)保的多元化融資渠道。嚴(yán)格限制對(duì)高耗能、高污染、產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、節(jié)能減排技術(shù)改造等方面的信貸支持。優(yōu)先支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)“十大行動(dòng)計(jì)劃”、“十大節(jié)能工程”和“24·10”減排重點(diǎn)工程建設(shè)，促進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)單位的節(jié)能減排。

七是強(qiáng)化房地產(chǎn)信貸管理。各金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行房地產(chǎn)信貸管理的各項(xiàng)政策，密切關(guān)注房地產(chǎn)市場運(yùn)行變化，適時(shí)反饋房地產(chǎn)金融政策效應(yīng)，進(jìn)一步提高房地產(chǎn)金融服務(wù)工作水平，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。在防范房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大對(duì)廉租住宅項(xiàng)目、經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目等保障性住房的信貸投入力度，進(jìn)一步加大對(duì)中低價(jià)位、中小套型普通商品住房建設(shè)、特別是在建項(xiàng)目的信貸支持力度，做好對(duì)有實(shí)力、有信譽(yù)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)兼并重組有關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目的融資支持和配套金融服務(wù)。積極支持自住型和改善型的住房消費(fèi)，對(duì)居民首次購買普通自住房和改善型普通自住房的貸款需求，盡量在貸款利率和首付款比例上按照優(yōu)惠條件給予支持。

八是鼓勵(lì)合理發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。繼續(xù)大力推動(dòng)住房、汽車等消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)信貸借款人資信狀況的調(diào)查，加大消費(fèi)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新力度，改進(jìn)消費(fèi)信貸管理方式，積極培育新的消費(fèi)信貸增長點(diǎn)，發(fā)展文化、旅游等潛在消費(fèi)市場，擴(kuò)大銀行卡消費(fèi)市場。做好“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”、“萬村千鄉(xiāng)市場”、“雙百市場”、農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼和農(nóng)村信息化建設(shè)等配套金融服務(wù)，為農(nóng)民擴(kuò)大消費(fèi)提供融資便利，活躍農(nóng)村消費(fèi)市場。

九是改善對(duì)就業(yè)、助學(xué)等民生領(lǐng)域的金融服務(wù)。深入學(xué)習(xí)和落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下就業(yè)工作的通知》（國發(fā)〔2012〕4號(hào)）精神，積極創(chuàng)新信貸管理模式和服務(wù)方式，切實(shí)做好對(duì)零就業(yè)家庭、就業(yè)困難人員、高校畢業(yè)生、殘疾人等重點(diǎn)就業(yè)人群的小額擔(dān)保貸款發(fā)放和金融支持幫扶工作，推動(dòng)小額擔(dān)保貸款逐步向個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款過渡。進(jìn)一步推進(jìn)生源地助學(xué)貸款、國家助學(xué)貸款管理和商業(yè)性助學(xué)貸款業(yè)務(wù)，擴(kuò)大助學(xué)貸款的覆蓋面。

三、大力拓寬融資渠道，滿足企業(yè)多元化融資需求

鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，穩(wěn)步推進(jìn)海域使用權(quán)、漁船捕撈證、林權(quán)抵押貸款以及股權(quán)、專利權(quán)、收費(fèi)權(quán)、經(jīng)營權(quán)質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)，探索農(nóng)房、宅基地抵押等業(yè)務(wù)，大力開展小額信用貸款、聯(lián)保貸款、供應(yīng)鏈融資等方式。把握股權(quán)投資試點(diǎn)契機(jī)，搭建信息對(duì)接平臺(tái)，促進(jìn)股權(quán)投資發(fā)展。推動(dòng)符合條件的企業(yè)以企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等多種形式進(jìn)行融資。進(jìn)一步發(fā)展表外融資業(yè)務(wù)，發(fā)揮票據(jù)承兌、信用證、保理、保函、信托理財(cái)?shù)缺硗馊谫Y業(yè)務(wù)的貸款替代功能。規(guī)范和引導(dǎo)民間金融健康發(fā)展，拓展民間投資領(lǐng)域和渠道，穩(wěn)妥發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型信貸組織的信貸業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮民間金融、民間投資和微型貸款組織在支持小企業(yè)、“三農(nóng)”以及擴(kuò)大民間多樣化需求中的獨(dú)特優(yōu)勢。

四、主動(dòng)適應(yīng)市場改革，積極提高經(jīng)營管理水平和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力

一是繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革。堅(jiān)持縣農(nóng)村信用聯(lián)社地位的長期穩(wěn)定，確保支農(nóng)方向不變?？h域涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步轉(zhuǎn)化經(jīng)營機(jī)制，健全和完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)控體系，防止不良??經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?？h農(nóng)村信用聯(lián)社要認(rèn)真配合當(dāng)?shù)厝嗣胥y行扎實(shí)做好專項(xiàng)票據(jù)兌付后的監(jiān)測考核工作，改革進(jìn)程中的典型情況和問題要及時(shí)報(bào)告。認(rèn)真做好農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融和農(nóng)村信用社經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)工作，嚴(yán)格按照人民銀行要求，認(rèn)真、準(zhǔn)確填報(bào)農(nóng)村信用聯(lián)社經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況相關(guān)數(shù)據(jù)，為深化農(nóng)村金融改革和促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)提供決策依據(jù)。

二是積極適應(yīng)利率市場化改革。各金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真執(zhí)行利率政策，及時(shí)反饋政策效應(yīng)和利率政策執(zhí)行中存在問題，提出相關(guān)政策建議。按照收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的原則，合理確定貸款利率，在利率政策允許的范圍內(nèi)，盡可能減輕中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。主動(dòng)完善內(nèi)部計(jì)結(jié)息操作規(guī)則，并以適當(dāng)方式告知客戶，增強(qiáng)利率政策執(zhí)行的透明度。繼續(xù)按時(shí)向人民銀行報(bào)送各類利率數(shù)據(jù)，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。各金融機(jī)構(gòu)特別是地方法人金融機(jī)構(gòu)要按照人民銀行市中心支行即將出臺(tái)的Shibor建設(shè)工作推進(jìn)方案，進(jìn)一步加大宣傳力度和擴(kuò)大應(yīng)用范圍，拓展以Shibor為基準(zhǔn)或參照其定價(jià)產(chǎn)品的深度和廣度，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

五、擴(kuò)大金融市場交易規(guī)模，強(qiáng)化內(nèi)控管理和信息披露工作

一是積極參與創(chuàng)新，擴(kuò)大市場規(guī)模。有條件的金融機(jī)構(gòu)要積極申請(qǐng)加入全國同業(yè)拆借、債券交易和外匯交易市場，拓寬金融機(jī)構(gòu)投融資渠道，疏導(dǎo)流動(dòng)性。在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，符合條件的金融機(jī)構(gòu)要積極利用發(fā)行金融債、次級(jí)債的機(jī)會(huì)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，建立補(bǔ)充資本的有效機(jī)制。積極參與人民幣利率互換等金融衍生產(chǎn)品交易，有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。力爭在信貸資產(chǎn)證券化和中小企業(yè)集合債券業(yè)務(wù)上取得進(jìn)展。積極配合人民銀行開展金融市場業(yè)務(wù)培訓(xùn)、創(chuàng)新產(chǎn)品宣傳、投資者風(fēng)險(xiǎn)教育等活動(dòng)。

二是強(qiáng)化內(nèi)部管理，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣市場低利率背景下，各金融機(jī)構(gòu)要適當(dāng)平衡資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的研究與管理，完善市場業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。參與金融衍生產(chǎn)品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真學(xué)習(xí)《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》，盡快在交易中使用該協(xié)議文本。要根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品特點(diǎn)，建立健全內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。各金融機(jī)構(gòu)要按照《市同業(yè)拆借管理實(shí)施細(xì)則》、《轄區(qū)金融市場業(yè)務(wù)信息報(bào)告制度》（修訂版）等有關(guān)要求，合規(guī)開展同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，及時(shí)上報(bào)業(yè)務(wù)信息。已加入銀行間拆借市場和銀行間債券市場的金融機(jī)構(gòu)，要按照人民銀行的有關(guān)要求向市場披露信息。承辦記賬式國債柜臺(tái)交易試點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按季向人民銀行報(bào)備新增或減少的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)、具體增減的網(wǎng)點(diǎn)名單。各銀行間市場成員要將業(yè)務(wù)開展情況、內(nèi)控相關(guān)制度的建立和執(zhí)行情況以及市場交易出現(xiàn)的異常情況按年報(bào)送人民銀行。

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[關(guān)鍵詞]貨幣錯(cuò)配，匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融危機(jī)

一、建立銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的必要性

貨幣錯(cuò)配是指經(jīng)濟(jì)主體擁有的資產(chǎn)和承擔(dān)的債務(wù)用不同的貨幣計(jì)值，或者其業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)中收入與支付用不同的貨幣計(jì)價(jià)，并且沒有采取任何工具或手段規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。布雷頓森林體系崩潰以后，貨幣錯(cuò)配成為廣大發(fā)展中國家以及轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家普遍存在的現(xiàn)象。分析20世紀(jì)80年代拉美的債務(wù)危機(jī)、20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)以及21世紀(jì)初巴西及俄羅斯的金融動(dòng)蕩均可以發(fā)現(xiàn)，這些國家不同程度地出現(xiàn)了匯率急劇波動(dòng)甚至貨幣危機(jī)，而貨幣錯(cuò)配是匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提，國內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配既是導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)匯率不穩(wěn)定的重要根源，也是這些國家在危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)不能很快恢復(fù)起來的重要原因。在所有發(fā)生過危機(jī)的國家中，銀行部門的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口(近似貨幣錯(cuò)配)都有顯著上升，見表1。阿爾巴(1998)等人的研究表明，亞洲金融危機(jī)期間，不僅銀行部門的貨幣錯(cuò)配程度在上升，在韓國、印尼和泰國，它們的非銀行金融機(jī)構(gòu)外幣負(fù)債也快速上升。伯恩塞德、艾克鮑姆和雷貝羅(1999)的研究結(jié)果也顯示，印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等國在危機(jī)前夕，存款貨幣銀行、其他金融機(jī)構(gòu)以及非金融企業(yè)存在大規(guī)模的貨幣錯(cuò)配(以占GDP的比重來衡量)叫。

貨幣錯(cuò)配對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的，除了增大金融危機(jī)的可能性和提高化解金融危機(jī)的成本以外，它還影響一國貨幣政策的有效性和匯率制度的選擇，它使許多發(fā)展中國家在匯率制度選擇上出現(xiàn)“浮動(dòng)恐懼”，并最終被迫走上美元化道路的重要原因。從我國來看，改革開放初期，我國貨幣錯(cuò)配程度相當(dāng)輕微，再加上相對(duì)固定的匯率制度，貨幣錯(cuò)配對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可以忽略不計(jì)。但自從2000年之后，隨著對(duì)外貿(mào)易的擴(kuò)大以及FDI的不斷增長，我國近年遭遇一種新型的貨幣錯(cuò)配即債權(quán)型貨幣錯(cuò)配，同20世紀(jì)90年代新興市場國家出現(xiàn)的債務(wù)型貨幣錯(cuò)配一樣，債權(quán)型貨幣錯(cuò)配對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、匯率制度改革以及金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行都產(chǎn)生了十分不利的影響。為此，通過構(gòu)建銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，可以全面及時(shí)地把握我國銀行體系的貨幣錯(cuò)配狀況，一旦出現(xiàn)異常變化，相關(guān)部門可以據(jù)之迅速做出反應(yīng)，將貨幣錯(cuò)配控制在一個(gè)相對(duì)安全的范圍之內(nèi)。這對(duì)保障銀行部門的安全營運(yùn)和預(yù)防金融危機(jī)的發(fā)生均具有重要意義。更為重要的是，在一國出現(xiàn)貨幣危機(jī)或者本幣急劇升值時(shí)，較低的貨幣錯(cuò)配程度有助于經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)迅速恢復(fù)到正常水平。

二、銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系與金融危機(jī)預(yù)警體系的關(guān)系

貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)與金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的目標(biāo)是不同的。金融危機(jī)預(yù)警的目標(biāo)是根據(jù)相關(guān)指標(biāo)值的變化以及經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)預(yù)測金融危機(jī)發(fā)生的概率，為決策當(dāng)局采取措施預(yù)防金融危機(jī)的發(fā)生提供決策參考。貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的目標(biāo)是準(zhǔn)確測量我國商業(yè)銀行貨幣錯(cuò)配的程度，為匯率政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定提供依據(jù)，為監(jiān)管當(dāng)局了解銀行系統(tǒng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)銀行危機(jī)的發(fā)生進(jìn)行提前預(yù)警。正由于它們的目標(biāo)不同，因而功能上也存在差異。貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)主要功能在于識(shí)別和揭示銀行體系中蘊(yùn)含的外匯風(fēng)險(xiǎn)，它不能預(yù)測金融危機(jī)的發(fā)生，但它能為金融危機(jī)發(fā)生之后的經(jīng)濟(jì)重建提供十分有用的信息。與金融危機(jī)預(yù)警體系強(qiáng)調(diào)全面性不同，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系僅關(guān)注銀行與企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出的幣種匹配情況，或者說只關(guān)注經(jīng)濟(jì)的貨幣層面，而金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)不僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)的貨幣面，而且關(guān)注經(jīng)濟(jì)的基本面。

卡明斯基等人通過對(duì)發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的貨幣危機(jī)的研究，得出如下結(jié)論：有效的貨幣危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)包括一套廣泛的指標(biāo)，并能獲得充分的統(tǒng)計(jì)支持。他們認(rèn)為，可以作為貨幣危機(jī)先行指標(biāo)的變量是：國際儲(chǔ)備下降數(shù)量、貨幣升值、信貸擴(kuò)張、持續(xù)的通脹率、貿(mào)易賬戶惡化、出口表現(xiàn)、實(shí)際GDP增長率、貨幣供給增長速度的上升、廣義貨幣與總儲(chǔ)備的比值、財(cái)政赤字?；旧喜荒苡糜谖C(jī)預(yù)測的變量是：對(duì)外債務(wù)、經(jīng)常賬戶。而其他變量與危機(jī)的關(guān)系難以確定。從他們的研究來看，貨幣危機(jī)的先行指標(biāo)如貿(mào)易賬戶惡化、出口表現(xiàn)以及廣義貨幣與總儲(chǔ)備的比值等已經(jīng)考慮到了貨幣錯(cuò)配問題，換言之，貨幣錯(cuò)配指標(biāo)應(yīng)該是金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)的重要內(nèi)容之一，這也說明，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系可以作為金融危機(jī)預(yù)警體系的重要補(bǔ)充。值得注意的是貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)并非可有可無，因?yàn)樨泿佩e(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警側(cè)重于測量銀行部門的外匯風(fēng)險(xiǎn)，為監(jiān)管部門實(shí)施有效監(jiān)管提供決策參考。

應(yīng)該說，銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系是金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的一個(gè)重要組成部分，從國內(nèi)外有關(guān)金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)來看，不同程度地考慮到了貨幣錯(cuò)配問題，其相應(yīng)指標(biāo)主要由外債余額、外匯儲(chǔ)備及其同其他國民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)如GDP、進(jìn)出口總額之比而構(gòu)成。從這些總量指標(biāo)上很難看出結(jié)構(gòu)性問題尤其是銀行體系貨幣錯(cuò)配的嚴(yán)重程度，因而是不全面的。此外，這些指標(biāo)中不涉及企業(yè)貨幣錯(cuò)配情況，其實(shí)企業(yè)部門如果存在嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配，同樣會(huì)給銀行帶來不利的影響(主要是信用風(fēng)險(xiǎn))。銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立可以有效地彌補(bǔ)金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)存在的這些問題。

三、銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的目標(biāo)功能及主要內(nèi)容

建立銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的目標(biāo)是準(zhǔn)確測量我國商業(yè)銀行貨幣錯(cuò)配的程度，為匯率政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定提供決策參考，并為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)銀行危機(jī)進(jìn)行提前預(yù)警。銀行總體貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的功能是，通過對(duì)整個(gè)商業(yè)銀行體系貨幣錯(cuò)配的密切監(jiān)控，對(duì)銀行體系系統(tǒng)性的外匯風(fēng)險(xiǎn)提出預(yù)警，并提出相應(yīng)的對(duì)策，最大限度地化解危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，作為金融危機(jī)預(yù)警體系的一個(gè)子系統(tǒng)，與其他系統(tǒng)或指標(biāo)相結(jié)合為監(jiān)管當(dāng)局提供金融危機(jī)預(yù)警。銀行總體貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)至少應(yīng)包括三個(gè)模塊：(1)銀行貨幣錯(cuò)配測算指標(biāo)模塊；(2)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)模塊；(3)對(duì)策反應(yīng)模塊。第一個(gè)模塊是為了準(zhǔn)確測量銀行體系作為一個(gè)整體所具有的貨幣錯(cuò)配程度，為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警做準(zhǔn)備。第二個(gè)模塊主要是設(shè)計(jì)銀行貨幣錯(cuò)配指標(biāo)的臨界值，對(duì)銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)程度做出判斷，這些判斷將是下一步采取應(yīng)對(duì)措施的依據(jù)。第三個(gè)模塊設(shè)計(jì)的目的是針對(duì)不同的貨幣錯(cuò)配程度，要采取相應(yīng)的政策措施，防范可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的關(guān)鍵是銀行貨幣錯(cuò)配指標(biāo)的選擇。筆者將結(jié)合相關(guān)貨幣錯(cuò)配指標(biāo)及本國的實(shí)際情況嘗試建立銀行總體貨幣錯(cuò)配指標(biāo)體系，期望能夠起到拋磚引玉作用。銀行貨幣錯(cuò)配的測算指標(biāo)應(yīng)包括總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，還要包括直接貨幣錯(cuò)配指標(biāo)和間接貨幣錯(cuò)配指標(biāo)。具體說，指標(biāo)的選取應(yīng)堅(jiān)持以下原則：一是相關(guān)性，即選擇的指標(biāo)與貨幣錯(cuò)配具有高度關(guān)聯(lián)性；二是數(shù)據(jù)可得性，即指標(biāo)中涉及到的數(shù)據(jù)能從一定渠道獲得，最好來自國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)與金融統(tǒng)計(jì)；三是互補(bǔ)性，即指標(biāo)之間能相互補(bǔ)充，從而全面反映貨幣錯(cuò)配狀況。銀行貨幣錯(cuò)配測算指標(biāo)體系如圖1：

一是直接貨幣錯(cuò)配指標(biāo)，主要包括以下五個(gè)指標(biāo)：(1)全部銀行凈外幣資產(chǎn)總額與銀行總資產(chǎn)之比，這一指標(biāo)反映了銀行資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu)，在債權(quán)型貨幣錯(cuò)配情況下，這一指標(biāo)非常有效，比值越高說明債權(quán)型貨幣錯(cuò)配越嚴(yán)重；(2)外幣存款占全部存款之比(即貨幣替代指標(biāo))，這一部分刻畫國內(nèi)的外幣化程度，比值越大，表示債務(wù)型貨幣錯(cuò)配越嚴(yán)重；(3)國外負(fù)債占全部負(fù)債之比，反映國內(nèi)銀行承擔(dān)的外債水平，比值越高，同樣表明債務(wù)型貨幣錯(cuò)配越嚴(yán)重；(4)全部銀行凈外匯敞口頭寸與全部銀行資本金之比，反映銀行承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力，其比值越高，越容易出現(xiàn)系統(tǒng)性的外匯風(fēng)險(xiǎn)；(5)表外業(yè)務(wù)未抵補(bǔ)外匯合約總值，是針對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)快速發(fā)展而設(shè)立的一個(gè)參考指標(biāo)，表外業(yè)務(wù)中涉及外匯的部分增長越快，貨幣錯(cuò)配的可能性越大，同樣給銀行帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)也越大。

篇6

關(guān)鍵詞：影子銀行；信用創(chuàng)造；貨幣政策；VAR模型

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-3890（2017）02-0063-05

一、引言

根據(jù)中國人民銀行官方數(shù)據(jù)，截至2015年12月，我國廣義貨幣供應(yīng)量達(dá)到了139萬億元以上，位居世界第一位。廣義貨幣供應(yīng)量的不斷增長與信貸的快速擴(kuò)張有著必然的聯(lián)系，而我國影子銀行體系的不斷發(fā)展也起到了推動(dòng)信貸快速擴(kuò)張的作用。自2003年至今，民間借貸活動(dòng)日益頻繁，同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品與非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品快速增長，影子銀行逐漸被我國學(xué)術(shù)界所認(rèn)識(shí)。在這樣的情況下，一定規(guī)模的社會(huì)資金通過影子銀行體系實(shí)現(xiàn)資源配置，從而在一定程度上弱化了傳統(tǒng)銀行體系的信用中介功能，導(dǎo)致了央行貨幣政策在調(diào)控過程中受到掣肘。因此，針對(duì)影子銀行體系對(duì)貨幣供應(yīng)量影響的研究具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

（一）影子銀行的概念

影子銀行的概念最早由英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Geoffey Ingham在其著作《貨幣的未來》中提出，但是與現(xiàn)在影子銀行的概念并不一樣。Ingham（2002）認(rèn)為影子銀行主要指地下外匯交易[1]?，F(xiàn)代公認(rèn)的影子銀行概念最早由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事Paul McCulley在2007的美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上提出，他認(rèn)為影子銀行體系是存在于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外、吸收短期資金、具有傳統(tǒng)銀行特點(diǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)、投資中介及工具等[2]。迄今為止，對(duì)于影子銀行這一概念界定最全面的是由美國金融穩(wěn)定委員會(huì)（2011）提出：從廣義上來講，影子銀行體系指的是存在于傳統(tǒng)銀行之外的實(shí)體及實(shí)體的活動(dòng)所組成的信用體系；從狹義上來說，影子銀行體系指的是金融系統(tǒng)中那些具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患和監(jiān)管套利隱患的實(shí)體及其活動(dòng)[3]。從而進(jìn)一步擴(kuò)大了影子銀行的范圍，使得影子銀行不僅僅指金融機(jī)構(gòu)，還包括可以替代傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的部門或金融工具。2014年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的Bernanke（2014）提出，影子銀行指的是能夠執(zhí)行銀行信用功能，但是沒有得到存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)[4]。

對(duì)于我國來講，由于金融市場尚不完善，金融創(chuàng)新較為落后，我國影子銀行的范圍與特征同發(fā)達(dá)國家的影子銀行具有很大的差別。易憲容（2009）最早提出影子銀行體系指的是金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的融資工具，這些融資工具可以將銀行資產(chǎn)證券化后通過證券市場獲得信貸資金，從而使得信貸資金起到了擴(kuò)張的效果[5]。此后，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司與成都分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處聯(lián)合課題組（2012）將中國的影子銀行定義為從事金融中介活動(dòng)，具有與傳統(tǒng)銀行類似的信用、期限或流動(dòng)性轉(zhuǎn)換功能，但未受巴塞爾Ⅲ或等同程度監(jiān)管的實(shí)體或準(zhǔn)實(shí)體[6]。

（二）影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響

在有關(guān)于影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策影響的研究中，大部分國內(nèi)外學(xué)者都以歐美發(fā)達(dá)國家影子銀行為背景進(jìn)行分析。Sheng（2011）首次在貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成方面提出了新穎的看法，他認(rèn)為貨幣供應(yīng)量應(yīng)該是M2與影子銀行之和，于是他選擇了相關(guān)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，并運(yùn)用VAR實(shí)證方法分析了影子銀行體系對(duì)貨幣政策有效性的影響[7]。Verona et al.（2011）將美國爆發(fā)的次貸危機(jī)作為研究對(duì)象，建立了DSGE計(jì)量模型，實(shí)證分析了影子銀行體系的存在對(duì)央行貨幣政策效果的影響，認(rèn)為影子銀行的發(fā)展原因是貨幣當(dāng)局長期寬松的貨幣政策[8]。周莉萍（2011）認(rèn)為影子銀行的產(chǎn)生提高了現(xiàn)有商業(yè)銀行體系的貨幣創(chuàng)造能力，因此導(dǎo)致了以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的狹義貨幣乘數(shù)論不再適用，也就導(dǎo)致了傳統(tǒng)貨幣政策工具調(diào)控效果的弱化[9]。李波 等（2011）認(rèn)為，由于銀子銀行體系存在信用創(chuàng)造功能，從而對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金在貨幣政策調(diào)控中所產(chǎn)生的作用進(jìn)行影，進(jìn)而對(duì)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)產(chǎn)生影響，使得貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供應(yīng)量更加難以判斷與控制[10]。王博 等（2013）認(rèn)為影子銀行具有一定規(guī)模的信用創(chuàng)造能力，并且其能力受權(quán)益留存率的影響[11]。

隨著影子銀行規(guī)模在國內(nèi)的不斷擴(kuò)大，學(xué)術(shù)界對(duì)影子銀行的概念、類別以及影子銀行發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的研究日益深刻，為本文提供了參考和借鑒。與以往文獻(xiàn)不同，本文在理論模型方面通過比較商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的貨幣乘數(shù)與影子銀行信用創(chuàng)造的貨幣乘數(shù)的大小，來確定影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響；在實(shí)證模型中，本文增加了能夠作為測量貨幣政策有效程度的中介目標(biāo)作為變量，同時(shí)重新定義了影子銀行規(guī)模的變量。

三、理論模型

一般來說，信用創(chuàng)造指的是商業(yè)銀行通過不斷吸收存款與發(fā)放貸款的循環(huán)方式，從而增加銀行資金來源，進(jìn)一步擴(kuò)大社會(huì)貨幣供應(yīng)量。與商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程類似，影子銀行業(yè)具有信用創(chuàng)造過程。下面通過兩個(gè)簡化模型來探求影子銀行的信用創(chuàng)造對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響。

（一）商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造模型

假設(shè)：1.金融體系中只包括中央銀行和商業(yè)銀行。2.商業(yè)銀行需要提取法定準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備率為α（0

客戶初始持有貨幣量為B?？蛻魧的資金存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將Bα提取作為法定準(zhǔn)備金，將B（1-α）作為貸款放出。此筆新生貸款仍然流入商業(yè)銀行，變成商業(yè)銀行新增存款，開始新一輪的信用創(chuàng)造。以此類推，表1為商業(yè)銀行信用創(chuàng)作過程。

由于0

（二）影子銀行的信用創(chuàng)造模型

影子銀行通過吸收資金流入進(jìn)行信用創(chuàng)造的過程對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生影響，該影響分為兩部分：一部分是吸收資金流入，從而減少資金流入傳統(tǒng)商業(yè)銀行，減少商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造，從而減少貨幣供應(yīng)量；另一部分是影子銀行吸收資金流入后，自身進(jìn)行信用創(chuàng)造，從而增加貨幣供應(yīng)量。這兩部分之差，就是影子銀行的信用創(chuàng)造對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響。

下面，通過一個(gè)簡化模型來具體分析影子銀行的信用創(chuàng)造過程。

假設(shè)：1.金融體系中只包括中央銀行、商業(yè)銀行和影子銀行。2. 商業(yè)銀行需要提取法定準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備率為α（0

客戶初始持有貨幣量為B。客戶將B（1-γ）的資金存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將Bα（1-γ）提取作為法定準(zhǔn)備金，將B（1-α）（1-γ）作為貸款放出。客戶將Bγ的資金存入影子銀行，影子銀行將Bγβ提取作為準(zhǔn)備金，將Bγ（1-β）作為貸款放出。經(jīng)過一輪信用創(chuàng)造，總共新生貸款為B（1-α）（1-γ）+Bγ（1-β），此筆新生貸款仍然按照比例分流到商業(yè)銀行存款與影子銀行存款，開始新一輪的信用創(chuàng)造。以此類推，表2為影子銀行信用創(chuàng)作過程。

由于影子銀行游離于傳統(tǒng)商業(yè)銀行監(jiān)管體系之外，影子銀行體系的金融監(jiān)管尚不健全，這樣也就導(dǎo)致了傳統(tǒng)銀行的準(zhǔn)備金制度無法對(duì)影子銀行進(jìn)行限制，進(jìn)而導(dǎo)致了影子銀行預(yù)留的準(zhǔn)備金率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金率，也就是β

由于A=（1-α）（1-γ）+γ（1-β），可得A=1-[α（1-γ）+γβ]，由于0

通過等比數(shù)列求和公式可以得出，最終全社會(huì)的資金總量為■，因此，可以認(rèn)為貨幣乘數(shù)K2=■=■。

（三）貨幣乘數(shù)的比較

綜上所述，商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造產(chǎn)生的貨幣乘數(shù)K1=■，影子銀行的信用創(chuàng)造產(chǎn)生的貨幣乘數(shù)K2=■。γ為影子銀行分流存款占客戶持有的總資金量的比例，必然存在0

最終可以得出這樣的結(jié)論，影子銀行參與信用創(chuàng)造后，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加。因此，影子銀行的信用創(chuàng)造過程削弱了貨幣政策的效果。

四、實(shí)證分析

（一）變量的選取

近年來，銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)央行的貨幣政策產(chǎn)生的影響也日益增大，銀信理財(cái)產(chǎn)品也逐漸成為典型的影子銀行形式。所謂銀信理財(cái)產(chǎn)品，指的就是銀行通過信托公司將銀行自身的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為能夠向客戶出售的理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行則可以通過發(fā)行銀信理財(cái)產(chǎn)品募集資金，然后將募集到的資金通過信托方式專項(xiàng)用于替換商業(yè)銀行的存量貸款或向企業(yè)發(fā)放貸款。同時(shí)，在我國，貨幣政策的主要目的是穩(wěn)定物價(jià)水平。因此，為了研究影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣供給量與貨幣政策的影響，本文采用銀信理財(cái)產(chǎn)品的月度環(huán)比增長率（RX）、狹義貨幣供應(yīng)量（RM1）、廣義貨幣供應(yīng)量的月度環(huán)比增長率（RM2）以及居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的月度增長率（RCPI）進(jìn)行回歸分析，以觀察銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模對(duì)貨幣供應(yīng)量與貨幣政策的影響。

（二）數(shù)據(jù)描述與穩(wěn)定性研究

本文采取的數(shù)據(jù)是2013年10月到2015年12月的月度數(shù)據(jù)，主要數(shù)據(jù)指標(biāo)如下：

RX：銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模月度環(huán)比增長率，為月度數(shù)據(jù)，來源于中國信托業(yè)協(xié)會(huì)。

RM1：狹義貨幣供應(yīng)量（狹義貨幣供應(yīng)量由活期存款和流通于銀行之外的現(xiàn)鈔構(gòu)成）的月度環(huán)比增長率，樵露仁據(jù)，來源于wind數(shù)據(jù)庫。

RM2：廣義貨幣供應(yīng)量（廣義貨幣供應(yīng)量是狹義貨幣和準(zhǔn)貨幣供應(yīng)量之和）的月度環(huán)比增長率，為月度數(shù)據(jù)，來源于wind數(shù)據(jù)庫。

RCPI：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的月度環(huán)比增長率，為月度數(shù)據(jù)，來源于wind數(shù)據(jù)庫。

針對(duì)以上數(shù)據(jù)，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。經(jīng)過檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：在5%的顯著水平下，RCPI，RM1，RM2，RX的原始值都拒絕了存在單位根的假設(shè)，也就是都是平穩(wěn)的。如表3所示。

對(duì)于上述數(shù)據(jù)運(yùn)用AIC和SC準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)，滯后階數(shù)為一階。對(duì)RX，RM1，RM2，RCPI建立VAR（1）模型。進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ推椒€(wěn)性可得出，VAR模型所有根模的倒數(shù)都小于1，即都在單位圓內(nèi)，如圖1所示。因此，模型是平穩(wěn)的。

（三）模型結(jié)果分析

銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模對(duì)M1，M2的脈沖響應(yīng)分析：如圖2所示，在初始時(shí)刻給予銀信理財(cái)產(chǎn)品單位正向沖擊，M1與M2均表現(xiàn)為正效應(yīng)，說明銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致了M1與M2貨幣供應(yīng)量的增加，這符合本文之前的推測。此后，在第二期出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，并在之后圍繞零軸上下波動(dòng)，說明銀信理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模與M1，M2貨幣供應(yīng)量之間關(guān)系并不確定，這是由于我國銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較小，同時(shí)沒有脫離傳統(tǒng)商業(yè)銀行，因此導(dǎo)致銀信理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響不大。

銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模對(duì)CPI的脈沖響應(yīng)分析：如圖2所示，在初始時(shí)刻給予銀信理財(cái)產(chǎn)品單位正向沖擊，CPI表現(xiàn)為正效應(yīng)，在第二期達(dá)到最大值，此后沖擊效應(yīng)減弱，并在第三期出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，之后圍繞零軸上下波動(dòng)。因此，可以看出，銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致CPI的上升，也就是通貨膨脹的加劇。

五、政策建議

通過本文的研究分析，可以得出結(jié)論：影子銀行信用創(chuàng)造會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加，從而對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生影響。影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策有效性的影響主要表現(xiàn)在以下兩方面：

（1）對(duì)穩(wěn)定物價(jià)的影響：影子銀行參與信用創(chuàng)造導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加，超過了政府原本設(shè)計(jì)的貨幣供應(yīng)量，從而導(dǎo)致了通貨膨脹，物價(jià)上漲，削弱了政府貨幣政策的效果。

（2）對(duì)國際收支平衡的影響：影子銀行參與信用創(chuàng)造導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，超過了政府原本設(shè)計(jì)的貨幣供應(yīng)量，從而導(dǎo)致利率的下降。由于利率下降，從而導(dǎo)致了資本的流出，對(duì)國際收支平衡產(chǎn)生影響，削弱政府貨幣政策的效果。

針對(duì)影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策產(chǎn)生的影響，提出以下三方面建議。

1. 加強(qiáng)與影子銀行相關(guān)的學(xué)術(shù)研究與數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。由于在次貸危機(jī)之后，影子銀行才引起了各界的廣泛關(guān)注，因此，影子銀行作為一種新生事物，其運(yùn)行機(jī)制以及相關(guān)的數(shù)據(jù)信息具有隱蔽性。要加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，首先就應(yīng)當(dāng)加深對(duì)影子銀行運(yùn)行機(jī)制等相關(guān)內(nèi)容的學(xué)術(shù)研究，以及豐富影子銀行相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)。

2. 加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管?？梢詮囊韵聝蓚€(gè)方面加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度：一是將影子銀行納入繳納法定存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)，這樣一方面央行可以加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制力，另一方面也能發(fā)揮法定存款準(zhǔn)備金率政策的作用，降低影子銀行由于不需繳納法定準(zhǔn)備金所導(dǎo)致的高杠桿率。但這樣的政策勢必會(huì)抑制金融創(chuàng)新。影子銀行作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行最顯著的優(yōu)勢就是不需要繳納法定存款準(zhǔn)備金，強(qiáng)行將影子銀行納入繳納法定存款準(zhǔn)備金的范圍內(nèi)，會(huì)導(dǎo)致影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比競爭力^低，從而抑制影子銀行的發(fā)展。二是建立相關(guān)的影子銀行監(jiān)管體系，也就是建立能夠針對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)以及法律法規(guī)，這樣就可以達(dá)到在監(jiān)管影子銀行的同時(shí)，保持影子銀行相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的獨(dú)立與競爭力的作用。但這樣的政策則會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管成本的增加，以及由于中央銀行與影子銀行監(jiān)管體系監(jiān)管口徑不一所導(dǎo)致的監(jiān)管盲區(qū)或雙重監(jiān)管。

3. 中央銀行應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新貨幣政策工具。在金融創(chuàng)新不斷深化的今天，中央銀行應(yīng)當(dāng)不斷創(chuàng)新貨幣政策工具，將調(diào)控目標(biāo)著眼于多元化的金融機(jī)構(gòu)體系，以及針對(duì)貨幣政策工具的傳導(dǎo)方式進(jìn)行創(chuàng)新。只有不斷地增加調(diào)控的多樣性以及針對(duì)性，才能不斷面對(duì)影子銀行帶來的新挑戰(zhàn)。

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篇7

關(guān)鍵詞：電子貨幣銀行金融

貨幣在發(fā)展過程中經(jīng)歷了三個(gè)階段：商品貨幣、紙張貨幣和電子貨幣。從貨幣的發(fā)展歷程可以看出：貨幣制度的變遷是為了提高貨幣流通速度、降低貨幣流通費(fèi)用，從而降低商品交易費(fèi)用。20世紀(jì)70年代以來，電子通信技術(shù)與計(jì)算機(jī)技術(shù)的一體化使經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域發(fā)生了革命性的變化。特別是以因特網(wǎng)為代表的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速普及，使人類社會(huì)逐步向信息社會(huì)邁進(jìn)。由于金融業(yè)對(duì)信息有超乎其他產(chǎn)業(yè)的特殊需求，因此，從某種意義上而言，在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，現(xiàn)代通信技術(shù)與計(jì)算機(jī)技術(shù)，從根本上改變了金融業(yè)在業(yè)務(wù)處理、顧客服務(wù)、經(jīng)營決策、管理拓展方面的技術(shù)環(huán)境。這些革命性的變革無疑都必須依賴于貨幣及支付手段相應(yīng)的電子化。電子貨幣的出現(xiàn)和發(fā)展是20世紀(jì)末支付領(lǐng)域最為引人注目的事件，它正在并將會(huì)從根本上改變?nèi)藗兊南M(fèi)習(xí)慣，改變銀行的經(jīng)營方式。由于在降低交易費(fèi)用上的巨大優(yōu)勢，電子貨幣取代傳統(tǒng)通貨已經(jīng)成為一種不可避免的趨勢。當(dāng)然電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)也提出了一定的挑戰(zhàn)，商業(yè)如何應(yīng)對(duì)電子貨幣的沖擊就成了商業(yè)銀行發(fā)展過程中不得不面對(duì)的一個(gè)問題。

一、電子貨幣相關(guān)概念解析

20世紀(jì)以來，電子商務(wù)在世界范圍內(nèi)悄然興起，作為其支付工具的電子貨幣也隨之產(chǎn)生和發(fā)展。電子貨幣的產(chǎn)生被稱為是繼中世紀(jì)法幣對(duì)鑄幣取代以來，貨幣形式發(fā)生的第二次標(biāo)志性變革，并在電子商務(wù)活動(dòng)中占有極其重要的地位，它的應(yīng)用與發(fā)展不僅會(huì)影響到電子商務(wù)的進(jìn)行，而且會(huì)影響到全球的金融體系。

（一）電子貨幣的定義

電子貨幣就是由消費(fèi)者（及相對(duì)的特約商戶）占有的，存儲(chǔ)在一定電子裝置中，代表一定的貨幣價(jià)值的“儲(chǔ)值”或“預(yù)付價(jià)值”的產(chǎn)品。具體而言，這里所講的電子裝置通常包括兩種形態(tài)：以IC卡為媒質(zhì)的智能卡和以計(jì)算機(jī)為基礎(chǔ)的電子貨幣載體。電子貨幣的貨幣價(jià)值以數(shù)字信息的方式存儲(chǔ)在電子裝置載體中，表現(xiàn)為各種各樣的儲(chǔ)值卡、智能卡，以及利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支付的貨幣形態(tài)。電子貨幣不是紙質(zhì)的，也不像電子資金劃撥一樣涉及到銀行，這種新的貨幣形態(tài)可以離開銀行的中介作用，在交易過程中不用同存款發(fā)生密切聯(lián)系。就其現(xiàn)階段而言還只是一種新的支付形式，還要以現(xiàn)有存款為基礎(chǔ)。

（二）電子貨幣的特性

1、電子貨幣是以計(jì)算機(jī)技術(shù)手段為依托，通常以各類電子設(shè)備（如智能卡）及計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)器為價(jià)值載體的貨幣

電子貨幣主要有卡類和計(jì)算機(jī)兩種載體。以卡類為載體的電子貨幣，卡中的芯片能夠根據(jù)事先存儲(chǔ)在里面的程序和外部銷售終端或其他設(shè)備（如電子錢包）的指令存儲(chǔ)和處理信息。借助特殊的設(shè)備和終端，卡中代表金錢的信息可以被識(shí)別，并且按照指令進(jìn)行轉(zhuǎn)移。而以計(jì)算機(jī)為載體的電子貨幣進(jìn)行交易時(shí)，需要借助個(gè)人計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，交易前要先下載或從發(fā)行人那里獲得專門的軟件，通過特殊的軟件和計(jì)算機(jī)的處理能力，實(shí)現(xiàn)電子貨幣數(shù)額的計(jì)算和轉(zhuǎn)移。這種強(qiáng)大的存儲(chǔ)和處理能力是傳統(tǒng)的提款卡所不具備的。提款卡主要是通過輸入密碼同中央數(shù)據(jù)庫相聯(lián)系，通過中央數(shù)據(jù)庫增減相應(yīng)的金額，卡本身不存在代表電子貨幣信息的增減。

2、電子貨幣是一種信息貨幣

電子貨幣說到底不過是觀念化的貨幣信息，它實(shí)際上是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內(nèi)容的數(shù)據(jù)構(gòu)成的特殊信息，因此也可以稱其為數(shù)字貨幣。人們使用電子貨幣交易時(shí)，實(shí)際上交換的是相關(guān)信息，這些信息傳輸?shù)介_設(shè)這種業(yè)務(wù)的商家后，交易雙方進(jìn)行結(jié)算，要比現(xiàn)實(shí)銀行系統(tǒng)的方式更省錢、更方便、更快捷。

3、電子貨幣價(jià)值傳送的無紙化

電子貨幣是現(xiàn)實(shí)貨幣價(jià)值尺度和支付手段職能的虛擬化，是一種沒有貨幣實(shí)體的貨幣。電子貨幣是在電子化技術(shù)高度發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的一種無形貨幣。一般來說，電子貨幣的價(jià)值通過銷售終端從消費(fèi)者手里傳送到貨物銷售商家手中，商家再回贖其手里的貨幣。商家將其手里持有的電子貨幣傳送給電子貨幣發(fā)行人從其手里回贖貨幣，或者傳送給銀行，銀行在其賬戶上借記相應(yīng)金額，銀行再通過清算機(jī)構(gòu)同發(fā)行人進(jìn)行結(jié)算。整個(gè)過程是無紙化的。所謂無紙化是與票據(jù)、信用卡相比較而言。而且，電子貨幣可以在各個(gè)持有者之間直接轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值，不需要第三方如銀行的介入，這也是電子貨幣同傳統(tǒng)的提款卡和轉(zhuǎn)賬卡的本質(zhì)區(qū)別。電子貨幣在這一點(diǎn)上，很類似于真正貨幣的功能。

4、電子貨幣是可以進(jìn)行支付的準(zhǔn)通貨

電子貨幣能否被稱為通貨，關(guān)鍵在于電子貨幣能否獨(dú)立地執(zhí)行通貨職能。就目前而言，電子貨幣可以起到支付和結(jié)算的作用，但電子貨幣只是蘊(yùn)涵著可能執(zhí)行貨幣職能的準(zhǔn)貨幣。首先，電子貨幣缺少貨幣價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，因而無法單獨(dú)衡量和表現(xiàn)商品的價(jià)值和價(jià)格，也無法具有價(jià)值保存手段而只有依附于現(xiàn)實(shí)貨幣價(jià)值尺度職能和價(jià)值儲(chǔ)藏職能；其次，由于電子貨幣是以一定電子設(shè)備為載體—智能卡和計(jì)算機(jī)，其流通和使用必須具備一定的技術(shù)設(shè)施條件及軟件的支持。因此，尚不能真正執(zhí)行流通手段的職能；最后，盡管目前電子貨幣最基本的職能是執(zhí)行支付手段，但是現(xiàn)有的各種電子貨幣中的大多數(shù)，并不能用于個(gè)人之間的直接支付，而且向特約商戶支付時(shí)，商戶一方還要從發(fā)行電子貨幣的銀行或信用卡公司收取實(shí)體貨幣后，才算完成了對(duì)款項(xiàng)的回收，電子貨幣不能完全獨(dú)立執(zhí)行支付手段的職能。可見現(xiàn)階段的電子貨幣是以既有通貨為基礎(chǔ)的新的貨幣形態(tài)或是支付方式。

二、電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)

伴隨著社會(huì)的信息化、網(wǎng)絡(luò)化，銀行的主要功能由依賴于存、貸款數(shù)量的資金中介功能，向?yàn)轭櫩吞峁╇娮忧逅惴?wù)和信息服務(wù)功能的重心傾斜。在這一變化中，傳統(tǒng)銀行業(yè)面臨的主要問題有三：一是電子貨幣的發(fā)行主體、信用創(chuàng)造等在法律上如何定位；二是如何保證電子貨幣的安全性，以及如何規(guī)避電子清算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；三是銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營管理模式如何向信息化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，與金融電子化趨勢相適應(yīng)。

（一）電子貨幣的發(fā)行主體

目前國際間對(duì)電子貨幣的發(fā)行主體這一金融監(jiān)管的對(duì)象的認(rèn)識(shí)尚存在較大分歧。歐洲大陸各國認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)，即電子貨幣的發(fā)行應(yīng)該包含在金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)中，其發(fā)行主體應(yīng)該屬于金融監(jiān)管的對(duì)象之一。1998年，歐盟委員會(huì)在歐盟理事會(huì)提交的指令草案中規(guī)定，發(fā)行電子貨幣的機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)意義上的“信用機(jī)構(gòu)”享有同樣的市場準(zhǔn)入權(quán)利和相同的競爭條件。這體現(xiàn)在：第一即使電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)無意從事傳統(tǒng)信用機(jī)構(gòu)所提供的全部金融服務(wù)，它依舊有權(quán)在整個(gè)歐盟成員國范圍內(nèi)自由從事經(jīng)營活動(dòng)；第二電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)只接受設(shè)立地成員國一國的管理和監(jiān)督，這也使其在經(jīng)營條件上與傳統(tǒng)的信用機(jī)構(gòu)完全相同。在美國和英國，占主導(dǎo)性的觀點(diǎn)則是，若對(duì)電子貨幣的發(fā)行主體進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管和限制，會(huì)損害民間機(jī)構(gòu)的技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)造精神，把電子貨幣的發(fā)行限定于金融機(jī)構(gòu)還為時(shí)過早，因?yàn)橐恍┳C券公司、特殊貸款公司、非銀行支付供應(yīng)商、信用機(jī)構(gòu)也能提供電子貨幣服務(wù)。如果將電子貨幣的發(fā)行主體限定于中央銀行，則存在著尖銳的矛盾和沖突。因?yàn)樨泿攀侵醒脬y行獨(dú)有的利益，它來自貨幣發(fā)行權(quán)，即能使市場參與者將其負(fù)債作為貨幣的權(quán)利，該利益反映在對(duì)生息資產(chǎn)通過以發(fā)行貨幣的方式進(jìn)行無息或者低息融資的回報(bào)上。如果法定貨幣被私人電子貨幣所取代，這部分中央政府收入來源就會(huì)喪失或者減少。如果由中央銀行以某種形式發(fā)行電子貨幣，不僅可以向消費(fèi)者提供無風(fēng)險(xiǎn)的電子支付產(chǎn)品，還可以換回貨幣收益的損失。但這樣做的代價(jià)很大，因?yàn)檎慕槿霑?huì)沖淡市場活力的發(fā)揮，抑制私營領(lǐng)域的發(fā)展，阻礙進(jìn)一步的金融創(chuàng)新，而且高風(fēng)險(xiǎn)的新興商務(wù)可能會(huì)浪費(fèi)納稅人的錢財(cái)。從目前來看，各國只允許銀行發(fā)行電子貨幣，從而有利于對(duì)其監(jiān)管。

（二）銀行的結(jié)算職能

隨著小額結(jié)算方法的多樣化，以及開放式網(wǎng)絡(luò)結(jié)算服務(wù)使用者隊(duì)伍的不斷擴(kuò)大，結(jié)算業(yè)務(wù)作為銀行固有業(yè)務(wù)的地位受到越來越大的威脅，結(jié)算業(yè)務(wù)的提供者已超出銀行范圍。例如電信、交通、旅游等行業(yè)發(fā)行的名目繁多的、儲(chǔ)值性質(zhì)的磁卡或IC卡，實(shí)際上已成為新形式的“結(jié)算帳戶”。例如儲(chǔ)值卡的發(fā)行公司，在銷售卡時(shí)，即與購買者之間產(chǎn)生了借貸關(guān)系，這筆資金是在儲(chǔ)值卡使用時(shí)逐步清算的。這種資金清算，與銀行存款用作結(jié)算的作用相似。而且，如果這些行業(yè)能用更低的價(jià)格，通過電話、因特網(wǎng)，提供更貼近顧客需求的服務(wù)，那么在結(jié)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域，銀行將可能被其他行業(yè)奪去更多的機(jī)會(huì)。

另外，以往企業(yè)間交易的買賣雙方，其資金授受都是通過銀行中介進(jìn)行的，銀行可以從中收入一定比例的手續(xù)費(fèi)。但是，隨著金融EDI的應(yīng)用，促進(jìn)了貨款的相互抵沖及企業(yè)間的差額結(jié)算，這對(duì)企業(yè)無疑有效地削減了手續(xù)費(fèi)支出。同時(shí)，隨著企業(yè)EDI應(yīng)用的發(fā)展，這種結(jié)算方法必將在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部普及。其結(jié)果是，雙方的交易信息不必通過銀行即可相互交換，貨款的抵沖也不必經(jīng)過銀行即可進(jìn)行，銀行不僅喪失了手續(xù)費(fèi)的收入，而且無法掌握企業(yè)的資金流向。這對(duì)銀行的結(jié)算職能及資金監(jiān)督職能又是一個(gè)挑戰(zhàn)。

（三）結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的國際競爭

電子貨幣、電子結(jié)算發(fā)展的結(jié)果，將為使用者跨越國境利用由外國經(jīng)營者提供的結(jié)算服務(wù)創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)。特別是由于因特網(wǎng)的發(fā)展而形成了世界范圍的通信網(wǎng)絡(luò)，以電子貨幣進(jìn)行的結(jié)算服務(wù)，已出現(xiàn)無國籍化的動(dòng)向，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與外國機(jī)構(gòu)之間將處于直接競爭的環(huán)境。如何增強(qiáng)結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的國籍競爭力，已成為各國銀行必須考慮的重要問題。同時(shí)，為了保護(hù)使用者利益，1997年5月，10國財(cái)政部長、中央銀行總裁會(huì)議(G10)下設(shè)的電子貨幣作業(yè)部的報(bào)告書中指出：關(guān)于跨越國境的電子貨幣及電子結(jié)算的使用，在法律、行政、司法等方面的管轄權(quán)問題是復(fù)雜的，并且某些方面可能是不明確的，即使是對(duì)國內(nèi)的使用者，其保護(hù)措施和監(jiān)督體制也不盡完善。因此，由外國主體發(fā)行的電子貨幣和提供的結(jié)算服務(wù)，目前應(yīng)限定其范圍。

三、電子貨幣對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營的沖擊及應(yīng)對(duì)策略

我國已由中國人民銀行為牽頭單位，配合國家各主要商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合建設(shè)中國金融數(shù)據(jù)通信網(wǎng)和全國銀行卡信息交換中心，充分利用金融系統(tǒng)電子化基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)中央銀行的支付清算職能，加快資金周轉(zhuǎn)速度，以逐步確立和完善我國支付清算體制，加快實(shí)現(xiàn)全國范圍內(nèi)銀行卡跨行、異地支付業(yè)務(wù)授權(quán)及清算信息自動(dòng)交換。目前，我國金融卡發(fā)卡量超過10300萬張，全國金融卡信息交換中心和清算中心已建立，金融衛(wèi)星網(wǎng)擁有646個(gè)衛(wèi)星站，覆蓋了全國所有地級(jí)以上城市和700多個(gè)縣，全國電子聯(lián)行平均每天往來5萬多筆，轉(zhuǎn)匯金額平均每天達(dá)800——1000億元，大大提高了轉(zhuǎn)匯效率，縮短了資金在途時(shí)間，平均每天為企業(yè)減少利息開支500萬元。金融卡的發(fā)行，使得消費(fèi)群體、商業(yè)領(lǐng)域和銀行之間形成了互相支持、簡易方便、安全可靠、促進(jìn)發(fā)展的緊密關(guān)系，非金融卡發(fā)卡量突破1億張，廣泛地應(yīng)用于交通、水電、煤氣、醫(yī)療衛(wèi)生、安全保衛(wèi)等方面。

（一）電子貨幣對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營的沖擊

1、對(duì)銀行生存和經(jīng)營的挑戰(zhàn)

電子貨幣的普遍使用，使得網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)成為必然。就目前而言，網(wǎng)絡(luò)銀行有兩類：一種是完全依賴于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的網(wǎng)絡(luò)銀行，另一類是指傳統(tǒng)銀行運(yùn)用公共互聯(lián)網(wǎng)，把網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)作為銀行零售業(yè)務(wù)柜臺(tái)的延伸，達(dá)到24小時(shí)不間斷服務(wù)的目的，并節(jié)省銀行的經(jīng)營成本的模式，完全意義上的網(wǎng)絡(luò)銀行即第一類網(wǎng)絡(luò)銀行。根據(jù)美國BoozAllen和Hamilton公司1996年4月公布的調(diào)查報(bào)告，網(wǎng)絡(luò)銀行經(jīng)營成本僅相當(dāng)于經(jīng)營收入的15%——20%，而傳統(tǒng)銀行的經(jīng)營成本占到了收入的60%，開辦一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)銀行所需的成本只有100萬美元，還可用電子郵件等技術(shù)提供一種全新的真正的雙向交流方式，而建立一個(gè)傳統(tǒng)銀行分支機(jī)構(gòu)需要150萬——200萬美元，外加每年的附加經(jīng)營費(fèi)用35萬——50萬美元。從這些數(shù)據(jù)不難看出，網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢顯著，對(duì)傳統(tǒng)銀行的經(jīng)營已構(gòu)成威脅。

2、對(duì)客戶市場占有率的沖擊

電子貨幣是通過電子網(wǎng)絡(luò)發(fā)行并可在全球范圍內(nèi)流通的貨幣，這就使一國中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的權(quán)力被打破，于是世界上那些擁有先進(jìn)技術(shù)和大量資本的機(jī)構(gòu)和個(gè)人（如軟件公司、電信業(yè)者、中介業(yè)者等）像商業(yè)銀行一樣都將發(fā)行和經(jīng)營電子貨幣作為其主要業(yè)務(wù)。這種狀況給商業(yè)銀行進(jìn)行信用創(chuàng)造的基礎(chǔ)帶來了嚴(yán)重沖擊。如果其他公司發(fā)行了代表自己品牌的電子貨幣，那么這些公司就可能越過銀行單獨(dú)向客戶提供金融服務(wù)，其中包括向客戶提供電子貨幣。電信、交通、旅游等行業(yè)發(fā)行的名目繁多的、儲(chǔ)值性質(zhì)的磁卡或IC卡，實(shí)際上已成為新形式的“結(jié)算賬戶”。例如儲(chǔ)值卡的發(fā)行公司在銷售卡時(shí)即與購買者之間產(chǎn)生了借貸關(guān)系，這筆資金是在儲(chǔ)值卡使用時(shí)逐步清算的。這種資金清算與銀行存款結(jié)算的作用相似，而且如果這些行業(yè)能用更低的價(jià)格，通過電話、因特網(wǎng)提供更貼近顧客需求的服務(wù)，那么在結(jié)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域銀行將可能被其他行業(yè)奪去更多的機(jī)會(huì)。

3、對(duì)銀行經(jīng)營方式的沖擊

傳統(tǒng)銀行的銷售渠道是分行及其廣泛分布的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)的途徑是不斷追加投資和多設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，發(fā)展的基礎(chǔ)是資金利差。隨著電子貨幣的出現(xiàn)，其經(jīng)營方式將受到極大的沖擊。一方面電子貨幣的使用多依賴于計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，這就使僅有廣泛分布的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)而沒有便利的計(jì)算機(jī)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的銀行經(jīng)營寸步難行；另一方面電子貨幣的多樣性會(huì)無形中削弱銀行信貸的規(guī)模，也將使得銀行賴以發(fā)展的基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖。因此一些金融界有識(shí)之士指出，商業(yè)銀行如果近幾年內(nèi)拿不出可行的電子貨幣，那么其他電子貨幣發(fā)行單位將搶占更大的市場。這無疑對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行經(jīng)營方式產(chǎn)生了巨大的沖擊。

（二）我國商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)電子貨幣的策略

電子貨幣產(chǎn)品的開發(fā)對(duì)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的推動(dòng)作用是顯而易見的。目前，隨著我國加入世貿(mào)組織步伐的加快，各家商業(yè)銀行的競爭生存意識(shí)迅速加強(qiáng)，利用金融業(yè)務(wù)及工具創(chuàng)新來擴(kuò)大市場份額的工作力度日益加大，各家商業(yè)銀行都已意識(shí)到了電子貨幣市場所蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，哪家銀行在該領(lǐng)域領(lǐng)先一步，其就將獲得巨大的發(fā)展空間。

1、加快金卡工程建設(shè)速度，開發(fā)以金卡為核心的表外業(yè)務(wù)品種

1993年國務(wù)院聽取電子部關(guān)于實(shí)施電子貨幣工程（金卡工程）的總體方案，并于1994年成立了國家金卡工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組。標(biāo)志著我國金卡工程的開始。我國金卡工程的應(yīng)用目標(biāo)是先從銀行卡（信用卡、智能卡）起步，建立現(xiàn)代化的實(shí)用電子貨幣系統(tǒng)，具體而言就是建立和完善銀行卡授權(quán)、結(jié)算、發(fā)卡、流通、服務(wù)體系，最終減少現(xiàn)金流通量，以電子貨幣（信用卡、智能卡）替代現(xiàn)金流通，與國際金融支付體系接軌。實(shí)施“金卡工程”發(fā)卡銀行之間可以實(shí)現(xiàn)資源共享、通存通兌，可以實(shí)現(xiàn)銀行電子化、網(wǎng)絡(luò)化。

“金卡工程”最初的重點(diǎn)在于推廣信用卡和其他銀行卡的應(yīng)用。這是由于我國網(wǎng)絡(luò)環(huán)境相對(duì)歐美而言比較差，且我國的支付工具也相對(duì)比較落后，現(xiàn)金交易占了交易總金額的很大部分，支票和信用卡的使用仍處在起步階段。因此，確定先發(fā)展銀行卡為支付工具，再在此基礎(chǔ)上發(fā)展智能卡。智能卡是銀行卡發(fā)展的比較高級(jí)的形式尤其是智能IC卡。目前在我國12個(gè)金卡工程試點(diǎn)城市銀行卡信息交換系統(tǒng)全面投入運(yùn)行。1999年初，各商業(yè)銀行卡發(fā)卡量達(dá)1億多張，銀行IC卡300多萬張。我國IC卡產(chǎn)業(yè)起步雖晚，但發(fā)展迅速。IC卡在我國的生產(chǎn)、應(yīng)用發(fā)展更是迅猛。目前已在金融、商貿(mào)、交通、電信、醫(yī)療、衛(wèi)生、社會(huì)保障、旅游人口管理以及公共事業(yè)收費(fèi)管理等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，并取得初步成效。2002年我國IC卡發(fā)卡金融機(jī)構(gòu)達(dá)55家，發(fā)卡量達(dá)3.8億張?？梢允芾磴y行卡的飯店、商店、賓館等特約商戶約13萬家，各金融機(jī)構(gòu)裝備的自動(dòng)柜員機(jī)總計(jì)5萬臺(tái)，銷售點(diǎn)終端機(jī)34萬臺(tái)，全國受理銀行卡的電子化業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)13萬個(gè)，截止2002年交易總額為84532億元。其增長速度大大超過世界平均增長的水平。我國金融電子化系統(tǒng)建設(shè)己經(jīng)具有一定的規(guī)模，實(shí)施了電子貨幣（銀行卡）工程。

目前我國商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)種類較多，使用范圍局限性較大，使用成本較高，尚不方便快捷。因此我國四大國有獨(dú)資銀行應(yīng)加快信用卡合作開發(fā)步伐，將現(xiàn)在的四大信用卡合為一卡，增強(qiáng)信用卡的服務(wù)功能。一方面方便客戶使用，另一方面可以使商業(yè)銀行降低成本，提高競爭能力。同時(shí)為商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供合作的條件。四大國有獨(dú)資銀行可率先統(tǒng)一表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)，開發(fā)以信用卡業(yè)務(wù)為核心的各種新型服務(wù)工具，隨著金卡工程的實(shí)施推動(dòng)我國電子貨幣的使用，同時(shí)加速電子貨幣創(chuàng)新步伐，用以抗擊網(wǎng)絡(luò)銀行對(duì)其業(yè)務(wù)的可能沖擊。

2、積極開發(fā)新工具，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新

一方面商業(yè)銀行要積極擴(kuò)展原來的銀行業(yè)務(wù)如在柜臺(tái)之外辦理存款取款，開設(shè)個(gè)人理財(cái)賬戶如消費(fèi)賬戶、投資賬戶、外匯交易賬戶等，以辦理及個(gè)人消費(fèi)信貸、教育投資信貸、投資組合工具等業(yè)務(wù)，積極與各大型商場、超市等電子貨幣使用頻繁的單位聯(lián)系，在以上單位設(shè)立POS機(jī)等，將銀行、單位、政府、個(gè)人連接起來，形成一個(gè)以商業(yè)銀行為核心的龐大的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，抵御電子貨幣帶來的商業(yè)銀行收益減少的危險(xiǎn)；另一方面商業(yè)銀行要積極進(jìn)行網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。隨著以IP網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為主導(dǎo)的信息革命的深化，傳統(tǒng)銀行以存款、貸款和轉(zhuǎn)帳結(jié)算為主的資金信用中介將逐漸弱化，因?yàn)樾碌脑诰€電子支付的手段不斷更新將不斷削弱銀行在結(jié)算方面降低貨幣流通和商品流通過程交易費(fèi)用的比較優(yōu)勢，從而網(wǎng)上業(yè)務(wù)的重點(diǎn)將日益向?yàn)楣竞蛡€(gè)人提供理財(cái)咨詢和金融增值服務(wù)方面轉(zhuǎn)移，Internet網(wǎng)、電子商務(wù)和電子貨幣使傳統(tǒng)銀行在分支機(jī)構(gòu)和結(jié)算體系方面的優(yōu)勢蕩然無存。借助Internet網(wǎng)，總分行制商業(yè)銀行能夠在網(wǎng)上實(shí)時(shí)、快捷地提供個(gè)性化、互動(dòng)性極強(qiáng)的金融服務(wù)，結(jié)算支付將逐漸成為廉價(jià)的、甚至在將來是免費(fèi)的無償金融服務(wù)，因?yàn)檫@是網(wǎng)上銀行爭奪客戶和網(wǎng)上金融市場份額所內(nèi)生的競爭機(jī)制的必然結(jié)果，網(wǎng)上銀行將日益向網(wǎng)上證券交易、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上拍賣和其他網(wǎng)上投資業(yè)務(wù)方面發(fā)展，網(wǎng)上銀行在這些領(lǐng)域提供高附加值的金融信息增值服務(wù)，隨著網(wǎng)上銀行電子貨幣資金的相對(duì)充裕，網(wǎng)上投資理財(cái)技能將成為稀缺的信息資本，銀行業(yè)與證券業(yè)將日益走向融合，關(guān)于投資咨詢和理財(cái)?shù)男畔①Y本的運(yùn)營效益將日益成為決定網(wǎng)上銀行成敗的關(guān)鍵。

3、建立以客戶為導(dǎo)向的主要營銷方式

電子貨幣的應(yīng)運(yùn)而生使商業(yè)銀行之間和其他金融企業(yè)、非金融企業(yè)對(duì)電子貨幣的流通總規(guī)模有重要的影響，從而商業(yè)銀行的職能必須進(jìn)行重大轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行之間將為爭奪網(wǎng)上電子貨幣支付、結(jié)算上的市場份額而進(jìn)行激烈的競爭，為此商業(yè)銀行必須不斷地提高在線電子貨幣支付和結(jié)算的服務(wù)質(zhì)量，甚至?xí)?dǎo)致這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)走向完全的免費(fèi)，商業(yè)銀行和其他在線金融服務(wù)企業(yè)爭奪網(wǎng)上金融信息流的控制權(quán)更加激烈。網(wǎng)上商業(yè)銀行爭奪網(wǎng)上金融信息流的控制權(quán)在本質(zhì)上就是爭奪網(wǎng)上客戶群，就是爭奪網(wǎng)上金融市場份額。網(wǎng)上銀行收回經(jīng)營成本所依賴的經(jīng)營收入和資本收人，將主要依賴網(wǎng)上廣告收人、投資理財(cái)咨詢服務(wù)收人和馳名品牌、商業(yè)銀行的馳名網(wǎng)站門戶的數(shù)字化品牌在股票市場增值。商業(yè)銀行要根據(jù)客戶的不同要求進(jìn)行金融創(chuàng)新，提供與其需要相適應(yīng)的電子貨幣類的金融服務(wù)。同時(shí)采用一定的激勵(lì)手段，如為強(qiáng)化消費(fèi)者信心，商業(yè)銀行可以考慮對(duì)在使用電子貨幣中遭受損失的客戶給予一定的賠償。商業(yè)銀行要真正建立起以客戶為導(dǎo)向的營銷模式，使客戶不管何時(shí)何地都可以享受銀行提供的更安全、更便捷的服務(wù)，爭取占有更多的顧客群。

4、建立完善的電子貨幣支付系統(tǒng)

安全性一直是電子貨幣使用過程中最為關(guān)注的問題，就總體形勢來看，為保證Internet下信用卡支付的安全性，VISA、Mastercard、Microsoft、Netscape和GTE等專門簽訂了Internet信用卡支付的安全電子交易協(xié)議，以期建立更加安全的Internet信用卡支付系統(tǒng)。目前正在運(yùn)行的無條件匿名電子支付系統(tǒng)和可記錄的匿名電子現(xiàn)金支付系統(tǒng)能在相當(dāng)程度上保證電子貨幣支付的安全性。但是由于網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)的局限，目前人們對(duì)銀行電子貨幣安全性的擔(dān)憂并未減輕，任何經(jīng)營電子銀行業(yè)務(wù)和電子貨幣業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)都希望他們的帳戶管理和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)能受到嚴(yán)格的控制，能夠防止虛假電子貨幣在系統(tǒng)上進(jìn)行交易。但事實(shí)上，由于計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，多條信息途徑的使用，系統(tǒng)的安全性越來越難以得到保證。計(jì)算機(jī)黑客可以在任何地方通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入電子銀行系統(tǒng)。安全性風(fēng)險(xiǎn)的防范越來越重要。對(duì)于電子貨幣業(yè)務(wù)，如果安全系統(tǒng)被破壞，則可能導(dǎo)致欺騙業(yè)務(wù)發(fā)生。而對(duì)于其他形式的電子銀行業(yè)務(wù)，未經(jīng)授權(quán)的闖入既可為銀行帶來直接損失，也可以產(chǎn)生其他問題。例如電腦黑客通過網(wǎng)絡(luò)闖入電子銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)，尋找使用客戶的機(jī)密材料，使客戶利益受損。而缺乏對(duì)系統(tǒng)的嚴(yán)密控制，外部的第三者闖入系統(tǒng)設(shè)置病毒，會(huì)給銀行帶來更大的損失。電子銀行及電子貨幣既可能遭受外來者入侵，更容易受到內(nèi)部職員的破壞。某些心術(shù)不正的職員可通過在暗中獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)入客戶的帳戶竊取資金，而另外一些職員不經(jīng)意的錯(cuò)誤也可能對(duì)銀行計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的運(yùn)行產(chǎn)生危害。這就要求商業(yè)銀行繼續(xù)努力，建立真正完善和安全的電子貨幣支付系統(tǒng)，促進(jìn)電子貨幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。

結(jié)論

雖然我國金融電子化起步較晚，離國際先進(jìn)水平尚有較大距離，但近年各家銀行相繼推出了各種與電子貨幣有關(guān)的服務(wù)，主要集中在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域。例如，使用信用卡支付的銀行POS系統(tǒng)，以及使用IC卡代替現(xiàn)金用于小額支付的預(yù)付式系統(tǒng)等。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)用戶的不斷擴(kuò)大，社會(huì)對(duì)電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的需求必將迅速增長。對(duì)于商業(yè)銀行而言，面對(duì)信息技術(shù)進(jìn)步、金融國際化、傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)衰退等國際性發(fā)展趨勢，重新認(rèn)識(shí)銀行固有的結(jié)算、信用創(chuàng)造、資金中介等職能，重新檢討銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，制定新的經(jīng)營戰(zhàn)略，是經(jīng)營管理層當(dāng)前的重要任務(wù)。其中，對(duì)目前正在開展的電子交易業(yè)務(wù)，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，如何與Internet結(jié)合，應(yīng)積極研究并及時(shí)展開工作。首先抓緊時(shí)機(jī)上網(wǎng)，以防再度發(fā)生被搶注“域名”事件。網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)可從信息、提供信息服務(wù)、咨詢服務(wù)開始，直至全方位的交易服務(wù)，分階段逐步展開。否則，將會(huì)喪失發(fā)展機(jī)遇，其損失無可估量。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

關(guān)鍵詞：貨幣政策；匯率；貨幣戰(zhàn)爭

一、“貨幣戰(zhàn)爭”的興起原因

由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，失業(yè)率居高不下。美國當(dāng)局把主要原因歸結(jié)于新興市場國家人為操縱匯率，使美國貿(mào)易逆差不斷加大，阻礙了美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為改善貿(mào)易格局，美聯(lián)儲(chǔ)除了繼續(xù)維持低利率，不斷的推行量化寬松貨幣政策,美元不斷貶值。美元匯率持續(xù)走低將多國貨幣卷入升值漩渦，各國為應(yīng)對(duì)美元的不斷貶值，人為干預(yù)外匯市場，降低本國利率水平。這場貨幣戰(zhàn)爭就這樣在美國的主導(dǎo)下興起。

二、貨幣戰(zhàn)爭對(duì)我國銀行業(yè)的影響

中國不可避免的卷入這場貨幣戰(zhàn)爭，美國就人民幣匯率問題不斷向中國發(fā)難，美元的不斷貶值，對(duì)人民幣造成很大升值壓力，人民幣升值的影響主要有以下方面。

（一）對(duì)我國商業(yè)銀行資本金的影響

我國商業(yè)銀行資本金由本幣和外幣組成，在外幣構(gòu)成中美元占據(jù)了絕對(duì)的比重，外幣資本金主要是通過國家用外匯儲(chǔ)備注資，在境外資本市場公開發(fā)行上市直接融資，還有就是引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者這三種途徑獲得。在這場貨幣戰(zhàn)爭中人民幣升值加快，每月兌美元升值超過1%，如果把銀行的外匯資本金折算成人民幣，那么銀行每月外匯資本金就縮水1%。

（二）對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債的影響

在這場貨幣戰(zhàn)爭中，市場對(duì)人民幣升值速度加快的預(yù)期一旦形成，企業(yè)和居民預(yù)期持有外匯不但不能保值可能還會(huì)蒙受損失，所以更愿意把外匯存款變換為人民幣存款。這將導(dǎo)致銀行的外匯存款將會(huì)出現(xiàn)較大降幅趨勢，商業(yè)銀行將成為匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。另一方面，人民幣兌美元的升值加快，將導(dǎo)致境外資金及大量熱錢涌入我國境內(nèi)，使外匯資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，以及外匯存款不斷的轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣駧糯婵?，進(jìn)一步加劇人民幣流動(dòng)性過剩，消弱了銀行的盈利能力。

（三）對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)的影響

市場有了人民幣兌美元升值速度加快的預(yù)期，不但商業(yè)銀行外匯存款有較大降幅，還會(huì)刺激企業(yè)和個(gè)人增加外匯貸款需求，造成外匯存貸比不斷上升。這場貨幣戰(zhàn)爭將會(huì)對(duì)我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一些影響，因此我國商業(yè)銀行不但要承擔(dān)貨幣戰(zhàn)爭引發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還應(yīng)關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）對(duì)商業(yè)銀行國際業(yè)務(wù)的影響

貨幣戰(zhàn)爭對(duì)我國商業(yè)銀行國際業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響，首先，國際上的匯率波動(dòng)會(huì)刺激外貿(mào)企業(yè)選擇一些規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施。比如，出口企業(yè)會(huì)提前結(jié)匯，在合同期不變的情況下，企業(yè)更愿意選擇賣斷等業(yè)務(wù)，進(jìn)口企業(yè)更愿意簽訂遠(yuǎn)期合約，來進(jìn)行保值或套利。企業(yè)這些規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的行為，有利于我國商業(yè)銀行擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)。

三、我國銀行業(yè)的對(duì)策

這場貨幣戰(zhàn)爭對(duì)我國銀行業(yè)以上這些影響，對(duì)有利方面應(yīng)該積極利用，對(duì)不利影響應(yīng)該采取積極的應(yīng)對(duì)之策。

(一)合理選擇交易貨幣

我國商業(yè)銀行在進(jìn)行融資時(shí)合理安排好交易的貨幣，合理安排好各貨幣所占資本金的比例，合理分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)敞口過大。

1.根據(jù)不同的交易策略選擇軟硬貨幣。所謂硬貨幣是一段時(shí)期內(nèi)匯價(jià)比較穩(wěn)定且趨勢上浮的貨幣，而軟貨幣是指匯價(jià)比較疲軟且趨勢下浮的貨幣。我國銀行可根據(jù)其不同的融資手段，來選擇不同的貨幣，若銀行在海外發(fā)行債券籌資應(yīng)該選擇軟貨幣，這樣可以在還款時(shí)因匯率的下降而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果進(jìn)行權(quán)益類融資，銀行可以根據(jù)自己融資目的來選擇是選擇軟和硬貨幣，因?yàn)檫@種融資不需要償還。

2.要遵循貨幣多元化原則，就是不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子分散風(fēng)險(xiǎn)的原則。國際金融市場變換莫測，對(duì)單種貨幣不可能精確的預(yù)測匯率走勢，所以銀行資本金可以選擇多種貨幣進(jìn)行組合。如果外匯市場波動(dòng)，資本金中的多種貨幣有升有降，互相抵消，分散風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理匹配資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

由于這場貨幣戰(zhàn)爭對(duì)我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生影響，一方面我國銀行在進(jìn)行中間業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)該選擇與原債權(quán)債務(wù)相同的貨幣，使資產(chǎn)負(fù)債在貨幣上相匹配，以消除匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面我國商業(yè)銀行應(yīng)該合理安排資產(chǎn)與負(fù)債中的期限結(jié)構(gòu)，以免發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如，近期銀行可以增加以美元為標(biāo)的的長期負(fù)債，減少一些美元長期資產(chǎn)，以增加外匯流動(dòng)性。

(三)加強(qiáng)銀行外匯產(chǎn)品創(chuàng)新

我國商業(yè)銀行業(yè)要充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前形勢，根據(jù)市場和自身情況為客戶打造一系列特色產(chǎn)品，加大對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新，滿足客戶需求，以應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)蓄存款持續(xù)下滑的不利局面。在國際業(yè)務(wù)上，要緊跟形勢與外貿(mào)企業(yè)加強(qiáng)合作，用創(chuàng)新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)來滿足企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的需求。

（四）加快“走出去”的戰(zhàn)略步伐

自金融危機(jī)后我國商業(yè)銀行加快海外擴(kuò)張的步伐，這場貨幣戰(zhàn)爭中美元不斷貶值，給我國銀行業(yè)走出去提供了很好的契機(jī)。雖然美元貶值，但銀行持有的美元資產(chǎn)只要不兌換成人民幣，就不會(huì)對(duì)銀行構(gòu)成損失，我國銀行可以用大量閑置的美元資產(chǎn)，在海外尋求并購機(jī)會(huì)，加快海外的擴(kuò)張速度。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】貨幣銀行學(xué)；雙語教學(xué)；經(jīng)濟(jì)背景知識(shí)

《貨幣銀行學(xué)》是高等院校經(jīng)濟(jì)類專業(yè)的專業(yè)基礎(chǔ)課，在經(jīng)濟(jì)類專業(yè)課程體系中占有十分重要的地位。2008年，美國次債危機(jī)爆發(fā)，進(jìn)而演變成席卷全球的金融海嘯。美國推出量化寬松貨幣政策，大發(fā)國債拯救銀行體系。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，中國難以獨(dú)善其身。為了拉動(dòng)內(nèi)需，中國也實(shí)施了超寬松貨幣政策和4萬億投資計(jì)劃。誰知一波未平一波再起，美債危機(jī)尚未平息，歐債危機(jī)又接踵而至。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜風(fēng)云多變的國際經(jīng)濟(jì)形勢，我國急需大量既精通外語，又熟悉貨幣、銀行和金融市場知識(shí)的人才。為此，越來越多的國內(nèi)高等院校經(jīng)濟(jì)類專業(yè)重視《貨幣銀行學(xué)》課程的建設(shè)，并紛紛將其作為雙語教學(xué)改革的試點(diǎn)課程。《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)在提升學(xué)生英語水平、豐富學(xué)生金融知識(shí)的同時(shí)，也存在一些問題值得我們思考。

一、目前國內(nèi)《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)的主要問題

（一）教材和教學(xué)語言選擇上欠合理

當(dāng)前國內(nèi)高校《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)常見的形式如下：1.中文教材英語授課。這種方式教師常?？梢岳迷械慕贪?，適當(dāng)翻譯一下。雖然中文教材英語授課簡潔明了，學(xué)生學(xué)起來也比較輕松，但《貨幣銀行學(xué)》中涉及貨幣、銀行和金融市場的專業(yè)術(shù)語較多，教師自己翻譯，難免存在翻譯語言不地道和專業(yè)術(shù)語不準(zhǔn)確的弊端。對(duì)學(xué)生英文水平提高幫助不大不說，甚至可能形成一些不正確的英語表達(dá)習(xí)慣。2.英文教材英語授課?！敦泿陪y行學(xué)》歐美英語教材通常體系嚴(yán)密，內(nèi)容厚實(shí)，讀下去需要耐心和毅力。一些學(xué)生基礎(chǔ)知識(shí)和理解能力欠佳，即使閱讀中文教材也存在一定困難。英文書籍中陌生的單詞詞組、復(fù)雜多變的英語句型，都是一道道攔路虎，讓學(xué)生難有興趣和毅力閱讀下去。書看不明白，英語聽課時(shí)便如囫圇吞棗，難以及時(shí)跟上教學(xué)進(jìn)度，學(xué)習(xí)效果大打折扣。3.英文教材雙語授課。這種方式學(xué)生上課時(shí)接受情況比英文教材英語授課有所改善，但英文教材仍然難以得到充分利用。英語不太好的學(xué)生仍然容易拘泥于教師課堂講授內(nèi)容，難以充分利用英文教材課后閱讀與思考。

（二）專業(yè)知識(shí)教學(xué)和專業(yè)英語教學(xué)比例沒有很好協(xié)調(diào)

專業(yè)知識(shí)教學(xué)和專業(yè)英語教學(xué)比例協(xié)調(diào)方面的常見問題主要如下：1.部分教師在《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)過程中，因?yàn)榻贪钢猩г~匯較多，將大量時(shí)間放在英語的單詞拼寫、句型和語法講解上。學(xué)生的學(xué)習(xí)重點(diǎn)也不由自主地較多集中在專業(yè)英語學(xué)習(xí)上，一定程度耽誤了對(duì)專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)。2.另一部分教師在《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)過程中，為了充實(shí)教學(xué)內(nèi)容，在課件中找來大量相關(guān)英文資料。單個(gè)課件上信息量太大，教師為了完成教學(xué)內(nèi)容，課件講解速度偏快，學(xué)生還在揣摩句子中文含義，尚未理解專業(yè)知識(shí)時(shí)，已經(jīng)到了下一個(gè)頁面，專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)沒有很好進(jìn)行。3.《貨幣銀行學(xué)》現(xiàn)實(shí)案例較多，也比較適合討論。但在雙語教學(xué)時(shí)，由于各大高校常常有教學(xué)檢查，部分教師為了不影響教學(xué)效果，難以像中文教學(xué)時(shí)開展靈活深入的案例討論。畢竟大部分學(xué)生都不具備自由利用英語表達(dá)學(xué)術(shù)思想的能力，所以教師常常將問題設(shè)置得比較簡單，案例討論難以對(duì)教學(xué)重難點(diǎn)起到舉一反三的效果。當(dāng)然，也有個(gè)別教師為了討論效果好，討論時(shí)完全使用中文，又失去了雙語教學(xué)的作用。

（三）對(duì)中國和歐美經(jīng)濟(jì)差異背景知識(shí)缺少適當(dāng)補(bǔ)充

歐美教材通常是介紹美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體制下的各種貨幣、銀行和金融市場理論，而中國的經(jīng)濟(jì)體制與歐美發(fā)達(dá)國家存在差異。部分教師擔(dān)心學(xué)校教學(xué)雙語考核，就較少介紹相關(guān)經(jīng)濟(jì)差異背景知識(shí)。例如在介紹金融市場利率理論時(shí)，歐美教材通常是在歐美發(fā)達(dá)國家利率市場化背景下的理論介紹，流動(dòng)性偏好理論、債券市場供需理論都具有一定的適用性。中國的利率卻未完全市場化，國債市場也不發(fā)達(dá)，中國人民銀行主要通過調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率來影響金融市場利率，不同于美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整聯(lián)邦基金利率、國債利率操作來影響美國金融市場利率，歐美各種利率理論的適用性會(huì)大打折扣。又例如在講解貨幣政策時(shí)，中國和美國央行經(jīng)常使用貨幣政策工具的側(cè)重點(diǎn)也有差異，美國國債市場發(fā)達(dá)，美聯(lián)儲(chǔ)常常使用公開市場操作，而中國國債市場相對(duì)落后，中國人民銀行喜歡調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率因?yàn)槿菀滓l(fā)銀行信貸的強(qiáng)烈變動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊比較大，歐美國家已經(jīng)很少使用。美債危機(jī)、歐債危機(jī)發(fā)生后，美國要拯救銀行體系，中國要在國內(nèi)通過4萬億投資拉動(dòng)內(nèi)需，同樣實(shí)施寬松貨幣政策，工具不同，效果和負(fù)面作用也是不同的。對(duì)于這些差異，如果課前沒有提示學(xué)生閱讀相關(guān)材料，或者課上沒有花一定時(shí)間進(jìn)行補(bǔ)充，學(xué)生就很難對(duì)相關(guān)知識(shí)進(jìn)行深刻理解，更缺少足夠開闊的視野。

二、《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)改進(jìn)建議

針對(duì)我國《貨幣銀行學(xué)》雙語教學(xué)存在的問題，我們提出以下建議。

（一）選擇國內(nèi)知名出版社已經(jīng)引進(jìn)的歐美主流雙語教材

歐美主流雙語教材經(jīng)國內(nèi)知名出版社引進(jìn)，兼顧中文版和英文版，翻譯錯(cuò)誤較少，學(xué)生也根據(jù)自己的英語水平和學(xué)習(xí)情況選擇對(duì)應(yīng)的教材進(jìn)行學(xué)習(xí)。英文版教材可以保證學(xué)生領(lǐng)略到歐美原汁原味的英文表達(dá)，讓學(xué)生接觸到歐美最前沿的學(xué)科動(dòng)態(tài)。中文版教材則可以促進(jìn)學(xué)生對(duì)英文版教材中英語表達(dá)較晦澀難懂的部分加深理解，相輔相成良性循環(huán)。例如米什金的《貨幣金融學(xué)》中文版和英文版在2012年年底時(shí)都已經(jīng)是第9版，更新非常及時(shí)，對(duì)美債危機(jī)有深入淺出的分析，網(wǎng)絡(luò)電子資源也很豐富。此外，國外原版教材配備大量的真實(shí)案例，實(shí)用性強(qiáng)、內(nèi)容豐富、語言生動(dòng)易懂，可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣與積極性，使其更好地掌握貨幣、銀行和金融市場的專業(yè)知識(shí)。同時(shí)，適當(dāng)?shù)陌咐姆治龊托〗M探討能夠提高學(xué)生分析問題、解決實(shí)際問題的能力，解決學(xué)與用脫節(jié)的矛盾，同時(shí)也促進(jìn)學(xué)生語言能力的發(fā)展，有助于高校培養(yǎng)應(yīng)用創(chuàng)新型人才。當(dāng)然，使用歐美主流雙語教材并不意味著完全排斥國內(nèi)教材，國內(nèi)教材具有注重理論闡述、語言風(fēng)格符合中國學(xué)生傳統(tǒng)學(xué)習(xí)習(xí)慣的優(yōu)點(diǎn)。教師可以推薦國內(nèi)學(xué)者撰寫的經(jīng)典《貨幣銀行學(xué)》教材作為學(xué)生課外參考書，開闊學(xué)生的思路。

（二）根據(jù)學(xué)生學(xué)習(xí)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整專業(yè)知識(shí)教學(xué)和專業(yè)英語教學(xué)比例

世界上沒有兩片完全相同的樹葉。即使是同一個(gè)班級(jí)的學(xué)生，他們的英語水平和學(xué)習(xí)能力也存在較大的差異?！敦泿陪y行學(xué)》教學(xué)前，教師應(yīng)該盡快摸清學(xué)生的英語水平，四六級(jí)通過率和英語考試成績都是教師可以參考的信息。如果整個(gè)班級(jí)四六級(jí)通過率較高，那么上課時(shí)就可以更多采用英語教學(xué)，如果整個(gè)班級(jí)四六級(jí)通過率不理想，那么上課時(shí)應(yīng)適當(dāng)增加一些中文解釋。當(dāng)然，隨著學(xué)習(xí)的進(jìn)行，學(xué)生的專業(yè)英語水平也會(huì)得到提升，教學(xué)的后期可以逐步調(diào)高英語教學(xué)比重。此外，《貨幣銀行學(xué)》整個(gè)教學(xué)內(nèi)容中各章節(jié)難度也存在差異。相對(duì)比較簡單的內(nèi)容，例如利率的基本知識(shí)，建議教學(xué)時(shí)可以保持一定量的專業(yè)英語詞匯。相對(duì)比較難的教學(xué)內(nèi)容，例如利率理論，則應(yīng)突出重點(diǎn)概念、基本思想，不宜采用過多的專業(yè)英語詞匯，否則容易讓學(xué)生產(chǎn)生畏難情緒?？偠灾?，雙語教學(xué)的重點(diǎn)首先是讓學(xué)生掌握《貨幣銀行學(xué)》基本知識(shí)點(diǎn)，然后才是提升專業(yè)英語能力，否則只注意專業(yè)英語弱化基本知識(shí)點(diǎn)教學(xué)，就是得不償失了。

（三）適當(dāng)補(bǔ)充教學(xué)相關(guān)的中國和歐美經(jīng)濟(jì)背景知識(shí)

歐美主流雙語教材雖然內(nèi)容豐富，但以歐美發(fā)達(dá)國家為背景，對(duì)于歐美大學(xué)生的常識(shí)性知識(shí)，對(duì)于中國學(xué)生來說可能就相當(dāng)陌生。此外，歐美主流雙語教材很少介紹中國的案例和經(jīng)濟(jì)背景，這些都需要教師加以補(bǔ)充。教師可以選擇課前讓學(xué)生查閱相關(guān)資料，時(shí)間允許前提下也可以在上課時(shí)適當(dāng)補(bǔ)充。例如，在介紹貨幣計(jì)量知識(shí)時(shí)，美國M1包括通貨、支票賬戶存款和旅行支票，中國的M1包括通貨和活期存款。在分析其差異時(shí)就需要補(bǔ)充中美居民的習(xí)慣，美國老百姓日常生活除了用信用卡外，還非常喜歡用支票支付，支票賬戶存款對(duì)應(yīng)中國老百姓的活期存款。中國由于金融業(yè)不及美國發(fā)達(dá)，城市化率不高，一些老百姓喜歡用現(xiàn)金支付。當(dāng)然，近年來也有越來越多人使用銀行卡活期存款，但很少個(gè)人使用支票。這樣的支付習(xí)慣影響著中央銀行進(jìn)行貨幣計(jì)量，就形成了中美M1貨幣計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)差異。通過適當(dāng)補(bǔ)充中國、歐美經(jīng)濟(jì)差異背景知識(shí)，有助于學(xué)生更好理解教學(xué)重難點(diǎn)，起到磨刀不誤砍柴工的效果。

參考文獻(xiàn)

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[3]段軍山.“貨幣銀行學(xué)”精品課程改革研究與實(shí)踐[J].中國遠(yuǎn)程教育，2011（3）.

基金項(xiàng)目：湖北省2012年省級(jí)教學(xué)研究項(xiàng)目“現(xiàn)代金融體系下《貨幣銀行學(xué)》精品課程內(nèi)容重構(gòu)與實(shí)踐”支持（項(xiàng)目編號(hào)：2012255）。

作者簡介：

篇10

一、填空：

1、處于我國金融中介體系中主體地位的是私家國有商業(yè)銀行;中國工商銀行、( )、( )、( )。

2、我國1999年建立了四家金融資產(chǎn)管理公司：( )( )( )( )，用以分別收購、管理和處置從工、農(nóng)、中、建四家過于獨(dú)資商業(yè)銀行剝離出來的不良資產(chǎn)。

3、截至2003年，我國已經(jīng)在證券市場上市，可以吸收個(gè)人股份的伊娜很難過有四家：( )( )( )( )。

4、我國的《證券法》明確了綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的分類管理原則。前者可從事( )( )( )業(yè)務(wù)，而后者只能從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

5、保險(xiǎn)深度，即( )占GDP的比值;保險(xiǎn)密度，即( )。

6、國際貨幣基金組織是以會(huì)員國( )認(rèn)繳的( )( )和( )組成。會(huì)員國繳納的( )，是基金組織最主要的資金來源。

二、判斷

1、投資銀行是專門對(duì)工商企業(yè)辦理各項(xiàng)存貸款及其結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

2、我國的財(cái)務(wù)公司是由大經(jīng)濟(jì)集團(tuán)組建并主要從事集團(tuán)內(nèi)部融資。

3、外資金融機(jī)構(gòu)在華代表處可以開展直接營利業(yè)務(wù)。

三、單項(xiàng)選擇

1、間接融資領(lǐng)域中的金融中介有：

A 存款貨幣銀行 B投資銀行

C 證券公司 D 證券交易所

2、以經(jīng)營工商業(yè)存、放款為主要業(yè)務(wù)，并為顧客提供多種服務(wù)的銀行是：

A 中央銀行 B 存款貨幣銀行

C 投資銀行 D 儲(chǔ)蓄銀行

3、一般是由政府設(shè)立，以觀測國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策等為目標(biāo)，盈利目標(biāo)據(jù)次要位置的金融機(jī)構(gòu)是：

A 中央銀行 B 存款貨幣銀行

C 投資銀行 D 政策銀行

四、多項(xiàng)選擇題

1、直接融資領(lǐng)域中的金融中介有：

A 商業(yè)銀行 B投資銀行

C證券公司 D 證券交易所

2、投資銀行資金來源的籌集主要依靠：

A 發(fā)行股票 B 發(fā)行債券

C 吸收活期存款 D吸收定期存款

3、西方國家按照保險(xiǎn)種類建有形式多樣的保險(xiǎn)公司，如：

A 人壽保險(xiǎn)公司 B 火災(zāi)及意外傷害保險(xiǎn)公司

C 信貸保險(xiǎn)公司 D 存款保險(xiǎn)公司

4、我國的政策性銀行是：

A 中國銀行 B國家開發(fā)銀行

C中國進(jìn)出口銀行 D 中國農(nóng)業(yè)銀行

5、我國政策性銀行的資金來源的主渠道是：

A 財(cái)政撥付 B由原來的各專業(yè)銀行劃出的資本金

C發(fā)行票據(jù) D發(fā)行金融債券

6、處于我國金融中介體系主體地位的國有商業(yè)銀行有：

A 中國工商銀行 B中國民生銀行

C中國農(nóng)業(yè)銀行 D 中國光大銀行

7、多年來，阻礙著國有獨(dú)資商業(yè)銀行效率提高的因素有：

A 股權(quán)分置 B壟斷經(jīng)營

C機(jī)構(gòu)臃腫 D 人員過多

8、目前我國已經(jīng)在證券市場上市，可以吸收個(gè)人股份的銀行有：

A 中國工商銀行 B中國民生銀行

C深圳發(fā)展銀行 D 上海浦東發(fā)展銀行

9、我國組建金融資產(chǎn)管理公司的目的在于：

A 改善四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況

B實(shí)現(xiàn)不良貸款價(jià)值回收化

C對(duì)符合條件的企業(yè)實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

D 為居民提供最有的金融服務(wù)

10、我國綜合類證券公司可從事：