導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇齊魯證券，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

清算系統(tǒng)亟需升級(jí)

作為一家綜合類證券公司，齊魯證券公司近幾年擴(kuò)張迅速。2007年1月，齊魯證券與天同證券公司合并，合并后用戶數(shù)由以往的40萬(wàn)增加到140萬(wàn)。自2006開始的火爆股市，使公司的客戶數(shù)量和證券交易量都快速上升，最終導(dǎo)致公司的IT設(shè)施難以承擔(dān)過(guò)大的交易負(fù)荷。在用戶規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，公司還成為第一批全面實(shí)現(xiàn)客戶交易結(jié)算資金“多銀行第三方存管”的證券公司。這些因素均促使齊魯證券必須對(duì)原有的清算系統(tǒng)進(jìn)行全面擴(kuò)容升級(jí)。

據(jù)齊魯證券信息技術(shù)部總經(jīng)理朱濤先生介紹，在此次擴(kuò)容升級(jí)項(xiàng)目中，計(jì)算平臺(tái)的選型必須遵循一個(gè)原則，那就是“穩(wěn)定是第一，品質(zhì)是關(guān)鍵”，即首先要求計(jì)算平臺(tái)必須具有超強(qiáng)的穩(wěn)定性，在此基礎(chǔ)上計(jì)算性能、設(shè)計(jì)先進(jìn)性、性價(jià)比等也都必須達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

AMD是更佳選擇

由于齊魯證券擁有近兩年時(shí)間的對(duì)AMD計(jì)算平臺(tái)的使用體驗(yàn)，其對(duì)AMD計(jì)算平臺(tái)的穩(wěn)定性和高效性都印象深刻，因此，對(duì)于此次擴(kuò)容升級(jí)，他們?nèi)詫⒛抗馔断蛄薃MD。最后，齊魯證券引入了采用AMD雙核皓龍TM64處理器8222SE的6臺(tái)戴爾4路服務(wù)器。這些服務(wù)器與后臺(tái)光纖存儲(chǔ)陣列組成存儲(chǔ)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)（SAN），共同支撐資金清算系統(tǒng)的運(yùn)行。

AMD雙核皓龍TM64處理器8222SE是AMD專為企業(yè)級(jí)4路服務(wù)器設(shè)計(jì)的計(jì)算平臺(tái)，其工作頻率達(dá)到3.0GHz，并采用了AMD 64技術(shù)。處理器內(nèi)部集成兩個(gè)計(jì)算核心，每個(gè)計(jì)算核心都配有獨(dú)立的1MB二級(jí)高速緩存，并集成了DDR2內(nèi)存控制器，有效地提高了內(nèi)存的工作效率。在數(shù)據(jù)傳遞方面，兩個(gè)計(jì)算核心之間通過(guò)Crossbar相連接，利用系統(tǒng)請(qǐng)求接口（System Request Interface）進(jìn)行數(shù)據(jù)交換。此外，這款處理器還采用了超傳輸總線技術(shù)（HyperTransportTM），該技術(shù)可提供高達(dá)全雙工2000MHz 的數(shù)據(jù)傳輸帶寬，將處理器與系統(tǒng)之間的傳輸速度提高到24GB/s。

在能耗方面，該處理器的能耗與相關(guān)單核處理期的能耗基本相同，此外還采用PowerNow!TM技術(shù)，讓處理器可以根據(jù)工作負(fù)載調(diào)整功率，在實(shí)現(xiàn)節(jié)能環(huán)保的基礎(chǔ)上，降低處理器的發(fā)熱量，提高了計(jì)算平臺(tái)的穩(wěn)定性。

此外，AMD雙核皓龍?zhí)幚砥髟诩嫒菪苑矫嬉仓档藐P(guān)注，其芯片引腳與單核處理器芯片引腳一致，技術(shù)人員通過(guò)升級(jí)BIOS程序就可以實(shí)現(xiàn)從單核處理器到雙核處理器的無(wú)障礙升級(jí)。

篇2

自中國(guó)2001年加入WTO以來(lái)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)把兼并收購(gòu)作為獲得必要的實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張資產(chǎn)的手段。1994到2006年間，兼并收購(gòu)交易量已經(jīng)達(dá)到了281億美元。從2004到2006年，平均交易規(guī)模增長(zhǎng)了15倍。電子、通信、金融、汽車和自然資源等行業(yè)更是屢有全球合作伙伴關(guān)系和海外收購(gòu)的案例。

雖然全球兼并收購(gòu)的規(guī)模、頻率和雄心都在不斷攀升，但中國(guó)公司要真正實(shí)現(xiàn)全球整合，仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)：“中國(guó)制造”在主流市場(chǎng)上通常被認(rèn)為是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的，要獲得主流市場(chǎng)的認(rèn)可，中國(guó)企業(yè)任重而道遠(yuǎn)；全球整合帶來(lái)的企業(yè)使命、目標(biāo)升級(jí)，以及業(yè)務(wù)國(guó)際化帶來(lái)的背景差異，對(duì)企業(yè)的管理是個(gè)不小的考驗(yàn)；一直以來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)正在喪失，如何提升運(yùn)營(yíng)效率尋求更高的盈利能力成了擺在中國(guó)企業(yè)面前的又一道難題。

在這樣的背景下，IBM面向中國(guó)企業(yè)了一份題為《通過(guò)全球化整合實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型：中國(guó)公司真正成為全球企業(yè)》的報(bào)告。該報(bào)告深入分析了全球化整合的迫切性和中國(guó)公司需要通過(guò)全球整合實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展的必要性，揭示了中國(guó)公司需要嚴(yán)格加強(qiáng)改進(jìn)的領(lǐng)域，并探討了企業(yè)全球化發(fā)展的路線圖。

“我們研究認(rèn)為，中國(guó)公司要想成功完成全球整合，必須在以下領(lǐng)域加以改進(jìn)：增強(qiáng)自己的全球走向市場(chǎng)（GTM）能力，優(yōu)化自己的全球運(yùn)營(yíng)模式，其中包括設(shè)計(jì)和實(shí)施全球運(yùn)營(yíng)框架和增強(qiáng)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力?！盜BM中國(guó)商業(yè)價(jià)值研究院院長(zhǎng)甘綺翠表示。

增強(qiáng)全球走向市場(chǎng)（GTM）能力

IBM中國(guó)商業(yè)價(jià)值研究院認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)必須確定自己的全球業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，明確定義長(zhǎng)期全球目標(biāo)以及如何能夠?qū)崿F(xiàn)這些目標(biāo)。根據(jù)明確的全球戰(zhàn)略確定全球市場(chǎng)中的制勝點(diǎn)。這就要求中國(guó)企業(yè)必須分析渠道結(jié)構(gòu)，確定本地市場(chǎng)的服務(wù)需求、條款和供應(yīng)經(jīng)濟(jì)，設(shè)計(jì)價(jià)值鏈模型，同時(shí)也根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)力和合規(guī)動(dòng)態(tài)領(lǐng)悟必要的業(yè)務(wù)和模式變更。

本地化是增強(qiáng)GTM能力的關(guān)鍵所在。中國(guó)企業(yè)要找到合適的細(xì)分市場(chǎng)，提供地方化產(chǎn)品，滿足本地市場(chǎng)的需求，并且力求適應(yīng)本地渠道動(dòng)態(tài)，還可以按需要利用本地分銷合作伙伴。安利就是個(gè)活例子――通過(guò)迅速建立擁有180000名銷售員的直銷網(wǎng)絡(luò)獲得了巨大的動(dòng)力。發(fā)展迅速且以群眾為基礎(chǔ)的銷售模型使安利家喻戶曉。在價(jià)格方面，安利各公司根據(jù)公司在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)定位制定價(jià)格，而不是簡(jiǎn)單地移植本土市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)也隨著品牌形象的發(fā)展進(jìn)行調(diào)整。而且，他們還大力投資建立品牌的本地認(rèn)知度和吸引力，關(guān)注產(chǎn)品信息的本地化。

實(shí)施全球運(yùn)營(yíng)框架

IBM中國(guó)商業(yè)價(jià)值研究院指出，定義全球整合框架，中國(guó)企業(yè)必須關(guān)注三個(gè)主要元素――全球整合水平、全球布局設(shè)計(jì)和全球責(zé)任分配。

整合水平

IBM中國(guó)商業(yè)價(jià)值研究院強(qiáng)調(diào)，確定整合水平是中國(guó)企業(yè)必須要完成的一個(gè)最根本的決策，這個(gè)決策需要權(quán)衡和考慮多種內(nèi)部和外部因素。在內(nèi)部，企業(yè)需要根據(jù)多種因素評(píng)估和確認(rèn)自己的全球整合愿景和偏好，這些元素包括：當(dāng)前和規(guī)劃中的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重點(diǎn)、核心價(jià)值和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新偏好、以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和運(yùn)營(yíng)模式修改偏好。而且，他們還需要從組織的經(jīng)濟(jì)需求和實(shí)施準(zhǔn)備情況的角度理解行動(dòng)的必要性，考慮全球整合的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)影響（推向市場(chǎng)的時(shí)間和成本節(jié)約等）、組織的準(zhǔn)備情況、技術(shù)可行性以及合規(guī)考慮。再進(jìn)一步通過(guò)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的全球整合行動(dòng)等外部因素的考慮，得以確定自己期望的全球整合程度。

全球布局

中國(guó)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)全球整合，必須確定自己的戰(zhàn)略布局，通過(guò)運(yùn)營(yíng)組件的全球布局，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在跨國(guó)階段中，跨國(guó)公司們通常通過(guò)全球化獲取市場(chǎng)，并隨著市場(chǎng)份額的逐步獲取，逐漸建立本地支持和業(yè)務(wù)交付職能。但是隨著全球業(yè)務(wù)的逐步擴(kuò)張，相應(yīng)地就會(huì)出現(xiàn)流程分散、不一致和低效帶來(lái)的阻礙，這使得全球公司備受困擾。

作為全球整合重要行動(dòng)的一部分，越來(lái)越多的全球公司開始分解業(yè)務(wù)職能，并成立全球卓越中心，將重復(fù)的、以往各個(gè)跨國(guó)企業(yè)附屬部門執(zhí)行的職能整合到一個(gè)或幾個(gè)全球卓越中心，以求最大力度地獲得成本、技能和協(xié)作效率上的收益。

“雖然緊跟市場(chǎng)對(duì)于某些行業(yè)的某些組件（例如汽車制造）來(lái)說(shuō)始終是極為重要的，但同時(shí)我們看到，一般生產(chǎn)和‘服務(wù)交付’活動(dòng)（例如，呼叫中心、IT支持服務(wù)、交易處理和采購(gòu)等）已經(jīng)越來(lái)越多地在全球程度整合。”甘綺翠同時(shí)表示，越來(lái)越多更高端的業(yè)務(wù)活動(dòng)如研發(fā)等也正布局于全球地點(diǎn)，從而尋求最優(yōu)化的技能和成本組合。

除了成本和技能考慮之外，布局戰(zhàn)略還應(yīng)確保業(yè)務(wù)組件的全球分布對(duì)公司總體來(lái)說(shuō)是合理的。

責(zé)任分配模型

設(shè)計(jì)全球運(yùn)營(yíng)框架的另一個(gè)關(guān)鍵元素是確定每一個(gè)職能應(yīng)在內(nèi)部進(jìn)行還是由外部合作伙伴執(zhí)行。為了能夠集中精力開展核心業(yè)務(wù)活動(dòng)，全球公司已經(jīng)選擇由值得信賴的合作伙伴完成相當(dāng)數(shù)量的支持職能。

報(bào)告指出，由于拓展國(guó)際市場(chǎng)的不確定性極高，在業(yè)務(wù)達(dá)到一定成功和規(guī)模之前，在當(dāng)?shù)剞k事處設(shè)立完整的配套功能可能不盡合理。同時(shí)，業(yè)務(wù)成為聚焦點(diǎn)。將產(chǎn)品和服務(wù)投向市場(chǎng)是重中之重，所有其他事務(wù)成為次要。因此，相應(yīng)的業(yè)務(wù)人員都將專注于市場(chǎng)的獲取，而對(duì)于支持功能的詳細(xì)的業(yè)務(wù)需求分析投入甚少。最后，即使公司希望在內(nèi)部建立某些功能，本地勞動(dòng)力也不一定能夠提供所需的人才，或者因獲取成本過(guò)高而不能做到。

IBM研究發(fā)現(xiàn)，為了應(yīng)對(duì)這些障礙，全球化公司通常都尋求臨時(shí)或長(zhǎng)期外包財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、人力資源等業(yè)務(wù)和支持職能，而越來(lái)越多的公司已經(jīng)開始外包更靠近核心業(yè)務(wù)的活動(dòng)，例如，研發(fā)和營(yíng)銷等活動(dòng)。他們還可以外包基礎(chǔ)設(shè)施訪問(wèn)和管理、基礎(chǔ)設(shè)施支持和應(yīng)用管理等多種IT職能。

為了能夠全力關(guān)注全球化過(guò)程中的核心業(yè)務(wù)和IT活動(dòng)，某些最為積極和具有領(lǐng)導(dǎo)力的知名企業(yè)已開始使用外包服務(wù)。海爾日前外包了一系列IT服務(wù)，包括系統(tǒng)設(shè)計(jì)與整合以及數(shù)據(jù)中心維護(hù)等，以便能夠集中精力開展全球化工作。聯(lián)想集團(tuán)在收購(gòu)了IBM的個(gè)人電腦部門之后，為了能夠?qū)Ｗ⒂跇I(yè)務(wù)成果改進(jìn)，決定在一定期限內(nèi)外包大量業(yè)務(wù)與IT服務(wù)，其中包括營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、人力資源、采購(gòu)、IT和房地產(chǎn)管理職能的部分活動(dòng)。

增強(qiáng)內(nèi)部能力

影響內(nèi)部能力增強(qiáng)的因素很多，比如人員和企業(yè)文化、流程透明度、一致性和效率等。

IBM全球咨詢服務(wù)部大中華區(qū)總經(jīng)理黎俊偉指出，成為全球整合企業(yè)并非一朝一夕的事，人才和文化是巨大的挑戰(zhàn)。

在一項(xiàng)對(duì)全球456名首席執(zhí)行官的研究中，有五分之四認(rèn)為，缺少對(duì)人員持續(xù)關(guān)注的企業(yè)是不可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的。作為員工的主要塑造因素，文化對(duì)于個(gè)人與企業(yè)有著深遠(yuǎn)的影響。

IBM中國(guó)商業(yè)價(jià)值研究院認(rèn)為，為了在全球整合中獲得成功，文化的三個(gè)方面最為重要：確定并貫徹一系列核心價(jià)值，賦予員工維護(hù)這些核心價(jià)值的決策權(quán)以及吸收和適應(yīng)多元化。

確立并貫徹核心價(jià)值

中國(guó)企業(yè)進(jìn)行全球整合時(shí)，企業(yè)內(nèi)部人員背景的多樣化會(huì)對(duì)團(tuán)隊(duì)管理帶來(lái)更大的難度。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)必須利用文化，激發(fā)其對(duì)團(tuán)隊(duì)深遠(yuǎn)的影響力。他們確定一系列核心價(jià)值，并把它灌輸給自己的管理層、員工、甚至客戶。核心價(jià)值可以全面地說(shuō)明和刻畫一個(gè)公司。雖然它是無(wú)形的，但是，核心價(jià)值可以體現(xiàn)在公司運(yùn)營(yíng)的方方面面。eBay的基本核心價(jià)值之一“誠(chéng)以待人、開放的環(huán)境”為eBay 鋪墊了后來(lái)的道路，使其能夠去拓展一個(gè)全新的、開放的、以在線買方和賣方間的信任為基礎(chǔ)的交互交換平臺(tái)。

IBM研究發(fā)現(xiàn)，成功實(shí)現(xiàn)全球化的公司始終重視建立和鞏固一系列核心價(jià)值，激勵(lì)和指引著全球的員工。在韋爾奇的領(lǐng)導(dǎo)下，通用電氣于上世紀(jì)90年代作為一個(gè)全球性面向流程的業(yè)務(wù)聯(lián)合企業(yè)脫穎而出，以其高效的文化稱著。通用電氣每年都在培訓(xùn)和教育方面在全球花費(fèi)10億美元，以推動(dòng)其核心價(jià)值。

賦予員工高效的決策權(quán)

隨著公司全球整合的進(jìn)行，公司總部應(yīng)該保持或釋放控制力度的問(wèn)題變得尤為關(guān)鍵?？鐕?guó)公司由世界各地的運(yùn)營(yíng)

單位相對(duì)獨(dú)立地開展運(yùn)營(yíng)，并且他們的決策相互之間影響甚為有限的時(shí)代已過(guò)去，取而代之的是現(xiàn)在地理分布空前廣泛的運(yùn)營(yíng)部門間更高層次的協(xié)作和互聯(lián)。

為了真正得到全球整合的效率收益，中國(guó)企業(yè)必須賦予自己的員工和管理層支持核心價(jià)值的決策權(quán)。否則，層層管理決策將加倍受擾于地理跨度，甚至有危險(xiǎn)拖垮一個(gè)全球公司。

適應(yīng)本土文化，接受多元化

一份對(duì)125家美國(guó)公司和45家亞洲公司進(jìn)行的調(diào)查顯示，對(duì)成功的兼并整合產(chǎn)生最大限制的因素是“文化不協(xié)調(diào)性”。在與西方公司進(jìn)行文化整合的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)面臨著更多的挑戰(zhàn)：西方與東方的哲學(xué)、語(yǔ)言差異，加上對(duì)于中國(guó)企業(yè)具有偏見(jiàn)色彩的某些印象。

因此當(dāng)中國(guó)企業(yè)開始頻繁通過(guò)兼并收購(gòu)擴(kuò)大全球覆蓋范圍、獲得所需的品牌、能力和技術(shù)時(shí)，必須要注意跨文化聯(lián)盟的常見(jiàn)詬病。中國(guó)企業(yè)必須充分意識(shí)到全球文化差異并提前做好準(zhǔn)備，使自己國(guó)內(nèi)和全球的運(yùn)營(yíng)可以融會(huì)貫通，從而產(chǎn)生預(yù)計(jì)的全球整合收益。

全球整合并非一蹴而就

篇3

臺(tái)灣證券市場(chǎng)的發(fā)展始于 20 世紀(jì) 50 年代，但是早期沒(méi)有集中的交易場(chǎng)所，股票、債券交易主要在店頭市場(chǎng)進(jìn)行。1962 年臺(tái)灣證券交易所成立，標(biāo)志著臺(tái)灣證券業(yè)步入正軌。經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，臺(tái)灣證券市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)完善。大陸的證券業(yè)始于 20 世紀(jì) 80 年代中期。1990 年 12 月 3 日，大陸第一家證券交易所———上海證券交易所正式營(yíng)業(yè)，隨后1991 年7 月3 日，深圳交易所開始營(yíng)業(yè)。經(jīng)過(guò)20 年的快速發(fā)展，大陸的證券業(yè)也形成了一定規(guī)模。不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、發(fā)展歷程使兩岸的證券業(yè)具有各自的特點(diǎn)和不同方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2009 年 4 月兩岸簽署《海峽兩岸金融合作協(xié)議》，同年 11 月 16日簽署銀行、保險(xiǎn)、證券期貨三項(xiàng)金融監(jiān)理合作諒解備忘錄( 簡(jiǎn)稱 MOU) ，標(biāo)志著兩岸的證券業(yè)合作將快速發(fā)展。因此，對(duì)兩岸證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行深入分析并探討其合作的空間已顯得十分必要和迫切。

分析一個(gè)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力最經(jīng)常使用的是由哈佛大學(xué)教授提出的“鉆石模型”理論。根據(jù)“鉆石模型”理論，影響一個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的因素主要有要素條件、需求狀況、關(guān)聯(lián)和支持性產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng); 另外，機(jī)遇和政府也會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。對(duì)證券產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)內(nèi)學(xué)者也做了一定的研究。姚秦［1］運(yùn)用產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析方法對(duì)大陸證券產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)和績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為大陸證券業(yè)市場(chǎng)集中度過(guò)低但是并沒(méi)有對(duì)績(jī)效產(chǎn)生影響，其主要原因是大陸對(duì)證券業(yè)的管制和保護(hù)。熊劍慶［2］從資本規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和公司治理三方面對(duì)中外證券公司進(jìn)行了競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比，從而提出構(gòu)建大陸證券業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的建議，但該研究只對(duì)證券公司內(nèi)部情況進(jìn)行對(duì)比，而忽略了整個(gè)行業(yè)及宏觀環(huán)境的差異。張哨軍［3］分別構(gòu)建了針對(duì)綜合類證券公司和經(jīng)濟(jì)類證券公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，但并沒(méi)有考慮數(shù)據(jù)資料的可獲得性，也沒(méi)有運(yùn)用構(gòu)建的指標(biāo)體系對(duì)任何企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)力分析。目前對(duì)兩岸證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比分析的文章不多，較具代表性的如李蘭冰等［4］運(yùn)用 Metafrontier方法對(duì)比了兩岸證券業(yè)的效率，認(rèn)為臺(tái)灣證券業(yè)企業(yè)間技術(shù)水平接近且較為貼近技術(shù)前沿; 大陸證券業(yè)的技術(shù)水平明顯低于臺(tái)灣且企業(yè)間發(fā)展水平相差較大，參差不齊，從時(shí)間序列看呈起伏波動(dòng)交替上升的態(tài)勢(shì)。本文擬從宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面對(duì)兩岸證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而從兩岸證券業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)出發(fā)分析兩岸的合作空間。

二、兩岸證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比分析

任何產(chǎn)業(yè)都是在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下發(fā)展，從而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景和競(jìng)爭(zhēng)力;產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)效率等指標(biāo)能夠反映整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，不同企業(yè)之間的相互作用形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。因此本文通過(guò)從宏觀層面和證券產(chǎn)業(yè)層面選取衡量證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)，并運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)對(duì)兩岸證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行對(duì)比分析。

( 一) 經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對(duì)比

20 世紀(jì) 70 年代末大陸開始實(shí)行改革開放，走上以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為主的發(fā)展道路。經(jīng)過(guò) 30 多年的建設(shè)尤其是 21 世紀(jì)以來(lái)的高速增長(zhǎng)，目前大陸國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)維持平穩(wěn)快速發(fā)展。由于經(jīng)濟(jì)總量大、增長(zhǎng)速度快，國(guó)內(nèi)收入水平增長(zhǎng)引致的內(nèi)需和投資的擴(kuò)大，在 2008 年爆發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，大陸經(jīng)濟(jì)整體上并沒(méi)有受到太大的影響。臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)始于 20 世紀(jì) 70 年代的工業(yè)化，隨后臺(tái)灣大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)臺(tái)灣島內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。但是臺(tái)灣是典型的外向型經(jīng)濟(jì)，因此受世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響比較大，而且臺(tái)灣很多產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始外移，因此有島內(nèi)產(chǎn)業(yè)空洞化的趨勢(shì)。由表 1 數(shù)據(jù)可知，大陸經(jīng)濟(jì)總量一直保持快速增長(zhǎng)，臺(tái)灣 GDP 增長(zhǎng)率較低且不穩(wěn)定，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的年份往往會(huì)受到影響出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。大陸在經(jīng)濟(jì)總量高速增長(zhǎng)的同時(shí)人均 GDP 也在快速增長(zhǎng)，在2007 年增速甚至達(dá)到 20. 78%，而大陸的儲(chǔ)蓄率水平也一直居高不下，因此可以判斷大陸金融市場(chǎng)資金充裕，對(duì)投資產(chǎn)品的需求旺盛。臺(tái)灣雖然人均 GDP 增長(zhǎng)率較低，但是臺(tái)灣的人均收入水平遠(yuǎn)高于大陸地區(qū)，可見(jiàn)臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平遠(yuǎn)高于大陸。

兩岸經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度存在較大差距，兩岸金融業(yè)的發(fā)展階段及金融市場(chǎng)完善程度也有較大的不同。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇 2009—2010 年的全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告，兩岸的金融市場(chǎng)成熟度存在較大的差異。由表2 可以看出，除了銀行穩(wěn)健程度和法律保護(hù)程度這兩項(xiàng)大陸的得分高于臺(tái)灣外，其余大部分項(xiàng)目大陸的金融市場(chǎng)都落后于臺(tái)灣。臺(tái)灣本地股票市場(chǎng)融資的難度和風(fēng)險(xiǎn)資本的可獲得性居世界前列，可見(jiàn)臺(tái)灣的金融市場(chǎng)為臺(tái)灣實(shí)體經(jīng)濟(jì)和高科技新興產(chǎn)業(yè)提供了很強(qiáng)的支持作用。在臺(tái)灣，獲得貸款的難度低，而且證券轉(zhuǎn)換的限制也比較少，同時(shí)臺(tái)灣金融市場(chǎng)的資本流動(dòng)限制也比較少。因此整體而言，臺(tái)灣金融市場(chǎng)扭曲程度低，金融市場(chǎng)的比較成熟和完善，有助于證券業(yè)健康、良好地運(yùn)營(yíng)。

( 二) 證券產(chǎn)業(yè)對(duì)比

1． 產(chǎn)業(yè)規(guī)模對(duì)比

大陸的經(jīng)濟(jì)總量與臺(tái)灣相差非常大，因此兩地證券業(yè)規(guī)模有很大的差別。由圖 1 可以看出，大陸的上市公司數(shù)量約是臺(tái)灣的 2 倍以上，而且進(jìn)入 21 世紀(jì)以來(lái)，由于大陸經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，每年增加的上市公司數(shù)也比較多。2001 年至 2004 年，大陸增加上市公司數(shù)量分別為 72、64、63 和 90 家，同期臺(tái)灣新增上市公司數(shù)目為 53、54、31 和 28 家。2005 年兩岸的股票市場(chǎng)都比較低迷，2006 年以后，兩岸上市公司數(shù)量之間的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。2006 年臺(tái)灣上市公司數(shù)量減少了 3 家，而大陸增加了 53 家; 2007年大陸增加的上市公司數(shù)量更是達(dá)到116 家;2008 年和2009 年大陸新增上市公司數(shù)量也遠(yuǎn)超臺(tái)灣。

2005 年以前，雖然大陸的上市公司數(shù)量是臺(tái)灣的 2 倍以上，但是由于股市低迷，兩岸股票市值的比例低于上市公司數(shù)目的比例，而且兩岸市值之間的差距在不斷縮小，2005 年大陸股票市值甚至低于臺(tái)灣，只有臺(tái)灣股票市值的 81. 5%。2006 年以后，大陸股市大漲帶動(dòng)股票總市值的飆升，2007 年和2008 年臺(tái)灣又遭受國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)影響股市大跌，此后兩地股票市值的距離不斷拉開。

雖然大陸的上市公司數(shù)量和市值在大部分時(shí)間都遠(yuǎn)高于臺(tái)灣，但是成交量和成交額卻是在 2005至 2006 年實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)超越的。2001 年至 2005 年中國(guó)大陸股票市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間低迷，交易量很低。2005 年4 月 29 日，證監(jiān)會(huì)了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，股權(quán)分置改革大大刺激了大陸股票市場(chǎng)。2006 年大陸股票市場(chǎng)成交量為 16 145 億股，是 2005 年的近 2. 5 倍，首次高于臺(tái)灣; 2007 更是漲到 36 404 億股，而臺(tái)灣這些年的股票成交量一直保持波動(dòng)狀態(tài)。兩岸成交額的對(duì)比與成交量相似，大陸同樣在 2006 年實(shí)現(xiàn)了股票成交額超越，而且兩者之間的差距在不斷擴(kuò)大。

根據(jù)臺(tái)灣“行政院”主計(jì)處的數(shù)據(jù)，截至 2010 年 10 月，臺(tái)灣有 90 家券商，39 家證券投資基金公司，108 家證券投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。近些年來(lái)，臺(tái)灣的證券機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷下降，2004 年 12 月臺(tái)灣還有 216家證券投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，但是 2010 年就剩下 108 家，下降了 50%; 券商的數(shù)量也只有 20 世紀(jì) 90 年代鼎盛時(shí)期的 1/4。大陸截至 2010 年 5 月 26 日，有 106 家證券公司，62 家基金管理公司，90 家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)。兩岸證券機(jī)構(gòu)的數(shù)量差距遠(yuǎn)沒(méi)有上市公司、股票市值、成交量和成交額的差距那么大。

對(duì)比過(guò)兩岸證券業(yè)的絕對(duì)規(guī)模，現(xiàn)在我們通過(guò)對(duì)比兩岸的證券化率來(lái)衡量?jī)砂蹲C券業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，這一指標(biāo)也可看出證券業(yè)的相對(duì)發(fā)展規(guī)模。從兩岸證券化率對(duì)比( 表 3) 可以看出，臺(tái)灣證券業(yè)發(fā)展程度遠(yuǎn)高于大陸。2000—2009 年大部分年度，臺(tái)灣的證券化率都高于 120%，而且有穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。大陸方面，2000—2005 年證券化率逐步下降，2005 年達(dá)到最低點(diǎn) 17. 54%，之后又快速上升。2007 年大陸資本價(jià)格的上升導(dǎo)致證券化率突然上升到 123. 07%，2008 年又急劇下降為38. 65% ，這個(gè)證券化率的猛升猛降不能表示為證券市場(chǎng)的發(fā)展，反而表明了大陸證券市場(chǎng)的不成熟，波動(dòng)幅度巨大。反觀臺(tái)灣證券化率，雖然 2008 年受世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)影響資本價(jià)格大幅度下降從而影響證券化率，但是總體波動(dòng)幅度比較小，說(shuō)明了證券市場(chǎng)比較成熟穩(wěn)定。

2． 產(chǎn)業(yè)效率對(duì)比

首先可用兩岸證券公司的匯總資產(chǎn)收益率來(lái)判斷兩岸證券業(yè)的績(jī)效。根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》2010年的證券公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表算得大陸證券公司 2008 年的資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為7. 84% 和 19. 29% ，2009 年分別為 2. 38% 和 13. 45% 。臺(tái)灣“行政院”主計(jì)處的數(shù)據(jù)顯示 2008 年臺(tái)灣的資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)保持率分別為－0. 87%和－1. 89%，2009 年分別為4. 22%和8. 62%?？梢?jiàn)大陸證券公司的資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于臺(tái)灣。

其次，用兩岸證券市場(chǎng)的換手率衡量證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性。從表 4 可看出，大陸股票換手率遠(yuǎn)高于臺(tái)灣。股票換手率高在一定程度上可反映股票市場(chǎng)活躍，但是過(guò)高的換手率則意味著市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)。2000 年大陸兩大證券交易所換手率高達(dá) 500% ，但是 2001 年急降一半，隨后直至 2005 年股市一直保持低迷，換手率也在 200% 至 300% 之間波動(dòng)。2006 年以后，大陸股市又恢復(fù)活躍，換手率在 2007 年達(dá)到歷史最高，深圳交易所的換手率將近 1000%。臺(tái)灣股票市場(chǎng)的換手率則低得多，2002 年以后則一直低于 200%。通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，大陸股票換手率在市場(chǎng)低迷的時(shí)候都遠(yuǎn)高于臺(tái)灣市場(chǎng)活躍時(shí)期，而且換手率波動(dòng)程度也很大，說(shuō)明大陸證券市場(chǎng)較為不穩(wěn)定，投機(jī)性也高。

3． 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)比

哈佛大學(xué)的麥森和貝恩等人創(chuàng)立了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)—企業(yè)行為—經(jīng)濟(jì)績(jī)效的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織理論，該理論的核心思想認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)在市場(chǎng)中的行為，而企業(yè)行為決定市場(chǎng)運(yùn)行的績(jī)效。分析一個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)通常都使用市場(chǎng)集中度指標(biāo)，市場(chǎng)集中度是指規(guī)模上處于前幾位的企業(yè)在生產(chǎn)、銷售、資產(chǎn)、利潤(rùn)等方面的累計(jì)數(shù)量占整個(gè)行業(yè)指標(biāo)總量的比重，用 CRn 表示( n 表示企業(yè)數(shù)) 。［5］簡(jiǎn)單對(duì)比大陸與臺(tái)灣證券企業(yè)的資產(chǎn)集中度，從表 5 的數(shù)據(jù)可知，臺(tái)灣券商的總資產(chǎn)集中度遠(yuǎn)高于大陸證券公司。2009 年大陸前五大證券公司的集中度僅為 25. 15%，而臺(tái)灣綜合類券商為41. 46% ，經(jīng)紀(jì)類券商為 53. 88% ; 大陸前十大證券公司的集中度為 43. 88% ，不及臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商的CR5。臺(tái)灣券商的凈資產(chǎn)集中度同樣高于大陸證券公司。對(duì)比總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)集中度，發(fā)現(xiàn)大陸凈資產(chǎn)的集中度高于總資產(chǎn)，說(shuō)明與總資產(chǎn)相比凈資產(chǎn)更加集中于大型證券公司，即大型證券公司的負(fù)債低于小型公司。臺(tái)灣綜合類券商的總資產(chǎn)集中度與凈資產(chǎn)集中度相近，經(jīng)紀(jì)類券商的總資產(chǎn)集中度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)集中度，可見(jiàn)臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商的運(yùn)營(yíng)更加依賴負(fù)債，杠桿比率高。

從表 6 數(shù)據(jù)可知，臺(tái)灣交易金額集中度高于大陸，而且其最大的券商所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大陸成交規(guī)模最大的券商。兩岸證券企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的集中度差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于交易金額的集中度差異( 見(jiàn)表 7) 。在營(yíng)業(yè)收入方面，臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商的營(yíng)業(yè)收入集中度高于綜合類券商很多，同時(shí)兩者都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大陸證券公司，而凈利潤(rùn)的集中度甚至還高于營(yíng)業(yè)收入集中度。2007 年和 2009 年，大陸證券公司營(yíng)業(yè)收入 CR5 分別為24. 64%和23. 95%，而臺(tái)灣綜合類券商為 38. 31%、43. 65%，臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商為 59. 51%、60. 8%; 大陸證券公司凈利潤(rùn)集中度 CR5 分別為 26. 52% 和 27. 19%，而臺(tái)灣綜合類券商為 50. 5%、41. 43%，臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商為 71. 78%、70. 83%。

從這個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)對(duì)比可以推出兩個(gè)結(jié)果。首先，臺(tái)灣券商的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)集中度高于大陸，說(shuō)明在本地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)中，臺(tái)灣大型券商比大陸大型券商更加具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次，大陸證券公司凈利潤(rùn)集中度僅略高于營(yíng)業(yè)收入集中度，而臺(tái)灣券商凈利潤(rùn)集中度遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入集中度，由此可知大陸主要券商的利潤(rùn)率只是略高于行業(yè)平均水平，而臺(tái)灣主要券商尤其是經(jīng)紀(jì)類券商的利潤(rùn)率是高于行業(yè)整體水平的，因此大陸主要券商更加傾向于粗放型的增長(zhǎng)和擴(kuò)大，規(guī)模增大的同時(shí)效率的提升非常微弱，而臺(tái)灣主要券商的經(jīng)營(yíng)更加有效率。

2008 年受世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的沖擊，大陸和臺(tái)灣券商的利潤(rùn)都受到了嚴(yán)重的影響，但是影響的分布卻有很大的不同。2008 年大陸證券行業(yè)的總利潤(rùn)下降了 85%，臺(tái)灣綜合類券商由 2007 年盈利 479億新臺(tái)幣轉(zhuǎn)為虧損 110 億，臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商的凈利潤(rùn)也下降了 50%。2008 年大陸虧損的證券公司數(shù)量為12 家，占證券公司總數(shù)的11. 2%，而臺(tái)灣綜合類券商虧損數(shù)為34 家，占總數(shù)的68%，經(jīng)紀(jì)類券商虧損數(shù)為 18 家，占總數(shù)的 46. 2%。與臺(tái)灣綜合類券商相比，大陸證券業(yè)所受的沖擊小得多，但是與臺(tái)灣經(jīng)紀(jì)類券商相比，大陸凈利潤(rùn)的損失卻更大，然而大陸證券公司虧損的企業(yè)比重遠(yuǎn)低于以上兩者，這也說(shuō)明大陸不同證券公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效差別不大，或是所受政策保護(hù)比較大，因此在危機(jī)前沒(méi)有顯現(xiàn)出優(yōu)勝劣汰的局面。

三、兩岸證券業(yè)合作空間分析

從前述對(duì)比研究可以看出，兩岸證券業(yè)在不同方面各具優(yōu)勢(shì)。臺(tái)灣證券業(yè)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，已經(jīng)建立了較為完備的證券交易機(jī)制和法律體系，并且具有長(zhǎng)期的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，金融市場(chǎng)成熟度高，通過(guò)證券市場(chǎng)融資的成本和難度低，政府對(duì)證券轉(zhuǎn)換的限制比較少，對(duì)投資者的保護(hù)也比較完善。許多中小企業(yè)都可以通過(guò)證券市場(chǎng)獲得融資，并且這些上市的中小企業(yè)集中于高科技行業(yè)，因此證券市場(chǎng)發(fā)揮了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。但是臺(tái)灣市場(chǎng)的總體規(guī)模小，近些年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，證券業(yè)也陷入低迷狀態(tài)。大陸經(jīng)濟(jì)規(guī)模宏大，并且高速增長(zhǎng)，與之相對(duì)應(yīng)的，證券市場(chǎng)也快速發(fā)展，2010 年總市值已列世界第二位，并且交易活躍。得益于經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，大陸有許多企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是潛在的上市資源。但是大陸證券業(yè)發(fā)展時(shí)間短，金融產(chǎn)品單一，許多金融衍生品尚未開發(fā)。大陸上市的企業(yè)中很大一部分是國(guó)有企業(yè)，企業(yè)的成長(zhǎng)性和資產(chǎn)質(zhì)量并不高，而急需發(fā)展資金的中小企業(yè)卻很難從證券市場(chǎng)融資。由此可知，兩岸證券業(yè)在不同方面的優(yōu)勢(shì)是可以互補(bǔ)的，兩岸證券業(yè)存在很大的合作空間。具體可從以下幾個(gè)方面分析。

( 一) 市場(chǎng)的互通

兩岸經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展歷史已久，都已經(jīng)成為對(duì)方重要的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易合作伙伴，但是證券業(yè)合作的步伐卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上經(jīng)貿(mào)合作。隨著大陸整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，越來(lái)越多的臺(tái)灣企業(yè)選擇到大陸進(jìn)行投資。截至 2010 年底，在大陸投資的臺(tái)灣企業(yè)已經(jīng)超過(guò) 8 萬(wàn)家，總投資額也達(dá)到 500 億美元。［7］

隨著制造業(yè)的外移，臺(tái)灣島內(nèi)的資金投資渠道大大減少，使得臺(tái)灣金融資本去向不足，金融市場(chǎng)活動(dòng)停滯、金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大、回報(bào)率低。而與此相反的是，大陸實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，但是融資體制滯后，以銀行貸款為代表的間接融資是企業(yè)獲得資金的主要渠道。大陸的金融體系也是以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的，其貸款嚴(yán)重偏向于大型的國(guó)有企業(yè)，中小型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款的難度比較大。因此融資難一直是限制大陸企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)的重要因素。近兩年政府為了加強(qiáng)流動(dòng)性管理、調(diào)控貨幣信貸還連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步縮小了企業(yè)能夠獲得的資金數(shù)量。因此兩岸證券市場(chǎng)的互通能夠引導(dǎo)臺(tái)灣充裕的資金投入大陸高速增長(zhǎng)的企業(yè)，從而既提高臺(tái)灣資本的收益率又緩解了大陸企業(yè)的資金短缺。

兩岸經(jīng)貿(mào)活動(dòng)還直接影響臺(tái)灣股票市場(chǎng)的波動(dòng)，臺(tái)灣股票市場(chǎng)與大陸股票市場(chǎng)之間聯(lián)動(dòng)性也不斷提高，因此臺(tái)灣投資者逐漸參考大陸股市進(jìn)行操作。隨著大陸收入水平的不斷提高，儲(chǔ)蓄資金也隨之上升，而現(xiàn)有的投資品種非常有限，大陸投資者亟需有新的投資品種。因此，兩岸證券市場(chǎng)互通、增加大陸和臺(tái)灣居民的投資渠道、分散投資風(fēng)險(xiǎn)是兩岸投資者共同的企盼。

( 二) 機(jī)構(gòu)的合作

中國(guó)大陸加入 WTO 后金融服務(wù)業(yè)逐漸開放，雖然兩岸之前的政治原因使得臺(tái)灣證券企業(yè)進(jìn)入大陸的步伐落后于其他國(guó)家和地區(qū)，但是由于兩岸券商具有相同的語(yǔ)言、文化易于溝通，而且臺(tái)灣券商實(shí)力較弱，與歐美大型金融機(jī)構(gòu)相比能夠更好地與大陸券商進(jìn)行互補(bǔ)，而不會(huì)形成大陸企業(yè)單方面依賴的不平衡局面。臺(tái)灣證券企業(yè)由于資本市場(chǎng)開放度高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)人才培養(yǎng)和金融創(chuàng)新等方面具有優(yōu)勢(shì); 大陸證券企業(yè)由于宏觀、金融環(huán)境良好，而且很多證券機(jī)構(gòu)都有國(guó)有商業(yè)銀行或是其他大銀行、集團(tuán)持股，因此在關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、客戶資源、資本和品牌等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。隨著 MOU 的簽訂，兩岸金融合作進(jìn)一步發(fā)展，這必然導(dǎo)致證券業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整和資源的優(yōu)化配置，從而為兩岸證券業(yè)機(jī)構(gòu)提供了更為廣闊的合作空間。

兩岸證券機(jī)構(gòu)首先可進(jìn)行資訊技術(shù)、管理咨詢和人員培訓(xùn)等技術(shù)合作，主要是臺(tái)灣機(jī)構(gòu)向大陸機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，這方面的合作政策限制少，門檻低，可以作為兩岸合作的開端。隨著兩岸人員流動(dòng)限制的進(jìn)一步放松和對(duì)從業(yè)人員資格的相互承認(rèn)，大陸方面可直接聘用臺(tái)灣的職業(yè)經(jīng)理人和技術(shù)人員，出讓管理權(quán)，構(gòu)建更加適應(yīng)國(guó)際證券業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的管理和經(jīng)營(yíng)機(jī)制。在政策、磨合方面等都較為成熟以后，兩岸證券企業(yè)則可以進(jìn)一步進(jìn)行股權(quán)合作，組建合資證券公司或相互持股。

( 三) 監(jiān)管的合作

在證券業(yè)的監(jiān)管方面，臺(tái)灣較早開放外匯管制并積極推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融機(jī)構(gòu)的兼并重組，因此有豐富的經(jīng)驗(yàn)值得大陸監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí); 兩岸不斷促進(jìn)證券市場(chǎng)的互通和證券業(yè)的合作也必然要求兩岸監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商并密切合作。兩岸在 2010 年簽訂的 MOU 也表明，兩岸證券及期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在信息交換、機(jī)構(gòu)設(shè)立、協(xié)助調(diào)查以及人員培訓(xùn)和交流等方面開展監(jiān)管合作，共同維護(hù)兩岸證券期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，兩岸證券業(yè)的監(jiān)管合作具體有以下幾個(gè)方面:

篇4

關(guān)鍵詞：平臺(tái)型物流企業(yè)；通用型物流企業(yè)；企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；發(fā)展路徑

中圖分類號(hào)：F273.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：ADOI：10.3963/j.issn.16716477.2013.03.008

近年來(lái)，我國(guó)物流企業(yè)紛紛改進(jìn)物流管理，提升物流服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，涌現(xiàn)出了大批的具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)的物流企業(yè)。以中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的“中國(guó)物流企業(yè)50強(qiáng)排名”為例，2006年我國(guó)物流企業(yè)第50強(qiáng)的營(yíng)業(yè)收入僅為3.6億元，而2010年我國(guó)物流企業(yè)第50強(qiáng)的營(yíng)業(yè)收入已達(dá)到12.2億元，同比增長(zhǎng)8.6億元，年均增幅為35.7%，這表明我國(guó)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷提升[1]。在此背景下，探索本土物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力加快發(fā)展的路徑，將有助于提升我國(guó)物流企業(yè)的整體服務(wù)水平和服務(wù)能力。

我國(guó)物流企業(yè)種類多，分布廣。從數(shù)量來(lái)看，我國(guó)平臺(tái)型和通用型物流企業(yè)數(shù)量最多[2]，分布最廣，較為適合開展實(shí)證研究，因此本文擬選取平臺(tái)型物流企業(yè)和通用型物流企業(yè)作為研究對(duì)象，通過(guò)調(diào)研問(wèn)卷和數(shù)據(jù)分析，研究這兩類物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展路徑，并選取典型企業(yè)進(jìn)行案例剖析，并提出相應(yīng)建議。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力開展了許多研究?？偟膩?lái)看，目前的研究集中在物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力內(nèi)涵、物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)和物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展這三個(gè)方面。而關(guān)于物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的研究較為缺乏，特別是關(guān)于不同生命周期階段，物流企業(yè)所需競(jìng)爭(zhēng)力的系統(tǒng)性研究仍然鮮見(jiàn)。因此，本文將分析物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成要素，并結(jié)合問(wèn)卷調(diào)研，系統(tǒng)地研究不同生命周期階段物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成要素及重要性排序，進(jìn)而以此為基礎(chǔ)結(jié)合案例開展實(shí)證分析。

一、物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素及發(fā)展階段分析

二、物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的問(wèn)卷調(diào)查

為了全面了解中國(guó)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展現(xiàn)狀情況，在國(guó)家自然科學(xué)基金的資助下，我們于2010年12月至2011年5月，分成東北、西北、華北、華中、華東、華南、西南等7大區(qū)域，通過(guò)郵局和Email方式以及參加2011年中國(guó)物流發(fā)展報(bào)告會(huì)、2011年中國(guó)物流領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研結(jié)合座談會(huì)、2011年全球采購(gòu)與供應(yīng)鏈北京論壇，利用天津大學(xué)物流工程碩士在職研究生班、南開大學(xué)國(guó)際航運(yùn)與物流在職研究生班班級(jí)授課等途徑，發(fā)放了相關(guān)的問(wèn)卷。本次調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷1 160份，收回問(wèn)卷236份，回收率為20.34%，有效問(wèn)卷220份，有效率為回收問(wèn)卷的93.22%。從回收問(wèn)卷的效果來(lái)看，華東地區(qū)、華南地區(qū)和華北地區(qū)反應(yīng)比較積極，回收率比較高，而其他地區(qū)的回收率偏低。見(jiàn)表2。

三、物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的實(shí)證分析

本文對(duì)回收的220份有效問(wèn)卷進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，得到平臺(tái)型物流企業(yè)和通用型物流企業(yè)在資源、能力、動(dòng)態(tài)機(jī)制這三個(gè)維度下，競(jìng)爭(zhēng)力各要素的重要性排序，然后分別對(duì)平臺(tái)型物流企業(yè)、通用型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑進(jìn)行了歸納總結(jié)。

（一）能力要素排名及其得分情況

根據(jù)問(wèn)卷數(shù)據(jù)，我們得到了物流企業(yè)能力要素排序，給出了不同生命周期階段情況下14種能力要素中，排名前7名的能力要素。

平臺(tái)型物流企業(yè)中，戰(zhàn)略能力在起步期、成長(zhǎng)期、再生期中都排名第一，顯示出平臺(tái)型企業(yè)的戰(zhàn)略定位對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有至關(guān)重要的影響。從四個(gè)階段來(lái)看，物流服務(wù)質(zhì)量控制能力、物流服務(wù)成本控制能力、創(chuàng)新能力均在前7名，顯示出這三種能力在企業(yè)發(fā)展中的重要程度。此外，起步期平臺(tái)型物流企業(yè)重視營(yíng)銷能力，而成長(zhǎng)期重視創(chuàng)新能力和資源整合能力。成熟期資源整合能力非常重要，排名第一，成本控制能力排名第二，這說(shuō)明對(duì)于平臺(tái)型企業(yè)而言，成熟期更重視企業(yè)的運(yùn)作水平。再生期中，企業(yè)學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力分別列第2和第3位，顯示出戰(zhàn)略決策對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要作用。見(jiàn)表3。

對(duì)于通用型物流企業(yè)，從總體上看，物流服務(wù)客戶資源在四個(gè)階段中均進(jìn)入前4名，說(shuō)明客戶服務(wù)資源是所有階段必須重視的資源。從分階段來(lái)看，起步期重視物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)資源，這表明，起步期的通用型物流企業(yè)更加重視資源網(wǎng)絡(luò)對(duì)客戶的影響。成長(zhǎng)期中，客戶資源處于重要地位，說(shuō)明這個(gè)時(shí)期的企業(yè)重視客戶關(guān)系管理和提高客戶的美譽(yù)度。成熟期的企業(yè)更加重視財(cái)力資源，這表明，這個(gè)時(shí)期企業(yè)的擴(kuò)張和穩(wěn)定發(fā)展需要更好的財(cái)力資源支撐。再生期的企業(yè)重視客戶資源，強(qiáng)調(diào)客戶資源對(duì)企業(yè)的再生可持續(xù)發(fā)展的作用。

（三）動(dòng)態(tài)機(jī)制排名及其得分情況

不同生命周期階段情況下3種動(dòng)態(tài)機(jī)制得分及排序。見(jiàn)表5。

（四）競(jìng)爭(zhēng)力三大要素排名及其得分情況

根據(jù)問(wèn)卷數(shù)據(jù)，我們得到了兩類物流企業(yè)三大競(jìng)爭(zhēng)力要素（能力、資源和動(dòng)態(tài)機(jī)制）的排序，不同生命周期階段情況下3大競(jìng)爭(zhēng)力要素得分及排序。見(jiàn)表6。

機(jī)制從表6來(lái)看，對(duì)于平臺(tái)型物流企業(yè)，在三大競(jìng)爭(zhēng)力要素排名中，起步期和成長(zhǎng)期重視物流企業(yè)資源，而成長(zhǎng)期和再生期重視適應(yīng)環(huán)境的匹配機(jī)制，這說(shuō)明對(duì)于平臺(tái)型來(lái)說(shuō)，企業(yè)能否掌握資源，具備相應(yīng)的資產(chǎn)是最重要的競(jìng)爭(zhēng)力，而在成熟期和再生期更應(yīng)具備良好的動(dòng)態(tài)匹配機(jī)制，適應(yīng)外部環(huán)境的變革。對(duì)于通用型物流企業(yè)，三大要素中，起步期和成熟期的動(dòng)態(tài)匹配機(jī)制更重要，而成長(zhǎng)期和再生期的物流企業(yè)能力更重要。

（五）平臺(tái)型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要發(fā)展路徑

由上述分析可知，在不同生命周期階段下，平臺(tái)型物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力存在一定的演化路徑。從全生命周期視角來(lái)看，企業(yè)戰(zhàn)略能力、創(chuàng)新能力和客戶資源都是所有階段物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。起步期階段，物流企業(yè)十分注重戰(zhàn)略能力、營(yíng)銷能力、客戶資源和反應(yīng)機(jī)制，在此后的三個(gè)階段反應(yīng)機(jī)制在競(jìng)爭(zhēng)力體系中的重要性不斷增強(qiáng)；成長(zhǎng)期階段，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展開始向創(chuàng)新能力、資源整合能力以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)資源建設(shè)等方面轉(zhuǎn)變，此階段戰(zhàn)略能力還處于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的核心地位，但資源整合能力的重要性卻在逐漸增強(qiáng)；成熟期階段，資源整合能力已上升至競(jìng)爭(zhēng)能力的首要位置，創(chuàng)新能力重要性有所下降，同時(shí)成本控制能力、物流信息技術(shù)資源以及物流設(shè)施設(shè)備資源開始成為競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展的新興增長(zhǎng)極；再生期階段，企業(yè)開始進(jìn)行新一輪的升級(jí)改造，此階段戰(zhàn)略能力、學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力以及知識(shí)資源、信息資源、人力資源成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展重心，再生期可以看作是企業(yè)新生命周期中的起步期，只是此階段與前一周期中的起步階段相比對(duì)于學(xué)習(xí)、創(chuàng)新、知識(shí)的注重程度更高，由于已具備一定的客戶資源及運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，所以企業(yè)對(duì)營(yíng)銷能力與風(fēng)險(xiǎn)控制能力的注重程度有所減弱。

（六）通用型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要發(fā)展路徑

在全生命周期中企業(yè)戰(zhàn)略能力、企業(yè)家能力與客戶資源都是通用型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。起步期階段，通用型物流企業(yè)注重物流資源整合能力、戰(zhàn)略能力以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)資源和客戶資源，在隨后三個(gè)階段，戰(zhàn)略能力的重要性先是逐漸降低，而后急劇提升；起步期階段的動(dòng)力機(jī)制最重要，而其余階段反應(yīng)機(jī)制占據(jù)最重要地位。成長(zhǎng)期階段，企業(yè)注重質(zhì)量控制能力，企業(yè)家能力以及客戶資源，此階段客戶資源的重要性有所提升，同時(shí)企業(yè)家能力的重要性也開始顯現(xiàn)；成熟期服務(wù)質(zhì)量控制能力依舊十分重要，企業(yè)學(xué)習(xí)能力、企業(yè)文化重要性開始顯現(xiàn)。再生期階段，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展又開始轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略能力、創(chuàng)新能力及客戶資源，說(shuō)明通用型物流企業(yè)再生期與起步期的競(jìng)爭(zhēng)力要素構(gòu)成有一定的相似之處。

四、全生命周期視角下物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的案例分析

（一）平臺(tái)型物流企業(yè)——浙江傳化

傳化集團(tuán)是中國(guó)知名的多元化民營(yíng)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋化工、物流、農(nóng)業(yè)和投資。傳化集團(tuán)自1998年開始進(jìn)行物流業(yè)務(wù)改革，此后分別經(jīng)歷了自建物流公司，對(duì)外提供第三方物流服務(wù)，構(gòu)建全國(guó)首家“公路港”物流平臺(tái)這幾個(gè)過(guò)程[4]。

在起步階段（1998-2000年），傳化集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源有以下四個(gè)方面：一是確定適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略定位。傳化集團(tuán)在國(guó)內(nèi)首次提出“公路港”運(yùn)營(yíng)模式，這種差異化戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)使傳化集團(tuán)能夠快速占領(lǐng)該細(xì)分市場(chǎng)，使其具備強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)能力。二是注重培育自身營(yíng)銷能力。傳化集團(tuán)通過(guò)對(duì)物流市場(chǎng)物流服務(wù)需求方和提供方的調(diào)研分析，構(gòu)建了適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和需求供給情況的營(yíng)銷服務(wù)體系。該營(yíng)銷服務(wù)體系的建立為傳化集團(tuán)“公路港”平臺(tái)建設(shè)提供了強(qiáng)有力的市場(chǎng)支持力。三是不斷擴(kuò)大企業(yè)客戶資源。此階段，傳化物流蕭山基地已經(jīng)服務(wù)于20 000萬(wàn)家工礦企業(yè)，每天整合客戶貨源信息超過(guò)5 000條。四是具備靈活的反應(yīng)機(jī)制。公司組建專門的市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)，及時(shí)收集物流市場(chǎng)變革，提出柔性化的企業(yè)運(yùn)營(yíng)方案。

在成長(zhǎng)階段（2000-2002年），傳化集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于物流服務(wù)創(chuàng)新、資源整合能力以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)資源建設(shè)。一是企業(yè)創(chuàng)新能力的培育。 “公路港”物流平臺(tái)在功能模塊設(shè)計(jì)階段沒(méi)有遵循常規(guī)的模塊設(shè)計(jì)方案，而是創(chuàng)新性地建立了基于公路港平臺(tái)的“管理服務(wù)、信息交易、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、配送、零擔(dān)快運(yùn)”集成運(yùn)作模塊，具有較強(qiáng)的資源整合功能。二是資源整合能力的提升。伴隨物流平臺(tái)的形成，傳化資源整合的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步鞏固和提升。三是不斷擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。此階段，傳化推行了“一個(gè)基地——幾百家物流企業(yè)——幾十萬(wàn)家社會(huì)車輛——幾萬(wàn)家貨主企業(yè)”的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作模式，有效推動(dòng)了物流網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大和發(fā)展。

在成熟階段（2002-2007年），資源整合能力成為傳化物流最重要的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源，物流信息技術(shù)資源以及物流設(shè)施設(shè)備資源的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也開始顯現(xiàn)。在資源整合能力方面，傳化物流從2002年起先后在江蘇蘇州、四川成都、寧波鎮(zhèn)海等地投資建立連鎖物流平臺(tái)。為了適應(yīng)資源整合能力的形成，傳化加強(qiáng)了與之配套的物流設(shè)備更新?lián)Q代和信息化建設(shè)。

在再生階段（2007年至今）， “公路港”物流平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力體系已不僅局限于基本運(yùn)作層面，開始向更高層次的競(jìng)爭(zhēng)力體系轉(zhuǎn)換。此階段傳化面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，因此企業(yè)對(duì)學(xué)習(xí)、知識(shí)和創(chuàng)新能力的注重程度顯著提高，目前傳化物流已擁有30多名中高級(jí)職稱管理人才，依托傳化博士后流動(dòng)站引進(jìn)了3名博士后人員，擁有誠(chéng)信交易管理系統(tǒng)軟件等8項(xiàng)軟件著作權(quán)。與起步期有所相似，再生階段開創(chuàng)了一個(gè)新的發(fā)展循環(huán)期。

（二）通用型物流企業(yè)——寶供物流

寶供物流企業(yè)集團(tuán)有限公司創(chuàng)建于1994年，是中國(guó)最早運(yùn)用現(xiàn)代物流理念為客戶提供物流一體化服務(wù)的通用型公司。寶供的發(fā)展主要經(jīng)歷了以下四個(gè)發(fā)展階段[5]。

在公司起步發(fā)展階段（1994-1997年），寶供集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，不斷培育企業(yè)資源整合能力。當(dāng)時(shí)的寶供公司僅是一個(gè)小型運(yùn)輸公司，占有的資源非常有限，但是寶供卻十分注重資源整合能力的培養(yǎng)，使其運(yùn)作能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其他大型物流企業(yè)，贏得了寶潔等全球知名企業(yè)的青睞。第二，加快物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步伐。公司根據(jù)客戶如寶潔、聯(lián)合利華等企業(yè)的需求，相應(yīng)地在客戶分銷點(diǎn)如廣州、成都、北京、上海等地設(shè)立物流網(wǎng)絡(luò)。第三，加強(qiáng)企業(yè)動(dòng)力機(jī)制建設(shè)。1999年1月，公司培訓(xùn)小組成立，培訓(xùn)工作進(jìn)入正規(guī)階段，并由人力資源部組織在全公司范圍內(nèi)開展企業(yè)文化和人力資源隊(duì)伍建設(shè)。

在成長(zhǎng)階段（1997-2000年），寶供集團(tuán)開始注重自身質(zhì)量控制能力、反應(yīng)能力、企業(yè)家才能及客戶資源的積累。1997年，寶供在國(guó)內(nèi)同類企業(yè)中率先實(shí)施了基于INTERNET/INTRANET物流管理信息系統(tǒng)，憑借這一系統(tǒng)，寶供實(shí)現(xiàn)了對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的物流運(yùn)作信息動(dòng)態(tài)跟蹤管理，提高了物流服務(wù)質(zhì)量并實(shí)現(xiàn)了快速反應(yīng)。此階段企業(yè)家能力的重要性開始逐漸顯現(xiàn)。寶供企業(yè)發(fā)展中，寶供企業(yè)總經(jīng)理劉武的作用功不可沒(méi)，也正是劉武的企業(yè)家魅力，邀請(qǐng)了唐友三等知名教授加盟寶供，推動(dòng)了企業(yè)人才的快速集聚。在這一階段，客戶資源成為競(jìng)爭(zhēng)力的重要來(lái)源。企業(yè)逐步走出“寶潔儲(chǔ)運(yùn)商”的影子，除了寶潔外，客戶名單中新增了飛利浦、TCL等幾十家國(guó)內(nèi)外著名企業(yè)。

在成熟階段（2000-2003年），公司競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源為質(zhì)量控制能力、企業(yè)學(xué)習(xí)能力和企業(yè)文化的加強(qiáng)。公司在借鑒工業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量保證體系基礎(chǔ)上，建立了針對(duì)物流業(yè)務(wù)的運(yùn)作管理體系（SOP）和質(zhì)量保證體系（GMP），這在當(dāng)時(shí)屬于國(guó)內(nèi)首創(chuàng)。寶供公司還提出了“一切從客戶角度出發(fā)，為客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值”的企業(yè)文化理念，并開展了一系列學(xué)習(xí)創(chuàng)新改革活動(dòng)。

在再生階段（2003年至今），寶供十分注重戰(zhàn)略能力、創(chuàng)新能力的培養(yǎng)以及客戶資源的積累。公司加強(qiáng)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改造升級(jí)，開始致力于實(shí)施供應(yīng)鏈一體化服務(wù)戰(zhàn)略，推出15個(gè)物流基地的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，構(gòu)建干線與深度配送網(wǎng)絡(luò)。在資源積累方面，寶供物流注重原有客戶資源的深層次拓展，同時(shí)根據(jù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)方向不斷挖掘市場(chǎng)新客戶，營(yíng)造新老客戶結(jié)合，長(zhǎng)短期客源協(xié)調(diào)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。目前，聯(lián)合利華、飛利浦照明將大陸地區(qū)的供應(yīng)鏈服務(wù)交給寶供來(lái)做，紅牛公司的整個(gè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)都交給寶供來(lái)完成。

五、結(jié)語(yǔ)

開展物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的研究可以為我國(guó)本土物流企業(yè)提升服務(wù)能力提供相應(yīng)的借鑒。本文對(duì)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)研并進(jìn)行了數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在此基礎(chǔ)上，對(duì)浙江傳化“公路港”和寶供物流企業(yè)集團(tuán)有限公司的案例進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，平臺(tái)型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑為：起步期注重營(yíng)銷能力和客戶資源，成長(zhǎng)期注重創(chuàng)新能力和資源整合能力，成熟期繼續(xù)注重資源整合能力，并逐漸轉(zhuǎn)向信息服務(wù)，再生期開始注重知識(shí)和信息資源，在全生命周期中企業(yè)戰(zhàn)略能始終占據(jù)十分重要的地位，而企業(yè)反應(yīng)能力的重要性也逐漸加強(qiáng)。通用型物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑為：起步期注重物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)資源、資源整合能力和外部界面協(xié)調(diào)能力，成長(zhǎng)期注重質(zhì)量控制能力、客戶資源以及企業(yè)家能力，成熟期繼續(xù)注重質(zhì)量控制能力，并開始加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)及學(xué)習(xí)能力培養(yǎng)，再生期注重創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略能力及新興客戶資源的培養(yǎng)。

本文的研究也存在一定的局限性。例如，現(xiàn)階段我國(guó)專業(yè)型和供應(yīng)鏈型物流企業(yè)所占比重較小，樣本數(shù)量較少，因此并未對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力動(dòng)態(tài)發(fā)展路徑進(jìn)行探討。為了更深入地探討物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑問(wèn)題，今后可以擴(kuò)大企業(yè)的調(diào)查范圍，對(duì)專業(yè)型和供應(yīng)鏈型物流企業(yè)也開展調(diào)查，并進(jìn)行橫向比較，以更加深入地了解不同類型物流企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展路徑的差異。

[參考文獻(xiàn)]

[1]2010中國(guó)物流企業(yè)50強(qiáng)排名揭曉[EB/OL].（20101105）[20121230]http：∥.cn/stock/t/20101105/13573509801.shtml.2010115.

[2]賀登才，劉偉華.現(xiàn)代物流服務(wù)體系研究[M].北京：中國(guó)物資出版社，2011：105107.

[3]王核成.動(dòng)態(tài)環(huán)境下的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力——基于動(dòng)態(tài)能力觀的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及其演化研究[M].北京：科學(xué)出版社.2010：8698.

篇5

關(guān)鍵詞：中小銀行；股權(quán)結(jié)構(gòu)；優(yōu)化路徑

中圖分類號(hào)：F832.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào):1003－9031(2011)10－0068－04

DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.10.18

一、我國(guó)中小銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)中小銀行的內(nèi)涵和界定

關(guān)于中小銀行的概念，國(guó)內(nèi)外學(xué)者根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，給中小銀行下了不同的定義。英美一些學(xué)者將小銀行定義為資產(chǎn)總額小于一億美元銀行，將資產(chǎn)總額大于一億美元小于等于10億美元的銀行定義為中型銀行，而把資產(chǎn)總額大于10億美元的銀行歸為大銀行。傳統(tǒng)上的中小銀行一般是根據(jù)銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)界定的，一般可以從存款額、貸款額、資產(chǎn)額等絕對(duì)指標(biāo)或者是市場(chǎng)份額等相對(duì)指標(biāo)來(lái)度量。在我國(guó)，中小銀行沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的概念，有的學(xué)者將四大國(guó)有商業(yè)銀行以外的銀行都劃為中小銀行，而有的學(xué)者認(rèn)為中小銀行更多的是指規(guī)模較小的、為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持的銀行，如一些區(qū)域性的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等，而將全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行排除在外。本文將除四大國(guó)有商業(yè)銀行以外的所有股份制商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行和信用社都劃歸中小銀行，將其作為本文的研究對(duì)象。之所以這樣劃分，是因?yàn)榕c四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，其他的股份制商業(yè)銀行的規(guī)模都較小[1]。

（二）我國(guó)中小銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以后，中小銀行伴隨著我國(guó)金融體制的改革而發(fā)展壯大，盡管中小銀行與四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，在資金、技術(shù)和政策支持方面還有很大的差距，但其仍煥發(fā)出了蓬勃的生命力（見(jiàn)表1）。

從表1可看出，近八年來(lái)，中小銀行存貸款數(shù)額迅速增加，尤其是貸款額占了總貸款額的三分之一。目前中小銀行正處于蓬勃發(fā)展階段，2010年上市銀行中，浦發(fā)銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、民生銀行和華夏銀行等中小銀行總資產(chǎn)的增幅都超過(guò)四大國(guó)有商業(yè)銀行總資產(chǎn)的增幅。其中，浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行總資產(chǎn)的增幅分別達(dá)到35.05%和38.85%，遠(yuǎn)大于四大國(guó)有商業(yè)銀行平均15.6%的總資產(chǎn)增幅。城市信用社、農(nóng)村信用社改制為城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，極大地促進(jìn)了地方中小銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)展、總資產(chǎn)和利潤(rùn)的增加，有利于當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的融資，并促進(jìn)了地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前中小銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透多個(gè)領(lǐng)域，客戶數(shù)量迅速增加，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展起到了積極的作用。在服務(wù)區(qū)域上，除了城市商業(yè)銀行外，其余新型商業(yè)銀行均已跨出了地域限制，將發(fā)展目標(biāo)定位為全國(guó)性商業(yè)銀行。

二、我國(guó)中小銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)特征及其優(yōu)劣勢(shì)分析

所謂發(fā)展模式，是指適應(yīng)環(huán)境變化的一種行為方式，是為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)而選擇和實(shí)行的方式、方法與道路的統(tǒng)一體。具體來(lái)說(shuō)，中小銀行的發(fā)展模式可以定義為中小商業(yè)銀行為了適應(yīng)周圍外部環(huán)境、為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)所選擇的行為方式、組織方法和發(fā)展方向。本文根據(jù)中小銀行發(fā)展的內(nèi)部環(huán)境（如股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理情況、業(yè)務(wù)特色等）和外部環(huán)境（各地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色及地方政府作用等），將現(xiàn)階段中小銀行的發(fā)展模式劃分為：浙江一帶以民營(yíng)資本為主體的中小銀行發(fā)展模式、環(huán)渤海長(zhǎng)三角地區(qū)國(guó)有企業(yè)控股型中小銀行發(fā)展模式、閩粵地區(qū)政府控股主導(dǎo)型中小銀行發(fā)展模式。

（一）浙江一帶以民營(yíng)資本為主體的中小銀行發(fā)展模式

1.概述

以民營(yíng)資本為主體的中小銀行發(fā)展模式，是指在資本結(jié)構(gòu)上以民營(yíng)資本為主體，民營(yíng)資本占了大多數(shù)股份，在公司治理上充分發(fā)揮了民營(yíng)企業(yè)股東的積極性，并以民營(yíng)企業(yè)作為主要服務(wù)對(duì)象的地方中小銀行發(fā)展模式[2]。這一發(fā)展模式最典型的代表是在我國(guó)浙江地區(qū)。浙江是改革開放最早的地區(qū)之一，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，是中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一。民營(yíng)中小企業(yè)占浙江省經(jīng)濟(jì)總量的80%，全省技術(shù)創(chuàng)新有65%由中小企業(yè)完成。但由于四大國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款較少，使民營(yíng)中小企業(yè)的融資需求得不到滿足。這是此種模式的中小銀行的外部環(huán)境。在組織方法上，國(guó)有股比重一般較低，社會(huì)法人股占絕大部分。各股東持股相對(duì)分散，沒(méi)有控股的股東，前幾大股東持股比例一般都在10%以下，且一般差距不大。在行為方式上，以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，以臺(tái)州市商業(yè)銀行為例（見(jiàn)表2、3），根據(jù)臺(tái)州商業(yè)銀行的年報(bào)，前十大貸款中大部分是貸給了中小企業(yè)。就發(fā)展方向的選擇上，以民營(yíng)資本為主體的中小銀行主要是為地區(qū)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)服務(wù)。

2.優(yōu)劣勢(shì)分析

（1）優(yōu)勢(shì)。首先，這種以自然人、私營(yíng)或個(gè)體企業(yè)股份為主體的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理上能夠提高民營(yíng)股東參與銀行經(jīng)營(yíng)的積極性，而且由于政府參股較少，受地方政府影響小，可以自主的決定投資方向，從而獲得更高的收益率。另外在這種模式下，銀行股權(quán)較分散，各股東間容易形成制衡，避免了“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，有利于形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)，真正發(fā)揮由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層組成的公司治理結(jié)構(gòu)作用。其次，民營(yíng)資本控股的銀行往往是在中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，民營(yíng)中小銀行身處其中，能夠較好較快地把握市場(chǎng)需求和特點(diǎn)，充分發(fā)揮出自身的“小銀行優(yōu)勢(shì)”，克服信貸過(guò)程中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，滿足客戶“短、平、快”的業(yè)務(wù)需求。

（2）劣勢(shì)。首先，民營(yíng)資本的資金主要來(lái)自于民間社會(huì)資本，資本量有限，資產(chǎn)規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，而且在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，民營(yíng)中小銀行除了要面對(duì)所有商業(yè)銀行都要面對(duì)的諸如宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)以外，還要面對(duì)一些特殊風(fēng)險(xiǎn)，例如公眾信任風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、銀行吸收存款不足風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)中小銀行進(jìn)一步發(fā)展不利。其次，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。服務(wù)方面，民營(yíng)中小銀行既缺乏經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀人才，又缺少完善的規(guī)章制度，在這方面并不具有優(yōu)勢(shì)。價(jià)格方面，由于當(dāng)前利率還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，民營(yíng)銀行不可能真正實(shí)現(xiàn)以價(jià)格為杠桿的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，這不利于民營(yíng)中小銀行留住自己的客戶，限制了民營(yíng)中小銀行的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）環(huán)渤海長(zhǎng)三角地區(qū)國(guó)有企業(yè)控股型中小銀行發(fā)展模式

1.概述

國(guó)有企業(yè)控股型，是指大中型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在中小銀行股權(quán)中占據(jù)主導(dǎo)地位，控制著絕大多數(shù)股份，并能對(duì)中小銀行的日常運(yùn)作產(chǎn)生重大影響的一種發(fā)展模式。從地域上來(lái)講，屬于這一發(fā)展模式的中小銀行較多地集中在我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，如環(huán)渤海區(qū)域的山東、長(zhǎng)三角地區(qū)的江蘇等省份[3]。從外部環(huán)境來(lái)講，環(huán)渤海和長(zhǎng)三角地區(qū)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，尤其是江蘇、上海、河北、遼寧、天津等地區(qū)。從組織方式上看，此種模式的中小銀行其大部分股權(quán)掌握在國(guó)有企業(yè)手中，國(guó)有企業(yè)在此類銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位。行為方式上，此種模式的銀行針對(duì)股東的關(guān)聯(lián)貸款較多。以江蘇南京銀行為例，根據(jù)南京銀行2010年年報(bào)，該銀行2010年關(guān)聯(lián)貸款占了總貸款額的9.2%，且大多數(shù)關(guān)聯(lián)貸款都是發(fā)放給了國(guó)有法人。發(fā)展方向上，該類型的中小銀行對(duì)國(guó)有法人的業(yè)務(wù)較多（見(jiàn)表4、表5）。

2.優(yōu)劣勢(shì)分析

（1）優(yōu)勢(shì)。首先，在這種模式下，國(guó)有大中型企業(yè)集團(tuán)在地方中小銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中擁有相對(duì)控股地位，這決定了這種中小銀行會(huì)得到充足的資金來(lái)源，資本充足率基本都容易達(dá)到銀行監(jiān)管部門要求的標(biāo)準(zhǔn)。在充足資金的條件下，這種模式的中小銀行可以進(jìn)行較大規(guī)模和較長(zhǎng)時(shí)間的貸款，有助于提高此類中小銀行的利潤(rùn)率。其次，中小銀行的國(guó)有企業(yè)大股東一般都是實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較高的地方知名企業(yè)集團(tuán)，他們及其關(guān)聯(lián)企業(yè)往往成為中小銀行的重要客戶，而且這些客戶往往資信狀況良好，規(guī)模較大，這些豐富的客戶資源可以為其帶來(lái)較高的收益。

（2）缺點(diǎn)。首先，盡管國(guó)有企業(yè)入股可以為銀行提供充足的資金來(lái)源，但是國(guó)有企業(yè)股東持股動(dòng)機(jī)以及各股東間的制衡對(duì)于銀行的治理績(jī)效有著重大影響。如果國(guó)有企業(yè)將中小銀行看作低成本融資渠道且各大股東間關(guān)聯(lián)度高、關(guān)聯(lián)交易較多的話，很容易使股東間失去制衡，從而破壞公司的治理結(jié)構(gòu)。其次，國(guó)有企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)雖然可以成為中小銀行的重要客戶，但若因?yàn)橛写岁P(guān)系就放寬相關(guān)規(guī)定，不按照正常手續(xù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，這很容易給銀行帶來(lái)巨大的損失。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)控股型中小銀行對(duì)股東關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款往往較大且較集中，一筆貸款收不回來(lái)將會(huì)損失慘重。

（三）閩粵地區(qū)政府控股主導(dǎo)型中小銀行發(fā)展模式

1.概述

政府控股主導(dǎo)型中小銀行發(fā)展模式，是指地方政府在股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，對(duì)地方中小銀行的發(fā)展起決定性作用。屬于這一發(fā)展模式的銀行一般都是地方政府改革滯后所遺存下來(lái)的產(chǎn)物，國(guó)內(nèi)廣東福建地區(qū)的地方中小銀行基本可以歸為此類[4]。從外部環(huán)境來(lái)看，屬于這一發(fā)展模式的銀行一般都是地方政府改革滯后的產(chǎn)物，由于一些地方改革緩慢或政府不愿退出，所以就形成了政府主導(dǎo)型發(fā)展模式。組織方式上，此種模式的中小銀行控股股東為地方政府，民間資本所占比例很低。行為方式上，國(guó)有部門和國(guó)有企業(yè)是這類中小銀行的主要客戶，貸款集中于政府重大建設(shè)項(xiàng)目的參與單位或者國(guó)有企業(yè)。以興業(yè)商業(yè)銀行為例，根據(jù)2009年年報(bào)，興業(yè)銀行對(duì)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的貸款比率占總貸款比率的12%。發(fā)展方向上，該類銀行的客戶仍以大企業(yè)為主，中小企業(yè)客戶較少。盡管興業(yè)銀行在2010年取得了38.85%的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，但地方政府控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)使此類銀行很大程度上受地方政策和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，將來(lái)發(fā)展前途到底如何需要經(jīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的檢驗(yàn)。興業(yè)銀行股份分布具體見(jiàn)表6。

2.優(yōu)劣勢(shì)分析

（1）優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樵谶@種模式下，政府控制著銀行的最大股份，是銀行的最大股東。所以，一方面，這種模式的銀行實(shí)際上與國(guó)有企業(yè)區(qū)別不大，獲得資金的途徑較多，受政府扶植力度較大，再加上由政府信用做后臺(tái)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)；另一方面，這種模式的中小銀行客戶主要是國(guó)家部門和國(guó)有企業(yè)，資金雄厚，能夠?yàn)殂y行提供充足的存款，而且貸款主要是針對(duì)一些國(guó)有企業(yè)和政府重大建設(shè)項(xiàng)目，安全性較好。

（2）缺點(diǎn)。一方面，由于股權(quán)基本為國(guó)有，容易導(dǎo)致這類銀行的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層人員由地方政府任命或者提名，如果處理不好這種虛擬所有權(quán)的問(wèn)題很容易帶來(lái)公司治理難等問(wèn)題，導(dǎo)致銀行內(nèi)部控制缺乏效率。而且若處理不好銀行內(nèi)部激勵(lì)、約束、考核機(jī)制，則很大程度上會(huì)影響此類銀行的績(jī)效。另一方面，這種銀行的貸款大多是針對(duì)國(guó)有企業(yè)的，單比業(yè)務(wù)規(guī)模大，貸款集中度較高，盡管這些客戶是“黃金”客戶，但若有一筆貸款收不來(lái)，將給銀行帶來(lái)較大的損失。另外，一旦當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)不景氣，這種模式的銀行很有可能成為當(dāng)?shù)卣摹暗诙?cái)政”，這不利于銀行的正常經(jīng)營(yíng)。

三、我國(guó)中小銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路徑

我國(guó)中小銀行現(xiàn)存的三種發(fā)展模式各自有其利弊，但總的來(lái)看，民營(yíng)資本控股的中小銀行雖然生活在大銀行的陰影下，但還是體現(xiàn)出較強(qiáng)的生命力。因此，結(jié)合這三種發(fā)展模式，筆者認(rèn)為應(yīng)建立一種新型的民營(yíng)中小銀行模式，即國(guó)有法人和外國(guó)資本參股、民間資本控股的股權(quán)分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)。

1.從外部環(huán)境來(lái)看

首先，改革開放30年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，這體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的強(qiáng)大生命力。民營(yíng)中小銀行來(lái)自于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，因此在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善的道路上，民營(yíng)中小銀行也會(huì)進(jìn)一步的發(fā)展壯大。其次，到2008年，我國(guó)中小企業(yè)和非公有制企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4200多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%。其中，經(jīng)工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到430多萬(wàn)戶，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶達(dá)到3800多萬(wàn)戶。由此可看出，龐大的中小企業(yè)群體所引致出來(lái)的巨大金融需求是中小銀行在激烈的金融競(jìng)爭(zhēng)中生存下去的動(dòng)力源泉。

2.從組織方法來(lái)看

民營(yíng)資本控股有很多的優(yōu)勢(shì)，比如產(chǎn)權(quán)明晰，能夠形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)，真正發(fā)揮出股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的作用。而且民營(yíng)資本控股有利于保持中小銀行經(jīng)營(yíng)管理的獨(dú)立性，使其受地方政府影響較小，這克服了政府控股模式的缺點(diǎn)[5]。國(guó)有法人參股，指國(guó)有法人作為優(yōu)先股股東分享投資收益，同時(shí)不參與經(jīng)營(yíng)管理。這一方面可以為中小銀行提供所必須的資金，有助于解決單純民營(yíng)控股型銀行后續(xù)資本不足的問(wèn)題，另一方面可以幫助銀行解決由市場(chǎng)不完全所造成的各種不利于銀行開展正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息與制度障礙，以達(dá)到降低交易成本、增加控制權(quán)收益的目的。外資參股，一方面可以分散股權(quán)，使民營(yíng)資本、國(guó)有資本和外商資本三者相互制衡，形成相對(duì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象；另一方面可以增加資金來(lái)源，并學(xué)習(xí)外國(guó)先進(jìn)的管理理念。

3.從行為方式來(lái)看

民營(yíng)資本控股，即民營(yíng)企業(yè)出資控股。因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)比較了解自己周圍其他企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，所以此種模式的中小銀行能夠克服貸款過(guò)程中信息不對(duì)稱的問(wèn)題，及時(shí)把握好市場(chǎng)需求的特點(diǎn)，再加上差異化戰(zhàn)略和簡(jiǎn)便寬松的貸款條件，有利于開拓中小企業(yè)市場(chǎng)，吸引廣大中小企業(yè)客戶。同時(shí)，這種分散化的貸款投資方式也有利于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有資本參股在一定程度上可以克服單純民營(yíng)資本控股銀行客戶規(guī)模較小的缺點(diǎn)，因?yàn)閰⒐摄y行的國(guó)有法人一般都是實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較高的地方知名企業(yè)集團(tuán)，他們及其關(guān)聯(lián)企業(yè)將成為中小銀行的重要客戶，這些優(yōu)質(zhì)的客戶會(huì)為中小銀行的發(fā)展提供保證。另外，外國(guó)資本的參股還有助于中小銀行開展對(duì)外國(guó)企業(yè)的業(yè)務(wù)，這也是銀行業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

4.從發(fā)展方向來(lái)看

民營(yíng)控股，這決定了今后中小銀行的市場(chǎng)定位仍以中小企業(yè)為主要客戶。因?yàn)橹行°y行資金規(guī)模相對(duì)于四大國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)講要小得多，難以滿足大型國(guó)企和大型工商企業(yè)的“存貸款批發(fā)”業(yè)務(wù)需求。因此，今后該模式的中小銀行仍然是以中小企業(yè)、個(gè)體工商戶和居民的小額“存貸零售”業(yè)務(wù)為主[6]。國(guó)有法人和外國(guó)資本參股有助于此種模式的中小銀行發(fā)展方向的多元化，提高這種中小銀行抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而保證該種模式的中小銀行的健康發(fā)展。總的來(lái)說(shuō)，這種模式的中小銀行發(fā)展方向可以概括為：大力開拓中小企業(yè)市場(chǎng)，保持國(guó)有法人市場(chǎng)，不斷加強(qiáng)對(duì)外商市場(chǎng)的影響力。這種多元化發(fā)展方向可以避免單純民營(yíng)控股中小銀行對(duì)中小企業(yè)市場(chǎng)的過(guò)分依賴，減小中小企業(yè)不景氣對(duì)銀行的沖擊程度。

綜上所述，這種國(guó)有法人和外國(guó)資本參股、民營(yíng)資本控股的股權(quán)分散型中小銀行發(fā)展模式，在民營(yíng)中小銀行模式的基礎(chǔ)上通過(guò)吸收國(guó)有法人控股型和地方政府主導(dǎo)型中小銀行發(fā)展模式的優(yōu)點(diǎn)，引入境外資本，克服民營(yíng)控股中小銀行在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的各種問(wèn)題。力求此種模式的中小銀行在最大程度上適應(yīng)外部環(huán)境，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]葉望春.中小銀行的市場(chǎng)定位戰(zhàn)略[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2002.

[2]吉敏,張正宗.中小銀行發(fā)展的現(xiàn)狀及對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)視角，2005（7）.

[3]湯金海.我國(guó)東部地區(qū)地方中小銀行發(fā)展模式比較研究[D].湖南:湖南大學(xué)，2007.

[4]孫.中國(guó)中小銀行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略:規(guī)模領(lǐng)先還是特色取勝[J].金融論壇，2011（4）.

篇6

［DOI］10．13939/j．cnki．zgsc．2017．30．043

2016年2月25日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、人力資源和社會(huì)保障部在媒體交流會(huì)上披露，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組研究決定開展國(guó)企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”。

混合所有制成為國(guó)有企業(yè)“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”的重要載體，而國(guó)有資產(chǎn)證券化則成為促進(jìn)混合所有制改革及國(guó)企改革的一個(gè)重要方向。

1 提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率是國(guó)企改革的重要途徑

1．1證券化是國(guó)企改革中混合所有制改革的重要方向

目前，國(guó)有企業(yè)混合所有制的實(shí)現(xiàn)方式大體分為兩種：一是國(guó)有資產(chǎn)證券化；二是引入“非公”戰(zhàn)略投資者。

國(guó)有資產(chǎn)證券化成為國(guó)企改革的大方向，主要因其能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度。資本市場(chǎng)具有規(guī)范企業(yè)制度和約束企業(yè)行為的功能，在資本市場(chǎng)的規(guī)范要求下，國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)得到落實(shí)，信息披露機(jī)制得到改進(jìn)，內(nèi)外制衡機(jī)制得到提升，現(xiàn)代企業(yè)制度得以完善。

1．2證券化是盤活東北地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)的理想手段

2016年11月1日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪?wèn)|北振興戰(zhàn)略，加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見(jiàn)》，提到將在東北三省選擇部分國(guó)企開展首批混合所有制改革試點(diǎn)，全面深化東北地區(qū)國(guó)企改革。

東北地區(qū)較多國(guó)有資產(chǎn)屬傳統(tǒng)制造業(yè)，受到“去產(chǎn)能”等經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策影響，目前市場(chǎng)估值低，利用上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化可以將國(guó)有資產(chǎn)估值水平通過(guò)資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制恢復(fù)到相對(duì)合理水平，與此同時(shí)，通過(guò)上市公司平臺(tái)融入運(yùn)營(yíng)資金以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，有利于東北地區(qū)的國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

1．3充分利用國(guó)有上市平臺(tái)，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，是國(guó)企改革的重要途徑

提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率有多種方式。在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市尚有困難的情況下，通過(guò)下屬上市公司平臺(tái)增發(fā)股份是提高國(guó)有控股集團(tuán)資產(chǎn)證券化率的快捷手段。

通過(guò)上市公司平臺(tái)融資具有低成本且快速籌集資金、分散風(fēng)險(xiǎn)投資、優(yōu)化資源配置等重要功能，能拓寬國(guó)有企業(yè)融資渠道，并在市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制中實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，是國(guó)企改革的重要途徑。

2 實(shí)證分析

為了進(jìn)一步分析國(guó)有資產(chǎn)證券化對(duì)于國(guó)企改革的影響，本文以非公開發(fā)行股票方式為例，統(tǒng)計(jì)近期國(guó)有企業(yè)進(jìn)行非公開發(fā)行股票前后的相關(guān)指標(biāo)變化，進(jìn)而分析討論國(guó)有資產(chǎn)證券化對(duì)國(guó)有企業(yè)保值增值、盈利能力、杠桿率等方面的影響。同時(shí)，本文選取同期未進(jìn)行非公開發(fā)行股票的國(guó)有上市公司作為對(duì)照組進(jìn)行對(duì)比，以排除同期大盤波動(dòng)帶來(lái)的系統(tǒng)性影響，進(jìn)一步支持提高資產(chǎn)證券化率對(duì)于國(guó)企改革影響的理論分析。

在實(shí)際控制人為國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的國(guó)有上市企業(yè)中，本文選取2015年1月1日至2015年12月31日期間進(jìn)行非公開發(fā)行股票的116家國(guó)有上市公司，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、盈利能力及杠桿率三個(gè)方面相關(guān)指標(biāo)在發(fā)行前后的變化情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和計(jì)算，結(jié)果如下：

國(guó)有資產(chǎn)保值增值方面，選取股價(jià)增長(zhǎng)作為衡量指標(biāo)。樣本發(fā)行日前三個(gè)月平均股價(jià)較發(fā)行后三個(gè)月平均股價(jià)平均增長(zhǎng)率為3．11%。

盈利能力方面，選取基本每股收益（EPS）作為衡量指標(biāo)。樣本發(fā)行日后一年的基本每股收益較發(fā)行前平均提升0．0154。

杠桿率及抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面，選取資產(chǎn)負(fù)債率及流動(dòng)比率作為衡量指標(biāo)。樣本2015年年末資產(chǎn)負(fù)債率較2015年年初平均下降了6．45%，流動(dòng)比率平均提升了0．2295。

以上統(tǒng)計(jì)分析可見(jiàn)，非公開發(fā)行對(duì)于國(guó)有企業(yè)在國(guó)有資產(chǎn)保值增值、去杠桿提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面均有明顯的促進(jìn)作用。

為減少同期大盤波動(dòng)對(duì)以上統(tǒng)計(jì)結(jié)果帶來(lái)的系統(tǒng)性干擾，本文選取2015年年未進(jìn)行非公開發(fā)行股票的705家國(guó)有上市企業(yè)作為對(duì)照組，選取相同指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)比較，結(jié)果如下。

資產(chǎn)保值增值方面，2015年進(jìn)行非公開發(fā)行股票的公司組股票平均漲幅為50．61%，高出未實(shí)施非公開發(fā)行組8．6個(gè)百分點(diǎn)。

盈利能力方面，2015年未實(shí)施非公開發(fā)行股票的國(guó)有上市公司組2015年年底較年初基本每股收益下降了0．0651，而進(jìn)行非公開股票發(fā)行組基本每股收益率較年初卻提高了0．0295。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，2015年未進(jìn)行非公開股票發(fā)行的對(duì)照組平均增加了0．20%，而實(shí)施了非公開發(fā)行組資產(chǎn)負(fù)債率平均下降了6．45%。

流動(dòng)比率方面,2015年未進(jìn)行非公開股票發(fā)行的對(duì)照組流動(dòng)比率僅增加了0．0534，而實(shí)施非公開發(fā)行股票組流動(dòng)比率平均增加了0．2295。

綜上所述，實(shí)證分析表明，非公開發(fā)行股票能夠?qū)蓛r(jià)、每股收益及流動(dòng)比率有正向促進(jìn)作用，并有效降低資產(chǎn)負(fù)債率?？梢?jiàn)，通過(guò)非公開發(fā)行股票提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，對(duì)于國(guó)企改革中國(guó)有資產(chǎn)保值增值、提升盈利能力、去杠桿等方面有著積極的推進(jìn)作用。

3 結(jié)論

根據(jù)國(guó)企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”，混合所有制改革成為國(guó)企改革的重點(diǎn)，而國(guó)有資產(chǎn)證券化成為國(guó)企改革和混合制改革的主要方向。

首先，通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)證券化，可借助資本市場(chǎng)的規(guī)范及約束機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度；其次，通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)證券化，可促進(jìn)東北傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)，優(yōu)化企業(yè)管理體制，提升資產(chǎn)估值水平，從而盤活東北地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)；最后，利用國(guó)有上市平臺(tái)，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，可拓寬國(guó)有企業(yè)融資渠道，并在市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制中實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

實(shí)證分析表明，提高資產(chǎn)證券化率能夠?qū)?guó)有企業(yè)上市公司的股價(jià)、基本每股收益、流動(dòng)比率有一定的提升作用，同時(shí)有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，符合國(guó)企改革對(duì)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、提高盈利能力、去杠桿等方面的要求。因此，國(guó)有資產(chǎn)證券化是混合制改革及國(guó)企改革的有效途徑。

參考文獻(xiàn)：

［1］周建春．資本市場(chǎng)與國(guó)企改革［J］.中國(guó)金融,2016(18):78-80．

［2］賈小波,黃菊英,任家華． 市值管理在深化國(guó)企改革中的作用研究［J］.財(cái)會(huì)通訊,2016(16):29-31．

［3］王健．國(guó)有企業(yè)所有制改革的理論、實(shí)踐及未來(lái)趨勢(shì)［J］.企業(yè)經(jīng)濟(jì),2015(10):26-30．

［4］李維安． 深化國(guó)企改革與發(fā)展混合所有制［J］. 南開管理評(píng)論,2014(3):1．

篇7

[關(guān)鍵詞]鍋爐；安全事故；整治；安全生產(chǎn)

中圖分類號(hào)：X933.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2015）30-0322-01

鍋爐是一種用于能量轉(zhuǎn)換的專業(yè)設(shè)備，煤炭在鍋爐中燃燒后對(duì)水進(jìn)行加熱，產(chǎn)生的水蒸氣催動(dòng)蒸汽輪運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)生源源不斷的動(dòng)力和熱量。隨著科技的發(fā)展，鍋爐的型號(hào)不斷增多，功能越來(lái)越多，活躍在企業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)中。鍋爐在現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中起著至關(guān)重要的作用，其運(yùn)行狀況直接影響到很多企業(yè)的生產(chǎn)效率。但是鍋爐在使用過(guò)程中，由于自身問(wèn)題、人員操作等問(wèn)題，引起了大量安全事故，不僅影響到企業(yè)生產(chǎn)，還威脅到工人的生命安全。因此分析鍋爐安全事故及其誘因，并且采取相應(yīng)的措施進(jìn)行整治對(duì)于企業(yè)的安全生產(chǎn)至關(guān)重要。

1 鍋爐安全事故分類

鍋爐在工業(yè)生產(chǎn)中應(yīng)用廣泛，鍋爐安全事故是指其在運(yùn)行過(guò)程中，由于工作溫度較高或者壓力較大等原因?qū)е碌膬?nèi)部零件損壞、鍋爐無(wú)法正常運(yùn)行，甚至引起鍋爐爆炸并造成財(cái)產(chǎn)和人員傷亡等各種安全問(wèn)題。鍋爐一旦發(fā)生安全事故，所造成的損失也是極其巨大的。根據(jù)鍋爐安全事故發(fā)生后造成的破壞性進(jìn)行劃分，可以而大致分為三類：第一種是一般性的輕微事故，鍋爐安全事故中，僅有部分零件造成損壞，不影響鍋爐短期的使用，因而不用進(jìn)行大規(guī)模的整修。第二種是嚴(yán)重安全事故，鍋爐中的某些受壓部件、安全附件及其安全保護(hù)裝置被損壞，燃燒過(guò)程中存在爆炸風(fēng)險(xiǎn)，因而鍋爐必須停止運(yùn)行并進(jìn)行大規(guī)模整修。第三種是爆炸事故，鍋爐在使用過(guò)程中的受壓部件被嚴(yán)重?fù)p壞，鍋爐積蓄的大量能量在短時(shí)間被迅速釋放，鍋爐發(fā)生爆炸并且導(dǎo)致人員傷亡的事故。鍋爐的三種類型的事故不是分割的，嚴(yán)重的鍋爐事故往往是在輕微事故發(fā)生初期沒(méi)有受到重視而長(zhǎng)期積累的結(jié)果，因此無(wú)論是哪種事故，都應(yīng)當(dāng)引起相應(yīng)的重視，以便做好預(yù)防和處理。

2 鍋爐安全事故產(chǎn)生的原因

2.1 鍋爐事故產(chǎn)生物的原因

2.1.1 鍋爐自身質(zhì)量問(wèn)題

嚴(yán)格來(lái)講，鍋爐必須由專業(yè)生產(chǎn)廠家生產(chǎn)，承壓部件及其關(guān)鍵零部件也必須達(dá)到國(guó)家相應(yīng)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。但是在一些小型工廠中，使用的大多為小型鍋爐，為了控制生產(chǎn)成本，一些關(guān)鍵零部件達(dá)不到生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。甚至在一些工廠中，鍋爐的部分零部件都是自己使用一些現(xiàn)有的材料焊接而成的，雖然表面上看來(lái)沒(méi)有問(wèn)題，但是自己改造的鍋爐沒(méi)有經(jīng)過(guò)壓力測(cè)試，運(yùn)行過(guò)程中極易引起安全事故。此外，很多企業(yè)雖然使用了原裝的合格鍋爐，但是在使用過(guò)程中，受制于場(chǎng)地的限制或者實(shí)際需求，會(huì)對(duì)鍋爐進(jìn)行一定的改裝，這些都會(huì)影響到鍋爐的安全性能。

2.1.2 煤炭質(zhì)量問(wèn)題

煤炭是鍋爐的主要燃料，隨著煤炭資源的匱乏，很多企業(yè)為了控制生產(chǎn)成本，使用了劣質(zhì)煤炭作為鍋爐的燃料。但是鍋爐對(duì)于煤炭具有較高的要求，劣質(zhì)的煤炭雖然可以一時(shí)降低生產(chǎn)成本，但是在長(zhǎng)期的使用過(guò)程中，會(huì)對(duì)鍋爐造成不可逆轉(zhuǎn)的物理?yè)p害。此外，劣質(zhì)煤炭產(chǎn)生大量灰屑等還會(huì)附著在鍋爐的外表面，影響鍋爐的導(dǎo)熱性能。

2.1.3 鍋爐用水質(zhì)量問(wèn)題

鍋爐用水有較高的標(biāo)準(zhǔn)，劣質(zhì)水也是導(dǎo)致鍋爐安全事故的主要原因之一。在一些工廠中，水質(zhì)往往未經(jīng)檢測(cè)和處理就在鍋爐中使用，這些品質(zhì)較差的水中，含有較高的碳酸鎂和碳酸鈣，并且還含有較多雜質(zhì)。在高溫中產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)會(huì)腐蝕鍋爐內(nèi)壁，并且產(chǎn)生厚厚的水垢附著于鍋爐的表面，在以往的事故中，由于水質(zhì)問(wèn)題而引起的鍋爐安全事故層出不窮，嚴(yán)重威脅著鍋爐的運(yùn)行。

2.2 鍋爐事故產(chǎn)生人為原因

2.2.1 監(jiān)管不到位

鍋爐在企業(yè)中大都屬于固定資產(chǎn)，如果使用得當(dāng)?shù)那闆r下往往可以使用很多年，如果使用不當(dāng)，會(huì)大大縮短鍋爐的使用壽命。但是在很多情況下，很多企業(yè)都沒(méi)有認(rèn)識(shí)到鍋爐是生產(chǎn)要素，因而忽視了鍋爐的安全管理，沒(méi)有實(shí)時(shí)掌握鍋爐運(yùn)行情況，鍋爐大都只有少數(shù)司爐工負(fù)責(zé)。

2.2.2 操作不當(dāng)

作為鍋爐的直接操作人員，司爐工是鍋爐的直接管理人員，對(duì)鍋爐的安全運(yùn)行起著重要的作用。司爐工應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注鍋爐的運(yùn)行狀況，將鍋爐的壓力控制在合理的范圍內(nèi)，準(zhǔn)確掌握燃料和水的添加時(shí)間，定期對(duì)鍋爐的水垢進(jìn)行清理等。但是實(shí)際中的大多數(shù)司爐工都不是專業(yè)人員，燃料和水的添加具有隨意性，壓力控制不合理，往往由于操作不當(dāng)而引起安全事故。

2.2.3 技術(shù)處理不當(dāng)

企業(yè)不重視鍋爐的管理，導(dǎo)致鍋爐操作人員心理上的疏忽，鍋爐運(yùn)行管理較為混亂。當(dāng)鍋爐出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，司爐工雖然會(huì)向管理部門報(bào)告問(wèn)題，但是在大部分企業(yè)中都沒(méi)有專門的鍋爐維修人員，對(duì)鍋爐產(chǎn)生的異常不能準(zhǔn)確的分析，只能保證鍋爐在表面上正常運(yùn)行，導(dǎo)致鍋爐日常中的細(xì)微安全隱患被忽略。

3 鍋爐安全問(wèn)題的整治

3.1 控制鍋爐的質(zhì)量

企業(yè)要購(gòu)買專業(yè)廠家生產(chǎn)的鍋爐，不能為了節(jié)省成本而選用劣質(zhì)鍋爐，更不能隨意對(duì)鍋爐進(jìn)行改裝。企業(yè)管理者要清楚的認(rèn)識(shí)到，購(gòu)買鍋爐所能節(jié)省的成本是有限的，一旦發(fā)生事故，造成的損失是巨大的。因此采購(gòu)鍋爐時(shí)，還應(yīng)當(dāng)讓生產(chǎn)企業(yè)出示鍋爐的試驗(yàn)數(shù)據(jù)和生產(chǎn)資料，使用之前到質(zhì)監(jiān)局備案。

3.2 控制水質(zhì)與煤炭質(zhì)量

在選用鍋爐燃料時(shí)要嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，保證鍋爐使用二級(jí)以上的煙煤，堅(jiān)決使用正規(guī)渠道的煤炭，保證煤炭的品質(zhì)。進(jìn)入鍋爐的水也要符合相關(guān)要求，就目前的水質(zhì)而言，大多數(shù)地區(qū)的水質(zhì)是不符合鍋爐使用標(biāo)準(zhǔn)的。因此鍋爐用水應(yīng)當(dāng)進(jìn)行一定的處理，并且在檢測(cè)合格后才能進(jìn)入鍋爐使用。

3.3 規(guī)范人員操作

司爐工作為鍋爐的直接操作和管理人員，應(yīng)當(dāng)在上崗之前進(jìn)行必要的培訓(xùn)，一方面提升器安全生產(chǎn)意識(shí)，另一方面提升器鍋爐操作管理技能。司爐工要準(zhǔn)確記錄鍋爐運(yùn)行的狀況和數(shù)據(jù)，并且具備一定的數(shù)據(jù)分析能力，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，及時(shí)向管理部門匯報(bào)，在第一時(shí)間排除鍋爐安全隱患。

3.4 應(yīng)急處理機(jī)制

鍋爐關(guān)系到企業(yè)運(yùn)行的動(dòng)力，一旦出現(xiàn)事故就會(huì)影響到企業(yè)的正常運(yùn)行。因此在做好鍋爐安全運(yùn)行的監(jiān)測(cè)和管理外，還應(yīng)當(dāng)建立應(yīng)急處理機(jī)制，以便在出現(xiàn)事故第一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行必要的應(yīng)急搶修，盡可能將企業(yè)的損失降到最低。事故處理者要沉著冷靜，其他人員各司其職，服從指揮，必要時(shí)可舉行一定的演習(xí)，提升應(yīng)急處理預(yù)案的可行性。

參考文獻(xiàn)

[1]侯力源. 試論鍋爐安全事故的誘因與整治措施[J]. 中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)，2015，13：79-80.

[2]羅福明. 淺談鍋爐安全事故的原因及處理方法[J]. 科技促進(jìn)發(fā)展，2011，S1：290.

[3]謝照思，徐子力. 鍋爐安全分析[J]. 廣西輕工業(yè)，2010，04：31-32+46.

[4]徐康華. 淺談鍋爐安全運(yùn)行管理與維護(hù)保養(yǎng)[J]. 科技資訊，2014，07：163.

[5]梁治國(guó). 常壓鍋爐的安全管理探析[J]. 科技傳播，2014，08：46+55.

[6]燕德全. 鍋爐安全問(wèn)題淺析[J]. 科技資訊，2009，05：124.

篇8

一、Basic案的基本事實(shí)和審理經(jīng)過(guò)

申訴人（初審被告）Basic公司是一家主要為鋼鐵業(yè)制造耐火化學(xué)材料的公眾公司，Combustion公司則是一家主要生產(chǎn)鋁制耐火材料的公司。早在60年代中期，Combustion公司就有意收購(gòu)Basic公司，但因反壟斷法方面的顧慮而未付諸實(shí)施。1976年，美國(guó)的反壟斷規(guī)制有所放松，促使Combustion公司將此事重新提上日程。1976年9月，Combustion公司的代表與Basic公司的董事和官員開始就合并的可能性舉行會(huì)談。針對(duì)其間異?；钴S的股票交易，Basic公司在1977和1978年間先后了三份公開聲明，否認(rèn)其正在進(jìn)行合并談判。1978年12月18日，Basic公司請(qǐng)求紐約證券交易所暫停其股票交易，并通告稱，有公司就合并事宜與其進(jìn)行接觸。12月19日，Basic公司董事會(huì)批準(zhǔn)Combustion公司以46美元/股的價(jià)格收購(gòu)Basic公司全部股份，并于次日進(jìn)行了公布。

被申訴人（初審原告）Levinson等人系Basic公司原股東，在Basic公司第一份公開聲明（1977年10月21日）至其股票暫停上市交易期間賣出了該公司股票。被申訴人對(duì)Basic公司及其董事提起集團(tuán)訴訟，指控其違反第10節(jié)b款和第10b-5號(hào)規(guī)則，在公開聲明中進(jìn)行了虛假或誤導(dǎo)性陳述；被申訴人基于對(duì)上述聲明的信賴而低價(jià)賣出了股票，因此遭受到損失。

聯(lián)邦俄亥俄北區(qū)地區(qū)法院受理了該集團(tuán)訴訟，但認(rèn)為申訴人的虛假陳述在法律上不具有重大性（immaterial as a matter of law），「3因?yàn)樵谏暝V人聲明時(shí)談判雖已進(jìn)行，但后果并不確定，尚未形成原則性協(xié)議（agreement in principle）。因此，地區(qū)法院對(duì)被申訴人的訴訟請(qǐng)求不予支持，作出了有利于申訴人的即決判決（summary judgment）。

聯(lián)邦第六巡回上訴法院推翻了地區(qū)法院的即決判決。法院認(rèn)為，盡管申訴人對(duì)其與Combustion公司進(jìn)行的合并談判并不籠統(tǒng)的負(fù)有披露義務(wù)，但當(dāng)它相關(guān)聲明時(shí)，必須確保其不至于誤導(dǎo)投資者，而申訴人的否認(rèn)聲明恰恰是誤導(dǎo)性的。法院進(jìn)而反駁了并購(gòu)前期談判在法律上不具有重大性這一觀點(diǎn)，認(rèn)為公司一旦作出任何聲明，否認(rèn)實(shí)際存在的談判，那么即使是那些本身未必具有重大性的談判也因此變得重大，因?yàn)樗鼈兊拇嬖谑沟迷擁?xiàng)聲明成為虛假陳述。

鑒于聯(lián)邦上訴法院之間在并購(gòu)談判的披露問(wèn)題上久已存在分歧，聯(lián)邦最高法院選擇本案發(fā)出了調(diào)審令（certiorari），旨在借此機(jī)會(huì)確立適用于并購(gòu)談判的重大性判定標(biāo)準(zhǔn)，消除下級(jí)法院間的分歧?！?

二、并購(gòu)談判語(yǔ)境中的“重大性”判定標(biāo)準(zhǔn)

最高法院曾在1976年的TSC Indus.，v. Northway，Inc.「5一案中總結(jié)了一般情況下信息披露的重大性判定標(biāo)準(zhǔn)：如果存在“這樣一種實(shí)質(zhì)可能性，即一個(gè)理性的投資者會(huì)認(rèn)為被遺漏信息的披露將顯著改變現(xiàn)有信息的全局”，「6那么該信息就具有重大性。這不是一個(gè)黑白分明的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)（bright-line test），而毋寧說(shuō)是一個(gè)程度問(wèn)題，取決于對(duì)個(gè)案具體事實(shí)的調(diào)查和分析。然而，TSC標(biāo)準(zhǔn)在并購(gòu)談判語(yǔ)境中的適用并非不言自明：如果某一事件對(duì)公司的影響是清楚和確定的，TSC標(biāo)準(zhǔn)可以徑直適用；但若該事件在本質(zhì)上是或然或猜測(cè)性的（contingent or speculative），那么就很難判斷“理性的投資者”在當(dāng)時(shí)是否會(huì)認(rèn)為被遺漏的信息具有重要性。就并購(gòu)談判而言，由于始終存在交易不能做成的可能性，因此屬于后一種情況?！?TSC標(biāo)準(zhǔn)是否及如何適用于并購(gòu)談判，沒(méi)有現(xiàn)成的答案。

另一方面，針對(duì)并購(gòu)談判信息的特殊性，聯(lián)邦上訴法院在審判中發(fā)展出三種不同的重大性判定標(biāo)準(zhǔn)，分別以第二、第三和第六巡回法院為代表。

第三巡回法院在1984年的Greenfield v. Heublein，Inc.「8一案中以“原則性協(xié)議”的達(dá)成作為判定標(biāo)準(zhǔn)，在本案中為初審法院所采納。根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)，在并購(gòu)雙方就交易價(jià)格和結(jié)構(gòu)（price and structure）達(dá)成原則性協(xié)議之前，有關(guān)并購(gòu)談判的信息不具有重大性，當(dāng)事人既不負(fù)有披露義務(wù)，對(duì)相關(guān)信息的不實(shí)陳述也不構(gòu)成對(duì)第10節(jié)b款和第10b-5號(hào)規(guī)則的違反。對(duì)于參與并購(gòu)談判的公眾公司而言，這一標(biāo)準(zhǔn)清晰而寬松，無(wú)疑是它們所樂(lè)于接受的。

第六巡回法院所采標(biāo)準(zhǔn)在本文第一部分已經(jīng)談及。簡(jiǎn)言之，這是一個(gè)“零容忍”（zero tolerance）標(biāo)準(zhǔn)，即只要公司對(duì)實(shí)際存在的并購(gòu)談判（無(wú)論處于何種階段）作出虛假陳述，并購(gòu)談判的相關(guān)信息就因此而具有了重大性。相較于“原則性協(xié)議”標(biāo)準(zhǔn)，這一標(biāo)準(zhǔn)顯然嚴(yán)厲得多。但是，對(duì)于公司何時(shí)負(fù)有披露義務(wù)的問(wèn)題，這一標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有提供答案。

篇9

[關(guān)鍵詞]信息稅；會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品；信息披露；利益相關(guān)者

一、在證券市場(chǎng)開征信息稅

(一)問(wèn)題的提出

信息公開制度是證券市場(chǎng)有效運(yùn)行的基本前提，通過(guò)有效的信息公開制度可以為市場(chǎng)投資者提供及時(shí)、充分、相關(guān)的信息，信息公開的程度、公開的效率和質(zhì)量是一個(gè)證券市場(chǎng)效率高低的重要標(biāo)志。證券市場(chǎng)的上市公司公開披露的會(huì)計(jì)信息具有公共產(chǎn)品的屬性，因此強(qiáng)制上市公司披露出來(lái)的會(huì)計(jì)信息等信息內(nèi)容可稱為公共信息產(chǎn)品。而非上市公司的會(huì)計(jì)信息產(chǎn)品和上市公司未被披露出來(lái)的會(huì)計(jì)信息則屬于私人信息產(chǎn)品。會(huì)計(jì)信息以公共信息產(chǎn)品的形式而存在從而成為證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)管制制度安排的基礎(chǔ)，這是一種近乎全球性的制度安排。政府介入會(huì)計(jì)信息管制的直接理由主要有兩個(gè)，一是市場(chǎng)自由配置會(huì)計(jì)信息會(huì)出現(xiàn)失靈的情況，二是出于公平的考慮，保障在信息獲取方面處于弱勢(shì)地位的中小投資者的利益?，F(xiàn)行證券市場(chǎng)的強(qiáng)制性信息披露制度就是政府實(shí)施會(huì)計(jì)信息管制的產(chǎn)物，政府的介入矯正了純市場(chǎng)配置信息可能產(chǎn)生的低效率。而政府一旦介入會(huì)計(jì)信息披露則產(chǎn)生了一系列與公共信息產(chǎn)品提供有關(guān)的公共服務(wù)，要提供這些專屬于證券市場(chǎng)信息公開化的公共服務(wù)是要有一定的公共支出來(lái)保證，但是其來(lái)源卻無(wú)法通過(guò)當(dāng)前并不景氣的證券交易稅來(lái)解決。為此，我們嘗試在一定程度上改革現(xiàn)行的證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，做出一定的創(chuàng)新性制度安排，以達(dá)到完善信息公開化制度，提高信息公開的程度、公開的效率和質(zhì)量的目的。

(二)證券市場(chǎng)的信息公共服務(wù)需求

政府介入證券市場(chǎng)的信息管制，是通過(guò)提供公共信息服務(wù)的方式進(jìn)行的。它應(yīng)包括：提供證券市場(chǎng)信息披露與鑒定規(guī)則如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、審計(jì)準(zhǔn)則的制定，證券市場(chǎng)的信息披露監(jiān)管，對(duì)信息披露進(jìn)行的再鑒定，為虛假會(huì)計(jì)信息披露的受害者提供司法服務(wù)等等，這些內(nèi)容都構(gòu)成了證券市場(chǎng)的信息公共服務(wù)需求。而這些需求不可能通過(guò)企業(yè)、個(gè)人來(lái)提供，因?yàn)槠涔伯a(chǎn)品的特性決定了只能通過(guò)政府進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩愂瞻才艁?lái)保證該公共服務(wù)的提供。為了保證公共服務(wù)提供的質(zhì)量和信息公開效果，政府可以開征源于證券市場(chǎng)的特定稅收，并通過(guò)指定或設(shè)立相關(guān)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行特定的公共服務(wù)的提供，提供一定數(shù)量的非排他、非競(jìng)爭(zhēng)的公共信息產(chǎn)品，如通過(guò)政府有關(guān)部門組織會(huì)計(jì)專家制定并頒布適應(yīng)上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，通過(guò)有關(guān)部門提供證券市場(chǎng)信息監(jiān)管服務(wù)等等。實(shí)際上，可將這些信息公共服務(wù)內(nèi)容列入公共服務(wù)范疇。但是，這些公共服務(wù)并沒(méi)有相應(yīng)地得到來(lái)自于證券市場(chǎng)的財(cái)力支持，我國(guó)現(xiàn)有的證券市場(chǎng)的印花稅和國(guó)外的證券市場(chǎng)征收的證券交易稅，與信息公共服務(wù)并沒(méi)有什么太大的關(guān)聯(lián)，這些稅收主要是針對(duì)證券交易和證券合約而設(shè)計(jì)，并在這個(gè)意義上保障證券市場(chǎng)的證券交易秩序。而在現(xiàn)有的證券市場(chǎng)稅收設(shè)計(jì)中，還沒(méi)有針對(duì)信息披露而設(shè)計(jì)的稅種。證券市場(chǎng)的信息公共服務(wù)的完善以及證券市場(chǎng)信息披露秩序的重塑對(duì)于證券市場(chǎng)健康發(fā)展的迫切性，使得開征信息披露稅(以下稱信息稅)成為保障市場(chǎng)信息披露秩序，完善市場(chǎng)信息公開制度所必需。而對(duì)于取之于民，用之于民的信息稅，政府是理所當(dāng)然的運(yùn)作者。

(三)開征信息稅的設(shè)計(jì)

從稅收的角度來(lái)看，政府針對(duì)證券市場(chǎng)的公共信息需求而提供公共信息產(chǎn)品的服務(wù)，使得征收相應(yīng)的稅收成為必要，政府可以針對(duì)證券市場(chǎng)的證券交易行為、上市公司的財(cái)務(wù)信息披露行為，以及有關(guān)證券市場(chǎng)中介(如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金公司、證券數(shù)據(jù)公司，等等)依靠信息披露及使用信息披露與鑒定規(guī)則從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行為進(jìn)行征稅。這些行為過(guò)程從會(huì)計(jì)信息與會(huì)計(jì)信息規(guī)則等公共產(chǎn)品的使用、生產(chǎn)和獲益使征收與信息披露相關(guān)的稅收成為可能，國(guó)家可以對(duì)證券市場(chǎng)中的會(huì)計(jì)法定信息披露涉及的利益相關(guān)方并就相關(guān)信息和準(zhǔn)則產(chǎn)品使用行為征收信息稅。而信息稅作為公共支出的來(lái)源，可以使政府有充足的財(cái)力實(shí)施公共信息產(chǎn)品的公共生產(chǎn)(包括強(qiáng)制信息披露、信息監(jiān)管、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和維護(hù)、會(huì)計(jì)信息鑒定與民事賠償司法服務(wù)等)，這一過(guò)程也充分地體現(xiàn)了證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息是典型的公共產(chǎn)品。

按照現(xiàn)有研究對(duì)信息稅的初步理解，與證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)相一致，信息稅的納稅人應(yīng)是進(jìn)行財(cái)務(wù)信息披露的上市公司，對(duì)上市公司實(shí)施審計(jì)業(yè)務(wù)并出具審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，購(gòu)買股票的投資者，財(cái)務(wù)分析師、證券分析師等信息服務(wù)職業(yè)者，上市公司數(shù)據(jù)產(chǎn)品開發(fā)商，以及有關(guān)基金公司等金融機(jī)構(gòu)，等等。信息稅的征收對(duì)象是證券市場(chǎng)中財(cái)務(wù)信息披露行為、股票購(gòu)買行為、審計(jì)服務(wù)行為和信息服務(wù)收費(fèi)行為等信息披露的各利益相關(guān)方的特定信息消費(fèi)行為。信息稅的計(jì)稅，可以按交易額，收費(fèi)額或資產(chǎn)額的一定比例計(jì)算。

在證券市場(chǎng)征收信息稅，無(wú)疑將形成現(xiàn)代證券市場(chǎng)制度的一個(gè)重要特征。尤其是信息稅所產(chǎn)生的公共收入、公共支出效應(yīng)和配置信息的杠桿效應(yīng)將對(duì)市場(chǎng)的信息披露問(wèn)題的治理、信息披露質(zhì)量的提高、信息披露利益相關(guān)方的參與程度和監(jiān)管方的政策改進(jìn)起到積極的作用，下文將詳細(xì)闡述。筆者認(rèn)為，在現(xiàn)有的證券稅制的基礎(chǔ)上提出信息稅的概念和設(shè)計(jì)，對(duì)于改善證券市場(chǎng)信息披露和信息披露監(jiān)管有啟發(fā)意義，同時(shí)對(duì)構(gòu)建一個(gè)資本市場(chǎng)新的信息披露模式和改善現(xiàn)有的證券市場(chǎng)的會(huì)計(jì)監(jiān)管效率，具有一定的決策參考價(jià)值和積極的政策指導(dǎo)意義。

二、信息稅對(duì)信息披露問(wèn)題的治理效應(yīng)

開征證券市場(chǎng)信息稅這一政策具有相當(dāng)?shù)恼咝?yīng)，也只有信息稅的推出對(duì)于證券市場(chǎng)信息披露問(wèn)題的治理和投資者等信息披露直接利益相關(guān)方的信息權(quán)利保障卓有成效，這項(xiàng)改革才可能得到支持。一旦在資本市場(chǎng)開征信息稅，即會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)信息披露涉及的利益相關(guān)方產(chǎn)生相當(dāng)程度的影響，尤其對(duì)會(huì)計(jì)信息虛假披露和信息披露不足、信息有效需求不足和監(jiān)管質(zhì)量不高等證券市場(chǎng)的信息披露問(wèn)題產(chǎn)生有效的治理效應(yīng)。

(一)信息稅的征收體現(xiàn)的治理效應(yīng)

首先，信息稅的開征使市場(chǎng)主要的信息需求和使用者負(fù)擔(dān)一定的成本，從而產(chǎn)生為使用信息而強(qiáng)制付費(fèi)的效應(yīng)。從股票的投資者角度來(lái)看，會(huì)激勵(lì)投資者更大程度地關(guān)注信息披露質(zhì)量與信息披露規(guī)范，提高其對(duì)信息披露規(guī)則、信息披露治理的參與程度，成為一個(gè)有效的信息需求主體。在解決證券市場(chǎng)投資者等利益相關(guān)力對(duì)于信息的需求時(shí)，一種可選擇的模式就是純粹的市場(chǎng)配置，上市公司完全基于融資簽約等目的而自愿披露公司財(cái)務(wù)信息，投資者、中介機(jī)構(gòu)等財(cái)務(wù)信息披露的利益相關(guān)方為了優(yōu)化其投資決策，可能需要通過(guò)個(gè)人收集、委托收集或購(gòu)買與決策相關(guān)的信息。很顯然，這種市場(chǎng)配置信息的模式需要付出高昂的交易成本，很容易形成市場(chǎng)失靈。但是，從證券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程來(lái)看，各國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露最終都選擇了強(qiáng)制信息披露，即通過(guò)證券法規(guī)強(qiáng)制上市公司履行對(duì)外的信息披露義務(wù)，上市公司必須對(duì)其股東履行法定的持續(xù)披露財(cái)務(wù)信息的義務(wù)。但是，這一模式產(chǎn)生的后果是股東之外的其他眾多的信息披露的利益相關(guān)方可以近乎無(wú)償?shù)孬@取上市公司的信息，即存在普遍的非股東的信息使用者的免費(fèi)搭車行為，這種制度缺陷造成的投資者對(duì)財(cái)務(wù)信息的利用和關(guān)注不足的現(xiàn)象在我國(guó)證券市場(chǎng)上亦顯得十分突出。強(qiáng)制性的信息披露制度使得股東以及非股東信息使用者可以無(wú)需額外支付成本去獲取投資企業(yè)的相關(guān)信息，而當(dāng)可以“無(wú)償”獲得與投資企業(yè)相關(guān)的會(huì)計(jì)信息時(shí)，其產(chǎn)生的后果之一是信息的使用者無(wú)意于介入會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，對(duì)于信息披露質(zhì)量不高、披露虛假信息等問(wèn)題的治理，其參與程度和參與的積極性都不高，投資者很難形成一定的維權(quán)意識(shí)，其他信息使用者的信息權(quán)利更無(wú)從談起，因此他們都難以成為對(duì)會(huì)計(jì)信息有效需求的主體。而在證券市場(chǎng)引入信息稅機(jī)制，國(guó)家就信息披露行為向有關(guān)的信息披露涉及的利益相關(guān)各方征收信息稅，可以產(chǎn)生一定的信息有償或信息付費(fèi)效應(yīng)，即有關(guān)各方會(huì)因?yàn)槭褂眯畔ⅰ@得信息規(guī)范收益和監(jiān)管公共服務(wù)而需支付一定的成本，這種將信息披露的外部性進(jìn)行內(nèi)部化的制度設(shè)計(jì)有利于在行為上激勵(lì)信息需求方提高對(duì)于信息質(zhì)量和信息規(guī)則的關(guān)注度和參與度，可進(jìn)一步明確相應(yīng)的信息保障權(quán)利和信息責(zé)任追究主體。非股東信息使用者也使用信息納稅而獲得一種法定信息權(quán)的確認(rèn)，這有利于引導(dǎo)其對(duì)“知情權(quán)”的權(quán)利維護(hù)意識(shí)。可以說(shuō)，信息稅制度設(shè)計(jì)可以在權(quán)利和責(zé)任對(duì)稱的基礎(chǔ)上塑造有效的財(cái)務(wù)信息需求主體。

其次，信息稅會(huì)為政府的信息公共服務(wù)提供經(jīng)費(fèi)支持。信息稅的征收所產(chǎn)生的稅收收入從財(cái)力上有利于完善信息相關(guān)的公共服務(wù)提供機(jī)制，這種財(cái)力的提供是強(qiáng)制性的，因而是獨(dú)立于納稅提供者的，這與美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門和行業(yè)監(jiān)管部門從上市公司獲得支持費(fèi)和從會(huì)計(jì)公司獲得捐助等方式，具有不同的特性，可以說(shuō)是“優(yōu)質(zhì)”的準(zhǔn)則制定、監(jiān)管服務(wù)提供的經(jīng)費(fèi)來(lái)源。信息稅對(duì)于公共財(cái)政意味著是源于證券市場(chǎng)的巨額的公共收入，這將為相應(yīng)的公共部門提供充足的、獨(dú)立性很高的“優(yōu)質(zhì)”經(jīng)費(fèi)來(lái)源，這對(duì)于其完善如財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、審計(jì)準(zhǔn)則等信息規(guī)則的制定，提供高質(zhì)量的信息披露監(jiān)管服務(wù)，對(duì)信息中介服務(wù)的監(jiān)管和為虛假信息受害者提供司法服務(wù)等公共服務(wù)，是極好的保障。因?yàn)閬?lái)自資本市場(chǎng)充足的稅源的信息稅收人，將其用于維護(hù)和改進(jìn)市場(chǎng)的信息披露服務(wù)，則對(duì)于證券市場(chǎng)信息公共服務(wù)提供的數(shù)量和質(zhì)量是較為充分的保障。美國(guó)前sec主席利維特指出，為了提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(fasb)的效率，他建議給予fasb充裕、獨(dú)立的資金，不僅應(yīng)當(dāng)向上市公司，而且應(yīng)當(dāng)向金融機(jī)構(gòu)(如互助基金、證券公司和商業(yè)銀行)征收信息使用費(fèi)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的決策早就得益于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所促成的透明度，但金融機(jī)構(gòu)至今只收益不付費(fèi)。而信息稅的開征，使得利維特的這一思路不僅切實(shí)可行，而且信息稅的強(qiáng)制性能更好地解決其提出的披露成本負(fù)擔(dān)方案。

(二)信息稅的支出中體現(xiàn)的治理效應(yīng)

信息稅的開征，一方面，可以在財(cái)力上保證有關(guān)證券市場(chǎng)的公共服務(wù)部門通過(guò)多種方式來(lái)有效地改善其服務(wù)質(zhì)量，如機(jī)構(gòu)的調(diào)整、充實(shí)，監(jiān)管力量的壯大，或通過(guò)市場(chǎng)招標(biāo)外包的方法改善服務(wù)質(zhì)量，這對(duì)于公共信息產(chǎn)品提供的支持作用是特別明顯的。另一方面，因?yàn)槭褂玫氖恰凹{稅人的錢”，信息稅將有關(guān)信息公共服務(wù)部門置身于納稅人的關(guān)注和監(jiān)督之下，即在開征信息稅為監(jiān)管方提供公共信息產(chǎn)品服務(wù)所需要的充足經(jīng)費(fèi)的同時(shí)，引進(jìn)了納稅人對(duì)公共服務(wù)質(zhì)量的監(jiān)督機(jī)制，有利于監(jiān)管方積極地改善公共信息產(chǎn)品的提供質(zhì)量。如果引人這種利益相關(guān)者監(jiān)督機(jī)制，對(duì)于證券市場(chǎng)監(jiān)管和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定等部門必然產(chǎn)生要提高信息服務(wù)質(zhì)量的壓力，上市公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和投資者因其降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和決策優(yōu)化基于“付費(fèi)”，會(huì)主動(dòng)介入到信息披露規(guī)范建設(shè)中來(lái)，尤其有與信息稅義務(wù)相伴隨的合法的信息權(quán)的保障，因而對(duì)信息的質(zhì)量和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、審計(jì)準(zhǔn)則的質(zhì)量會(huì)提出更合乎理性的要求。如此，由信息稅所整合的財(cái)務(wù)信息披露新格局就有可能實(shí)現(xiàn)改善公共信息產(chǎn)品的提供質(zhì)量，使高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)信息成為可能。

通過(guò)投資者等信息稅的納稅人來(lái)監(jiān)督證券市場(chǎng)的監(jiān)管者，可以形成一種有效的監(jiān)督“監(jiān)管者”的機(jī)制，如有可能出現(xiàn)對(duì)于監(jiān)管部門信息披露監(jiān)管失職按照《國(guó)家賠償法》進(jìn)行賠償?shù)恼咴O(shè)計(jì)。即使是在證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)，近年來(lái)存在的較大范圍的虛假財(cái)務(wù)信息披露事實(shí)也表明，其民事賠償法律、法規(guī)也有待完善，政府監(jiān)管失誤也客觀存在，亦需要對(duì)納稅人承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。而基于信息稅的財(cái)務(wù)信息披露制度若與證券民事賠償和國(guó)家賠償制度相互銜接起來(lái)，則可以通過(guò)提高政府的監(jiān)管服務(wù)質(zhì)量、效率和責(zé)任，有效地遏制虛假財(cái)務(wù)信息的披露。通過(guò)納稅人來(lái)監(jiān)督政府的有關(guān)監(jiān)管部門，通過(guò)這些政府監(jiān)管部門對(duì)其信息監(jiān)管不力所產(chǎn)生投資者的利益受損后果負(fù)責(zé)，并向投資者支付一定的經(jīng)濟(jì)賠償，從而使信息稅開征和相關(guān)的司法制度完善在相當(dāng)程度上迫使有關(guān)監(jiān)管部門和監(jiān)管工作人員努力提高其監(jiān)管水平和監(jiān)管質(zhì)量。至于政府的賠償基金也形成一項(xiàng)公共支出，其可源于信息稅所獲得的公共收人部分，而賠償基金的節(jié)余額在一定程度上可以評(píng)估政府監(jiān)管部門實(shí)施證券監(jiān)管的效率。

在我國(guó)，通過(guò)開征信息稅，使得與財(cái)務(wù)信息披露和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定有關(guān)的公共服務(wù)具有較為充裕的經(jīng)費(fèi)支持，可有效地解決我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模日益壯大、公共信息服務(wù)日益繁重與經(jīng)費(fèi)瓶頸限制有關(guān)機(jī)構(gòu)和信息公共服務(wù)職能的發(fā)揮等矛盾。目前我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況是，證監(jiān)會(huì)尚需完善證券市場(chǎng)的信息監(jiān)管服務(wù)，提高其信息監(jiān)管的能力，財(cái)政部會(huì)計(jì)司需要提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等公共產(chǎn)品的質(zhì)量，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的體制和規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足提供高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)服務(wù)的能力，如進(jìn)一步加強(qiáng)與準(zhǔn)則相關(guān)的服務(wù)，這涵蓋會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推行、評(píng)估和修訂。此外，我國(guó)還面臨不斷完善與證券市場(chǎng)信息披露有關(guān)的司法服務(wù)，以形成系統(tǒng)地提供證券虛假信息披露的問(wèn)責(zé)和追究的法律制度。在信息稅的制度設(shè)計(jì)下，納稅人合法的“知情權(quán)”受到侵害，其納稅憑證足以成為訴訟的鐵證，可以依法獲得合法權(quán)益的保障。發(fā)達(dá)的信息司法鑒定、法務(wù)會(huì)計(jì)和民事賠償?shù)裙卜?wù)則可遏制虛假披露等信息披露質(zhì)量缺陷。

(三)信息稅對(duì)證券市場(chǎng)信息供需調(diào)節(jié)體現(xiàn)的治理效應(yīng)

篇10

8月19日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“新三板”）8月23日進(jìn)行做市業(yè)務(wù)通關(guān)測(cè)試的通知，表示測(cè)試成功完成后，做市業(yè)務(wù)將于8月25日正式上線，至此，中國(guó)的做市商業(yè)務(wù)正式起航。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商的場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)也將隨著做市商制度進(jìn)入新的發(fā)展階段。

新三板做市商制度推出不到一月，大多數(shù)券商都未一次性投入過(guò)多資金，通常是1～3億元，而齊魯證券則在新三板業(yè)務(wù)中投入10億元，在業(yè)內(nèi)比較罕見(jiàn)。緣何下此重注到新三板，市場(chǎng)信心在于什么？它能給企業(yè)、給券商本身帶來(lái)什么？……帶著這些疑問(wèn)，9月下旬，《財(cái)經(jīng)界》記者專訪了齊魯證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理王磊。

新三板，潛力在哪里？

截至9月22日，新三板掛牌公司達(dá)1136家，總市值在有記錄以來(lái)首次突破3000億元，為3061億元；市盈率達(dá)32.37倍。此前，8月22日，掛牌公司為1072家，一個(gè)月的時(shí)間，掛牌企業(yè)增加了64家，總股本增加了26.61億股，平均每個(gè)企業(yè)股本0.42億股。除此之外，做市制度的推出，提升了做市企業(yè)股票價(jià)值和交易活躍性。

幫助67家企業(yè)在新三板掛牌的齊魯證券，居業(yè)內(nèi)前列，并以30家在審企業(yè)處業(yè)內(nèi)第一。

王磊告訴記者，新三板掛牌總市值迅速突破3000億元，體現(xiàn)了新三板市場(chǎng)的快速發(fā)展。新三板做市商制度推出以來(lái)，齊魯證券作為投資前列的券商之一，斥資10億，到底是看重什么？王磊表示，“首先，這實(shí)際上體現(xiàn)了齊魯證券高層對(duì)新三板做市業(yè)務(wù)非常重視。無(wú)論是在人員，還是在資金上，公司給予了我們大量支持?！逼浯危R魯證券看好新三板做市制度的前景。“我們認(rèn)為新三板未來(lái)一定能夠成為中國(guó)的納斯達(dá)克，以后將會(huì)有許多偉大的企業(yè)來(lái)到新三板，許多在新三板掛牌的企業(yè)也將借助這一平臺(tái)成長(zhǎng)為偉大的公司?！痹谕趵诳磥?lái)，齊魯證券看重新三板，服務(wù)中小微企業(yè)，也是公司的社會(huì)責(zé)任。在國(guó)家轉(zhuǎn)型的歷史時(shí)機(jī)，“如果說(shuō)通過(guò)自身的專業(yè)服務(wù)，能夠引導(dǎo)資金、引導(dǎo)企業(yè)在市場(chǎng)中發(fā)展，為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)一份力量，這是齊魯證券的一份責(zé)任?！?/p>

在服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，于券商自身來(lái)說(shuō)，王磊認(rèn)為，“我們之所以在新三板做市業(yè)務(wù)投入10億，也是認(rèn)為將來(lái)一定會(huì)取得良好的業(yè)績(jī)和高額的回報(bào)”。

據(jù)王磊介紹，早在一年半之前，齊魯證券就在籌備開展新三板做市業(yè)務(wù)，專門配備了具有專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能的業(yè)務(wù)人員組成做市業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，以此作為堅(jiān)實(shí)后盾。

除此之外，王磊補(bǔ)充到，“我們積累了多年新三板業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，也儲(chǔ)備了不少優(yōu)質(zhì)的擬掛牌企業(yè)。齊魯證券的場(chǎng)外市場(chǎng)部成立于2011年，團(tuán)隊(duì)成員均為有經(jīng)驗(yàn)的注會(huì)和律師，專門從事新三板掛牌等業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段，我們已經(jīng)儲(chǔ)備了200多家有望在新三板掛牌的企業(yè)，這都是我們開展做市業(yè)務(wù)的良好基礎(chǔ)?！?/p>

對(duì)于新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，做市制度還是個(gè)新鮮事物?？傮w來(lái)看，目前做市企業(yè)數(shù)量還不是很多，流動(dòng)性還有待進(jìn)一步增強(qiáng)。談及此，王磊感嘆，“大家對(duì)它的認(rèn)知還有待提高?！蓖瑫r(shí)，她也不失信心，認(rèn)為“未來(lái)隨著整個(gè)新三板掛牌企業(yè)數(shù)目的增加，會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)成為做市標(biāo)的，整個(gè)市場(chǎng)才會(huì)更加高效”。

做市商能夠?yàn)閽炫破髽I(yè)提供相對(duì)專業(yè)和公允的估值和報(bào)價(jià)服務(wù)，這為掛牌企業(yè)引入外部投資者、申請(qǐng)銀行貸款、進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資等提供重要的定價(jià)參考，有助于提高投融資效率，為掛牌企業(yè)融資、并購(gòu)等創(chuàng)造更為便利的條件。此外，做市商為掛牌企業(yè)股票做市本身也代表了其對(duì)掛牌企業(yè)的認(rèn)可與信心，向市場(chǎng)傳遞了正面信息，能夠幫助提升掛牌企業(yè)在資本市場(chǎng)的信用等級(jí)和知名度。

對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，首先，做市商要求具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人才能成為做市商。

王磊表示，“齊魯證券能夠成為做市商，本身也代表了管理層和市場(chǎng)對(duì)我公司的認(rèn)可?！?/p>

此外，做市商需要在市場(chǎng)上提供專業(yè)和公允的估值和報(bào)價(jià)服務(wù)，這對(duì)券商的研究能力、專業(yè)水平提出了很高要求。在成為做市商之后，客觀事實(shí)也在要求券商必須不斷提高專業(yè)能力。

目前，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是我國(guó)券商主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。而新三板做市商制度之后，做市業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槿讨匾氖杖雭?lái)源。

中國(guó)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的啟示

一位業(yè)內(nèi)人士表示，因?yàn)槭軆糍Y本的限制，國(guó)內(nèi)券商在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面有強(qiáng)力的資本額限制，為了加快支持中小企業(yè)融資，新三板掛牌企業(yè)量將沖刺萬(wàn)家，做市商規(guī)模也會(huì)逐步擴(kuò)大，券商對(duì)于收購(gòu)存量股的資金需求也會(huì)加劇。

阿里巴巴赴美上市，5家外資券商（瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利）共同分享了高達(dá)3億美元的承銷費(fèi)用。分析人士認(rèn)為，中國(guó)科技和互聯(lián)網(wǎng)公司赴紐交所和納斯達(dá)克上市，外資券商具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)大部分券商只能望洋興嘆。這也讓不少人思考新三板如何吸引阿里巴巴類型的科技及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掛牌做市，甚至融資，讓國(guó)內(nèi)投行也分享互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的紅利。

對(duì)于阿里巴巴的赴美上市歷程，王磊表示，“國(guó)內(nèi)外上市制度安排有差異，企業(yè)根據(jù)自身需要選擇到國(guó)外上市，是十分正常的事情?！奔热恢袊?guó)企業(yè)能夠到國(guó)外上市，那么未來(lái)國(guó)外公司也有可能到中國(guó)上市?！疤貏e是我們的新三板，未來(lái)必定具有這樣的吸引力，這些都說(shuō)明金融全球化正逐步深化。”

雖然說(shuō)我國(guó)金融市場(chǎng)有著自身的不足，但是目前國(guó)家正在有序推進(jìn)改革。