導(dǎo)語：如何才能寫好一篇風(fēng)險管理策略，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理；高波動市場；平衡對沖

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.02.31 文章編號：1672-3309（2012）02-72-03

一、風(fēng)險是真實的

2008年是多么令人驚訝的一年！鑒于年初的良好開端，沒有人會預(yù)料到后來發(fā)生的所有事件。良好的公司增長預(yù)測、新興市場貨幣的實力、石油升值以及低風(fēng)險溢價均在2008年中期有了180度的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)金融市場在2008年后兩個季度內(nèi)惡化時，不僅各公司面臨更低的生產(chǎn)需求和更高的成本，而且實際出口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，不少公司陷入過度對沖的窘境。另外，很多公司的賬面上都有附帶不平衡風(fēng)險回報的強(qiáng)化回報杠桿對沖。當(dāng)市場趨勢逆轉(zhuǎn)時，這些給公司帶來巨大損失。

在本輪金融危機(jī)中，我們已發(fā)現(xiàn)幾個現(xiàn)象：資金紛紛轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，流動性匱乏，信貸息差增加，美元對大部分貨幣升值，以及在各資產(chǎn)類別中波動性突增。

2008年9月至2009年1月，外匯、利率和商品的波幅均大幅增加。在此期間，波動性一向小于G7國家的亞洲貨幣波動性增加了75%。諸如原油價格的歷史波幅幾乎翻一番。雖然利率波動一直較大，但其對公司資產(chǎn)負(fù)債表的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于貨幣和商品風(fēng)險的影響。在市場高度波動的情況下，對沖成本均有所增加。目前公司紛紛在衡量對沖的價值和涉及的成本。

二、公司還要對沖嗎?

有關(guān)金融危機(jī)規(guī)模的爭論仍在繼續(xù)。隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，不少專家認(rèn)為危機(jī)尚未結(jié)束，并預(yù)計從2012年開始全球經(jīng)濟(jì)放緩，并伴隨進(jìn)一步的流動性枯竭。

2012年仍不明朗，我們正在進(jìn)入一個世界經(jīng)濟(jì)和市場的新時代。變化在所難免，為了渡過危機(jī)，我們不得不進(jìn)行改變。危機(jī)使我們能夠從新的角度去看待并管理風(fēng)險。

長久以來，對風(fēng)險的定價過低。但在現(xiàn)階段情況已不同，市場對風(fēng)險的溢價偏高，使得對沖風(fēng)險的成本更高。不過有很多方法可以降低對沖成本而不增加太多風(fēng)險。我們主張用一種平衡的方法來管理成本和風(fēng)險。

雖然2008 年很多公司的對沖經(jīng)歷喜憂參半，但公司也不應(yīng)因此而放棄對沖，而且應(yīng)該重新考量如何合適地運用對沖工具來管理風(fēng)險 (如: 收益風(fēng)險)。2012年的國際經(jīng)濟(jì)形勢與2008年比較更加復(fù)雜，如果使用當(dāng)前季度數(shù)字對2012年余下時間的進(jìn)行預(yù)測, 可預(yù)計2012年金融市場將保持波動，因此需要進(jìn)行對沖來避免收益波動。

三、對沖考慮因素

由于公司紛紛開始重新考量或建立風(fēng)險政策，因此筆者為正在確定其對沖政策的公司提供一些建議，這些對沖考慮因素的大部分來自于我們2008年公司經(jīng)驗。

（一）了解公司的相關(guān)風(fēng)險

“知己知彼，百戰(zhàn)不殆” 。了解公司的風(fēng)險至關(guān)重要，因為這有助于確定一家公司在動蕩不安的市場環(huán)境下面臨的潛在影響。了解公司風(fēng)險的一個好方法是評估決定其業(yè)務(wù)性質(zhì)的各種風(fēng)險因素。市場風(fēng)險因素可包括(但不限于)外匯、通脹、利率及商品價格。這些風(fēng)險因素大多都可進(jìn)行對沖， 而且公司有能力使用這些工具來管理這些內(nèi)在風(fēng)險。通過消除(或減輕)市場風(fēng)險，公司可重新專注于其核心業(yè)務(wù)。

案例1：甲公司是一家地方性農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商，產(chǎn)品出口至國際市場，并賺取美元收入。該公司預(yù)計年銷量為1000 萬蒲式耳，并假設(shè)現(xiàn)貨價為30 美元/蒲式耳，因此，該公司認(rèn)為其每年需要對沖3 億美元的貨幣。但這一數(shù)字是公司的實際風(fēng)險敞口嗎? 萬一出現(xiàn)商品價格跌至10 美元/蒲式耳的情況呢? 一旦商品價格下跌，該公司需要的外匯對沖會減少。

公司甲的實際基礎(chǔ)敞口與農(nóng)商品價格和美元與本地貨幣的兌換率有直接關(guān)系。因此，在決定其外匯對沖比例時，需要考慮商品價格。該案例中，可隨商品價格而進(jìn)行動態(tài)調(diào)整的外匯混合對沖才是與該公司的市場風(fēng)險狀況相匹配的最佳解決方案。

（二）確定性對沖

一直以來，對沖的精髓在于管理盈利波動。過去，人們采用遠(yuǎn)期協(xié)議等對沖工具來對沖有相關(guān)市場風(fēng)險的固定或把握性很大的合約。然而，基于對2007 和2008 年業(yè)務(wù)的看漲預(yù)期，許多公司對預(yù)計敞口（長達(dá)5 年的）安排了分層長期對沖，深信他們偏高的增長預(yù)期會實現(xiàn)。一些公司甚至為預(yù)計銷售安排了高達(dá)100%的對沖。

此等式的錯誤在于“確定性”，這些結(jié)構(gòu)大多數(shù)是在高增長預(yù)期的基礎(chǔ)上設(shè)立的。當(dāng)出口需求下跌時，很多出口商沒有為現(xiàn)有交易平倉，從而遭受低于預(yù)期的銷量、杠桿對沖和大量MTM 損失的三重打擊。由此可總結(jié)出一個重要的經(jīng)驗：公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)事件的發(fā)生概率來對沖其風(fēng)險敞口。分層對沖法(其例子載列如下) 是為較近日期的風(fēng)險敞口安排較大比重的對沖，并隨著時間的推移根據(jù)基礎(chǔ)敞口的增加而增加對沖。

敬請留意，對沖比例應(yīng)一直與對沖的杠桿部分，并非未設(shè)杠桿部分保持關(guān)聯(lián)(例如：某公司為杠桿產(chǎn)品進(jìn)行50%的對沖，實際上是進(jìn)行了100% 的對沖)。

對沖分層需根據(jù)時間的推移來安排。較近日期的風(fēng)險敞口應(yīng)該比遠(yuǎn)日期的風(fēng)險敞口有更多的對沖安排。該對沖方法也使對沖水平更加均勻。

（三）清楚預(yù)期及最差情形

了解某結(jié)構(gòu)的預(yù)期和最差情形，并從現(xiàn)金流和MTM 兩個角度考量該結(jié)構(gòu)對公司盈利的影響。訂立了保證金協(xié)議的公司應(yīng)更加重視MTM 走向，因為追加保證金會影響公司的現(xiàn)金流動性。

在業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)如下幾種情形進(jìn)行規(guī)劃：基本情形、最差情形和最佳情形。該觀念同樣適用于某結(jié)構(gòu)的風(fēng)險回報評估(即了解該結(jié)構(gòu)的預(yù)期和最差情形，及其對業(yè)務(wù)的影響)。但如何確定最差情形? 在投資組合的情況下，應(yīng)考慮資產(chǎn)類別間的交叉相關(guān)性。

值得注意的是，“正態(tài)分布假設(shè)” 量化方法并不能囊括所有風(fēng)險，仍然需要進(jìn)行壓力測試，對潛在 “胖尾（fat tail）”情況予以考慮。根據(jù)公司的業(yè)績來設(shè)定風(fēng)險基準(zhǔn)數(shù)字可使管理層設(shè)定風(fēng)險管理觸況，一旦需要即可采取積極措施。

■ 此圖體現(xiàn)的是基于WTI的某結(jié)構(gòu)的MTM 情況：

油價 - 當(dāng)前現(xiàn)貨價：70美元

油價 - 預(yù)計情形：75美元

油價 - 第95 差情形：30.67美元

公司盈利：1.5億美元

上圖體現(xiàn)的是在一項對沖安排中某石油消費者相對油價變動的MTM 敏感度。我們假設(shè)，該石油消費者不能把油價風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其終端用戶。隨著油價的攀升，該結(jié)構(gòu)的MTM 隨之增加，但有上限， 然而，MTM 卻隨著油價下跌而無限制地下降。本公司開展的一項研究表明油價第95 差的情形為30.67 美元。在此水平，公司的MTM 損失將為2.5 億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司盈利。因此， 該公司需考慮這一對沖安排是否合適，還需考慮是否需要進(jìn)一步保護(hù)。管理下跌風(fēng)險， 該公司可購買價外期權(quán)， 這樣一來當(dāng)油價下跌時MTM 風(fēng)險隨之減少。

（四）設(shè)置風(fēng)險管理觸發(fā)水平

衍生工具是對沖工具，像多數(shù)工具一樣，衍生工具的作用取決于運用方法。對沖結(jié)構(gòu)可能會產(chǎn)生損失，應(yīng)當(dāng)做好止損和重建結(jié)構(gòu)的準(zhǔn)備。

2008 年下半年，當(dāng)許多亞洲貨幣相對美元貶值時，許多出口商（或美元的賣家）的對沖開始出現(xiàn)MTM 損失，但這些損失仍位于可以承受的范圍之內(nèi)。隨著美元的走強(qiáng)，這些公司不愿“止損”。一些公司抱有市場會復(fù)蘇的希望，因而未采取任何行動。

當(dāng)市場波動時，情緒因素發(fā)揮作用，因此，風(fēng)險管理人可能很難“止損”。為了避免猶豫不決，公司應(yīng)當(dāng)設(shè)定風(fēng)險管理觸發(fā)點，在市場波動或觀點變化時控制操作行為。由于市場起伏不定，應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場變化對對沖策略進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。應(yīng)當(dāng)定期考量對沖的適宜性，以評估其與公司觀點、目標(biāo)和戰(zhàn)略是否一致。

在確定觸發(fā)水平時，公司需要確定“信號”的水平。一旦突破觸發(fā)水平，必需采取進(jìn)一步行動。

案例2：某航空公司的凈收入為每年3000萬美元，公司對油價的敏感性為WTI 原油價格每變動1美元，其凈收入將有200萬美元的變化。該航空公司的風(fēng)險管理“信號”觸發(fā)點設(shè)為原油價格45美元。一旦原油價格升至52美元，則必須采取行動。

（五）核心和技術(shù)對沖

平衡對沖法包括核心和技術(shù)對沖。

核心對沖是指無論市場觀點如何公司都必須采取的對沖，通常其結(jié)構(gòu)的性質(zhì)很直接。我們建議核心對沖應(yīng)占總風(fēng)險敞口的30%-50%。技術(shù)對沖則是通過考慮市場看法和前景來節(jié)約成本。技術(shù)對沖約占總風(fēng)險敞口的30%。

同時安排核心對沖和技術(shù)對沖的目的是平衡對沖的成本和投資組合的風(fēng)險。一旦某公司的市場看法錯誤，該公司還可依賴其核心對沖。

例如：某公司選擇對其現(xiàn)有貨幣風(fēng)險的60%進(jìn)行對沖。該公司可將50%的對沖安排成裸期權(quán)，遠(yuǎn)期協(xié)議和上限期權(quán)。這些對沖是強(qiáng)制性的，應(yīng)當(dāng)在對沖政策中明確說明。至于其余50%的對沖，該公司可采用由市場觀點主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)，如果看法正確，有可能產(chǎn)生更大回報。應(yīng)該注意，該公司應(yīng)時刻作好其市場觀點不能實現(xiàn)因此可能出現(xiàn)虧損的準(zhǔn)備。因此，最好在投資組合中采用核心對沖和技術(shù)對沖，以平衡對沖的成本和風(fēng)險。

（六）對沖產(chǎn)品多元化

多元化是投資組合管理的首要原則。隨著衍生產(chǎn)品世界的快速發(fā)展，很多對沖創(chuàng)意每天都在變化。有些創(chuàng)意在產(chǎn)生幾次“良好回報”后變得很受歡迎，這些創(chuàng)意則迅速遍布于每一個企業(yè)的投資組合中，從而積累成為最終會破裂的“泡沫” 產(chǎn)品。高度集中的對沖投資組合比多元化的對沖投資組合會產(chǎn)生更多的收益波動。

案例3：在2008 年比較熱門的對沖結(jié)構(gòu)之一利用杠桿出售頭寸交換更大回報率（優(yōu)于遠(yuǎn)期利率），不過該回報率有上限。一旦達(dá)到收益目標(biāo)，結(jié)構(gòu)就結(jié)束，導(dǎo)致公司不再有對沖安排。當(dāng)市場的走向與公司觀點相背時，結(jié)構(gòu)中的風(fēng)險產(chǎn)生，公司必須以兩倍其交易額的量進(jìn)行對沖（而此時執(zhí)行匯率低于當(dāng)前的即期價格）。這種結(jié)構(gòu)應(yīng)被視為與杠桿遠(yuǎn)期協(xié)議相近（風(fēng)險非常相似），但主要的風(fēng)險在于該公司只使用單一的對沖產(chǎn)品。當(dāng)市場在2008 年第四季度波動加劇時，由于風(fēng)險集中，該公司投資組合的MTM 損失因而激增。如果該公司設(shè)置多樣化對沖，投資組合的損失也不會如此極端。

市場觀點主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)可包含一個公司的技術(shù)對沖，而且公司應(yīng)確保使用單純的產(chǎn)品類型進(jìn)行核心對沖，以平衡風(fēng)險。

（七）集中對沖活動

一個集中化的資金管理平臺以監(jiān)測和管理風(fēng)險可使公司敏銳地確定到其總體敞口，從而使風(fēng)險管理決策更加容易。分散的對沖決定不會降低風(fēng)險，在大多數(shù)情況下這反而會增加風(fēng)險。因為對沖安排是由獨立的團(tuán)隊所執(zhí)行，因此，任何本該能夠自然抵消的相關(guān)頭寸卻被單獨處理，增加了公司的風(fēng)險及對沖成本。

案例4：乙公司是當(dāng)?shù)氐囊粋€貨運公司，其收入為美元。公司使用獨立的部門管理其債務(wù)和應(yīng)收款項的對沖。應(yīng)收款團(tuán)隊利用遠(yuǎn)期協(xié)議對沖其美元合約。另一方面，負(fù)債組合團(tuán)隊負(fù)責(zé)維持美元債務(wù)的頭寸，以與其美元應(yīng)收款項相抵。在近期的信貸危機(jī)中，當(dāng)美元對本國貨幣升值時，該公司發(fā)現(xiàn)自己在遠(yuǎn)期頭寸中有大量的MTM損失，此外該公司的美元債務(wù)頭寸帶來大量的轉(zhuǎn)換損失。在不知其整體敞口的情形下，該公司使用大于實際敞口的量進(jìn)行對沖，因此公司收益比預(yù)期更容易受到匯率波動的影響。

集中化的財務(wù)管理平臺除了有益于對沖以外，還可使企業(yè)能夠集中那些被困在不同的金融團(tuán)隊“口袋”中的現(xiàn)金。這些額外的流動性可用于改善資金成本，維持運營資金和基金對沖成本。許多公司都一致認(rèn)同滿足所有資金需求的集中化平臺的好處，日漸增多的區(qū)域性資金中心也明顯地體現(xiàn)出這一點。

四、其它考慮因素與結(jié)論

2012年交易對手風(fēng)險勢必會增加。疲弱的經(jīng)濟(jì)和更緊縮的流動性將使許多企業(yè)處于更大的財務(wù)壓力，從而增加信貸違約事件風(fēng)險。風(fēng)險敞口集中針對某一（些）對手方的公司可考慮利用信貸保護(hù)來管理潛在信貸風(fēng)險。

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關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理視角；保險資金；投資策略

企業(yè)對資金的投資使用是其經(jīng)營過程中需要處理的一個問題，如果投資成功，可以為企業(yè)帶來更多的收益。但是，也可能面臨投資的失敗，給企業(yè)帶來財務(wù)上的損失。因此，需要對企業(yè)的資金投資使用策略進(jìn)行風(fēng)險管理，對各種風(fēng)險因素進(jìn)行識別，可以有效的保障企業(yè)投資的安全。對于保險公司來說，公司很大一部分資產(chǎn)是保險資金，保險資金本身就承擔(dān)了對投保者的風(fēng)險，當(dāng)投保者符合投保事項時，保險公司需要對其支付保險金。在這種情況下，對保險資金的投資策略進(jìn)行風(fēng)險管理，對于保險公司而言更加的關(guān)鍵。

一、風(fēng)險管理視角下的保險資金投資風(fēng)險

保險資金的投資過程實質(zhì)是保險公司在市場中逐利的過程，但也存在一定的風(fēng)險。如果投資策略面臨失敗，企業(yè)的保險資金也將被市場所吞噬。從整體來看，保險資金投資風(fēng)險主要面臨投資策略、社會法律以及股票市場三個方面的風(fēng)險。

（一）投資策略上的風(fēng)險

投資策略是企業(yè)投資過程中最為關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，它是保險公司對保險資金投資使用的綱領(lǐng)和指導(dǎo)。如果對保險資金做出的投資策略面臨失敗，會給保險資金的投資帶來巨大的風(fēng)險，甚至可能造成企業(yè)流動資金的斷接，給企業(yè)帶來經(jīng)營上的風(fēng)險。投資策略的制定，需要對市場環(huán)境做出準(zhǔn)確的判定，結(jié)合自身經(jīng)營的狀況，來拓展自身對資金的使用。比如，在投資時需要分析投資對象的財務(wù)狀況、盈利能力以及國家相關(guān)的政策，如果哪個方面分析出現(xiàn)問題，就會造成投資策略上的風(fēng)險，給最終的保險資金的投資帶來危害。

（二）社會法律上的風(fēng)險

我國《保險法》對保險公司關(guān)于保險資金的使用有相關(guān)的說明，投保人在支付保險資金后，實質(zhì)將自身的風(fēng)險部分或者全部轉(zhuǎn)移給了保險公司，這意味著在對這部分資金進(jìn)行投資時，在源頭上就是存在一定的風(fēng)險的[1]?！吨袊１O(jiān)會關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資有關(guān)問題的通知》當(dāng)中，對保險公司的股票投資額度以及投資權(quán)益類資產(chǎn)所占公司的資產(chǎn)比例都有相關(guān)的說明[2]。在法律的約束下，保險公司不能夠?qū)ζ髽I(yè)的保險資金進(jìn)行完全的投資使用，一方面在投資遭遇到風(fēng)險時沒有過多的資金來進(jìn)行救市，另一方面也限制了其在市場上大規(guī)模的開展保險資金的投資活動。社會法律對保險公司對保險資金的使用帶來了一定的限制條件，也相應(yīng)的給保險公司的投資帶來了風(fēng)險。

（三）股票市場上的風(fēng)險

保險資金的投資有許多的方式，其中一部分是在將資金例如到股市，通過使用資金來購買其他公司的股票，當(dāng)股票的市場價值提高時，保險公司可以從中獲取一定的分紅。這個過程給保險公司帶來的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于將資金存入銀行當(dāng)中，因此也是大部分保險公司在對保險資金進(jìn)行投資時所采用的方式。高收益的同時，也帶來了高風(fēng)險。股票市場很容易受到其他因素的影響，比如市場環(huán)境、國家政策以及資本運作的形勢等，這些因素一般爆發(fā)十分突然，保險公司很難對此做出及時的反應(yīng)。當(dāng)風(fēng)險產(chǎn)生時，所帶來的后果是自身持有的股票價值飛速貶值，給整個保險資金的使用帶來了巨大的風(fēng)險。

二、風(fēng)險管理視角下保險資金投資策略

（一）完善保險資金投資風(fēng)險監(jiān)管體系

保險資金的投資涉及到資金層面的操作，如果相關(guān)人員利用職務(wù)或者其他上的便利對保險資金投資進(jìn)行操縱，就會給企業(yè)帶來財務(wù)上的損失。因此，需要對企業(yè)的保險資金投資建立一套完善的風(fēng)險監(jiān)管體系，來保障企業(yè)的保險資金投資順利進(jìn)行。完善對企業(yè)保險資金投資的風(fēng)險監(jiān)管體系，首先要加強(qiáng)對股票投資比例與結(jié)構(gòu)的監(jiān)管。部分企業(yè)的股票投資比例比較失衡，在股票分紅以及企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，存在很大的弊端，給企業(yè)帶來了投資上的資產(chǎn)損失，因此需要加強(qiáng)對這方面的監(jiān)管，促進(jìn)企業(yè)保險資金投資的順利進(jìn)行。其次，需要加強(qiáng)對企業(yè)保險資金投資的信息披露。保險資金投資的風(fēng)險披露是證監(jiān)會的要求，在足夠透明的信息披露機(jī)制下，可以有效的保障資金的合理運行，避免人為的資金操作，從中謀取利益，給企業(yè)和國家?guī)碡攧?wù)上的風(fēng)險。此外，還需要加強(qiáng)對資產(chǎn)配置方面的監(jiān)管。資產(chǎn)配置是企業(yè)對自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一環(huán)，如果企業(yè)的資產(chǎn)配置出現(xiàn)問題，其自身的正常經(jīng)營以及盈利能力也會受到很大的影響[3]。

（二）健全公司內(nèi)部對投資風(fēng)險的管控機(jī)制

除了完善對保險資金投資風(fēng)險的監(jiān)管體系之外，還需要從健全公司內(nèi)部對投資風(fēng)險的管控機(jī)制出發(fā)，來促進(jìn)保險資金投資的平穩(wěn)進(jìn)行。健全公司內(nèi)部對投資風(fēng)險的管控機(jī)制，可以從以下幾個方面來進(jìn)行。

1、建立客觀可行的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)。保險資金投資是一個完整的策略審議、制定以及實施的過程，在這個過程中如果沒有一套嚴(yán)格的。客觀可行的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，很容在上述環(huán)節(jié)上造成工作的紕漏，使得投資風(fēng)險的存在，給最終的保險資金的投資目標(biāo)帶來一定的影響。建立客觀可行的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，可以將其概括為健全性、有效性、獨立性以及成本效益四個方面。內(nèi)控的健全性可以保證投資策略的整個過程平穩(wěn)進(jìn)行，避免出現(xiàn)由于工作人員帶來的風(fēng)險。內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)的有效性是使得整套對于風(fēng)險管控的機(jī)制能夠有效的實施，并且它的施行過程是獨立的，具備獨立性，從而為企業(yè)的保險資金投資帶來一定的保障，促進(jìn)企業(yè)通過保險資金的投資帶來的成本效益。

2、做好保險資金投資前的各項準(zhǔn)備。保險資金的投資是一個追逐利益的過程，在為企業(yè)帶來收益的同時，也伴隨著一定的風(fēng)險。企業(yè)在健全公司內(nèi)部的投資風(fēng)險管控機(jī)制時，需要提前做好對于保險資金投資上的風(fēng)險準(zhǔn)備，對各種可能引發(fā)的風(fēng)險問題做好積極的防控，避免企業(yè)保險資金投資的失敗。

三、結(jié)語

保險公司在對投保者的保險金進(jìn)行收集后，為了實現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)利益，通常會將資金進(jìn)行市場市場投資。保險資金的市場投資是一個風(fēng)險和收益并存的過程，在風(fēng)險管理視角下，必須對風(fēng)險的種類、給公司所帶來的后果和影響等進(jìn)行準(zhǔn)確的分析評估，提出完善的策略和措施，來保障保險公司更好的對保險資金進(jìn)行投資，優(yōu)化對保險資金投資的策略。

參考文獻(xiàn)：

[1]王彥.保險資金參與PPP項目的風(fēng)險及防范措施[J].時代金融,2018（12）:237-238.

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關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理；信托公司；風(fēng)險控制

文章編號：1003－4625（2009）01－0049－05 中圖分類號：F832.49文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、影響信托公司風(fēng)險管理策略的因素

面對同樣的風(fēng)險，不同的信托公司可能會采取不同的應(yīng)對辦法。原因是影響風(fēng)險管理策略的因素有很多，各信托公司在這些因素方面是有差別的，所以它們會做出不同的選擇。影響信托公司風(fēng)險管理策略的因素主要有以下七種：

（一）風(fēng)險偏好

風(fēng)險偏好是現(xiàn)代微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中用來分析人們在不確定性狀態(tài)下進(jìn)行決策的一個基本概念，是指人們對風(fēng)險的基本態(tài)度，具體包括三種情況：風(fēng)險愛好、風(fēng)險中立和風(fēng)險規(guī)避。從效用論來講，邊際效用遞增者是風(fēng)險愛好者，如圖1中的左圖；邊際效用遞減者是風(fēng)險規(guī)避者，如圖1中的右圖；邊際效用不變者是風(fēng)險中性，如圖1中的中圖。

風(fēng)險偏好是一個人主觀上對風(fēng)險的基本態(tài)度，但這種態(tài)度有時是會發(fā)生變化的。例如，某項有一定風(fēng)險的投資有可能帶來1000萬元的收益。A情況是，若沒有這1000萬元的收益，某公司將完不成當(dāng)年的利潤目標(biāo)，若實現(xiàn)這1000萬元的收益，該公司將順利完成年度利潤目標(biāo)。B情況是，該公司已超額完成了年度利潤目標(biāo)，是否有這1000萬元的收益對當(dāng)年利潤目標(biāo)的完成已無實質(zhì)影響，但因為是否能實現(xiàn)這1000萬元的收益具有不確定性，若出現(xiàn)損失的話，反倒會影響年度利潤目標(biāo)的實現(xiàn)。面對上述A情況，該公司的高級經(jīng)營層更容易成為風(fēng)險愛好者，因為這1000萬元的收益帶來的邊際效用是遞增的，而面對B情況，該公司的高級經(jīng)營層更容易成為風(fēng)險規(guī)避者，因為這1000萬元的收益帶來的邊際效用是遞減的。

信托公司固有業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好主要取決于高級經(jīng)營層對風(fēng)險的態(tài)度，或者取決于董事會確定的風(fēng)險政策及風(fēng)險承受度。信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好則取決于多種因素，若是單一委托人的信托業(yè)務(wù)，風(fēng)險偏好主要取決于委托人對風(fēng)險的態(tài)度；若是集合信托業(yè)務(wù)，風(fēng)險偏好一方面受該集合信托計劃的委托人群體對風(fēng)險的態(tài)度的影響，另一方面還受受托人以及信托經(jīng)理對風(fēng)險的態(tài)度的影響。

（二）風(fēng)險承受度

與風(fēng)險偏好在主觀上對風(fēng)險的態(tài)度相區(qū)別，風(fēng)險承受度是指客觀上承受風(fēng)險的實力。資本金規(guī)模大或凈資產(chǎn)多，承受風(fēng)險的實力就強(qiáng)，反之，承受風(fēng)險的實力就弱。信托公司應(yīng)該由董事會根據(jù)自身的資本金規(guī)?；騼糍Y產(chǎn)多少來確定可以承受的損失，以便于在風(fēng)險管理中有所遵循。從理論上講，凈資產(chǎn)是可以承受的最大損失，但各家信托公司應(yīng)該根據(jù)自身的特點，合理確定全公司或某類業(yè)務(wù)可承受的損失額。例如，某信托公司擁有10億元的凈資產(chǎn)，過去的年平均凈資產(chǎn)收益率是10%，該公司的董事會確定全公司可承受的損失為1億元。該公司還可以根據(jù)配置到股票、金融股權(quán)、貸款等品種上的資本額再進(jìn)一步確定每類資產(chǎn)可承受的損失額。

（三）風(fēng)險管理能力

如果說風(fēng)險承受度反映的是信托公司承受風(fēng)險的硬實力的話，風(fēng)險管理能力反映的則是信托公司承受風(fēng)險的軟實力。面對同樣的風(fēng)險，擁有相同資本規(guī)模的不同的信托公司會做出不同的風(fēng)險管理策略的選擇，體現(xiàn)出的就是風(fēng)險管理能力的差別。信托公司的風(fēng)險管理能力體現(xiàn)在四個方面：一是經(jīng)驗，即要擁有一批從業(yè)時間長、閱歷豐富的員工；二是知識，即員工要有深厚的金融與風(fēng)險管理理論功底；三是技術(shù)，對需要量化的風(fēng)險要有成熟的定量評估和管理技術(shù)；四是風(fēng)險管理環(huán)境，即要有一個包括風(fēng)險管理文化、風(fēng)險管理組織體系、內(nèi)部控制體系以及風(fēng)險管理信息系統(tǒng)在內(nèi)的良好的風(fēng)險管理內(nèi)部環(huán)境。

（四）發(fā)展戰(zhàn)略

發(fā)展戰(zhàn)略是信托公司為實現(xiàn)其愿景而制定的遠(yuǎn)期目標(biāo)及規(guī)劃，是風(fēng)險管理的一個重要影響因素。信托公司在制定其發(fā)展戰(zhàn)略時要充分考慮與戰(zhàn)略相關(guān)的各類風(fēng)險，而風(fēng)險管理活動要在發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃而進(jìn)行。不同的發(fā)展戰(zhàn)略會影響風(fēng)險管理策略的選擇，例如一個立志于三年內(nèi)上市的信托公司與一個立志于三年內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到行業(yè)前三位的信托公司，其風(fēng)險管理策略就會有很大差別。前者為達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，會追求業(yè)績穩(wěn)定，盡可能避免大的波動，在風(fēng)險管理策略的選擇上會力求穩(wěn)健。后者為做大業(yè)務(wù)規(guī)模，必然會擴(kuò)大市場份額，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在風(fēng)險管理策略的選擇上可能會偏激進(jìn)。

（五）經(jīng)營目標(biāo)與考核機(jī)制

設(shè)定恰當(dāng)?shù)慕?jīng)營目標(biāo)與制定合理的考核機(jī)制是風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。董事會在對高級經(jīng)營層以及高級經(jīng)營層在對各業(yè)務(wù)及職能部門設(shè)定經(jīng)營目標(biāo)時一定要結(jié)合實際經(jīng)營環(huán)境，千萬不能下達(dá)冒進(jìn)的、不實事求是的經(jīng)營目標(biāo)，更不能在制定考核機(jī)制時只考核業(yè)績，不考核資產(chǎn)質(zhì)量。不同的經(jīng)營目標(biāo)及不同的考核機(jī)制對風(fēng)險管理策略的選擇會產(chǎn)生不同的影響。例如，一家信托公司的董事會要求公司實現(xiàn)10%的凈資產(chǎn)收益率，而另一家信托公司的董事會要求公司實現(xiàn)30%的凈資產(chǎn)收益率。前者的高級經(jīng)營層可能會將資產(chǎn)配置于較穩(wěn)健的投資品種，回避一些高風(fēng)險高收益的投資品種。而后者的高級經(jīng)營層為了完成經(jīng)營目標(biāo)，會更主動地承擔(dān)風(fēng)險，較多地選擇高風(fēng)險高收益投資品種。再比如，一家信托公司對業(yè)務(wù)部門下達(dá)年度利潤目標(biāo)并按年進(jìn)行考核，而另一家信托公司對業(yè)務(wù)部門不下達(dá)年度利潤目標(biāo)而是按項目進(jìn)行考核。前者的業(yè)務(wù)部門為完成年度利潤目標(biāo)，會更多地考慮年度內(nèi)的收入實現(xiàn)及風(fēng)險，而后者則會更多地從項目的完整運行周期考慮問題。恰當(dāng)?shù)慕?jīng)營目標(biāo)與考核機(jī)制會使責(zé)任人選擇正確的風(fēng)險管理策略，承擔(dān)適量的風(fēng)險。不恰當(dāng)?shù)慕?jīng)營目標(biāo)與考核機(jī)制會使責(zé)任人選擇不正確的風(fēng)險管理策略，要么使責(zé)任人過于保守，過多地選擇回避風(fēng)險，從而喪失很多盈利機(jī)會；要么使責(zé)任人承擔(dān)過量的風(fēng)險，帶來不應(yīng)有的損失。

（六）項目的期限與收益目標(biāo)

對具體投資項目來講，期限和收益目標(biāo)也是影響風(fēng)險管理策略的重要因素。一般來說，期限越短，操作難度越大，收益目標(biāo)越低，應(yīng)該回避一些高風(fēng)險的投資品種；期限越長，操作空間越大，收益期望越高，應(yīng)該選擇一些高收益的投資品種。例如，一年期的固定收益類信托產(chǎn)品，其委托人一般屬于風(fēng)險規(guī)避者，受托人應(yīng)該運用拆借、債券投資、購買貨幣市場基金、發(fā)放短貸等確定性較強(qiáng)的金融手段，回避用資人的不確定因素。再比如，進(jìn)行私募股權(quán)投資的信托產(chǎn)品，其委托人一般屬于風(fēng)險愛好者，受托人需要用較長的期限認(rèn)真篩選被投資企業(yè)，需要承受被投資企業(yè)未來幾年發(fā)展中面臨的各類風(fēng)險，當(dāng)然，私募股權(quán)投資類信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期的固定收益類信托產(chǎn)品。

（七）風(fēng)險與收益的配比情況

與收益相配比是風(fēng)險的基本特性，即所謂的高風(fēng)險、高收益，低風(fēng)險、低收益。一般情況下，要想獲得較高收益，就需要承擔(dān)較高風(fēng)險；只愿承擔(dān)較低風(fēng)險，就只能獲得較低收益。換個角度講，盡管獲得了較高收益，但卻承擔(dān)了較高風(fēng)險，發(fā)生損失的可能性也很大；盡管收益較低，但承擔(dān)的風(fēng)險較小，資金比較安全。但有時也會出現(xiàn)風(fēng)險與收益不配比的情況。正常情況下，風(fēng)險與收益是相配比的，但市場有時也會出現(xiàn)收益與風(fēng)險不匹配的情況。當(dāng)出現(xiàn)明顯的收益高風(fēng)險小的時候，應(yīng)該采取風(fēng)險承擔(dān)策略；當(dāng)出現(xiàn)明顯的風(fēng)險大收益低的情況時，應(yīng)該采取風(fēng)險規(guī)避策略。作為受托管理資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，信托公司風(fēng)險管理的目標(biāo)就是優(yōu)化風(fēng)險與收益的關(guān)系，追求在給定風(fēng)險承擔(dān)水平下預(yù)期收益的最大化以及在給定預(yù)期收益水平下風(fēng)險的最小化。風(fēng)險與收益的配比情況會影響信托公司對風(fēng)險管理策略的選擇。

二、信托公司風(fēng)險管理策略的種類及選擇

總的來講，面對風(fēng)險，只有兩條路徑可供選擇，要么規(guī)避，要么不規(guī)避。如果不規(guī)避，又分為通過管理可以降低與不可降低兩種情況。降低風(fēng)險是指采取各種措施，降低損失發(fā)生的概率和損失的影響程度，具體有風(fēng)險控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險對沖三種辦法。對不可降低的風(fēng)險，一種辦法是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給別的機(jī)構(gòu)，對不可降低且又不適合轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，則采取風(fēng)險補(bǔ)償、風(fēng)險吸收與風(fēng)險分擔(dān)的辦法。

（一）風(fēng)險規(guī)避

風(fēng)險規(guī)避是指信托公司通過拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場，從而避開該業(yè)務(wù)或市場蘊含的風(fēng)險。從戰(zhàn)略上來講，信托公司作為一類受托管理資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，其使命就是在給定的風(fēng)險水平下，通過有效管理風(fēng)險，獲取盡可能高的收益，不應(yīng)該回避風(fēng)險。但從戰(zhàn)術(shù)上來講，針對具體業(yè)務(wù)和具體項目，風(fēng)險規(guī)避是一種策略，有時主動回避是明智之舉，不能簡單地把風(fēng)險規(guī)避理解為一種消極行為。當(dāng)然，選擇風(fēng)險規(guī)避也不是隨意的，須符合以下三個標(biāo)準(zhǔn)之一：第一，規(guī)避的風(fēng)險應(yīng)該是本公司沒有能力管理的風(fēng)險；第二，規(guī)避的風(fēng)險應(yīng)該是本公司沒有實力承擔(dān)的風(fēng)險；第三，所規(guī)避風(fēng)險的預(yù)期收益與風(fēng)險不匹配，不值得投資。

（二）風(fēng)險控制

風(fēng)險控制是指信托公司對所要進(jìn)行的業(yè)務(wù)或管理事項所蘊含的風(fēng)險種類和性質(zhì)、風(fēng)險產(chǎn)生的原因、損失發(fā)生的過程、帶來的影響及程度等進(jìn)行深入細(xì)致的分析和評估后，預(yù)先采取防范性措施，以防止損失的實際發(fā)生，或降低損失發(fā)生的可能性和影響程度，將風(fēng)險控制在可承受的范圍之內(nèi)。風(fēng)險控制的對象一般是可降低風(fēng)險，如操作風(fēng)險、違反受托人義務(wù)風(fēng)險、清算風(fēng)險等。

風(fēng)險控制是管理操作風(fēng)險與信托業(yè)務(wù)過程中違反受托人義務(wù)風(fēng)險的主要策略，通過制定嚴(yán)格的內(nèi)控制度與操作流程，認(rèn)真按制度與流程辦理業(yè)務(wù)，輔之以事中風(fēng)險預(yù)警及事后審計監(jiān)督，不斷對制度與流程修改完善，從而達(dá)到降低風(fēng)險的目的。

風(fēng)險控制在信托業(yè)務(wù)清算風(fēng)險管理中發(fā)揮著非常重要的作用。例如，為避免信托計劃到期時因需要時間處置抵質(zhì)押物而無法按期清算，可以將信托貸款期限設(shè)計成短于信托計劃期限。為避免投資于股票的信托計劃其信托財產(chǎn)到期時不能按時變現(xiàn)，在信托計劃到期前的一定時期內(nèi)，不再買入信托計劃到期時有可能處于禁售期的股票，提前幾天出售所有股票，防止有些股票突然停牌。為避免受益人對清算結(jié)果產(chǎn)生異議，擬定信托合同時將費用、稅收如何承擔(dān)以及受托人報酬如何計提等有可能引起異議的問題用相關(guān)條款詳細(xì)表述清楚。

（三）風(fēng)險分散

假如一個資產(chǎn)組合，等額投資于兩種資產(chǎn)，如果兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為+1，即完全正相關(guān)，這時兩種資產(chǎn)的風(fēng)險是相同的，這時的資產(chǎn)組合沒有起到降低風(fēng)險的作用；如果兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，即完全負(fù)相關(guān)，這時兩種資產(chǎn)的風(fēng)險相互抵消，即資產(chǎn)組合沒有風(fēng)險。一般情況下，資產(chǎn)組合的收益相關(guān)系數(shù)介于-1與+1之間。只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不是+1，即不是完全正相關(guān)，分散投資對于兩種資產(chǎn)就具有降低風(fēng)險的作用。所以，風(fēng)險分散是一種通過多樣化的投資來分散和降低風(fēng)險的風(fēng)險管理策略。

《信托公司管理辦法》第十九條規(guī)定：信托公司管理運用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入反售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第二十六條規(guī)定：信托公司可以運用債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式運用信托資金。以上法規(guī)的規(guī)定為信托公司運用風(fēng)險分散策略提供了政策支持。

在運用風(fēng)險分散策略時，可以運用多種組合方式?？梢詫⑿磐匈Y金分散運用于多個項目，如上表中的“衡平收益型優(yōu)質(zhì)商住地產(chǎn)投資資金信托計劃”；可以將信托資金分散運用于不同的品種，如表1中的“中國紅”結(jié)構(gòu)化證券投資信托計劃；還可以運用不同的金融工具，如上表中的“組合投資(三期)資金信托計劃”。

風(fēng)險分散策略在信托公司的風(fēng)險管理中具有廣闊的運用空間，信托資金不僅可以涉足貨幣市場與資本市場，而且可以運用于實業(yè)投資領(lǐng)域，運用組合投資來管理信托資金是信托業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢。

（四）風(fēng)險對沖

風(fēng)險對沖是指通過投資兩種收益波動負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)，來沖銷資產(chǎn)潛在風(fēng)險的一種風(fēng)險管理策略。信托公司的風(fēng)險對沖可以分為自我對沖和市場對沖兩種情況。

自我對沖是指利用某些具有收益負(fù)相關(guān)性質(zhì)的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)組合本身所具有的對沖性質(zhì)，來達(dá)到?jīng)_銷風(fēng)險的目的。例如，由于股票型基金與債券型基金在證券二級市場的表現(xiàn)往往具有蹺蹺板的效應(yīng)，股市行情好時，股票型基金價格走高，債券型基金價格走低，反之，股市行情低迷時，股票型基金價格走低，債券型基金價格走高。在投資股票型基金時，配置一些債券型基金能起到對沖風(fēng)險的作用。

市場對沖是指利用衍生產(chǎn)品對沖風(fēng)險。例如，招商局輪船股份有限公司發(fā)行了以招商銀行A股為標(biāo)的證券的22.4億份認(rèn)沽權(quán)證，存續(xù)期為2006年3月2日至2007年9月1日，初始行權(quán)價5.65元，初始行權(quán)比例1:1，權(quán)證存續(xù)期滿前5個交易日為行權(quán)期間。某信托公司看好招商銀行的成長性，于2006年3月2日以每股6.5元的價格買入招商銀行A股1000萬股，同時又以每份0.5元的價格買入招行認(rèn)沽權(quán)證1000萬份。

在上述案例中，招行認(rèn)沽權(quán)證是一種看跌期權(quán)，在行權(quán)期間，持有招行認(rèn)沽權(quán)證的投資者可以將招商銀行A股以每股5.65元的價格賣給招行認(rèn)沽權(quán)證的發(fā)行人。所以，招行認(rèn)沽權(quán)證與招商銀行A股的收益波動負(fù)相關(guān)，招行認(rèn)沽權(quán)證的價格會隨著招商銀行A股價格的上升而下降，隨著招商銀行A股價格的下降而上升。盡管該信托公司為購買看跌期權(quán)多支出了500萬元，沖減了招商銀行A股價格上漲帶來的收益，但卻沖銷了招商銀行A股價格下跌時5.65元以下的損失風(fēng)險。

由于衍生產(chǎn)品除具有對沖風(fēng)險的作用外，本身具有很大的風(fēng)險，信托公司對于購買衍生產(chǎn)品一定要謹(jǐn)慎。在運用衍生產(chǎn)品對沖所管理目標(biāo)資產(chǎn)的潛在風(fēng)險時，只能作為對沖工具使用，不要放大購買額度。否則，放大部分不僅不能起到對沖風(fēng)險的作用，而且還可能帶來更大的風(fēng)險。在上述案例中，購買1000萬份招行認(rèn)沽權(quán)證正好起到對沖1000萬股招商銀行A股價格下跌時5.65元以下的損失風(fēng)險的作用，如果超過了1000萬份，超過部分就超出了對沖風(fēng)險的范圍。

（五）風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指信托公司出于某種目的將本身不愿意承擔(dān)的風(fēng)險采取某種措施轉(zhuǎn)嫁給其他經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)。風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略是一種傳統(tǒng)的風(fēng)險管理策略，在信托公司的風(fēng)險管理中擁有廣闊的應(yīng)用空間。

購買保險是最常見的一種風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段，信托公司可以以繳納保險費為代價將特定風(fēng)險比如自用辦公樓發(fā)生火災(zāi)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保險公司。在租金收益權(quán)信托中，給產(chǎn)生租金的建筑物購買保險非常必要。

業(yè)務(wù)外包是另一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的手段，信托公司可以通過業(yè)務(wù)外包的形式將不擅長或在戰(zhàn)略上不愿意重點拓展的業(yè)務(wù)或管理環(huán)節(jié)委托給相應(yīng)的外部專業(yè)機(jī)構(gòu)。例如，可以將局域網(wǎng)的建設(shè)外包給專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)工程設(shè)計施工單位。在開展不動產(chǎn)信托的過程中，把受托的不動產(chǎn)委托給專業(yè)的物業(yè)管理機(jī)構(gòu)。

信托公司可以通過擔(dān)保措施將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保證人或抵質(zhì)押物承擔(dān)。目前，無論是自有資金還是信托資金，通過貸款的方式運用出去，以貸款利息收入作為資金運用的回報，仍然是信托公司最常用的資金運用方法。所以，擔(dān)保是轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的最有效的手段。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，信托公司的資金運用手段也越來越豐富，一些公司充分利用信托業(yè)務(wù)制度靈活的優(yōu)勢，開發(fā)出貸款出售業(yè)務(wù)，將已發(fā)放的貸款出售給其他金融機(jī)構(gòu)，隨著貸款的出售，信用風(fēng)險也隨之發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

信托產(chǎn)品在二級市場交易，實現(xiàn)信托產(chǎn)品的流通轉(zhuǎn)讓，一直是信托業(yè)界研究開發(fā)的方向。如果這一方向得以突破，二級市場將成為信托產(chǎn)品風(fēng)險轉(zhuǎn)移的重要場所。

（六）風(fēng)險補(bǔ)償

風(fēng)險補(bǔ)償是指因承擔(dān)風(fēng)險而獲得的價格補(bǔ)償，是信托公司根據(jù)承擔(dān)的風(fēng)險水平確定回報多少和風(fēng)險溢價高低的一種策略。

對外提供擔(dān)保收取擔(dān)保費是一種典型的風(fēng)險補(bǔ)償，按照《信托公司管理辦法》的規(guī)定，信托公司可以按照不超過凈資產(chǎn)50%的額度開展對外擔(dān)保業(yè)務(wù)。盡管對外提供擔(dān)保業(yè)務(wù)屬于信托公司的業(yè)務(wù)范圍，通過提供擔(dān)?？梢垣@得擔(dān)保收入。但由于擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險較大，信托公司一定要慎用該項業(yè)務(wù)職能。一是要考察好被擔(dān)保人的信用狀況，防止成為其他金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險的承擔(dān)者；二是要設(shè)置安全可靠的反擔(dān)保措施，一旦需要履行擔(dān)保責(zé)任，可以通過反擔(dān)保措施追償損失；三是要收取適當(dāng)?shù)膿?dān)保費，既能夠保持自己在擔(dān)保市場中的競爭力，又能對所承擔(dān)的風(fēng)險給予足夠的風(fēng)險補(bǔ)償。

在風(fēng)險管理中運用好風(fēng)險定價是風(fēng)險補(bǔ)償策略的關(guān)鍵。在產(chǎn)品開發(fā)中，應(yīng)依據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險水平，要求相適應(yīng)的風(fēng)險溢價。例如，在貸款業(yè)務(wù)中，應(yīng)該根據(jù)客戶的信用等級的高低來確定貸款利率的水平。信用等級越高，風(fēng)險越小，對高于無風(fēng)險投資收益率的風(fēng)險溢價的要求就越低，亦即應(yīng)該確定較低的貸款利率水平。信用等級越低，風(fēng)險越大，對高于無風(fēng)險投資收益率的風(fēng)險溢價的要求就越高，亦即應(yīng)該確定較高的貸款利率水平。

（七）風(fēng)險吸收

風(fēng)險吸收是信托公司基于謹(jǐn)慎性原則，為保證經(jīng)營的可持續(xù)性，針對風(fēng)險發(fā)生的可能性，提取足夠的風(fēng)險準(zhǔn)備金，以保證損失發(fā)生之后能夠很快被吸收的一種風(fēng)險管理策略。

風(fēng)險吸收策略與風(fēng)險控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險對沖、風(fēng)險轉(zhuǎn)移及風(fēng)險補(bǔ)償?shù)炔呗曰檠a(bǔ)充。風(fēng)險控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險對沖、風(fēng)險轉(zhuǎn)移等策略主要在事前及事中發(fā)揮作用，風(fēng)險吸收策略主要在事后發(fā)揮作用。風(fēng)險補(bǔ)償策略通過增加收入的方式管理風(fēng)險，而風(fēng)險吸收策略則把風(fēng)險攤銷到了不同期間，通過減少各期利潤的方式來管理風(fēng)險。

風(fēng)險吸收策略在信托公司主要應(yīng)用于兩個方面。一是按照資產(chǎn)五級分類結(jié)果對各類資產(chǎn)提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，包括應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金、貸款呆賬準(zhǔn)備金、投資風(fēng)險準(zhǔn)備金等。二是提取信托賠償準(zhǔn)備金，用于信托公司作為受托人違反受托人義務(wù)時的賠償。

（八）風(fēng)險分擔(dān)

風(fēng)險分擔(dān)是指受托人與受益人共擔(dān)風(fēng)險，是信托公司作為受托管理資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)所特有的風(fēng)險管理策略，是在風(fēng)險管理中正確處理信托當(dāng)事人各方利益關(guān)系的一種策略。

例如，在設(shè)計以貸款方式運用信托資金的信托產(chǎn)品時，受益人的收益與受托人的報酬具有負(fù)相關(guān)性質(zhì)。在貸款利率確定的前提下，提高受益人的收益必然要壓縮受托人的報酬，反之，提高受托人的報酬必然要壓縮受益人的收益。在處理貸款利率與受益人及受托人的關(guān)系時，可以有四種選擇：一是設(shè)計成貸款利率不隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而變動，這時，受益人與受托人均存在央行上調(diào)貸款利率的風(fēng)險；二是設(shè)計成貸款利率隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而變動，但受益人的預(yù)期收益不隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而變動，這時受益人存在央行上調(diào)貸款利率的風(fēng)險，受托人存在央行下調(diào)貸款利率的風(fēng)險；三是設(shè)計成貸款利率隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而變動，受益人的預(yù)期收益也隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而以相同基點變動，這時受益人存在央行下調(diào)貸款利率的風(fēng)險，受托人存在央行上調(diào)貸款利率的風(fēng)險；四是設(shè)計成貸款利率隨央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整而變動，同時，不論是上調(diào)還是下調(diào)利率，受益人與受托人各承擔(dān)一半，這時，不僅平衡了信托各方關(guān)系人的利益，也起到了分擔(dān)利率風(fēng)險的作用。

參考文獻(xiàn)：

篇4

1臨床資料

2006.11至2009.10,入住本科室并經(jīng)病理學(xué)確診的腫瘤患者109例,其中,男59例,女50例,年齡23～81歲,乳腺癌34例,直腸癌27例,肝癌13例,食道癌11例,淋巴癌10例,其他惡性腫瘤14例?；颊呤褂玫幕熕幬?烷化劑主要有異環(huán)磷酰胺、環(huán)磷酰胺,抗代謝類藥主要有5-氟脲嘧啶、甲氨喋呤,抗腫瘤抗生素主要有阿霉素、表阿霉素、吡柔比星、絲裂霉素,植物類抗癌藥長春新堿、紫杉醇等。對109例患者進(jìn)行的1918次化療藥物輸注,化療過程中出現(xiàn)的風(fēng)險,發(fā)生外周靜脈輸注滲漏反應(yīng)3例,心律失常1例,性低血壓3例,紫杉醇過敏2例,因護(hù)理觀察和處理措施及時,均沒有造成嚴(yán)重不良后果。

2化療護(hù)理風(fēng)險的識別策略

2.1識別易發(fā)生化療風(fēng)險事件的護(hù)理環(huán)節(jié)

易發(fā)生化療風(fēng)險事件的護(hù)理環(huán)節(jié)包括化療藥品認(rèn)知與保管環(huán)節(jié)、治療輸注環(huán)節(jié)、患者體內(nèi)藥物反應(yīng)環(huán)節(jié)等。其中,化療藥品認(rèn)知與保管環(huán)節(jié),要了解藥品的化療原理,注意該藥品的相關(guān)信息如藥廠、批次、保質(zhì)期等,要注意化療藥品有的要低溫保存(如紫杉醇和澳沙利鉑等),避免使用過期、變質(zhì)或不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的化療藥物。

輸注環(huán)節(jié)中,要嚴(yán)格“三查七對”,避免用錯、配錯化療藥品,輸注時要盡量“一針見血”,避免反復(fù)穿刺,以保護(hù)病人血管,防止藥液滲漏,輸注中標(biāo)掛特制的化療藥品輸注警示牌。

患者體內(nèi)藥物反應(yīng)的觀察環(huán)節(jié),包括:使用中要加強(qiáng)巡視,避免過敏和滲漏,嚴(yán)密觀察生命指征,發(fā)現(xiàn)即時反應(yīng)的先驅(qū)癥狀,立即緊急處理和報告,隨即做好護(hù)病記錄;使用后要加強(qiáng)病人追蹤觀察和隨訪,避免遲發(fā)性過敏等發(fā)生。

2.2識別易發(fā)生風(fēng)險事件的人員

癌癥患者是化療風(fēng)險的直接表現(xiàn)者。通常,有藥物過敏史的患者、肥胖而外周靜脈不明顯的患者、受過多次化療或長期輸液造成靜脈穿刺困難的患者、伴有心腦血管及免疫等疾病的患者,容易發(fā)生靜脈化療風(fēng)險;文化層次低、經(jīng)濟(jì)狀況差、病程尤其是化療時間長的患者和家屬,容易引發(fā)醫(yī)患糾紛。因此,參與化療的護(hù)理人員必須牢記“病人是醫(yī)護(hù)人員職業(yè)存在的理由”,務(wù)必保持理智、耐心和熱情,細(xì)心做好化療患者及家屬的思想工作。

醫(yī)護(hù)人員從事化療的技術(shù)質(zhì)量是影響化療風(fēng)險的關(guān)鍵。資料調(diào)查發(fā)現(xiàn):剛上崗的年輕護(hù)士靜脈穿刺技術(shù)不夠熟練,即使穿刺成功但由于穿刺針固定不規(guī)范造成輸液滲漏率較高,護(hù)士缺乏慎獨精神且自身對靜脈化療外滲后果認(rèn)識不足;個別老護(hù)士雖然工作年限較長,但接觸化療?？茣r間不長,對化療嚴(yán)重的不良反應(yīng)的應(yīng)急能力較弱,容易發(fā)生搶救不及時等風(fēng)險事件。因此,強(qiáng)化醫(yī)護(hù)人員的化療工作能力和技術(shù)水平,及時建立化療護(hù)理記錄和完善醫(yī)療過程檔案,是規(guī)避化療風(fēng)險的基本保障。

2.3識別化療風(fēng)險的臨床癥狀

近期反應(yīng)的即時癥狀主要有:①呼吸困難、心慌不適、脈搏增快等過敏性反應(yīng);②注射部位紅腫疼痛等體表反應(yīng);③心律不齊、心電圖、超聲心動圖或心肌酶譜異常等心臟毒性反應(yīng)或血管有灼燒或疼痛感;④惡心、嘔吐、腹瀉、粘膜潰瘍等消化道反應(yīng);⑤肝臟損害;⑥腎臟損害、出血性膀胱炎;⑦神經(jīng)系統(tǒng)毒性反應(yīng);⑧造血系統(tǒng)毒性反應(yīng)等。這些反應(yīng)一旦觀察與處理不及時極有可能出現(xiàn)靜脈炎、皮膚潰爛、組織壞死及深部結(jié)構(gòu)的損害,甚至需外科清創(chuàng)、植皮或其他緊急處理。

遠(yuǎn)期反應(yīng)的癥狀表現(xiàn),可出現(xiàn):①延時性過敏反應(yīng);②心功能不全,可因ADM和其他蒽環(huán)類藥物蓄積而引起;③中樞神經(jīng)系統(tǒng)的變性改變;④生殖器官的損害如不育、女性閉經(jīng);⑤第二癌出現(xiàn),如在長期、連續(xù)應(yīng)用大量化療藥物后,可引發(fā)白血病,近年來,已有長期應(yīng)用鬼臼乙叉甙發(fā)生白血病者的報道。上述除閉經(jīng)為可逆性的以外,其余晚期毒副反應(yīng)均是不可逆的。目前,尚無預(yù)防的方法,僅為對癥處理[2]。

3化療護(hù)理風(fēng)險的評估策略

3.1患者評估

根據(jù)患者的身體狀況、基本病情、文化水平及對化療的認(rèn)知程度、自身靜脈條件、接受化療的次數(shù)、所用化療藥的藥理毒性等綜合因素進(jìn)行分析評估,其中,靜脈條件的評估為重點,分成5個級別,當(dāng)靜脈評估達(dá)Ⅲ級以上即視為高風(fēng)險對象,應(yīng)加以高度重視。

3.2護(hù)士評估

全面評估護(hù)士工作的慎獨精神、護(hù)理操作的規(guī)范程度、化療基本知識、化療的不良反應(yīng)及化療藥物對血管刺激強(qiáng)度的掌握情況,了解護(hù)士對化療滲漏、過敏的癥狀識別及處理的能力等,擇優(yōu)選派護(hù)士參與化療護(hù)理。

4規(guī)避化療護(hù)理風(fēng)險的管理策略

4.1加強(qiáng)護(hù)理人員的化療?？婆嘤?xùn),建立化療護(hù)理風(fēng)險緊急處理預(yù)案

加強(qiáng)對護(hù)理人員的化療知識和技能培訓(xùn),主要包括癌癥與化療的基本知識、化療藥物對組織器官的刺激強(qiáng)度、化療的不良反應(yīng)、藥物外滲的處理、化療藥物過敏的癥狀識別與處理、靜脈炎的預(yù)防和處理等內(nèi)容。每遇到一種化療新藥特藥,要求護(hù)士掌握該種藥物的作用機(jī)制、不良反應(yīng)及其護(hù)理應(yīng)對方法等。進(jìn)一步強(qiáng)化醫(yī)務(wù)人員對化療藥物潛在危險的認(rèn)識,特別對新上崗的、輪崗及換崗的護(hù)士更要重點培訓(xùn)。

強(qiáng)化護(hù)士的防患意識,建立化療護(hù)理風(fēng)險緊急處理預(yù)案,嚴(yán)格執(zhí)行護(hù)理化療風(fēng)險處理與報告制度。一旦出現(xiàn)化療輸注風(fēng)險事件,包括即時反應(yīng)和延遲反應(yīng),發(fā)現(xiàn)者和值班護(hù)士是第一處理者,第一時間做出緊急處理并使用床頭呼叫器報告醫(yī)生;護(hù)理部門實施緊急護(hù)理協(xié)助,護(hù)士長根據(jù)處理情況,及時報告科主任;科主任根據(jù)參與緊急處理的情況,及時將疑難事件和重大問題及時報告醫(yī)務(wù)科和分管院長或院長。

4.2加強(qiáng)化療時的護(hù)理質(zhì)量監(jiān)控管理

4.2.1保障化療藥物的輸注質(zhì)量,防止藥物滲漏和出現(xiàn)不良反應(yīng)

①正確建立靜脈通道,要合理選擇靜脈,由遠(yuǎn)及近交替使用血管。②按規(guī)范要求實施靜脈推注或靜脈滴注,穿刺時先用生理鹽水輸液,固定好后再換化療藥物。③掛醒目警示牌,在進(jìn)行化療時,在患者的輸液架上掛上科內(nèi)自制統(tǒng)一的紅色牌表示“正在進(jìn)行化療輸液”,使醫(yī)生和護(hù)士有意識地增加了巡視次數(shù),及時發(fā)現(xiàn)和解決問題。④及時準(zhǔn)確記錄,在《化療患者登記冊》上,記錄患者姓名、性別、年齡、患何種腫瘤、化療風(fēng)險評估的分級、有無藥物過敏史、目前患者對化療的認(rèn)知程度、化療方案、有無靜脈炎的發(fā)生、穿刺的部位、選用何種穿刺器材、是否一次穿刺成功、有誰穿刺和由誰更換化療液、化療液輸注的速度等,并在《護(hù)理記錄單》中詳細(xì)記錄穿刺的部位、穿刺器材、穿刺成功次數(shù)等并進(jìn)行床旁交班。⑤拔針要求,注藥完畢換生理鹽水注射器沖洗后再拔針并壓迫針眼。

4.2.2化療藥物不良反應(yīng)的處理

①藥物外滲后的常規(guī)處理,發(fā)現(xiàn)藥物外滲或懷疑有外滲時采取以下處理措施[3]:立即停止輸液或靜脈注射,保留穿刺針頭,利用此針頭盡量回抽滲漏在皮下的藥液,由保留針頭注入相應(yīng)的細(xì)胞毒藥物拮抗劑后拔針并于局部皮下注入解毒劑。②化療藥物過敏的處理,要依藥物致敏性不同和過敏程度而異,如發(fā)生WHO制定的Ⅱ度以上的過敏反應(yīng),應(yīng)立即停藥并嚴(yán)密監(jiān)護(hù)患者;輕度反應(yīng)(WHO標(biāo)準(zhǔn)

4.2.3加強(qiáng)化療后的質(zhì)量監(jiān)控

化療后要求責(zé)任護(hù)士每天觀察化療穿刺部位的皮膚顏色、穿刺靜脈的色澤情況、有無腫脹疼痛、有無針眼處的隱性滲漏以及是否出現(xiàn)化療遲發(fā)性效應(yīng)性壞死等。如患者在化療結(jié)束的當(dāng)天就出院,科內(nèi)規(guī)定由專人在患者出院后1～3d進(jìn)行電話隨訪并登記,及時了解患者的自我感覺情況。

4.3做好患者及家屬的宣教工作,建立護(hù)患共擔(dān)風(fēng)險的管理模式

化療時要做好患者及家屬的宣教工作,包括:①交待外周靜脈化療是高風(fēng)險的操作,通過風(fēng)險識別,提高患者在實施外周靜脈化療的風(fēng)險意識,進(jìn)而以取得患者的配合。②告知患者化療時應(yīng)身著寬松外衣,在輸注化療藥物時輸液的肢體勿被壓迫,以免影響血液回流,造成藥液外滲。③叮囑患者在輸注高危藥物時,盡量減少活動,以免針頭移位,造成外滲,如需大小便要通知護(hù)士,更換成非化療藥物后再進(jìn)行。④詢問輸注化療藥物時患者的感覺,輸注過程中有無注射部位疼痛、腫脹感,如有上述感覺立即向護(hù)士匯報,以便盡早發(fā)現(xiàn)藥物外滲和過敏情況。同時,建立護(hù)患共擔(dān)風(fēng)險的管理模式,讓患者和家屬共同承擔(dān)化療風(fēng)險,嚴(yán)格履行患者或家屬簽字制度。

5小結(jié)

由于化療藥物護(hù)理風(fēng)險的危害嚴(yán)重,因此,必須完善和嚴(yán)格執(zhí)行化療藥物輸注及監(jiān)護(hù)制度,加強(qiáng)護(hù)理人員的責(zé)任心,規(guī)范抗癌藥物的操作規(guī)程,加強(qiáng)用藥全過程巡視,做到及時發(fā)現(xiàn)問題、及時處理?；熃Y(jié)束后,還需對患者進(jìn)行跟蹤觀察、評估,避免遲發(fā)性反應(yīng)所造成的嚴(yán)重?fù)p傷。

參考文獻(xiàn)

[1] 邵云霞、朱文娣、梁桂霞.護(hù)理環(huán)節(jié)管理在化療患者中的應(yīng)用研究.河北醫(yī)學(xué).2005.11(5):457～459.

篇5

關(guān)鍵詞 采供血 風(fēng)險管理 運用策略

中圖分類號：R197.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

為研究風(fēng)險管理在采供血中的應(yīng)用效果。筆者通過選取隨州市中心血站采供血人員90例，將人員隨機(jī)分為管理組和對照組，每組均為45例。對照組人員進(jìn)行常規(guī)采供血管理，管理組人員在常規(guī)管理的基礎(chǔ)上實施風(fēng)險管理，對比觀察兩組人員的采供血管理有效率。實驗結(jié)果顯示，管理組人員中采供血有效人員43例，有效率為95.6%，明顯高于對照組的有效率，兩組存在明顯統(tǒng)計學(xué)差異（P

1 資料和方法

1.1 臨床資料

選取本院自2012年1月到2013年1月的采供血人員90例，其中包括男性人員53例，女性人員37例，人員年齡24～54歲，平均年齡34.7歲。選取人員均符合本次研究的標(biāo)準(zhǔn)，將選取采供血人員分為管理組和對照組，每組人員均為45例。兩組人員在性別、年齡等方面不存在明顯差異P>0.05，可以進(jìn)行對比。

1.2 方法

對對照組人員進(jìn)行常規(guī)采供血管理，對管理組人員在常規(guī)管理的基礎(chǔ)上實施風(fēng)險管理，對比觀察兩組人員的采供血管理效果。

（1）對管理組采供血人員依照供血標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行采供血操作，醫(yī)護(hù)人員要嚴(yán)格按照操作要求實現(xiàn)對人員的整體采供血管理。要對人員臨床信息資料進(jìn)行有效收集，對人員進(jìn)行風(fēng)險信息流動管理和保密，降低人員對采供血的信息泄露隱患的疑慮。

（2）醫(yī)護(hù)人員要對采供血人員信息進(jìn)行風(fēng)險信息共享。在采供血風(fēng)險控制的過程中，科室人員要對人員信息進(jìn)行共享，將人員信息及時向人員及人員家屬進(jìn)行風(fēng)險交流，完善對人員的風(fēng)險信息溝通。

（3）醫(yī)護(hù)人員要對人員在進(jìn)行采供血中出現(xiàn)的風(fēng)險事件進(jìn)行及時處理，降低人員不良事件的產(chǎn)生。要對人員采供血風(fēng)險進(jìn)行評估，根據(jù)人員資料和體質(zhì)對人員采供血進(jìn)行預(yù)后。要通過風(fēng)險管理實現(xiàn)對人員的綜合性評價，采取相應(yīng)措施對采供血人員進(jìn)行防護(hù)，降低采供血過程中的風(fēng)險。在進(jìn)行該操作的過程中，一旦人員出現(xiàn)不良癥狀，醫(yī)護(hù)人員要及時對人員進(jìn)行處理，降低人員采供血風(fēng)險事故。

1.3 統(tǒng)計學(xué)處理

采用統(tǒng)計學(xué)軟件SPSS13.0對人員資料進(jìn)行分析，計量資料采用統(tǒng)計學(xué)t進(jìn)行檢驗，差異采用統(tǒng)計學(xué)P進(jìn)行分析。當(dāng)P

2 結(jié)果

通過對采供血人員的采供血效果進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)：管理組人員采供血順利完成44例，采供血有效率為95.6%；對照組人員采供血順利完成37例，采供血有效率為82.2%。管理組人員的采供血效果明顯高于對照組，兩組人員差異P

3 討論

風(fēng)險管理是社會組織或者個人用以降低風(fēng)險的消極結(jié)果的決策過程，通過風(fēng)險識別、風(fēng)險估測、風(fēng)險評價，并在此基礎(chǔ)上選擇與優(yōu)化組合各種風(fēng)險管理技術(shù)，對風(fēng)險實施有效控制和妥善處理風(fēng)險所致?lián)p失的后果，從而以最小的成本收獲最大的安全保障。采供血風(fēng)險管理主要依靠采供血管理辦法，根據(jù)串排好優(yōu)先次序采供血流程，對在采供血中可以引致最大損失及最可能發(fā)生的事情優(yōu)先處理、而相對風(fēng)險較低的事情則押后處理。

在進(jìn)行采供血風(fēng)險管理的過程中，風(fēng)險管理主要指對采供血風(fēng)險量度的定制、評估和預(yù)防，通過對上述的風(fēng)險進(jìn)行有效認(rèn)識，加強(qiáng)對采供血過程中的風(fēng)險控制和處理，降低采供血意外事故的產(chǎn)生。風(fēng)險管理在采供血應(yīng)用中的效果非常顯著，已經(jīng)成為當(dāng)前人們關(guān)注的焦點。

在進(jìn)行采供血中的風(fēng)險管理過程中，醫(yī)護(hù)人員要加強(qiáng)對人員的風(fēng)險教育，確保從本質(zhì)上提高人員的風(fēng)險意識。要對人員進(jìn)行采供血宣傳，確保人員對采供血有全面的認(rèn)識和了解，降低對采供血的疑慮。與此同時，醫(yī)院還要加強(qiáng)對醫(yī)護(hù)人員采供血的監(jiān)督管理，確保醫(yī)護(hù)人員嚴(yán)格按照采供血風(fēng)險管理流程進(jìn)行采供血管理工作，從本質(zhì)上提高風(fēng)險管理效益。

在本次臨床研究的過程中，管理組人員采供血有效率為95.6%，對照組人員采供血有效率為82.2%，管理組人員的采供血效果明顯高于對照組，兩組人員差異P

綜上所述，將風(fēng)險管理應(yīng)用于采供血中可以有效提高對人員的采供血效率，對我國采供血管理具有非常積極的促進(jìn)作用。在進(jìn)行風(fēng)險管理的過程中，醫(yī)護(hù)人員要對人員資料進(jìn)行詳細(xì)分析，對人員采供血條件進(jìn)行嚴(yán)格審核，確保人員符合要求后再對人員進(jìn)行采供血操作，實現(xiàn)對人員采供血風(fēng)險的控制。要將采供血人員自身安全放在工作首位，合理實施風(fēng)險管理，從本質(zhì)上完成采供血管理的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、安全化、可靠化。

參考文獻(xiàn)

[1]孫忠敏.風(fēng)險管理及采供血運用策略[J].臨床血液學(xué)雜志（輸血與檢驗版），2011， 24（2）.

篇6

近年來，隨著國家經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，其中建筑行業(yè)占據(jù)相當(dāng)大的成分與比例。隨著建筑規(guī)模的不斷擴(kuò)大，人們投資的方式也逐漸多元化，大部分人選擇把資金注入到建筑產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，試圖增值變現(xiàn)將利益最大化，在工程項目中招投標(biāo)是前期施工的重要內(nèi)容與手段，而有效的管控施工中可能存在的風(fēng)險，則是促進(jìn)建筑行業(yè)優(yōu)良發(fā)展的必經(jīng)途徑。

1在工程項目中招投標(biāo)風(fēng)險管理的意義

1.1在項目工程中招投標(biāo)的形式與方法

招投標(biāo)的競標(biāo)方式可以說是目前我國建筑行業(yè)前期慣用的方式之一，在項目建設(shè)初期向社會公開招標(biāo)，企業(yè)采用承包制的方式進(jìn)行投標(biāo)工作。在大型企業(yè)公開招標(biāo)時，會率先提出招標(biāo)的條件與相關(guān)要求，層層篩選之后對符合條件的企業(yè)進(jìn)行公開大型競標(biāo)，最終確定項目的承包方。工程項目當(dāng)中一旦確定承包方，務(wù)必是建立在前期招投標(biāo)過程中，以投標(biāo)人接受招標(biāo)人所提出的條件與要求為建設(shè)前提，投標(biāo)人會前期對自己工程項目的情況做出大概判斷，結(jié)合整體工程招標(biāo)情況提出自己的報價與要求，雙方都滿意的前提下簽訂施工合同。一個完整的工程承包合同想要合理制定，務(wù)必要從兩個階段入手：要約和承諾，要約是工程前期投標(biāo)人進(jìn)行投標(biāo)的行為，而承諾即是工程招標(biāo)人某企業(yè)中標(biāo)通知的行為。

1.2工程項目中風(fēng)險管理的意義

只要涉及到工程施工就一定存在風(fēng)險，所以風(fēng)險管理大致可以分為以下兩類：可預(yù)測與不可預(yù)測?？深A(yù)測的風(fēng)險管理，在前期建設(shè)中預(yù)想到了可能存在的問題，并及時利用科學(xué)手段進(jìn)行解決，而不可預(yù)測的風(fēng)險即是在施工過程中超出原本預(yù)測范圍內(nèi)的問題，通過及時的處理與合理判斷控制問題的整體發(fā)展，所以在項目施工中，對于風(fēng)險的管理工作完全取決于施工人員的專業(yè)能力、應(yīng)急能力以及相關(guān)資料的掌握程度[1]。

2當(dāng)前在工程招投標(biāo)中存在風(fēng)險的主要原因

2.1沒有相關(guān)調(diào)理明確監(jiān)理部門的法律地位

根據(jù)目前建筑行業(yè)的發(fā)展情況看來看，工程項目在前期進(jìn)行招投標(biāo)時，主要還是通過資源交易監(jiān)督成員，組成的委員會或是交由建筑行業(yè)內(nèi)的主管部門進(jìn)行與招投標(biāo)相關(guān)工作的監(jiān)督與管理，但是，目前我國并沒有哪條政策或制度明確監(jiān)理職位在招投標(biāo)中擔(dān)任的重要地位，以致于大家忽視監(jiān)理單位的存在，監(jiān)理單位在進(jìn)行監(jiān)管過程中，也沒有合理的法律憑證及依據(jù)，無論是經(jīng)費的運轉(zhuǎn)情況還是人員編制問題都存在一定的不足，沒有相應(yīng)的法律措施進(jìn)行有效保障。

2.2惡性投標(biāo)情況較為普遍

惡性投標(biāo)也被稱之為串標(biāo)，普遍是指一些投標(biāo)單位的工作人員受到其他參與投標(biāo)的單位利益誘惑，兩者之間相互串通，惡意將招標(biāo)價格太高或壓低，排擠其他招標(biāo)的企業(yè)，從而導(dǎo)致有些招標(biāo)單位因價格的過高，無法正常進(jìn)行招標(biāo)工作，這樣的惡性競爭明顯違反了招投標(biāo)中的公平原則，也干擾了招標(biāo)市場的正常發(fā)展速度，從而導(dǎo)致建筑行業(yè)與相關(guān)政府部門形象受損。惡性投標(biāo)行為大致分為以下兩種類型：第一：投標(biāo)人之間相互聯(lián)系進(jìn)行串標(biāo)，指定其中一人為中標(biāo)者，然后在一個企業(yè)的方式進(jìn)行投標(biāo)。第二：參與競爭的投標(biāo)人量和其他企業(yè)的投標(biāo)人，予以一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，無論誰中標(biāo)都由前者進(jìn)行承包[2]。

2.3評標(biāo)人的公平性意識較薄弱

在招標(biāo)過程中除了招標(biāo)人、投標(biāo)人還有一個相對較為重要角色，就是評標(biāo)人，相對來說評標(biāo)人就是在整個招標(biāo)過程中，評比各個企業(yè)是否符合招標(biāo)條件的存在，從中起到一個公平公正的作用，如何去選定一個合適的招標(biāo)人，對于整個招投標(biāo)的工作來說都是十分重要的。但是根據(jù)目前的情況來看，在評標(biāo)過程中部分評標(biāo)人會出現(xiàn)本末倒置的情況。例如：有的前來參與投標(biāo)的企業(yè)試圖討好評標(biāo)者，兩者相互勾結(jié)，將自己的利益最大化，在多家企業(yè)共同進(jìn)行投標(biāo)時，評估者完全偏向其中的某一位參與投標(biāo)的企業(yè)，忽略可能存在的問題，導(dǎo)致招標(biāo)過程喪失了原本的公平公開原則，這種“天平傾斜”的現(xiàn)象也會間接導(dǎo)致原本合適的單位喪失這次機(jī)會，不利于建筑行業(yè)更好的發(fā)展。對于評標(biāo)人而言還存在一個比較重要的問題就是人員素質(zhì)的不完善，目前對于評估人員沒有合理的技能培訓(xùn)與規(guī)范，所以導(dǎo)致評估人員素質(zhì)普遍都不高，沒有專業(yè)的技能，如果在招標(biāo)過程中，評估人沒有清晰的崗位意識、專業(yè)知識不夠沒有辦法及時作出合理判斷，會降低整個招標(biāo)過程的的質(zhì)量，引發(fā)招標(biāo)過程中的不安定因素。

3在工程項目招投標(biāo)過程中存在風(fēng)險管理的幾種可能

對于工程項目而言，識別風(fēng)險并有效的進(jìn)行解決是基本的手段與技能，風(fēng)險的確定主要包括可能造成風(fēng)險的因素與發(fā)生時引發(fā)風(fēng)險的具體特征。在前期招投標(biāo)過程中可能遇到的風(fēng)險大致分為以下幾種情況：

3.1施工過程中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險普遍泛指資金籌措的問題、運轉(zhuǎn)情況不理想以及根據(jù)市場情況或是全球經(jīng)濟(jì)增長問題引發(fā)的一系列經(jīng)濟(jì)動蕩的情況，市面上整體價格的飛漲會直接對工程項目的資金運轉(zhuǎn)情況帶來一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險[3]。

3.2施工技術(shù)的風(fēng)險

對于工程項目而言，技術(shù)方面的風(fēng)險要體現(xiàn)在前期設(shè)計與實際情況不符、相對制定的施工方案不合理、施工人員技術(shù)不到位等多個問題。如果在前期施工前承包單位未按照原有的設(shè)計圖或是施工計劃進(jìn)行配置的話，極有可能會給整體工程的轉(zhuǎn)運帶來隱形風(fēng)險。

3.3前期評標(biāo)人員的流動量大且專業(yè)不夠

評標(biāo)人員是整體招投標(biāo)過程中重要組成部分，但是相對來說也是流動量較大的一個崗位，專業(yè)技能的評估人員不穩(wěn)定流動量大、管理手段的不到位，同樣的專業(yè)技能也較為薄弱，這樣較為薄弱的現(xiàn)象會給項目帶來整體的人員風(fēng)險，站在工程招標(biāo)的角度上看，如果管理及人員或是技術(shù)人員出現(xiàn)技術(shù)上的問題，導(dǎo)致在招標(biāo)過程中出現(xiàn)評判的失誤、疏忽等現(xiàn)象，會直接引發(fā)相關(guān)管理機(jī)制的不合理，簽訂的合同條款審視存在漏洞，以及合同內(nèi)容表達(dá)方式不恰當(dāng)?shù)刃袨?。?yán)重者會直接導(dǎo)致管理人員的決策誤判，并不利于工程項目的開展與運行。

3.4施工環(huán)境的自然因素

對于工程施工來說，施工環(huán)境是與施工條件息息相關(guān)的，所以在前期進(jìn)行招投標(biāo)時，對于設(shè)備的的選購要充分考慮到施工的環(huán)境、天氣，自然因素是眾多因素當(dāng)中最不可抗拒的主要因素，所以相關(guān)施工人員要盡可能將環(huán)境、氣候可能造成的問題想在前面，盡可能控制環(huán)境因素對施工器械的損害。

3.5施工材料與設(shè)備的風(fēng)險

施工的材料與設(shè)備是一個工程項目施工的必要條件，如果材料在使用與制作過程中沒有符合原本的要求或者出現(xiàn)了本質(zhì)上的問題，會大幅度拉低工程整體質(zhì)量，從而影響工程項目的實施與進(jìn)展。

4如何有效的規(guī)避工程項目招投標(biāo)中的風(fēng)險管理

4.1提前對招投標(biāo)中的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)判

對于工程項目的風(fēng)險預(yù)測，不單指某項風(fēng)險的評估，是對已產(chǎn)生問題或未產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測的手段。如果規(guī)避各類現(xiàn)象的發(fā)生，就必須將可能出現(xiàn)的風(fēng)險與原因進(jìn)行預(yù)測。工程項目中進(jìn)行風(fēng)險評估工作是一個極其復(fù)雜的工作，涉及范圍較廣要考慮的因素眾多。比如：在施工過程中的一些關(guān)鍵性設(shè)備的使用，如果一旦出現(xiàn)貨物延期或存在質(zhì)量問題，輕則影響配合其他設(shè)備的運轉(zhuǎn)安裝，重則會延誤整個工期的進(jìn)展情況，從而給企業(yè)或客戶帶來一定的損失與影響。

4.2及時制定化解風(fēng)險的方案

一旦在工程施工中發(fā)生不可預(yù)測的風(fēng)險時，最好的處理辦法就是及時有效的化解可能存在的一些問題，將風(fēng)險降到最低。這就需要管理人員在前期制定一些相對的處理策略。風(fēng)險管理發(fā)生時，工作人員可以充分分析造成問題的原因，發(fā)揮自身原有的特點，結(jié)合風(fēng)險可能產(chǎn)生的原因與情況進(jìn)行預(yù)防、緩解的工作，或是利用其它手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移，規(guī)避問題的直接發(fā)生。比如：在施工中一些特殊的大型設(shè)備往往都會由專業(yè)廠家進(jìn)行配送，如果一旦發(fā)生設(shè)備的運輸情況或是再制造過程中出現(xiàn)配件問題的話，就會直接影響工程的進(jìn)展情況，面對這種情況，管理人員不妨采用額外保險方式，將可能造成的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方身上，這樣既可以將風(fēng)險降到最低，又可以最大化的降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。

4.3將風(fēng)險問題的發(fā)生控制到最小化

有效的控制在工程施工中的風(fēng)險發(fā)生，最好的辦法就是在工程建立初期制定合理的控制方案與相關(guān)制度體系，企業(yè)在建設(shè)初期可以在管理層內(nèi)處設(shè)立相關(guān)專門針對風(fēng)險管理處理部門，指定某個工程項目的風(fēng)險管理，明確的落實到責(zé)任人身上，全權(quán)對該項目的風(fēng)險管理制定相對的管理制度與措施。當(dāng)管理的項目出現(xiàn)可能存在的風(fēng)險時，就必須要嚴(yán)格遵循之前制定的管理體系采取相對的措施，風(fēng)險一旦發(fā)生就必須及時作出回應(yīng)，不可忽視或不重視問題的發(fā)生，如果在前期于預(yù)判中沒有預(yù)料到該問題的發(fā)生，就要根據(jù)現(xiàn)場實際情況進(jìn)行風(fēng)險評估與識別，預(yù)判問題的嚴(yán)重性制定合理的管理方案，從而將工程項目中的風(fēng)險降到最小。

5結(jié)束語

工程項目的招投標(biāo)工作是一個項目運轉(zhuǎn)的前提，也是相對來說最重要的工作，而有效規(guī)避風(fēng)險管理則是一個項目在施工過程中重要保證，只有將兩者結(jié)合起來才能更好的保證項目施工情況更好地運行，從而促進(jìn)建筑行業(yè)的整體發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊慧.建筑工程項目招投標(biāo)的風(fēng)險管理策略分析[J].中國管理信息化，2016，19（6）：126.

[2]胡星.建筑工程招投標(biāo)的風(fēng)險管理分析[J].建材與裝飾，2018，537（28）：186.

篇7

關(guān)鍵詞：高校財務(wù)；風(fēng)險管理；內(nèi)控；策略

隨著近年來教育體制的不斷改革以及國家對教育的重視程度增加，教育辦學(xué)經(jīng)費也隨之不斷增長，高校的經(jīng)費來源也由依靠國家財政撥款發(fā)展為多形式多渠道籌集資金。高校資金的大幅度增加使其財務(wù)管理風(fēng)險也不斷升高，這對高校的財務(wù)管理及內(nèi)部控制提出新挑戰(zhàn)，加強(qiáng)高校財輾縵展芾砑澳誑爻晌當(dāng)前高校管理工作的重中之重。

一、高校財務(wù)內(nèi)控的概念及作用

（一）高校財務(wù)內(nèi)控的概念

財務(wù)管理指財務(wù)人員通過財務(wù)法規(guī)、財務(wù)制度、財務(wù)定額和財務(wù)計劃目標(biāo)等對日常財務(wù)活動進(jìn)行指導(dǎo)、組織督促和約束，以保證實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的管理活動。

高等學(xué)校財務(wù)內(nèi)控是指高校為實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)而制定和實施的一系列內(nèi)部控制方法、措施和程序，其目標(biāo)是確保高校經(jīng)費的安全、完整和良好的會計信息質(zhì)量。就高校內(nèi)部財務(wù)管理來說，它是特殊的管理形式，以某所高校的經(jīng)濟(jì)活動為中心所采取的專門方法、措施、程序來進(jìn)行控制與管理工作的。

提高財務(wù)管理體制的健全性和財務(wù)信息的前瞻性，增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理的預(yù)測性及教學(xué)效率等，均是高校財務(wù)內(nèi)部控制的基本目標(biāo)。此外，內(nèi)控還應(yīng)貫徹執(zhí)行國家相關(guān)法律法規(guī)以提升高校財務(wù)管理資料的真實完整性。

（二）高校財務(wù)內(nèi)控的作用

高等學(xué)校財務(wù)內(nèi)部控制能有效保證高校的健康可持續(xù)性發(fā)展，具有以下重要作用：

首先，科學(xué)的高校財務(wù)內(nèi)控制度對高校財務(wù)機(jī)構(gòu)各崗位人員的職責(zé)與分工做出了明確規(guī)定，也利于職能部門及管理人員進(jìn)行相互監(jiān)督和自查自糾。

其次，完善的高校財務(wù)內(nèi)控制度是保證學(xué)校管理層和領(lǐng)導(dǎo)層的管理決策能夠迅速貫徹與執(zhí)行，并能針對執(zhí)行情況進(jìn)行控制與調(diào)整。完整的高校財務(wù)內(nèi)控制度是防止貪污、挪用公款等違法犯罪行為，提高高校資產(chǎn)安全與完整的重要保障。

再次，高校財務(wù)內(nèi)控制度對建立良好的財務(wù)工作環(huán)境和經(jīng)濟(jì)秩序十分有利，能夠促進(jìn)各職能部門之間業(yè)務(wù)活動的緊密銜接，保證任務(wù)活動的協(xié)調(diào)均衡發(fā)展，從而形成良好的工作秩序，增強(qiáng)院?？刂颇芰Α?/p>

二、高校財務(wù)風(fēng)險的類別

針對我國當(dāng)前高校財務(wù)風(fēng)險來看，可劃分為財務(wù)管理風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險和投資風(fēng)險三大類。

（一）高校財務(wù)管理風(fēng)險主要是指由學(xué)校財務(wù)管理方面的違規(guī)、缺位和疏漏，導(dǎo)致高校出現(xiàn)例如管理失控、投資失誤、挪用公款、等損失而形成的風(fēng)險。高校財務(wù)作為保障高校正常運轉(zhuǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)存在，若財務(wù)管理制度出現(xiàn)缺失或不到位等，就會導(dǎo)致高校資產(chǎn)核算失真與資產(chǎn)浪費流失等問題。

（二）債務(wù)風(fēng)險是高校財務(wù)風(fēng)險的組成之一，是高校向銀行等金融機(jī)構(gòu)過度舉債或不良舉債而影響其正常財務(wù)支出，一旦出現(xiàn)周轉(zhuǎn)資金鏈斷裂，就會面臨較大的財務(wù)危機(jī)。高校過度貸款與背負(fù)較高的資產(chǎn)負(fù)債率，其運行成本也隨之增高，若無法按期償還貸款，高校的信用等級就會降低，影響其以后的籌資能力。一些高校選擇降低教學(xué)科研開銷經(jīng)費來減少支出，這就進(jìn)入了惡性循環(huán)怪圈，不僅會阻礙教學(xué)質(zhì)量的提高，還會破壞教師隊伍的穩(wěn)定性，由此可見，過度舉債導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險會破壞高校的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

（三）高校投資風(fēng)險是高校的投資項目因無法實現(xiàn)預(yù)期收益而導(dǎo)致的資金浪費與流失風(fēng)險，校辦產(chǎn)業(yè)連帶責(zé)任風(fēng)險、盲目采購風(fēng)險和其他投資風(fēng)險均是高校投資風(fēng)險。其形成多是由于高校財務(wù)管理體制不完善，受托責(zé)任不明，法人治理結(jié)構(gòu)不夠完善，以及高校投資理財?shù)姆抢硇院兔つ啃缘取?/p>

三、當(dāng)前高校財務(wù)管理內(nèi)部控制存在的問題分析

由于我國一些高校對財務(wù)管理內(nèi)部控制不夠重視，其內(nèi)部控制和程序相對不夠完善，監(jiān)督機(jī)制也不夠健全致使管理工作中突顯出各種問題，大致可歸納為以下幾點：

（一）教育經(jīng)費短缺與浪費問題并存，且財務(wù)信息預(yù)測性較低

高校多存在重收入輕支出管理的問題，使得高校資金出現(xiàn)流失浪費，無形中大大提高了財務(wù)風(fēng)險程度。高校各部門為實現(xiàn)提高部門經(jīng)濟(jì)收入目標(biāo)，而積極利用校方資源來發(fā)揮產(chǎn)業(yè)效益，但高校本身并未收益，這就致使學(xué)校資金在無形中嚴(yán)重流失。高校財務(wù)管理部門的會計信息應(yīng)為校方領(lǐng)導(dǎo)在進(jìn)行項目決策中提供依據(jù)與參考。但就當(dāng)前的高校財務(wù)工作來看，大部分高校還僅局限于會計報賬、記賬、核算等基本信息，而忽視了事前預(yù)測，事中控制和事后分析工作。

（二）投資效益觀念較差

由于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為迅速，一些高校財務(wù)管理部門受體制影響致使其不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在理財意識上缺乏科學(xué)性，在開拓投資市場等方面缺乏進(jìn)取精神。高校的一些重大投資決策并沒有科學(xué)的可行性研究，相對比較盲目，使得投資效益較低。另外，高校并未有效結(jié)合自身辦學(xué)特色和優(yōu)勢，對于高校的科研優(yōu)勢和知識資源，并未與校辦企業(yè)實現(xiàn)有機(jī)結(jié)合，嚴(yán)重限制了高校自身的發(fā)展。

（三）高校財務(wù)內(nèi)控制度不夠完善

放眼我國高校的經(jīng)濟(jì)活動，已經(jīng)得到了不斷深入與發(fā)展，但在高校財務(wù)內(nèi)部控制中卻存在各種問題，如控制內(nèi)容、范圍不全面，內(nèi)控機(jī)制不健全，執(zhí)行力度較弱等，使得一些內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)。另外會計監(jiān)督不力，會削弱校財務(wù)工作人員的執(zhí)行力和自覺性，進(jìn)而導(dǎo)致會計工作秩序混亂、財務(wù)信息失真等嚴(yán)重問題的發(fā)生。

四、加強(qiáng)高校財務(wù)風(fēng)險管理及內(nèi)部控制的應(yīng)對策略

（一）加強(qiáng)高校的預(yù)算約束力來強(qiáng)化高校風(fēng)險意識

構(gòu)建剛性化的高校預(yù)算約束制度，剝離高校的政策性負(fù)擔(dān)，減少高校的過度貸款壓力。政府應(yīng)正確定位高校的所有權(quán)和控制權(quán)，尊重辦學(xué)規(guī)律，實施兼顧質(zhì)量與效率的循序漸進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略。另外，政府應(yīng)打破以往過分評估高校規(guī)模與硬件設(shè)施的狹隘局限，這樣就會引導(dǎo)高校將辦學(xué)重心放在教學(xué)質(zhì)量和學(xué)術(shù)科研方面。建立科學(xué)合理的績效評價體系，對高校的辦學(xué)成果等進(jìn)行多方面測評，并提供高校運行的信息指標(biāo)，以此來衡量高校的運營能力等。對于高校隨意貸款行為以及未經(jīng)科學(xué)論證就投資項目的失誤決策要依法追究相關(guān)責(zé)任，督促高校領(lǐng)導(dǎo)決策者樹立較強(qiáng)的財務(wù)風(fēng)險管控意識，并促使其科學(xué)合理地投資來維護(hù)高校財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建立完善的內(nèi)部控制制度和監(jiān)督制度，規(guī)范高校經(jīng)濟(jì)行為

通過強(qiáng)化內(nèi)部控制，完善高校內(nèi)部財務(wù)會計控制制度來真正實現(xiàn)相互制約監(jiān)督功能，從而提高高校財務(wù)風(fēng)險管理。目前我國高校應(yīng)將重點放在校內(nèi)資金結(jié)算、實物資產(chǎn)和項目工程的內(nèi)部會計控制上，結(jié)合不同的控制對象來制定內(nèi)部財務(wù)控制制度，并配備完善的監(jiān)督制度?？蛇x拔聘用社會上的優(yōu)秀第三方機(jī)構(gòu)來對高校辦學(xué)效益及財務(wù)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督，即通過外部監(jiān)督機(jī)制來強(qiáng)化對校方財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控，從而保證高校得以健康可持續(xù)的發(fā)展。

（三）通過加強(qiáng)財務(wù)信息化管理來提高財務(wù)風(fēng)險控制水平

隨著信息技術(shù)、計算機(jī)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，信息化的財務(wù)管理模式成為趨勢，且極大程度上提高了財務(wù)管理工作的效率與質(zhì)量。通過引導(dǎo)高校建立規(guī)范、高效的財務(wù)管理信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，全面實行財務(wù)工作信息化管理，來改變傳統(tǒng)財務(wù)管理模式、機(jī)構(gòu)設(shè)置和管理方式，以提高和完善高校財務(wù)管理工作，同時提升高校財務(wù)風(fēng)險管理監(jiān)控能力。

（四）通過完善高校內(nèi)部治理來提高其財務(wù)風(fēng)險管理水平

規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的內(nèi)部管理制度能保障高校的籌資決策、投資戰(zhàn)略、經(jīng)費的使用與分配等。鑒于我國面臨財務(wù)困境的高校多缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部管理制度，可通過政府調(diào)控來推進(jìn)高校建立完善的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)，使其成為能夠進(jìn)行自我管理與約束的法人實體，各級責(zé)任落實到位，真實責(zé)任落實到人，這對防范高校財務(wù)風(fēng)險管理有著重要意義。

總之，只有建立科學(xué)合理的財務(wù)管理體系，嚴(yán)格制定并加強(qiáng)高校內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理控制制度的執(zhí)行力度，才能有效預(yù)防和避開各種財務(wù)風(fēng)險，確保高校各項經(jīng)濟(jì)活動的正常、安全、科學(xué)開展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉Q.試論高校財務(wù)風(fēng)險管理及其對策[J].經(jīng)營管理者，2016-08-15.

篇8

中國的房地產(chǎn)業(yè)自1981年開始商品房開發(fā)的試點，經(jīng)歷35年快速發(fā)展，2016年中國人均住房面積已經(jīng)達(dá)到35平方米，以三口之家計算中國每個家庭都擁有一套商品房。但是每年在建和籌建的房地產(chǎn)項目仍不斷向市場提品，市場供過于求的問題日益突出。本文在分析房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)風(fēng)險特點基礎(chǔ)上，提出了改善風(fēng)險管理的方向和方法。

關(guān)鍵詞:

房地產(chǎn)企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險管理

房地產(chǎn)行業(yè)的“黃金時代”已經(jīng)過去，如何在激烈競爭的“白銀時代”繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展立于不敗之地，如何在經(jīng)濟(jì)大潮中提高房地產(chǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險能力，尤其是防范管理財務(wù)風(fēng)險的能力，關(guān)系到房地產(chǎn)企業(yè)的生死。

一、房地產(chǎn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險

(一)籌資風(fēng)險

資金是房地產(chǎn)企業(yè)的血液?；I集資金的方式不同籌資成本和籌資風(fēng)險不同，在風(fēng)險可控條件下及時足額籌集資金，是房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理中重要的部分?；I資工作除了注意以合適的方式籌集足額資金，還應(yīng)合理控制不同籌資方式下的風(fēng)險程度，正確制定和管理籌資風(fēng)險的方法和措施。我國房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨著籌資方式單一、籌資渠道匱乏、資金成本昂貴的問題?；I資風(fēng)險主要表現(xiàn)在資金期限錯配，長周期的投資項目配比了短期融資，容易出現(xiàn)短期償債能力急劇下滑，資金鏈斷裂的風(fēng)險；企業(yè)整體財務(wù)杠桿過高，籌資過度依賴間接融資方式，在市場形式低迷時，企業(yè)盈利能力下滑不足以支付財務(wù)成本時，就會出現(xiàn)“斷供”的財務(wù)風(fēng)險。尤其是在2014年之后，中國進(jìn)入各種風(fēng)險疊加期，經(jīng)濟(jì)形勢步入下行周期，房地產(chǎn)行業(yè)的籌資風(fēng)險更加凸顯。

(二)投資風(fēng)險

房地產(chǎn)企業(yè)投資開發(fā)項目的特點是投資規(guī)模大、開發(fā)周期長，同時還面臨著國家宏觀調(diào)控政策變化的掣肘，容易受到國家投資、產(chǎn)業(yè)、財稅等多方面政策的制約和影響。投資規(guī)模越大的項目面臨的管理風(fēng)險、運行風(fēng)險和銷售風(fēng)險就越高，大規(guī)模投資可能遇到項目管理不善導(dǎo)致的質(zhì)量不合格、建設(shè)進(jìn)度不理想、銷售策略不適用導(dǎo)致的去化困難等風(fēng)險；開發(fā)周期長則內(nèi)外部環(huán)境風(fēng)險的變數(shù)就越大，市場情況在經(jīng)濟(jì)周期換擋時會發(fā)生劇烈的變化，開發(fā)周期越長面對的市場變數(shù)就越大，例如：市場轉(zhuǎn)淡時產(chǎn)品價格普遍下跌，項目可研階段論證可行的開發(fā)項目變得不行可，市場價格下跌會帶來集中退房、大面積違約等風(fēng)險因素。

(三)經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指在房地產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)不確定性因素的影響，使得資金流動異常，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生運營困難，企業(yè)價值下降的風(fēng)險?，F(xiàn)階段對于房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險則體現(xiàn)在，企業(yè)經(jīng)營能力不能隨著市場環(huán)境的變化而提升和及時調(diào)整。中國房地產(chǎn)市場經(jīng)過35年快速發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入到產(chǎn)品供大于求、企業(yè)間競爭升級和行業(yè)快速優(yōu)勝劣汰的“白銀時代”。市場變化要求企業(yè)的經(jīng)營能力必須更快的提升改進(jìn)，如果依然墨守成規(guī)，不能在細(xì)致深入的市場分析和可研基礎(chǔ)上，設(shè)計提供質(zhì)量更好、品質(zhì)更高的產(chǎn)品，依然采取過時的商業(yè)模式和營銷模式，不在提高企業(yè)運營效率和科學(xué)壓縮成本等方面升級，將面臨經(jīng)營效益下滑、產(chǎn)品沒有市場、經(jīng)營現(xiàn)金流枯竭的風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)除了以上財務(wù)風(fēng)險，還存在著企業(yè)間大量互保產(chǎn)生的保證風(fēng)險，貨幣市場波動帶來的利率風(fēng)險和資金流動性風(fēng)險，國家財稅體制改革帶來的納稅風(fēng)險，以及無法兌現(xiàn)對投資人承諾的利潤分配風(fēng)險等。如何提前化解財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)在生存的前提下，健康穩(wěn)定的發(fā)展，可以通過以下措施改善財務(wù)風(fēng)險管理工作。

二、改善房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理措施

(一)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、合理搭配債務(wù)期限，規(guī)避籌資風(fēng)險

在風(fēng)險上行的市場階段應(yīng)采取穩(wěn)健的融資策略。多元化融資渠道，科學(xué)的統(tǒng)籌權(quán)益資本和債務(wù)資金的比例，盡量采取直接融資方式，例如：引入戰(zhàn)略投資人、發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等方式，降低財務(wù)杠桿，提高企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險能力。另一方面，按照房地產(chǎn)開發(fā)項目周期特點選擇搭配債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，舉債以中長期負(fù)債為主，短期負(fù)債為輔，同時加速銷售回款速度，改善資金結(jié)構(gòu)減輕籌資壓力。同時盤活固定資產(chǎn)，增加流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)比例，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)錯配現(xiàn)象。

(二)科學(xué)管理投資項目，增強(qiáng)投資效果的確定性，減少投資風(fēng)險

房地產(chǎn)投資項目應(yīng)從可行性研究入手，收集、整理、分析有關(guān)房地產(chǎn)市場的資料信息，正確地判斷和把握市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，把項目投資的不確定性降到最低限度。同時可以采取投資分散的方法，即通過開發(fā)結(jié)構(gòu)的分散而達(dá)到減少風(fēng)險的目的，方式包括投資區(qū)域分散、投資時間分散和共同投資等。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)將可控資源集中用于本企業(yè)專業(yè)優(yōu)勢市場，同時還應(yīng)避免將雞蛋放入同一個籃子，可以進(jìn)行區(qū)域分散投資，保證企業(yè)綜合投資報酬率基本理想。并且使開發(fā)的項目在時間上錯開，合理統(tǒng)籌項目開發(fā)節(jié)奏，不出現(xiàn)內(nèi)部資源競爭，也不造成短期資金流緊張的局面，保留項目開發(fā)一定的調(diào)整空間和余地。在新的市場環(huán)境下，還可以創(chuàng)新商業(yè)模式，開展同行業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的新的合作方式和深度，利用各種互利互惠的方式，降低制造成本和交易成本，共同投資共享收益共擔(dān)風(fēng)險，達(dá)到降低投資風(fēng)險的目的。例如：萬達(dá)集團(tuán)的以運營商為核心，投資機(jī)構(gòu)作為財務(wù)投資人的輕資產(chǎn)模式。具體是萬達(dá)廣場的設(shè)計、建造、招商、營運、信息系統(tǒng)、電子商務(wù)由萬達(dá)集團(tuán)做，但投資全部來自機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)歸投資者，雙方從凈租金收益中進(jìn)行分成。

(三)提升企業(yè)管理工作的水平，增強(qiáng)行業(yè)競爭力，控制經(jīng)營風(fēng)險

“白銀時代”的市場特點是，市場飽和供大于求，帶來行業(yè)內(nèi)更加激烈的競爭，房地長企業(yè)需要苦練內(nèi)功，提升企業(yè)管理水平，在競爭中不落伍。房地產(chǎn)企業(yè)可以從建立健全內(nèi)部控制制度入手，以制度規(guī)范企業(yè)日常管理工作，減少因為隨意決策和管理混亂帶來的經(jīng)營風(fēng)險。采用全面預(yù)算管理將不利的異常經(jīng)營活動控制在初始階段，減少企業(yè)不必要的損失，通過滾動預(yù)算，比較實際與預(yù)算的差異，制定和采取調(diào)整經(jīng)濟(jì)活動的措施，對企業(yè)潛在的風(fēng)險進(jìn)行揭示和預(yù)防。采用財務(wù)集中管理，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，保證公司內(nèi)部財務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，減少人為控制現(xiàn)象發(fā)生，利于實現(xiàn)公司整體利益的最大化控制財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理涉及方方面面的工作，不同房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)采用適于本企業(yè)的管理模式和方法，總體目的是提升企業(yè)活力和盈利能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

(四)樹立財務(wù)風(fēng)險管理意識，建立健全風(fēng)險控制機(jī)制

建立起財務(wù)風(fēng)險的全過程控制機(jī)制，對財務(wù)等經(jīng)營活動的事前、事中、事后采取控制措施，使從決策、實施到評價得到有效全面的監(jiān)控。建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，對企業(yè)的資本營運過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督，對財務(wù)報表和財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆就著手應(yīng)變，以避免或減少風(fēng)險損失。實行全員風(fēng)險管理，將風(fēng)險機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部，使管理者、員工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，做到責(zé)、權(quán)、利三位一體，對每項存在風(fēng)險的財務(wù)活動實行責(zé)任制。

參考文獻(xiàn):

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篇9

［關(guān)鍵詞］ 營運資金；風(fēng)險管理；流動性風(fēng)險

1 營運資金風(fēng)險的內(nèi)涵及表現(xiàn)形式

營運資金是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動所必須的資金。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，營運資金表現(xiàn)為使用的流動資產(chǎn)凈額，即在數(shù)量上等于企業(yè)全部流動資產(chǎn)減去全部流動負(fù)債的差額。營運資金運作是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營與長久生存的財務(wù)依托，貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。營運資金管理的核心是流動性管理，即對企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債進(jìn)行管理，目的是滿足企業(yè)經(jīng)營活動中所需的資金。具體來說，營運資金風(fēng)險是指企業(yè)由于營運資金不足而給企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果帶來不利影響，進(jìn)而給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。營運資金風(fēng)險是企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險之一。在企業(yè)日常經(jīng)營活動中，營運資金風(fēng)險主要表現(xiàn)為以下形式。

1.1 現(xiàn)金風(fēng)險

現(xiàn)金風(fēng)險是指企業(yè)持有的現(xiàn)金不能滿足日常經(jīng)營開支的需求，導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的可能性；或者是企業(yè)因為現(xiàn)金短缺而不能及時抓住獲利機(jī)會，致使企業(yè)另外籌集資金而付出的額外開支。

1.2 存貨風(fēng)險

存貨風(fēng)險是指由于各種不確定性因素的變動而給企業(yè)存貨帶來損失的可能性。具體來說，企業(yè)的產(chǎn)成品和用以對外銷售的半成品積壓，占用資金不能及時變現(xiàn)；由于原材料在采購環(huán)節(jié)缺乏有序安排以及材料在庫存階段發(fā)生毀損導(dǎo)致存貨的損失及浪費都屬于企業(yè)存貨風(fēng)險的范疇。此外，市場價格頻繁波動也會給企業(yè)存貨帶來風(fēng)險。

1.3 應(yīng)收賬款風(fēng)險

應(yīng)收賬款風(fēng)險是指由于債權(quán)債務(wù)關(guān)系在清償時的不穩(wěn)定性，而導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款在回收額和回收時間方面的不確定性所帶來的風(fēng)險。應(yīng)收賬款風(fēng)險通常與應(yīng)收賬款的規(guī)模同方向變化，即企業(yè)應(yīng)收賬款越多，其所負(fù)擔(dān)的應(yīng)收賬款風(fēng)險就會越大。同時，應(yīng)收賬款會產(chǎn)生債權(quán)資金的機(jī)會成本，增加企業(yè)應(yīng)收賬款的管理費用。

1.4 流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)流動性的不確定性變動而使企業(yè)遭受損失的可能性。首先，由于流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨所占比率過大，貨幣資金及短期投資比率過小，導(dǎo)致企業(yè)日常支付能力弱；其次，企業(yè)長期資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重過大，從而降低企業(yè)資金整體周轉(zhuǎn)速度，致使企業(yè)營運資金運轉(zhuǎn)不良。

2 企業(yè)營運資金風(fēng)險的影響因素

2.1 影響現(xiàn)金風(fēng)險的因素分析

由于營運現(xiàn)金涉及面廣，不確定因素多而復(fù)雜，因此企業(yè)的現(xiàn)金管理不可能準(zhǔn)確無誤。加之企業(yè)處在激烈競爭的市場環(huán)境中，導(dǎo)致企業(yè)的整體協(xié)調(diào)能力和抗風(fēng)險能力常常難以衡量。同時，企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金需求量波動較為頻繁，致使企業(yè)常常難以保證充足的現(xiàn)金供給量。而且，在企業(yè)日常經(jīng)營活動中，現(xiàn)金短缺風(fēng)險在很大程度上是由于現(xiàn)金管理不善造成的。

2.2 影響存貨風(fēng)險的因素分析

存貨風(fēng)險的影響因素可以分為內(nèi)部因素和外部因素兩個方面。外部因素包括操作模式的改變、新產(chǎn)品的出現(xiàn)、新法規(guī)的出臺及供應(yīng)鏈中斷等方面，如受經(jīng)濟(jì)波動的影響，存貨價格會隨著通貨膨脹的出現(xiàn)而上漲。內(nèi)部因素主要是指需求預(yù)測水平所造成的不確定性。近年來，由于市場競爭的日益激烈和技術(shù)的飛速進(jìn)步，產(chǎn)品更新?lián)Q代的生命周期不斷縮短。同時，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及顧客行為等因素的變化，致使單個產(chǎn)品的需求預(yù)測越來越困難，從而加大顧客需求的不確定性，最終增加了企業(yè)的存貨風(fēng)險。

2.3 影響應(yīng)收賬款風(fēng)險的因素分析

①目前企業(yè)普遍重視銷售而忽視對應(yīng)收賬款的規(guī)范管理。為了提高企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，企業(yè)往往追求片面競爭，忽視對付款人的資信度調(diào)查。②有些企業(yè)對應(yīng)收賬款管理缺乏相應(yīng)的規(guī)章制度。企業(yè)內(nèi)部控制不嚴(yán)格容易造成銷售與核算脫節(jié)，使相關(guān)問題不能及時發(fā)現(xiàn)；或者對應(yīng)收賬款催收不及時，沒有采取有力的追討措施，都會導(dǎo)致應(yīng)收賬款風(fēng)險。③內(nèi)部激勵機(jī)制不健全會加大應(yīng)收賬款風(fēng)險。原因在于，激勵機(jī)制不健全將無法有效調(diào)動銷售人員的積極性，致使銷售人員為了個人利益而采取賒銷、回扣等方式來銷售商品，從而加大應(yīng)收賬款規(guī)模。

2.4 影響流動性風(fēng)險的因素分析

通常情況下，企業(yè)的資金形態(tài)需依次經(jīng)過貨幣資金、儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、債權(quán)資金和貨幣資金等環(huán)節(jié)。資金形態(tài)最終都是由成品資金和債權(quán)資金轉(zhuǎn)換成貨幣資金形態(tài)，這個過程體現(xiàn)了企業(yè)的個體勞動成果向社會商品的轉(zhuǎn)化，產(chǎn)品銷售后產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是這個過程的財務(wù)補(bǔ)償。同時，在企業(yè)存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)若對流動資產(chǎn)及其資金融通缺乏系統(tǒng)考慮，所留營運資金規(guī)模較小，則極易導(dǎo)致過度運用流動負(fù)債，引起流動性風(fēng)險。

3 完善營運資金風(fēng)險管理的對策

3.1 對現(xiàn)金實行嚴(yán)格的計劃管理

為使現(xiàn)金在流動與循環(huán)中，更好、更快地實現(xiàn)企業(yè)價值和價值增值的目的，企業(yè)應(yīng)全方位、全面地加強(qiáng)現(xiàn)金管理，統(tǒng)一調(diào)配使用現(xiàn)金。①企業(yè)應(yīng)提高現(xiàn)金良好的“造血”功能。如果企業(yè)有良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流動機(jī)制，即使發(fā)生暫時性的資金缺口，也可通過健全的現(xiàn)金預(yù)算安排來化解。②企業(yè)應(yīng)立足于未來現(xiàn)金流量的具體情況，通過現(xiàn)金預(yù)算管理對投資與融資及企業(yè)資產(chǎn)情況進(jìn)行控制，保證企業(yè)日常經(jīng)營活動的順利進(jìn)行，避免企業(yè)陷入資金斷裂的財務(wù)危機(jī)中。③企業(yè)應(yīng)對現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流程進(jìn)行有效管理。企業(yè)應(yīng)保證現(xiàn)金能滿足日常經(jīng)營活動的需要而又不出現(xiàn)現(xiàn)金閑置，即企業(yè)應(yīng)確定最佳現(xiàn)金額。同時，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對信用政策和應(yīng)收賬款回收等程序的安排，保證企業(yè)未來現(xiàn)金流量的充足，以滿足企業(yè)正常運轉(zhuǎn)和應(yīng)付突發(fā)事件的需要。④企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)金風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)提早預(yù)知現(xiàn)金風(fēng)險，避免更大的損失。

3.2 加強(qiáng)對存貨的控制

企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析產(chǎn)成品積壓、原材料積壓的原因。產(chǎn)成品積壓主要是由于銷售環(huán)節(jié)對銷量預(yù)測不準(zhǔn)造成的，原材料積壓主要是由于生產(chǎn)環(huán)節(jié)對原材料庫存、采購量及采購時間確定不準(zhǔn)造成的。因此，產(chǎn)成品積壓過多的企業(yè)應(yīng)努力擴(kuò)展銷售渠道，根據(jù)市場環(huán)境制定有利的促銷政策，減少產(chǎn)成品積壓；原材料積壓過多的企業(yè)應(yīng)提高銷售預(yù)測水平，同時還應(yīng)加強(qiáng)對原材料庫存、采購量及采購時間的預(yù)測，盡量避免原材料積壓。另外，企業(yè)應(yīng)對存貨的購進(jìn)、發(fā)出和庫存進(jìn)行嚴(yán)格的日常核算，及時登記存貨明細(xì)分類賬和總賬。同時，為了保證企業(yè)日常經(jīng)營活動的順利進(jìn)行，企業(yè)應(yīng)定期檢查存貨的賬面價值。對于可變現(xiàn)凈值低于其賬面價值的存貨應(yīng)計提跌價準(zhǔn)備。企業(yè)還可利用ERP等先進(jìn)的管理模式加強(qiáng)對存貨管理，通過信息化控制建立一套完整的存貨預(yù)警系統(tǒng)，以此對存貨風(fēng)險進(jìn)行評價、分析和控制。

3.3 加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理

①企業(yè)應(yīng)建立和完善應(yīng)收賬款信用管理。企業(yè)應(yīng)確立應(yīng)收賬款信用條件、信用期限、信用額度及信用標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，科學(xué)地將應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險降到最低，合理擴(kuò)大信用銷售，爭取增大企業(yè)的可變現(xiàn)銷售收入。②企業(yè)應(yīng)明確財務(wù)部門和銷售部門在應(yīng)收賬款催收中的責(zé)任和權(quán)限，建立一套科學(xué)、合理的應(yīng)收賬款催收制度，并對不同情況的應(yīng)收賬款采用不同的收賬政策。同時，企業(yè)應(yīng)將應(yīng)收賬款納入業(yè)績考核，激勵相關(guān)部門和相關(guān)人員重視應(yīng)收賬款。③企業(yè)應(yīng)采用合理的賒銷政策。具體來說，企業(yè)可采用的賒銷政策有可擔(dān)保的賒銷和條件賒銷。企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，采用不同的賒銷方針，最大程度地避免應(yīng)收賬款壞賬的發(fā)生。④企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日常管理。在日常經(jīng)營活動中，企業(yè)應(yīng)對應(yīng)收賬款的運行狀況進(jìn)行分析和控制，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，并提前采取措施防止損失發(fā)生。

3.4 加強(qiáng)資產(chǎn)流動性管理

眾所周知，營運資金的規(guī)模會影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)營運資金數(shù)額越大，短期償債能力就越強(qiáng)；營運資金數(shù)額越小，短期償債能力就越弱。此外，營運資金的結(jié)構(gòu)也會影響企業(yè)的償債能力。如果企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨所占比率過大，貨幣資金和短期投資所占比率過小，則企業(yè)支付能力會越弱，從而償債能力就會越低。然而，企業(yè)的貨幣資金和短期投資等流動資產(chǎn)雖變現(xiàn)能力強(qiáng)，可其盈利能力卻較差。因此，企業(yè)應(yīng)綜合考慮各種因素，如企業(yè)抵御風(fēng)險的能力、籌資能力、對風(fēng)險偏好等，以從整體上權(quán)衡企業(yè)各種資產(chǎn)的償債能力和盈利能力，確定企業(yè)營運資金的籌資策略，即籌集適度規(guī)模的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。同時，應(yīng)保證營運資金籌集中流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的合理化、科學(xué)化，以最大程度地降低企業(yè)流動性風(fēng)險，從而增加企業(yè)收益。

主要參考文獻(xiàn)

［1］張玉濤.企業(yè)營運資金管理之初探［J］．價值工程，2011（20）.

篇10

關(guān)鍵詞：光伏企業(yè)；風(fēng)險管理；融資模式

我國的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展起步相對比較晚，在上世紀(jì)八十年代光伏電池大規(guī)模生產(chǎn)發(fā)展后，我國在光伏領(lǐng)域的發(fā)展投資就加大了比例。光伏企業(yè)發(fā)展中的融資以及風(fēng)險管理成為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要促進(jìn)力量，只有在實際中的融資以及風(fēng)險管理的整體水平上得到了提高，才能真正有助于促進(jìn)光伏企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

1.光伏企業(yè)融資模式和風(fēng)險管理問題分析

1.1光伏企業(yè)融資模式分析

光伏企業(yè)是比較典型的國際新創(chuàng)企業(yè)，對國際市場的進(jìn)一步拓展有著積極意義。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，對能源的需求量比較大，傳統(tǒng)的能源利用中對環(huán)境造成的污染問題愈來愈嚴(yán)重，在這一基礎(chǔ)上將光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力度進(jìn)行加強(qiáng)就比較重要。光伏企業(yè)要想得到迅速發(fā)展，需要注重融資的能力提高，在融資模式層面優(yōu)化選擇。光伏企業(yè)的融資模式總體來說主要有兩種類型，一個是直接融資，一個則是間接融資模式。

從光伏企業(yè)融資模式中的直接融資模式分析來看，也包含著諸多內(nèi)容，有風(fēng)險投資以及項目融資等。例如項目融資的內(nèi)容，這是對大規(guī)模資金項目需求開展的金融活動，在主要的特征上就是項目自身的資金規(guī)模比較大，在經(jīng)濟(jì)效益的強(qiáng)度層面也比較大。其中也有建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓模式和TOT模式等。對于光伏企業(yè)的間接融資模式層面，在資金的需求方以及資金原始供應(yīng)方下所發(fā)生的直接交易關(guān)系。這其中又包含著民間借貸活動以及政策性融資等。間接融資的特征也比較鮮明，主要表現(xiàn)在借貸的形式相對比較靈活，在期限上比較短。

1.2光伏企業(yè)融資和風(fēng)險管理問題分析

從當(dāng)前我國的光伏企業(yè)融資以及風(fēng)險管理的現(xiàn)狀來看，在諸多方面還存在著相應(yīng)問題，一些光伏企業(yè)盲目的擴(kuò)張，從而就出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的危機(jī)。我國的光伏產(chǎn)業(yè)除了終端環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)的大幅投資擴(kuò)張的現(xiàn)狀也比較突出。光伏新能源在近些年的發(fā)展速度比較快，各個省份也都制定了相應(yīng)發(fā)展策略，為加強(qiáng)光伏產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，全國性的投產(chǎn)以及開工建設(shè)生產(chǎn)線大大超過預(yù)期，產(chǎn)能過剩的問題較為突出。

光伏企業(yè)融資的工具相對比較單一化，在市場層面也相對比較集中。國家開發(fā)銀行對光伏發(fā)電項目提供的為長期貸款以及短期和流動資金貸款，而光伏產(chǎn)業(yè)融資的模式比較單一化，主要還是以貸款為主，這一單向的融資模式對當(dāng)前光伏企業(yè)的發(fā)展情況已經(jīng)不能有效適應(yīng)。加上在風(fēng)險管理層面的不規(guī)范以及財務(wù)制度建設(shè)沒有完善等，這就必然會影響光伏企業(yè)融資模式風(fēng)險管理的水平提高。

另外，光伏企業(yè)發(fā)展中的融資過程中，在政策風(fēng)險的因素影響下，對光伏企業(yè)產(chǎn)業(yè)融資也有著諸多不利。這就體現(xiàn)在補(bǔ)貼政策層面的不確定性，由于政策層面支持不穩(wěn)定，在一些細(xì)則上沒有完善制定，這就對金融業(yè)的分布式光伏行業(yè)發(fā)展的信心支持有著諸多不利。再有就是光伏電站賣點風(fēng)險的存在，對光伏企業(yè)的產(chǎn)業(yè)融資有著諸多不利。

光伏企業(yè)融資在全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，將會面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào)以及資金結(jié)構(gòu)不合理和技術(shù)落后這些問題的存在，對光企業(yè)的融資以及風(fēng)險管理的質(zhì)量水平提高，就有著很大負(fù)面影響。積極應(yīng)對以上的問題，才能真正有利于光伏企業(yè)的良好發(fā)展。

2.光伏企業(yè)融資風(fēng)險管理策略的科學(xué)實施

光伏企I融資模式的優(yōu)化及風(fēng)險管理的優(yōu)化，需要從實際出發(fā)，國家開發(fā)銀行層面的支持就比較關(guān)鍵。在國家出臺了支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)意見后，這就為光伏企業(yè)的融資帶來了很大方便。從具體的措施實施上，要注重為光伏應(yīng)用羨慕從利率以及貸款年限上給予優(yōu)惠支持，可在貸款的年限上進(jìn)一步延長，在貸款的利率方面能適當(dāng)?shù)南赂?。國家開發(fā)銀行的支持融資的業(yè)務(wù)也要進(jìn)一步擴(kuò)大化，構(gòu)建完善化的光伏發(fā)電貸款風(fēng)險管理制度，從而進(jìn)一步推動光伏企業(yè)的良好發(fā)展。

加強(qiáng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整性。光伏企業(yè)融資風(fēng)險管理實施中，要注重內(nèi)部危機(jī)的解決，加強(qiáng)光伏企業(yè)的重組轉(zhuǎn)型效率的提高，在產(chǎn)業(yè)鏈的完整度層面加以保障。我國在終端市場的發(fā)展方面，空間還比較大，在分布式的光伏電站建設(shè)的速度上能進(jìn)一步加快，光伏發(fā)電站的電力并網(wǎng)操作的解決優(yōu)化目標(biāo)要盡快實現(xiàn)。政府方面在一些可操作性的細(xì)節(jié)規(guī)范上加以完善，對光伏終端市場積極開啟，將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善化，這樣就可有效降低對國外光伏市場的依賴。

注重融資渠道的多樣化。光伏企業(yè)的融資發(fā)展水平提高，銀行金融機(jī)構(gòu)方面就要注重新融資渠道開啟，對有著實力的企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展要給予足夠的支持。地方政府可作為中間人，向金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)，對光伏企業(yè)的貸款融資給出方便，在銀行壓縮貸款的幅度上有效降低，對光伏企業(yè)的資產(chǎn)實施盤點核實，在資產(chǎn)的質(zhì)量層面能準(zhǔn)確性的評估。這樣就能有助于融資的順暢性。在融資的渠道方面，也可通過眾籌模式的應(yīng)用等，在行業(yè)寫作以及自律管理的工作上規(guī)范實施。

強(qiáng)化風(fēng)險管理的能力。光伏企業(yè)在面臨當(dāng)前的發(fā)展時代，要注重風(fēng)險管理水平的提高，不斷的強(qiáng)化自身經(jīng)營管理整體水平，在各個環(huán)節(jié)能進(jìn)行有效優(yōu)化，并要能結(jié)合市場的實際狀況在資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整上加強(qiáng)，從而在成本管理上不斷提高。