導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇證券投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)因素 風(fēng)險(xiǎn)原因 我國(guó)證券市場(chǎng)

一、引言

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，全國(guó)的證券投資市場(chǎng)也在迅速的發(fā)展中。但是，由于證券市場(chǎng)存在著各種客觀風(fēng)險(xiǎn)，與證券投資的利益相生相伴，所以，廣大投資者在對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)進(jìn)行投資前，必須做好各種準(zhǔn)備工作，對(duì)證券投資的相關(guān)知識(shí)認(rèn)真學(xué)習(xí)，理解并不斷剖析微觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)策略對(duì)上市公司的運(yùn)營(yíng)影響，加強(qiáng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范。就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，我國(guó)仍處于發(fā)展中國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資也正處于起步階段。

現(xiàn)資理論認(rèn)為證券投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，造成證券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有很多，主要包括：股市價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)、銀行的利率、通貨膨脹造成的影響等。但是面對(duì)變化的市場(chǎng)，證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素還有很多不確定的因素，很多意料不到的因素將會(huì)影響到證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，會(huì)給投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的損失。

證券投資市場(chǎng)是一個(gè)既充滿機(jī)遇又充滿風(fēng)險(xiǎn)的地方，投資者必須做好充分的準(zhǔn)備，掌握證券投資的有效技術(shù)和方法，才能真正了解證券的價(jià)格變化規(guī)律，及時(shí)的根據(jù)那些影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素來(lái)決定自己的投資方向。近年來(lái)，我國(guó)證券投資市場(chǎng)日趨完善、各種政策也在不斷出臺(tái)，證券投資者應(yīng)及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)向，充分分析和了解投資市場(chǎng)，使投資得到較高的回報(bào)。

二、什么是證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義

風(fēng)險(xiǎn)的含義非常廣泛，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)活動(dòng)中到處都是風(fēng)險(xiǎn)，人們經(jīng)常將風(fēng)險(xiǎn)與各種危險(xiǎn)、不確定性、各種損失聯(lián)系在一起。但是這三者之間是有著本質(zhì)的區(qū)別的。所以，風(fēng)險(xiǎn)是一種對(duì)預(yù)期的后果估計(jì)中較為不利的一面。風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、可測(cè)性、不利性、同利益之間存在著對(duì)等性等基本特征。

（二）證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的含義

根據(jù)前面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義，學(xué)者們對(duì)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)做出了不同的定義，普遍認(rèn)為：證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際收益對(duì)期望收益的偏離，是資產(chǎn)價(jià)值的損失，是收益的不確定性。由于在證券市場(chǎng)中存在著很多不確定性因素，最終導(dǎo)致證券資產(chǎn)遭受損失的一種可能性。

三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類型

證券投資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)其性質(zhì)可以劃分為：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于一些因素對(duì)證券市場(chǎng)上所有的證券價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)的現(xiàn)象，并會(huì)給所有的證券投資者帶來(lái)?yè)p失的一種可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)首先是由于某些共同的因素所引起的，它將會(huì)影響到所有的證券投資收益，這種風(fēng)險(xiǎn)是不可能通過(guò)證券的多樣化特征來(lái)回避或消除的。例如：購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等都是這種風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和主要表現(xiàn)。造成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的變動(dòng)。

1、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

又被稱為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)生通貨膨脹而引發(fā)的投資者實(shí)際收益率的不確定。證券市場(chǎng)是一個(gè)企業(yè)與投資者都直接接觸的融資場(chǎng)所，所以，社會(huì)貨幣資金的總供給量就成為證券市場(chǎng)供求關(guān)系以及影響證券市場(chǎng)價(jià)格水平的決定性因素。當(dāng)社會(huì)的貨幣資金供應(yīng)量增長(zhǎng)過(guò)快時(shí)必然導(dǎo)致通貨膨漲的發(fā)生，而通貨膨脹的出現(xiàn)又導(dǎo)致證券市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)。如果通貨膨脹的程度比較嚴(yán)重就會(huì)使投資者持有的證券迅速貶值，最終導(dǎo)致拋售股票時(shí)獲得貨幣收入出現(xiàn)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降的局面。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要是指銀行在信用活動(dòng)中的存款和貸款利率。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中，利率是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，國(guó)家銀行的利率會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的不斷變化而發(fā)生變化。這就會(huì)給證券市場(chǎng)帶來(lái)明顯的影響。一般而言，當(dāng)國(guó)家銀行的利率上升時(shí)，股票的價(jià)格會(huì)下跌；當(dāng)國(guó)家銀行的利率下降時(shí)就會(huì)導(dǎo)致股票的價(jià)格上漲。造成這種結(jié)果主要是由于一方面：人們?cè)诿鎸?duì)相同的收益率時(shí)，喜歡選擇安全性較高的金融工具作為投資；另一方面，當(dāng)銀行的利率上升時(shí)，相應(yīng)會(huì)引起信貸市場(chǎng)的銀根縮緊，企業(yè)資金會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)不暢、利息成本提高的現(xiàn)象，那么企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力將會(huì)下降，最終導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，造成上市企業(yè)的股票價(jià)格下跌。

3、匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率與證券投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系主要表現(xiàn)在：一方面，本國(guó)貨幣的升值將大大有利于那些以進(jìn)口原材料為主而從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，但是不利于那些主要產(chǎn)品出口的企業(yè)，而投資者如果從有利于企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的角度看，將會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的變動(dòng)。另一方面，由于貨幣可以自由兌換，匯率的變化必將引起資本的輸出與輸入，最終影響到國(guó)內(nèi)貨幣資金和證券市場(chǎng)的供求關(guān)系。

篇2

關(guān)鍵詞：獨(dú)立型證券投資主體；模仿型證券投資主體；證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；獨(dú)立客觀相似機(jī)制；模仿從眾傳染機(jī)制。

1.引言

證券投資決策的核心問(wèn)題是證券本來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。證券未來(lái)的收益充滿不確定性。投資證券的風(fēng)險(xiǎn)可以界定為，在給定情況和特定時(shí)間內(nèi)，證券本來(lái)可能的收益間的差異。如果證券未來(lái)收益僅有一種結(jié)果是可能的，則其收益的差異為0，從而風(fēng)險(xiǎn)為0.如果證券本來(lái)收益有多種結(jié)果是可能的，則風(fēng)險(xiǎn)不為0，這種差異越大，證券的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

產(chǎn)生和影響證券投資風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)濟(jì)、政治、道德與法律諸因素。就經(jīng)濟(jì)方面而言又可以分成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)以及上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上述風(fēng)險(xiǎn)大致可分成內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和外生風(fēng)險(xiǎn)兩類。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，它僅僅由證券市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。其余風(fēng)險(xiǎn)可歸入外生風(fēng)險(xiǎn)類，它由市場(chǎng)以外的因素引起證券本來(lái)可能的收益間的差異。

本文試圖從證券投資主體處理信息的角度研究證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

2.預(yù)期和決策

在有效的證券市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)節(jié)對(duì)所有新的、公開(kāi)的信息能作出迅速反應(yīng)，其信息集合除包括市場(chǎng)本身的客觀信息外，還包括公開(kāi)的證券市場(chǎng)相關(guān)的場(chǎng)外客觀信息。簡(jiǎn)而言之，有效的證券市場(chǎng)中，所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)客觀信息都能在上市證券的價(jià)格中得到充分迅速的反映。因此，通過(guò)證券市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的證券收益同樣能夠充分迅速地反映所有證券市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)的客觀信息。

投資主體處理信息的過(guò)程通?？偸峭ㄟ^(guò)證券收益客觀信息的識(shí)別，獲得證券未來(lái)收益的預(yù)期信息，提取證券投資的決策信息，然后選擇證券投資行為。

根據(jù)證券投資主體預(yù)期形成模式的差異，可以將預(yù)期分成理性預(yù)期和有限理性預(yù)期兩大類型。

理性預(yù)期是利用最好的經(jīng)濟(jì)模型和現(xiàn)已掌握的信息所得出有關(guān)證券未來(lái)收益水平明確的預(yù)測(cè)。其中包括不直接研究證券市場(chǎng)價(jià)格漲落，而直接研究證券市場(chǎng)所有投資主體的投資行為，通過(guò)博弈模型進(jìn)行證券本來(lái)收益的預(yù)期。

有限理性預(yù)期指證券投資主體不采用經(jīng)濟(jì)模型，憑借各自證券投資的經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為對(duì)證券未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

類似的，根據(jù)證券投資主體決策形成途徑的差異，將決策也分成理性決策和有限理性決策兩類。

理性決策是證券投資主體通過(guò)合適的證券投資決策模型或者通過(guò)證券的技術(shù)分析，然后選擇投資行為的證券投資決策。

有限理性決策是證券投資主體不采用證券投資決策模型，也不采用技術(shù)分析，僅憑借各自證券投資經(jīng)驗(yàn)或者參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為所進(jìn)行的證券投資決策。

證券市場(chǎng)中，完全不考慮證券未來(lái)收益水平和變動(dòng)趨勢(shì)的完全非理性證券投資主體幾乎是不存在的。因此，本文研究的證券投資主體在信息處理的預(yù)期和決策兩個(gè)環(huán)節(jié)中都具有理性或者有限理性。

3.兩類證券投資主體

具有理性的證券投資主體在信息處理兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上是通過(guò)經(jīng)濟(jì)模型或者技術(shù)分析獨(dú)立獲得理性預(yù)期信息和理性決策信息，然后獨(dú)立選擇證券投資行為。故稱他們是獨(dú)立型證券投資主體。

具有有限理性的證券投資主體在信息處理過(guò)程中，如果在兩個(gè)主要環(huán)節(jié)上都是憑借自身證券投資經(jīng)驗(yàn)獲得有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息，然后，獨(dú)立選擇證券投資行為，他們也是獨(dú)立型證券投資主體。如果，至少在一個(gè)環(huán)節(jié)上，參考其它證券投資主體獲得有限理性預(yù)期信息或者有限理性決策信息，模仿其它證券投資主體的投資行為，選擇自身投資行為，稱他們是模仿型證券投資主體。

獨(dú)立型證券投資主體可能采用相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的技術(shù)分析，也可能憑借各自相似的證券投資經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致其證券投資行為產(chǎn)生客觀相似的效應(yīng)。

模仿型證券投資主體，基于自身認(rèn)知的內(nèi)涵、認(rèn)知的結(jié)構(gòu)和認(rèn)知的層次以及投資的經(jīng)驗(yàn)。投資的偏好和投資的心理的局限，不足以從客觀信息中獨(dú)立獲取證券未來(lái)足夠的預(yù)期信息和獨(dú)立提取選擇投資行為足夠的決策信息，或者對(duì)各自預(yù)期信息和決策信息的置信程度不足以獨(dú)立選擇投資行為。他們不得不通過(guò)參考其它證券投資主體的預(yù)期信息、決策信息和投資行為，以便獲取各自足夠的預(yù)期信息，提取各自足夠的決策信息，或者達(dá)到選擇投資行為足夠的置信程度，客觀上模仿獨(dú)立型證券投資主體的投資行為進(jìn)行證券投資。因此，模仿型證券投資主體的投資行為產(chǎn)生模仿的效應(yīng)。

模仿型投資主體的投資行為比獨(dú)立型投資主體的投資行為客觀上非理性含量更高一些。通過(guò)社會(huì)心理和認(rèn)知心理分析，特別是證券投資博奕分析可以得到，模仿型證券投資主體模仿選擇的投資策略是隨大流的從眾策略。

綜上所述，在有效的證券市場(chǎng)中，獨(dú)立型證券投資主體的投資行為可能存在客觀相似性，而模仿型證券投資主體的投資行為必定存在模仿從眾性。

4.形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制

在有效的證券市場(chǎng)中，上市證券的價(jià)格能充分迅速地反映證券市場(chǎng)所有場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)信息。所有證券投資主體都能任意地、不斷地獲取有關(guān)上市證券價(jià)格、漲跌幅度和交易量的客觀信息。因此，在有效的證券市場(chǎng)中，所有證券投資主體的客觀信息是對(duì)稱的，證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)所有證券投資主體是公平的。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，兩類證券投資主體預(yù)期形成的模式和決策形成的途徑具有較大差異，導(dǎo)致其證券投資行為對(duì)未來(lái)證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生不同的作用，從而對(duì)投資證券未來(lái)收益的波動(dòng)也產(chǎn)生不同的作用。因此，兩類證券投資主體的投資行為對(duì)證券未來(lái)可能收益間的差異產(chǎn)生不同的作用。如引言所述，證券未來(lái)可能收益間的差異就是投資證券的風(fēng)險(xiǎn)，兩類投資主體的投資行為對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同的作用，他們就是形成風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體通過(guò)相同的經(jīng)濟(jì)模型或者相同的基本分析和技術(shù)分析獨(dú)立獲得各自的理性預(yù)期信息和理性決策信息通常是大致相同的。

若兩個(gè)具有限理性的獨(dú)立型證券投資主體憑借各自的投資經(jīng)驗(yàn)大體相同，他們獨(dú)立獲得的有限理性預(yù)期信息和有限理性決策信息也大體相同。

上述情況下，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體間便具有預(yù)期信息和決策信息的對(duì)稱性，通常其證券投資行為對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成產(chǎn)生客觀相似的作用。否則，兩個(gè)獨(dú)立型證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息是非對(duì)稱的，其證券投資行為也不盡相同，對(duì)投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的作用也不盡相同。

桑塔弗研究所（SFI，SantaFeInstitute）通過(guò)計(jì)算機(jī)模擬完全由獨(dú)立型證券投資主體組成的股票市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，股票未來(lái)可能收益間的差異，即證券投資風(fēng)險(xiǎn)和獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似程度及其變化速度有關(guān)。

綜上所述，獨(dú)立型證券投資主體投資行為的客觀相似性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的一種內(nèi)在機(jī)制。不妨稱為獨(dú)立客觀相似機(jī)制。其客觀相似程度以及所持資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化速度達(dá)到一定水平時(shí)，投資證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)雜現(xiàn)象，價(jià)格大幅波動(dòng)，交易量增加，泡沫形成，甚至累積成危機(jī)。正如桑塔弗研究所模擬的股市一樣。說(shuō)明形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立客觀相似機(jī)制是證券市場(chǎng)內(nèi)在的非線性機(jī)制。

面對(duì)客觀對(duì)稱的信息，模仿型證券投資主體各自獨(dú)立獲取的預(yù)期信息和獨(dú)立提取的決策信息，通常是非對(duì)稱的。模仿型證券投資主體需要參考其它證券投資主體的預(yù)期信息和決策信息，以便選擇各自的證券投資行為，他們的投資行為就會(huì)或多或少地模仿其它證券投資主體的投資行為，也就是從眾選擇各自證券投資行為。這種模仿從眾行為會(huì)在模仿型證券投資主體間傳染蔓延，他們個(gè)體的有限理性投資行為演化成證券市場(chǎng)整體的非理性投資行為，證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)被成倍地放大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格極度劇烈地波動(dòng)，證券未來(lái)可能收益間的差異大幅度增加，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，甚至風(fēng)險(xiǎn)累積成為危機(jī)。

模仿型證券投資主體投資行為的模仿從眾性是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成的另一種內(nèi)在非線性機(jī)制。不妨稱為模仿從眾傳染機(jī)制。

5.結(jié)束語(yǔ)

篇3

進(jìn)行市場(chǎng)投資不但給資金持有者提供一個(gè)增加收入的渠道，同時(shí)給資金需求者提供籌集資金的渠道，解決其資金不足的問(wèn)題。伴隨著金融市場(chǎng)進(jìn)一入開(kāi)放，市場(chǎng)金融證券投資活動(dòng)逐漸發(fā)展起來(lái)，助推了金融產(chǎn)品收益空間不斷擴(kuò)大。因?yàn)槲覀儑?guó)家的社會(huì)主義市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，在一定程度上增加了投資交易活動(dòng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，如果不能有效預(yù)測(cè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)，那么將帶給資金持有者重大的損失。本文主要介紹了在新的背景下證券投資風(fēng)險(xiǎn)的突出特征，科學(xué)評(píng)估了其存在的隱藏的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而探索出具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性的風(fēng)險(xiǎn)控制管理策略。

證券投資特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)性管理措施

一、證券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)形式

證券投資是金融產(chǎn)業(yè)的核心構(gòu)成之一，成為推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要因素。不但給投資者創(chuàng)造了更大的收益空間，也拓展了集資者更寬的籌資渠道。由于社會(huì)主義市場(chǎng)環(huán)境還在改革關(guān)鍵時(shí)期，各種矛盾日益激化，使證券投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加，所有的證券投資都伴隨著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)期，它的風(fēng)險(xiǎn)一般體現(xiàn)為系統(tǒng)、非系統(tǒng)兩類風(fēng)險(xiǎn)，其都在一定程度上關(guān)乎著全行業(yè)領(lǐng)域的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)檎w性大環(huán)境選擇的投資收益的不可預(yù)測(cè)性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全方面影響著與證券投資相關(guān)的所有主體，所以利用多樣化投資方式是無(wú)法面對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)，因此也叫做不可分散風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)例子來(lái)講，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整對(duì)金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效控制，這種影響波及到金融產(chǎn)業(yè)的各個(gè)主體，對(duì)整個(gè)金融體系也產(chǎn)生沖擊作用，風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出系統(tǒng)、全面的突出特征。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指不是因?yàn)檎w性事件導(dǎo)致的投資收益的不可預(yù)測(cè)性。事實(shí)上，每個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際有著很大差異性，這都是企業(yè)本身的原因，出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，只會(huì)對(duì)這家公司a生影響。證券投資主體限定在一家公司，這只是企業(yè)本身的活動(dòng)，站在主體角度來(lái)闡述風(fēng)險(xiǎn)性，其通常是因?yàn)槟硞€(gè)環(huán)節(jié)導(dǎo)致的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)波及范圍僅限于該投資主體，具有非系統(tǒng)性。

二、證券投資前期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)評(píng)估

證券投資風(fēng)險(xiǎn)特征主要有：

（1）客觀性。因?yàn)樽C券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，體現(xiàn)出客觀性特征，其不以人的主觀意識(shí)而改變。具體而言，證券投資受到客觀環(huán)境影響十分大，特別是市場(chǎng)環(huán)境變化而導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)，投資者買(mǎi)入價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于賣(mài)出價(jià)格，給投資者造成巨大損失。

（2）未知性。風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)測(cè)的，所有企業(yè)都一樣，不能預(yù)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)產(chǎn)生。證券投資由主觀決策者決定，投資收益預(yù)期無(wú)法預(yù)測(cè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更無(wú)從判斷，以上風(fēng)險(xiǎn)最根本的原因是決策者無(wú)法預(yù)料和外界環(huán)境共同作用的結(jié)果。

（3）破壞性。證券投資固有的風(fēng)險(xiǎn)，造成損失是必然的。通常小范圍波及某個(gè)企業(yè)，大范圍將觸動(dòng)整個(gè)金融體系。雖然證券金融風(fēng)險(xiǎn)能夠控制在一定范圍，但破壞性是不可避免的。這也成為投資者最為關(guān)心的一點(diǎn)。

三、從投資準(zhǔn)則優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制體系

金融體系進(jìn)入改革的深化階段，證券投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也為社會(huì)的焦點(diǎn)問(wèn)題，投資者們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上的重視程度越來(lái)越高。為有效控制因投資決策者決策失誤產(chǎn)生的不好結(jié)果，投資時(shí)要堅(jiān)持以下幾個(gè)原則，將風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低：

（一）統(tǒng)籌原則

根據(jù)統(tǒng)籌兼顧原則可以保證產(chǎn)業(yè)效益的最高，讓證券投資者獲取更多的收益。社會(huì)主義市場(chǎng)的不確定性，導(dǎo)致證券投資風(fēng)險(xiǎn)的存在。針對(duì)這一點(diǎn)，證券投資者要實(shí)行統(tǒng)籌兼顧的原則，確保對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行整體性研究，充分了解如何預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急處置。如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)收益和損失進(jìn)行同時(shí)調(diào)整，確?？梢詫?shí)現(xiàn)合理的收益目標(biāo)。

（二）分散原則

證券是多種多樣的，構(gòu)建合理的證券組合。進(jìn)行證券投資方式與種類的對(duì)比，選擇合適的投資類型與組合。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出多元化的突出特征，經(jīng)濟(jì)投資多元化成為一種必然選擇，這樣可以確保資金收益更加平穩(wěn)。針對(duì)證券投資來(lái)說(shuō)，資金持有者進(jìn)行分散性投資，避免因一個(gè)方向投資提高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)，確保實(shí)現(xiàn)多渠道收益。

（三）投資程序

投資程序是固定的，方案的制定、證券商的明確、辦理等。要嚴(yán)格按照這個(gè)程序進(jìn)行投資，首先進(jìn)行詳細(xì)的設(shè)計(jì)與規(guī)劃，根據(jù)規(guī)定的流程進(jìn)行證券交易方案的制定，可以有效保證收益的穩(wěn)定性。證券投資初期進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行全面分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出證券的評(píng)估，將損失控制在最小范圍內(nèi)。

四、科學(xué)應(yīng)用證券投資方式防范風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，金融行業(yè)調(diào)控體系逐漸健全與完善，在堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)前提下，制定了科學(xué)合理的營(yíng)運(yùn)方案。證券投資呈現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)特征，如果風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，將會(huì)產(chǎn)生巨大損失。合理使用證券投資方式可以將風(fēng)險(xiǎn)程度控制在一定范圍內(nèi)，是應(yīng)對(duì)證券風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

（一）證券套利

通過(guò)證券現(xiàn)貨與期貨價(jià)格的差額來(lái)交易，獲得的差額收益的行為。通常來(lái)講，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格差異達(dá)到某個(gè)階段時(shí)，投資者應(yīng)該按照收益的多少進(jìn)行交易，否則會(huì)產(chǎn)生證券囤積時(shí)間長(zhǎng)錯(cuò)過(guò)收益最好的階段，其也成為降低風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。證券套利方式最大影響因素是周期，同時(shí)注意價(jià)格的變化，在最佳階段進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

（二）證券包銷

針對(duì)新發(fā)行的證券，根據(jù)特定價(jià)格進(jìn)行全部購(gòu)買(mǎi)，也就是證券在正式發(fā)行之前以價(jià)銷售給發(fā)行者，然后通過(guò)銀行進(jìn)行市場(chǎng)銷售；發(fā)行者按照相關(guān)規(guī)定支付包銷費(fèi)。這種模式可以減少成本，提高在市場(chǎng)上的占有份額，通過(guò)分銷，最大限度降低投資者風(fēng)險(xiǎn)程度，同時(shí)減少經(jīng)濟(jì)損失。

（三）發(fā)行

銀行借助于它機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)與人員的有力資源，發(fā)生證券的銀行可以進(jìn)行代售，并收取一定的手續(xù)費(fèi)的活動(dòng)。這種投資的風(fēng)險(xiǎn)不高，即使市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，那也有金融體系來(lái)抵御，投資者的收益通常處于保護(hù)的狀態(tài)下，損失可能性較小。

五、結(jié)束語(yǔ)

證券投資為金融業(yè)盈利的重要途徑，也是總業(yè)務(wù)項(xiàng)目的重要組成部分，成為近年來(lái)市場(chǎng)投資的最佳選擇。

針對(duì)投資者而言，證券交易要實(shí)現(xiàn)將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，收益保證最大的原則。因此，正確分析投資風(fēng)險(xiǎn)是必要工作，投資者要根據(jù)本身實(shí)際，制定切實(shí)可行的投資方案，同時(shí)嚴(yán)格按照投資流程進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)：

[1]戚逸康，徐曉寧，張蕊.我國(guó)股市震蕩與金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[J].華北金融，2015（10）.

篇4

證券投資風(fēng)險(xiǎn)就是投資者在投資期內(nèi)不能獲得預(yù)期收益或遭受損失的可能性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)就其性質(zhì)而言,可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性事件引起的投資收益率變動(dòng)的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素。(1)政策風(fēng)險(xiǎn)。政策性風(fēng)險(xiǎn)是指由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整而對(duì)投資收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如2007年5月30日,財(cái)政部將證券交易印花稅稅率由0.1%調(diào)整為0.3%,兩市股指跌幅均超過(guò)6%。同時(shí)一些間接的政策變化也會(huì)產(chǎn)生一系列風(fēng)險(xiǎn),如房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)空政策的出臺(tái)會(huì)影響兩市房地產(chǎn)股票的波動(dòng)。(2)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指因利率變動(dòng)使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化,影響證券的供給和需求關(guān)系從而導(dǎo)致證券價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。利率的調(diào)整與股價(jià)的波動(dòng)有著密切的關(guān)系,給股市帶來(lái)了很大的利率風(fēng)險(xiǎn)。(3)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。物價(jià)變化導(dǎo)致資金實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的不確定性,稱為購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn),或通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹較高且持續(xù)一段時(shí)間后,會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得不穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)增大。通脹還會(huì)直接降低投資者的實(shí)際收益(文秘站:)。(4)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)行情勢(shì)頭的變化而引起損失的可能性。市場(chǎng)周期循環(huán)、資金的供求變化、市場(chǎng)的季節(jié)變化、市場(chǎng)預(yù)期等都影響市場(chǎng)行情走勢(shì)。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),指由非全局事件引起的投資收益率變動(dòng)的可能性。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部項(xiàng)目投資決策失誤,不注重技術(shù)更新,競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力下降;不注重市場(chǎng)調(diào)查,不注重開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,滿足現(xiàn)狀;銷售決策失誤等,引起公司經(jīng)營(yíng)管理水平的相對(duì)下降,使企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)失敗的可能性,這種風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別的、可以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:無(wú)力償還到期的債務(wù),利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),利率變動(dòng)增加成本風(fēng)險(xiǎn),再籌資風(fēng)險(xiǎn)等影響企業(yè)現(xiàn)金流量,影響到企業(yè)的收益。(3)信用道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司出于維護(hù)自身利益的需要,隱瞞公司經(jīng)營(yíng)狀況或故意散布虛假信息尤其是虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的編報(bào)等,來(lái)達(dá)到發(fā)行上市或騙取投資者投資的目的。

二、防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

根據(jù)上述證券投資風(fēng)險(xiǎn)及其成因分析,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有公司企業(yè)、證券投資者和證券種類產(chǎn)生影響,不能進(jìn)行回避和分散,而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是某個(gè)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn),可以通過(guò)有效的措施分散這類風(fēng)險(xiǎn)。下面主要針對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的防范措施。

1.個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)防范。在證券市場(chǎng)上,莊家如大鯊,散戶如魚(yú)蝦,稍不小心就會(huì)被莊家吃掉,個(gè)人投資者經(jīng)常處于十分危險(xiǎn)的境地。因此,在防范風(fēng)險(xiǎn)上,個(gè)體投資者(即散戶)尤應(yīng)警戒,不斷充實(shí)自己。(1)要量力而行,理性看待高風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行證券投資時(shí)要量力而行,切忌借入資金進(jìn)行投資。另外還應(yīng)理性看待高風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一些個(gè)股在短期內(nèi)以漲停板跳躍式上漲時(shí),投資者就一定要注意風(fēng)險(xiǎn),若有投資者在高位追漲,定會(huì)被套牢。(2)運(yùn)用證券投資組合,分散風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行證券組合投資應(yīng)遵循如下分散風(fēng)險(xiǎn)原則:a.所購(gòu)證券的發(fā)行單位要分散;b.公司所屬行業(yè)要分散;c.證券種類要分散;d.證券投資期限要分散。對(duì)于投資者而言,應(yīng)根據(jù)證券組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)的原則,做到四個(gè)“分散”,定能降低證券投資的風(fēng)險(xiǎn),保障投資利益。

2.加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管。規(guī)范上市公司及其關(guān)聯(lián)人在股票發(fā)行與交易中的行為,督促其按照法規(guī)要求,及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地批露公司的定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。定期報(bào)告包括年度報(bào)告和中期報(bào)告,主要內(nèi)容是期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料,是投資者分析的主要依據(jù)。臨時(shí)報(bào)告包括常規(guī)公告,重大事件公告,收購(gòu)合并公告,股東持股變動(dòng)公告等,主要是在上市公司發(fā)生可能對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件時(shí),向公眾投資者批露相關(guān)信息。

3.完善我國(guó)證券市場(chǎng)立法、執(zhí)法。要規(guī)范證券投資市場(chǎng),從客觀上說(shuō),必須建立一套完備的、嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī),規(guī)范上市公司、監(jiān)督過(guò)度投機(jī)和保護(hù)中小投資者的合法利益。根據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),我國(guó)立法應(yīng)從以下幾個(gè)方面出發(fā):(1)法律體系比較健全,各法之間銜接性很強(qiáng),且獎(jiǎng)罰分明,既體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)管,也體現(xiàn)了對(duì)監(jiān)管者的行為進(jìn)行約束;(2)突出了保護(hù)中小投資者的利益,增強(qiáng)他們對(duì)證券市場(chǎng)的信心;(3)針對(duì)性強(qiáng),突出了對(duì)上市公司、證券公司、證券交易所和證券市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)等進(jìn)行分行業(yè)監(jiān)管的原則;(4)證券法規(guī)的形成超前于證券市場(chǎng)的形成,防患于未然;(5)法規(guī)的內(nèi)容既保持相對(duì)的穩(wěn)定性、嚴(yán)肅性,又能隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展變化而不斷完善,增強(qiáng)其適應(yīng)性。

篇5

關(guān)鍵詞：證券投資 交易風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法 應(yīng)用

對(duì)外開(kāi)放金融產(chǎn)品是行業(yè)營(yíng)銷的主要方式，通過(guò)銷售證券以帶動(dòng)營(yíng)運(yùn)收益的增長(zhǎng)，這是證券交易活動(dòng)興起的推動(dòng)因素。證券投資是許多投資愛(ài)好者的首選，因證券產(chǎn)品形式多樣、收益較高而受到了投資方的認(rèn)可。為了避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失，投資前應(yīng)采用經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法詳細(xì)研究。

一、三種證券投資的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

證券投資是目前比較興起的一類，資金持有方通過(guò)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券參與投資，最終獲取相應(yīng)的收益回報(bào)。由于多方面因素的影響，證券投資還存在明顯的風(fēng)險(xiǎn)性特點(diǎn)，這是投資企業(yè)或個(gè)人必須慎重考慮的。結(jié)合三種有價(jià)證券，對(duì)其證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，具體如下：

（一）商品證券

以具體的商品形式存在，并且有商品證券表示商品的所有權(quán)、使用權(quán)，這些都?xì)w屬于證券持有人。商品證券交易本質(zhì)上是對(duì)商品物權(quán)的轉(zhuǎn)讓，包括：提貨單、棧單、運(yùn)貨單等。雖說(shuō)商品證券以具體的商品形式存在，但其在投資過(guò)程中也有著潛在的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是商品物權(quán)的歸屬問(wèn)題，若處理不當(dāng)會(huì)造成證券交易糾紛。例如，證券持有人的商品所有權(quán)、使用權(quán)等存在爭(zhēng)議，投資者購(gòu)買(mǎi)后易產(chǎn)生權(quán)利糾紛、交易糾紛。

（二）貨幣證券

貨幣是金融市場(chǎng)交易的價(jià)值媒介，用其可以衡量一件商品的市場(chǎng)價(jià)值與價(jià)格。貨幣證券是針對(duì)貨幣所有權(quán)的出讓，由持券人向他人出售或轉(zhuǎn)讓貨幣證券，從中賺取相應(yīng)的差價(jià)收益，收益高低取決于市場(chǎng)行情。投資貨幣證券需要考慮商業(yè)證券、銀行證券的價(jià)值變動(dòng)，特別是貨幣貶值、升值對(duì)證券的影響。以銀行匯票為例，匯款人將資金存入出票銀行之后，銀行簽發(fā)票據(jù)時(shí)能否按照實(shí)際金額、利息支付款項(xiàng)是很重要的。

（三）資本證券

相比于上述兩種證券，資本證券具有明顯的特殊性。此證券并非直接性的金融投資產(chǎn)品，而是與金融投資活動(dòng)存在相關(guān)聯(lián)系下形成的證券。這種證券的市場(chǎng)彈性較大，易受到供需關(guān)系、價(jià)格因素、政策調(diào)整等方面的影響。資本證券最典型的代表是股票，也是金融投資風(fēng)險(xiǎn)最高的項(xiàng)目之一。股票投資根據(jù)價(jià)格漲跌選擇購(gòu)買(mǎi)、出售，若市場(chǎng)供需量發(fā)生變化，股票價(jià)格大幅度虧損會(huì)造成不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。

二、證券投資中經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法的應(yīng)用研究

針對(duì)上述提到的三種有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)，投資方必須要詳細(xì)分析證券投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，擬定最佳投資方案參與市場(chǎng)交易活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法是比較實(shí)用的研究模型，其根據(jù)市場(chǎng)信息分析出投資項(xiàng)目的利弊，為投資人決策提供可靠的指導(dǎo)。證券投資中經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法包括：

（一）基本分析法

證券投資是指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程。基本分析法是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以企業(yè)價(jià)值作為主要研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行詳盡分析。以大概測(cè)算上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議。

（二）技術(shù)分析法

金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要構(gòu)成，金融產(chǎn)業(yè)憑借其獨(dú)特經(jīng)營(yíng)方式在市場(chǎng)上占據(jù)了較大的比例。技術(shù)分析法是以傳統(tǒng)證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，以股票價(jià)格作為主要研究對(duì)象，以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)為主要目的，從股價(jià)變化的歷史圖表入手，對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切，股價(jià)波動(dòng)可以定量分析和預(yù)測(cè)，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

（三）演化分析法

新市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐漸朝著開(kāi)放式方向發(fā)展，為資金持有者提供了諸多的投資平臺(tái)，不斷創(chuàng)造了預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益。演化分析法是以演化證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，將股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)特性作為主要研究對(duì)象。從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性和節(jié)律性等方面入手，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方向與空間進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法總和。

三、結(jié)束語(yǔ)

資金是市場(chǎng)上流通的貨幣，也是用于衡量商品價(jià)值或購(gòu)買(mǎi)商品的唯一工具。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)的開(kāi)放性改革，金融產(chǎn)業(yè)也推出了一系列的營(yíng)銷方式，以金融產(chǎn)品優(yōu)化調(diào)整為主要代表，向市場(chǎng)投放了更多類型的金融投資項(xiàng)目。應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法對(duì)證券投資項(xiàng)目進(jìn)行探討，有助于提高投資人市場(chǎng)決策的正確性，為其創(chuàng)造更加豐厚的經(jīng)濟(jì)收益。

參考文獻(xiàn)：

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[2]范蕾.證券投資方案設(shè)計(jì)需考慮風(fēng)險(xiǎn)隱患的防御措施[J].金融經(jīng)濟(jì)，2010，28（6）：18-21

篇6

一、證券投資相關(guān)概念

證券投資(investment in securities)是指投資者(法人或自然人)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品,以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程,是直接投資的重要形式。證券投資具有如下一些特點(diǎn):第一,證券投資具有高度的“市場(chǎng)力”;第二,證券投資是對(duì)預(yù)期會(huì)帶來(lái)收益的有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資;第三,投資和投機(jī)是證券投資活動(dòng)中不可缺少的兩種行為;第四,二級(jí)市場(chǎng)的證券投資不會(huì)增加社會(huì)資本總量,而是在持有者之間進(jìn)行再分配。證券投資的作用包括:其一證券投資為社會(huì)提供了籌集資金的重要渠道;其二證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向,提高資金使用效率,從而引導(dǎo)資源合理流動(dòng),實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置;其三證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)知名度,促進(jìn)企業(yè)的行為合理化;其四證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義;其五證券投資可以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流。

收益、風(fēng)險(xiǎn),時(shí)間是證券投資構(gòu)成的重要因素,也是證券投資成敗的重要內(nèi)容。我國(guó)證券投資具有很高的市場(chǎng)力,是對(duì)預(yù)期帶來(lái)收益的有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資,在證券投資中投資和投機(jī)是不可缺少的兩種活動(dòng),同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)的證券投資不會(huì)增加社會(huì)資本的總量,而是在持有者之間進(jìn)行再分配等一系列的特點(diǎn)。

發(fā)行者、中介人和投資者是證券投資關(guān)系的三個(gè)重要組成部分,涉及證券投資的全過(guò)程。在證券投資的過(guò)程中人們通過(guò)書(shū)面證明所有權(quán)或債權(quán)債務(wù)的關(guān)系,簽訂具有法律效力的合法契約來(lái)約束證券投資活動(dòng)的行為,使之符合法律規(guī)范。

證券投資在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著重要的作用:為社會(huì)籌集資金;調(diào)節(jié)資金走向,提高資金的使用效率,優(yōu)化資源的配置;有利于企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理,提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,樹(shù)立品牌形象;是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的手段之一,有助于國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好更快的發(fā)展;有利于加強(qiáng)國(guó)際之間的交流與合作,借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)研究

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,證券投資也越來(lái)越多的被廣大人民所接受,但證券投資有著較高的風(fēng)險(xiǎn),隨著居民投資理財(cái)意識(shí)的逐漸增強(qiáng),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也就越加深刻。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)投資結(jié)果的不確定性和波動(dòng)性,進(jìn)而影響證券投資的結(jié)果,或給投資者帶來(lái)很大的收益,或使投資者的利益受到損害,使資產(chǎn)貶值。

證券投資風(fēng)險(xiǎn)有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之分,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)變化等對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的不可抗拒的影響。包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn),購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等;系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的:股價(jià)過(guò)高,股市經(jīng)過(guò)無(wú)理性的炒作之后,使股價(jià)大幅上升;很多股民存在著從眾行為,證券投資上許多股民并無(wú)主見(jiàn),跟隨他人的投資行為使股價(jià)猛漲或猛跌。經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化也是增加證券投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因,國(guó)家政策的轉(zhuǎn)變都會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)的變動(dòng);利率的變動(dòng)會(huì)影響消費(fèi)者的投資行為的選擇,使其改變貨幣的使用方向,進(jìn)而增大證券投資風(fēng)險(xiǎn);稅收政策將直接影響投資者和企業(yè)的投資行為,進(jìn)而將證券投資的風(fēng)險(xiǎn)提升。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別原因?qū)€(gè)別證券的影響和沖擊,包括信用風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。產(chǎn)生非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接影響的一些因素,比如公司經(jīng)營(yíng)狀況,管理模式,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等發(fā)生一系列的改變或者公司發(fā)生了一些不可預(yù)知的影響公司效益的事件都將產(chǎn)生非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

1、回避風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)證券投資項(xiàng)目對(duì)投資者利益存在威脅,或許將產(chǎn)生嚴(yán)重的不利后果,且無(wú)法采取相應(yīng)的策略來(lái)避免時(shí),投資者應(yīng)主動(dòng)放棄該項(xiàng)投資項(xiàng)目或改變投資方案來(lái)規(guī)避將要產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

2、分散風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)分散投資資金單位、行業(yè)投資分散、時(shí)間分散、季節(jié)分散等方法使風(fēng)險(xiǎn)降低,不至于一次投資的失誤導(dǎo)致滿盤(pán)皆輸?shù)那闆r出現(xiàn),更好的實(shí)現(xiàn)資金的增值保值。

3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)合同或非合同的方式將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁,由他人或單位來(lái)承擔(dān),對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)可以通過(guò)財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)型保險(xiǎn)這兩種方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。一旦預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生或造成損失則可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移減少損失。

4、控制風(fēng)險(xiǎn),投資風(fēng)險(xiǎn)雖然很多情況下是由經(jīng)濟(jì)這個(gè)大環(huán)境下產(chǎn)生的,但在很多程度上,投資者可以通過(guò)一定的方式加以避控制,不如遵守投資交易的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,控制投資資金、規(guī)模,在資金出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)可以加以控制,根據(jù)自身特點(diǎn)制定相應(yīng)的投資策略,關(guān)注信息,分析形式,注意交易的環(huán)節(jié)進(jìn)而把風(fēng)險(xiǎn)降到最小。

5、風(fēng)險(xiǎn)自留,通過(guò)這種方式來(lái)使一些無(wú)法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),在不嚴(yán)重影響投資者利益的前提下,將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)下來(lái),在投資大的過(guò)程中,設(shè)立專門(mén)的款項(xiàng),來(lái)彌補(bǔ)資金流動(dòng)過(guò)程中造成的損失,不至于在投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí),資金無(wú)法周轉(zhuǎn)而導(dǎo)致徹底失敗。

篇7

關(guān)鍵詞：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)投資組合；資本市場(chǎng)線；資本資產(chǎn)定價(jià)模型；競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，為投資者提供了越來(lái)越多的獲利機(jī)會(huì)，進(jìn)行證券投資是主要的投資方式之一。投資的目的是為了獲取收益，或者說(shuō)是為了獲取最大化的收益，而這里面同時(shí)也存在著一個(gè)不容忽視的事實(shí)：要獲取較大的收益，就要冒較大的風(fēng)險(xiǎn)；而冒較小的風(fēng)險(xiǎn)，獲取的只能是較小的收益。風(fēng)險(xiǎn)和收益是一對(duì)矛盾，這是自利行為原則和雙方交易原則下投資者市場(chǎng)博弈的結(jié)果，任何投資者都必須充分樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即怎樣解決風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的矛盾。其最終的決策結(jié)果應(yīng)該是尋求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)果的不確定性，我們可以將風(fēng)險(xiǎn)總體上劃分為兩大類：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只對(duì)某些行業(yè)或個(gè)別企業(yè)產(chǎn)生影響，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)亦稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)整個(gè)市場(chǎng)所有企業(yè)都產(chǎn)生影響，如經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)、利率的調(diào)整、通貨膨脹的發(fā)生等。針對(duì)這兩種風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？基本的做法就是通過(guò)投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬來(lái)彌補(bǔ)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失從而達(dá)到期望的報(bào)酬率。筆者將從這兩個(gè)方面來(lái)論述證券投資組合中風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡問(wèn)題。

一、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，投資者經(jīng)常將一部分資金投放于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如購(gòu)買(mǎi)國(guó)債），將另一部分資金投放于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合以獲取更高的報(bào)酬，此時(shí)面臨的一個(gè)問(wèn)題是：怎樣組合才能獲取最高的報(bào)酬呢？

假如投資者將全部自有資金都投放于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么他至少可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，當(dāng)然這是一種極端的做法，通常投資者會(huì)考慮將多少資金投放于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以獲取較高的報(bào)酬。假如有x比例的資金用于風(fēng)險(xiǎn)投資，以rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，以rp表示風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，則預(yù)期報(bào)酬率e(r)=rf (1-x)+rp x, 亦即e(r）=rf+(rp-rf)x, 在風(fēng)險(xiǎn)特定的情況下，投資者會(huì)去追求(rp-rf)的最大化，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的最大化。而最優(yōu)的投資機(jī)會(huì)線就是我們所說(shuō)的資本市場(chǎng)線（cml）,即投資組合直線和風(fēng)險(xiǎn)投資組合有效邊界相切時(shí)的直線，這就在理論上解決了決策的問(wèn)題：投資者要想獲得最高的報(bào)酬就應(yīng)該沿著資本市場(chǎng)線投資。當(dāng)然投資者可以選擇將多大比例的資金投放于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：保守的投資者可能會(huì)將更多的資金投于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，冒進(jìn)的投資者可能會(huì)將更多的資金投于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，或?qū)⑷抠Y金投于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，甚至還會(huì)以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金投于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

當(dāng)然，事實(shí)上投資者很難確定單位風(fēng)險(xiǎn)下哪一種投資組合的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)最大，從而難以找到最佳的投資組合，但資本市場(chǎng)線仍然為投資者指明了決策的方向，筆者愿意對(duì)此作出積極的展望：伴隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管的推進(jìn)、信息披露制度的完善和弱勢(shì)有效市場(chǎng)向強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)）的演變，“信息失靈”和“市場(chǎng)失靈”得以更好的抑制，資本市場(chǎng)線對(duì)于投資組合的決策價(jià)值將會(huì)得以更加充分地體現(xiàn)。

二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

我們假設(shè)投資者已經(jīng)通過(guò)足夠的投資組合將非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉了，面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者會(huì)通過(guò)得到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)達(dá)到預(yù)期的報(bào)酬率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型在不需要確定單個(gè)證券期望報(bào)酬率的情況下能夠確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效投資組合，這無(wú)疑為持有多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的決策者提供了決策的方法，并使決策變得相對(duì)簡(jiǎn)單。在公式e(r)=rf+€%[(rm-rf)中（rm為市場(chǎng)投資組合的平均報(bào)酬率），在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rf和市場(chǎng)投資組合的平均報(bào)酬率rm確定的情況下，€%[作為衡量風(fēng)險(xiǎn)投資組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)成為決策的關(guān)鍵。€%[的確定對(duì)于投資者絕非易事，通常證券市場(chǎng)基于歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)€%[，在宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的情況下，€%[在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)該是合理的。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)于投資者的決策究竟有多大的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)此理論界和實(shí)務(wù)界莫衷一是。因?yàn)槟Ｐ偷慕⒈旧硎腔谝恍┘僭O(shè)的：（一）投資者可以按照競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出所有證券，并且不考慮稅收因素；（二）投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入和貸出資金；（三）在確定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者會(huì)按資本市場(chǎng)線投資選擇報(bào)酬最高的投資組合；（四）對(duì)于證券的風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)系數(shù)和期望報(bào)酬率，投資者具有同質(zhì)的預(yù)期。

“競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)”的建立是一個(gè)歷史的過(guò)程，面對(duì)同樣的信息，由于決策者對(duì)信息的解讀和判斷存在差異，要達(dá)到同質(zhì)預(yù)期是難以實(shí)現(xiàn)的，資本資產(chǎn)定價(jià)模型在實(shí)際運(yùn)用中受到了限制，但其本身里程碑式的意義卻是不容否認(rèn)的，它科學(xué)地將風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的內(nèi)在關(guān)系描述出來(lái)，建立起風(fēng)險(xiǎn)投資組合和市場(chǎng)組合之間風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的最佳權(quán)衡。筆者相信，隨著國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，資本資產(chǎn)定價(jià)模型必將在投資決策中發(fā)揮更大的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]曾勇.組合證券投資與資本市場(chǎng)研究[j].科學(xué)出版社,2007,(7).

篇8

    所謂非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn),即某種因素變化只對(duì)某個(gè)公司或者個(gè)別行業(yè)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn),其特點(diǎn)是該因素比較特殊,與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全方位的關(guān)聯(lián),影響和牽連的范圍只是局部。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要分為:

    1.信用風(fēng)險(xiǎn),又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)或者公司違背信用而不能按照約定支付給證券投資者應(yīng)有的利息和本金的可能性。這兩者之間是契約關(guān)系,由于證券發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況很差,導(dǎo)致證券發(fā)行者不能履行對(duì)其債務(wù)所承擔(dān)的義務(wù)。2.產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。其指某些產(chǎn)品的生命周期變化導(dǎo)致投資者利益受損的可能性。每個(gè)產(chǎn)品的生命周期可細(xì)分為四個(gè)階段,在各個(gè)階段投資者所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。即技術(shù)開(kāi)發(fā)方面的各種不確定因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其包括關(guān)鍵技術(shù)預(yù)料不夠,技術(shù)無(wú)法突破等等使得產(chǎn)品質(zhì)量及檔次不高,沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。

    二、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施

    (一)通過(guò)投資組合,分散投資風(fēng)險(xiǎn)在投資過(guò)程中基金管理人就是通過(guò)組合投資這個(gè)方法來(lái)規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其對(duì)于大筆資金的投資運(yùn)作,在沒(méi)有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的情況下,如果通過(guò)組合投資將資金分散到多種不同的有價(jià)證券品種上,當(dāng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)不至于所有資金均面臨風(fēng)險(xiǎn),所以該方法是分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。

    (二)規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)在通貨膨脹期內(nèi),關(guān)注在市場(chǎng)上價(jià)格上漲幅度大的產(chǎn)品,選擇生產(chǎn)該類產(chǎn)品的企業(yè)中經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)和管理科學(xué)的企業(yè)進(jìn)行投資。在通貨膨脹率較高的情況下,保值是最主要的目標(biāo),要是可以購(gòu)買(mǎi)到保值產(chǎn)品的股票,就可以規(guī)避通貨膨脹所帶來(lái)的貶值(購(gòu)買(mǎi)力)風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)降低利率風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致貨幣供給量的波動(dòng),導(dǎo)致證券需求變化而致使證券價(jià)格變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。證券投資者在投資時(shí)要了解掌握一定企業(yè)的資料,尤其是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金中自由資金的比例情況。在利率趨高時(shí),通常情況下要減少購(gòu)買(mǎi)或者不購(gòu)買(mǎi)借款較多的企業(yè)股票,反之亦然?，F(xiàn)實(shí)生活中,利率的波動(dòng)變化是很難把握和難以掌控的,所以在投資時(shí)要優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)那些自有資金較多企業(yè)的股票,盡可能地避免利率風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)采用靈活的投資策略投資者一定要根據(jù)證券市場(chǎng)情況的不斷變化來(lái)運(yùn)用不同的投資策略,且注意策略之間的關(guān)聯(lián),全面發(fā)揮策略的作用,以此來(lái)防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

    (五)加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是永遠(yuǎn)存在的,不同投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同,所以政府必須對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。政府的監(jiān)管部門(mén)必須將風(fēng)險(xiǎn)教育作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,利用各種媒介宣傳風(fēng)險(xiǎn)觀念,以此來(lái)提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

篇9

關(guān)鍵詞：集團(tuán)財(cái)務(wù)公司；投資業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)；建議

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）031-000-02

對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司而言，投資管理工作是一項(xiàng)重要的工作，對(duì)公司的發(fā)展具有重要影響。而在金融市場(chǎng)日益蓬勃發(fā)展的背景下，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為了獲得更高的收益，投資業(yè)務(wù)的范圍也不斷延伸，相應(yīng)的，投資業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)性也進(jìn)一步加強(qiáng)。在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展的投資業(yè)務(wù)中，有價(jià)證券以及相關(guān)的股權(quán)投資是投資的重點(diǎn)所在。但是，由于金融市場(chǎng)上變動(dòng)頻繁，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)以及公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)給集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的投資業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，就需要提高相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，完善相關(guān)的內(nèi)部制度與管理措施，來(lái)提高投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，這樣才有利于提高集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的利益，提高公司的實(shí)力。

一、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的必要性分析

（一）是企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化改革創(chuàng)新與發(fā)展的需要

從集團(tuán)的角度來(lái)看，通常來(lái)說(shuō)一旦集團(tuán)公司的發(fā)展規(guī)模到一定程度，涉及的業(yè)務(wù)種類多種多樣，且交易的流程呈現(xiàn)復(fù)雜化的時(shí)候，集團(tuán)對(duì)金融服務(wù)的需求就會(huì)提高。除此之外，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，市場(chǎng)化的水平進(jìn)一步提高，集團(tuán)也會(huì)隨著市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展。為了進(jìn)一步適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，滿足市場(chǎng)的需求，集團(tuán)需要著手企業(yè)的市場(chǎng)改革活動(dòng)，如對(duì)于兼并收購(gòu)、資產(chǎn)剝離以及業(yè)務(wù)重組等業(yè)務(wù)活動(dòng)的要求提升。而在此之前，集團(tuán)本身在金融方面的專業(yè)化水平比較低，這時(shí)候就需要尋找一個(gè)專業(yè)化程度高的公司來(lái)幫助集團(tuán)。財(cái)務(wù)公司是集團(tuán)內(nèi)部資金運(yùn)行以及財(cái)務(wù)管理的主要公司，對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)法律發(fā)展等方面知識(shí)結(jié)構(gòu)以及專業(yè)化的程度更高，能夠?yàn)榧瘓F(tuán)企業(yè)提供多樣化、高品質(zhì)的金融服務(wù)需求。從這個(gè)角度來(lái)看，這些金融服務(wù)大部分是投資業(yè)務(wù)的范圍。所以說(shuō)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)是為了進(jìn)一步滿足集團(tuán)整體發(fā)展，提高集團(tuán)實(shí)力的需要。

（二）滿足集團(tuán)籌集資金的需要

從當(dāng)前集團(tuán)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)集團(tuán)企業(yè)的發(fā)展擴(kuò)張速度過(guò)快，對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，很容易出現(xiàn)資金緊張、財(cái)務(wù)管理難度大的問(wèn)題。集團(tuán)企業(yè)需要大量的資金來(lái)滿足日常經(jīng)營(yíng)的需要，以此來(lái)維持集團(tuán)的現(xiàn)金流平穩(wěn)運(yùn)行。但是，大部分集團(tuán)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都處在一個(gè)較高的水平，而選擇用銀行借貸的方式已經(jīng)難以滿足集團(tuán)發(fā)展的大量資金需求，尤其是對(duì)一些高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，借貸的風(fēng)險(xiǎn)性大，再加上資金的使用期限長(zhǎng)，就會(huì)使集團(tuán)企業(yè)面臨融資難的問(wèn)題。在這種情況下，集團(tuán)企業(yè)為了解決融資難的問(wèn)題，需要積極拓展自身的融資渠道，降低融資成本的同時(shí)還能夠滿足資金的需求。而通過(guò)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券，在國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)上尋求更多的戰(zhàn)略投資者或者是選擇公開(kāi)上市的方法，進(jìn)行資產(chǎn)證券化發(fā)展的戰(zhàn)略，就有利于滿足集團(tuán)企業(yè)的資金需求。

二、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)易面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

（一）缺乏專業(yè)化、高素質(zhì)的人才隊(duì)伍

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)是為了滿足集團(tuán)發(fā)展的需要。但是，與一些證券公司、基金公司等更為專業(yè)的證券機(jī)構(gòu)相比可以發(fā)現(xiàn)，在開(kāi)展投資業(yè)務(wù)上集團(tuán)財(cái)務(wù)公司缺乏一支高素質(zhì)、專業(yè)化的人才隊(duì)伍。從財(cái)務(wù)公司的人才隊(duì)伍現(xiàn)狀來(lái)看，公司內(nèi)部金融專業(yè)方面的人才素質(zhì)良莠不齊，大部分的財(cái)務(wù)公司在投資業(yè)務(wù)方面的人員與機(jī)構(gòu)設(shè)置都不夠完善，有些財(cái)務(wù)公司就只有少數(shù)幾名員工在負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)方面的事項(xiàng)，且其缺少較為專業(yè)的培訓(xùn)，在發(fā)生一些緊急情況的時(shí)候，或者是遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，無(wú)法及時(shí)解決相關(guān)的難題。而證券公司等專業(yè)的證券機(jī)構(gòu)，擁有一支素質(zhì)較高的人才隊(duì)伍，能夠?qū)σ恍┥鲜泄具M(jìn)行高頻率的調(diào)研，具有豐富的信息資源，在很大程度上提升證券機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。而從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，無(wú)形之中就會(huì)給集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)與難題。

（二）有價(jià)證券的投資面臨各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)

有價(jià)證券投資是集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)時(shí)重要的投資方向。對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，由于金融市場(chǎng)多變，再加上公司相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范體系不夠完善，在有價(jià)證券的投資上就會(huì)面臨著各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，有價(jià)證券的投資從本身來(lái)說(shuō)，具有自身固有的風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司要進(jìn)行一些股權(quán)投資的時(shí)候，就會(huì)事先對(duì)金融機(jī)構(gòu)所提供的相關(guān)信息進(jìn)行調(diào)查，而在這個(gè)過(guò)程中，財(cái)務(wù)公司與金融機(jī)構(gòu)之間的信息交流具有不對(duì)稱性，影響財(cái)務(wù)公司信息獲取的真實(shí)性與完整性，從而形成信息風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是有價(jià)證券的交易存在一定風(fēng)險(xiǎn)。在有價(jià)證券的交易過(guò)程中，有可能會(huì)涉及到?jīng)Q策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等等。而這些風(fēng)險(xiǎn)的存在，會(huì)阻礙財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。

（三）證券市場(chǎng)變化復(fù)雜，波動(dòng)大

與國(guó)際證券市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展起步較晚，相關(guān)的市場(chǎng)機(jī)制不夠完善，投資者的投資結(jié)構(gòu)還不夠成熟，且相關(guān)的證券投資理念的發(fā)展還沒(méi)有形成體系化發(fā)展，容易使我國(guó)股市發(fā)展不穩(wěn)定，出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。而證券市場(chǎng)的變化過(guò)于復(fù)雜，股市波動(dòng)頻繁，很容易影響到集團(tuán)財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。特別是近幾年，證券投資市場(chǎng)的波動(dòng)極大，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、房地產(chǎn)泡沫的爆發(fā)等加大了證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，使大量的股價(jià)下跌，人心惶惶。而證券市場(chǎng)的變化，給財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)工作的開(kāi)展帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

三、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的建議

（一）樹(shù)立科學(xué)的指導(dǎo)思想

科學(xué)的指導(dǎo)思想對(duì)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)具有推動(dòng)作用，在一定程度上能夠增加公司的投資收益。對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司而言，在開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，一定不能夠出現(xiàn)急于求成，存在一夜暴富的心理。而是應(yīng)該在進(jìn)行股權(quán)投資之前，先對(duì)證券市場(chǎng)上各類的股票做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的分析，做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制，事先要有意識(shí)對(duì)可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)準(zhǔn)備相關(guān)的應(yīng)急方案。財(cái)務(wù)公司在開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，做決策的時(shí)候，要結(jié)合安全性、流動(dòng)性以及收益性相統(tǒng)一的原則，秉持著穩(wěn)健投資、價(jià)值投資的意識(shí)開(kāi)展投資，從而提高投資決策的正確性。

（二）完善企業(yè)的規(guī)章制度以及相關(guān)的業(yè)務(wù)操作流程

公司的內(nèi)部控制與管理制度不完善以及開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的流程不規(guī)范都會(huì)在很大程度上影到集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)收益。因此，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展證券投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，要重視完善企業(yè)內(nèi)部的管理制度以及操作流程，從投資決策、內(nèi)部控制以及風(fēng)險(xiǎn)稽核等方面來(lái)完善規(guī)則制度，并且還要加強(qiáng)過(guò)程監(jiān)督，提高執(zhí)行力度。從對(duì)部分出現(xiàn)大虧損的財(cái)務(wù)公司的分析來(lái)看，在很大一方面出現(xiàn)投資業(yè)務(wù)損失的原因是公司內(nèi)部的規(guī)章制度以及操作流程方面上存在不足之處，有些公司即便有制定相應(yīng)的制度，但是在執(zhí)行過(guò)程中卻使制度流于形式，無(wú)法發(fā)揮出真正的作用。在完善規(guī)章制度以及提升業(yè)務(wù)流程規(guī)范上，需要健全企業(yè)的決策機(jī)制，建立一個(gè)權(quán)責(zé)明確、分級(jí)管理的決策機(jī)制。財(cái)務(wù)公司在面臨重大投資決策的時(shí)候，需要有專業(yè)的證券投資人員來(lái)參與決策，有更為科學(xué)的財(cái)務(wù)分析作為決策的依據(jù)，而不是僅僅依靠公司的領(lǐng)導(dǎo)者“拍腦袋”進(jìn)行決策。

（三）提升自身的發(fā)展水平，來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司要提高投資業(yè)務(wù)的收益，歸根結(jié)底需要加強(qiáng)自身的實(shí)力建設(shè)，提升發(fā)展的水平與質(zhì)量。在借鑒于國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與識(shí)別方法上，結(jié)合自身投資業(yè)務(wù)開(kāi)展的特點(diǎn)，建立起符合自身發(fā)展需要的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防體系與資產(chǎn)的配置模式，從而提升企業(yè)的投資收益。除此之外，財(cái)務(wù)公司還應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的意識(shí)，重視公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全證券投資的風(fēng)險(xiǎn)防范體系建設(shè)，借助于投資不同種類、不同風(fēng)險(xiǎn)水平的證券來(lái)分散財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，要提高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力，切記不要將雞蛋放在同一個(gè)籃子中，而是進(jìn)行分散投資，從而增加企業(yè)的收益。

四、結(jié)束語(yǔ)

對(duì)集團(tuán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)既是市場(chǎng)化改革的需要，又是增加集團(tuán)利益的需要，有利于加強(qiáng)集團(tuán)的實(shí)力。而在財(cái)務(wù)公司開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，特別是對(duì)于一些有價(jià)證券的投資上，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力，加強(qiáng)人才隊(duì)伍的建設(shè)，完善內(nèi)部的規(guī)則制度，如此才有利于提升投資收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐雙英.利率市場(chǎng)化背景下的財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)探討[J].冶金財(cái)會(huì)，2016（01）：35-36.

篇10

摘 要 本文即從證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)入手，并選取了滬深股市的十支上市公司的股票價(jià)格作為樣本計(jì)算它們的收益；用Var法衡量證券投資的風(fēng)險(xiǎn)即是考查收益的波動(dòng)程度，也用上述十支股票計(jì)算出了收益的方差用來(lái)衡量它們的投資風(fēng)險(xiǎn)。并在此基礎(chǔ)上介紹了馬科維茨模型――即在預(yù)期收益一定的情況下，使證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最小化的模型，并利用以上選取的樣本數(shù)據(jù)對(duì)該模型進(jìn)行具體的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞 證券投資 收益率 風(fēng)險(xiǎn)

一、緒論

金融市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法有很多種，其中20世紀(jì)90年代興起的Var方法是目前金融界最流行的方法之一。證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)里的核心部分之一，對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，正確認(rèn)識(shí)和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，從事證券投資不僅要考慮投資的收益率，同時(shí)也要注重投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資的核心和關(guān)鍵是有效的進(jìn)行分散投資，通過(guò)分散投資，來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。只有正確分析和把握證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資者才能夠?qū)崿F(xiàn)在收益率固定的條件下，使風(fēng)險(xiǎn)最小化，或在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下實(shí)現(xiàn)收益率最大化。證券投資組合是指投資者在綜合分析證券的風(fēng)險(xiǎn)程度和總收益的前提下，按某種原則進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y選擇，證券投資收益一般用收益率來(lái)表示。證券投資者進(jìn)行投資的目的是為了獲得較高的投資收益。一方面，希望在同等風(fēng)險(xiǎn)條件下，收益最大；另一方面，期望在相同的收益情況下，風(fēng)險(xiǎn)最小。一般而言，預(yù)期收益率越大的證券，其投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大。收益和風(fēng)險(xiǎn)是證券投資的核心要素，找到它們的變化規(guī)律，從數(shù)量上予以精確衡量，是投資分析和選擇的重要前提。此外，收益與風(fēng)險(xiǎn)并不是孤立的，兩者之間存在著密切的聯(lián)系。我們知道投資者延期消費(fèi)，獲得要求的收益率，存在時(shí)間、通貨膨脹和未來(lái)支付的不確定性，因此，他們?cè)谶x擇投資機(jī)會(huì)時(shí)，需要估計(jì)和評(píng)價(jià)各種投資機(jī)會(huì)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的替換。精確計(jì)量投資機(jī)會(huì)的收益和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資分析和評(píng)價(jià)是十分重要的。

二、證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究

1.投資收益的衡量

投資組合的歷史平均收益率是以投資組合中的單個(gè)資產(chǎn)的收益率進(jìn)行加權(quán)平均來(lái)衡量的，也可以用投資組合初始價(jià)值的總變動(dòng)來(lái)衡量。用于計(jì)算均值的權(quán)數(shù)是與每一資產(chǎn)的初始市值有關(guān)的，這樣計(jì)算出來(lái)的平均收益率被稱為價(jià)值加權(quán)平均收益率。

樣本數(shù)據(jù)分別選取2009-4-24到2010-4-23間的廣匯股份、金杯汽車、皖通高速、萬(wàn)科股份、武鋼股份、西部礦業(yè)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石化、中海發(fā)展的240個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)和股份數(shù)。用EXCEL軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和計(jì)算。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

樣本數(shù)據(jù)分別選取2009-4-24到2010-4-23間的廣匯股份、金杯汽車、皖通高速、萬(wàn)科股份、武鋼股份、西部礦業(yè)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石化、中海發(fā)展這十只股票的240個(gè)交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)，分別利用他們的日收益率計(jì)算公式： ,計(jì)算出每日的收益率，并求出E(R)、Var(R),其中 表示證券i的第t日的收益率； 表示證券i第t日的收盤(pán)價(jià)； 表示證券i第t-1日的收盤(pán)價(jià)，且假設(shè)開(kāi)盤(pán)價(jià)與前一日收盤(pán)價(jià)相等； 表示證券i在交易日的分紅，如無(wú)分紅，則 。用EXCEL軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和計(jì)算。

3.使風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合實(shí)證分析

樣本的選擇。下面數(shù)據(jù)分別選取從2009-4-23起，每五天為一周的廣匯股份、金杯汽車、中國(guó)鋁業(yè)、皖通股份、萬(wàn)科股份五只股票的周開(kāi)盤(pán)價(jià)和周收盤(pán)價(jià)，共采用了48周的數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。

從廣發(fā)證券網(wǎng)上交易系統(tǒng)中導(dǎo)出從2009-4-23起，每五天為一周的廣匯股份、金杯汽車、中國(guó)鋁業(yè)、皖通股份、萬(wàn)科股份五只股票的周開(kāi)盤(pán)價(jià)和周收盤(pán)價(jià)。利用Excel制表、統(tǒng)計(jì)、函數(shù)計(jì)算等功能，首先將上述5支股票的每周開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)錄入Excel表中，利用 ，求出每周收盤(pán)時(shí)的周收益率。

（1）計(jì)算第i支股票收益率期望值：利用函數(shù)average，E（ri）（i=1,2,3，4,5）；或由公式 計(jì)算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

（2）計(jì)算第i支股票的方差：利用函數(shù)Var，記作 ，或由公式 計(jì)算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

（3）計(jì)算第i支股票的標(biāo)準(zhǔn)差：利用函數(shù)stdev，記作 ；或由公式 計(jì)算得出，其中T=48表示所選取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

三、結(jié)論

本文分析了，證券投資者在選擇證券資產(chǎn)時(shí)應(yīng)考慮的收益率和風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，在做證券投資組合選擇時(shí)，投資者要充分考慮證券資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。投資者要權(quán)衡收益率和風(fēng)險(xiǎn)，使這兩者的組合達(dá)到一個(gè)最佳的配置，也即是在投資者的證券資產(chǎn)的收益率一定時(shí)，使其投資風(fēng)險(xiǎn)最小化；在證券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，使其收益率最大化。而本文則選擇了Markowitz的資產(chǎn)組合均值-方差理論來(lái)說(shuō)明，投資者如何進(jìn)行證券資產(chǎn)組合的選擇。如何綜合考慮證券投資組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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