導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險資金融通功能，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵字：資金融通；辯證邏輯；商榷

引言

林寶清教授在《金融研究》04年第9期發(fā)表的《論保險功能說研究的若干邏輯起點問題》（以下簡稱林文）一文中詳盡闡述了在研究保險功能等問題時應(yīng)注意的一些邏輯起點問題，強調(diào)建立共同的邏輯平臺是研究保險的基礎(chǔ)和前提條件。我認(rèn)為這個問題的提出具有相當(dāng)?shù)睦碚摵同F(xiàn)實意義，對于文中所提出的四個議題也頗有興趣。但仔細(xì)拜讀后發(fā)現(xiàn)林文在一些問題上的觀點和闡述有待商榷。

一、保險的屬概念和保險的種概念

正如林文中所指出的，在對保險理論演繹推理時首先應(yīng)當(dāng)對保險概念的屬種關(guān)系進(jìn)行嚴(yán)格的界定，明確是從保險的屬概念還是種概念范疇來闡明保險形態(tài)。財產(chǎn)保險和人身保險對于保險屬概念來說都是種概念。但是在研究保險功能的時候，是不是應(yīng)該“按照形式邏輯的要求，堅持從保險屬概念的定義出發(fā)，來演和推理保險的功能”，從而得出“保險種概念的功能應(yīng)多于保險屬概念的功能”這一結(jié)論呢？

這首先要解決應(yīng)該采用形式邏輯還是辯證邏輯來分析的問題。形式邏輯和辯證邏輯作為思維科學(xué)在認(rèn)識領(lǐng)域中都有著重要的作用，但存在著眼界水平的差異，形式邏輯是一門工具性的科學(xué)，在反映事物確定的特性和簡單的關(guān)系時有著重要的作用。但遵守形式邏輯的要求僅僅是認(rèn)識的初步，要反映現(xiàn)實的矛盾，要反映充滿矛盾和運動著的客觀世界，要把握具體真理，僅靠形式邏輯這一思維形式是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要有辯證邏輯。辯證邏輯體現(xiàn)著認(rèn)識的更高深的階段。

辯證邏輯要求我們，在認(rèn)識概念時，要從抽象概念階段上升到具體概念階段。在抽象概念階段，外延與內(nèi)涵之間呈反比關(guān)系，概念所概括的對象范圍越大，它所概括對象的內(nèi)涵就越少，也就是說，作為種概念的財產(chǎn)/人身保險比作為屬概念的保險具有更多的屬性；但是在具體概念階段，其情形恰恰相反，概念所概括對象的范圍越廣，它所反映對象內(nèi)部本質(zhì)就越豐富，內(nèi)涵就越深刻，即保險應(yīng)當(dāng)比財產(chǎn)/人身保險具有更多的屬性。因為具體概念是從質(zhì)和量、內(nèi)涵和外延的對立統(tǒng)一中來反映對象的，因此它克服了抽象概念單純從量上和形式上考察的局限性。

綜上分析，對于保險屬概念與保險種概念的探討，建立在辯證邏輯的基礎(chǔ)上似乎更為合理，保險屬概念的功能應(yīng)當(dāng)涵蓋保險種概念財產(chǎn)/人身保險的功能。并由此可知，我們說儲蓄壽險具有資金融通的功能，那么，保險也就具有資金融通的功能。

二、保險金融說與保險非金融說

在這個問題上我贊同林文的觀點，即保險非金融。但對此結(jié)論的某些論證過程存有異議。原文中存在兩點值得商榷之處：1.“壽險相對于保險來說是種概念，它是保險與儲蓄的嫁接。而在保險的性質(zhì)中不存在任何的儲蓄因素。”2.“保險既非金融，那么，保險是否具有資金融通功能呢？答案是否定的?！?/p>

對于第一個問題，顯然仍應(yīng)歸結(jié)到應(yīng)當(dāng)運用形式邏輯還是辯證邏輯的問題上去。壽險是保險的一種，在對壽險及保險概念的認(rèn)識上升到具體概念階段后，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，壽險所具有的屬性包含在保險的屬性當(dāng)中。這一點已在前文中作了具體闡述，不再贅述。

對于第二個問題，我認(rèn)為保險雖不是金融，但并不能因此否認(rèn)保險不具有資金融通的功能。首先，兩個完全相同的概念應(yīng)該具有完全相同的內(nèi)涵和外延，這一點恐怕沒有人會質(zhì)疑。根據(jù)邏輯學(xué)的知識，這一命題的逆否命題也為真，也就是說，如果兩個概念的內(nèi)涵和外延不完全相同，或者說只要有一點不同，這兩個概念就不相同。保險和金融顯然有種種功能上的區(qū)別，所以保險不等同于金融。但是概念的不同不能推出其外延的互不相容。舉個簡單的例子，比如蘋果和梨是兩個不同的概念，蘋果有“甜”這個屬性，梨也具有。顯然不能因為他們概念的不同而否定他們在所有屬性上的共同點。其次，保險和金融不單單是概念的不同，它們本不屬于同一個概念層次。普遍認(rèn)為銀行、保險、證券是現(xiàn)代金融體系的三大支柱，而且從學(xué)科劃分上來說金融是二級學(xué)科而保險是三級學(xué)科，金融較保險而言是一個更寬泛的概念。之所以出現(xiàn)這樣的劃分必然是因為保險具有金融的某些特點，單從邏輯意義上講，由保險不是金融推出保險不具有資金融通的屬性這一論證過程也是值得商榷的。

三、保險功能說與保險公司功能說

將保險功能與保險公司功能區(qū)別開來討論是有必要的。林文將保險的功能總結(jié)為“分散危險、補償損失、積蓄保險基金和監(jiān)督危險”四點，保險公司的功能總結(jié)為“組織經(jīng)濟補償、掌管保險基金、防災(zāi)防損、吸收儲蓄和融通資金”五點。仔細(xì)閱讀不難發(fā)現(xiàn)，保險公司的前四項功能均能與保險的功能對應(yīng)，唯獨“融通資金”一項不能與保險功能形成對應(yīng)。在保險不具有資金融通功能的前提下，卻將資金融通劃為保險公司的基本功能，這一點值得商榷。

保險是保險公司的核心產(chǎn)品和服務(wù)。保險公司緣何能融通資金？因為積聚了大量保險費。保險費的積聚是保險發(fā)揮分散危險和補償損失的前提，保險公司只需保留一部分保險資金滿足一段時間賠償和給付需求而將大量保險資金進(jìn)行投資也是保險公司在追求利潤最大化過程中的必然選擇，保險資金的積聚和投資是緊密聯(lián)系的過程，是由保險本質(zhì)決定的基本功能，因此，將保險從融通資金這一功能上剝離是不太妥當(dāng)?shù)摹Ｍ瑫r，保險公司將其核心產(chǎn)品所不具有的功能列為自身的基本功能也是令人費解的。

四、結(jié)語

面對關(guān)于保險的林林總總的說法，林文及時地提出從研究保險的邏輯起點入手，建立共同的邏輯討論平臺無疑為當(dāng)前理論界的探討起到了基礎(chǔ)性的指導(dǎo)作用和規(guī)范作用，對于保險理論研究具有重要意義。林教授提出這個問題的用意和初衷無可非議。我對于原文提出的“保險功能內(nèi)源說與保險功能外源說”等觀點十分贊同。但在一些問題上特別是在保險是否具有資金融通功能的問題上我認(rèn)為還有商榷的必要，因而在此提出。邏輯是認(rèn)識真理的工具，對于任何一門學(xué)科的研究都應(yīng)采用符合邏輯的分析方法，建立共同的邏輯平臺才能使學(xué)術(shù)爭論處于同一個起點、具有共同的基礎(chǔ)。常以正確的邏輯來規(guī)范當(dāng)前對于保險的討論對于保險理論研究無疑具有積極的意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]林寶清.論保險功能說研究的若干邏輯起點問題.金融研究，2004年第九期.

篇2

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 保險 研發(fā)風(fēng)險 融資

科技型中小企業(yè)是社會中最為活躍的經(jīng)濟體，也是經(jīng)濟社會穩(wěn)定發(fā)展的基石，對于繁榮經(jīng)濟、拓寬就業(yè)渠道、擴大財政收入來源、增強技術(shù)創(chuàng)新動力有著重要意義。目前，科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨諸多問題，如研發(fā)風(fēng)險、融資困難等。保險是風(fēng)險管理重要的手段，擔(dān)負(fù)著資金融通功能，科技型中小企業(yè)的發(fā)展與保險工具存在高度的契合性。

1 科技型中小企業(yè)發(fā)展存在的問題

科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中存在諸多問題，本文僅就保險可以發(fā)揮作用的方面予以闡述。這些問題主要包括：

1.1 企業(yè)規(guī)模有限，資金實力弱，研發(fā)風(fēng)險大?？萍枷冗M(jìn)性是科技型中小企業(yè)的生存和發(fā)展的核心，研發(fā)是保證科技先進(jìn)性的技術(shù)保證。因此，科技型中小企業(yè)既面臨普通中小企業(yè)共同的風(fēng)險，又面臨獨特的風(fēng)險――研發(fā)風(fēng)險。研發(fā)是技術(shù)創(chuàng)新活動中的重要環(huán)節(jié)，由于科技型中小企業(yè)自身規(guī)模小、資金實力弱，內(nèi)外部環(huán)境不穩(wěn)定，在進(jìn)行研發(fā)活動時，會出現(xiàn)研發(fā)決策失敗、研發(fā)周期延長、研發(fā)效果不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)等風(fēng)險。

1.2 資金匱乏，融資渠道單一。資金始終是困擾科技型中小企業(yè)發(fā)展的難題。申請銀行貸款時，需要提供企業(yè)規(guī)模、財務(wù)狀況、信用記錄、可抵押或質(zhì)押資產(chǎn)等信息，但科技型中小企業(yè)本身重型資產(chǎn)少，財務(wù)制度不健全，信用記錄未建立，金融機構(gòu)的信息獲取成本偏高，出于控制信貸風(fēng)險考慮，銀行更愿意貸款給大企業(yè)。證券市場門檻高，眾多中小企業(yè)難以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)。財政優(yōu)惠政策難以惠及，稅收政策具有短期性和不穩(wěn)定性。科技型中小企業(yè)資金來源受到很多限制。

2 運用保險工具支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的機理

2.1 保險具有經(jīng)濟補償職能。經(jīng)濟補償是保險的本質(zhì)功能?？萍夹椭行∑髽I(yè)在研發(fā)過程中，不可避免地會承擔(dān)研發(fā)失敗風(fēng)險，研發(fā)關(guān)鍵人員的意外傷害損失，通過保險的經(jīng)濟補償職能，可以為科技型中小企業(yè)的損后補償提供資金來源。

2.2 資金融通職能。資金融通職能是保險的派生職能，通過保險資金的積聚和運用，參與社會融資。保險投資渠道逐漸放寬，保監(jiān)會也一直鼓勵險資投資實體經(jīng)濟，尤其在支持中小微企業(yè)上，保險公司可以通過創(chuàng)新保險資金運用方式，為科技型中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持。

2.3 社會管理職能。保險公司通過風(fēng)險管理的專業(yè)優(yōu)勢，幫助科技型中小企業(yè)管理風(fēng)險，減少風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營的影響，提升內(nèi)源性融資能力。通過引入保險機制，有效減少融資糾紛，降低銀行為科技型中小企業(yè)提供融資的風(fēng)險，營造良好的融資環(huán)境。

3 運用保險工具支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的途徑

3.1 為科技型中小企業(yè)提供風(fēng)險保障和經(jīng)濟補償。科技保險是運用保險作為分散風(fēng)險的手段，是對科技企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后以及其他經(jīng)營管理活動中，因各類風(fēng)險導(dǎo)致科技企業(yè)的財產(chǎn)損失、利潤損失或科研經(jīng)費損失，以及對股東、雇員或第三者的財產(chǎn)或人身造成現(xiàn)實傷害而應(yīng)承擔(dān)的各種民事賠償責(zé)任，由保險公司給予保險賠償或給付保險金的保險保障方式。科技保險通常由一系列產(chǎn)品組成，一般包括產(chǎn)品研發(fā)責(zé)任險、關(guān)鍵研發(fā)設(shè)備險、營業(yè)中斷保險、財產(chǎn)保險、高級管理人員職業(yè)責(zé)任險、高管及關(guān)鍵研發(fā)人員人身保險、環(huán)境污染責(zé)任險、專利保險。此類險種重在為各個發(fā)展期的企業(yè)提供相適應(yīng)的風(fēng)險咨詢、風(fēng)險轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險管理的綜合服務(wù)，幫助企業(yè)降低和分散風(fēng)險，有效助推科技型中小企業(yè)健康成長。

3.2 提高科技型中小企業(yè)融資能力。由于保險具有資金融通的職能，因此，面對制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金困境，保險可以通過產(chǎn)品創(chuàng)新為企業(yè)增信，通過創(chuàng)立基金為中小企業(yè)提供貸款，緩解中小企業(yè)資金困境。

3.2.1 創(chuàng)新保險產(chǎn)品。信用保險和保證保險是保險公司為科技型中小企業(yè)提供增信的主要保險產(chǎn)品，其運作的基本原理是在企業(yè)購買信用和保證保險后，由保險公司作為中小企業(yè)信用的擔(dān)保人，在企業(yè)無法向貸款機構(gòu)履約時，由保險公司向貸款機構(gòu)提供保險賠償。例如，開發(fā)和推廣針對科技型中小企業(yè)的短期履約保證保險，在中小型科技企業(yè)購買該類保險后，銀行可以在貸款額度內(nèi)為其提供資金，企業(yè)按時還款后，享受保費一定比例的補貼，如果企業(yè)無法按時還款，則由保險公司為銀行提供一定比例的保險賠償。其中，保費補貼主要來源于財政支持，政府通過為中小企業(yè)提供保費補貼，以較少的資金投入帶動大額社會資本，緩解資金困境，同時，銀行做為履約保證保險金的最終補償對象，降低了貸款的信用風(fēng)險。

3.2.2 為科技型中小企業(yè)提供貸款。除了在操作層面為科技型中小企業(yè)提供保險產(chǎn)品外，保險監(jiān)管部門及保險公司可以在政策層面積極謀劃為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。通過設(shè)立小額貸款公司、小微投資基金以及投資中小企業(yè)債等方式，為科技型中小企業(yè)提供貸款支持，將保險運營中積聚的閑散資金投資于科技型中小企業(yè)，既可以獲取一定的投資收益，也有助于保險公司履行支持中小企業(yè)發(fā)展的社會責(zé)任。

4 運用保險工具支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的模式

保險公司開發(fā)出適合中小企業(yè)融資的產(chǎn)品之后，需要探索有效的運作模式，將政府、其他金融機構(gòu)和保險結(jié)合起來，最大限度發(fā)揮保險工具的作用。

4.1 “政府+保險+銀行”的風(fēng)險共擔(dān)模式：科技型中小企業(yè)貸款時，不需要抵押，由政府和保險公司提供擔(dān)保，財政資金提供貸款利息和保費補貼，使無擔(dān)保、無抵押的科技型中小企業(yè)獲得銀行貸款，拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道。

4.2 保險公司設(shè)立投資機構(gòu)模式：保險資金量大、周期長，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略投資者。針對處于發(fā)展期的中小企業(yè)融資需求，保險公司獨立或與其他企業(yè)、金融機構(gòu)合資成立投資公司，為中小企業(yè)提供資金融通和項目投資等服務(wù)。

4.3 “保險+擔(dān)保”合作模式：由保險公司為與科技型中小企業(yè)簽訂貸款擔(dān)保協(xié)議的擔(dān)保機構(gòu)提供信用保險，若貸款逾期，企業(yè)無力償還借款，先由擔(dān)保機構(gòu)先行償還，再由擔(dān)保公司向保險公司申請賠償。賠償之后，保險公司享有向科技型中小企業(yè)追償?shù)臋?quán)利。該模式降低了擔(dān)保機構(gòu)的運營風(fēng)險，通過擔(dān)保機制基礎(chǔ)之上的保險機制，降低了企業(yè)獲得擔(dān)保的難度。

5 運用保險工具緩解科技型中小企業(yè)融資困境需要解決的問題

5.1 加強與金融機構(gòu)的配合，優(yōu)化政策環(huán)境。中小企業(yè)融資難問題的解決不在一朝一夕，提高保險在科技型中小企業(yè)各方面的滲透度，不僅需要大的市場環(huán)境有質(zhì)的改變，與其他金融機構(gòu)的配合也至關(guān)重要。保險與其他金融機構(gòu)，特別是銀行的配合可以讓保險功能得到更大程度發(fā)揮。若想短時間內(nèi)有一個突破，爭取政策支持，以獲取更多財政補貼和稅收優(yōu)惠。同時，努力推動地方政府運用保險工具支持中小企業(yè)發(fā)展，將保險服務(wù)納入科技型中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)政策。

5.2 借助科技金融服務(wù)平臺，利用社會中介力量，控制保險公司經(jīng)營風(fēng)險。搭建科技金融服務(wù)平臺是支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要舉措。該平臺提供技術(shù)咨詢、科技項目評價、市場信息、人才服務(wù)、融資渠道、科技政策、法律會計等全方位服務(wù)。保險公司利用平臺上的社會化服務(wù)，完成中小企業(yè)信用體系建設(shè)，科學(xué)評估其經(jīng)營風(fēng)險，將每一筆保險業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)。

5.3 加強保險市場主體建設(shè)，提高保險產(chǎn)品創(chuàng)新能力，提升保險服務(wù)水平。保險公司可以設(shè)立專營中小企業(yè)融資類保險產(chǎn)品的專業(yè)機構(gòu)，推動有條件和實力的保險機構(gòu)大力開展輔助融資類保險業(yè)務(wù)。強化產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管支持，快速審批輔助融資類保險產(chǎn)品，給予創(chuàng)新性的保險產(chǎn)品排他性保護(hù)，適當(dāng)上調(diào)分類監(jiān)管評分，引導(dǎo)和鼓勵保險機構(gòu)推出適合企業(yè)特點、適應(yīng)科技型中小企業(yè)在種子期、早期、成長期、成熟期等不同發(fā)展階段融資需求的保險產(chǎn)品。在風(fēng)險可控的前提下，簡化承保手續(xù)，提高理賠服務(wù)質(zhì)量，擴大產(chǎn)品營銷網(wǎng)絡(luò)，改進(jìn)經(jīng)營部門考核辦法，提高保險公司積極性。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉安長，李穎.促進(jìn)科技型小微企業(yè)發(fā)展的財稅作用空間研究[J].科技進(jìn)步與對策，2013（8）.

[2]胡援成，吳江濤.科技金融的運行機制及金融創(chuàng)新探討[J].科技進(jìn)步與對策，2012（23）.

[3]畢守峰，孔欣欣.中小企業(yè)創(chuàng)新面臨的主要問題及對策研究[J].中國科技論壇，2012（9）.

篇3

近年來中國保險業(yè)雖然發(fā)展得急風(fēng)暴雨般迅速，不成熟卻是一目了然的，問題也是錯綜復(fù)雜。且不說宏觀面上，保費近年增長有趨緩之勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠合理，光老百姓直接感受的問題就一籮筐：新生命表出臺原是為保險產(chǎn)品設(shè)計更貼合實際，哪料正面作用還沒發(fā)揮，就先被個別人當(dāng)了殺手锏，一時間“壽險漲價、不買后悔”的恫嚇滿耳皆是；這廂保障性保險產(chǎn)品在深度上還遠(yuǎn)沒達(dá)標(biāo)，那廂萬能險。投連險卻是借個別人的三寸不爛之舌大行其道；重大疾病險原本是體現(xiàn)保險經(jīng)濟補償優(yōu)勢的中流砥柱，卻偏偏有個保險醫(yī)學(xué)的障礙橫亙其間，離間了一撥投保人。

這些癥結(jié)的背后也確實有深刻的根源。保險產(chǎn)品開發(fā)脫離保險主業(yè)，與責(zé)任保險產(chǎn)品和災(zāi)難風(fēng)險產(chǎn)品缺乏明顯經(jīng)濟效益、百姓保險意識淡漠等不無關(guān)系。加之一些保險公司受歷史因素影響，負(fù)荷著凈息損，投資渠道限制又讓資金收益率難如人意，經(jīng)營擔(dān)子的確頗為沉重。

“國十條”出臺無疑是東風(fēng)送爽，保險資金可以直接或間接投資資本市場、參股商業(yè)銀行、投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，甚至投資不動產(chǎn)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。前所未有的寬松環(huán)境，將從根本上支持保險資金收益率的提升。

篇4

    一、投資風(fēng)險不斷積累,保險公司盈利能力和償付能力下降

    受國際金融環(huán)境惡化的影響,我國股市持續(xù)走低,保險公司損失慘重。國內(nèi)最大機構(gòu)投資者中國人壽及其競爭對手中國平安同時公告2008年三季報。根據(jù)三季報,中國平安受富通投資損失影響,三季度凈利潤虧損78億元;而中國人壽在國內(nèi)資本市場也損失慘重,營業(yè)利潤直降55.71%;中國太保三季度首次出現(xiàn)投資虧損15億元。從三家上市公司三季度報告來看,保險機構(gòu)盈利能力仍出現(xiàn)了大幅下滑。2008年前三個季度,保險資金運用平均收益率僅有2.1%。保險行業(yè)巨額收益的權(quán)益投資出現(xiàn)大幅虧損,給保險公司帶來了巨大沖擊,保險分司面臨巨大的投資壓力。

    1.償付能力不足風(fēng)險凸現(xiàn)。2007年,不少保險機構(gòu)依靠權(quán)益投資收益一舉解決了困擾自身多年的償付能力危機,全行業(yè)償付能力充足率大幅攀升。進(jìn)入2008年以來,保險機構(gòu)償付能力溢額迅速消失,償付能力急劇下降:一方面,保險機構(gòu)承保業(yè)務(wù)急劇擴張,公司法定最低償付額度大幅上升,另一方面,股市上演驚天逆轉(zhuǎn),權(quán)益資產(chǎn)價格大幅下跌,保險機構(gòu)實際償付能力額度大幅縮水。

    2.現(xiàn)行保險投資渠道狹窄已經(jīng)日益顯現(xiàn)。保險公司有充分的資金來源進(jìn)行投資,也有對保險投資收益的迫切需求,尋找合適的投資渠道,在保證資金安全的前提下獲取投資收益,是保險公司經(jīng)營管理的主要目標(biāo)。盡管近幾年投資于基金、金融債券的比重在逐年上升,但整體還是以銀行存款為主,占可用資金總額的1/3,而銀行存款對資金并非一個有效的運用渠道。投資結(jié)構(gòu)的不合理必然導(dǎo)致投資收益率的偏低。當(dāng)前資本市場形勢下,傳統(tǒng)資產(chǎn)已無法滿足保險公司的投資需要,保險公司傳統(tǒng)投資面臨極大考驗,急需拓寬投資渠道?，F(xiàn)有的投資渠道都存在不足。銀行存款安全性高但收益低;證券投資基金和股票風(fēng)險大;債券收益較低;因此,一方面要增加投資工具,另一方面要適當(dāng)拓寬投資渠道。

    3.目前我國保險業(yè)監(jiān)管仍處于起步階段,其中的投資監(jiān)管更是薄弱環(huán)節(jié)。由于外部投資環(huán)境不夠適宜,監(jiān)管部門不得不著重強調(diào)安全性原則,嚴(yán)把投資渠道及投資比例關(guān)卡,以保證保險經(jīng)營的安全、穩(wěn)健。但是,隨著保險業(yè)內(nèi)激烈的競爭,保險業(yè)投資方式及結(jié)構(gòu)的弊端日益顯現(xiàn),國內(nèi)保險公司處于不利境地。這就使得保險監(jiān)管機構(gòu)要重新權(quán)衡利弊,根據(jù)現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顟B(tài),一步步放寬投資渠道,提高收益性高的投資方式的比例及對盈利性的要求。

    二、對策建議

    借鑒國內(nèi)外同業(yè)的經(jīng)驗,參考國際金融危機給我們帶來的教訓(xùn),建議我國的保險投資在今后的操作中采取以下的措施加以應(yīng)對。

    1.強調(diào)保險投資策略的穩(wěn)健性和安全性。風(fēng)險管理和投資管理從來就是相伴相生,任何投資收益都是在控制風(fēng)險的前提下取得的,在當(dāng)前保險資金運用所處的市場環(huán)境下,風(fēng)險管理水平和風(fēng)險管理能力的高低決定了資金運用的成敗和效益,因此加強資金運用風(fēng)險管理,提高風(fēng)險管理水平對資金運用是非常重要的。一方面,保險公司要做好自身投資策略規(guī)劃,堅持以固定收益投資為核心,把握正確投資策略;嚴(yán)格控制權(quán)益投資風(fēng)險,配置優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略性資產(chǎn);抓住基礎(chǔ)設(shè)施投資機遇,積極開拓投資渠道;深化基礎(chǔ)研究,提高資產(chǎn)配置前瞻性和科學(xué)性。另一方面,保險公司要建立保險投資的風(fēng)險管理體系。首先,要建立全面的風(fēng)險信息收集分析系統(tǒng),保證與保險資金投資風(fēng)險有關(guān)的信息能夠準(zhǔn)確和完整地匯集起來,為風(fēng)險管理奠定信息基礎(chǔ);其次,建立風(fēng)險管理指標(biāo)體系和風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),以定期和不定期風(fēng)險報告的形式,多角度、多層面地評估保險資產(chǎn)存量的風(fēng)險,以便在市場特殊情況下能最大程度地減少損失。近年來我國保險業(yè)對外開放不斷深化,外資金融保險機構(gòu)對華投資和在華設(shè)立機構(gòu)不斷增加,中資保險公司的對外投資和“走出去”步伐不斷加快,在金融危機造成金融市場投資環(huán)境急劇惡化的背景下,我國保險公司將面臨巨大的投資壓力。2008年平安保險公司投資富通浮虧157億的教訓(xùn)應(yīng)當(dāng)引起足夠的反思。因此更應(yīng)強調(diào)保險投資策略的穩(wěn)健性和安全性,避免盲目的投資多元化和海外擴張,絕不能片面理解保險業(yè)國際化。這次金融危機的蔓延昭示了國際化的負(fù)面效應(yīng),處于次貸市場國際化的國家在次貸繁榮時期都賺得盆滿缽滿,而危機爆發(fā)時染指次貸關(guān)系的各個國家都不同程度地陷入金融危機的漩渦。反思我國保險業(yè)未來國際化進(jìn)程,應(yīng)全面度量參與全球化的利弊,以安全和穩(wěn)定為前提,加強風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險控制,提高危機處理和應(yīng)對能力。

    2.拓寬保險投資渠道。由于原保險法規(guī)定的保險資金運用形式比較狹窄考慮到保險資金運用既要滿足行業(yè)和基金發(fā)展的需要又要兼顧安全與穩(wěn)健的原則,于2009年10月1日開始實施的新《保險法》將原先規(guī)定的買賣政府債券、金融債券,修改為買賣債券、股票、證券投資基金等有價證券;增加了規(guī)定保險資金可以投資不動產(chǎn)。有價證券的范圍很廣,不僅指政府債券和金融債券,還有保險資金青睞的企業(yè)債和公司債,近期市場上熱議的無擔(dān)保企業(yè)債自然也包括其中。目前監(jiān)管機構(gòu)也已經(jīng)認(rèn)識到,不動產(chǎn)投資規(guī)模大、期限長,比較符合保險資金追求長期、價值穩(wěn)健投資的特點。放開該渠道能夠發(fā)揮保險的資本融通功能,支持國家經(jīng)濟建設(shè),并優(yōu)化保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu),為保險業(yè)培育新的盈利模式。因此,保險資金投資房地產(chǎn)在政策上已經(jīng)有所松動,新《保險法》法增加了保險資金可以投資不動產(chǎn)的內(nèi)容。實踐中,已有保險公司嘗試以購買自用辦公樓的方式曲線進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,但比例很低,如2007年投資性房地產(chǎn)投資為69.29億元,較年初增長36.57%,占比僅為0.26%。對不動產(chǎn)的投資,主要是指對房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資。不動產(chǎn)投資具有投資周期長、能較好地防止通貨膨脹影響的特點,比較適合中長期壽險資金的投資。不過,增加不動產(chǎn)投資,并不意味著保險公司就可以大規(guī)模地進(jìn)入基建和房地產(chǎn)市場,就可以無限制地進(jìn)行投資了。美國次貸危機提醒我國監(jiān)管部門,房地產(chǎn)和經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)性十分緊密,投資不動產(chǎn)也將不可避免地面臨風(fēng)險,投資不動產(chǎn)應(yīng)有嚴(yán)格的比例限制,防患于未然。貸款是可考慮的投資渠道之一。由于保險資金特別是壽險資金的長期性,貸款是比較適合保險公司的投資品種。中小企業(yè)資金匱乏,而商業(yè)銀行和其他貸款方式不能滿足中小企業(yè)現(xiàn)有的資金需求。與此同時保險公司坐擁資金,急需找到投資方向,如果能夠允許保險公司向社會開放貸款業(yè)務(wù),無論是對資金需求方還是資金供給方都非常有利。為確保貸款的償還,保證保險資金的安全,一般采用抵押貸款方式,其利率高于銀行存款,收益較高且風(fēng)險較小。

篇5

關(guān)鍵詞：保險資金 資金運用 投資渠道

中圖分類號:F840.32 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914（2011）06-072-02

近幾年來，我國保險業(yè)表現(xiàn)出迅猛的發(fā)展態(tài)勢，資金運用余額逐年遞增。截至2010年12月末，保險業(yè)總資產(chǎn)一舉突破5萬億元大關(guān)，保險資金運用余額達(dá)到4.6萬億元。如此巨額的資金積累，不僅反映出我國保險業(yè)發(fā)展的良好前景，同時也暗示著我國保險資金面臨著無形的配置壓力。保險公司的承保風(fēng)險職能和資金運用職能是保險經(jīng)營活動的兩個重要內(nèi)容，其作用不但越來越為業(yè)界所看重，而且已成為支持國家經(jīng)濟建設(shè)、提高風(fēng)險防范能力、化解經(jīng)營風(fēng)險的重要力量。而保險資金的合理運用越來越成為業(yè)界關(guān)注的焦點，拓寬保險資金運用渠道的呼聲也越來越高。

在2009年新頒布出的《保險法》中，再次明確了我國保險資金的運用形式主要是“銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；投資不動產(chǎn)；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。”2010年2月1日，中國保監(jiān)會公布了《保險資金運用管理暫行辦法》，并自2010年8月31日起實施。辦法中詳細(xì)規(guī)定了保險資金參與各項投資的比例和要求，進(jìn)一步拓寬了保險資金的運用渠道。雖然隨著新保險法和管理暫行辦法的出臺，保險資金的投資方式得到了逐步的放寬，但與其他國家相比，資金運用渠道仍然較窄，由此造成我國保險資金投資風(fēng)險集中且波動性較大、資產(chǎn)負(fù)債無法匹配，不利于保險資金的合理利用，制約了我國保險資金的良性循環(huán)，并且制了保險公司償付能力的提高。

一、我國保險資金運用中存在的主要問題

1.投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)存在隱患。相比于國外的保險公司，我國保險業(yè)的資金投資渠道過于單一，投資結(jié)構(gòu)不盡合理。2008年年末，我國的保險資金運用余額突破了3萬億元，銀行存款也較上年增長了24.11%，在全部資金運用余額中占到了26.47%的份額（詳見表1）。在成熟的保險市場，銀行存款在全部資金運用余額中的比例會降低很多。如在美國，保險資金投資于現(xiàn)金及存款的比例一般不會超過5%。而在我國，新的管理暫行辦法要求“投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5％。”

表1反映了2008年我國資金運用情況，從中可以看出，我國保險資金運用中銀行存款的比重偏大。這就相當(dāng)于保險資金從居民儲蓄中分流出來后，又有相當(dāng)多的一部分再次洄流到銀行，通過銀行“二次交易”后融資出去，這樣一番周轉(zhuǎn)，不但降低了保險資金的盈利性，也大大增加了整個金融體系的融資成本。

2.投資收益率不高，且存在較大的波動性。由于保險業(yè)在我國的發(fā)展時間不長，保險公司的重點依然停留在承保業(yè)務(wù)上，保險資金的合理運用尚未得到足夠的重視，再加上外部的整體金融環(huán)境還不太成熟，使得保險資金收益率一直處于低迷狀態(tài)。圖1反映出我國保險投資近年來的發(fā)展態(tài)勢。我國保險資金在2000年到2005年的平均收益率為3.45%，而美、韓等國保險業(yè)在此期間的平均收益率大都在6%以上。2007年我國適當(dāng)拓寬了保險資金的運用渠道，投資收益率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的12.17%，帶動資本市場的活躍。隨之，2008年的全球金融危機再次使保險投資遭到重創(chuàng)，資金投資收益率跌至1.91%，雖然2009年投資收益率一度攀升到6.41%，而到了2010年上半年，保險公司的投資收益率又回落到1.93%。據(jù)統(tǒng)計，在成熟保險市場，保險資金收益率只有在7%以上時，保險業(yè)的經(jīng)營才能進(jìn)入良性發(fā)展的軌道。

3.資產(chǎn)負(fù)債不匹配，存在期限錯配問題。保險公司特有的負(fù)債經(jīng)營模式使得保險資金具有長期負(fù)債的特性，只有匹配以收益相對穩(wěn)定的長期資產(chǎn)，才能化解期限錯配產(chǎn)生的風(fēng)險。保險資金尤其是壽險資金期限都較長，大多在10年以上，有的會達(dá)到幾十年，甚至終身。壽險公司穩(wěn)健經(jīng)營的前提就是資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流的匹配，由于債券市場可提供的長期債券很少，期限在20年以上的債券更少，導(dǎo)致壽險公司無法找到長期負(fù)債與之匹配。雖然目前國內(nèi)大部分保險公司經(jīng)營時間都在20年左右，參與投資時間不長，匹配問題不太明顯，但未來幾年，保險資金將面臨“長錢短用”的窘境，資產(chǎn)負(fù)債不匹配的風(fēng)險將進(jìn)一步加大，嚴(yán)重時將影響到保險資金循環(huán)使用和資金的投資效果。

4.股權(quán)類和基礎(chǔ)設(shè)施類的投資較低，易受證券市場風(fēng)險影響。目前，保險公司的資金大多配置在證券類投資產(chǎn)品上，如2008年，債券投資占到了總投資金額的57.88%，而投資房地產(chǎn)和股票、股權(quán)的投資合計還不到10%。到了2010年上半年，銀行存款占比達(dá)到了30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。投資于權(quán)益類資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施方面的比重較低，一方面說明了我國保險資金投資組合缺乏多樣性、風(fēng)險分散度較低；另一方面保險公司的風(fēng)險過度集中于證券市場，也潛伏著將證券市場的高風(fēng)險以及國家宏觀調(diào)控措施造成的影響帶到保險資金的運用中來的風(fēng)險，更加影響了保險資金投資目標(biāo)的實現(xiàn)。

二、拓寬保險資金運用渠道的幾點思考

1.完善政策體系，實現(xiàn)渠道的實質(zhì)性拓展。新保險法中雖然界定了保險資金運用的投資領(lǐng)域，但沒有更為具體的操作細(xì)則，因此，應(yīng)進(jìn)一步完善配套政策體系，進(jìn)一步將保險資金運用政策落到實處，實質(zhì)性實現(xiàn)保險資金運用渠道的拓寬，使保險資金能夠更好地服務(wù)于民生建設(shè)。此外，保險法中已明確了保險資金可以“投資不動產(chǎn)”以及采取“國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式”，因此，保監(jiān)會可在已出臺的《保險資金運用管理暫行辦法》等制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步制定并出臺保險資金投資不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老養(yǎng)生設(shè)施、股權(quán)投資等方面的具體實施細(xì)則，提高相關(guān)領(lǐng)域保險資金運用的實際可操作性。

2.拓寬投資領(lǐng)域，積極尋找新的投資方式。在新保險法和暫行辦法的指引下，保險公司可以嘗試新的投資領(lǐng)域。

（1）投資于黃金領(lǐng)域。黃金是一種特殊的貴重金屬，集商品屬性與金融屬性于一身，具有應(yīng)對各種危機和通貨膨脹的天然優(yōu)勢。雖然自布雷頓森林體系解體以來，黃金的作用已不如以前突出，但作為一種增值保值的工具，黃金仍然是保險資金有效的投資渠道之一，且具有較大的投資價值和潛在的升值空間。因此，可以考慮將黃金作為未來中國保險業(yè)的重要投資渠道之一，以有效地對抗貨幣的信用風(fēng)險和資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險，并有利于在一定程度上維護(hù)我國的金融安全。

（2）參與不動產(chǎn)投資領(lǐng)域。保險資金尤其是壽險資金的特點決定了其投資方向應(yīng)為中長期投資，除國債以外，我國的投資產(chǎn)品期限都比較短。不動產(chǎn)投資現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，因而適合做中長期投資，保險資金投資不動產(chǎn)有利于實現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的有效匹配。從國外經(jīng)驗來看，不動產(chǎn)的投資收益高于銀行存款或國債，且與股票、債券等其他金融資產(chǎn)相關(guān)性較低。不動產(chǎn)得天獨厚的優(yōu)勢有利于保險公司構(gòu)筑起有效的投資組合，獲得穩(wěn)健的投資收益。尤其是將保險資金注入到國家政策性項目，如支持保障性住房建設(shè)，一方面能夠緩和政府財政資金不足帶來的矛盾；另一方面，又可以在具體操作上遵循資金盈利模式，提高保險資金的長期投資收益，在實現(xiàn)投資收益的過程中也客觀上達(dá)到了社會目標(biāo)，有利于保險行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

3.提高保險公司的投資水平，加強資金運用的管控能力。保險資金運用是否合理將直接關(guān)系到保險公司的收益以及保險業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。歷史上絕大多數(shù)保險公司的破產(chǎn)，都是與保險資金運用方面的問題相關(guān)，這主要是因為資金運用不但直接關(guān)系到公司償付能力的高低，同時也與被保險人的直接利益密切相關(guān)。保險公司在拓寬資金運用領(lǐng)域的同時，還應(yīng)加強自身風(fēng)險管控能力的建設(shè)，規(guī)避保險資金運用中的風(fēng)險。首先保險公司應(yīng)樹立正確的投資理念和經(jīng)營意識，加強對保險資金運用的風(fēng)險管控，提高自身的投資管理水平；其次，應(yīng)堅持集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，完善保險資金投資的管理體制，實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)分離，并可以再條件成熟時，成立獨立的保險資產(chǎn)管理公司；再次是要逐步完善保險資金投資的組織架構(gòu)，明確分工，制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度，建立信息管理系統(tǒng)、評估考核和風(fēng)險預(yù)警體系；最后應(yīng)大力培養(yǎng)和引進(jìn)具有保險、金融等多方面知識的高素質(zhì)人才，建立專業(yè)化隊伍，不斷積累資金運用經(jīng)驗，加強保險公司資金運用的風(fēng)險管控。

4.健全監(jiān)管體系，防范保險資金的投資風(fēng)險。近年來，保險公司的保費收入和投資資金得到了迅速的提高，但是這種增長是粗放型的，資金成本較高，許多保險公司資金成本都在5%以上，高額的成本支出要求較高的資金回報，但保險資金投資回報要求越高，保險公司就越容易采取激進(jìn)的投資方式。保險資金運用事關(guān)國家宏觀經(jīng)濟，同時也影響到資本市場、貨幣市場等，如果沒有有力的監(jiān)管，不但會給保險公司的經(jīng)營造成嚴(yán)重的后果，還有可能引起整個金融市場的動蕩。因此，在拓寬渠道的同時，還應(yīng)進(jìn)一步完善保險資金運用的監(jiān)管模式，健全資金運用的監(jiān)管體系，加強監(jiān)管信息化建設(shè)，實現(xiàn)保險機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)的對接，同時積極推動保險資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)的對接；同時建立有效的反饋調(diào)整機制，加強溝通交流，減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對稱。

5.完善和發(fā)展金融市場，構(gòu)建良好的保險投資環(huán)境。我國金融市場起步較晚，發(fā)展還很不完善，金融產(chǎn)品的種類和資產(chǎn)數(shù)量不高，且質(zhì)量較差，這些都極大地影響了保險資金的保值增值能力。為此，我國在大力發(fā)展保險資金運用的同時，還應(yīng)當(dāng)不斷完善和發(fā)展與保險資金運用相關(guān)的金融市場：一是要積極發(fā)展債券市場，配合保險資金運用的需要，有步驟地增加可供交易的債券類金融產(chǎn)品，建立起統(tǒng)一協(xié)調(diào)的債券市場。在遵守債券市場規(guī)則的前提下，保險公司可以根據(jù)需要自由選擇交易方式和交易場所，實現(xiàn)資金在不同市場間自由流動；二是增加資本市場中可供選擇的投資工具，為保險公司搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合提供必要的支持；三是規(guī)范證券市場，減少證券市場投機風(fēng)險。

總之，在深刻把握我國保險資金運用中存在的問題的基礎(chǔ)上，加深對保險資金運用的研究，不斷拓寬保險資金的投資渠道，提高保險資金的運用水平，這既是促進(jìn)我國保險業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是振興整個國民經(jīng)濟的時代要求。

參考文獻(xiàn)：

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5.黃俊玲.保險資金運用：天使抑或魔鬼.每日經(jīng)濟新聞,2011.5.3

6.張?zhí)m.保險界委員：拓寬保險資金運用渠道.金融時報,2011.3.4

7.王波，楊斌.國外保險資金運用的比較及對我國的啟示.中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊,2009(17)

（作者單位：中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司天津市分公司 天津 300000）

篇6

一、商業(yè)保險在社會保障體系中的地位

我國的多層次社會保障體系在不斷地完善之中，而商業(yè)保險作為其一個重要的組成部分，它的地位是不可忽略的，并且將進(jìn)一步地體現(xiàn)出來。

1、社會保障體系的組成者。

社會保障對于我國而言有著非常重要的意義，因為它是涉及我們每一個人的利益的，因此，其發(fā)展也應(yīng)緊緊跟隨時代的發(fā)展，不斷地滿足在多樣性和多層次方面的需求，而這一切都需要商業(yè)保險的參與和運作。社會保障應(yīng)該是面面俱到的，而且對于每一個人都應(yīng)當(dāng)是公平公正的，但是就目前我國基本國情而言，對于社會報險主要采取的是“低水平、廣覆蓋”的政策，所以社會保險只能滿足社會成員的基本保障需求。而商業(yè)保險由于其具有營利的特征，可以在很大程度上體現(xiàn)出效率，它能夠在社會保險的基礎(chǔ)上滿足社會成員更多的需求。

2、資金融通和運作機構(gòu)。

商業(yè)保險除了和社會保險一樣具有經(jīng)濟補償功能以外，它還有自己特有的功能，那就是進(jìn)行資金的融通和運作。一直以來，社會保障基金的保值和增值關(guān)系是人們非常關(guān)心的話題，因為它與人們的利益息息相關(guān)，而且也影響著我國的財政負(fù)擔(dān)。近年來我國政府在社會保障支出方面已經(jīng)投入了大量的資金，但是就現(xiàn)狀而言，其仍不能滿足我國社會保險對于資金的需求，而社會保障資金投資收益長期底下是造成這一問題的重要因素。因為就社會保障基金而言，其直接投資運作的成本較高，而且運作的渠道也比較窄，所以投資的效益受到影響是必然的。

二、商業(yè)保險正在社會保障體系中的作用

在黨的十六屆六中全會中，我黨強調(diào)了要充分發(fā)揮商業(yè)保險在健全社會保障體系中的重要作用，因為它關(guān)乎構(gòu)件社會主義和諧社會的問題。在清楚地認(rèn)識了商業(yè)保險在我國社會保障體系中的重要地位之后，我國還應(yīng)當(dāng)正確看待商業(yè)保險在我國社會保障體系中的作用，商業(yè)保險在我國社會保障體系中所起到的作用有補充作用、提高作用和擴展作用。

1、補充作用。

就單純的社會保險而言，其滿足不了人們多方面、多層次的需求，這就需要其他的保障來對其進(jìn)行補充，而商業(yè)保險就是對社會保險的一個很好地補充。尤其是對于我國的基本養(yǎng)老保險而言，商業(yè)保險起到了很好的補充作用。許多西方國家已無力負(fù)擔(dān)高額的國家社會保障基金，其政府和企業(yè)都面臨著很大的負(fù)擔(dān)，他們在不斷地探尋著新的出路。而商業(yè)保險的發(fā)展和運作使得這一問題得到了一定的解決，因為它的運作和發(fā)展在豐富社會保險體系層次的同時，還能滿足多元化的需求。

2、提高作用。

商業(yè)保險對于社會保障資金的運行效率有著很好的提高作用?，F(xiàn)收現(xiàn)付、部分積累是我國目前社保資金運行的模式，但在現(xiàn)在，我國老齡化的問題在不斷加重，社保的基金已經(jīng)嚴(yán)重的不平衡，這對于社保資金的保值和增值都有著巨大的影響，所以社保體系在支付中遇到了極大的危機。但是有了商業(yè)保險的參與，社保體系中資金運行效率能夠有效提高。目前我國養(yǎng)老基金分配情況大致是企業(yè)負(fù)擔(dān)工資總額的百分之二十，如果對于效益較差的企業(yè)，再讓其負(fù)擔(dān)高額的保險費用，其負(fù)擔(dān)必將大大加重，這將影響該企業(yè)的競爭力，同時也不利于社會發(fā)展進(jìn)步。

3、擴展作用。

篇7

關(guān)鍵字：保險投資、資本市場、外在動因

一保險投資及其發(fā)展動因

保險投資是保險公司在組織經(jīng)濟補償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費收入構(gòu)成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費收支所存在的時間差和數(shù)量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創(chuàng)造了可能；保險公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。

(一)保險投資發(fā)展的內(nèi)在動因

1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。

保險公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1：

表11975~1992西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表

單位：%

項目美國日本德國法國英國瑞士

承保盈虧率

(盈虧/保費)-8.2

0.33

0.51

-11.62

-8.72

-8.48

投資收益率

(投資收益/保費)14.448.488.7213.0113.2911.55

資料來源：《證券時報》1999年10月29日

2．保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。

保險公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會要求的數(shù)額時，保險投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。

3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費率，提高市場競爭力。

在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟環(huán)境下過高的費率，無疑會影響投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強保險企業(yè)的贏利能力，為降低保險費率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險企業(yè)自身經(jīng)濟實力，提高其收益，也能降低保費，提高保險企業(yè)市場競爭力。

(二)保險投資發(fā)展的外在動因——資本市場的發(fā)展與完善

資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機構(gòu)投資者，不僅了擴大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、我國保險投資現(xiàn)存的問題

我國保險業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險資金運用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。

我國保險公司投資收益率下降的表現(xiàn)：

第一，保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾突出。

從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險資金運用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會同意的其他資金運用形式。雖然保險基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運作。

第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。

在發(fā)達(dá)國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運用率很低，結(jié)構(gòu)單一（見表3）。

表2.1993-1997年美國壽險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:%

年份債券政府債券公司債券股票抵押貸款保單貸款不動產(chǎn)其他資產(chǎn)

199360.620.939.713.712.54.22.96.1

199461.120.440.714.511.14.42.86.2

199559.619.140.517.39.94.52.46.2

199658.917.641.319.59.14.42.25.9

199756.915.841.123.28.14.11.86.6

資料來源:lifeinsurancefactbook1998,P108-109

表3.1999-2003年中國保險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:％

年份銀行存款投資國債證券投資基金其他投資

199951.049.037.00.811.2

200048.651.337.75.38.3

200153.047.021.85.719.5

200254.745.320.05.619.7

200352.143.816.05.322.5

資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站經(jīng)整理得到

1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)。

2.從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。

3．兩表對比分析可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運用仍以銀行存款為主，占其資金運用的一半以上。這種保險投資結(jié)構(gòu)使我國保險公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。

由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險資金分散投資風(fēng)險和建立有效的投資組合。

第三，保險公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。

資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到影響。

壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產(chǎn)等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動性強、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險資金的良性循環(huán)和保險公司的償付能力。

第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險。

由于我國保險投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達(dá)6.5%，保險資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險。

三、充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結(jié)合

保險業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險投資，從各國保險業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯(lián)系保險市場與資本市場的重要紐帶。

(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運用渠道的重要領(lǐng)域

保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監(jiān)管機構(gòu)對資金運用渠道的規(guī)定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業(yè)發(fā)展的實踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會批準(zhǔn)保險資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機構(gòu)，不得用于設(shè)立保險公司以外的企業(yè)。”十六屆三中全會決定，將大力發(fā)展機構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險資金運用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運用渠道的方向和趨勢已非常明確。

(二)資本市場提供多種信用形式，為保險投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ)

我國保險資金運用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險，形成一個合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。

（三）保險投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持

保險業(yè)務(wù)的特性使保險公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機構(gòu)投資者。保險業(yè)通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴大了資本市場的規(guī)模。

保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。

總之，中國保險業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險的經(jīng)濟補償和社會管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險的資金融通功能，把保險資金運用與保險業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運用渠道，加大保險業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。

參考書目:

《新形勢下的保險資金運用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學(xué)出版2003年6月第1版

《現(xiàn)代保險企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版

篇8

論文摘要：完善的社會保障體系是構(gòu)建和諧社會的基本要求。沒有健全的社會保障體系，社會就難以和諧，而沒有養(yǎng)老保險，社會保障體系就不會健全。本文通過分析壽險公司發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險及企業(yè)年金的必要性和緊迫性，就壽險公司如何在“三支柱”養(yǎng)老保障體系建設(shè)中發(fā)揮更大的作用提出一些建議。

    當(dāng)前，我國建立完善的養(yǎng)老保障體系，提高老年人口的生活質(zhì)量已經(jīng)成為構(gòu)建和諧社會的一種內(nèi)在要求。

    一、壽險公司應(yīng)積極參與基本養(yǎng)老保險“第一支柱”的建設(shè)

    首先是為基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金等社?；鹛峁暗谌健惫芾?。保險資金是我國資本市場上安全程度最高、收益最平穩(wěn)、運營最規(guī)范的一類長期資金，適應(yīng)社保基金市場化運營趨勢，壽險公司提供的專業(yè)投資技術(shù)和投資管理服務(wù)，可以有效彌補政府在管理社?；鸱矫娼?jīng)驗不足，缺乏保值增值和規(guī)避風(fēng)險手段的現(xiàn)實問題。其次，適應(yīng)社會主義新農(nóng)村建設(shè)需要，探索一條商業(yè)保險參與農(nóng)村養(yǎng)老保障體系建設(shè)的有效途徑。動員各種社會力量，尤其是商業(yè)保險參與農(nóng)村養(yǎng)老體系建設(shè)，讓商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展的成果惠及農(nóng)民，既是社會發(fā)展的需要，也是政府工作的重點，更是壽險公司擴大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益協(xié)調(diào)發(fā)展的本質(zhì)要求。

    二、壽險公司要抓住發(fā)展企業(yè)年金的機遇，推動“第二支柱”又快又好地發(fā)展

    發(fā)展企業(yè)年金是金融體系和社保體系建設(shè)的共同要求，也是壽險公司發(fā)揮資金融通與社會管理功能的有機統(tǒng)一。壽險公司必須抓住這次做大做強保險業(yè)，提升行業(yè)地位的歷史性機遇，動員行業(yè)整體力量和資源在企業(yè)年金領(lǐng)域樹立先發(fā)優(yōu)勢。目前，壽險公司發(fā)展企業(yè)年金已經(jīng)具備了充分的客觀條件:條件一，從2003年起，在勞動保障部和中國保監(jiān)會的推動下，太平人壽成功參與了遼寧省企業(yè)年金市場化運營試點工作，促成中國第一筆合格的企業(yè)年金計劃，為壽險公司開展企業(yè)年金積累了豐富的管理經(jīng)驗;條件二，全國已經(jīng)有8家壽險公司獲得了企業(yè)年金基金的運營資格，可以為企業(yè)提供包括受托管理、賬戶管理和投資管理在內(nèi)的“一攬子”運營服務(wù);條件三，壽險公司在長期資產(chǎn)負(fù)債管理、精算技術(shù)及風(fēng)險管理、賬戶管理與服務(wù)以及資金運營等方面具有其它金融機構(gòu)的比較優(yōu)勢;條件四，我國企業(yè)年金政策環(huán)境已經(jīng)成熟，巨大的市場潛力正在演變成企業(yè)的現(xiàn)實需求。

篇9

關(guān)鍵詞　金融創(chuàng)新　聯(lián)動效應(yīng)　啟示

為促進(jìn)改革的鞏固深化、以及應(yīng)對入世后的挑戰(zhàn)，特別是金融領(lǐng)域受到的沖擊，我國政府采取了一系列包括金融創(chuàng)新在內(nèi)的措施。要建設(shè)成為新的國際金融中心，同樣不可或缺的是一個鼓勵創(chuàng)新的政策環(huán)境。隨著若干年來的發(fā)展，我國的金融創(chuàng)新已有諸多表現(xiàn)，主要體現(xiàn)在：金融工具的創(chuàng)新；金融機構(gòu)的創(chuàng)新；金融市場的創(chuàng)新；金融制度的創(chuàng)新。

1　金融創(chuàng)新的積極聯(lián)動效應(yīng)

1.1　金融創(chuàng)新與其構(gòu)成因素的聯(lián)動影響

狹義的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新包括金融工具、金融機構(gòu)、金融市場以及金融制度的創(chuàng)新。而其中金融工具創(chuàng)新構(gòu)成金融創(chuàng)新的核心內(nèi)容；金融制度創(chuàng)新為新的金融資產(chǎn)和金融機構(gòu)出現(xiàn)提供了發(fā)展空間及保證；金融市場的創(chuàng)新則是新的金融資產(chǎn)和金融機構(gòu)運作的場所，而金融工具與金融機構(gòu)的創(chuàng)新直接豐富了金融資產(chǎn)和金融機構(gòu)的種類。金融工具、金融市場與金融機構(gòu)的創(chuàng)新是互動的，同時配之與其適應(yīng)的金融制度，提供相應(yīng)的金融技術(shù)支持，構(gòu)成了一個較為完整的金融創(chuàng)新系統(tǒng)。

1.2　金融創(chuàng)新對金融市場的影響

金融創(chuàng)新對金融市場的發(fā)展發(fā)揮了重要作用。從轉(zhuǎn)移風(fēng)險的角度分析，如果沒有金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的金融工具，那么廠商從債務(wù)市場進(jìn)行融資或是在外匯市場進(jìn)行外匯兌換時，都面臨著很大的利率或匯率風(fēng)險，這樣將對傳統(tǒng)意義上的廠商生產(chǎn)商品和對外貿(mào)易產(chǎn)生不利影響。另外，若沒有這些金融工具，在金融市場上進(jìn)行金融資產(chǎn)的投資同樣面臨著很大的價格風(fēng)險，這會對資金的融通和金融市場的發(fā)展產(chǎn)生不良影響。從增加資產(chǎn)流動性的信用工具和權(quán)益工具的創(chuàng)造的角度分析，將不能流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢粤鲃拥淖C券提高了銀行資金的效率，新的信用工具和權(quán)益工具挖掘了金融市場一切可以贏利的機會，也提高了金融市場的效率。在市場經(jīng)濟條件下，商品價格機制對社會資源配置的調(diào)節(jié)往往是通過資金融通來實現(xiàn)的，資金融通效率和金融市場效率的提高促進(jìn)了社會發(fā)展。正因為這樣，金融市場的發(fā)展與金融創(chuàng)新存在正相關(guān)的關(guān)系：金融創(chuàng)新越多，金融市場就越發(fā)達(dá)；同時，經(jīng)濟的發(fā)展與金融市場的發(fā)展也存在正相關(guān)的關(guān)系：金融市場越發(fā)達(dá)，經(jīng)濟的發(fā)展水平就越高。

1.3　金融創(chuàng)新資產(chǎn)財富信用化的聯(lián)動影響

體現(xiàn)在為社會提供了新的投資與融資渠道，一方面金融創(chuàng)新的保值避險功能，能使不同風(fēng)險偏好的交易者選擇合適的金融資產(chǎn)進(jìn)行交易，擴大了信用規(guī)模；另一方面金融創(chuàng)新的降低成本功能，也使一些規(guī)模小、利潤率低的企業(yè)進(jìn)入金融市場進(jìn)行融資。此外，各種金融資產(chǎn)所包含的信息正是信用形成的基礎(chǔ)，由此人們又會產(chǎn)生各種預(yù)期，預(yù)期又會影響金融資產(chǎn)價格的形成。金融創(chuàng)新的價格發(fā)現(xiàn)功能緩解了信息不對稱，加強了信用形成的基礎(chǔ)。而信用的不斷加強又促進(jìn)了金融領(lǐng)域的層出創(chuàng)新。

2　金融創(chuàng)新的消極聯(lián)動效應(yīng)

2.1　我國金融創(chuàng)新的規(guī)范性分析

根據(jù)戈德斯密斯的金融發(fā)展理論以及麥金農(nóng)和肖的金融深化理論，應(yīng)該在金融深化過程中大力發(fā)展非銀行金融機構(gòu)和資本市場。相比較西方成熟的貨幣市場，我國貨幣市場上金融工具種類稀少，且規(guī)則不完善，應(yīng)該說還處于不斷探索完善中。在這個時候為盲目講求大而全而將金融創(chuàng)新拓展到資本市場，無疑相當(dāng)于要在沒有穩(wěn)固的地基上修建一座摩天大樓，其結(jié)果不言而喻。西方國家金融市場的發(fā)展多遵循“先貨幣市場，后資本市場；資本市場中先債券市場，后股票市場”的發(fā)展順序。我國發(fā)展金融市場時卻采取資本市場先行且優(yōu)先發(fā)展股票市場的策略，結(jié)構(gòu)導(dǎo)致股市結(jié)構(gòu)失衡、投機盛行、秩序混亂。又如金融期貨市場，不過我國政府債券現(xiàn)貨品種稀、規(guī)模小的國情，在1992年盲目國債期貨，終于在1995年釀出“3.27”風(fēng)波后而草草收場。

我國存在的事實是：直接融資的比重從2000年以來逐漸下降，原先我們有的就是一個以銀行為主的（間接融資）金融體系，這種金融體系的缺陷談得很多，亞洲金融危機使它暴露得更為充分，亞洲金融危機以后，我們金融界特別是亞洲地區(qū)的金融界最大的任務(wù)是要改變銀行融資為主的金融結(jié)構(gòu)，要改革這個結(jié)構(gòu)必然的內(nèi)容是要擴大直接融資，而在我國，直接融資的比重卻是逐漸下降的。原因是什么？正是由于人們判斷資本市場新的金融工具根基不牢因而回歸最原始卻相對穩(wěn)妥的銀行借貸。

2.2　金融創(chuàng)新對我國金融市場穩(wěn)定性的影響

雖然金融市場的發(fā)展與金融創(chuàng)新存在著主要是上文中提到的正相關(guān)關(guān)系，但同樣存在著不可避免的沖突。金融工具本身存在著內(nèi)在的矛盾，就是避險和投機的功能并存。如果一種金融工具只能用于避險，那么在金融市場上往往只出現(xiàn)買方或賣方。這種金融工具難以形成市場，也就難以用這種金融工具避險。如果一種金融工具只能用于投機，那么金融市場將成為賭場，金融市場也就失去了它存在的意義和作用。正由于金融工具同時具有避險和投機兩種功能，它就可以形成活躍的市場，避險者和投機者都通過這種金融工具的交易實現(xiàn)自己的目的。并且，金融市場具有一種金融杠桿放大作用的機制，一方面成倍放大潛在收益，同時也將風(fēng)險成倍放大。這意味著金融創(chuàng)新在使人們有更有效的方法避免風(fēng)險的同時，也將使金融市場存在更強的投機性。這也意味著金融創(chuàng)新在促進(jìn)金融市場和經(jīng)濟發(fā)展的同時，也加劇金融市場和經(jīng)濟體系內(nèi)在的不穩(wěn)定性。

隨著經(jīng)濟全球化、金融自由化的發(fā)展加深，貨幣市場與資本市場完善發(fā)展也顯得尤為重要。一方面金融創(chuàng)新優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高其定價的有效性，對其發(fā)展規(guī)范化產(chǎn)生了正面影響。但另一方面，金融創(chuàng)新增加了市場的投機行為，加重經(jīng)濟中的泡沫極沖擊金融體系的穩(wěn)定性，這些都是對金融資產(chǎn)發(fā)展規(guī)范化造成的負(fù)面影響。

2.3　我國金融創(chuàng)新下金融機構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險分析

不言而喻金融創(chuàng)新帶來了大量新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這提高了金融機構(gòu)獲利的可能，但同時，也使它面臨更大的經(jīng)營風(fēng)險。我們知道，金融創(chuàng)新在轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險方面已起到很大的作用。金融機構(gòu)通過各種金融創(chuàng)新工具和業(yè)務(wù)把所有風(fēng)險或部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)的一方，使得金融風(fēng)險得以轉(zhuǎn)移或適當(dāng)?shù)姆稚?。但是，從全球的角度看，金融?chuàng)新僅僅是轉(zhuǎn)移或分散了某種風(fēng)險，并不意味著就消滅減少了此風(fēng)險；相反金融機構(gòu)在利益機制驅(qū)動下可能會在更廣的范圍內(nèi)和更大數(shù)量上承擔(dān)風(fēng)險，一旦潛在風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實損失，其破壞性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)意義上金融風(fēng)險。這主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新的重要指標(biāo)—金融工具上。

其一，創(chuàng)新工具在消除市場阻礙的同時也強化了因市場依存性的增強而增加的脆弱性。因為任何源于某一市場的沖擊將會被快速地傳遞到其他市場；其二，創(chuàng)新工具交易多為表外業(yè)務(wù)形式進(jìn)行，這使投資者和管理當(dāng)局難以對發(fā)行機構(gòu)準(zhǔn)確的評估和監(jiān)控；其三，在競爭中為了吸引客戶，許多場外交易實際上已經(jīng)成為無保證金交易。過度的競爭，往往引起錯誤的合同定價，由此帶來的風(fēng)險是很難控制的；第四，創(chuàng)新工具場外交易的規(guī)模不斷擴大，一些傳統(tǒng)上在場內(nèi)交易的產(chǎn)品，如與股權(quán)相連的創(chuàng)新工具將會更多的在場外進(jìn)行交易，由此發(fā)展帶來的風(fēng)險也越來越明顯。

3　對我國金融改革的啟示

（1）上面對金融創(chuàng)新缺乏規(guī)范性的分析，我們可以得出：我國金融創(chuàng)新，應(yīng)該優(yōu)先選擇銀行業(yè)的發(fā)展，相機選擇非銀行金融機構(gòu)、證券市場的發(fā)展。放緩對非銀行金融機構(gòu)和資本市場制度、工具等的創(chuàng)新，待前者實力逐漸增強之后，在加快后者的創(chuàng)新發(fā)展步伐。而金融制度的規(guī)范化創(chuàng)新，其關(guān)鍵不在于排斥政府而依賴自由放任制度下的市場力量，而在于改革政府介入金融的方式和職能。

（2）從創(chuàng)新金融工具的方面來看：我國利率尚未市場化，股票市場還有待完善，目前不宜恢復(fù)利率期貨市場和建立股票指數(shù)期貨市場。從政府的角度來說，在現(xiàn)階段應(yīng)鼓勵和支持目的在于增強資產(chǎn)流動性和提高金融市場效率的金融創(chuàng)新。最近一個時期，建立我國金融期貨市場的呼聲又開始出現(xiàn)。人們認(rèn)為應(yīng)該考慮恢復(fù)國債期貨市場和建立股票指數(shù)期貨市場，理由是前者可以為國庫券的投資提供一個保值的手段，后者可以使保險公司資金和其他基金進(jìn)入股票市場。尤其是不久前，股票市場向保險資金敞開了大門，這一變革更是提升了人們的上述預(yù)期。

先來考慮恢復(fù)國債期貨市場的問題：在目前的條件下，我國利率已部分上調(diào)0.29個百分點，且還有上升的潛力空間。解決這種市場利率趨向于上升給國債投資者帶來風(fēng)險的問題，以浮動利率發(fā)行國債比建立國債期貨市場簡單易行得多。因此，雖然我國建立利率期貨市場的必要性比以前增大了，但條件尚未成熟。建立利率期貨市場的合適時機，是利率市場化已經(jīng)發(fā)展到一定程度，避免利率風(fēng)險成為確有必要的時候。

篇10

一、我國保險業(yè)發(fā)展特點分析

伴隨著國民經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，我國保險業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出全新的局面，各有關(guān)保險企業(yè)實力不斷增強，在經(jīng)濟和社會中也發(fā)揮著越來越重要的作用：第一，經(jīng)濟補償功能不斷增強。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，2000年以來我國各保險公司對事故災(zāi)害所支付的賠款和給付金額每年均以20％左右的速度增長，特別是在一些地方、行業(yè)、單位發(fā)生重大災(zāi)害事故后，保險公司的及時理賠和補償，為受災(zāi)地方、行業(yè)、單位實現(xiàn)重建、恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展提供了重要的保證。第二，資金融通功能日益凸顯。保險業(yè)運用大量的保險資金余額，為國家的經(jīng)濟建設(shè)提供了重要的資金保障。此外，保險公司也是資本市場重要的機構(gòu)投資者，目前我國保險公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半，持有的證券投資基金占整個證券市場基金額接近30％，這為資本市場的快速發(fā)展和總體穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。第三，社會服務(wù)保障功能逐步顯現(xiàn)。在2003年抗擊“非典”的斗爭、去年全國抗冰凍雨雪災(zāi)害及四川“5?12”大地震及其后的災(zāi)后重建中，保險公司及時籌集理賠資金，向社會捐助了大量資金，在減災(zāi)防損、社會保障等方面發(fā)揮了特有的作用。

從發(fā)展歷程看，我國保險業(yè)的發(fā)展明顯呈現(xiàn)出以下顯著的特點：

(一)發(fā)展時間短，但增速快。自改革開放以來，中國保險業(yè)的發(fā)展速度及所具有強勁增長態(tài)勢令世人所矚目，保費收入較1980年增長了200多倍，平均每年以40％左右的速度增長。國內(nèi)業(yè)務(wù)保費、承保金額、職工人數(shù)、險種等反映保險業(yè)發(fā)展的指標(biāo)都直線上升，增長速度大大高于世界保險業(yè)的平均水平，也高于國民經(jīng)濟的增長速度。

(二)保險供給快速增長，但市場空間仍然巨大。雖然近些年來我國的保險供給規(guī)模在不斷擴大，但與我國經(jīng)濟的快速發(fā)展要求和潛在的市場需求相比較，仍然顯得偏小。據(jù)有關(guān)機構(gòu)的預(yù)測，目前我國保險業(yè)的保費收入還占不到整個保險市場潛在規(guī)模的一半。

(三)保險市場競爭日趨激烈，但仍缺乏公正和規(guī)范的競爭手段與規(guī)則。市場經(jīng)濟基本原則是競爭機會平等的原則。這個原則有以下四個方面的要求：競爭活動的參與，競爭規(guī)則的公正，競爭過程的透明和競爭結(jié)果的有效。但從目前中國保險市場的發(fā)展情況來看，離市場經(jīng)濟的這一要求還相差很遠(yuǎn)。主要表現(xiàn)在：參與市場競爭的主體太少、太弱；稅賦不平等；市場主體的違規(guī)行為還較為普遍；保險市場雖然立法，但各項配套法律和法規(guī)還不健全，缺乏可操作性。

二、我國保險業(yè)發(fā)展存在的主要困難與矛盾

由于我國的保險業(yè)是在計劃體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變過程中快速成長起來的，受體制機制等多方面的影響，保險業(yè)在發(fā)展過程中也還存在一些值得關(guān)注的困難與矛盾，主要表現(xiàn)在：

(一)不合理的保險費率在一定程度上影響了企業(yè)的投保。不可否認(rèn)的是，我國保險費率的制訂上忽視了行業(yè)差別和企業(yè)風(fēng)險程度、技術(shù)條件及管理水平的不同，從而造成某些設(shè)備先進(jìn)、管理水平較高、風(fēng)險程度較低的企業(yè)所交保費較多，但賠付卻很少，而另一些設(shè)備條件較差、管理水平較低、風(fēng)險程度較高的企業(yè)交納的保費很少，賠付卻時有發(fā)生，影響了部分企業(yè)投保的積極性。

(二)保險資金使用率仍然偏低。一方面，我國經(jīng)濟建設(shè)仍存在大量的資金缺口，另一方面，我國的保險公司其保險資金使用率總體還偏低，大量的保險資金存入銀行、難以發(fā)揮，嚴(yán)重影響了保險資金的保值增值。

(三)保險投資的盈利性、安全性和流動性之間的矛盾。保險資金和其他資金不同，其投資首先必須考慮盈利性，這是保險投資最直接的目的，同時也是保險業(yè)競爭的決定性因素；其次是安全性，保險資金承擔(dān)著將來到期償付的責(zé)任，因此其安全性不容忽視，保險資金在投入使用前必須進(jìn)行可行性分析，并盡可能投放到不同的領(lǐng)域，分散投資風(fēng)險；最后才是流動性，保險資金擔(dān)負(fù)著不同時期支付賠款的責(zé)任，一旦發(fā)生支付，其資產(chǎn)應(yīng)能夠立即變現(xiàn)。但三者之間的矛盾難以協(xié)調(diào)。

(四)風(fēng)險總量增大與消費者風(fēng)險及保險意識滯后的矛盾，保險的目的之一是化解與分散風(fēng)險。但目前我國經(jīng)濟主體面臨的風(fēng)險總量增大。首先，國民經(jīng)濟的增長將帶來消費者財富量的增長，并由此導(dǎo)致風(fēng)險載體增多，風(fēng)險總量提高，從而使消費者增加對保險的需求；其次，在高科技發(fā)展步伐加快的情況下。風(fēng)險具有加速增長的趨勢；再次，風(fēng)險是客觀存在的，問題的關(guān)鍵是由誰來承擔(dān)風(fēng)險。在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)換的過程中，承擔(dān)風(fēng)險的主體也逐漸從政府轉(zhuǎn)移到企業(yè)和個人。

(五)業(yè)務(wù)迅速擴張與人才匱乏的矛盾。保險專業(yè)人才的培養(yǎng)是一個漸進(jìn)、累積的過程。在我國，保險公司方面的培訓(xùn)水平總體有限，而全國建立保險專業(yè)的幾十所高等院校，也普遍存在著師資力量匱乏、教材陳舊、教學(xué)手段落后等問題，不能很好地適應(yīng)保險業(yè)發(fā)展的需要。這樣，各保險公司為應(yīng)付業(yè)務(wù)急劇發(fā)展的需要，只能在人才方面降低要求，在業(yè)務(wù)上只能以粗放經(jīng)營的方式來完成“搶占市場”的目標(biāo)，以犧牲質(zhì)量為代價換來眼前業(yè)務(wù)量的增長，這將嚴(yán)重制約保險業(yè)的長期發(fā)展。

(六)市場的多元化發(fā)展與監(jiān)管力量薄弱的矛盾。保險市場多元化也在一定程度上帶來了市場失靈的問題。首先是市場壟斷力，在保險市場上，當(dāng)政府嚴(yán)格限制市場準(zhǔn)入的條件，或者當(dāng)一些大公司有巨大的經(jīng)濟規(guī)模時，這些公司可能對保險業(yè)的發(fā)展存在一種壟斷的力量。其次，負(fù)的外部性，在保險中這一外部性表現(xiàn)為投保人購買保險以后，故意損毀財產(chǎn)以及為牟取保險金而實施的謀殺。最后，信息問題，在保險領(lǐng)域，投保人與人及其公司之間、公司與人之間以及公司及人與投保人(被保險人)之間在信息上實際上存在一種非對稱的關(guān)系。上述這些問題，由于監(jiān)管力量的不足，在監(jiān)管上也還存在薄弱環(huán)節(jié)、存在難度。

三、加快我國保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對策性思路

從西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗看，保險業(yè)在減災(zāi)防損、分散風(fēng)險、加強保障和確保穩(wěn)定等方面有著其他力量所無法代替的重要作用。在我國國民經(jīng)濟仍將長期保持增長的基本格局下，進(jìn)一步加快保險業(yè)的發(fā)展勢在必行。我以為，加快我國的保險業(yè)發(fā)展，應(yīng)采取以下的對策思路。

(一)加快推進(jìn)保險意識、保險企業(yè)行為方式及管理方式的轉(zhuǎn)變 首先，在全社會的保險意識上，要從依賴政府向“自我保障”轉(zhuǎn)變。全社會保險意識的強弱是保險業(yè)能否順利發(fā)展的一個重要條件。沒有全社會對保險的強烈現(xiàn)實需求，保險的供給也是很難增長的。因此，我們應(yīng)當(dāng)通過不斷擴大輿論宣傳，提高國民的保險意識，使人們從依賴政府向“自我保障”轉(zhuǎn)變。其次，在

保險企業(yè)的行為方式上，要從官商型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，就是要以市場為導(dǎo)向，加強對保險公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整與改革。對每個公司都應(yīng)當(dāng)建立和健全完整的規(guī)章制度，公司內(nèi)部必須設(shè)有消費者服務(wù)部，專門負(fù)責(zé)處理消費者的咨詢和投訴。同時要盡快建立起保險公司的評估機構(gòu)，定期對保險公司的綜合情況進(jìn)行評估，使消費者在購買保險產(chǎn)品的時候能夠科學(xué)、理性地作出自己的合理選擇。第三，在對保險企業(yè)的管理方式上，要從行政性管理向法律法規(guī)加市場化管理轉(zhuǎn)變，加大市場化管理改革力度，強化保險業(yè)的法律監(jiān)管，以達(dá)成以下目標(biāo)：一是償付能力目標(biāo)。因為人們購買保險最重要的理由就是為了得到財政上的保護(hù)。如果保險人無償付能力，它就無法提供這種保護(hù)。二是平等目標(biāo)。平等目標(biāo)的內(nèi)容是，保證被保險人、保險人、受益人、第三方索賠者、債權(quán)人、股東和所有其他與保險交易有關(guān)的當(dāng)事人都能夠平等地參與市場交易。三是效率目標(biāo)。公司經(jīng)營得越有效率，保費就可以越低，這無疑對消費者是十分有利的。

(二)著力建立和培育競爭有序、充滿活力的保險市場體系一個競爭有序的市場體系，不僅要求有公正的競爭規(guī)則。而且要有相當(dāng)數(shù)量的參與競爭的市場主體。為了做到這一點，我們現(xiàn)在需要注意：既要積極組建加快國內(nèi)保險公司發(fā)展壯大的同時，又要穩(wěn)妥地加快外資保險機構(gòu)進(jìn)入中國市場的步伐。當(dāng)然。外資保險公司進(jìn)入中國保險市場的進(jìn)程、數(shù)量是要與我國保險市場法規(guī)的完善程度、管理部門的監(jiān)管水平、國內(nèi)保險公司的競爭能力、國民的保險意識、保險產(chǎn)品的配套市場等條件相適應(yīng)的。如果不考慮上述因素，片面強調(diào)加快步伐，其結(jié)果有可能適得其反。

(三)合理選擇保險資金的投資方向，優(yōu)化投資組合。保險資金是一種負(fù)債而不是利潤，因此，保險資金的投資方向必須符合盈利性、安全性和流動性的要求。對于我國來說，保險資金主要可考慮投向金融市場、不動產(chǎn)投資和直接貸款三個方面，并注意保持合理的投資結(jié)構(gòu)，以優(yōu)化投資組合，降低投資風(fēng)險。金融市場方面，在我國包括債券、股票等有價證券在內(nèi)的金融市場已初具規(guī)模，為保險資金的投資提供了有利的渠道，其中最主要的是債券投資，它不僅具有安全可靠、風(fēng)險較低、收益較高等特點，而且也是國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段。除了債券以外，股票也不失為一種良好的投資渠道。我國目前已建成上海、深圳兩家證券交易所，證券商遍及全國，且擁有先進(jìn)的通訊網(wǎng)絡(luò)，股票投資方式可轉(zhuǎn)讓性強，有較大的靈活性，能滿足保險資金即時變現(xiàn)的要求，尤其是最近兩年，證券市場迅猛發(fā)展，證券交易所股票的上市品種和金額不斷增加，為保險資金的運用提供了良好的條件，但要把握好投資額度，因為在證券法規(guī)尚不健全，投機成份較大的情況下，這方面的投資風(fēng)險較高。不動產(chǎn)投資方面，保險資金用于經(jīng)營房地產(chǎn)，這在西方國家是一種風(fēng)險相對較小的投資形式，在通貨膨脹較高的情況下，還能起到保值作用，但房地產(chǎn)投資流動性較差，不容易及時兌現(xiàn)，急于兌現(xiàn)會發(fā)生價值上的損失。目前我國的房地產(chǎn)業(yè)總體上面臨資金短缺，而保險公司相對來說卻是資金使用不足，所以保險資金投資于住宅建設(shè)，不僅可以在風(fēng)險較低情況下獲得較高投資收益，而且在客觀上也支持了國家的住房制度改革和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。直接貸款方面，保險資金用于貸款，一方面可以獲得較高的投資收益，另一方面也可以使保險公司與其他企業(yè)建立廣泛與穩(wěn)固的戰(zhàn)略聯(lián)系，擴大業(yè)務(wù)范圍，但是風(fēng)險較大。目前，我國的保險資金貸款主要用于短期性的流動資金貸款，而保險資金來源中最主要的就是未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，這種資金成本率很高，期限較長，我們把這種資金用作流動資金貸款必然造成有限資金資源的浪費，降低了投資的經(jīng)濟效益，解決這一問題的根本途徑在于資金的有效配置，把長期資金運用到長期的、高效益的投資項目上，減少流動資金貸款，同時要做好流動資金貸款的搭配，盡量讓短期資金也發(fā)揮出長期資金的效益。

(四)不斷探索新的保險投資形式，拓寬投資領(lǐng)域。當(dāng)今國際金融市場瞬息萬變，金融工具不斷創(chuàng)新，作為金融業(yè)三大支柱之一的保險也不應(yīng)滿足于現(xiàn)有的投資形式和投資領(lǐng)域，要進(jìn)一步探索新的投資領(lǐng)域，從我國現(xiàn)在的情況看，比較可行的主要有產(chǎn)權(quán)交易、金融期貨和投資基金。產(chǎn)權(quán)交易是指出資人或出資人代表將其全部或部分資本予以有償轉(zhuǎn)讓的行為。隨著我國市場體系的不斷完善，產(chǎn)權(quán)交易也逐漸發(fā)展起來，這就為保險資金的運用開拓了新的領(lǐng)域。保險投資必然產(chǎn)生逾期投資，逾期資產(chǎn)的增加不僅影響保險投資的收益，而且影響到投資資產(chǎn)的合理流動和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合，在這種情況下，我們可以把逾期資產(chǎn)從債權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)，進(jìn)而通過產(chǎn)權(quán)交易將資產(chǎn)變現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)。另外，保險公司一般都具有雄厚的資本實力，良好的商業(yè)信譽，豐富的投資經(jīng)驗和素質(zhì)較高的金融專業(yè)人員，因此，利用自身優(yōu)勢，開展產(chǎn)權(quán)交易的中間業(yè)務(wù)，即低價買入企業(yè)產(chǎn)權(quán)，改造后高價賣出，也是一種很好的投資渠道。金融期貨主要包括外幣期貨、利率期貨、黃金期貨和指數(shù)期貨，金融期貨自70年代產(chǎn)生以來，現(xiàn)已成為各金融機構(gòu)套期保值的重要手段。一般情況下，保險公司特別是壽險公司，出于收益性和安全性的需要，往往持有很大比重的中長期債券，但由于利率經(jīng)常波動，這些債券將面臨貶值的風(fēng)險；另外，涉外保險業(yè)務(wù)中，保險公司收取外幣保費收入，匯率變動也會給外幣資產(chǎn)帶來貶值的風(fēng)險，為了防止利率或匯率變動的風(fēng)險，保險公司可利用金融期貨進(jìn)行套期保值。投資基金是一種由不特定多數(shù)投資者不等額出資，匯集成基金后，經(jīng)由專業(yè)性的管理者投資運用，獲取投資收益后由投資人按出資比例分享的投資工具。投資基金作為一種保險投資形式，其優(yōu)點是顯而易見的。首先，投資基金匯集了眾多小額投資人的資金，實力雄厚，可以購買幾十種以上的證券，實現(xiàn)證券的最佳組合，降低投資風(fēng)險i其次，投資基金的經(jīng)營者都聘有各方面的專家，對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢進(jìn)行系統(tǒng)的分析，在此基礎(chǔ)上作出科學(xué)的投資決策；此外，投資基金操作簡單，容易變現(xiàn)，具有較高的流動性。