導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇太平保險(xiǎn)資產(chǎn)管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

上海保交所為什么首發(fā)鎖定在保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易平臺(tái)？的首批產(chǎn)品是什么？

首批產(chǎn)品總規(guī)模78.8億元

早在掛牌之初，根據(jù)上海保交所的規(guī)劃，到2020年建設(shè)成全國(guó)性乃至國(guó)際性的保險(xiǎn)交易市場(chǎng)組織，建成具有國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的大型風(fēng)險(xiǎn)和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散中心、保險(xiǎn)產(chǎn)品交易中心、保險(xiǎn)再保險(xiǎn)定價(jià)中心、保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新中心。

保險(xiǎn)產(chǎn)品交易平臺(tái)就是其中之一。

據(jù)悉，上海保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易平臺(tái)首批用戶包括壽險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)20余家。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司？太平資產(chǎn)管理有限公司成為首批在平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品的產(chǎn)品管理人，首發(fā)了長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃、太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃共兩只保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。發(fā)行注冊(cè)總規(guī)模78.8億元，首期合計(jì)發(fā)行及登記規(guī)模16億元。

其中，長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃，是以保單質(zhì)押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)循環(huán)購(gòu)買而設(shè)立的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新產(chǎn)品。注冊(cè)規(guī)模50億元，首期發(fā)行10億元，期限一年。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上分為優(yōu)先A、優(yōu)先B及次級(jí)三檔。

太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃，總規(guī)模28.8億元，期限5年，用于四川省重點(diǎn)項(xiàng)目配套工程都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目的建設(shè)，投資計(jì)劃評(píng)級(jí)AAA。該項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃首筆發(fā)行金額6億元，當(dāng)日通過(guò)保交所交易平成對(duì)招商銀行、興業(yè)銀行、太平洋人壽、招商信諾人壽等4家金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行認(rèn)購(gòu)。招商銀行認(rèn)購(gòu)金額為3億元，占比居4家金融機(jī)構(gòu)之首。太平資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任管理人。

兩單均為業(yè)內(nèi)“第一單”

為什么上海保交所的“第一槍”會(huì)選擇這兩只產(chǎn)品呢？

上海保交所董事長(zhǎng)曾于Z此前曾表示：“保險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)形成大量的資產(chǎn)，通過(guò)上海保交所的交易可以將沉淀的資產(chǎn)盤活，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性?！?/p>

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者獲悉，這兩只產(chǎn)品分別為業(yè)內(nèi)第一單循環(huán)購(gòu)買保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和業(yè)內(nèi)第一單以PPP項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品。

據(jù)悉，近年來(lái)，保單質(zhì)押貸款規(guī)模逐年提高，截至2015年末，行業(yè)規(guī)模已突破2000億元。保單貸款期限短、小額分散，同時(shí)以現(xiàn)金價(jià)值為質(zhì)押非常安全。但該類業(yè)務(wù)的發(fā)展也帶來(lái)了保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配難的新問題。目前市面上可實(shí)現(xiàn)大批量資產(chǎn)循環(huán)購(gòu)買模式的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可謂鳳毛麟角。

何為循環(huán)購(gòu)買的保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品？上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授王時(shí)芬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者： “循環(huán)購(gòu)買就是保險(xiǎn)公司在購(gòu)買資產(chǎn)管理公司理財(cái)產(chǎn)品后，再有新的保險(xiǎn)?！疇C平’先前資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益帶來(lái)的波動(dòng)。因?yàn)檠h(huán)購(gòu)買，可以不斷有新的收益，使收益平穩(wěn)?！?/p>

“長(zhǎng)江養(yǎng)老―太平洋壽險(xiǎn)保單貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃”，通過(guò)資產(chǎn)證券化方式服務(wù)于保險(xiǎn)主業(yè)，協(xié)助壽險(xiǎn)公司為保單持有人的流動(dòng)性需求提供資金支持，優(yōu)化了壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，促進(jìn)了保單衍生業(yè)務(wù)。

“太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（PPP）項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”的落地是《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》正式頒布后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資PPP項(xiàng)目的首次嘗試。

近年來(lái)，政府推動(dòng)PPP項(xiàng)目的支持政策不斷出臺(tái)，也為保險(xiǎn)資金投資PPP創(chuàng)造了良好環(huán)境。2016年7月，保監(jiān)會(huì)頒布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》，明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資PPP項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)且收益穩(wěn)定，符合保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好，能夠有效化解部分資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。

太平資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)為：“此項(xiàng)投資計(jì)劃不僅是太平資產(chǎn)聯(lián)合戰(zhàn)略合作伙伴上海建工集團(tuán)在PPP領(lǐng)域做出的重要探索和突破，有助于保險(xiǎn)資金助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革‘降成本’的實(shí)施和推進(jìn)，也契合了保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金擴(kuò)大投資范圍的導(dǎo)向，為多元化社會(huì)資金支持西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)?！?/p>

“保交所要穩(wěn)定運(yùn)行至少要3到5年”

曾于瑾曾為保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任，這讓一些業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，上海保交所可能將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的登記交易和流轉(zhuǎn)作為初期的發(fā)力點(diǎn)。如今，一語(yǔ)中的。

2013年，保監(jiān)會(huì)將解決保險(xiǎn)資管市場(chǎng)的流動(dòng)性問題提上了議程，于當(dāng)年籌建的中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”），其功能便是建立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品上市交易的制度規(guī)則和細(xì)則、評(píng)價(jià)體系、公共機(jī)制等，推進(jìn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上市交易，為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)打造一個(gè)注冊(cè)、登記與交易的平臺(tái)。根據(jù)其構(gòu)想，未來(lái)將與外部交易所進(jìn)行交易對(duì)接。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)自2014年9月成立以來(lái)，目前已擁有273家會(huì)員單位，來(lái)自13個(gè)類別的會(huì)員單位覆蓋了保險(xiǎn)資金運(yùn)用全流程。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃614項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模15680.21億元。

根據(jù)之前媒體報(bào)道，未來(lái)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)的資產(chǎn)交易平臺(tái)，將有可能合并到上海保交所的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品登記交易平臺(tái)上。

篇2

中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席吳小平26日透露，繼中國(guó)人保、人壽之后，目前還有3家保險(xiǎn)公司提出了設(shè)立資產(chǎn)管理公司的申請(qǐng)，保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)其中2家籌建。

前不久，中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)公司和華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司相繼拿到了籌建資產(chǎn)管理公司的牌照。由于事關(guān)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用大事，兩家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司組建進(jìn)展很快。據(jù)悉，華泰保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將于明年1月掛牌。另外，新華人壽、泰康人壽和太平洋保險(xiǎn)3家公司也上報(bào)了資產(chǎn)管理公司籌建申請(qǐng)，這3張牌照獲批在望。

26日在香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局舉辦的“保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用研討會(huì)”上，吳小平表示，中國(guó)保監(jiān)會(huì)一直致力于推動(dòng)保險(xiǎn)資金集中化、專業(yè)化運(yùn)作機(jī)制的建設(shè)工作。今年4月底頒布的《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理隊(duì)伍的壯大提供了法規(guī)保障，并將推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用及監(jiān)管向更加專業(yè)化方向發(fā)展。

他透露，10月末我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.5％。其中銀行存款占48.9％，國(guó)債占23.4％，金融債券占10.9％，證券投資基金占7.1％，其他投資占9.7％。

金融時(shí)報(bào)-新華社

篇3

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司；財(cái)務(wù)分析；杜邦分析法

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673－291X（2011）14－0120－02

截至2009年末，在滬深證券交易所上市的保險(xiǎn)公司有3家，分別是中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（股票代碼：601628）、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（股票代碼：601318）和中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（股票代碼：601601）。中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司是國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司，是中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司的核心成員，2003年12月17和18日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市，2007年1月9日在上海證券交易所上市，成為國(guó)內(nèi)首家“三地上市”的金融保險(xiǎn)企業(yè)。中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司成立于1988年，是中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)，2004年6月和2007年3月，公司先后在香港聯(lián)合交易所及上海證券交易所上市。中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司是在1991年5月13日成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上組建而成的保險(xiǎn)集團(tuán)公司，2007年12月25日在上海證券交易所上市，2009年12月23日在香港聯(lián)合交易所上市。

一、杜邦分析法簡(jiǎn)介

杜邦分析法是一種通過(guò)分析公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的經(jīng)典方法。這種財(cái)務(wù)分析方法是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造并首先應(yīng)用，因而被稱為杜邦系統(tǒng)（The Du Pond System）。杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積，并通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，可以使企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。隨著財(cái)務(wù)分析理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展，杜邦財(cái)務(wù)分析體系被越來(lái)越多的財(cái)務(wù)分析者所采用，并逐漸發(fā)展成為應(yīng)用比較廣泛、影響力較大的綜合財(cái)務(wù)分析方法。

杜邦分析法的具體內(nèi)容可以用圖1表示。

從圖1可以看出：（1）凈資產(chǎn)收益率，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)。資產(chǎn)凈利率具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。（3）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。權(quán)益乘數(shù)就大，說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，權(quán)益乘數(shù)就小，說(shuō)明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。

二、保險(xiǎn)公司杜邦分析

從表1可以看出，中國(guó)人壽無(wú)論是資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均為規(guī)模最大，除所有者權(quán)益外全部指標(biāo)均達(dá)到規(guī)模最小的中國(guó)太保的3倍以上，中國(guó)平安居于中間地位。

從表2可以看出，中國(guó)平安的凈資產(chǎn)收益率最高，為15.78%；中國(guó)人壽次之，為15.68%；中國(guó)太保最低，為9.88%。也就是說(shuō)，中國(guó)人壽和中國(guó)平安的收益率要顯著高于中國(guó)太保。為了更加清晰的分析凈資產(chǎn)收益率，本文利用杜邦分析的方法將其擴(kuò)展為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安的銷售凈利率最高，為9.8%；中國(guó)人壽次之，為9.66%；中國(guó)太保最低，為7.16%。中國(guó)人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，為0.28；中國(guó)太保次之，為0.26。中國(guó)平安最低，為0.16。中國(guó)平安的權(quán)益乘數(shù)最大，為10.2；中國(guó)人壽次之，為5.81；中國(guó)太保最低，為5.25。從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是三個(gè)保險(xiǎn)公司中最低的，銷售凈利率同中國(guó)人壽相差無(wú)幾，但是其凈資產(chǎn)收益率卻是最高的，原因就在于其權(quán)益乘數(shù)非常高，甚至快達(dá)到其他兩家公司的兩倍，也就是說(shuō)，中國(guó)平安能夠獲得較高的收益率主要高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。中國(guó)人壽的凈資產(chǎn)收益率同中國(guó)平安相差不大，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻比中國(guó)平安顯著偏高，其主要問題是權(quán)益乘數(shù)同中國(guó)平安相比太小，也就說(shuō)沒有享受到高負(fù)債所帶來(lái)的高收益。中國(guó)太保的凈資產(chǎn)收益率是最低的，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻不低，主要是因?yàn)殇N售凈利率和權(quán)益乘數(shù)較低。

為了能夠更加清晰地了解3家保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況，本文繼續(xù)深入分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)3個(gè)指標(biāo)。

從表3可以看出，中國(guó)平安的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率均顯著高于其他兩家公司，而中國(guó)太保的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率均為最低，這也就是中國(guó)平安銷售凈利率最高、中國(guó)太保銷售利潤(rùn)率最低的原因。

從表4可以看出，中國(guó)平安的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，而中國(guó)人壽的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，這也就導(dǎo)致了中國(guó)人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，而中國(guó)平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低。

從表5可以看出，中國(guó)平安的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率均顯著高于其他兩家公司，而中國(guó)太保的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率均為最低，這也就是中國(guó)平安權(quán)益乘數(shù)最高、中國(guó)太保權(quán)益乘數(shù)最低的原因。

三、結(jié)論

本文以中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保等三家在上海證券交易所上市的保險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，利用杜邦分析法為分析工具，對(duì)其2009年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了比較分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安的盈利能力和負(fù)債水平均為最高，而資產(chǎn)管理水平最低；中國(guó)太保的盈利能力和負(fù)債水平均為最低，資產(chǎn)管理水平較中國(guó)人壽較差；中國(guó)人壽的資產(chǎn)管理水平最高，盈利能力和負(fù)債水平均處于中間。這些情況所共同導(dǎo)致的結(jié)果就是中國(guó)平安的凈資產(chǎn)收益率最高，中國(guó)人壽稍差，而中國(guó)太保顯著偏低。

針對(duì)以上研究結(jié)論，本文建議：中國(guó)平安需要加強(qiáng)資產(chǎn)管理，同時(shí)降低負(fù)債水平；中國(guó)人壽需要進(jìn)一步提升其盈利能力；中國(guó)太保需要提升其盈利能力和資產(chǎn)管理水平，同時(shí)可以適當(dāng)?shù)靥岣哓?fù)債水平，以獲取更大的收益。

參考文獻(xiàn)：

[1] 苗潤(rùn)生，陳潔.財(cái)務(wù)分析[M].北京：清華大學(xué)出版社，2010.

篇4

    據(jù)了解，太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份公司注冊(cè)資本金為2億元人民幣，股東分別為太平人壽保險(xiǎn)公司、中國(guó)保險(xiǎn)（控股）公司、中保集團(tuán)資產(chǎn)管理公司、富通國(guó)際股份公司和太平保險(xiǎn)公司。針對(duì)企業(yè)年金采用的信托模式，太平人壽將聯(lián)合商業(yè)銀行，為實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)客戶提供包括受托人、托管人、賬戶管理人、投資管理人四種角色在內(nèi)的一攬子服務(wù)。

    由于企業(yè)年金市場(chǎng)潛藏的巨大發(fā)展空間，因此，太平人壽之前已相應(yīng)成立了企業(yè)年金部，這是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司獨(dú)有的。此外，太平人壽還借鑒先進(jìn)的年金行政管理經(jīng)驗(yàn)，自主開發(fā)了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)年金行政管理系統(tǒng)，并受到保監(jiān)會(huì)、勞動(dòng)和社會(huì)保障部的首肯。

    企業(yè)年金年遞增1000億

篇5

平安、新華、太保、太平、人保五家險(xiǎn)企總投資收益率均突破7.0%大關(guān)，中國(guó)太平更是高達(dá)7.8%，創(chuàng)集團(tuán)八年來(lái)最高水平。中國(guó)平安增幅最大，達(dá)2.7個(gè)百分點(diǎn)。而中國(guó)人壽的投資收益率最低，為6.24%。

北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院保險(xiǎn)系主任王緒瑾對(duì)《投資者報(bào)》記者分析稱，2015年保險(xiǎn)業(yè)投資收益情況較好與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)控制方面動(dòng)作密切相關(guān)?！?015年雖然股市情況不容樂觀，但保險(xiǎn)公司在股市方面的投資仍獲得樂觀收益?！?/p>

太平投資收益率最高

在2015年較為動(dòng)蕩的投資環(huán)境下，六大上市險(xiǎn)企的總投資收益率仍較2014年同期有所上漲。數(shù)據(jù)顯示，2015年太平、平安、新華、人保、太保、國(guó)壽總投資收益率分別為7.97%、7.80%、7.50%、7.30%、7.30%、6.24%，其中中國(guó)太平總投資收益率位居榜首，年報(bào)將收益率提升的原因解釋為投資資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。

固定收益類投資占比下降、權(quán)益投資占比上升的現(xiàn)象并非中國(guó)太平獨(dú)有，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)等險(xiǎn)企也出現(xiàn)類似情況，基金、理財(cái)產(chǎn)品比例的提高帶動(dòng)權(quán)益投資占比增加。

中國(guó)人壽2015年總投資收益率雖較2014年有0.88%的小幅上漲，但仍處于上市險(xiǎn)企的低位水平。對(duì)此，國(guó)壽副總裁楊征表示，國(guó)壽在利率下行、流動(dòng)性溢價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收窄、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的大環(huán)境下，著眼于長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

中國(guó)平安2015年總資產(chǎn)收益漲幅為80%，由此看來(lái)，2015年下半年股市大跌并未對(duì)中國(guó)平安產(chǎn)生過(guò)大影響。平安首席投資執(zhí)行官陳德賢解釋稱，平安在2015年4月基于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮減倉(cāng)約400億元。平安年報(bào)還顯示，公司動(dòng)態(tài)配置權(quán)益資產(chǎn)及權(quán)益投資分紅收益率同比上升也成為總資產(chǎn)收益漲幅較大的原因。

2016平安偏愛高分紅藍(lán)籌股

陳德賢在接受媒體專訪時(shí)表示，2016年國(guó)內(nèi)投資環(huán)境難言樂觀。一方面，由于債務(wù)、科技對(duì)勞動(dòng)力需求的擠出效應(yīng)等結(jié)構(gòu)性問題，以及產(chǎn)能過(guò)剩、去杠桿、去庫(kù)存等周期性問題使得全球普遍面臨通縮壓力。另一方面，信用利差擴(kuò)大導(dǎo)致全球資金流動(dòng)頻繁。

在此投資環(huán)境下，陳德賢稱，2016年平安在權(quán)益資產(chǎn)方面將主攻高分紅股和優(yōu)先股，以及估值合理，基本面比較合理的藍(lán)籌股。

去年中國(guó)人保的總投資收益也創(chuàng)下了歷史新高，人保資產(chǎn)副總裁王小青認(rèn)為，未來(lái)在資產(chǎn)投資方面，面對(duì)壓力，也有新的機(jī)會(huì)。中國(guó)人保集團(tuán)始終堅(jiān)持穩(wěn)健的投資原則，守住不擊穿償付能力的風(fēng)險(xiǎn)底線?！?016年，在二級(jí)市場(chǎng)的交易比重或有所降低，也會(huì)選擇一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的做長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資?！?/p>

篇6

2、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，如中國(guó)人壽、平安、太平洋保險(xiǎn)等。

3、中央人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。

4、金融控股集團(tuán)、四大資產(chǎn)管理公司、金融租賃、擔(dān)保公司。

5、證券公司，含基金管理公司。上交所、深交所、期交所。

6、信托投資公司，金融投資控股公司，投資咨詢顧問公司．大型企業(yè)財(cái)務(wù)公司。

7、國(guó)家公務(wù)員系列的政府行政機(jī)構(gòu)，如財(cái)政、審計(jì)、海關(guān)部門等。

8、社?；鸸芾碇行幕蛏绫＞帧?/p>

9 、一些政策性銀行，比如國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等。

篇7

【關(guān)鍵詞】夏普比，貝塔值，VAR

一、我國(guó)保險(xiǎn)和證券市場(chǎng)現(xiàn)狀

經(jīng)歷了20 多年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)蒸蒸日上，從 2007 年的滬深兩市的1530 家到2007年的 2107 家，A 股市場(chǎng)總股本達(dá)到 36095. 52 億股，其中流通股本 28850. 26 億股； 股票總市值已達(dá) 214758. 10 億元人民幣，流通市值達(dá)到 164921 億元人民幣。 證券市場(chǎng)的發(fā)展極大地提高了市場(chǎng)融資的效率. 證券市場(chǎng)的發(fā)展業(yè)進(jìn)一步促進(jìn)了我金融體系改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

保險(xiǎn)業(yè)是現(xiàn)代金融的一個(gè)重要的分支，是組成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要部分. 目前，我國(guó)有四家上市保險(xiǎn)公司，分別是中國(guó)人壽（601628SH），中國(guó)平安（601318SH），中國(guó)太保（601601SH），新華保險(xiǎn)（601336SH）.，這四家保險(xiǎn)公司占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額. A股的上市一方面有利于滿足保險(xiǎn)公司的融資 ，另一方面使得普通投資者可以有機(jī)會(huì)分享保險(xiǎn)行業(yè)成果.于此同時(shí)，對(duì)這保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展和穩(wěn)定關(guān)系到社會(huì)的穩(wěn)定.

中國(guó)人壽保險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司，在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上多年來(lái)一直保持市場(chǎng)占有率第一的地位，中國(guó)人壽的投資領(lǐng)域廣泛，積極參到金融，能源，基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域上來(lái)。公司支持多元化經(jīng)營(yíng)。中國(guó)平安是中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心的，平安旗下還有證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理公司。中國(guó)平安優(yōu)勢(shì)主要在于其多元化戰(zhàn)略，一方面可以利用這種，在融資和分散風(fēng)險(xiǎn)上有優(yōu)勢(shì)。為此平安的負(fù)債成本較低，行業(yè)表現(xiàn)較為良好。中國(guó)太保是綜合性保險(xiǎn)服務(wù)商之一，公司是在1991年5月13日成立的中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上組建的保險(xiǎn)集團(tuán)公司"公司旗下的太平洋壽險(xiǎn)和太平洋產(chǎn)險(xiǎn)分別是中國(guó)第三大壽險(xiǎn)公司和第二大產(chǎn)險(xiǎn)公司，具體來(lái)講公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的領(lǐng)域廣泛，理賠處理能力強(qiáng)，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“新華保險(xiǎn)”）成立于1996年9月，總部位于北京市，是一家大型壽險(xiǎn)企業(yè)。如今擁有新華資產(chǎn)管理股份有限公司、新華家園養(yǎng)老企業(yè)管理（北京）有限公司和新華卓越健康投資管理有限公司等子公司，其公司的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，雖說(shuō)是一只后起之秀，但公司的成長(zhǎng)潛力巨大。

二、我國(guó)上市保險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：

1.數(shù)據(jù)說(shuō)明：本文就2013年1月4日至2013年7月31日，日交易數(shù)據(jù)和大盤的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較.（ 交易數(shù)據(jù)來(lái)源：CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù).）

2.個(gè)股票的夏普比率的度量：

夏普比是衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系的比率，是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的常用指標(biāo)。Sharpe Ratio=（Rp-Rf）/？滓p，

其中，Rp組合收益率；Rp證券市場(chǎng)的指數(shù)收益；？滓p組合的波動(dòng)率。

本文采用的是使用市場(chǎng)指數(shù)的收益作為基準(zhǔn)，夏普比率體現(xiàn)了個(gè)股相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)化投資的超額收益，sharp比率描述了每單位風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)水平。結(jié)合投資實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)個(gè)券的上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)弱于大盤的整體狀況.

3.組合的β值分析：

本文模擬了一個(gè)投資組合，組合的總市值為1000萬(wàn)，投資比率按四個(gè)股票的市值之比進(jìn)行組合.并假設(shè)每日的個(gè)股權(quán)重隨著每個(gè)交易日的股票市值的變化而形成動(dòng)態(tài)變化.最后得出組合的貝塔值.。？茁是股票或組合對(duì)于市場(chǎng)的敏感程度（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，？茁p=■，其中Rp為目標(biāo)組合收益率，Rm為基準(zhǔn)收益率，計(jì)算的結(jié)果β=1.0147.

此結(jié)果顯示這樣的一個(gè)證券組合對(duì)證券市場(chǎng)的波動(dòng)情況較為敏感.

4.資產(chǎn)組合VaR（在險(xiǎn)價(jià)值），

針對(duì)前兩個(gè)指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的證券市場(chǎng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)不盡如人意，面對(duì)這類的組合，應(yīng)計(jì)算VAR的值，以面對(duì)未來(lái)特定一段時(shí)間內(nèi)，某金融資產(chǎn)（組合）最大可能損失。

P（p>-VaR）=1-？琢其中p為資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）在持有期內(nèi)的收益，VaR為在置信水平？琢下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值。更正式的講，VaR描述一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的損益分布的分位點(diǎn)。選擇置信水平為α=5%，則VaR對(duì)應(yīng)損益分布的（1-？琢）下分位點(diǎn)為0.002926.即如果我們要投資1000萬(wàn)的資產(chǎn)在這個(gè)組合上那么最大的損失值為29260元.

三、投資建議：

2013年度上半年，我國(guó)良好的證券市場(chǎng)環(huán)境給上市的保險(xiǎn)公司帶來(lái)了較大的成長(zhǎng)空間，但是通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，四家保險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)稍微弱于大盤的業(yè)績(jī)，同時(shí)四家保險(xiǎn)公司的證券組合貝塔值>1，說(shuō)明他們對(duì)大盤的波動(dòng)的敏感性，建議投資者謹(jǐn)慎對(duì)待保險(xiǎn)板塊的個(gè)股。最后文章基于一個(gè)簡(jiǎn)單的證券組合，給出了一個(gè)VAR的值，對(duì)于投資者投資保險(xiǎn)公司的股票有一定的借鑒作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]賴叔懿. 中國(guó)股票型開放式基金績(jī)效綜合評(píng)價(jià)研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.

[2]汪光成. 證券投資基金業(yè)績(jī)計(jì)量與因素分析[D].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，2002.

篇8

同業(yè)拓展模式

獨(dú)立法人

瑞泰人壽和國(guó)壽集團(tuán)是踐行財(cái)富管理業(yè)務(wù)獨(dú)立法人模式的典型代表，瑞泰人壽聚焦財(cái)富管理業(yè)務(wù)，向客戶提供的主要產(chǎn)品服務(wù)有與財(cái)富管理相關(guān)的調(diào)研報(bào)告、財(cái)富視界手冊(cè)內(nèi)刊和財(cái)富健康計(jì)劃產(chǎn)品與服務(wù)等。國(guó)壽集團(tuán)發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的路徑清晰可鑒。

2006年，中國(guó)人壽在大眾富裕人群比較集中的北京和上海兩地建立大學(xué)生銷售團(tuán)隊(duì)，以上海分公司為例，銷售團(tuán)隊(duì)的主要組成人員以一批本科及以上學(xué)歷的“高學(xué)歷、高素質(zhì)、高績(jī)效”（簡(jiǎn)稱“三高型”）人才組成，平均年齡不到25周歲，鑒于“三高型”人才的良好素質(zhì)和集團(tuán)的良好培訓(xùn)體系，目前這支隊(duì)伍的高價(jià)值業(yè)務(wù)能達(dá)到2500萬(wàn)元/年，年度的續(xù)期貢獻(xiàn)已過(guò)億元，不僅業(yè)務(wù)品質(zhì)優(yōu)異且基本實(shí)現(xiàn)零投訴。

以上是國(guó)壽集團(tuán)踐行財(cái)富管理的“組織隊(duì)伍建設(shè)”模式，為落實(shí)保險(xiǎn)業(yè)“新國(guó)十條”、拓展第三方資產(chǎn)管理市場(chǎng)服務(wù)范圍，國(guó)壽集團(tuán)成立財(cái)富管理獨(dú)立法人實(shí)體。2014年11月，國(guó)壽集團(tuán)下轄的中國(guó)人壽資產(chǎn)有限公司、國(guó)壽安保基金管理有限公司合資成立國(guó)壽財(cái)富管理有限公司，主要從事特定客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)。獨(dú)立法人國(guó)壽財(cái)富管理將著力提升專業(yè)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，置客戶利益于首位，建成專業(yè)優(yōu)良、誠(chéng)信合規(guī)、運(yùn)作穩(wěn)健的現(xiàn)代財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，也是中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、建設(shè)現(xiàn)代綜合性金融保險(xiǎn)集團(tuán)的戰(zhàn)略需要，更是中國(guó)人壽參與社會(huì)財(cái)富管理、為廣大客戶和投資者提供更全面金融服務(wù)的重要窗口。

銀保合作

在國(guó)內(nèi)以銀行為主導(dǎo)的金融體系中，商業(yè)銀行的渠道優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)是發(fā)展財(cái)富管理的兩大優(yōu)勢(shì)，所以具有商業(yè)銀行背景的壽險(xiǎn)公司/集團(tuán)都大力發(fā)展財(cái)富管理的“銀行整合”模式。作為銀保整合模式的典型代表，匯豐集團(tuán)在進(jìn)入中國(guó)的第一年（2010年），年化保費(fèi)即達(dá)到近億元，銀行整合業(yè)務(wù)共享度超多80%，品牌優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)是匯豐集團(tuán)銀保整合模式的三大法寶。

中資機(jī)構(gòu)方面，平安壽險(xiǎn)的綜合金融服務(wù)、交銀康聯(lián)的“3601+1銀保合作”和農(nóng)銀人壽的客戶分層對(duì)應(yīng)以及建信人壽的“建信人壽龍卡”聯(lián)名卡等銀保整合業(yè)務(wù)當(dāng)屬行業(yè)典范。在此，我們以交銀康聯(lián)和農(nóng)銀人壽為例簡(jiǎn)要介紹如下。

交銀康聯(lián)與交通銀行的“1+1”合作模式旨在將銀保融合的理念分解細(xì)化成多個(gè)可操作方案，積極融入交行財(cái)富管理體系，化解客戶財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮保險(xiǎn)保障在財(cái)富管理中的積極作用，即將上述理念貫徹到交通銀行的前中后臺(tái)各個(gè)模塊，在不斷地聯(lián)動(dòng)協(xié)作中逐步將保險(xiǎn)理念、產(chǎn)品、銷售和服務(wù)“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”地融入目行財(cái)富管理體系，主要表現(xiàn)有五：

其一，“干部1+1”，充分發(fā)揮銀行干部的協(xié)同能力和保險(xiǎn)干部的營(yíng)銷能力。進(jìn)一步，自2014年起，澳方股東與交銀康聯(lián)建立為期三年的領(lǐng)導(dǎo)力培訓(xùn)合作計(jì)劃，首批已有25人赴澳總部完成培訓(xùn)。

其二，“培訓(xùn)1+1”，將“交行理財(cái)經(jīng)理+交銀康聯(lián)客戶經(jīng)理”組成1+1訓(xùn)練小組聯(lián)動(dòng)培訓(xùn)，提升公司協(xié)作服務(wù)和綜合金融服務(wù)能力，2012年末至今，參訓(xùn)人數(shù)已超過(guò)3000人次。

其三，“產(chǎn)品1+1”，交銀康聯(lián)人壽根據(jù)交銀客戶生命周期設(shè)計(jì)了全周期的產(chǎn)品線，全面融入目行零售產(chǎn)品體系。

其四，“營(yíng)銷1+1”，合作舉辦高峰論壇、社區(qū)行、線上線下渠道融合等活動(dòng)，構(gòu)建多層次多維度的營(yíng)銷服務(wù)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

此外，交銀康聯(lián)經(jīng)營(yíng)版圖已從上海逐步輻射至全國(guó)，建立了銀保、電銷、顧問行銷渠道，形成了完成的“交銀保障”產(chǎn)品線，并在2014年構(gòu)建了“交銀康聯(lián)人壽――您的健康管家”增值服務(wù)體系。未來(lái)，交銀康聯(lián)還將積極打造以財(cái)富管理為特點(diǎn)的新直銷渠道，即通過(guò)“跨界”，在大金融的格局下，依托交通銀行集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)，不僅銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，還在合規(guī)的前提下銷售資管類產(chǎn)品，并在一定程度上為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置方案的設(shè)計(jì)。

農(nóng)銀人壽的財(cái)富管理業(yè)務(wù)依托農(nóng)行私人銀行、財(cái)富中心和理財(cái)中心的中高端客戶資源，為客戶提供保險(xiǎn)保障、疾病醫(yī)療、養(yǎng)老規(guī)劃、子女教育和財(cái)富管理等中長(zhǎng)期的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并提供個(gè)性、專業(yè)、定制的保險(xiǎn)服務(wù)。產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)方面，財(cái)富管理業(yè)務(wù)緊跟市場(chǎng)、貼近客戶，滿足中高端客戶在家庭保障、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃以及財(cái)富管理等方面的需求。通過(guò)在產(chǎn)品形態(tài)、保險(xiǎn)責(zé)任、免責(zé)條款上的創(chuàng)新，在產(chǎn)品定價(jià)、投保規(guī)則、增值服務(wù)上做文章，做到市場(chǎng)同類產(chǎn)品中“人無(wú)我有、人有我新、人新我優(yōu)、人優(yōu)我全”。借助公司的產(chǎn)品開發(fā)實(shí)力，以及與再保公司、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的深度合作，實(shí)現(xiàn)對(duì)不同層次客戶在保障額度、投保流程、服務(wù)品質(zhì)上的差異。

服務(wù)體系方面，財(cái)富管理業(yè)務(wù)緊緊圍繞“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”核心，通過(guò)“服務(wù)需求差異化管理、服務(wù)體驗(yàn)全程化管理、服務(wù)內(nèi)容多樣化管理、服務(wù)團(tuán)隊(duì)精英化管理以及行司聯(lián)動(dòng)資源深度整合”，使得客戶擁有保險(xiǎn)即擁有服務(wù)，買保險(xiǎn)就是買服務(wù)，并將農(nóng)行成熟的客戶服務(wù)資源與農(nóng)銀人壽的保險(xiǎn)客戶服務(wù)資源深度整合，使客戶享受到農(nóng)行“一體化”綜合金融服務(wù)體驗(yàn)。

機(jī)構(gòu)設(shè)置

68家壽險(xiǎn)公司中有3家設(shè)立資產(chǎn)管理部（中心），5家設(shè)置財(cái)富管理部門（中心），表面上并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別，本質(zhì)而言，新華保險(xiǎn)財(cái)富管理部和生命人壽的鳳凰理財(cái)中心是以人才培養(yǎng)為導(dǎo)向的，兼顧機(jī)構(gòu)設(shè)置功能；而陽(yáng)光保險(xiǎn)財(cái)富管理中心和太平人壽的財(cái)富管理部則是以機(jī)構(gòu)設(shè)置為導(dǎo)向，兼顧人才培養(yǎng)功能。

新華保險(xiǎn)財(cái)富管理部旨在與銀行、證券以及非金融機(jī)構(gòu)合作，為中高端客戶量身打造全方位的家庭理財(cái)與安全規(guī)劃，將其獨(dú)立于已有的個(gè)、團(tuán)、銀三大銷售渠道，成為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門，獨(dú)立運(yùn)作，目標(biāo)是打造一支保險(xiǎn)公司當(dāng)中 “高忠誠(chéng)度”、“高素質(zhì)”、“高績(jī)效”的三高精英銷售團(tuán)隊(duì)。自2010年以來(lái)，新華人壽財(cái)富管理部的銷售業(yè)績(jī)呈逐年上升趨勢(shì)，且與保險(xiǎn)營(yíng)銷員渠道聯(lián)手“做掉”銀保渠道的銷售份額。

鳳凰理財(cái)中心是生命人壽在中國(guó)保監(jiān)會(huì)“以創(chuàng)新謀發(fā)展”的規(guī)劃指引下成立的國(guó)內(nèi)第一家壽險(xiǎn)營(yíng)銷創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，采用員工制的營(yíng)銷體制，以精英制標(biāo)準(zhǔn)（理財(cái)規(guī)劃師持證率）搭建營(yíng)銷管理區(qū)的架構(gòu)；通過(guò)公司客戶資源名單獲取及特定關(guān)系人協(xié)助促成的銷售模式創(chuàng)新，建立持續(xù)穩(wěn)定的高績(jī)效業(yè)務(wù)平臺(tái)；通過(guò)百元標(biāo)保獲取成本的費(fèi)用包干制，降低成本提高資金使用效率；依據(jù)中心支公司架構(gòu)設(shè)置以財(cái)富管理中心的形式探索中心城市營(yíng)銷未來(lái)發(fā)展之路的營(yíng)銷創(chuàng)新項(xiàng)目。

中心以“體制更順、管控更嚴(yán)、素質(zhì)更高、隊(duì)伍更穩(wěn)”為宗旨，成立壽險(xiǎn)營(yíng)銷創(chuàng)新機(jī)構(gòu)――鳳凰理財(cái)中心。中心擁有一支高學(xué)歷、持雙證的綜合金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)新市場(chǎng)開拓模式，融合關(guān)系營(yíng)銷、交叉營(yíng)銷和渠道整合營(yíng)銷等多種國(guó)內(nèi)外一流技術(shù)占領(lǐng)市場(chǎng)。用兼具“保值、保賺、保障”的新型保額分紅產(chǎn)品為廣大客戶提供量身定制的金融理財(cái)規(guī)劃服務(wù)。此外，中心堅(jiān)持“以創(chuàng)新謀發(fā)展，向改革要效益”，努力成為國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)與國(guó)際接軌的領(lǐng)跑者，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)變革。建立綜合金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)，打造一體化銷售平臺(tái)，為每一位客戶提供貼身的一站式金融理財(cái)服務(wù)。

太平洋保險(xiǎn)的金玉蘭財(cái)富管理計(jì)劃是以人才建設(shè)為導(dǎo)向的財(cái)富管理業(yè)務(wù)又一案例。以和而不同追求卓越的核心理念，培養(yǎng)專屬服務(wù)于中高端客戶的理財(cái)規(guī)劃師。目前正在建立一支高學(xué)歷、年輕化、扁平化的精英團(tuán)隊(duì)，通過(guò)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資策劃、保險(xiǎn)及退休策劃、稅務(wù)及遺產(chǎn)策劃、高級(jí)財(cái)務(wù)策劃、社會(huì)保障等培訓(xùn)課程，著重培訓(xùn)客戶生命周期管理中各個(gè)階段客戶特征識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)客戶群體需求分析和解決方案、如何與客戶建立信任關(guān)系，積極為公司創(chuàng)造價(jià)值

太平人壽財(cái)富管理部則定向開發(fā)中高端人群，深度發(fā)掘并滿足中高端客戶風(fēng)險(xiǎn)保障管理及理財(cái)規(guī)劃需求，提供高端人身、醫(yī)療、健康、教育、養(yǎng)老、理財(cái)、家財(cái)險(xiǎn)等全方位綜合金融理財(cái)服務(wù)，進(jìn)行大額保單的深度開發(fā)和銷售及保單的售后服務(wù)。成立于2012年的陽(yáng)光財(cái)富管理中心，隸屬于陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)旗下，專注于為研究金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與高凈值客戶服務(wù)需求，為集團(tuán)的高凈值客戶提供全方位財(cái)富管理規(guī)劃與高端個(gè)性化定制服務(wù)的咨詢中心。借助集團(tuán)強(qiáng)有力地支持，我們?yōu)榭蛻籼峁┵Y產(chǎn)配置建議、高端的保險(xiǎn)規(guī)劃、養(yǎng)生醫(yī)療、海外移民等一系列咨詢與推薦的增值服務(wù)，讓客戶在成功之余盡情的享受幸福美好生活。

品牌產(chǎn)品

全樣本的68家壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中有6家在其產(chǎn)品分類中明確表明有與財(cái)富傳承或家庭收入保障相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如復(fù)興國(guó)際的家庭保障/財(cái)富規(guī)劃與傳承系列產(chǎn)品、中國(guó)光大集團(tuán)的3G家庭保單和友邦保險(xiǎn)的傳世經(jīng)典系列產(chǎn)品等。對(duì)于高端人士而言，保險(xiǎn)雖然在短時(shí)間內(nèi)不能使其擁有更多的財(cái)富，但是由于保險(xiǎn)產(chǎn)品穩(wěn)健的保值屬性、靈活的融資功能以及與生命周期相契合的健康保障，使得保險(xiǎn)對(duì)未知的不確定性把握更加容易，因此，許多保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)了專門針對(duì)高凈值人士的保險(xiǎn)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品是專門以高凈值個(gè)人為目標(biāo)的復(fù)雜的壽險(xiǎn)產(chǎn)品以及長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)，對(duì)于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司而言，還包括一些大額的保單和創(chuàng)新型產(chǎn)品，如與養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的產(chǎn)品等。

就品牌建設(shè)而言，光明財(cái)富秉承“誠(chéng)信理財(cái)、客戶為先”的經(jīng)營(yíng)思路，以滿足客戶多方面金融需求為愿景，借助便捷的互聯(lián)網(wǎng)渠道，幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富光明。同時(shí)，作為以客戶為中心的兩家企業(yè)，光大永明人壽此次與光大銀行共同攜手，竭力將“光明財(cái)富”打造成優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)品牌。借助多元化的金融集團(tuán)平臺(tái)，光大永明人壽將與集團(tuán)下屬企業(yè)光大銀行、光大證券等公司開展更多的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，也將聯(lián)合為光大客戶提供更加豐富的“一站式”金融理財(cái)服務(wù)。

異業(yè)聯(lián)盟

壽險(xiǎn)公司在開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的過(guò)程中，除以公司/集團(tuán)為中心同業(yè)拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展模式外，中英人壽則依靠股東背景資源，于2014年9月成立異業(yè)聯(lián)盟事業(yè)部，致力于與各企業(yè)建立深層次合作，通過(guò)創(chuàng)新型合作方式聯(lián)合各行業(yè)企業(yè)對(duì)目標(biāo)客戶提供多樣化的產(chǎn)品與服務(wù)，打造包含“飲食健康”、“身體健康”、“生活健康”、“財(cái)務(wù)健康”四個(gè)版塊的綜合性健康服務(wù)平臺(tái)，開創(chuàng)壽險(xiǎn)財(cái)富管理異業(yè)聯(lián)盟的先河。各異業(yè)聯(lián)盟將根據(jù)各自產(chǎn)品與服務(wù)分別從屬于四個(gè)健康板塊，中英人壽與異業(yè)聯(lián)盟合作伙伴將以健康平臺(tái)為重要載體，實(shí)現(xiàn)中英人壽客戶與異業(yè)聯(lián)盟企業(yè)客戶之間的交互，雙方客戶通過(guò)注冊(cè)健康平臺(tái)享受異業(yè)聯(lián)盟合作伙伴提供的個(gè)性化的產(chǎn)品與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)客戶滿意度、企業(yè)品牌知名度的雙重提升。

作為異業(yè)聯(lián)盟的其他兩個(gè)案例分別是復(fù)星保德信的星盟計(jì)劃和太平人壽江西分公司的“太平樹”，前者目標(biāo)在于打造保險(xiǎn)系的電商平臺(tái)，含服飾美容、教育培訓(xùn)、美食、金融、日常生活、咨詢資訊和其他等七大業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)“聯(lián)手你我 共贏未來(lái)”方式實(shí)現(xiàn)平臺(tái)共同體的“利潤(rùn)提升、互惠互利和全線營(yíng)銷”。2015年2月14日，太平人壽江西分公司與騰訊江西分公司在南昌舉行“太平樹”資源互惠平臺(tái)上線會(huì)，旨在打造“最具特色和潛力的精品保險(xiǎn)公司”，以不斷提升卓越客戶體驗(yàn)為理念，以雙方聯(lián)合開發(fā)的移動(dòng)客戶端APP手機(jī)應(yīng)用軟件為載體，通過(guò)O2O模式整合太平人壽客戶資源并搭建資源共享平臺(tái)，為有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的客戶提供高品質(zhì)的銷售渠道，更為客戶提供具有卓越性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)一對(duì)一服務(wù)和隨時(shí)隨地的人工智能服務(wù)。

結(jié)束語(yǔ)

廣義而言，財(cái)富管理的本質(zhì)是資本―負(fù)債管理，其中資本管理含貨幣資本管理、非貨幣資本管理、人力資本管理和社會(huì)資本管理。事實(shí)上，作為壽險(xiǎn)公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)“一體兩翼”的“產(chǎn)品翼”，傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)產(chǎn)品基本涵蓋人力資本管理的范疇，而非傳統(tǒng)壽險(xiǎn)型產(chǎn)品如分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)或高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品等滿足財(cái)富管理中貨幣資本管理的需要，內(nèi)含養(yǎng)老保障功能的養(yǎng)老社區(qū)掛鉤產(chǎn)品或財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品等具有非貨幣資本管理功能?！胺?wù)翼”之增值服務(wù)蘊(yùn)含社會(huì)資本管理之實(shí)。

篇9

《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

券商正在迎來(lái)最好的時(shí)刻。

雖然滬港通開通延遲，券商股價(jià)出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，但前三季度上市券商業(yè)績(jī)不錯(cuò)，一掃股市陰霾。

截至10月31日，19家上市券商三季報(bào)公布完畢。數(shù)據(jù)顯示，19家上市券商營(yíng)業(yè)收入總額高達(dá)813億元，平均增長(zhǎng)47%；凈利潤(rùn)高達(dá)301億元，平均同比增長(zhǎng)83%。

互聯(lián)網(wǎng)正在靜悄悄地改變證券行業(yè)的格局。太平洋和東吳證券等一批中小券商憑借互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮得以逆襲成功，成為凈利潤(rùn)排名增長(zhǎng)最快的兩家券商，凈利增幅分別為3.4倍、1.4倍。

當(dāng)然，記者注意到在整個(gè)證券行業(yè)欣欣向榮之際，也有部分券商掉隊(duì)，例如，宏源證券和東北證券。

宏源證券黑馬業(yè)務(wù)――資管開始走下坡路，強(qiáng)勢(shì)地位能維持多久是一個(gè)未知數(shù)，受其影響該公司前三季度凈利潤(rùn)增幅位列倒數(shù)。風(fēng)格激進(jìn)的東北證券在投資上則吃盡了苦頭，其資管和自營(yíng)收入位居上市券商同比降幅榜前列，下降幅度分別是二成和七成。

太平洋證券凈利增長(zhǎng)3.4倍

19家上市券商中，凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%的券商就有13家，排名前五的券商分別是太平洋、國(guó)金證券、山西證券、方正證券以及興業(yè)證券，凈利潤(rùn)增幅分別343%、134%、98%、90%以及85%。其中表現(xiàn)最優(yōu)異的是太平洋證券。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度太平洋證券凈利潤(rùn)3.5億元，同比增幅高達(dá)3.4倍。太平洋證券如此高的增幅超出了市場(chǎng)預(yù)期，此前公司一直是以績(jī)差券商形象示人。

太平洋證券自上市以來(lái)各種負(fù)面消息不斷，2007年上市，2008年就大幅度虧損6.45億元。2009年～2011年，公司利潤(rùn)一直下滑，凈利降幅分別高達(dá)49.73%、23.11%、55.01%。

與此同時(shí)，太平洋證券眾多創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展緩慢，2012年才獲得資管資格，3月成立直司。

2012年7月，公司稍顯轉(zhuǎn)機(jī)，富國(guó)基金督察長(zhǎng)李長(zhǎng)偉接任新一任總經(jīng)理職務(wù)，在李長(zhǎng)偉的帶領(lǐng)下，公司利潤(rùn)開始回升。2013年，公司凈利潤(rùn)為0.7億元，同比增長(zhǎng)5.83%。

李長(zhǎng)偉，曾任河南省經(jīng)濟(jì)研究中心干部、中央黨校教師、申銀萬(wàn)國(guó)?？跔I(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、申銀萬(wàn)國(guó)北京總部副總經(jīng)理兼營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理，之后跳槽至富國(guó)基金，擔(dān)任長(zhǎng)達(dá)五六年的副總經(jīng)理，2008年開始出任富國(guó)基金督察長(zhǎng)。

記者注意到，經(jīng)過(guò)兩年多的努力，太平洋證券在自營(yíng)、資管和融資融券等業(yè)務(wù)上發(fā)展迅速。

今年前三季度，公司自營(yíng)收入2.52億元，同比大增1.5倍；資管收入0.42億元，同比增長(zhǎng)2.8倍；利息收入1.45億元，同比增長(zhǎng)2.5倍。

太平洋證券究竟采取了何種措施才將一匹病馬重新跑起來(lái)？公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示：今年前三季度A股市場(chǎng)回暖，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的外部環(huán)境都好于去年同期，公司也借了市場(chǎng)行情利好之東風(fēng)。此外借4月份定向增發(fā)成功，實(shí)際募集資金凈額37億元，資金呈現(xiàn)充足之勢(shì)。

至于自營(yíng)、資管、利息收入增幅都超過(guò)了1倍的原因，上述人士告訴記者，公司充分利用增發(fā)資金，迅速提升信用業(yè)務(wù)規(guī)模，利息收入翻倍；證券投資業(yè)務(wù)準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)走勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，把握操作節(jié)奏，繼2007年后收益頗豐，收入同比翻番；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)因去年才獲取資格，基數(shù)較低，本期也保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。

太平洋證券一名工作人員告訴記者：“公司的發(fā)展原因也可以在中報(bào)和季報(bào)找到答案?！?/p>

從中報(bào)和季報(bào)里，記者注意到，公司頻頻提到業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。中報(bào)稱，公司在加強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，加快了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)加強(qiáng)了與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)線的合作，大力推動(dòng)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，發(fā)揮了公司內(nèi)部業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和整合作用。

中銀國(guó)際分析師魏濤表示，自2013年以來(lái)，太平洋證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)資格放開，以民營(yíng)券商背景，發(fā)展經(jīng)營(yíng)已經(jīng)迎來(lái)了關(guān)鍵性拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期投資價(jià)值突出，太平洋證券業(yè)績(jī)持續(xù)大幅改善的可能性增加。

東北證券資管增幅排名居尾

由于資管創(chuàng)新，多數(shù)券商資管收益實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，而東北證券資管業(yè)務(wù)卻成為了公司業(yè)績(jī)的“殺手”。

根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，前三季度東北證券營(yíng)業(yè)收入18.47億元，同比增長(zhǎng)32.62%，凈利潤(rùn)為6.02億元，同比增長(zhǎng)35.43%。

盡管看上去增幅不小，但東北證券凈利潤(rùn)增幅僅排名倒數(shù)第4，主要原因是資管和自營(yíng)拖了后腿。季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季資管收入0.34億元，同比下降了71.9%，在19家上市券商中資管收入增幅排名倒數(shù)第一的券商。

記者注意到，上半年?yáng)|北證券管理的資產(chǎn)規(guī)模萎縮得非常嚴(yán)重，公司共管理了15只集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品，總規(guī)模263.7億元，而去年同期雖然只管理了9只產(chǎn)品，但資金規(guī)模卻達(dá)到424.98億元。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，東北證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降與公司管理的資產(chǎn)規(guī)模萎縮存在很大關(guān)系。

值得一提的是，東北證券資管業(yè)務(wù)起步于2009年，但是行業(yè)排名每年都在下降。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的排名顯示，2010年～2013年，東北證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入在行業(yè)中的排名分別為13名、17名、24名、38名。

東北證券資管的頹勢(shì)與整個(gè)行業(yè)資管向上的趨勢(shì)形成反差。前三季度，資管收入增幅超過(guò)1倍的就有7家券商，分別是太平洋證券、廣發(fā)證券、西部證券、國(guó)元證券、招商證券、國(guó)金證券以及長(zhǎng)江證券。

記者注意到，除了資管，東北證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)也差強(qiáng)人意，前三季度，自營(yíng)業(yè)務(wù)僅有3.92億元，同比降幅25.2%。

東北證券投資風(fēng)格激進(jìn)，自營(yíng)收入大起大落。去年前三季度，自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)賬4.65億，大增284%，超過(guò)2009年全年3.63億元。時(shí)隔一年后，東北證券自營(yíng)業(yè)務(wù)又大幅滑落。

東北證券如何看待在自營(yíng)和資管上的頹勢(shì)，《投資者報(bào)》記者向公司發(fā)出采訪要求，不過(guò)對(duì)方以董秘出差為由婉拒。

記者注意到，自營(yíng)業(yè)務(wù)增速上還是中小券商打頭陣，排名前列的分別是方正證券、光大證券、山西證券，同比增幅433%、361%以及173.11%。

宏源證券凈利增幅最慢

宏源證券是19家上市券商中凈利潤(rùn)增幅最慢的券商，前三季度凈利增幅僅有10%。

給宏源證券拖后腿的有三項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別是自營(yíng)、資管和融資融券。其中，自營(yíng)收入為12.17億，同比降幅2%；融資融券利息收入為3.12億，同比降幅1.83%；降幅最大的是資管業(yè)務(wù)，降幅高達(dá)26%，在上市券商中排名倒數(shù)第二。

資管一向是宏源證券的亮點(diǎn)，發(fā)展速度令業(yè)界側(cè)目。截至2013年年末，公司資管業(yè)務(wù)凈收入3年間從3800萬(wàn)元增長(zhǎng)至3.8億元，行業(yè)排名從21位躍居第3位。

公司資管迅速發(fā)展的原因主要在于公司大力發(fā)展銀證合作的通道業(yè)務(wù)，管理的資產(chǎn)規(guī)?？焖倥蛎洝：暝醋C券是業(yè)內(nèi)較早開展銀證合作的券商。2012年，宏源證券完成了同行業(yè)第一單券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品――投資銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。此后，宏源證券抓住先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極與金融同業(yè)合作，先后與50多家銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)建立了緊密合作關(guān)系。

但銀證合作的通道業(yè)務(wù)整體萎縮，很多券商都減少此類業(yè)務(wù)的操作，宏源證券也不例外。

資管的另一大優(yōu)勢(shì)是固定收益投資。宏源證券構(gòu)建了十幾人的債券投資團(tuán)隊(duì)，管理規(guī)模接近200億元。2013年固收產(chǎn)品管理業(yè)務(wù)的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬超過(guò)1億元。但去年，由于債券反腐敗的影響，公司固收搖錢樹――債券銷售交易部總經(jīng)理陳智軍、副總經(jīng)理葉凡被帶走調(diào)查。缺少了搖錢樹，資管收入自然會(huì)下滑。

《投資者報(bào)》記者向宏源證券發(fā)出采訪提綱，資管收入大幅度下降是否與上述原因有關(guān)，但是直到截稿前公司沒有給出正面回復(fù)。

上市券商中只有東北證券和宏源證券資管業(yè)務(wù)收入下滑。和自營(yíng)類似的是，資管市場(chǎng)快速飆升的多數(shù)是中小券商，僅有廣發(fā)證券是例外。Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度資管收入同比增幅排名前列的是太平洋、廣發(fā)證券、東吳證券、西部證券以及國(guó)元證券，增幅超過(guò)160%。

兩融業(yè)務(wù)成業(yè)績(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)

在所有業(yè)務(wù)中，融資融券是券商增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，逐漸成為公司主要收入來(lái)源。

截至2014年10月27日，滬深市場(chǎng)融資融券余額達(dá)6978億元，距7000億大關(guān)僅一步之遙。在短短3個(gè)多月的時(shí)間里，增長(zhǎng)額達(dá)到3000億。規(guī)模的上升，帶來(lái)的是券商業(yè)績(jī)的增厚。

19家上市券商兩融的利息收入高達(dá)112億元，同比大增80%。兩融業(yè)務(wù)賺錢最多的是海通證券、華泰證券和招商證券，兩融收入超過(guò)10億元。

例如海通證券兩融利息25.7億元，而營(yíng)業(yè)收入112億元，利息收入占比高達(dá)23%。華泰證券兩融利息15.5億元，同比增長(zhǎng)28%，在整個(gè)營(yíng)業(yè)收入中的占比為22%。

篇10

此前，歌斐資產(chǎn)與投中集團(tuán)在上海聯(lián)合《2013年中國(guó)LP調(diào)查研究報(bào)告》（注：LP，Limited Partner，即有限合伙人，基金的投資者），指出在過(guò)去一年退出渠道收窄的形勢(shì)下，PE二級(jí)市場(chǎng)受到越來(lái)越多的關(guān)注，一些FOF基金機(jī)構(gòu)以及中介機(jī)構(gòu)已開始積極推動(dòng)PE基金份額轉(zhuǎn)讓交易，如北京金融資產(chǎn)交易所設(shè)立的中國(guó)PE二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)盟等。

歌斐資產(chǎn)管理合伙人兼CEO甘世雄表示，行業(yè)洗牌和退出問題是當(dāng)前VC（Venture Capital，創(chuàng)業(yè)投資基金）和PE行業(yè)面臨的最大問題。但所謂的PE“寒冬”更多的是指募資困難，并不代表整個(gè)行業(yè)陷入困境。而募資困難其實(shí)是對(duì)此前PE泡沫的一次校正和常態(tài)回歸。優(yōu)秀的GP（Ganeral Partner，普通合伙人，主要負(fù)責(zé)基金的投資管理）應(yīng)懂得如何爭(zhēng)奪“逆周期”。

“前幾年市場(chǎng)上涌現(xiàn)了上萬(wàn)家PE，投資了上萬(wàn)家非上市企業(yè)，其目標(biāo)大多是瞄準(zhǔn)IPO。但在A股IPO暫停后，就有167家排隊(duì)上市企業(yè)終止了財(cái)務(wù)核查初審。這意味著其背后逾百家VC/ PE機(jī)構(gòu)退出之路受阻?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)《望東方周刊》說(shuō)。

投中集團(tuán)創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)陳頡認(rèn)為，從募集、投資、管理與退出四個(gè)環(huán)節(jié)看，VC與PE已進(jìn)入深度調(diào)整，并正在競(jìng)爭(zhēng)格局、退出渠道、投資策略等方面出現(xiàn)多元化格局。

金融機(jī)構(gòu)挺進(jìn)PE

在證監(jiān)會(huì)IPO財(cái)務(wù)核查“風(fēng)暴”中，進(jìn)入“終止審查”行列的公司在明顯增多。截至2013年4月3日，已有167家企業(yè)終止審查，其中主板及中小板61家，創(chuàng)業(yè)板106家。

在撤銷IPO申請(qǐng)的167家企業(yè)中，有63家企業(yè)獲VC/ PE機(jī)構(gòu)參股，涉及VC/ PE機(jī)構(gòu)共計(jì)91家。其中，九鼎投資可算“重災(zāi)戶”，其投資的企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)數(shù)量最多，共有湘北威爾曼制藥、領(lǐng)亞電子科技、海南中化聯(lián)合制藥、裕華光伏新材料、聯(lián)嘉祥科技及凱天環(huán)?？萍?家。

然而，保險(xiǎn)、券商、公募基金等卻毫不畏懼PE領(lǐng)域的嚴(yán)峻形勢(shì)，揮師進(jìn)軍。

2012年7月25日，保監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問題的通知》，加快保險(xiǎn)資金涉足私募股權(quán)投資的步伐。目前，已有中國(guó)平安、中國(guó)人壽、太平人壽、太平洋保險(xiǎn)、泰康人壽、安邦保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲得PE牌照。

2012年9月26日，證監(jiān)會(huì)公布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，其中第九條規(guī)定，資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)可投資于“未通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利”。此后，嘉實(shí)資本、匯添富資本等公募基金發(fā)起成立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)相繼成立。

在券商直投業(yè)務(wù)方面，證監(jiān)會(huì)在2011年7月《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，直司設(shè)立直投基金開閘。2012年11月4日，證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》，明確了直投基金實(shí)行備案制，可以實(shí)行跟投機(jī)制，擴(kuò)大直接投資業(yè)務(wù)范圍至創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金、夾層基金等，并放寬了直投子公司及其下屬機(jī)構(gòu)不得負(fù)債經(jīng)營(yíng)的限制。

并購(gòu)市場(chǎng)興起

在2012年之前，IPO一直是PE退出的主要渠道；在IPO暫停之后，并購(gòu)?fù)顺龅闹匾栽絹?lái)越受到關(guān)注。

諾亞財(cái)富管理中心研究員胡機(jī)棟認(rèn)為，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展仍有很大的空間。首先，并購(gòu)?fù)顺鍪菄?guó)外PE退出的主流渠道，占比70%左右，中國(guó)則只有15%；其次，中國(guó)并購(gòu)規(guī)模占GDP的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興經(jīng)濟(jì)體。在絕對(duì)規(guī)模方面，美國(guó)的并購(gòu)重組在規(guī)模上是中國(guó)的7. 2倍。中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展，不但能為VC/ PE提供退出渠道，而且也有利于并購(gòu)基金的發(fā)展。

事實(shí)上，在長(zhǎng)三角等地區(qū)，并購(gòu)基金已經(jīng)風(fēng)生水起。2013年1月31日，京新藥業(yè)通過(guò)“關(guān)于與并購(gòu)基金合作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合”的議案，擬由天堂硅谷與金元投資發(fā)起設(shè)立并購(gòu)基金，專門為公司的產(chǎn)業(yè)整合服務(wù)。首先由并購(gòu)基金收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，并對(duì)其進(jìn)行培育管理，在并購(gòu)對(duì)象達(dá)到收購(gòu)條件時(shí)，再由京新藥業(yè)收購(gòu)這個(gè)企業(yè)。

近兩三個(gè)月來(lái)，京新藥業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示很多投資者看好該公司與并購(gòu)基金的合作。

2013年4月21日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心專家馮飛公開表示，目前無(wú)論傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)都有產(chǎn)能過(guò)剩的問題。據(jù)了解，兼并重組比新建工廠的成本要低，因此，應(yīng)建立并購(gòu)基金，來(lái)解決兼并重組當(dāng)中企業(yè)碰到的問題。

投中集團(tuán)的調(diào)研結(jié)果顯示，繼傳統(tǒng)的成長(zhǎng)型基金和創(chuàng)投基金之后，并購(gòu)基金已成為L(zhǎng)P最青睞的基金類型。據(jù)了解，中信證券、上海國(guó)際集團(tuán)等都在著手發(fā)行成立各自的并購(gòu)基金。

PE“天使化”

在美國(guó)，天使投資通常是指富有的個(gè)人投資原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，是一種非組織化的投資資本。而在中國(guó)，由于近年來(lái)遭遇困境，曾經(jīng)偏重于投資中后期成熟型企業(yè)的VC和PE則越來(lái)越青睞早期項(xiàng)目。

CA創(chuàng)投（Cyber Agent Ventures）的董事總經(jīng)理戴周穎說(shuō)，以往在中國(guó)，天使投資人最青睞互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，但目前這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)格已水漲船高?！?007年我們投資土豆網(wǎng)時(shí)，估值只有5000萬(wàn)美元，而現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司如果擁有一兩千萬(wàn)用戶，估值就能達(dá)到七八千萬(wàn)美元甚至上億美元。這迫使機(jī)構(gòu)投資者不得不向企業(yè)早期布局，就像天使投資人一樣?！?/p>

另一家PE創(chuàng)業(yè)接力基金主要投資新材料、節(jié)能環(huán)保，以及醫(yī)療健康等領(lǐng)域，其中早期科技型企業(yè)有28家，有一些回報(bào)驚人?！坝幸粋€(gè)項(xiàng)目的回報(bào)達(dá)到40倍，如果將來(lái)上市可能有幾百倍的回報(bào)?！痹摶鸬闹鞴芎匣锶似钣駛ケ硎?。