她，是一名平凡卻自強不息的結算員；她，曾在金融系統(tǒng)屢獲殊榮，碩果累累；她，用智慧、執(zhí)著與忠誠熔鑄了金融事業(yè)的輝煌與成就；她，是當代金融工作者的先鋒與楷模。她，就是在我行從事支付結算崗位工作的同志。

工作5年來，通過自己的不斷學習和刻苦努力，成為了我行支付結算工作的業(yè)務骨干,她思想進步、熱愛本職、忠心職守、積極鉆研、開拓創(chuàng)新，在支付結算工作崗位上創(chuàng)造了出色的成就和業(yè)績。她不僅在工作上突顯了很強的業(yè)務能力，在其他方面也展現(xiàn)出了很高的水平，得到了領導和同事們的首肯。

一、思想在學習中升華

五年來，始終堅持不懈地學習政治思想理論，認真學習黨的各項方針政策，深刻領會十七大報告的重要思想和科學內(nèi)涵，主動以“三個代表”的思想理論的指導，緊密結合自己的工作實際，將其思想充分融入到自身工作當中。同志時刻以黨員的標準要求自己，積極向黨組織靠攏，用正確的世界觀、人生觀、價值觀指導自己的學習、工作和生活實踐。在做好本職工作的同時，利用業(yè)余時間刻苦鉆研與本職工作相關的理論知識，努力使自己向“復合型”人才靠近。為了取得到更大的進步，常常虛心向身邊的同志學習，取人之所長，補己之所短，努力豐富自己、充實自己、提高自己。

二、事業(yè)在拼搏中成就

工作五年來，無論是在敬業(yè)精神、思想境界，還是在業(yè)務素質(zhì)、工作能力上都表現(xiàn)出了年年進步的勁頭，處處彰顯著會計科人良好的工作作風和昂揚的精神狀態(tài)。

摘要：金融工程是一門利用工程技術原理和方法，開發(fā)設計與實施新型金融產(chǎn)品服務和創(chuàng)造性地解決金融問題的新興學科。文章分析了金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求，論述了金融工程的理論架構和技術基礎，從三個方面探討了我國金融工程科學的建立和發(fā)展。

關鍵詞：金融工程；學科定位；人才培養(yǎng)

一、金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求

20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計方法可以應用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產(chǎn)定價模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經(jīng)濟領域的正統(tǒng)定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態(tài)套期保值策略組合保險的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發(fā)達國家的金融機構所面臨的經(jīng)營環(huán)境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀80年代風起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達國家公司理財、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實務部門。可以說，金融工程的產(chǎn)生順應了國際金融經(jīng)濟競爭與發(fā)展的潮流。

二、金融工程的理論架構和技術基礎

金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時所具有的創(chuàng)造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現(xiàn)有產(chǎn)品進行的分解與組合。

摘要：金融工程是一門利用工程技術原理和方法，開發(fā)設計與實施新型金融產(chǎn)品服務和創(chuàng)造性地解決金融問題的新興學科。文章分析了金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求，論述了金融工程的理論架構和技術基礎，從三個方面探討了我國金融工程科學的建立和發(fā)展。

關鍵詞：金融工程；學科定位；人才培養(yǎng)

一、金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求

20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計方法可以應用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產(chǎn)定價模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經(jīng)濟領域的正統(tǒng)定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態(tài)套期保值策略組合保險的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發(fā)達國家的金融機構所面臨的經(jīng)營環(huán)境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀80年代風起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達國家公司理財、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實務部門。可以說，金融工程的產(chǎn)生順應了國際金融經(jīng)濟競爭與發(fā)展的潮流。

二、金融工程的理論架構和技術基礎

金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時所具有的創(chuàng)造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現(xiàn)有產(chǎn)品進行的分解與組合。

摘要：金融工程是一門利用工程技術原理和方法，開發(fā)設計與實施新型金融產(chǎn)品服務和創(chuàng)造性地解決金融問題的新興學科。文章分析了金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求，論述了金融工程的理論架構和技術基礎，從三個方面探討了我國金融工程科學的建立和發(fā)展。

關鍵詞：金融工程；學科定位；人才培養(yǎng)

一、金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求

20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計方法可以應用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產(chǎn)定價模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經(jīng)濟領域的正統(tǒng)定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態(tài)套期保值策略組合保險的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發(fā)達國家的金融機構所面臨的經(jīng)營環(huán)境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀80年代風起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達國家公司理財、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實務部門?？梢哉f，金融工程的產(chǎn)生順應了國際金融經(jīng)濟競爭與發(fā)展的潮流。

二、金融工程的理論架構和技術基礎

金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時所具有的創(chuàng)造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現(xiàn)有產(chǎn)品進行的分解與組合。

1新時期農(nóng)村金融業(yè)建設存在的不足

1.1農(nóng)村金融體系建設不合理。目前，一些農(nóng)村金融業(yè)的發(fā)展并沒有將戰(zhàn)略設計內(nèi)容與新時期農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展條件相對接，這就使得一些農(nóng)村金融體系的建設工作很難憑借業(yè)務合理性的有效調(diào)整實現(xiàn)對新金融體系建設工作的支持。農(nóng)村一些金融業(yè)務對民間借貸的重視程度不足，而農(nóng)村在傳統(tǒng)文化因素的影響下，可以憑借傳統(tǒng)形式的民間借貸實現(xiàn)金融體系建設工作的諸多目的，保證農(nóng)村的民間借貸工作可以在金融業(yè)務體系的價值得到優(yōu)化處置的情況下，進一步按照金融體系合理建設的特點進行農(nóng)村金融業(yè)價值的分析處理。一些農(nóng)村的金融業(yè)務建設工作缺乏對金融體系特點的關注，這就使得民間傳統(tǒng)的金融業(yè)務處理模式難以憑借金融體系的建設優(yōu)勢實現(xiàn)對借貸業(yè)務的規(guī)范化處理，很大程度上降低了農(nóng)村金融體系與現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的對接緊密度。一些農(nóng)村金融業(yè)在具體發(fā)展的過程中，對于貸款已經(jīng)具備了一定的需求，但部分農(nóng)村金融體系的建設工作并沒有對銀行融資體系進行足夠寬松的處理，導致一些農(nóng)村金融體系無法憑借經(jīng)濟發(fā)展的有利條件適應金融業(yè)整體發(fā)展需求，不利于農(nóng)村經(jīng)濟建設工作得到優(yōu)化促進。1.2農(nóng)村居民金融素養(yǎng)不達標。完善農(nóng)村金融發(fā)展。農(nóng)村金融的發(fā)展狀況直接影響著當代農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展，而農(nóng)村現(xiàn)在卻普遍存在著金融產(chǎn)業(yè)基礎設施差、資金不夠等諸多問題，且農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行等金融產(chǎn)業(yè)對農(nóng)村金融的單一性的壟斷使市場競爭不夠，服務質(zhì)量差，忽視農(nóng)村對保險、貸款、股票等中長期資本市場的需求，農(nóng)村金融體系儲蓄動員功能發(fā)揮充分，但儲蓄投資轉化效率普遍不高，甚至繼續(xù)惡化，導致農(nóng)村資金的大規(guī)模流失，阻礙農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。必須全面健全農(nóng)村金融機制，政府加大對金融發(fā)展的支持力度，打破農(nóng)村金融市場的壟斷，引進新企業(yè)，促進市場的合理競爭。金融產(chǎn)業(yè)積極引導居民的金融理念，讓居民在銀行不只停留在儲蓄的表層上，刺激農(nóng)村居民對信貸、保險的需求，促進農(nóng)村金融行業(yè)的發(fā)展。1.3農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境建設不充足。農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境是影響新時期農(nóng)村金融業(yè)整體發(fā)展質(zhì)量的關鍵性因素，但是一些農(nóng)村在進行具體的金融生態(tài)業(yè)務建設處理的過程中，缺乏對農(nóng)村金融業(yè)務質(zhì)量分析體系的關注，并沒有按照農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結構類別進行金融生態(tài)業(yè)務的應用方案設計，難以保證資產(chǎn)管理性質(zhì)業(yè)務的價值可以在金融生態(tài)環(huán)境實現(xiàn)改善的情況得到優(yōu)化應用。一些農(nóng)村在推進具體的金融生態(tài)環(huán)境建設工作過程中，缺乏對信用度調(diào)查控制體系的關注，并沒有按照農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境建設的實際要求進行農(nóng)村具體信貸活動的設計，不利于農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境主體價值的實現(xiàn)。一些農(nóng)村金融環(huán)境優(yōu)化建設的策略缺乏對農(nóng)村信用性質(zhì)業(yè)務環(huán)境的關注，并不能按照城鄉(xiāng)一體化建設工作的推進特點進行整體信用度管理體系的建設，這就使得一些具備不良操作特征的農(nóng)村生態(tài)業(yè)務很難在經(jīng)營性工作的效率特征得到充分明確的情況下，順應農(nóng)村居民的信用業(yè)務體系管控要求，很有可能在農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境無法得到改進的情況下，充分發(fā)揮對農(nóng)村具體融資工作的支持。1.4農(nóng)村金融業(yè)組織形式不完善。目前，一些農(nóng)村在推進具體金融業(yè)務的過程中，對于金融活動推進過程中的組織體系建設工作關注度不足，并沒有針對金融活動的實際要求進行金融工作組織形式的建設，使得一些農(nóng)村的金融工作難以充分發(fā)適應資金運行風險，不利于金融工作憑借組織性優(yōu)勢實現(xiàn)經(jīng)驗累積與自我完善。一些金融組織的設置工作存在過于簡單化的問題，并不能保證金融業(yè)務執(zhí)行過程中的各類營利性因素充分發(fā)揮其指導價值，十分不利于金融機構價值的充分體現(xiàn)。一些農(nóng)村金融機構的建設依然受到行政性機構建設理念的影響，使得一些金融機構單純的憑借行政級別的理念加以建設，不利于完整適應市場環(huán)境對于融資工作的實際需求，很大程度上降低了農(nóng)村金融工作的業(yè)務操作價值。一些農(nóng)村金融機構的建設工作長時間保持在較為被動的地位，經(jīng)常需要相應地方經(jīng)濟建設戰(zhàn)略而提供投融資服務，無法憑借市場經(jīng)營優(yōu)勢為融資業(yè)務領域爭取優(yōu)質(zhì)資源的支持。

2新時期農(nóng)村金融業(yè)務優(yōu)化發(fā)展策略

2.1提升農(nóng)村金融業(yè)務體系建設合理性。首先，農(nóng)村金融體系的建設業(yè)務需要強化對經(jīng)驗累積體系的關注，充分結合新時期農(nóng)村經(jīng)濟建設工作的實際需要，對金融業(yè)務體系建設過程中的戰(zhàn)略性因素進行價值判斷，為更多金融業(yè)務的直接優(yōu)化創(chuàng)造良好的基礎條件。農(nóng)村金融業(yè)務的發(fā)展還必須強化對金融體系建設模式的關注，充分按照金融業(yè)務體系的價值分析特征，對諸多傳統(tǒng)文化因素對農(nóng)村非常規(guī)融資的影響加以調(diào)查，并對非常規(guī)融資的風險性因素進行分析，為農(nóng)村新金融業(yè)的發(fā)展開辟良好的思想認識基礎，保證新金融業(yè)的突出優(yōu)勢可以得到廣泛的認同與關注。要結合貸款業(yè)務的實際需求，對農(nóng)村現(xiàn)代金融業(yè)的優(yōu)化發(fā)展需求突破，并且結合農(nóng)村金融業(yè)務體系的建設特點，對更多金融體系優(yōu)化建設過程中的金融業(yè)務模式予以研究，保證更多的貸款活動可以在金融業(yè)務實現(xiàn)優(yōu)化運行的情況下與金融業(yè)優(yōu)化發(fā)展的實際條件相適應，為金融業(yè)務模式價值的實現(xiàn)創(chuàng)造有利條件。2.2增強農(nóng)村居民金融素養(yǎng)。對農(nóng)村農(nóng)民進行專業(yè)化培訓，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化。城鄉(xiāng)一體化并不是指降低城市的地位去屈就農(nóng)村，而是將農(nóng)村的地位適當提高。城市化不是代表農(nóng)村、農(nóng)業(yè)的消失，而是意味著農(nóng)業(yè)應該擺脫過去的散漫、無規(guī)則、不科學的生產(chǎn)經(jīng)營方式，建立現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)制度。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)制度首先是機械化，機器代替手工勞作，大幅度地提升了工作效率，對農(nóng)民進行農(nóng)機具使用的培訓是必不可少的，農(nóng)機具使用范圍的擴大可以使單位內(nèi)農(nóng)民的生產(chǎn)管理范圍得到擴大，促進農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)制度更是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的科學化，目前農(nóng)業(yè)生產(chǎn)并不能滿足我國消費市場的需要，消費市場所需要的商品，以目前我國的農(nóng)業(yè)發(fā)展水平并不能生產(chǎn)，生產(chǎn)出來的農(nóng)產(chǎn)品因市場需求量小而過剩，循環(huán)阻礙農(nóng)業(yè)發(fā)展，因此對農(nóng)民進行農(nóng)業(yè)科學培訓是勢在必行的。2.3優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境。農(nóng)村金融業(yè)的從業(yè)人員，必須強化對金融業(yè)務運行資質(zhì)的關注，并且結合新時期農(nóng)村金融業(yè)建設過程中的信用體系意識特點，對農(nóng)村整體信用考察模式加以研究，為中小型企業(yè)進一步適應農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境建設需求創(chuàng)造有利條件。農(nóng)村金融業(yè)務體系的建設工作還要強化對信用意識管理特征的關注，并且根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟建設活動的特定需要，對農(nóng)民的信用意識優(yōu)化方案進行制定，以此保證具備不良操作特征的信用資源可以在金融業(yè)發(fā)展中發(fā)揮一定的作用，為農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的逐步優(yōu)化提供示范性影響。農(nóng)村金融環(huán)境建設工作還要以省為單位，更好地借鑒當前行政性質(zhì)的機構建設特點，并且憑借信用度管理業(yè)務的實際操作要求，對農(nóng)村地區(qū)諸多經(jīng)營性業(yè)務特征加以分析，為經(jīng)營效益優(yōu)勢的更好實現(xiàn)創(chuàng)造有利條件，憑借金融生態(tài)環(huán)境的建設進程實現(xiàn)對新時期農(nóng)村金融工作體系的優(yōu)化建設處理。2.4加大農(nóng)村金融業(yè)務機構建設力度。首先，農(nóng)村金融工作的執(zhí)行人員需要加強對金融活動執(zhí)行過程中，組織形式建設工作的關注，有效地保證金融業(yè)務可以在執(zhí)行的過程中適應資金資源優(yōu)化管控的實際要求，為資金業(yè)務體系的建設創(chuàng)造有利條件。要結合新時期農(nóng)村金融業(yè)務體系環(huán)境所發(fā)生的變化，對金融工作的主體執(zhí)行價值進行全面分析，結合可能出現(xiàn)的金融業(yè)務風險，對農(nóng)村金融工作執(zhí)行過程中的效益因素進行研究處置，為農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展前景的明確處理創(chuàng)造有利條件。農(nóng)村金融機構的建設工作還需要結合融資工作本身的資金收益特點，對融資工作的各階段風險進行預測，結合新時期農(nóng)村經(jīng)濟建設的具體要求進行金融業(yè)建設具體問題的分析設計，為金融機構更好地實現(xiàn)其融資價值創(chuàng)造有利條件。農(nóng)村金融機構建設機構還需要在社會領域更好地尋求自身的優(yōu)勢地位，要結合金融機構優(yōu)化建設過程中的資金控制體系特點，對金融工作的實際執(zhí)行價值進行全面的研究分析，為更多資金供給業(yè)務體系的優(yōu)化建設創(chuàng)造有利條件，并保證自身的服務性業(yè)務優(yōu)勢可以在金融業(yè)務體系的價值得到充分實現(xiàn)的情況下得到進一步推進。機構建設的經(jīng)驗要結合金融環(huán)境特點進行管理細則制定，為農(nóng)村金融機構的正常運作創(chuàng)造穩(wěn)定的外部環(huán)境。

3結論

新時期金融業(yè)的發(fā)展為社會各領域參與金融活動創(chuàng)造了有利條件，因此，從農(nóng)村金融業(yè)優(yōu)化建設的角度出發(fā)，針對新金融業(yè)務優(yōu)化建設的實際需要進行金融業(yè)務建設工作的完善化處理，對提升新時期農(nóng)村金融業(yè)整體發(fā)展水平，具優(yōu)十分重要的意義。

[摘要]：本文說明了國內(nèi)高校金融學教育改革的必要性，在介紹和分析國外高校金融學教育特點的基礎上，作者提出了一系列改進國內(nèi)高校金融學教育理念，學科建設，課程設置和教學內(nèi)容的思考和建議。

[關鍵詞]：金融金融學金融學教育

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，因此金融學是一門具有特殊地位的學科，具有極重要的社會經(jīng)濟意義。隨著我國加入WTO后金融業(yè)全面開放,中國金融業(yè)不但面臨著外資金融企業(yè)在國內(nèi)的強大競爭壓力,還必須走出國門參與國際競爭。顯然，當前形勢下國家必須加大培養(yǎng)適應未來需要的金融人才的力度。未來的金融業(yè)從業(yè)人員不僅要懂現(xiàn)代金融實務,熟悉國際金融市場慣例,而且要懂得金融投資管理和金融企業(yè)管理，能夠進行金融創(chuàng)新產(chǎn)品設計,通曉英語、計算機、法律、電子商務等相關知識。金融網(wǎng)絡化與工程化的發(fā)展,給新世紀的人才培養(yǎng)帶來了挑戰(zhàn)。我國的金融教育是一種建立在傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)，特別是傳統(tǒng)銀行業(yè)基礎上的金融教育,1997年,國務院學位委員會修訂研究生學科專業(yè)目錄,將原目錄中的“貨幣銀行學”專業(yè)和“國際金融”專業(yè)合并為“金融學(含:保險學)”專業(yè)，既反映了這樣的認識，也是當前國內(nèi)金融學教育改革的最大障礙。而現(xiàn)代金融學教育的開展還面臨著課程體系、教學內(nèi)容、師資等一系列問題，這些問題導致了高校培養(yǎng)的大多數(shù)金融人才難以適應社會經(jīng)濟和國際競爭的需要，最終必將影響我國金融業(yè)的業(yè)務水平和國際競爭力。因此,我們的高校迫切需要學習國外先進的金融學教育模式，在和國際接軌的同時改革金融學教學方法，根據(jù)自身情況探索和創(chuàng)造出新的適合中國國情的金融學教育體系。

一、國外金融學教育的特點

盡管西方各國不同高校的金融學本科教程在培養(yǎng)目標上各有側重,但它們之間亦有共同點，例如都十分強調(diào)培養(yǎng)學生寬廣而扎實的理論基礎(既包括通識教育的知識，也包括專業(yè)理論基礎)，同時十分注重培養(yǎng)學生各個方面的能力，特別是面向實際工作的能力，強調(diào)本人學識和能力的增加與對經(jīng)濟和社會做貢獻兩者的結合。西方高校的金融學教育特別強調(diào)本科層次的人才培養(yǎng)與社會的需要相結合,不少西方國家的高校就直接以“所培養(yǎng)的學生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養(yǎng)的目標提出來,這其實真正體現(xiàn)了高等本科教育的實質(zhì)目的。而反觀我國高校的金融學教育，正是由于這個目標不夠明確，才會過多的給學生灌輸一些與社會的實際需要相脫節(jié)的無用的知識，而學生走上社會工作崗位以后也不能很好發(fā)揮作用，實現(xiàn)自我價值。

多數(shù)西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業(yè)基礎教育,因此,它們的教學計劃都十分注重通識教育,即培養(yǎng)學生廣泛的文化意識,這當然也會反映在金融學這樣與社會經(jīng)濟密切相關的學科中。美國大學的通識教育會要求金融系學生在頭連年里學夠人文、藝術和社會科學類的基礎課程,甚至還需要學習文學、寫作、數(shù)學、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學專業(yè)課程的學習,主要由經(jīng)濟學類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成，其金融學專業(yè)課程包括金融會計、公司金融、投資學、衍生證券

[關鍵詞]：金融金融學金融學教育

[摘要]：本文說明了國內(nèi)高校金融學教育改革的必要性，在介紹和分析國外高校金融學教育特點的基礎上，作者提出了一系列改進國內(nèi)高校金融學教育理念，學科建設，課程設置和教學內(nèi)容的思考和建議。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，因此金融學是一門具有特殊地位的學科，具有極重要的社會經(jīng)濟意義。隨著我國加入WTO后金融業(yè)全面開放,中國金融業(yè)不但面臨著外資金融企業(yè)在國內(nèi)的強大競爭壓力,還必須走出國門參與國際競爭。顯然，當前形勢下國家必須加大培養(yǎng)適應未來需要的金融人才的力度。未來的金融業(yè)從業(yè)人員不僅要懂現(xiàn)代金融實務,熟悉國際金融市場慣例,而且要懂得金融投資管理和金融企業(yè)管理，能夠進行金融創(chuàng)新產(chǎn)品設計,通曉英語、計算機、法律、電子商務等相關知識。金融網(wǎng)絡化與工程化的發(fā)展,給新世紀的人才培養(yǎng)帶來了挑戰(zhàn)。我國的金融教育是一種建立在傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)，特別是傳統(tǒng)銀行業(yè)基礎上的金融教育,1997年,國務院學位委員會修訂研究生學科專業(yè)目錄,將原目錄中的“貨幣銀行學”專業(yè)和“國際金融”專業(yè)合并為“金融學(含:保險學)”專業(yè)，既反映了這樣的認識，也是當前國內(nèi)金融學教育改革的最大障礙。而現(xiàn)代金融學教育的開展還面臨著課程體系、教學內(nèi)容、師資等一系列問題，這些問題導致了高校培養(yǎng)的大多數(shù)金融人才難以適應社會經(jīng)濟和國際競爭的需要，最終必將影響我國金融業(yè)的業(yè)務水平和國際競爭力。因此,我們的高校迫切需要學習國外先進的金融學教育模式，在和國際接軌的同時改革金融學教學方法，根據(jù)自身情況探索和創(chuàng)造出新的適合中國國情的金融學教育體系。

一、國外金融學教育的特點

盡管西方各國不同高校的金融學本科教程在培養(yǎng)目標上各有側重,但它們之間亦有共同點，例如都十分強調(diào)培養(yǎng)學生寬廣而扎實的理論基礎(既包括通識教育的知識，也包括專業(yè)理論基礎)，同時十分注重培養(yǎng)學生各個方面的能力，特別是面向實際工作的能力，強調(diào)本人學識和能力的增加與對經(jīng)濟和社會做貢獻兩者的結合。西方高校的金融學教育特別強調(diào)本科層次的人才培養(yǎng)與社會的需要相結合,不少西方國家的高校就直接以“所培養(yǎng)的學生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養(yǎng)的目標提出來,這其實真正體現(xiàn)了高等本科教育的實質(zhì)目的。而反觀我國高校的金融學教育，正是由于這個目標不夠明確，才會過多的給學生灌輸一些與社會的實際需要相脫節(jié)的無用的知識，而學生走上社會工作崗位以后也不能很好發(fā)揮作用，實現(xiàn)自我價值。

多數(shù)西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業(yè)基礎教育,因此,它們的教學計劃都十分注重通識教育,即培養(yǎng)學生廣泛的文化意識,這當然也會反映在金融學這樣與社會經(jīng)濟密切相關的學科中。美國大學的通識教育會要求金融系學生在頭連年里學夠人文、藝術和社會科學類的基礎課程,甚至還需要學習文學、寫作、數(shù)學、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學專業(yè)課程的學習,主要由經(jīng)濟學類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成，其金融學專業(yè)課程包括金融會計、公司金融、投資學、衍生證券和金融中介機構等。這樣的教育模式強調(diào)基礎和能力的培養(yǎng)，輔以良好的教學，就能把學生培養(yǎng)成真正對社會有用的人才。與國內(nèi)金融學教育的一個很大不同在于，國外大學的金融學專業(yè)都是以微觀金融，即金融市場、投資和公司財務為主，而不是以宏觀金融，即貨幣銀行和國際金融為主的。

[摘要]：本文說明了國內(nèi)高校金融學教育改革的必要性，在介紹和分析國外高校金融學教育特點的基礎上，作者提出了一系列改進國內(nèi)高校金融學教育理念，學科建設，課程設置和教學內(nèi)容的思考和建議。

[關鍵詞]：金融金融學金融學教育

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，因此金融學是一門具有特殊地位的學科，具有極重要的社會經(jīng)濟意義。隨著我國加入WTO后金融業(yè)全面開放，中國金融業(yè)不但面臨著外資金融企業(yè)在國內(nèi)的強大競爭壓力，還必須走出國門參與國際競爭。顯然，當前形勢下國家必須加大培養(yǎng)適應未來需要的金融人才的力度。未來的金融業(yè)從業(yè)人員不僅要懂現(xiàn)代金融實務，熟悉國際金融市場慣例，而且要懂得金融投資管理和金融企業(yè)管理，能夠進行金融創(chuàng)新產(chǎn)品設計，通曉英語、計算機、法律、電子商務等相關知識。金融網(wǎng)絡化與工程化的發(fā)展，給新世紀的人才培養(yǎng)帶來了挑戰(zhàn)。我國的金融教育是一種建立在傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)，特別是傳統(tǒng)銀行業(yè)基礎上的金融教育，1997年，國務院學位委員會修訂研究生學科專業(yè)目錄，將原目錄中的“貨幣銀行學”專業(yè)和“國際金融”專業(yè)合并為“金融學(含:保險學)”專業(yè)，既反映了這樣的認識，也是當前國內(nèi)金融學教育改革的最大障礙。而現(xiàn)代金融學教育的開展還面臨著課程體系、教學內(nèi)容、師資等一系列問題，這些問題導致了高校培養(yǎng)的大多數(shù)金融人才難以適應社會經(jīng)濟和國際競爭的需要，最終必將影響我國金融業(yè)的業(yè)務水平和國際競爭力。因此，我們的高校迫切需要學習國外先進的金融學教育模式，在和國際接軌的同時改革金融學教學方法，根據(jù)自身情況探索和創(chuàng)造出新的適合中國國情的金融學教育體系。

一、國外金融學教育的特點

盡管西方各國不同高校的金融學本科教程在培養(yǎng)目標上各有側重，但它們之間亦有共同點，例如都十分強調(diào)培養(yǎng)學生寬廣而扎實的理論基礎(既包括通識教育的知識，也包括專業(yè)理論基礎)，同時十分注重培養(yǎng)學生各個方面的能力，特別是面向實際工作的能力，強調(diào)本人學識和能力的增加與對經(jīng)濟和社會做貢獻兩者的結合。西方高校的金融學教育特別強調(diào)本科層次的人才培養(yǎng)與社會的需要相結合，不少西方國家的高校就直接以“所培養(yǎng)的學生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養(yǎng)的目標提出來，這其實真正體現(xiàn)了高等本科教育的實質(zhì)目的。而反觀我國高校的金融學教育，正是由于這個目標不夠明確，才會過多的給學生灌輸一些與社會的實際需要相脫節(jié)的無用的知識，而學生走上社會工作崗位以后也不能很好發(fā)揮作用，實現(xiàn)自我價值。

多數(shù)西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業(yè)基礎教育，因此，它們的教學計劃都十分注重通識教育，即培養(yǎng)學生廣泛的文化意識，這當然也會反映在金融學這樣與社會經(jīng)濟密切相關的學科中。美國大學的通識教育會要求金融系學生在頭連年里學夠人文、藝術和社會科學類的基礎課程，甚至還需要學習文學、寫作、數(shù)學、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學專業(yè)課程的學習，主要由經(jīng)濟學類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成，其金融學專業(yè)課程包括金融會計、公司金融、投資學、衍生證券和金融中介機構等。這樣的教育模式強調(diào)基礎和能力的培養(yǎng)，輔以良好的教學，就能把學生培養(yǎng)成真正對社會有用的人才。與國內(nèi)金融學教育的一個很大不同在于，國外大學的金融學專業(yè)都是以微觀金融，即金融市場、投資和公司財務為主，而不是以宏觀金融，即貨幣銀行和國際金融為主的。

編者按：本論文主要從主權財富基金易形成對東道國金融市場主導權的潛在挑戰(zhàn)；政府主導是當代金融市場的基本特征；主權財富基金的“原罪”；主權財富基金的發(fā)展趨勢等進行講述，包括了為確保金融市場的穩(wěn)定，為確保金融市場及時糾偏以發(fā)揮應有的功能、東道國政府處于金融市場最后貸款人的地位、東道國政府在金融市場的主導權以鑄幣權為基礎、主權財富基金的形成有其客觀的原因等，具體資料請見：

一、政府主導是當代金融市場的基本特征

金融市場作為當代經(jīng)濟的靈魂和神經(jīng)中樞，是生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的結果。然而由于商品經(jīng)濟的內(nèi)在缺陷，當代金融市場作用的充分發(fā)揮也面臨著一系列無法克服的困難：1經(jīng)常處于失衡狀態(tài)的實體經(jīng)濟。非均衡發(fā)展的實體經(jīng)濟與資產(chǎn)價格的超調(diào)，相互刺激，形成經(jīng)濟泡沫，往往會扭曲金融市場的原有功能。2金融市場上衍生金融工具的發(fā)展無法加以控制。衍生金融工具繁榮造成的重要后果之一就是金融市場的一體化，金融市場任何環(huán)節(jié)的紕漏都可能因牽一發(fā)而動全身釀成金融災難。3僅僅市場預期轉壞就能通過金融市場的劇烈收縮，引發(fā)國民經(jīng)濟整體的通貨緊縮。因為建立在樂觀預期基礎之上的信用是金融市場的核心和基礎，而預期一般是很不穩(wěn)定的。4金融市場吸引的資金來自于全社會的方方面面。資金來源的廣泛性意味著一次金融災難往往伴隨著一次社會動蕩，甚至引發(fā)社會暴亂。

為確保金融市場的穩(wěn)定，為確保金融市場及時糾偏以發(fā)揮應有的功能，每個國家的政府都會對金融市場的運行實施必要的監(jiān)管與調(diào)控，以免金融市場過度動蕩，或者被拖垮。在這個過程中，政府與金融機構形成了唇齒相依、利益共生的緊密關系：一方面，政府是金融機構的監(jiān)管者，金融機構必須在政府允許的規(guī)則下運行，通過“看不見的手”的引導實現(xiàn)微觀經(jīng)濟效益和宏觀社會效益的最大化；另一方面，市場化運作的金融機構盡管必須為自己的決策承擔一切經(jīng)濟后果，但當它們停業(yè)或破產(chǎn)清算危害公共利益時，政府會給予它們必要的援助，政府與金融機構可謂是“一榮俱榮、一損俱損”。

二、主權財富基金易形成對東道國金融市場主導權的潛在挑戰(zhàn)

東道國政府對金融市場的監(jiān)管與調(diào)控，手段多樣，渠道多種。但總體而言，它們都具備下面三個最明顯的特征：第一，東道國政府處于金融市場最后貸款人的地位。第二，東道國政府在金融市場的主導權以鑄幣權為基礎。第三，東道國政府的行政管理是金融市場有效運行不可缺少的。然而在主權財富基金參與的情況下，上述三大特征不再清晰，或者說東道國政府監(jiān)管和調(diào)控金融市場的行為可能會受到意外的干擾。首先，主權財富基金不以東道國政府為最后貸款人。東道國政府充當最后貸款人，是為了避免金融市場的動蕩誘發(fā)社會不安，是政策救市，不可避免地帶有利益輸送的色彩。然而對于主權財富基金而言，由于出身的不同，它不可能享受到國內(nèi)金融機構的國民待遇。其次，在金融市場動蕩時，主權財富基金可以成為僅次于甚至優(yōu)于東道國政府的選擇。在救市行為中，東道國政府往往會提出必要的整改要求，這必然迫使相關金融機構權衡利弊，部分求助于主權財富基金，這會在很大程度上削弱東道國政府的權威。再次，相對于國內(nèi)金融機構，主權財富基金更容易逃避東道國政府的監(jiān)管。規(guī)避管制是任何經(jīng)濟活動主體的本能。實力雄厚的主權財富基金通常盡可能地利用自身的資金優(yōu)勢，防患于未然，從而使東道國政府的規(guī)定在一定程度上失效。最后，在東道國政府調(diào)控金融市場時，主權財富基金在暴利的誘惑下可能逆向操作。逆向調(diào)控金融市場是政府干預的基本特征，然而這也意味著對金融市場的調(diào)控缺乏實體經(jīng)濟面的支撐，東道國政府必須承受主權財富基金“對著干”的風險。

摘要：金融數(shù)學是一門運用數(shù)學模型和方法研究金融資產(chǎn)價格變化規(guī)律的學科。本文介紹了金融數(shù)學的發(fā)展歷史和B-S期權定價公式導致多次重大金融危機的過程，分析了金融數(shù)學將股票價格與時間之間的數(shù)量關系假設為隨機變量，并用描述樣本軌道集合發(fā)散程度的標準差來度量一條樣本軌道波動程度的基本概念錯誤，指出金融數(shù)學建立的資產(chǎn)價格模型不能正確描述并預測金融市場的價格波動趨勢，是導致金融數(shù)學產(chǎn)生學科危機的根本原因。

關鍵詞：股票價格模型；　B-S期權定價公式　；金融危機

一、引言

金融數(shù)學是一門運用數(shù)學模型及方法研究金融市場資產(chǎn)價格變化規(guī)律，并解決資產(chǎn)定價、最優(yōu)配置及風險管理等金融市場問題的一門學科。隨著人類社會從工業(yè)社會步入信息社會，以股票、債券、金融衍生品等虛擬資本交易為主的虛擬經(jīng)濟規(guī)模已大大超過實體經(jīng)濟規(guī)模，僅全球股票市場每年的交易總額就超過全球GDP。由于金融市場的高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性會導致金融資產(chǎn)價格大幅波動，加大經(jīng)濟運行的風險并產(chǎn)生金融危機，給社會經(jīng)濟造成危害，因此研究金融市場數(shù)量關系及其運行規(guī)律的金融數(shù)學受到了全社會的高度關注。令人遺憾的是，金融數(shù)學中的B-S期權定價公式在金融市場的大規(guī)模應用，卻成為直接導致1987、1997和2007年三次重大金融危機的罪魁禍首（Mackenzie，2018；Stewart，2012；Triana，2014）。被譽為“中國金融數(shù)學開創(chuàng)者”、獲得2020年未來科學大獎“數(shù)學與計算機科學獎”的彭實戈院士，在《中國基礎研究發(fā)展報告》第二章中國數(shù)學前沿進展中明確指出：B-S期權定價理論是造成以前歷次重大金融危機的關鍵性原因（科技部基礎研究司，2019）。暢銷書《黑天鵝》的作者塔勒布在2007年10月23日的《金融時報》上發(fā)表了題為“破壞市場的偽科學”專欄文章，對金融數(shù)學進行了嚴厲的批判。塔勒布在文章中指出：人們從一次又一次的金融危機中得出了“金融數(shù)學的有效性與占星術一樣不靠譜”和“金融數(shù)學通過創(chuàng)造風險來危害金融系統(tǒng)”的結論。塔勒布痛斥金融數(shù)學是破壞市場的偽科學，金融數(shù)學理論獲得諾貝爾獎不僅是對科學的侮辱，金融數(shù)學一直使金融體系面臨崩潰的風險。金融數(shù)學在金融市場中的失敗應用使人們開始懷疑，數(shù)學模型究竟能否用來描述并預測金融市場的價格波動現(xiàn)象和趨勢，金融數(shù)學因此陷入了嚴重的學科危機。本文指出金融數(shù)學將股票價格與時間之間的數(shù)量關系假設為隨機變量，并用描述樣本軌道集合發(fā)散程度的標準差來度量一條樣本軌道波動程度，是導致金融數(shù)學產(chǎn)生學科危機的根本原因。

二、金融數(shù)學發(fā)展歷史

金融數(shù)學的發(fā)展歷史最早可追溯到1900年。法國數(shù)學家巴舍利耶在其博士論文《投機理論》中，首先用概率方法對股票價格進行研究。巴舍利耶發(fā)現(xiàn)股票價格的變化是完全隨機的，因此使用布朗運動模型來描述股票價格波動，這比著名物理學家愛因斯坦用數(shù)學語言描述布朗運動的時間早了5年。巴舍利耶的研究成果太超前，一直未能引起學術界重視，直至1955年才被美國第一位獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎的薩繆爾森發(fā)現(xiàn)，因而受到眾多經(jīng)濟學家和數(shù)學家的大力推崇。1952年，剛從芝加哥大學畢業(yè)的馬科維茨將其博士論文濃縮為一篇題為“資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散化”的在《金融雜志》上。馬科維茨首次用均值和方差這兩個隨機變量數(shù)字特征來定量描述證券的收益和風險，建立了組合投資理論，并通過均值-方差分析來確定最有效的證券投資組合。馬科維茨組合投資理論的建立，標志著數(shù)學在金融領域獲得了成功應用，同時也引發(fā)了“第一次華爾街數(shù)學革命”，使多樣化的投資策略在華爾街得到廣泛應用。因此，馬科維茨的組合投資理論在1990年獲得了諾貝爾經(jīng)濟學獎。1956年，美國海軍研究實驗室的高能物理學家奧斯本利用業(yè)余時間開始研究股票市場，發(fā)現(xiàn)巴舍利耶的算數(shù)布朗運動模型存在股票價格會變?yōu)樨摂?shù)的嚴重缺陷，與實際情況明顯不符。奧斯本將巴舍利耶的算數(shù)布朗運動模型改進為幾何布朗運動模型，并在《運籌學》雜志上發(fā)表了題為“股票市場上的布朗運動”論文?！哆\籌學》并不是一本經(jīng)濟學雜志，但是很多經(jīng)濟學家和數(shù)學家都看到了這篇論文，奧斯本的研究很快就引起了廣泛的關注。1964年，法瑪獲得了美國芝加哥大學商學院的博士學位，其博士論文為《股票市場價格走勢》。1965年，法瑪將其博士論文濃縮為題為“股票市場價格隨機游走”的在《金融分析家雜志》上，法瑪使用隨機游走模型描述股票價格變化，并提出了著名的EMH（EfficientMarketsHypothesis）有效市場假說。有效市場假說提出后，迅速成為金融學研究領域的實證研究焦點課題和解釋資本市場運行規(guī)律的重要工具，同時也發(fā)展成為現(xiàn)代金融學，尤其是現(xiàn)代資本市場理論的重要基石，法瑪也因此被稱為金融領域的思想家，并獲得了2013年諾貝爾經(jīng)濟學獎。1965年，薩繆爾森發(fā)現(xiàn)奧斯本幾何布朗運動模型無法描述和解釋實際股票市場中的長期線性趨勢，薩繆爾森沒有從幾何布朗運動模型本身去尋找原因，而是直接添加了線性漂移項，建立了帶漂移的幾何布朗運動模型，金融數(shù)學理論從幾何布朗運動模型推導出了與事實不符的“股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布”性質(zhì)。上世紀70年代，隨著金融創(chuàng)新的不斷進行，用數(shù)學模型進行金融產(chǎn)品定價成為理論研究的重點。1970年，布萊克和斯科爾斯首先假設股票價格服從薩繆爾森的幾何布朗運動模型，推導出了著名的B-S期權定價公式，利用數(shù)學工具解決了股票、債券、貨幣、商品等金融衍生產(chǎn)品的合理定價問題，實現(xiàn)了金融理論的又一大突破。1973年，布萊克和斯科爾斯將基于B-S期權定價公式的期權定價理論寫成了題為“期權定價和公司債務”的研究在《政治經(jīng)濟學雜志》上，這篇文章很快成為經(jīng)濟學領域最重要的幾篇論文之一。1970年，斯科爾斯在麻省理工學院的新同事默頓看到布萊克和斯科爾斯的研究報告時，立刻領會了這項成果的潛力。默頓是當時唯一掌握隨機微積分的經(jīng)濟學家，他用隨機微積分方法也推導出了B-S期權定價公式，并對B-S期權定價公式所依賴的假設條件做了進一步減弱，同時給幾何布朗運動模型增加了泊松跳躍過程，擴大了B-S期權定價公式的應用范圍，所以，B-S期權定價公式又被稱為B-S-M期權定價公式。HP（Hewlett-Packard）公司和TI（TexasInstruments）公司很快開發(fā)出了內(nèi)置B-S期權定價公式來計算期權價格的手持計算器，B-S期權定價公式迅速被廣泛應用于金融市場，直接導致了“第二次華爾街數(shù)學革命”，使金融市場的創(chuàng)新工具和創(chuàng)新產(chǎn)品的數(shù)量迅速增多，金融市場獲得了空前規(guī)模的發(fā)展。1997年，斯科爾斯和默頓因此獲得了第二諾貝爾經(jīng)濟學獎，布萊克不幸英年早逝，沒有與斯科爾斯和默頓一起領獎。