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近年來(lái)我國(guó)科技貸款相對(duì)下降、企業(yè)科技貸款趨難、融資渠道十分有限，科技“腿短”的困境尚未得到根本改善。

為此，需要通過(guò)金融體制創(chuàng)新扶持科技發(fā)展，切實(shí)發(fā)揮金融對(duì)企業(yè)和全社會(huì)科技創(chuàng)新的推動(dòng)作用。

現(xiàn)狀

目前，我國(guó)金融業(yè)對(duì)科技投入，在融資方式及總體規(guī)模上仍十分有限。特別是債券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、投資基金、信用擔(dān)保以及政府引導(dǎo)下的銀企合作等新的科技投資方式，尚處于起步階段。

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款一直是金融業(yè)對(duì)科技投入的主要形式。目前我國(guó)企事業(yè)單位科技資金來(lái)源主要是企業(yè)自籌資金、政府資金和金融機(jī)構(gòu)貸款三大來(lái)源。其中企業(yè)資金是科技經(jīng)費(fèi)的最大來(lái)源，比如19*年至20年，占科技經(jīng)費(fèi)總額的比重從43.2％提高到56.3％；政府資金是科技經(jīng)費(fèi)的第二大資金來(lái)源，同期占科技經(jīng)費(fèi)的比重從30.77％下降到25.35％；金融機(jī)構(gòu)貸款同期年均增長(zhǎng)13.15％，占科技經(jīng)費(fèi)的比重從12.16下降到7.37％。而從金融業(yè)對(duì)科技的投入方式看，主要渠道是金融機(jī)構(gòu)科技貸款。近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款增加額的比重雖逐年遞增，但其側(cè)重于支持大中型工業(yè)企業(yè)，以自然科學(xué)中的農(nóng)業(yè)科學(xué)和工程科學(xué)與技術(shù)領(lǐng)域的項(xiàng)目為主，對(duì)300萬(wàn)元以下的小型項(xiàng)目和1000萬(wàn)元以上的大項(xiàng)目支持力度較大。

隨著近年來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展迅猛，它已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)外源融資中僅次于金融機(jī)構(gòu)貸款的第二大融資渠道。特別是股票市場(chǎng)融資成為高新技術(shù)企業(yè)重要融資渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，19*年至20*年7月，我國(guó)1271家上市公司中有518家屬于高新技術(shù)行業(yè)，占整個(gè)上市公司數(shù)量的40.76％，共融資1655億元，占整個(gè)股市融資總額的35.12％。但高新技術(shù)企業(yè)的股市融資額與整個(gè)科技投資的籌資額相比，規(guī)模仍然有限：19*年至20*年間，科技經(jīng)費(fèi)資金籌集總額為13660.43億元，其中金融機(jī)構(gòu)貸款總額為1508.6億元，占11.04％；高新技術(shù)上市公司股票融資總額為1376.99億元，只占10.08％。

而同期，債券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、投資基金、信用擔(dān)保以及政府引導(dǎo)下的銀企合作等新的科技投資方式僅處于起步階段。以債券融資促進(jìn)科技投資，直到20*年才在科技部組織下進(jìn)行首次嘗試，發(fā)行了8億元“中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)企業(yè)債券”，用于12個(gè)國(guó)家高新區(qū)的19個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。目前已經(jīng)成立的200余家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，總資本規(guī)模僅100億元左右，同8萬(wàn)余家民營(yíng)科技企業(yè)數(shù)量相比，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的數(shù)量、規(guī)模遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足中小型科技企業(yè)的融資需求。19*年成立的“科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金”對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展起到了促進(jìn)作用，但資助規(guī)模有限。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)展了多種方式的中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，但以地方政府主導(dǎo)下的信用擔(dān)保方式為主，覆蓋面較小。

問(wèn)題

近年來(lái)我國(guó)金融業(yè)科技投入中存在科技貸款相對(duì)下降，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題始終存在，促進(jìn)科技投資的金融機(jī)制比較落后，關(guān)鍵是缺乏健全有效的政策性金融扶持機(jī)制。

1995年以后，雖然科技貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款增加額的比重逐年遞增，但金融機(jī)構(gòu)貸款占科技經(jīng)費(fèi)籌集總額的比重不斷下降，金融業(yè)對(duì)科技投資的總體支持力度相對(duì)下降。主要原因：一是企業(yè)和政府對(duì)科技投資的力度不斷增強(qiáng)，使金融機(jī)構(gòu)貸款重要性相對(duì)弱化；二是1993年下半年后政府采取了緊縮性宏觀調(diào)控政策，對(duì)科技貸款產(chǎn)生了較大沖擊。1995年至1997年金融機(jī)構(gòu)貸款年均增速回落到23.33％，科技貸款年均增速則大幅度回落到10.5％，科技貸款占金融機(jī)構(gòu)貸款增加額的比重在10％左右；三是近年來(lái)國(guó)有銀行商業(yè)化改革使銀行放貸特別是對(duì)發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)較高的科技貸款更為慎重，導(dǎo)致科技貸款在科技經(jīng)費(fèi)籌集額中的比重逐年下降。

與此同時(shí)，金融科技貸款50％以上主要流向大中型企業(yè)。據(jù)央行20*年專(zhuān)題調(diào)查，隨著商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革進(jìn)程的不斷加快，金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)增強(qiáng)，信貸資金日益向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中；而中小企業(yè)特別是不發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)由于信用等級(jí)普遍偏低、信用擔(dān)保和抵押困難、貸款金額較小、手續(xù)煩瑣以及部分小企業(yè)存在逃廢銀行債務(wù)等原因，融資日益困難。近年來(lái)出臺(tái)的鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的一系列政策措施，雖在一定程度上緩解了中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題，但并未根本解決。從企事業(yè)單位科技籌資外源融資渠道上看，盡管我國(guó)已經(jīng)形成包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)等金融市場(chǎng)格局，但專(zhuān)門(mén)服務(wù)于科技投資的金融市場(chǎng)還很不健全。股市融資相對(duì)于科技貸款而言，仍是金融業(yè)科技投資的次要方式。金融業(yè)的其他科技投資方式雖然已經(jīng)啟動(dòng)，但規(guī)模和實(shí)際作用十分有限。

面對(duì)科技投資的高風(fēng)險(xiǎn)，僅靠市場(chǎng)并不能完全解決科技型中小企業(yè)的初創(chuàng)投資需要。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有多種類(lèi)型的中小企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)，如科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，科技小企業(yè)的孵化器以及政府引導(dǎo)下的銀企合作等。這些機(jī)構(gòu)對(duì)部分中小企業(yè)的發(fā)展起到重要的促進(jìn)作用，但均是部門(mén)性或地方性組織，財(cái)力有限，多數(shù)規(guī)模很小，覆蓋面狹窄，遠(yuǎn)未形成區(qū)域或全國(guó)范圍的政策性金融扶持機(jī)構(gòu)，難以滿(mǎn)足科技型中小企業(yè)的發(fā)展需求。

借鑒

各國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明，政策性扶持體系對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展能夠起到重要促進(jìn)作用，需要政府籌建政策性金融服務(wù)體系，但必須以市場(chǎng)運(yùn)作方式為參照，重心是完善政策性金融服務(wù)體系推動(dòng)企業(yè)科技投入。

為了保證科技型中小企業(yè)的快速發(fā)展，許多國(guó)家均建立了針對(duì)中小型科技企業(yè)的政策性金融扶持機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系，大致可以分為五類(lèi)：一是支持中小企業(yè)發(fā)展的政府和半政府組織。如美國(guó)國(guó)會(huì)的中小企業(yè)委員會(huì)、政府的中小企業(yè)會(huì)議和中小企業(yè)管理局。二是政策性貸款機(jī)構(gòu)。主要有三類(lèi)：以政府部門(mén)形式出現(xiàn)的貸款機(jī)構(gòu)，如日本的商工組中央金庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)和中小企業(yè)金融公庫(kù)；政策性銀行，如韓國(guó)為扶持中小企業(yè)建立的產(chǎn)業(yè)銀行；以基金形式出現(xiàn)的貸款機(jī)構(gòu)，如為中小企業(yè)發(fā)放貸款并提供擔(dān)保的英國(guó)鳳凰基金等。三是政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。如美國(guó)中小企業(yè)管理局、日本的中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)、韓國(guó)的信用保證基金和技術(shù)信用保證基金等。四是風(fēng)險(xiǎn)投資公司。主要有獨(dú)立私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司、合作風(fēng)險(xiǎn)投資公司和政府中小企業(yè)投資公司三種類(lèi)型。五是二板市場(chǎng)。如美國(guó)的NASDAQ、新加坡的SESDAQ等。

這些均對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展起到了重要促進(jìn)作用，它們的經(jīng)驗(yàn)給我們的啟示在于：

第一，籌建政策性金融服務(wù)體系需要政府出資參與，政府的參與程度需要適時(shí)調(diào)整。政策性金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源主要有政府財(cái)政投入、發(fā)行債券、吸收存款或金融機(jī)構(gòu)借款等四方面，發(fā)展中國(guó)家由于資金相對(duì)缺乏，需要政府更多干預(yù)，政策性金融體系多以政府獨(dú)資模式為主。目前我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在籌措我國(guó)政策性金融體系啟動(dòng)資金的初期，政府可以較大程度上參與是十分必要的，但在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，需要逐步引入市場(chǎng)機(jī)制，降低政府參與程度，使政策性金融體系實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。第二，我國(guó)政策性金融體系的資金使用要以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)。在美國(guó)，中小企業(yè)管理局規(guī)定利率由借貸雙方議定，但利率要以華爾街公布的當(dāng)日基準(zhǔn)利率為依據(jù)，最高不得超過(guò)基準(zhǔn)利率2.25個(gè)百分點(diǎn)；在日本，中小企業(yè)金融公庫(kù)提供的特別貸款通常只比基準(zhǔn)利率高0.1-0.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，其提供的外幣貸款利率也主要參照倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。我國(guó)建立政策性金融體系的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)借鑒這些經(jīng)驗(yàn)，資金使用需要以市場(chǎng)價(jià)格為參照，否則極易重蹈過(guò)去我國(guó)政策性資金濫用的覆轍。第三，政策性金融組織形式要滿(mǎn)足特定服務(wù)對(duì)象的需求。由于國(guó)與國(guó)之間、相同國(guó)度的不同地域以及不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間，政策性金融設(shè)置形式關(guān)鍵在于因地制宜。

對(duì)策

要從根本上解決我國(guó)金融業(yè)對(duì)科技投入的力度不足問(wèn)題，必須通過(guò)金融創(chuàng)新，建立起以“市場(chǎng)引導(dǎo)投資方向，政府提供政策環(huán)境，企業(yè)作為投資主體、金融作為主要手段”為宗旨、“全方位、全階段、全手段”的金融科技投資服務(wù)體系。

建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制并以政策性金融作為輔助，是解決中小型科技企業(yè)融資問(wèn)題的有效途徑。就此，我們提出八點(diǎn)建議：

第一，籌建政策性銀行，扶持科技創(chuàng)新。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，目前有必要成立至少一家專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)、為科技創(chuàng)新服務(wù)的政策性銀行?？晒┻x擇的方案有：一是成立一家專(zhuān)門(mén)商業(yè)銀行性質(zhì)的科技銀行，其中部分業(yè)務(wù)屬于專(zhuān)門(mén)為科技創(chuàng)新服務(wù)的政策性金融業(yè)務(wù)；二是成立一家專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供政策性金融服務(wù)的中小企業(yè)銀行；三是成立一家專(zhuān)門(mén)為科技創(chuàng)新活動(dòng)提供政策性金融服務(wù)的科技開(kāi)發(fā)銀行。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，建議首先成立政策性科技開(kāi)發(fā)銀行。

第二，完善信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)科技貸款。可考慮成立專(zhuān)門(mén)服務(wù)科技創(chuàng)新的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)各類(lèi)商業(yè)銀行增加對(duì)企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的貸款支持。

第三，大力發(fā)展民營(yíng)銀行，鼓勵(lì)支持科技創(chuàng)新。

第四，適時(shí)創(chuàng)設(shè)科技板市場(chǎng)，加快風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)需要進(jìn)一步發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金，更需要盡快推出針對(duì)科技型中小企業(yè)的二板市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。

第五，發(fā)行科技創(chuàng)新債券，促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展。發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)是未來(lái)我國(guó)金融體制改革的必然選擇之一，在認(rèn)真總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，可考慮擴(kuò)大發(fā)債的規(guī)模和發(fā)債范圍，讓更多的科技創(chuàng)新企業(yè)能夠擁有發(fā)債的機(jī)會(huì)。

第六，繼續(xù)發(fā)展投資基金，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。從健全投資基金機(jī)制、引導(dǎo)社會(huì)閑散資金合法投資的角度看，政府應(yīng)放寬基金的設(shè)立條件和準(zhǔn)入方式，加快風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展，允許設(shè)立私募基金，鼓勵(lì)民間資金更多地流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

第七，成立科技創(chuàng)新保險(xiǎn)公司，開(kāi)設(shè)科技創(chuàng)新保險(xiǎn)品種。切實(shí)為企業(yè)提供“科技創(chuàng)新險(xiǎn)”或“新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)險(xiǎn)”等必需的保險(xiǎn)品種，為促進(jìn)科技創(chuàng)新提供良好的保險(xiǎn)服務(wù)。

第八，運(yùn)用市場(chǎng)化手段，提高現(xiàn)有政策性金融資源的效率。首先可考慮以科技部掌握的部分資金作為“核心資本”，發(fā)展成為若干家?guī)в酗L(fēng)險(xiǎn)投資性質(zhì)的“國(guó)家科技創(chuàng)新種子基金”，吸納數(shù)倍于己的民間資本進(jìn)入，形成倍數(shù)效應(yīng)。其次建立由科技部發(fā)起并吸納民間資本參股，共同組建我國(guó)第一家科技保險(xiǎn)公司，以填補(bǔ)科技保險(xiǎn)這一空白領(lǐng)域。最后建議由科技部發(fā)起成立科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司，對(duì)于未來(lái)科技創(chuàng)新的發(fā)展方向、潛在的經(jīng)濟(jì)效益及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，以引導(dǎo)和帶動(dòng)金融業(yè)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持。