證券市場失靈及其經(jīng)濟損害在理論上驗證了政府對證券市場實施監(jiān)管和干預(yù)的必要性與合理內(nèi)核。同西方成熟市場相比，新型證券市場具體監(jiān)管制度的實施受制于監(jiān)管者的職能定位，而后者實際上又受制于新興市場國家的國情和經(jīng)濟發(fā)展狀況，新型市場需要更廣泛、更深入的政府介入。這些客觀因素決定了新興證券市場上的監(jiān)管目標和監(jiān)管制度中所透露出的不同于發(fā)達市場的特性。比較新興市場與成熟市場的特性以及進行理論剖析對中國證券市場進行科學(xué)、公正、合理、有效的全方位監(jiān)管具有借鑒意義。

（一）新興市場監(jiān)管特征：特性解析

新興證券市場是指區(qū)別于西方發(fā)達國家傳統(tǒng)證券市場的、發(fā)展中國家的證券市場[2].同西方成熟市場相比，新型證券市場監(jiān)管目標和監(jiān)管制度透露出不同于發(fā)達市場的特性。

1、從制度經(jīng)濟學(xué)的角度分析，過去高度干預(yù)與迅速市場化之間存在著二律背反

由于新型國家是在缺乏證券市場的初始狀態(tài)下引入證券市場，要經(jīng)歷一個發(fā)展必要的金融機構(gòu)以填充原先的結(jié)構(gòu)和功能空白的過程，新興市場的政府就要在建立這樣一種體系中的角色作用做出相應(yīng)定位。在新型國家金融改革初期，其實際情況往往是過去極度的政府干預(yù)已使得市場強烈扭曲。在不完善的金融體系和不健全的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)制約下，新興證券市場在初始生長期不應(yīng)實行高度寬松的市場化發(fā)展策略[3].政府監(jiān)管作用的積極發(fā)揮將有力地促進國內(nèi)資本市場和金融體系的建立和完善。而在實際中，政府監(jiān)管者缺乏必要的經(jīng)驗、技術(shù)手段落后和市場管理所面臨的大量現(xiàn)實困難使得新興市場監(jiān)管蘊含相當高昂的成本，尤其是執(zhí)法成本。在制度不完善狀態(tài)下較多的政府行為和行政干預(yù)在某種意義上成為新興市場的特性。

2、在經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱的國情條件下，新型國家的經(jīng)濟增長具有強烈的資本需求

保險市場是我國金融市場中規(guī)模最小又最具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?，加入WTO之后，我國保險市場將成為各國保險公司的必爭之地，無論是保險企業(yè)還是監(jiān)管部門都面臨機遇和挑戰(zhàn)。

一、有效競爭不足——一個應(yīng)當引起高度重視的問題

近年來，惡性競爭成為我國保險市場的普遍現(xiàn)象，幾乎所有的保險公司都或多或少地通過高返還、高手續(xù)費、提高保障范圍、幫助企業(yè)融資等手段在市場上爭攬客戶。這種不計后果的競爭行為不僅導(dǎo)致保險公司經(jīng)營成本不斷上升、經(jīng)營風(fēng)險日益加大，而且破壞了市場秩序，影響了保險公司的信譽。對于惡性競爭形成的原因，一種觀點認為，是由保險公司急功近利、片面追求數(shù)量增長，人市場混亂等因素所造成，因此需要強化對市場行為的監(jiān)管；另一種觀點則認為，是由于保險公司過于集中形成了競爭過度，因此要限制市場準入。近年來監(jiān)管部門不斷加大查處力度并嚴格控制新設(shè)保險公司，但從實際效果看，問題并未得到根治，這表明上述兩種判斷均沒有抓住要害。

筆者認為，問題的癥結(jié)在于，我國保險市場仍然是一個具有較高壟斷程度的不完全競爭市場。其基本特征，一是市場競爭主體數(shù)量過少（至2000年末，中國大陸僅有31家保險公司，其中9家外資保險分公司因業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營地域受到嚴格管制而僅在一定程度上參與競爭），二是缺乏市場退出機制。由于市場準入受到嚴格管制，獲取保險執(zhí)照的公司事實上受到了無形的保護，特別是在目前中資保險公司基本為國有或國有控股的情況下更是如此。在這樣的市場中，有效競爭明顯不足。

經(jīng)濟學(xué)將不完全競爭定義為企業(yè)對產(chǎn)品價格具有一定程度的控制能力，并因此而獲得超額利潤。由于中國保險商品的價格受到政府嚴格管制，不完全競爭并不表現(xiàn)在價格上，（注1）而是表現(xiàn)為：①企業(yè)競爭行為扭曲——既然優(yōu)勝劣汰的市場機制不能發(fā)揮作用，經(jīng)營者當然感受不到市場的壓力，不計后果的高風(fēng)險活動泛濫便成為自然結(jié)果；②壓低賠付率，抑制投保人正常的合理賠償要求以獲得超額利潤。上世紀90年代以來，我國保險業(yè)的平均賠付率基本保持在50％－60％之間。而在國外，保險業(yè)的賠付率一直較高。如英國、日本90年代賠付率在80％以上，美國則曾高達100％。

需要指出的是，不完全競爭狀況并不排除存在爭奪市場份額的激烈商戰(zhàn)，但這種頗具破壞性的市場角逐并不能等同于有效競爭。不完全競爭的后果包括：

內(nèi)容提要：安然破產(chǎn)之后，美國證券監(jiān)管當局以及社會各個方面就其反映的問題對其監(jiān)管體制、會計制度、審計制度、企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及職工養(yǎng)老金制度和期權(quán)報酬制度等多方面提出改革，以重建投資者信心，這對轉(zhuǎn)軌國家證券監(jiān)管體制的建立具有十個方面的重要啟發(fā)。

2001年12月2日，財富500強排名第七位的美國能源業(yè)巨頭企業(yè)安然公司(Enron)突然依法提出破產(chǎn)保護。安然神話破滅，動搖了美國證券市場誠信度，使投資者對上市公司信息披露真實性、財務(wù)報表可靠性、證券分析師推薦有效性以及評級機構(gòu)結(jié)論可信度產(chǎn)生了置疑。國會12個委員會、美國證券交易委員會(SEC)、司法部、勞工部的養(yǎng)老金與福利署為此先后成立專門調(diào)查工作組。對安然事件責任的追究，更為重要的是要審視其揭示的證券市場運行中存在的漏洞以便提出改革措施。因此，盡管參與處理安然事件各方利益不盡相同，但就通過改革完善證券市場的監(jiān)管體制和信用制度卻是基本共識。目前美國監(jiān)管體制的改革雖然尚在展開，但重建證券市場信用體制的思路及有關(guān)設(shè)想對新興市場國家具有一定的借鑒意義。

一、安然事件的處理機制及美國資本市場的監(jiān)管體系

證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，不僅與上市公司現(xiàn)有業(yè)績相關(guān)，更與投資者對市場發(fā)展的未來預(yù)期以及由此確立的投資信心相關(guān)。為確保這一信心的穩(wěn)定，通過強化監(jiān)管保證證券市場誠信力至關(guān)重要。投資者權(quán)益能夠得到有效保護，證券市場能夠促進資本形成和有效配置以及整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，是證券市場穩(wěn)定發(fā)展的心理支撐。夯實這兩個信心基柱是各國證券市場監(jiān)管共同追求的目標。尤其是，中小投資者作為證券市場的主體，其合法權(quán)益能否得到有效保護，決定著證券市場能否有效健康、可持續(xù)性地發(fā)展，因此保護投資者合法權(quán)益是確立信心的基本動力。

支撐這兩個基柱的關(guān)鍵是信息披露問題，即披露的信息必須確保證券價格及時、準確、全面地反映每個上市公司經(jīng)營的基本面情況和整個證券市場的風(fēng)險狀況。只有在此基礎(chǔ)上，投資者才能對未來進行合理預(yù)期，進而作出符合自身風(fēng)險容忍度的投資選擇、購買自己偏好的企業(yè)的證券；企業(yè)進而從投資者手中得到相應(yīng)的資源配置，這樣，企業(yè)的融資成本與其風(fēng)險和經(jīng)營業(yè)績的前景相符合，達到了證券市場有效配置資源的目的。也是在此基礎(chǔ)上，監(jiān)管機構(gòu)和政府得以及時地發(fā)現(xiàn)問題，有效地保護投資者權(quán)益，并能防范市場系統(tǒng)風(fēng)險。所以說證券市場實際上是信息市場，信息披露是否及時、準確，信息披露的全面性是建立公眾對證券市場的信心基礎(chǔ)。在監(jiān)管體制建設(shè)中，保證證券市場信息披露及時、準確和全面性是一項長期、復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它不僅包括證券監(jiān)管機構(gòu)信息披露監(jiān)管制度的是否完善，更有賴于公司治理結(jié)構(gòu)改進是否強化利益相關(guān)者的監(jiān)督，會計師和律師等中介機構(gòu)是否能保持中立和誠信地履行職責，投資銀行或券商是否盡職盡責，以及證券市場監(jiān)管立法是否完備，能夠保證公正有效行使司法監(jiān)督，媒體和社會輿論監(jiān)督是否有效及時，政府和企業(yè)關(guān)系是否清晰化等一系列制度安排。安然事件之后的美國改革正是圍繞這一中心任務(wù)展開的。

目前處理安然事件并推動改革的部門有關(guān)國聯(lián)邦直接負責金融監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)聯(lián)儲、財政部、商品期貨交易委員會和證券交易委員會，以及由這4部門的首腦組成的、直屬總統(tǒng)辦公室的金融市場工作小組?；?987年股市崩潰教訓(xùn)而設(shè)立的金融市場工作小組，其目的就是要加強金融交易監(jiān)管機構(gòu)的信息溝通和協(xié)同監(jiān)管，防范整個金融系統(tǒng)危機發(fā)生。小組當前任務(wù)就是應(yīng)總統(tǒng)要求對安然破產(chǎn)涉及的政策缺陷進行研究并提出改革思路。目前，白宮、證券交易委員會和國會形成了三個改革思路。

摘要：建立與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟必須有相適應(yīng)的市場監(jiān)管機制，現(xiàn)行市場監(jiān)管機制存在著規(guī)則滯后、權(quán)力分散、抗干擾能力弱、執(zhí)法保障不足等缺陷，應(yīng)強化市場監(jiān)管理論建設(shè)，設(shè)立統(tǒng)一、有權(quán)威的市場監(jiān)管機構(gòu)，和以專業(yè)化為方向的市場監(jiān)管機制。

關(guān)鍵詞：市場監(jiān)管監(jiān)管機制

總理多次明確指出：經(jīng)濟調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)，是社會主義市場經(jīng)濟條件下，政府的四項基本職能，充分說明市場監(jiān)管在發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟中的極端重要性。市場監(jiān)管機制是保障市場監(jiān)管目標實現(xiàn)的一種制度安排，這種制度安排是否制約科學(xué)、合理、完善，事關(guān)政府監(jiān)管職能作用能否有效發(fā)揮。這就要探討建立與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟相適應(yīng)的市場監(jiān)管機制的相關(guān)理論和實踐問題。

一、我國現(xiàn)行市場監(jiān)管機制的主要缺陷

弄清我國現(xiàn)行市場監(jiān)管機制的主要缺陷，是提出建立與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟相適應(yīng)的市場監(jiān)管機制的依據(jù)，也是提高針對性、減少盲目性、增強科學(xué)性，建立與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟相適應(yīng)的市場監(jiān)管機制的重要方法。我國現(xiàn)階段市場監(jiān)管機制存在的主要缺陷，·歸結(jié)起來，有以下五個方面：

(一)監(jiān)管理論缺失。市場監(jiān)管理論是研究市場監(jiān)管內(nèi)容、對象、特點、方式及其發(fā)展規(guī)律的科學(xué)，是指導(dǎo)市場監(jiān)管機制建設(shè)和實踐的依據(jù)。但就現(xiàn)階段我國市場監(jiān)管的理論現(xiàn)狀而言，專門研究機構(gòu)和人才匱乏，已成為制約市場監(jiān)管理論形成獨立學(xué)科體系的瓶頸，市場監(jiān)管理論明顯地表現(xiàn)為市場經(jīng)濟理論和法學(xué)理論的重疊和相加，缺乏針對市場監(jiān)管領(lǐng)域相關(guān)問題的深入探討和研究。市場監(jiān)管缺乏基本理論支撐，是市場監(jiān)管機制滯后于市場經(jīng)濟發(fā)展的思想根源。

世界金融衍生品市場視野下的我國金融衍生品市場

(一)金融衍生品的形成及發(fā)展

金融衍生產(chǎn)品是相對于基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品而言的,其價值的決定依賴于對基礎(chǔ)性產(chǎn)品標的資產(chǎn)價格走勢的預(yù)期。在金融市場中,基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品既可以是貨幣、股票、債券、外匯等金融資產(chǎn),也可以是金融資產(chǎn)的價格,如利率、外匯匯率、股票價格指數(shù)等。金融衍生品的出現(xiàn),是在國際金融市場上,金融資產(chǎn)價格發(fā)生劇烈波動,基礎(chǔ)產(chǎn)品市場交易利差大幅變化的情況下,滿足投資者保值、賺取有關(guān)資產(chǎn)差價(套利)或投機等種種需求的結(jié)果。

弗蘭克•J•法博奇認為,“一些合同給予合同持有者某種義務(wù)或者對一種金融資產(chǎn)進行買賣的選擇權(quán)。這些合同的價值由其交易的金融資產(chǎn)的價格決定,相應(yīng)地,這些合約被稱為衍生工具”。巴塞爾銀行監(jiān)督委員會認為,金融衍生品是一種合約,該合約的價值取決于一項或多項背景資產(chǎn)或指數(shù)價值。1992年,在啟動金融期貨20年后,諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主默頓•米勒將金融期貨的推出譽為“過去20年里最重要的金融創(chuàng)新”。

筆者認為,金融衍生品是指從“基礎(chǔ)性金融工具”或“傳統(tǒng)金融工具”中衍生出來的新型金融工具,即根據(jù)某種相關(guān)的金融資產(chǎn)預(yù)期的價格變化而進行定值的金融工具。其突出的特征在于其合約性價值的存在。基礎(chǔ)性金融工具主要有三種形式:利率或債務(wù)工具的價格;外匯匯率;股票價格或股票指數(shù)。這些基礎(chǔ)性金融工具的衍生品主要包括金融期貨、金融期權(quán)、互換和遠期和約等。

(二)我國金融衍生品的市場現(xiàn)狀

黨的十六屆四中全會提出:構(gòu)建社會主義和諧社會是我們黨全面建設(shè)小康杜會，開創(chuàng)中國特色社會主義事業(yè)新局面的一項重大任務(wù)。工商行政管理機關(guān)作為市場監(jiān)管和行政執(zhí)法機關(guān)，承擔著市場準人、市場交易和競爭行為監(jiān)管、消費者權(quán)益保護等重要監(jiān)管職能。如何為構(gòu)建社會主義和諧社會不斷發(fā)揮有效功能作用，有力促進社會生產(chǎn)力發(fā)展和社會的穩(wěn)定，正是工商行政管理機關(guān)當前巫待研究的重要課題。

一、市場經(jīng)濟快速發(fā)展與現(xiàn)行市場監(jiān)管體系不相適應(yīng)

“和諧”作為一個重要的哲學(xué)范疇，反映的是事物在其發(fā)展過程中表現(xiàn)出來的協(xié)調(diào)、完整和合乎規(guī)律的存在狀態(tài)上，就是各種關(guān)系和矛盾配合、協(xié)調(diào)，使之相生相長。當事物的矛盾和關(guān)系配合適當、勻稱、協(xié)調(diào)時，就會達到共同發(fā)展的境界或發(fā)生質(zhì)變，生出新的更高級的事物。隨著時代的飛速發(fā)展，市場主體監(jiān)管理論、法律、監(jiān)管體制、手段和方法等跟不上市場快速發(fā)展要求，尚存在市場不和諧因素。

(一)監(jiān)管規(guī)則滯后。從本質(zhì)上講，法律是對現(xiàn)實社會生活的確認。監(jiān)管規(guī)則滯后，一是市場經(jīng)濟條件下，一些迫切需要法律法規(guī)遲遲不能出臺，致使政府無法實施監(jiān)管活動。二是一些法律法規(guī)規(guī)定不符合市場競爭要求，賦予政府管理部門政策制定者、企業(yè)所有者、行業(yè)監(jiān)管者多重身份，客觀上難以保證這些行業(yè)的充分競爭。如:煙草、鹽業(yè)、供電、信息產(chǎn)業(yè)等等。三是法律法規(guī)確定市場監(jiān)管機構(gòu)承擔的職責與其賦予的權(quán)力不相適應(yīng)，致使監(jiān)管職能難以到位。如:工商行政管理機關(guān)作為市場監(jiān)管和行政執(zhí)法部門，法律未授權(quán)其對涉嫌違法主體的人身、財產(chǎn)、場所等采取必要的強制措施的權(quán)力，致使難以及時收集當事人的違法證據(jù)，查明違法事實，放縱了違法行為。

(二)監(jiān)管權(quán)力分散。我國工商、質(zhì)監(jiān)、衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)、經(jīng)貿(mào)、公安等幾乎所有政府涉及經(jīng)濟管理的部門都有市場監(jiān)管的職能。這種體制具體有兩個特點:一是職能的交叉性，即對同一市場行為設(shè)定不同的部門進行監(jiān)管，人為造成工作中有利就爭，有弊就推，互相扯皮的現(xiàn)象;二是職權(quán)的層級性，即對同一違法行為根據(jù)社會危害程度設(shè)定相關(guān)部門不同的執(zhí)法權(quán)。如:生產(chǎn)不合格種子違法行為輕微的，農(nóng)業(yè)部門可以吊銷其《生產(chǎn)經(jīng)營許可證);違法行為嚴重的要提請工商行政管理部門才能吊銷其《營業(yè)執(zhí)照》;需要追究刑事責任的，要將案件移送公安機關(guān)處理。工作中往往認識各異，難以協(xié)調(diào)，很難形成合力，實現(xiàn)預(yù)期的監(jiān)管目的。

(三)抗干預(yù)能力弱。盡管黨中央國務(wù)院對工商部門實行省以下垂直管理，但由于法律法規(guī)賦予權(quán)力不足以保證其依法獨立履行職責，市場監(jiān)管活動很大程度上必須依靠地方黨委政府和相關(guān)部門的支持配合。這種職能上的依附性決定了市場監(jiān)管活動的開展必然受制于地方黨委、政府。因此，對明顯損害經(jīng)濟秩序，但涉及地方經(jīng)濟利益的違法行為，市場監(jiān)管部門往往只能屈從于地方黨委、政府的意愿，很難進行有效的抵制。

摘要：我國資本市場還未全面開放，但我國對WTO承諾的全面開放時限已經(jīng)到了，而資本市場監(jiān)管體制建設(shè)不完善，證監(jiān)會效能不足，資本市場自律性監(jiān)管不足，沒有充分發(fā)揮市場自律性監(jiān)管機制功能等問題都未很好的解決。因此，研究我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，對促進我國資本市場健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：資本市場；監(jiān)管；成效；體制

1我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀分析

中國現(xiàn)行金融市場監(jiān)管體系的最突出特點就是分業(yè)監(jiān)管。中國金融體系分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。但在資本市場上就是多頭管理，政出多門。中央和地方各管—塊，不同品種證券的市場管理者不同。甚至一種證券的—二級市場之間就有不同的管理者。主要表現(xiàn)是：證監(jiān)會是中央主管機構(gòu)，地級人民銀行在市場監(jiān)管上頗有影響，財政部、中央銀行介入市場管理，地方政府在交易場所的管理上擁有很大的權(quán)利。

自我國資本市場建立以來，我國資本市場監(jiān)管就伴隨著始終。但我國資本市場仍然危機四起，從20世紀90年代的股市異常波動，到現(xiàn)在上市公司頻頻發(fā)生造假事件，這表明我國資本市場監(jiān)管的不到位，市場運行效率不高，信息披露制度不健全，法律框架不完善，分析我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，將有助于我國資本市場監(jiān)管的發(fā)展。

1.1我國資本市場監(jiān)管機構(gòu)

摘要：我國資本市場還未全面開放，但我國對WTO承諾的全面開放時限已經(jīng)到了，而資本市場監(jiān)管體制建設(shè)不完善，證監(jiān)會效能不足，資本市場自律性監(jiān)管不足，沒有充分發(fā)揮市場自律性監(jiān)管機制功能等問題都未很好的解決。因此，研究我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，對促進我國資本市場健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：資本市場；監(jiān)管；成效；體制

1我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀分析

中國現(xiàn)行金融市場監(jiān)管體系的最突出特點就是分業(yè)監(jiān)管。中國金融體系分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。但在資本市場上就是多頭管理，政出多門。中央和地方各管—塊，不同品種證券的市場管理者不同。甚至一種證券的—二級市場之間就有不同的管理者。主要表現(xiàn)是：證監(jiān)會是中央主管機構(gòu)，地級人民銀行在市場監(jiān)管上頗有影響，財政部、中央銀行介入市場管理，地方政府在交易場所的管理上擁有很大的權(quán)利。

自我國資本市場建立以來，我國資本市場監(jiān)管就伴隨著始終。但我國資本市場仍然危機四起，從20世紀90年代的股市異常波動，到現(xiàn)在上市公司頻頻發(fā)生造假事件，這表明我國資本市場監(jiān)管的不到位，市場運行效率不高，信息披露制度不健全，法律框架不完善，分析我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，將有助于我國資本市場監(jiān)管的發(fā)展。

1.1我國資本市場監(jiān)管機構(gòu)

摘要：我國資本市場還未全面開放，但我國對WTO承諾的全面開放時限已經(jīng)到了，而資本市場監(jiān)管體制建設(shè)不完善，證監(jiān)會效能不足，資本市場自律性監(jiān)管不足，沒有充分發(fā)揮市場自律性監(jiān)管機制功能等問題都未很好的解決。因此，研究我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，對促進我國資本市場健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：資本市場；監(jiān)管；成效；體制

1我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀分析

中國現(xiàn)行金融市場監(jiān)管體系的最突出特點就是分業(yè)監(jiān)管。中國金融體系分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。但在資本市場上就是多頭管理，政出多門。中央和地方各管—塊，不同品種證券的市場管理者不同。甚至一種證券的—二級市場之間就有不同的管理者。主要表現(xiàn)是：證監(jiān)會是中央主管機構(gòu)，地級人民銀行在市場監(jiān)管上頗有影響，財政部、中央銀行介入市場管理，地方政府在交易場所的管理上擁有很大的權(quán)利。

自我國資本市場建立以來，我國資本市場監(jiān)管就伴隨著始終。但我國資本市場仍然危機四起，從20世紀90年代的股市異常波動，到現(xiàn)在上市公司頻頻發(fā)生造假事件，這表明我國資本市場監(jiān)管的不到位，市場運行效率不高，信息披露制度不健全，法律框架不完善，分析我國資本市場監(jiān)管現(xiàn)狀，將有助于我國資本市場監(jiān)管的發(fā)展。

1.1我國資本市場監(jiān)管機構(gòu)

摘要:隨著社會主義市場經(jīng)濟的日新月異，我國證券市場也會不斷地進行相應(yīng)的變化。法治經(jīng)濟歸根到底是社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的一個目標。證券市場作為市場經(jīng)濟的一個部分，其立法要能夠持續(xù)性的監(jiān)管就必須要做到與當前保持一致。證券法的此次完善，更加貼合了證券市場相關(guān)的基礎(chǔ)制度的需求，為我國證券市場的發(fā)展提供了法治保障。根據(jù)證券法的修訂，結(jié)合市場監(jiān)管理論，探討證券市場監(jiān)管中仍有待完善之處及解決方式。

關(guān)鍵詞:證券法修訂;市場監(jiān)管;行業(yè)自律

一、證券市場監(jiān)管的必要性

(一)證券市場

證券作為一種有價證券，其包含的種類有許多，最常見的為股票、債券、投資基金等的憑證，是一種權(quán)利證書。證券市場是使得這些有價證券可以進行發(fā)行和交換的場所和空間。證券市場主要由證券市場參與者、證券市場交易工具和證券交易場所三要素形成。證券市場的主要參與者包括證券發(fā)行人、證券投資者、證券市場中介機構(gòu)、證券自律性組織和證券監(jiān)管機構(gòu)等。價值交換、權(quán)利交換、風(fēng)險承擔自始為證券市場的特征，除此三大特征外，證券市場還兼具者三大基本功能。首先是籌資功能，籌資者在證券市場投放證券，是為了能夠籌集到所需資金，投資者為了使自己的資金升值，也樂意為籌資者提供資金。第二是資本定價功能，證券市場也是資本市場，證券價格也是所代表的資本的反應(yīng)，因此市場需求與定價也是正相關(guān)，即資本具有定價功能。證券市場還有著進行資本配置的功能，證券市場作為市場，自然具有市場的某些共同點。證券作為一種權(quán)利憑證和有價證券，由價值和需求度決定證券資本配置的基本走向。證券市場具有以上的特征和功能，優(yōu)化了資源配置，促進了經(jīng)濟發(fā)展，是金融市場中是不可缺少的一重要組成部分。因此對證券市場的監(jiān)管是十分必要的。

(二)監(jiān)管必要性