導(dǎo)語(yǔ)：漫談我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀及完善計(jì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要問(wèn)題

我國(guó)集中統(tǒng)一型證券監(jiān)管體系剛剛建立并處于初始運(yùn)行階段，在對(duì)證券市場(chǎng)具體監(jiān)管管理中，在監(jiān)管體系、監(jiān)管環(huán)節(jié)、法律制度、監(jiān)管手段等方面仍然存在著問(wèn)題和不足，證券監(jiān)管體系仍需不斷健全。

1.部分監(jiān)管環(huán)節(jié)存在缺陷。從我國(guó)現(xiàn)在的證券監(jiān)管體制來(lái)看，部分環(huán)節(jié)存在著明顯的缺陷。其一，股票發(fā)行定價(jià)監(jiān)管存在缺陷，導(dǎo)致出現(xiàn)新股發(fā)行市盈率過(guò)高情形的出現(xiàn)，抬高了二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率和股價(jià)的依據(jù)與原動(dòng)力，加大了二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。其二，市場(chǎng)退出監(jiān)管不力。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的ST和PT制度，僅為對(duì)上市公司的一種警示，沒(méi)有真正意義上的對(duì)市場(chǎng)退出的監(jiān)管，導(dǎo)致一些本該退市的虧損上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組和更名又重新在交易所掛牌，給股市的規(guī)范化運(yùn)行帶來(lái)了一系列嚴(yán)重后果。其三，上市公司遴選監(jiān)管缺位，使得一些地方將上市看作是獲得了一個(gè)可永久融資的渠道，只重視股票的融資功能，忽視公司上市后的運(yùn)行機(jī)制轉(zhuǎn)換、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高和社會(huì)監(jiān)督。

2.證券監(jiān)管法律制度滯后。證券市場(chǎng)正常運(yùn)行，要依靠法律來(lái)協(xié)調(diào)各種市場(chǎng)主體的利益關(guān)系。從我國(guó)現(xiàn)在的證券監(jiān)管法律體系來(lái)看，盡管證券監(jiān)管法律制度在立法層面包括法律、行政法規(guī)、部委規(guī)章三個(gè)層級(jí)，但每個(gè)居于較低層級(jí)的法律法規(guī)都是上一層級(jí)法律法規(guī)的具體和補(bǔ)充，立法滯后、法律規(guī)定空白的問(wèn)題仍然存在。并且現(xiàn)有法律法規(guī)之間銜接性差，如《證券法》與《公司法》之間不銜接；《刑法》、《行政訴訟法》對(duì)于《證券法》規(guī)定的法律責(zé)任，也未做出相應(yīng)的補(bǔ)充規(guī)定；對(duì)民事賠償也僅有原則規(guī)定，操作性不強(qiáng)；與行政權(quán)相配套的市場(chǎng)監(jiān)、檢查、處罰等職權(quán)等未能真正實(shí)現(xiàn)。以上問(wèn)題直接導(dǎo)致證券市場(chǎng)內(nèi)部協(xié)調(diào)差，監(jiān)管手段不足，出現(xiàn)有法不依、執(zhí)法不力、違法不究的現(xiàn)象，影響了監(jiān)管的效果。

3.監(jiān)管手段行政干預(yù)過(guò)多。從我國(guó)現(xiàn)有證券監(jiān)管的手段來(lái)看，主要通過(guò)政府行政命令的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，行政干預(yù)過(guò)多，主要表現(xiàn)在：第一，以審批制代替市場(chǎng)機(jī)制。證券發(fā)行制度中仍離不開(kāi)證監(jiān)會(huì)對(duì)于發(fā)行股票的屯批，屯批成為市場(chǎng)運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)并代替了市場(chǎng)選擇。第二，監(jiān)管行為短期性，政策短時(shí)性。市場(chǎng)的經(jīng)常性變動(dòng)造成了政府監(jiān)管行為和政策短期性，使得行政屯批扭曲了市場(chǎng)供求的實(shí)際情況，扭曲了金融資源配置的市場(chǎng)機(jī)制，同時(shí)也削弱了政策的權(quán)威性和可信性。第三，監(jiān)管手段過(guò)于剛性，偏向“政策化”。我國(guó)股票市場(chǎng)帶有濃郁的行政色彩，被稱為“政策市”、“消息市”，導(dǎo)致投資者的非理性預(yù)期，使得股票優(yōu)劣難分，導(dǎo)致了投資行為的短期化和投機(jī)化，投資者合法權(quán)益得不到有效保護(hù)。

4.證券自律功能未充分發(fā)揮。自律監(jiān)管的特定功能，就如有的外國(guó)學(xué)者所言，通過(guò)權(quán)威而不是市場(chǎng)的政治經(jīng)濟(jì)制度的組織，在某些方面是臃腫笨拙的，就像一只僅有拇指而無(wú)其他手指的手，盡管那拇指粗大有力，但是目前我國(guó)證券業(yè)的自律監(jiān)管體系不健全，難以發(fā)揮其應(yīng)有的職能作用。主要表現(xiàn)為：第一，自律組織不健全，會(huì)員發(fā)展速度極為緩慢。第二，自律管理混亂，各自律主體在實(shí)際運(yùn)行中彼此獨(dú)立，各有會(huì)員又相互交叉，形不成自上而下的統(tǒng)一體系，難以協(xié)調(diào)工作。第三，缺少獨(dú)立性?，F(xiàn)有的自律組織大多屬于官辦機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人多由政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人兼任，無(wú)法獨(dú)立發(fā)揮監(jiān)管職能。第四，機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)。例如，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立近至今僅召開(kāi)過(guò)一次會(huì)員大會(huì)，除個(gè)別組織一、兩次學(xué)術(shù)會(huì)議、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、編寫(xiě)業(yè)務(wù)手冊(cè)和簡(jiǎn)報(bào)外，還沒(méi)有負(fù)擔(dān)起更主要的職責(zé)。

二、完善我國(guó)證券監(jiān)管的相關(guān)對(duì)策

1.轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，完善監(jiān)管體系。證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)持“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”八字方針的基礎(chǔ)上,鼓勵(lì)和強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制的作用,盡可能用市場(chǎng)手段解決市場(chǎng)失靈的問(wèn)題。要?jiǎng)?chuàng)造條件,逐步取消各種有可能降低資本流動(dòng)性和運(yùn)作效率的人為制度性障礙。要完善集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管組織系統(tǒng)，進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)的性質(zhì)，建立完善系統(tǒng)自上而下的縱向監(jiān)管體系，在一些證券市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，監(jiān)管任務(wù)較重省份的大區(qū)證管辦轄內(nèi)的若干中心城市設(shè)立若干直屬監(jiān)管處。從根本上擺脫地方政府對(duì)證券監(jiān)管的行政干預(yù)，形成直接受證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，獨(dú)立行使監(jiān)管權(quán)力的管理體系。建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)與地方政府間穩(wěn)定的信息溝通機(jī)制和協(xié)調(diào)配合的工作機(jī)制,從而最大限度地消除“證券監(jiān)管部門管不了,地方政府管不著”的現(xiàn)象。

2.健全法律法規(guī)體系，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管法治化。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最前沿的證券市場(chǎng),把“依法治市”作為自身發(fā)展的基本方略。一方面，要進(jìn)一步健全法制，確立以《證券法》為基礎(chǔ)的證券法律主體層次，確立《證券法》在證券法律體系中的“憲法”地位；在《證券法》基礎(chǔ)上形成各個(gè)部門法規(guī)的輔助系統(tǒng)，并依據(jù)《證券法》基本原則，調(diào)整現(xiàn)有的法律體系、制定新的證券部門法，形成有關(guān)證券發(fā)行、交易、服務(wù)等一系列的具體法律法規(guī)。建立以證券自律組織制定自律性規(guī)章制度為主的自律制度系統(tǒng)。同時(shí)還要做到“有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)，加大運(yùn)用刑事制裁手段,加強(qiáng)對(duì)違法者的處罰力度，提高違法成本，使股市在良好的法律環(huán)境中，在間接調(diào)控引導(dǎo)或較少人為干預(yù)的情況下協(xié)調(diào)運(yùn)行。

3.明確監(jiān)管目的和范圍，規(guī)范完善政府監(jiān)管手段。在證券監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)明確，證券監(jiān)管目的是保證市場(chǎng)的公正性和公平性，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，監(jiān)管的范圍和對(duì)象主要是市場(chǎng)秩序和運(yùn)行環(huán)境。因此，作為監(jiān)管部門不應(yīng)該直接介入市場(chǎng)，過(guò)度介入市場(chǎng)，監(jiān)管部門盡可能只做規(guī)則的制定者和裁決者，否則監(jiān)管就會(huì)失去公正性。在監(jiān)管手段上，要規(guī)范和完善政府行為，采用經(jīng)濟(jì)、法律、行政等綜合手段，盡量減少行政監(jiān)管手段。利用市場(chǎng)配置資源的力量進(jìn)行監(jiān)管，順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律而非逆勢(shì)監(jiān)管，如此才能減少市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要把握好監(jiān)管尺度，既要防止監(jiān)管過(guò)度，又要防止監(jiān)管不足。監(jiān)管主體要認(rèn)真考慮監(jiān)督的范圍和力度，又要考慮不予干預(yù)的各種情形，做到有所為，有所不為，既能減少證券市場(chǎng)動(dòng)作風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和投資者利益，又不抑制證券公司的創(chuàng)新積極性。

4.完善證券監(jiān)管自律系統(tǒng)，增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管有效性。我國(guó)證券業(yè)的高效、健全發(fā)展，沒(méi)有政府監(jiān)管絕對(duì)不行，僅僅依靠政府監(jiān)管很難行；沒(méi)有自律監(jiān)管不行，僅僅依靠自律絕對(duì)不行。依照《證券法》規(guī)定，證券行業(yè)協(xié)會(huì)和上市公司協(xié)會(huì)的法律性質(zhì)是證券業(yè)和上市公司的自律性組織。完善證券監(jiān)管自律系統(tǒng)，首先應(yīng)當(dāng)在保留對(duì)協(xié)會(huì)的監(jiān)督權(quán)的前提下，減少證監(jiān)會(huì)對(duì)兩個(gè)協(xié)會(huì)具體活動(dòng)的干預(yù)，給予自律組織充分一線監(jiān)管權(quán)和自治空間。其次需要建立和完善證券交易所的發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)、調(diào)查系統(tǒng)、處理系統(tǒng)、報(bào)告與公告系統(tǒng)，強(qiáng)化兩個(gè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管權(quán)力。再次需要建立證券從業(yè)人員自律與證券業(yè)協(xié)會(huì)自律系統(tǒng)。賦予自律機(jī)構(gòu)制定行業(yè)規(guī)則、監(jiān)管市場(chǎng)、約束證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員行為的權(quán)力，使券商在自律機(jī)構(gòu)和證券監(jiān)管部門的雙重規(guī)范下運(yùn)作，彌補(bǔ)政府管理功能的不足,增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管的有效性。除以上四點(diǎn)外，還需要不斷完善證監(jiān)會(huì)的公示制度,定期公布有關(guān)監(jiān)管信息,使監(jiān)管內(nèi)容公開(kāi)化,增強(qiáng)監(jiān)管的透明度。理順監(jiān)管體制，加強(qiáng)與政府及其有關(guān)部門如公安、工商、法院、檢察院等部門的協(xié)調(diào)與配合，形成查處證券違法犯罪活動(dòng)的合力。健全外部監(jiān)管機(jī)制，啟動(dòng)民事賠償機(jī)制,建立證券業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制。通過(guò)這些措施，保證證券市場(chǎng)的健康平穩(wěn)運(yùn)行。

作者：王浩單位：國(guó)信證券股份有限公司