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一、資金集中管理，提高自有資金使用效率

充分利用自有資金，提高自有資金使用效率是目前券商資金管理的重點之一。證券公司營業(yè)部為非獨立的法人機構，在資金集中管理方面沒有法律障礙，且三方存管后，營業(yè)部形成的收入均在公司總部歸集，為資金集中管理提供了天然的平臺。證券公司內(nèi)部控制規(guī)定，各分支機構各總部之間不能有橫向資金往來，只能與總公司發(fā)生資金聯(lián)系，這也為總公司實行資金集中控制提供了依據(jù)。通過資金集中管理，將資金集中在公司總部，由總部統(tǒng)一管理和調度，是實現(xiàn)公司內(nèi)部資源優(yōu)化配置，提高資金使用效率的有效途徑。證券公司業(yè)務條塊較多，經(jīng)紀業(yè)務、投資銀行業(yè)務對自有資金需求少，資金相對充裕，而投資業(yè)務、融資融券業(yè)務則需要大量的資金支撐，融資需求強烈。通過資金集中管理可以實現(xiàn)對資金的集中管理和控制，統(tǒng)籌配置，合理安排公司內(nèi)部資金的調劑和使用，實現(xiàn)資金集中規(guī)?；瘍?yōu)勢。另外，證券營業(yè)部分散在全國各地，每個營業(yè)部均需要有自己的銀行賬戶用于繳納稅款、支付費用，由于支付的需要一般要留存一定的存量資金，這部分資金使用效率低，難以取得高的資金收益，同時，這種狀況也致使證券公司銀行賬戶多且雜，資金存量情況和流動情況難以全面及時掌握。實現(xiàn)資金集中管理可以形成統(tǒng)一的資金池，能夠提高資金運作效率，加強財務內(nèi)部控制，通過對資金流轉的統(tǒng)一調控，提高運營效率，防范財務風險。

二、調整內(nèi)部資金配置模式，提高資源分配效率

創(chuàng)新的動力和持續(xù)性來源于人才和資源的有效配置，好的資源配置必須依托于能夠充分發(fā)揮資源優(yōu)勢的配置機制。證券公司傳統(tǒng)資金配置主要是針對各部門自上而下的資金配置，即管理層把握各項業(yè)務的發(fā)展運行趨勢，針對各部門傳統(tǒng)業(yè)務的需求進行資金配置。這種資金配置模式一方面基于歷史經(jīng)驗，所配置的資源可能未能直接用于推動業(yè)務創(chuàng)新的發(fā)展上，另一方面基于管理層對業(yè)務發(fā)展的趨勢分析，而市場變化的不確定性很難預測，不確定性會使得一些資源配合不能達到利潤最大化的目標。因此，傳統(tǒng)自上而下的資金配置模式在效率上一定會打折扣。在證券公司大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務的今天，除了自上而下根據(jù)業(yè)務發(fā)展情況進行的大的統(tǒng)籌協(xié)調配置外，業(yè)務自下而上對資金的需求也是資金配置的主要考察因素。業(yè)務部門通過分析預期實現(xiàn)收益目標和收益周期，根據(jù)實際業(yè)務發(fā)展需要申請資金額度，管理層綜合考量戰(zhàn)略意義、風險與收益等情況來確定該項業(yè)務的資金分配額度。在運營過程中，結合業(yè)務的盈利情況進行動態(tài)監(jiān)控和調整，對低于收益預期的業(yè)務，及時調減資金規(guī)模甚至終止業(yè)務，而對于盈利狀態(tài)較好，甚至超過預期收益目標的業(yè)務，可以考慮加大資金投入。運營周期結束后，根據(jù)資本實現(xiàn)的收益水平和收益的穩(wěn)定性來增減對業(yè)務的資金配置。這種動態(tài)調整的資金配置方式能夠及時控制風險，促進收益水平高且收益穩(wěn)定業(yè)務的發(fā)展。

三、拓寬融資渠道，提升財務杠桿

在獲得穩(wěn)定收益的前提下，通過各種債務融資方式來補充資本，提升財務杠桿，顯得尤為重要。2013年3月，證監(jiān)會公布了《證券公司債務融資工具管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，在對現(xiàn)有證券公司債券、次級債有關規(guī)定進行細化的同時，允許證券公司按照規(guī)定發(fā)行收益憑證，這使得證券公司的債務融資工具進一步豐富。證券公司可以根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展需要，通過同業(yè)拆借、國債回購、短期融資券、次級債、收益憑證等多種債務工具進行不同期限不同規(guī)模的融資，以提高財務杠桿的靈活性。此外，通過轉融通業(yè)務（是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務的經(jīng)營活動），從中國證券金融公司借入資金和證券，再轉借給客戶賺取利差，也是證券未來提升財務杠桿的關鍵業(yè)務。

四、搭建資金管理系統(tǒng)，加強資金預測和控制

搭建資金管理系統(tǒng)，通過系統(tǒng)實現(xiàn)對公司資金集中管理和應用，規(guī)范資金結算制度，加強資金預測，監(jiān)控資金計劃執(zhí)行過程提高資金使用效率，達到企業(yè)資金管理效益最大化的目的。在搭建資金管理系統(tǒng)的過程中，規(guī)范賬戶體系，建立統(tǒng)一的基礎資料，明確資金報表統(tǒng)計口徑，梳理和規(guī)劃證券公司總部及各營業(yè)部、分支機構間的資金收付流程，將資金管理相關制度嵌入軟件控制流程，通過系統(tǒng)流程自動控制，一方面使資金籌措、資金調配、資金劃撥、內(nèi)部結息等在軟件流程中實現(xiàn)規(guī)范化和標準化，減少人為錯誤和業(yè)務不規(guī)范的發(fā)生，提高工作效率；另一方面將全部資金納入資金管理系統(tǒng)，通過系統(tǒng)對資金的流入和使用過程進行完整記錄，隨時掌握資金頭寸，及時監(jiān)控資金流動，保證資金的規(guī)范運作。將資金管理系統(tǒng)與預算系統(tǒng)相關聯(lián)，根據(jù)經(jīng)營預算和資金配置，形成科學的現(xiàn)金流量預測。并將年度資金預測進一步細化到更短期的資金計劃，做好資金融資和投資預算安排，實現(xiàn)證券公司資金的長期動態(tài)平衡。以系統(tǒng)強大的統(tǒng)計能力和分析能力，構建資金管理評價體系，提升資金管理效率，使資金運作和配置更加富有計劃性、可控性和效率性。

五、小結

隨著我國資本市場迅速發(fā)展和證券行業(yè)監(jiān)管，證券行業(yè)創(chuàng)新制度環(huán)境明顯優(yōu)化，證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展加速，創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展帶來了證券公司盈利模式的變化，也加大了資金管理難度。通過資金集中管理，調整內(nèi)部資金配置模式，拓寬融資渠道，搭建資金管理系統(tǒng)，加強資金預測和控制，能夠提高資金配置和使用效率，提升財務杠桿。與此同時，完善制度建設，加強資金風險管理能力，建立風險預警機制，提高資金運作安全控制及時防范資金運作和操作風險依然是資金管理的基礎。

作者：李雨單位：渤海證券股份有限公司