導(dǎo)語：科技風(fēng)險投資淺析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要科技風(fēng)險投資在我國投資業(yè)中方興未艾，它在科技成果轉(zhuǎn)化、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的過程中起著關(guān)鍵性的作用，越來越受到人們的廣泛關(guān)注。分析了科技風(fēng)險投資中所面臨的風(fēng)險，提出了風(fēng)險的有價性和規(guī)避風(fēng)險的幾種途徑，探索建立完善的風(fēng)險投資體系。

關(guān)鍵詞科技風(fēng)險投資風(fēng)險防范

所謂科技風(fēng)險投資，是指把資金投向蘊藏著失敗危險的科學(xué)技術(shù)研究領(lǐng)域中的投資行為，主要是為沒有列入國家計劃通過自主開發(fā)的高技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化服務(wù)，旨在促進科技成果盡快轉(zhuǎn)化、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，以取得高額收益。其重要特征是“高風(fēng)險、高收益”。一般而言，企業(yè)從研究開發(fā)到生產(chǎn)，再發(fā)展成為上市公司，都需要不斷注入資金，隨著風(fēng)險從高到低，其投資數(shù)額由小到大。即，初期需要的資金雖少，但風(fēng)險率極高，一旦成功，一般可獲得35%～50%的內(nèi)部收益率，正是這種高風(fēng)險、高收益的吸引，科技風(fēng)險投資業(yè)方得以迅速發(fā)展。

1關(guān)于對風(fēng)險的認識

風(fēng)險是一種由不確定性或變化引起的，使結(jié)果與預(yù)期目標發(fā)生背離，從而導(dǎo)致利益損失的可能性。我們知道，風(fēng)險的存在是客觀的，但其產(chǎn)生的原因和后果卻是相對的；風(fēng)險是可以預(yù)測的，可以通過定性或定量的方法做出估計；風(fēng)險無法消除，但可以進行有效的控制；風(fēng)險與效益共生，成正相關(guān)的特性。

2科技風(fēng)險投資的風(fēng)險承擔(dān)

科技風(fēng)險投資在其實施過程中，主要存在以下幾種風(fēng)險，即：技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、政策風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、泄密風(fēng)險等。本文主要從技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險方面加以分析。

2.1技術(shù)風(fēng)險

一是開發(fā)技術(shù)所投入的資金、人力、物力、時間、精力尚沉淀在技術(shù)成果中，其投入是否能得到回收、增值，還需根據(jù)成果轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化來決定，因而投入——產(chǎn)出的效益，盡管可預(yù)期，但畢竟是不確定、是具有風(fēng)險的；二是技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險具有時滯影響，即技術(shù)風(fēng)險將影響到市場風(fēng)險和經(jīng)營管理風(fēng)險。比如，由于技術(shù)風(fēng)險而導(dǎo)致的技術(shù)成果缺陷，有可能轉(zhuǎn)移到生成階段和市場階段，造成質(zhì)量低下、次品率高、生成成本增加，進而構(gòu)成新產(chǎn)品的銷售障礙與市場抵制；三是實踐證明，技術(shù)開發(fā)在技術(shù)階段、生成階段、市場階段的投入是增加的，投入的遞增意味著風(fēng)險的遞增。由于積累投入的遞增，因而失敗的時間越后，開發(fā)者所面臨的風(fēng)險越大。因此，科技成果的轉(zhuǎn)化往往存在很大的風(fēng)險。

2.2市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要是由高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品市場的潛在性引起的，主要表現(xiàn)在以下幾點：一是難以確定市場的接受能力?？萍硷L(fēng)險投資產(chǎn)品都是市場上全新的產(chǎn)品，顧客難以及時了解其性能，對新產(chǎn)品的認識和接受有一個過程，因而對市場容量難以做出準確的估計；二是難以確定市場接受的時間。高技術(shù)產(chǎn)品的推出時間與誘導(dǎo)出需求的時間有一個時滯過程，這一時滯將導(dǎo)致企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品的資金難以收回。比如，貝爾實驗室推出的圖像電話，過了20年才實現(xiàn)此技術(shù)的商業(yè)價值；三是難以預(yù)測創(chuàng)新產(chǎn)品擴散的速度。比如，1959年IBM公司預(yù)測施樂914復(fù)印機在10年內(nèi)僅能銷售5000臺，而拒絕了與研制該產(chǎn)品的哈德公司的技術(shù)合作，然而復(fù)印技術(shù)被迅速采用，IBM失去了極大的市場；四是難以確定競爭能力。高新技術(shù)產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場競爭，如果產(chǎn)品的成本過高將影響其競爭力；生成高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)往往是小企業(yè)，缺乏強大的銷售系統(tǒng)，在競爭中能否占領(lǐng)市場，能占領(lǐng)多大份額，在事先是難以確定的。

2.3人員風(fēng)險

人員風(fēng)險指由于不可預(yù)測的因素或其他原因如自然災(zāi)禍、車禍、疾病等而危及高新技術(shù)主要研制人員的生命或人員跳槽，而對高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)成功與否產(chǎn)生的風(fēng)險。如美國硅谷著名的仙童公司在其主要技術(shù)人員相繼離去后，一蹶不振，始終未能東山再起。

2.4經(jīng)營管理風(fēng)險

經(jīng)營管理風(fēng)險指高新技術(shù)企業(yè)在市場經(jīng)營過程中，由于某些因素的變動而使企業(yè)受到損失的風(fēng)險。這些因素有需求變化、售價變化、投入成本變化、固定成本的比重。如果企業(yè)的成本大部分是固定成本，則當(dāng)需求下降時，企業(yè)的固定成本并不降低，所以經(jīng)營風(fēng)險較高。還有企業(yè)在經(jīng)營過程中能否招聘和雇傭到足夠的合格員工。

3科技風(fēng)險承擔(dān)的有價性

科技風(fēng)險投資要冒如此多的風(fēng)險，為何風(fēng)險投資還方興未艾？實質(zhì)上揭示了一個道理，就是風(fēng)險承擔(dān)是有價值的。

隨著知識經(jīng)濟的到來，知識的有價性逐步被人們所認識和接受。風(fēng)險從根本上消除是不可能的，但風(fēng)險決不意味著失敗，它指的是相對預(yù)期收益所可能付出的代價，投資者一旦獲得成功，可獲得極高的回報。從統(tǒng)計學(xué)的觀點來看，當(dāng)一個科技項目的預(yù)期收益是普通項目的5倍，而它的預(yù)期風(fēng)險是其他項目的4倍時，這樣的項目就值得風(fēng)險投資；若風(fēng)險公司投資5個項目，每個項目的預(yù)期收益都在普通項目的5倍以上，即使只有1個成功，也不會賠本，有2個成功便大發(fā)其財。這便是風(fēng)險承擔(dān)的價值，道理雖簡單，進行投資決策時，得需要相當(dāng)大的魄力。科技風(fēng)險投資的風(fēng)險防范

我們之所以愿意承擔(dān)風(fēng)險，是因為將來可能有更多的預(yù)期收益。在保證最大可能的預(yù)期收益時，我們便要設(shè)法降低和規(guī)避風(fēng)險，其主要途徑有：

4.1風(fēng)險利用

企業(yè)的風(fēng)險并不完全是壞事，有風(fēng)險可以增強企業(yè)的適應(yīng)能力，培養(yǎng)開拓精神，鍛煉競爭本領(lǐng)；有些風(fēng)險還可以轉(zhuǎn)化為機遇，給企業(yè)帶來效益。美國蘋果公司是一個成功利用風(fēng)險的例子。20世紀70年代初，蘋果公司還是小企業(yè)，有被吞并的危險，投入大筆的資金其風(fēng)險是不言而喻的。但風(fēng)險投資家費柴瓦爾丁偏偏頂著風(fēng)險上，在夾縫中找冷門，依靠微電子技術(shù)起家，在短短10多年內(nèi)從59萬美元發(fā)展到6億美元的跨國公司。蘋果公司在產(chǎn)品上選擇當(dāng)時尚未為大公司注目、但有潛力和風(fēng)險的微電子技術(shù)；在市場上，選擇大公司無意涉及、但有一定地位的小商業(yè)公司；在投資上，避開實力強的大公司，爭取小企業(yè)主的資金。這些靈活的策略都為蘋果公司爭取到風(fēng)險投入和風(fēng)險發(fā)展的雙重機遇。

4.2風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是科技風(fēng)險投資防范風(fēng)險的一種常用方法，其主要途徑有兩個方面：一是向市場轉(zhuǎn)移。一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險就迅速將產(chǎn)品或設(shè)備拋入市場，以廉價優(yōu)勢吸引客戶，加快脫手進程，以微利甚至小虧的代價減少風(fēng)險損失；二是向非重要產(chǎn)業(yè)和部門轉(zhuǎn)移。在困難時“舍車保帥”，把重要項目所面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到非重要項目。這種風(fēng)險主體的轉(zhuǎn)移，可避免因風(fēng)險而導(dǎo)致的大面積危機，減少風(fēng)險損失。

4.3風(fēng)險消化

市場風(fēng)險是科技風(fēng)險投資的一個主要風(fēng)險，消化這一風(fēng)險應(yīng)擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低單位成本；加速投產(chǎn)，縮短技術(shù)轉(zhuǎn)化過程；規(guī)范管理制度，壓縮非生產(chǎn)性消費等等。科學(xué)管理也是消化風(fēng)險的重要環(huán)節(jié)。

4.4風(fēng)險組合、風(fēng)險分散

把具有不同風(fēng)險概率的科技開發(fā)經(jīng)營項目加以合理組合，使發(fā)生風(fēng)險造成的損失部分能得到其他未發(fā)生風(fēng)險部分的項目收益的補償，“失之東隅，收之桑榆”就是這個道理。風(fēng)險分散的另一種方法是，讓多個投資者共同投資，共同承擔(dān)風(fēng)險，這對投資者來說可以減少風(fēng)險損失。4.5風(fēng)險回避

對已發(fā)生的風(fēng)險機會較大的開發(fā)經(jīng)營項目，有意識地回避或轉(zhuǎn)向，減少開發(fā)活動承擔(dān)風(fēng)險的可能性。當(dāng)一個新產(chǎn)品開發(fā)方案遇到較大風(fēng)險時，可以改變原有方案，或采取多方案開發(fā)，以此繞過可能有的不可克服的風(fēng)險。值得說明的是，這種風(fēng)險大是相對預(yù)期收益來說的，如風(fēng)險大而預(yù)期收益更大，此時是否投資值得商酌。又如人員風(fēng)險，我們在進行投資時要對主要技術(shù)人員簽訂嚴密的聘用或合作合同，防止人員變動所帶來的風(fēng)險。

5建立和完善風(fēng)險投資體系

風(fēng)險投資機構(gòu)通過資金投入和合理參與管理，以市場化運作的方式幫助科技成果迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，然后再售出股份或最終從企業(yè)效益中獲利。

科研資金主要來源于國家直接控制項目的資金以及市場主導(dǎo)控制項目的資金。我國投資體系目前尚不完善，依靠后者的投資缺少國家明確的政策支持。應(yīng)該借鑒美國、日本的經(jīng)驗，建立以財政為導(dǎo)向、企業(yè)為主體的多渠道、多層次的投資機制，鼓勵民間資金的積極投入，系統(tǒng)化構(gòu)建多渠道的社會資金配置機制，大力發(fā)展風(fēng)險投資。對于與社會經(jīng)濟生活聯(lián)系緊密的市場型科技項目，國家不宜直接監(jiān)管，應(yīng)主要通過經(jīng)濟、稅收杠桿來體現(xiàn)其整體規(guī)劃戰(zhàn)略。

總之，在風(fēng)險發(fā)生以前，要最大限度地避免和降低風(fēng)險造成的損失。在風(fēng)險損失出現(xiàn)以后，要盡可能地利用風(fēng)險或減輕風(fēng)險損失程度及影響，這就是科技風(fēng)險投資中防范風(fēng)險的原則和目的所在。