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【摘要】

本文分析了我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險形成的外部原因。并根據(jù)巴塞爾協(xié)定對利率風(fēng)險的定義，討論了我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險中存在的重新定價風(fēng)險、基差風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險和選擇權(quán)風(fēng)險。并根據(jù)我國金融改革的現(xiàn)狀，提出了商業(yè)銀行控制利率風(fēng)險的措施。

【Abstract】

ThispaperanalysesexternalreasonsofproductionofinterestrateriskwithinbankingsysteminChina。AccordingtothedefinitionofinterestrateriskintheBaselAccord，itdiscussesre-pricingrisk，spreadbasisrisk，yieldcurveriskandoptionriskincommercialbanks。ItalsosuggestssomemeasurementsoncontrollinginterestrateriskbasedonpresentprogressofChina’sfinancialreformation。

【Keywords】關(guān)鍵詞

利率風(fēng)險interestraterisk巴塞爾協(xié)定theBaselAccord

重新定價風(fēng)險re-pricingrisk基差風(fēng)險spreadbasisrisk

收益率曲線風(fēng)險yieldcurverisk選擇權(quán)風(fēng)險optionrisk

一、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的成因

從目前我國商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險看，政策性風(fēng)險遠大于其他風(fēng)險。主要原因有三：一是政策性因素對商業(yè)銀行利率風(fēng)險影響權(quán)重較大。由于目前我國利率管理權(quán)限集中在國務(wù)院，人民銀行只是授權(quán)代管機關(guān)。因此，國務(wù)院往往從宏觀角度考慮利率的升降，這種政策導(dǎo)向在1996年以來的8次降息中體現(xiàn)較為充分。由此產(chǎn)生了一些負面影響，如目前貸款利率仍處于較低點，而1994-1996年儲蓄存款高速增長存入的定期存款從2000年后進入兌付高峰，高付息率造成商業(yè)銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風(fēng)險往往是政策性的，商業(yè)銀行只能是被動接受。二是受社會信用環(huán)境及國家誠信制度不完善的影響，部分具有壟斷性質(zhì)的國有企業(yè)成為眾多商業(yè)銀行競爭的焦點，這些企業(yè)常以下浮10％的優(yōu)惠利率作為融資的附加條件，給銀行收益帶來較大負面影響。三是存貸款業(yè)務(wù)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)權(quán)重較大。由于我國實行的是嚴格的分業(yè)經(jīng)營，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過度集中在存、貸款等利息類業(yè)務(wù)中，非利息收入的中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等金融產(chǎn)品創(chuàng)新在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比過低，使商業(yè)銀行在利率調(diào)整中承受了直接損失。

當然，商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的非均衡性也會使商業(yè)銀行遭受資金缺口風(fēng)險，一是在總量上，資產(chǎn)負債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受風(fēng)險；二是在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產(chǎn)收益下降；三是在利率結(jié)構(gòu)上，同期限的存、貸款間沒有合理利差，如為競爭優(yōu)質(zhì)客戶，貸款利率無原則下浮，甚至虧損經(jīng)營[1]。

二、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的現(xiàn)狀分析

利率風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負債期限的不匹配給商業(yè)銀行經(jīng)營收益和凈資產(chǎn)價值帶來的潛在影響。國際清算銀行的銀行監(jiān)管委員會認為利率風(fēng)險由兩方面因素構(gòu)成：投資風(fēng)險和收益風(fēng)險。投資風(fēng)險是指利率變化使固定利率資產(chǎn)負債和表外項目業(yè)務(wù)形成損失的可能性；收益風(fēng)險是指借款利率和貸款利率變化不同步造成收益損失的風(fēng)險。利率風(fēng)險管理是西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的一項重要內(nèi)容，是增加銀行經(jīng)營收益，穩(wěn)定銀行市場價值的主要工具[2]。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將利率風(fēng)險分為重新定價風(fēng)險、基差風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險和選擇權(quán)風(fēng)險四類，下面具體分析我國商業(yè)銀行這四類利率風(fēng)險的現(xiàn)狀：

1．重新定價風(fēng)險

所謂重新定價風(fēng)險是指產(chǎn)生于銀行資產(chǎn)、負債到期日的不同或者重新定價的時間不同的風(fēng)險。在分析這類利率風(fēng)險時，須對可能受到利率波動影響的資產(chǎn)和負債項目加以分析，即對利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性進行分析。利率敏感性資產(chǎn)負債缺口越大，銀行所承擔的重新定價風(fēng)險也越大。如果利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債，則為正缺口，當利率下降時商業(yè)銀行有利率風(fēng)險；反之為負缺口，當利率上升時有利率風(fēng)險[3]。

從我國具體情況來看，自1996年5月以來，央行已連續(xù)8次下調(diào)存貸款利率，我國存貸款利率8年來一直處于下降通道中。2004年開始，宏觀經(jīng)濟的開始局部過熱，物價從緊縮狀態(tài)走向膨脹，種種跡象表明中國將步入升息周期。由于我國商業(yè)銀行主要經(jīng)營存貸款業(yè)務(wù)，在經(jīng)歷連續(xù)降息的過程中已逐步形成降息預(yù)期，因此資產(chǎn)與負債的期限結(jié)構(gòu)一直處于不匹配狀況，利率敏感性缺口一直為負且有加大的趨勢，同時長期資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比例越來越高。這種高度適應(yīng)降息周期的缺口狀態(tài)將在利率上升時給銀行帶來較大的凈利息收入損失。

另外，我國商業(yè)銀行也存在著資產(chǎn)負債成熟期的結(jié)構(gòu)錯配。資產(chǎn)負債的成熟期主要由其回流期決定，回流期指該項資產(chǎn)負債的本金最終回流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產(chǎn)和負債只有在回流期后才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產(chǎn)負債的收付息沒有影響。即使銀行能夠比較準確地估計利率變動方向，從而針對性地調(diào)整其資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)，但當銀行資產(chǎn)和負債的回流期不匹配時，也會因利率的變化產(chǎn)生收益波動。資產(chǎn)負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結(jié)構(gòu)錯配，一方面存款的期限結(jié)構(gòu)短期化，另一方面貸款的期限結(jié)構(gòu)長期化，集中到商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表上就表現(xiàn)為商業(yè)銀行回流期的錯配。這種回流期負缺口尚不至于引起流動性風(fēng)險，但是升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失，由于負債的回流期短于資產(chǎn)的成熟期，負債被迅速定價而導(dǎo)致利息支出迅速增加，使得在某一時間區(qū)間內(nèi)，利率敏感性負債大于利率敏感性資產(chǎn)，當利率變動時，商業(yè)銀行也將承受凈利息收入下降的風(fēng)險[4]。

2．基差風(fēng)險

基差風(fēng)險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據(jù)的基準利率不同或利率變動幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險。大體上有兩種表現(xiàn)方式：一類是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈收益減少的風(fēng)險；另一類是在短期存貸款利差波動與長期存貸款利差波動幅不一致的情況，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少的風(fēng)險?；仡櫧鼛啄杲鹑谑袌鲞\行過程，不乏因遭受基差風(fēng)險而造成經(jīng)營損失的實例。如從1996年起，連續(xù)8次降息，人民幣一年期存貸款利差最大為3.6、最小為1.8個百分點，持續(xù)的利率下調(diào)導(dǎo)致1999年國內(nèi)各家商業(yè)銀行應(yīng)付利息儲備嚴重不足，三年期、五年期定期儲蓄存款占比較高的銀行尤為嚴重，其負面影響持續(xù)到2001年[5]。利率市場化進程中，激烈的市場競爭將導(dǎo)致利率波動加劇，當商業(yè)銀行根據(jù)基準利率的變化調(diào)整存貸款利率水平時，利率基差風(fēng)險將會更大，這必然影響銀行正常的利息收入。

3．收益率曲線風(fēng)險

收益率曲線是將各種期限債券的收益率連結(jié)起來而得到的一條曲線。收益率曲線的斜率會隨著經(jīng)濟周期的不同階段而發(fā)生變化，使收益曲線呈現(xiàn)出不同的形狀，并因此而產(chǎn)生收益率曲線風(fēng)險。正收益率曲線一般表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率，這時沒有收益率曲線風(fēng)險；而負收益率曲線則表示長期債券的收益率低于短期債券的收益率，這時就有收益率曲線風(fēng)險[3]。

利率市場化后，重新定價的不相配性使商業(yè)銀行暴露于債券收益率曲線的傾斜和下降的變化中。現(xiàn)行我國發(fā)行的國債利率均高于同期銀行存款利率，國債利率和央行存款利率存在一定的利差空間，銀行資產(chǎn)以國債來代替企業(yè)貸款，不但收益可大大增加，而且風(fēng)險為零。近幾年債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行總資產(chǎn)比重呈不斷上升趨勢。短期看，這可給銀行帶來可觀的機會收益，但長期看，債券投資被鎖定在較低的收益水平之內(nèi)，一旦央行利率上調(diào)或債券發(fā)行利率回升，在債券二級市場換手率較低的情況下，商業(yè)銀行到時不得不承受較大的利率風(fēng)險。

4．選擇權(quán)風(fēng)險

利率的潛在選擇權(quán)風(fēng)險，即利率變動中，存款人提前支取定期存款或借款人提前歸還貸款，由此而引起商業(yè)銀行凈利息收入的變動。銀行的許多存貸款業(yè)務(wù)都具有期權(quán)特征。期權(quán)的持有者，總是在對自己有利而對賣方不利的時候行使其權(quán)力，因此各商業(yè)銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權(quán)風(fēng)險。不管實際利率變動是正的或是負的，只要名義利率變動，就可能促使借款人提前償付未到期貸款或存款人提前提取未到期存款。尤其是當客戶提前還貸時，銀行卻沒有得到相關(guān)的收入來彌補銀行承受的風(fēng)險，使銀行系統(tǒng)積聚了大量的期權(quán)型的風(fēng)險。利率的逐步放開無疑會使銀行對潛在選擇權(quán)的控制難度加大。由于我國自1996年以來先后8次下調(diào)存貸款利率，許多企業(yè)紛紛“借新還舊”，提前償還未到期貸款轉(zhuǎn)借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時個人客戶的利率風(fēng)險意識也不斷增強，再加上我國目前對于客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，選擇權(quán)風(fēng)險在我國商業(yè)銀行日益突出[6]。

三、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的對策

鑒于利率波動性上升對我國商業(yè)銀行的諸多影響。從目前情況看，我國金融市場發(fā)展并不完善，金融監(jiān)管并未充分有效，利率管制的全面放開可能會產(chǎn)生較大范圍的震動，因此，需要一個漫長的過程，為利率的最終市場化創(chuàng)造充分的條件，其中，中央銀行增強間接調(diào)控能力和監(jiān)管水平以及資本市場進一步健全和完善是非常必要的。而在這個過程中，商業(yè)銀行應(yīng)積極進行自身的內(nèi)部體制改革，強化管理手段，加強利率風(fēng)險控制[7]。

1．樹立強烈的利率風(fēng)險控制意識

由于我國利率和匯率市場化進程起步較晚，國內(nèi)銀行業(yè)沒有經(jīng)過國外重大風(fēng)險事件的“陣痛”，即使有些機構(gòu)已慘遭市場風(fēng)險釀成的損失，也沒有引起多少重視，因而利率風(fēng)險意識普遍較低，對風(fēng)險管控的重視程度離風(fēng)險防范的要求甚遠。很多銀行的董事會還沒有健全專門的風(fēng)險管理委員會；有專門委員會的一些銀行工作也未到位，甚至一年內(nèi)連一次會議也沒有召開；很多銀行的利率風(fēng)險管理部門相關(guān)負責人仍不到位；絕大多數(shù)銀行利率風(fēng)險管理部門的負責人和工作人員缺乏工作所需的專業(yè)知識和操作經(jīng)驗，難以達到利率風(fēng)險管理要求的對利率風(fēng)險及時識別、量化、模型化以至有效預(yù)防的目的。這些問題應(yīng)當引起我國銀行業(yè)高度重視。中國銀監(jiān)會早在2004年就公布了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》，對包括利率風(fēng)險管理的各個主要環(huán)節(jié)提出了系統(tǒng)、詳細的要求和規(guī)定。當前，國內(nèi)銀行應(yīng)該充分認識利率風(fēng)險管理的重要性，建立健全風(fēng)險管理體系，聘用具有實際經(jīng)驗的專業(yè)人士，對《指引》的各個方面進行系統(tǒng)認真的研究并制定實施計劃，加大實施《指引》的力度。銀監(jiān)會相關(guān)部門和各地銀監(jiān)局也要進一步提升對利率風(fēng)險管控重要性的認識，加大利率風(fēng)險管控的相關(guān)培訓(xùn)工作，加強利率風(fēng)險的檢查督促力度，促使商業(yè)銀行提高利率風(fēng)險管控能力。利率風(fēng)險的管理水平和《指引》的落實程度今后應(yīng)作為銀行新業(yè)務(wù)準入的重要標準[8]。

2．立足現(xiàn)實，著手開展缺口管理

近年來已經(jīng)有少數(shù)商業(yè)銀行開始嘗試運用利率敏感資產(chǎn)與敏感負債的分析方法來研究資產(chǎn)負債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數(shù)銀行依然保持著正的利率敏感性缺口?？梢娢覈虡I(yè)銀行利率風(fēng)險管理的意識極為薄弱和有限。各銀行應(yīng)該根據(jù)自己的財力、技術(shù)水平和資產(chǎn)負債表的復(fù)雜程度選擇一套適合的利率風(fēng)險衡量軟件。銀行的利率風(fēng)險頭寸是由構(gòu)成資產(chǎn)負債表的無數(shù)存款、貸款和投資交易的累積結(jié)果，每筆存貸款都有自己的現(xiàn)金流量特征。在編制缺口報告時，應(yīng)該根據(jù)自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)狀況及市場利率的波動狀況自行決定這種報告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長會影響到準確性，太短又會加大操作成本。國有銀行應(yīng)該建有負責設(shè)計風(fēng)險管理系統(tǒng)的獨立風(fēng)險控制部門，并確保有足夠多的、能夠進行穩(wěn)健的風(fēng)險管理的人員。利率預(yù)測的準確性應(yīng)該是銀行資產(chǎn)負債管理人員首要考慮的問題。在我國，商業(yè)銀行對利率的預(yù)測主要根據(jù)中央銀行的利率體系來判斷。在缺口模型中，銀行并不能一味地追求零缺口，因為由于期限結(jié)構(gòu)的錯配，基差風(fēng)險及期權(quán)風(fēng)險的存在，零缺口并不能保證風(fēng)險也能夠降為零，這只是在銀行不能準確判斷利率走勢時采用的一種防御措施。風(fēng)險的最終消除仍依賴于利率預(yù)測的準確性。

3．創(chuàng)造條件，積極探索運用利率衍生品管理利率風(fēng)險

對我國商業(yè)銀行來說，由于資金來源主要是居民存款且期限短，發(fā)放中長期固定利率貸款會產(chǎn)生很大的利率缺口，迫切需要在與客戶簽訂固定利率貸款合同的同時，在利率互換市場對利率風(fēng)險進行對沖。人民幣利率互換就是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。在不同市場主體對利率走向判斷不一樣的時候，它們就會互換交易，這是在參與主體之間分攤市場風(fēng)險的最有效工具。有了這項業(yè)務(wù)，公司就可以通過與商業(yè)銀行簽訂利率互換合約，把浮動利率轉(zhuǎn)換成固定利率。通過這筆交易，公司將自己今后的債務(wù)成本一次性地固定在一定的利率水平上，從而達到了規(guī)避利率風(fēng)險的目的。當前我國銀行體系積聚了巨大的利率風(fēng)險，為金融穩(wěn)定埋下了風(fēng)險隱患。利率互換的高效避險功能，有利于商業(yè)銀行為巨額債券資產(chǎn)規(guī)避利率風(fēng)險，也有利于通過開展利率互換交易化解商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限錯配所帶來的風(fēng)險。利率互換不僅將有效幫助金融機構(gòu)規(guī)避巨大的利率風(fēng)險，增強其應(yīng)對能力，從而使得利率市場化的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，提高了央行調(diào)控的自主性空間，利率衍生品的創(chuàng)新空間也隨之打開[9]。