導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)社會(huì)保障基金投資管理問(wèn)題分析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：作為現(xiàn)階段至關(guān)重要的制度之一，社會(huì)保障制度的誕生有效降低了人們工作與生活中容易遇到的風(fēng)險(xiǎn)。而社會(huì)保障制度要想正常施行，其基礎(chǔ)即為社會(huì)保障基金，在金融危機(jī)背景下對(duì)此項(xiàng)基金進(jìn)行系統(tǒng)化管理非常重要。筆者就國(guó)內(nèi)社?；鹪诠芾砼c投資方面的各類具體問(wèn)題展開分析。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；社會(huì)保障；社?；?；投資管理；問(wèn)題分析

上世紀(jì)90年代后，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展和人口老齡化現(xiàn)象逐步加劇，社會(huì)保障相關(guān)制度也開始逐步改革，完全積累和現(xiàn)收現(xiàn)付有機(jī)結(jié)合的社保制度也開始逐步建立。在國(guó)內(nèi)的社會(huì)保障方面有了基金的積累后，這種儲(chǔ)備較久、規(guī)模較大的基金在保值乃至增值方面面臨著各類問(wèn)題。在金融危機(jī)的背景下高效管理社保資金，促進(jìn)資金的增值，使國(guó)內(nèi)社保制度的缺口得以補(bǔ)上非常重要且必要。

1金融危機(jī)背景下國(guó)內(nèi)社?；鹪谕顿Y管理方面的問(wèn)題

（一）金融危機(jī)的簡(jiǎn)要概述

金融危機(jī)從美國(guó)次貸危機(jī)開始逐步蔓延到全世界，我國(guó)也因此次金融危機(jī)受到了較大的影響。其一，國(guó)內(nèi)的出口額開始逐步下降，出口的增速逐步放緩。其二，國(guó)內(nèi)的就業(yè)形勢(shì)也不容樂(lè)觀，此次金融危機(jī)嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，一千萬(wàn)以上的農(nóng)民工開始返鄉(xiāng)，失業(yè)人口的比例逐漸增大。其三，金融危機(jī)的蔓延促使海外資金逐漸緊張，部分在國(guó)內(nèi)投資的海外資金從中國(guó)撤出，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)市場(chǎng)。

（二）金融危機(jī)對(duì)社保基金投資管理造成影響的因素

（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此種風(fēng)險(xiǎn)也成為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即外部因素的改變使投資者及企業(yè)出現(xiàn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)影響國(guó)內(nèi)社保基金的投資帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)往往體現(xiàn)在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)及利率風(fēng)險(xiǎn)兩方面，前者是因?yàn)榇罅康呢泿殴?yīng)造成貨幣的貶值，物價(jià)上漲不斷的情況；后者往往因?yàn)槭袌?chǎng)上的利率改變引起。（2）投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)極可能帶來(lái)收益也可能帶來(lái)資產(chǎn)的損失。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)往往以股市風(fēng)險(xiǎn)為主，因?yàn)樵诠善钡馁?gòu)買中既可能得到收益又可能受到損失。全球的經(jīng)濟(jì)狀況受金融危機(jī)影響巨大，金融危機(jī)的到來(lái)讓世界經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退，股市嚴(yán)重下跌，資本市場(chǎng)出現(xiàn)低迷狀況，股票投資占比較大的國(guó)家社?；鸬膿p失也相應(yīng)較大。（3）道德風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)即投資成員在資金的運(yùn)作中為了使得個(gè)人收益增加而做出對(duì)基金投資利益造成損害的事，以致做出損失基金資產(chǎn)的決策風(fēng)險(xiǎn)。（4）操作風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)即在針對(duì)基金的投資進(jìn)行操作時(shí)因?yàn)楣芾碚邔?duì)資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值、證券市場(chǎng)的走勢(shì)與整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等沒(méi)有獲取全面信息或判斷出現(xiàn)錯(cuò)誤而造成投資失誤，進(jìn)而造成收益減少或資產(chǎn)受損的風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)時(shí)期怎樣將資產(chǎn)有效配置以使風(fēng)險(xiǎn)得到規(guī)避，對(duì)投資人員的專業(yè)素質(zhì)要求非常高，而現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的此類人才并不多。

2國(guó)內(nèi)社?；鹪趹?yīng)對(duì)金融危機(jī)是投資管理乏力的原因

（一）沒(méi)有適當(dāng)?shù)纳绫；鸸芾眢w制

在金融危機(jī)發(fā)生期間國(guó)內(nèi)社?；鹜顿Y的失利主要有兩個(gè)原因：其一是國(guó)內(nèi)的投資政策較為保守，這對(duì)社?；鸬耐顿Y范圍造成了限制；其二為很多地區(qū)挪用或擠占社會(huì)保障基金，進(jìn)而帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的損失。在我國(guó)，社保基金的管理較為混亂、分散，而且沒(méi)有分清資金的運(yùn)營(yíng)管理和行政管理。部分地區(qū)沒(méi)有針對(duì)社會(huì)保障資金做好管理工作，出現(xiàn)社保基金的挪用及擠占狀況時(shí)卻無(wú)人過(guò)問(wèn)。

（二）社?；鸬耐顿Y范圍比較窄

首先，滯后的立法嚴(yán)重地限制了國(guó)內(nèi)社?；疬M(jìn)行投資的范圍。根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)法律規(guī)定，基本養(yǎng)老金在對(duì)兩個(gè)月的支付金額進(jìn)行預(yù)留后，結(jié)余款項(xiàng)要勇于國(guó)債的購(gòu)買或直接存入銀行。國(guó)內(nèi)即使允許企業(yè)年金以及全國(guó)社?；鹜顿Y與資本市場(chǎng)，然而針對(duì)投資的比例限制較為嚴(yán)格，國(guó)債投資與銀行存款所占的比例仍然較大。然后，我國(guó)的資本市場(chǎng)并不成熟，這在一定程度上對(duì)社?；鸬耐顿Y方式選擇形成了制約?，F(xiàn)階段的資本市場(chǎng)普遍缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，社?；鹑狈ν顿Y工具供選擇。

（三）投資比例沒(méi)有合理搭配

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的社保基金投資比例并不合理，在該項(xiàng)基金的個(gè)人賬戶部分存在一定的資金積累，它通過(guò)工作期間內(nèi)職工繳費(fèi)的方式完成延遲支付基金的建立，因此該項(xiàng)基金有著增值及保值的要求。然而因?yàn)閷?duì)安全過(guò)于注重，很大一部分基金用于國(guó)債的購(gòu)買或存入銀行，很多社?；鹨云扔诨鹪鲋导氨Ｖ祲毫槔碛杀慌灿谩⒈粩D占。

（四）公司治理的結(jié)構(gòu)有缺陷

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的基金公司已經(jīng)著手建立將權(quán)力的相互制衡作為理念的治理結(jié)構(gòu)，然而由于沒(méi)有充分發(fā)揮監(jiān)管的作用，以致基金在管理、投資運(yùn)營(yíng)等方面并不完美，主要體現(xiàn)為如下幾點(diǎn)：（1）沒(méi)有健全的激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)在激勵(lì)基金投資的管理人員時(shí)，往往采用經(jīng)濟(jì)競(jìng)賽的方式，即委托人將投資管理者的投資成績(jī)進(jìn)行排列，為收益較好的投資管理人員支付更多的報(bào)酬，為收益較差的投資管理人員支付較少的報(bào)酬。這樣的措施在國(guó)內(nèi)很有必要性，然而效果卻并不明顯，管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)已然存在。某年某省的社?；鹩薪咏?0億元的虧損額度，然而支出的費(fèi)用卻出現(xiàn)了三倍的增長(zhǎng)，由1.3億元逐步增長(zhǎng)到3.9億元。其中，管理人員的報(bào)酬從原來(lái)的的0.68億升到了0.88億，交易費(fèi)用也出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，基金管理機(jī)構(gòu)變成了贏家。（2）托管人員沒(méi)有將基金的監(jiān)管工作落到實(shí)處。就法律角度而言，基金的托管人員、受托人員均有對(duì)投資管理人員進(jìn)行監(jiān)督的權(quán)利，然而只有交通銀行和國(guó)有四大銀行是托管社?；鸬臋C(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)不足，為了拿到更多的托管收益，漠視投資管理人的各類行為，只針對(duì)社保基金進(jìn)行保管而不積極承擔(dān)責(zé)任，監(jiān)督效果并不好。（3）基金投資方面沒(méi)有水平較高的管理者。即使資本市場(chǎng)的波動(dòng)和國(guó)家政策的變化對(duì)社會(huì)保障金的投資狀況有較大影響，投資管理者的操作能力也影響著社?；鸬氖找鏍顩r，社?；鸬倪\(yùn)作及投資離不開專業(yè)化人才，而國(guó)內(nèi)這樣的人才數(shù)量嚴(yán)重不足。

（五）資金管理沒(méi)有健全的立法體系

（1）立法方面較為滯后，現(xiàn)階段社保基金投資相關(guān)立法很難使得基金增值、保值的需要得到滿足而且對(duì)社保基金在投資方面形成了約束，滯后性非常明顯。而且現(xiàn)階段法律預(yù)見(jiàn)性較差，制定的法律條文往往是針對(duì)基金管理的問(wèn)題進(jìn)行彌補(bǔ)的措施，缺乏全面性和權(quán)威性。（2）立法的層次比較低。從勞動(dòng)部及財(cái)政部頒布的相關(guān)規(guī)定到國(guó)務(wù)院文件，再到社會(huì)保障相關(guān)部門、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、銀行業(yè)監(jiān)督相關(guān)機(jī)構(gòu)等的試行辦法，種種法律可以看出國(guó)內(nèi)在針對(duì)社保基金進(jìn)行投資及管理時(shí)立法的層次并不高，各類立法往往呈現(xiàn)暫行規(guī)定為試行辦法、等形式，立法機(jī)構(gòu)也往往是勞動(dòng)社保機(jī)構(gòu)、財(cái)政部風(fēng)，全國(guó)人大沒(méi)有審議通過(guò)任何一部社保相關(guān)法律，這也讓法律的約束效果很難發(fā)揮。（3）立法的內(nèi)容較為空泛，國(guó)內(nèi)在制定社?；鹣嚓P(guān)法律時(shí)常常制定開放性較強(qiáng)的政策，除了在投資比例與社?；鸬耐顿Y領(lǐng)域有了較為詳細(xì)的限定外，很多法律有諸多模糊不清之處，例如沒(méi)有明確規(guī)定參與主體的各種責(zé)任，針對(duì)社保基金采用什么樣的具體管理形式也沒(méi)有在立法中看到較為詳細(xì)的規(guī)定，執(zhí)法也并不嚴(yán)格。

3社?；鹜顿Y管理方面應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的策略

（一）理順投資管理的體制

將國(guó)內(nèi)社保基金管理的體制理順，務(wù)必要從兩個(gè)方面著手：分離社?；鸬臓I(yíng)運(yùn)管理權(quán)和行政管理權(quán)；管理個(gè)人賬戶和社會(huì)統(tǒng)籌賬戶時(shí)將其分開。國(guó)內(nèi)在管理社保基金時(shí)沒(méi)有分清營(yíng)運(yùn)與管理以及混管個(gè)人賬戶與社會(huì)統(tǒng)籌賬戶的狀況，導(dǎo)致了社?；鸨淮罅颗灿茫步档土嘶鸬耐顿Y收益，當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)，有了更大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)保障基金管理應(yīng)根據(jù)基金不同的性質(zhì)采取不同的管理模式。針對(duì)統(tǒng)籌賬戶的基金可以由政府對(duì)其進(jìn)行集中式管理，針對(duì)個(gè)人賬戶的基金可以選擇委托運(yùn)營(yíng)的模式進(jìn)行管理，此外還可以建立縱向監(jiān)管體系，將社保基金的運(yùn)營(yíng)、管理機(jī)構(gòu)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)分開。

（二）投資策略方面的改革及創(chuàng)新

一般情況下收益往往與風(fēng)險(xiǎn)并存，要想確保收益較高，務(wù)必積極承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，然而基金投資風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，也無(wú)法確?；鹉軌虬踩虼嗽卺槍?duì)社?；疬M(jìn)行投資時(shí)務(wù)必要將收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系處理妥當(dāng)，其中最重要的是秉承這樣的原則：確保資金安全的基礎(chǔ)上獲取更多的收益。要想既確保基金安全又獲取較大收益，就要適當(dāng)進(jìn)行投資的組合，使用投資組合的方式盡最大可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，社?；鹪谶M(jìn)行投資時(shí)除了要選取合適的投資工具，也要確保投資比例合理，確?；鸢踩芾砑笆褂?。例如，可以針對(duì)投資的工具進(jìn)行創(chuàng)新，如發(fā)行特種國(guó)債、將社會(huì)保障基金應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施的投資等，還可以利用社?；疬M(jìn)行綠色投資。某地區(qū)將社?；饝?yīng)用于醫(yī)療、教育等服務(wù)性較強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施，既使人們有了更好的生活條件，又創(chuàng)造了更多的崗位供人們就業(yè)，還有效地?cái)U(kuò)大了內(nèi)需，推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該項(xiàng)基金在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)獲得的投資回報(bào)率也很高。

（三）對(duì)基金管理公司加強(qiáng)監(jiān)管

首先，要建立高效的約束和激勵(lì)機(jī)制?？梢赃\(yùn)用多種手段積極約束、激勵(lì)投資管理相關(guān)人員，以有效規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)；其次，針對(duì)托管人員的監(jiān)管責(zé)任可以積極進(jìn)行強(qiáng)化，在投資管理者與社?；鸬耐泄苷咧g可以建立相關(guān)機(jī)制以確保權(quán)利得以相互制衡；再次，對(duì)基金公司還要加大社會(huì)監(jiān)督的力度，除了受托人積極監(jiān)管基金公司之外，社會(huì)相關(guān)部門還要積極加強(qiáng)監(jiān)管基金投資人員的力度，將社會(huì)監(jiān)督工作做到位。最后，要培養(yǎng)高素質(zhì)的投資管理相關(guān)人才，有效降低操作中遇到的種種風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系

第一，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相關(guān)機(jī)制，在投資過(guò)程中積極識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，以確保風(fēng)險(xiǎn)一旦來(lái)臨，國(guó)內(nèi)政府能夠及時(shí)針對(duì)投資政策進(jìn)行調(diào)整。第二，針對(duì)社保基金可以建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。一旦無(wú)法防范基金投資風(fēng)險(xiǎn)而造成損失，建立補(bǔ)償機(jī)制能緩解風(fēng)險(xiǎn)對(duì)制度帶來(lái)的影響。（五）針對(duì)社?；鹜顿Y管理方面的法律制度進(jìn)行完善可以根據(jù)基金的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)法律相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整，也可以將立法的層次積極進(jìn)行提高，還可以細(xì)化社會(huì)保障基金在投資管理方面的立法。這三項(xiàng)措施的積極采用可以通過(guò)法律監(jiān)督基金的運(yùn)營(yíng)狀況，使違法成本得到有效提高。

4結(jié)語(yǔ)

筆者針對(duì)金融危機(jī)狀況下設(shè)備基金在投資管理方面的種種問(wèn)題展開了研究，從法律、體系、機(jī)制等角度闡述了相應(yīng)的措施以解決問(wèn)題，希望本次的研究能為相關(guān)工作人員提供參考。

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作者:張鈺培 單位:對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)