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2004年，中國政府決定對中國的兩家國有銀行――中國銀行和中國建設(shè)銀行進行大規(guī)模的重組改革，通過采取注入450億美元外匯儲備、引入戰(zhàn)略投資者、進行公開上市等，加快國有銀行的改革。這一舉措引起了國內(nèi)外金融界的關(guān)注。

一、2004年中國的國有銀行改革的明顯加快

1、適應(yīng)中國加入世貿(mào)之后金融業(yè)對外開放的挑戰(zhàn)

到2006年，中國將按照加入世貿(mào)的承諾，全面放松對于外資銀行進入銀行市場的限制，中國的銀行業(yè)如果不能抓住剩余的2年的過渡期的機會，對國有銀行進行大規(guī)模的重組改革，中國占據(jù)主導(dǎo)地位的國有銀行難以有足夠的市場競爭力。

2、中國經(jīng)濟下一階段的持續(xù)增長：需要一個高效率的金融體系的支持

中國的改革開放在經(jīng)濟增長方面取得了很大的成就，改革開放以來的平均增長率達到9%以上，但是，由于中國的銀行體系承擔了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌中的巨大成本，同時也由于銀行體系的低效率，使得中國的銀行體系在轉(zhuǎn)軌過程中積累了較大的不良資產(chǎn)，成為中國經(jīng)濟增長的障礙之一。下一階段中國的經(jīng)濟增長對于金融服務(wù)的需求更為強勁，如果不對銀行體系進行全面的市場化改革，就有可能為中國下一步的改革累計新的不良資產(chǎn)包袱。

3、提高中國金融結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性

中國經(jīng)濟的增長十分強勁，中國金融業(yè)是中國經(jīng)濟中最活躍的組成部分，其風(fēng)險狀況對于整個經(jīng)濟的影響十分顯著，目前中國的金融業(yè)總資產(chǎn)20多萬億，17萬億貸款余額，如此大的金融總量對經(jīng)濟運行來說舉足輕重；如果銀行體制中積累的不良貸款如果規(guī)模過大，對于中國的金融體系的穩(wěn)定也會形成潛在的威脅。

4、中國把國有銀行改革作為金融改革的重點

從目前的銀行改革趨勢看，2006年全面開放銀行業(yè)之前是迅速改革國內(nèi)銀行體系的最后機會。較之1998年的資產(chǎn)剝離，這一次的注資是實質(zhì)性的資金注入，而不僅僅是名義上的剝離，這是一個相當大的進步，顯示了中國政府對于在2006年之前全面改革銀行體系的決心。反觀一些國家，長期以來因為對銀行體系累計的高額不良資產(chǎn)等問題猶豫不決，導(dǎo)致經(jīng)濟一直缺乏活力，而到近年來，一些國家的政府也開始痛下非常之舉和多次的增資擴股，使得一些國家的銀行體系有了很大的改觀，基本上已經(jīng)恢復(fù)了它的活力和生機，這給予中國的銀行改革同時以正面和反面的參考和借鑒。長期以來，金融改革在整個經(jīng)濟體制改革中相對來說較為滯后，而金融改革中又以國有商業(yè)銀行的改革最為滯后。如果說中國在改革的早期嘗試新設(shè)一些市場化的股份制商業(yè)銀行——通過增量的改革來觸動國有銀行的改革、施加“外部壓力”的話，那么，現(xiàn)在看來，這種改革思路盡管取得了一定的成效，但是事實證明并不能真正有力地推動國有銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行。因之，此次中國決定注資450億美元外匯儲備資金對兩大國有銀行進行改造，主要是具體考慮到了國有商業(yè)銀行在中國銀行體系中一直仍占有支配性、主導(dǎo)的地位，所以必須還要從內(nèi)部、從治理結(jié)構(gòu)上加大力度全面改革和完善。

二、當前中國的國有銀行改革的主要內(nèi)容

1、全面的資產(chǎn)重組和財務(wù)重組：主要是注入資源進行不良資產(chǎn)的清理

根據(jù)中國銀行2002年年報，到2002年底，按五級分類法統(tǒng)計，其不良貸款總額為4085億元，最后損失類貸款高達1874億元。建行至2002年底不良貸款總額為2680億元，其中損失類為569億元，但可疑類亦有1289億元之多。兩家銀行的損失類貸款超過2000億美元，這應(yīng)該算是其不良資產(chǎn)的底線。用于核銷不良資產(chǎn)的資金主要包括準備金、撥備前利潤和資本金。目前中行的準備金覆蓋率為22.09%，即有近900億元的準備金。建行的準備金覆蓋率為13.4%，即有350億元的準備金。但是，這部門準備金尚不足以彌補損失類貸款，因此需要動用近兩年的銀行利潤來核銷不良資產(chǎn)。在中國經(jīng)濟高速增長的推動下，2002、2003年中國的兩家國有商業(yè)銀行——中國銀行和中國建設(shè)銀行的經(jīng)營性利潤均達到500億元人民幣左右。在此基礎(chǔ)上，按照財政部的最新規(guī)定，國有商業(yè)銀行將財政部原來持有的所有資本金全部用來核銷不良資產(chǎn)。經(jīng)過初步的框算，經(jīng)過準備金、新增利潤和資本金以及其他形式的舉措，基本上可以核銷歷史上的不良資產(chǎn)。

2、注資

經(jīng)過大規(guī)模的不良資產(chǎn)清理之后的國有銀行在不良資產(chǎn)比率方面看是一個比較“干凈”的銀行，但是也是一個沒有資本金的銀行，此時以外匯儲備注入資本金，則起到了在新的銀行框架下補充銀行資本金的作用。

2003年，受到人民幣升值預(yù)期的影響，中國的外匯儲備急劇增長了1600億美元，因此即使去掉450億美元，到2003年年底還有4032億美元的外匯儲備，仍然高出按照國際標準計算的最優(yōu)規(guī)模。實際上，從1994年中國出現(xiàn)匯率并軌以來，外匯儲備就呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢。從央行的角度來說，盡管減少了外匯儲備，但是投資科目增加了，過去用外匯儲備購買美國國債，所得到的收益率不過2%，現(xiàn)在將外匯儲備投資于國內(nèi)的商業(yè)銀行，可以更好地分享中國經(jīng)濟增長帶來的收益。經(jīng)中國國務(wù)院批準成立的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司將專門負責(zé)向試點銀行注資、并監(jiān)督注入資金的運營。中國國家財政部、中國人民銀行和國家外匯管理局派員組成了公司董事會和監(jiān)事會。中國中央?yún)R金公司今后將以中行和建行的最大股東的身份，督促銀行落實各項改革措施，完善公司治理結(jié)構(gòu)，力爭股權(quán)資產(chǎn)獲得豐厚的投資回報。

3、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的重組

主要是強調(diào)引入具有國際水準的戰(zhàn)略投資者，通過技術(shù)轉(zhuǎn)移、改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)等，促進銀行的治理效率的提高。

4、上市

這主要是指通過促進中國銀行和中國建設(shè)銀行在證券市場上市，改進股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理，引進市場的約束，促使國有銀行改進經(jīng)營管理水平。

5、改革的重點在于促進國有銀行治理機制的轉(zhuǎn)換

中國銀行和中國建設(shè)銀行的改革，此次注入的各種公共資源有8000多億元人民幣，為了促使中國銀行和建設(shè)銀行不再制造新的高額不良資產(chǎn)，此次改革的重點在于轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行的經(jīng)營機制，也就是所謂“花錢買機制”。從制度變革的角度看，這屬于強制性的制度創(chuàng)新。

中國的銀行監(jiān)管部門在這兩家銀行的內(nèi)部治理方面提出了10個方面的具體要求：建立規(guī)范的股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級管理層制度；引進國外戰(zhàn)略投資者，改變單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)投資主體的多元化；制定清晰明確的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)利潤最大化；建立科學(xué)的決策體系、健全的內(nèi)部控制機制和完善的風(fēng)險管理體制；整合業(yè)務(wù)和管理流程，實現(xiàn)機構(gòu)扁平化和業(yè)務(wù)管理垂直化；建立市場化和規(guī)范化的人力資源管理體制和有效的激勵約束機制；實施審慎的會計原則，加強財務(wù)管理，嚴格信息披露制度；加強信息科技建設(shè)，全面提升綜合服務(wù)功能；發(fā)揮中介機構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢，積極推進重組上市進程；加強人員培訓(xùn)和公共關(guān)系宣傳，做好綜合改革的相關(guān)工作。

同時，中國的銀行監(jiān)管部門還參照全球經(jīng)營管理水平較好的商業(yè)銀行的主要財務(wù)指標，對中國銀行和建設(shè)銀行制定了包括資本充足率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)回報率等在內(nèi)的7項財務(wù)考核指標，督促中國銀行和建設(shè)銀行在經(jīng)營績效方面達到國際銀行業(yè)的先進水平。

三、客觀看待中國的銀行體系積累的不良資產(chǎn)及其發(fā)展趨勢

此次中國政府對中行和建行的注資，動用了較大規(guī)模的公共資源，顯示中國政府支付了中國的國有銀行因為承擔轉(zhuǎn)軌成本形成的不良資產(chǎn)。

長期以來，國有銀行實際上支付了經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的成本，如何處置這個成本，直接影響到銀行未來的改革方向。如果通過全面的不良資產(chǎn)清理和注資，就可以切斷歷史包袱對兩大商業(yè)銀行改革的制約，在銀行市場形成新的競爭格局。實際上中國政府以前曾經(jīng)嘗試也期望國有銀行靠自己內(nèi)部管理完善，靠內(nèi)部的經(jīng)營能力慢慢消化歷史形成的包袱，但事實上龐大的不良資產(chǎn)包袱不但拖累四大銀行，還使得難以在客觀上對國有銀行的經(jīng)營狀況進行一個客觀的評價考核。通過注資和一系列的改造，可以使中行和建行先行一步，同時在中行和建行的改革改組中證明行之有效的舉措，也完全可能在其他國有商業(yè)銀行中借鑒實施，從而對整個國有銀行的改革發(fā)揮積極的示范作用。

1、中國的國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的歷史形成分析

根據(jù)初步的統(tǒng)計，在國有銀行的不良貸款中，30%不良貸款的形成來自于各級政府干預(yù)，包括中央和地方政府的干預(yù)；30%的不良貸款來自于對國有企業(yè)的信貸支持。根據(jù)中國人民銀行2003年的調(diào)查統(tǒng)計顯示，目前國有銀行超過50%的貸款是向非國有企業(yè)（包括外商投資企業(yè)、民營企業(yè)、以及個人住房抵押貸款、個人助學(xué)貸款和個人汽車信貸）發(fā)放的。10%的不良貸款是由于國內(nèi)部分地區(qū)法律環(huán)境較差、法制觀念薄弱所導(dǎo)致的。15%來自對部分行業(yè)如軍工生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致。

因此，總的來看，僅有20%的不良貸款是由于國有銀行自身管理經(jīng)營不善所造成的。因此，雖然不良貸款總體規(guī)模較大，但是比較而言，國有銀行自身原因形成的不良貸款比重并不高。

2、中國當前具備了解決銀行體系不良資產(chǎn)的有利條件

亞洲金融危機的發(fā)生，提高了社會各界對于銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營重要性和金融體系脆弱性所可能帶來的巨大的金融風(fēng)險的認識，推動了中國的決策層下定決心改革國有銀行體系。

在1997年東南亞金融危機之后，中國政府已經(jīng)基本放棄了對國有銀行的行政干預(yù)。

中國的政府部門已經(jīng)從法律角度明確了商業(yè)銀行決定貸款的自主性。

中國的政府已經(jīng)逐步放棄了對國有企業(yè)的貸款義務(wù)。

中國90年代中后期開始的持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，為改革創(chuàng)造了條件。經(jīng)濟的持續(xù)增長使得利用現(xiàn)有資源改革國有商業(yè)銀行成為可能。

隨著國有企業(yè)改革的不斷深入，一些國有大型企業(yè)上市步伐的加快，國有企業(yè)經(jīng)營狀況的改善也為商業(yè)銀行解決不良資產(chǎn)比例過高的問題帶來了可能。

亞洲金融危機使得監(jiān)管機構(gòu)和國有商業(yè)銀行開始關(guān)注降低不良資產(chǎn)比例的問題，到目前為止，中國國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比重比危機之前下降了近50%.

值得注意的是，有關(guān)法律法規(guī)，包括《破產(chǎn)法》、《證券法》和《公司法》等均在進一步的完善修訂之中。

新增貸款質(zhì)量相對優(yōu)異，近幾年的新增貸款的不良資產(chǎn)比率在2%以下，達到了國際先進水準。

中國強勁的經(jīng)濟增長帶動的貸款資金需求，為商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)創(chuàng)造了積極條件。中國經(jīng)濟快速增長的主要推動力在于：快速推進的城市化效應(yīng)；國際投資向中國轉(zhuǎn)移的世界工廠效應(yīng)；以汽車和住房為代表的新興消費品升級效應(yīng)；民營經(jīng)濟主導(dǎo)效應(yīng)；以及重化工業(yè)化帶動效應(yīng)。

另外，中國的監(jiān)管機構(gòu)制定了相當嚴格的不良資產(chǎn)考核辦法。以2004年頒發(fā)的“商業(yè)銀行不良資產(chǎn)監(jiān)測和考核暫行辦法”為例，該辦法一是強調(diào)“對銀行風(fēng)險進行全面監(jiān)控”。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的監(jiān)測和考核包括對不良貸款、非信貸資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的全面監(jiān)測和考核。二是加強“對不良資產(chǎn)余額和比例的雙重考核”。三是體現(xiàn)非現(xiàn)場和現(xiàn)場監(jiān)管的有機結(jié)合。中國的銀行監(jiān)管部門分別在四家國有商業(yè)銀行總行設(shè)立“派駐監(jiān)管小組”，收集、分析四家銀行總行經(jīng)營管理和綜合改革情況，掌握第一手材料。

四、中國政府對中行和建行的率先改革會產(chǎn)生多方面的積極影響

初步歸納起來，此次中行和建行率先啟動改革，可能產(chǎn)生以下5方面的積極影響：

一是可以切斷歷史包袱對兩大商業(yè)銀行改革的制約，在銀行市場形成新的競爭格局。

二是可以促使中國的國有銀行更有效地、自主地配置金融資源，發(fā)揮其對經(jīng)濟增長的支持作用。通常來說，不良資產(chǎn)的下降會帶來銀行貸款投放能力的上升。這次通過大規(guī)模注入資金，再配套相應(yīng)清理不良資產(chǎn)的措施，對于增大國有銀行對經(jīng)濟增長的支持力度是非常有利的。這也正是國有銀行積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的機會。

三是意味著探索出一條多元化、高效率地利用外匯儲備的新的途徑。

四是隨著這樣注資改造國有銀行，與其說政府是花錢為這些不良資產(chǎn)“買單”，不如說是花錢給國有銀行買了一個新的機制。

五是將增大國有銀行的透明度和公眾監(jiān)督的力度。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)運作涉及公眾的利益，應(yīng)當象監(jiān)管上市公司一樣地進行信息披露的要求，但是實際上此前許多國有銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)常常列為機密，市場難以及時準確地獲得，通過此次改組提高國有銀行的透明度，無疑為公眾的監(jiān)督創(chuàng)造了條件。

在這一點上，中銀香港在海外的成功上市，也為此次改造兩大國有銀行，提供了很好的借鑒和樣本。從中銀香港的做法來看，在上市之前對不良資產(chǎn)進行及時清理、再配以大規(guī)模業(yè)務(wù)的整合，進行積極的內(nèi)部改制、改組，能極大地促進銀行內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)和金融資源的使用效率，并促使一個傳統(tǒng)的國有銀行轉(zhuǎn)向遵循現(xiàn)代資本市場規(guī)則的、透明度更高的現(xiàn)代商業(yè)銀行。這顯然為中國此次推進的國有銀行改革積累了經(jīng)驗。