導(dǎo)語：深究風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中政府的作用一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的作用

1.我國政府應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展供給一系列制度。風(fēng)險(xiǎn)資本市場的建立需要立法保障，制定我國與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法律制度刻不容緩。

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)之一就是具有高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)即投資者向保險(xiǎn)公司提出保險(xiǎn)申請，并繳納保險(xiǎn)金，項(xiàng)目如失敗，保險(xiǎn)公司賠償項(xiàng)目投資的部分損失。投資論文建議由國家專門撥款成立國家風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)公司或成立混合股份保險(xiǎn)公司，從事專門的風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)，以鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資。

(2)產(chǎn)業(yè)投資基金法。我國產(chǎn)業(yè)投資基金包括三種類型：一是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持的風(fēng)險(xiǎn)投資基金；二是從事成熟企業(yè)兼并收購業(yè)務(wù)的企業(yè)重組投資基金；三是為基礎(chǔ)設(shè)施提供資本支持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金也稱直接投資基金，是一種對未上市企業(yè)股權(quán)進(jìn)行投資的基金品種。

(3)有限合伙企業(yè)法。美國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)大體上可分為四種類型，即由銀行附屬的投資公司、大企業(yè)附屬的投資公司、政府支持的中小企業(yè)投資公司和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。80%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)采取有限責(zé)任合伙制。通常由主管合伙人與有限合伙人出資組成風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其中主管合伙人的出資額占1%，對公司負(fù)無限責(zé)任，但有權(quán)享受20%的投資收益。有限合伙人對公司負(fù)有限責(zé)任，有權(quán)享受80%的投資回報(bào)。有限合伙制企業(yè)不交納公司稅，只交納個(gè)人所得稅。

(4)稅收優(yōu)惠的法律制度。在風(fēng)險(xiǎn)資本市場上，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有當(dāng)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)投資的收益大于風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)時(shí)才會(huì)投資，而稅收政策被證實(shí)是影響風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)的重要政府措施。建議我國降低風(fēng)險(xiǎn)投資的資本所得稅，特別要降低軟件行業(yè)的現(xiàn)行增值稅，對高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售在一定期限內(nèi)減免所得稅和其他稅收。

(5)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)的概念。知識(shí)產(chǎn)權(quán)最重要的特征是：一旦我把產(chǎn)權(quán)(知識(shí))的使用權(quán)授予了你，同時(shí)我也沒有失去它。高科技企業(yè)需要風(fēng)險(xiǎn)投資家同技術(shù)專家的密切結(jié)合，其中關(guān)鍵要處理知識(shí)產(chǎn)權(quán)即技術(shù)入股的問題。

(6)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營機(jī)制的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供“種子”資金和創(chuàng)業(yè)資本，通過參與企業(yè)管理將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營機(jī)制，是保證風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。最重要的是要做到兩點(diǎn)：第一，嚴(yán)格規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的性質(zhì)、經(jīng)營目標(biāo)、投資方式、投資方向等，將風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)投資區(qū)別開來；第二，明確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的權(quán)利與責(zé)任，防止風(fēng)險(xiǎn)投資信貸化和永固化。

(7)維護(hù)或重建信用準(zhǔn)則的法律制度。只有市場主體普遍遵循“有借有還、到期歸還、還本付息”的信用準(zhǔn)則，并且相信交易對手也會(huì)遵循這一原則，風(fēng)險(xiǎn)資本才能順利地籌集起來，風(fēng)險(xiǎn)投資才能順利地從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出。要在我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，必須重建社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的信用觀念。(8)修改公司法和證券法，制定風(fēng)險(xiǎn)投資法。

2.我國政府應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)營造環(huán)境。

我國政府要從如下幾個(gè)方面為風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家營造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境：

(1)打擊仿冒行為?？萍硷L(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展需要另外一些條件，如仿冒商品難以存身的市場環(huán)境等。政府對仿冒行為從快從重懲罰，是科技風(fēng)險(xiǎn)投資得以順利發(fā)展的重要條件。

(2)保障中介機(jī)構(gòu)的公正性。科技風(fēng)險(xiǎn)投資過程中需要有多種中介機(jī)構(gòu)，包括技術(shù)成果交易所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和風(fēng)險(xiǎn)投資公司等。這些中介機(jī)構(gòu)是否公正和行為是否正當(dāng)，嚴(yán)重影響著風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作要求一種制度或支持體系來支持，而這個(gè)制度或支持體系要靠政府來提供。這個(gè)支持體系主要包括：投資主體(出資人與資本管理人)、市場條件、投資對象(高新技術(shù)企業(yè)或該類企業(yè)金融工具)、中介組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)。

具體來說就是：各種形式的創(chuàng)業(yè)投資公司；以高新技術(shù)企業(yè)資本投入或此類企業(yè)證卷投資為目的設(shè)立的基金及基金管理公司；為創(chuàng)業(yè)資本撤出服務(wù)的市場，如股票市場主板及第二板(高科技板)、場外交易市場、企業(yè)并購市場等；中介機(jī)構(gòu)，如高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值評價(jià)機(jī)構(gòu)、投融資咨詢機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目評估機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律培訓(xùn)等組織，以創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為重點(diǎn)服務(wù)對象的其他中介機(jī)構(gòu)等等；監(jiān)管機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的監(jiān)管主要依靠某些政府部門或政府監(jiān)管部門委托承擔(dān)跟蹤監(jiān)督任務(wù)的中介機(jī)構(gòu)；可為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供融資投資、上市推薦、創(chuàng)造金融產(chǎn)品等服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

(3)提高全社會(huì)的信用水平。社會(huì)信用水平指的是包括銀行信用、商業(yè)信用、國家信用、民間信用等的全社會(huì)總體信用的發(fā)展程度。社會(huì)信用水平是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的基礎(chǔ)性環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資成功在很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)者之間的相互信任。

(4)培養(yǎng)和造就一大批高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在人才方面既需要一批能管好風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)投資家，又需要一批能辦好管好風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)家。

(5)建立風(fēng)險(xiǎn)投資的自律組織。自律組織是聯(lián)結(jié)政府與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資家與外商和外國金融機(jī)構(gòu)、溝通業(yè)內(nèi)信息、規(guī)范同業(yè)經(jīng)營行為的全國性行業(yè)組織。自律組織的建立有助于推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。

(6)強(qiáng)化政府為風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的服務(wù)職能。

3.我國政府要成為科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立者。我國高等院校和科研院所數(shù)量眾多、人才濟(jì)濟(jì)，每年都可以產(chǎn)生大量的科技成果，但由于缺乏資金和經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，缺少對市場需求的了解，每年將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的很少。另一方面，我國許多企業(yè)資金雄厚，熟悉生產(chǎn)經(jīng)營管理，了解市場需求，但缺乏具有一定市場競爭力的新產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)效益欠佳。按照市場經(jīng)濟(jì)的需求，學(xué)術(shù)界研究機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)界之間正好可以優(yōu)勢互補(bǔ)，使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。政府應(yīng)制定有利于產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的政策，還要對高技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和高技術(shù)企業(yè)的建立予以適當(dāng)?shù)呢?cái)稅支持?？萍硷L(fēng)險(xiǎn)投資依以發(fā)展的重要土壤還要有經(jīng)濟(jì)與科技的互動(dòng)、產(chǎn)學(xué)研的有機(jī)結(jié)合和各部門的配合。這就迫切需要政府提高對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)層次，加強(qiáng)互動(dòng)，形成合力。發(fā)展科技風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到科技界、實(shí)業(yè)界、教育界和金融界等社會(huì)各個(gè)方面的密切協(xié)作問題。在這方面僅僅依靠市場是難以奏效的。為此，必須發(fā)揮政府對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與科技的互動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研的有機(jī)結(jié)合和各部門的配合等方面的作用。

4.我國政府要成為啟動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)社會(huì)民間投資的發(fā)動(dòng)者。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)要真正成為科技成果轉(zhuǎn)化和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金支持體系，必須有雄厚的資本。因此，拓寬資金來源，實(shí)行投資主體多元化，努力使民有資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中扮演重要角色，是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的首要條件。結(jié)合中國國情，我國在解決風(fēng)險(xiǎn)資金短缺難題時(shí)，必須廣開投資渠道：原有的政府科技風(fēng)險(xiǎn)投資仍需保持和增加，特別是發(fā)揮政府風(fēng)險(xiǎn)投資在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的作用及對其他投資主體的市場導(dǎo)向作用；原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)放，使之成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)相對穩(wěn)定的來源；企業(yè)特別是大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)要高瞻遠(yuǎn)矚地積極投入，逐漸使企業(yè)投資成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)重要來源；要采取切實(shí)措施，創(chuàng)造條件，吸引總量10萬億元的民有資本流向投資企業(yè)，使民有資本成為中國風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來源。

5.我國政府要為風(fēng)險(xiǎn)投資提供通暢的蛻資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行貸款的最大區(qū)別在于：銀行貸款靠固定利息獲取回報(bào)，不參與企業(yè)經(jīng)營管理；而風(fēng)險(xiǎn)投資則靠股權(quán)轉(zhuǎn)讓來分享回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資家參與項(xiàng)目經(jīng)營管理。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長期投資，投資周期通常是四至七年，風(fēng)險(xiǎn)投資追求超常規(guī)投資收益和盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)機(jī)，客觀上要求有一個(gè)能使風(fēng)險(xiǎn)投資者“進(jìn)可攻、退可守”的“裝置”。風(fēng)險(xiǎn)投資必須同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市相聯(lián)系，只有通過上市，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)才能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓而“套現(xiàn)”。由此可見，風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制的基礎(chǔ)是有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)或股票轉(zhuǎn)讓的市場，而資本市場正是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了這樣一條“安全通道”。在我國，除了上市和購并外，風(fēng)險(xiǎn)投資還可以采取以下四種形式退出。

(1)股權(quán)回購。創(chuàng)業(yè)企業(yè)將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所持股份購回注銷或按持股比例分配給其他股東。

(2)員工收購。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的廣大員工集體將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所持股份收購并持有。

(3)買殼上市。創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過收購某一上市公司一定數(shù)量的股權(quán)，取得對其實(shí)質(zhì)意義上的控制權(quán)后，再將自己的資產(chǎn)通過反向收購的方式注入到上市公司內(nèi)，實(shí)現(xiàn)間接上市，然后創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)再通過市場逐步退出。

(4)清算或破產(chǎn)。在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作中，相當(dāng)大部分是不成功的，創(chuàng)業(yè)投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)在高比例的失敗上，清算或破產(chǎn)可以作為創(chuàng)業(yè)資本在投資失敗時(shí)的一種特殊退出方式。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資主體的確立

目前，我國幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是在政府的主導(dǎo)下創(chuàng)立的，主要由各地方政府從財(cái)政撥款、科技貸款中撥出?？钔顿Y建立，并直屬政府部門領(lǐng)導(dǎo)。民間投資參與很少。在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中，我國政府已經(jīng)充當(dāng)了投資主體。這是我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的一大誤區(qū)。我國政府必須從風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中退出。那么，誰應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)投資的主本呢?風(fēng)險(xiǎn)投資主體的確定，受一個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、政策、國民投資意識(shí)和國民生活水準(zhǔn)等因素的影響。下面結(jié)合我國國情進(jìn)行分析。

1.私人及家庭，改革開放以來我國在國民收入分配上開始向個(gè)人傾斜。從1978年開始，國家分配比例從最高時(shí)的40%左右下降到近兩年的10%；而城鄉(xiāng)居民所占比例從不到60%上升到71%。我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額已經(jīng)突破了60000億元，在股票一級市場上，也有2000多億元的閑置資金，在股票二級市場上更有巨額資金。目前我國證券市場上投資百萬元資金以上的股民已有相當(dāng)數(shù)量。因此，一個(gè)比較富有而且具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的社會(huì)階層已經(jīng)形成。隨著收入的不斷增加以及利率的不斷下調(diào)，投資已開始成為比較富有的家庭理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容。私人及家庭將有可能成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體。這在西方風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國家已成為事實(shí)。

2.證券公司。根據(jù)《中華人民共和國證券法》，我國證券公司分為兩類，一類是綜合類證券公司，另一類是經(jīng)紀(jì)類證券公司。綜合類證券公司的業(yè)務(wù)是：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)和證券監(jiān)督管理部門核定的其他業(yè)務(wù)。中國證監(jiān)會(huì)在對證券法的解釋中規(guī)定，“其他業(yè)務(wù)”是指證券上市推薦、證券投資咨詢、資產(chǎn)管理、發(fā)動(dòng)設(shè)立證券投資基金和基金管理公司及中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)類證券公司只能從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。雖然目前綜合類證券公司的業(yè)務(wù)基本上限于一級市場承銷和二級市場上自營與經(jīng)紀(jì)，很少涉及企業(yè)投資的參與企業(yè)經(jīng)營管理，但是，由于它們具有較充足的自有資金和較寬廣的融資渠道，而且還具有人才優(yōu)勢，所以，只要中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，綜合類證券公司是有希望成為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的主要投資者的。

3.基金。從長遠(yuǎn)來看，可以新設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

4.保險(xiǎn)公司。從現(xiàn)行的法律和法規(guī)來看，保險(xiǎn)公司在近期是不可能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的；但是，從長遠(yuǎn)看，保險(xiǎn)公司要成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體，必須有法律法規(guī)的放松管制作為前提條件。

5.信托投資公司。我國信托投資公司能否進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資或能否成為風(fēng)險(xiǎn)投資主體，是受委托人的意志制約的。若受委托人的委托，是可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的。因此，信托投資公司只是風(fēng)險(xiǎn)投資潛在的主體之一。

6.企業(yè)。我國國有企業(yè)中的上市公司的資本金只有1/10用于實(shí)際投資，資本金存款和其他企業(yè)存款數(shù)量相當(dāng)可觀。只要有適宜的環(huán)境，上市公司的這部分資金是有望進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的。