導(dǎo)語：我國風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀及展望一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、風(fēng)險投資的概念

風(fēng)險投資簡稱是VC(VentureCapita;)，目前廣泛接受的定義下：“廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資?！备鶕?jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是“由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。”

二、風(fēng)險投資在我國發(fā)展歷史

1985年國務(wù)院正式批準成立了第一家風(fēng)險投資機構(gòu)———中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司。我國開始了對風(fēng)險投資艱難的探索歷程。國家科委在1986年的《科學(xué)技術(shù)白皮書》中首次提到發(fā)展風(fēng)險投資事業(yè)的戰(zhàn)略方針。1987年各個省份的創(chuàng)業(yè)中心開始在全國各地陸續(xù)設(shè)立它是中國科技投資業(yè)的先行者和實踐者，這一時期中國風(fēng)投行業(yè)發(fā)展緩慢，風(fēng)險資金的投入仍是政府撥款式的投資方式。1998年成思危的《關(guān)于加快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)》的議案（簡稱“一號提案”）掀起了風(fēng)險投資的熱潮，中國風(fēng)險投資事業(yè)進入了快速發(fā)展階段。從1997年到2001年底我國風(fēng)險投資機構(gòu)蓬勃發(fā)展的階段。不過在這之后隨國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板暫不開設(shè)走向低谷。2004年由于資本市場退出形勢的預(yù)期好轉(zhuǎn)以及網(wǎng)絡(luò)潮的回暖，風(fēng)投行業(yè)在總投資額上大幅攀升。風(fēng)投業(yè)進入一個全面復(fù)蘇和加速發(fā)展的時期。2006年國務(wù)院出臺有關(guān)政策使證券商的創(chuàng)投業(yè)務(wù)重新開閘。2015年正值IPO市場重新開閘之際風(fēng)險投資額也大幅增長。

三、我國風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀與問題

風(fēng)險投資公司根據(jù)所有權(quán)和隸屬關(guān)系可以分為上市公司，私有制公司，銀行附屬公司，風(fēng)險投資股份公司和辛迪加組織。而我國的風(fēng)險投資公司大部分都是政府出資建立的。經(jīng)過二十幾年來的發(fā)展，我國部分風(fēng)險投資公司或事業(yè)單位在不同程度上已不能適應(yīng)當前我國發(fā)展風(fēng)險投資的局勢，有些甚至已陷入進退維谷的兩難境地。這些公司主要碰到了以下問題：

（一）風(fēng)險投資主體錯位

風(fēng)險投資機構(gòu)在國外的主流架構(gòu)模式是合伙制的風(fēng)險投資企業(yè)，相對來說受政府監(jiān)管較少，投資活力較高。我國的一些風(fēng)險投資公司是以政府出資為主由此造成了制度上的效率低下，沒有充分利用好來自于各種民營企業(yè)、個人、金融或非金融機構(gòu)的其他資金，沒有激發(fā)這些資本的投資活力，限制了我國的風(fēng)險投資活躍性，不利于風(fēng)險投資的循環(huán)良性發(fā)展。

（二）融資渠道單一，基金規(guī)模偏小

發(fā)達國家或地區(qū)的風(fēng)險投資資金主要來源于：公共的和私人的養(yǎng)老基金、捐贈基金、銀行持股公司、富有的家庭和個人、保險公司、投資銀行、非銀行金融機構(gòu)或公司、外國投資者等等。然而中國大部分的風(fēng)投機構(gòu)絕大部分是政府出資，民間資本很少，并且只拿出很少的一部分資金用于成熟期或者是已經(jīng)上市的企業(yè)，為了規(guī)避風(fēng)險追求短期績效將風(fēng)險投資變成了保險投資。

（三）缺乏高專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)險投資人才

風(fēng)險投資的形成需要大量的復(fù)合型人才，主要涵蓋以下領(lǐng)域：金融、證券、投資又懂財務(wù)、會計、管理、法律等。他們不僅要憑其學(xué)識和經(jīng)驗從成百上千個項目建議書中仔細篩選出有成功希望的項目，做出投資決策，還一定要參加其所投資企業(yè)的董事會，主要是進行財務(wù)監(jiān)控，還要協(xié)助該企業(yè)培養(yǎng)營銷人才。

（四）缺乏撤出手段

風(fēng)險投資希望通過股權(quán)投資獲得高額回報，而這是以產(chǎn)權(quán)的流通性前提的。在項目開發(fā)成功后有兩種選擇：一是企業(yè)上市，二被同行大企業(yè)收購或兼并。可見，要想風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)達起來，國家必定有非常健全的股票市場和產(chǎn)權(quán)交易市場。而我國存在以下問題：第一，股票市場不健全，能上市的高科技企業(yè)的概率極其?。坏诙?，我國產(chǎn)權(quán)交易市場不健全，高科技企業(yè)不能自由地轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)。風(fēng)險投資缺乏退出手段，阻礙了有效獲利。

（五）相關(guān)法律制度不完善

主要體現(xiàn)在我國的稅收法規(guī)：第一，風(fēng)險投資的投資對象主要是各類高技術(shù)企業(yè)。目前我國對于風(fēng)險投資受資公司在所得稅上的優(yōu)惠政策主要表現(xiàn)在對新辦的高技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年。但實際上，這是一種低效的優(yōu)惠措施，因為只有大約3％的高技術(shù)企業(yè)在前兩年就能夠獲利，而絕大多數(shù)的高技術(shù)企業(yè)并沒能享受到這一政策所能帶來的好處。第二，在增值稅方面，我國實行生產(chǎn)型增值稅，固定資產(chǎn)購置成本不能作為費用扣除，而發(fā)達國家實行的是消費型增值稅，固定資產(chǎn)折舊可以作為費用扣除，也就是說國外的高科技企業(yè)的稅收優(yōu)惠更大；第三，有關(guān)融資方面法律的缺陷還造成了非法集資等社會不良現(xiàn)象。

四、應(yīng)對我國風(fēng)投發(fā)展挑戰(zhàn)的建議

（一）完善風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)

整體思路是要減少政府的主導(dǎo)性和扶持性基金，激發(fā)其他資本力量，主要做法如下：第一，政府可以出資帶動，但當公司發(fā)展步入正軌時，政府資本應(yīng)該退出，讓其他社會資本介入；第二，引進國外的先進管理結(jié)構(gòu)，實施所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的治理結(jié)構(gòu)，政府要減少對風(fēng)險投資公司運作的干涉，經(jīng)營管理者必須與原所在單位割斷聯(lián)系并承擔投資風(fēng)險責任。

（二）多渠道開辟風(fēng)險投資資金來源

有以下渠道可以考慮：第一，保險公司、信托投資公司、養(yǎng)老基金和捐贈基金等機構(gòu)投資者是風(fēng)險投資的最佳資金來源；第二，商業(yè)銀行資金也可以多種模式進入風(fēng)險投資；第三，積極引導(dǎo)國外資金進入，獲得風(fēng)險投資資本，學(xué)習(xí)先進的經(jīng)營管理經(jīng)驗.

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才

有以下做法可以解決人才緊缺：第一，加強高等院校相關(guān)教育，撥款輔助此領(lǐng)域的教育工作；第二，聘請國外有豐富經(jīng)驗的人士對風(fēng)險管理人員進行培訓(xùn),開拓其視野以及深化其對風(fēng)險投資的實質(zhì)性認識；第三，在實際的操作環(huán)境建立有效機制中鼓勵工作人員去不斷摸索、豐富經(jīng)驗與創(chuàng)新。

（四）建立暢通的風(fēng)險投資退出機制

具體做法如下：第一，加快創(chuàng)業(yè)板與股票市場的完善，建立有效的市場機制使得資質(zhì)符合的公司可以正常上市，而不是一味封堵；第二，建立公司產(chǎn)權(quán)交易市場，為公司并購構(gòu)造一個信息流動順暢，交易能夠順利有效進行的產(chǎn)權(quán)交易平臺。完善相關(guān)法律制度。

（五）改善稅法機制，完善其他法律

針對法律制度的問題有以下解決辦法：第一，調(diào)整稅收優(yōu)惠政策，使其更符合現(xiàn)實，使得高科技企業(yè)能真正享受這些優(yōu)惠政策的好處；第二，加大優(yōu)惠政策，促進高科技公司的活力，調(diào)動投資者的活力；第三，通過考慮市場現(xiàn)狀與運行中的問題，完善其他有關(guān)于融資方面的法律。

五、總結(jié)

中國風(fēng)險投資機構(gòu)從國外引進以來發(fā)展一路顛簸，高度依賴于金融體系的發(fā)展速度以及相應(yīng)的政策變化。未來發(fā)展前景廣闊，但仍存在不確定性。我國應(yīng)面對變化迎接挑戰(zhàn)將我國的風(fēng)投事業(yè)發(fā)展到一個又一個的高峰。

作者:李明達 單位:遼寧省遼陽市遼陽縣集美學(xué)校

參考文獻:

[1]沈文京.中國風(fēng)險投資發(fā)展現(xiàn)狀.2010.R.[2]李玉良，李能.我國風(fēng)險投資發(fā)展的歷史現(xiàn)狀與展望.2010,J.