導(dǎo)語(yǔ)：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技金融的影響一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文分別探究了風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)，以及高科技型企業(yè)的特點(diǎn)?；陲L(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)，探討如何對(duì)科技金融創(chuàng)新產(chǎn)生影響。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資;科技金融創(chuàng)新

一、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資

（VentureCapital）簡(jiǎn)稱是VC，在中國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。所謂的風(fēng)險(xiǎn)投資，是投資家將募集到的投資資本投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大潛力的，同時(shí)又存在巨大風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)并參與管理的一種行為。高新科技型企業(yè)在最初成立的時(shí)候，有諸多不確定的因素，同時(shí)又不具備良好的信用記錄和抵押擔(dān)保的資產(chǎn)。銀行的資本是屬于負(fù)債資本，它在收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡中，更加注重對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制。銀行在進(jìn)行資金投資的時(shí)候，評(píng)估的是企業(yè)是否具備還本付息的能力。如果依賴國(guó)家的資金來(lái)扶持這些中小企業(yè)，那么扶持的資金有限，不能企業(yè)發(fā)展的需要。風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)投資不同的是，它追求的是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，看中的是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間，對(duì)于期間不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)投資更加側(cè)重高風(fēng)險(xiǎn)中獲取高額回報(bào)。因此，基于風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，高新科技的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)投資完美的聯(lián)系在一起。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀

1.國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀。最初的風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)傳統(tǒng)金融投資的補(bǔ)充，它最早產(chǎn)生于20世界40年代的美國(guó)，其自身的靈活性以及敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，讓風(fēng)險(xiǎn)資本顯示出強(qiáng)大的生命力，例如，微軟、蘋果和英特爾等成功的案例至今仍為投資業(yè)界所稱道。20世紀(jì)90年代后，因風(fēng)險(xiǎn)資本的活躍，美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門的年增長(zhǎng)率一直保持在8%以上。而1992~1996年期間美國(guó)80%的高新技術(shù)企業(yè)獲得了險(xiǎn)資本的支持，在風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作下，孵化出許多技術(shù)依托型的企業(yè)，1997年僅硅谷就有3600多家新科技型企業(yè)成立，由風(fēng)險(xiǎn)資本介入的資金資額則達(dá)到40億美元。2.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資萌芽于20世紀(jì)80年代中期，1985年，中共中央的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，標(biāo)志著我國(guó)風(fēng)投業(yè)的開(kāi)端；1986年，我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司—中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立；1998年，九屆全國(guó)政協(xié)一次會(huì)議上民建中央《關(guān)于盡快發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》被列為了政協(xié)的“一號(hào)提案”，議案標(biāo)志著我國(guó)風(fēng)投開(kāi)始進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性階段。隨著我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資認(rèn)識(shí)的不斷深入，各地政府對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也非常重視。一些企業(yè)為增強(qiáng)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也紛紛涉足風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資呈現(xiàn)生機(jī)勃勃的發(fā)展之勢(shì)。于此同時(shí)，各地不僅增加資金的投入量，并且還出臺(tái)一系列優(yōu)惠政策來(lái)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。國(guó)內(nèi)一些實(shí)力雄厚的高科技公司也加入風(fēng)險(xiǎn)投資的行列，如四通、實(shí)達(dá)、聯(lián)想、清華同方、海爾、寶鋼、希望等公司都獨(dú)自或聯(lián)合其它機(jī)構(gòu)成立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技型企業(yè)發(fā)展的孵化器

對(duì)于技術(shù)類的創(chuàng)新，其過(guò)程有很多不確定的因素，因?yàn)閯?chuàng)新者在設(shè)計(jì)之初，是沒(méi)有辦法準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)出方案的設(shè)計(jì)與最后的結(jié)果出現(xiàn)偏差的時(shí)候，應(yīng)該采取怎么樣的安排來(lái)避免這些不確定的因素。如果創(chuàng)新者可以做出合理的安排，就不需要采取風(fēng)險(xiǎn)投資，而是直接通過(guò)金融機(jī)構(gòu)采取商業(yè)貸款的形式，追求利益的最大化。高科技型企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新的時(shí)候存在諸多不確定的因素，可以說(shuō)，它是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)性的項(xiàng)目。因此，高科技型企業(yè)更側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。銀行作為傳統(tǒng)的金融投資，在考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡的時(shí)候，更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的大小，基于其謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)的原則，銀行不可能也不愿意承擔(dān)過(guò)多的不確定因素的風(fēng)險(xiǎn)投資。雖然，銀行也有正常的信貸業(yè)務(wù)，也有風(fēng)險(xiǎn)。但是正常的信貸業(yè)務(wù)有足夠的資本抵押，這與高科技型企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小得多。而風(fēng)險(xiǎn)資本本身就具備分散風(fēng)險(xiǎn)的特性，它之所以會(huì)選擇高科技型企業(yè)，就是看重其創(chuàng)新產(chǎn)品的巨大商業(yè)利益。因?yàn)?，?chuàng)新型產(chǎn)品或者是技術(shù)一旦成功，就會(huì)形成市場(chǎng)壁壘，這樣投資者就可以獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)收入的利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)資本的介入有利于促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)化，是科研成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的“孵化器”，特別是對(duì)我國(guó)的中小企業(yè)有著重要的作用。一般來(lái)說(shuō)，科研成果可以分為實(shí)驗(yàn)室、產(chǎn)品化和產(chǎn)業(yè)化三個(gè)階段。而這三個(gè)階段，后面兩個(gè)所需資金較大，風(fēng)險(xiǎn)資本剛好可以滿足后面兩個(gè)階段資金的投入，所以對(duì)技術(shù)的實(shí)用化起著明顯的推進(jìn)作用。高科技成果的轉(zhuǎn)化是一個(gè)長(zhǎng)期而又高風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，它的風(fēng)險(xiǎn)即來(lái)源于外部環(huán)境的不確定性，又來(lái)源于內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜性。外部的不確定性是來(lái)自于市場(chǎng)上能否接受或者何時(shí)接受這種創(chuàng)新產(chǎn)品，以及這種創(chuàng)新產(chǎn)品的普及速度和競(jìng)爭(zhēng)力如何。而內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜性是來(lái)自于這種技術(shù)會(huì)不會(huì)失敗，或者說(shuō)這種技術(shù)能不能達(dá)到預(yù)期的效果。對(duì)于高科技型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，很顯然傳統(tǒng)資金投入是不適用的。另外，從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，也不能讓太多的銀行資本投入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中。所以，對(duì)于中小企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資逐步代替了政府和銀行的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資在資源的優(yōu)化配置方面起著重要作用，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的金融投資存在逆向選擇的問(wèn)題。也就是，資本生產(chǎn)率高，最需資本的項(xiàng)目，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大得不到貸款；而發(fā)展成熟且收益穩(wěn)定的企業(yè)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較小備受銀行的青睞。而風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，可以將大部分的資源分配到創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型的企業(yè)，這樣推動(dòng)了高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。風(fēng)險(xiǎn)資本的根本在于對(duì)高額利潤(rùn)的追逐，如果否認(rèn)了風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)于高額利潤(rùn)追逐的本質(zhì)，就會(huì)讓其喪失動(dòng)力，也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資不追逐利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展困難，更甚者會(huì)影響企業(yè)的生存。風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)化，可以讓風(fēng)險(xiǎn)投資不依附于任何政府部門，成為獨(dú)立的金融體系，風(fēng)險(xiǎn)資本的這種定位決定了其在科技創(chuàng)新中作用是不同于政府財(cái)政扶植資金的。風(fēng)險(xiǎn)資本的市場(chǎng)化可以促進(jìn)一些行業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新，所以風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)于技術(shù)金融的創(chuàng)新是積極的。但是基于風(fēng)險(xiǎn)資本本身逐利、追求短期利潤(rùn)的特性，所以風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)于技術(shù)金融的創(chuàng)新又有一定的局限性。

作者:楊媛 單位:重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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